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AI革命的结果是类似于蒸汽机催生出工业革命。未来的股票市值AI相关的产业应该占到国民经济的一半以上，非AI的产业只变成了国民经济的一个次要部分。就像工业要占到19世纪英国GDP的一半以上，农业退位成了次要的组成部分。如果按照这个未来的趋势，未来随着盈利的增长，当前的高PE也并不高估。
这样判断的话，AI带来的科技股价值目前还是低估了。
如果简单看PE倍数，那很可能泡沫不大，因为盈利是真的在提升。
但问题是，这个盈利提升有可持续性吗？
现在合理的估值，如果未来盈利暴跌了，按现在的价格估值还合理吗？
所以现在合理党和泡沫党的叙事根本就不在同一个时空，合理党说的是现在的盈利估值，泡沫党看的是万一两年后出现产能提升叠加需求见顶，盈利打回原型，估值自然出现泡沫。
至于两年后是否真会出现需求见顶，这个目前来说还有争议，但可以确定的是，目前的盈利水平是阶段性资源错配下的产物，这个盈利水平是不可持续的，就算后面需求还继续增长，总会有个限度，而行业的扩产理论上来说只有时间限制，没有数量上限，只要时间拉得够长，总会出现周期特性。
团战打不过就早点跑，谁跑慢了谁就是前排。
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最简单的例子就是2000年的互联网泡沫，活下来的新浪、网易后面都上涨了百倍，远远超过泡沫前的最高价。
确定AI会养闲人？zzzAI养不养闲人，又不是AI说了算。而是生产资料的占有者说了算。分配方式要与生产力相匹配。不用工作一百年前凯恩斯就提出来了。不然又不给工作，又不给吃的会怎么样历史上又不是没发生过。
Be careful what you wish for
alongside - 为无为，事无事，味无味
能告诉我AI怎么赚钱？给你讲个故事，LED照明取代白炽灯，荧光灯的故事，当时的场景比这更宏大，全世界的万亿照明市场全部要被取代，该挣多少钱？是啊，对个人没啥赢利点。要是收费，个人用开源的就可以了。
结果有企业因此成为伟大的公司了吗？
AI是前景，是工业革命，但是感觉这是一个革掉所有公司护城河的工具，这是一个众生平等器，学霸和学渣能用ai写出一样的作文来。
回到具体公司来讲，你可能会说掌握了算力与大模型的公司会脱颖而出，但是你忽略了这样的一点。算力是重资...
下载一个 deepseek 蒸馏版，32G内存 AMD 内置显卡 就能跑的飞快。
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受限于云厂商的现金流。很明显是不是他们误判了，AI的发展不能学互联网那种大干快上的模式，因为他不是软件那种具体明细规模效应的模式，苟着可能笑到最后AI 模型之间 竞争机制有可能像现在的视频网站吧？说不定后面亏损严重，AI 投入就放缓了， AI 硬件就严重过剩。
而不是像微信这种一家胜出最终通吃的格局，差别就是微信是整体免费的。
因为 AI 大模型虽然水平有差距，但是差距也没大到特别大的程度，不可能通过砸钱变成寡头垄断的。还有汽车智驾也是一样，不能说华为很牛大家就都用它了，因为并不是免费使用的。那复杂路段用户自己开，简单路段和泊车什么的用其他家的智驾也可以取代。
视频网站就是收费的，但是大家只要能有剧可以看，还在乎它是什么平台吗。
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试试Gamini和ChatGPT8B参数至少需要8台服务器？
1.有限元、离散元软件：flac、ANSYS、Abaqus，3DS等等，现在已经有人手搓出来类似的分析软件了。
2.我们做气、水、岩耦合分析，丢一些教材进去，Gamini就能帮你一步步分析，帮你出主意，如何拆解，如何建立模型，可以画图，做成小的分析软件，最后写报告，发论文……都不在话下
3.其实每个行业都可以让AI用优秀数据训练大模型，基本上超越90%的专家吧
计...
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做为从事人工神经网络二十余年的业内人士，我可以负责的告诉你：事实与你想的恰恰相反，现在所谓的AI，不过是之前的云计算+大数据，披上所谓的AI外衣的伪科技，目的只有一个，骗钱！！！17世纪☞
做为从事蒸汽动力研究二十余年的业内人士，我可以负责的告诉你：事实与你想的恰恰相反，现在所谓的“蒸汽机革命”，不过是之前的烧水壶+风箱，披上所谓工业革命外衣的伪创新，目的只有一个，骗钱！！！什么高压气缸、冷凝器，全是把老祖宗的火锅盖子掀起来那点蒸汽，硬说成能拉动火车，实则效率低得可怜，瓦特那帮人就是换了个壳子炒作，好让矿主和资本家掏钱。
18世纪☞
没人相信用铁造的船不会沉入海底！
有泡沫和技术进步是两码事
能不能赚钱和有没有泡沫是两码事
你应该再去了解了解从蒸汽机到电力到全面发展的历程。只知其一不知其二兄弟。我并没有否定AI会成为工业革命，反而认为它是当下最有可能的新技术。目前AI尚处在萌芽阶段，利润高度集中在少数“卖铲子”的头部企业，这一点和蒸汽机、电力发展初期十分相似。
但蒸汽与电力能成为两次工业革命，还有一个必要条件：技术商业化落地拉长了产业链，产业规模持续扩张，催生大量就业，各环节收益分配趋于均衡。劳动者收入上涨，带动有效需求扩张，反过来进一步拉动供给，形成完整的经济闭环。
此外还有一个关键区别：蒸汽机、电力发展早期，上游厂商虽然瓜分了一半增量红利，但下游企业依然能依靠技术升级获利，很早就具备商业变现雏形。而当前AI终端还未形成规模化变现路径（豆包、OpenAI付费用户不足5%，各大厂都在削减token配额、严控算力开支）。
最后我依然长期看好AI的两大赛道：具身智能与垂直AI应用。这两个方向才会真正完成AI商业化落地，延伸出更长的产业链，催生大规模就业，最终搭建起完整的供需经济闭环。
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Ai是一次硅基进化。未来3年，三星7000亿刀，海力士1000亿刀，美光1400亿刀，长鑫长存及产业链5000亿人民币扩产，设备耗材公司有数万亿天量的赚钱机遇，先把这个钱赚了再说。
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现在大家的思路都比较清晰：AI有千金，但现在有没有泡沫也没有看到很充分的论据。说有泡沫的，大多数只是对比互联网，这个论据是不足的。因为现在你并不知道今年是1999年的泡沫顶点还是1995年的互联网热度才刚刚开始。除了造铲子的，大家都处于一种不确定性流动性博弈阶段，这种阶段对于机构和个人是平等的。被硬件抽流动性的东西，也属于不确定性而不是可数字测度的风险框架阶段，这就意味着在场各位的交易本能与商业直觉要远远重要于理性框架计算。
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2005 年，浏览器仍然重要，但真正决定胜负的是搜索、社交、云计算、电商等应用生态。
现在美中顶级大厂在竞争谁能训练出更好的大语言模型，需要更多的数据、更大的参数、更多的算力、电力，目前卖铲人算力硬件挣钱了。
大家急于求解人工智能怎么赚钱，可能5年后会有答案，但思路不要局限在大语言模型怎么赚钱。后大模型时代，目前北美前沿实验室探索的方向或许可以提前窥见5年后的答案：世界模型、具身智能、自动化实验；AI Scientist；Research Agent；AI for AI等未来更多的方向。一切才刚刚开始，行业热点每月都在变化，AGI之路道阻且长
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任何一个新技术，都可以参照 Gartner 的技术成熟度曲线：发展、泡沫、回归，再到稳定增长。AI 作为一种新技术，确实有用，这一点应该没有太多疑问。大家纠结的是现在的价格是否过高。对未来的预测，参见《历史决定论的贫困》——没有人能预测，只能在前进中不断摸索、调整。
下面美股跟 A 股应该分开讨论：
美股是以业绩和业绩指引来给估值，用真金白银下注的过程。对于存储这种大周期股，资金实际上在谨慎观望，当然也不排除现在有一些散户的 FOMO 情绪，让这个过程变得比较激进。
对于大 A，我倾向于认为存在一些泡沫。美股对好公司的衡量，主要看毛利率；而国内的公司，因为产能过剩或者说消费不足，大家认为产能能开满的就是好公司。美光最新的毛利率 86%，NVIDIA 也有 70 多，说明这些公司掌握了核心技术，具有不可替代性。而国内公司的不可替代性，主要体现在短期的产能配给上。这点历史上的"果链"概念已经充分证明了——一旦产能得到满足，甲方是可以在众多供应商中比较的，乙方毛利率没有超额利润。
好的一方面在于，我个人认为国家有意向把大 A 引导成类似美国的风险投资模式，让小部分人获得超额利润。因为现在的大基金也好，政府补贴也好，都很缺钱。能把民间或金融圈的资金引导向这些研发领域，让大浪淘沙后的一小部分人获得超额利润，这是个好模式。
回到 AI 行业本身，现在美股最新的争议在于：怎么能够从 AI 或者说半导体圈子以外，挣到足够多的钱。不能只看某个环节不可替代，就一定要给它高估值。如果产业链上每一个环节都因为"不可替代"而要求高估值，那是不现实的。必须重视消费是存在替代性的，所谓的"刚需"其实是个伪命题。很多网友也提到了：
- 电脑和手机本身是刚需
- 但"好手机"或者"最新款手机"不见得是刚需
- 产品的升级换代完全可以拖个两年甚至五年
所以，即便产品本身必不可少，也不代表它的溢价逻辑能一直维持。全世界 GDP 大概 100 万亿美元，不是所有行业都可以被 AI 赋能的。如果按照互联网的玩法，这个产业的上限就是广告，而广告的资金源头在于销售额的比重分成，这些是无法支撑整个 AI 现在的营收和估值的。
现在的叙事是 AI 可以彻底解放生产力，那能创造多少价值就是核心问题。下一个问题在于消费最终怎么来完成——你的产品最终卖给谁。就算有 1 亿个人定了一年 1200 刀的 AI 订阅费，这个总数看起来依旧无法支撑现在的估值。同时，还有开源模型以及开源模型背后的私域模型，每一个人都面临着如何去赚钱这个问题。美股市场的 Hyperscaler 自由现金流已经岌岌可危了，他们的股价在过去一个月甚至三个月一直萎靡不振。这个问题，我觉得是整个 AI 估值头上的那朵乌云。
正反两面都看到了，都会觉得有一点道理，最终的评判还要看每一个投资者自己。
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AI最大的问题是谁买单，什么时候买单。一场革命，需要达到的要求是比之前输入＜输出，也就是得比舍多。还有ai短剧，但是挤压了传统真人短剧的市场。所以ai现在烧这么多钱进去。最终都需要我们普通消费者来买单的。所以ai真正的作用是什么。目前我能用到的是“百度功能”，还有写代码的功能。
就比如基建（和他共生的也有白酒），投入是一次性投入，平时保养费很大但相比初次投入和翻新就不多了，翻新估计得三五十年之后了。
AI的话，按网上说法是要让大企业开会员买单，私人开会员那仨瓜俩枣都是点缀。大企业和私人小企业他得做什么才能把钱从老百姓身上收上来并且显示用了AI确实让他得到的更多呢？目前看只有...
不过说到底。ai有用，但是股市炒作太厉害了。就像郁金香，肯定好看，但是不该那么疯狂。
四时自由 - 我有让人生账户亏损的的倾向
就比如基建（和他共生的也有白酒），投入是一次性投入，平时保养费很大但相比初次投入和翻新就不多了，翻新估计得三五十年之后了。
AI的话，按网上说法是要让大企业开会员买单，私人开会员那仨瓜俩枣都是点缀。大企业和私人小企业他得做什么才能把钱从老百姓身上收上来并且显示用了AI确实让他得到的更多呢？目前看只有国家的电信ai基础建设，私人的手机电脑汽车相关消费。国家建设我不知道能给多少钱出去，但私人因为内存涨价手机电脑多用两年就少被割。AI换新周期，我理解是这么高强度使用，5年又需要重新资本开支换新？也就是ai需要5年（猜测）一波投入，但收入这块，五年内靠什么见效？
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