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自从21年2月发布风险帖（已被删除）以来，漫长的熊市已经持续了近2年时间，在最黑暗的21年我发了「这里的黎明静悄悄」帖陪伴大家度过，如今已经到了曙光乍现到时候，是时候踏入新的征程了。
去年底疫情防控全面放开，经过一轮全民免疫现在大部份人已经杨康了，疫情防控对于经济的影响已经散去，人员和资金流动的人为限制全面放开，过去几年放的水拥堵在银行系统内的情况很快就会逆转，逆天的基础货币投放加上快速恢复的流速将创造出惊人的货币乘数，23年将是流动性泛滥的一年，资产价格将受益于此。
从股市技术面来看，可以将上证50的30周线作为股市的牛熊线，只要上证50连续3周站稳30周线股市将由弱转强，反之亦然，1月6日收盘后上证50收盘点位2713.63已经高于30周线2708.01。而周线级别的底背离在此之前分别发生在14年中，16年初和18年底，随后股市都走出了一波长期牛市，22年底这次底背离也不会例外。
23年股市的走势，我认为可能与19年比较类似，主要的上涨都在1季度，涨出空间后全年大部份时间进入横盘震荡的走势，究其原因在于外部的金融环境不太平。就像20年到21年明显通胀已经抬头且在朝不可控的方向发展的时候，美联储一直声称通胀可控并一直过度放水故意推高全球通胀和资产泡沫水平，并突然转向。现如今到了加息周期末期，美国给出的就业等数据却非常反直觉，并且美联储无视经济衰退的可能继续过度加息，这一切都是故意推动美元潮汐的举措，其实跟经济数据无关。现在很多人都预判美联储23年不会再加息甚至会开始降息，我觉得还言之过早，低估了美国人为制造危机的决心。
但不管美国23年是继续激进加息还是突然开始降息，对人民币汇率都是好事：继续激进加息，美国经济必然陷入衰退，正好碰上中国进入复苏周期，人民币升值。开始降息就更不用说了，人民币依旧还是升值。说到底，汇率的问题归根结底还是经济问题，打铁还需自身硬。而人民币汇率的稳定和升值，对中国的核心资产是利好的。
现在外资更加敏感的恒生指数早已经进入了技术性牛市并站上了年线大关，国内的上证50和沪深300跟上恒生指数的步伐只是时间问题。
23年开始全面做多中国，拥抱慢牛！
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这段时间重点在做大宗商品，多金银空油脂，股指方面基本没有操作，因此帖子更新少了。多金银的理由我在3.13的回帖中就说了，美联储所谓的贷款就是另外一种形式的QE，市场不是傻子，事实也证明了硅谷银行危机的这波放水把之前缩的表基本都填回去了。空油脂的理由是国内外的CPI都呈下降趋势，衣食住行，经济困难时期衣和食是最容易被压缩的地方。不过空油脂这波并没有占到什么便宜。
自从4.4以来，大盘成交额再次上了一个台阶，日均成交额超过1.1万亿，大盘突出一个跌不动，但涨起来也是很墨迹，这是牛市初期的表现。成交额决定了上证的指数，由于成交额上了一个台阶，因此指数运行的点位也会上一个台阶，3280点也将成为接下来大盘的强力支撑位。
但观察各大指数的运行情况，总体能跟上上证指数节奏的也只有中证500，具体到本周而言则更加极端，从上证指数到创业板，从50到1000，除了上证指数收阳外，其他指数全部收阴，显然这对期指投资是极其不友好的行情。
但指数立刻就能一飞冲天了吗？我认为后续还是一个震荡向上的慢节奏上涨的行情，成交量堆积要一定的时间才能形成质变，当然周线突然放出倍量也可视为启动信号。现在回头看来，上证50在3.20那周（3.24）收盘2653.29，仅仅低于30周线2654.01点0.72个指数点，更像是市场的微小误差导致连续3周低于30周均线的条件成立，实际是个假信号。即便如此后续的3根周K线又连续站稳了30周线，意味着牛市依旧继续。
对于股指期货投资，目前看下来没有特别好的策略，但在上证50的30周线上卖PUT应该是个非常安全的策略。
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新闻揭秘：原来瑞士政府是这样硬按着瑞银和瑞信合并的......
作者：财联社 史正丞
03-21 21:37
阅读 35705
在中东金主喊话之前，瑞信已经进入了危机模式。继硅谷银行在储户一天提现420亿美元的挤兑中轰然崩塌后，瑞信也遭遇了同样的问题：每过一天，这家银行所服务的超级富豪们就会额外提走100亿瑞郎。作为对比，去年四季度的“破产传言”一共才造成了1100亿瑞郎的资金外流。
https://m.toutiao.com/is/A1BxSUp/ 独家 | 瑞信1500亿美元债务图谱浮出水面:超1200户持有人手持3800只存续债 - 今日头条
AT1债券将被清零方案一出，关于信任危机的论调被引爆，亚洲AT1债券价格在当日暴跌。
有专业机构投资者对此表示担忧。“我们认为现在就宣布胜利还为时过早，瑞银并购瑞信可能引来法律诉讼，股东不会乐见股票估值大打折扣。而AT1债券持有者可能会愤懑不平，因为自己血本无归而股东至少还能剩下‘几两碎银’。理论上，AT1债券持有者对于银行资产较股东应享有优先权。”渣打财富表示。
国泰君安国际首席经济学家周浩撰文指出：按照AT1本身的设计原理，政府支持AT1“100%减计”提高核心资本率以满足监管要求并无不妥，但是瑞银的收购使得股东的赔付顺位高于持债人才是引发不满的关键。
“即使银行本身的资产质量不出现直接的恶化，金融风险仍然可能通过某种意义的‘减值’甚至‘清零’被直接传导至更广泛的金融体系内。尽管资产管理机构是实时‘按市值计价’的，但这样出乎意料的减值却可能带来更大范围的“信任危机”。周浩撰文称。
gukuaijia - 70后资深会计，ＣＰＡ，dif-40精通CIA，掌握了股市密码。
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AT1全称为“additional tier 1 capital bond”（额外一级资本债券），也被称为CoCo Bond (Contingent Convertible Bond，应急可转债)。CoCo债券是一种缓冲金融危机工具。银行资本充足率达不到监管要求时，CoCo债券将被转换为普通股。债权转为股权，减轻银行债务负担，但同时，CoCo债券的投资者将遭受损失。2008年金融危机时，为阻断次...媒体的报道不准确，不全面！这些债应该是按合同约定价被强制转成股权，在债务上做了减记！而被转成的股权又被打了骨折后又脚折（幅度应该大于沙特国家银行），以致于价值可以忽略！
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网上铺天盖地是“瑞士修改法律强制清零债权”，出于对自媒体根深蒂固的不信任，暂不敢相信。果然等到了一个解释，AT1债券的合同条款就是可以减记清零的，因为欧洲近乎零利率，AT1债券利率不低，所以也必然承担风险。AT1全称为“additional tier 1 capital bond”（额外一级资本债券），也被称为CoCo Bond (Contingent Convertible Bond，应急可转债)。
CoCo债券是一种缓冲金融危机工具。银行资本充足率达不到监管要求时，CoCo债券将被转换为普通股。债权转为股权，减轻银行债务负担，但同时，CoCo债券的投资者将遭受损失。
2008年金融危机时，为阻断次贷危机蔓延，又不能用纳税人的钱来为金融机构买单，欧美多国鼓励金融机构增加自救手段，建立应急资本机制，CoCo债券应运而生。
我们投资的可转债，素有“下有保底，上不封顶”之称，当正股上涨时，可转债跟涨，即所谓上不封顶，当正股下跌，可转债也跟跌，但跌倒债底，就不再同步继续，即下有保底。CoCo债反过来“上有顶，下清零”，当银行股价上涨，CoCo没有因股价上涨的强赎条款，还是债，但当银行资本出现危机，资本充足率不够时，这货反而被转股，随股价下跌而下跌甚至清零，本质上是风险挺高的品种。
正因为此，CoCo债之与债，也伴随高于其他债的收益，赌的就是银行不太可能出问题，主要不出现危机，这种投资品种的收益还是不错的，但是，一旦出现危机，就喔嚯嚯嚯嚯。
这次瑞信的160亿AT1减记，我理解就是规则内的事，但偿付规则打破，被市场解读为影响远大于减计。
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瑞银收购瑞信减记AT1债的是非对错市场自会给出答案，瑞士银行从去年到今年的吃相太难看已经败光了瑞士银行的所有历史信誉，瑞信事件这事根本没完，之前是瑞信遭挤兑，接下来就是瑞银了，瑞银持实体一时爽，后续要带着瑞士整个金融业进火葬场，不信走着瞧。有钱人何机构可不是这么好糊弄的，也不像理中客那么“讲道理”。楼主牛啊！已经从中国走向世界了。
之前只是对小小万亿市值的A股点评一下，现在已经去点评瑞士银行业了。
佩服，佩服，川建国碰到你，也要说一句“没有人比您更懂！”
哈哈哈~
有钱人和机构好不好糊弄，我不知道；反正，我觉得在坛子里要糊弄人，还是有点难度的。
flushz - 新手，非价投
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他说的是可以减记，并非必须减记，尤其是金融市场大的通用规则，也是默认秩序，就是股权优先损失于债券，这相当于打破了通行规则，这对于金融行业，尤其是银行来说是相当致命的，昨天整个欧洲银行的AT1债券大幅下跌的表现就是对该情况的担忧，瑞银AT1下跌12%-18%。或许是有违常理的，但这个常理并不是法规的一部分，
债券优于股权清偿，这是法规的一部分，并且只是在企业破产清算是有效。
不过具体到这件事，白纸黑字的合同也不能不认吧。
不管是可以减记还是必须减记，FINMA选择减记，你可以说他不要脸，但不能说他不合法。
大佬还是详细了解下金融产品，买的时候看是要看清楚条款。Art. 5a Additional Tier 1 capitalAt the time of the credit approval in accordance with Article 5, FINMA may order the borrower and the financial group to write down additio...他说的是可以减记，并非必须减记，尤其是金融市场大的通用规则，也是默认秩序，就是股权优先损失于债券，这相当于打破了通行规则，这对于金融行业，尤其是银行来说是相当致命的，昨天整个欧洲银行的AT1债券大幅下跌的表现就是对该情况的担忧，瑞银AT1下跌12%-18%。
flushz - 新手，非价投
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瑞信的救助方案引起了巨大的争议，首先是剥夺了股东投票的权力，其次是收购了股权钱给了股东但却将将160亿AT1债强行减记，等于是赖账了。大佬还是详细了解下
你买了股票结果剥夺了你的投票权，你买债券结果偿付顺序排在股东之后，更不用说之前冻结俄罗斯的资产了，默认的金融规则全部破坏了，现在都是明抢。
金融产品，买的时候看是要看清楚条款。
Art. 5a Additional Tier 1 capital
At the time of the credit approval in accordance with Article 5, FINMA may order the borrower and the financial group to write down additional Tier 1 capital.
我看到的，是根据债券合同的这个条款清零的。
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美国2月底出了个554法案，在战争时期冻结在美中国官员财富，这才是导火索，我朋友就说中国人存钱最多的银行估计会取空，没想到是真的，看来硅谷是最多的。一本正经的胡说八道，即使不会翻出去看原版新闻，难道国内财经媒体翻译过来的新闻也不看就可以于帷幄之中臆想了？
从期指期权和ETF期权持仓看，上证50分别在2650和2680附近有很大压力。昨晚外围股市表现不错，后续上证50会有反弹动作，最高可能到达2680附近，但随后会回落，预计在下周ETF期权交割前还是窄幅震荡的结构。昨天都盘中V反1000和2000的表现最差，而且都没有回到之前震荡区间的下沿以上，如果本周剩余几天不能拉回，则macd的dif指标会进入0轴以下，行情将转弱，头部很可能就确认了。1000收盘已经0以下了，明天收不回来就回不来了吧
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说针对ZG的金融攻击有点过。不管世界尤其是美股的那家大银行破产，都会出现不少中国相关资金，包括那些润出去的。那帮人可都是人精，连我们小散都了解的事情，他们最多也只是部分资金存在某个银行而已。当然最重要的，为什么是SVB破产，而不是其他银行？它的资产配置端非常脆弱，加息进程它不倒还有谁倒？硅谷银行还不是信了21年美联储声称23年前绝不加息的鬼话！现如今美联储还说要加息到6%，还要持续很长一段时间，估计全世界都在等着看美联储的笑话。
对了，美联储怎么解决硅谷银行这次的这个问题都呢？就是按照国债的面值而不是市价给硅谷银行贷款，完美规避期限错配导致的浮亏，赤裸裸的操纵市场。不过这个只可能针对自己人了，外人是没有这个待遇的。
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这件事上我是不支持阴谋论的，最倒霉的更多是美国的初创企业，很多互联网公司也都在SVB有存款。SVB的光速倒闭顺便是对美联储激进加息政策的否定，也许美国就此可以停止加息的步伐。人民币的贬值压力也可以缓一缓。谁知道明天会怎么走呢？美国经济如果有大危机，或是就此能让美元停止加息的步伐，国内A股也许真能好上一段时间。彼之砒霜，吾之蜜糖。周末的消息都是这些，阴谋论是网友的狂欢，但我还是得说这种阴谋论传得越开越好。
一是这确实反应了美国金融系统的很多问题，在美国商业银行破产储户是可能血本无归的，但在中国你闹一闹可能国家就给兜底了。
其次美国在面临危机的时候是真的会割外国人的韭菜的，即使你拿了绿卡也没用，俄罗斯富豪已经是先例了。
这些都是事实，通过这次这个事件再一渲染，足以让那些国内被洗脑的富人警醒一下，别润出去后弄得个倾家荡产，少润出去一点富人对中国很有好处。
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金融危机已经开始了？说针对ZG的金融攻击有点过。
周五收盘后美股爆出一个大雷，硅谷银行光速速破产了。随着周末消息慢慢发酵，事情也越来越明朗了，这家银行的大量客户都是国内创投企业和润出去的富豪，硅谷银行的光速破产看起来更像是一起定向爆破的针对中国人的金融攻击事件。很难说这个事件就会是金融危机的开始，我认为是美国在试水市场的态度，这个后面会说，但美国的金融攻击行为已经加速了，速度快于主贴的预期。
这个月22日美联储议息前出了这档...
不管世界尤其是美股的那家大银行破产，都会出现不少中国相关资金，包括那些润出去的。
那帮人可都是人精，连我们小散都了解的事情，他们最多也只是部分资金存在某个银行而已。
当然最重要的，为什么是SVB破产，而不是其他银行？
它的资产配置端非常脆弱，加息进程它不倒还有谁倒？
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这件事上我是不支持阴谋论的，最倒霉的更多是美国的初创企业，很多互联网公司也都在SVB有存款。SVB的光速倒闭顺便是对美联储激进加息政策的否定，也许美国就此可以停止加息的步伐。人民币的贬值压力也可以缓一缓。有小道小消称美团的王兴在那存了钱。
谁知道明天会怎么走呢？美国经济如果有大危机，或是就此能让美元停止加息的步伐，国内A股也许真能好上一段时间。彼之砒霜，吾之蜜糖。
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周五收盘后美股爆出一个大雷，硅谷银行光速速破产了。随着周末消息慢慢发酵，事情也越来越明朗了，这家银行的大量客户都是国内创投企业和润出去的富豪，硅谷银行的光速破产看起来更像是一起定向爆破的针对中国人的金融攻击事件。很难说这个事件就会是金融危机的开始，我认为是美国在试水市场的态度，这个后面会说，但美国的金融攻击行为已经加速了，速度快于主贴的预期。
这个月22日美联储议息前出了这档子事，下周还有一系列经济数据公布，因此这段时间内资金都会偏于谨慎，大盘很难有大的起色，而且按照A股过去两年的习惯而言，在不确定事件之前提前“过度释放风险”是大概率事件，而且砸盘的主力大概率还会是北向资金。
但大盘是否已经注定了要暴跌了，我认为不一定，其实资金去哪里避险国家早就给出了一条明路，那就是低估值国企。国企不仅仅是估值低，而且是北向资金的低配方向，国内资金抱团的话抛压低，可以完美避开被北向控制的50和300指数，50和300由于指数编制的问题长期被茅台招商平安中信和宁德这几大权重控制。但从另外一个方面来说，类似50和300这些宽基指数，后续很可能继续跑输上证指数，这对品种有限的股指期货期权投资来说是不利的。
更让人欣慰的一点是周五晚上在危机阴影下美元指数的暴跌的，人民币汇率是升值的。这充分说明了资金的态度，如果美国爆发金融危机，国际资本不是快速跑回美国去救急，而是抛弃美国去其他地方，这点是符合主贴预期的，经过这次试探这个月底美联储加息会不会收敛点？
至于下周走势，大概率是探底回升的走势，如果周一低开幅度非常大将可能直接展开反弹。上证50将大概率运行在2580～2700之间，中证1000已经破位，破位有效性待验证，我认为大概率会出现补跌的走势，策略方面最安全的就是卖虚值CALL了，其次双卖。
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