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用公募前十大持仓股看，9个热门巨头合计持仓5000亿，所有科技股半导体光模块这类热门都算上13000，14000亿。几乎所有公募都压上去了，上一轮明星基金，张X，刘X,坚持了5年亏了5年，终于也被迫投降，在最低点割了肉，最晚一批加入了科技队伍，自此科技抱团在公募已经抱无可报， 主动基金就那么几万亿，已经绝对全面重仓科技板块了。
现在看抱团已经登顶，这样下去再怎么继续，这个山顶的大石头越来越大谁能再推的动？公募或许整体规模还能膨胀，然后还能再左脚踩右脚再继续往天上抬一轮或者几轮？。。。还是让国家队再来续力买科创创业ETF继续往上抬石头？。。。这些鼓吹的人都是真不怕阿。。。反正常理的事我事知道，但是世界已经太癫狂，会怎样魔幻的事也是想象不到。
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公募的本事也就是抱团了，水平区别在于早抱还是晚抱，控回撤是不会的。
信了不择时，打雷下雨都要在场的人，最终落得个一场空。
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但是有特定的历史背景啊，经济普遍不景气导致大部分行业下不去手，叠加国家科技兴国战略的引导。
如果没有AI，可能已经是更惨烈的衰退，科技好歹还能看见点希望。
在科技里的投资/投机者并非不知道泡沫的存在，不过是想从中分一杯羹罢了。
以上是我给自己本次全仓挨揍找的理由（借口）
公募基金的定期报告不过是看得更清楚了。但是也有滞后性。
还有一个角度可以在行情行进过程中看全局的集中情况，不用等报告，也不用靠感觉
（一般我靠感觉的时候就快要亏钱了）
对比行业上涨的集中度和全市场指数上涨情况
以下是请WorkBuddy做的图，当指数上行只是由极个别行业带动时，[顶背离] 就出现了
--指数高歌猛进，但投资者哀号遍野。这种情况下涨得越急，风险累积越快。
图1
再把24年至今拉出来看，24年9月几乎是全部行业上涨，然后分化了4个月，普涨一个月，分化2个月，然后是本次牛市最舒服的4个月，接着又分化4个月，接着又舒服几个月，然后来到了最分化的2026.05-2026.07.
（大体就是甜枣和耳光换着来。但是玩着玩着，灰色和绿色的耳光越来越多，红色的枣越来越少了。不太对劲了 ）
图2
然后来到回撤视角
图3
AI 给出一个结论
"新高背离"是26年里胜率最高的减仓信号
指数创12个月新高的月份共有约80个，平均当月广度83.3%——正常的新高是"众人抬轿"。而广度<50%的新高只有4次：2020-12（广度44.4%）→2个月后沪深300见2021大顶；2021-06（44.4%）→半年后开启三年长熊；2025-09（41.9%）→此后指数震荡4个月；2026-06（19.4%）→次月中证全指-13.2%。背离月之后6个月平均收益 1.9%，不到正常新高月（ 24.6%）的十分之一。这个信号稀少，但每次出现都值得认真对待。
这次我懂晚了，所以被痛揍。今年直接归零。
多么痛的领悟。
下次我一定通过仓位调整、再平衡等方式分批撤退。
白湖水 - 从小白到老白，从技术分析到价值投资
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每一轮新泡沫的升起，都是对上一轮执念者的无情超度。市场用最极端的方式逼迫人们认清现实，完成一场痛彻心扉的自我和解。
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别人涨的时候你在跌，基民会骂你是废物，别人跌的时候你也跌，基民只会骂A股是废物。
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lzyeric - 资深韭菜
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美国半导体、存储、光模块都占了点；
韩国三星、SK海力士存储；
日本半导体材料、铠侠；
中国主要CPO，次要国产替代半导体、存储。
都在吃AI硬件基建红利。
lzyeric - 资深韭菜
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所以这个就是一个外行，至少是个半罐水，为了吹它的政绩，不晓得它是蠢还是坏都有目的，资金撑不起全面牛，只能结构。要是白水业绩牛，你会说酱香科技牛。这次给你硬科技牛，你又说政策牛。
不给你们牛，你们乐意了吧？
中美竞争下，与长牛的纳指争资金，科技跨越中等收入陷阱，也许只能科技牛。
eflikai
- 抠门的阿凯
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“含科量”上升是政绩，这是陆家嘴论坛上管理者的表述，基金管理人得看风向所以极致抱团。但。。。什么你把话说完麻，有啥好怕
但这个问题本来就无解，记得以前有故事，说海外某次牛市，总统要表述说是自己的功劳，边上人劝阻，说以后要熊市了你也得背锅。
觉得这回一样的事。上面虽说出发点是好的，但。。。。
但是他那个职位那次就不该说，那时候风险就挺大了，台上的一吹泡泡立马更大了。把这个圈到业务范围内来当政绩， 真是心大，都不担心风险么。 感觉他就是不懂，所以完全不怕，。
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但这个问题本来就无解，记得以前有故事，说海外某次牛市，总统要表述说是自己的功劳，边上人劝阻，说以后要熊市了你也得背锅。
觉得这回一样的事。上面虽说出发点是好的，但。。。。
来源：南方日报 作者：于孝建 2026-01-05 09:41:04
https://www.qstheory.cn/20260105/894e53120d9f48a1a85e5146c9b8b5df/c.html
以下为引用：
“硬科技具有高投入、长周期、高风险的天然属性，其发展路径与传统金融资本追求短期、高流动性的逻辑存在结构性错配，亟须以长期持有、风险共担、价值共创为核心特征的耐心资本发挥支撑作用”
“时间维度的非同步性与周期匹配。耐心资本打破了传统金融追求年度财报“同步性”的束缚，其基金存续期通常长达10至15年甚至更久”
“价值评估的纵深性与实物期权逻辑。耐心资本摆脱了对短期用户增长、市场份额等浅层指标的依赖，转而关注企业的长期内在价值。其估值逻辑更接近于“实物期权”理论，即投资不仅是购买现有资产，更是购买未来技术突破和产业变革的“看涨期权”。因此，技术壁垒的坚固程度、颠覆性潜力以及长远的商业前景，成为了其价值判断的核心锚点”
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从2020年套到2026年了，还逢低定投补仓，以为补的是便宜的消费，没想到最后还是被自己真金白银撑了5年多的基金背刺，底仓实际全买成了贵的科技，这不会两头挨打吧？该怎么办？还亏着30-40％，割肉下不了手呀割肉买到消费中，如果你定投的是真消费，可能也差不多
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我持仓里面，有只基金6月底看着它减仓科技了。。。。。然后，还觉得它牛叉但这几天觉得不对劲，怎么又和科技走势差不多了。。。。就看了下它的二季报，重仓都已经没有科技了。。。。而且仓位还大幅下降了。。。下降到40%近3天，基本和科技相关度很高。。。。昨天，它竟然6.5%的涨幅。。。。。然后，重新复盘它的走势，靠，竟然从8号开始它又开始持续加仓科技了。。。。。。。。今天，只能赎回它了请问6月底基金没公布季报的情况下怎么看出减仓科技了啊？
eflikai
- 抠门的阿凯
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巴菲特在2006年致股东的信中对继承人提出的要求中有这么一段话：我们需要一位天生就能识别和规避风险的领导者……这样的一个人，还必须对机构投资者的行为有深刻的理解。机构投资者的行为是怎样的?羊群效应：机构为了不跑输同行，投资决策会高度趋同，导致抱团买入或恐慌踩踏。短期业绩导向：因面临客户赎回和排名压力，机构行为被迫短期化，常做出追涨杀跌的非理性操作。伪价值投资：在市场下跌、出现安全边际时，很多机构...你这段选的好， 看来美国也一样。。。就巴菲特是少数异类。
反过来说，能做真价值投资的资金太少了。那我就放心了。捡钱的机会真没人来抢哈，最近这个抄底老登股策略连涨n天，明天能再像今天涨一天，我产品就可以突破五月底的历史高水位点，继续净值新高了。
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我已经回避一切含a股科技的etf，包括宽基。要持有科技还不如持有跨境的etf还有一只基金，之前重仓医药和消费的
前久就觉得不对劲，和科技相关度很高
这下傻眼了。。。。
靠。。。。它两面挨打
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我持仓里面，有只基金6月底看着它减仓科技了。。。。。然后，还觉得它牛叉但这几天觉得不对劲，怎么又和科技走势差不多了。。。。就看了下它的二季报，重仓都已经没有科技了。。。。而且仓位还大幅下降了。。。近3天，基本和科技相关度很高。。。。昨天，它竟然6.5%的涨幅。。。。。然后，重新复盘它的走势，靠，竟然从8号开始它又开始持续加仓科技了。。。。。。。。今天，只能赎回它了我已经回避一切含a股科技的etf，包括宽基。要持有科技还不如持有跨境的etf
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6月底看着它减仓科技了。。。。。
然后，还觉得它牛叉
但这几天觉得不对劲，怎么又和科技走势差不多了。。。。
就看了下它的二季报，重仓都已经没有科技了。。。。而且仓位还大幅下降了。。。下降到40%
近3天，基本和科技相关度很高。。。。
昨天，它竟然6.5%的涨幅。。。。。
然后，重新复盘它的走势，靠，竟然从8号开始它又开始持续加仓科技了。。。。
。。。。今天，只能赎回它了
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