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大概是年纪大了，回头看2024年一年，似乎是风轻云淡，很多事情其实都忘记了，现在回想起来，还是有不少波涛汹涌的。
2023年其实还是不错的，年底最后一个交易日账户创出了历史新高收盘，来到2024年，谁知道一记闷棍，特别是小市值和小市值对应的可转债，1月份可转债等权指数大跌了8.48%，我的账户更是大跌了9.02%。到了2月5日，账户创下了今年最大亏损：-11.95%，几乎要把2023年全年的盈利全部回吐完了。
虽然后来开始反弹了，但直到9月份一直在水下波动，虽然亏的不多，但这种感受不好。
到了4月份，我根据历史数据做了一次非常罕见的择时，把满仓的可转债全部清仓后买了债券ETF等品种，当时市场其实已经提前反映了，所以等我择时了市场不仅没有下跌而且还继续上涨了。这次择时带来的代价是我大概跑输了4%左右，因为当月可转债等权指数上涨了1.19%、雪球上我的微辣组合没择时，上涨了2.88%，而我的实盘则下跌了1.71%。
虽然账户在5月份上涨了4.24%，大幅度跑赢了可转债等权指数的2.03%、微辣的2.48%，但接下来的6月份下跌了2.48%、7月份下跌了2.76%，虽然没跑输可转债等权指数和微辣，但感受非常不好。
虽然过去也曾经经历过长期的下跌，比如最近一次的2018年的熊市，当年死扛白马亏损了27%多，但当时的资金量要比现在小很多，我大概还是小散户的特点，见不了大资金，看到每天巨额的亏损，时间长了就受不了，最终在7月份挪出了一部分资金，当时也正好要用钱。
后来继续从7月跌到9月23日，账户里的资金虽然也是满仓可转债，但感受就好很多了。后来市场一路反弹，账户也一路反弹上去，特别是10月份以来，大票指数没创新高，但我满仓可转债的账户却迭创新高，一直到12月6日开始连续5个交易日创出历史新高。
我的收益率一直是按照业界最通行的基金净值法计算的，也就是每天收益率的时间加权，今年几个账户合计是17.11%，虽然7月份那次拿出了一部分资金，但因为是离开了股市，肯定不能算进去了。如果按照年初资金量计算，肯定是少赚了很多了。但我也没什么后悔，毕竟因此而平安度过了7到9月，迎来了924行情。
按照基金净值法计算，我18年的投资盈利了32倍多，如果按照2007年第一笔投资计算，实际已经超过了32倍，因为2015年前我还在工作，还有剩余的资金不断增加进去，退休后从账户里拿出多了，现在市场里的净投资肯定是负数了。即使这样，今年的盈利额也大大超过了当年的第一笔投资，而且留在市场里的资金，也是当年第一笔投资的20多倍了。
想到这些，就不会因为7月份的这次抽出资金少赚了很多而感到后悔。而且投资的目的，是使得自己生活更加美好，而不是相反。如果有能力帮助周边人，那就更好。今年是我赞助我父母生前长期执教的河北师大化成奖学金的第10个年头了，也是当年我承若的一期完成了，接下去我还会继续赞助。看到自己能用知识变现帮助他人，比什么都高兴。同时因为我在网络上的分享，使得很多网友受益，也是对我最好的回报。
根据天天基金网提供的数据统计，去年有全年数据的主动型混合基金，在有全年数据的7056只基金中，盈利的4907只，比例69.54%，亏损的2144只，比例30.39%，还有5只正好0收益。
再次贴一下我18年来的9年牛市9年熊市的对比：
9年牛市平均年化收益率39.20%，不仅跑输18年来最好的公募基金华夏大盘的46.83%，而且还跑输了沪深300指数的40.57%。但就是因为9年熊市只亏损了2年，年化也只有6.05%，18年下来整体翻了32倍，远远超过了沪深300指数和最好的公募基金。而其中绝大部分年份都重仓了非主流的四大金刚：封基、债券、分级A、可转债。因为这些品种在当时有着相对直接买股票天然的优势。有人说我既不会做价值投资也不会做投机只能做做可转债量化，也算是说对了。
现在四大金刚一缺三，只有可转债了。有网友问我，万一将来可转债也像其他三个品种一样消失了怎么办？我的回答是船到桥头自然直。天无绝人之路，到时候总能找到相对来说最佳的选择的，就像当年其他三个品种消失后那样。
至于2025年的展望，我还是不做预测，因为我知道我也预测不好，永远做好两手准备。如果是大牛市，认可可转债跑输；如果是震荡市，力争不亏；如果是大熊市，争取不亏。
年纪大了，越来越认识到，不管是工作还是投资，它们的目的都是为了使得生活更加美好，而不是相反。也祝广大网友们在2025年的生活更加美好！
2016年：https://www.jisilu.cn/question/53310
2017年：https://www.jisilu.cn/question/83378
2018年：https://www.jisilu.cn/question/260202
2019年：https://www.jisilu.cn/question/299781
2020年：https://www.jisilu.cn/question/344034
2021年：https://www.jisilu.cn/question/407095
2022年：https://www.jisilu.cn/question/447737
2023年：https://www.jisilu.cn/question/470883
2024年：https://www.jisilu.cn/question/488081
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主流宽基指数中领涨的北证50涨0.19%、微盘股指数涨0.12%；领跌的科创50跌1.47%、创业板指跌0.51%。
申万一级行业指数中领涨的基础化工涨2.39%、综合涨1.45%、石油石化涨1.38%；领跌的计算机跌1.83%、电子跌1.34%、家用电器跌1.17%。
2032只个股上涨，2953只个股下跌，涨幅中位数-0.34%。
传音控股、万科A、爱美客、口子窖、赢时胜、易华录、三诺生物、达实智能、*ST元成等9只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
中国石油、中国海油、中国铝业、隆基绿能、宝钢股份、中国中免、潍柴动力、宝丰能源、恒力石化、盐湖股份等223只个股盘中创一年新高。
其中宝丰能源、特变电工、思源电气、拓荆科技、云铝股份、四川路桥、香农芯创、中信金属、湖南裕能、神火股份等39只个股盘中创历史新高。
粤传媒、*ST宝鹰、*ST中地、标榜股份、亚世创能、ST尔雅、恒大高新、*ST万方、ST华鹏、*ST元成等10只个股跌停。
合盛硅业、多氟多、科士达、盛新锂能、宏源绿能、海南矿业、安通控股、永太科技、天际股份、江苏国泰等64只个股涨停。
402只可转债平均下跌0.12，对应正股平均上涨0.05%。我的主仓20只可转债平均上涨0.02%，对应正股平均上涨0.36%。
今天卖出价格较高的英特转债、再22转债、盈峰转债，买入康泰2转、密卫转债、凤21转债，不过今天运气不好，卖出后上涨多，买入后下跌多，结果账户合计实际下跌0.02%。
今天跑赢可转债等权指数还是在尾盘靠闻泰转债受利好消息拉起，结果正股大涨9.70%逼近涨停，转债虽然只涨了1.98%，但下跌的时候也要少很多。
2021年开始我做了将近5年的可转债，和集思录上提供的数据对比如下：
从对比中我们可以看到，可转债等权指数这5年来的涨幅60.70%虽然不算高，但也超过了A股的很多指数，比如最典型的沪深300指数，即使经过了去年924以来的强烈反弹，这5年还是下跌了10.22%，即使今年非常猛的创业板指，这5年也仅仅上涨了8.15%。而可转债等权指数这五年的涨幅仅仅次于纳指100和标普500。
即使让我事后诸葛亮的来选其中的一个，我还是不会选纳指100和标普500。为什么呢？因为纳指100和标普500的贝塔收益虽然高于可转债等权指数，但阿尔法收益却差很多。按照我这5年来满仓可转债的实盘统计对比，平均每年跑赢可转债等权指数10%是大概率的。而且2021、2022前两年因为经验不足，超额收益（阿尔法收益）不到10%，2023、2024后两年都超过10%了，今年已经接近10%，还有一个多月时间，超额是大概率的。
这样其实问题变得非常简单了，什么天文地理国际形势利好利空仓位管理我都可以通通不关注，只关注一个目标：一年跑赢可转债等权指数10%。每个月能跑赢1%更好。现在的资金量还能完成这个目标，因为从2018年大熊市开始的8年来，可转债等权指数最差的2022年也就是跌了6.51%，跑赢10个点，那也就是盈利3.49%。大熊市年能盈利3.49%已经非常不错了。
这样问题就变得很简单了，通过满仓轮动，争取每年跑赢可转债等权指数10%，分解到月份，每月跑赢1%。其他的都可以通通不关注。这样投资是不是可以变得简单点了。
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昨天扛住外围股市压力低开高走，今天很多人都在猜要有调整了，偏偏今天又是高开高走，上证指数收盘站上了4000点。
主流宽基指数中领涨的科创50大涨3.34%、创业板指涨1.84%；唯一下跌的北证50跌0.38%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨3.05%、电子涨3.00%、通信涨2.37%；领跌的传媒跌1.35%、社会服务跌1.11%、商贸零售跌1.04%。
2825只个股上涨，2162只个股下跌，涨幅中位数仅仅只有0.18%。今天个股和大涨的指数相比显得比较弱。
片仔癀、传音控股、爱美客、珀莱雅、国际医学、三诺生物、昆药集团、葵花药业、达实智能、*ST元成等10只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
中国神华、阳光电源、陕西煤业、中煤能源、中国铝业、宝钢股份、潍柴动力、特变电工、国电电力等232只个股盘中创一年新高。
其中阳光电源、特变电工、云铝股份、四川路桥、阿特斯、香农芯创、中信金属、天山铝业、神火股份、电投能源等58只个股盘中创历史新高。
大有能源、平潭发展、吉视传媒、粤传媒、福龙马、漳州发展、厦门港务、大连圣亚、人民同泰、ST富华等20只跌停。好多跌停股都是前期涨停甚至连续涨停的。
中国铝业、潍柴动力、东山精密、正泰电器、云天化、南山铝业、德明利、中国西电、麦格米特、淳中科技等72只个股涨停。
401只可转债平均上涨0.65%，对应正股平均上涨0.74。我的主仓20只可转债平均上涨0.34%，对应正股平均上涨0.36%。今天主仓没有操作，账户合计实际上涨0.33%。
今天跑输可转债等权指数比较多，但离开新高也只有0.13%了。昨天闻泰科技大股东发了减持公告，结果正股下跌了4.78%，转债下跌来了1.43%。因为我只有5%仓位，所以闻泰转债今天对我账户的影响仅仅只有0.07%。和满仓正股下跌相比相差了67倍。也就是说遇到利空，如果分散持有可转债，相比满仓持有正股，跌幅相差好几十倍。跌幅小就容易按照策略操作不变形。
从2015年我退休以来到今年已经整整10年了，收益率不如2007-2016这10年，前10年因为资金少机会多所以获得了10年10倍的收益，后10年大概连5倍都不到，但盈利额大大超过了前10年。给了我的退休工资一个很好的补充。
那么，普通退休人员怎么通过简单的投资来给自己增加退休工资呢？
在我2006年入市的时候，折价的封闭基金的分红，是一个利好，分红金额越高，折价率越高，利好就越大。原因很明显，因为分红是不折价的，所以每次折价的封闭基金分红后，如果价格不上升，那么折价率就会有明显的提升，分红提升了折价率，是驱动折价的封闭基金的上涨的一个重要原因。
那么，如果是ETF的分红呢？有人说是从左口袋到右口袋，完全没有意义呢？
如果我们只看净值，那么开放基金每次分红后，净值都要减去分红额，仅仅看这点，那么不打折的开放基金分红，确实没意义。
但实际上它的分红还是有意义的。
首先，分红必须满足一定的条件，比如一般要求区间相对于基准具有超额收益，即使分红后净值低于面值也是可以的而ETF净值相对于基准指数的超额收益，其实主要来源于其持仓成分股的分红。因此对于红利类的ETF，天然的会容易创造出超额。
其次，经常分红的基金，便于需要现金流的投资者的资金安排。当然，不分红也可以卖出基金，但毕竟多花费了点佣金。可以设想一下，一个退休的投资者，一般来说退休工资相对上班的时候的工薪，肯定是打了折扣了，有个专用名词叫替代率，这个替代率在当前一般情况下不到50%。如果退休前投资一笔能每月稳定分红的基金，年分红率超过银行存款，这对提升替代率是有很大帮助的。
最后，由于每个月都需要有稳定的分红收入，那么ETF的年费率在长期看来是个很重要的考虑因素，一定要尽可能低。
综合下来，全市场的低费率、可以每月分红的ETF的典型代表有港股红利低波ETF（520550.SH）、中证红利质量ETF（159209.SZ）等，它们跟踪的指数恒生港股通高股息低波动指数、中证全指红利质量指数，目前的股息率为6%和4%左右，
港股红利低波ETF最近6个月每份分红分别为0.002、0.004、0.004、0.004、0.004、0.004元，中证红利质量ETF最近4个月分红均为0.003元，分红金额非常稳定。
如果有一笔100万元的投资，这样每个月能有4000元的分红，这对普通的退休人员来说，大大提高了退休工资的替代率。
当然，分红只是一方面，投资标的指数的质地也至关重要。需要注意的是，一定要定期进行再平衡，不断高切低，实现长期的增值。
当然，基金的分红毕竟和存银行稳定的利息不一样，即使是投资标的为红利股，但也不一定是绝对稳定的，但毕竟是银行利息的好几倍。
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想要请教一下持有封基老师，您使用的国金QMT系统能不能适用于以下场景：满仓轮动的操作就是这样的，特别是资金大的情况下，肯定是边卖出一部分A，成交了再买一部分B，整个过程就是边卖A边买B，这种情况在市场大涨的时候容易增加成本，而在市场下跌的时候容易减少成本。自动交易也类似。所以我一直说市场大涨的时候不宜换仓，市场下跌的时候适合换仓。但这个很反人性的。大部分人都是愿意在市场大涨的时候操作，下跌的时候装死。
卖出持有的可转债A，买入可转债B（A和B为手动判断并输入系统）；在交易过程中买卖操作能同步进行（即卖出A得到现金后能自动开始买入B的操作）且能以合适的交易速率和价格来挂单，避免对市场造成过度的冲击。
我目前采用手动的方式来进行以上操作，遇到的困扰是一方面很累，从A切换到B可能从早上到收盘都没切换完成；另一方面因为没有受过专业的...
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想要请教一下持有封基老师，您使用的国金QMT系统能不能适用于以下场景：卖出持有的可转债A，买入可转债B（A和B为手动判断并输入系统）；在交易过程中买卖操作能同步进行（即卖出A得到现金后能自动开始买入B的操作）且能以合适的交易速率和价格来挂单，避免对市场造成过度的冲击。我目前采用手动的方式来进行以上操作，遇到的困扰是一方面很累，从A切换到B可能从早上到收盘都没切换完成；另一方面因为没有受过专业的训...切换标的，qmt 提供的数据和api肯定可以实现你的要求，具体个性化的需要要么用编程实现，或者用qmt 的算法交易实现，如果能编程，可以更好适配
卖出持有的可转债A，买入可转债B（A和B为手动判断并输入系统）；在交易过程中买卖操作能同步进行（即卖出A得到现金后能自动开始买入B的操作）且能以合适的交易速率和价格来挂单，避免对市场造成过度的冲击。
我目前采用手动的方式来进行以上操作，遇到的困扰是一方面很累，从A切换到B可能从早上到收盘都没切换完成；另一方面因为没有受过专业的训练，交易的价格主观感觉也不太理想。
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受外围股市的影响，今天上证指数开盘几乎下跌了1%，不过没过多久就开始了一路反弹，收盘上涨了0.23%，A股还是很强的。
主流宽基指数领涨的微盘股指数涨1.17%、创业板指涨1.03%，领跌的北证50跌0.21%、上证50跌0.17%。微盘股指数盘中及收盘均创历史新高！
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨3.40%、煤炭涨1.39%、商贸零售涨1.22%；领跌的计算机跌0.97%、非银金融跌0.49%、通信跌0.43%。感觉不管是老登股还是小登股，都开始在分化。
3197只个股上涨，1810只个股下跌，涨幅中位数0.41%。
大秦铁路、青岛啤酒、保利发展、公牛集团、万科A、今世缘、爱美客、珀莱雅、爱玛科技、信达地产等16只个股盘中创一年新低，大部分都是消费、地产行业。
其中*ST元成盘中创历史新低。
工商银行、中国神华、陕西煤业、中煤能源、隆基绿能、中国中免、兖矿能源、特变电工、思源电气、四川路桥等175只个股盘中创一年新高。
其中工商银行、特变电工、思源电气、四川路桥、阿特斯、中信金属、*ST松发、纽威股份、淳中科技、金盘科技等33只个股盘中创历史新高。
ST太重、大连圣亚、百合花、ST汇洲、ST东尼、*ST亚太、ST新华锦、*ST万方、*ST元成等9只个股跌停。
特变电工、阿特斯、中钨高新、宏发股份、三星医疗、海峡股份、中国电影、钒钛股份、神马电力、盈新发展等82只个股涨停。
401只可转债平均上涨0.70%，对应正股平均上涨0.78%；我的主仓20只可转债平均上涨0.55%，对应正股平均上涨0.38%。今天没有操作，账户合计涨幅也是0.55%。
从8月12日开始试验用国金QMT加上禄得网自动跑可转债策略，今天正好和手动的账户做个对比，截止到今天收盘，自动账户收益率为8.83%，手动账户收益率为4.56%，同期集思录转债等权指数涨幅为2.82%。自动账户大幅度跑赢手动的。
自动账户和手动账户的资金量差不多，用的也是同一个策略。唯一的差异就是自动账户天天自动轮动，手动账户由于种种原因不是天天轮动，上次去桂林旅游，一周多没操作。
这也说明了我的多因子可转债策略在目前还是非常有效的。
其实每天轮动战胜隔天轮动，我早就在很久以前的文章中阐述过了。这次只不过用两个实盘做一个例子来证明了一下。
为什么我还是用小资金在试验呢？说实在我还是担心出bug，这3个月来也多次出现过，一部分是我自己操作的原因，主要还是不熟悉系统，一部分是程序自己的bug。但即使有这样那样的bug，也停了有几天，但自动的还是大幅度跑赢了手动的。将来手动操作越来越难战胜自动的，传统操作越来越难战胜量化甚至AI了。
这次阿里、DS在公开赛上战胜了4家美国顶级AI公司，可能带有偶然性，但这个趋势是肯定的。不过最近我看到网络上好多做自媒体的号称免费带你AI炒股，我没细看，想想这些做自媒体的行业外的人就不靠谱。蹭着一个AI的热门词，连梁文峰都不敢这样说。
禄得网的邀请码是：cKnC38gEKPBAb7QD，用它来开户有优惠。
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今天低开低走，除了最后半个小时略有反弹外，基本上就是一路下跌。
主流宽基指数中唯一上涨的微盘股指数涨0.25%；领跌的北证50跌2.45%、创业板指跌1.96%。
申万一级行业指数中领涨的银行大涨2.03%、公用事业涨0.24%、环保涨0.15%；领跌的有色金属跌3.04%、电力设备跌2.05%、医药生物跌1.97%。今天除了银行，其他基本都没什么涨。应该说是因为市场下跌资金躲进了银行，不是银行上涨吸走了资金。
1596只个股上涨，3407只个股下跌，涨幅中位数-0.76%。
保利发展、公牛集团、爱美客、珀莱雅、爱玛科技、健帆生物、爱博医疗、三诺生物、昆药集团、*ST元成等10只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
中国石油、中国海油、中煤能源、宝钢股份、思源电气、特变电工、四川路桥、云铝股份、中信特钢、宇通客车等163只个股盘中创一年新高。
其中思源电气、特变电工、四川路桥、云铝股份、宇通客车、香农芯创、中信金属、天山铝业、*ST松发、电投能源等33只个股盘中创历史新高。
常山药业、国城矿业、太原重工、ST汇洲、达实智能、ST东尼、*ST南置、瑞尔特、汇得科技、西大门等11只个股跌停。
*ST松发、超颖电子、振华股份、威高血净、神马电力、盈新发展、平潭发展、吉视传媒、粤传媒、福龙马等68只个股涨停。
402只可转债平均下跌0.89%，对应正股平均下跌1.00%。我的主仓20只可转债平均下跌0.63%，对应正股平均下跌1.10%。今天没有操作，账户合计实际下跌0.66%。
虽然今天账户下跌，但因为比平均下跌少了0.23%，今年账户跑赢可转债等权指数9.63%，离开10%的目标越来越近了。
闻泰的小作文虽然是假的，但下午闻泰科技从最低跌5%到最高涨2%多大概率是受我们商务部表态的影响。最终正股涨1.38%，转债反而下跌了0.39%，转债投资者的保守可见一斑。
市场的涨跌，包括开大还是开小，我们小散是无法控制也无法准确的预测的，但我们做可转债轮动的，能自己把握的是超越可转债等权指数的能力。心无旁骛的日拱一卒，每年虽然赚的不多，但很平稳的上升。
今天好几个名字里带马的股票大涨甚至涨停，海马汽车、神马电力、天马科技、福龙马都是10%涨停，万里马20%涨停，那其他生肖今天表现怎么样呢？我做了一个带十二生肖名字的统计：
十二生肖名字在股票名里的分布是极其不均匀的，最多的龙有81只，马有27只，牛4只，蛇2只，其他羊、鸡、鼠、兔都只有1只，而猴、狗、鼠、虎等4只生肖没有。
27只马的股票，今天这样普跌的情况下，竟然有23只是上涨的，平均涨幅高达4.09%，中位数3.74%，远远高于其他生肖，而且还有5只股票涨停。你说如果不是人为的因素怎么可能？
A股什么事情都会发生，提前炒作马年生肖见怪不怪，只是不要去接最后一棒。
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今天上午下跌，下午反弹，上证指数最终虽然没收复4000点，但也几乎收在最高点，大部分宽基指数都收红了。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨1.40%、中证2000涨0.77%；领跌的科创50跌1.04%、北证50跌0.98%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨3.13%、煤炭涨2.52%、石油石化涨2.28%；领跌的有色金属跌1.21%、家用电器跌0.66%、综合跌0.39%。今天上涨的大部分都是老登股。
3435只个股上涨，1628只个股下跌，涨幅中位数0.66%。
保利发展、中航光电、健帆生物、金禾实业、信达地产、正帆科技、葵花药业、富森美、学大教育、中创环保等11只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
中国石油、中国海油、中国神华、中煤能源、宝丰能源、中国东航、特变电工、荣盛石化、四川路桥、云铝股份等141只个股盘中创一年新高。市值最大的前五名全部是能源股。
其中宝丰能源、四川路桥、云铝股份、宇通客车、香农芯创、常山药业、神火股份、电投能源、三生国健、通化金马等26只个股盘中创历史新高。
宏润建设、*ST亚振、金安国纪、ST汇洲、ST东尼、珠江股份、汇得科技、京投发展、亚世创能、清越科技等11只个股跌停。
ST华通、特变电工、*ST松发、三七互娱、淳中科技、东方明珠、东方精工、浙富控股、百傲化学、神州信息等91只个股涨停。
402只可转债平均涨0.08%，对应正股平均涨0.38%。我的主仓20只可转债平均涨0.16%，对应正股平均涨0.75%。
今天上午盘中看到环旭转债因为连续下跌导致在我的系统中排名第一，马上卖出了排名最后的密卫转债，买入了环旭转债。最终账户合计上涨0.17%。今年账户已经跑赢了可转债等权指数9.41%了，虽然离开历史新高还有0.36%，但和可转债等权指数相比越来越接近超越10%的目标了。
大部分人都喜欢顺势操作，但其实也有很多逆势操作的例子，比如小市值策略，比如可转债轮动策略。我觉得策略的锚很硬的，可以是逆势操作。就拿小市值策略来说，很多人不屑一顾，其实这个策略有个默认的锚，就是一个空壳公司，不是没有价值的，它的价值在市场上默认大概是10个亿左右，所以除非退市，只要不退市，越接近10个亿，反弹的力度会越大。当然如果10个亿的默认值打破了，这个策略就会走向无效。前几年搞注册制，部分人就是因为觉得这个壳不值钱了，导致小市值暴跌，后来又发现这个注册制并不是随便申请IPO，壳的价值又上来了。这个逆势策略又有效了。
可转债的逆势操作，在于它的债性锚。红利的逆势操作，在于它默认的分红不会降低。大部分如ROE、PE、现金流、红利等财务因子，都是因为假设它的盈利、分红等财务数据不会下降至少不会有较大的下降。
但实际操作的时候并没有那么简单。比如可转债下跌到100元的时候，债性肯定很强，但个别可转债的暴雷导致投资者的恐慌，误认为这个锚不存在了，甚至出现越跌越恐慌的情况。另外如果从130元跌到120元，离开100元可能还有下跌空间，有人就会想先出来等再跌得低点再进去。所以实际操作的时候还是有很多恐惧和诱惑。
很多科技股则相反，即使有100倍的PE，未来可能利润呈非线性的增加，导致市价翻倍后可能PE还会继续下降，在没有证伪前，顺势操作是大部分人的操作行为。可能其中有一小部分会真的成为行业的领头羊，但大部分将来肯定都会被证伪。在科技股里顺势操作也并没有什么不对，只不过在证伪前能退出就好。真的希望能在今天的科技股里也像美股那样走出长牛。
总之顺势逆势没什么对错，适合自己就好。
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首先感谢楼主做的回测工作，这样的统计很有参考价值，也让人更直观地理解分散投资的重要性。你说的没错，但我在文章里已经定义了这个统计口径是这10个月有完整数据的，即使按照你的统计口径，也不是绝对正确的，因为还有年中上市的，你是算还是不算？即使算，是剔除首日涨幅还是怎么算，仔细算起来不同的统计口径还是不一样的，这就是我们看到不同平台统计结果不一样的原因。
不过这里存在一个隐性的“未来函数”问题：楼主用了“截至10月底仍在交易的5094只股票”来计算收益，但这等于在统计时已经知道哪些股票能“活到10月底”，而这种信息在年初是不可能知道的。样本中自动排除了年内退市的公司，相当于只统计了幸存者，因此会高估收益、低估风险。
严格来说，这属于幸存者偏差，但原理与“未来函数...
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今年牛市为什么还有那么多人亏钱？今天我看到一个公众号上说他发起的大赛，今年全程参加的93人里，只有53人是盈利的，亏损比例高达43%。我在想这样本数字太少可能不能说明问题。看了一下各大券商的统计，平安证券亏损比例也是43%、华宝证券20%、同花顺31%。即使亏损比例最低的华宝用户，今年也有20%的投资者是亏损的。再看看我每天对沪深两市个股的统计，今年前10个月里，A股上涨的数量大约是82%，亏损...现在是量化横行的时代，散户短线交易就是送人头，交易越多亏损越多，持股不动亏损还能少一点。
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不过这里存在一个隐性的“未来函数”问题：楼主用了“截至10月底仍在交易的5094只股票”来计算收益，但这等于在统计时已经知道哪些股票能“活到10月底”，而这种信息在年初是不可能知道的。样本中自动排除了年内退市的公司，相当于只统计了幸存者，因此会高估收益、低估风险。
严格来说，这属于幸存者偏差，但原理与“未来函数”一致——都使用了未来才能得知的信息。
另外补充一点背景数据（不影响主要结论）：根据同花顺的最新统计，目前沪深两市在交易的股票为 5164 只，减去今年新股 69 只，得到年初存续样本 5095 只；再加上年内退市的 28 只，初始股票应为 5123 只。楼主年初发帖时写的数量是 5120 只，基本吻合，只是退市样本的处理方式导致整体收益略被高估。
如果我们假设其中 24 只是被动退市、平均收益 -100%，其余 4 只是换股或主动退市、收益约 0%，那么修正后的平均收益大致为：
R = (5095×35.44% + 4×0% + 24×(-100%)) / 5123 ≈ 33.1%
也就是说，平均收益率从 35.4% 降至约 33.1%，虽然影响不算巨大，但确实存在高估现象，也提醒我们在做全市场统计时要注意样本的时间口径。
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今天我看到一个公众号上说他发起的大赛，今年全程参加的93人里，只有53人是盈利的，亏损比例高达43%。我在想这样本数字太少可能不能说明问题。看了一下各大券商的统计，平安证券亏损比例也是43%、华宝证券20%、同花顺31%。即使亏损比例最低的华宝用户，今年也有20%的投资者是亏损的。
再看看我每天对沪深两市个股的统计，今年前10个月里，A股上涨的数量大约是82%，亏损比例18%。也就是说，如果每个人买一只股票持有不动10个月，那么有18%的投资者是亏损的，但实际亏损的比例高于18%，这也非常好理解，佣金、印花税、换股成本等使得亏损的比例高于18%。
按照我的统计，今年有全年数据的沪深两市有5094只个股，平均涨幅35.44%，中位数22.06%，如果赌一只个股10个月不动，那么有18%的概率是亏损的，怎么来降低这个概率呢：我们用随机函数对5094只计算了分别随机持有1只、5只、10只、20只、50只、100只和所有5094只个股，10次随机发生的结果：
先看最前面10次随机每次买一只股票的结果，最好的是涛涛车业（272.92%）、工业富联（241.45%），但也有3次是亏损的：ST岩石（-53.57%）、春秋航空（-4.91%）、金花股份（-1.77%）。也就是说，如果只赌一个，10次随机发生中有3次是亏损的，30%的亏损概率还是不小的，虽然偶然也有可能买到像涛涛车业、工业富联这样的大牛股。
但如果你同时买2只，10次随机中最差也有10.43%的收益率，随着你分散投资数的增加，最终买了全市场都5094只，收益率就停留在35.44%上了。
这个例子中如果随机买20只，最低收益率27.03%已经相当高了。
当然这仅仅是10次随机的统计结果，也没考虑任何成本，实际上投资者还有频繁的操作，导致大部分散户的收益率远远到不了这个结果。
除了这个原因外，更多的投资者今年亏损的根本原因在于缺乏一个行之有效的操作策略，更多的是见异思迁，追涨杀跌。有个网友认识我很多年了，多次跟我做过可转债，本来可转债就是一个回撤非常小的低风险品种，长期坚持最多是一个赚多赚少的问题，可他偏偏每次都亏钱。主要原因还是见异思迁，每次都是看到我的可转债表现很好的时候进来，这个时候往往是一个阶段顶部，十有八九过不了多久就会遇到调整，可能超过了他预期的调整幅度，就坚持不下去了。反而是场外基金，因为赎回不是实时的，要延迟好几天，所以还能拿得住。
所以今年沪深两市A股个股平均收益率35.44%，中位数22.06%，盈利比例82%，这样的市场还不能赚钱，就不要埋怨市场了，认认真真找找自己的原因吧。
3季度归母净利润大幅度增长的原因是因为它今天虽然指数普跌，但小市值和个股表现不错。 主流宽基指数中领涨的北证50涨1.89%、微盘股指数涨1.80%；领跌的科创50跌3.13%、创业板指跌2.31%。申万一级行业指数中领涨的医药生物涨2.42%、传媒涨2.39%、商贸零售涨2.08%；领跌的通信跌4.07%、电子跌3.06%、有色金属跌2.03%。今天小登股跌的厉害。3540只个股上涨、1498...好文，多谢封基老师！
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今天虽然指数普跌，但小市值和个股表现不错。
主流宽基指数中领涨的北证50涨1.89%、微盘股指数涨1.80%；领跌的科创50跌3.13%、创业板指跌2.31%。
申万一级行业指数中领涨的医药生物涨2.42%、传媒涨2.39%、商贸零售涨2.08%；领跌的通信跌4.07%、电子跌3.06%、有色金属跌2.03%。今天小登股跌的厉害。
3540只个股上涨、1498只个股下跌，涨幅中位数0.82%。
保利发展、万科A、纳思达、健帆生物、爱博医疗、金禾实业、信达地产、龙大美食、志邦家居、仕净科技等11只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
隆基绿能、中国中免、盐湖股份、恒力石化、天齐锂业、天赐材料、招商轮船、中远海能、常山药业、国盾量子等141只个股盘中创一年新高。
其中常山药业、国盾量子、湖南裕能、三生国健、源杰科技、尚泰科技、振德医疗、宏创控股、东方铁塔、华达科技等18只个股盘中创历史新高。
中钨高新、中国核建、超颖电子、大有能源、盈新发展、*ST亚振、思维列控、汇洲智能、常铝股份、美邦服饰等18只个股跌停。
三六零、海思科、恩捷股份、三生国健、万向钱潮、大众矿业、大众公用、弘元绿能、舒泰神、山东出版等77只个股涨停。
403只可转债平均上涨0.49%，对应正股平均上涨0.72%。我的主仓20只可转债平均上涨0.82%，对应正股平均上涨1.78%。
今天主仓卖出高价的万顺转2、能辉转债，买入相对低价的英特转债、晶瑞转2，因为卖出万顺过低，所以账户合计只上涨了0.77%，但这个月还是大幅度跑赢了可转债等权指数。
按照choice提供的数据，5444家上市公司，除了7家没有公布3季度季报外，5537上市公司2025年3季度归母净利润合计17053亿，同比去年同期15286亿，增长了11.56%，有了明显的增长，
我们先看按照板块统计：
除了京市3季度同比去年归母净利润微跌1.63%外，其他几个板块均有增长，增长最大的是科创板，同比增长了63.71%，从去年3季度的110.30亿提升到180.57亿，创业板增长了32.95%。双创板块业绩的提升，和股价的表现是匹配的。沪市主板增长了11.14%、深市主板增长了3.98%。和1季度、2季度相比明显改善。
我们再按照规模来看：
按照规模来看，表现最好的是未进入沪深300、中证500、中证1000、中证2000的1642家小企业，去年3季度归母净利润只有11.70亿，今年3季度提升到了123.47亿，增长了955.54%。同时微盘股表现也是最近16年里最好的一年。
不仅仅是其他类的表现，沪深300板块3季度归母净利润同比增长了10.81%，中证500板块增长了17.09%，中证1000板块增长了1.76%，中证2000板块增长了10.85%，和1季度、2季度的同比相比都是大幅度提升，即使是增长最低的中证1000板块，也比1季度、2季度同比下降有了明显改善。
再看按照申万一级行业统计：
增长幅度最大的是综合（1576.31%）、钢铁（202.86%）、国防军工（73.20%），跌幅最大的是房地产（-150.00%）、商贸零售（-62.41%）、农林牧渔（-58.00%）。
因为各行业的规模相差很大，我们再来看看3季度相比去年同期的增长额：前三名是非银金融（1285.27亿）、电子（207.22亿）、有色金属（188.81亿），后三名是房地产（-158.72亿）、农林牧渔（-132.41亿）交通运输（-111.34亿）
3季度同比去年同期归母净利润增加了1764.04亿，非银金融的1285.27亿占了72.86%，也就是说3季度归母净利润的大幅度改善，并不是来自实体经济，而是来自非银金融，非银金融里面两大块保险和券商，或是直接，或是间接的和今年股市行情好转有关。
我们再来看看3季度归母净利润的前10名和后10名：
前10名基本上就是银行、保险加上石油，后10名里7个是房地产，万科亏损增加到了160.69亿，看样子深铁也很难救。
我们再看看3季度归母净利润相比较去年同期增加和减少的前10名：
3季度归母净利润增加最多的前4名全部是保险公司：中国人寿、中国平安、新华保险、中国人保，主要原因并不是保险业务有了大幅度提升，而是因为今年的股市表现。
而减少最多的中远海控，从去年3季度归母净利润212.54亿减少到95.33亿，腰斩都不止。另外减少多的主要还是房地产行业的公司，万科A、华夏幸福、绿地控股等。
最终得到一个初步的结论：主要是因为今年A股的表现，使得3季度上市公司整体的归母净利润有了大幅度提升。
不管什么原因，大幅度增长总是好事情。
最后照例给个福利：归母净利润（2025Q3）.xlsx
链接: https://pan.baidu.com/s/1TTtM3Q98_u_gcIXJyoVMLg 提取码: qrn2
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今天低开低走，上证指数在4000点上仅有1天又回到了水下。
主流宽基指数普跌，跌幅最小的上证50跌0.54%、上证指数跌0.73%；跌幅最大的科创50跌1.87%、创业板指跌1.84%。
申万一级行业指数中领涨的钢铁涨0.90%、有色金属涨0.79%、公用事业涨0.13%；领跌的通信跌2.83%、电子跌2.23%、国防军工跌1.95%。今天上涨的都是老登股，下跌的都是小登股。
1177只个股上涨，3887只个股下跌，涨幅中位数-1.23%。
保利发展、中航光电、今世缘、健帆生物、爱博医疗、信达地产、三诺生物、国中水务、中创环保、迦南智能等13只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
中国石油、工业富联、中国神华、阳光电源、洛阳钼业、新华保险、华能水电、中煤能源、中国铝业、生益科技等186只个股盘中创一年新高。
其中工业富联、阳光电源、洛阳钼业、新华保险、生益科技、深南电路、江波龙、思源电气、拓荆科技等48只个股盘中创历史新高。
三星医疗、台锻智能、国电南自、*ST景峰、荣泰健康、华立股份、杭电股份、海利尔、海欧股份、赛象科技等13只个股跌停。
招商轮船、鄂尔多斯、杭氧股份、同方股份、大众矿业、永兴材料、鹏辉能用、江特电机、神州信息、振华股份等62只个股涨停。
405只可转债平均下跌0.91%，对应正股平均下跌0.97%。我的主仓20只可转债平均下跌1.30%，对应正股平均下跌1.72%。今天没操作，最终账户合计下跌1.29%。
今天不仅跌的多，而且相对可转债等权指数也跑输的多。不过即使这样，本月账户还是跑远了可转债等权指数1.39%。如果截止到昨天，那么跑赢的更多。我觉得今天的大幅度跑输只能算一次均值回归。
前天买进的4只可转债今天全部下跌了，跌幅最大的闻泰转债跌了1.69%，但卖出的4只可转债里跌幅最大的环旭转债跌了4.90%。如果算平均值，那么前天买入的闻泰转债等4只可转债平均下跌了1.36%，而卖出的环旭转债等4只可转债，今天平均下跌了2.47%，还是少跌了1.14%。
昨天大盘刚上4000点，我的账户也创了历史新高，谁知道乐极生悲，今天市场普跌，我的账户还跌多了。但我还是找到了这些使得自己开心的事情。
3点收盘后受两位老大会见利好影响，港股市场和A50都企稳略有反弹了。明天是10月的最后一个交易日，现在这个月的盈利只有可怜的0.52%，祈求明天至少不要跌。
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今天上证指数如预计的那样收盘站上了4000点，而且是以最高点位收盘。只不过银行和微盘股跌的有点多。
主流宽基指数中领涨的北证50大涨8.41%、创业板指大涨2.93%。创业板指创出近四年来的新高。领跌的是今年表现最好的微盘股指数，跌了1.23%。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨4.79%、有色金属涨4.28%、非银金融涨2.08%；领跌的银行跌1.98%、综合跌0.56%、食品饮料跌0.56%。跌的都是老登股，这次牛市和过去不一样的是涨跌差异很大，规模大了后很难有全面牛市了。
2395只个股上涨，2618只个股下跌，涨幅中位数-0.06%。今天市场涨得那么好，中位数竟然是下跌的。
片仔癀、保利发展、今世缘、天坛生物、重庆啤酒、中炬高新、正丹股份、三只松鼠、富森美、国中水务等13只个股盘中创一年新低。大部分都是消费股。
其中*ST元成盘中创历史新低。
工业富联、中际旭创、新易盛、阳光电源、华虹公司、中国铝业、生益科技、盐湖股份、华能国际、恒力石化等176只个股盘中创一年新高。
其中工业富联、中际旭创、新易盛、阳光电源、华虹公司、生益科技、江波龙、思源电气、生益电子、上海电力等51只个股盘中创历史新高。
*ST景峰、*ST南置、ST华西、世龙实业、ST尔雅、*ST中基、*ST赛隆、*ST太和、*ST奥维、*ST元成等10只个股跌停。
隆基绿能、通威股份、上海电力、中钨高新、阿特斯、南山铝业、晶澳科技、山子高科、中国西电、宏和科技等62只个股涨停。
405只可转债平均上涨0.66%，对应正股平均上涨0.46%，我的主仓20只可转债平均上涨0.49%，对应正股平均上涨0.58%。
今天重阳节虽然没去登高，但去了上海植物园赏秋去了。今天没任何操作，账户合计上涨0.46%，小账户涨幅略低导致合计也略低，但还是创出了历史新高。
今天上证指数一路上扬，基本没什么调整，到了收盘也是以最高点4016.33收盘，正式站上了4000点。年初的时候4000点是那么遥不可及，没几个人相信上证指数能在今年站上4000点，结果真的实现了。股市确实是难以预料。
下个目标是什么？我是没本事猜，还是走一步看一步。我还是比较悲观的。就看看今年大股东发的减持公告，按照choice提供的数据，今年一共有1050家上市公司发了3390次减持公告，而增持呢？只有274家上市公司发了795次增持公告，减持公告数量是增持公告数量的4倍多。而且随着市场的上涨，减持公告越来越多。市场再好，都要做好两手准备。现在拿着可转债蛮好，宁可牛市少赚点，都不要到了熊市都还回去。
重阳节没去登高，还有一个原因是昨天早上在我家的错层楼梯上摔了一跤，楼梯其实只有三步，但还是年纪大了，好在没什么事情。今年去上海植物园还走了上万步。
第260个4000点以上的日子最后这句话有深意了，意思是一定会掉到4000以下
上证指数摸了一下4000点，最终没站稳。虽然收盘跌下来了，但今年站上4000点还是大概率的。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.42%、中证2000涨0.17%；领跌的北证50跌1.20%、科创50跌0.84%。
申万一级行业指数中领涨的综合涨2.06%、国防军工涨1.07%、交通运输涨0.24%；领跌的有色金属跌2.72%、美容护理跌1.51%、钢铁跌1.3...
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上证指数摸了一下4000点，最终没站稳。虽然收盘跌下来了，但今年站上4000点还是大概率的。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.42%、中证2000涨0.17%；领跌的北证50跌1.20%、科创50跌0.84%。
申万一级行业指数中领涨的综合涨2.06%、国防军工涨1.07%、交通运输涨0.24%；领跌的有色金属跌2.72%、美容护理跌1.51%、钢铁跌1.35%。
2281只个股上涨、2713只个股下跌，涨幅中位数-0.15%。
保利发展、公牛集团、中炬高新、正丹股份、葵花药业、富森美、*ST岩石、*ST元成等8只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
农业银行、中国石油、工业富联、中国神华、中际旭创、新易盛、华虹公司、三花智控、兆易创新、生益科技等169只个股盘中创一年新高。
其中农业银行、工业富联、中际旭创、新易盛、华虹公司、三花智控、兆易创新、生益科技、思源电气、拓荆科技等39只个股盘中创历史新高。
ST华通、铜陵有色、合肥城建、珠江钢琴、*ST东易、ST柯利达、ST尔雅、农心科技、*ST和科、*ST苏吴等11只个股跌停。
景旺电子、方正科技、中钨高新、长城军工、宏和科技、多氟多、合力泰、安泰科技、石英股份、方大炭素等71只个股涨停。
406只可转债平均下跌0.30%，对应正股平均下跌0.03%。我的主仓20只可转债平均下跌0.20%，对应正股平均下跌0.09%。
一周多没轮动了，今天卖出了4只高价债：洁美转债、环旭转债、立中转债、华兴转债，买入了闻泰转债、威唐转债、盈峰转债、灵康转债。最终账户合计下跌0.22%。虽然账户下跌了，但相对集思录转债等权指数的差异再次增大了。10个点差异的目标就在眼前了。
有个段子说4000点以上新股民不要听老股民，因为很多老股民都没经历过，我是2007年入市的，正好经历了A股历史上所有4000点以上的日子。今天我统计了一下，2007年5月9日上证指数盘中站上4000点，一直到2008年3月17日跌破4000点。7年后的2015年4月8日，再次站上4000点，一直到2015年8月19日跌破4000点。
2007-2008这段4000点上经历了10个月，然后7年在4000点下面，2015年的这段4000点上经历了4个多月，然后是10年多在4000点下，直到今天盘中突破了4000点。
如果要按照收盘计算，那日子更短了。总共只有244个交易日在4000点上，也就是说有16个交易日盘中站上了4000点，但收盘跌破了，包括今天。
试看这次什么时候收盘站上4000点，又能维持几个月？
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受周末利好影响，上证指数跳空高开，最高摸到3999.07，收盘3996.94，4000点功亏一篑。
主流宽基指数中领涨的创业板指上涨1.98%、中证500上涨1.67%；唯一下跌的北证50跌0.20%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨3.22%、电子涨2.96%、综合涨2.68%；领跌的传媒跌0.95%、食品饮料跌0.20%、房地产跌0.11%。上涨的基本上都是小登股，下跌的基本上都是老登股。
3241只个股上涨，1708只个股下跌，涨幅中位数0.44%。
片仔癀、公牛集团、北新建材、苏泊尔、天坛生物、昆药集团、三只松鼠、*ST元成等8只个股盘中创一年新低。大部分都是老登股。
其中*ST元成盘中创历史新低。
中国石油、中国神华、中际旭创、新易盛、阳光电源、中煤能源、兆易创新、生益科技、盐湖股份等178只个股盘中创一年新高。中国石油、中国神华等老登股也进入了创新高的行业。
其中中际旭创、新易盛、阳光电源、兆易创新、生益科技、江波龙、拓荆科技、生益电子、宇通客车、天山铝业等47只个股盘中创一年新高。
ST华通、科华数据、华建集团、科陆电子、北京利尔、珠江钢琴、*ST花王、*ST南置、中持股份、ST英飞拓等20只个股跌停。
兆易创新、生益科技、景旺电子、环旭电子、*ST松发、厦门钨业、德明利、豪迈科技、纽威股份、中信重工等64只个股涨停。
407只可转债平均上涨0.67%，对应正股平均上涨0.93%。我的主仓20只可转债平均上涨0.93%，对应正股平均上涨1.69%。今天在回上海的火车上，依然没有操作。今天小账户涨幅少，所以最终账户合计0.91%，不过也跑赢了可转债等权指数。
从上周二到本周一，5个交易日因为旅游没有交易，5个交易日账户4涨1跌总共上涨了2.94%，虽然比不过大部分宽基指数，但同期可转债等权指数上涨了2.59%，跑赢了0.35%。而且在今天账户合计再创历史新高，同时跑赢集思录等权指数的差也创新高，今年超额10%的任务快要完成了。
今天上证指数跳空高开，而且高开高走，最高离开4000点不到1个点了，明天只要高开0.08%就破4000点了。本来我保守估计年底站上4000点，现在看来本周就可能实现了。
今天中国石油、中国神华等典型的老登股创出了一年新高，预示着行情正在从小登股向着老登股扩散。手里拿着老登股今年没什么上涨的也不用心急，预期冒着风险换小登，还不如耐心等待行情的发展。
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今天市场高开高走，上证指数收在最高点，并创出10年来的新高，只不过今天银行等老登股又成了血包，不涨反跌。
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的科创50涨4.35%、创业板指涨3.57%；涨幅居后的微盘股指数涨0.39%、上涨50涨0.62%，头尾涨幅最弱，和前几天正好相反。
申万一级行业指数中领涨的通信涨4.73%、电子涨4.72%、国防军工涨2.34%；领跌的石油石化跌1.36%、煤炭跌1.29%、食品饮料跌1.18%。也和前几天相反，上涨的都是小登股行业，下跌的都是老登股行业。
2870只个股上涨，2163只个股下跌，涨幅中位数0.29%。今天个股表现严重跟不上指数。
健友股份、三只松鼠、*ST元成等3只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
中国神华、中际旭创、中国铝业、宝丰能源、江波龙、云铝股份、上海电力、中信特钢、天山铝业、香农芯创、佰维存储等132只个股盘中创一年新高。
其中中际旭创、江波龙、云铝股份、天山铝业、香农芯创、佰维存储、神火股份、惠泰医疗、源杰科技、鼎泰高科等24只个股盘中创历史新高。
华建集团、黄河旋风、石化机械、山东墨龙、百川能源、云煤能源、*ST南置、*ST春天、安泰集团、广济药业等11只个股跌停。
深南电路、生益电子、上海电力、香农芯创、环旭电子、方正科技、德明利、中国卫星、汇顶科技、新泉股份等72只个股涨停。
407只可转债平均上涨1.02%，对应正股平均上涨0.81%。我的主仓20只可转债平均上涨0.95%，对应正股平均上涨1.21%。今天依然没有操作，因为小账户相对表现差，所以最终账户合计只有上涨了0.91%。账户还需要上涨0.32%才能创新高。
今天上证指数再创创出10年新高，而且收盘收在最高点，离开4000点只需要上涨1.26%，很有可能下周就站上了，保守估计今年最后2个月站上。
4000点其实没什么特别意义，就是一个整数关，就像3000点一样，18年来一直在3000点上下震荡，慢慢形成了心结。
今天我看到有网友在集思录上说可转债ETF（511380）远远跑输可转债指数。我猜测他说的可转债指数，不是511380跟踪的中证转债指数（931078），而是集思录的可转债等权指数。因为接着到昨天收盘，511380的净值今年增长了14.75%，同期931078上涨了15.11%，差异很小，但集思录的等权指数同期上涨了19.48%，确实差异很大。
一般来说，加权的指数很难跑赢等权的指数，主要原因是等权指数天然带有高抛低吸，适合A股这样一个震荡多于趋势的市场。再加上A股小市值的壳资源价值，和小市值容易炒作，所以等权指数一般都会跑赢加权指数。
而市面上的ETF，绝大部分都是跟踪市值加权的指数的，很少有跟踪等权的指数。那是因为ETF的规模很大，很多小市值因为流动性原因很难做成规模大的ETF，所以市面上你看到的ETF，如果不说明，基本上都是按照市值加权的。
这样其实也给了我们小散一个很好的福利，我们自己轮动可转债，不仅可以跟上可转债的等权指数，而且还能跑赢等权指数，我自己从2021年开始大规模做可转债，5年来几乎每年平均跑赢可转债等权指数大概10个点。
珍惜市场给我们小散的这个福利。
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今天前三个小时一路下滑，没想到最后一个小时给拉了起来。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨0.71%、上证50涨0.56%；领跌的北证50跌1.07%，科创50跌0.30%。还是一头一尾领涨，微盘股指数继续创出历史新高。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.75%、石油石化涨1.52%、社会服务涨1.07%；领跌的通信跌1.51%、房地产跌0.99%、建筑材料跌0.91%。今天老登股领涨。
2920只个股上涨，2100只个股下跌，涨幅中位数0.25%。
片仔癀、保利发展、健友股份、中科江南、*ST元成等5只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
农业银行、中国石油、中国铝业、中国东航、云铝股份、天山铝业、桂冠电力、电投能源、石化油服、鼎泰高科等105只个股盘中创一年新高。
其中农业银行、云铝股份、天山铝业、电投能源、鼎泰高科、宏创控股、*ST亚振、国光连锁、标榜股份等9只个股盘中创历史新高，不过农业银行等收盘又跌下来了。
华建集团、上市发展、三孚股份、远大控股、睿能科技、蓝丰生化、海鸥住工、茂化实华、*ST元成等9只个股跌停。
中国核建、深圳能源、大有能源、秦港股份、盛新锂能、建发致新、东方钽业、盈新发展、神州信息、深赛格等72只个股涨停。
409只可转债平均上涨0.01%，对应正股平均上涨0.10%。我的主仓20只可转债平均上涨0.30%，对应正股平均上涨0.27%。今天也没有操作，账户合计正好也是上涨0.30%。
通光转债还有4个交易日了，今天居然还涨了4.25%，导致溢价率上升到42.06%，最后4个交易日是每天跌10%左右，还是继续恶炒到最后一天里全部跌光，让我们拭目以待。
这周都在旅游，不方便操作，可能一周都不操作了。即使因此少赚点，也是值得的。因为我一直坚持投资是为了生活更加美好，而不是相反的宗旨。
上证指数离开4000点越来越近了，说不定这个月就站上4000点。
现在我的投资，感觉已经没什么好说的了。虽然在监控各种后备方案，但目前还是满仓轮动可转债，而且基本上已经是非常佛系的操作了，有时间有机会就操作一次，没时间没机会就不操作。操作成功了也不会得意忘形，操作失败了也不会因此而郁闷，因为这些都是在我的回测范围之内的，今天账户合计离开历史新高虽然还有1.22%，但今年的收益率相对集思录可转债等权指数超过了9.25%，这个差再次创出了新高。
前几天有个用户在集思录上发表了一个永久有效的套利策略，就是利用可转债折价融券正股无风险套利，他说是自己研发出来的。结果另外有网友指责说这个策略自从有可转债以来就有了，关键是目前可以无风险套利的正股，小散根本无法融券。
说实在，我也很早知道如果正股可以融券，折价的可转债确实可以无风险套利，而且好几次文章里都提到。但这个策略是谁最早公布的，我确实不知道，因为这个策略太简单，只要操作过可转债的人都能想到。但第一个网友写出来后，部分不知道这个策略的网友确实受益，这也是事实。
和为贵，大家多为对方想想，这件时间就不会起矛盾了。联想起去世不久了杨振宁和李政道两个诺贝尔奖获得者为了论文作者排名的问题最终决裂，造成了终身遗憾。
其实即使是我自己写文章，也会难免一个观点一种方法反复写了好几次。但每次可能都会有第一次看到的网友。也有看了一次就受益的，也有看过多次加深印象的，也有看过很多次都无感的。一切都是缘分。
今天跟团去了阳朔一日游，坐了大巴、游艇、电动竹筏、电瓶车，走路不算多，但坐得累。
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今天是两头涨，中间跌。这还是比较少见的。
主流宽基指数中领涨的北证50涨0.87%、微盘股指数涨0.62%；领跌的中证500跌0.80%、创业板指跌0.79%。
申万一级行业指数中领涨的石油石化涨1.58%、银行涨0.97%、家用电器涨0.82%；领跌的有色金属跌1.36%、电力设备跌1.29%、农林牧渔跌1.19%。
2112只个股上涨，2856只个股下跌，涨幅中位数-0.23%。
片仔癀、健友股份、*ST元成等3只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
农业银行、中际旭创、中国东航、云铝股份、中信金属、香农芯创、石化油服、惠泰医疗、中信重工、大洋电机等101只个股盘中创一年新高。
其中农业银行、中际旭创、云铝股份、香农芯创、惠泰医疗、瀚蓝环境、汇绿生态、品茗科技、恒盛能源、多瑞医药等11只个股盘中创历史新高。
华建集团、科博达、华谊集团、国新能源、远大控股、*ST返利、*ST海华、*ST元成等8只个股跌停。
ST华通、石化油服、中信重工、海立股份、大有能源、沈阳机床、中铝国际、莱克电气、珠免集团、盈新发展等74只个股涨停。
408只可转债平均下跌0.44%，对应正股平均下跌0.33%；我的主仓20只可转债平均下跌0.57%，对应正股平均下跌0.86%。今天因为继续在桂林旅游没任何操作，账户合计实际下跌0.58%。
整个可转债市场，从8月28日的成交额1225亿，萎缩到今天的559亿。数量也从当时的440到408只。好在今天上市了一只新债。规模几百亿的浦发转债，今天也是最后一个成交日了。
农业银行罕见的14连阳，天天创历史新高，而且从本周一开始市值超过工商银行。农业银行对比性最强肯定是工商银行了，但无论从哪个财务指标比，没有什么特别的理由能远超工商银行的，唯一的解释就是资金推动的。
无独有偶，昨天微盘股指数创出历史新高后，今天继续创新高，今年微盘股指数涨幅高达73.57%，是2010年以来15年里涨幅最大的一年了，况且到年底还有2个多月的时间，再创新高是大概率事件。
炒作农业银行的投资者和炒作微盘股的投资者显然是两波人，前者是机构投资者，后者是游资和散户。没人关照的如白酒，成为连跌五年的板块。
即使白酒连跌5年，但也没把2020年中证白酒119.76%的涨幅全部吞没，况且2019年还大涨了91.99%。
同时，随时世界局势的缓和，今年大涨的黄金今天大跌了5%多，黄金的大跌，带动着黄金股板块乃至有色金属板块今天成为领跌的板块。真的是几家欢喜几家愁。
今天去了象鼻山、靖王王城和独秀峰，我看我的运动手表走了15000多步，对我来说是有点多了。旅游区人还不少，但反差大的是中午周围的饭店都是空荡荡的，晚上到万象城去吃饭，人倒还不少。所以个人的观察作为个案，真实但不代表全体。
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今天A股的好几个指数都接近前高了，但唯一创出历史新高的还只有微盘股指数。
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的创业板指上涨3.02%、科创50上涨2.81%；涨幅居后的上证50涨1.09%、上证指数涨1.09%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨4.90%、电子涨3.50%、建筑装饰涨2.36%；唯一下跌的煤炭跌1.02%。
4368只个股上涨、710只个股下跌，涨幅中位数1.33%。
ST华扬、*ST元成盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
农业银行、中国东航、思源电气、云铝股份、天山铝业、海南机场、中信金属、神火股份、香农芯创等116只个股盘中创一年新高。
其中农业银行、思源电气、云铝股份、神火股份、香农芯创、惠泰医疗、源杰科技、华建集团、宏创控股等18只个股盘中创出历史新高。
*ST宇顺、三孚股份、群兴玩具、宁波中百、*ST元成等5只个股跌停。
ST华通、上海电力、中信金属、闻泰科技、环旭电子、石化油服、源杰科技、华建集团、中信重工、裕同科技等91只个股涨停。
408只可转债平均上涨1.30%，对应正股平均上涨1.67%。我的主仓20只可转债平均上涨1.39%，对应正股平均上涨2.25%。今天没有任何操作，账户合计上涨1.37%。账户合计目前已经跑赢可转债等权指数9.10%，离开10%的目标不远了。
今天大涨可以找出很多原因，比如宏观基本面、政策面、资金面等等，当然还有我今天去桂林旅游了（这是开玩笑）。但我要反过来问，这些利好难道上周不存在吗？显然也是存在的。只不过大部分人不肯承认短期的涨跌，是我们普通人可能永远无法预计的。
放弃我们无法做到的，聚焦在我们能做到的，比如这可转债的满仓轮动，我们每年超越可转债等权指数10%，是大概率能做到的，预测可转债等权指数的涨跌，是我们无法做到的，那就干脆满仓，而满仓轮动，是这超额10%的阿尔法收益的关键。
我们再看看集思录的统计：
最近7年集思录可转债等权指数涨幅160.93%，仅仅次于纳斯达克100，而表现最差的2022年，也只亏损了6.51%，远远低于纳斯达克100同年亏损的32.97%，而我们平均每年10%的超额收益，能确保大概率的每年都能盈利，对一个低风险投资者来说，这就是一个容易跨越的一尺栏。
今天去桂林旅游，机场出来打的，排队的车子很多，但打的的几乎没有别人。到了宾馆倒是看到不少来旅游的。晚上和当地网友聚会，一个网友从广西最南边的北海赶过来的，一对夫妻正好从武汉来桂林旅游。所以眼睛看到的个案有的时候可能是片面的小概率的真实个案，在投资中可能也是这样，真实的个案不代表全体。
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今天是典型的高开低走：开盘的时候气势如虹，然后一路下滑，到收盘前又拉了点起来，大部分指数都走了一个阴十字线。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.16%、创业板指涨1.98%，唯一下跌的北证50跌0.25%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨3.21%、煤炭涨3.04%、电力设备涨1.54%；领跌的有色金属跌1.34%、农林牧渔跌0.88%、美容护理跌0.38%。
3876只个股上涨、1168只个股下跌，涨幅中位数1.06%。
片仔癀、三诺生物、国中水务、ST华扬、*ST岩石、*ST元成等6只个股盘中创出一年新低。没想到浓眉大眼的片仔癀也创新低了。2015年到2021年连涨7年，从2022年开始连跌4年。
其中*ST元成盘中创出历史新低。
农业银行、中煤能源、兖矿能源、中国东航、思源电气、海南机场、潞安环能、扬杰科技、伟明环保、海峡股份等85只个股盘中创一年新高。
其中农业银行、思源电气、海峡股份、瀚蓝环境、品茗科技、恒盛能源、法狮龙、三联锻造、瑞晟智能、安联锐视等10只个股盘中创历史新高。
白银有色、湖南白银、*ST亚振、*ST正平、*ST亚太、*ST元成等6只个股跌停。
剑桥科技、中信重工、大洋电机、大众公用、安通控股、大有能源、首开股份、万润科技、汇绿生态、电广传媒等95只个股涨停。
409只可转债平均上涨0.38%，对应正股平均上涨1.11%。我的主仓20只可转债平均上涨0.34%，对应正股平均上涨0.84%。今天没有任何操作，账户合计最终上涨0.33%，账户离开历史新高还有2.28%。
今天虽然可转债也是上涨的，但相对正股要弱很多，有点杀溢价。
今天可转债中涨幅最大的是晨丰转债，因为正股10%涨停，所以可转债20%涨停。公告要强赎，目前溢价率9.43%，价格161.536元，应该还算正常。
涨幅排名第二的通光转债，转债收盘181.050元，大涨12.59%。正股上涨2.47%，转股溢价率高达49.23%，而且10月29日最后交易日，剩余规模只有0.757亿了，今天成交了28.77亿，绝对是一个典型的双高妖债。
我为什么要说这个通光转债呢？因为今天开盘前我的一个朋友来找我，说他上周五买了通光转债，刚发现10月29日最后交易日，问我怎么办？
我是按照我们可转债投资者的正常思路，首先我们不会去买快到期的转债，其次这样价格高、转股溢价率高的双高妖债，更是不会去碰了。所以我肯定是建议他今天开盘就清仓，周五他账面上还有4%多的盈利，开盘就卖出大概率能盈利。
结果通光转债的走势确实是妖，平开后价格马上被砸下来，然后又马上拉起来，最高涨幅超过17%，收盘涨了12.99%。我的建议使得他少赚了12%多。
还有7个交易所，溢价率还有49.23%，在7个交易日里100%要跌光的，这样的游戏，理智的人肯定不会去参加。但确实有人可能赚钱了，而且是赚了大钱。
我还是坚持自己的投资原则，其实不投这样的双高妖债，就是价值投资了。但我以后也不会主动劝别人不要投资双高债，除非是特别要好的朋友。
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上海的天气还是热，在家里还是光着膀子加短裤。但股市的寒意已经来了。
今天主流宽基指数全部下跌，跌幅最小的微盘股指数跌1.11%、上证50跌1.70%，跌幅最大的科创50跌3.77%、北证50跌3.75%。
申万一级行业指数中也是全部下跌，跌幅最小的银行跌0.32%、交通运输跌0.53%、服装服饰跌0.61%；跌幅最大的电力设备跌4.99%、电子跌4.17%、机械设备跌3.69%。
580只个股上涨，4527只个股下跌，涨幅中位数-2.13%。
彩虹股份、三诺生物、安诺其、国中水务、达华智能、*ST元成等5只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
农业银行、兖矿能源、中国东航、海南机场、神火股份、白银有色、潞安环能、华建集团、海峡股份、英科医疗等72只个股盘中创一年新高。
其中农业银行、华建集团、海峡股份、瀚蓝环境、四方股份、神马电力、法狮龙、矩阵股份等9只个股盘中创历史新高。
中兴通讯、ST华通、生益科技、英维克、深科技、应流股份、科士达、华明装备、中恒电气、视觉中国等31只个股跌停。
白银有色、华天科技、海峡股份、际华集团、大有能源、东信和平、辰欣药业、合肥城建、海通发展、华邦健康等44只个股涨停。
今天虽然涨停数量还是多于跌停数量，但优势已经不那么明显了。
409只可转债平均下跌1.03%，对应正股平均下跌2.43%。我的主仓20只可转债平均下跌0.83%，对应正股平均下跌1.99%。
今天趁下跌换仓。卖出南航转债、天壕转债、英特转债、嘉元转债、北港转债，买入万顺转2、强力转债、华兴转债、立中转债、再22转债。今天运气不太好，刚卖出天壕转债价格就拉上去了。最终账户合计跌了0.83%。
今天上证指数跌了1.95%，这个跌幅是今年4月7日大跌7.34%以来最大跌幅了。上周创出的10年3936的10年新高，很有可能在今年一段时间里是一个高点，除非有降息或者别的特别利好。
如果3936是一个阶段高点，可以关注黄金及银行等保守品种，黄金ETF（518880）今天大涨3.50%，今年上涨了61.40%。而在今天市场全面大跌时，农业银行（601288）大涨1.74%，并且创出了历史新高，今年也上涨了48.83%，并不弱于很多小登股。
我的账户合计在上周末创出了历史新高后，本周5个交易日跌了4天，一周跌了2.60%，虽然跌幅不小，但其实还是小于大部分宽基指数。今年的收益率回落到26.93%，但相对集思录等权指数的18.00%，8.93%的超额收益，今天是靠跌的少而创了超额的新高。而且今年超额10%的目标已经很接近了，到年底还有2个多月，完成的可能性应该很大。
我前几天说了非可转债的4个备案，只是准备着，实盘并没有仓位迁移过去。好多网友事后在问我，我一并做个说明。
有网友说你不管赚钱还是亏钱，怎么总有开心的理由？我的回答是：做人最重要的是要开心，即使遇到不开心的事情，也要找出能使自己开心的理由。
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继续缩量调整，涨跌互现。中证银行从阶段底部开始六连阳了，相对来说老登的机会可能会多一点了。
主流宽基指数中领涨的上证50涨0.59%、创业板指涨0.38%；领跌的北证50跌1.30%、中证2000跌1.23%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨2.35%、银行涨1.35%、食品饮料涨0.97%；领跌的钢铁跌2.14%、有色金属跌2.06%、建筑材料跌1.86%。领涨的都是老登股。
1134只个股上涨，3937只个股下跌，涨幅中位数-1.25%。
*ST元成同时创出一年新低和历史新低。
三一重工、生益科技、中国东航、时代电气、电投能源、佰维存储、神火股份、香农芯创、潞安环能、宏发股份等120只个股盘中创一年新高。
其中生益科技、电投能源、佰维存储、香农芯创、华建集团、金盘科技、海峡股份、应流股份、瀚蓝环境、四方股份等27只个股盘中创出历史新高。
天普股份、北京利尔、联合化学、秦安股份、武进不锈、松炀资源、东方材料、*ST沐邦、*ST元成等9只个股跌停。
德明利、白银有色、常山北明、华建集团、海峡股份、四方股份、楚江新材、安通控股、成飞集成、大有能源等55只个股涨停。
410只可转债平均下跌1.18%，对应正股平均下跌1.31%。我的主仓20只可转债平均下跌0.99%，对应正股平均下跌1.13%。
今天没有操作，因为小账户跌的少，所以最终账户合计下跌0.96%。
今天可转债平均跌幅超过1%了，部分可转债持有人又在唉声叹气了。我一直说，我们投资的目的，是要使得我们的生活更加美好，而不是相反。如果市场下跌导致账户缩水唉声叹气，那就违背了我们的初衷。
有人会说，市场下跌导致账户缩水，难道你还高兴？从人的本性来说，自己的账户缩水，当然会不开心，但我们也应该理智地去找到我们开心的理由。
我们投资可转债的都知道，如果市场一路上扬不回调，那么可转债是很难跑赢市场的。只有市场涨涨跌跌，我们才有超额收益的机会。就拿这个月来说，6个交易日虽然我的账户跌了0.79%，但可转债的等权指数跌了2.18%。超额了1.39%，同时跌幅也远低于大部分宽基指数。可转债在下跌的时候的优势再加上一年至少10个点的超额收益，使得我非常安心。
昨天我在文章里讨论了其他策略，很多网友来问我是不是要放弃可转债了？目前几乎100%账户里的资产还都是可转债。探讨其他策略并不一定马上要切换，去年做过几次短暂的尝试但最终还是回到可转债上来了。虽然可转债的相对优势在下降，但还没有一个能在收益和回撤上明显超越可转债的品种。
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封基老师，您在雪球上的红利低波策略我看有很多行业，是选择每个行业的最优企业吗？有些行业分额大一些，有20%，有些是5%，在权重上是怎么分配的？您的这个策略可以在果仁网上回测吗？在果仁上回测的，没有分行业。
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今天市场的走高，基本又是一个意外，事后找原因容易，但大部分都是先射箭后画靶。
主流宽基指数全部上涨，涨幅居前的创业板指上涨2.36%、中证2000上涨1.70%；涨幅居后的微盘股指数上涨1.00%、上证指数上涨1.22%。
申万一级行业指数中领涨的电子设备涨2.72%、汽车涨2.37%、电子涨2.29%；领跌的钢铁跌0.21%、石油石化跌0.14%。今天下跌的板块只有这两个。
4119只个股上涨、892只个股下跌，涨幅中位数1.06%。
无线传媒、*ST元成等2只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
三一重工、中国东航、中信特钢、电投能源、华新水泥、扬杰科技、国盾量子、爱旭股份、中国核建、南钢股份等108只个股盘中创一年新高。
其中电投能源、华建集团、金盘科技、宏创控股、华明装备、国电南自、*ST亚振、禾信仪器、金马游乐、新莱福等16只个股盘中创历史新高。
深振业A、奥普光电、深纺织A、*ST亚太、*ST沐邦、如意集团、*ST元成等7只个股跌停。
三花智控、生益科技、上海电力、*ST松发、中国核建、兴森科技、华建集团、金盘科技、中孚实业、中坚科技等83只个股涨停。
412只可转债平均上涨0.63%，对应正股平均上涨1.56%。我的主仓20只可转债平均上涨0.40%，对应正股平均上涨1.15%。
昨天尾盘卖出的闻泰转债出来的资金，今天开盘就按照我的多因子策略排行榜买进了嘉元转债。结果今天闻泰科技不仅打开跌停，而且还上涨了1.43%，带动闻泰转债今天上涨了2.04%。不过我并没有吃亏，因为今天嘉元转债涨的更多，涨了3.56%。最终账户合计上涨了0.49%。
今天下午通过视频在东方财富录制可转债节目，在节目里说起可转债目前的估值确实是比较高了，这是大家一致公认的，今天的杀溢价可能只是一天的行情，但我们还是要多准备寻找后备的鱼池。
大概有几个方向：
第一是A股最佳因子小市值，雪球上我的小市值组合今年的收益率已经是69.17%了。但实盘自从2年前清仓后就一直不敢上，主要原因是回撤太大。小仓位做做还是一个后备的方案。
第二是红利低波策略，雪球上的组合今年也有15%多，10年年化也能到20%左右，只不过今年涨的比较慢。
第三是红利低波ETF（512890）、标普500ETF（513500）、黄金ETF（518880）再平衡组合，今年也上涨了22.00%，不过主要靠黄金ETF上涨了54.98%，红利低波ETF和标普ETF今年都只上涨了5%多。
第四是ETF轮动，这个是我在果仁网上的一个策略，就3只ETF，纳指ETF（513100）、创业板ETF（159915）、黄金ETF(518880)，哪个20天的乖离率高就持有哪个，从2017年起近9年的年化收益率为29.44%，最差的2022年也有1.99%，今年有63.91%。虽然策略不是现在做的，已经做了好几年了，但这是我在果仁网上上百个策略大浪淘沙留下来的，免不了有偶然性。
我想从上千只ETF里选出，但回测了很久，结果都不理想。我想留下几百只长期业绩好、流动性好的ETF，通过量化回测不知道能不能每次选出10-20只ETF来轮动。
策略多了就怕忙不过来，又是多账户又是多策略的，全自动就怕出bug。
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昨天跌的没预想的多，今天跌的肯定超过了绝大部分人的预想了。股市就是这样永远是出乎意外。
主流宽基指数今天全部下跌，跌幅居前的科创50跌4.26%、创业板指跌3.99%；跌幅居后的上证50跌0.21%、北证50跌0.22%。
申万一级行业指数中领涨的银行涨2.51%、煤炭涨2.18%、食品饮料涨1.69%；领跌的通信跌4.98%、电子跌4.64%、有色金属跌3.66%。今天老登和小登们正好换位。
1613只个股上涨，3405只个股下跌，涨幅中位数-0.97%。
京沪高铁、ST华扬、*ST元成等3只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成盘中创历史新低。
紫金矿业、海康威视、中兴通讯、北方稀土、山东黄金、三一重工、中国铝业、赣锋锂业、徐工机械、江西铜业等240只个股盘中创出一年新高。
其中紫金矿业、中兴通讯、北方稀土、山东黄金、徐工机械、中金黄金、三环集团、山金国际、中国稀土、兴业银锡等62只个股盘中创历史新高，不过大部分在收盘的时候都跌了。
闻泰科技、振华股份、金海通、*ST威尔、*ST亚太、*ST沐邦、ST景谷、*ST大晟、*ST元成等9只个股跌停。
山子高科、*ST新潮、安泰科技、楚江新材、佛燃能源、至纯科技、东信和平、粤桂股份、大有能源、会稽山等45只个股涨停。
413只可转债平均下跌1.27%，对应正股平均下跌1.43%。我的20只可转债平均下跌0.92%，对应正股平均下跌1.46%。
中环转2早上上涨的时候机会不错，因为再过几天就要满足强赎条件了，所以一大早卖出了中环转2，买入了昨天卖出的长海转2。虽然买入长海转债后到收盘跌了1.72%，但卖出中环转2后到收盘大跌了5.30%。这个超额收益还是不小。
虽然闻泰科技今天第二个跌停板封得死死的，但尾盘拉起时排名急剧下降。因为今天大部分可转债都是下跌的，所以相对闻泰转债的排名提升了，而且明天很有可能闻泰科技继续第三个跌停，今天第二个跌停闻泰转债排名都跌出20了，明天正股大跌后肯定排名继续下跌。尾盘这样好的机会，而且闻泰的成交量非常大，根本不用分仓卖出，只是来不及买了，只能用现金做了逆回购，等明天开盘再说了。
今年的风挂到科技股上了，但今天的行情也说明前期涨的多的，跌起来也非常大。怎么操作收益更高，风险和回撤更小了。这里以稀土为例做个探讨。
我们的工具越来越多，稀土这个现代制造业的维生素，不仅大部分产地在国内，而且精炼工艺也在国内，成为我们的一个重要手段，同时，和稀土相关的股票今年也成为热点。
但这个个股很难操作，以龙头股北方稀土为例，虽然今年截止到今天上涨了168.05%，但我们买的是未来，如果现在上马，已经上涨了那么多，未来的调整肯定也是巨大的，已2022年为例，前一年2021年北方稀土上涨了251.18%，但接下来的2022年则下跌了44.62%。
如果我们看稀土ETF嘉实（516150）呢？从2021年4月21日到2025年10月14日这4年多里，虽然稀土ETF累计涨幅101.81%远远不如同期的北方稀土，但2022年的回撤也只有26.62%，比北方稀土这个个股的回撤要小很多。
同时，趋势策略比个股更加适用ETF，以25天均线策略（M25）为例，均线上买入并持有，均线下卖出并空仓，4年多稀土ETF的M25策略的总收益了是197.92%，几乎是原来持有的2倍。而北方稀土的M25策略的收益率只有99.14%，远远低于不做任何择时的179.94%：
究其原因，ETF的分散策略，使得很多人为因素对冲掉了，也就是说受个案的影响相对来说比较小，这不仅仅在稀土上，在其他行业也是这样。
而且稀土M25策略的最大回撤只有28.95%，比起ETF本身的最大回撤58.39%要好很多，同时，ETF的最大回撤和个股如北方稀土的最大回撤相比也要小很多。
当然，即使是用了M25策略，回撤时间长了还是不爽的，还是以稀土ETF的M25策略为例，最大回撤发生在2022年7月5日到2024年9月24日的2年多时间里，所以不要看到什么好就全仓甚至加了杠杆去赌一个品种，而是尽可能分散持有。再好的佳肴，吃多了也会伤身体。
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受特朗普的小作文影响，低开是确定无疑的，但低开高走收了一个假阳性则是出乎大多数人的意料。我看一部分人说开盘出来等下跌机会，大概率是等不到了。
主流宽基指数中唯一上涨的科创50涨1.40%。领跌的北证50跌1.29%、创业板指跌1.11%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨3.35%、环保涨1.65%、钢铁涨1.49%；领跌的汽车跌2.33%、家用电器跌1.74%、美容护理跌1.58%。
1611只个股上涨，3433只个股下跌，涨幅中位数-0.76%。
交通银行、京沪高铁、大秦铁路、华夏银行、苏泊尔、彩虹股份、无线传媒、索菲亚、洽洽食品、科思股份等21只个股盘中创一年新低。
其中*ST元成、紫天退等2只个股盘中创历史新低。
中兴通讯、山东黄金、赣锋锂业、华友钴业、中金黄金、招商轮船、金风科技、山金国际、宇通客车、金力永磁等146只个股盘中创一年新高。
其中中兴通讯、山东黄金、中金黄金、山金国际、宇通客车、金力永磁、深科技、中科飞测、鼎龙股份、联创光电等39只个股盘中创历史新高。
闻泰科技、上纬新材、首开股份、*ST炼石、ST沈化、*ST大晟、ST新华锦、*ST泰和、*ST奥维、*ST元成等10只个股跌停。
华虹公司、北方稀土、包钢股份、中国稀土、中国软件、白银有色、长城军工、淳中科技、惠城环保、联创光电等72只个股涨停。
413只可转债平均下跌0.39%，对应正股平均下跌0.55%。我的主仓20只可转债平均下跌0.48%，对应正股平均下跌0.36%。
今天盘中卖出天赐转债、强力转债、长海转债，买入闻泰转债、美锦转债、隆22转债。最终账户合计平均下跌0.52%。
上周五的功臣、上涨了20%的中环转2，生不逢时正好遇到了利空，大跌8.13%，而且因为大涨，权重远远超过等权的5%，所以最终的影响更大。目前已经折价2.24%，再大跌的空间不会很大了，耐心持有几天看看。
正股闻泰科技因为荷兰冻结了它的安世子公司而跌停，其闻泰转债也大跌15.76%。闻泰正股170万手的巨大的封单，预示着明天下跌是大概率的，既然如此，为什么还要在正股跌停板上去逆流买它的可转债呢？
一方面，今天闻泰转债的大跌，导致了我的多因子系统中闻泰转债排名第一。更重要的是，目前413只可转债，到期收益率为正的只有12个，闻泰转债到期收益率是0.62%。2027年7月28日到期，还有不到2年的时间，退一万步说，即使正股再有几个跌停，只要不违约，正股可能亏损严重，但可转债大概率是正收益。
当然，如果明天闻泰正股继续跌停，可转债收情绪影响，继续下跌的可能性不是没有。但这个明显上涨和下跌不对称的机会，对我来说用5%的仓位赌一下，还是非常值得的。
所以我今天买入大跌的闻泰转债，不是因为它跌的多，而且因为债底起作用了。
这只是个人的一点不成熟的想法，不保证闻泰转债在极端情况下不会继续下跌甚至连续下跌。
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今天虽然双创指数跌了不少，但调整级别和9月4日的下跌也差不多，9月4日后的第二天就恢复大涨了。这次虽然说不一定完全复制9月4日的行情，但成交量基本维持在昨天的水平上，行情也不会那么就结束，但热点可能会轮动到其他板块上。
主流宽基指数中唯一上涨的微盘股指数涨0.82%；领跌的科创50跌5.61%、创业板指跌4.55%。
申万一级行业指数中领涨的建筑材料涨1.92%、煤炭涨1.37%、服装服饰涨1.30%；领跌的电子跌4.71%、电力设备跌4.46%、计算机跌3.70%。今天领涨的大部分都是老登股，领跌的大部分都是小登股。
2590只个股上涨，2448只个股下跌，涨幅中位数0.05%。指数大跌，个股竟然还是涨多跌少。
大秦铁路、洽洽食品、ST新动力、*ST元成等4只个股盘中创一年新低。
今天没有个股创历史新低。
洛阳钼业、海康威视、中兴通讯、华泰证券、中航沈飞、三一重工、广发证券、江西铜业、宝丰能源、赣锋锂业等201只个股盘中创一年新高。
其中洛阳钼业、中兴通讯、中航沈飞、领益智造、藏格矿业、思源电气、通富微电、兴业银锡、电投能源、深科技等46只个股盘中创历史新高，不过半数个股盘中创出新高后都下跌了。
璞泰来、海南华铁、上海洗霸、*ST宇顺、集友股份、ST长园、*ST亚太、*ST沐邦、沈阳化工、蓝丰生化等15只个股跌停。
养元饮品、华新水泥、白银有色、长城军工、中国核建、新莱应材、联美控股、大众公用、四方股份等72只个股涨停。
417只可转债平均下跌0.50%，对应正股平均下跌0.42%。我的主仓20只可转债平均上涨0.72%，对应正股平均上涨0.25%。
今天主仓乘利好卖出了快要满足强赎条件的立中转债，买入了南航转债。账户合计实际上涨0.71%。在今天调整日里不仅大幅度跑赢可转债等权指数，而且账户还创出了历史新高。
今天账户的出色表现，主要来自持仓的中环转2。正股和可转债停牌3天后因转让控股人由原来的环保行业转入创新药行情而双双20%涨停。
虽然中环转2今天20%涨停，但和冠中转债相比还是弱，今天开盘不久就打开了涨停一路下跌，我因为几个账户而且量大很难马上卖出，谁知因祸得福，没多久就又被拉起来了。虽然明天再次涨停20%的可能性很小，但我还是想等价格稳定点再卖出。
实盘虽然没有冠中转债，但我在雪球上的微辣组合里轮进了冠中转债。有网友问我，为什么能经常买到大涨的可转债？
其实这个问题和捕猎有点类似。捕猎一般有两种方法，小的猎物，发现后去猛追；但对大的猎物，有经验的猎人，会根据猎物在地上留下脚印，在它们经常走的路上挖陷阱。做投资也是这样，一种是趋势投资，好比是追猎物。像今天中环转2在开盘打开涨停板的时候就是追猎物最好的机会。但这种方法的缺点是机会稍纵即逝，很难把握。第二种就是像猎人研究猎物的脚印，在经常走的路上挖陷阱。做投资就是研究这些大涨的股票的规律，分散挖了很多陷阱。用类似禄得网这样的工具去寻找最佳策略。但它的缺点是可能一段时间颗粒无收，很考验投资者的耐心，只有你做过无数次回测后对结果坚信不疑，才能捕获到猎物。
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今天上证指数突破了一个多月以来的平台，再次创出了10年新高，多个指数也纷纷创出新高。
主流宽基指数中领涨的科创50涨2.93%、中证500涨1.84%；领跌的北证50跌0.18%、微盘股指数跌0.04%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨7.60%、钢铁涨3.38%、煤炭涨3.00%；领跌的传媒跌1.43%、房地产跌1.39%、社会服务跌1.03%。今天领涨的都是资源类板块。
交通银行、京沪高铁、大秦铁路、华夏银行、北新建材、苏泊尔、伟星新材、无线传媒、索菲亚、洽洽食品等14只个股盘中创一年新低。
其中紫天退盘中创历史新低。
宁德时代、中芯国际、紫金矿业、洛阳钼业、北方华创、海康威视、汇川技术、中兴通讯、华虹公司、三花智控等302只个股盘中创一年新高。
其中宁德时代、中芯国际、紫金矿业、洛阳钼业、北方华创、华虹公司、三花智控、中微公司、山东黄金等86只个股盘中创历史新高。
张江高科、剑桥科技、深深房A、中国电影、海南华铁、金固股份、横店影视、恒为科技、博纳影业、集友股份等26只个股跌停。
紫金矿业、洛阳钼业、山东黄金、北方稀土、上海电气、深南电路、赣锋锂业、江西铜业、中金黄金、特变电工等98只个股涨停。
跌停的很多都是电影行业，这和国庆期间电影表现欠佳有关。涨停的都是黄金等资源类股票。
418只可转债平均上涨0.53%，对应正股平均上涨0.84%。我的主仓20只可转债平均上涨0.29%，对应正股平均上涨1.09%。今天没操作，账户合计实际也是上涨了0.29%。
10月份国庆长假第一天实盘就跑输可转债等权指数，正股跑赢也没用。
今年估值低业绩好的老登股表现远不如凭想象力的小登股。可转债介于两者之间，比上不足比下有余。我们再来回测一下最重要的几个估值和业绩指标在最近10年（20150930-20250939）的表现，平均持有20只，每20个交易日轮动一次，单边佣金千分之二：
其中市赚率是雪球大V丁宁老师（@ericwarn丁宁）定义的，等于市盈率/净资产收益率。低波是250天（一年）波动率，&低波是市盈率等因子和低波因子等权排名的结果。剔除了市盈率、净资产收益率为负的股票。从市盈率、净资产收益率、市赚率、股息率等4个单因子来看，10年表现最好的是股息率（108.25%），最差的是净资产收益率（-43.82%）。但这4个单因子加上等权的低波因子后，10年收益率大幅度提高，最高的是股息率&低波，10年207.40%，最低的市盈率&低波，10年也有150.95%。
有意思的是如果只选用低波一个因子，10年也只有83.00%，也就是说加了低波因子后，整体收益要远远超过单独一个因子。
不仅仅是收益率提高，最大回撤也降低了很多，同时夏普比率也大大提高。低波动因子好比是量化烹饪中的味精，加了就能提鲜。
我只回测了以上4个因子，网友们有机会也可以在其他策略里加上这个“味精”试试是否使得原来的策略更加“可口”？
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今天除了北证50，其他主流宽基指数一片红，节前最后一天还是遵循了过去的惯例。
主流宽基指数中领涨的科创50涨1.69%、中证1000涨1.03%；唯一下跌的北证50跌0.70%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨3.22%、国防军工涨2.59%、房地产涨2.12%；领跌的通信跌1.83%、非银金融跌1.14%、综合跌1.06%。
2546只个股上涨，2416只个股下跌，涨幅中位数正好为零。
大秦铁路、华夏银行、北新建材、苏泊尔、无线传媒、索菲亚、紫天退等7只个股盘中创一年新低。
其中紫天退盘中创历史新低。
宁德时代、中芯国际、紫金矿业、洛阳钼业、赛力斯、三花智控、中航沈飞、华虹公司、三一重工、亿纬锂能等217只个股盘中创一年新高。
其中宁德时代、中芯国际、紫金矿业、洛阳钼业、赛力斯、三花智控、中航沈飞、华虹公司、澜起科技、深南电路等74只个股盘中创历史新高。
419只可转债平均上涨0.65%；对应正股平均上涨0.45%。我的主仓20只可转债平均上涨0.98%；对应正股平均上涨0.67%。
不管是全市场还是我的主仓，可转债涨幅都超过了正股，说明今天又是一个吃溢价的一天。
今天没有任何操作，账户合计实际上涨0.97%。
10月份过去了，账户收益率为2.77%，跑赢了可转债等权指数的2.38%。9个月下来唯一跑输的是8月份。
让我们再来看看雪球上我的各个组合这9个月的表现：
表现最好的是小市值，9个月累计67.22%，基本上和指数差不多。
比较出乎意外的是北资策略，它是一个跟踪北向资金的策略，前几年熊市的时候表现非常差，今年这几个月表现特别好。让大家看看我这个北资策略的雪球组合目前持有哪些股票：紫金矿业、华友钴业、中国建筑、三一重工、中国移动、新易盛、华虹公司、澜起科技、映翰通、中微公司、中芯国际、赛力斯、小商品城、东鹏饮料、平安银行、药明康德、恒瑞医药、京沪高铁、沪电股份、宁德时代。除了少数老登股外，大部分都是在风口上的小登股。
从重辣到不辣等4个策略都是可转债的策略，分别是：
重辣：多因子排名前5，一个月轮动4次。
中辣：多因子排名前10，一个月轮动4次。
微辣：多因子排名前20，一个月轮动2次。
不辣：多因子排名前20，涨幅过大后卖出并买入排名前面的。
从结果来看，还是持有数量越少收益越高，死守策略不如轮动策略。但持有数量少波动增大风险也增大。
最后一个再平衡策略就是年初三等分持有红利低波ETF、标普500ETF、黄金ETF的结果，我们可以看看这几年的结果：
这6年多累计表现最好的是标普500，174.37%，但再平衡的结果是176.37%，还超过了2%。而且标普500ETF最大亏损年度2022年亏损了12.85%，而再平衡策略在2022年因为红利低波ETF和黄金ETF都是正收益，所以仅仅亏损了0.24%。过程感受比持有单个品种要好很多。
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今天还是一片红，银行再次成为血包。
主流宽基指数中涨幅居前的创业板指涨2.74%、沪深300涨1.54%；涨幅居后的中证2000涨0.84%、上证指数涨0.90%。
申万一级行业指数中领涨的非银金融涨3.84%、有色金属涨3.78%、电力设备涨3.07%；领跌的煤炭跌0.84%、银行跌0.46%、社会服务跌0.24%。下跌的还是煤炭银行这样的老登股。
3411只个股上涨，1551只个股下跌，涨幅中位数0.58%。
京沪高铁、大秦铁路、华夏银行、苏泊尔、上海石化、川宁生物、唐山港、彩虹股份、伟星新材、山东出版等19只个股盘中创一年新低。
其中紫天退盘中创历史新低。
紫金矿业、阳光电源、洛阳钼业、三花智控、三一重工、广发证券、亿纬锂能、澜起科技、徐工机械、赣锋锂业等146只个股盘中创一年新高。
其中紫金矿业、阳光电源、洛阳钼业、三花智控、澜起科技、徐工机械、中金黄金、盛美上海、晶合集成、长川科技等35只个股盘中创历史新高。
*ST宇顺、华软科技、ST复华、ST景谷、*ST金比、富煌钢构、*ST苏吴等7只个股跌停。
华泰证券、广发证券、领益智造、天赐材料、兴业银锡、科达利、万向钱潮、国盛金控、山子高科、宁波华翔等68只个股涨停。
420只可转债平均上涨1.11%，对应正股平均上涨0.98%。我的主仓20只可转债平均上涨0.95%，对应正股平均上涨0.85%。
今天主仓卖出灵康转债、大参转债、康泰转2，买入晓鸣转债、环旭转债、锦鸡转债。最终账户合计上涨0.97%，今年账户上涨27.80%，离开历史新高还需要上涨1.88%。
今天可转债表现不错，还是高价债涨幅超过低价债。本月和集思录等权指数基本打平，已经相当不容易了，除非再把阈值提高。
今天券商领涨。过去牛市都是券商领涨，但今年这波牛市券商还没怎么表现，今天券商的表现是一日游行情还是行情的开始，还很难说。
以下统计了从2005年到2024年这20年来代表最大企业的沪深300指数和代表最小企业的微盘股指数在国庆前1天、前5天和国庆后1天，后5天的上涨比例、平均数和中位数：
从整体来看，不管是沪深300指数还是微盘股指数，不管是上涨比例还是平均数和中位数，整体表现还是不错的。而且一般情况下节后5天还好于节前5天，特别是牛市年，长期期间牛市信息在亲戚、同学、朋友之间传递，节后容易产生行情。
反过来，如果遇到熊市行情，节后也容易传递恐慌情绪，导致大跌。最典型的2008年和2018年节后5天，微盘股指数分别大跌了13.80%和11.40%，是微盘股指数20年来唯二的，我19年来亏损的两个年份，也是这2008年和2018年。
当然我们还是要提醒大家：过去的数据只能代表过去，以上数据也只能仅供参考。
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今天的行情正好和前几天相反，绝大部分指数都下跌，主流宽基指数里唯一上涨的是前几天表现萎靡的微盘股指数。
主流宽基指数里唯一上涨的微盘股指数涨0.39%；领跌的创业板指跌2.60%、北证50跌1.81%、科创50跌1.60%。今天科创股领跌。
申万一级行业指数中领涨的石油石化涨1.17%、环保涨0.38%、公用事业涨0.35%；领跌的计算机跌3.26%、电子跌2.75%、传媒跌2.65%。今天领涨的都是老登股，领跌的都是小登股。
1724只个股上涨，3220只个股下跌，涨幅中位数-0.58%。
大秦铁路、国投电力、公牛集团、华润三九、苏泊尔、上海石化、川宁生物、山东出版、伟星股份、志邦家居等13只个股盘中创出一年新低。绝大部分都是老登股，不过一半左右最终倒是收红了。
其中*ST高鸿、紫天退等2只个股盘中创历史新低。
紫金矿业、阳光电源、洛阳钼业、赛力斯、三一重工、华虹公司、ST华通、徐工机械、江西铜业、浪潮信息等161只个股盘中创一年新高。
其中紫金矿业、阳光电源、洛阳钼业、赛力斯、华虹公司、ST华通、徐工机械、浪潮信息、华工科技、晶合集成等47只个股盘中创历史新高。
中国外运、吉比特、立昂微、联美控股、奥赛康、中恒电气、大众公用、国机精工、飞马国际等24只个股跌停。
万向钱潮、养元饮品、明阳智能、湘电股份、华建集团、成飞集成、嘉泽西能、*ST宇顺、神马股份、蓝黛科技等58只个股涨停。
422只可转债平均下跌0.46%，对应正股平均下跌0.49%。我的主仓20只可转债平均下跌0.07%，对应正股平均上涨0.08%。
今天没有任何操作，最终账户合计也是下跌0.07%。虽然今天还是下跌，但比集思录转债等权指数要跌的少很多了。今天主要看中环转2，涨了3.64%，正股大涨11.31%，转股溢价率已经变成负的1.42%了。今天也是难得环保板块领涨。
今天的行情很有意思，创新低的大部分还是老登股，但很多老登股到收盘收红了；创新高的大部分还是小登股，但很多小登股到收盘反而收绿了。
那么，我们到底要买上涨的还是下跌的品种呢？这个问题没有绝对的回答。
买上涨的核心思路是跟随趋势，强者恒强；买下跌的核心思路是人弃我取，寻找被市场低估的资产。
买上涨的主要适合在牛市里趋势明朗的行情，多半是中短线交易；买下跌的主要是适合中长线投资，短期离开但长期基本面无忧的情况下。
买上涨的主要是抓住趋势延续的波段，追求快速盈利；买下跌的主要是以较低成本收集筹码，等待价值回归，赚钱长期差价和分红。
买上涨的主要风险在于买在趋势末端，导致高位套利；买下跌的主要风险在于判断失误，抄底抄在半山腰。
买上涨主要侧重趋势判断、量价配合、均线系统等；而买下跌主要侧重估值模型、财务分析、行业前景判断等。
买上涨对投资者的要求是反应敏捷，严格执行纪律，能承受较大波动；而买下跌对投资者的要求则是需要耐心，独立判断，不受市场情绪左右。
买上涨的典型策略是在突破关键阻力位，均线多头排列时介入；而买下跌的典型策略是在股价低于内在价值，连续下跌后企稳时分批买入。
所以说，没有最好的投资方式，只有最适合自己的。就目前来说，典型的买上涨是买科技，典型的买下跌是买红利，比如今年以来涨幅最好的板块是通信，而跌幅最多的是煤炭，二者相差了70%。大部分人可能看中的是如日中天的科技，忽略了因为下跌导致股息率越来越高的红利。
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今天除了双创指数继续创出几年来的新高外，沪深300、中证500均创出了3年多来的新高。个股及小市值指数继续调整。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.58%、科创50涨1.24%；领跌的北证50跌1.37%、微盘股指数跌0.91%。
申万一级行业指数中领涨的传媒涨2.23%、通信涨1.99%、有色金属涨1.87%；领跌的服装服饰跌1.45%、综合跌1.30%、农林牧渔跌1.22%。
1434只个股上涨，3643只个股下跌，涨幅中位数-0.87%。
大秦铁路、华润三九、上海石化、恒信东方、*ST高鸿等5只个股盘中创一年新低。
其中*ST高鸿盘中创出历史新低。
宁德时代、紫金矿业、海光信息、阳光电源、北方华创、汇川技术、三一重工、中科曙光、蓝思科技、亿纬锂能等206只个股盘中创一年新高
其中宁德时代、紫金矿业、海光信息、阳光电源、北方华创、汇川技术、中科曙光、ST华通、领益智造、浪潮信息等60只个股盘中创历史新高。今天盘中宁德时代的总市值还瞬间超过了贵州茅台，到收盘贵州茅台总市值1.80万亿，宁德时代1.79万亿，仅仅差了100亿。
大众公用、福龙马、杭电股份、中天精装、ST复华、泰慕士、大龙地产、*ST高斯、*ST高鸿等9只个股跌停。
ST华通、上海电气、浪潮信息、华工科技、环旭电子、TCL中环、纳斯达、剑桥科技、养元饮品等52只个股涨停。
424只可转债平均上涨0.33%，对应正股平均下跌0.39%。我的主仓20只可转债平均上涨0.15%，对应正股平均下跌0.79%。
今天盘中卖出嘉诚转债，买入天赐转债。最终账户合计实际也是上涨0.15%。
今天可转债行情是明显的吃溢价，不管是全市场还是我的持仓，都是正股下跌可转债上涨。短期内可转债到底是杀溢价还是吃溢价，是很难判断的。
今年的行情是非常割裂。大概是市场大了，资金有限，所以过去牛市的普涨行情，或者是一轮一轮的上涨行情，在今年再也看不见了。只看到的是以科技为首的所谓“小登股”如日中天，而很多以贵州茅台为首的“老登股”，不仅不上涨而且还下跌。
沪深两市5000多只股票里，名称中含有“科技”两个字的一共有496只，差不多占了10%。今年这496只名字里含“科技”的股票平均上涨了43.29%，远远高于全市场的33.36%。
今年不踩在科技赛道了，是很难跑赢指数的。即使前期领先的小市值，最近也显出疲乏了。更不要说是可转债了。那么是否要换赛道呢？
想起了2021年那次从坚持了几年的白马赛道换到可转债，避免了后来好几年白马的调整，而且还在可转债中收获颇丰。但这样的成功也是有巧合的成分。后来几次尝试都没成功，
所以事后看都很容易的事情，当时其实都很难。要么早换，要么不换，最不济的是行情到了高潮再换，正好吃到两面耳光。
小登股不能看估值，就像当年PE100倍的海天味业一样，但什么时候价值回归，这条回归之路要走多久，谁也不知道。就像保守的巴菲特放弃了美国的科技股，这几年也跑输了纳指。
所以还是这句话：没有最好的投资方法，只有最适合自己的方法。目前我还是死守着可转债轮动。
说个题外话，今天在我过去的同事群里看到过去的同事带着金婚的父母一起去了新疆旅游，不由得触景生情，想起了过去我自己的父母在世的时候，不仅很少一起去旅游，而且还是聚少离多。仅有的几次，还是我儿时父亲带我去北京，今天我自己也退休10年了，有充足的时间了，父母却不在了。真的是：树欲静而风不止，子欲养而亲不待。
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昨天尾盘拉升后今天低开也算正常，没想到低开后一路上涨毫无调整。双创指数创出3年多来的新高。
主流宽基指数中涨幅居前的科创50涨3.49%、创业板指涨2.28%；涨幅巨厚的上证50涨0.68%、上证指数涨0.83%。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨2.88%、电子涨2.76%、传媒涨2.59%；领跌的银行跌0.36%、煤炭跌0.29%、通信跌0.01%。昨天好不容易涨了一天的银行，今天又领跌的。想想真作孽，牛市里银行一路下跌。
4221只个股上涨，815只个股下跌，涨幅中位数1.24%。
伟星股份、中再资环、*ST高鸿等3只个股盘中创一年新低。
其中*ST高鸿盘中创历史新低。
中芯国际、立讯精密、北方华创、阳光电源、三一重工、中微公司、澜起科技、ST华通、兆易创新、赣锋锂业等200只个股盘中创一年新高。
其中中芯国际、立讯精密、北方华创、阳光电源、中微公司、澜起科技、ST华通、盛美上海、思源电气、张江高科等59只个股盘中创历史新高。
山子高科、贵广网络、中马传动、好太太、ST绝味、杭电股份、云南旅游、ST复华、泰慕士、金浦钛业等14只个股跌停。
北方华创、张江高科、信立泰、长川科技、通富微电、中创智领、甘李药业、上纬新材、恩捷股份、深科技等87只个股涨停。
426只可转债平均上涨1.42%，对应正股平均上涨1.68%；我的主仓20只可转债平均上涨1.38%，对应正股平均上涨1.47%。
回国休假的儿子儿媳中午来吃饭，一大早就去菜市场买菜做菜。没有操作甚至看盘都没看。最终因为小账户表现略好，账户合计上涨1.40%，虽然比全市场略差，但也满足了。
1年前启动的924行情正好一周年，从去年9月24日收盘点位算起：
一年来北证50以155.02%拔得头筹，微盘股和科创50分别以127.12%和118.34%分列2、3名。其次是创业板、中证2000、中证1000、中证500、沪深300、上证50。如果从规模角度来看，显然是规模越大涨幅越小，规模越小涨幅越大。
从申万一级行业指数来看，前几名的通信、电子、综合、计算机、传媒等显然都不是老登行业，一年来唯一下跌的是煤炭，跌了2.46%，其次是石油石化、公用事业、食品饮料、交通运输、银行、家用电器、房地产等，基本上都是老登行业。
这一年来集思录转债等权指数上涨了38.06%，我满仓轮动可转债的实盘合计上涨了60.13%，看起来超额了很多，但转债正股等权上涨了72.54%。还是印证了这个观点：在牛市里可转债相对正股是很难跑赢的。
有人说既然知道牛市里可转债跑输正股，那在牛市里就直接持有正股。关键是我们一年后才知道市场涨了那么多，一年前的9月24日，有几个人能猜到这一年的行情？
有人问我要禄得网的邀请码，我贴一下：cKnC38gEKPBAb7QD。
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上午收盘的时候，我的账户都亏了1.33%了，下午走过雕塑公园，看的几头卧牛，感觉是好兆头，没想到下午真的V起来了，虽然指数只有创业板指翻红了，但上午的亏损绝大部分都回来了。
主流宽基指数中唯一上涨的创业板指涨0.21%；领跌的北证50跌2.63%、中证2000跌1.43%。
申万一级行业指数中银行涨1.52%、煤炭涨1.11%、电力设备涨0.43%；领跌的社会服务跌3.11%、商贸零售跌2.90%、计算机跌2.39%。今天领涨的行业都是“老登行业”。
1088只个股上涨，4010只个股下跌，涨幅中位数-1.54%。
京沪高铁、中国核电、大秦铁路、公牛集团、川投能源、宝信软件、华润三九、北新建材、东阿阿胶、唐山港等27只个股盘中创一年新低。
其中*ST苏吴、*ST高鸿、紫天退3只个股盘中创历史新低。
工业富联、紫金矿业、中际旭创、立讯精密、山东黄金、中微公司、中科曙光、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股等159只个股盘中创一年新高。
其中工业富联、紫金矿业、中际旭创、立讯精密、山东黄金、中科曙光、沪电股份、深南电路、鹏鼎控股、生益科技等71只个股盘中创历史新高。
ST易购、好太太、绝味食品、香江控股、云南旅游、电子城、网达软件、复旦复华、西藏旅游、金逸影视等24只个股跌停。
张江高科、和而泰、长川科技、德明利、万向钱潮、大洋电机、湘电股份、立昂微、联美控股等54只个股涨停。
427只可转债平均下跌0.23%，对应正股平均下跌0.89%。我的主仓20只可转债平均下跌0.28%，对应正股平均下跌1.03%。今天没有操作，账户合计最终下跌0.27%。
昨天杀溢价那么厉害，今天溢价率又增加那么多。说明可转债的投资者里面也是多空看法差异很大。我是没能力去驾驭这种差异，只能随波逐流了。
想起了我们小时候的事情，几乎每个小男孩都干过，对着地上爬的蚂蚁撒尿。我小时候就在想，凭蚂蚁的智商，它们会知道这灭顶之灾是来自一个小男孩的顽皮吗？
同样，股市的涨跌特别是短期的涨跌，如果一定要说背后的原因，那就像蚂蚁是无法知道这灭顶之灾的原因的。
虽然人类已经进入了AI时代，上天入地无所不能，但还是有很多人类无法去解开的迷，从某种意义上说，承认我们的无知，并不是一件可耻的事情。只是比自欺欺人要好很多。
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市场继续缩量上涨，只有微盘股指数是下跌的。
主流宽基指数中领涨的科创50涨3.38%、中证500涨0.76%；唯一下跌的微盘股指数跌0.65%。即使最近微盘股指数表现不好，但今年上涨63.85%依然是在主流宽基指数中排名第一的。
申万一级行业指数中领涨的电子涨3.71%、计算机涨1.70%、有色金属涨0.98%；领跌的社会服务跌2.04%、美容护理跌1.36%、商贸零售跌1.31%。
2104只个股上涨，2950只个股下跌；涨幅中位数-0.38%。
中国核电、国投电力、公牛集团、招商公路、北新建材、唐山港、山东出版、博雅生物、伟星股份、中再资环等17只个股盘中创一年新低。
其中*ST东通、*ST高鸿、紫天退等3只个股盘中创历史新低。
工业富联、中芯国际、海光信息、立讯精密、沪电股份、鹏鼎控股、生益科技、深南电路、徐工机械、赣锋锂业等142只个股盘中创一年新高。
其中工业富联、中芯国际、海光信息、沪电股份、鹏鼎控股、生益科技、深南电路、徐工机械、芯原股份、思源电气等66只个股盘中创历史新高。
中国电影、吉视传媒、青山纸业、苏宁环球、金逸影视、南方路机、泰慕士、*ST南置、大龙地产、*ST原尚等15只个股跌停。
立讯精密、中科曙光、ST华通、鹏鼎控股、英维克、长盈精密、和而泰、山子高科、德明利等73只个股涨停。
427只可转债平均下跌0.39%，对应正股平均上涨0.01%。我的主仓20只可转债平均下跌0.52%，对应正股平均下跌0.02%。
今天主仓卖出威唐转债，买入洁美转债。最终账户合计下跌0.50%，再次跑输转债等权指数。
今天继续杀溢价，不过到了微盘我的能辉转债、立中转债等多只转债尾盘拉起。继续满仓忍。
今天有人问我，既然牛市里可转债的表现不如正股，为什么不直接买正股？往后看都看的一清二楚，但你怎么知道未来是牛市还是熊市？我如果有这个本事，当然不买可转债了，也不会买正股，直接上足杠杆买期指了。
今天我看了一下天天基金网的排名，今年收益率最高的基金是永赢科技智选混合发起A（022364），收益率高达196.53%，快接近200%了。超过100%的收益率的基金都有55只了，绝大部分还都是前几年被大家诟病的主动型基金：
不过这些基金很多都是这几年的新基金，有前几年业绩的基金，本日排名第3的同泰产业升级混合A（014938），2023年下跌了18.22%，2024年只上涨了4.52%，前几年表现并不好。在如排名第10的红土创新新兴产业混合（001753），2022年下跌了23.56%、2023年下跌了32.22%，历史表现也不算好。
可以试想一下，在今年年初，看这些未来9个月净值翻番的基金，要么历史表现并不好，要么是没有历史表现的新基金，什么原因会使得投资者去申购这些基金？甚至重仓申购？即使申购了也是运气。
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“建工爷叔”的启发今天又迎来了普跌的一天，只有沪深300指数微涨了0.08%，不过大部分指数的跌幅都没超过1%。 主流宽基指数中唯一上涨的沪深300指数涨0.08%；领跌的科创50跌1.28%、中证2000和微盘股指数均跌0.84%。申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.97%、有色金属涨1.19%、建筑材料涨1.05%；领跌的汽车跌1.94%、医药生物跌1.41%、计算机跌1.26%。1845只个...太失败了。每年的风格都不一样。A股有其特点。死守一个胜率太低了。楼主之前有一个观点对我帮助甚大。以时间来分散买入，以单一标的上限作为风控手段。慢慢买入，同时观察市场反应。必须是一个组合。死守一个要么赚大钱，要么亏大钱。还是赌徒，那么十赌九输。
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今天又迎来了普跌的一天，只有沪深300指数微涨了0.08%，不过大部分指数的跌幅都没超过1%。
主流宽基指数中唯一上涨的沪深300指数涨0.08%；领跌的科创50跌1.28%、中证2000和微盘股指数均跌0.84%。
申万一级行业指数中领涨的煤炭涨1.97%、有色金属涨1.19%、建筑材料涨1.05%；领跌的汽车跌1.94%、医药生物跌1.41%、计算机跌1.26%。
1845只个股上涨，3199只个股 下跌，涨幅中位数-0.64%。
京沪高铁、中国核电、国投电力、川投能源、招商公路、皖通公司、山东出版、博雅生物、伟星股份、华昌化工等15只个股盘中创一年新低。
其中*ST东通、*ST高鸿、紫天退等3只个股盘中创历史新低。
工业富联、立讯精密、澜起科技、徐工机械、赣锋锂业、三环集团、华工科技、长飞光纤、特变电工、思源电气等143只个股盘中创一年新高。
其中工业富联、澜起科技、徐工机械、三环集团、华工科技、长飞光纤、思源电气、江波龙、华丰科技、中创智领等50只个股盘中创历史新高。
卧龙电驱、金发科技、千里科技、万向钱潮、建元信托、上海建工、首开股份、五洲新春、中新集团、博杰股份等27只个股跌停。
赣锋锂业、长飞光纤、国睿科技、德明利、申通快递、海立股份、万达电影、悍高集团、福晶科技、山河智能等60只个股涨停。
427只可转债平均跌0.71%，对应正股平均跌0.43%；我的主仓20只可转债平均跌0.74%，对应正股平均跌0.45%。
今天主仓卖出南航转债，买入英特转债。最终账户合计下跌0.74%。
今天可转债继续杀溢价，不管是全市场还是我的主仓，都是可转债跌幅大于正股跌幅。继续忍。
上周五开始连续五个交易日涨停的上海建工，今天不出意外的跌停了。这个个股为什么引起大家的关注，是因为有个姓周的82岁的上海老人，从2013年起坚持了整整12年的不离不弃的投入。
这位被大家叫做“建工爷叔”的投资者，2013年以大约6元/股的价格，花费50万元重仓买入上海建工股票，目的是希望通过国企蓝筹股实现养老资金增值。在2015年A股大牛市期间，上海建工的股价一度飙升至17元，当时他账面浮盈可观，但出于对公司前景的过度乐观或期待更高收益，他并未选择卖出。
2015年股灾后该股股价大幅回撤，最低跌至2.4元附近，建工爷叔的持仓出现了大幅浮亏。到2024年时，其市值一度缩水至约11万元（原值约60万），账面亏损近40%。
为摊薄成本，建工爷叔开启了漫长的每月补仓之路。他每月从约5000元的退休金中省出3000元进行补仓，持续了约十年，硬生生将平均持股成本从6元/股降低到了3.8元/股附近
。据称其生活非常节俭，"裤子都裂线了"，午饭常以一包泡面解决。
转机出现在2025年9月。：市场突然疯传上海建工旗下持股60%的扎拉矿业金矿储量大幅增加（后经公司澄清，该消息实为2020年8月的旧闻，并非新信息）。叠加国际金价持续走强的背景，吸引了市场关注。
与此同时，"建工爷叔"坚守十年深度套牢却始终不舍得"割肉"的故事在投资圈广泛传播，引发了广大散户的共鸣。许多网友自发发起了"一人一手助爷叔解套"的接力活动，形成了强大的市场情绪推力。
从9月12日开始，上海建工股价开启"旱地拔葱"模式，连续拉出5个涨停板（9月12日至9月18日），股价从2.56元附近一路飙升至3.88元，创下近4年新高。但今天开盘没几分钟就被巨大的封单牢牢的封在跌停板上了，收盘在3.49元。
但我猜测五连板背后的原因不太可能是一人一手，十有八九是游资借机搞事。
昨天收盘虽然是3.88元，但和建工爷叔的12年成本3.80元比较，总收益只有2.06%，年化不足0.2%，还不如银行存款。况且大概率建工爷叔不太可能全部卖在昨天的高点上。
建工爷叔是一个教师，估计上海建工没什么交集。我的外公生前是上海七建（上海建工下面的一个公司）的职工，听外公说过在第一个五年计划的时候去洛阳建设东方红拖拉机厂（当时还不是上海七建）。但投资的目的是获利，和感情无关。12年不离不弃一个公司，而且省吃俭用的每个月补仓。这很容易引起大家的共鸣，成为一个吸引人的故事，但违背的投资的基本目的。
如果建工爷叔不是投资上海建工，而是投资了沪深300指数，2012年12月31日是2522.95，今天收盘是4501.92，总收益高达78.44%，年化4.66%，不知道要比上海建工好多少，况且这个指数还不包括分红。如果你选择的是红利指数，那收益率会更高，而且也会更加安心。
但年纪大的人很多都是有执念的，他们并不会理性的思考问题。我也曾经遇到过类似的人。能否接受理性的思考，只能看运气了。
建工爷叔只不过是千千万万小散中的一个，很多人的运气可能还不如建工爷叔。如果能选择宽基指数，虽然赚的不多，但相比较而言就已经胜出了。如果能长期选择红利、纳指等，甚至可转债，那是锦上添花了。
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昨天晚上美联储的降息是意料之中的事情，并没有额外的惊喜。今天市场上午还不错，到了下午一路下滑，直到最后20分钟才稍稍拉起。沪深两市成交额创出了3.135万亿的天量，说明多空双方的分歧还是比较大的。
主流宽基指数中唯一上涨的科创50涨0.72%；领跌的微盘股指数跌2.01%、创业板指跌1.64%。
申万一级行业指数中领涨的电子涨0.93%、通信涨0.19%、社会服务涨0.03%；领跌的有色金属跌3.56%、综合跌2.85%、非银金融跌2.81%。
948只个股上涨，4157只个股下跌，涨幅中位数-1.84%。
国投电力、川投能源、招商公路、山东出版、博雅生物、华昌化工、万憬能源、*ST东通、*ST高鸿、紫天退等10只个股盘中创一年新低。
其中*ST东通、*ST高鸿、紫天退等3只个股盘中创历史新低。
工业富联、中芯国际、海光信息、北方华创、汇川技术、三花智控、福耀玻璃、中科曙光、中微公司、沪电股份等285只个股盘中创一年新高。
其中工业富联、中芯国际、海光信息、北方华创、汇川技术、三花智控、福耀玻璃、中科曙光、沪电股份、拓普集团等109只个股盘中创历史新高。
ST广物、*ST华微、ST长园、ST华西、ST广网、*ST惠程、*ST波导、*ST东通、*ST高斯、*ST高鸿等10只个股跌停。
长飞光纤、金发科技、亨通光电、均胜电子、华丰科技、山子高科、和而泰、万向钱潮、烽火通信等63只个股涨停。
今天市场下跌，但涨停数量还是远远超过跌停数量。其中上海建工四连板，建工爷叔解套了。这也真的是诡异，无法用正常的理论来解释这个现象，只能说是游资借建工爷叔事件炒作一下。
429只可转债平均下跌0.69%，对应正股平均下跌1.23%。我的主仓20只可转债平均下跌0.99%，对应正股平均下跌1.92%。
儿子回国休假，我们外出了一天没有看盘，最终账户合计下跌1.00%。主要原因还是正股跌的多，可转债今天已经比正股少跌了很多了。
今天账户跑输可转债等权指数0.31%，其实今年175个交易日里，有84个交易日跑输的，跑输最多一天是4月11日，等权指数跌了0.27%，但我的实盘跌了1.01%，跑输了0.75%。
但如果按照今年的月份统计，仅仅只有8月份跑输了0.54%，而且原因也是非常清楚的，8月份是今年到目前为止转债等权表现最好的一个月，主要原因就是高价债大涨：
坐在轮船上遇到风浪，会感到波涛汹涌；但如果你是坐在飞机上再来看波涛汹涌的大海，会感到像镜面那样平滑。
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今天指数是涨多跌少，但个股却是涨少跌多，唯一值得欣慰的是可转债今天没有杀溢价，而且还涨的不错。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.95%、中证500涨0.96%；领跌的北证50跌0.60%、微盘股指数跌0.12%。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨2.55%、汽车涨2.05%、家用电器涨1.64%；领跌的农林牧渔跌1.02%、商贸零售跌0.98%、社会服务跌0.86%。
2356只个股上涨，2636只个股下跌，涨幅中位数-0.09%。
川投能源、*ST东通、*ST高鸿、紫天退等4只个股盘中创一年新低。
其中*ST东通、*ST高鸿、紫天退等3只个股盘中创历史新低。
宁德时代、中芯国际、福耀玻璃、三花智控、东山精密、拓普集团、指南针、赣锋锂业、三环集团、华工科技等263只个股盘中创一年新高。
其中宁德时代、中芯国际、福耀玻璃、三花智控、东山精密、拓普集团、指南针、华工科技、卧龙电驱、思源电气等88只个股盘中创历史新高。
ST华西、*ST中基、*ST东通、*ST高鸿等4只个股跌停。
特变电工、金发科技、均胜电子、山子高科、银轮股份、建元信托、万向钱潮、中粮资本、上海建工、科博达等78只个股涨停。上海建工已经四连板了，不过今天上海建工放出74亿的天量，不知道这个上海的建工爷叔卖了没有。
431只可转债平均上涨0.76%，对应正股平均上涨0.55%。我的主仓20只可转债平均上涨0.69%，对应正股平均上涨0.62%。
十来天没操作了，今天卖出了万顺转2、隆22转、帝尔转债，买入了能辉转债、康泰转2、威唐转债。今天运气好，靠这个轮动获得了超额收益，最终账户合计实际0.80%。
最近权益类资产涨得不错，但也不要忘记类似黄金这样的非权益类资产。众所周知，黄金已经连续上涨了多年了，那么未来黄金还值得作为一个配置的品种吗？
首先，任何投资都不能孤立的看它的价值，特别是黄金作为一个全球性资产，一定要用全球的视角去看。近年来，美元信用体系的根基受到动摇，美元资产的吸引力下降。而全球央行已经连续多年大幅度增持黄金。去年全球央行净购金量连续第三年超过1000吨，近43%的央行计划在未来一年内继续增持。黄金已经超过欧元场外全球第二大储备资产，占了全球储备资产的20%-21%，这标志着全球储备体系正在发生结构性变化。
美国的债务问题持续恶化，黄金作为一种不依赖任何主权国家信用的“超主权货币”，其内在价值显得尤为突出，成为对冲主权信用风险的核心工具。地缘政治局势的持续紧张，也为黄金提供了持续的避险溢价。
目前黄金的价格大概在3500美元/盎司，瑞银、摩根士丹利、澳新银行、摩根大通等机构预测到今年年底的目标价在3800美元/盎司，预测大概有8%多的上涨空间。
中国民间有收藏实物黄金的风俗，但不管是投资门槛、交易成本、流动性、保管与安全等方面来看，黄金ETF相比实物黄金都具有优势。
有人说巴菲特不投资黄金，巴菲特不投资黄金是因为巴菲特觉得投资的关键是拥有那些能持续创造价值的生产性资产。巴菲特也没有完全排斥所有与黄金相关的投资。比如2020年，伯克希尔·哈撒韦公司曾新建仓了黄金开采公司巴里克黄金（Barrick Gold）的股票。
黄金股相对黄金来说具有更大的弹性，截止到2025年9月16日，黄金ETF华夏（518850）净值上涨了36.11%，但黄金股ETF（159562）则上涨了75.14%。但这不是说黄金股ETF就比黄金ETF好，今年黄金股ETF表现好是由于黄金本身的上涨叠加了市场大盘上涨的双重因素，如果下跌，很有可能是黄金股ETF的跌幅大于黄金ETF。
所以适合自己的投资才是最好的投资，在今天这样的市场下，黄金作为一种资产配置，还是具有它的价值的。
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持有封基老师，比较股票和ETF而言，在相对不高的时候，买入并长期持有ETF，获得正收益的概率较高。那么ETF可以算是一个鱼多的池塘吗？如何用量化的方式回测ETF的投资策略？只不过我没找到轮动ETF更好的方法。
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市场继续在高位盘整，今天的风格又变成了大弱小强了，只不过可转债继续杀溢价。
主流宽基指数中领涨的中证2000涨1.61%、微盘股指数涨1.53%；领跌的上证50跌0.50%、沪深300跌0.21%。
申万一级行业指数中领涨的综合涨3.63%、机械设备涨2.06%、计算机涨2.06%；领跌的农林牧渔跌1.29%、银行跌1.15%、有色金属跌0.99%。银行继续创出最近4个月以来的新低。不是估值低了就一定要涨的，市场的诡异就在这里。如果投资只看估值低就可以赚钱了，那就没有那么多亏钱的人了。
2967只个股上涨，2096只个股下跌，涨幅中位数0.39%。
川投能源、山东出版、*ST高鸿、紫天退等4只个股盘中创一年新低。
其中*ST高鸿、紫天退等2只个股盘中创历史新低。
海光信息、胜宏科技、汇川技术、福耀玻璃、三花智控、中科曙光、ST华通、东山精密、沪电股份、拓普集团等216只个股盘中创一年新高。
其中海光信息、胜宏科技、福耀玻璃、三花智控、中科曙光、ST华通、东山精密、沪电股份、拓普集团、生益科技等69只个股盘中创历史上新高。
ST凯文、*ST中基、天域生物、*ST东通、*ST华嵘、ST中迪、*ST高鸿等7只个股跌停。
三花智控、长飞光纤、供销大集、新泉股份、双环传动、山子高科、银轮股份、世运电路、剑桥科技等89只个股涨停，其中上海建工爷叔的上海建工今天三连板。
432只可转债平均上涨0.18%，对应正股平均上涨0.98%。我的主仓20只可转债平均下跌0.13%，对应正股平均上涨0.68%。
今天我们退休支部外出金山搞党员活动，没有任何操作，账户合计实际因小账户跌幅稍大而下跌了0.16%。
“月有阴晴圆缺，人有悲欢离合，此事古难全”。可转债连续杀溢价，再加上账户合计连续跑输可转债等权指数，心里总有点不爽。但人这一辈子，就是在爽和不爽的交替中度过的，只不过我们如何正确的对待这个“不爽”呢？
想起了职场九字真言：要么忍，要么狠，要么滚。似乎也可以用在管理投资中的不适应期。
首先这个忍字，是大部分情况下的对策。忍不是单纯的压抑自己的情绪，这样对身体可能也有负面作用。可以把遇到更不爽的做个对比，找到历史记录里更不爽的情况，回忆最终是怎么度过的？如果你遇到的是极端的不爽，找不到投资里更坏的情况了，这个时候怎么办？我就会想想生活中的极端情况，比如说我10年前患上了严重的抑郁症是怎么走出来的，当时几次差点发生极端情况，最后也走出来了，和这个一比，投资中的再不爽都不算什么了。
第二是这个狠字，如果你有办法调整更好的策略，当然不失为一个方法，但按照我自己的经验，调整策略需要非常慎重，很多情况下是调整完后当下可能爽了，但外界情况一变会更加不爽。比如说今年7、8月市场大涨，可转债的低阈值策略连续跑输，如果调到很高的阈值，固然在上涨的时候会很爽，但一旦风向改变，你又会变得更加不爽。这个狠字也需要适度，不是越狠越好。
第三个字是滚，在正常情况下我们不希望走到这步，但有时也是迫不得已。比如说当年的封基、分级A、纯债，再好的策略，在大环境改变下也只能走这个字。只不过不要到了最后才手忙脚乱。我还是这句话：做人要有情有义，做投资要无情无义。不仅仅是我的“四大金刚”里的封基、分级A、纯债。股票里的恒大、乐视股票等，肯定是既不能“忍”，也不能“狠”，只能尽快的“滚”：壮士断臂，越快越好。
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今天市场涨跌各半，个股还是涨少跌多。宁德时代大涨9.14%带动创业板指大涨。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.51%、北证50涨0.38%；领跌的上证指数跌0.26%、上证50跌0.20%。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨2.22%、传媒涨1.94%、农林牧渔涨1.79%；领跌的综合跌1.80%、通信跌1.52%、国防军工跌1.05%。
1787只个股上涨、3230只个股下跌，涨幅中位数-0.50%。
川投能源、招商公路、山东出版、万憬能源、*ST高鸿、*ST元成、*ST紫天等7只个股盘中创出一年新低。
其中*ST高鸿、*ST紫天盘中创出历史新低。
宁德时代、海光信息、牧原股份、阳光电源、三花智控、中科曙光、ST华通、东山精密、海大集团等210只个股盘中创出一年新高。
其中宁德时代、海光信息、阳光电源、三花智控、中科曙光、ST华通、东山精密、江淮汽车、芯原股份、藏格矿业等60只个股盘中创出历史新高。
新炬网络、福星股份、*ST南置、*ST绿康、*ST中基、*ST惠程、*ST东通、ST科利达、*ST沐邦、炬申股份等13只个股跌停。
ST华通、天赐材料、圣邦股份、中国电影、完美世界、昭衍新药、山子高科、万向钱潮、上海贝岭、上海建工等62只个股涨停。上海建工两个涨停，那个对它不离不弃的老大爷今天应该喜笑颜开了。
433只可转债平均下跌0.82%，对应正股平均下跌0.36%。我的主仓20只可转债平均下跌0.96%，对应正股平均下跌0.79%。
今天没任何操作，账户合计实际下跌0.93%，主要是小账户跌的少。
今天不管是全市场还是我的主仓，再次出现杀溢价的现象。这也很正常，也很难预测，满仓轮动长期总有阿尔法收益，短期的杀溢价很难预防，只能听之任之了。
即使相对可转债等权指数的阿尔法收益，也是长期来看的，而不可能每天都有，今天就没有阿尔法收益。心态放平，不要一惊一乍的。
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上证指数今天盘中创出了3892.74的10年新高后，开始出现了微调。其他指数也是跌多涨少，出现了规模指数两头跌中间涨的比较罕见的现象。
主流宽基指数中领涨的科创50涨0.90%、中证500涨0.35%；领跌的北证50跌2.11%、创业板指跌1.09%。
申万一级行业指数中领涨的有色金属涨1.96%、房地产涨1.51%、钢铁涨1.41%；领跌的通信跌2.13%、综合跌1.95%、美容护理跌1.52%。
1865只个股上涨，3160只个股下跌，涨幅中位数-0.48%。
*ST高鸿盘中创一年新低和历史新低。
工业富联、紫金矿业、海光信息、立讯精密、胜宏科技、福耀玻璃、中科曙光、东山精密、沪电股份、深南电路等228只个股盘中创出一年新高。
其中工业富联、紫金矿业、海光信息、胜宏科技、福耀玻璃、中科曙光、东山精密、沪电股份、深南电路、江淮汽车等57只个股盘中创历史新高。
但今天相当多一部分创新高的个股收盘都出现下跌。
华光环能、晶科科技、*ST南置、ST华西、*ST中基、ST科利达、ST东时、*ST高鸿等8只个股跌停。
芯原股份、卧龙电驱、景旺电子、方正科技、中国电影、科华数据、杉杉股份、淳中科技、兆驰股份、昭衍新药等74只个涨停。
436只控制住平均上涨0.32%，对应正股平均下跌0.14%。我的主仓20只可转债平均上涨0.37%，对应正股平均上涨0.14%。
今天没有操作，账户合计也是上涨0.37%。离开历史新高还需要上涨1.50%。
今天不管是可转债的全市场还是我的主仓，均出现了可转债的涨幅大于正股的涨幅的现象。所以前期的杀溢价并不是一种大趋势，只不过有个别几天杀一下，就像今天涨溢价也是偶然性多，也并不是一种大趋势。
所以心态还是很重要的，有些网友心态实在太脆弱，出现一两天杀溢价就要不断的来问怎么办？
大部分打工的，确实很卷。但其实做老板的，日子也不好过。即使日子不好过，这次我在泉州见了十多个网友，刚开始我还问他们来聚会是要请假了？没想到好几个都是做老板的，自己批自己的假。这让我想起了那首著名的闽南歌曲《爱拼才会赢》。据说在泉州等闽南地区，三个人里就有一个老板，不管这老板是像我们今天下午走访的安踏和七匹狼这样的规模的大老板，还是只开一间奶茶铺的小老板。爱拼的基因，是在闽南人的血液里的。虽然生意难做，但我也很少从他们口中听到抱怨。
年轻的时候要更多的去尝试，积累经验，不管是成功的还是失败的。即使像我这样的年纪，和过去比肯定是保守了，但也不断的在学习新知识，解决投资中遇到的新问题，而且乐此不倦。最重要的是养成了习惯就不会觉得累了。
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继昨天的行情后，今天又走出了满堂红的行情，而且中证500、创业板指等突破前高，上证指数离开3888.60的前高也只有一线之遥了。
主流宽基指数中涨幅居前的科创50涨5.32%、创业板指涨5.15%；涨幅居后的微盘股指数涨0.74%、上证50涨1.48%。
申万一级行业指数也全部上涨，涨幅居前的通信涨7.39%、电子涨5.96%、计算机涨3.71%；涨幅居后的服装服饰涨0.14%、石油石化涨0.20%、社会服务涨0.22%。
4028只个股上涨、968只个股下跌，涨幅中位数0.97%。
山东出版、*ST高鸿盘中创一年新低。
其中*ST高鸿盘中创历史新低。
工业富联、海光信息、立讯精密、牧原股份、胜宏科技、福耀玻璃、东山精密、*ST华通、海大集团、先导智能等164只个股盘中创一年新高。
其中工业富联、海光信息、胜宏科技、福耀玻璃、东山精密、ST华通、生益电子、卧龙电驱、荣昌生物、恺英网络等39只个股盘中创历史新高。
白银有色、华光环能、游族网络、*ST宇顺、*ST惠程、*ST海欣等6只个股跌停。
工业富联、海光信息、立讯精密、东山精密、中科曙光、深南电路、鹏鼎控股、生益科技、兆易创新等96只个股涨停。
436只可转债平均上涨1.56%，对应正股平均上涨1.51%。我的20只可转债平均上涨1.37%，对应正股平均上涨2.09%。
今天没有任何操作，账号合计上涨1.37%。还是因为小账户涨得少受影响。
今天整个市场的可转债涨幅略大于正股涨幅，也是对昨天杀溢价的一个纠偏。做可转债的人就是胆小，昨天杀了溢价，好几个网友问我是否今天会继续杀？说实在我也无法回答。
今天到了泉州，下午参观了博物馆，印象最深的是导游解说宋元时期的泉州是怎么成为当时的世界大港的？说收税，广州港十五取一，而当年的泉州港三十取一。商船纷纷来泉州卸货。这妥妥的是当年的一个“特区”啊。
晚上和当地网友聚会，问的最多的是未来可转债的走向。在我看来，如果牛市继续下去，更多的可转债都将赎回，留下来的数量越来越少，只要估值不太离谱，还是有轮动的价值，如果数量太少无法轮动了，而当时的市场还是在高位，那就要考虑红利或者债券了，从目前来看，债券的收益率有点偏低，红利或者港股红利的价值似乎更大一点。
如果市场下跌甚至大跌呢，这个时候的机会将会更多一点。当然阈值就应该移动到更低的价格，下修择时熊市最好的利器。
但未来肯定还会有很多其他因素的影响，我会随时修正自己的观点。总之，要去鱼多的池塘钓鱼。
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今天除了北证50，又是一片红，可惜今天阳光普照没照到可转债上。
主流宽基指数中领涨的创业板指涨1.27%、科创50涨1.09%；唯一下跌的北证50跌0.16%。
申万一级行业指数中领涨的通信涨3.49%、电子涨1.78%、传媒涨1.68%；领跌的电力设备跌1.18%、综合跌1.09%、基础化工跌0.94%。
2373只个股上涨，2570只个股下跌，涨幅中位数正好为0。
*ST高鸿盘中同时创出一年新低和历史新低。
胜宏科技、ST华通、东山精密、江淮汽车、巨人网络、三七互娱、协创数据、中国外运、恩捷股份、均胜电子等113只个股盘中创一年新高。
其中胜宏科技、ST华通、东山精密、协创数据、浙江荣泰、杭叉集团、西部黄金、纽威股份、思泉新材等30只个股盘中创出历史新高。
上海电力、科森科技中源家居、*ST高鸿、*ST元成等5只个股跌停。
工业富联、东山精密、巨人网络、景旺电子、恩捷股份、利欧股份、昭衍新药、淳中科技、思泉新材、东方通信等65只个股涨停。
434只可转债平均下跌0.76%，对应正股平均下跌0.26%。我的主仓20只可转债平均下跌0.65%。对应正股平均上涨0.24%。
今天没有任何操作，因为小账户表现略差，所以账户合计最终下跌0.68%。但还是跑赢了可转债等权指数。
今天整个市场可转债的跌幅大于正股跌幅，我的主仓更是背离。再次出现了杀溢价的现象。为什么今天又出现杀溢价了呢？一种说法是周末出台的公募基金费率新规出台后，因为增加了短期持有基金的惩罚性费用，对收益率本来就不高的债券基金的影响就很大，导致了债基赎回压力，甚至这个压力蔓延到可转债上。
因为叫“可转债”，很多没真正做过可转债的投资者都把可转债等同于低利息的债券，今天还有人说我，牛市来了，做什么债？
哪天杀溢价，我是没能力预测的，只能听天由命，只要能跑赢可转债等权指数就可以了，甚至等权指数，也不可能每天跑赢，已经连续好几天涨跌都跑赢了转债等权指数，说不定明天就要均值回归了。
今天下午去参加了易方达基金的指数直通车媒体发布会，类似的平台最有名的是华夏基金的红色火箭。开发这类平台，说明了基金公司由产品导向转变到客户导向的开始，这对基民来说是一件好事情，除了易方达、华夏这样的头部基金公司外，据我所知其他基金公司也在开发类似的平台。至于它们之间的特点和比较，等我有空详细试用后再来和大家汇报。
明天一大早就要去泉州参加鹏华基金组织的走访安踏和七匹狼的活动，明天晚上和泉州当地粉丝有个线下见面会，估计文章又要发的很晚。
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还是老套路，市场一跌，银行就涨。说它们是跷跷板也好，还是出来护盘也好，总之这个现象成为惯例了。
主流宽基指数全部下跌，跌幅居前的科创50跌2.38%、创业板指跌2.23%；跌幅居后的上证50跌0.38%、上证指数跌0.51%。
申万一级行业指数中领涨的房地产涨1.64%、综合涨0.94%、银行涨0.83%；领跌的电子跌2.70%、计算机跌2.07%、通信跌1.91%。
今天领跌的板块，都是前期领涨的。如果要说原因，可能和中芯国际今天复牌后大跌10.26%有关。这次停牌是因为中芯国际收购中芯北方49%的股权，按照惯例价格不低于20个交易日均价的80%。关键是最近中芯国际涨的太多了，导致目前的市价相对定增价溢价过高。投资者担心短期承压。
值得注意的是，同样是中芯国际，港股今天还微涨0.17%，前期也没A股涨的那么疯狂。对比来看，A股的投资者更加情绪化，而港股的投资者更加理性。
1253只个股上涨，3781只个股下跌，涨幅中位数-1.12%。
*ST高鸿盘中同时创出一年新低和历史新低。
紫金矿业、恒瑞医药、福耀玻璃、山东黄金、ST华通、江淮汽车、盐湖股份、海大集团、赣锋锂业、中金黄金等211只个股盘中创一年新高。
其中紫金矿业、福耀玻璃、山东黄金、ST华通、江淮汽车、卧龙电驱、荣昌生物、恺英网络、兴业银锡、中创智领等44只个股盘中创历史新高。
华海药业、海立股份、通润装备、键邦股份、安正时尚、ST岭南、*ST高鸿、*ST苏吴、*ST元成等9只个股跌停。
赤峰黄金、滨江集团、西部黄金、淳中科技、万马股份、恒邦股份、众泰汽车、创维数字、东方铁塔、文投控股等66只个股涨停。
虽然今天个股跌多涨少，但涨停数字还是远远多于跌停数字。
436只可转债平均下跌1.24%，对应正股平均下跌1.09%。我的主仓20只可转债平均下跌1.03%，对应正股平均下跌1.14%。今天没有任何操作，账户合计下跌1.00%，主要是今天小账户跌的少。
昨天有人说轮动不就是择时吗？我个人觉得还是不一样的。择时因为要对整个市场的走向做判断，而市场的涨跌受多因素的影响，并不是估值高了就必然下跌，估值低了就必然上涨。多次加减仓失败后会严重影响心态。
轮动就不一样，轮动是同一个时点上两个以上的不同标的做相对比较。举个例子，我们对美女美不美的评价可能是差异很大的，比如有人觉得90分以上才可以叫美女，但有人觉得70分就是美女了。但如果我们把一个90分和一个70分的美女放在一起评判，结果基本上是会取得一致的。这就是莫泊桑的小说《陪衬人》里为什么姿色平平的贵妇要找陪衬人的原因。
回到我们的可转债轮动，虽然今天实盘也亏了1%，我没能力躲避下跌，但今天可转债等权指数下跌了1.24%，每天都能在跌的时候跌的少点，涨的时候涨的多一点。虽然我无法左右可转债等权指数的涨跌，但一年下来平均每年能跑赢10%左右就很好了。今年时间过了不到四分之三，跑赢了7.77%，差不多也是完成了四分之三多。
巴菲特曾经说过，在投资中，跳过一英尺高的栏杆也能赚到钱，而且更安全可靠，没必要非去尝试挑战七英尺高的栏杆，那只会增加失败的风险。对我来说，择时就好吧七英尺的栏杆，而满仓轮动就好吧一英尺的栏杆。
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经过上周五的大涨，今天依然还体现了“周一效应”，而且成交额较周五有所放大，大部分主流指数均上涨，还是体现了牛市特征。
主流宽基指数中领涨的微盘股指数涨2.00%、北证50涨1.78%；领跌的创业板指跌0.84%、上证50跌0.08%。
申万一级行业指数中领涨的基础化工涨2.85%、农林牧渔涨2.68%、机械设备涨2.40%；领跌的通信跌3.47%、综合跌1.52%、非银金融跌0.64%。通信设备中的中际旭创跌9.09%、新易盛跌9.95%、天孚通信跌7.36%、长飞光纤跌6.54%。都是前期的热门股。
3825只个股上涨、1206只个股下跌，涨幅中位数1.06%。
招商公路、*ST高鸿等2只个股盘中创一年新低。
其中*ST高鸿盘中创历史新低。
宁德时代、紫金矿业、恒瑞医药、立讯精密、阳光电源、汇川技术、福耀玻璃、蓝思科技、山东黄金、百利天恒等244只个股盘中创一年新高。
其中紫金矿业、阳光电源、福耀玻璃、山东黄金、百利天恒、ST华通、藏格矿业、信立泰、卧龙电驱、恺英网络等46只个股盘中创历史新高。
安正时尚、ST岭南、中持股份、欧亚集团、ST尔雅、*ST高鸿、*ST元成等7只个股跌停。
三花智控、ST华通、招商轮船、中远海能、天赐材料、三七互娱、中国卫星、均胜电子、浙江荣泰、中国电影等86只个股涨停。
435只可转债平均上涨0.90%，对应正股平均上涨1.64%。我的主仓20只可转债平均上涨1.35%，对应正股平均上涨2.59%。
今天卖出了旗滨转债、洁美转债、康泰转2，买入了大参转债、南航转债、隆22转债。主要是做了一次高低切换。高低切换也不是每次都有超额收益的，有时就是高价债继续涨，低价债继续跌。
最终实盘合计涨1.37%，主要是小账户今年涨的更好。到今天收盘今年的收益率又恢复到28.29%了，离开历史新高只需要再涨1.51%了。
今天有个网友和我说，一样做可转债，但就是因为贪婪和恐惧心理驱使，不断择时，最终今年的收益率和我相差20%。
我算了一下，集思录的可转债等权指数今年涨了20.73%，今年一共167个交易日，平均每天只上涨0.11%，如果剔除了涨幅最大的14天，那么今年的涨幅全部清零。14个交易只在167个交易日里占了8.38%，平均一个月2个交易日都不到，我承认这个世界上确实有极少数择时的高手，但大部分人最终的择时都和这个网友一样。上周四大跌后很多人都想法都是减仓止损，上周五大涨后很多人都想法都是周一肯定要调整后再涨，减仓后抄底是很多人的想法，谁知道如果大家都这样想，市场就不会给出抄底的机会了。这个市场在大部分情况下并没有一个所谓的专门和小散作对的“主力”，而是市场的合力导致的结果。我们承认自己是无法择时的普通人，就只能满仓轮动多获得一点阿尔法收益。
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万万没想到，昨天大跌，今天大涨，而且沪深300、中证500、中证1000、中证2000、创业板指、北证50、微盘股指数等大多数主流指数今天的上涨都实现了对昨天下跌的反包，没有反包的只有上证指数、上证50和科创50。
主流宽基指数中涨幅居前的创业板指大涨6.55%、北证50大涨5.15%；涨幅居后的上证50涨1.09%、上证指数涨1.24%。
申万一级行业指数中领涨的电力设备涨7.19%、通信涨5.49%、有色金属涨4.39%；下跌的板块只有一个银行，下跌了0.99%。7、8、9三个月是全市场行情比较好的月份，但银行指数连跌3个月。如果满仓持有银行的这三个月是比较难熬的。
*ST高鸿盘中创出一年新低和历史新低。
福耀玻璃、宇通客车、胜宏科技、亿纬锂能、阳光电源、先导智能、长春高新、山东黄金、信立泰、宁德时代等124只个股盘中创一年新高。
其中福耀玻璃、宇通客车、胜宏科技、阳光电源、山东黄金、信立泰、上海洗霸、涛涛车业、信息发展、新泉股份等25只个股盘中创历史新高。
飞马国际、中环海陆、*ST亚振、国光连锁、*ST亚太、*ST南置、*ST高鸿等7只个股跌停。
方正科技、胜宏科技、先导智能、赣锋锂业、东山精密、德业股份、锦浪科技、天赐材料、科华数据等103只个股涨停。
435只可转债上涨2.64%，对应正股上涨2.50%。我的主仓20只可转债平均上涨2.77%，对应正股平均上涨2.90%。今天依然没有任何操作，因为小账户表现相对弱，最终账户合计实际上涨2.77%。离开8月26日的历史新高，也只需要涨2.84%了。
今天可转债等权指数上涨的2.64%，是今年涨幅最大的一次。如果从2018年算起，也是排名第8。其中2024年10月8日涨3.51%、2024年9月30日涨3.09%、2020年7月6日涨3.00%、2020年2月4日涨2.83%、2020年3月25日涨2.72%、2019年4月1日涨2.72%、2019年2月25日涨2.72%。
感觉这次可转债是整个市场的一个先行指标了。上个月市场还在上涨的时候，可转债已经先开始杀溢价了。到了前几天市场开始调整了，可转债则反其道行之，开始拒绝调整。昨天全市场大跌，可转债的跌幅非常小，而今天一旦反弹，可转债等权指数的涨幅并不弱于正股。
实话实说，今天反弹的力度如此之大，别说我想，连做梦都不敢这样做的。一般情况下，昨天这样的大跌，今天小跌或者小涨是大部分人的预测，即使上涨，也几乎没人能猜到这样大的涨幅。
昨天减仓甚至清仓的人不知道怎么想。择时猜对几次有可能，但每次都猜对或者猜对大部分真的很难。我还是继续满仓轮动。
今天我做的最正确的一件事情就是没有任何操作，因为上午开始上涨的趋势就很明确了，像这样大涨的日子里，如果满仓轮动要先卖出筹码，再买进，这样的大涨肯定要付出更多的成本。最好的轮动日子是大跌的时候，但这个又是非常反人性的。
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