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目前行情十分割裂，我分析是一套包括资金结构、策略拥挤与风格贝塔共振推动的，讲人话就是资金的抽离、抱团与正向强化。
首先低估值老登股5年估值分位并不低，目前的情况是什么呢？年报后，低估值指数的股息率、ROE是大面积走低的，从时序来看已经达到了5年分位高估的位置。其次是近两年来多只高估值AI科技题材股的业绩暴涨，这是一种预期+落地+再预期的模式，是一种高强度正向强化的风格贝塔。
同时因为在去年三季度开始低波动、反转、小市值、低流动性这四个传统量价因子就已开始走平或反向，到今年一季度出现历史罕见的集体失效，处于低波、高息、低流动性暴露的低估值股票遭受明显抛弃。量化的拥挤与主动的抱团形成了下面的资金流向图景：
市场环境：题材高预期动量主导的单边↓
反转类因子从2025Q3开始走平/反向↓
量化资金近2万亿高度同质化↓
主动去低估值负反馈+量化阿尔法红利摊薄↓
集中撤离低估值，低估值萎靡 ↓
主动抱团加AI题材+量化挖掘适应因子↓
集中抱团题材股，题材股翻倍 ↓
继续强化当前的风格贝塔
当前市场定价权掌握在高度同质的量化资金与动量策略手中的结果。理解基本面变化、风格贝塔与拥挤度的动态关系，能帮助我们制定应对策略和持仓风格权重调整。而站低估值老登股的各位，也要理解低估值的防御属性、理解低估值的持久战理论，不要在题材飞舞的时候失望于老登股在暂时的投机中一时失利。
最后引用某券商金工报告里的"景气投资"框架来审视科技题材板块：当前处于增速山峰上"G（高增速）为正，但ΔG（加速度）走向放缓"的敏感时刻。AI硬件核心标的已将未来3-6个月的乐观预期提前计价，一旦出现细分方向订单增速放缓、毛利率波动等信号，市场对ΔG的敏感反应可能比以往更为剧烈。风格贝塔短期内仍在，但动能拐点越来越近。我推演是老登股和吃息佬多半还要忍受一段时间的跑输，直到预期被打破，才会迎来资金跷跷板的涅槃。
首先低估值老登股5年估值分位并不低，目前的情况是什么呢？年报后，低估值指数的股息率、ROE是大面积走低的，从时序来看已经达到了5年分位高估的位置。其次是近两年来多只高估值AI科技题材股的业绩暴涨，这是一种预期+落地+再预期的模式，是一种高强度正向强化的风格贝塔。
同时因为在去年三季度开始低波动、反转、小市值、低流动性这四个传统量价因子就已开始走平或反向，到今年一季度出现历史罕见的集体失效，处于低波、高息、低流动性暴露的低估值股票遭受明显抛弃。量化的拥挤与主动的抱团形成了下面的资金流向图景：
市场环境：题材高预期动量主导的单边↓
反转类因子从2025Q3开始走平/反向↓
量化资金近2万亿高度同质化↓
主动去低估值负反馈+量化阿尔法红利摊薄↓
集中撤离低估值，低估值萎靡 ↓
主动抱团加AI题材+量化挖掘适应因子↓
集中抱团题材股，题材股翻倍 ↓
继续强化当前的风格贝塔
当前市场定价权掌握在高度同质的量化资金与动量策略手中的结果。理解基本面变化、风格贝塔与拥挤度的动态关系，能帮助我们制定应对策略和持仓风格权重调整。而站低估值老登股的各位，也要理解低估值的防御属性、理解低估值的持久战理论，不要在题材飞舞的时候失望于老登股在暂时的投机中一时失利。
最后引用某券商金工报告里的"景气投资"框架来审视科技题材板块：当前处于增速山峰上"G（高增速）为正，但ΔG（加速度）走向放缓"的敏感时刻。AI硬件核心标的已将未来3-6个月的乐观预期提前计价，一旦出现细分方向订单增速放缓、毛利率波动等信号，市场对ΔG的敏感反应可能比以往更为剧烈。风格贝塔短期内仍在，但动能拐点越来越近。我推演是老登股和吃息佬多半还要忍受一段时间的跑输，直到预期被打破，才会迎来资金跷跷板的涅槃。
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赞同来自: hwyfbfb 、人来人往777 、鲁原 、股精灵 、sybil03 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
2017年以来还没适应市场的A股股民确实应该被淘汰，只有七秒记忆的A股股民也应该被淘汰
2017年，沪深300的白马股大年，小盘股微盘股跌出屎
2020-2021年，吃酒喝药新能源大年，可转债跌出屎，红利股在地板上被人踩
2023-2025年中，红利股和银行股的大年，工斯达克，银伟达各种绰号层出不穷，
2025年至今，科技股大年，其他没涨的通通被打入老登行列
各领风骚1年左右罢了，
要么就耐住寂寞，守住自己的能力圈和风格
要么就随时切换去追热点
最忌讳一会儿要守住能力圈，一会儿又要去追热点
用一个比较糙的比喻来说就是：一个人在挨300下鞭子抽和吃屎之间，先因为怕痛选了吃屎，吃到一半又觉得恶心改选挨鞭子抽，抽到一半又觉得太痛了回过头来再吃屎，最后屎也吃完了， 300下鞭子也挨完了
不幸的是，大多数A股股民属于既挨鞭子抽又吃屎的那一种……
2017年，沪深300的白马股大年，小盘股微盘股跌出屎
2020-2021年，吃酒喝药新能源大年，可转债跌出屎，红利股在地板上被人踩
2023-2025年中，红利股和银行股的大年，工斯达克，银伟达各种绰号层出不穷，
2025年至今，科技股大年，其他没涨的通通被打入老登行列
各领风骚1年左右罢了，
要么就耐住寂寞，守住自己的能力圈和风格
要么就随时切换去追热点
最忌讳一会儿要守住能力圈，一会儿又要去追热点
用一个比较糙的比喻来说就是：一个人在挨300下鞭子抽和吃屎之间，先因为怕痛选了吃屎，吃到一半又觉得恶心改选挨鞭子抽，抽到一半又觉得太痛了回过头来再吃屎，最后屎也吃完了， 300下鞭子也挨完了
不幸的是，大多数A股股民属于既挨鞭子抽又吃屎的那一种……
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：当前处于增速山峰上"G（高增速）为正，但ΔG（加速度）走向放缓"的敏感时刻。AI硬件核心标的已将未来3-6个月的乐观预期提前计价，一旦出现细分方向订单增速放缓、毛利率波动等信号，市场对ΔG的敏感反应可能比以往更为剧烈。风格贝塔短期内仍在，但动能拐点越来越近。我推演是老登股和吃息佬多半还要忍受一段时间的跑输，直到预期被打破，才会迎来资金跷跷板的涅槃。引用一下@liangzhu 大佬的说法
对于景气投资而言，如何理解“关键在于止盈”？
这一点也是我觉得景气投资中最核心的要素，就是对持有标的，不能太过执念。
我们内心应当非常清醒，景气投资大概率不是长期持有的投资模式。因为高速增长本身就是很难持续的。
从更高阶维度来说，景气投资的本质可能是投资人借助于当下增速最快的公司，对产业革命、技术创新所带来的美好预期进行的一种情绪宣泄，股票本就是人类情感的放大器。
如果我们认定，景气投资赚的是一轮产业周期向上的钱，那么我们就应该在产业周期有走弱迹象的时候，果断止盈。
所以，与其争论交易拥挤度、持仓集中度、静态估值和市值的高低，不如对产业变革保持敬畏之心，高频跟踪近期订单的确信度、远期产业空间的预期、行业的竞争格局（净利率）等等。
一旦我们观察到产业趋势的预期开始有边际走弱的迹象，即便当年还维持较高的利润增速，也应当果断止盈，这可能是景气投资最重要的“纪律”。 
京公网安备 11010802031449号