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所有的这一切利空，一次又一次的冲击了人们的神经，也使得A股一次又一次的下跌。以上证指数为例，多少专家说的3000点，再也不见，结果我们看到了4月27日的最低点2863.65，到了10月31日再次出现了2885.09的新低。“3000点保卫战”的声音在今年几次响起，直到今年收盘，上证指数还没有回到3100点。
即使上证指数这样设计不合理的指数，如果你再看看年K线，它的底部也是在不断抬高的，只不过波动确实有点大。
再看看我自己今年的收益，1.74%和存银行差不多，但这是在满仓了一年情况下的结果，和沪深300的-21.63%相比，或者和16年来最好的公募基金华夏大盘的-21.34%相比，跑赢了23%以上，应该可以了。
如果用一句话来总结今年的投资，那还是这句话：选择比努力更重要。今天的收益，其实是来自去年的播种，2021年6月份花费了整整1个月做了可转债回测，比较了各种因子的作用，决定了后来1年半的收益。昨天在群里做了一个2455人回复的调查结果也能说明这个问题，在以可转债为主的人里，2022年盈利的比例高达72.39%；而以股票和基金为主的，盈利的比例分别只有28.90%和10.50%。虽然数据可能因为幸存者偏差的原因有误差，但可转债的赢面大是不争的事实。
今年我基本上是满仓可转债的，那就要在可转债里比，中证可转债指数今年跌了10.02%，集思录可转债等权指数跌了6.51%，67只可转债基金，今年表现最好的亏了2.73%，表现最差的亏了29.41%，平均亏损17.66%，如果这样比较，今年投资可转债的，只要是正收益，肯定算及格了。
但还是有很多值得改进的地方。虽然全年都是采用了不超过130元的偏保守策略，除了冲击成本外，最大的影响还是心态。比如3月份大跌，虽然跑赢了等权和沪深300，但和其他5辣相比相差甚远。我记得当时也是跌的厉害，有一天换仓后我想反正天天跌，明天还要跌，所以卖出可转债后没有及时买入，造成了轻仓过夜，但偏偏第二天利好高开，心理一慌就追高了，结果冲高回落又造成了差异。还有就是12月份，加仓了小市值后连续几天小市值表现不佳，也影响了收益。
五辣一年比较下来，虽然都获得了正收益，跑赢了等权指数，但变态辣不仅仅收益率低而且波动最大，收益率最高的是重辣，今年16.31%，但最大月亏损9.69%。性价比最好的还是新版微辣，年度收益率12.76%，而且月最大亏损非常均衡，最高也只有3.67%。明年肯定还是以它为主。
今年年底还有一个最大的问题就是小市值加仓太快，虽然这4年小市值策略涨了近300%，但实际上平均市值才涨了22%，连1/10都不到，这也是当时加仓的一个重要原因。
但这次年底算账给了我不一样的思考。虽然今年的收益率才1.74%，但覆盖我们一年的生活费已经完全没有问题了，明年我要进入65岁这个领老年证的日子了。把目标定在10%收益率已经足够足够了。不同的年龄和不同的资产有不同的策略。我在想一个问题，就是一种是月最大亏损才3%，最终获得10%多的收益率；一种是月最大亏损20%，最终获得50%的收益率。对年轻人来说，可能选择的是后者，而对我们年纪大的人来说，最佳的选择可能是前者。
中国传统的观念，为了达到一个最终目标，必须吃的苦中苦。我现在想的是不仅要结果好，而且过程也要好，甚至为了过程好，宁可降低点结果的目标。这种大幅度回撤30%甚至更多，最后即使获得一个非常高的收益，只能算赌博不能算投资。
明年除了坚持130元以下的可转债轮动外，还会继续持有一小部分小市值策略。另外还会组合和小仓位跟踪一些如ETF组合等策略，做好后备策略的研究。另外还会继续每天给大家总结市场表现，分享自己的观点。
人的生命是地球这个蓝色星球上最奇妙的物种。你看我们的抗体，每次像奥密克戎这样的病毒侵略后，我们的抗体在作战中学会了本领，保持一段时间免受类似病毒的侵犯。抗体不能保证一辈子，一定会遇到新的病毒，要新的学习。这过程多像我们的投资啊？每次投资失败，也给我们上了一课，避免犯重复的错误，但不可能保证下次不犯其他错误。
千百年来，人类战胜病毒的抗体，正是来自我们自身的学习。我们投资也是这样，不断的战胜自己的一个又一个错误，慢慢的成长起来了。
今天我们将跨入新的2023年，让所有的痛苦和不幸都留着过去的一年，2023，我们来了。
前七年的记录如下：
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年：https://www.jisilu.cn/question/447737
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北交所的行情现在成了沪深两市的反向指标了，不仅仅在日线上，而且还在日内都走成这样了。北证50今天走出了一个倒V字，沪深两市的指数就走出了一个V字。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨0.63%、国证2000涨0.57%；领跌的北证50大跌4.23%，另外一个弱的指数上证50微涨0.02%。
申万一级行业指数中领涨的汽车涨2.00%、医药生物涨1.38%、综合涨1.14%；领跌的房地产跌1.06%、通信跌0.76%、农林牧渔跌0.48%。
3675只个股上涨，1213只个股下跌，涨幅中位数0.69%。今天虽然绝大部分指数都上涨，大部分个股也上涨，但依然有中国平安、招商银行、平安银行、隆基绿能、中国联通、三一重工、中国电建、天齐锂业、赣锋锂业、南京银行等68只个股盘中创出今年新低，其中大部分还是前几年的白马蓝筹。即使北交所的股票跌了，依然挽救不了这些白马蓝筹。
沪股通净买入23.51亿、深股通净买入4.84亿、合计净买入28.34亿。这几天北上资金的情况也好多了，但大盘还是在3000点一线病怏怏的。
546只可转债平均上涨0.42%，对应正股平均上涨0.80%，日成交额479.50亿，比昨天增加了5.37亿，接近500亿算正常。
主仓20只可转债如果不换仓平均上涨0.48%，对应正股平均上涨0.96%。盘中上午卖出齐翔转2，买入翔港转债，最终齐翔转2收盘跌0.12%，翔港转债收盘涨2.31%，账户收盘合计涨0.60%，比不换多了0.12%的超额收益。最近换债连续当天都有较大的超额收益，这完全是运气。
这几天北交所的行情，使我想起了我在1965年小学一年级念的课本里的《狼来了》的故事。牧童几次喊“狼来了”，村民们都上当了。最后狼真的来了，牧童再喊“狼来了”，大家以为还是说谎，就不来了。
北交所的行情也类似，从11月20日开始，北交所行情启动，北证50日线连续大涨4.51%和8.53%后，11月23日大跌了2.78%，这是北交所第一次喊“狼来了”，确实有部分人相信了，止盈的止盈止损的止损，没想到接下来的2天涨势还要猛，日线分别上涨了6.50%和11.41%。今天大跌4.23%，是第二次喊“狼来了”，我估计北交所的行情不会轻易结束，但也不可能复制前面的行情，调整1天就继续大涨。究竟如何我也算不出来。但肯定是一个大家想不到的结果。
不过最终的结果我是想的到的，就是最终狼肯定会来的，唯一不确定的是什么时候来？是来一头狼还是一大群狼。跑得慢的肯定是要被狼吃掉的。北交所的公司本来就是因为质量差无法登陆沪深两市，现在这样涨，最高兴的还是这些原始大股东们，都在想方设法的卖股票了。不确定的问题就是不知道谁会被狼吃掉。
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今天上证指数最低到了3015.01，A股历史上17年里第53次3000点保卫战差一点就失败了。但如果你看北证50，妥妥的大牛市。
主流宽基指数中领涨的北证50大涨11.41%、科创50张0.38%；领跌的上证50跌0.85%、沪深300跌0.74%。上证50今天最低2357.09，离开10月23日的最低点2351.45也只有一线之遥的。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.58%、电子涨1.26%、汽车涨1.03%；领跌的传媒跌2.12%、房地产跌1.89%、美容护理跌1.39%。
2313只个股上涨，2572只个股下跌，涨幅中位数为负的0.07%。
沪股通净买入12.43亿，深股通净卖出9.09亿，合计净买入3.34亿，今天北上资金逆流而上，下跌怪不到人家头上。
546只可转债平均上涨0.29%，对应正股平均下跌0.01%，基本上是低价债的正股跌的多，高价债基本跟上正股的涨幅。上周杀的估值今天还回来了。
今天20只主仓卖出松霖转债，买入斯莱转债，最终账户合计涨了0.48%，比不换增加了0.09%。主要是斯莱转债上午没怎么涨的时候买进，到收盘涨了2.21%。当然这一方面是概率一方面也是运气，不是每次换入都涨的，上周五卖出华锐转债买入奇正转债，结果今天华锐涨了1.36%，奇正跌了0.36%。
今天盘中中国人寿、中国平安、招商银行、比亚迪、万华化学、中国建筑、平安银行、隆基绿能、中国交建、三一重工、通威股份、中国电建、盐湖股份、天齐锂业、赣锋锂业、南京银行等74只股票创出今年新低，虽然指数还没有新低：
这些股票绝大部分都是机构重仓的价值股，以中国平安为例，从“珍惜90元的中国平安”，到现在快要珍惜40元的中国平安了。
固然，这几天的白马蓝筹再下一城，和北交所火热的行情有一定关系，金钱自己是有脚的，它总会走向它认为能赚钱的地方。
很多人是以过去的价格作为锚，觉得越跌越便宜，抄底再抄底，结果一层层套住在十八层地狱里，你以为十八次地狱总到底了？股票是没有底的，因为阎王在十八层地狱下面还搞出违章建筑。
为什么我敢满仓可转债？和股票比，可转债是有债底保护的。有人说现在也有违约，但毕竟违约的概率是非常低的，一方面剔除低等级债，一方面分散持有，基本上可以解决违约的问题。
所以我不怕可转债跌，反而怕可转债涨的没道理，因为投资未来的价格后很容易暴跌。就像最近的北交所的股票，这样上涨，最后接盘的人套的肯定会比今天在白马股上套的更惨。我坚信一定会看到这一天的。
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今天的行情又和昨天反过来了，从昨天的大部分个股上涨到今天的大部分个股下跌；从昨天的北交所大跌到今天的北交所再次大涨。
主流宽基指数中领涨的北证50再次大涨6.50%，跌的最少的上证50也要跌0.59%，领跌的科创50跌1.48%、中证1000跌1.33%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.00%、农林牧渔涨0.87%、医药生物涨0.37%；领跌的计算机跌2.67%、汽车跌2.14%、通信跌2.09%
916只个股上涨，4030只个股下跌，涨幅中位数为负的1.24%。盘中比亚迪、大全能源、合盛硅业等24只股票创出今年新低，虽然巴菲特买的是港股比亚迪，但今天也是大跌。以巴菲特这样的体量，能在大趋势向下时提前减仓，不得不佩服股神。
沪股通净卖出21.79亿，深股通净卖出40.17亿，合计净卖出61.96亿。只换向了一天，今天就恢复原样继续流出。
546只可转债平均下跌0.55%，对应正股平均下跌1.15%，昨天只杀了一天溢价，今天基本恢复正常。有人说今天可转债也跌的多，但你要和对应的正股相比，正股平均跌1.15%，可转债平均跌0.55%，算是非常正常了。
但全市场正常不代表我的持仓正常，主仓的20只可转债平均下跌0.74%，但对应正股平均只下跌了0.56%，可转债跌的比正股都多了。虽然实盘盘中卖出华锐转债买入了奇正转债，收盘华锐跌了奇正涨了，最终下跌0.68%，跌幅小于原始的20只平均值。但还是跑输等权指数：
看一下明细，拖后腿严重的永和转债，是我昨天买入的，正股昨天涨停后今天继续上涨2.46%，永和转债昨天涨2.54%不算多，今天正股上涨可转债反而跌了0.73%，溢价率13.85%也不算高。宏川转债正股涨2.34%可转债只有涨了0.39%；温氏转债正股涨1.90%可转债只有涨0.19%；易瑞转债正股涨1.30%可转债反而跌了0.26%。最终导致了20只可转债的跌幅还大于了正股的跌幅。不过一天的行情也不能说明什么，上半个月账户大幅度跑赢等权指数，即使最近有的回吐，整体还是跑赢了很多。
今天有网友问我可转债除了价格和转股溢价率，还有哪些因子影响大的？我除了回答有规模、波动率等因子外，其实对他的帮助是不大的。因为这些因子的权重是多少？不知道权重基本上等于没什么用。
要我告诉你权重也是没用的，一方面我自己用的这些数据肯定是核心机密，另一方面这些权重随着时间的变化，最佳值也会变化的。最主要的还是要掌握量化回测的方法，这才是一本万利的事情。
我在2007年进入股市做封基的时候就用了量化回测，当时量化也不像现在这样普及，我怎么会去建立一个模型通过excel表的计算回测过去几年的数据呢？我也不是学这个出身的，影响最大的是我在1978年改革开放初期的那场真理标准的大讨论。当时提出的一个观点是实践是检验真理的唯一标准，这句话其实是对当时的“两个凡是”的颠覆，我当时刚刚走上工作岗位，还不理解这场大讨论后面的深刻背景，只是觉得这是理所当然的事情。
到了2007年开始做封基的时候，我发现买折价率最高的或者涨的最好的封基表现都不是最好。就想搭建一个模型来通过量化实践回测过去按照这些因子和权重是否会表现最佳。这个思想就是受了当年真理标准大讨论的影响。后来我才知道我这种做法在专业上叫量化回测。当然其中的过度拟合、过去不能完全代表将来等等一系列量化中的坑，绝大部分我都是用真金白银踩过。不过17年26倍的收益，最早还是取决于这种思想。
不仅仅量化回测，后来学习了很多投资中大师的理论，我都会习惯的找数据回测去验证一下。比如巴菲特说的主动基金很难战胜指数，回测下来A股的情况和巴菲特说的美股的情况不太一样，因为A股市场的不成熟，存在大量的机会才使得历史上A股的主动基金大部分都跑赢了指数，当然最近3年又是另外一回事情。
所以我觉得道重于术，真正理解了“实践是检验真理的唯一标准”，不仅仅在我们投资中，在工作上，学习上，生活上都会收益匪浅。从最高的哲学层面来思考，很多道理都是相通的。
柏拉图是亚里士多德的老师，但亚里士多德并不盲从。他曾经说过一句名言：“我爱我师，我更爱真理”。只有学生超过老师，社会才会进步。
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如果说昨天的行情是“一鲸生万物落”，那么今天的行情正好反过来了，是一个“一鲸落万物生”的行情。
主流宽基指数领涨的中证1000涨1.05%、国证2000涨1.02%；下跌的只有北证50大跌2.78%，涨幅最小的上证50也涨了0.34%。
申万一级行业指数中领涨的汽车涨2.44%、房地产涨2.29%、建筑材料涨1.39%；下跌的板块只有2个，传媒跌1.80%、银行跌0.02%。传媒是涨了好久，但银行没怎么涨过。
4122只个股上涨、831只个股下跌，涨幅中位数0.89%。
沪股通净买入19.29亿、深股通净买入31.29亿，合计净买入50.58亿。难得净买入一天，还是从下午开始的，虽然一天的流向不能说明什么，总比净卖出好。
546只可转债平均只有涨了0.11%，对应的正股平均大涨了1.19%。成交额445.69亿，比昨天多了24.48亿。
今天的可转债表现太弱了，可转债的价格严重跟不上正股，分段来看，高价债其实差异不大，其中还有些双高妖债，比如万顺的正股今天才涨了0.90%，但万顺转债大涨了10.35%，溢价率高达68.17%，而万顺转2还下跌了0.21%。
杀溢价的行情可能还会继续，但不可能延续很多天的。道理很简单，一旦溢价跌到市场认可的范围内了，自然有资金把它托起来。说不定明天就企稳了。
今天实盘合计亏损了0.01%，跑输了可转债等权指数。周一大涨了1.27%创出历史新高后，连续三天下跌。今天下跌0.01%，伤害性不大，侮辱性极强。希望明天能涨涨，中止这个三连阴。
经过了2天的大涨，北交所的股票今天是大起大落，北证50最终收跌2.78%。232只个股，上涨的有48只，下跌的有183只，中位数跌幅3.14%，比指数跌的还多了点。
今天是北交所的2年封闭基金第一个赎回日。虽然最近几天大涨，但这些基金的净值应该还在水下。按照常规很少有人在亏损的时候赎回的，但2年封闭，今天第一天，难免有很多意外要用钱的，有一点赎回也正常，但如果说今天的下跌是这个引起的，我不太相信。更多的可能性是投资者们预判了他们的预判。
今天北交所的调整，是上车的机会还是陷阱？因为这个市场太特殊，过去的历史数据偏少，波动性极大，估值等方法基本也不起作用，更多的受情绪的影响。我也只能大致猜测一下：前两天的大涨，虽然不一定是顶部，但接下来的涨幅要达到前两天的程度，可能性不大了。资金自己是有脚的，它会流到它认为最赚钱的地方去。所以横向比较还是非常重要的。
目前来看，大市值的白马蓝筹的估值确实是足够低了，但外资流出的趋势还是没有改变，况且很多资金都是跟风资金，真正愿意在低估值区间熬着的不过，况且你愿意熬着，基民等投资者不太愿意。所以小市值虽然涨了很多，估值也不低了，但短期从小改到大的可能性不大，北交所的股票从本质上来看也是小市值，只不过这个市场的投资者数量不多，不能完全套用沪深两市的经验，就像小市值策略不能在港股市场用一样的道理。
整体来说，我还是对北交所的股票持谨慎态度。不赚总比套住亏损好。
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今天的行情用一句话来形容，那就是一鲸生万物落，北交所和沪深两市反差如此强烈，总给人一种不太真实的感觉。
主流宽基指数中唯一上涨的北证50大涨8.43%，领跌的是双创指数：创业板指跌1.73%、科创50跌1.60%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨0.86%、农林牧渔涨0.35%、综合涨0.18%；领跌的电力设备跌2.11%、汽车跌1.96%、有色金属跌1.86%。上涨的只有3个板块。
939只个股上涨，3998只个股下跌，涨幅中位数为负的1.05%。
沪股通净卖出7.00亿、深股通净卖出28.38亿，合计净卖出35.39亿。人民币汇率还很坚挺，外资还是源源不断地流出。
今天547只可转债平均下跌了0.95%，对应正股平均下跌了1.21%。跌的算多的，成交额421.21亿，比昨天减少了54.09亿。
我主仓持有的20只可转债平均下跌了1.26%，对应正股平均下跌了1.22%，可转债跌幅比正股跌的还多点。前天大涨的华源转债，折价了昨天没舍得卖，今天开盘一看还涨了，手忙脚乱的卖出了一部分，等全部卖出已经跌下来了。还好买入的松霖转债还涨了点。所以最终整个账户平均跌了1.18%，比1.26%少了点，但还是跑输了可转债等权指数。
2天下跌，把周一的大涨全部吞没了，前面靠130元以上的可转债涨的多了点，这几天也跌了多了点，整体还是跑赢了。目前价格大于130元的只有4只可转债了，今年还有1个多月时间，我还是想坚持低价可转债轮动。
今天这样的分裂行情，明显是挤出效应。市场最活跃的一部分游资去了北交所。北证50前天成交37.8亿，昨天放大到102.4亿，今天是131亿。而今天成交额最大的A股中文在线成交了68.2亿，差不多是北证50的一半多。所以看相对值，北交所成交额是成倍的放大了，但绝对值还是小，只不过这个市场非常小，稍微有点资金就很容易拉起来。再加上一有赚钱效应，市场最活跃的资金都会来了。
本来想受北交所挤出效应的影响，小市值会跌的多点，没想到今天小市值盘中还创出了历史新高，最终才跌了0.37%，微盘股指数跌了0.38%，跌的最多的竟然是可转债。
当然一天的行情不能说明什么，可能北交所的股票明后天继续疯狂，也有可能马上调整。我自己是不会去涉足北交所的，还是刚刚开始的时候用一手党在北交所新股上赚了点钱，后来再也没碰了。
投资没有通用的策略，只有适合自己都是好的。我也不眼热别人这几天在北交所上赚了大钱，如果今年早早涉入，也就是一个微利。当然这几天重仓进入的是赚了大钱了，这是人家的本事和运气。
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又是熟悉的味道：高开低走，不过好在还有两个大票指数收红，更有北证50大涨。
今天主流宽基指数中领涨的北证50大涨4.51%、上证50涨0.48%；领跌的科创50跌0.87%、中证1000和国证2000均下跌0.66%。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨2.23%、食品饮料涨1.29%、传媒涨1.05%；领跌的国防军工跌1.52%、计算机跌1.47%、电子跌1.45%。难得房地产领涨。
1509只个股上涨，3359只个股下跌，涨幅中位数为负的0.39%。
沪股通净买入14.51亿，深股通净卖出13.09亿，两者相抵合计净买入1.42亿，虽然金额不高但毕竟是净买入的。
547只可转债平均下跌0.38%，对于的正股平均下跌0.65%。日成交额475.30亿，比昨天增加了2.45亿，基本持平。昨天上市的艾录转债，正股才下跌了0.44%，可转债大跌了9.58%。不到130元的价格，溢价率也只有15.12%。而早一天上市的三羊转债，正股只有涨了0.84%，可转债大涨了20%，价格高达226.512元，溢价率高达109.80%，上市3天，三羊转债快速成了双高妖债。
主仓20只可转债平均跌0.45%，对应正股平均才下跌0.44%，今天卖出了排名靠后的中装转2，买入了排名靠前的易瑞转债，到收盘运气好，中装转2跌了，易瑞转债涨了，最终账号合计亏损0.39%，不过还是跑输了可转债等权指数的负0.38%。
昨天涨停的华源控股，今天表现还是不错，没有下跌，到收盘涨了0.77%，但华源转债却跌了2.46%，结果还折价了0.54%。已经是折价了，我不想卖了。
昨天小市值里涨停的博通股份，今天开盘继续涨停，不过中间有打开的时候，我在第二个板上清仓了博通股份。小市值今天一炮双响，除了博通股份连扳，翔港科技涨停，因为我今天中午要外出，下午没时间，就把翔港科技也清仓了。小市值实盘今天涨了1%，今年的收益率高达47.69%。但因为只有一个观察仓，对整个账户几乎没什么贡献。
虽然今年整个账户的收益率只有13.05%，和小市值的47.69%不能比，我也不后悔小市值没有上仓位。这倒不是2017年小市值奔溃而十年怕井绳，主要还是重仓后下跌的时候心理压力太大，不像可转债下跌因为有债底这个锚，会安心很多。年纪大了不想给自己太大的压力。
今天盘中传出消息，北交所股票即将纳入中证跨市场指数，结果北证50大涨，下午最高的时候涨幅一度 高达11.71%，然后到收盘在4.51%。
我猜测纳入中证跨市场指数后，相应的指数基金肯定会很快推出来，今天追涨的人都是想等这些含北交所基金买入股票的时候卖给这些基金。
想起了3年前科创50ETF推出前，也是迎来一波大涨，3年过去了，最高点是1726.19，今天收盘时884.89，差不多腰斩。
我想今天买北交所股票的都是人精，都不会长期持有，找到后面有人接手，自己能赚到就可以了。至于长期投资，想都没想过，想了也白想。
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今天高开后一路下滑，本来想到收盘只要不是大跌就算好了，没想到迎来的是红彤彤的一片红。
主流宽基指数领涨的北证50大涨3.09%、国证2000涨0.91%；殿后的科创50涨0.14%、沪深300涨0.23%。
申万一级行业指数中领涨的农林牧渔涨2.05%、国防军工涨1.85%、机械设备涨1.61%；领跌的煤炭跌0.25%、非银金融跌0.24%、电子跌0.11%。
3698只个股上涨，1181只个股下跌，涨幅中位数0.71%。平安银行、南京银行、欧派家居、中国巨石、中国化学、三棵树、昊华科技、伟星新材、飞科电器、美畅股份、申通快递、大悦城、晨鸣纸业等20只股票盘中创出今年新低。
沪股通净买入10.89亿，深股通净买入2.84亿，北上资金合计净买入13.73亿。人民币汇率连续几天大涨，北上资金流向和大盘都受影响。
今天546只可转债平均上涨0.62%，对应正股平均上涨0.83%。但成交额只有472.85亿，比上周五减少了37.09亿。
主仓的20只可转债平均上涨1.23%，对应正股平均上涨1.42%。今天上涨的多主要原因是过去买入价格小于130元的可转债，在上涨超过130元甚至135元后只要排名继续在前面的还会保留，让子弹飞。这些高价债在上涨的时候大概率跑赢平均值，但将来如果大跌也会大概率跌幅大于平均值，所以在大概率下跌的时候尽可能及时卖出。
今天小市值也继续新高，只不过我这点观察仓基本上对账户的影响微乎其微。小市值感觉已经过热了，而且符合我策略条件的小市值数量越来越少了。接下来的12月和1月份都是历史上小市值风险大的月份，特别要警惕小市值的大跌，即使大跌后再涨，这个过程也是非常煎熬的。不像可转债，虽然赚的比小市值少，但因为有债底，非常安心。今天实盘也取得了1.27%的收益率，今年累计13.50%再创历史新高！
今天小市值里的博通股份，和可转债里的华源转债的正股，双双涨停，但我都没卖出，主要原因都是这两个股票的封单很牢，特别是华源控股，最后一笔集合成交才卖出了90手，明天看看这次格局是否成功？
今天说说怎么理性的割肉？所谓理性，就是不在乎这一城一池的得失。学会算总账而不是算一个品种的帐。这就好比当年辽沈战役的塔山阻击战，101为了全局的胜利不惜在塔山再大的牺牲。当然投资也一样，前提是能算清楚帐。如果算不清楚，凭感觉任意割肉，那么结果亏损越来越大。
这里我不太赞成的割肉方法是所谓的止损，即亏损超过了某一比例，比如10%，就割肉了。亏损了10%后，不一定就会继续亏下去，所谓止损只不过是一种懒惰的做法，把自己的成本作为锚。当然要判断会不会继续亏损，比所谓的止损要难的多。理性的做法，是不看成本，用量化作为工具，来判断哪个品种未来下跌的概率最大，而不管它买入的成本是多少，忘记成本直接卖出。
当然这种方法比止损要难很多，但相对来说效果也会好很多。17年来我都是用量化的方法去卖出的，因为忘记成本割肉，所以我也忘记了哪个割肉亏的最多，一共被我割了多少？只记得近17年来盈利了27倍多了。
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小市值策略为什么能长盛不衰？这个市场连最后的多头李大霄都在劝大家回家了，今天偏偏大部分指数收红了。 主流宽基指数中领涨的国证2000涨0.89%、中证1000涨0.88%，领跌的上证50跌0.25%、沪深300跌0.12%。这个月上证50跌了0.55%，而国证2000则涨了4.96%。大弱小强的风格很明显。申万一级行业指数中领涨的汽车涨1.49%、通信涨1.36%、综合涨1.12%；领跌的建筑材...我最早在玩雪球，2018年。当时流行小市值策略，选取最小十个，重组的轮出，不断循环。然后刚开始玩，碰到641抓游资，罚山东宁波帮和佛山无影脚。强推价值投资，从此大白马上位，三年的矛指数行情。然后轮回到小市值。其实一个故事讲不下去了再去换。循环*而已。
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这个市场连最后的多头李大霄都在劝大家回家了，今天偏偏大部分指数收红了。
主流宽基指数中领涨的国证2000涨0.89%、中证1000涨0.88%，领跌的上证50跌0.25%、沪深300跌0.12%。这个月上证50跌了0.55%，而国证2000则涨了4.96%。大弱小强的风格很明显。
申万一级行业指数中领涨的汽车涨1.49%、通信涨1.36%、综合涨1.12%；领跌的建筑材料跌0.78%、房地产跌0.72%、石油石化跌0.63%。
3553只个股上涨，1306只个股下跌，涨幅中位数0.54%。
沪股通净卖出20.48亿、深股通净卖出8.11亿，北上资金合计净卖出28.59亿，还是源源不断的卖出。
545只可转债平均涨0.03%，对应正股平均涨0.71%，成交额509.94亿，比昨天增加了5.55亿，连续3天成交额站上500亿大关，不过今天可转债相对正股的表现有点弱。
今天主仓20只可转债平均涨0.01%，对应正股平均涨0.38%，实际账户反而下跌了0.04%，这个差异主要是今天做了一次易瑞转债换中装转2，结果易瑞转债涨了，中装转2跌了。账户连续5天创新高后连跌2天。
和可转债比，小市值今天又是历史新高，我在雪球上的小市值实盘组合今年收益率已经达到43.48%了。现在网络上也是挂起一阵小市值的风，连不太擅长小市值的公募基金也推出了不少小市值基金，虽然容量大不了，但还是作为公司的一个招牌。那么小市值的长盛不衰的收益到底来自何方？
我们还是通过简化的个案来说明这个问题：
我们先按照2021年最后一个交易日，剔除ST等股票，把所有的A股（剔除北交所）按照总市值从小到大排序，选出汇通集团、宁波富邦等10只市值最小的股票，市值从11.43亿道13.74亿。
在2022年什么都不操作，到了2022年年底最后一个交易日，结果6只股票上涨4只下跌，平均上涨40.72%，这个收益率在2022年这年熊市里绝对算可以的。
然后在2022年最后一个交易日再次剔除ST后按照市场排序，选出了卓锦股份、博汇科技等10只股票，市值从11.02亿到12.61亿，平均市值12.13亿。比上一年的平均市值还小了1个亿左右。其中7只股票是新的，杭州高新、中源家居、宁波富邦是上一年的。这三只保留的股票都是2022年下跌的股票，所以才会保留下来，令人惊奇的是这3只上一年下跌的股票，今年截止到今天为止分别上涨了31.10%、39.90%、21.34%。
而2022年下跌的4只股票，只有亚振家居跌的不多，才0.47%，市值不足于进入2023年的排行榜，才被剔除了。
通过以上案例的简单分析，说明了一点：小市值策略从长期来看，还是因为有个最小市值的锚存在，才使得我们只要按照市值轮动，不研究它的公司，还能取得不错的业绩。
当然上述例子只是为了说明问题做了很多简化，并不推荐大家用在实战中。
这个10亿左右的锚，其实就是A股无形的壳价值，一个空壳公司大概就值10亿。即使进入注册制后，这个价值依然没有消失，历史上只有在2017年管理层打压壳资源的时候，小市值策略失效而大跌。
推而广之，其实很多策略的基础都是因为有个锚，只不过这个锚牢不牢而已。
比如可转债策略，它的锚就是债底，如果出现违约，这个策略就会失效，2021年年初因为有个别债券违约导致恐慌性的杀跌。
再比如红利策略，它的锚就是每年能分红，而且不少于上一年度。如果有一年不分红了，这个锚就动摇了。
再譬如价值投资，是基于它的价值是未来自由现金流的折现，如果出现自由现金流断流，除非你能证明你的投资能在未来产生更多的自由现金流。否则这个锚也就动摇了。
总之不管你用什么策略，一定要想明白你的锚在哪里？你的锚是否动摇了？
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明明是利好接踵而来，偏偏等来的是今天的低开低走。
跌幅最小的上证指数跌了0.71%，中证全指跌了0.90%，跌幅最大的北证50跌了2.59%、科创50跌了1.67%，基本上就是反弹多的今天跌的也多。
申万一级行业指数中领涨的只有两个盈利的板块：传媒涨0.86%、煤炭涨0.21%；领跌的电力设备跌2.24%、电子跌1.39%、建筑材料跌1.24%。昨天还传来了中美关于新能源的利好，还有大V说今天会涨，偏偏今天领跌，又不知道是什么逻辑？不过专家总能找到解释的理由的。
仅仅936只个股上涨，3970只个股下跌，涨幅中位数为负的0.89%。
沪股通净卖出16.05亿，深股通净卖出5.86亿，合计净卖出21.90亿。净卖出不算多，今天市场下跌主要原因还是在内资上。
545只可转债平均下跌0.78%，对于正股平均下跌0.82%。今天高价债的正股其实表现好不错，130-150元之间的82只可转债平均下跌1.16%，但正股只有下跌了0.10%，150-170之间的23只可转债平均下跌1.12%，但正股不跌反涨，平均涨幅高达0.42%。
具体看一下哪些可转债相背的那么厉害：今天正股涨幅第一的威唐工业，大涨14.08%，但威唐转债尾盘竟然大跌5.55%。威唐工业昨天20%涨停，今天大涨14.08%；而威唐转债昨天大涨10.93%，今天却跌了5.55%。威唐转债收盘价格只有130.7元，溢价率12.76%也并不高，显然可转债的投资者被正股的大涨吓坏了，打开20%的涨停板后夺路而逃。
再看多伦转债，今天正股第三个涨停，但多伦转债却大跌8.77%。最终收盘出现了8.01%的高折价，今天不知道又有多少人去参与套利了？显然多伦转债的投资者也是被正股三个涨停吓坏了。
我的账户8个交易日中7天创出历史新高，在连续5天创新高后终于在今天夭折了。昨天魏大户说他已经焦虑的不敢看我文章了，怪不得今天就亏了，魏大户的威力更胜过毛大师。
如果按照今天开盘的主仓20只可转债完全不操作，今天平均下跌0.90%，实际只下跌了0.65%。主要是今天操作的运气好，昨天我说了淳中转债的正股封板其实很弱，但受可转债市场转暖影响想抗一下，今天看到市场下跌，淳中早上还红了，手忙脚乱的把淳中转债全部清仓了，清仓平均价格146.484元，收盘跌到143.228元，多赚了3元。
运气好的是我刷了一下禄得实时排名，中装赚2进入前面，平均106.466元买进，看封板不太牢而且今天市场也不好，最终T+0以109.414元卖出，一来一去多赚了3元左右，加上前面的3元，收益率至少5%，5%的仓位，正好降低了0.25%的亏损，从应该亏损0.90%降低到0.65%，从跑输等权到跑赢等权。
如果受昨天影响怕再次操作再出错，采取躺平的策略，那今天这个0.25%的超额收益就没有了。至于明天中装建设会不会再次涨停，已经不是我考虑的了，即使再涨停也不后悔。
永远不要后悔，总结经验，把眼光放在未来！
受雪球邀请，12月16日在广州雪球嘉年华上我和 @范范爱养基 一起就现场分享2023年的投资总结，与球友们一起探讨做投资的方法、技巧和能力，共同捕捞市场中隐藏的“鱼”，欢迎大家来现场和线上参加。
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今天果然又是一个高开低走的日子，几乎所有的主流宽基指数都是假阴线，虽然收盘是红的，但还是低于开盘。
主流宽基指数中唯一真阳线的北证50大涨2.64%、上证50涨0.86%；唯一下跌的科创50跌0.24%，中证1000涨0.41%。今年最弱的北证50已经多天强力反弹，把今年的末尾留给了创业板指，而最近比较弱的上证50今天总算强了一次。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨1.79%、汽车涨1.76%、钢铁涨1.64%；领跌的传媒跌1.05%、房地产跌0.45%、国防军工跌0.35%。
3177只个股上涨，1657只个股下跌，涨幅中位数0.37%。
沪股通净买入23.15亿，深股通净买入13.11亿，合计净买入36.26亿。美债加息基本到头加上人民币汇率上涨，北上资金也开始转向，不过一天的买卖不能说明问题，还有待观察。
今天544只可转债平均上涨0.45%，对于正股平均上涨0.76%。今天成交额542.58亿，比昨天增加了64.80亿，这几天成交额也在放大，今天是这2个多月的最高。
今天主仓20只可转债平均上涨0.39%，实际合计0.42%，在连续多天跑赢可转债等权指数后，今天跑输了等权指数，虽然今天的收益率又创了历史新高。
虽然最近8个交易日有7个交易日连续创出历史新高，但这几天的操作错进错出的不断：前天卖出的多伦转债，昨天今天两天正股连续涨停，多伦转债也分别上涨了13.77%和7.13%。昨天正股涨停的胜达转债涨了4.82%，想最近市场强势留了没卖，结果今天正股大跌3.31%、胜达转债大跌3.00%。昨天按照策略排名卖出的汽模转2，结果今天大涨3.38%。做出错不做也出错。
说到运气最近真的是特别好，几乎每天都有正股涨停的可转债，今天的淳中转债正股又涨停了，但可转债只有涨了2.97%，想想实在是涨的太少了，一直到收盘都没卖出，看看明天如何，总不见得每次都错吧。
虽然连连出错，但也依然迭创新高，而且到了今天已经是17年超过27倍的收益率了：
年初的收益才23.8975倍，今天变成了27.0974倍，也就是说今年的12.85%的收益率，相当于2007年180%收益率的2倍多，复利真的是世界第八奇迹。
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不知不觉中又走出了小幅波动的一天，好在最终绝大部分指数都收红了。
主流宽基指数中领涨的还是科创50涨0.82%、国证2000涨0.81%；下跌的只有2个：创业板指跌0.22%、上证50跌0.05%。
申万一级行业指数中领涨的计算机涨1.62%、房地产涨1.34%、电子涨1.03%；领跌的煤炭跌1.12%、钢铁跌0.68%、电力设备跌0.46%。
2831只个股上涨，1971只个股下跌，涨幅中位数0.18%。
沪股通净卖出16.84亿，深股通净卖出4.25亿，北上资金合计净卖出21.09亿，还是继续净卖出，虽然金额不算多。
今天544只可转债平均上涨0.38%，正股平均上涨0.40%，不管是正股还是可转债，都是高价债的涨的多。我的主仓20只正股平均只有涨了0.06%，但可转债平均涨0.52%，主要还是溢价率相对比较低的缘故，虽然不会每天可转债跑赢正股，但时间长了总会体现的，只不过我们不知道是哪些天。
今天是喜忧参半的一天，喜的是实盘继续跑赢可转债等权指数，继续创新高，今年已经超过12%的收益率了，也就是说基本完成了一个月涨1%的目标，忧的是昨天清仓的多伦转债今天正股非常强硬的封板，多伦转债今天大涨13.77%，按照5%仓位计算，今天少了整整0.69%。不过今天也有收获，前几天清仓躲过大跌的迪贝转债，今天又是低开，正好在底部买进。迪贝这波特别成功，平均144.367元卖出的，今天平均130.327元买入的，其中吃到了整整14元。还是要理性的对待这些按照一个规则操作的正反案例，期望值为正的操作，即使失败几次也不用后悔。
说到底，可转债其实是特别适合理性而勤劳的投资者，为什么这样说呢？因为和股票比，可转债有很多逻辑性很强的规则。比如可转债价格上涨的动力是正股的上涨，为什么正股上涨了可转债大概率会上涨呢？因为如果仅仅只有正股上涨，可转债不涨，那么转股溢价率越来越小，到最后甚至出现负的转股溢价率，这意味着套利空间的出现，所以出现负的转股溢价率的机会很少。同样，如果可转债瞎涨，正股不涨，最后导致可转债价格和转股溢价率均居高不下。可转债和股票不同，它最长6年到期。如果是股票涨到一个不合理的价格，那么我们即使知道不合理，你也无法判断是什么时候跌下来，可转债就不同了，如果出现双高（价格和转股溢价率均高），那么到期最长6年，这个双高100%会跌下来的。这个最长6年是确定性非常强的，昨天暴跌20%的金农转债，到期时间明年3月9日，只有短短的3个多月，妖债现原形是必然的，今天又暴跌13.74%，全市场又是跌幅第一，在我看来一点都不奇怪。
可转债里还有很多逻辑很强的规则，比如强赎、下修的数日子，比如回售等等，都是理性投资者手中的利器，理解并用好这些规则，可转债很容易获得超额收益。当然，有一利弊有一弊。对于感性投资者来说，那么多规则，一不小心就踩坑甚至踩雷，和股票比确实规则太多了。
可转债还特别适合勤劳的投资者，一个懒惰的投资者，如果运气好，买了一个好股票五年十年不去看它，说不定有意外惊喜；这个事情对可转债是不存在的，因为可转债最长6年，到期了一般只有100元加一点利息和补偿金。所以可转债的历史最高点一定不在最后一天，可转债也一定只适合勤劳的投资者而不是懒惰的投资者。
可转债因为价格、溢价率等因子的变化和下修、强赎、回售等带来的确定性非常强的机会，也是给勤劳的投资者的机会，懒惰的人肯定是得不到的。
正因为可转债和股票有那么多不同，所以可转债成为最适合理性而勤劳的投资者的一个非常好的投资工具。
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今天市场虽然是高开低走，但没想到的是最后收盘竟然再次V了起来。
主流宽基指数中领涨的国证2000涨1.07%、北证50涨0.94%；领跌的上证50跌0.27%、沪深300跌0.20%
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨3.11%、计算机涨2.64%、钢铁涨2.48%；领跌的家用电器跌1.57%、美容护理跌0.76%、食品饮料跌0.69%。
3755只个股上涨，1176只个股下跌，涨幅中位数0.88%。
沪股通净卖出11.60亿，深股通净卖出2.83亿，合计净卖出14.43亿。虽然总体还是净卖出，但下午明显改变方向。
544只可转债平均上涨0.22%，对应的正股平均上涨0.71%，日成交额390.36亿，比上周五增加了17.43亿，我的主仓20只到收盘平均上涨0.71%，对应的正股平均上涨1.75%，继续跑赢可转债等权指数，只不过今天贡献最大的多伦转债，因为看它封板不牢，卖出过早，实盘合计今天涨了0.62%，所幸账户合计再次创出历史新高！
我上周五清仓的迪贝转债今天大跌8.81%，今天盘中清仓的天元股份，清仓后没多久就打开涨停板，最终只上涨了5.39%。有网友问我，为什么能判断的那么准？其实迪贝转债和天元股份有运气的成份，你看今天多伦转债就是卖出后继续上涨，但还是有一些方法的。
以今天多伦转债为例，在10：30左右大概还有160000手封单，到了11：30只剩下125000了，也就是说1个小时减少了35000，如果线性减少，那么到收盘应该剩下：125000-2*35000=125000-70000=55000，虽然还有55000，但和前面的封单数量相比减少了很多，况且到最后剩下来的会加速减少，即使今天不打开，第二天打开后下跌的可能性很大，周五清仓迪贝转债、今天清仓天元股份和多伦转债，就是用这个方法推到的，最终大家都看到了，迪贝转债和天元股份是成功了，但多伦转债最后封单数量是78824，比推算数55000还多了一点，但预测差异并不大，即使明天正股继续涨停，多伦继续大涨，那我也认了，至少3次里成功了2次，总体清仓要比不清仓好很多。
复杂吗？一点都不复杂，只用到了小学数学知识。我再说一个用小学数学知识避免亏损20%的例子：今天金农转债大跌20%，雪球上有个网友问我被套了怎么办？什么时候能卖出？
金农转债即使今天跌了20%，转股溢价率依然高达85.71%，而且价格高达169.8元，明年3月9日就到期了，还有3个多月的时间，显然期权价值是非常低的。粗略算算，就是再跌20%甚至再跌2个20%，都是没有价值的。我问他为什么要去买金农转债，他竟然回答是瞎玩的，我不知道可转债里甚至股市里有多少投资者是像他这样不学习不好好看看数据就把自己的钱不当钱来A股瞎玩的。
不学习，受人欺！
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美国著名作家马克吐温关于股市说过这样一段名言：“十月是股市最危险的月份之一。其他危险的月份是七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月和八月。”他的意思其实和鲁迅先生的“一棵是枣树，另一棵还是枣树。”的意思类似，表达了不管12个月份的哪个月，股市都是有风险的。
那么，A股是不是那个月份最危险呢？我们先来看沪深300指数：
沪深300指数19年来胜率最高的月份10月份，胜率为63.16%，胜率最低的8月份，胜率仅仅为36.84%，8月份平均下跌了2.11%，中位数下跌了0.51%，都是表现最不好的月份。历史上跌幅最大的月份：2009年8月份，沪深300指数下跌了24.22%，今年8月份下跌了6.21%，也是今年跌幅最大的月份。
我们再看微盘股指数：
在微盘股指数里，胜率最低的月份是4月份，只有27.78%，18年里只有5年上涨，13年下跌，中位数跌幅2.44%，也是几乎最低的，而且从2016年开始的8年里，4月份是全部下跌的。而平均数1.30%主要是靠2006年、2006年、2015年这3年的大牛市给拉起来的。
微盘股指数另外2个比较差的月份是1月份和12月份，胜率分别只有44.44%和47.06%。中位数跌幅也分别为2.49%和2.32%。
4月份主要是年报集中公布月，微盘股相对沪深300来说更加容易业绩暴雷，所以4月份微盘股业绩差是有背后的逻辑的。12月份和1月份也比较差我猜测也是因为业绩预告，沪深300成分股相对来说更好一些，受挤出效应影响，沪深300成分股可能受益于业绩，在12月份和1月份不管是纵向比较和其他月份相比，还是横向比较和微盘股相比，都是要好一些，而微盘股相比较而言在12月份和1月份反而比较弱了。
当然这些数据从严格意义上说还是太少，但至少是一个参考，今年1月份2月份连续2个月小盘股策略表现好了后，不少人全仓小盘股策略，结果4月份一记闷棍，微盘股大跌5.13%，个股如果不巧的话下跌10%甚至20%都是有可能的，受不了的止损后又气急败坏的看到微盘股指数一路向北不回头了。如果早点知道这个规律，至少不会在3月份上车小盘股策略。
11月份这个月微盘股指数表现一直很好，但接下来的12月份可能就是一个考验了。
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市场继续缩量调整，好在各主流宽基指数调整幅度均小于1%。
跌幅最小的中证1000跌0.20%、国证2000跌0.24%；跌幅最大的上证50跌0.91%、沪深300跌0.73%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.14%、国防军工涨0.49%、公用事业涨0.45%；领跌的传媒跌1.98%、汽车跌1.53%、建筑材料跌1.21%。
2072只个股上涨，2745只个股下跌，涨幅中位数为负的0.16%。今天中国人寿、中国平安、招商银行、平安银行等34只个股盘中创出了今年的新低，虽然指数还没有创新低。这些保险公司和银行都是A股标志性的个股，创出今年的新低对人气的影响也是很大的。
沪股通净卖出33.15亿、深股通净卖出15.49亿，北上资金合计净卖出48.64亿。今天还是净卖出了不少，这和最近几天人民币汇率疲软也有一定的关系。
542只可转债平均下跌0.17%，对应正股正好也是平均下跌了0.17%。今天可转债全市场成交额为372.93亿，比昨天下降了61.31亿，下降了不少。
今天全市场跌幅第一的正元转02，受正股利空影响大跌10.25%，豪美转债受正股连续涨停影响，今天大涨15.47%，涨幅全市场第一。持仓的昨天正股涨停的迪贝转债今天正股继续涨停，昨天没卖出迪贝转债是因为看正股封板非常坚决，开盘就封板了，果然今天开盘就封板，但封板数量减少的非常快，所以早上逢高全部清仓了迪贝转债，今天市场不好的情况下账户还能正收益甚至继续创出历史新高，最大的功臣就是迪贝转债了。虽然到收盘正股封住了涨停，但迪贝转债价格也跌下来不少了，如果明天正股继续封板，迪贝转债继续上涨，也没什么后悔的，毕竟吃了十几个点的大肉了。
有网友问这个迪贝转债早就不在130阈值的排行榜里的，为什么还持有。如果刚刚超过130元就轮动出去，那么实际收益可能是非常低的，所以要让子弹飞一会。那么到什么情况下轮动出去呢？最近市场好一点，我会把轮出阈值提高，比如到140甚至150%。另外还有一种情况也要轮动出去的，就是在更高阈值的排名中，比如150的排名中已经跌到排名后面去了，也就是说上涨的动力不足了，这个时候也要轮动出去。
这周运气好，连续遇到正股涨停的可转债，所以5个交易日4天创了历史新高，即使是没有创新高的周三，也仅仅回撤了0.10%。每天跑赢可转债等权指数甚至策略的回测收益率。按照经验不可能一直大幅度跑赢的，估计不是下周就是再下周就可能要跑输了。
今天人寿、平安、招行、平银在盘中都创出了今年的新低，有人说你难道不应该抄底吗？我套用《明日歌》回复他道：抄底复抄底，抄底何其多？我生待抄底，万事成蹉跎。新低根本不是买入的理由，我还是全市场寻找标的。
说起全市场寻找标的，发明可转债双低公式的凌波老师，今天承认了银行溢价率策略失效。凌波老师对可转债的策略贡献很大，前年他觉得可转债估值高了就移仓银行做溢价率收敛策略，去年也做了非常成功，即使今年失败了，依然有他的意义。不过我觉得这个银行溢价率收敛策略在逻辑上不如可转债那么硬，前期光大银行还钱已经说明银行为了强赎强拉股价的可能性不大。包括现在如日中天的小市值策略，虽然我也有一点观察仓，收益率非常好，今天也创了新高，今年达到了39.07%，但也是考虑到逻辑不是太硬，很容易打入原形，所以也不敢上仓位。并不是成败论英雄，还是要看其背后的逻辑，所以从这点上说，我还是有价值投资的成份在里面，虽然有些人不认可。
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市场波澜不惊，最终上证指数、沪深300指数勉强翻红。
主流宽基指数中领涨的北证50涨0.52%、沪深300涨0.05%；领跌的国证2000跌0.78%、科创50跌0.65%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨3.00%、电力设备涨0.83%、钢铁涨0.48%；领跌的传媒跌1.97%、电子跌1.42%、医药生物跌1.24%。板块行情几乎都是一日游，追涨的很容易吃套。
1370只个股上涨，3504只个股下跌，涨幅中位数为负的0.55%。
沪股通净买入21.79亿，深股通净卖出22.34亿，合计净卖出0.63亿，沪深基本上对冲掉了。
541只可转债平均下跌0.22%，对应的正股平均下跌0.39%。成交额444.24亿，比昨天略少12.50亿。
受龙字辈大跌影响，强势了多天的锋龙转债大跌14.78%，领跌全市场。跌幅第二的是昨天刚上市的红墙转债，从最高涨7%多到最终跌6.39%。跌幅第三的天康转债是一个双高妖债，正股涨了0.85%，可转债却跌了5.79%。虽然哪天大跌我们无法提前预知，但这是必然会发生的事情。
今天账户大幅度跑赢可转债等权指数，主要是持仓的迪贝转债正股涨停，可转债大涨了5.10%，算5%的仓位，对整个账户的贡献也有0.255%，如果剔除这个原因，账户依然是亏的。
其实持有的可转债最近已经遇到对应的正股多只涨停了，除了今天的迪贝转债外，锋龙转债、春秋转债、巨星转债、特纸转债等都是这个月遇到的正股涨停的可转债，虽然在现在新规下脉冲几乎绝迹了，但靠这些可转债依然大幅度跑赢了等权指数。
虽然正股涨停是可遇不可求的，但依然还是有一些统计规律在里面，比如小市值比大市值容易涨停，过去历史上波动大的甚至涨停次数多的容易涨停，这些当然不是必然涨停的原因，但确实是概率比较大的，充分认识到这一点再加上适当优化，分散持有，耐心等待，大概率会有好的结果，最近我的账户连续多天创出历史新高就是一个最好的证明。
前几天飞龙在天的龙字辈股票，今天变成了龙游浅水遭虾戏，我统计了一下，一共有18只带龙字的股票跌停或者跌幅超过10%的：
昨天大涨的凤字股票今天表现也不好，9只凤字股票平均下跌了2.62%，其中凤竹纺织跌9.75%、凤凰光写跌6.18%、凤形股份跌5.63%、新凤鸣跌5.05%。
所以等这些股票涨停后再追涨进去，或者去参与打板，是一个一将成功万骨枯的游戏。但很多人还是把它当作一个低胜率高赔率的游戏高频的参与，在错误的方向上越走越远。当然你能提前潜伏进去，就像今天的迪贝转债那样，，那就是另外一回事情了，但这种龙凤呈祥的机会是非常稀少的。
说起潜伏正股涨停的转债，有网友问我，既然正股涨停可转债现在涨幅那么小，那为什么不干脆潜伏正股？这样收获会更大。
确实，如果正股涨停了，当然收益会更大。但关键是如果不涨停甚至下跌呢？这些正股本身的波动性很大，又不像可转债那样有债底的保护，一旦暴跌起来损失也是非常惨重的。所以我们低风险投资者宁可少赚点也不会去直接潜伏正股的。
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龙凤呈祥？虽然上证指数今天跌了0.16%，但市场还是强，下午走出了明显的V，而且即使像上证指数、沪深300指数今天是下跌的，但收盘点位还是高于开盘点位，走出了所谓的假阳线。 主流宽基指数中领涨的北证50大涨2.73%、科创50%涨0.92%；领跌的上证50跌0.30%、沪深300跌0.24%。申万一级行业指数中领涨的传媒涨3.36%、医药生物涨1.15%、计算机涨1.14%；领跌的非银金融跌1....接下来就是龙凤成翔了
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虽然上证指数今天跌了0.16%，但市场还是强，下午走出了明显的V，而且即使像上证指数、沪深300指数今天是下跌的，但收盘点位还是高于开盘点位，走出了所谓的假阳线。
主流宽基指数中领涨的北证50大涨2.73%、科创50%涨0.92%；领跌的上证50跌0.30%、沪深300跌0.24%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨3.36%、医药生物涨1.15%、计算机涨1.14%；领跌的非银金融跌1.22%、钢铁跌0.97%、基础化工跌0.94%。医药生物明显的触底反弹趋势。
2156只股票上涨，2726只股票下跌，涨幅中位数为负的0.15%
沪股通净卖出17.39亿，深股通净卖出19.71亿，合计净卖出37.10亿。今天虽然是净卖出，但下午随着A股指数触底反弹，也一改方向。
今天540只可转债平均上涨，对应的正股平均下跌0.02%。成交额456.74亿，比昨天增加了22.03亿，连续4天放量。
今天我的可转债持仓中踩了一个百畅的雷，正股大跌6.77%，可转债跌了2.96%，对整个账户的影响大概0.148%也就是说如果没有百畅，今天正好和可转债等权指数持平。但0.148%的跌幅和正股6.77%的跌幅，相差了40多倍，这还是分散持有可转债的好处。
自从国家队抄底银行和以银行为主的沪深300后，和大家的想法正好相反，我统计了一下，10月11日汇金公司抄底四大行后，工商银行下跌了0.21%、农业银行下跌了1.37%、中国银行上涨了2.91%、建设银行下跌了1.26%。中证银行指数下跌了3.06%。而同期上证指数跌了0.86%、上证50跌了2.17%、沪深300跌了1.54%，而中证1000上证了1.31%、国证2000上涨了2.08%。
显然自从汇金抄底银行后的近1个月来，市场并不像大家原来估计的，银行等大票大涨，小票受挤出效应影响大跌。虽然我是一个重数据重估值的量化投资者，但国家队抄底银行不涨反跌，显然不能用银行的估值低，国家队抄底利好来解释了。
我猜测大家还是对银行目前的资产有所怀疑，特别是受房地产影响是否已经充分体现在表内；第二是业务下滑的担忧，第三是怕政策要银行向实体经济让利。我估计就是这些原因了。但将来一旦涨起来了，这些原因就没了？还是受情绪的影响。
今天还有一件搞笑的事情，前几天股票名字里带“龙”的大涨，比如我持有过的锋龙转债的正股锋龙股份，已经4连板了。“龙”抄过后炒什么呢？当然是“凤”，龙凤配，龙凤呈祥。我刚开始还不相信这种无厘头的说法，收盘后在数量里查了一下，5000多只股票里名字里有“凤”字的一个有9只股票，今天全部上涨，平均上涨了7.01%，而且凤凰股份、长航凤凰、凤凰传媒、上海凤凰、凤凰光学5只股票全部涨停！这肯定不是巧合能解释的，是不是有人人为的，只有他们自己知道，不过证监会要查也能从后台的大数据里查出来，只不过这种无厘头的事情，你也千万不要去事先找规律了。
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大涨了2天，今天走成这样，量略微比昨天减少了一点，已经算不错了。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.37%、国证2000涨0.58%；领跌的上证50跌0.52%、创业板指跌0.47%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨2.45%、计算机涨1.14%、煤炭涨0.77%；领跌的食品饮料跌0.63%、建筑材料跌0.50%、医药生物跌0.44%。
2723只个股上涨，2048只个股下跌，涨幅中位数0.15%。
沪股通净卖出24.26亿，深股通净卖出21.61亿，北上资金合计净卖出45.88亿。今天流出有点多，方向有待于继续观察。
今天541只可转债平均上涨0.37%，对应正股平均上涨0.38%，可转债基本跟上正股表现，已经算不错了，成交额434.71亿，比昨天还增加了7.29亿，虽然不多，但也算不错了。
我今天账户合计涨了0.60%，再次创出历史新高。最近一段时间账户连续跑赢可转债等权指数，除了运气外，最主要的还是挖掘跟踪了禄得网的很多细节，前几年我自己用excel表跟踪是很难发现的，再次感谢作者@快雪时晴 ！
但即使这样，每天的操作总有很多遗憾和错误。基本上就是买入或者不卖后下跌了，卖出或者不买后上涨了，而且操作越频繁，错误的次数越多。但真的是多做多错吗？
老股民都知道，要避免投资中的错误，比登天还难。与其最终无法避免，还不如改变一个思想，研究如何有效的管理这些错误。
举个例子，比如有两只可转债，A跌了1元，B跌了2元，当时持有A，判断这次下跌后大概率会涨回去，也就是未来A涨1元，B涨2元。理性的做法，就应该割A买B，最终A亏损1元，B盈利2元，合计盈利1元。如果不割肉，那么就是坐了一次电梯。当然这个例子为了简单明了没考虑任何操作成本。
投资的三要素：胜率、赔率、频率，巴菲特的价值投资是最典型的高胜率、高赔率、低频率。比如巴菲特仅有的2个投资中国的H股：中石油和比亚迪，高胜率高赔率是不言而喻的，低频率是指他的这两个投资是以10年为单位的低频操作。
但即使是股神，也不是100%的高胜率，也有买了航空股割肉的。有没有更高胜率的投资呢？有啊，存银行，是几乎100%胜率的事情，但它的赔率非常低，除了返回本金，只有一点利息，当然频率也不高，活期的利息更低，三年五年的现在也只有2%左右的利息，美债最高到5%已经是把全球市场搅动的一塌糊涂了。
有没有更高的赔率呢？也有一个例子，就是买彩票，它的赔率非常高，也就是彩票中了后的收益非常大，但它的胜率非常非常低。
还有没有高频率、低胜率和低赔率的呢？也有一个现成的例子，就是西蒙斯的高频交易，胜率不高，一般高于50%就可以了，赔率也非常低，每次可能只赢几分钱。但频率非常高，可能一秒钟有十几次甚至更高。
胜率、赔率、频率是投资中的不可能三角形，三个都高的有没有呢？我想来想去只有印钞机了。
我们做投资的，完全避免错误是不可能的，只不过自己要想好，我们在这个三角形里到底要的是什么？
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昨天在上海我还穿短袖，今天一大早去遛弯穿了外套都觉得冷飕飕的。天气变得快，市场也变得快。10月23日探明了上证指数2923.51的底部后，基本上是一路上扬，今天上证指数又补掉了10月19日的向下跳空缺口后再次站上了3050的大关，而且成交额又一次放大到万亿。
主流宽基指数领涨的创业板指涨3.26%、北证50涨2.40%；垫底的上证50跌0.81%、上证指数涨0.91%
申万一级行业指数中领涨的传媒大涨5.22%、电力设备涨3.37%、非银金融涨3.23%；领跌的煤炭跌1.55%、石油石化跌1.48%、公用事业跌0.41%。下跌的板块都是今年表现比较好的板块，市场一涨呈现挤出效应了。
4463只个股上涨，521只个股下跌，涨幅中位数1.65%。国证2000第一个付出今年的水面，BIAS25全部转正，说明市场一改趋势向下到趋势向上了。
沪股通净卖出6.29亿，深股通净买入59.02亿，合计净买入52.73亿，虽然沪股通还是净卖出，但深股通的净买入是沪股通净卖出的近10倍。趋势还是改过来了。
542只可转债今天平均涨了1.18%，对应的正股平均涨了1.84%。今天主要还是高价债涨的多。今天可转债全市场成交额427.42亿，比上个交易日增加了55.59亿。
上周五上市的中富转债，全天基本封在20%上，但161.999元的价格，75.80%的溢价率，总觉得价值不高，或许柚子看中的是上面没有任何套牢盘的次新债。今天盘中正股涨停的正裕转债，最高涨到13%以上，结果盘中打开后一路下滑，正股从涨停到0.93%，可转债也从13%的涨幅跌道-0.04%。这个可转债因为价格高而早就出了我的实盘，但雪球上的170中辣组合里有这个，盘中被我卖出。如果实盘有我肯定毫不犹豫卖出。
当然周五被我清仓的锋龙转债今天开盘正股就继续连扳，可转债到收盘涨6.24%。按照策略操作总有踏空套牢的，今天我还有一个春秋转债盘中正股也涨停了，可转债涨了5.30%被我也清仓了。看明天的表现了。
我的账户上次创出历史新高的时间还是今年的4月3日，今年收益率10.12%。今天创出了10.17%的历史新高，虽然差异很小，但毕竟是经过了半年多创出的新高，在这段时间里，主流的宽基指数都是下跌，上证指数下跌了7.22%、沪深300下跌了11.20%、国证2000下跌了9.14%、创业板指下跌了16.71%，就是可转债等权指数，也下跌了4.27%。大幅度跑赢了这些指数并创了新高，当然是一件高兴的事情。至少说明目前的策略还是非常有效的。
但山外有山天外有天。超过我的高手也不少，同样做可转债，不少人的收益率都超过20%，即使不做可转债，做红利策略，甚至我自己也做的小市值策略，都超过我。我自己的小市值实盘今天虽然只有涨了0.96%，但今年收益率高达37.09%，是我账户收益率的3倍都不止，我胆小不敢上仓位。
即使年纪大了，也要有开放的心态，永远对新生事物抱有好奇心，学习能学习的方法，
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这里说的纵向比较，是以时间为轴做的比较。比如说沪深300指数，目前的PE是11.3，在最近5年中，最大值是17.64，最小值是10.09，目前的百分位是12.03，在历史上应该算比较便宜的。
如果说纵向比较是一个品种在时间维度上的不同时点进行的比较，那么横向比较就算一个时点上的不同品种的比较。
我们还是举沪深300指数为例，虽然PE的估值足够便宜，但为什么最近2年多来还是跌跌不休呢？如果光看纵向比较，是无法找到答案的。
但如果我们和美债收益率做比较，美国十年期国债收益率，前一段时间最高接近5%。而沪深300指数最新PE值11.3的倒数是8.85%，虽然比5%高，但毕竟一个是不稳定的股权，一个是稳定的债权。按照格雷厄姆指数需要2倍，而现在8.85%是5%的1.77倍，显然更多的可以流动的外资会卖出A股流向美债。
横向比较因为是不同品种的比较，就复杂程度来说，肯定比纵向比较复杂。所以媒体上你看到的很多比较都是纵向比较，很少看到横向比较。
以上面这个为例，复杂的程度在于：第一美债和A股既不是一个国家的品种，又不是同类品种，而且A股的绝大部分资金还受限不能自由流出。但我们要知道，虽然大部分资金都不能自由流动，但北上资金是基本不受限的，而且它每天的流出有个示范作用。
再举一个横向比较的例子，就是我在2021年6月底比较了茅台等白马股和可转债后毅然决然的全仓从白马切换到可转债。当时茅台大概在2000元左右，是从2600元跌下来的，如果还要回到最高点，那么需要涨30%。可转债我做了整整一个月的回测，反复计算，量化模型高达70%的年化收益率，按照经验打个对折，35%的收益率也比茅台要好，因为茅台再要从2000元涨回到2600元的可能性不是没有，见顶后最近几年里很难。
这里有几个细节问题，第一我为什么没有做招行、隆基的分析就在当时全部清仓了？因为茅台是比较容易分析的，而A股大部分白马股都是以茅台为锚的，再说我分析招行肯定远不如谷子地，分析隆基肯定远不如轻神。与其白花气力，还不如粗略的认为这些白马都是强相关的。
第二就是你要有足够的能力圈，如果当时局限于股票之间的比较，当然从现在看也有小市值、红利等最近几年表现好的股票，但一个是我能力有限，二是类似小市值这样的策略我一直认为逻辑不是太硬，回撤很大，我自从2017年全仓小市值吃了一次亏后就再也不敢重仓了。但如果你跳出股票，就会看到一片新的天地。当然扩大能力圈肯定是要付出代价的，一个人精力有限，能力圈扩大了，势必减少了研究的深度，这就是我经常说的用广度替代深度。
结果从换仓的2021年6月底开始，2年多来我的可转债实盘盈利了44.84%，当时被我清仓的三大重仓茅台同期跌了8.57%、招行跌了35.87%、隆基跌了63.47%。平均大概跌去了三分之一。和实盘盈利了44.84%相比，那真的是一个地一个天。
但结果也不是十全十美的，因为2年多盈利了44.84%，年化才17.25%，远远低于我保守估计的35%。这主要原因是因为当时估计是按照2018年到2021年上半年，其中2年应该算是大牛市，而实际上最近的2年多明显是熊市，所以实盘和预测产生差异。
但这个差异是贝塔的差异，和茅台等白马股比，超额收益还是非常多的，我粗粗算了一下，如果还持有这些白马，那么年化亏损大概在16%，实盘年化盈利了17%，简单的算术差每年34%是非常惊人的。
通过这个例子也能说明，横向比较虽然要计算精确很难，但粗略的正确远远超过精确的错误。这就是我在横向比较和纵向比较上的一点粗浅的体会。
最新对岸传来消息，美国国债收益率可能出现拐点，人民币汇率应声上涨，北上资金由出转入，A股可能开启了一个上涨窗口。这又是横向比较带来的。
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今天周六，雪球上有个命题作文，说是下周发行一个叫摩根标普港股通低波红利ETF（513630），说实在，这两年是基金的小年，特别是今年，很多基金发行跌入冰点，主动基金更惨，ETF还稍微好点。
这个ETF跟踪的是标普港股通低波红利指数，顾名思义，我们就能从这个名字中得到几个信息：首先这个指数是一个标普指数，其次标的都是港股通里的港股，最后这个指数是按照低波红利来选债标的的。
我查了一下，其实在2017年12月4日就发行过一个跟踪标普港股通低波红利的基金，代码是005051，只不过它不是ETF，而是一个普通的指数基金。我们可以先来看一下它的历史表现和恒生指数、沪深300指数的对比：
从2018年到2023年11月3日近6年来，恒生指数跌去了40.96%，港股通红利基金业跌去了15.80%，分年份看，从2021年开始的3年里，港股通红利明显跑赢恒生指数和沪深300，但在2019、2020这两个年份里，港股通红利明显跑输恒生指数，和沪深300是更不能比了。
我们再来看看它的最新的十大持仓，平均股息率接近10%，也就是说，如果分红后一年股价不跌，那么就盈利10%左右，就算扣除20%的税收，还有8%左右的收益。但这是理想状态，这种状态是建立在分红保持不变，价格也保持不变的前提下，这些年港股通红利亏损，说明持仓的价格是在不断下跌。当年今年也有上涨不错的，如第一重仓中海油涨了52.78%，第二重仓神华涨了24.99%，第三重仓重庆农商行涨了25.83%。
结合最近的宏观形势，从明年起美债降息的可能性越来越大，这肯定利好美股和其他股市的。我多次说过，资产大类的横向比较比纵向比较重要的多，所谓纵向比较，就是一个资产自己和过去比，所谓横向比较，就是在现在这个时点上横向比较多个资产的价值。最明显的例子，就是港股和A股最近几年连续下跌，如果纵向比较，你总觉得是越来越便宜，总有抄底的冲动，但横向和美债这个锚一比，就不觉得便宜了。美债一有掉头的迹象，北向资金也改向了，港股和A股也开始活跃了。
所以说实在，如果你相信这波反弹的，反弹最好的肯定不是红利，不管是港股通还是A股的低波红利，而且更加激进的品种，比如科技等，上周创业板反弹了1.57%，红利低波（H30269）还下跌了1.77%，就是005051，涨了1.28%，还是比创业板略逊。当然港股通的低波红利的股息率要比A股的低波红利的股息率高很多，如果你相信港股基本是一个底部，高股息率的股票会继续延续高股息率，而且要求也不是那么高，也可以选择这个港股通低波红利。但如果问我，我还是坚持满仓轮动可转债。
总之鞋子是否合适只有脚知道，投资品种是否合适也只有自己知道。
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想到今天高开高走，但没想到力度那么大。
今天主流宽基指数领涨的科创50涨1.80%、北证50涨1.61%；垫底的上证指数涨0.71%、上证50涨0.81%。
申万一级行业指数中领涨的电子涨2.79%、机械设备涨2.71%、计算机涨2.27%；领跌的钢铁跌0.57%、房地产跌0.37%、综合跌0.31%，还有一个下跌的板块银行跌0.25%。
今天3688只个股上涨，1180只个股下跌，涨幅中位数0.95%。
沪股通净买入28.04亿、深股通净买入43.04亿，合计净买入71.08亿。在我印象中好像已经好长时间没这么大的量净买入了。这和美国加息预期减弱有关。
541只可转债平均上涨0.73%，对应正股平均上涨1.35%。今天不管是可转债还是正股，都是高价债表现相对强势。
实盘因为早上逢高卖出了锋龙转债，所以今天最终收益率1.34%比按照收盘价计算的1.18%要高了不少。今天除了锋龙外，还有不少我持仓的可转债涨幅大于1%的：如华源（1.86%）、胜达（1.92%）、嘉泽（1.42%）、淳中（2.57%）、汽模2（1.38%）、聚飞（1.25%）、精达（1.50%）、英特（1.10%）等8只可转债，其中好几只价格都超过135元了。除了卖出锋龙外，还逢高卖出了聚飞和英特，在买入的时候肯定都小于131元的，今天见好就收，免得再次坐电梯。
本周5个交易日，只有周一盈利了0.14%，后面三天连续下跌了0.72%、0.39%、0.43%，而且多天还跑输可转债等权指数。怀疑策略的有效性也只是一个闪念。多年的量化经历还是坚定了我的信念，即使周跑输甚至月跑输在回测中也经常遇到，没想到今天一下子跑赢了0.61%，几乎翻倍。
很多人在熊市都是熬着，一到牛市开始交易活跃。其实这是有问题的。熬着不代表不交易。就是每天下跌的熊市，如果能通过轮动减少亏损，哪怕是割肉，我也会做的。这里的关键就是要有一个正确的判断，就是割肉后整体是减少了亏损而不是增加了亏损。确实难度很高，很多人是一顿乱操作，最后一算还不如不做。所以最后在熊市都是死熬着。
我的割肉操作当然不会每次都有超额收益，但从整体来说，从长期来说，是有超额收益的，而且这个超额收益还不小。这不是碰运气，而是用量化作为工具去粗略的计算胜率、赔率和频率的。很多人说投资不需要数学，我是恰恰相反，17年26倍的收益全部都是靠数学、靠量化赚来的，而且将来还会这样坚持下去。我深深地感到知识真的是可以变钱的。
在正确的道路上熬着，才能熬出名堂来，否则就会南辕北辙。
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又是普跌的一天，看了一下全球股市全部都是红的，甚至连隔壁的香港也是红的，甚至连北向资金也是流入的。今天的下跌怪不得别人了，只能怪自己。
主流宽基指数矮子里拔长子，跌幅最小的上证50跌0.14%、上证指数跌0.45%，跌幅最大的国证2000和中证1000均下跌了1.23%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨2.25%、银行涨0.60%、石油石化涨0.11%，其他板块全部下跌，领跌的国防军工跌2.18%、电力设备跌1.85%、美容护理跌1.43%。
855只股票上涨，4078只股票下跌，涨幅中位数为负的1.05%。
沪股通净买入19.59亿，深股通净买入7.22亿，北向资金合计净买入26.82亿，今天市场普跌也怪不到外资头上了。
540只可转债平均下跌0.36%，对应正股平均下跌1.23%。高价债跌幅大，但对应的正股反而跌幅小，显然高价债是在杀溢价了。本来正常的情况下高价债的溢价率应该明显低于低价债，但现在反而是130元到150元这段价格区间的溢价率最小，两头都高，低价债溢价率高是正常的，但高价债溢价率高显然是不正常的。今天跌幅最大的上声转债大跌20%，但正股只跌了2.45%，目前转股溢价率还有91.72%，显然再次大跌的可能性还是存在，当然被拉起来暴涨的可能性也有，但这个钱我们是赚不到的。
下午去参加了某个基金公司的交流会，参会者普遍反映这几年亏损，甚至有专家说这几年最好的策略是空仓。我心中窃喜，虽然这两年赚的很少，但毕竟还是每年都赚的。我也不敢说我是赚的。
但偏偏有人在网上说可转债进入了青铜时代，我不知道以什么指标来划分黄金时代、白银时代和青铜时代，如果和2021年年相比，肯定是不能比了。只要看看下面这些数据就知道了：
虽然这2年的等权指数几乎没有涨，但和其他宽基指数比比已经算是非常好了。比较不仅要纵向比（和历史比），更需要横向比（和其他品种比）。反正我横向比较起来，可转债还是性价比比较好的品种。
说2021年好的，看看它的平均价格、中位数价格、中位数转股价值、平均双低等指标都处于历史最高峰，可转债最近2年表现平平，其中一个原因就是在还债。
多说一句，如日中天的小市值策略，已经牛了相当长一段时间了，昨天刚刚创出历史新高、今天盘中再创新高。感觉大跌越来越近了。即使将来再创新高，30%以上跌幅的调整，你是否能扛得住？反正我是扛不住，所以表现再好也只有一个微不足道的观察仓。2021年年中我清仓茅台招行隆基等白马股换可转债的时候，也有很多人问我为什么要清仓好好的白马股？直到今年年初，还是有好多人问我为什么不换回白马股？
可转债除了安全还有一个好处就是熟悉后很容易做出超额收益，而且还不小。即使可转债本身对正股没有超额，但通过轮动获得超额收益还是相对容易的，至少对我是适合的。
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中央金融会议叠加茅台6年来第一次调价的双重利好，最终带来的还是高开低走，甚至沪深300指数等大部分宽基指数最终收跌。
今天主流宽基指数中领涨的上证50涨0.38%、上证指数涨0.14%；领跌的北证50跌1.12%、科创50跌0.51%。
申万一级行业指数中领涨的食品饮料涨2.59%、传媒涨0.61%、汽车涨0.60%；领跌的计算机跌0.96%、房地产跌0.81%、建筑材料跌0.70%。茅台凭借一己之力不仅拉了白酒行业，而且食品行业也一起大涨。
2727只个股上涨，2142只个股下跌，涨幅中位数0.16%。
沪股通净买入3.62亿，深股通净卖出24.45亿，合计净卖出20.82亿。流出趋势有所缓解。
541只可转债平均下跌0.26%，但对应正股平均上涨0.21%，整体还是在杀溢价，今天反而是低价债跌的多了。
今天跌幅最大的普利转债跌了5.45%，正股跌了10.13%。除了前几天大涨后有调整的需求外，最重要的是昨天普利折价了5.15%，导致大量套利资金，光剩余规模就从8.188亿元降低到6.423亿元，转股的1.765亿元绝大部分都会卖出，给今天的成交额25.8亿元里造成了很大的压力。我自己主账户没有这个债，但小账户里有，最多的时候盈利了20%多，今天早上卖出算是不错了。
今天的双重利好最终又是高开低走，很多人像泄了气的皮球。其实每次筑底反弹都不是一帆风顺的，都是要等大家已经跌的没有脾气了，反弹才不知不觉的开始了。因为这个时候绝大部分想卖的人都卖了，卖盘远少于买盘，才会有真正的反弹。
这几天我也不顺利，本周3天里2天跑输可转债等权指数，更可气的是我只有一个观察仓的小市值竟然创出了历史新高，而我的账户合计还要涨2.35%才能创历史新高，今年能不能完成新高都是一个问题。
很多网友问我为什么不满仓至少重仓小市值？其实主要是小市值的逻辑远不如可转债硬，而且调整的幅度远大于可转债，2017年满仓小市值吃了一次亏后确实有点十年怕井绳。再加速小市值的流动性不太好，资金量大了后冲击成本很大。其实我实盘的小市值策略剔除了很多如ST、亏损、流动性不好的票，所有的剔除，其实都不会提高收益率而只是降低了风险，所以最终我的小市值今年还略微跑输了通达信的微盘股指数。所以收益率不是唯一的标准。就像我说过的两个私募基金，前一个净值很高但波动性大，结果最终投资者还是亏损的，对投资者来说你如果没有择时能力的，还不如选择波动率小净值低的基金。还是这句话：合适的才是最好的。
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我在整理你昨天的业绩数据时发现了一个问题，咨询一下。
这是把你统计表里最后一行的分季度全市场净利润数据单列。
这是在今年中报公布之后我留存的上一期数据，同一口径。
这两张表内的2022年分季度数据出现了不小的差异。您觉得该如何解释这个差异？谢谢。
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今天不幸被我说中，调整果然来了，上证指数最低3006.61，差点53次破3000点。不过好在最终走出V字。
主流宽基指数无一幸免，跌幅最小的上证指数跌0.09%、上证50跌0.11%；跌幅最大的北证50跌0.97%、中证1000跌0.62%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.27%、美容护理涨1.22%、非银金融涨0.37%；领跌的汽车跌1.66%、家用电器跌1.62%、电力设备跌1.47%。
1971只个股上涨，2902只个股下跌，涨幅中位数为负的0.33%。
沪股通净卖出14.64亿，深股通净卖出32.89亿，合计净卖出47.53亿。今天虽然中断了连续两天的净买入，但下午明显从净卖出到净买入。
541只可转债平均下跌0.82%，对应正股平均下跌0.46%，今天出现了在下跌途中杀溢价的现象。主要是高价债在杀溢价。比如大叶、溢利、宏昌，今天正股分别上涨了2.87、1.74%、0.03%，但可转债却分别大跌了16.83%、15.06%、14.91%，主要还是这些妖债溢价率太高导致的。
今天是10月份最后一个交易日，虽然10月份最终还是亏损了0.92%，但和各大指数相比还是跑赢了不少，就是和可转债等权指数相比，也跑赢了1.66%，可以算及格吧。
截止到今天，沪市两市绝大部分公司都出了三季度报，大概有10多家公司我还没收到，剔除这些公司的数据，5053家公司的归母净利润分行业对比如下：
5053家公司Q3归母净利润合计1.43万亿，同比增加了0.29%，环比下降了1.61%，三个季度合计同比减少了2.15%。
表现比较好的休闲服务，主要是中国中免Q3的归母净利润几乎翻番；钢铁中的宝钢，同比增加了127%；交通运输中建发股份增加了1019.55%，国航、南航等多家过去的亏损大户扭亏为盈。这些都是Q3出现的利好。
同时，房地产行业的Q3归母净利润大跌84.44%，其中金地集团、华侨城、首开股份等由赢转亏；农林牧渔中的亏损大户新希望亏损7.75亿，*ST正邦亏损8.25亿。
当然，盈利大户还是银行，在所有行业都有亏损企业的情况下，42家银行依然保持Q3无一亏损。
再看规模指数，表现最好的竟然是规模排名剔除前3800家公司后的微小企业，Q3归母净利润同比大增36.25%，当然亏损比例34.47%还是最高的，只不过基数比较低。
其次是中证500，Q3归母净利润同比增加了7.32%，最差的中证1000减少了11.35%、中证2000减少了4.59%、沪深300减低了0.83%。也就是说5053家公司Q3归母净利润同比增加了0.29%，主要还算靠中证500和3800外的公司提供的。
再看创业板和科创板，Q3归母净利润同比分别下降了9.34%和44.16%。特别是科创板，下降的比较大。其中和辉光电由去年同期亏损5.05亿增加到今年Q3亏损10.94亿；孚能科技由去年同期亏损1.19亿增加到今天Q3亏损7.66亿等。
整体来说，这是一份喜忧参半的3季度季报。下次要到明年4月份才会出齐年报，时间相隔半年。好处是季报年报不确定因素没了，股价相对可以稳定点了。
明细下载链接: https://pan.baidu.com/s/1_AV5lUxihf1D-rd1h4pebQ 提取码: zbfh
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上周五收盘后A50大概跌了1%，所以低开是很自然的，已经连涨4天了，大部分人包括我其实已经做好了下跌的准备了，没想到市场竟然那么强，而且成交额又回到了万亿大关。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨2.48%、国证2000涨1.53%；下跌的只有上证50微跌0.03%。
申万一级行业指数中领涨的电子涨4.26%、医药生物涨2.51%、农林牧渔涨2.13%；领跌的银行跌1.65%、煤炭跌1.04%、纺织服饰跌0.87%。
3549只股票上涨，1379只股票下跌，涨幅中位数0.91%。
沪股通净卖出27.94亿，深股通净买入3.97亿，合计净卖出23.98亿。虽然北上资金净买入了2天又变成了净卖出，但金额不算大。
542只可转债平均上涨0.38%，但对应正股平均上涨1.31%，上涨的时候可转债跟不上正股虽然是很正常的事情，但今天差距有点大，这也是前几天可转债表现太好后的一种均值回归。今天成交额415.25亿，比上个交易日减少了44.38亿。
今天折价率最大的是普利转债，为1.54%，在上个交易日大涨了正股继续大涨20%的基础上，今天继续大涨了13.75%，而普利转债只有涨了3.03%。结果2天时间，溢价率从24.37%一下子跌成负的1.54%，也就是折价了1.54%。现在还不知道有多少套利大军。我的主仓已经没有普利转债了，有2个小账户还有，对整体的贡献也不是很大。追进去我肯定不会了，但持有的我也不想卖出了，反正影响也不大。
已经连续多天跑赢可转债等权指数了，今天跑输主要受淳中转债影响。上周五淳中正股涨停，淳中转债大涨5.51%，只不过我当时正好在去无锡的路上，上午看盘的时候才涨了2%左右，正股也没涨停，没想到下午正股涨停了，更没想到的是淳中转债涨了5.51%。今天开盘就低开了，也来不及卖出了。我曾经说过，过去新规前正股涨停转债上涨7%以上就应该卖出了，新规后脉冲降低，超过5%肯定也要卖出了，这次错过也就错过了。
周五同样正股涨停的维格和特纸，当天维格转债涨了2.23%，特纸转债涨了4.08%，结果今天维格正股跌了4.42%，维格转债跌了1.08%；特纸正股跌了2.33%、特纸转债还涨了0.65%。说明可转债正股涨停后第二天下跌而且下跌幅度较大的概率是非常大的。像特纸这样今天逆向上涨的不多，而且在我的排名中下降较快，反手卖出了特纸。正股涨停可转债大概率不能留。
这次反弹从10月23日收盘开始算起到今天正好5个交易日，我们再从10月23日开始往前推5个交易日到10月16日。统计这前5天和后5天的涨幅如上班，跌幅最大的北证50前5天跌了9.61%，后5天涨幅7.69%也是反弹力度最大的。其次如国证2000、中证1000也是类似情况。相比较而言，可转债等权指数的涨跌就比国证2000要小很多，虽然这10天也跌了0.23%，但今年上涨了2.10%是唯一一个上涨的宽基指数，实盘因为有效的轮动而大幅度跑赢了可转债等权指数。
从目前来看，10月23日上证指数创出的盘中低点2923.51 ，和2022年4月27日的2863.65、2022年10月31日的2885.09，3个低点正好构成一个底部线，这根线缓慢上升，跌破的可能性不大，趋势还是向上的，至于明天到底是跌还是涨，没有能知道。毕竟涨了5天出现调整也是正常的，就像我的可转债账户连续跑赢可转债等权指数多天，今天跑输一天也是非常正常的事情。
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上证指数跌破3000点5天后再次回到3000点，如果以收盘点位计算，这次站上3000点已经是17年里第53次了。
主流宽基指数中领涨的北证50涨3.98%、创业板指涨2.88%；殿后的上证50涨0.88%、上证指数涨0.99%，涨幅小于1%的也就只有这两个指数了。
申万一级行业指数中领涨的医药生物涨4.11%、电力设备涨3.34%、纺织服饰涨2.58%；领跌的煤炭跌0.38%、计算机跌0.37%、通信跌0.33%。医药生物跌了2年多基本触底反弹了。
3841只个股上涨，1119只个股下跌，涨幅中位数1.32%。今天这一涨，不仅上证指数53次站上3000点，而且还使得上涨的股票数量再次多于了下跌的股票数量。
沪股通净买入18.98亿、深股通净买入27.70亿，合计净买入46.68亿。今天的净买入是一个标志点，至少看上去不是那么持续净卖出了。
542只可转债平均上涨1.09%，对应正股平均上涨1.56%。成交额459.63亿，比昨天增加了67.45亿，也是最近一段时间的高峰了。
整个市场连续上涨，包括可转债的成交额都在温和放大。我不能说100%筑底成功，至少这个概率是非常大的。从宏观形势来说，各方面都是暖风频吹。市场的情绪好了很多。
集思录的毛大师在上周末发了一个名为《一个好消息，下周必重回3000点》的帖子，引用了别人的统计数据，说最近5次跌破3000点后，都在5天内来回来了，分别是4天、3天、3天、5天、1天），所以他得出一个结论，下周5个交易日内，肯定会重新拉回来。
如果不看作者，是不是大家会感到这个帖子的风格很像我？只是我如果写这个帖子，绝对不敢写下周肯定会重新拉回来，我最多写拉回来的概率比价大。毛大师不亏为大师，写的就是那么斩钉截铁。
帖子后面的跟帖都是把毛大师的帖子当作反指的。有说“本来看了内容后很高兴，再一看作者，惊出一身冷汗！”，有说“毛师反买，别墅靠海”。昨天还有人说，如果盘中站上，收盘跌下来算不算？没想到的是这次毛大师胜的那么干脆，说好5天就是5天，说好站上就是收盘站上的牢牢的！
大家都把毛大师当反指，偏偏这次不是了。固然过去毛大师做过多次反指。这个事情说明：要每次说对不容易，但每次都要说错成为反指其实也是非常难的。这个世界的不确定性太强了。
即使这次站上了3000点，不能说明第53次3000点保卫战再也不发生了，因为这个事情很难证伪。即使站上了6124点，都不能说这次绝对不会跌破3000点了。当然我们从内心来说，是希望这次3000点再也不见了。
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就是让你猜不到结尾几句说得好，以后要去宜春，不能去南昌。
涨了2天，再加上昨天晚上美股下跌，大家总觉得今天要调整了，可惜猜对了开头没猜对结尾。主流的宽基指数竟然全红了！虽然涨幅都没超过1%，但确确实实是阳光普照了，各个规模的指数涨的都很均匀，除了前两天疯涨的微盘股指数。
领涨的创业板指涨0.65%、国证2000涨0.58%；垫底的科创50涨0.08%、沪深300涨0.28%。
申万一级行业指数中领涨的公用事业涨1.64%、汽车涨1.5...
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涨了2天，再加上昨天晚上美股下跌，大家总觉得今天要调整了，可惜猜对了开头没猜对结尾。主流的宽基指数竟然全红了！虽然涨幅都没超过1%，但确确实实是阳光普照了，各个规模的指数涨的都很均匀，除了前两天疯涨的微盘股指数。
领涨的创业板指涨0.65%、国证2000涨0.58%；垫底的科创50涨0.08%、沪深300涨0.28%。
申万一级行业指数中领涨的公用事业涨1.64%、汽车涨1.55%、通信涨1.22%；领跌的建筑材料跌1.64%、煤炭跌1.18%、房地产跌1.17%。昨天领涨的建筑材料今天就领跌了，一日游行情啊。
2663只个股上涨，2099只个股下跌，涨幅中位数0.20%。
沪股通净买入8.13亿、深股通净买入4.14亿，合计净买入12.27亿。虽然金额不多，但也是最近一段时间难得的净买入。今天行情没有奔溃可能和北上资金也有关系。
543只可转债今天平均上涨0.14%，对于正股平均上涨0.20%。今天可转债成交额392.18亿，比上个交易日减少了61.43亿。
昨天公告强赎的亚康转债今天大跌了6.56%，其实昨天也没有什么溢价了，今天的大跌主要受正股影响，正股流通市值22.71亿，而可转债还有3.88亿，占了17%多，这些可转债转股后绝大部分都会卖出股票重新买其他可转债。所以正股的压力还是不小的。这样的情况已经多次出现了，所以即使在强赎前转股溢价率不高甚至折价，也不要心存幻想。
今天跌幅最大的锦鸡转债跌了7.01%，两天的高折价，导致了原来5.795亿规模的只剩下了2.933亿，转股了2.862亿份。几乎一半转股了。这次转股的运气好，开盘就卖出的就可以赚个3%到4%，但不会每次运气都那么好的，今天最高价格154.163元买进的，到收盘就亏了12.83%。
今天的指数，其实对股民是比较理想的市场走法，开头预计不好，中间也跌了一点，不过不多，最终不管大小都收了小阳线。如果天天这样，股民皆大欢喜。
当然这是理想状态，现实的例子就是今天又创了今年新低的阳光电源。2020年涨591.07%、2021年涨102.11%、2022年跌23.26%，2023年截止到今天跌30.01%。前2年涨了13倍，后两年几乎腰斩。如果从头到尾持有4年，年化也要有惊人的70%，但如果是2021年年底进去的，那么腰斩确实是非常痛苦的。别说每年涨70%，打个对折每年涨35%都是非常理想的。
但如果大家都预期宽基指数每天涨0.5%，或者阳光电源每年涨35%。人性的贪婪会透支未来10年甚至100年，最后暴涨暴跌，不管是阳光电源大涨2年大跌2年，还是锦鸡转债大涨几天后今天暴跌，都说明了理想和现实的严重脱节。
暴涨暴跌的坏处在于普通人很难驾驭，最终的结果就是A股的现实：少数人赚了大钱，多数人长期亏损。就像我们普通人通过学习，驾驶汽车的难度不高，但速度更快的飞机对飞行员的要求不是普通人能学会的。当然这里还不包括还有人出老千。
我发现这次外出4个交易日连亏4天，而回了上海则连赢了3天，在长沙的4天分别亏了1.27%、0.83%、0.39%、1.11%，每天亏的都不少，而回上海的最近3天，则盈利了2.22%、0.89%、0.15%。有人说我去的地方不好，长沙意味着“常杀”，那这样说应该去常德，常德意味着“常得”，哈哈。
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万亿特别国债来了，高开是板上钉钉的事情，但上证指数、沪深300、上证50等主流宽基指数还是高开低走，收了一根假阴线，而双创指数更加弱，今天还是实实在在的下跌了。
今天主流宽基指数中领涨的北证50涨1.52%、国证2000涨1.44%；领跌的创业板指跌0.90%、科创50跌0.23%。成交额温和放大。
申万一级行业指数中领涨的建筑材料涨3.91%、钢铁涨3.69%、建筑装饰涨2.75%；领跌的美容护理跌5.63%、通信跌0.60%、医药生物跌0.54%。领涨的板块显然受一万亿特别国债利好的影响。而美容护理是受第一权重股爱美客大跌12.16%的影响。
3840只个股上涨，1122只个股下跌，涨幅中位数1.26%。这两天上涨的都是个股。特别是微盘股，通达信微盘股指数今天再次大涨2.20%，收盘2995.95离开历史新高3028.91只有区区的1.10%了，今年已经涨了32.65%。而上证指数还在3000点下面，上证50、沪深300、创业板指、科创50等一干指数还都在今年的底部徘徊。
沪股通净买入0.60亿，深股通净卖出13.56亿，合计净卖出12.95亿。虽然整体还是流出，但似乎量也不大。
544只可转债平均上涨0.80%，对应正股平均上涨1.47%。成交额454.61亿，比上一个交易日增加了39.14亿。最近成交额从底部增加了100多亿，感觉换债轮动起来稍微好了一点。
今天全市场涨幅第一的是锦鸡转债，正股涨了12.16%，转债涨了12.02%，而且还折价了4.19%。昨天折价转股了1.486亿，昨天转股的吃到大肉后，今天继续高折价，我估计转股裸套利的人肯定还要多，目前只有4.309亿了，如果今天再转股1亿多，就剩下3个亿了。继续下去都不需要强赎了，如果变成迷你债，那柚子又多了一个炒作的对象。不过我觉得今天吃肉不一定明天继续吃肉，锦鸡大跌的可能性在增加。
我的锦鸡昨天全部被我清仓了，也没什么后悔的，已经吃到一口大肉了，少吃了一口也认了。按照统计数据这样的连续大涨是小概率，而大涨后的回调才是大概率。如果下次遇到类似的情况我依然会清仓的。
说说这次一万亿特别国债。抗灾只是一个名目，实质还是为了经济。想起2009年的四万亿行情。2008年经过了整整一年的大熊市，上证指数跌了65.39%，几乎跌去了三分之二，历史上跌幅最大的大熊市了。我自己因为主要做了分离债而损失减少了很多。但也就是因为2008年的大熊市的惯性思维，导致了在2009年我继续持有了一年的分离债，错失了2009年上证指数涨了79.98%的大牛市。
今天和当年非常类似，经历过了2、3年熊市，大部分投资者已经被市场折磨的熊市思维泛滥，什么事情都往利空上想。今天市场的高开低走，被人解读成又套住了一批本来不太看空的人。其实当年也是这样，只不过今天的市场规模远远大于当年，要涨成翻倍的牛市可能性不大，但反弹还是有希望的。我自己的账户经过这两天的反弹，离开历史新高已经只有2%多了。
对于2、3年前重仓进入股市和基金的投资者，普遍套住了20%到30%，很多人的想法就是等死守等解套，解套后最多有5%-10%的盈利，这些人里的大部分人都会清仓。不过说实在没有几年时间很难等到。真的牛市来了，很多人的想法又会和今天完全不一样了。
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因为汇金开始买宽基ETF的利好，本来我猜是高开低走，开盘后半个小时确实也是高开低走，估计肯定有人开盘逢高减持了，谁知道后面的剧本变了，一路上扬。而且更加猜不到的是今天的小票涨幅远远超过汇金间接购买的大票。
主流宽基指数领涨的国证2000涨1.99%、中证1000涨1.44%；垫底的上证50涨0.36%、沪深300涨0.37%。
申万一级行业指数中领涨的纺织服装涨3.39%、美容护理涨2.84%、传媒涨2.60%；下跌的只有3个板块：银行跌0.64%、通信跌0.21%、建筑材料跌0.03%。
4502只个股上涨，519只个股下跌，涨幅中位数2.41%，远远超过各大指数的涨幅，今天是个股的行情。涨的最多的微盘股指数竟然大涨了4.49%。
沪股通净卖出16.88亿，深股通净卖出33.58亿，合计净卖出50.46亿。大票表现相对弱和北上资金源源不断的卖出也有一定的关系。
今天543只可转债平均上涨1.49%，对应正股平均上涨2.29%。成交额415.47亿，比昨天多了59.99亿。
去长沙旅游了一周，基本没做过调仓，只是昨天上午看到正裕正股涨停清仓了正裕转债，今天虽然微涨了0.13%，但还是远低于我卖出的价格。今天锦鸡正股涨停，我又如法炮制清仓了锦鸡转债，平均以130.735元卖出，收盘128.998元，还是有一点超额收益。因为一周没换仓，需要换仓的数量有7-8只，今天最终连主仓都没换好，只能明天继续了，可转债好在每天的排名变化不是很大，差1-2天问题也不大。
昨天市场到了冰点，今天个股反弹的多，所有散户受益相对比较大。情绪好了不少。但直到今天10点钟前，和很多人判断的高开低走完全一样的走势，确实给大家当头一棒。但我相信在10点钟的时候，绝大部分人和我一样都是猜继续创新低，没想到会拉起来，更没想到小票会强于大票，中证银行继续创出新低。
收市后专家们肯定会做出他们的解释，但我真的没能力去看懂今天的盘面。很多人知道自己知道什么，但很少有人知道自己不知道什么。知道自己不知道什么，比知道自己知道什么要更难。正是因为很多人不知道自己不知道什么，把大量的精力花费在无用功上，才会有股市里10年20年的老股民，依然没找到自己的盈利方法。
知道和不知道的四个境界：
1、不知道自己不知道，这是自以为是。
2、知道自己不知道，开始心存敬畏。
3、知道自己知道，抓住了事情的规律。
4、不知道自己知道，永远保持空杯心态。
如果真正明白了以上四点，股市也会如鱼得水的。
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1519只个股创出今年新低低迷的情绪在盘面继续发酵，跌的毫无抵抗，今天还是因为重阳节没有北上资金流出。 主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.81%、沪深300跌1.04%；跌幅最大的北证50跌2.77%、科创50跌2.51%。申万一级行业指数中今天全部下跌，跌幅最小的行业指数中食品饮料跌0.35%、国防军工跌0.50%、银行跌0.71%；跌幅最大的综合跌3.06%、电力设备跌2.96%、有色金...第一任2004年离婚，第二任2006年离婚，第三任2013年，只能说中国股市牛短熊长，随便哪年离婚碰上底部的概率都很大。
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低迷的情绪在盘面继续发酵，跌的毫无抵抗，今天还是因为重阳节没有北上资金流出。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.81%、沪深300跌1.04%；跌幅最大的北证50跌2.77%、科创50跌2.51%。
申万一级行业指数中今天全部下跌，跌幅最小的行业指数中食品饮料跌0.35%、国防军工跌0.50%、银行跌0.71%；跌幅最大的综合跌3.06%、电力设备跌2.96%、有色金属跌2.95%。
460只个股上涨，4581只个股下跌，涨幅中位数高达负2.60%。宁德时代、五粮液、迈瑞医疗、泸州老窖、中国建筑、平安银行、海天味业、顺丰控股、隆基绿能、中国中免、洋河股份、牧原股份、金龙鱼、伊利股份、宁波银行、爱尔眼科、片仔癀、保利发展、三峡能源、通威股份、三一重工、阳光电源、中国国航、上港集团、青岛啤酒、荣盛石化、广汽集团、南方航空、恒力石化、中国能建、云南白药、中国东航、亿纬锂能、盐湖股份、中国电建、上海机场等1519只个股盘中创出今年新低。在5068只个股中占了30%。
可转债相对跌幅小了很多，543只可转债平均下跌1.19%，对应的正股平均下跌2.33%。日成交额355.48亿，比前一天少了4.70亿。
今天我的20只持仓的正股里有7只上涨，而且幅度不小，其中正裕工业涨10.01%、巨星农牧涨3.71%、中国银河涨2.06%、温氏股份涨1.87%、大胜达涨1.67%、普利制药涨0.49%、招商公路涨0.22%。但最终可转债只有正裕转债涨2.17%、胜达转债涨0.13%，其他5只都是下跌的。折价率进一步缩小，还好早上在路上清仓了正裕转债，才勉强跑赢了可转债等权指数。
很多新股民总觉得这次熊市和过去的熊市不一样，举出了种种不同于过去的利空。其实在老股民眼里，每次熊市都是一样的，都是很多人认为股市要推倒重来，要漫漫熊途无边无际。在我看来，每次熊市都是给下一次牛市打出了上涨的空间。我们当然希望是有个十年慢牛，但实际上在A股做不到，牛市来了，还是这些人，会找出种种理由来说明这次牛市不一样，甚至100倍PE的海天在他们嘴里能说出种种理由。最后到了崩盘后又是变得极度悲观。
A股的巨大波动性一时半刻也解决不了，既然不能很快的解决，我们就要学会与狼共舞，想方设法的在熊市大幅度跑赢市场，在牛市跟上市场，从而长期战胜市场。
收市后传出消息，汇金从上次买入四大行到今天买入ETF，300ETF尾盘拉起十有八九是汇金所谓，有人觉得是大利好，也有人觉得这次连买入多少金额都没公布，对市场的影响有限。我个人觉得熊市的一个特征就是无视利好，只有这些利好叠加起来积累多了超过了一定的阈值，才会一下子起作用，最后一个利好有可能就是南美洲的一个蝴蝶扇动了一下翅膀，最终导致了一场暴风雨。但不知道哪个利好是哪只蝴蝶扇动的翅膀。
还有一个八卦新闻是汪峰第四次离婚了，据说他每次离婚都是股市的底部，但愿这个汪峰底是这只蝴蝶扇动的翅膀。
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以前是审核制，股票价格衡量主要是金融资本。
现在是注册证，股票价格衡量主要是产业资本。
所以当股价远高于产业资本估值，那么股东就会想方设法的卖出而不是回购。
我在注册证刚开始推行就提出这个概念，但是集思录不让发出来。
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今天开盘上证指数毫无悬念的就跌破了3000点，虽然盘中几次浮出，但最终还是以2983.06收盘。
今天又是一面倒的行情，主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.53%、沪深300跌0.65%；跌幅最大的国证2000跌1.32%、中证1000跌1.17%，今天又是小票跌幅大于大票。这几天都是这样，今天大票跌的多，明天就改成小票跌的多，但也只是五十步笑百步的行情。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨0.70%、房地产涨0.59%、有色金属涨0.38%；通信跌3.17%、计算机跌3.03%、电子跌2.27%。
1279只个股上涨，3568只个股下跌，涨幅中位数为负的0.72%。盘中993只个股再次创出今年新低，其中多只在本周连续创出新低，按照市值排名有宁德时代、五粮液、泸州老窖、平安银行、海天味业、中国中免、顺丰控股、金龙鱼、洋河股份、牧原股份、爱尔眼科、片仔癀、万科A、保利发展、阳光电源、三一重工、中国国航、上港集团、荣盛石化、招商蛇口、南方航空、恒力石化、赣锋锂业等。
沪股通净买入6.37亿、深股通净卖出22.83亿，合计净卖出16.46亿。
543只可转债平均下跌0.43%，对应正股平均下跌0.69%。成交金额为360.18亿，比昨天多了1.06亿，基本持平。
这周可转债等权指数跌了3.61%，我的账户跌了3.46%，只是略微少一点，和各大指数相比，只是跑输了上证指数的-3.40%和科创50的-3.35%，算是少亏了点。
本周毫无反弹的连续下跌，弄得大家心情都不好。有个大V出来安慰大家，说连续三天指数低开，下跌能力耗尽，未来反弹的可能性较大。我先是心中一喜，觉得讲的和曹刿论战类似，下跌能量三而竭，但马上理性告诉我先回测一下历史数据，我用了17年的沪深300指数，连续三天低开一共有747次，其中第2天上涨的有366天，第2天继续下跌的有381天，平均下跌了0.07%。总体上说第4天下跌的概率还是不小。很多经验经不起量化验证。
连续的下跌已经弄的部分投资者失去理智了。其实每次熊市每次都有看空的人说这次不一样，最后每次熊市都一样会涨上来了；同样每次牛市也有看多的人说这次不一样，结果每次牛市都一样最后落下来了。有句话说的特别在理：历史不会简单的重复，但会踩着节奏前进。所谓一样，是说股市和春夏秋冬的变化一样自然，没有只跌不涨的熊市，也没有只涨不跌的牛市。往往这批熊市里极度悲观的人，可能就是牛市里极度乐观的人。理智才是股市里最好的护身符。
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2007年年初，我刚刚入市，上证指数第一次站上3000点，以后的17年中，一共有52次站上了3000点，最近一次站上3000点是发生在2022年11月4日，在这后面的将近1年中，不止一个大V信誓旦旦的说我们有生之年再也不见了，没想到今天差了4.77点，也就是差了0.016%就第52次跌破了3000点。
今天唯一宏的科创50微涨0.04%，领跌的上证50跌2.65%、沪深300跌2.13%。昨天跌的多的是小票，没想到今天大票补跌。
申万一级行业指数今天无一幸免，还不如昨天还有汽车一枝独秀。跌幅最小的有电子跌0.20%、环保跌0.32%、社会服务跌0.38%；跌幅最大的食品饮料跌3.59%，汽车跌3.15%，农林牧渔跌3.10%。昨天上涨的汽车今天补跌的多。
1135只个股上涨，3765只个股下跌，涨幅中位数为负的0.74%。今天
沪股通净卖出69.73亿，深股通净卖出47.31亿，合计净卖出117.04亿，今天北上资金大出血了。
今天586只可转债平均下跌0.94%，对应正股平均下跌1.10%。成交额359.12亿，比昨天减少8.90亿。今天可转债等权指数跌了0.94%后，今年变成了-0.17%，第一次也到水下去了。我对标的所有指数今天全部为负，只有我的账户目前还勉强在水上。
明天开盘大概率就跌破3000点了，17年里52次站上3000点，又52次跌破3000点。我相信肯定过不了多久就会53次站上3000点，但也不能保证53次再跌破。八八六十四次乃至九九八十一都是有可能的，只要A股主要目的还是为了融资。
说实在，今年管理层提出要让股民赚钱，我当时真的心头一热，因为在我印象中似乎是第一次这样提。而且印花税也降低了，股民提出的要求绝大部分都很快回应了，这也是我印象中第一次那么重视股民的意见。
但为什么8月28日早上开盘因为印花税而高开后就一路下滑跌跌不休了近2个月呢？管理层想让股民赚钱，也没有不想赚钱的股民。上下同心，其利断金，但偏偏没有出现，我相信不仅股民失望，管理层也非常失望。
究其原因，我觉得只能用一句话来回答这个问题：冰冻三尺非一日之寒，从融资市到投资市，不是发一个文件能解决的，也不是光把股民提出的问题提一个解决一个就可以了。而是整个体系都必须彻底改造。这需要时间。比如现在IPO以圈钱为目的，如果真的是圈钱后用在发展业务上倒也罢了，很多大股东只是想怎么把股份尽快变现，甚至脱手了一个后原班资产人马再次IPO，一份资产多次变现。除了加大处罚力度，制度建设是重中之重。照搬国外制度又不行，当年见光死的熔断制度就是一个典型的反面例子。
而股民基民则喜欢在股市轰轰烈烈的时候加大投资，每次在历史的高点都是套住了许多人，当然相关的券商、基金公司有责任，但股民基民自己没有一点责任吗？
参与股市的各方的问题多多，一时半刻也很难解决，但只要确立了把融资市真正变成投资市的思想，问题总会得到改善的。即使九九八十一次3000点保卫战，也会最后和3000点说再见的。
和悦
- 流水不争先,争的是滔滔不绝！
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外出规律也失灵了过去每次我外出离开上海的时候，股市大部分都是上涨的，这是好事的网友给我统计出来的。今天这个规律也失灵了。今天的下跌打破了很多记录。主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.47%、沪深300跌0.79%；跌幅最大的北证50跌2.18%、国证2000跌1.86%。申万一级行业指数中领涨的只有汽车板块上涨了1.44%，其他全部下跌，领跌的社会服务跌2.41%、环保跌2.17%、美容护理跌...欢迎金老师到长沙来旅游！
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过去每次我外出离开上海的时候，股市大部分都是上涨的，这是好事的网友给我统计出来的。今天这个规律也失灵了。今天的下跌打破了很多记录。
主流宽基指数中跌幅最小的上证50跌0.47%、沪深300跌0.79%；跌幅最大的北证50跌2.18%、国证2000跌1.86%。
申万一级行业指数中领涨的只有汽车板块上涨了1.44%，其他全部下跌，领跌的社会服务跌2.41%、环保跌2.17%、美容护理跌2.13%。
487只个股上涨，4543只个股下跌，涨幅中位数为负的2.03%，今天这样一跌，A股的全年涨幅中位数也到水下去了，为负的0.46%，但即使这样，今年依然又32.16%的个股涨幅超过10%的，说明个股的两极分化特别严重。
今天这样一跌，还导致了宁德时代、平安银行、中国中免、顺丰控股、金龙鱼、万科A、阳光电源、中国国航、青岛啤酒、航发动力、中国能建、中国东航、晶科能源、亿纬锂能、上海机场、TCL中环、爱美客、北方稀土等824只个股盘中创出了今年新低，其中多只个股连续多日创出新低。
沪股通净卖出23.57亿，深股通净买入11.97亿，合计净卖出11.61亿。今天这样大跌，深股通还是净买入的，这怪不上外资了吧？
今天587只可转债平均下跌1.09%，对应正股平均下跌1.64%。成交额368.02亿，比昨天增加了19.21亿。
今天我的账户比较惨，平均跌了1.27%，跑输了很多指数和转债等权指数，主要是锦鸡转债正股大跌8.66%，导致锦鸡转债跌了4.02%。不过因为有20只可转债平摊的，所以锦鸡对整个账户的影响也就是0.20%，主要还是整体可转债比较弱，金轮、温氏、正裕等都是正股上涨可转债下跌，唯独只有中银转债，在正股上涨了1.94%的驱动下，微涨了0.30%，其他19只可转债悉数下跌。
今天账户跌了1.27%，总要阿Q一下，找找今年是否还有比今天跌的多的日子？我搜了一下，光今年就有4次超过1.27%跌幅的，分别是2月16日跌了1.56%、3月7日跌了1.46%、4月21日跌了1.58%、9月7日跌了1.49%。说实在我都忘记了有这样4次的大跌，忘记了什么原因，忘记了哪个个债跌的最多。
哈哈，记忆力不好也是一种运气，只记得了一个最终的结果，把其中的亏损细节全部忘记了。否则把每次亏损的细节都记住了，那给自己是多大的压力啊。
今天坐高铁来长沙旅游，打算住5天，下周一回去。退休了就这点好，一是可以错峰出行，二是长沙的地铁和很多景点对我们都是免费的。这几天也没空轮动了，即使多亏点就多亏点吧。本来投资的目的就是为了生活更加美好，我不愿意因为一点亏损弄的自己唉声叹气甚至影响健康。年纪大了什么都看穿了。
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今天市场出乎意料的走出了触底反弹，但成交额继续萎缩，整体市场还是偏弱。
主流宽基指数中领涨的科创50涨0.93%、上涨50涨0.42%；领跌的北证50跌1.38%，国证2000跌0.23%。
申万一级行业指数中领涨的非银金融涨1.22%、纺织服饰涨0.98%、家用电器涨0.84%；领跌的汽车跌0.71%、房地产跌0.60%、医药生物跌0.49%。
2134只个股上涨，2695只个股下跌，涨幅中位数为负的0.16%，还是涨少跌多。
沪股通净卖出8.90亿，深股通净卖出21.68亿，合计净卖出30.58亿。虽然还是净卖出，但金额算不多，对大盘的压力减轻，也难得有个红日子。
542只可转债平均下跌0.44%，对应正股平均下跌0.16%，正股表现和全市场持平，但可转债跌幅却大于正股，杀了溢价。成交额348.81亿，比昨天多了1.38亿，基本持平。
除了新债盟升转债大涨44.49%外，涨幅排名第二的尚荣转债大涨13.62%，而正股尚荣医疗没有上涨1分钱，溢价率高达117.15%，剩余规模才1.9亿不到，显然是一个妖债。而跌幅榜上排名第一的广电转债，正股才跌了0.18%，可转债跌20%。也是一个剩余规模才0.7亿的妖债。
有人问我这些妖债的涨跌是否有什么规律，我只知道这些妖债都是规模很小的可转债，游资容易操作，真无法判断什么时候涨什么时候跌，只能躲避这些双高妖债。看到这些妖债大涨，凡人免不了心动。就好比大海里的女妖塞壬的歌声，即使希腊英雄奥德修斯经过，也要塞住船员的耳朵，把自己绑在船的桅杆上才安然通过。
其实不仅仅这些妖债诱惑大，高抛低吸的诱惑也大。以沪深300指数为例，近17年到今天一共是4565个交易日，如果能在跌幅最大的20个交易日里空仓，那么沪深300指数将不是今天的3639.40，而是17396.40，近17年涨幅高达1663.04%，年化也有惊人的16.50%。
但万一弄巧成拙，躲过的不是跌幅最大的20个交易日，而是涨幅最大的20个交易日呢？那么结果也是非常惊人的，沪深300指数到今天不是3639.40，而是1007.39，也就是说错过了涨幅最大的20个交易日，那么近17年沪深300指数几乎没涨。
有人说怎么可能的，还真有这个可能，你看看上面这个统计表，20天涨幅最大的日子，竟然有8天在历史上最大的熊市年份2008年，而在历史上最好的牛市年份2007年，竟然也有3天是历史上跌幅最大的20天里的。历史上涨幅最大的是2008年9月19日，沪深300指数大涨了9.34%，这是当年印花税引起的俗称“救一救“行情。而历史上跌幅最大的2007年2月27日下跌了9.24%，则恰恰是历史大牛市中的一天。
所以我们普通人根本无法躲避，躲避了大跌，可能也错过了大涨。虽然2020年后这种极端的大涨大跌已经非常罕见了，但道理是一样的。我们只可能选择适合的品种，跌的时候尽可能少跌点，涨的时候尽可能多涨点，一步步战胜市场。
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今天总算被我猜中了：高开低走，但猜中又有什么用呢？开盘也没卖出，收盘还是满仓，盘中还是无脑轮动。
今天主流宽基指数悉数下跌。跌幅最小的上证指数跌0.46%、国证2000跌0.81%；跌幅最大的还是双创指数：创业板指跌2.00%、科创50跌1.98%。今天这样一跌，主流宽基指数今天全部进入水下，沪深300、中证500指数创出了近1年的新低，创业板指盘中碰到了1949的建国底。
申万一级行业指数中领涨的石油石化涨1.85%、煤炭涨1.35%、纺织服饰涨1.15%；领跌的电子跌2.29%、电力设备跌2.08%、房地产跌1.59%。石油石化受中东局势影响。
1486只个股上涨，3394只个股下跌，涨幅中位数为负的0.76%。今天盘中有454只股票创新今年新低，按照市值排序有宁德时代、五粮液、海天味业、中国中免、金龙鱼、洋河股份、万科A、中国国航、青岛啤酒、航发动力、中国东航、亿纬锂能、上海机场、TCL中环、爱美客、晶澳科技、包钢股份、东方盛虹、合盛硅业、中航机载、佛莱特、杭州银行、紫光国微、华友钴业、东方雨虹、海航控股、晶盛机电、恒生电子等。
沪股通净卖出37.27亿，深股通净卖出27.50亿，合计净卖出64.77亿。北上资金毫无悬念的继续流出。
今天542只可转债平均下跌0.76%，正股平均下跌0.55%。正股表现好于全市场，但可转债今天在杀溢价，特别是150元到170元这一段杀溢价的多，但即使这样，目前这一段的可转债平均还有47.74%的转股溢价率，这肯定是偏高的。看明细，溢价率254.49%的东时转债、溢价率107.15%的大叶转债等明显是偏高的。今天成交额347.43亿，比前一天减少了41.16亿。
我今天主仓20只可转债的正股平均跌了0.28%，今天算跌的非常少了，但这20只可转债却平均跌了0.59%，甚至出现正股上涨可转债下跌，如宏川转债的正股涨了1.09%，可转债跌了0.53%；正裕转债的正股涨了1.22%，可转债跌了0.30%。最终账户合计跌了0.60%，虽然跑赢了各大指数和可转债等权指数，但依然是最近1个月里跌幅最大的一天了。
虽然这样，但我心态还好，一是相对跌的不多，二是这从2021年以来三年熊市靠可转债多多少少每年都是赚的。很多亏了3年甚至更长的投资者心态已经变的非常差了。我昨天在雪球上说了几句残酷的真话，迎来了一帮人的攻击，市场长期低迷，公众平台上充满戾气。有人说你是因为这两年赚钱了。其实我亏钱的时候也没有失态，2017-2018年是我的低谷，2017年因为小市值策略严重跑输指数，2018年改成白马后又是亏损了27%。但即使这样，有个网友在2018年年底特地坐飞机从北京到上海来问我要不要割肉？我还是给了他正确的建议，就一个字：熬。作为本文的标题，一个字太少了，改成三个字：熬啊熬。
59年前的今天，中国成功的爆炸了第一颗原子弹；16年前的今天，上证指数盘中创出了6124.04的历史新高。该来的总会来的，熬啊熬。
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毫无疑问，公募基金的晨星奖是含金量最高的奖项，这不仅在于评奖标准的苛刻严谨，而且更在于稀缺：一年总共只有5个奖：股票仓位大于70%的激进配置、股票仓位小于70%的混合型、股票仓位大于10%的激进债券型、股票仓位小于10%的普通债券型、股票仓位0的纯债性。
这些公募基金都是主动型基金，这几年特别是权益类的公募基金，跌幅比较大，特别是2021年年初公募基金在高峰期间募集了大类散户的资金，最终导致大量投资者都被深套在2021年年初的高峰上，大家对这些基金有怨气，即使是晨星奖基金也不能避免这个问题。
为了更加理性而客观的看待这个问题，我们把晨星奖从2019年到2023年5年5个大量的25只获奖基金在2018年到2023年（截止到2023年10月13日）的年度业绩全部列出如上表。
我们可以看到，今年5只激进配置中只有工银创新动力股票是正收益，平均下跌了5.77%；5只混合型全军覆没，平均下跌了9.91%。去年5只激进配置全军覆没，平均下跌17.05%；去年混合型只有广发睿毅领先混合是正收益，平均也下跌了8.18%。即使在2021年，也有1只激进配置（易方达优质精选）3只混合型（广发稳健增长、南方优选成长、嘉实增长）是负收益。也就是说，在这10只代表公募最高水平的权益类基金中，有4只是近3年连续亏损。这个比例不可谓不高，这个持有过程感受肯定也是非常不好的。
对比这10只权益类基金，15只债券类基金着3年的感受就会好很多。除了激进债券因为持股比例高导致2022年5只基金有3只出现亏损，平均也为亏损外，其他基本上都是正收益。而且是股票比例越低的，收益率越好。特别是2022年和2023年，这种情况更加明显。
但前面说的只是2021年到2023年的情况，如果我们再往前看，2019年和2020年的情况恰恰相反。这两年的基金大年，造就了基金包括基金经理的神话。也正因为这两年的牛市，才会导致有那么多基民被深套在高峰。其实这个问题不仅仅公募基金存在，私募基金照样存在。作为宣传部门，肯定是选择这几年业绩优秀的基金，关键是你选择这几年业绩不优秀的基金，哪个基民会care你？这个问题我在雪球上也请教过方总，他也如实回答没有好的对策。所以基民深套这件事情，不仅仅是基金公司的问题，也是基民自身的问题。
但如果我们把眼光放的更长点，从上一个熊市2018年开始算起，那么还是股票仓位越重的，平均收益率越高。基金配置5个获奖基金近6年平均年化收益率8.35%、混合型9.87%、激进债券5.86%、普通债券5.22%、纯债型4.82%，基本都是远高于银行存款利息和货币基金的收益。只不过很多投资者不是在2018年而是在2021年年初进入了。
当然最好的办法是择时或者轮动，但不管是择时还是轮动，对投资者的要求都很高，弄得不好反而弄巧成拙。比较可行的是在配置权益类基金的同时适当配置债券类基金，虽然会降低收益率，但也降低了整个账户的回撤。再做一点以年度为单位的再平衡，可能会更好一点。当然这几年如果你选择可转债轮动，收益率会更好，只不过又需要去学习另外一门知识。
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行情果然只有一日游，今天市场一跌，上证50、沪深300、创业板指等把昨天的涨幅全部吞没了。
跌幅最小的主流宽基指数国证2000跌0.35%、中证1000跌0.37%；跌幅最大的创业板指跌1.11%、沪深300跌1.05。
申万一级行业指数中领涨的医药生物涨0.75%、电子涨0.59%、煤炭涨0.47%；领跌的社会服务跌2.27%、商贸零售跌1.91%、电力设备跌1.82%。医药生物最近比较强势，有筑底后反转的迹象。
1264只个股上涨，3671只个股下跌，涨幅中位数为负的0.99%。
沪股通净卖出39.68亿，深股通净卖出24.70亿，合计净卖出64.39亿。昨天北上资金净买入的在今天几乎所有的都净卖出了。北上资金也是一日游行情。
今天541只可转债平均下跌0.27%，对应正股平均下跌0.46%，表现比全市场好很多。成交额388.59亿，基本和昨天持平。
今天我的账户竟然是红的，主要靠普利转债，正股大涨了8%，可转债虽然只涨了2.20%，但因为下跌的也少，所以最终账户还是红的。
最后悔的是放走了博瑞转债，前几天已经进入了我的排行榜，但它的正股乖离率偏大，我还在前几天说估计要修正一下乖离率，想等它跌跌再进去。没想到人算不如天算。今天正股博瑞医药大涨20%，博瑞转债也继续大涨9.37%。看来还是要严格按照策略排名轮动，宁可做错也不要不做。
从调低印花税开始，管理层一个接着一个的出招，几乎把所有的招都用完了，直到昨天汇金出场，也只红了一天，今天又全部跌回去。很多人从盼望调低印花税到现在盼望平准基金出台，从一个利好能管几天到后来只能管几个小时，即使平准基金出台，也不能保证大盘从此就一路上扬。反过来说，如果平准基金不出台，市场就毫无希望了吗？
就像人感冒了，吃药只是缓解点症状，最主要的还是要调动体内的免疫系统。市场也是这样，政策底和市场底不一定重叠，到了应该反转的时候自然会反转，历史上从来没有只跌不涨的熊市。但我们的策略是否能建立在预判未来是牛市的基础上呢？
也就是说，如果牛市，我用一套牛市方案，如果熊市，我用熊市方案，说起来很完美，但关键是事先我们不知道未来是牛市还是熊市，比如说今年还有不到3个月，我无法判断出未来指数到底是涨还是跌，那么你选择牛市方案和熊市方案就无从谈起。
即使这样，我们还是可以选择一些不管牛市还是熊市，都能在胜率和赔率上占有的方案。事后诸葛亮来看，当年折价率最高到50%的封基就是这样一种品种。我们假定当年招行股价10元，直接买招行不会便宜1分钱。但通过折价50%的封基购买，就相当于用5元的成本买了招行，虽然这个5元成本要在若干年后封基转开放后才能兑现。但这个事情几乎是100%确定的，这不像你买打折的港股，现在港股是A股的对折，10年后不一定平价，还有可能折扣更大。
我们假定牛市来了，10元的招行涨到20元，你赚了100%，但我同构封基买的成本只有5元，相当于赚了300%；假设熊市来了，招行跌倒5元，你直接买的亏了50%，我因为通过打对折的封基买的，成本是5元，所以我不赔不赚。所以不管未来是熊市还是牛市，确定性强的打折封基总是胜出。所以这个选择并不建立在未来是熊市还是牛市的基础上。
今天的可转债也是类似这样的品种，只不过解释起来有点复杂，它和正股相比也是涨跌不对称的。所以我不用关心未来是牛市还是熊市，最多熊市少赚点，牛市多赚点。主要精力都放在研究因子和轮动策略上了。
套用那句有名的对联，曰：两耳不闻牛熊市，一心只做转债轮
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今天开盘前我估计大概率是高开低走，高开是容易猜到的，但竟然还有人说大A今天不可能高开，可见很多股民已经被大A虐的失去基本的判断能力了。
到收盘主流的宽基指数涨幅没有一个超过1%，领涨的沪深300指数涨0.95%、上证指数和上证50涨0.94%，垫底的北证50涨0.19%、国证2000涨0.60%。如果一定要说高开低走，还是有个的，这个指数就是上证50，开盘2519.83，收盘2514.39，收了一根假阴线。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨2.60%、汽车涨2.04%、钢铁涨1.89%；领跌的传媒跌1.34%、计算机跌0.41%、国防军工跌0.37%。
3209只个股上涨，1709只个股下跌，涨幅中位数0.51%。
沪股通净买入48.42亿，深股通净买入17.73亿，合计净买入66.16亿。北上资金也是墙头草。
539只可转债平均上涨0.10%，对应的正股平均上涨0.84%。今天可转债涨幅严重跟不上正股。不过想想也正常，今天的行情是汇金增持四大行引起的，注意力肯定都在大票上，今天小市值更惨，20只股票平均才涨了0.03%，不跌就算好了。这也是意料之中的。吃了一年的肉，今天被打几下也是应该的。
我的主仓的可转债更惨，20只可转债对应的正股平均大涨1.77%，但可转债平均才涨了0.50%，把明细列表如下：
锦鸡股份继续大涨5.61%，结果锦鸡转债才涨了1.52%，溢价率竟然变成了负的0.85%；长久物流大涨4.61%，长久转债才涨了0.77%，溢价率一样变成了负的0.30%。大幅度跑输的还有正裕、汽模、中银等，平均溢价率缩小到17%以下了。
今天主仓卖出了长久转债和万顺转2，买入了南航转债和奇精转债，虽然买入后两个转债都是涨的，但卖出长久和万顺2后涨的更多，今天的操作给账户贡献是负的，实际账户涨幅只有0.41%。
只要你操作，总会有一部分要割肉，总会有几天是负贡献，只要整个账户长期跑赢对标指数就可以了。这个月4个交易日几乎每天跑赢了可转债等权指数0.08%多，别小看这0.08%，日积月累下来还是非常厉害的。
有个网友抄我的可转债作业，但今年竟然还是浮亏的。我说是不是舍不得割肉？他说太对了，他总觉得浮亏不是亏，很多可转债死扛一段时间都会盈利的，但一割肉就是真的亏了。其实如果你是按照一定的策略去割肉的，而整体的期望值又很高，割肉后的机会其实更多，但很多人就是无法过这一关。
死拿可转债有的时候遇到强赎了就更不行了，我甚至遇到过有网友在强赎公告公布后都死拿着，一直到强赎的那天再来问我怎么办？
我自己因为从2007年做封基开始就是用的量化轮动，所以每次轮动割起肉来连眼睛都不眨一下。以致2017年央视《投资者说》节目来我家拍片，问我赚的最多是哪个？亏的最多是哪个？我一个都回答不出来。我只记得总的账户赚了多少。
今天我虽然猜错了，账户也没跑赢上证指数和沪深300指数，但市场总算没有高开低走，我的账户也算是大幅度跑赢了可转债等权指数，我自己已经相当满意了。不过我今天没亏，看客是否不满意？哈哈。
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今天市场走的很怪异。开盘前我说A50红了，估计开盘大概率高开，但到底是低走还是高走不知道。结果大盘是红了，但却是高开低走。以上证指数为例，开盘3085.70，收盘3078.96，那肯定是高开低走了，但和昨天收盘点位3075.24比较，还微涨了0.12%，形成了一根假阴线。不仅仅是上证指数，上证50、沪深300、中证500等都是高开低走但收盘还是红的。
今天主流的宽基指数领涨的科创50涨1.29%、创业板指涨0.80%，下跌的北证50和中证500均微跌0.01%。
申万一级行业指数中医药生物涨2.16%、电子涨1.66%、计算机涨1.07%；领跌的石油石化跌1.45%、煤炭跌1.09%、国防军工跌0.87%。医药生物8月底见底后已经反弹了9%多了。
2442只个股上涨，2428只个股下跌，涨幅中位数正好为零。
沪股通净买入7.28亿，深股通净卖出11.18亿，合计净卖出3.90亿，今天北上资金买卖基本持平，难得喘口气。
539只可转债平均下跌0.19%，对应的正股平均还上涨了0.13%。今天可转债全市场成交了374.68亿，比昨天增加了10亿多，成交额连续2天小幅增加，至少不是坏事。
我今天跑赢等权指数，多亏前天刚刚买入的锦鸡转债，正股锦鸡股份今天大涨了12.63%，锦鸡转债才涨了2.41%，122.6元的价格，对应的转股溢价率才3.14%，双低数比很多垃圾债都低，唯一不好的是锦鸡股份最近9个交易日连续上涨，累计涨了34.23%，乖离偏大很容易下跌修正乖离率。可转债的投资者向来比正股投资者谨慎，今天的走势就是一个例子。
虽然今天账户合计跑赢了可转债的等权指数，但还是下跌的。而且还是在主流宽基指数上涨的情况下跌的，总有点郁闷。看到集思录的毛大师昨天晚上发的一个帖子，称“自动从股票切换到转债后，这腰不酸了腿不痛了吃啥都香了。”是不是因为毛大师发功可转债了？昨天看到这个帖子我是不相信的，今天跌也正常，偏偏指数是红的，心里就开始发毛了，怀疑毛大师发功导致的。
9月27日，我写了一篇《本月总算盈利了》，雪球的阅读量出奇的少，只有10万多，还有人诅咒说9月份还有1天肯定变绿。8月24日，和今天的情况类似，市场红了，我的账户亏损了，我写了一篇《星期四红了，我的账户绿了》，结果雪球阅读量创出历史高峰，高达186万，阅读量是9月27日帖子的18倍。说明很多人不喜欢看到别人在熊市中账户红了，反而在市场涨了，你的账户跌了，比较之下有了优越感。雪球上的省子为什么有那么多人关注和留言，也是同样道理。
既然这样，我今天又用这个题目了：《市场红了，我的账户绿了》，各位网友，走过路过不要错过，给我多点赞，多转发，也算是给我今天的亏损对冲一下，顺便把毛大师的发功也对冲一下。各位拜托了。
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又是全绿的一天，今天大A还不如港股，港股的恒生指数、国企指数、恒生科技指数都红了。
主流宽基指数跌幅最小的国证2000跌0.12%、中证1000跌0.27%；跌幅最大的北证50跌1.73%、沪深300跌0.75%。
申万一级行业指数中领涨的电子涨0.93%、计算机涨0.73%、农林牧渔涨0.62%；领跌的建筑装饰跌3.38%、建筑材料跌2.00%、医药生物跌1.74%。
1836只个股上涨，3005只个股下跌，涨幅中位数为负的0.40%。
沪股通净卖出47.57亿、深股通净卖出7.15亿，合计净卖出54.71亿。这几天人民币汇率非常坚挺，按照过去的规律应该净买入了，但北上资金还是头都不回一下。
539只可转债今天平均下跌0.28%，对应正股平均下跌0.43%。今天成交额364.64亿，比昨天增加了28.63亿。虽然增加的不多，但至少没有继续减少。
今天正股下跌多的中钢国际跌了10.03%、北方国际跌了9.97%、新疆交建跌了7.46%，都是一带一路概念受巴以冲突影响，甚至还有人说今天大盘下跌就是因为这些一带一路的中字头股票受巴以冲突影响给带下来的。
我主仓持有的20只可转债里就有交建转债，正股今天盘中跌停，收盘大跌7.46%，但交建转债只有跌了2.32%，如果按照5%仓位计算，对账户的影响只有0.12%。不过也就是这个0.12%，导致了我今天跑输了可转债的等权指数。
长假开门后连跌2天，虽然账户影响不大，但心情也不会好。今天有网友问道：如果投资5年累计还是亏损的怎么办？我特地去计算了一下从2018年10月10日到2023年10月10日各大主流宽基指数的涨跌，5年来上证指数涨12.82%、上证50跌0.46%、沪深300涨11.44%、中证500涨21.61%、中证1000涨25.58%、国证2000涨43.09%、创业板指涨47.62%，可转债等权指数涨107.71%，涨幅最大。
即使你是在5年前买了上证50的指数基金，指数跌了0.46%，但指数不含分红，含分红的不会亏，以上证50ETF（510050）为例，5年涨了10.98%，最差的宽基指数基金5年都涨了10.98%，如果你这5年累计还是亏损的，那只有两个办法：要么痛改前非，要么金盆洗手。
有人可能会说，我都是从国际大师这里学的最经典的理论，我肯定不会错，要错也是市场错了，是市场里有坏人。当然，A股确实存在很多问题，但一时半刻也不会彻底改善，要在这样一个市场里长期生存下去，只有改变自己。
昨天晚上我在华宝证券的直播里举了一个例子，以年度为单位的股债再平衡是资产配置中的非常有效的手段，但在有些时候就会失效。失效的时候不应该说市场错了，而是要明白再平衡的本质就是高抛低吸。一般情况下权益类指数不太可能连续2年甚至3年都是牛市或者都是熊市，但实际上确实有，比如2006年2007年两年大牛市，如果做再平衡第二年就失效了，但到了2008年大熊市，2009年牛市又开始有效了。
所以我们说任何再好的理论都要明白它的使用条件，要通过实践来完善这些理论的使用。任何生搬硬套的结果就会像纸上谈兵的赵括。
如果既不想痛改前非，又不想金盆洗手，A股又不会改善的那么快，继续亏损可能是大概率事件。
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本来历史上国庆长假后的第一天红牌居多，至少开盘是红的，长假期间恒指、A50等都是红的，给了大家很高的期望值。今天港股早上又是因小犬台风停盘，A50九点钟开盘就跌，当时我就想不是好兆头，结果开盘主流宽基指数都是低开的，虽然盘中上上下下的挣扎了多次，最后收盘也都是绿盘，只有上证50、沪深300和科创50收了阳线，不过是假阳线。
跌幅最小的科创50跌0.07%、北证50跌0.09%；跌幅最大的中证500跌0.57%、上证指数跌0.44%。虽然全绿，但跌幅都没有超过1%。
申万一级行业指数中领涨的汽车涨2.14%、电子涨1.03%、煤炭涨0.92%；领跌的社会服务跌3.53%、商贸零售跌2.57%、房地产跌2.32%。
1645只股票上涨，3303只股票下跌，涨幅中位数为负的0.71%。
北上资金今天因为台风“小犬”而只有下午半天，沪股通净卖出35.89亿，深股通净卖出38.71亿，合计净卖出74.60亿。半天时间净卖出74.60亿，一天估计要上百亿了，但考虑到憋了十来天，今天净卖出大一点也正常。
今天539只可转债平均下跌0.15%，对应正股平均下跌0.34%。但成交额只有336.01亿，比前一个交易日少了71.21亿，按照过去的惯例，赌场关了10天的门，开门第一天不说上涨，至少成交额是不会减少那么多的。
今天跌幅排名第一的是水羊转债，跌了7.82%，那是因为正股跌了12.08%，算是正常，跌幅排名第二的上声转债跌了6.67%，但正股上声电子竟然是大涨了15.13%，这样逆向而动的主要原因还是因为双高。涨幅第一的博俊转债今天开盘就大涨20%，还是刚刚上市的新债，蹭上了华为汽车概念。
今天实盘因为长久转债、普利转债等涨的不错，所以虽然有维格转债大跌，最终账户合计今天跌了0.13%，还略少于可转债等权指数。
今天微盘股指数虽然跌了1.17%，但我的小市值策略平均跌了2.24%，小市值虽然是所有因子中最强的因子，但跌起来也是毫无征兆的，有了2017年的教训后，我一直不敢上仓位。和其他因子一起使用，不管什么因子都是负作用，包括红利因子。还是可转债拿着安心。
长假期间雪球上有人指责某大V私募基金经理参与线下打新的价格非常高，导致新股价格居高不下。就差没有用“为虎作伥”了。该经理也是性情中人，回答说目前打新大概率依然有赚，为什么不参与？我只是想不到为什么那么高的价格，而且开盘后大概率下跌的，是哪些人去接盘的？有好事者找了几个案例一一追踪，基本确定接盘的是游资和个人。当然我这样理性的人是绝对不会去接盘新股的。但如果一个赌局，胜率不到50%，最高赔率可能很高，期望值是负的，我是不会参加的，但确实有人愿意参加。举个极端例子，就是彩票，彩票的期望值肯定是负的，但为什么还有那么多人参与呢？不要和说是为了支持公益事业，真的为了支持公益事业，我宁可捐款的。我估计很多参与新股的小散就是抱着买彩票的心态去参与的。如果真的是这样，这个问题无解。除非你制定出什么规定强制不让小散去买新股。
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从A股于9月28日下午3点收盘算起，主要指数在国庆长假的表现如下：恒生指数涨0.59%、国企指数跌0.39%、恒生科技知识涨1.07%、道琼斯指数跌0.43%、标普500指数涨0.80%、纳斯达克综合指数涨2.59%、富时中国A50指数涨0.03%。至少下周一开门不会大跌了。xop大跌，我正好第一重仓华宝油气。惨。
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有一些理论，你看起来非常有道理，但到实战中去一用就露陷了。我想起了我的一个老同事给我讲起他爷爷在抗战中的一个细节，说现在的电影电视，很多战争场面都是司号员站着笔挺吹起了冲锋号，然后就是战士们蜂拥而上。其实真实的战争中，老司号员根本不是站着笔挺吹号的，而是躺在地上吹号的，因为这样不容易被弹片击中。我听了他的这段话后每次看战争片我都注意了，好像没看到司号员躺在地上吹号的，我想这样肯定不好看。投资中也...父亲是军人，他常说电视剧和电影演的不对，真实打仗不是那样的。不会蜂拥而上，会有很大间距，很多演员是花架子摆姿势…
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有一些理论，你看起来非常有道理，但到实战中去一用就露陷了。我想起了我的一个老同事给我讲起他爷爷在抗战中的一个细节，说现在的电影电视，很多战争场面都是司号员站着笔挺吹起了冲锋号，然后就是战士们蜂拥而上。其实真实的战争中，老司号员根本不是站着笔挺吹号的，而是躺在地上吹号的，因为这样不容易被弹片击中。我听了他的这段话后每次看战争片我都注意了，好像没看到司号员躺在地上吹号的，我想这样肯定不好看。投资中也...不知为何，例海外的战争片，如1917、敦刻尔克等，都没见到吹号的场景，都是战壕里通过传令兵传达作战命令，对表后发动攻击。
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有一些理论，你看起来非常有道理，但到实战中去一用就露陷了。我想起了我的一个老同事给我讲起他爷爷在抗战中的一个细节，说现在的电影电视，很多战争场面都是司号员站着笔挺吹起了冲锋号，然后就是战士们蜂拥而上。其实真实的战争中，老司号员根本不是站着笔挺吹号的，而是躺在地上吹号的，因为这样不容易被弹片击中。我听了他的这段话后每次看战争片我都注意了，好像没看到司号员躺在地上吹号的，我想这样肯定不好看。投资中也...是滴是滴，国术也是这样～实战杀敌的，都不好看。所以，才有表演套路…
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