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在1月份出现强烈反弹后，很多网友好意劝我采用更加激进的策略甚至回到大白马上去。理由就是沪深300指数2021、2022连续下跌2年，历史上还没有出现过连续下跌3年的，而1月份又出现了强烈反弹，右侧交易的机会似乎也成立了，而且和历史的估值相比，也到了一个底部。
我当时是这样想的，很多人喜欢纵向比较，就是拿着一个品种和过去相比，包括百分位比较，但实际上效果并不好，很多品种都是跌到估值最低后继续跌，用我的话来说：你以为十八层地狱跌到底了，谁知道下面还有违章建筑。
不做纵向比较，那么用什么比较呢？我用的是多品种的站在今天这个时点上的横向比较，这里有两个关键，第一是要有足够的多品种，特别是除了股票外的，熊市表现相对好的品种，比如可转债。而且不能把操作完全寄托在牛市上。我举个例子来说明：
比如我们假定牛市的概率是50%，熊市的概率是50%，那么期望值是0（50%*1-50%*1），可转债大概上涨是股票的0.6倍，下跌时0.4倍，那么期望值=50%*0.6-50%*0.4=50%*0.2=0.1，至少是正期望，优于股票。
如果牛市的概率是60%，熊市是40%呢？期望值=60%*1-40%*1=0.2。可转债期望值=60%*0.6-40%*0.4=0.36-0.16=0.2，正好两者持平，也就是说，如果牛市概率超过60%的，股票占优，低于60%的，可转债占优。因为我觉得牛市的概率还是小于60%，所以我在2023年继续几乎满仓可转债的轮动。当然以上估算只是一个大致上的计算，但有估算总比没估算强，实时也证明了这一点。
今年主要靠可转债轮动，最终取得了14.17%的收益率。从我2007年开始入市以来，17年来取得了2742.51%的收益率，年化高达21.76%。远远跑赢了同期的沪深300指数和最好的公募基金华夏大盘。但如果我们按照当年沪深300指数上涨算牛市，下跌算熊市，17年来正好是8年牛市9年熊市，分开来统计结果如下：
虽然17年来我的总收益率是2742.51%，同期沪深300指数只上涨了68.10%、最好的华夏大盘只涨了995.35%，但如果我们看8年牛市，我只上涨了1574.77%，同期沪深300指数上涨了1767.73%，最好的华夏大盘在这8年牛市里足足上涨了2761.08%，比我17年的收益率都高。
但如果看9年熊市年，差异就不是这样了，9年熊市里我的收益率也有69.73%，年化6.05%；而沪深300指数跌了整整91.00%，华夏大盘跌了61.72%。
所以我能长期跑赢指数和最好的公募基金的关键不在牛市，而在熊市，9年熊市平均每年我能取得6.05%的收益率，而沪深300指数平均每年下跌23.47%，即使华夏大盘，每年平均也跌了10.12%。
9年熊市，我的主仓都是封基、分离债、债券、可转债等熊市有优势的品种，除了2018年选错了满仓白马跑输指数外，其他年份大部分还都是正收益，即使在历史上最大的熊市年——2008年，也只亏损了20%，比起沪深300指数下跌65.95%和华夏大盘下跌34.86%，已经算是跌幅非常小了，要知道，这一年华夏大盘下跌34.86%，已经是公募基金里跌幅最小的了。
大跨度的品种切换，在熊市一样赚钱，只不过比牛市里少赚点。这是我们小散长期大幅度战胜指数和公募基金的关键，而且很多品种因为成交量的原因，很多公募基金是无法买卖的。再加上也没有一个公募基金能让你大跨度的切换不同的品种，所有这一切，都是我们小散有底气能长期大幅度跑赢指数和公募基金的一个重要原因。
那么我的这个方法是否能复制呢？今天早上有位网友给我写了这段话：
我知道他今年因为采用小市值策略，收益率是我的好几倍。而且这还不是个案，很多网友不管是采用小市值策略还是可转债策略，都超过了我自己的收益率，我相对保守，小市值仓位也只有一个观察仓，12月8日把这个观察仓都清盘了。看到网友们能理解我的策略并能自己做改进，而且还超过了我，这是感到非常欣慰的。
如果要说今年的遗憾，最大的遗憾是小市值策略没上仓位，小市值策略我从去年8月份就开始做了，越涨越减仓，直到最终清仓。主要原因是当年我在2016年就满仓小市值了，当年的效果非常好，但到了2017年管理层打击壳资源再加上当年大白马行情，导致了小市值严重跑输市场。一朝被蛇咬，十年怕井绳。另外还有我持有的6-7年的纳指100基金，虽然涨的很好，也是怕波动大而仓位非常轻，对整个账户几乎没什么贡献。
当然，可转债上也不是完美无缺的，我计算了我每个月实盘的收益率和同期可转债等权指数、禄得网我现在在用的优化策略之间的比较：
我自己的实盘表现最差的是4月份，跑输了所有的指数，当时正好在策略调整的时候。但使得我明年非常有信心的是11、12月的实盘收益率分别高达3.28%和2.35%，不仅跑赢了所有的指数，而且还跑赢了禄得网的优化策略的回测数据。记得我多次说过，实盘能到策略回测的收益率的一半就是正常的了，因为其中有冲击成本等很多不可测因素，禄得网优化策略是20.74%，那么今年能达到10%就算及格了。最近2个月连续跑赢回测数据，主要是手动加了优化，加快了轮动节奏，而且也不是无脑轮动了，比如说超过130元的我会持有一段时间让子弹飞。有些因为大涨导致排名一下子提升很多的我现在不会马上轮入而是等它回调后再买入等等。
至于明年的展望，我还是这句话：中金那么牛逼的公司的十大预测都会全部落空，我们小散去做这种预测真的是徒劳的。做好两手准备：牛市，我们跟随，最终多赚点，但可能跑输指数；熊市，我们也能赚，只不过少赚点。就像本文的题目：牛喜熊喜牛熊皆喜。永远保持一个好心态，去迎接每一天的太阳！
前8年的记录如下：
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年：https://www.jisilu.cn/question/447737
2023年：https://www.jisilu.cn/question/470883
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比如说，一家生产钢铁或者铜的企业，在这行业上有很多年的技术积累，和上下游产业链的业务关系，但如果没有期货，一个大的价格波动，也许就让这家企业破产倒闭了，有期货后，现货老板可以用期货来对冲价格的波动，让渡现货部分的收益，但来规避风险。也就是说，在期货市场，时间拉得很长来看，他就是亏钱的，就是给这市场来送钱的，送的钱来自于现货市场的利润，但在现货市场，他规避了风险，使得企业可以长期经营下去，从宏观的角度，也使得社会资源得到有效配置。
股指期货也是同样道理，好多限售股需要对冲，或者做多的不想把资金全压在A股上面了，用保证金开多单就行了，多的钱，去别的市场（例如纳斯达克，黄金等等）或机会去赚。
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期指期权的多头和空头仓位总是等量的。以期指为例，它的价格反映的并不是当前指数的位置，而是所有期指投资者对于未来某个特定时间的点位预期。通俗的讲，就是多方和空方打赌：在未来的结算日，某指数为多少点。输了的给赢了的钱。所以说这个“赌场”是负和的（考虑手续费）。没错，我只是说整体的，局部的肯定有机会的，只不过我自己不善此道放弃了。还有人说可转债不就是债券加期权吗？加了债券后的难度远远比纯的期权要低很多，这也仅仅是适合我自己。
但是，如果把做空需求让渡的收益、杠杆资金成本等其他因素也考虑进去，这个问题就复杂了。只能说因人而异。
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金老师，您说的期指期权是什么？不是我国中金所的股指期货、股指期权以及上交所深交所的etf期权吗？如果是，那为什么大A能够赚钱，期指期权却不能赚钱，它们就是大A的指数呀。为什么期指期权受消息的影响比大A小？还是说您说的期指期权根本就不是我国交易所的产品，和大A毫无关系？期指期权的多头和空头仓位总是等量的。以期指为例，它的价格反映的并不是当前指数的位置，而是所有期指投资者对于未来某个特定时间的点位预期。通俗的讲，就是多方和空方打赌：在未来的结算日，某指数为多少点。输了的给赢了的钱。所以说这个“赌场”是负和的（考虑手续费）。
但是，如果把做空需求让渡的收益、杠杆资金成本等其他因素也考虑进去，这个问题就复杂了。只能说因人而异。
期指期权难还是大A难？金老师，您说的期指期权是什么？不是我国中金所的股指期货、股指期权以及上交所深交所的etf期权吗？如果是，那为什么大A能够赚钱，期指期权却不能赚钱，它们就是大A的指数呀。为什么期指期权受消息的影响比大A小？还是说您说的期指期权根本就不是我国交易所的产品，和大A毫无关系？
今天又是小涨小跌的一天，但微盘股指数这个月特别强，经历了4月份的集中年报季报月，利空出尽后小市值开始表现了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.00%、上证50涨0.49%；领跌的北证50跌0.58%、科创50和中证500跌0.40%。今天两头强中间弱的现象是比较少见的。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨3.67%、建筑材料涨2.63%、银行帐1.78%；领跌的家用电...
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今天又是小涨小跌的一天，但微盘股指数这个月特别强，经历了4月份的集中年报季报月，利空出尽后小市值开始表现了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.00%、上证50涨0.49%；领跌的北证50跌0.58%、科创50和中证500跌0.40%。今天两头强中间弱的现象是比较少见的。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨3.67%、建筑材料涨2.63%、银行帐1.78%；领跌的家用电器跌0.99%、交通运输跌0.92%、公用事业跌0.90%。房地产连续两天领涨。
2763只个股上涨、2170只个股下跌，涨幅中位数0.21%。
港股休市一天后继续大涨，恒生指数涨1.50%、国企指数涨1.81%、恒生科技指数涨0.68%。最近难得出现港股连续强于A股的局面。
537只可转债平均上涨0.15%，对应正股平均上涨0.45%。我的主仓20只可转债平均上涨0.55%，对应正股平均上涨1.15%。账户合计上涨0.54%。
今天可转债成交额668.51亿，是从去年8月4日以来的新高。成交一活跃机会就多。今天我的主仓20只可转债里涨幅最大的天路转债上涨了3.14%，比正股涨的都多了。昨天刚买入的胜蓝转债，今天也涨了2.18%。胜蓝转债非常活跃，早上我135卖出了一点点，只不过后来买入的价格也不低，而且正好有事没做T，如果做的话，今天的胜蓝肯定又能贡献超额收益了。
今天有个网友说期指期权比大A容易，因为它的规则容易掌握。本来我是不同意这个观点的。我做大A1做了17年，期指开了一直没用。我的观点是期指期权没有利润来源，基本上都是场内的镰刀在互割，就是有点韭菜也早就割光了，一部分韭菜也成长为镰刀了。而且开场子的还要抽水，从整体来说肯定是赚不到的，要长期稳定的在期指期权里赚钱，你只有比对手更强，普通人赚钱的概率是非常小的。
但这个网友好几年做期权一直稳定赚钱，那我只能解释为他要么特别努力，要么特别有天赋。总之在期指期权上转债的只可能是少数人，如果多数人赚钱了，这就好比说四个人打麻将都说赚钱了，难道是开场子的输钱了？
从道理上说，A股是有利润有现金分红，长期来看应该是多数人赚钱。也正是坚信这一点，17年来我的主战场一直留着A股，没有去做什么期指期货期权。但从现在来看，大部分人在A股还是亏钱的。和期指期权相比，大A受消息面的影响更大，而且我们普通投资者和一部分有消息优势的人相比处于不利地位，这点上期指期权相对公平。
总之大A和期指期权相比，各有其优劣势。昨天晚上美国道指、标普500和纳指同时创出了历史新高，相比较而言，买个标普500指数基金或者纳指指数基金是最没技术的投资。我自己持有纳指ETF也很多年了，只不过一直仓位太小。难度高的不一定赚钱，赚钱的不一定难度高。今年有一次正好可转债分红的时候纳指跌了，就把这个钱加到纳指ETF里去了，不过还是太小。一直说美股要崩盘了，还一直创新高。
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今天主流宽基指数除微盘股指数外全部下跌，不过除了科创50跌幅超过1%外，其他的指数跌幅均没超过。
唯一上涨的微盘股指数涨0.23%，下跌最多的科创50跌1.42%、中证500和中证1000均下跌0.98%。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨2.03%、建筑材料涨1.26%、煤炭涨0.34%；领跌的非银金融跌2.16%、公用事业跌1.83%、医药生物跌1.54%。
1286只个股上涨、3677只个股下跌，涨幅中位数-0.89%。
今天香港因佛诞日休市，香港蛮有意思，中外节日都要休市，连台风来了都要休市，隔壁的深交所好像从来没听说过。特别是最近港股反弹，休市一天这些赌徒们急啊。
537只可转债平均下跌0.28%，对应正股平均下跌0.59%。我的主仓20只可转债平均下跌0.40%，对应正股平均下跌0.55%。实际账户今天下跌0.18%。之所以有超额收益是因为今天上午航新转债冲高，主仓以平均价136.053元清仓，收盘130.398元，多了4.34%。今天卖出航新转债后又买入了昨天卖出的胜蓝转债，平均成交价128.236元，昨天卖出平均价134.545元，多了6元多。昨天换入的航新转债，今天上涨了2.04%。这都是运气好，也有运气不好的，比如前天刚买入的九洲转2，昨天虽然没怎么跌，但今天大跌了2.03%。
今天房地产板块领涨，万科A上涨3.62%、保利发展上涨3.03%，光大嘉宝、天地源、云南城投都涨停了。这据说是来自一则消息，说要收购房地产了。有人来问我怎么看这个房地产。我不是这方面的专家，甚至也没买过房地产股票，作为一个小散来谈谈我的一个看法。
仅仅从房地产板块来看，2015年上半年创出历史新高后房地产作为一个板块已经下跌了8年了，其中虽然有2019年的反弹，但也无济于事。前期也出过一些利好，导致房地产板块的几次反弹，但都不成气候，最近一个新低是在4月24日刚刚创出，总共反弹了也不到1个月，反弹力度从最低到最高满打满算也不到20%，这20%看起来不低，但要知道从2015年最高点跌下来到最低点，9年跌了整整77.10%。
主要原因我觉得还是太高的房价导致的，2023年上半年全国50城市的租售比为1：628，而国际上租售比的通常标准为1：200到1：300，我们至少高了一倍。租金是市场定价的，很难炒作，而过去我们很多人买房子除了自住外更多的是炒作，他们也知道不可能靠租金来收回成本，只寄希望于下一个接盘的人出更高的价格。这个游戏初期还可以，但到了现在玩不下去了。要使得租售比逐步恢复正常，要么降低房价，要么提高租金，但这两个办法都很难行得通，以我现在的智慧很难得出好的对策，只能寄希望我们的后人更加聪明的去解决这个问题。
退一万步说，即使房地产是一个反弹的机会，目前也看不出能走出中期的趋势，其实房地产跌了那么多，真的要参与，等走出趋势再参与也来得及。有本事的可以把一条鱼从鱼头吃到鱼尾，像我们这样没本事的只吃其中的一段也不错，毕竟时间会短很多。就像可转债，我的策略是不吃低价债，也不吃高价债，只吃从110-135左右的一段。不吃低价债可以避免踩雷和烂债，不吃高价债可以避免暴跌。
弱水三千只取一瓢，这样也蛮好。
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今天的市场是大弱小强，正好和昨天反一反，不过2天下来几乎所有的宽基指数都是下跌的。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.81%、中证2000涨0.84%；领跌的科创50跌0.44%、上证50跌0.39%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨2.30%、纺织服饰涨2.12%、美容护理涨2.01%；领跌的家用电器跌1.57%、煤炭跌1.48%、银行跌0.61%。煤炭银行一跌，红利也跟着跌。
3360只个股上涨、1555只个股下跌，涨幅中位数0.67%。
北向资金的净买入盘后也看不到了，昨天收盘后我找了半天都没找到。
今天536只可转债平均上涨0.26%，对应正股平均上涨0.66%。我的主仓20只可转债到收盘平均上涨0.49%，对应正股平均上涨1.35%。实盘盘中因为卖出胜蓝转债换入航新转债而获得超额收益，实际账户今天上涨了0.69%。总算把昨天的跑输给补回来了。
昨天下午卖出联诚转债换入九洲转2，今天九洲转2的正股大跌5.32%，但九洲转2只微跌了0.13%，123元的价格配上16.71%的转股溢价率，即使正股今天跌了5.32%，这样的价格和溢价率不算高估。但今天卖出的联诚转债微涨0.08%，买入的九洲转2微跌0.13%，从今天的结果来看这个轮动显然是无效的。但是否能得出一个结论：多做不如少做呢？
今天主仓的胜蓝转债以平均价134.545元卖出，收盘129.1元，买入的航新转债几乎没什么涨跌。胜蓝转债平均多赚了4.22%，这个操作显然是值得的。
但昨天的操作，也有可能成功；今天的操作，也有可能失败。所以这里并不能简单的用是或者否来回答这些操作。如果有强逻辑的演绎法推出来的，当然最好。但我们遇到更多的是用历史数据来统计的基于归纳法的弱逻辑。有人觉得归纳法不太靠谱。其实不然。举个最简单的例子，掷硬币正反面的概率是一半，相信大部分人都认可。但任意一次是正面或者反面是不确定性非常强的。
如果一个操作可能血本无归的，那么哪怕这个概率再小都不要去做。就像你那了一把抢里有100发子弹的左轮手枪，对着自己开一枪，虽然概率只有百分之一，但这个结果是毁灭性的。今天的实际例子就是私募基金瑞丰达的卷钱跑路。你以为资金托管非常安全，人家可以找一些没有成交额的品种对敲把钱洗出去。
反过来，我们利用禄得网统计了5%止盈是有超额收益的，那么即使遇到踏空也不要后悔，事实上像正丹转债这样连续上涨的可转债，我们吃到一段也没什么好后悔的，毕竟像今天下午的大跌我们也避免了。
巴菲特他不用电脑不用计算靠大量阅读新闻和财报就能做好投资，那是基于他的背景。比如说只看财报，那至少是基于财报的真实性。但如果像ST特信那样连续5年财报的数字都是假的，你越看越误导。至少我自己这17年的投资还是靠数学靠模型靠概率统计的。做和不做都是基于概率，所以失败了也没什么可以后悔的。
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持有封基老师，关于脉冲的处理方法是不是每天看看持仓，有当天涨幅大于5%就卖出吗？有没有自动化订盘的方法，如果设条件单也有些麻烦，每个持仓标的都有设。最好是自动，我是很佛系的，有空就看看，有机会就做做，没做就没做了。
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受IPO重启和4月份社融下滑两个利空的影响，今天低开是大概率的，好在大部分主流指数虽然低开，但到收盘却高于开盘点位，走出了假阳线。
主流宽基指数跌幅最小的沪深300跌0.04%、上证50跌0.08%；跌幅最大的微盘股指数跌2.88%、北证50跌1.84%。
申万一级行业指数中领涨的公用事业涨1.40%、家用电器涨1.36%、交通运输涨0.91%；领跌的传媒跌1.80%、计算机跌1.70%、食品饮料跌1.69%。
1077只个股上涨、3934只个股下跌，涨幅中位数-1.95%。
今天是第一天盘中不公布北上资金，到现在只知道北向资金成交了1279.46亿，其中沪股通654.00亿、深股通625.46亿，净买入数据目前还没看到。只看到90亿南向资金推高港股洼地，恒生指数难得连续创出最近几个月的新高。
536只可转债平均下跌0.35%，对应正股平均下跌1.48%。我的主仓20只可转债平均下跌0.81%，对应正股平均下跌1.21%。实盘因为卖出联诚转债买入九洲转2有了一点超额收益而下跌0.71%。
今天我的正股跌幅小于全市场，但可转债跌幅却大于全市场。短期这样的走势现在我已经非常能接受了。全面做可转债做了3年，大部分时候都跑赢了，今年跑输、今天跑输完全能接受。
今天中午我的一个同学电话给我，他前一段时间买了特发信息（000070），周末因连续5年造假被停牌，明天开盘也会成为ST，问我怎么办？这还能怎么办？如果晚上可以挂的尽早挂在跌停板上，很有可能明天跌停板上都卖不出去。很有可能跌停板不止一个。
我这个同学总共买了5只股票，5个里踩雷了1个，这个比例真的不小，好在整个股票的投资不大，所以影响不大。
有人说避免踩雷的经验有一条就是要买国企不要买民企，因为民企有造假的动力，国企没有造假的动力。这个特发信息我查了一下，其主要股东是深圳市国资委直管企业——深圳市特发集团有限公司。这表明特发信息具有国有企业的性质。你说国企造假的比例比民企低我相信，但你说国企因为没有造假的动力，特发信息就是一个反例。而且随着国企主要负责人的考核会和其上市公司的盈利、市值等挂钩，造假的动力可能越来越大了。所以简单的用国企民企来判断是会失误的。
正好今天雪球上有人说，有个著名投资人说500万以下的投资最好单吊一只，其理由是有更多的精力去深入研究这只股票。我相信说这个话的人做投资一定很成功，而且在500万资金以下时十有八九就是靠单吊一只成功的。但即使你再深入研究都很难避免踩雷，说500万以下单吊一只的，或者相信这个话的，很有可能都是单吊的成功者，但也很有可能都是单吊一只的幸存者偏差。因为失败者不会发声了。
即使单吊一只最终成功，但在过程中如果回撤30%以上特别是长期亏损，这个过程是非常难受的，没有经历过的投资者是很难体会的。今天一大早就有一个投资者找我倾述，说他最高亏损90%，已经看不到能还清账户的希望，而且影响家庭，妻子离婚，女儿因此抑郁症，自己注意力集中不起来，天天做噩梦，盘中操作的时候，总是出错。我除了劝劝他，也没更好的办法了。投资做成这样，完全违背了“投资使得生活更美好”从初衷了。早知今天何必当初。
所以成功者也不要好为人师，每个人的情况不一样，我们每个人的成功，可能就是幸存者偏差。找到适合自己的方法才是最重要的。
不忘初心方得始终，投资的初心就是使得生活更美好。
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虽然我没有从西蒙斯这里学到一个公式，西蒙斯也从来没有像其他大师那样详细透露过量化模型的细节。但当我知道了世界上有个成功的投资大师靠数据和模型能长期获利，增添了我对自己的方法的信心。至少知道了我的方法并不是什么“野路子”，而是师出有名。纪念西蒙斯，致敬金老师！我对你这段文字“戚戚焉”：）
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我对每种投资方法都没什么偏见，每种方法中总有一些大师式的人物成为我们追逐的标杆。可惜的这几年连续走了好几位大师，比如指数投资大师博格、组合投资大师斯文森、价值投资大师芒格。这次，轮到了量化投资大师西蒙斯。
西蒙斯不仅仅是量化投资大师，准确的说应该是今天量化投资的鼻祖。而且还是一个世界顶级的数学家，1961年，23岁的西蒙斯拿到博士学位后，当年就被聘为哈佛大学数学系教授，1974年，和著名的华裔数学家陈省身一起发表了论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的陈-西蒙斯定理。
1978年起西蒙斯开始进入投资，1982年，西蒙斯创立了著名的文艺复兴科技公司，1988年推出了第一个基金产品——大奖章基金。
和巴菲特不同的是，西蒙斯完全是依靠数据和数学模型来做出操作的。他的公司的员工也没有华尔街人士，而是全部都是数学、物理学等领域的顶尖科学家。
从1988年到2019年，西蒙斯的大奖章基金年化收益率为39%，这还是扣除了5%的基金管理费和44%的业绩提成后的数据，扣费前是惊人的66%。远远超过巴菲特、索罗斯等投资大师的业绩，在规模100亿美元这个级别中，全世界无出其右！当然缺点就是这个规模不能再扩大了。但对于绝大部分A股的公募基金来说，这个级别已经是天花板一样的存在了。
我在2006年年末开始投资，很幸运的投资了当时的封闭基金，从此就有了这个“持有封基”的网民。封闭基金除了价格、净值外还有很多重要的因子，比如折价率、分红比例、年化等等，阴差阳错的用了现在称之为“量化投资”的方法，17年来一路过来，因为种种原因，改换了很多种投资标的，也改换了各种投资方法，但用数据模型来做投资这个方法贯穿了17年，也得到了丰厚的收获。
虽然我没有从西蒙斯这里学到一个公式，西蒙斯也从来没有像其他大师那样详细透露过量化模型的细节。但当我知道了世界上有个成功的投资大师靠数据和模型能长期获利，增添了我对自己的方法的信心。至少知道了我的方法并不是什么“野路子”，而是师出有名。
不仅如此，西蒙斯还在当年为美国安全局做破译密码的时候，因为反对越战，宁可丢失工作也不放弃自己的观点。西蒙斯的五个孩子，两个都由于意外而先于西蒙斯去世，还有一个女儿又是自闭症。在接二连三的打击下，西蒙斯并没有一蹶不振。西蒙斯成立的慈善基金会已经超过10亿美元。我从西蒙斯身上不仅学到了量化投资，还学到了正义、坚强、慈善。
最后，我想用西蒙斯在《数学、常识和运气》的演讲中的结尾来结束本文，西蒙斯说：我不喜欢和大部队跑，希望尝试新的东西。其次，和最优秀的人一起合作。你发现一个杰出的人，尝试和他合作，能打开你的视野。用正确的人做正确的事情，你会觉得这是一个美丽的事情。第三，不要放弃，至少尝试不要放弃。最后希望有一些好运气。
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持有封基老师，请教 一下，根据你的表，比如5月10日的表，我的表都是当天的收盘，下个交易日开盘肯定变了。所以最好的方法是自己根据禄得网制定自己的策略，这样可以实时获得排名。或者像很多人那样只作为一个参考，再加上自己的主观判断。
1、收盘轮动是指在5月10日收 盘前轮动吗？或，5月9日收盘时就要轮动？
2、同理，第二天买入，是根据5月10日的表，在5月10日卖出，在5月11日开盘买入？
或者都要提前一天？
我一般是根据5月10日的表，在5月10日开盘时轮动，即卖出，并买入，这种好像不属于上面任何一种？
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持有封基老师，我问了一下禄得的卡尔老师，止盈是换仓日日内涨幅超过了设定值就卖出。我原来以为是在买入价基础上涨幅超过设定值就卖出。看来禄得的止盈只能捕捉日内涨幅，不能捕捉换仓期的涨幅。禄得系统目前的止盈是每天，不是只发生在轮动日，而且只按照当天的涨幅计算。
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今天是典型的大强小弱，不过也很难说是趋势，一两天的行情什么都有可能。
主流宽基指数领涨的上证50涨0.27%、沪深300涨0.05%；领跌的北证50跌1.67%、微盘股指数跌1.51%。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨3.63%、公用事业涨1.34%、建筑材料涨1.22%；领跌的电子跌1.88%、美容护理跌1.72%、计算机跌1.57%。
1328只个股上涨、3669只个股下跌，涨幅中位数-1.30%。
沪股通净卖出21.34亿、深股通净卖出41.70亿，北向资金合计净卖出63.04亿。今天是最后一天盘中公布北向资金的实时数据的，下周开始盘中就不提供数据了，只有在受市后才公布。应该是没多说影响的，下周我们拭目以待。
536只可转债平均下跌0.06%、对应正股平均下跌1.11%；我的20只可转债平均上涨0.25%，对应正股平均下跌0.50%。实际账户合计上涨0.26%。
连续好几天账户跑输可转债等权指数后，我昨天还在说总会均值回归的，今天上午我看实时的数据，还是跑输的，从下午开始，因为我的两只持仓债嘉泽转债和法兰转债连续上涨，才开始跑赢等权指数。
盘中我感觉涨的多了一点，所以对嘉泽和法兰做了T，嘉泽卖出平均价132.159元，买入130.519元；法兰卖出136.345元，买入136.080元。嘉泽赚了1.26%，法兰只赚了0.19%。不过也只操作了一部分资金，来不及全仓都做T，最终对账户的贡献也非常小，不过今天总算是跑赢了转债等权指数，而且还是指数是负的，我的账户是正的。
其实今天开盘的时候还有一个好的机会没抓住，就是胜蓝转债，开盘时正股大涨6.29%，转债大涨7.15%，这个时候就应该抓住机会卖出，结果开盘后非常快的一路下滑，最终正股跌5.13%，转债跌1.43%，一进一出差了好多。只是当时犹豫了一下。
不想每天盯盘是不想把这个事情做成像退休前上班一样的风雨无阻，但如果正好有空，正好有机会做这种操作，也没必要去放弃机会。一切都是随缘，这样的状态可能更加适合我。
今天房地产领涨，是最近不少城市包括杭州都放弃了限购。只有京沪广深和天津、海南等少数城市还保留着有限的限购。但其实在消息的刺激下，多次出现反弹甚至多天连续反弹，从K线看目前下跌的趋势还是没有得到根本性的好转，这种一日游或者几日游的行情，除非你的消息先于市场，否则很难把握。
今天还有一个事情就是港股的银行股大涨，譬如建设银行，A股今天跌了0.28%，港股大涨6.82%；交通银行，A股只有涨了0.73%，港股涨了4.70%。主要原因是据说是港股通正在考虑减免分红税。确实很多银粉买A股银行不买更便宜的港股，主要原因就有这个港股通的分红税问题，和在香港开户直接买港股相比，确实是重复交税。但也只是在传说。一旦真的实时，很有可能短期对A股的银行股会造成一定压力，因为不是银粉，也不会因为少交税而通过港股通去买香港的银行股的。而对A股的银粉来说，确实会有一部分资金因此而搬家。
1、收盘轮动是指在5月10日收 盘前轮动吗？或，5月9日收盘时就要轮动？
2、同理，第二天买入，是根据5月10日的表，在5月10日卖出，在5月11日开盘买入？
或者都要提前一天？
我一般是根据5月10日的表，在5月10日开盘时轮动，即卖出，并买入，这种好像不属于上面任何一种？
是首先卖出要换出的品种，然后再买入要换入的品种？还是相反的操作？
二是对那些不需要换出但是市值已经偏离平均值（过大或过小）的品种如何处理？
估计整个操作过程完成下来的时间不少吧。时间一长就肯定会加大摩擦成本。
请教楼主是如何应对这些问题的。
一键清仓持有的品种，然后又一键平均买入当日入选的全部品种，是否可行？交易软件有没有这个功能
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老师，如果持仓10个轮动，资金量不大，每个转债挂单1-2次就能买卖的体量，还是每日调仓，下午2:30以后调比较好吧？反正数量越少，离散性越大。一般来说满仓轮动是下跌的时候换最好，越是跌的多，超额收益就越大。因为是满仓，你先要卖出后再买入，买入的价格又低了。但这个非常反人性。
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昨天我还在说明后天很有可能上证指数补上了跳空缺口后继续上攻，结果今天是根本没去补这个周一的缺口，直接平开高走一路上攻创出了8个多月的新高。
主流宽基指数双创领涨，科创50张2.26%、创业板指张1.88%，殿后的北证50张0.35%、上证50张0.65%。北证50还是最弱，今年跌了24.33%，是今年跌幅最大的指数了。
申万一级行业指数中领涨的国防军工张3.11%、电力设备张2.99%、有色金属张2.51%；下跌的只有煤炭微跌0.01%。
4149只个股上涨、845只个股下跌，涨幅中位数1.19%。
沪股通净买入39.25亿、深股通净买入40.90亿，北向资金合计净买入80.14亿。今天又是巨量北向资金助攻。
536只可转债平均上涨1.00%，对应正股平均上涨1.69%；我的主仓20只可转债平均上涨0.70%、对应正股平均上涨0.92%。实际账户合计正好也是上涨了0.70%，又是一天跑输。
今年经过禄得网的多次回测，发现每天轮动的效果最好，以我的多因子策略为例，20只可转债，131元阈值，收盘换。但实盘除了踏空那次外，还是大部分时间无法跑赢策略，原因究竟在什么地方呢？我把收盘换改成收盘卖出第二天开盘买入，为了消除佣金的影响，下表都改成零佣金了，今年的数据截止到5月8日：
从上表可以看到，当天收盘价换的时候，确实是每天轮动的收益率最高，5年多年化高达45.12%，但如果不是当天收盘价买入，是第二天开盘价买入的时候，每天轮动的年化一下子掉到了15.94%，差异最大的是2020年，从94.00跌到10.80%，竟然差了83.20%。唯一的变化就是从当天收盘价买入到第二天开盘价买入。这说明了这一年牛市，轮动标的开盘高开的多。相反，唯一第二天开盘反而比当天收盘买入的收益率好的年份2018年，从-0.75%一下子增加到惊人的17.56%。这说明了2018年熊市，即使我们看中的标的，第二天低开的概率也很大。
实际上我们很难在正好收盘价买入大量的可转债，即使第二天开盘价也很难。所以第二天开盘买入，收益率高的是5天轮动一次和10天轮动一次。相对低频的轮动，实盘容易和回测取得一致。我们再看看如果佣金和滑点不是0而是千三：
增加了千三的佣金和滑点，收益率下跌是当然的，第二天买入的收益率为什么会大幅度下降到亏损，主要是因为在禄得网上这种模式是把所有可转债当天全部卖出，第二天开盘价再重新买入，导致了大幅度增加费用。实际上最多是卖出要轮动的标的第二天再买入新的标的。每天轮动的比例我看数据不会超过20%。尽管如此，还是低频轮动的结果要好一些。
禄得网增加了止盈止损功能，在我的策略里，止损似乎是无效的，但止盈确是有效的，我们把5%止盈加入试验一下，注意止盈操作是不管几天轮动只要超过止盈阈值都卖出，到了收盘如果当天是轮动日再买入，即使追高也买。
从对比发现，加了5%止盈后，当天收盘换的策略年化收益率从1天到20天轮动分别增加了13.54%、14.49%、13.73%、15.82%；而第二天开盘买入的策略年化收益率分别增加了0.40%、9.72%、11.33%、14.47%。这一方面说明了止盈的有效，一方面也说明了每天轮动中的止盈实际增加不大。
我们再换一个角度来估算一下冲击成本的影响：
每天轮动一年平均大概242次，5天（一周）轮一年大概52次，10天（半个月）轮一年大概24次，20天（1月）轮一年大概12次，20只可转债，每天轮动平均大概是3只卖出3只买入，这样轮动的比例=2*3/20=30%，其他轮动天数以此类推。平均价格我的策略大概在125元，冲击成本0.1元，对一年收益率的影响就是（1+0.05/125*30%）^242-1=2.95%，其他数据以此类推。我们通过粗略的计算可以知道，当冲击成本是0.20元的时候，一年对收益率的影响是12.31%，而一周轮动一次只有4.98%，半个月轮动一次是2.89%。增加0.20元的冲击成本，资金量稍大就很容易达到的，特别是我分了几十次的买卖，即使第一笔正好是理想的价格，那么最后一笔价格差异0.2元很容易遇到，实际上可能更大。
所以我还是要放弃每天的轮动，改成一周或者双周。这样也不用天天去盯盘了，有精力去做其他更有意义的事情。
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今天指数终于全面下跌了，上证指数盘中最低3126.17，仅仅补了周一的跳空缺口一小点。估计明后天能补上缺口就可以放心大胆的上涨了。
主流宽基指数地方最小的上证50跌0.57%、上证指数跌0.62%；跌幅最大的中证1000跌1.54%、创业板指跌1.46%。
申万一级行业指数中煤炭涨2.48%、农林牧渔涨2.16%、银行帐0.04%；领跌的传媒跌3.23%、房地产跌2.95%、计算机跌2.83%。
897只个股上涨、4125只个股下跌，涨幅中位数-1.65%。
沪股通净卖出19.99亿、深股通净卖出20.45亿，北向资金合计净卖出40.44亿，今天净卖出比昨天加大了。
536只可转债平均下跌0.30%、对应正股平均下跌1.07%；我的20只主仓可转债平均下跌0.85%、对应正股平均下跌1.79%。实际账户合计下跌0.85%。
最近账户连续跑输可转债等权指数，正好踏空几天我的持仓大幅度跑赢，可惜没享受到。按照均值回归的规律，我估计跑赢也不远了。
有网友问我，有多少公募基金跑赢了沪深300指数。我还是先下一个严格的定义，平时我们说的沪深300指数，是不含分红的价格指数，这个指数的缺点是分红越多，跌的越多，所以我们再加上沪深300的全收益指数作为对比，第2看多久？公平起见，看10年，从2014年到2023年10年（以下10年数据均是指这10年）。我从choice里导出了所有有10年数据的基金，统计如下：
从整体看，所有有10年数据的1453只基金，盈利的1399只，胜率96.28%，平均收益率97.27%，中位数75.31%，而沪深300指数这10年上涨了47.26%，全收益上涨了82.79%。跑赢沪深300指数的比例是71.44%、跑赢全收益是45.63%，略微跑赢。
我们再看数量最多的偏股混合型基金，10年平均收益率144.42%，中位数137.09%。跑赢沪深300指数的比例是87.63%、跑赢全收益的比例是74.19%。整体还是好于沪深300指数和全收益指数。
我们再看看这10年来的基金前10名：
最好的交银趋势混合，10年累计净值增长了660%，年化22.48%。前10的基金里，有3个都是纳指100。这一方面说明还是有基金长期跑赢纳指，但比例非常稀少。即使按照2014-2023这10年最好的基金选择了前10名，今年截止到5月7日今年的平均收益率为6.37%，还是没有跑赢沪深300指数。
多说一句，如果要求10年每年都能跑赢沪深300指数的，除了6只沪深300ETF和1只深F60ETF外，其他一只都没有。如果要求再高一点，每年都要跑赢沪深300全收益指数的，1451只基金全部落榜。
虽然我今年的业绩不太好，但在2014-2023这最近的10年里，我的账户总收益率高达575.35%，年化21.05%，虽然不像最开始的10年达到了10倍的增速，也跑赢了绝大部分基金，仅仅排在第一名交银趋势混合A后面，作为一个业余小散，自己觉得已经非常不容易了。
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香港恒生指数终于止步于10连涨，但今天A股似乎没受什么影响，大部分宽基指数还是上涨的，虽然涨的不多。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.35%、中证2000涨0.65%；领跌的科创50跌1.01%、北证50跌0.44%。今年跌幅最大的北证50跌了24.06%，还是和资金有很大关系。
申万一级行业指数中领涨的国防军工涨3.01%、基础化工涨1.61%、房地产涨1.55%；领跌的家用电器跌0.95%、通信跌0.89%、公用事业跌0.79%。
2940只个股上涨、1931只个股下跌，涨幅中位数0.31%。
沪股通净卖出3.51亿、深股通净卖出17.89亿、北向资金合计净卖出21.40亿。金额不是很大。
536只可转债平均上涨0.55%，对应正股平均上涨0.76%。我的主仓20只可转债平均上涨0.45%、对应正股平均上涨1.05%。账户合计最终上涨0.42%。
今天我的可转债正股涨幅大于全市场，但可转债涨幅反而小于全市场的等权指数。偶然一天甚至几天这种现象肯定是存在的，但长期来看还是接近回测结果的。
我在雪球上的微辣组合（https://xueqiu.com/P/ZH3026536），今天又创出了历史新高，今年涨了4.22%，从2021年年底开始到今天上涨了31.14%，2年多年化为12.08%，虽然不高，但要知道这2年多来沪深300指数下跌了25.94%，即使是可转债等权指数，也下跌了6.51%。超额收益还是非常不错的。
微辣组合基本上对策略没有大的调整，而且半个月只轮动操作一次，另外大涨后会做一次卖出，也是非常少的。实盘的主要差异大概有几方面：
第一是像今年2月份暴跌后修改成保守，大涨后修改成激进。这从道理说说也没错，但我对市场反应还是慢半拍，等调整好了结果市场走向反面了。
第二是回测结果虽然是每天轮动收益率最高，我也用了千三这个禄得网最高的佣金和滑点了。但由于我常年只有20只可转债，每次买卖一只可转债为了不对价格有较大的冲击，分成了好几十次买卖，如果遇到流动性不是太好的可转债，甚至要操作好几个小时，往往从第一笔交易到最后一笔交易，不仅仅价格变化很大，而且排名也变化很大。所以特别是大资金的账户，实盘很难接近回测结果。而且操作越频繁，差异越大。
解决第一个原因只能提高自己的修为，解决第二个原因尽可能降低操作频次，特别是大账户，小账户可以操作多一点，大账户尽可能少操作。
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很多人预测今天是高开低走，最终创业板指、科创50和北证50走成了高开低走外，其他主流宽基指数均是高开高走。预测高开低走的也没全错。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.78%、中证2000涨2.05%；垫底的上证指数涨1.16%、上证50涨1.28%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨4.04%、基础化工涨3.78%、轻工制造涨3.05%；领跌的通信跌0.33%、银行跌0.00%。
4321只个股上涨、691只个股下跌。涨幅中位数1.95%。
沪股通净买入64.55亿、深股通净买入28.60亿，北向资金合计净买入93.16亿。又是一个近百亿日。
536只可转债平均上涨1.26%，对应正股平均上涨2.60%，我的主仓20只可转债平均上涨1.08%，对应正股平均上涨1.89%。实际账户合计上涨1.27%。
连续5个交易日跑输可转债等权指数后，今天终于以微弱的优势止住了连续跑输。今天主要是早上卖出了卖出了福新转债买入了天路转债，到收盘福新转债没怎么涨，天路转债因为正股涨停可转债上涨了4.95%，当然有一定偶然性，但确实是按照排名操作的。雪球上的微辣组合今天再次创出历史新高，但实盘离开新高还有近4%。
12只2023年年报审计结果非标的可转债，除了普利转债停牌外，其他11只可转债中，东时转债大跌12.13%、天创转债跌6.76%、联泰转债跌2.94%、红相转债跌1.71%。11只可转债平均下跌1.23%，和今天的大涨形成鲜明的对照。
5361家公司中，5144家标准审计意见的股票，今天平均上涨2.23%，中位数1.96%。带强调事项的95家公司中，今天平均上涨只有0.21%，中位数0.65%；85家保留意见的，今天平均下跌0.93%，中位数下跌0.50%；而无法表示意见的29家公司，今天平均大跌3.13%，中位数下跌4.69%。审计结果对今天的涨跌影响非常大。
和A股相比，港股因为一方面下跌深度更深，时间更长。一方面外资进出更加方便。这个估值洼地最近终于爆发了。恒生指数到今天已经连续10个交易日上涨了。很多人以为这是历史上没有的，其实只是比较少见，我查了一下从1964年开始的60年里，10连涨以上国企一共发生过12次，其中1972年7月12日、1975年1月28日、1978年6月12日、1983年4月14日、2002年11月25日、2004年1月9日、2006年2月27日、2012年10月25日一共8次10连涨，1979年9月26日、1986年10月3日、1999年11月23日一共3次11连涨，2018年1月12日最长一次15天连续上涨，又过了11个交易日，盘中创出了33484.08的历史新高后开启了恒生指数一路下滑几乎腰斩的历史。
港股连续上涨，市场上的声音也开始变了，好几个人问我为什么不抄底港股。其实我不仅开通过港股通，而且在20多年前就因为公司给我们员工期权而开通了香港的账户，2007年做了一年的A/H策略也没赚到什么钱，这还是那年大牛市。港股的游戏规则和A股差异很大。这次巴菲特在一年一度的股东大会上被问起是否投资美国以外的股市，他说他更加熟悉美股。这大概就是所谓的能力圈，当然如果能扩大能力圈最好，这要付出很多精力、时间和金钱的，守住自己的能力圈也没错。虽然不少人觉得现在可转债的优势越来越少，但至少对我来说还是能做出超额收益来的。即使大牛市来了，可转债追不上正股，追不上就追不上，A股还是一个牛短熊长的市场，至少我现在没有改变观点。
5361家A股，其中年报延迟8家，保留意见85家，带强调事项段的无保留意见95家，无法表示意见29家，标准无保留意见的5144家，比例为95.95%。在536家可转债中，标准无保留意见的524家，比例97.76%，可转债正股的质量整体还是好于A股全体。 明细下载： https://pan.baidu.com/s/15uL467EmMTkjsuBzeyt_uQ?pwd=8888 提取码: 8888年报延迟也应该有个通俗评价：专业编报表的都编不下去了。
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好奇你是怎么得出的结论，"起码十年"凭臆想么？还是道听途说、人云亦云？作为曾在某国有银行公司条线一线工作，并经历过数个客户从营销阶段，到贷款发放，到出现风险事项(欠息，本金逾期等)，进行风险化解，(展期，借新还旧，再融资等)，再到十二级分类进入不良，乃至核销的全过程。你真以为银行想干啥只要做账就行？分类管理都是扯淡？内外部审计都是摆设？参考日本经济史，有空可以去读一读；
银行坏账是经济发展不力，也是为大突进做买单工具；
眼界放开些，不要仅仅局限于银行内部；
你所谓得各种复杂得流程，抵不过一通5秒得电话；
当然，十年我觉得还太少，可能会更长；
另外，
银行想干啥只要做账就行？分类管理都是扯淡？内外部审计都是摆设？
你可以反过来想；
有大方向，让银行干啥，以此类推分类管理，内外部审计只是服务工具而已；
参考，民营资本控制得商业银行，包商银行，锦州银行，请问你说的那些措施有吗，
如有，为何失效，
如无，为何没有？
当然，他们控制人是为了牟利这等污秽龌龊的目的，当受谴责；
但，如果目的是为了大众，为了更多人的利益呢，同样的行为是不是也就不那么可耻了；
目的论，行为论，法制及法律修正；
不能多说了；
总之，看问题，应当跳出人的视野，摒弃以往的个人经验，参考较近类似的历史，从地球外看事物发展，那是极佳的；
可惜，又有几人做得到呢?
最后，我们艹民的关注点不应于此，银行如何，与尔等何干；
而是，这是一场资产的风暴再分配，秃然而猛烈，哪些群体是买单者，我们尽力要尽可能躲避；
对，哪些群体，这个留给你思考，而不是所谓的银行内控问题，这些都是技法，障眼法；
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银行坏账出现到彻底显现在会计本上，起码10年；技术好点，或者运气好点，抵押物价格回暖，还可以更长；坏账技术处理，小银行盘子不够大，无法腾挪，坏账厉害崩掉，转移至大银行，继续技术处理，最后，大不了，坏账资产剥离，单独处理；老剧本，都这样，人性驱使，一个样；当然，最后一定要有人来买单；谁，小号/中号/一部分大号，资产阶级，直至填满这个窟窿，一定的；好奇你是怎么得出的结论，"起码十年"凭臆想么？还是道听途说、人云亦云？作为曾在某国有银行公司条线一线工作，并经历过数个客户从营销阶段，到贷款发放，到出现风险事项(欠息，本金逾期等)，进行风险化解，(展期，借新还旧，再融资等)，再到十二级分类进入不良，乃至核销的全过程。你真以为银行想干啥只要做账就行？分类管理都是扯淡？内外部审计都是摆设？
资水
- 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
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关于银行和地产的讨论，提供一个视角。（非本人观点）https://mp.weixin.qq.com/s/-rAwkQlvNqQusDfDSw9WuA《为何银行第一、地产倒数第一？》截止今日收盘，申万一级行业出现了一个“异象”：银行涨15.9%、位居第一，地产跌20.3%、倒数第一，一头一尾相差36.2%。都说银行是地产的“后周期”，为啥差别这么大？是市场错了吗？事实上，不单单是银行，前几名都与地...我根本不相信肉食者在2012年就开始拆雷，第一是绩效惟GDP论，债务滑向深渊是这个体系的宿命，谁敢摁住杠杆控制负债，都是与全体观园为敌，会被碾得粉碎，其实He的结果已经是最好的了。第二是2022年12月还在坚持动态亲灵，说明决策体系失灵。
银行能不能避雷，取决于政q。我们的政q稳定，所以银行大概率就是安全的，以时间换空间，总是能做到的。
易尔奇 - 安待久 渐息散
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投资策略的变与不变今年其实指数涨的还不错，只不过自己做的烂，到现在账面还亏损了5.09%，连可转债等权指数今年都只有亏了2.96%，今年的跑输，主要是因为1月底2月初的那次和4月份那次。表格里的转债等权，是集思录的等权指数，转债策略，是用禄得网阈值小于131元，每天轮动的多因子策略。而微辣组合，是我在雪球上的一个阈值小于131元，半个月轮动一次，有脉冲会及时卖出的一个组合。实盘今年全部跑输。 1...俗话说以成败论英雄，
但事后诸葛亮谁都会。
金老师不必过度反思，
买卖逻辑能自洽就好。
年初至今的股灾极其特殊，
政策与市场的博弈很极端，
减仓甚至空仓观望很正常。
我本人的确是一手好牌打得稀巴烂，
对政策过于敏感，内心又过于贪婪，
止盈止损没及时，踏偏了市场节奏；
2800抄底，3100还在回本的路上…
再来一次亦然，彼时彼刻人性如此…
这一次的教训往往是下一次的经验，
下一次的经验又是下下一次的教训。
无需自责，都融化在肌肉记忆中吧…
关于银行和地产的讨论，提供一个视角。（非本人观点）凌鹏调研是很不错的，所以真实性不低。虽然他私募做的不咋地，但是各种数据以及历史对比，都非常详实。更说明了基金经理成绩跟理论水平相关性很低：）
https://mp.weixin.qq.com/s/-rAwkQlvNqQusDfDSw9WuA
《为何银行第一、地产倒数第一？》
截止今日收盘，申万一级行业出现了一个“异象”：银行涨15.9%、位居第一，地产跌20.3%、倒数第一，一头一尾相差36.2%。都说银行是地产的“后周期”，为啥差别这么大？是市场错了吗？
事实上，不单单是银行，前几名...
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投资策略的变与不变今年其实指数涨的还不错，只不过自己做的烂，到现在账面还亏损了5.09%，连可转债等权指数今年都只有亏了2.96%，今年的跑输，主要是因为1月底2月初的那次和4月份那次。表格里的转债等权，是集思录的等权指数，转债策略，是用禄得网阈值小于131元，每天轮动的多因子策略。而微辣组合，是我在雪球上的一个阈值小于131元，半个月轮动一次，有脉冲会及时卖出的一个组合。实盘今年全部跑输。 1...您是集思录用户榜排名第一，雪球也是排各前十，您的行为本身就具备了反身性。市场参与者的偏见和行为会影响市场趋势，而这些市场趋势又会影响参与者的预期和行为，形成一个反馈循环。所以，短期来看市场反过来，也是正常的❗
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今年其实指数涨的还不错，只不过自己做的烂，到现在账面还亏损了5.09%，连可转债等权指数今年都只有亏了2.96%，今年的跑输，主要是因为1月底2月初的那次和4月份那次。表格里的转债等权，是集思录的等权指数，转债策略，是用禄得网阈值小于131元，每天轮动的多因子策略。而微辣组合，是我在雪球上的一个阈值小于131元，半个月轮动一次，有脉冲会及时卖出的一个组合。实盘今年全部跑输。
1月底2月初的暴跌，即使可转债也不能幸免，但跌幅确实比正股要小很多。但当时还是有很大恐慌的，特别是经过好几年的积累，资金量越来越大，导致亏损额也变的很大。所以在1月底2月初的那次暴跌中，改变了策略，采取了更加保守的做法。在我的策略排名中，因为大跌，很多从高位跌落下来的可转债，当跌破131元并且排名在非常靠前的很多，按照策略应该无脑买入，这样在反弹时，这种跌的多的品种，反弹的也多。结果后来的事情大家都知道了，2月5日见底后开始了强烈反弹，我的实盘因为持有保守品种的原因，在2月份跑输了转债策略和微辣组合，甚至还跑输了等权指数。
3月份恢复了正常，跑赢了转债策略、微辣组合和转债等权，可惜好景不长，到了4月份，遇到了日历效应，确实我早就知道了这个事情，但看往年的数据，基本上都是在下旬开始的，上旬上涨的概率还很大。今年上旬其实我还大幅度的跑赢了转债等权，但大概就是大家预判了预判，日历效应提前到了4月15日和16日，17日强烈反弹，事后看日历效应已经结束了，但我还是做出了错误的判断，在4月22日空仓，运气差的是当天还满仓了债券ETF，正好遇到下跌，这次被打的生疼。
唯一的安慰是及时止损了债券ETF，重新回到了可转债。万幸的是当时想过买红利没买，这周正好遇到红利调整，下跌的比债券ETF还要多。
五一小长假期间，港股和A50都连续大涨，5月份应该是一个不错的月份，相信也能追上来。现在的问题是，从以上两次错误的策略改变中，是否能得出结论：策略还是不改的好？
我自己的经历中完全可以举出反例：2021年从白马策略切换到转债策略，后来又从170元的高阈值策略一直到现在的 131元低阈值策略，2023年年底清仓小市值策略。这些策略的变化，至少现在看都是正确的。
唯一可以总结的是，今年2次错误的策略改变，都是受短期因素的影响。不是短期不能做，是我自己不善于此道，如果把这两次改变提前一两周，那结果不是跑输而是跑赢了。每个人最难的还是认识自己，扬长避短，才是正道。
所以总结一句话：策略不是不能改变，而是要根据自己的情况提高改变策略的胜率。投资是这样，人生的道路上，在考场、职场的拼搏也是这样。
5月来了，但愿是一个红彤彤的红五月！
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发现规律后的规律变化上证指数四连阳后，迎来了今天的调整，不过调整幅度也不大，上证指数收盘也还是在3100点上。 主流宽基指数悉数下跌，跌幅最大的是双创指数，创业板指跌1.55%、科创50跌1.12%；跌幅最小的北证50跌0.12%、上证指数跌0.26%。申万一级行业指数中领涨的家用电器涨2.50%、煤炭涨0.88%、公用事业涨0.50%；领跌的建筑装饰跌2.17%、电力设备跌2.02%、社会服务...规律变化会越来越多，国庆、元旦后的上涨规律近几年也没有了，想过吃过节红包的最后都啃了一嘴毛，如果仅仅根据历史统计操作很容易打脸的。我觉得较好的处理方法是：
1、低相关多策略。低相关多策略不管什么行情都镇得住，不容易反复横跳被打脸，红利、小市值是跷跷板两头，都持有并不矛盾。
2、调整策略权重。市场倾向哪种风格就吧哪种策略权重调大一点，增点仓，其他策略减点仓。即使调整后被打脸再调回来也没关系，反正过程中也是赚钱的，赚少点而已。
3、调慢一点。市场动向反应要迅速，但仓位要调慢一点，除非极端而确定的情况，不宜为了点小波动小预期一键空仓，否则错了心态容易崩。可以先减一半，就算错了剩下一半也有利润。
4、空仓除了策略逻辑消失决定不玩了以外，只有在确定为了防范明确的极端风险才用，风险过后市场恢复正常，假如策略逻辑仍然成立，就接回来。我今年1月31日开始可转债空仓了两天，小市值空仓了4天。
简单的说就是戒贪戒躁。
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《为何银行第一、地产倒数第一？》
截止今日收盘，申万一级行业出现了一个“异象”：银行涨15.9%、位居第一，地产跌20.3%、倒数第一，一头一尾相差36.2%。都说银行是地产的“后周期”，为啥差别这么大？是市场错了吗？
事实上，不单单是银行，前几名都与地产有千丝万缕的联系，可为何走势如此迥异？这种情形并非一天、两天，而是2021年春节后就大体如此。如果只是一两只股票这样，可能是个体因素，但如果众多行业、长时间如此，背后肯定有深层次原因，市场很难长时间错误。
关于此种“异象”，很多人给出两种解释。其一，系统性作假。这些行业的基本面没受地产影响，是因为其粉饰报表甚至作假。个体或许有此可能，但跨领域、全行业作假，可能性不大。其二，只是时候未到而已。地产刚出问题的时候大家这么说，现在过了2—3年，还是这么说，会不会一直不到？
其实除了上述两种“解释”，还有第三种可能，那就是“这些行业在地产调控前，就已经和地产做了切割，所以没被波及”，而这也涉及本轮地产调控的基本逻辑。众所周知，地产是中国经济的一颗大雷、由来已久，这一点我们知晓、高层自然也很清楚。但从2003年以后，房价越调越高，似乎没有好的调控方法？实际上，不是不知道蛇的七寸，而是投鼠忌器，怕牵一发而动全身。治大国如烹小鲜，要根除这个顽疾必先清理其外围。
于是乎，从2012年开始国家就着手切割银行和地产的联系，其手段自然是减少银行给地产的信贷，表内如此、表外也如此。但此时还不能完全切断地产的资金链，否则不利大局，所以2012后信托和非银就填补了银行给地产融资的角色，这也是信托业之后十年繁荣以及近两年泥沼缠身的根本原因。到了2015年底，国家又启动了“供给侧改革”，在2011—2015年行业自身去产能的基础上又“自上而下”地来了一把。最终导致商品价格回升、周期行业ROE回暖，资产负债表大幅改善。
等处理了这些外围后，2021年伊始才重点整治房地产。此时已非常有底气，即便碰到三年疫情也毫不手软。并且立竿见影、一打一个准，这也验证了前面的说法“不是不知道怎么治理，而是之前不敢”。从2021年开始，地产行业迅速降温，有些产业（如水泥、家电、厨卫、涂料）受到波及、信托和非银也有所受累，但大头的煤炭有色钢铁化工以及银行似乎脱钩。事实上，银行是受到影响的。
从2021年1H到2023年1H，银行地产部类的不良率从2.08%到4.10%，几乎翻翻。短短两年，不良率翻翻、影响巨大，也实实在在体现了地产行业这两年的实际状况。但银行业整体的不良率却从1.38%降至1.27%，这主要得益于其他部类如制造业、批发零售、交运仓储、采掘业的不良率下降。这些子部类的不良率下降、资产负债表改善和该行业上市公司的季报相匹配、可验证，绝非作假！而这一切都得益于国家之前的排雷和布局，历史最终会给这一切以极高评价。
所以真实的情形如下：谁都知道地产是心腹大患，但不可轻动----国家决心排雷，先剪除外围----2012年始，切割银行、扶植信托，2016年“供给侧改革”----2021年始，外围已清、集中整治地产----短短两年，地产降至冰点，但大头未受波及。逻辑很清晰，事实可验证。
这才是我们过去十年经历的真实情况，绝非一句“作假”或者“时候未到”所能涵盖，而市场看得真真切切，这也是最神奇的地方。即便我所接触的99%人都不同意这种说法、并且也不这么做，但市场就是这么走。我们在2020年下半年，经过深度研究，凭借逻辑推断出上述结论、2021年开始布局。如果说2021年年初还只是逻辑推断，现在成真的概率进一步加大，因为我们又看了三年的数据和12期季报，事态的发展和当时的预判大体相近。一个理论是否正确不是看有多少人认同，而是其能解释尽量多的现象、其推断能在未来被观察。
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这个观点要结合银行的资产规模来分析的，银行服务的是整个国家的所有行业，地产只是其中之一。因为地产行业暂时不行就得出银行就不能赚钱，甚至质疑银行赚的都是假钱，说服力不强。
这里只分析了上市企业，几十家上市银行是整个银行业的精华，若他们都要整体盈利下降甚至亏损的话，中国经济绝对不会是现在的状况了。
我们看一下，几大国有银行中历来经营较差且资产不是最大的交通银行，1季报显示的总资产是14.23万亿多，净利润是249.88亿。看一眼就知其利润率是极低的。自疫情以来这几年我国的年均经济增速都在5%以上，可是几大国有行的盈利增速却是低于全国经济增速的。银行赚钱靠的是规模效应，净利润看似绝对值很大，但是对比它的资产总规模却是很小很小。
中央这几年一直要求银行向实体经济让利，但是同时更强调要保住不发生系统性金融风险的底线。其实就是要保证银行要有适度的利润，保证能正常经营，才有能力服务实体经济。
pppppp
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技术好点，或者运气好点，抵押物价格回暖，还可以更长；
坏账技术处理，小银行盘子不够大，无法腾挪，坏账厉害崩掉，
转移至大银行，继续技术处理，
最后，大不了，坏账资产剥离，单独处理；
老剧本，都这样，人性驱使，一个样；
当然，最后一定要有人来买单；
谁，小号/中号/一部分大号，资产阶级，直至填满这个窟窿，一定的；
2023年及20241季度归母净利润初析按照choice今天最新的数据，A股5361家公司，有东旭蓝天（000040.SZ）、东旭光电（000413.SZ）、ST华铁（000976.SZ）、威创股份（002308.SZ）、*ST三盛（300282.SZ）、普利制药（300630.SZ）、*ST越博（300742.SZ）等7家公司未公布年报，另外还有百济神州-U（688235.SH）、华虹公司（6...即使房地产企业都倒闭了，百姓都还不上房贷，银行利润也不受影响^_^。
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按照choice今天最新的数据，A股5361家公司，有东旭蓝天（000040.SZ）、东旭光电（000413.SZ）、ST华铁（000976.SZ）、威创股份（002308.SZ）、*ST三盛（300282.SZ）、普利制药（300630.SZ）、*ST越博（300742.SZ）等7家公司未公布年报，另外还有百济神州-U（688235.SH）、华虹公司（688347.SH）、诺诚健华-U（688428.SH）、中芯国际（688981.SH）等4家公司未公布1季度季报，choice里还有数据缺失的公司，虽然通过其他平台补上了不少数据，但依然有京市的纳科诺尔（832522.BJ）、立方控股（833030.BJ）、戈碧迦（835438.BJ）、晟楠科技（837006.BJ）、康农种业（837403.BJ）、巨能股份（871478.BJ）、泰鹏智能（873132.BJ）、前进科技（873679.BJ）、美心翼申（873833.BJ）等10家公司历史数据缺失，为了对比的严谨性，在以下分析中剔除了这20家公司，留下了5341家公司。以下归母净利润的单位均为亿元。
在5341家公司里，沪市主板1696家最多，京市股票239家最少。看2023年的同比，归母净利润下降了1.31%，其中沪市主板2023年同比增加了0.32%、深市主板增加了0.03%，下跌最严重的沪市科创板，同比下跌了39.17%，其中影响最大的大全能源（688303），2023年全年归母净利润相比2022年减少了133.58亿。
如果看2024年1季度的归母净利润，5341家公司同比2023年1季度下降了4.29%。其中下降比较多的京市下降了15.38%，深市主板下降了10.75%，反而倒是科创板和创业板在今年1季度下降的比较少。在沪市主板中，影响比较大的是两家新能源公司：通威股份和隆基绿能，同比2023年1季度，归母净利润分别下降了98.88亿和59.88亿。在深市主板中，影响比较大的是天齐锂业和长安汽车，同比2023年1季度，分别下降了87.72亿和58.12亿。新能源的残酷竞争，不仅对企业本身，而且对整个A股的影响非常大。
我们把5341家公司按照规模分成5类，从大到小依次是：沪深300、中证500、中证1000、中证2000，多余下来的1546只归在其他类。沪深300、中证1000、中证2000缺的是因为年报季报原因给剔除了。
按照统计数据，表现最好的是未入流的其他类，2023年归母净利润同比增加了129.62%，1季度也增加了45.64%，但不能光看同比，还要看绝对值，其他类在2022年是亏损了915.58亿，到2023年全年也仅仅盈利了271亿。同样2023年1季度是200.06亿，2024年1季度也只有291.36亿，增幅非常大，但绝对数可能不及主板的一家公司的归母净利润。不过未入流的公司能逆转总是好事情。
相比较而言，不管是2023年全年同比，还是2024年1季度同比，最差的是中证1000了，2023年影响最大的华夏幸福和合力泰，相对2022年分别减少了76.11亿和85.25亿；2024年1季度影响最大的华夏幸福和佳都科技，相对2023年1季度分别减少了26.63亿和15.32亿。
再看看沪深300中，对2023年全年下降影响最大的竟然是中远海控，相比2022年减少了整整857.34亿，虽然2023年全年它的归母净利润高达238.60亿，但相对2022年惊人的1095.95亿，跌幅还是巨大的。
我们再按照申万一级行业指数的31个行业来统计，因为规模相差甚远，我们还是按照2023年全年的归母净利润合计和2022年比较绝对值。增加排名前5的是公用事业（+703.76亿）、交通运输（+691.66亿）、汽车（427.39亿）、银行（303.31亿）、食品饮料（298.20亿），其中正贡献最大的分别是华能国际（+158.33亿）、中国国航（+375.73亿）、比亚迪（+134.18亿）、农业银行（+102.16亿）、贵州茅台（+120.18亿）。
。减少前5的是基础化工（-898.34亿）、煤炭（-630.44亿）、有色金属（-539.72亿）、医药生物（-476.54亿）、电力设备（-463.02亿）。其中负贡献最大的分别是盐湖股份（-76.51亿）、陕西煤业（-138.84亿）、天齐锂业（-168.27亿）、九安医疗（-147.79亿）、大全能源（-133.58亿）。
如果把2024年1季度和2023年1季度相比，那么归母净利润增加值前5的是电子（+116.57亿）、食品饮料（+111.91亿）、公用事业（+108.10亿）、石油石化（+104.79亿）、交通运输（+96.50亿），其中增加最多的分别是传音控股（+11.02亿）、贵州茅台（+32.70亿）、华能国际（+23.46亿）、中国海油（+76.06亿）。
减少前5的是电力设备（-379.67亿）、煤炭（-225.48亿）、非银金融（199.04亿）、房地产（-134.25亿）、有色金属（-119.11亿），其中减少最多的分别是通威股份（-93.88亿）、中国神华（-27.28亿）、中国人保（-27.58亿）、华夏幸福（-26.63亿）、天齐锂业（-87.72亿）.
我们再按照上市年份做个统计，为了更加清楚，我们把每10年归在一档1990代表从1990-1999这10年上市的公司，以此类推。统计数据很清楚的显示，2023年全年的归母净利润和2022年同比，最好的是1990-1999这10年上市的公司，同比增加了4.52%，而拖后腿的2020年到2024年这4年多上市了1719家公司，2023年归母净利润竟然下降了10.48%。如果仅仅看2023年的归母净利润，那是非常有越早上市越好的规律。只不过今年1季度是倒过来了，但逼近是一个季度，是否反转还有待于观察。
最后我们再看看2023年全年盈利前10和亏损前10，赚钱最多的是银行，亏钱最多的是房地产，要么房地产建房买房都不用银行的钱的，否则这个逻辑我怎么都想不明白。
最后给个福利，明细下载链接: https://pan.baidu.com/s/134UFoYYGJ8TpWI6oz8zNjA?pwd=8888 提取码: 8888
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上证指数四连阳后，迎来了今天的调整，不过调整幅度也不大，上证指数收盘也还是在3100点上。
主流宽基指数悉数下跌，跌幅最大的是双创指数，创业板指跌1.55%、科创50跌1.12%；跌幅最小的北证50跌0.12%、上证指数跌0.26%。
申万一级行业指数中领涨的家用电器涨2.50%、煤炭涨0.88%、公用事业涨0.50%；领跌的建筑装饰跌2.17%、电力设备跌2.02%、社会服务跌1.93%。
1804只个股上涨、3130只个股下跌，涨幅中位数-0.63%。
沪股通净卖出39.50亿、深股通净卖出46.66亿，北向资金合计净卖出86.17亿。今天北向资金大幅度流出和日元反弹有相当大关系。前几天北向资金的大规模流入也和日元大幅度贬值有关。
536只可转债平均上涨0.09%，对应正股平均下跌0.27%；我的主仓20只可转债平均下跌0.07%，对应正股平均下跌1.16%。实际账户合计下跌了0.02%。荒废了一周，正好是可转债涨的最好的一周。付出了很大的代价，不过总算回归正常了。
过去的规律为什么会变化？前几年的4月份，大概率都是4月份下旬市场下跌，而4月份最后一个交易日大概率都是上涨的。而今年恰恰正好是反过来。主要原因还是这种规律是否被参与者所认知。如果4月下旬下跌被大部分参与者认知，那么很有可能这样的下跌会提前。如果大部分参与者都提前减仓了，那么到了4月下旬就可能不会再大跌了。这次上涨正好遇到日元贬值，资金疯狂流入港股和A股，导致这几天的连续上涨，而最后一天大家都预期上涨，资金提前进入，真的到了节前最后一天反而不涨了。再叠加今天日元止跌回升，流入变流出。
这就是所谓的“预判了你的预判”，这种事情其实在股市里也不是孤案。比如说过去的数据统计周四下跌的概率大，背后的逻辑是周四卖出股票后周五才能取出现金，周末去消费。但这个规律慢慢被大家熟悉后，最近两年就发生变化了，提前到周三下跌的概率多了，这背后的逻辑就是“预判了你的预判”。
截止到今天，根据choice的数据，A股沪深京三地5361家上市公司，公布2023年年报的有5338家，比例99.57%，2023年全年归母净利润合计下降1.31%，其中第四季度同比下降0.01%。公布2024年1季度季报的有5347家，比例99.74%，其中归母净利润同比下降4.29%。果然最后一天公布的业绩不好的多。等我五一长假再具体分析。
最近我们家有个有趣的事情，每天清晨5点不到，我们窗外就有两只小鸟在叽叽喳喳的鸣叫个不停，而且非常准时，天一亮就飞走了，虽然我也没看到这两只小鸟，好在我早上醒来很早，几乎是和小鸟的鸣叫同步的，似乎是叫我起床了，哈哈。这也说明了上海的生态环境在变好。也但愿能给我们带来好运。
近视眼老了后也会得老花眼吗？是什么体验？近也看不清？远也看不清？年龄大了，近处，远处都看不清，视力在0.5以下，可能需要去看眼科医生，检查看看是否是白内障了。白内障，通常是换人工晶体，视力可以恢复到了。
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本来准备4月底出现日历效应的，结果连续4天上证指数四连阳，今天还站上了3100点，这个3100点已经快半年没看到了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨4.08%、创业板指数涨3.50%；殿后的上涨50涨0.51%、上证指数涨0.79%。
申万一级行业指数中领涨的房地产大涨6.48%、电力设备涨3.96%、建筑材料涨3.85%；领跌的石油石化跌0.88%、交通运输跌0.45%、有色金属跌0.37%。今天下跌的板块基本上都是今年涨的不错的，受业绩影响或者是涨多了的回吐。今天还有一个煤炭板块也是下跌的。
4335只个股上涨、707只个股下跌，涨幅中位数2.72%。
沪股通净买入45.35亿、深股通净买入63.58亿，北上资金合计净买入108.92亿。又是一个百亿日，随着北上资金的大量流入，北上资金净买入的股票表现也开始变得亮眼了。我监控了这个北上资金策略很多年了，这几年的表现都不太好，就是最近开始转好。
535只可转债平均上涨0.58%，对应正股平均上涨2.92%。我主仓持有的20只可转债平均上涨0.79%，对应正股平均上涨1.21%。账户合计上涨0.40%，虽然只有一半，但因为我今天开盘的时候可转债仓位只有30%，还有近70%都是现金，从开盘开始追，一直到快收盘的时候把所有账户都满仓了。
这次偷鸡的损失至少3%，因为买了债券ETF大概损失了1%，踏空了大概2%多。不过好在及时止损了债券ETF，使得亏损没有扩大，如果今天还持有债券ETF，那又要损失近1%。另外我上周一清仓可转债的时候也想过买红利，也是运气只是想了一想没买，否则就是红利低波指数上周就下跌了4.15%，今天那么好的市场还跌了0.42%。
今天70%的仓位去追高，其实也是有风险的，记得上周四我建了30%的仓位，其实当天是走了一个倒V字，我建的可转债下午还回吐了不少，好在周五一下子涨了上去，可惜周五我外出基本上没建仓可转债，只是把债券ETF清仓了。
这次真的应了那句话：股市里勤劳不一定致富。雪球上我的微辣组合，也是20只可转债，只不过每个月无脑轮动2次，今年的收益率已经是2.37%了，而我的实盘还亏了5.07%。总想通过一些非系统的操作战胜系统，结果渐行渐远。
明天是五一小长假前的最后一个交易日，也是4月份的最后一个交易日，更是年报和一季度季报的最后截止日，按照过去的惯例和统计数据，明天是大概率上涨的，但今年因为已经连续上涨了4天了，明天也有可能反其道行之。
黄金主题LOF（161116）在两个跌停板后今天开板，但基本上卖出后就是微利，如果按照昨天的净值计算，甚至还产生了0.7%的折价。不过即使是鸡肋，也已经无法申购了。明天开始可以申购100元的印度基金（164824）我也准备放弃了。还是把主要精力放在可转债上。
截止到昨天，A股沪深京三地5361家公司，公布了2023年年报的有4937家，比例92.09%，2023年全年归母净利润同比下降1.54%，其中2023年Q4下降0.69%，公布2024年一季度季报4015家，比例74.89%，2024年1季度归母净利润同比增长0.46%。从这些不完整的数据也可以看出，归母净利润有转好的趋势。明天是年报和1季度季报公布的最后一天了，按照惯例今天晚上就会公布，除了极个别公司拖延外。等五一小长假我做一个详细的汇总。
周六去配了一副老花眼镜，主要是这几天看电脑看书时间长了眼睛疼，验光师傅说我的老化又加深了，近视眼的度数反而是减少了。今天操作了一天都没发现眼睛疼。说明确实是老花镜的度数不对了。
这个月开头很好，大幅度跑赢可转债等权指数，但到今天反而是大幅度跑输了。明天是4月份的最后一天，但愿能红盘收官。
1，有些基础数据不一致，比如分红，我重新取了是有的，原来您表格里为空。
2，判定st的方法有些小改动，比如把三年平均净利润大于0改成最近一年的，增加未分配利润的判断。
具体参见附件。
链接:https://pan.baidu.com/s/1i9LK6HPyO2sN4BMp54dO8g?pwd=x2ck
提取码:x2ck
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今天大涨的有意思，在规模指数中不是微盘股涨的多也不是上证50涨的多，而是中证500涨的最多，呈现出中间高两头低的特点。
主流宽基指数中领涨的是双创指数，创业板指涨3.34%、科创50涨2.58%；殿后的北证50涨0.12%、微盘股指数涨0.70%。
申万一级行业指数中领涨的非银金融涨4.44%、房地产涨4.08%、通信涨3.81%；领跌的银行跌1.36%、煤炭跌0.72%、交通运输跌0.08%。今天领跌的银行和煤炭都是高股息板块，所以带着红利板块一起下跌。
3761只个股上涨、1221只个股下跌，涨幅中位数1.26%。
沪股通净买入113.23亿、深股通净买入111.26亿，北上资金合计净买入224.49亿。这个数字我粗看看是创了历史最高峰了。
我问了一下KIMI，它是这样回答的：
今天北向资金净买入224.49亿元，确实创下了2014年互联互通机制开通以来最大单日净买入额的记录。这一数额也超过了之前的最高纪录，即2021年5月25日的217.23亿元。单日净买入额的记录在今天被刷新，表明外资对中国市场的积极态度和投资热情。
535只可转债平均上涨0.87%，对应正股平均上涨1.16%；我主仓20只可转债平均上涨1.56%，对应正股平均上涨1.84%。可惜我的可转债仓位只有30%，再加上持有的债券ETF又下跌，所以最终账户实际只有上涨了0.27%。我的一个满仓可转债的账户，今天涨了1.60%了，可惜这个小账户的贡献很小。
今天债券ETF下跌，一方面是前期债券特别是长债在资金推动下的上涨的调整，另一方面也是股债跷跷板引起的。前期市场不好的时候，很多人都去债券基金避险，推动债券特别是长债的上涨，最近市场一回暖，反向作用马上体现出来了。昨天我割肉了30年国债ETF买了可转债，今天看绝对是正确的，可惜还有一部分债券ETF割晚了。
现在手里弄着一大堆现金，总想周一市场调整一下再进去，但实际上很有可能就是不调整，等你满仓进去了再开始大跌调整，你正好被套住在最高峰。即使这样也任了，这就是代价。
周一我当时也想过配置一点红利低波，也就是一闪念，还好没配置，虽然红利低波今年涨的不错，但指数在本周大跌了4.15%，5天里跌了4天，比债券ETF跌的多很多了，虽然今年涨了14.03%。
说说黄金主题LOF套利的事情，今天又是毫无悬念的第二个跌停，昨天跌停板上成交了228.3晚今天跌停板上成交了313.7万，虽然我是昨天挂在跌停板上的，但几千万的单子只有几百万的成交额，显然我的运气没那么好。我看账户目前还有6.92%的盈利，今天晚上肯定没有人挂跌停板了，估计能喝一口汤。也就是3天的套利这样就结束了，退一万步说，即使亏损也亏不了多少钱。
昨天工银瑞信公告，印度基金从4月30日开始又可以申购100元了，目前溢价率大概在4.3%左右，反正花不了多少钱，这种套利我都会参加。积少成多。
今天银行的下跌是由江苏银行引起的，季报公布后今天江苏银行到收盘大跌9.12%，季报也没有大的利空。那肯定是业绩和投资者的预期有较大的差异。按照银行大Vflitter的解释，是由于转股一年来股本增加了24.25%，导致分红的下降。光大银行前期也有类似的问题，转股后分红被摊薄了，年报公布后第二天3月28日大跌了7.14%，收盘3.12元，到今天收盘也只有3.11元。
我觉得一个月前光大银行如果是错杀，那一个月都没涨起来，只能说SB的共识也是共识。
今天北向资金的净买入创了历史记录，也不用因此而过分乐观，君不见上次2021年5月25日创出历史记录后市场是一路下滑到今天快3年了，当天沪深300指数涨了3.16%，远远超过今天。
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今天市场进入了小涨小跌的平衡阶段。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.36%、上证50涨0.31%；领跌的科创50跌0.72%、中证500跌0.07%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨11.43%、交通运输涨11.24%、基础化工涨1.15%；领跌的国防军工跌1.60%、传媒跌0.98%、计算机跌0.93%。
2882只个股上涨、2047只个股下跌，涨幅中位数0.35%。
沪股通净买入9.21亿、深股通净卖出5.72亿，北向资金合计净买入3.49亿。和A股类似，北向资金今天也是小买小卖。
535只可转债平均上涨0.13%，对应正股平均上涨0.57%，微辣组合持有的20只可转债平均下跌0.15%，对应正股平均上涨0.03%。账户实际下跌0.13%。
周一换了债券ETF后周二还涨了，特别是30年的国债ETF涨幅还不小。当天两条消息第一条是管理层表态未来央行将直接买卖国债，第二条是管理层表态远期国债利率偏低。本来我还想第一条和第二条对冲一下可能影响不大，谁知道引起昨天远期国债大跌，今天一开盘就赶紧清仓，损失还不算大。现金马上建仓了可转债，仓位估计在30%左右。
当然，今天因为可转债走了一个倒V字，所以到收盘20只可转债亏多赢少。短期每次操作都有一定的运气成份。这次周一做的切换，当天其实卖出的可转债都跌了不少，周二走平，周三大涨踏空。买入的债券ETF也是周一周二连涨了两天，周三大跌。
回想这几年的重要操作，短期的趋势其实也不一定是你预料的方向。记得2021年卖出白马买入可转债后，白马还是涨了一段日子，而可转债短期的表现也不怎么样；去年年底清仓小市值后，小市值也涨了一段时间。所以如果是中长期的策略，那就不要为了短期的走势而遗憾。短期的涨跌受很多不确定因素的影响。
这个月还有3个交易日，如果大跌，我会马上加仓可转债的，就怕不跌甚至还继续上涨，我就很为难，就怕一满仓就跌。但如果命中注定，也是没办法了。谁让我这次去“偷鸡”呢？
参与了黄金主题LOF（161116）的6+1拖拉机套利，只做了3天申购就被停了，今天开盘跌停没卖出去，目前还有大于18.7%的溢价率，再跌两个跌停就失败了，不过我估计不太可能，因为已经停止申购了。这次3天的申购还是限制100元，6+1一天也只能申购700元，3天2100元。这样的套利大概率会成功的，因为限制在100元，大资金无法进来。同样套利，这次油气的失败，最大的问题就是因为没有限制，高溢价导致大量套利资金蜂拥而来，发生了踩踏的悲剧。
说起历史上的套利，就不得不提到2015年分级基金的拆分、合并套利，相比较而言，这种套利确实有点复杂，很多人搞不清楚，所以市场就给出了机会。最后取消也是和这个产品的规则复杂有关，不过当时大幅度折价的分级A真的是熊市的最佳伴侣。
退一万步说，即使这样黄金主题LOF套利失败，也是不伤皮毛的，积少成多。成功的概率和赔率大的机会就重仓参与，小的机会就清仓参与。股市里的机会一切都是概率。只要不伤筋动骨，失败了大不了再来过。
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受外围市场利好影响，今天市场高开高走了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数大涨3.30%、国证2000涨1.89%；殿后的上证50涨0.43%、沪深300涨0.44%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨3.74%、计算机涨3.28%、国防军工涨2.48%；领跌的煤炭跌0.53%、农林牧渔跌0.41%、银行跌0.30%。
4035只个股上涨、950只个股下跌，涨幅中位数1.69%。
沪股通净买入30.70亿、深股通净买入15.36亿，北向资金合计净买入46.06亿。
535只可转债平均上涨0.79%，对应正股平均上涨1.84%；微辣组合20只可转债平均上涨1.54%，对应正股大涨3.12%。可惜我一分钱可转债都没有了，今天满仓债券ETF的账户合计还下跌了0.61%，真真是偷鸡不成蚀把米。
本来周一清仓可转债，就是想躲避4月份的日历效应，确实周一周二两天都有了一点超额收益，没想到今天这把米蚀大了。如果不卖出可转债，以微辣组合计算今天平均涨1.54%，大幅度超越可转债等权指数，今天又因为持有债券ETF反而亏了0.61%。一进一出差了2%多。今年亏损多的网友看了是否好受很多了？
如果周一把自己做点逆回购或者短融ETF，虽然收益低，但也不可能亏那么多。偏偏抱着“偷鸡“的心理，去赌了一把债券ETF。
昨天一个重要的信息公布了，那就是央行将把在二级市场上买卖国证常态化，这意味着人民币的锚从过去的美元会转移到中国国债上，投放基础货币也以买国债为主渠道，而未来存款准备金这个工具将长期休眠，中国央行将来可能和美联储一样有了真正意义上的扩表和缩表。按理说这样重要的信息，对国债是非常大的利好，但偏偏今天下跌了。要么就是前期的上涨已经把这个利好给体现了，利好落地反而下跌的。总之炒股难，炒债也不容易。
我统计了2020年开始4年多的数据：
其中正股等权用的是同花顺的“含可转债“（883980），正股加权用的是通达信的”含可转债“（880524），转债等权用的是集思录数据。多因子轮动是在禄得网上我现在用的一个策略。
从以上的对比我们可以看到，这4年多转债等权大幅度跑赢正股等权，不管是上涨的年份还是下跌的年份，只有2023年，正股等权涨了2.71%，转债等权涨了1.54%，略微跑输，其他年份均大幅度跑赢，不仅2022、2024两个下跌的年份，而且还有2020、2021两个上涨的年份。所以长期来看可转债相对正股确实是有优势的，具体的原因过去说过很多了，这里不讨论了。
而正股相对各大指数也还是有长期的超额收益，即使有人考虑的均值回归，今年已经体现出来的，未来到底是大票长期跑赢小票还是小票长期跑赢大票还很难说，但今年即使是小票，过了4月份年报季报集中披露期后会进入一个相对平稳状态。而我自己的实盘虽然离开多因子策略还有距离，但至少长期跑赢了等权指数，虽然今年这4个月跑输了。
反正4月份还有4个交易日，即使大盘天天涨我也不进去了。偷鸡总要付出代价。我觉得这次错误不在于偷鸡，而在于全仓去偷鸡了。
退休后9年来最难受的是2018年整整1年账户跌了27%，不管是亏损的金额还是比例还是时间都创了纪录。深刻的教训使得我在后来的5年里大幅度跑赢了市场。也希望这次“偷鸡“的教训能给将来带来好运。
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今天大部分指数还是下跌的，只不过个股的表现倒还不错，每天的行情既是意料之中，又是出人意外。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数大涨3.20%、北证50上涨1.25%；领跌的中证500跌1.13%、上证指数跌0.74%。
申万一级行业指数中领涨的美容护理涨2.44%、食品饮料涨0.95%、医药生物涨0.88%；领跌的有色金属跌4.13%、钢铁跌2.57%、煤炭跌2.28%。下跌的都是前期涨幅比较大的板块。
3054只个股上涨、1932只个股下跌，涨幅中位数0.60%。今天个股表现还不错。
沪股通净买入2.32亿、深股通净卖出32.29亿，北向资金合计净卖出29.97亿。
535只可转债平均上涨0.12%，对应正股平均上涨0.46%；我的可转债都清仓了，暂时用雪球上的微辣组合作为策略的观察，这20只观察仓平均上涨0.61%，对应正股平均上涨0.85%。实盘账户合计上涨0.20%，靠纯债的ETF能跑赢可转债的等权指数，运气已经算不错了。
昨天晚上美股反弹，港股三大指数中的恒生指数涨1.92%、国企指数涨2.12%、恒生科技指数涨3.38%。A股却不为所动依然下跌，不得不说还是受4月底日历效应的影响。而且很多股票的涨跌也和年报季报公布的业绩正好相反，比如昨天公布业绩的百洋转债的正股，业绩不算错，开盘也是高开的，结果盘中最多下跌了15.80%，收盘跌了10.89%，百洋转债也大跌了3.51%。而业绩并不好的应急转债的正股，公布了一季度和年报后竟然20%涨停，今天又大跌6.46%。或许你可以用业绩虽然不错，但低于大家的期望值；或者业绩虽然烂，不过没有预计的那么烂来解释，但一天之间涨停后大跌，而且这样的事情也不是个案。炒个股票真的难。
昨天卖出可转债后都买入了债券ETF，如30年国证ETF（511090）、10年地方债ETF（511270）、政金债券ETF（511520）、城投债ETF（511220）等。有人问我为什么不全部买涨的最好的511090。一方面是分散风险，因为511090的久期最长，涨起来相当于上了杠杆，跌起来也很快，当然除非债券政策改变，利率提高，511090才会暴跌，目前看这样的可能性不大，但受各种因素的影响，短期的下跌还是可能的，511090今天大涨了0.51%，是最近一段时间涨幅最大的一天了，而且又创出了历史新高，要做好调整的准备。最安全的债券ETF是短融ETF（511360），但今天只有上涨了0.01%，安全是安全了，但收益和做个逆回购差不多。1天的收益是50倍，肯定要做好回撤的准备，分散持有就是一种准备。
好多年没买债券ETF了，也有点忘记了，今天看了一下昨天的交割单，我在华泰、招商、平安三个券商买的债券ETF竟然都是免佣金的，再加上是T+0，所以一天的成交额都是几个亿到几十亿，流动性非常不错。国债、地方债、政金债的价格都是100多元，一手要1万多，多余下来的现金正好买城投债ETF，因为它只有10多元，一手1000多元，有时还多了1000多无法买一手城投债，就再做个逆回购，总之账户里我很少放现金。
这些债券ETF虽然收益比货币基金和短融ETF的收益率高一些，但承担着相应的风险。我买了不代表风险小，如果你看了这个要买的话千万要独立思考，不要人云亦云。
这几天的市场其实变化还是蛮大的，前期表现不错的黄金，连续大跌了2天；而同样前期表现不错的红利股，也是大跌了2天。所以如果刚刚切换到黄金或者红利，风险还是巨大的。
总之，只要你还在股市，每天都会有新的风险，不管你是操作还是不操作。
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