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2013 -16.67% 0.83 -16.67%
2014 8.98% 0.91 -4.70%
2015 27.00% 1.15 4.87%
2016 25.44% 1.45 9.67%
2017 68.26% 2.43 19.47%
2018 -11.85% 2.15 13.57%
2019 135.34% 5.05 26.03%
2020 101.65% 10.18 33.66%
2021 -26.34% 7.50 25.09%
2022 -4.76% 7.14 21.73%
2023 -23.65% 5.45 16.67%
2024 18.29% 6.45 16.81%
2025 37.41% 8.87 18.28%
投资理念：
以合理或低估价格买入优秀企业长期持有，适当分散，动态平衡。
投资座右铭：
在市场上屡屡失败的输家，正是那些无法抵住诱惑的投机者。 --摘自《漫步华尔街》
年初持仓：
泡泡玛特 79.20%
心动公司 20.80%
目前的持仓算不算组合，只能算是中短期的极限搏命模式，希望搏命不要变成薄命。
就用我在2025年度总结里的一段话来表明我当下的想法吧。
=》
我理想中的组合：可能大概分散重仓4~5只股票，再分散小仓位配置一些卫星股/指数基金。
但是，泡泡这次我还没有完全认输，如果在现在我觉得算是便宜的价格割肉，再换回估值合理的腾讯，海油，我现在做不到，所以，一段时间里，我可能还是会维持这样的仓位独自苦苦支撑，我骗不了自己，说服不了自己，只能这样赌下去。。。
如果泡泡能回到280以上，同时，腾讯，海油没有大张的话，我会在280以上逐步减仓一部分换回腾讯/海油，并且长期持有尽量不再卖出腾讯/海油。
《=
新的一年，我还是看好：泡泡/心动/腾讯/海油。
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看了大木瓜老师的帖子有 5-6 年了，先感谢一下大木瓜老师的分享。但是这么多年，我一直都觉得大木瓜老师的赌性太大了，感觉像是披着价值投资的壳在赌博。大部分的道理大木瓜老师都懂，但是赌性一上来，就重仓，超重仓，屡次违反自己定下的规定。基本上现在说的，过几天又忘了。如果我没记错的话，大木瓜老师现在的总资金应该还没有超过 2021 年年初那个顶峰，最多的时候回撤好像达到 60%左右。论坛里有挺多资金量...你其实是个好人。我我弟也是永远重仓单吊一个的的。他要说是九几年开始的老股民了。唯一他炒股以来运气比较好，两次极度重仓都成功。一次华新水泥，一次是23开始买入四川双马，从18买到10块，然后满仓满融，成本17，在23左右今年请仓，终于说不玩了。
在股市，我始终认为，凭运气赚来了，就如澳门赌场，迟早要还回去的。
他说不玩了。也好像是
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看了大木瓜老师的帖子有 5-6 年了，先感谢一下大木瓜老师的分享。但是这么多年，我一直都觉得大木瓜老师的赌性太大了，感觉像是披着价值投资的壳在赌博。大部分的道理大木瓜老师都懂，但是赌性一上来，就重仓，超重仓，屡次违反自己定下的规定。基本上现在说的，过几天又忘了。如果我没记错的话，大木瓜老师现在的总资金应该还没有超过 2021 年年初那个顶峰，最多的时候回撤好像达到 60%左右。论坛里有挺多资金量...只有21年高峰60%不到了，哎，你说的对。
我现在觉得我啥问题都不用多想了，先解决分散性问题，超级重仓就是赌博，重仓也很危险，除非确定性非常高估值又很低，即便这样的机会，我现在觉得可能30%仓位基本应该算是上限。
之所以超级重仓，很大原因是自己个性里的赌性，以及过于自信，以及过度追求收益最大化，以及，缺乏敬畏之心吧。
比如，当我觉得泡泡是成长股看好其长期投资回报率会高于业绩稳定的价值股，例如，海油，移动这种时，就在下跌中把自己认为的可能弹性小的价值股逐步都换过来了，包括之前腾讯都换成泡泡了，这就导致一旦看错，就没有容错的余地了，帐户损失是致命的。分散才能保命，或许，回报率有可能低一些，但是，分散可以保证我一直活着。
我错过了黄金股行情，错过煤炭有色行情，错过新能源行情，错过科技牛市，这些我从未后悔过，因为不是自己能力范围内的，也没啥后悔的。唯独分散配置，这一条，我本应该早点认识到其重要性，这也是我能够理解和控制的事情，但是，我却没有早点深刻理解这一点，一直在走钢丝。
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本周入金还了上周融资买拼多多的负债，然后，在泡泡继续下跌情况下终于情绪被击溃，认输，继续融资买入多多，减了泡泡，一部份换了心动，然后周5晚上考虑后继续融资加多多，这一笔需要下周减泡泡抵消。确实有点后悔前面泡泡180的时候没能下决心减泡泡换多多，只能在情绪崩溃后在最低点割肉换了，导致多亏了30%多（泡泡跌了20%，多多还涨了不少），认输。
泡泡玛特 43.26%
腾讯控股 27.04%
心动公司 18.11%
拼多多 11.59%
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我只是举这2个例子，就拿茅台来说，21-22年时估值已经太高，30倍了，股息也不高。关键是预期也变了，之前炒高的预期是会持续涨价，地产拐点出来之后这个预期也就跟着崩了。真正的价投这时就要离场了。价投其时应该全仓，甚至融资上四大行，与国家宏观经济绑定，既分享6%以上的股息，也至少跟得上经济增速。就算此后几年甚至十年股价不涨，仅是收分红就好过工资收入或者收房租了。本人那几年就是满仓且融资几只优质城商...这都是事后去分析，等你下次不如你预期的走了，大幅亏损割肉后，你又会分析当初由于xxx原因，我不应该投资xxx的，标准的打吧再画圈。犹如地产不行了，大家一致认为银行烂账一堆，结果银行在地产暴跌周期走了一波大牛市，现在的分析又变成国内的银行和国外不一样，代表了国家，至于以后到底是哪种，谁知道呢。不用和我争辩，觉得不对你可以不听，和我争辩那就是你对。反正我不是价投派。
这都是事后看，如果茅台，腾讯大跌又会是另一种说法了。玩价值投资很难避免暴涨暴跌这种情况，而且没有锚，暴跌了很容易怀疑自己的判断。所以在我看来，在a股散户最好的投资方式就是分散做增强，几个都能增强的品种，每年靠增强赚一点比理财好的收益。或者磨练技术做套利。做价值投资是很难受的一件事。我只是举这2个例子，就拿茅台来说，21-22年时估值已经太高，30倍了，股息也不高。关键是预期也变了，之前炒高的预期是会持续涨价，地产拐点出来之后这个预期也就跟着崩了。真正的价投这时就要离场了。
价投其时应该全仓，甚至融资上四大行，与国家宏观经济绑定，既分享6%以上的股息，也至少跟得上经济增速。就算此后几年甚至十年股价不涨，仅是收分红就好过工资收入或者收房租了。
本人那几年就是满仓且融资几只优质城商行，主仓是江苏银行，避开这波大熊市，且收益满意，24年收益56%。不过这2年的科技牛市与我无关，去年收益12%多点，今年至今-4%。
所以我觉得我最大的问题是要解决：分散配置，而不是重仓压一个这种搏命模式。楼主既然已经意识到原因，解决应该不难。不过，重仓压对，收益率很高。只是压错后果很严重。分散的结果会平庸一些。
问题是出在你的思路或者是策略上，将主动权交给了不可知的市场和公司。老实说，往往上市公司的老总自己都不知道几年后这个行业或者公司的经营状况和业绩会如何。所以导致了你的持股心态难以稳定持久。想想当年的微软、腾讯，自己内部的高管，甚至盖茨、小马哥都不知道后来公司会发展成现在这个样子的，否则就不会上市后几年不断减持持有的股票了。如果你能像当年在顶级那时一样持有茅台、腾讯不动，而不是现在这样换来换去，估计...这都是事后看，如果茅台，腾讯大跌又会是另一种说法了。玩价值投资很难避免暴涨暴跌这种情况，而且没有锚，暴跌了很容易怀疑自己的判断。所以在我看来，在a股散户最好的投资方式就是分散做增强，几个都能增强的品种，每年靠增强赚一点比理财好的收益。或者磨练技术做套利。做价值投资是很难受的一件事。
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问题是出在你的思路或者是策略上，将主动权交给了不可知的市场和公司。老实说，往往上市公司的老总自己都不知道几年后这个行业或者公司的经营状况和业绩会如何。所以导致了你的持股心态难以稳定持久。想想当年的微软、腾讯，自己内部的高管，甚至盖茨、小马哥都不知道后来公司会发展成现在这个样子的，否则就不会上市后几年不断减持持有的股票了。如果你能像当年在顶级那时一样持有茅台、腾讯不动，而不是现在这样换来换去，估计...所以我觉得我最大的问题是要解决：分散配置，而不是重仓压一个这种搏命模式。
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之前泡泡反弹到270那次没亏了但是那时候过于乐观信心足，没卖。问题是出在你的思路或者是策略上，将主动权交给了不可知的市场和公司。老实说，往往上市公司的老总自己都不知道几年后这个行业或者公司的经营状况和业绩会如何。所以导致了你的持股心态难以稳定持久。想想当年的微软、腾讯，自己内部的高管，甚至盖茨、小马哥都不知道后来公司会发展成现在这个样子的，否则就不会上市后几年不断减持持有的股票了。
第二次，是之前反弹到180多那一轮，已经没信心了，从那一波底部150开始就减了泡泡的，一路往上减的，都是割肉，就是为了分散保命。
只是180那会减的不够，因为本来自己也没法预测会涨到多少，所以是想着一路反弹逐步慢慢减的，所以，也没法后悔啥，本来就是按计划来的。
只能说是可惜！因为180那会腾讯多多包括创新药百济都给出了很好的价格，如果...
如果你能像当年在顶级那时一样持有茅台、腾讯不动，而不是现在这样换来换去，估计就算不赚钱也不会搞到账户净值年内大起大落，累坏了身心。
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第二次，是之前反弹到180多那一轮，已经没信心了，从那一波底部150开始就减了泡泡的，一路往上减的，都是割肉，就是为了分散保命。
只是180那会减的不够，因为本来自己也没法预测会涨到多少，所以是想着一路反弹逐步慢慢减的，所以，也没法后悔啥，本来就是按计划来的。
只能说是可惜！因为180那会腾讯多多包括创新药百济都给出了很好的价格，如果当时能下决心减一笔大的结果会好很多，里外里都相差30-40个点了。
根本原因还是之前泡泡仓位买太多了，而且大部分都是股价高点区间买的，我记得大概最多到了接近80%仓位，执念太深！陷在在一个票上面了。当初配置的海油，移动，其实一轮下来基本没跌。
所以，现在彻底想避免单票压重仓超重仓的情况了，确实应该放低预期，不亏，慢慢赚点钱就很好了，这么亏金山银山几天都亏完了。
现在的想法，也不用想泡泡业绩到底如何，到底后面会超预期大涨还是低于预期继续大跌的事情了，理性的说，泡泡现在的估值算是合理的，大涨20个点大跌20个点都合理，只从自身组合配置开说，不再去想亏损巨大割肉割不下去的事情了，还是坚定的移仓，先尽可能的移到多多，后面如果市场给机会泡泡能反弹下，继续减或移仓，能少亏就不错了，不要幻想大涨回血的事情了。
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确实如此，这5年亏太多了，怎么折腾都是亏，好不容易去年有点起色重仓泡泡一波豪赌又干趴下了。你的操作好像太过频繁了，经常换来换去，在集中和分散之间来回反复。这样的结果不是自己收割市场，反而是被市场收割。这样的玩法就是坐拥金山也会被抹平啊。
这次是真的意识到分散的重要性了，不撞南墙不回头，吃亏挨打多了终于知道疼了……
再一个，年纪上来了，工作上没出路了，股票再爆亏，加上上有老下有小，自己身体也一堆毛病了，哪里还谈的上豪爽呀，心气没了，振作不起来了，现在是真的怕亏，再亏，很难赚回来了
认知能力和心理耐力是炒股投资必备的2项基本要素，缺一不可。但后者更重要。说下自己最近的一个栗子。5月底的时候我就预测券商板块上半年的业绩必然会好的爆棚，选了低估值和高股息的国信证券买入。心想这个深圳国资控股的中大型券商，能赚一笔钱应该大概率的事情。谁知买入后即被套，亏损5-6个点时考虑换另外一个券商股，当时选中了长江证券。考虑了2-3天也没舍得动手。后来国信亏损接近8%时，顶不住了，割肉出来，因为是融资买的，不想继续亏下去了。虽然只亏损几大K，但心里还是有些不爽。谁知出来没几天长江证券连拉2个涨停，稍微回调1-2天又来第三个涨停。如果当时果断换股的话，除了收回亏损，至少还能赚10%以上。就算持有国信证券不动其实也能小赚出来。这个栗子证明自己的判断预测和选股能力是足够好的，但是心理耐力还是不行。
所以，现在我的策略就是分散持有4%以上的高股息品种，以银行为主，躺平吃分红，有机会就做下T，过过手瘾。获得高过买房出租的收益就满足了，不用考虑折旧，不用交物业维修费用，更不必与租客斗智斗勇。
事实上炒股投资赚到的钱对于大多数人都是意外的收益，属于天上掉下的馅饼，吃到了是幸运。承认自己是个平庸之辈，能过得上平淡体面的生活就好了。最好将炒股当成一件娱乐的事情，不要让它成了心理负担，影响了身心健康。这才是最重要的
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确实如此，这5年亏太多了，怎么折腾都是亏，好不容易去年有点起色重仓泡泡一波豪赌又干趴下了。这次是真的意识到分散的重要性了，不撞南墙不回头，吃亏挨打多了终于知道疼了……再一个，年纪上来了，工作上没出路了，股票再爆亏，加上上有老下有小，自己身体也一堆毛病了，哪里还谈的上豪爽呀，心气没了，振作不起来了，现在是真的怕亏，再亏，很难赚回来了盈亏同源，之前的心动，茅台也是这样赚过来的吧？（没仔细核对仓位比例，也许说的不对），重仓押注，在觉得风险大的时候要砍的果决，印象中楼主在意识到这个问题后有好多次好机会可以大幅减泡泡，甚至有一次应该是可以不怎么亏损减掉的，但是人性往往会在上涨的时候放大乐观，下跌时亦然。总体上，我觉得楼主还是个感性的人，现在看好多多的言论和之前看好泡泡的语气也很像，唯一的区别是多多现在价格不贵，但是一个平台零售股，又能期望多高的估值，黄峥已经退二线很久了，这个年纪就退的创始人，应该能看出他的性格。坚持分散，坚持相关性独立，放弃高预期，相信自己也只是一个普通人，才是小散的不败之道。
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改了几次挂单价格，刚刚关灯睡觉想想又开灯按86.5直接买了多多，目前觉得确定性和赔率最好的，所以觉得不在纠结几毛钱了，相换就直接买了楼主可以试试大道那种卖Put逐步加仓的方式，没行权赚了权利金，行权了当打折买到的，这样慢慢加仓心态比较好。楼主以往的风格都是看好就是不停加仓，一秒都等不了的感觉，泡泡上也是如此，这种心态可以调整一下。
我们的楠楠 - 80后金融民工
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巨亏割肉很难受，亏的痛，还有无力感，挫败感，以及对未来的担忧：如果泡泡继续大幅下跌，还是会继续造成很大损失。目前就是这样，这部分仓位让自己不安，没有信心。换成红利指数，试试，慢慢赚钱也真得不错的。
我们的楠楠 - 80后金融民工
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我们的楠楠 - 80后金融民工
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印象中自从2021年之后就没见过楼主的心情有多少时间是开心的，以前在顶级那边的豪爽情怀几乎消散了？至今4-5年过去，容错时间对于一个成年投资人应该是足够了。投资是为了啥？确实如此，这5年亏太多了，怎么折腾都是亏，好不容易去年有点起色重仓泡泡一波豪赌又干趴下了。
这次是真的意识到分散的重要性了，不撞南墙不回头，吃亏挨打多了终于知道疼了……
再一个，年纪上来了，工作上没出路了，股票再爆亏，加上上有老下有小，自己身体也一堆毛病了，哪里还谈的上豪爽呀，心气没了，振作不起来了，现在是真的怕亏，再亏，很难赚回来了
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pppppp
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泡泡不是有大佬阿段站台么，虽然他多多也站台。感觉虽然泡泡生意前景不明，但管理层比多多要靠谱一点。说个反面意见
只要处于合规的下线中，
多多反倒是最能生存的，至少国内3大电商平台，pdd对个人长期用户暂时是最好；
遇到纠纷，有理有据，不用和商家扯皮，dd客服直接自动判定；
45秒到账；
tb，jd非自营，45天不是梦；
品牌类，相同规格，相同价格，个人优先使用pdd；
售后确实给力；
当然这是建立在大数据，个人采购物件退款率15%以下，一般采购价格适中的品牌类物件，大前提下；
个人负责一个家庭的主要采购，一年下来不少于20多万，遇上装修大额家电会激增；
试想，这类家庭转移个几万家，那就是几百亿；
这也是，tb后面不得不改革电商的缘由，被打的危及生存了；
还好albb其他业务开始开花结果，不然真是一把挂；
pppppp
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泡泡不是有大佬阿段站台么，虽然他多多也站台。感觉虽然泡泡生意前景不明，但管理层比多多要靠谱一点。同事有人很迷恋ppmt
最近抱怨新品的品控越来越差，越南，江西产的最差；
而且每一批厂家都不一样；
换了2次东西，换一个就比上一次差；
申请退款，竟然能给她拖一个月；
打客服电话，相当客气，你懂得，实际行动是相当不客气；
感觉，公司已经心思不在经营上了；
如果泡泡的业绩能稳态提高，在25年基础上持续增长，那现在就很便宜。如果不能，甚至大幅下滑，3到5年后可能还是与25年业绩持平或略有增长，那现在的泡泡比 腾讯都要贵，跟多多没法比，那比多多贵的不止一倍。连王宁都没法预测泡泡的业绩，大道又怎么能预判正确呢？ 不说大道，就算是巴菲特正牌，他老人家也看错割肉过不少股票吧，我知道的就包括IBM，航空公司，卡夫亨氏，等，还有著名的伯克希尔纺织厂。我觉得投资去...楼主怎么看多多的成长性？未来能赚多少？
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网上对多多的争议比较多，但是，我还是之前的观点，对管理层维持中性判断，继续观察，至少目前多多在经营上是在做正确的事情，对股东回报的问题目前我也能接受。其他的一些问题不做评判，主要是觉得自己并不了解，所以保持观察不带立场，也不会因为网上一些负面消息就影响对整个公司的看法。
从生意的角度来说，我觉得多多的生意空间更大，泡泡的天花板可能低不少，当然二者都是好生意。其实，对于我来说，主要的就是仓位问题，我也是看好泡泡的，不过目前修正了对泡泡的（成长部分）确定性的判断。
无论如何，我这么重的仓位拿泡泡绝对是错的事情，或者说，这么重的仓位拿任何一只股票对于我来说99%概率都是错的，或许现在的多多是个例外。
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泡泡不是有大佬阿段站台么，虽然他多多也站台。感觉虽然泡泡生意前景不明，但管理层比多多要靠谱一点。如果泡泡的业绩能稳态提高，在25年基础上持续增长，那现在就很便宜。如果不能，甚至大幅下滑，3到5年后可能还是与25年业绩持平或略有增长，那现在的泡泡比 腾讯都要贵，跟多多没法比，那比多多贵的不止一倍。
连王宁都没法预测泡泡的业绩，大道又怎么能预判正确呢？ 不说大道，就算是巴菲特正牌，他老人家也看错割肉过不少股票吧，我知道的就包括IBM，航空公司，卡夫亨氏，等，还有著名的伯克希尔纺织厂。
我觉得投资去参考一下巴菲特，大道这些大佬的观点，肯定没啥问题，但是，总不能盲目去靠大佬背书啊。大道的泡泡占他仓位估计不大，再说大道老早就说了泡泡保险公司开张了，大概率他是通过期权工具双向交易，要么收权利金，要么跌过了买入正股，要么涨过了就卖出正股，没涨过/跌过行权价就收权利金。别人有这么多资本可以这么操作不断降成本，散户没有。
当然，我认可大道长线是看好泡泡这门生意这个公司的，我也一样。但是，在目前超级重仓我觉得是个错误，泡泡没有那么一眼低估，没到那种要重仓的程度。简单说，如果26年业绩下滑到110亿净利润，当前市值1743亿对应接近16倍PE属于合理区间上沿了，比腾讯心动都贵，比多多贵的多多多！
假如中性判断26年维持130亿净利润不变，对应13.4倍，依然是比多多贵的多，比心动也贵，可能比腾讯也贵一点。如果26年150亿利润，对应11.62倍PE，那就算是便宜了，但是也还是比多多贵的多，比心动差不多。
我个人觉得150亿概率很低，能维持130亿就算很好的结果了。看长远点，泡泡的国际化和集团化还有空间，应该没有到天花板，未来可以谨慎中看好，但是我的泡泡仓位太大了，我没有必要冒这么大的风险重仓泡泡，搞不好虚耗几年。错误是之前头脑发热造成的，现在苦逼割肉，或许又是割在底部，或许割完了继续跌，没人知道。做过的决定，无论对错，只能自己担着。
看看123 - 80hou
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融资买入了一大笔拼多多。计划明天无论股价如何，大笔减泡泡，一部份换这部分多多，一部份换心动。等市值置换。如果按计划完成后，多多大约升到10%，泡泡降到46%，心动升到16%。今年钱去不了HK，所以是融资买多多，大约年化6.6%利息，这边减掉的泡泡还掉3%利率的借款，等于年化亏约3.6%，但是计划半年后继续卖出泡泡将钱转过去还掉这笔融资，算下来，半年实际净亏不到2%利息，至于股价换了之后亏不亏就完...泡泡不是有大佬阿段站台么，虽然他多多也站台。感觉虽然泡泡生意前景不明，但管理层比多多要靠谱一点。
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计划明天无论股价如何，大笔减泡泡，一部份换这部分多多，一部份换心动。等市值置换。
如果按计划完成后，多多大约升到10%，泡泡降到46%，心动升到16%。
今年钱去不了HK，所以是融资买多多，大约年化6.6%利息，这边减掉的泡泡还掉3%利率的借款，等于年化亏约3.6%，但是计划半年后继续卖出泡泡将钱转过去还掉这笔融资，算下来，半年实际净亏不到2%利息，至于股价换了之后亏不亏就完全不知道了。
因为对泡泡越发没有信心了，如果要后悔，只能说后悔没有早点这样置换，但是好多东西没法后悔的，也没意义。只能基于当下重新评估。如果就这么把钱都折腾光了，我认了，哎，都是为过去的错误买单。
无论如何，分散开来，风险绝对是降低的。这是正确的一面。
另一方面，从估值比较来说，多多比泡泡差不多便宜一半是有可能的，多多长期来说我相信一定会赚钱的，而且用不了几年，空间至少翻倍以上。
泡泡太难评估了，去年130亿净利润，今年可能是110-150亿，明年，后年，甚至5年后依然看不清，5年后净利润150-200亿？都有可能，所以股价上下波动20厘米都算正常。无论如何，对比多多，泡泡完全是一道奥数题。如果可以，我现在想把泡泡和多多仓位比例互换，但是，买不了呀。
单说泡泡，亏了半条命了，如果剩余持仓不动，涨到300也回不了本，难受，无奈。
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谈下pdd，我是亏了不少，痛定思痛后果断割了。这个公司不回购不尊重股东，政策相关风险还不小，坚决拉黑不买。出去的钱宁可亏在m7，也不买这种中概。相比较而言，腾讯好很多腾讯也不错，不过感觉赔率比拼多多低了不少。
你说的回购，分红问题，网上讨论也挺多。我持中性看法，就是，目前在发展投入阶段（国内和海外都是）不回购不分红我可以接受，暂时不能判断以后就一定会或者不会回购分红。所以，就看你相信什么了，我目前还是对管理层投信任票。
政策风险，这个确实没法绝对判断，但是要这么说的话，哪个公司没有政策风险呢？游戏毒害青少年A4纸过去也没几年。
为啥不等今年二季报出来在加？多多2025年第二季度投资收益100亿，今年要达到这个收益不太可能。净利润还要下降。最近几年财报出来百分之八十都是跌的。当前就很便宜，更怕没买够错失，我不在乎拼多多会继续跌，甚至在我买到足够仓位前我希望能继续跌，当然，同时我希望泡泡涨，这样换过来最舒服。
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融资加了大约2.4pp的多多：券商帐户的融资可以过几天还掉，所以不会有长期利息。但实际还是加了杠杠，泡泡跌的暂时不想减，等待看看有没有反弹的机会再减泡泡来还这笔借款，如果运气差泡泡不涨甚至跌，那只能背着增加的这部分杠杠久一点了。为啥不等今年二季报出来在加？多多2025年第二季度投资收益100亿，今年要达到这个收益不太可能。净利润还要下降。最近几年财报出来百分之八十都是跌的。
不敢碰pdd纯美股，其他港股的好歹有港股通还能补一点还好吧，我是买入时就做好类似持有10年的打算的，也许更久。在目前我能看到的机会里，感觉PDD是最好的机会了，我更多的担心是：1 多多买的不够 2 泡泡仓位太重，现在没有持股信心担心看错泡泡，又没有稍微像样的反弹能退出止损一部份，能够有机会换便宜的多多，泡泡能少亏点割肉我就很满意了。
看看123 - 80hou
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很久没有写感悟了，最近也做了不少调仓，稍微写一下。1 泡泡认错认输。 说认错认输，不是说对公司的看法上认错，公司无疑是好公司好生意，错的是我自己之前不该死怼超级重仓，第二错是之前高位（至少估值不是一眼便宜吧）买太快过于看好，简单说头脑发热吧。哭着说一个笑话，泡泡300多的时候，我觉得整个牛市有点过热了到泡泡躲市场的高估和过热，结果没几个月腰斩以上。尤记得当时泡泡300出头腾讯630左右，一股腾讯...大佬，我觉得你很直爽，毕竟公开实盘操作的大佬没几个，基本判断都是对的，也跟投了不少。康方除了给summit还有别的管线，这些管线应该也值钱，另外三生也不错，他有类似的分子，给辉瑞开发三期，主要是三生有现金，有仿制药，个人觉得值博率更高。除了大股东不怎么分红，没啥毛病，但怎么也比pdd要强点
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首先，对波动无感，并不完全是这样的，客观的自我评价的话：我既不是对波动无感，也不是害怕波动的，讨论任何事情都不是单一维度的，而是需要结合很多相关条件一起才能讨论。当你看好某个股票刚开始建仓时，你大概率希望股价继续暴跌可以买入更多，账面的亏损其实无关紧要。当你已经打满并且弹尽粮绝时，你还希望股价下跌，只有神经病和骗子，以及自欺欺人而不自知的人才会这样。如果我对某个标旳非常看好，重仓买入后即便大幅下...木瓜兄实践价值投资理念，过程中学到很多（包括投资心理学方面），审视自己以后要怎么做，感谢。我是段永平李录巴芒费雪等价值投资大师的理论信徒，前一阵子查到段永平过去七年年化51%排在第一位，所以会时不时拿您跟他们持仓、仓位、波动做T、心理等进行对比，目前观察到的一些情况和想法：
持仓方面，2026Q1，段永平持有PDD、泡泡玛特、腾讯，其中PDD占比10%是他第四大持仓；李录持有PDD14%是他第二大持仓。其实我有点纳闷您为什么一直没买他们重仓的苹果、谷歌、英伟达、美国银行等而选了PDD。我没用过PDD不太懂，它有什么护城河吗？比亚马逊京东淘宝拼杀中胜出？据管我财说PDD在供应商那口碑不太好。PPMT去年咨询过您，还有跟Miniso的对比，但始终不确定您说的PPMT自营IP护城河能确定未来能一直保持优势吗？我看不懂哈也不敢盲目相信大师，段永平天天喝茅台所以他能看懂，我的逻辑是白酒暂时反转不了，所以目前跟着大师买了些腾讯。
仓位方面，您的相对过于集中，他们都没有如此重仓一只股票，段永平基本50%仓位苹果，他只有在2022年开始超过70%仓位苹果（加上伯克希尔也重仓苹果实际那几年段永平的苹果持仓远超70%），今年段仓位分散了一些苹果仓位不到40%。李录目前第一重仓谷歌占比50%。巴菲特第一重仓苹果占比20%。我的经验是自己作为普通人没他们那么大团队那么多精力研究那么透一家公司，为了避免自己因能力不足盲目自信并预防黑天鹅灰犀牛，稍微分散一些，任何一家仓位不易过重。
我看他们做T没有您频繁，基本都不投医药股，记得有本书上巴菲特说过不投医药股的原因。不过一切都是变化的，他说不买科技股前些年不也重仓买入苹果了。段永平说不喜欢马斯克性格但欣赏马斯克做事态度前段时间还买入特斯拉，说不定他以后还会买spaceX呢。
祝木瓜兄收益节节新高，第一位还是保重身体吧，否则得不偿失。
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首先，对波动无感，并不完全是这样的，客观的自我评价的话：我既不是对波动无感，也不是害怕波动的，讨论任何事情都不是单一维度的，而是需要结合很多相关条件一起才能讨论。感谢木瓜老师你写这么多。能读到这样真诚的自我剖析，是我的幸运。祝后续投资，先稳，再久，后丰。身体为重，保重。
当你看好某个股票刚开始建仓时，你大概率希望股价继续暴跌可以买入更多，账面的亏损其实无关紧要。当你已经打满并且弹尽粮绝时，你还希望股价下跌，只有神经病和骗子，以及自欺欺人而不自知的人才会这样。
如果我对某个标旳非常看好，重仓买入后即便大幅...
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首先，对波动无感，并不完全是这样的，客观的自我评价的话：我既不是对波动无感，也不是害怕波动的，讨论任何事情都不是单一维度的，而是需要结合很多相关条件一起才能讨论。... 阅读全文在外面，通读了，有空再写详细回复。总体觉着你是吃这口饭的人，不是顶尖天赋，但绝对是前百分之五的优等生，股票就是很难的事情，你是为数不多真从股票赛道赚到可观收益的人
MoneyMemory - 初闻不知曲中意，再听已是曲中人。
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首先，对波动无感，并不完全是这样的，客观的自我评价的话：我既不是对波动无感，也不是害怕波动的，讨论任何事情都不是单一维度的，而是需要结合很多相关条件一起才能讨论。木瓜兄在资本市场肯定是赚钱的，绝对值也不小。
当你看好某个股票刚开始建仓时，你大概率希望股价继续暴跌可以买入更多，账面的亏损其实无关紧要。当你已经打满并且弹尽粮绝时，你还希望股价下跌，只有神经病和骗子，以及自欺欺人而不自知的人才会这样。
如果我对某个标旳非常看好，重仓买入后即便大幅...
帖子往往吸引不少的热度，源于有独立的认知，判断以及实盘的真实操作和感悟。高波的标的天生对人是巨大的考验，楼主也开始尝试一些相对低波更具确定性的操作，也能看到楼主的改变。
军事上背水一战和结硬寨打呆仗都有经典的案例让人们铭记，以终为始，到底想要惊涛骇浪的一生还是稳扎稳打的前进需要结合个人的情况去做选择，适合自己的，就是最好的。
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关注楼主好几年了，整个过程和体验都是一直跟随关注过来的，我就是想问，自我评价，从天生的角度，你对波动是基本无感，还是适中，还是敏感，据我观察是处在中间态。我认识一位身边的价投大师，我觉着天生性格就内核稳定，波动基本无感。这个我觉着是理念占一部分，天生性格很重要。想问问楼主是如何坚定走上价投之路的，是对底层理念的认同，还是机缘巧合命运使然?首先，对波动无感，并不完全是这样的，客观的自我评价的话：我既不是对波动无感，也不是害怕波动的，讨论任何事情都不是单一维度的，而是需要结合很多相关条件一起才能讨论。
当你看好某个股票刚开始建仓时，你大概率希望股价继续暴跌可以买入更多，账面的亏损其实无关紧要。当你已经打满并且弹尽粮绝时，你还希望股价下跌，只有神经病和骗子，以及自欺欺人而不自知的人才会这样。
如果我对某个标旳非常看好，重仓买入后即便大幅下跌，只要我对基本面和前景判断觉得没问题，我一般都是坦然承受，道理很简单，没有人能预测股价短期走势，这一点我从没怀疑过。所以，重仓买入后股价下跌对于我来说是很正常的事情，没觉得有什么问题，如果股价上涨了，也是一样，没什么不同，一切都是基于每一个当下如何去评估未来。
即便股价涨了几倍，如果我觉得未来还是看好，大多数情况下仍然是不卖，或者卖一点换其他的。事实上，我这样做吃了很多亏，我并不是说我这样做是对的，而只是客观展示我自己的过往。
真实的情况是，当自己重仓看好的股票持续下跌时，我可能会觉得性价比更高了，然后就是调仓继续怼，这也造成了我经常超级集中到某个股票。有时候对了，有时候错了。比如我在微创上5.5倍没卖最后跌了95%，跌到90%多以上我认错了，很难解释是因为波动因为持续的下跌而认错割肉，但我觉得更多的是觉得应该放弃对公司基本面上的幻想，而应该基于事实来评估。
泡泡是另一个故事，高位，我不断用腾讯海油百济等等股票来换股加仓，低位了情绪撑不住了再反向换过来分散保命，本质上是高买低卖，自己割自己的肉，损失巨大。加上最近几年自己的身体和情绪情况，我必须承认，没有人是冰冷的机器，当你超级重仓时，无论之前多么看好，无论公司真实基本面是否真的变坏，个人都很难承受这样的波动！股价高位，头脑发热看好的时候，想的只有赚钱，生怕买少了，超级重仓暴跌之后，才想到分散保命了。可以毫不夸张的说，我炒股炒出了至少3个不算小的病。有时候也想过，可能自己确实有时候给自己的预期和要求太高了。经历了几次大起大落，现在确实觉得在资本市场活下去活长久最重要，而不是急于求成急于赚大钱，所以，我以后再不想超级重仓赌一个股票了，再再再看好的股票我希望仓位也要控制在30%以下吧。
说了很多，其实对于波动，我觉得是很正常的事情，没有人能预测股价短期走势，我买入股票大部份情况下都是基于当下选择自己觉得可以长情的公司，短期市场报价其实与自己关系不太大。当然，经过多次毒打之后，我也承认，股价涨多了明显不便宜甚至贵，需要将计算器按冒烟的时候，该卖还是卖吧，至少适当减仓。长期持有不是目的，任何时点都应该站在“此时此刻”来评估投资决策。
回到最后的问题：缘何选择价值投资。首先，我也不敢说自己是在做价值投资。我并没有刻意去选择什么路线，我也不喜欢对投资者打标签定性甚至审判。我觉得每个人都应该选择适合自己的方法去做投资。
从我个人来说，大约2013年开始，觉得在工作上一眼看到头年龄也慢慢上来了，需要为未来做些打算，觉得有必要好好学习下投资这件事。最早的时候，资金少主要是在打新股，然后少量资金慢慢试水股票二级市场，一开始主要是看博客跟着博客，鼎财上的大神们追买，发现大神们可以轻松抓板，而自己跟着买实际没赚到钱呀。同期，也是，开始主动学习，买了很多投资的书，也有看线的【笑傲股市】发现不怎么看的下去，更多的还是自然而然的接受巴菲特芒格的投资理念吧，我觉得，本质上，是一个人生观价值观双向选择的过程，你是什么样的人，最终就会选择怎么做投资。这没有高低之分。就比如，我之前有评价过朋友，比较“胆小”涨了一点就卖跌了一点就跑，这其实也没啥问题，这种人赚不了大钱但也不会亏大钱，那他来资本市场就是玩玩吗，也挺好，别人也没打算通过炒股致富。认真的说，我从一开始入市，目标就不是玩玩，我是真想认真做好投资，现实中的我也是这样，不想做的事情我压根不想干，干我就想干好。
当然，兜兜转转起起落落，我在资本市场13年多了，认真的说也算是赚了一些钱，不过，确实现在自己觉得自己确实犯了很多大错，做的并不好，现在算下来也没赚多少，当然比大部份普通股民可能多不少，只是我觉得与自己的付出包括健康损失比，赚的很少，而且还不稳呀，要是重仓股继续暴雷又得损失不少。
又说多了说远了，最后简单总结下：我觉得投资策略理念是与人的价值观人生观相互选择的结果，我个人是相信以合理或低估价格持有好公司的模式，现在要加上一条，分散投资构建更稳健的组合。
具体到公司选择，我觉得不能刻舟求剑，时代在变，曾经的好行业好公司换一个时代背景可能就变成了最差的商业模式，就比如：当汽车出现后，马车就被淘汰了，这样的例子太多。所以，我觉得还是要不断跟踪和动态评估公司的基本面。
以上，难免废话多多，就此打住。
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很久没有写感悟了，最近也做了不少调仓，稍微写一下。关注楼主好几年了，整个过程和体验都是一直跟随关注过来的，我就是想问，自我评价，从天生的角度，你对波动是基本无感，还是适中，还是敏感，据我观察是处在中间态。
1 泡泡认错认输。 说认错认输，不是说对公司的看法上认错，公司无疑是好公司好生意，错的是我自己之前不该死怼超级重仓，第二错是之前高位（至少估值不是一眼便宜吧）买太快过于看好，简单说头脑发热吧。哭着说一个笑话，泡泡300多的时候，我觉得整个牛市有点过热了到泡泡躲市场的高估和过热，结果没几个月腰斩以上。尤记得当时泡泡300出头腾讯630左右，一股腾讯...
我认识一位身边的价投大师，我觉着天生性格就内核稳定，波动基本无感。这个我觉着是理念占一部分，天生性格很重要。
想问问楼主是如何坚定走上价投之路的，是对底层理念的认同，还是机缘巧合命运使然?
记录投资历程 - 利润的背后是风险，风险的背后是利润
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很久没有写感悟了，最近也做了不少调仓，稍微写一下。1 泡泡认错认输。 说认错认输，不是说对公司的看法上认错，公司无疑是好公司好生意，错的是我自己之前不该死怼超级重仓，第二错是之前高位（至少估值不是一眼便宜吧）买太快过于看好，简单说头脑发热吧。哭着说一个笑话，泡泡300多的时候，我觉得整个牛市有点过热了到泡泡躲市场的高估和过热，结果没几个月腰斩以上。尤记得当时泡泡300出头腾讯630左右，一股腾讯...千万资产还这么折腾身体真不合算，不像我们只一心想脱离打苦工和让家人生活好一些，才来市场搏一搏，但是现在市场又很难赚钱，看对买对了是牛市，做错了就是大熊市真的太难了，人生有几个十年消耗，赚不到钱家人没分享到好的生活反而被拖累到了。
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1 泡泡认错认输。 说认错认输，不是说对公司的看法上认错，公司无疑是好公司好生意，错的是我自己之前不该死怼超级重仓，第二错是之前高位（至少估值不是一眼便宜吧）买太快过于看好，简单说头脑发热吧。哭着说一个笑话，泡泡300多的时候，我觉得整个牛市有点过热了到泡泡躲市场的高估和过热，结果没几个月腰斩以上。尤记得当时泡泡300出头腾讯630左右，一股腾讯可以换2股泡泡，大约这样的比例我换了不少。最近150开始我心理防线算是崩溃了，虽然之前泡泡跌到过更低价格，但当时没崩溃，在经历一个小反弹再次下跌时，有点崩了。我前面写过：认输，保命。放弃了执念，减了些换成腾讯和心动了，分散保命。后面有陆续换了些，可惜腾讯跌到420马上大反弹，420多换的不够，但是，在这周460多我还是下定决心多换了不少。
泡泡我还巨亏大几百，或许有一天能回本，或许要很多年，或许再也不能回本了，谁知道呢，写下这些的时候，就算是正式给自己做个声明做个交代：放下执念，放下赚快钱，特别是，放下赚大钱的急躁心理，投资要的是活的久，要的是安全第一，快就是慢。到了人生现在这个阶段，确实再承担不起大风险了，不亏，慢慢积累财富才是正确的事。所以，构建一个稳健，分散，反脆弱性的投资组合才是正道，再不想超级重仓压一个赌命了。
所以，如果泡泡继续涨，我还会分批减，换成我觉得还不错的公司。
2 腾讯：我觉得依然是确定性非常高的好公司，值得长期重仓持有，当然，对回报率不要预期太高。要的是安心和长久。话说，我感觉元宝的使用体验最近是明显提升了很多，之前一度卸载了元宝的。敢为天下后，希望腾讯在AI这一步能再次重写这个故事。
3 心动：从静态估值上看已经非常便宜了，目前对应26年前瞻PE大约10倍多不到11倍，差不多又是买TapTap平台白送游戏的感觉。不过，我最近有意多加了账面更贵一点的腾讯，而有意控制暂时没加心动。主要的考虑还是觉得有些不确定性吧，前阵子XQ两位大V甚至因为心动的看法吵起来，我觉得适当保留一份谨慎也好。毕竟从确定性来说，腾讯是简单题，400出头的价格买入，大概率（长线）是赚钱的，多少的问题。但是，我觉得心动依然是明显的好生意好公司好管理层，业绩上的不确定性基本也被当前股价下跌抵消了。从组合来说，腾讯和心动在行业上有重复，所以，整体我还是想控制二者加起来仓位上限最好在40%以下，原则上不超过45%会觉得踏实点。最后，如果心动继续跌，我大概率会慢慢加仓，但会控制节奏。
4 多多。没啥好说的，在我换股加仓的考虑里，多多会是第一优先级想加的，无奈没有美刀，我乐见多多再跌半年哈哈。认真的说，我也看到很多对多多的抱怨，不回购不分红等等。当然也有不少力挺多多的。我觉得回到投资的底层逻辑：第一，多多是一眼可见的便宜，如果对比估值，如果只能选一股，我甚至不想买腾讯，有ALL IN多多的冲动。第二，是否信任管理层，如果信任，那就相信管理层的想法吧，不用急于要求多多进行股东回报，我个人是可以接受。
5 百济神州：目前股价我觉得不贵吧，也算是为了分散，那觉得不错就买点吧，如果继续跌，会继续加点（同时要泡泡上涨或不跌），但，总体上我会考虑控制创新药行业的仓位上限，极端便宜可能会考虑超过10%，否则正常情况下不打算对这个行业再给予大仓位，主要是这个行业风险不确定性太高，股东回报又遥遥无期，小仓位当作风投吧。
另外，看到雪球大佬财主和STH都买了康方，可能是觉得药效基本没问题了，个人还是拿不准考虑之后暂时放弃。目前康方市值和萨米特几乎差不多，如果确定看好112在美国能成，那感觉还不如直接买萨米特，毕竟权益大头在萨米特手里。总之，我看不太清，暂时放弃，但是如果康方能继续大跌到600亿人民币市值左右，肯定会考虑买入一点风投仓位。如果错过了就算了吧。
6 最后再说下健康问题，今年又发现身体出现了心血管方面的问题，与饮食睡眠应该有很大原因。心情不好，但也认清现实，无奈也要接受。好好吃药，调整饮食，早睡，适当锻炼，总之，发现错了，那么从现在就开始纠错。
这也是我与自己和解，放弃赚大钱赚快钱的执念，减少焦虑，健康是1，其他都是0，没有健康，一切都是0，也与大家共勉。大家都珍重。
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本周减泡泡，加腾讯。
泡泡玛特 62.04%
心动公司 14.77%
腾讯控股 18.99%
拼多多 4.20%
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周增：8.89%，年增：-10.40%，仓位：104.11%，港币汇率：0.8635，美元6.7621。本周减泡泡，换腾讯和心动。泡泡玛特 64.51%心动公司 15.26%腾讯控股 15.95%拼多多 4.28%恭喜大木瓜老师
flyzizai
- 金钱来之不易，花之多功，投之慎重，多买人力。
周增：8.89%，年增：-10.40%，仓位：104.11%，港币汇率：0.8635，美元6.7621。泡泡减着减着怎么仓位还多了？写错了吧
本周减泡泡，换腾讯和心动。
泡泡玛特 64.51%
心动公司 15.26%
腾讯控股 15.95%
拼多多 4.28%
韩大先生 - ambition
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这个问题，我前几天我就回复过了的。50% 跟 5% 的持仓差太多啦
至于段总，我非常尊敬他，但是与我是否减仓泡泡无关，我需要重新平衡我的持仓组合，我需要先保证底线：活下去。
如果我有无限子弹，我当然会加泡泡了，可惜没有
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