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2022年对我们每个人来说可能都是很难的，此刻我爸新冠肺炎住院，我妈新冠引发心脏病在家休息，我们全家在要阳的路上。由于家人病的缘故和影响，整个一年的心情都如同全仓深度套牢压抑且焦躁，是有生以来最痛苦的一年，希望也是此生的吧！这一年如果某句话给我最大的影响，那一定是《庄子•人间世》中“知其不可奈何而安之若命”。
思考投资有所感悟是一个挺耗能的事情，是生活轻松且在有特殊投资经历的时候才能共振的产物。现在焦头烂额得我也就简单聊聊这一年的投资感触吧，在以后的日子里再更多的随感而发。
职投七年了，好处就是已经有了惯性，无论是生活节奏还是投资节奏，即便再差的情绪，投资的事情也还能被惯性裹挟平稳前行，投资是我喜欢的事情，能够让我专注的沉浸感治愈生活中的苦，也能有让人拥有愉悦的心流体验，同时赚钱的好处和成就感也增添了生命意义的注脚。我的投资结构和风险偏好注定了在投资小年会有更好的排名，总结收益来源：套利、转债、汇率、申购类的现金增强，权益类量化策略，亏损来源：集思录大家亏的品种我几乎都参与亏了，去年的帖子里我提到过，就是仓位不高而已。也有一些阶段感触，下面说说
1、 风险的进一步认识
职投之路也是我风险逐步晋升之路，从开始绝对拒绝风险开始职投，一点点小马过河般的不得不承担一定风险，不冒点风险没得玩了，目前的阶段开始进入到主动选择风险，意识到承担风险是收益的来源，是该承担什么样风险的问题。目前的认知是要承担被充分定价的风险，不去承担有理论风险而未被充分定价的风险。强调风险的预期差。
话说回来，我觉着在我的职业投资生涯尽头也注定是个胆小鬼，可能未必能达到很多人出发时的风险承担能力。从合理性上的确是欠妥的，但过往的经历告诉我，超出我认知的风险，小仓位我也处理不好，往往都是最差的情况，认知内的风险仓位过重仍然处理不好，且殚精竭虑。所以我也只能顺其自然无需逼自己突破界限，接受自己的平庸。
2、风险控制的体会
从2014年年初投资有清晰连续的收益记录以来，一共9年时间里，以前有1个月是-0.18%微亏，今年12月份是-0.4%，其他的月份都是正收益。属于很稳的投资者，由于持有的权益仓位逐步增大，风险敞口也逐步增大，按月不回撤将成为历史，月度亏损应该不再鲜见，但年度亏损应该不会遇到。前面的帖子里我特意说过一会风险控制的事情，这里我再梳理强调一下：
首先，投资结构和资产配置框架的理念要建立起来，我有这个意识是职投三四年之后才逐步有且不断加深的，也就是说脑子里要很清晰自己的钱要如何分配到哪一类的策略里面，这个边界有了，实际上也就圈定了风险的边界，亏损的边界。我有信心说年度不亏损，不是对自己能力有信心，而是我会把一半以上的资金规定只参与风险低只贡献利润的套利策略，另外一半资金也多是参与转债这样低风险的权益，线性高风险的权益占比一直都比较低，也就决定了亏损的幅度。亏损的风险是由参与交易的类别本身决定的，而要寻求收益，就要在框架内各个子类别里提高收益，我大致测算过，持有的现金，不但是套利交易的一环，同时通过现金增强一些列策略，也能保证达到年化6%以上的收益。
其次是坚守能力圈，不在能力圈内的策略不上仓位，认可现金等待，坚守确定性原则，先胜后战
另外持仓资产类别尽量低相关性，尽量多策略并行，且多策略具有低相关性，最重要的是每个子策略都是要正期望的
力求大部分策略具有风险敞口的策略都具有验证周期短的特点；都不是根据预判为逻辑起点，都是被动应对策略，力争去掉主观，尊重量化数据；弱者思维，分散为主。少部分觉着自己真懂的地方才会采取集中。
3、 感谢各位挚友大神带我飞
投资之路结识了一些志同道合专注投资的挚友，审视自己的投资，无论思想、策略、数据很多很多都是来自于朋友的交流、分享和传授，从内心里真心感激，在此就不提具体名字，以免给朋友带来麻烦。
投资交流绝对是1+1大于2的效果，感谢集思录能够提供大家交流的平台，如果有一天断网了，只能连接交易软件，我真的没信心继续做好投资！
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我还饶有兴致的研究了一下拍卖的房产，哈尔滨的豪宅我基本都研究过，公开数据哈尔滨的平均房价1万左右，上海房价平均6万左右，6倍关系基本也符合感观，豪宅市场应该上海高出的倍数要明显多于6倍。因为哈尔滨人口流出城市，富人是明显流出的，我们假设在6-10倍关系是合理范围。那么对标哈尔滨，这样的房子应该在3000-5000万之间，这个在上海位置还不错，占地五亩的独栋别墅，虽然哈尔滨没有这样的房产，但明显觉着值这个价，也就是说这个法拍的2.85亿，算上税费，就算3亿，在上海是很值的。说明裘慧明只是干了一个很务实的事情，他赚的钱也应该都是阳光的，也没转移资产，是把钱投到国内的房产上，也算促进消费和国内投资，从个人的行为上没毛病，且应该值得鼓励的。但从社会环境和行业角度，的确是欠考虑的。我相信他本人目前的心情一定是复杂的。
在上海3亿买房，对于中国顶富阶层，应该觉不算夸张，负面影响一是因为法拍，曝光度过高，在中国文化背景下，低调是一个文化特色和现实选择。二是投资赚钱没有实业赚钱有更大的包容度，如果是实业老板拍得房产，估计不至于有这个影响。
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没其他意思。本来就是没有义务广而告之的。我也一样。所以要想从别人身上获得投资秘宝典，那几乎是不可能的事，最多也就是一种思路其实投资不需要啥秘宝，一大堆交易策略都在google scholar里，你愿意去看去复现就有了，都是公开的，不会英语不会实现可以问chatgpt。151 Trading Strategies这书都可以免费下，一个个术给你教的明明白白。虽然里面有五十多个期权基本策略滥竽充数，剩下的还是有点意思的，此外需要注意内盘和外盘一些动量/反转规律是反的，要注意验证
不想交钱的话，国内还有很多免费数据源，都可以自己来回测。我是懒就用果仁来验证思路，不然其实用免费框架也可以的
@打新交朋友
感谢抬举，把我归到高手一堆了，我自己倒是心里有数，知道啥样是高手。我肯定不是高手，顶多算老手，比如今天提到我抄人家农行h作业的朋友，我做的策略他也都做，但之外人家权益投资还那么厉害，小范围内各自做了什么东西都是透明公开的，但人家现在收益都接近30%了。他过去很多年牛市氛围的时候收益都挺高，去年和2018年熊市收益也还是不错的，不是一时的幸运。只不过人家不说而已，说了，是不是更会有人说这牛吹的，全世...大奖章基金就是吹牛的啊，恰恰是因为大家认知不够，才会以为是真的。基本上人们甚至不知道100亿美元只是头寸规模，是乘了总杠杆之后的，而普遍认为大奖章基金的杠杆在8-20倍之间，有人说平均杠杆是12.5倍，也就是实际规模是8亿美元
而且由于西蒙斯有可验证的通过创新的互换把短期资本收益转换为长期资本收益的经历，一个合理的推论是他完全有能力也有动机把要征收高边际个人所得税的工资收入转换为征收长期资本利得税的基金收入，而大奖章基金就是这么做的工具
@打新交朋友
被裘慧明形容的韭菜盒子真正的价值投资也是割韭菜。比如我跟的美股量化策略持仓平均1.17倍PB，在平均PB上3倍的美股算是价值投资了。但其实我知道我的思路还是低买高卖割韭菜，并非“套利”“定价”“帮助回归价值”，只是埋伏可从公开信息推论出有炒作潜力、主力吸筹较为充分而下行潜力较少的股票等拉升后跑路割跟风的韭菜而已，不考虑公司是不是真的好公司，也绝不会“和公司共同成长”
一套房改变量化生态，知名量化私募明汯投资的创始人、董事长裘慧明，2.85亿法拍了一套房，引来了量化行业监管。
吃肉可以，但别吧唧嘴，特别是群众喝汤都费劲的时候。量化算割韭菜，低风险投资算不算割韭菜？我读过雪球出的众多投资者的投资故事合集，一个共同的特点就是都是做价投，价值投资在投资领域类似于百家争鸣的儒家思想，有用且也是被顶层认可的普世价值观。我们半途而废的集思录故事集...
而雪球为例的那种夹头就是去做韭菜的，什么“深研基本面”“集中长期持有”等等，如果甚至相信科技创新云云，就是更大的一棵韭菜了
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一套房改变量化生态，知名量化私募明汯投资的创始人、董事长裘慧明，2.85亿法拍了一套房，引来了量化行业监管。
吃肉可以，但别吧唧嘴，特别是群众喝汤都费劲的时候。量化算割韭菜，低风险投资算不算割韭菜？我读过雪球出的众多投资者的投资故事合集，一个共同的特点就是都是做价投，价值投资在投资领域类似于百家争鸣的儒家思想，有用且也是被顶层认可的普世价值观。我们半途而废的集思录故事集，如果我们也都是做价值投资的，那也应该已经出版了：）
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半年总结：我下决心跨越马路牙子
以往的投资经历有了一个按月不回撤的标签，这个标签核心因素就是投资体系里持有高波动的权益资产仓位一直都比较低，不足以影响太多整体收益。权益投资主要是以转债为主，转债的策略也是防守为主的策略。所以回撤一直控制的比较好。权益投资的类型我倒是做的很多，我是喜欢尝试很多方法和品类的习惯，只是都是低仓位。这个投资体系是符合我回撤敏感的性格。但理智的权衡这明显是过分重视防守，轻视进攻。重视确定性，轻视可能性。
人行横道是相对安全，走路稳但速度不可能快，马路牙子下面就是具有更快的速度更大的风险，我下决心开始尝试下马路牙子。我请教了高收益低回撤机动车道开车又稳又快的高手，得出以下我认为非常宝贵的经验，记录在此，将来看，1 持续稳定提供阿尔法且敢于长期持有的资产2、不对称博弈机会即下有保底向上无限3、量化思维贯穿整个体系4、长期主义 5、量化风险来控制仓位6、合理提高资金使用效率。
下马路牙的方法和动作我都想好了，见下图：
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我和资水合写的书《不亏》出版了。为了配合书的宣传，搞了抽奖活动和陪读贴。承蒙集友的厚爱和大力支持鼓励，销量在编辑的业内视角评价对普通人出书已经算是准现象级的了，我在我这个帖子里叩谢了。
一时间《不亏》也成为了集思录的一个小焦点，陪读贴也不自觉的有点把我推到了一个教的角色上，但我认为投资是一个不断学习的过程，一定是活到老学到老的过程，这个陪读贴也只是一个交流的园地，而不是单纯的单向教的过程。
《不亏》是我们把现阶段的认知总结出来，分享出来，希望可以帮助到有缘能够被帮助的人。认知没有对错之分，何况也只是我们现阶段的认知，自己在将来都有可能进化调整。
《不亏》里面的内容，只是具有个人色彩的个人认知，而不是知识。比如择时，资水是择时的，这是他的体系里重要的一环，从以往的投资经历中，对他来说择时是可行的，因为在认知和反馈的循环中，择时带来了正反馈，不断有阿尔法产生并激励他在择时之路上不断积累能力越来越强，而我以前也择时，也追涨杀跌，贪婪和恐惧交替，但在认知和反馈的循环中，择时带来了负反馈，不断的受损失，慢慢就进化成选择不择时的持仓轮动的模式。
举上面的例子是要说明，择时或者不择时这都是生物个体在适应环境中的演化而已。这和择时对不对，靠谱不靠谱没关系。就和有人讨论技术分析有没有用一样，实践是检验真理的唯一标准，对个体来说是正效应就是有用，负效应就是没用。
我的投资哲学具有明显的道家特征，万物皆有阴阳，结合自己长周期的实践，行就是行，不行大概率努力也不行，因为已经都长周期努力过了。如果在投资的复杂体系里追求唯一性准确性，比如择时，比如技术分析，就是认为是有用的，自己没做到，是因为还没学明白，这就和很多散户一生钻研技术指标，一直找不到确定性一样。但也不另辟蹊径，一条路走到黑。
投资哲学上，道家和儒家自然也没有对错之分
儒家强调以自我为中心，设立目标，比如设立的目标就是掌握择时和技术分析的能力，那么就是克服万难，不断努力，也要达到目的。这个过程中自然会想很多办法，学习很多东西。实现目标的可能性也会自然增大，但是否能完成目标，这也要看个体。
道家强调以宇宙为中心，强调自我的渺小性，遵循水的特性，遇到困难绕着走，顺其自然，人的能力精力是有限的，把精力用到可以克服，能够建立优势的地方，也强调努力，但不强调锲而不舍。可是难的事情好多就是要锲而不舍的精神才能克服，这个火候就是一种微妙，阴阳两面了。
投资路上我们都该在迭代进化中，大家一起互相启迪，共同进步。最后我用伟人的话“白猫黑猫抓到耗子的就是好猫”作为结尾。自己能抓到耗子的方法对自己来说就是对的。
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早晨起来，看到梅西选择加盟迈阿密国际的消息。虽是情理之中，但也顿感意外。我预判是去沙特赚2年10亿欧，这不是小钱，这是一笔可以买到一只西班牙顶级球队的钱。
巴萨是情怀是家是真爱，梅西退役后全家确定会在巴萨罗那生活。回巴萨钱肯定赚的最少，这个不是主要原因，回巴萨同时俱乐部还要卖球员和给其他球员降薪，这就是还要损害别人利益，同时陷入非议中。这就是自己吃亏，还要被人骂，这个选项不选会的所有人认可。
下面是一段新闻分析：
梅西为何选择去大联盟，而不是待遇更好的沙特联赛？毕竟利雅得新月可是开出了足坛第一10亿欧元薪水，为此梅西也坦言需要考虑家里人的处境。“如果以金钱为目的，我可能会去阿拉伯或其他地方，似乎那里能让我挣到很多的钱。但事实是，我最终的目的地在别处，我的决定也不是因为钱。从家庭的层面来看，过去两年我过得很糟糕，我也不喜欢。赢得世界杯的那一个月对我来说是辉煌的，但除去这些，我正在经历一个艰难的时刻。”
众所周知梅西是一位好父亲也是一位好丈夫，在考虑家人的情况下前往大联盟主要是以下4点原因：第1：梅西家人们已经不止一次前往沙特，沙特与他们存在很大的文化差异，相比较而言美国文化明显更适合梅西一家。第2：2026年世界杯在北美进行，梅西很可能会出征下一届世界杯，来到这里还能提前适应环境。同时足球在美国的潜力巨大，梅西显然看得到很大商业价值。
第3：迈阿密的居民大都是西班牙语的后裔，所以不会说英语的梅西在这座城市不会有语言压力。第4：气候、环境、教育、人文等看不到的价值，都是在美国的迈阿密占优，而沙特除了砸钱就是砸钱；虽说迈阿密国际提供的5000万欧元年薪不及利雅得新月，但他们给梅西提供一部分股份以及一系列的商业赞助，苹果公司和阿迪达斯也会将利润分成给予梅西。
我相信绝大多数中国人，会选择去沙特，困难两年，赚更多的钱，为将来考虑。梅西更多考虑的是家人和自己的体验和感受。迈阿密我去过，是美国的三亚。沙特没去过，但位置和文化差不多的迪拜我去过，气候、环境、教育、人文的确是优劣差别巨大。气候那真叫热，阿拉伯文化那真是不同的世界。欧美人普遍的价值观还是享受当下，尽量不能让自己不舒服，我们是东亚儒家文化圈，是克服一切困难向目标前进。
这次《不亏》的销售不错，我和资水和出版社编辑都很兴奋和高兴，因为这是对自我付出的肯定，在此我特别由衷感谢集友们的大力支持和鼓励。和很多朋友不遗余力的帮忙宣传，感谢天书老大的抽奖活动赞助支持。
同时也有极少数质疑的声音，成为焦点就必有非议，这个道理我早就懂，想聊聊这个话题是因为我感触到我们对这个世界的认知差别巨大，认知没有好坏对错之分，只是代表自己的观点。我都能理解，就如市场里我们喜欢散户多，流动性充分，错误定价频繁的地方。那自己的事情为啥就不喜欢了呢？
投资市场甚至我们的人生，都是认知的变现。人就活这一辈子，随着年龄增长认知更是趋于固化，能够给认知带来冲击是好事情。人生是否也该向轻视结果，重视过程倾斜一点点！
该享受该花的钱舍得花，生活中也别总集思录风，总是超级注重性价比，习惯要慢慢改
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现在实体书难卖，卖1万本就算畅销书。出版社的成本是3000册，给我们签约是卖3000本以后才有稿费，按售价的百分之几，我算了一下，就算真的卖到1万册，我和打新一起能拿到18000元稿费。靠写书赚钱，真的要饿死，还是为了心里的那份成就感罢了。当然，写本书也谈不上什么成就。
读一本书是不是就能挣钱？大概率是不行的，大家想一想，我们读了那么多大师的著作，有哪一本读下来就让我们挣钱了？大师都做不到的事情，我们也不可能做到。归根结底，投资是一个长期积累和独立实践的过程。
但是，或许我们积累和实践地已经足够，只听到别人一句话就通透了呢？ 打新交朋友前期亏了那么久，后来听到别人说“投资不一定要买股票呀”，一句话就点醒，从此不亏。我2015年刚来论坛时，也只是一个懂点周期和技术分析的普通投资者，还是听到各位老师的只言片语，细细揣摩和实践，才得以提高，比如封基老师的多因子轮动、割总的价量齐升、吾知讲乜的涨价题材、傻叔远山的满仓国债、杨继东的确定性、Jetren的非对称风险收益，等等，其实我已经忘了他们具体讲得啥了，但这些名词我都记住了，然后自己反复琢磨反复操练若干年，每搞懂一个，水平就上一个台阶。
写书跟发贴子不同，写书出版周期需要9个月，只能写过去的案例，没有发帖子的时效性，而且投资过程中的博弈和思辨太复杂太琐碎，也不方便写，所以从案例角度价值没有那么大。但是从思想的角度，我们这本书，都是我们深刻领会了各位老师的思想，加上自己在周期、博弈等方面的原创。或许您读下来只记住了一个观点，我觉得也是合算的，说不定未来某一天，这一个观点完全融入您自己的体系，就能为您创造财富。
我和打新是如此进步的，我断定资本市场的每一位高手，都是如此进步的。把听到的，看到的，点点滴滴汇集起来，终有一天会爆发出磅礴的力量。每年年终，我都会收到好几位素不相识的朋友的私信，兴奋地告诉我他今年盈利了，我由衷地为他们感到高兴，就像自己挣钱一样高兴，赠人玫瑰，手留余香，还有什么比得到他人真心认可更让人欣慰的事情吗？
资水
- 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
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以前打官司的时候，跟年轻律师说过：开庭前，任何一个案子都要能用一句话归纳；这一句话是说给法官听的。法庭上，任何一句话都要能演绎成一大段话；这一大段话是说给当事人听的。对事实、证据、法律的反复归纳和演绎，才能够由表及里，深入浅出渐至本质…这是一个诉讼律师的基本功和基本能力。炒股亦然。易兄说的太好了，这是职业生涯最精华的总结。我是笔头讨饭吃的，和易兄嘴上讨饭吃有相通之处，我深深地知道，要达到易兄说的这个境界，那得是十年以上的打磨和积累呀。
易尔奇 - 安待久 渐息散
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楼主是真能写，能写成这么长的宏文。让我表达的话也许就几个字：坚持保底投资心不慌。、以前打官司的时候，跟年轻律师说过：
开庭前，任何一个案子都要能用一句话归纳；
这一句话是说给法官听的。
法庭上，任何一句话都要能演绎成一大段话；
这一大段话是说给当事人听的。
对事实、证据、法律的反复归纳和演绎，
才能够由表及里，深入浅出渐至本质…
这是一个诉讼律师的基本功和基本能力。
炒股亦然。
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把自己当别人，就可以不被自身的需求所牵引，不会陷入得失与欲望中去，旁观自己的内心理解真正的需求和想法。
把别人当自己，就是要我们跳出自己的主观和局限，站在别人的角度想他为什么会这样做，如此可以破除自己的执念与褊狭。
把别人当别人就是要保留自己的独立性，不受外界影响，我理解你、充分的理解你，但我不跟着你走，不去追逐市场、不被变化的幻像所牵引支配。
把自己当自己，接受自己的各种不完美，放下贪念，原谅自己的错误，学会与自己和解，找到轻松和可持续的状态。当你不自在的时候，你觉得累、不轻松、容易自责，这些感受会慢慢累积，到最后，要不你的意志垮了，要不你的身体垮了，要不你周围的伙伴垮了，这些都是不自在的状态。
所以我是接受了自己的不完美和可能的失败，很少会有特别高的自我要求**
我的投资框架受冯柳的影响很多，上面这段也算是关于情绪控制冯柳的一个维度思考，分享在这里，每隔一年左右我都会重新听一遍冯柳的所有公开文字，每次都会有新的感悟，因为在这间隔的一段时间内我交易经验上又会有新的累积，也会有新的共鸣，俗话说能够理解到哪里，就说明你在哪个层次，经典需要反复读，可惜冯柳只是一些访谈和早期的帖子，并没有自己的文字作品，但这些也是宝藏了
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楼主的核心策略确确实神秘莫测 涨能跟涨 跌不跟跌 佩服佩服 论坛的所有高手唯一看不懂的就是楼主感谢抬举，把我归到高手一堆了，我自己倒是心里有数，知道啥样是高手。我肯定不是高手，顶多算老手，比如今天提到我抄人家农行h作业的朋友，我做的策略他也都做，但之外人家权益投资还那么厉害，小范围内各自做了什么东西都是透明公开的，但人家现在收益都接近30%了。他过去很多年牛市氛围的时候收益都挺高，去年和2018年熊市收益也还是不错的，不是一时的幸运。只不过人家不说而已，说了，是不是更会有人说这牛吹的，全世界最神秘的应该文艺复兴内部基金大奖章基金，长达20年，每年都是百分之六七十的收益，只是投资规模保持100亿美元，不是复利收益。如果超出认知范围就持怀疑态度，那绝大多数人都应该认为大奖章基金造假吹牛无疑。
涨能跟涨 跌不跟跌，也对也不对，涨的时候是跟着涨，但涨的幅度远远达不到平均水平，我还特意回看了一下封基老师的实盘统计贴，在一月末春节的时候，中位数是5.64%，我的是2.55%，完全跟不上平均。整个体系的大致收益曲线，类似于蜗牛般的慢慢爬而已。
投资评判是否是高手，我觉着硬指标就是长周期的复利增长率。拿封基老师举例，封基老师从2007年到2022年，整整16年，收益翻了近24倍，复利年化收益率22.25%，数据取自封基老师的帖子。就是我身边的朋友好多位都是复利收益惊人，只是人家没公开而已。
欧阳修
- 得失同源同生
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截至本周末：本年度整体净值为1.0785看净值走势，老哥的投资系统已经稳固了，没有被“牛市”带进去。
聊聊投资中的情绪控制
两周前转债因为众所周知的原因开始波动，问题债我都没有，转债体系就是排除到期收益率不正常的债和基本面有瑕疵的债。搜特最后一天20元买了点娱乐仓，这是风险定价的逻辑，问题债给了问题价。因为丑版的帖子《情绪失控——清仓离场》，这两周以来我没事一直在思考和梳理关于我自己对情绪控制的认知演化过程，就是截至现在，我想我也是这个市场里情绪控制的弱者...
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截至本周末：本年度整体净值为1.0785聊聊投资中的情绪控制两周前转债因为众所周知的原因开始波动，问题债我都没有，转债体系就是排除到期收益率不正常的债和基本面有瑕疵的债。搜特最后一天20元买了点娱乐仓，这是风险定价的逻辑，问题债给了问题价。因为丑版的帖子《情绪失控——清仓离场》，这两周以来我没事一直在思考和梳理关于我自己对情绪控制的认知演化过程，就是截至现在，我想我也是这个市场里情绪控制的弱者。...感谢打新老师的分享。最近我也在思考情绪控制的事情，因为做事情需要“内心的平静”，做投资更需要如此。能力圈这层我是想到了的，这是投资的基础，做自己懂、胜率大的事情，否则不就是赌博了吗？不过，即使这样，当面对市场波动，账户亏损的情况时，仍免不了心生烦恼。于是自己就想了一招——少看账户，眼不见心不烦。想着是用逃避的方法解决这个问题，属于消极的规避型。而打新老师的方法，就是充分考虑概率因素做好心理准备，同时制定相应策略，一旦出现投资没按照既定的方向走该如何去办，这样的方式属于积极应对型。
两相比较，打新老师根据市场运行，动态调整对应策略应为更优。前几天还有个网友说投资就像打仗一样，兵无常势，水无常形，做好应对就好。因此，我决定学习打新老师的做法，在自己的策略中增加应对方案，同时平时没事也别老算计盈亏得失，把注意力放在提升投资本领而不是看效果上，在因上下功夫。再次感谢打新老师！
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你的做法是对的。堪称知行合一。人都是反馈推动认知的往复循环，人的认知基本平常态的时候都是线性的，而反馈基本属于突然的，所以一定存在节奏错配，也就是必须挨打才会有触动。挨的打足够多，认知足够深，就会更好一些，但对我来说，一个地方反复挨打都是常事。只能事上磨。
安全第一，肯定要绝对排除问题债。
问题债=低价债=高收益债；
前几年玩垃圾债尝到了甜头，
已养成一个收垃圾的恶习。
几乎所有的问题债垃圾债都收集。
盈亏同源，
搜特和正邦止损都亏了点钱，
但算总账，问题债垃圾债带来的收益更大。
全面注册制落地，以后不能记吃不记打了。
需要进一步把分散+止损推向极致。
易尔奇 - 安待久 渐息散
老哥，这个认知你以前不是这样的吗？在没发生问题债危机之前，我也是从风险定价维度去考虑这个问题。转债作为好的赛道，核心的原因就是债底的确定性，这有利于判断和操作。而债底不牢靠的品种，哪怕有一点点可能性，那么以前转债价格里面风险定价影响明显是不充分的。而市场有效性决定到期收益率不正常的，就是含有这种预期的，只是风险定价不充分。另外基本面存在违约可能瑕疵的，也都需要尽量避免，比如看看行业地区，以及公司...你的做法是对的。堪称知行合一。
安全第一，肯定要绝对排除问题债。
问题债=低价债=高收益债；
前几年玩垃圾债尝到了甜头，
已养成一个收垃圾的恶习。
几乎所有的问题债垃圾债都收集。
盈亏同源，
搜特和正邦止损都亏了点钱，
但算总账，问题债垃圾债带来的收益更大。
全面注册制落地，以后不能记吃不记打了。
需要进一步把分散+止损推向极致。
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问题债我都没有，转债体系就是排除到期收益率不正常的债和基本面有瑕疵的债。老哥，这个认知你以前不是这样的吗？在没发生问题债危机之前，我也是从风险定价维度去考虑这个问题。转债作为好的赛道，核心的原因就是债底的确定性，这有利于判断和操作。而债底不牢靠的品种，哪怕有一点点可能性，那么以前转债价格里面风险定价影响明显是不充分的。而市场有效性决定到期收益率不正常的，就是含有这种预期的，只是风险定价不充分。另外基本面存在违约可能瑕疵的，也都需要尽量避免，比如看看行业地区，以及公司的基本情况。
-------------这个不容易。谢谢分享。
我认为我在绝大多数情况下都是看不懂的，也分析不明确，但判断极端态概率还是大一些，比如一个看不出毛病的企业，不应该在一两年内轰然倒塌。例如全筑的小，一直是我关注的债，但一直都没买，始终觉着风险定价还没到极端态，至少要充分表达后有好的赔率才行。另外博弈思路也不敢上仓位。我这胆子也就看来看去顶多赚点小钱，赚不到大钱的，没格局，没魄力。
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聊聊投资中的情绪控制
两周前转债因为众所周知的原因开始波动，问题债我都没有，转债体系就是排除到期收益率不正常的债和基本面有瑕疵的债。搜特最后一天20元买了点娱乐仓，这是风险定价的逻辑，问题债给了问题价。因为丑版的帖子《情绪失控——清仓离场》，这两周以来我没事一直在思考和梳理关于我自己对情绪控制的认知演化过程，就是截至现在，我想我也是这个市场里情绪控制的弱者。这个不是谦虚，是天生性格使然，但从刚开始职投时时常焦虑到近两年绝大多数时间都能保持情绪稳定，我把这个认知转变的过程分享一下，大家一起探讨。
一：投资的初期阶段，我的很多焦虑情绪来自于从收益结果反推判定交易行为的对错。本性的把最优情况锚定成参照点，那么交易始终都处在遗憾和焦虑之中，通过结果不断总结之前的交易行为，进入了混沌状态，心性完全处在受金钱得失的自然牵引中
这个困惑持续了一段时间，直到我从底层认知上理解了波普尔的哲学思想，在复杂体系中，结果只是随机的一种可能。以一种随机的结果去判定行为的好坏明显是不靠谱的。而是应该从逻辑的本源，也就是逻辑的延展和预期是否得到印证的角度去评判才靠谱。而对于随机结果的态度如果总把最优解当做锚点那就是自寻烦恼，结善缘得恶果也是正常的。只要是在预期之内，现在对于结果的得失基本不会影响情绪了。
二：接下来的烦恼就是，为什么面对行情或者事件的变动，我更容易追涨杀跌，受情绪牵引，回头看多数都是负效应，不如不动。也曾觉着要靠自己坚持来应对？也就是强制自己不理系统一，坚守系统二。系统一是自然反应，坚守系统二是要耗能巨大的，是没法长时间坚持的，也就是说在不利的情况下选择坚持，可能会在更不利的情况下情绪崩溃。
解决这个问题，首先我明白了人一定是有极简思维倾向，或者复杂思维倾向。这是天生的，复杂思维的人，这种人比较容易敬畏世界，但缺乏定力和自信，非常容易受信息、价格、结果的牵引。极简思维的人，目标明确，方向清晰，态度坚决、行事果断，能够在复杂的环境抓住主要矛盾，一旦自己建立来的认知和判断，能够坚定信任并执行好。由于自信也就缺乏敬畏，投资中高手以及大赚大赔的都是极简思维的人。我是典型的天生复杂思维的人，我就是容易受到影响，克服人性的弱点是走不通的，而是应该顺应和规避。
我总结的有效办法有两个层面，一是建立系统，靠系统去规避弱点和适应弱点。举个例子：转债我以前也追涨杀跌，现在是我有一部分底仓，这部分的原则就是满仓轮动，满仓轮动的优点就是不需要择时，系统克服了贪婪与恐惧，只需要关注持仓的性价比和轮换就可以了。从理智的分析看，转债这个赛道满仓轮动应该是效果最好的，但结合我自己的心理能力，我目前还是会根据自我判定的周期，来加减底仓之外的部分。这部分说不好是正效应还是负效应，但对于调整心态和情绪肯定是正效应的。二是要利用科学的量化数据作为辅助判断的尺子，尽量客观判断，而不是主观臆断，也就是通过科学数据分析，增强认知深度，从而在面对波动的时候都心中有数，能够从容应对，自然就不会慌张，就是胆子大的人走夜路，和胆子小的人拿手电筒这个工具走夜路，哪一个心理状态会好一点，这个还真不好说。
三、情绪控制和仓位大小的关系，这个关系不用多说，利益牵扯大了自然会影响心绪。所以我秉承的原则都是能力圈内才上仓位，但最近我对这个事情有了新的认知，比如做期限套利，这是规则套利，现在很少有了，早期的时候，我做一两手，不会有心理变化，如果做的接近十手，就会因为关注而情绪有变化。过了一段时间这个现象就明显改善了。后来逐步反思，这个情绪波动真的是没必要，如此强的逻辑为啥还有不安呢，我想还是来自于认知深度，也就是说足够懂，会大大降低情绪的不稳定性。
仓位小就一定没有情绪波动吗？至少对我来说也不是，举个例子：去年年末的时候，本来就是跟随朋友买的实验仓，农行H，最低点左右止损了一部分，当时是被汇率跌到7.35的气势给震住了，因为有重仓的仓位和汇率有关，已经有了一定的心理压力，鬼使神差的觉着把小零碎这些闹心的仓位调整一下，回头看，首先是不懂，跟朋友买的，不清楚逻辑，因为买的少，也没花一点时间学一下，我的朋友就是底部兴奋的逆势加仓，前一段高点基本都出了，今年收益都快30%了。另外最重要的一点，就是走势超出了预期范围。
所以我总结保持情绪稳定，最重要的因素是未来的走势，在自我的认知范围内，在自我的预期效果范围内，就不会情绪失控，如果所有的情况都已经有了慢思考的应对计划，未来的情况是随机的可能性之一，但无论出现哪种可能性，都已经有了应对之策，就不会有情绪失控。而本质就是要提高认知能力，和策略的演化预演能力。
最后我目前认知水平的总结就是：干就干自己认为是一尺栏杆的事，能力圈内本身就是具有认知优势和推演能力的范围。做自己真懂的投资，把事情想透想细，借助科学工具，辅助判断，反复打磨策略的各个点，无他，唯手熟尔，熟心就不慌了！
我们的楠楠 - 80后金融民工
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我也全部没有参与，感觉驾驭不了。
期货换购，吃贴水，我怕弄着弄着，玩单边去了；从指数高估值开始换购，长期收益我也不敢保证太乐观，我其实连期货期权账户都没开通。我搞不懂期货期权，太难了。
2016年中证500指数整体估值在40倍到50倍波动，现在看来，真是相当高估。
打新配股票，我怕我不理解企业价值在哪里，买高了，打新收益还抵不了股票下跌的亏损。
2015年，分级套利很火，有个淘宝女店主也去套利，结果亏了很多W。
分级套利我也没参与，在当时指数高估值，杠杆投机资金横行的年代，套不好，就是亏大钱。
后来复盘模拟了下当时的套利环境，对我来说风险非常大，我也驾驭不了。
2015年创业板指数60倍到120倍波动。
后来的分级A折价套利，真是低风险啊，很可惜当时不懂，也没有参与。
但一点也不会耽误赚钱，就是慢一点。
从2006年开始那些“叱咤风云”的靠胆子大点就可以赚钱的年代其实一点不适合我。
现在靠知识赚慢钱，稍微投机涨一点就把你打回原形的投资环境，蛮适合我的。
真正的投资时代，应该已经慢慢来了。肯定比以前难，但还是有点胜算。
易尔奇 - 安待久 渐息散
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截至本周末：本年度整体净值为1.0629三体人没来，物理学还在。
先聊聊转债，转债作为我权益投资的主战场，周五是实实在在吃碗大面，最近的下跌基本没躲避。后续如何演绎，我没什么预判。但我对转债的担心，爆雷风险还没有担心转债投资门槛提高导致流动性收缩的风险大。害怕的是这个赛道走上分级之路。
随着注册制，转债的爆雷风险在被定价的过程中，风险是否被充分定价这个不清楚，继续缩溢价降估值可能也是大概率的，但至少不是定位在完全忽略理论...
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先聊聊转债，转债作为我权益投资的主战场，周五是实实在在吃碗大面，最近的下跌基本没躲避。后续如何演绎，我没什么预判。但我对转债的担心，爆雷风险还没有担心转债投资门槛提高导致流动性收缩的风险大。害怕的是这个赛道走上分级之路。
随着注册制，转债的爆雷风险在被定价的过程中，风险是否被充分定价这个不清楚，继续缩溢价降估值可能也是大概率的，但至少不是定位在完全忽略理论风险的高估阶段。从资产配置大周期的角度，我一直也都是认为转债不在性价比高的阶段，但别的权益赛道不在能力圈内，不敢大仓位轮换。操作就是受能力限制，在现阶段能力的情况下也没办法。周末一位做转债投资的朋友和我交流最近的观点，共同的观点和我录上的观点差不多，市场还是那个市场，情绪会释放到什么程度，这谁也不知道。最后达成一致的是我们只敢做转债，难道不做权益投资了，不玩了？所以不用纠结，歌照唱，舞照跳，踏实过日子吧
最近受周围朋友的启发，我自认为底层逻辑有了一点新变化，在这里分享出来。但我能预见到一定有人会说是废话。因为是老生常谈，对我来说也是如此熟悉，但又如此新鲜。
追求绝对的低风险之路肯定是越来越窄，这是不争的事实。权益投资承担风险是绕不开的。最近几年投资思考的角度很多是选择承担什么样的风险，来获取收益。承担可识别的风险，承担被充分定价的风险，承担时间确定的风险等等，但基本上还都是从贝塔风险小或者好掌控的角度出发的。力争每一个策略保持正期望的同时，更贴近绝对收益特征。而一些具有阿尔法增强高风险的权益投资，虽然明知道策略是正期望，也认同逻辑，但惧怕风险而拒绝参与，后头看是错过好机会。举两个例子：
2016年朋友就推荐我裸多ic换月吃贴水，逻辑大家都懂不展开了，之后多年多次劝我参与，说哪怕一手也不影响啥整体收益，玩玩也行。我都没参与，因为在底层逻辑上，我是拒绝短期大幅亏损可能的
2017年开始朋友就劝我，门票打新不用非要对冲，打新收益保持那时候的水准，八年就会赚一倍，股票买的都是稳当的，怎么可能跌没了。我也没听，都是完全对冲拿的门票。还是受制于我的底层逻辑。
结果大家都知道了，ic贴水和打新收益都大幅缩小，黄金年代一去不复返。现在回头让我大仓位上单一策略，承担短期风险，我仍然不会这么去做。但底层逻辑改变的地方是：
这种能够持续稳定带来阿尔法的贝塔，是可以从大周期的角度，在不明显高估的阶段，多策略，分散持有低相关的各类贝塔权益。单个看都是高风险，但只要是多策略，低相关，分散组合在一起，短期也是低风险。如何寻找稳定阿尔法，这个就是各凭本事了，如转债轮动；lof基金折溢价；期货吃贴水；敢拿的股票做备兑，商品成本价逻辑做期权等等。
2016年到现在七八年过去，这种众人皆知的事情，已经都失效了，在我这里才有了一点点底层逻辑的改变。风险升维的投资之路，每一步都是如此艰难。不像有的朋友，他们是从风险高维的地方开始，随着资金增大，有了求稳的需求，从而走上风险降维之路。降维明显要轻松很多。
投资之难的某一个方面就在于，别人天生就很容易做到的事情，你却耗费好多年才能做到一点点。同时你轻松做到的事情，有的人也可能耗费一生也照样做不好。所以投资如人的后半生，顺应自我，量力而行。
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看到这么多评论，忍不住去恶补了一下长平之战的历史。感觉史书描述得应该不太靠谱。如果赵括真的纸上谈兵这么水，赵王智商这么低这么容易中离间计在生死战时临阵换将，那么赵国是怎么成为战国期间的强国的赵国成为强国首功是赵武灵王的胡服骑射改革。
但赵武灵王在接班人问题上犯了致命错误，导致自己被活活饿死。
当时王的水准确实相差很大，历史上的例子很多。赵王并非孤例。
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
这些都在理，最核心的是秦国要灭赵国，赵国躲不开，必须应战，采取守势，不会败，但赵国国力不如秦国，耗不起。越耗着机会越小。所以赵王想尽早决战。耗着的压力在赵王这里。廉颇的判断是没错的，打会败，作为军队统帅他的判断和选择没错。所以面对死结的困局，赵王总要找一个人去做这个事情，而赵括实际上是在那个情境下最好的选择。实际效果其实也不差，长平之战秦国也是损失严重，十年之后才灭了赵国的。换另外一种假设，一直拖...我的疑问在于赵括被围困后，为何不指挥李牧，廉颇再次救援
毕竟秦国已经发了全部15岁以上的男子了，他也耗尽了力量了
事实上，赵国后面邯郸之战还有实力一战，后面还打败了燕国，李牧到了最后还赢过秦国一次。
为何当时不救，毕竟还有实力的。而且赵括坚持了40天呢！
不认同赵括和李鸿章是不得不做 抗日战争够艰难吧 还是靠不妥协的人才扭转局势抗日战争，如果美国保持大陆孤立政策，不参战，二次世界大战会是另一个结局。
赵国和满清，在没有强力外援这个重要变量情况下，结局很难扭转。
我不爱炒股（甚至不爱交易，容易引发情绪焦虑）、但爱炒股赚来的钞票 —— 我把它看成“分数”，用来评估我对“普世智慧”这张考卷的答题水平。其实我一直有个困惑，借着你这个回复诚心请教。
嗯，这么说，虽然听起来有点中二、有点装逼；但我确实是这么想的。
《明朝那些事》的作者当年明月在央视采访时，曾说过一段话，每一次看都让人觉得十分感动。他说：
经常，上自习11点多，我自己在教室自习，自习完了自己...
投资上有所成绩的人生活中也都是掌握了点智慧的人，在这个过程中会不会觉得身边能对话的人越来越少？我虽然现在仍然是赌徒一个，但在投资的成长过程中曾经有一段时间觉得周围个个都是傻逼。有些问题看清了就再难入世。
据我所知楼主也是还在职场的，你有这个困扰吗？
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赵括的打法和他爹赵奢是一样的就是运气差了一点点被围困后，李牧在哪里？廉颇在哪里？一个小年轻出来就对战白起。前期还赢了一点，被围困后还能维持队伍40多天，最后壮烈战死。看不出毛病。除了运气不太好。主要是没给人家成长的机会啊，一出道就打巅峰白起，国力还不如人家，能赢才是怪事，换谁来也不好使啊，乔丹刚出道也一样被菜的。就是奇怪为啥不派李牧，说是在边关走不开，可这都要灭国了，说到底还是领导无能
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赵括的打法和他爹赵奢是一样的这些都在理，最核心的是秦国要灭赵国，赵国躲不开，必须应战，采取守势，不会败，但赵国国力不如秦国，耗不起。越耗着机会越小。所以赵王想尽早决战。耗着的压力在赵王这里。廉颇的判断是没错的，打会败，作为军队统帅他的判断和选择没错。所以面对死结的困局，赵王总要找一个人去做这个事情，而赵括实际上是在那个情境下最好的选择。实际效果其实也不差，长平之战秦国也是损失严重，十年之后才灭了赵国的。换另外一种假设，一直拖着不打，国力不行，弹尽粮绝，信心动摇，可能当时就被灭国了。
就是运气差了一点点
被围困后，李牧在哪里？廉颇在哪里？
一个小年轻出来就对战白起。
前期还赢了一点，被围困后还能维持队伍40多天，最后壮烈战死。
看不出毛病。除了运气不太好。
历史推演和我们做投资一样，结果并不一定代表对错和真相
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赵括和李鸿章不一样。这个不讨论了。《李鸿章传》的作者梁启超，是公开反对李鸿章的，是如何客观评价李鸿章的。
赵括是缺乏必要的成长过程，出道第一战就遇到了历史TOP10级别的白起，打败仗是必然的，不能说他做错了什么。
但李鸿章的人生是漫长的，他作过无数件事，他的所作所为可以证明他就是个汉奸，卖国贼。
同为满清名臣，就不会有人给左宗棠安上汉奸的帽子，因为左公是真有大功于国家民族
评价历史人物，从同理心的角度。要看他是什么身份，处在什么环境和形势中。如此孱弱的大清，被人诟病的慈禧，在国力不堪的时候，也支持了左宗棠平定了新疆呦，版图没缩小呦。
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看了《前首席经济学家姜超转型做投资 两年亏了24%！》这个话题，我想聊聊自我认知偏差。张继科赌博，抛开法律道德渣男这些，我们认为张继科的赌博水平如何？我认为一定是强过绝大多数人的，为什么？如果你了解他乒乓球顶级运动员职业生涯的一些细节，你就懂。在男子这个竞争激烈的环境中，长达好几年打遍天下无敌手，靠的是超强的思维缜密和应变能力，以及强大的心理能力。运动水平实际上顶级运动员之间的较量反而不是最重要...赵括和李鸿章不一样。
赵括是缺乏必要的成长过程，出道第一战就遇到了历史TOP10级别的白起，打败仗是必然的，不能说他做错了什么。
但李鸿章的人生是漫长的，他作过无数件事，他的所作所为可以证明他就是个汉奸，卖国贼。
同为满清名臣，就不会有人给左宗棠安上汉奸的帽子，因为左公是真有大功于国家民族
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张继科赌博，抛开法律道德渣男这些，我们认为张继科的赌博水平如何？
我认为一定是强过绝大多数人的，为什么？如果你了解他乒乓球顶级运动员职业生涯的一些细节，你就懂。在男子这个竞争激烈的环境中，长达好几年打遍天下无敌手，靠的是超强的思维缜密和应变能力，以及强大的心理能力。运动水平实际上顶级运动员之间的较量反而不是最重要的。而他拥有的这些品质和天赋，其实恰恰也很适合赌博。
那为啥会因为赌博一生尽毁，因为他认为自己很强，他也的确很强，但还强不过赌场的专业。顶级运动员天生的自信，也就是自我认知偏差，反而害了他。
姜超在我们作为普通投资者的眼里该是什么样的水平呢？因为管理的基金业绩不好，就如同纸上谈兵的赵括一样，这点我认同。但对于赵括这个历史人物，但凡有一定历史观的人，还原当时的处境，你都会明白赵括是既有能力又有担当又勇敢的悲情英雄。如同李鸿章签署丧权辱国条约一样。
我们经常会以自己的投资收益去横向比较基金经理的投资收益，在我看来绝大多数情况下，实际上进行的是不同的游戏，资金规模不同，最核心的是基金的运作规则不同，投资品种，持仓仓位，投资方法都是受限的，资金规模的要求以及目标更决定了必须进入到竞争激烈的红海。
姜超不是不强，只是目前还没强过同样都专业的基金经理行业的同行。大家看看雪球大v们发行的私募基金整体收益，好多还都是规模不行的，更灵活一点的私募。整体都惨无忍睹，有的输的离谱。
最后我的观点就是，很多自身的确很强的人，在竞争激烈的红海市场里也不保证自己强，那我们普通投资者为啥会有那么强的信心，一定在红海竞争胜出呢？而应该利用散户灵活的特点，寻找在蓝海里竞争的机会。赵括和李鸿章是不得不面对，因为总要有一个人去做这个事情，而我们可以选择其他的，甚至不做。
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