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未来10-15年我国的人均GDP比现在再翻一番，那么上市银行的规模、营收和业绩会如何呢？现在我们的人均GDP才1.3万美元，在全球的排名也就中间位置。未来10来年再涨1倍是非常大概率的事情。对。也许10年后人民币打得美元没人要。
其实与某些人讨论这个问题是无多大意义。问问这种人10年前他们能想到现在国产车会满街走吗，新能源车会遥遥领先，打得洋车无力还手吗？他们肯定会说这是白天做梦
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按照富国银行标准，来算算工行合理价格：
同样市盈率工行股价应该在13.39*0.98=13.12
同样市净率工行股价应该在1.32*10.02=13.23
同样股息率工行股价应该在0.3064/2.06%/=14.87
同样股息率和一年期国债利率比，工行股价应该这样算：先算合理股息率x x/1.40%=2.06%/4.3% ，求得x=0.67%
合理股价为 0.3064/0.67%=45.73
所以工商银行放在国际市场，合理价格应该在13.12-45.73之间。取中间值，现在工行也应有4-5倍涨幅。
这还是今年创了新高，估值在银行中相对偏高的银行。其他一些银行可涨幅还更高。
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俗话说，没有对比就没有伤害。上数据：
据不完全统计四大行、邮储银行，南京银行，成都银行在2024年创了历史新高，很多股票远远低于10多年前，今年上证指数大部分时间只有2007年6000多点的一半不到。那么银行股估值是不是贵了，是不是高估了？
以今年创新高的工商银行为例，收盘价最高点在2024.8.27，当日收盘股价为6.53。三季报每股净资产为10.02，2023年全年利润为每股利润0.98元，分红每股0.3064元。
最高点市净率也只有6.53/10.02=65.17%，市盈率为6.53/0.98=6.66倍
股息率0.3064/6.53=4.69%，利润分红率0.3064/0.98=31.27%
之前收盘新高在2007年11月1日，收盘价 8.84（如果从现在看除权价只有4.61），2007年三季报每股净资产只有1.56元
2006年每股收益只有0.17元，分红0.016元。
2007年高点 市净率8.84/1.56=5.666倍，市盈率 8.84/0.17=52倍
股息率0.016/8.84=0.18%，利润分红率0.016/0.17=9.4%
从市净率来看，2024年只有2007年估值的 0.6517/5.666=11.50%，这个数的倒数也就是2024年低估的倍数，8.7倍。
从市盈率来看，2024年只有2007年估值的 6.66/52=12.80%，这个数的倒数也就是2024年低估的倍数，7.81倍。
从股息率来看2024年高点是2007年高点的27.59倍， 4.69%/0.18%=27.59倍。
搜了一下2007年12月一年期国债利率为3.66%，股息率是国债利率的0.18%/3.66%=4.92%
2024年目前一年期国债利率大概为1.40%附近。股息率是国债利率的4.69%/1.40%=3.35倍
从股息率和国债利率的比值角度来说，2024年比2007年低估 3.35/4.92%=68倍。
综上所述2024年高点的工商银行和2007高点的工商银行估值差距在8.7-68倍之间。取中间值也低估了38倍。
这些是已经创了历史新高的银行，其他没有创新高的银行，估值差距还要巨大的多，取中间值也低估了50多倍。
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推算可比利润为 11.01 ，推算公告利润为 11.73 ，实际为14.85874510 ，大幅好于预期。
推算可比股东权益为 152.45 ，推算公告股东权益为 177.21 ，实际为180.9363044231 ，大幅好于预期。
不良率之前为 0.94162 %，现在为 0.928360% ，好于预期。
拨备比之前为 3.989732 %，现在为 3.811847% ，大幅差于预期。
原充足率 12.58 10.75 9.42 现充足率 12.69 11.20 9.87
贷款 1361.5693089103
不良 12.6402681486
拨备覆盖率 410.60%
总体大幅好于预期
苏州银行 2024年3季报点评
推算可比利润为 40.67 ，推算公告利润为 42.42 ，实际为41.79499 ，差于预期。
推算可比股东权益为 421.66 ，推算公告股东权益为 486.5 ，实际为 482.36567，差于预期。
不良率之前为 0.841999 %，现在为 0.842101% ，基本持平。
拨备比之前为 4.09884 %，现在为 3.988667%，大幅差于预期。
原充足率 13.95 10.81 9.43 现充足率13.86 10.76 9.41
贷款 3302.87881
不良 27.81359
拨备 =128.73071+3.01013
总体大幅差于预期
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推算可比利润为 313.01 ，推算公告利润为 349.02 ，实际为 384.14，大幅好于预期。
推算可比股东权益为 4693.74 ，推算公告股东权益为 5749.47 ，实际为 5801.38，大幅好于预期。
不良率之前为 1.252593 %，现在为 1.245037% ，略好。
拨备比之前为 2.160144 %，现在为 2.125651% ，差于预期。
原充足率 13.87 11.79 9.59 现充足率13.89 11.83 9.67
中期分红每股0.104元
贷款 38,972.35
不良 485.22
拨备覆盖率 170.73%
总体大幅好于预期
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推算可比利润为 625.12 ，推算公告利润为 677.15 ，实际为758.18 ，大幅好于预期。
推算可比股东权益为 8181.44 ，推算公告股东权益为 10225.78 ，实际为10309.60 ，大幅好于预期。
不良率之前为 0.835597 %，现在为 0.859515% ，差于预期。
拨备比之前为 2.720753 %，现在为 2.594703% ，大幅差于预期。
原充足率 14.15 11.6 9.28 现充足率14.23 11.71 9.42
贷款 87793.73
不良 754.60
拨备覆盖率 301.88%，
总体略差于预期
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推算可比利润为 2533.98 ，推算公告利润为 2640.7 ，实际为2690.25 ，好于预期。
推算可比股东权益为 35645.56 ，推算公告股东权益为 38928.29 ，实际为 39010.83，好于预期。
不良率之前为 1.348359 %，现在为 1.345232% ，略好。
拨备比之前为 2.945252 %，现在为 2.963545% ，好于预期。
原充足率 19.16 15.25 13.84 现充足率 19.25 15.23 13.95
贷款 280,959.05
不良 3,779.55
拨备覆盖率 220.30%
总体好于预期
推算可比利润为 680.06 ，推算公告利润为 734.42 ，实际为686.90 ，差于预期。
推算可比股东权益为 9547.33 ，推算公告股东权益为 11308.3 ，实际为 11279.08，差于预期。
不良率之前为 1.318027 %，现在为 1.320753% ，略差。
拨备比之前为 2.699627 %，现在为 2.692618% ，略差。
原充足率 16.34 12.25 10.3 现充足率 16.22 12.20 10.29
贷款 84421.57
不良 1115.00
拨备覆盖率203.87%
总体差于预期
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推算可比利润为 1954.86 ，推算公告利润为 2105.03 ，实际为 2143.72，好于预期。
推算可比股东权益为 25227.22 ，推算公告股东权益为 29905.65 ，实际为30037.22 ，好于预期。
不良率之前为 1.316803 %，现在为 1.318968% ，略差。
拨备比之前为 4.002344 %，现在为 3.988032%，差于预期。
原充足率 18.45 13.76 11.13 现充足率 18.05 13.48 11.42
贷款 =143294.23+87516.75 +11435.72+ 4033.72=246280.42
不良 3,248.36
拨备覆盖率 302.36%
总体好于预期
推算可比利润为 175.42 ，推算公告利润为 181.45 ，实际为175.86981 ，差于预期。
推算可比股东权益为 2292.79 ，推算公告股东权益为 2502.32 ，实际为 2466.57417，巨幅差于预期。
不良率之前为 1.207811 %，现在为 1.199979% ，好于预期。
拨备比之前为 3.248618 %，现在为3.327630% ，好于预期。
原充足率 13.33 10.43 9.57， 现充足率14.77 10.91 10.01 ，贷款总额下降，充足率大幅提高
贷款 14140.18053
不良 169.67922
拨备 470.53285
总体大幅差于预期
推算可比利润为 303.25 ，推算公告利润为 330.15 ，实际为304.86 ，差于预期。
推算可比股东权益为 5480.17 ，推算公告股东权益为 6345.42 ，实际为 6328.89，差于预期。
不良率之前为 1.467232 %，现在为1.477808% ，差于预期。
拨备比之前为 2.189985 %，现在为 2.161409% ，差于预期。
原充足率 12.3 10.32 9.35 现充足率 12.66 10.76 9.30
贷款 44410.38
不良 656.30
拨备 959.89
总体大幅差于预期
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原因很简单，9月降准和央行降低逆回购利率。
我猜大部分银行第四季度，因为10月末的存量个贷降息而利润增长大幅下滑，或者负增长。全年看应该第四季度最差。有些个贷占比比较高，比如建行，招行，影响更大一些。
虽然后面存款利率也降了，但是存款正的影响反应很慢。
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我不太懂这些基本面。有人说长电好。但是要承担社会责任，容易被注入垃圾资产，银行发展不起来，没潜力。听着都挺有道理的，很迷茫。简单说，给个标准a股搜一下，例如pb<0.5,股息率>5%,利润同比还在增长。搜出来都是银行股
所以我就研究银行，满仓轮动银行股，其他暂不考虑了。
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推算可比利润为 177.81 ，推算公告利润为 202.58 ，实际为206.18 ，好于预期。
推算可比股东权益为 2625.83 ，推算公告股东权益为 3529.83 ，实际为 3537.33，好于预期。
不良率之前为 1.308279 %，现在为 1.308279% ，持平。
拨备比之前为 2.723298 %，现在为 2.743854% ，好于预期。
原充足率 13.11 11.99 9.15 现充足率 13.35 12.24 9.11
贷款 21704.82
三季报给的数据很粗糙，不良贷款率 1.31%，如果用这个数字推导出来拨备比不对，所以用半年报数字1.308279%代替。
拨备覆盖率 209.73%
总体好于预期
推算可比利润为 499.45 ，推算公告利润为 538.53 ，实际为 518.26，差于预期。
推算可比股东权益为 6641.27 ，推算公告股东权益为 8137.56 ，实际为8117.95 ，差于预期。
不良率之前为 1.190274 %，现在为 1.171577% ，好于预期。
拨备比之前为 2.46096 %，现在为 2.530607% ，好于预期。
原充足率 13.69 11.57 9.43 现充足率 13.78 11.61 9.50
贷款 56318.09
不良 659.81
拨备覆盖率 216.00%
总体好于预期
推算可比利润为 596.96 ，推算公告利润为 630.52 ，实际为 630.06，符合预期。
推算可比股东权益为 7421.06 ，推算公告股东权益为 8657.85 ，实际为8681.53 ，好于预期。
不良率之前为 1.076327 %，现在为 1.081893% ，差于预期。
拨备比之前为 2.559669 %，现在为 2.526629% ，差于预期。
原充足率 14.44 10.98 9.48 现充足率 14.27 11.20 9.70
贷款 57416.03
不良 621.18
拨备 1450.69
总体略微好于预期，其他都差，略微好的主要原因是股东权益增加比较多，应该是公允价值部分增加了。
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推算可比利润为 164.87 ，推算公告利润为 177.48 ，实际为185.11 ，好于预期。
推算可比股东权益为 2900.87 ，推算公告股东权益为 3504.07 ，实际为3517.56 ，好于预期。
不良率之前为 1.654051 %，现在为1.611436% ，好于预期。
拨备比之前为 2.687547 %，现在为 2.673212% ，差于预期。
原充足率 12.38 10.61 9.3 现充足率 13.26 11.47 9.51 ， 增长超快，明年分红可以大幅增长了。
贷款 23485.88
不良 378.46
拨备覆盖率 165.89%
总体好于预期，结合充足率大幅增长，给用大幅好于预期的评价。
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推算可比利润为 88.83 ，推算公告利润为 91 ，实际为90.38195 ，略差。
推算可比股东权益为 703.17 ，推算公告股东权益为 770.11 ，实际为 769.78802，基本符合预期。
不良率之前为 0.661029 %，现在为0.660881% ，符合预期。
拨备比之前为 3.278848 %，现在为 3.287196% ，略好。
原充足率 13.21 8.9 8.17 现充足率13.40 9.11 8.40
贷款 7210.97391
不良 47.65593
拨备 237.03884
总体符合预期，但是核心充足率从超低位提升较多，因此总体好于预期
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推算可比利润为 104.68 ，推算公告利润为 106.47 ，实际为 103.08，差于预期。
推算可比股东权益为 1243.41 ，推算公告股东权益为 1303.88 ，实际为1301.621 ，差于预期。
不良率之前为 1.187639 %，现在为 1.170294% ，好于预期。
拨备比之前为 4.26199 %，现在为4.196555% ，差于预期。
原充足率 15.71 14.53 13.83 现充足率 15.69 14.50 13.83
中期分红 1.944，按照半年报计算利润分红率约30%和年报持平
贷款 7153.761
不良 83.72
拨备覆盖率 358.59%
总体差于预期
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推算可比利润为 275.41 ，推算公告利润为 288.78 ，实际为 282.34893，差于预期。
推算可比股东权益为 2341.86 ，推算公告股东权益为 3053.88 ，实际为 3024.55347，大幅差于预期。
不良率之前为 0.890436 %，现在为 0.891259% ，基本持平。
拨备比之前为 3.180637 %，现在为 3.128586% ，差于预期。
原充足率 13.35 11.39 8.99 现充足率13.19 12.03 9.27
贷款 20939.69715
不良 186.62693
拨备覆盖率 351.03%
总体大幅差于预期
半年报时候，说中期分红另行公告，居然三季报出来了，还不公告？
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推算可比利润为 1122.38 ，推算公告利润为 1164.27 ，实际为1131.84 ，差于预期。
推算可比股东权益为 9953.46 ，推算公告股东权益为 11491.84 ，实际为11525.27 ，好于预期。
不良率之前为 0.939965 %，现在为 0.940366% ，基本持平。
拨备比之前为 4.083388 %，现在为 4.063792% ，差于预期。
原充足率 17.95 16.09 13.86 现充足率 18.67 16.99 14.73
贷款 67587.51
不良 635.57
拨备覆盖率432.15%
总体好于预期
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2019年4月11日公告2018年年报，当日股价7.85，每股利润1.1，分红0.33 ，利润分红率30%，股息率4.2%
2019年利润分红率30%
2020年利润分红率提高到52%
2021-2023年利润分红率提高到60%
2023年4月27日公告2022年年报
当日股价19.25，每股利润3.62 ，分红2.18，股息率11.32%
2024年4月26日公告2023年年报
当日股价25.06，每股利润2.19 ，分红1.315，股息率5.25%
虽然2023年报相比2022年利润巨幅下降，但是股价并没有降。
感觉银行正在重复陕西煤业的老路。招行2023年年报利润分红率突破30%，沪农商行，南京银行2024年半年报中期分红突破30%。
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老实说我2013年前在农行工作，辞职后，就开了招行卡，开了招行u盾发现招行u盾比农行落后三代。招行u盾就是农行第一代u盾，农行第二代u盾，有了确认按钮，后面有了显示屏幕，然后有了手机u盾，可以插手机耳机孔。银行U盾在以前火的也不能反应科技水平，我第一家公司是国民技术做UKey芯片市占率第一，供货给飞天诚信和握奇这些做UKey厂商，银行只是买UKEY的消费者。在金融科技能力这方面，股份行里招行，平安，国有银行建行、工行算是第一梯队的。主要从A（AI）、B（block chain区块链），C（cloud云计算），D（big data大数据），简称ABCD来衡量，招行排第一，在业内估计没有太大争议，至少也能排到前三（如果工行建行考虑规模）。AI这一块招行在19年就已经有很大的投入，金融行业里妥妥的第一梯队。
赞同来自: 好奇心135
推算可比利润为 42.11 ，推算公告利润为 43.82 ，实际为 39.70137，大幅差于预期。
推算可比股东权益为 600.51 ，推算公告股东权益为 652.39 ，实际为649.36749 ，差于预期。
不良率之前为 1.615038 %，现在为 1.574667% ，好于预期。
拨备比之前为 4.16365 %，现在为 4.133959% ，差于预期。
原充足率 14.38 13.19 12.14 现充足率 14.68 13.48 12.43
贷款 3441.39397
不良 54.19049
拨备 142.26581
总体差于预期
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推算可比利润为 193.25 ，推算公告利润为 200.93 ，实际为 207.07，好于预期。
推算可比股东权益为 1950.98 ，推算公告股东权益为 2205.88 ，实际为2221.81 ，好于预期。
不良率之前为 0.75944%，现在为 0.760113% ，基本持平。
拨备比之前为 3.193792 %，现在为 3.077066% ，大幅差于预期。
原充足率 15.28 10.85 9.61 现充足率14.96 10.63 9.43
充足率大幅下降原因是半年报资产包含分红款，所以半年报的充足率虚高了。
贷款 14557.05
不良 110.65
拨备 447.93
总体略微好于预期
赞同来自: gaokui16816888
工行比较大，认可建行相对比较强，里面没有招行这个代表性打折扣了老实说我2013年前在农行工作，辞职后，就开了招行卡，开了招行u盾
发现招行u盾比农行落后三代。
招行u盾就是农行第一代u盾，农行第二代u盾，有了确认按钮，后面有了显示屏幕，然后有了手机u盾，可以插手机耳机孔。
赞同来自: bluerain369
银行业科技哪家强，看看这篇央行金融科技发展奖梳理：4家银行大模型项目获奖15个获奖的大模型项目中，银行占4个，为工商银行、建设银行、民生银行、华夏银行。https://www.jisilu.cn/question/344392工行比较大，认可建行相对比较强，里面没有招行这个代表性打折扣了
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下面是本人20241022 在私募排排网路演 回放链接，欢迎有资格的投资者围观，转发：
https://ly.simuwang.com/roadshow/9699.html?utm_source=100192&utm_campaign=ly-ym
转帖一段某粉丝看了我路演的留言：
我跟踪F大十多年了，非常感慨。我毛估估是，F大是前百万分之一的投资者。
1，对基本面的理解，战胜了99%的人。尤其是银行股这种基本面相对复杂的股票，理解的门槛还是很高的。
2，编程技术的使用，又战胜了99%的人。基本面不量化，历史数据不回测，也不容易做好投资。
3,辛苦的付出，又战胜了99%的人。投入巨大的精力阅读公告，摘录整理数据，都没办法到巧。
要做好投资，真是太不容易了。
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央行金融科技发展奖梳理：4家银行大模型项目获奖
15个获奖的大模型项目中，银行占4个，为工商银行、建设银行、民生银行、华夏银行。
https://www.jisilu.cn/question/344392
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推算可比利润为 157.63 ，推算公告利润为 165.93 ，实际为166.62639 ，符合预期。
推算可比股东权益为 1504.5 ，推算公告股东权益为 1827.12 ，实际为1791.77807 ，大幅差于预期。
不良率之前为 0.83244 %，现在为 0.827770% ，略好于预期。
拨备比之前为 2.872083 %，现在为 2.817703% ，大幅差于预期。
原充足率 12.83 10.79 8.97 现充足率 13.76 10.83 9.02
中期分红 按照半年报股份，每股分 0.3587。因为有大量转股，调整分红为每股分0.34626元。，半年利润分红率为32%，有了新突破。
贷款 12373.83737
不良102.42696
拨备 348.65800
总体大幅差于预期
@alongside
哦，券商总体成本是2.2%-2.3%左右？那还差不多。
不过券商一直做融资融券的放贷生意啊，直接正回购借钱放贷就可以吧？
干嘛还要多出这0.2%的手续费？有点想不明白。
向券商借钱的人太多券商的钱不够用了？
“由于非银需要拿股票先找央行借入国债或央票，然后再去市场质押融资（或者直接出售），因此它面临两部分利率成本——借国债的利率和质押融资利率（或者抛售国债后未来买回的机会成本）。为更好发挥证券基金机构稳市作用，人民银行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。{证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作结果公告 [2024]第1号}
从CBS经验看，央行借出券只征收了一笔10bps的非常低的费率。TSLF也采取了类似的方式，美联储借出国债征收的费率为25bps（按实际拍卖情况可能略有上浮）。如果SFISF也参考这一方式，那么券商或保险支付的最终融资成...
中标公告可知最高投标费率50bps，最低10bps，最终中标费率是20bps。国债抵押贷款的利率参考银行间拆借利率和央行MLF利率。目前，1年期国债抵押贷款利率范围估计是在2%-2.3%之间。成本是1年期国债抵押贷款利率+SFISF置换费率，目前看这个成本应该低于2.5%。和之前的预估是一致的，根据投标费率，其实成本和回购的2.25%上下浮动。
问了下AI，AI回答如下：向AI问了个终极问题，哈哈：
互换便利首次操作的费率通过费率招标方式确定。在 2024 年 10 月 21 日央行开展的证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）首次操作中，20 家机构参与投标，最高投标费率 50 个基点（bp），最低投标费率 10 个基点，最终中标费率为 20 个基点。
机构参与互换便利操作的综合资金成本还需考虑质押品在银行间回购融资的质押利率。据相关信息，10 月 18 日银行...
万一券商抵押品价值归零了怎么办？
风险监测与早期预警机制
央行和监管机构会建立严格的风险监测系统。在互换便利操作过程中，会持续关注质押品的市场价值变化。当质押品价值出现大幅下降的趋势时，就会触发预警机制。例如，通过对质押品市值进行定期和不定期的评估，一旦发现其价值接近可能导致风险的临界值，就会要求金融机构（如券商）提供更多信息或者采取相应的措施。
补充质押品或调整互换金额
如果券商抵押品价值归零，按照正常的操作流程和风险控制要求，券商首先需要承担损失并补充质押品。在互换便利操作中，有质押品折算率的规定（质押品折算率 = 换入国债或互换央票面值 / 质押品市值 ×100%，且原则上不高于 90%）。当抵押品价值归零时，意味着已经严重偏离了正常的资产互换平衡。
券商可能需要用其他合格资产来补充质押品，以维持与互换央票价值相对应的质押品价值水平。或者，根据央行的要求和协商结果，对互换金额进行调整，例如减少券商持有的互换央票数量，使得资产互换重新回到合理的价值匹配状态。
央行的宏观审慎监管措施
央行会从宏观审慎的角度来评估这种情况对金融体系的影响。如果券商抵押品价值归零是由于系统性风险导致的，如整个市场出现严重危机，央行可能会采取特殊的货币政策措施。例如，提供紧急流动性支持，但这种支持不是对抵押品价值本身的弥补，而是为了防止金融机构因流动性危机而引发更大范围的金融动荡。
同时，央行可能会加强对金融机构风险管理的监督，要求金融机构完善内部风险控制体系，包括对质押品质量的评估、风险预警和应对机制等，以避免类似情况的再次发生。
法律责任与后续处置
在极端情况下，还涉及到法律责任的界定。如果券商在提供质押品时存在欺诈等违法行为，导致质押品价值归零，那么券商需要承担相应的法律责任。对于已经进行的互换操作，可能会按照法律程序和监管要求进行清算和处置。例如，收回券商持有的互换央票，对其资产进行冻结或强制处置等措施，以维护金融市场的公平和秩序。
那这个券商的融资成本到底是多少啊？问了下AI，AI回答如下：
搞不明白哎...
互换便利首次操作的费率通过费率招标方式确定。在 2024 年 10 月 21 日央行开展的证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）首次操作中，20 家机构参与投标，最高投标费率 50 个基点（bp），最低投标费率 10 个基点，最终中标费率为 20 个基点。
机构参与互换便利操作的综合资金成本还需考虑质押品在银行间回购融资的质押利率。据相关信息，10 月 18 日银行间市场的 R007（7 天期银行间质押式回购利率）为 1.81%。按照 “互换费率 + 质押利率” 估算，首批机构参与互换便利操作的综合资金成本约为 2%~2.35%。
另外，根据 10 月 18 日下发的互换便利操作业务细则，质押品折算率 = 换入国债或互换央票面值 / 质押品市值 ×100%，且根据风险特征分档设置，原则上不高于 90%。这意味着按照质押品种类和风险高低不同，同样市值质押品换得的国债或央票面值也不相同。不过，中标费率是以换入国债或央票面值作为参考。
End by AI
券商从央行获得的是质押品并不是现金，这个质押品需要支付给央行0.2%费用，然后用这个质押品去向“银行间市场”质押借钱，借钱成本参考回购利率。
如此说来，央行仅仅是做了质押品的担保，并没有直接给钱，反而收了0.2%的担保费？。。。
AI 回答：
关于操作性质的理解
央行的互换便利操作不是简单的 “担保”。在这种操作中，央行通过与金融机构进行资产互换，金融机构将合格质押品与央行的国债或互换央票进行交换。这一过程实际上是一种货币政策工具的运用，目的是为了调节金融机构的资产结构和流动性状况。
关于费率的正确理解
收取的费率是互换操作的一种成本体现。这一费率的存在主要是基于以下考虑：一是这种操作本身存在一定的风险和管理成本。虽然有质押品作为保障，但央行需要对整个互换过程进行管理、监督和风险评估。二是从市场机制角度看，费率的设定可以引导金融机构合理利用这一工具。通过招标方式确定的 20 个基点（0.2%）的费率，可以筛选出真正有需求且能够承受这一成本的金融机构参与操作，避免资源的过度占用或滥用。
而且金融机构在进行互换后，可以利用换入的国债或互换央票在市场上进行一些符合规定的操作，比如在银行间回购融资等，从更广泛的资金运作角度来看，这一互换操作和费率的存在是综合考虑了货币政策传导、金融机构资产负债管理等多个方面的因素。
End by AI...
银行间市场能看到 互换央票 所对应的是什么质押品吗？
在银行间市场通常可以获取到互换央票所对应的质押品的相关信息，但具体的可见度和详细程度会受到一定的限制。具体情况如下：
央行发布的交易公告：央行在每次互换便利操作结束后会发布交易公告，披露相关操作信息，其中可能会包含参与机构的一些基本信息以及大致的质押品类型等，但不会详细到具体每一张互换央票对应的精确质押品信息。
相关金融机构的信息披露：参与互换便利操作的金融机构可能会在一定范围内披露其参与该操作的情况以及所使用的质押品信息，但这种披露并非强制要求，且各机构的披露意愿和披露程度可能会有所不同。
银行间市场的交易系统和数据平台：银行间市场有相应的交易系统和数据平台，这些平台可能会提供一些关于互换央票交易的基本信息，但关于质押品的详细信息可能不会完全展示。而且不同的交易系统和平台所提供的信息内容和详细程度也会有所差异。
总体而言，虽然在银行间市场可以获取到一些关于互换央票对应质押品的信息，但要确切知道每一张互换央票具体对应的详细质押品情况是比较困难的，需要综合多个渠道的信息并进行分析推断。
......
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哦，券商总体成本是2.2%-2.3%左右？那还差不多。融资融券是拿自己的资本金做的，规模才多少
不过券商一直做融资融券的放贷生意啊，直接正回购借钱放贷就可以吧？
干嘛还要多出这0.2%的手续费？有点想不明白。
向券商借钱的人太多券商的钱不够用了？
这个一出手就是5000亿，互换范围涵盖了央票，而不是之前推测的只有国债（央行手里国债只有2万亿不到）
那意味着如果央行愿意，这个业务可以放量到天上去
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招标利率0.2%是啥意思？我也是觉得疯了，可这是真的。
是券商抵押给央行拿钱只要支付0.2%的利息吗？不可能吧？那不疯了？？？
央行开展证券、基金、保险公司互换便利首次操作 20家机构参与投标
证券时报
2024-10-21 17:05
证券时报e公司讯，据央行网站，为更好发挥证券基金机构稳市作用，人民银行开展了证券、基金、保险公司互换便利首次操作。本次操作金额500亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率50bp，最低投标费率10bp，中标费率为20bp。
招标利率0.2%是啥意思？互换手续费0.2%，券商拿着换过来的央票或者国债自己在市场上正回购借钱，这个成本大概是1.8%-2.0%左右，所以总体成本是2.2%-2.3%左右
是券商抵押给央行拿钱只要支付0.2%的利息吗？不可能吧？那不疯了？？？
券商历史上第一次有了除拉皮条收中介费以外的新收入来源：吃息差...
京公网安备 11010802031449号