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就是拿着过期的策略装神秘装牛逼
我写个长期有效套利策略 没见到有别人发过！
原理很简单 自己研发出来的
需要融券账户
低溢价可转债，每天刷可融券，10%以内溢价率的先把券拿到手（银行啥的就算了），等溢价率低到比如1%2%（当然负溢价最好）了就+转债-正股，等溢价比较高了再清仓。
最大风险就是直接强赎了，最大可能亏损开仓时即可确定。
本套利策略长期有效！
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转债转股还券了赚的钱从哪里来，假设的情形是正股上涨溢价率缩小由正转负。有没有其他人点评下到底我们哪个脑子糊涂了你再想一想，本来股票的钱和转债的钱是一样多的（两边对锁），但是现在溢价为负。你把可转债转成股票。是不是就能多卖钱？
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转债+融券正股的组合完成后，溢价率不升高就挣不到钱。正股波动大也得是导致溢价率升高的波动，否则就只是守住亏损有限的底线，挣不到钱。折价融券套利不需要溢价率升高，只要折价率能覆盖佣金、融券成本等，是无风险套利的。
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核心思想：剥离方向，赌波动
您可以把可转债拆解成两个部分：可转债 = 纯债 + 看涨期权
- 纯债部分：提供保底价值，受利率和信用风险影响。
- 看涨期权部分：这是策略的核心。期权的价值与正股未来的波动率密切相关。波动率越高，股价暴涨暴跌的可能性越大，但期权持有者只有上涨的收益权，下跌时最多损失期权费，所以高波动率对期权持有者有利。
波动率套利的目标，就是赌“看涨期权”的波动率会上升。但为了不受到股价本身涨跌的影响，我们需要用Delta中性对冲 来剥离掉股价方向性变动的风险。
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关键概念：希腊字母
- Delta： 核心中的核心。它衡量的是“正股价格变动1元，可转债价格会变动多少元”。
- 对于可转债，Delta值在0到1之间。
- 深度价外（转股价远高于正股价）：Delta接近0，转债像债券，股价涨跌对它影响小。
- 平价附近：Delta约等于0.5，转债股性债性兼备。
- 深度价内（转股价远低于正股价）：Delta接近1，转债走势几乎与正股完全同步。
- Gamma： 衡量Delta本身的变化速度。高Gamma意味着当股价变动时，Delta会快速变化，这通常对期权持有者有利。
- Vega： 衡量“波动率变动1%，可转债价值变动多少”。我们做多波动率，本质上就是在做多Vega。我们希望Vega上升来为我们赚钱。
策略操作详解与示例
策略前提：经过分析，您发现某只可转债（假设为“ABC转债”）的隐含波动率处于历史低位。您预期未来正股“ABC股票”的波动率将会显著增大（例如，即将发布重磅财报、有重大政策出台等），但您不确定股价会向上还是向下波动。
我们的目标： 从波动率增大中获利，同时避免股价单向涨跌带来的风险。
初始开仓操作：
- 第一步：建立多头仓位（做多Vega）
- 买入100万元的“ABC转债”。此时，您持有了一个包含债券价值和看涨期权的组合，您是在做多该股票的波动率。
- 第二步：计算并对冲Delta风险（实现Delta中性）
- 假设您买入转债时，正股价为10元，转股价为11元，此时转债的Delta值为0.5。
- 这意味着，正股每上涨1元，您持有的100万市值的转债大约会上涨 1,000,000 * 0.5 / 10（股价） = 50,000元。（注：更精确的计算是Delta Dollar = Delta × 转债市值）
- 为了对冲掉股价方向的影响，您需要建立一个能带来相反方向50,000元 exposure的空头头寸。
- 操作： 通过融券卖出（做空）正股“ABC股票”。
- 卖空数量计算： Delta值为0.5，意味着您持有的转债价值波动，相当于持有 1,000,000 * 0.5 = 500,000元 正股的风险暴露。
- 因此，您需要卖空 500,000 / 10（股价） = 50,000股 ABC股票。
至此，您的初始仓位是Delta中性的：
* 多头： 100万市值的ABC转债
* 空头： 50万股ABC股票（价值50万）
现在，无论ABC股票是涨是跌，您的一个头寸的盈利会被另一个头寸的亏损大致抵消。
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情景模拟
假设过了一段时间，您对波动率上升的判断应验了。情景一：股价大涨（从10元涨至12元）
- 转债仓位： 由于Delta上升（比如从0.5升到0.7），转债价格涨幅会超过线性估算。假设转债价格上涨了15%，即盈利15万元。
- 股票空头仓位： 您做空了50万股，股价从10元涨到12元，您亏损了 (12-10) * 50,000 = 10万元。
- 净收益： 15万（转债盈利） - 10万（股票亏损） = 5万元。
为什么赚钱？ 因为股价的剧烈波动导致了Delta的快速变化（这就是Gamma的贡献），使得转债的涨幅超过了股票空头的亏损。
情景二：股价大跌（从10元跌至8元）
- 转债仓位： 由于Delta下降（比如从0.5降到0.3），转债价格跌幅会小于线性估算。由于有债底保护，跌幅更小。假设转债价格仅下跌了5%，即亏损5万元。
- 股票空头仓位： 您做空了50万股，股价从10元跌到8元，您盈利了 (10-8) * 50,000 = 10万元。
- 净收益： 10万（股票盈利） - 5万（转债亏损） = 5万元。
为什么赚钱？ 同样因为股价的剧烈波动。股票空头的盈利，超过了转债多头的亏损。
中性/失败情景：股价纹丝不动，波动率也未变
- 您的账户不会有太大盈亏，但您会持续支付融券利息，时间会成为您的敌人。
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动态对冲：策略的生命线
上面的例子是理想化的静态展示。在现实中，Delta值是不断变化的。当股价变动时，您的仓位就不再是Delta中性了。- 例如： 股价上涨后，您转债的Delta从0.5变成了0.7。此时您原有的50,000股空头已经不足以对冲，因为现在的Delta风险暴露是 1,000,000 * 0.7 = 700,000元，相当于70,000股。
- 操作： 您必须追加卖空20,000股正股，使空头总头寸达到70,000股，重新恢复Delta中性。
这个根据Delta变化不断调整股票空头仓位的过程，就叫做动态对冲。它是这个策略成功与否的关键，也是最消耗精力和交易成本的地方。
总结：策略的优缺点
优点：* 方向中性：不依赖对股价涨跌的判断，只依赖于对波动率的判断。
* 理论上的无限盈利可能：无论涨跌，只要波动足够大就能盈利。
* 风险理论可控：最大亏损通常限于波动率继续下降、以及动态对冲的交易成本和融券利息。
挑战与风险：
1. 高昂的成本：融券利息、频繁交易产生的佣金和滑点，会严重侵蚀利润。
2. 复杂的计算与执行：需要实时监控和计算Delta，并进行快速交易。这通常由程序化交易系统完成。
3. Vega风险：如果波动率没有如预期上升，反而下降，那么您持有的转债期权部分价值会缩水，导致亏损。
4. Gamma风险：在股价剧烈但无序的震荡中，频繁的动态对冲可能导致“Gamma Scalping”的收益不足以覆盖交易成本。
5. 流动性风险：正股或转债流动性差会导致对冲困难，滑点成本高。
这个策略是机构玩家的典型领域，因为它对技术、资金和速度的要求极高。但对于个人投资者而言，深入理解其原理，对于判断可转债的深层价值和市场情绪，有着无可替代的巨大帮助。
我也看不惯，我把策略写出来，看你们怎么玩，绝对是长期、有效的策略。通过PROP系统查询股东持股情况，主要有以下步骤： 1. 登录系统：在可访问外网的电脑上，插入上市公司PROP加密设备（USBKey）。登录中国结算网站（www.chinaclear.cn），点击“登录”，选择“参与人用户/普通用户”，再选择“证书登录”，填写用户名、密码后，点击“登录”按钮。选择证书并点击确定，输入PRO...看不懂你在说什么不正规的操作。。。
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哈，有意思发帖的有几种情况：1. 乐于分享，尽其所能说透（限于认知、文笔等原因，某些细节可能不一定是故意不说）2. 乐于分享，隐藏关键细节，此类人除了传播欲，可能会希望获取膜拜欲3. 愿意分享，也有丝丝炫耀，说的内容飘在天上，隔着几层意思在表达4. 纯粹显摆大家喜欢哪种？讨厌哪种？都喜欢，有的吃就行，还挑上了。只要不是某扫大街的那样光恶意炫耀就行。
发帖的有几种情况：
1. 乐于分享，尽其所能说透（限于认知、文笔等原因，某些细节可能不一定是故意不说）
2. 乐于分享，隐藏关键细节，此类人除了传播欲，可能会希望获取膜拜欲
3. 愿意分享，也有丝丝炫耀，说的内容飘在天上，隔着几层意思在表达
4. 纯粹显摆
大家喜欢哪种？讨厌哪种？
赞同来自: 蓝蓝icedream 、前村
给楼主发赞我们来论坛是来学习和交流的，不是看某些人吹牛b的。某些人光炫耀不分享的，又不想让被别人知道策略，又不能不显白，神神秘秘扭扭捏捏。还有的自己也是网上学到了三拳两脚，就生怕别人也知道了，看见有人说就冷嘲热讽。最可恶的是还有到处举报删帖，给楼主点赞，论坛有了“分享&讨论”才有价值，否则花时间泡论坛“闲的蛋疼”嘛？
赞同来自: xiuzhenxw
这个我做过，开的专项融券，尝试了两个月就放弃了。1.溢价率低的根本融不到，就算有券，也被人高价(类似竞价)抢走了，而且量很小2.融券费率实在太高了，普遍10%以上，下不了手。我觉得我的对手应该不是类似策略的人，大概率是T0团队的正解，想融到券只能提前很久埋伏，不确定性太大了。
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买转债、卖正股 = 持有债券 + 卖出深度虚值看跌期权兄弟你正好理解反了，
赚的是 “溢价回归 + 时间衰减 + 波动率收敛 ”的钱
买转债+卖正股=买深度实值购+卖正股=买深度虚值认沽
组合本身是认沽期权买方，赌的是升波，赌的是正股下跌，
如果是转债溢价时开的仓，那么受损于溢价率随时间的衰减，受损于融券利息
如果是转债折价时开的仓，那么受益于溢价率随时间的回复，受损于融券利息
赞同来自: creasylai 、rhys 、有耐心的普通人 、asd36060792 、无心插柳 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
早就有人写，自家搜索能力菜成狗 还当高手一样。1、我从来就承认自己是菜鸟！
2、我能在这个帖子学到东西！
3、也许这些在你这种高手眼里不算什么，但也请你们这些不愿分享的高手，不要喷这些愿意分享的老师。没有他们的分享，我们这些菜鸟如何成长？
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不知道你为啥认为没人开发过。量化，私募，游资都玩好多好多年了。散户圈子借不到券罢了。科普一下，20年前，可转债是全球对冲基金最热门的套利策略。现在也是最重要的策略之一。A股转债，也是可转债，原理类似。单是从最最最基本的转债原理出发，都会想到这个策略。你要是说没人想到，简直太天真了。另外，你说的长期有效，也是不可能的。你需要知道的是这个策略依靠的变量是什么，最基本的，转债波动率，股票波动率，融券成...人家楼主只是说没人发出来过，可没说没人开发过！字都看不清就开喷！
真那么牛，有本事把你的高级策略发出来给我这些菜鸟学习学习啊！
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根据历史数据，A股市场（以上证指数为例）每日涨跌并非完全独立，但为了估算大盘连涨两日的概率，我们可以基于长期统计数据进行计算。从1990年至2025年的历史数据来看，上证指数每日上涨的概率约为52%（即上涨天数占比），在假设每日涨跌相对独立的条件下，连涨两日的概率为：
**P(连涨两日) = P(第一日上涨) *P(第二日上涨) ≈ 0.52 * 0.52 = 0.2704
即大约27%。**
需要注意的是，实际市场中，涨跌序列可能受到动量效应、市场情绪、宏观经济因素等影响，因此概率会有所波动。根据一些研究，A股连涨两日的实际频率在25%至30%之间。总之，基于长期历史数据，大盘连涨两日的概率大致在27%左右。
所以你现在知道该怎么操做了吧？
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量化，私募，游资都玩好多好多年了。散户圈子借不到券罢了。
科普一下，20年前，可转债是全球对冲基金最热门的套利策略。
现在也是最重要的策略之一。
A股转债，也是可转债，原理类似。
单是从最最最基本的转债原理出发，都会想到这个策略。
你要是说没人想到，简直太天真了。
另外，你说的长期有效，也是不可能的。
你需要知道的是这个策略依靠的变量是什么，最基本的，转债波动率，股票波动率，融券成本，资金成本，赎回概率，参与的资金体量等等等等，还有很多。
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我也看不惯，我把策略写出来，看你们怎么玩，绝对是长期、有效的策略。通过PROP系统查询股东持股情况，主要有以下步骤：一开始 没看明白，找AI解读了下，不确定是否解读的正确。
1. 登录系统：在可访问外网的电脑上，插入上市公司PROP加密设备（USBKey）。登录中国结算网站（www.chinaclear.cn），点击“登录”，选择“参与人用户/普通用户”，再选择“证书登录”，填写用户名、密码后，点击“登录”按钮。选择证书并点击确定，输入PRO...
这个办法应该是属于上市公司及相关人员才可以用，而普通投资者无法使用的吧？
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1. 登录系统：在可访问外网的电脑上，插入上市公司PROP加密设备（USBKey）。登录中国结算网站（www.chinaclear.cn），点击“登录”，选择“参与人用户/普通用户”，再选择“证书登录”，填写用户名、密码后，点击“登录”按钮。选择证书并点击确定，输入PROP加密设备上的设备用户口令后，点击“确定”登录中国结算系统。
2. 进入查询页面：登录成功后，点击左侧菜单栏中的“上海分公司业务”菜单，进入上海市场业务页面，点击“在线业务受理系统—发行人业务—持有人名册查询”，进入发起环节主界面。
3. 填写查询信息：带“*”的字段均需输入对应信息，包括证券代码、股权登记日、名册种类、前N名数量、证券类型、申请原因、联系人、联系人电话、附件等。其中，股权登记日表示所查证券持有人名册的对应日期；附件所提供的材料需能佐证申请原因，如召开股东大会需提交相关公告，发生重大资产重组需提交相关公告等。
4. 发起申请：填写完信息后，点击“发起”按钮，出现弹窗“申报该笔业务成功”即可。
5. 查看结果：审核通过后，系统自动发送的名册会于当日日终发送到发行人PROP综合业务终端上市公司信箱；人工查询的名册会即时发送至发行人PROP综合业务终端上市公司信箱。发行人需登录PROP综合业务终端，进入上市公司信箱进行查收。
** 此外，中国证券登记结算公司每月会向上市公司提供三次股东名册，具体日期为每月的10日、20日和最后一个交易日（如果该日为非交易日，则为该日前一个交易日），上市公司也可通过这种方式获取股东持股信息。**
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这个我做过，开的专项融券，尝试了两个月就放弃了。1.溢价率低的根本融不到，就算有券，也被人高价(类似竞价)抢走了，而且量很小2.融券费率实在太高了，普遍10%以上，下不了手。我觉得我的对手应该不是类似策略的人，大概率是T0团队的专项融券最低融券时间好像是一个月以上。我开通了，看了几天就把APP删除了。
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后面我再想按这个思路去做，每日晚上去找溢价率大概在0-2%左右的可转债的正股融券，都没有券可以融。基本上就是溢价率如果10%以上，还勉强可能找到一点券，溢价率低于10%，基本找不到券。后来我就放弃了。我想这个思路实际是有人在做的，要不为何总是没有券呢？
后来我总结了一下：
1、溢价率为负，绝对没有券。
2、溢价率较低，基本没有券。偶尔会有券，但每天晚上十一二点就得去抢券占券，绝大多数时间无功而返。
3、即使融券到了，正股如果一直涨，最后也不赚钱，因为可转债溢价率变成负的了。
而且这个思路特别适合量化交易，因为条件是确定的，所以我估计有些抢券占券的操作是计算机自动运行的。
另外如果用专项融券，我也试过，申请了当时没有券，等申请到了券，溢价率又很大了，然后专项融券又不能退，必须按时间段给利息，还亏了利息，实际不靠谱。
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