市场观察图表 —— 2023年(月度更新)

前言

市场观察图表,是我个人观察市场的量化模型集合。

所有的模型,都是对现实世界的简化表达;并且,从严格意义上来说,“所有模型都是错误的”。
但是,“多样性预测”的数学推导,可知:多个独立或者是低相关性模型的预测平均值,会更接近现实情况。

我的市场观察图表,就是把我个人归纳整理的多个模型放在一起,从而多角度的“盲人摸象”。

一、使用的主要模型

1、股债价差模型
又称为“FED Model”,这个是非常经典的相对价值评估模型;从长期来看,无论是美国还是中国市场都是比较有效的;具体的解释,可以参见 《市场观察图表 —— 2022年(月度更新)》 的主帖,这里就不再赘述了。

2、基于国盛证券的山寨模型
国盛证券的研报《A股收益预测框架》,基于流动性(股债的风险溢价)和 业绩展望(信贷脉冲)对于股指的未来1年的走势进行预判;同时,在借鉴资水宏观择时公式(大盘涨跌 = a1 * 流动性 + a2 * 估值 + a3*业绩展望 + a4*博弈 + a5*重大事件)的基础上,我在山寨版的模型中增加了一个代理变量(股市自身的估值水平)并由此改进了预测模型。


3、LEI领先指标模型(基本面)
基于Feldman发表的《Buy and Hold Versus Timing Strategies: The Winner Is》,山寨了一个纯基于经济基本面的股市择时模型,并在全球多个国家的股市上进行了检测,总体看,用其做多股指的效果较佳;详情参见 《研究札记:择时策略对比》 的主帖,这里就不再赘述了。下图是在A股上则择时业绩回测:


4、LPPL模型(技术面) —— 仅在极端市场情况下使用
为应对非理性的上涨或下跌趋势,引入了LPPL模型;其原理是综合考虑技术面的趋势和均值回归,构建最优参数的LPPL模型,并预测泡沫崩溃的概率和临界点。详情参见下图:



二、模型的解读

相比固化的量化模型,模型的解读,则带有更多的主观色彩,更类似 摇卦后的解签

所以,我会首先提供模型的结果,并附上个人的解读 —— 当然,即使基于相同的模型结果,每个投资者也都可以有截然不同的解读。

三、更新频率

正常情况下,本帖是月度更新,会在每个月的最后一个交易日结束之后,在回帖中更新。

此外,如果遇到类似去年4月底和10月底等比较极端的情况,也可能会临时更新。
发表时间 2023-01-30 21:49     最后修改时间 2023-02-09 11:09     来自北京

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ylxwyj

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刚刚已经更新了。

每年开个新帖,24年的链接如下:

《市场观察图表 —— 2024年(月度更新)》
2024-02-01 18:47 来自北京 引用
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jisisimo

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可以直接年前更一波了~
2024-02-01 13:40 来自天津 引用
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ST牧羊

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催更了哈!
2024-02-01 12:18 来自新疆 引用
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风一样的小猫 - 暹罗与布偶猫

赞同来自: 一颗药丸

催更了哈
2024-02-01 11:43 来自广东 引用
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Yaon - 耐心等待便宜货

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催更了
2024-02-01 09:31 来自湖南 引用
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zhuqi123456

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催更了。
2024-02-01 08:56 来自山东 引用
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小谢股民转基民

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这每天都是没有最惨,只有更惨。太惨了
2024-02-01 08:46 来自广东 引用
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书剑寂寥

赞同来自: 琼恩雪诺

@ylxwyj
哈,没有最惨,只有更惨 —— 今天就是更惨的一天。
上涨家数:146 / 5336
市场涨跌幅的中位数:-6.09% !!!

所以,也别催我更新图表啦,不差这几天的,很快就到月底了。
来催更了:)
2024-01-31 21:27 来自北京 引用
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sunhao5573

赞同来自: braveheart1984

@九头
又刷新了,我的天,上辈子造了什么孽呀
危机才能造就暴富的机会,关键手上要有现金,上次股灾期指大幅折价那天只敢抄底分级A,现在给了第二次机会,别错过
2024-01-22 21:21 来自浙江 引用
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九头

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@ylxwyj
哈,没有最惨,只有更惨 —— 今天就是更惨的一天。上涨家数:146 / 5336市场涨跌幅的中位数:-6.09% !!!所以,也别催我更新图表啦,不差这几天的,很快就到月底了。
又刷新了,我的天,上辈子造了什么孽呀
2024-01-22 19:26 来自广东 引用
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Yaon - 耐心等待便宜货

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大佬还是关心有缘人的,心存感激无私付出。
2024-01-22 17:48 来自湖南 引用
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ylxwyj

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哈,没有最惨,只有更惨 —— 今天就是更惨的一天。
上涨家数:146 / 5336
市场涨跌幅的中位数:-6.09% !!!

所以,也别催我更新图表啦,不差这几天的,很快就到月底了。

2024-01-22 17:21 来自北京 引用
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ugotit

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想请教下楼主,这个橙色和绿色的虚线是什么趋势线?@ylxwyj
2024-01-18 20:13 来自上海 引用
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neo21602

赞同来自: UniqueLy jargma2021

真的就是跌了2.4%左右拉起,真棒
2024-01-18 15:49 来自广东 引用
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ugotit

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@ylxwyj
@灰色衣柜 @AmbaronaRille @难得又是浮雲 @braveheart1984 @EVEN1234

感谢各位的提醒,刚才又重新刷了一遍数据、同时跑了代码,这次确实最新的10Y国债利率是2.51(可能是我下午太早刷了,Wind的数据还没更新?)。

所以,更新一下图表;同时也会把之前帖子里的图和文字改过来。
上午万得全A最低4154.98
2024-01-18 12:54 来自上海 引用
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老鸟菜菜

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@黑色背包
@ylxwyj夜深人静看个盘发现,现在正好在2019年的缺口位置,再跌两个多点正好可以补上2019年的缺口,也许这里就是真正的底部了。
股民都换了几批了,还谈啥2019的缺口呀
2024-01-18 12:37 来自广东 引用
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求阙守拙

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差不多了吧?疫情底都快到了,2700也拦不住?
2024-01-18 11:54 来自广东 引用
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ficus

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@ylxwyj
@灰色衣柜 @AmbaronaRille @难得又是浮雲 @braveheart1984 @EVEN1234

感谢各位的提醒,刚才又重新刷了一遍数据、同时跑了代码,这次确实最新的10Y国债利率是2.51(可能是我下午太早刷了,Wind的数据还没更新?)。

所以,更新一下图表;同时也会把之前帖子里的图和文字改过来。
这么快就到了。还是恐惧,意思下加点可转债。
2024-01-18 11:16 来自上海 引用
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小谢股民转基民

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底部到了吗?快坚持不住了
2024-01-18 08:10 来自广东 引用
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黑色背包

赞同来自: 小谢股民转基民

@ylxwyj
夜深人静看个盘发现,现在正好在2019年的缺口位置,再跌两个多点正好可以补上2019年的缺口,也许这里就是真正的底部了。
2024-01-17 23:08 来自陕西 引用
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ylxwyj

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@灰色衣柜 @AmbaronaRille @难得又是浮雲 @braveheart1984 @EVEN1234

感谢各位的提醒,刚才又重新刷了一遍数据、同时跑了代码,这次确实最新的10Y国债利率是2.51(可能是我下午太早刷了,Wind的数据还没更新?)。

所以,更新一下图表;同时也会把之前帖子里的图和文字改过来。


2024-01-17 21:47 来自北京 引用
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ylxwyj

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@灰色衣柜
这个10Y国债收益率数据应该有点问题,我参考的是中国货币网10年期国债收益率
23-12-29:2.5652
24-01-17:2.5124
好,知道了。等月底再看看。
2024-01-17 21:13 来自北京 引用
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EVEN1234

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@ylxwyj
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)23-12-29:2.56 24-01-17:2.68
这是jsl久期接近10的国债收益率 好像也是下降了的
2024-01-17 21:12 来自上海 引用
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EVEN1234

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@ylxwyj
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)23-12-29:2.56 24-01-17:2.68
楼主,我在东财看的CN10Y 12-29:2.6115 1-17:2.5888
2024-01-17 21:09 来自上海 引用
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braveheart1984

赞同来自: 塔塔桔

@ylxwyj
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)
23-12-29:2.56
24-01-17:2.68
楼主好,关于10年期国债收益率,不同的数据源好像不太一样:
一、中国债券信息网今天公布的数据是2.5077,这是中央结算公司官方发布,应该较为权威。
二、新浪网今天公布的数据是2.5240。
楼主用的万得似乎也比较权威,请教下楼主,选择数据源有怎样的讲究呢?还有,即使按照楼主的数据,10债收益率从2.56到2.68差别也不大,不过相差0.12,以股债价差推算出的底部区间怎么会有7%以上的差异?
2024-01-17 21:06 来自北京 引用
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难得又是浮雲

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@ylxwyj
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)23-12-29:2.56 24-01-17:2.68
一度已经跌破2.5...
2024-01-17 21:04 来自陕西 引用
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AmbaronaRille

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@ylxwyj
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)
23-12-29:2.56
24-01-17:2.68
wind数据库更新问题或者错了,10y确实是降得
2024-01-17 21:01 来自上海 引用
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灰色衣柜

赞同来自: 小谢股民转基民

@ylxwyj
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)
23-12-29:2.56
24-01-17:2.68
这个10Y国债收益率数据应该有点问题,我参考的是中国货币网10年期国债收益率

23-12-29:2.5652
24-01-17:2.5124
2024-01-17 20:49 来自上海 引用
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ficus

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@ylxwyj
嗯,今天应该不止是今年最惨的一天,应该也是2023年以来最惨的一天。上涨家数:278 / 5335市场涨跌幅的中位数:-2.55% 另外,今天又算了一下股债价差,发现一个比较尴尬的事情。本来,以2023年底的股指为基础,今年的股指如果再下跌8.5%,股债价差就能到 -4%;但是,由于今年以来,中国的10年期国债利率有所上涨,所以在当前Wind全A股指已经下跌了6.7%的前提下,还要再下跌7%,股...
大佬还有7%啊,以为差不多了。最后一点后备队再忍忍。
2024-01-17 20:19 来自上海 引用
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lzm7320856

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@ylxwyj
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)
23-12-29:2.56
24-01-17:2.68
新浪的是2.52
2024-01-17 20:16 来自北京 引用
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ylxwyj

赞同来自: skyblue777

@难得又是浮雲
10债利率是下降的啊,为什么说上涨?
我从 Wind宏观 取的数字,10年期国债收益率(M1001654)
23-12-29:2.56
24-01-17:2.68
2024-01-17 19:39修改 来自北京 引用
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难得又是浮雲

赞同来自: 一个庸俗的人

@ylxwyj
嗯,今天应该不止是今年最惨的一天,应该也是2023年以来最惨的一天。上涨家数:278 / 5335市场涨跌幅的中位数:-2.55% 另外,今天又算了一下股债价差,发现一个比较尴尬的事情。本来,以2023年底的股指为基础,今年的股指如果再下跌8.5%,股债价差就能到 -4%;但是,由于今年以来,中国的10年期国债利率有所上涨,所以在当前Wind全A股指已经下跌了6.7%的前提下,还要再下跌7%,股...
10债利率是下降的啊,为什么说上涨?
2024-01-17 18:24 来自陕西 引用
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九头

赞同来自: UniqueLy

@ylxwyj
嗯,今天应该不止是今年最惨的一天,应该也是2023年以来最惨的一天。上涨家数:278 / 5335市场涨跌幅的中位数:-2.55% 另外,今天又算了一下股债价差,发现一个比较尴尬的事情。本来,以2023年底的股指为基础,今年的股指如果再下跌8.5%,股债价差就能到 -4%;但是,由于今年以来,中国的10年期国债利率有所上涨,所以在当前Wind全A股指已经下跌了6.7%的前提下,还要再下跌7%,股...
最惨一天 老是在刷新,顶不住啊
2024-01-17 18:19 来自广东 引用
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iPman

赞同来自: 银河系马汶 ylxwyj

按照楼主的推测,上证要到2650左右,熬到5月,美联储大概率也要降息了。
2024-01-17 18:01 来自广东 引用
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ylxwyj

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嗯,今天应该不止是今年最惨的一天,应该也是2023年以来最惨的一天。
上涨家数:278 / 5335
市场涨跌幅的中位数:-2.55%


另外,今天又算了一下股债价差(触及-4%):
如果以今天收盘(2024-01-17)的Wind全A股指为基础,只要再下跌2.4%就到了。


没什么好办法,只能挺着吧~
2024-01-18 13:29修改 来自北京 引用
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尹申

赞同来自:

@ugotit
请教现在6000-7000亿的成交,扣掉量化估计约2000亿成交,是不是已经地量了呢?
无论地量与否,现在肯定是成交量低位,问题在于,这个总市值接近80万亿的市场,到哪里去找跟牛市匹配的增量资金呢?这些资金以何种理由、什么态度入场呢?
2024-01-09 16:12 来自天津 引用
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树梢星 - 久客他乡染杂尘,归来已是等闲身。等闲明月今犹昔,明月何曾识故人。

赞同来自: 李乐毅

@ugotit
请教现在6000-7000亿的成交,扣掉量化估计约2000亿成交,是不是已经地量了呢?
肯定不是
2024-01-09 08:45 来自福建 引用
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ugotit

赞同来自: 老鸟菜菜 小会砸 好奇心135

请教现在6000-7000亿的成交,扣掉量化估计约2000亿成交,是不是已经地量了呢?
2024-01-09 01:18 来自上海 引用
12

ylxwyj

赞同来自: 塔塔桔 凡先生 火锅008 jiandanno1 jisabao wugreat 我很Blue 乐鱼之乐 songshubaba UniqueLy 好奇心135 人来人往777更多 »

今天比上周五的状况还惨烈。

这倒还好,很倒霉的是wind也崩了,截图都只能用腾讯自选股对付一下了。
2024-01-08 20:38 来自北京 引用
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sunhao5573

赞同来自: 小宝sd

@ylxwyj
记录一下;今天的赚钱效应,比2023年10月18日还差。。。
就是每次涨停不少,请问大神这种现象以后会不会长期存在,尤其是现在上面也不敢下大杀手的情况下。
2024-01-06 11:58 来自浙江 引用
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树梢星 - 久客他乡染杂尘,归来已是等闲身。等闲明月今犹昔,明月何曾识故人。

赞同来自: 凡先生

@ylxwyj
记录一下;今天的赚钱效应,比2023年10月18日还差。。。
在不知道为什么会这样的情况下,大概率还会这样。
就像你不知道它为什么涨,那它就会一直涨。
2024-01-05 21:58 来自福建 引用
30
2024-01-05 21:30 来自北京 引用
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dhhlys

赞同来自:

@ylxwyj
70%+ 是赚点稀饭钱,那我这种10%的,只能喝水了。。。你们都谦虚得有点过了啊~
运气不能当实力啊。。。自己几斤几两还是清楚滴
2024-01-01 22:10 来自四川 引用
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ylxwyj

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@dhhlys
羡慕盯盘能赚钱的人。。。我等韭菜盯盘只会亏,反而躺平还能赚点稀饭钱
70%+ 是赚点稀饭钱,那我这种10%的,只能喝水了。。。

你们都谦虚得有点过了啊~
2024-01-01 21:46修改 来自北京 引用
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dhhlys

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@钟爱一玉
哈哈,见笑了,我等小资金战战兢兢辛辛苦苦盯盘赚点儿辛苦钱,象您这样大资金躺赢才是终极目标啊。
羡慕盯盘能赚钱的人。。。我等韭菜盯盘只会亏,反而躺平还能赚点稀饭钱
2024-01-01 21:41 来自四川 引用
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钟爱一玉

赞同来自: gaokui16816888

@ylxwyj
哈哈哈,搞不过你们啊。可转债方面,今年你完虐我~
哈哈,见笑了,我等小资金战战兢兢辛辛苦苦盯盘赚点儿辛苦钱,象您这样大资金躺赢才是终极目标啊。
2024-01-01 20:51 来自北京 引用
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ylxwyj

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@钟爱一玉
期待已久,谢谢分享。
新年快乐,日进斗金!
哈哈哈,搞不过你们啊。可转债方面,今年你完虐我~
2024-01-01 20:13 来自北京 引用
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钟爱一玉

赞同来自: kjm521 gaokui16816888 司马缸不方 凡先生

期待已久,谢谢分享。
新年快乐,日进斗金!
2024-01-01 18:38 来自北京 引用
62

ylxwyj

赞同来自: neverfailor NichoLin Sybil廖 菠萝小丸子 淡然123 zddd10 灵活的蓝胖子 iPman yakov 闲菜 alphafund hadesazumi 拜水的仔 Restone 神秘加冰 langlangcha wxc5269 panda006 流浪者 eckeels 春天的雪人 十袋几歪 塔塔桔 流沙少帅 zcjeagle djc354133 gaokui16816888 等待等待牛市 tongzhangji 云飞扬lyz 李某某小迷糊 求阙守拙 火龙果与榴莲 kakasdu 好奇心135 newsu 普罗旺斯的树 jian 集XFD 凡先生 wugreat 柿柿如意牛旋风 xlzg haoyangmao8 dhhlys 蓝河谷 UniqueLy 考拉上树 却无浩然气 miniming 快乐的快1 差一点儿 tasuoxing 青山老祖 bismackzhang 人来人往777 zyxw风雅颂 司马缸不方 琼恩雪诺 乐鱼之乐 西门吹雪0002 自由之梦想更多 »

12月底的更新

年底了,这个帖子是今年的最后一个更新了 —— 每月强迫自己更新一次,较好地治愈了拖延症和懒惰。

总体感受:

1、股市处于较低的估值水平,但是里面的分化还是比较大的、并不是所有股票都很便宜 —— 之前是白马股估值相对较贵,现在是小市值股估值相对较贵了。

2、小市值策略在今年的收益很高,前面的回帖中有人担心会出现反转;但是,对比大小盘的估值差异,目前尚未达到极值、风格动量应可持续;事实上,看申万大盘/Wind微盘股,小盘股的走强,从年初持续到了年尾。

3、从经济指标推算未来1年的上市公司ROE,总体平稳且为数值较小的正数、低点大致出现在24年6月(如果看财报,大概在7-8月);因此,未来如果股市能走牛,大致在这个时间点前后,可能形成基本面和情绪的共振。

4、资金流方面,核心还是中美的利率差值和汇率;我没有做这种宏观判断的能力,但是借用 @alphafund 的图表看,美元相对人民币的升值,可能已经反转(详情参见下图);另外,自10月以来,基金赎回潮变得比较明显;但是,从股市的成交额看,缩量还不够、还未到地量。


5、今年的美股走势很强,但从长期投资(持有5年以上)的角度看,无论是股债价差,还是估值指标(PE、PB)与长期投资回报率的热力图看,都不是好的买入时点,详情参见下图:


综上,个人感觉A股还会继续磨底;如有机会等到A股的股债价差到-4%、月均的日成交额低于5000亿元且经受住美股下跌的共振之后,会择机使用股指期货上加一些杠杆。

其他的就不多说了,看后面的常规图表吧。

一、中美的资金流向

从资金流的角度看,无论中美,目前的公司债似乎比股票更吸引资金流入,具体参见下图。



中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的相对高位;但是,考虑到中美利差的影响(汇率的代理变量),高估情况有较为明显的缓解(图中的绿色虚线),未来需要汇率的支持(但从上面的汇率领先指标图看,这个因素已经开始逐渐显现了)。


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史绝对低位、已经下破绿色虚线;即使是到股债价差4%,也仅需要下跌8.5%就到了(第1张图)


2、从中证500的未来1年收益预测看,继续走强,主要受估值影响、公司业绩在低位平稳(第2张图,这个图和11月一样、没有更新;因为12月有些宏观数据没有发布出来);同时,从信贷脉冲看,A股上市公司的ROE低点可能在明年6月


3、从基本面(LEI领先指标)择时看,本月仍维持多头仓位的信号、已经浮亏(第3张图)


4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


5、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况有所好转,向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,正在发生......)
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下。


3、券商指数明显走强—— 这次七八月份折腾了一把; 虽然和历史上能驱动大牛市的券商指数相比,还是偏弱;但从券商指数相对于大盘的领先作用来看,A股未来的“市场底”有较大概率在2023.10 - 2024.04 之间出现。
另外,从大小盘的估值看,小盘还未到极度高估的情况,所以趋势仍有可能持续。


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡。


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数重新回到(116.5),低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(2.8%)看,转债的性价比回到偏低的水平;对比A股,还是相对偏贵(第2张图)。


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 -0.1%,安全边际不高(第1张图)。
2024-01-01 17:46修改 来自北京 引用
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小谢股民转基民

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大佬,新年好!期待大佬的更新,新年带领我们劈风斩棘,砥砺前行
2024-01-01 11:36 来自广东 引用
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快乐的快1

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还有更新吗?期待灯塔
2024-01-01 10:48 来自北京 引用
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树梢星 - 久客他乡染杂尘,归来已是等闲身。等闲明月今犹昔,明月何曾识故人。

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@ylxwyj
今天又是一天股指下跌不大,但大面积个股大跌的一天。嗯,总体上还是要好于10月18日,那天的跌幅中位数是 -2.01%;而今天的跌幅中位数是 -1.24%。
伤害不大,侮辱性极强。
2023-12-22 15:52 来自福建 引用
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ylxwyj

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今天又是一天股指下跌不大,但大面积个股大跌的一天。
嗯,总体上还是要好于10月18日,那天的跌幅中位数是 -2.01%;而今天的跌幅中位数是 -1.24%。
2023-12-22 15:18 来自北京 引用
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ylxwyj

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另一种对投资策略的分类方式:
深度研究(含内幕信息)搞时序,广度研究(量化选股)搞横截面



Duckruck提供的美国议员的内幕交易图表


追踪美国议员持仓的ETF(民主党 > 标普500 > 共和党;都是2023年2月才上市)


女议长的持仓 —— “赢麻了”(嗯,没有Meta)
2023-12-17 20:18修改 来自北京 引用
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chinamickey

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第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)
2023-12-02 19:47 来自浙江 引用
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xueshen

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请教大佬。固定增长的股利贴现模型中,k值(市场资本化率)怎么得到?
2023-12-02 11:49 来自河南 引用
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tnw110

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这么厉害的帖子,拜读!
2023-12-02 01:20 来自北京 引用
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ylxwyj

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11月底的更新

吐槽:

下周休假、放松一下,所以就不吐槽了。

虽然这个月,有北交所暴涨、中植系暴雷(抓人 & 控股上市公司高管跑路)、基辛格和芒格离世、国家队再出手,但总体市场还是比较平稳的。

总体感受:

1、A股还会继续磨底;如有机会等到A股的股债价差到-4%、月均的日成交额低于5000亿元且经受住美股下跌的共振之后,会择机使用股指期货上加一些杠杆。

2、从信贷脉冲看,A股上市公司的ROE低点可能在明年6月,考虑到市场会提前反映预期,估计2024年的2-4月,可能是比较好的加仓点;也许可以考虑春节前加仓,博一个春节的节前效应。(完全瞎猜,不负责任)。

3、小盘股相对于大盘股的估值,处于历史的中等偏高水平(按国盛量化团队的测算,大概是1倍标准差,并相对看空小盘),个人觉得如果小盘继续走强也没什么奇怪的,毕竟物极必反,现在还没到“极”呢。

4、股指期货的贴水好了不少,Rolling 又开始有点肉吃了,这个还是比较开心的。

继续熬着吧,其他的就不多说了,看后面的常规图表吧。

一、中美的资金流向

中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的新高;但是,考虑到中美利差的影响(汇率的代理变量),高估情况有较为明显的缓解(图中的绿色虚线),后面需要汇率的支持。


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史绝对低位、已经下破绿色虚线(第1张图)


2、从中证500的未来1年收益预测看,继续走强,主要受估值影响、公司业绩在低位平稳(第2张图)


3、从基本面(LEI领先指标)择时看,本月仍维持多头仓位的信号(第3张图),虽然9月份建仓以后,一直在亏。。。


4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


5、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况有所好转,向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,正在发生......)
最近的新闻,已经能看到有基金被动清盘了。
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下。


3、券商指数明显走强—— 这次七八月份折腾了一把; 虽然和历史上能驱动大牛市的券商指数相比,还是偏弱;但从券商指数相对于大盘的领先作用来看,A股未来的“市场底”有较大概率在2023.10 - 2024.04 之间出现。
另外,从大小盘的估值看,小盘还未到极度高估的情况,所以趋势仍有可能持续。


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡。


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数继续微跌(117.0),低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(2.9%)看,转债的性价比回到偏低的水平;对比A股,还是相对偏贵(第2张图)。


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 +0.2%,安全边际不高(第1张图)。
2023-12-01 21:56修改 来自北京 引用
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pwysy

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努力学习中
2023-12-01 21:16 来自辽宁 引用
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小谢股民转基民

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大佬,催更了
2023-12-01 20:16 来自广东 引用
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jargma2021

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大佬,催更啦
2023-12-01 18:01 来自河北 引用
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ylxwyj

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周末出了中植系涉嫌违法多人被抓的新闻。

德隆系和中植系,都是信贷周期下行、泡沫破裂的缩影。
对比两者的股价走势,中植系的股价下行似乎仍未开始 —— 挤泡沫的路,似乎还很长远,呵呵~

是为记。

2023-11-27 16:52修改 来自北京 引用
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

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数据详尽,有理有据;
辛苦了;
底部区域,半仓,持仓,已深跌的各类etf,少量套牢的个股;

静待花开,希望不要等得太久;
商品期货的钱不好赚,波大心慌慌;
2023-11-02 23:46修改 来自上海 引用
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jian - 淡淡的名贵

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学习了
2023-11-02 20:09 来自北京 引用
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zhuqi123456

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看情绪不算极低低迷啊。 还有下探空间。
2023-11-02 16:26 来自山东 引用
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尹申

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@ylxwyj
无语了,中证转债指数 今天没有数据发布了;这算是行情极度低迷吗?不至于吧。
我还以为我的网络出问题了
2023-11-02 16:19 来自天津 引用
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ylxwyj

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无语了,中证转债指数 今天没有数据发布了;这算是行情极度低迷吗?不至于吧。
2023-11-02 15:25修改 来自北京 引用
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yc850k

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@ylxwyj
10月底的更新吐槽:1、市场10月份的股指,走了一个大V。说实话,没想到会出现这么猛的下跌;反过来想,既然预判不到下跌,那大概率也没能力预计什么时候见底,所以,整个10月就是懒懒地满仓抗过来的。同时,这个月的股票组合也没啥超额收益。市场依然低迷:IPO虽然没有暂停,但节奏放宽明显,撤回和终止的不再少数;公募基金方面,面临着赎回潮,且有多位知名基金经理卸任相关产品。 阅读全文
太狠了,月日均5000亿
2023-11-01 19:45 来自北京 引用
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快乐的快1

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@ylxwyj
10月底的更新吐槽:1、市场10月份的股指,走了一个大V。说实话,没想到会出现这么猛的下跌;反过来想,既然预判不到下跌,那大概率也没能力预计什么时候见底,所以,整个10月就是懒懒地满仓抗过来的。同时,这个月的股票组合也没啥超额收益。市场依然低迷:IPO虽然没有暂停,但节奏放宽明显,撤回和终止的不再少数;公募基金方面,面临着赎回潮,且有多位知名基金经理卸任相关产品。 2、投研双节期间,比较努力。因...
LZ说还要磨底,我就继续等
2023-11-01 18:31 来自北京 引用
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zhuqi123456

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美股量化非常难做出超额, 现阶段A股还比较容易做出超额, 从哪方面考虑的以后主要精力放在美股?
2023-11-01 18:28 来自山东 引用
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ylxwyj

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10月底的更新

吐槽:

1、市场
10月份的股指,走了一个大V。
说实话,没想到会出现这么猛的下跌;反过来想,既然预判不到下跌,那大概率也没能力预计什么时候见底,所以,整个10月就是懒懒地满仓抗过来的。同时,这个月的股票组合也没啥超额收益。

市场依然低迷:IPO虽然没有暂停,但节奏放宽明显,撤回和终止的不再少数;公募基金方面,面临着赎回潮,且有多位知名基金经理卸任相关产品。


2、投研
双节期间,比较努力。
因为未来计划把主要精力投向美股,所以开始看Portfolio 123网站(果仁的欧美日版本),把该网站上的55篇BLOG都刷了一遍。主要有3个感受:
1)外国散户的思维逻辑和方法论的推导,和我们不太一样,读完了在理念上确实有收获;建议有兴趣的网友,可以通刷一下。(现在英文阅读已经不是障碍了,用Chrome的全文翻译功能就行)
2)该网站提供的数据要比果仁网丰富很多,学习成本比较高。建议先看Blog和论坛帖子,不用着急去付费尝试。
3)如Duckruck所说,小市值策略模型,该网站的回测结果也显示有效,年化收益能做到20%+;但是,对于美国小盘股的流动性和交易成本,还需今后观察确认。

另外提一句,通过学习他人来提高自身投资水平,似乎是一件比较困难的事情;原因可能有两个:
1)你不具备别人的知识储备结构
2)你的性格和所学习的策略不太匹配

3、游戏
10月的下半个月,过得比较堕落但快乐,继续玩游戏:
1)《暗黑破坏神 4》(第2赛季),这次练了一个先祖锤的野蛮人。这个赛季的升级比较容易了,一个周末就到80多级了,另外物品等级也高了,从810到925,朋友里面也有人拿到军帽了。
2)《完蛋了!我被美女包围了》,这个42元的Steam小游戏,个人强烈推荐,从提供情绪价值的角度看,性价比很高 —— 半支花西子眉笔的价格,换6段爱情旅程。
个人最喜欢 李云思、肖鹿也不错。
不过,我的泡妞水平很烂。第一次不看攻略玩的时候,到了第4章结尾,女孩的心动值太低,都没能进入第5章的条件。
后来,还和太太一起玩了一把,两个人也是同样的菜,哈哈


总体感受:

1、股市处于较低的估值水平,但是里面的分化还是比较大的、并不是所有股票都很便宜
2、小市值策略在今年的收益很高,前面的回帖中有人担心会出现反转;但是,对比大小盘的估值差异(具体见后文附图),目前尚未达到极值、风格动量应可持续
3、从经济指标推算未来1年的上市公司ROE,总体平稳且为数值较小的正数;因此,未来如果股市能走牛,估计也是估值起到主要的推动作用
4、资金流方面,核心还是中美的利率差值和汇率;我没有做这种宏观判断的能力,但是从 @alphafund 的图表看,美元相对人民币的升值,可能已经接近顶部,详情参见下图:


5、从历史看(图表来自小红书),美股的牛市顶点也往往出现在美国利率从高点掉头向下的时候(高位走平,不一定股市就开始跌),详情参见下图:


综上,个人感觉A股还会继续磨底;如有机会等到A股的股债价差到-4%、月均的日成交额低于5000亿元且经受住美股下跌的共振之后,会择机使用股指期货上加一些杠杆。

其他的就不多说了,看后面的常规图表吧。

一、中美的资金流向

美国市场的股债价差已经为+0.4%,这是不理性的表现;但并不表示趋势和资金流不能持续,具体参见下图。



中美对比:A股更有吸引力,指标处于2008年底以来的新高;但是,考虑到中美利差的影响(汇率的代理变量),高估情况有较为明显的缓解(图中的绿色虚线),后面需要汇率的支持。


二、A股的总体情况

1、从A股的估值看,目前处于历史绝对低位、已经下破绿色虚线(第1张图)


2、从中证500的未来1年收益预测看,继续走强,主要受估值影响、公司业绩在低位平稳(第2张图)


3、从基本面(LEI领先指标)择时看,本月仍维持多头仓位的信号(第3张图)


4、在大小盘风格中,中证500基本处于A股整体的中等水平(第4张图)


5、股指期货贴水方面,中证500和1000的情况有所好转,向后滚动有正收益(第5张图)


三、A股见底的前瞻性指标

通常来说,A股的底部比顶部容易判断 —— 底部是理性的投资者托起来的;而顶部是狂热的投资者买出来的(非理性的走势,很难用理性推断)。

1、熊市的四个阶段:
第一阶段是暴力杀跌;关键原因是股票供求关系严重失衡
第二阶段是明显的反弹 分化行情,股票供求逐渐平衡、但增量资金不多,政策主导热点
第三阶段是多次的走势同步-分化,没有增量资金、散户和基金的赎回潮
(对应本轮,正在发生......)
最近的新闻,已经能看到有基金被动清盘了。
第四阶段是震荡平衡,不断的夯实底部、成交极为清淡(地量)

2、成交额见底 —— 目前,仍在7000-1万亿上下波动;见底的“地量”,可能要回到5000亿以下。


3、券商指数明显走强—— 这次七八月份折腾了一把; 虽然和历史上能驱动大牛市的券商指数相比,还是偏弱;但从券商指数相对于大盘的领先作用来看,A股未来的“市场底”有较大概率在2023.10 - 2024.04 之间出现。
另外,从大小盘的估值看,小盘还未到极度高估的情况,所以趋势仍有可能持续。


4、A股的成交集中度比较分散;市场比较平淡。


四、可转债

1、已进入转股期的可转债价格中位数重新回到(117.3),低于均值(第1张图)。
2、从收益率价差(3.0%)看,转债的性价比回到偏低的水平;对比A股,还是相对偏贵(第2张图)。


五、美股

1、美股:继续鸡肋。在长期通道的中等水平;股债价差为 +0.4%,安全边际不高(第1张图)。
2023-11-01 15:52修改 来自北京 引用
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小谢股民转基民

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催更
2023-11-01 15:19 来自广东 引用
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zhuqi123456

赞同来自: 小谢股民转基民

催更。

微盘股涨的这么猛, 能不能单独分析下微盘股的泡沫程度。
2023-11-01 09:58 来自山东 引用
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Yaon - 耐心等待便宜货

赞同来自: 传达室李老伯

催更!
2023-11-01 07:15 来自湖南 引用
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lzm7320856

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@计时器六
请问股债价差的定义是什么谢谢。
10年无风险国债利率 - wind全A盈利期望
2023-10-23 11:24 来自北京 引用
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ylxwyj

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@计时器六
请问股债价差的定义是什么谢谢。
主贴有相关的提示和资料索引。
2023-10-23 10:42 来自北京 引用
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计时器六

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@ylxwyj
不一定哦,地下室下面还可以有十八层地狱的 ^_^不过,如果股债价差超过 4%,我还是会咬着牙加仓股票的;目前大约是 3.3%。
请问股债价差的定义是什么谢谢。
2023-10-23 09:41 来自浙江 引用
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拜水的仔

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股债价差到 4%,去年的两个最低点
2023-10-23 08:46 来自福建 引用
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ylxwyj

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@求阙守拙
bottom线已经到了,差不多了吧?
不一定哦,地下室下面还可以有十八层地狱的 ^_^

不过,如果股债价差超过 4%,我还是会咬着牙加仓股票的;目前大约是 3.3%。
2023-10-22 22:40 来自北京 引用
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ylxwyj

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@EVEN1234
大佬今天不考虑临时加更一下嘛,另外大佬在考虑现在的交易量的时候,会考虑到现在量化交易量占比比较高的情况和以往有所区别么?
2018年以后,量化机构的规模确实起来了,这部分的日成交额大致在2000-4000亿元之间。

在我目前的测算中,是简单粗暴的减去2000亿元,作为剔除量化交易对市场成交额的影响。
2023-10-22 22:38 来自北京 引用
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求阙守拙

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@ylxwyj
不需要频繁更新。 按9月底的市场观察,9月底的Wind全A价格再下跌13.5%,股债价差就到4%了 —— 这是比较好的价值判断锚点;对应的上证指数点位 2700-2800 吧。不过,股市后期的下跌杀伤力可能是比较大的,以我个人的观察和体验,能够维持住持仓不割掉已经非常困难了;所以,越是发生了这种情况,就越需要理性支撑;好的加仓,都是咬着牙、抱着敢死队的心态加的。
bottom线已经到了,差不多了吧?
2023-10-19 18:26 来自广东 引用
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ylxwyj

赞同来自: 山就在脚下 钟爱一玉 xiaowa Luff123D zddd10 l93868 Ake90 大7终成 johnny8860 Yaon 老实的很 Q6969 gaokui16816888 坚持存款 Restone zyxw风雅颂 集XFD laplace 乐鱼之乐 geneous wfisher 大头大头5069 闲菜 吉吉木 修身明德 happysam2018 Euros 绫小路清隆 致行以知 Lemonhouse 好奇心135 吴介甫 欧巴熊 凡先生 自由之梦想 Ujg68gy zhuzi51 neverfailor 某甲 skyblue777更多 »

@EVEN1234
大佬今天不考虑临时加更一下嘛,另外大佬在考虑现在的交易量的时候,会考虑到现在量化交易量占比比较高的情况和以往有所区别么?
不需要频繁更新。


按9月底的市场观察,9月底的Wind全A价格再下跌13.5%,股债价差就到4%了 —— 这是比较好的价值判断锚点;对应的上证指数点位 2700-2800 吧。

不过,股市后期的下跌杀伤力可能是比较大的,以我个人的观察和体验,能够维持住持仓不割掉已经非常困难了;所以,越是发生了这种情况,就越需要理性支撑;好的加仓,都是咬着牙、抱着敢死队的心态加的
2023-10-19 17:05 来自北京 引用
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freeroad

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@EVEN1234
大佬今天不考虑临时加更一下嘛,另外大佬在考虑现在的交易量的时候,会考虑到现在量化交易量占比比较高的情况和以往有所区别么?
资瓷嘉庚
2023-10-18 16:32 来自上海 引用
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EVEN1234

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大佬今天不考虑临时加更一下嘛,另外大佬在考虑现在的交易量的时候,会考虑到现在量化交易量占比比较高的情况和以往有所区别么?
2023-10-18 15:46 来自上海 引用
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树梢星 - 久客他乡染杂尘,归来已是等闲身。等闲明月今犹昔,明月何曾识故人。

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@ylxwyj
上来吐槽一下:今天的股指跌幅不算离谱;但从个股看,是今天是极度的普跌,这个很吓人:Wind全A指数,今日共计5284只股票,对应的跌幅中位数,是 -2.01%今晚的抖音应该很精彩,大家都去看看,图个乐吧~
今天崩了啊
2023-10-18 15:44 来自福建 引用
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ylxwyj

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上来吐槽一下:
今天的股指跌幅不算离谱;但从个股看,是今天是极度的普跌,这个很吓人:
Wind全A指数,今日共计5284只股票,对应的跌幅中位数,是 -2.01%

今晚的抖音应该很精彩,大家都去看看,图个乐吧~


2023-10-18 15:35修改 来自北京 引用
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天天奇迹

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买单王,哪哪都是大A买单
2023-10-18 14:39 来自浙江 引用
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ylxwyj

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按口罩哥“巴以争端、大A买单”的说法,其实今天的跌幅,其实还凑合;
但感觉散户的情绪比较崩溃:
1、水木论坛的股版,有人发帖说“要推倒重来”
2、抖音上,有人说“在2023年国际金融论坛上,有投资者要求关闭股市”

今天就不发啥估值图了,玩点梗,苦中作乐吧。
2023-10-16 21:27修改 来自北京 引用
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wbb渐入佳境

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@ylxwyj
9月底的更新吐槽:1、今年应该算是对股民比较好的年份了(相对于基民)。根据公众号《豆瓜的投资笔记》的统计:截止9月21日,- A股的涨幅中位数是 +1.57%- 1000亿以上的股票涨幅是 +8.0%- Wind微盘股指数的涨幅为 +32.5%(该指数的长期年化收益约为15%)与之相反,今年对基金经理和基民是比较不友好的:- 基金经理的业绩基准:Wind股票型基金(加权)指数(885035.WI...
如果10月-4月是牛市,那么小市值会不会涨得更高?@ylxwyj
2023-10-09 08:07 来自北京 引用
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Isxq

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@ylxwyj
你误会了,我说的未来长期利率可能维持高位的国家是指美国,而不是中国。具体的图表和说明,可以参见《美债,当下最大的机会》 里面我的跟帖。至于中国,现在是放水到实体经济都比较难;但是,中国的利率也不可能完全脱离国际环境,比较典型的例子就是这个月,美国的10年期国债利率上涨很快,中国的10年期利率也跟涨了,虽然幅度较小(相关图表,参见我9月的观察)。中国的央行应该还是在利率和汇率之间寻找平衡点吧,毕竟...
美国又不傻,利率长期维持高位去为世界人民服务?
2023-10-06 11:44 来自山西 引用
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hotsosa

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@shuifeng2009
美国国债到了现在这个规模,已经注定它无法长期维持高利率了。
如果爆发科技革命或者印度成为了新的中国呢?并且印度愿意大把购买高息美债并且低价低供人力资源呢,虽然我觉得不大可能,但世界人民信美刀的嘛。哎,作为散户,阴暗的希望美帝闹笑话,但不得不假设美帝的韧性比我们想象强大,在笑话发生前,最好还是保持谨慎,避免傲慢影响了生存。
2023-10-02 23:25 来自广西 引用
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shuifeng2009

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美国国债到了现在这个规模,已经注定它无法长期维持高利率了。
2023-10-02 22:30 来自江西 引用
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Ayanamist

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@ylxwyj
你误会了,我说的未来长期利率可能维持高位的国家是指美国,而不是中国。具体的图表和说明,可以参见《美债,当下最大的机会》 里面我的跟帖。至于中国,现在是放水到实体经济都比较难;但是,中国的利率也不可能完全脱离国际环境,比较典型的例子就是这个月,美国的10年期国债利率上涨很快,中国的10年期利率也跟涨了,虽然幅度较小(相关图表,参见我9月的观察)。中国的央行应该还是在利率和汇率之间寻找平衡点吧,毕竟...
美联储承担不了那么高的利率,最近黄金的下跌感觉和美联储抛售有关。
2023-10-02 17:12 来自广东 引用
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树梢星 - 久客他乡染杂尘,归来已是等闲身。等闲明月今犹昔,明月何曾识故人。

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@Ujg68gy
在中国利率方面,非常赞成兄台的看法。在美国利率方面,目前有两种声音:一是美国将长期维持高利率,低利率的黄金时代暂时告别,但我对这种说法始终存疑;一是美国利率今年低或者明年到达高峰之后,一路下滑,直到1%左右,恢复正常水平!
我个人看法,加息之后会降息。应该不用等太久,一年最多两年?
2023-10-02 15:13 来自福建 引用
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树梢星 - 久客他乡染杂尘,归来已是等闲身。等闲明月今犹昔,明月何曾识故人。

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@ylxwyj
你误会了,我说的未来长期利率可能维持高位的国家是指美国,而不是中国。具体的图表和说明,可以参见《美债,当下最大的机会》 里面我的跟帖。至于中国,现在是放水到实体经济都比较难;但是,中国的利率也不可能完全脱离国际环境,比较典型的例子就是这个月,美国的10年期国债利率上涨很快,中国的10年期利率也跟涨了,虽然幅度较小(相关图表,参见我9月的观察)。中国的央行应该还是在利率和汇率之间寻找平衡点吧,毕竟...
嗯,不好意思,没看全。片面了。
不过,美元长期维持高利率的看法我持怀疑态度。美元作为世界货币,必须要全球流动起来,收完之后就得放。否则,空间会被潜在崛起的rmb占据。这里的博弈肯定很复杂很激烈,我们不是当局者,即使是当局者也是走一步看三步,没有包赢的。
从博弈的角度和美元的地位来说,加息之后再降息依然有利于美国的国家利益。
差别在于美元不仅仅要考虑国内的通胀,还要考虑国际情况,他是进攻方。而rmb,目前主要还是国内的考量权重更高一些,属于防守反击一方。
总之,一个国家的货币利率,是和国家的实力和国际地位相匹配的。有的时候也是两权相害取其轻。
2023-10-02 15:12 来自福建 引用
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Ujg68gy

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@树梢星
在目前的状况下,不太支持利率走高。尤其是15年之后那一波房价上涨带来的居民端负债率飙升至新的高度,现在法拍房已经非常多了。如果收入没有增加,利息支出增加会进一步加剧居民端压力。我们目前仍处于降息周期内,暂时看不到底。只有普遍的收入增加才能解决问题,即通过一些关键行业突破实现对房地产在国内的替代。这个很复杂,政策调控既要先考虑降低利息解决眼前燃眉之急,又要考虑提高目前这一批以普遍受过更多教育(相比...
在中国利率方面,非常赞成兄台的看法。在美国利率方面,目前有两种声音:一是美国将长期维持高利率,低利率的黄金时代暂时告别,但我对这种说法始终存疑;一是美国利率今年低或者明年到达高峰之后,一路下滑,直到1%左右,恢复正常水平!
2023-10-02 11:53 来自广东 引用
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ylxwyj

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@树梢星
在目前的状况下,不太支持利率走高。尤其是15年之后那一波房价上涨带来的居民端负债率飙升至新的高度,现在法拍房已经非常多了。
你误会了,我说的未来长期利率可能维持高位的国家是指美国,而不是中国。具体的图表和说明,可以参见《美债,当下最大的机会》 里面我的跟帖。

至于中国,现在是放水到实体经济都比较难;但是,中国的利率也不可能完全脱离国际环境,比较典型的例子就是这个月,美国的10年期国债利率上涨很快,中国的10年期利率也跟涨了,虽然幅度较小(相关图表,参见我9月的观察)。中国的央行应该还是在利率和汇率之间寻找平衡点吧,毕竟我们不是土耳其,完全摆烂是不可能的。
2023-10-02 11:51修改 来自北京 引用
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drzb

赞同来自: UniqueLy hotsosa 树梢星

利用美元高息周期推动rmb国际化,不让利给对华逆差国是不行的,不牺牲利差融资给美元负债国是不行的。当然代价就是现阶段持有rmb资产的咯@树梢星
以上还只是国内的一些情况,我们目前还涉及到国际上的国家信用扩张问题。一带一路这个百年大计还要不要?中东、非洲等这些没怎么开发的地区的市场还要不要?
信用扩张必然伴随货币增发,我们是资本管制国家,rmb不像美元那样是全球货币,央行也不是美联储,不是全球央行。所以管制是必须的。
我不是学金融的,也搞不清楚汇率运行的深层机制。不过我能看到的现象就是rmb的国际化带来的国家信用扩张。
比如叙利亚总统访华高...
2023-10-02 11:31 来自江苏 引用
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树梢星 - 久客他乡染杂尘,归来已是等闲身。等闲明月今犹昔,明月何曾识故人。

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以上还只是国内的一些情况,我们目前还涉及到国际上的国家信用扩张问题。一带一路这个百年大计还要不要?中东、非洲等这些没怎么开发的地区的市场还要不要?
信用扩张必然伴随货币增发,我们是资本管制国家,rmb不像美元那样是全球货币,央行也不是美联储,不是全球央行。所以管制是必须的。
我不是学金融的,也搞不清楚汇率运行的深层机制。不过我能看到的现象就是rmb的国际化带来的国家信用扩张。
比如叙利亚总统访华高规格接待背后代表着叙利亚战后重建所需要的中国能力。而叙利亚本身没有钱,必然需要人民币负债。
至于为什么是叙利亚?也许是国际地缘政治的考量。太深的信息我们也没有。
总结一下:如果国家信用扩张能够越来越顺利,那以后世界上需要rmb的国家也许越来越多,那人民币的增发还属于扩张阶段。不管国际上的人rmb还是国内的rmb,总量一定是增加的。未来加息应该是一件非常谨慎的事情。美国人通过加息将息周期收割全世界,世界人民并不需要第二个美国。
2023-10-02 09:54 来自福建 引用
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@ylxwyj
我猜测可能性比较大的路径是:如果美国降息,美股会跌一波,同期的A股会跟跌;然后再相对走强。PS:我觉得,未来几十年可能会是高利率时期,与过去的40年相反;而这种超长周期的利率走向,其实在过去的100多年,也是挺常见的现象。
在目前的状况下,不太支持利率走高。尤其是15年之后那一波房价上涨带来的居民端负债率飙升至新的高度,现在法拍房已经非常多了。
如果收入没有增加,利息支出增加会进一步加剧居民端压力。我们目前仍处于降息周期内,暂时看不到底。
只有普遍的收入增加才能解决问题,即通过一些关键行业突破实现对房地产在国内的替代。这个很复杂,政策调控既要先考虑降低利息解决眼前燃眉之急,又要考虑提高目前这一批以普遍受过更多教育(相比父辈)的社会核心就业、缴税、消费人群的收入,还要扩大财政赤字,想办法降低这批人在教育、医疗、住房等方面的支出。
利率上升,未来会在经济出现强劲复苏过热的情况出现,如同现在的美国。而目前看不到这个进程开启,如我年初判断的那样,即使今年经济开始复苏,也是弱复苏的结构。地产的崩盘带来的信用瘫缩并没有替代方案。
个人判断,由于地产导致的问题本身周期就长,涉及面广,解决起来也不是三年五年就能搞定的。地产问题真正开始爆雷也就是前两三年才开始,时间还不够长。
即使地产问题止血了,但是增长的新引擎还没成长起来,经济难言乐观,加息概率也不高。没有泡沫不需要加息。
就像股票一样,见底和上涨是两回事。
2023-10-02 09:35 来自福建 引用

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