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经常有投资者对我说：“这么高的价格，卖了以后低位买回来不好吗？”
我当然也知道高了卖出去，低了接回来很好，但是多年的投资经验告诉我，什么是高，什么是低，不止是我根本没法判断，可以说超过90%的投资者都没有这种判断能力，而胡乱择时更是小白投资者很大的隐患。
我被大家认知来自于最近几年，我分享的案例也多数来自于最近几年，所以大多数投资者并不知道卡叔其实是一个经历过多轮完整牛熊市的投资者。2005年的998点我在场且满仓，2008年的1664点我也在场同样满仓。
2006年大盘1200点的时候，我觉得自己赚了不少，大盘涨的太多，于是选择获利清仓，获利了10%，我没有等到大盘回到1000点以下，反而是看着它飞到了6100点。
我一直熬到08年才重新进场，我买入的成本不高，大盘瞬间跌到1664的时候，我也是一路买下去的，大盘回到2000点的时候我也盈利了。我的大部分卖在2200点以下，同样获利10%，也同样看着指数快速翻倍了。
我的资金快速成长是从2014年开始的，连续两波错过的牛市，让我格局变大，重仓位的长期持有，让我在那一波大牛市中，收益不错。A类和套利，也让我对冲了高点位崩盘后的回撤。
我的投资模式开始稳定，来自于2018年后可转债的大量发行，也是从那时候起，我不再以仓位控制作为投资的关注点了。
对于择时这事，我的理解是这样的。
1、不是每个人都适合择时
作为一个普通人，卡叔的梦想一直都很淳朴。比如我满仓干进一个跌了20%的创业板，当天地天板，从跌停到涨停，第二天开盘又涨停。从容卖出后，再次天地板，我急忙抄底，跌停刚买完再次涨停，一天浮盈170%。
但是现实中，卡叔的短线操作一团糟，卖完大涨，买完就破位，然后一路没完没了下跌的操作很多。
择时更像是一个零和竞争，在估值没有过度的时候，对和错可能是各占50%，很多人理解的这是一个技术活，但是实际操作出来的是一个扔筛子的游戏，是一个靠直觉的赌博游戏。
所以我认为除非有足够的经验和专业的背景，在大部分时刻大部分人都不该择时。
2、高胜率叠加高仓位替代择时策略
经常听到某某某在某某股票上大赚了百分之多少，听的时候是羡慕，但是细究之下，发现所谓大赚的品种其实占比不高，再加上没有说出来的亏损仓位，其实收益是有限的。
最近几年，我的投资重点，一直在低价的可转债上，虽然因为格局不高，很多转债都卖在刚起飞的时刻。但是这种细分领域是胜率很高的，绝大部分转债最终都能实现盈利。
长期看来，虽然我单品仓位不高，但是总仓位很高，虽然我单品收益有限，然后因为胜率高，所以长期能够实现小碎步的增长，比起择时，高胜率叠加高仓位的优势是明显的。
3、不择时的投资者应该如何择时？
所谓不择时的投资者，其实也不是真正的不择时，我理解，真正的择时应该是拉长周期，在一个更远更高的维度进行择时。A股熊长牛短，所以在漫长的底部区域，熊市周期，我们可以使用不择时的策略，一直坚持到牛市周期。
投资股票也好，基金也好，转债也好，单品的波动会远高于指数，所以即便我们采取指数不择时的态度，也不代表着，我们会满仓拿着上下做电梯，苦熬到大牛市到来。
在震荡的市场，我们要学会宏观不择时、微观择时，轮动实际上会成为投资超额收益的来源。当单品短期到达不合理的估值位置时，我们依然可以卖出换入合理的估值的品种。通过这样的行为重新平衡持仓的攻击和防守性。
错过了一些更短周期，或者说以几个月为周期的波动依然是可惜的。
以我为例，在行情波动时，如果整体向下，我会考虑逐步将持仓的转债，向下跌幅度更大、溢价率更小，反弹时攻击性更强、质地更好的转债倾斜，甚至开始加入少量杠杆。而在上升的周期，我会向久期更短，下修意愿更强、涨幅小距离底部更近的转债上倾斜，同时开始加重现金替代部分的比例，比如布局部分的现金去打新。
在下跌中越来越贪婪，在上涨中越来越谨慎，是我的投资原则。
择时或不择时，有时候也是性格使然，像我这种偏佛系的性格，可以忍受长时间不交易，或许更加适合不择时的策略。
而容易躁动的投资者，即便感受到了不择时的优势，可能依然无法克制喜欢择时的习惯。反复在你以为高的低点卖出，在你以为低的高点买入。
如果你持续在资本市场中亏损，那么请认真的思考自己的投资策略，尽快调整到更适合自己的模式中。
如果找不到盈利模式，请你及早的远离资本市场，因为你是资本市场里的韭菜，刚开始时是嫩韭菜，以后是老韭菜。是为卡叔这样持续在资本市场取得超额收益的投资者贡献收益的人，是国家印花税和券商工作人员奖金的提供者。
善于择时的你，可能是个苦命人。
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我现在买的是正股，所以带择时。正股不择时，回撤太大会受不了。哈哈，首先要明确一点就是我是认为大部分人是不择时更好，有经验的投资者，比如资水呀，凌波呀就是择时水平很高的。
资水每次择时都有清晰的逻辑，也会很踏实的去实践。
凌波也是不错的，我自己也有长持的银行股，去年貌似也不赚钱，同期特意看了一下凌波的操作，一笔笔很清晰，择时就是做的很好。
所以，我的观点是择时是一种天赋，少数人可以多数人不可以。低水平的投资者最好不要做高水平的事情，如果择时不赚钱还是不要择时了。但是有能力择时的超额收益会更惊人。
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这句经典电影台词，非常恰当的描述了我关于择时的现状。
择时对我来说，经过缜密回忆和统计以往的交易经历，整体是负效应，但也不是稳定负效应，对对错错，整体是负效应。至少择时对我来说是建立不起来一点优势的，这个道理我懂，但现在的我仍然时不时还择时。一度困惑，后来我琢磨明白了。
择时是一种观点和冲动，是人性自然的表达。是现阶段认知的体现。那么顺人性的适度择时操作，是有利于平稳心态，这样不容易在更差的情况下作出更大的错误择时。有想法有冲动不是去靠意志去忍耐，因为那样耗能，是不可持续的，要有动作顺应情绪，回测统计是负效应这个道理知道，但很难知行合一做到，因为认知还不到。
关于择时也是认知与反馈的循环，小卡就是前面两次大牛市择时吃了大亏，所以能够不择时，认知也是随着经历不断反馈调整的，关于择时我和以往其实也有很多的变化，也能做到一部分仓位是不择时的。这就是认知的演化。
我懂得择时对我来说大概率是负效应的道理，但仍然做不好，但我原谅我自己了，因为这就是你现阶段的认知水准。别让自己太拧巴，求一个中庸的结果，也许这就是我能做到的最好了！
资水
- 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
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我和小卡老师一样都是不择时的，但也不能否认确实有择时的高手，比如@资水 资水老师。资本市场每种方法都能找到成功者和失败者，我们坚持自己的，包容别人的，学习适合的。封基老师谦虚了，在我眼里封基老师也是擅长择时的，大类资产的切换炉火纯青，前年从茅台等大白马撤退，满仓轮动转债，让我佩服得五体投地。我佩服的不光是这个择时操作，而是老师保持开放的心态，随时反省和迭代，这是顶尖高手的品质。
我也特别认同封基老师说的，每种方法都能找到成功者。最近我观察泽达、紫晶这些准退市股，为什么末日票还敢连涨，谁去买呢？反过来一想，对于做庄者来说，这些票没有其他人埋伏，反而是最佳的做庄标的。资本市场有无数个获利点，抓住一个点就能获利。满仓轮动也好，择时也好，针对了不同的获利点，都可以做到盈利。
前面有人提到“低波品种不用择时，高波品种必须择时”，这话说透了择时的应用场景。比如转债在债底附近是低波品种，可以不择时，满仓轮动。但是转债一飞冲天后，变成高波品种，就必须择时了。比如打地鼠策略，债底埋伏，妖后卖出，其实也是典型的择时操作。
股票，像美股的指数，是低波的，指数连续10年向上，一年的波动率可能只有20%，是可以不用择时的。但是A股是高波动率的，我统计过上证指数的年线，33年里，有2/3的年份承受30%以上的回撤，有1/3的年份承受50%的巨大波动，那A股择时就是必须的了。
至于怎么择时，我在年初国金期货的直播和我和打新的书《不亏》里都有介绍，不一定对，算是我在择时这条路上的一点摸索吧。
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从2014年开始，股市对发展国民经济愈发重要，国家非常重视，一直在调控，所以没有出现2001~2005那种像样的熊市，于是乎成就了一些“不择时”的成功投资者。特别是可转债，从2020年底到2021年初只调整了不到三个月就开始波澜壮阔的大牛市了。反之，如果满仓一路亏损，三年市值回撤30%几乎无反弹，我想没几个人能扛得住，情绪早崩溃了。
不知道未来国家对股市的调控是否仍然得力，可转债是否仍然受追捧。个人是追求择时的，宁可卖飞也不愿套牢。股市是个杀猪场，能从别人口袋里抢到几个铜板就很满意了，而满仓回撤20%则是无法忍受的，所以不会相信任何大V任何明星基金经理。投资策略要符合个人性格。
凭运气赚来的钱，一定要努力守住
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如果整体向下，我会考虑逐步将持仓的转债，向下跌幅度更大、溢价率更小，反弹时攻击性更强、质地更好的转债倾斜，甚至开始加入少量杠杆。而在上升的周期，我会向久期更短，下修意愿更强、涨幅小距离底部更近的转债上倾斜，同时开始加重现金替代部分的比例，比如布局部分的现金去打新。在下跌中越来越贪婪，在上涨中越来越谨慎，是我的投资原则。
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正股不择时，回撤太大会受不了。
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我认为这个不是择时。
资产和资金的合理分配，是度过熊市的法宝，也是资产快速增值的放大器。尤其是被动式的策略，只要坚决执行就好了。这个也不是择时。
风险资产不能上杠杆，但是套利是可以的。例如基金的折价赎回等，虽然占用大量资金，但是风险资产并没有增加，遇到这样的机会，一定要勇于上杠杆。平时要做好准备，建立紧急融资的途径。机会青睐有准备的人。
卡叔开始劝人从良了，劝不回的。他们会说，你做不到不等于别人做不到。楼主说90%以上的投资者做不到择时，我认为100%的人做不到，不管他是投资者还是投机者。推导一下，哪怕1%的人或者世界上只有这么一个人，只要给他一点点时间，根本不用像巴菲特投资50年，3年5年足够了，这个人利用他的“择时”能力可以把全世界财富都赚到他自己手里。复利--世界八大奇迹之一。
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