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(详见“油炸可转债大饼”：https://www.jisilu.cn/question/405923）
截止2021年3月31日，证券帐户盈利刚好20%，其中：
可转债盈利：10%；
信用债盈利：7%
年初深成指B转型套利盈利：3%。
按照我的可转债投资模型指示，本来打算先出来休息一段时间的，但又觉得某些可转债的绝对价格还是比较低，于是没忍住，又买了一些回来，继续玩吧！
第一季主要是看好低价可转债的价值修复收益，第二季主要关注可转债的交易型机会，换手估计会更频繁，持仓将会更集中。
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知道这一则消息以后，向爷是非常震惊的，因该房企的规模在全国销售排行前三，这么大的体量一般来说谈收购是不太可能的，说出来外界可能都不会相信。因此，这家房企才选择了国资，作为收购股权的买家，只有国资才有这么大的资金实力可以接下。
至于为什么会沦落到卖股权的地步，很多人可能没想到，原因其实很简单，就是缺钱了。很多房企表面是看起来规模很大，似乎能做到大而不倒，其实内在非常虚。这家房企今年以来，就没在公开市场去拿地，但是资金还是很紧缺。这是因为啥，因为自己前两年造得太厉害了，一下子大干快上了很多非房地产的业务，很多都是打了水漂，巨额投资有去无回。
副业投资大多都是至今没有产生现金回报，反而提升了公司的整体负债，拖累了房地产主营业务。现在三道红线政策在兑现落地，商票也逐渐被央行监管起来，给这家房企操作腾挪的空间有限了，因此需要有人来拯救。
一般来说，房企缺钱了有三种常见的操作手段：
第一种是直接卖项目，这样来得最短平快，收钱也快，能够短时间解决公司的资金需求，但是这种操作负面影响太大。卖项目，会被外界解读为公司的经营已经到了十分艰难的地步，会影响融资和资本市场的表现，因此只有穷途末路的房企才会直接卖项目。
第二种是找资金救急，一般来说是政府或者其下属的平台公司，或者自己的金主爸爸。这种操作，相对成本比较低，但是需要相对好的政商关系，只有一些“长袖善舞”的房企，才能搞得定。比如之前在关键时刻被广州政府救助，已经顺利实现着陆的富力，还有正在被河北省政府拯救的华夏幸福。
第三种是卖公司股权，说得好听点叫引入战略投资者。这样做的好处是，可以不用直接卖项目，免得被外界过分负面解读，而且可以美其名曰是引入了战略投资者。但是这样做，代价也是不低的，不仅股权要被卖掉或者质押，还要承担对赌协议的不利风险，公司的自主经营也要受到影响。
这家三强房企，此次卖掉股权就是采用的第三种形式，而且有人猜测，基于其老板的一向处事风格，不会放弃公司的控股权，只让国资进行纯粹的财务投资。这样一来，这家房企可以借此达到借钱纾困，用于降低负债和兑付大量即将到期的债务的目的，同时也能保证公司的经营独立性不受影响。
关于这家房企更多的故事，以及此事后续的细节进展，欢迎大家加入向爷的微信粉丝群讨论。
有息负债降了1400亿，现金多了600多亿，恒大地产的日子应该比去年好多了。2000亿现金在手，一条红线变绿，商票会是问题吗？当然了，应收账款肯定增加了，不过这也没啥大不了的吧。
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1、同为房地产企业蓝光发展的债券大幅下跌，诱发联想。
蓝光发展只是成都一家本地房地产企业，实力和恒大没法比，这个不算太大的利空。
2、据说恒大在全国正在打骨折卖房子，诱发资金链断裂的猜想。
如果房子能卖出去，那么利润肯定是要受损了，但至少现金流好看了呀，不是么？
3、据传恒大开据的商业承兑票据在某些地方被银行拒付。
这个算是真正的利空，就看情况是否普遍了，商业承兑票据本质上是银行向恒大授信，银行拒付表示银行不再向恒大发放无抵押贷款，但有抵押的贷款应该还可以获得。
总之，如果恒大这么大的地产企业都倒下了，中国房地产市场就要变天了。
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说得极端一点，如果下调转股价的概率很低的话，浦发转债即使到100我都不会要，有点浪费时间。
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今年芯片制造行业异常火爆，相信紫光债的收益会很可观，我的成本价是12.50元（全价17元），如果全额兑付可以赚93万元，但估计不会那么顺利。
本轮债券投机帖子汇总：
【买了一些皮带债，求拍醒！】
https://www.jisilu.cn/question/395002
【买了些紫光债(155085)，赌一把？】
https://www.jisilu.cn/question/400633
【垃圾债的买入标准】
https://www.jisilu.cn/question/400791
【垃圾债投机专贴】
https://www.jisilu.cn/question/401254
【现在的可转债究竟算不算至暗时刻】
https://www.jisilu.cn/question/411432
【油炸可转债大饼】
https://www.jisilu.cn/question/405923
【骆驼1978 - 债券投机第二季】
https://www.jisilu.cn/question/418171
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今日低开高走，盈利创新高。
1、89元清仓冀峰；
2、几乎在反弹最高点清仓两只ETF；
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信用债继续上涨，盈利艰难地创新高。
按原计划开始清仓信用债，10%年化税后收益对我来说没有吸引力了。
1、清仓泰达、钢联，减仓冀峰；
2、建厂地产ETF、证券ETF、江银转债、现代转债。
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公司出现负面舆情或暴雷以后，债券价格下跌，收益率上升，将会导致外部融资环境恶化，再融资受阻；另外一方面，上下游供应商、客户会挤兑，公司经营状态进一步恶化。
这种现象，很可能会导致一家本来可以勉强支撑下去的公司，因为外部环境的变化而轰然倒下！
所以，不是什么雷都是机会，需要具体情况具体分析。
这方面的内容在另外一个帖子里有详细讨论：
https://www.jisilu.cn/question/400791
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原因有两点：
1、只要是发债的公司，质地绝对不算最好的那批，几乎都有雷，只是暴没暴的问题。出现负面消息后，媒体就倾向于挖出发行人所有潜在的雷，这实际上就是一个排雷的过程，排雷以后可以获得暂时的安全期。
2、机构投资者出于风控要求，会无条件地卖出风险债券持仓，这时的定价是无效的。债券机构投资者，单支债券持仓规模一般在1%左右，就算全部损失掉，也就占1%的净值。如果风险债券不清仓，最后违约的话，会导致整个产品申购赎回无法进行，基金经理绩效会受到严重影响，甚至丢掉饭碗。
为了解决这个问题，公募基金准备搞一个侧袋机制，就是把违约债（或退市股票）和正常持仓分成两部分，当客户赎回时，正常部分按净值赎回；侧袋则以违约债券基金份额的方式赎回。这样可以解决产品运营问题，但目前这个机制还没有推广开来，某些投资者也不愿意接受这类条款，估计很难落地。
而这些问题，对于我们个人投资者就不存在了，所以暴雷债大概率是机会，特别是那些受到宏观因素或同类债券暴雷而下跌的标的，更是不要放过机会。
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