新三板精选层第一轮打新高开低走,打新族损失惨重。
新三板精选层第二轮打新自2020/10/27万通液压开始申购,至2021/2/2利通科技为止,一共发行了19只新股。股转公司采取了多种措施稳定股价,确保发行成功。总体来说,较为成功。其中涌现了长虹能源等大牛股。
关于第二轮打新,请参见https://www.jisilu.cn/question/402769。
新三板精选层第二轮打新自2021/5/13朱老六开始申购,至2021/8/19吉林碳谷为止,一共发行了15只新股。本轮打新较为成功,优质企业包括吉林碳谷、星辰科技等。
关于第三轮打新,请参见https://www.jisilu.cn/question/421945。
此后在2021年9月2日,发生了激动人心的事,北交所横空出世,精选层鸡犬升天,精选层公司从非公众公司,北交所挂牌后自动升级为公众公司。
北交所开市以来,高开低走,2022年跌幅巨大,2022年末新股持续大幅破发。
2023年前三季度,北交所不温不火,四季度绝地反击,走出一波较大的行情。2023年无脑打新的净收益是13%(开盘卖出),净收益是16.29%(收盘卖出)。
本人发帖的初衷是分享,我一直认为打新只是锦上添花,真正赚钱的还是持有优质股权,原先打新的分析是股权投资的副产品。原先投资精选层的逻辑是转板;现在北交所投资的逻辑是低估、成长、转板。
本贴将持续关注北交所打新,主要关注点是公司定价是否合理,未来发展潜力如何,提前发现好的股票。
建议打新的同学:
1、认真研究打新规则。
2、了解碎股股则。
3、了解网上中签率的计算方法。
4、加强学习,与时俱进。
(修订于2023-12-28晚)
新三板精选层第二轮打新自2020/10/27万通液压开始申购,至2021/2/2利通科技为止,一共发行了19只新股。股转公司采取了多种措施稳定股价,确保发行成功。总体来说,较为成功。其中涌现了长虹能源等大牛股。
关于第二轮打新,请参见https://www.jisilu.cn/question/402769。
新三板精选层第二轮打新自2021/5/13朱老六开始申购,至2021/8/19吉林碳谷为止,一共发行了15只新股。本轮打新较为成功,优质企业包括吉林碳谷、星辰科技等。
关于第三轮打新,请参见https://www.jisilu.cn/question/421945。
此后在2021年9月2日,发生了激动人心的事,北交所横空出世,精选层鸡犬升天,精选层公司从非公众公司,北交所挂牌后自动升级为公众公司。
北交所开市以来,高开低走,2022年跌幅巨大,2022年末新股持续大幅破发。
2023年前三季度,北交所不温不火,四季度绝地反击,走出一波较大的行情。2023年无脑打新的净收益是13%(开盘卖出),净收益是16.29%(收盘卖出)。
本人发帖的初衷是分享,我一直认为打新只是锦上添花,真正赚钱的还是持有优质股权,原先打新的分析是股权投资的副产品。原先投资精选层的逻辑是转板;现在北交所投资的逻辑是低估、成长、转板。
本贴将持续关注北交所打新,主要关注点是公司定价是否合理,未来发展潜力如何,提前发现好的股票。
建议打新的同学:
1、认真研究打新规则。
2、了解碎股股则。
3、了解网上中签率的计算方法。
4、加强学习,与时俱进。
(修订于2023-12-28晚)
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轻仓闲来无事,给个星昊医药的估算模型:
首先看三大表,有异常的是固定资产、合同负债和销售费用三块。
1)销售费用大的原因是药品的学术推广,参考招股书的可比公司,符合行业特性,公司产品偏低端;
2)固定资产这块是22年刚转固,但看20-22产销率其实并没有饱和,所以这块的必要性大概公司才清楚吧,23年开始折旧会增加;
3)合同负债/营业收入往年是4%。22年增加到6%,公司说明是CMC及药品技术转让费1000多万计入了合同负债,扣除也基本是4%,基本也没啥问题;
再看看产品线,传统几个单品基本都是集采最低价中标,价格销量稳中有降;奥曲肽22年7月份入集采,是23年的确定增量,另外甲钴胺片和奥司他韦口崩片也在放量,总体上来说,招股书中的半年20%的增量基本可以确信。
另外一块是公司重点说的CMC/CMO业务,占营收的7%,大家可以想想这次配售的为啥都是药企,我基本确信他的CMO业务也会是比较平稳的,但说实话没啥技术含量,就是净利率会高点。
综上,给出估值就比较容易了。半年报TTM营收约6.5亿,其中93%为传统药品收入,净利率9%,15PE,给出传统业务估值8.15亿;
CMO业务占比8%,净利率20%,给40PE,得出CMO业务估值4.16亿;
加总IPO融资前合理市值12.3亿,IPO融资现金按照1PB加上,IPO后底价16亿左右,约1.06PB;
这公司在23年底的增量还是比较确定的,周期性较弱,但跟同行相比在创新层给的1PB估值是偏低的,应该是合理的,至于原因不值得费工夫看,大概率在固定资产和销售费用里。IPO融资后甩掉老包袱大概率在CMO上的发展也是可期的,个人预计最低涨幅在10%左右。
本人持有部分仓位,观点仅供参考,不做推荐
首先看三大表,有异常的是固定资产、合同负债和销售费用三块。
1)销售费用大的原因是药品的学术推广,参考招股书的可比公司,符合行业特性,公司产品偏低端;
2)固定资产这块是22年刚转固,但看20-22产销率其实并没有饱和,所以这块的必要性大概公司才清楚吧,23年开始折旧会增加;
3)合同负债/营业收入往年是4%。22年增加到6%,公司说明是CMC及药品技术转让费1000多万计入了合同负债,扣除也基本是4%,基本也没啥问题;
再看看产品线,传统几个单品基本都是集采最低价中标,价格销量稳中有降;奥曲肽22年7月份入集采,是23年的确定增量,另外甲钴胺片和奥司他韦口崩片也在放量,总体上来说,招股书中的半年20%的增量基本可以确信。
另外一块是公司重点说的CMC/CMO业务,占营收的7%,大家可以想想这次配售的为啥都是药企,我基本确信他的CMO业务也会是比较平稳的,但说实话没啥技术含量,就是净利率会高点。
综上,给出估值就比较容易了。半年报TTM营收约6.5亿,其中93%为传统药品收入,净利率9%,15PE,给出传统业务估值8.15亿;
CMO业务占比8%,净利率20%,给40PE,得出CMO业务估值4.16亿;
加总IPO融资前合理市值12.3亿,IPO融资现金按照1PB加上,IPO后底价16亿左右,约1.06PB;
这公司在23年底的增量还是比较确定的,周期性较弱,但跟同行相比在创新层给的1PB估值是偏低的,应该是合理的,至于原因不值得费工夫看,大概率在固定资产和销售费用里。IPO融资后甩掉老包袱大概率在CMO上的发展也是可期的,个人预计最低涨幅在10%左右。
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