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2025的投资不甚满意，但也还算知足。
不满意的是，在市场还行的情况下，瞎操作几个股票和转债，开年损失了8%。
这是很挫败的白白损失，也再次确认了操作对我是负收益的。
满意的是，立即认识到自己的操作是负收益的，立刻举手投降，并正好遇到关税危机，立刻全部转入公募基金，全年最终盈利26.5%。
全年小的申购赎回是有几次，但主要交易就两笔：4月进中小盘基金，11月趋于保守，全部换了红利低波/消费基金防守（可惜年底比想象的拉垮多了）。这对我而言是个巨大的进步，说明可以不靠交易，而靠选择去赚钱。
二、对2026市场的基本看法
1、经过2024、2025年的持续上涨，市场起点不低了，不会有全面性的机会。
即使有全面大涨，也对应着同等的风险，所以防风险是必要的。
2、策略性交易是没有问题的，特别是轮动策略。不管是可转债，还是基金，不管是基于动量，还是收益率，低买高买的轮动一定有超额收益。
3、基于价值的投资越来越有效，不用怀疑。买价值更高的（潜在收益更大的）总没错。
4、日历月（如公历年、农历年、季度末）效益淡化，但还是存在的。
5、散户若再次被大面积收割，将会向成熟国家看齐，散户越来越少，市场不可再刻舟求剑从过去找依据或对照。
6、量化越来越盛行，行情（特别是个股）越来越极端，AI越来越“聪明”，坚守自己的原则越来越重要。
三、个人的投资诉求
1、保值增值赚真钱、绝对不亏赚真钱。
2、稳定增值，减少波动，可以月度回撤，但不接受年度回撤。
3、不要消耗肉身，不要动手操作，让别人（如量化基金）替我干活。
4、能持续玩下去，牛市赚增长，熊市赚回归，年纪大了脑子不灵活了还能玩下去。
四、个人定位
1、这一点我想了好久，是做狮子？独狼？羊？鳄鱼？猎人？逐草而居的牧民？都不是。
2、随着对自己看得越来越清，我觉得还是做个候鸟好。我只是群体一员，随群体迁徙。
3、候鸟是先有目的地，再有行动，以终点为起点。候鸟也是有量化标准的行动，它的标准可能是季节、气温等。它们不会盲动，也不会过度动作，一年往返一次足够了。
4、该怎样学习候鸟呢？我觉得是依据两大核心指标，最重要是“价值”，其次是“时间”。分以下几种情形：
1）：当红利的股息率高于10年期国债收益率3%以上时，无条件持有红利类，直至利差收窄，时间不限，赚到真钱为止。
2）：当红利的价值没有那么高，且日历月效应出现（如3月底年报基本公布了，该暴雷的已暴了，市场已经接纳了风险），则切换一部分至中小基金。
3）：当然，某阶段各种原因大跌，市场风险充分释放后，则较大批转入已暴雷的品种，包括但不限于各类基金、可转债大饼等。
4）：简言之，什么划算投什么，什么赚真钱投什么，永不上杠杆，期限不确定，哪里还暖和就多呆段时间，大约一年1-2次切换，类似于候鸟，尽量按固定的套路生存。
总之：
1、不做投机者，不被市场牵着鼻子，按自己的节奏来。
2、即使投机，也是基于真正的价值的投机。
3、以长期主义的角度看问题。
4、做大不做小，做长不做短、做量化不做主观。小的如行业基金、单一股/债，将视而不见。
本帖时常瞎写，真实记录2026年的日常所思所想。
2020及之前：瞎买卖，无详细记录，总体亏钱。
2021：+51%
2022：-5%
2023：-5%
2024：+19%
2025：+26%
2026：？
9月11日市场还是尊重价值的，我们不管选什么策略，内心里不能丢掉价值的锚。转债近期跌幅不小。因为平均价、溢价率都是按照牛市拉满的，牛市预期不再（或仅仅不足），回归才是正常的。溢价率较去年同期高了20%+。快熊市了
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市场还是尊重价值的，我们不管选什么策略，内心里不能丢掉价值的锚。
转债近期跌幅不小。
因为平均价、溢价率都是按照牛市拉满的，牛市预期不再（或仅仅不足），回归才是正常的。
溢价率较去年同期高了20%+。
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仿佛被抓住头发，好不容易起来就被按下去，多次了。
刚看油价过了100，
全球市场貌似要遭重击。
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1、打开视野、保持好奇、持续体验和学习，再经过时间的沉淀，一个人对事物的感知能力、思维边界都会拓开，再加上经历几轮牛熊、见过负油价等爆仓，就会无形中淡然、从容、自控，而这，是投资中的核心竞争力。
有幸，我喜欢读书，同时该经历的也都经历了，已到晶体智力（智慧）阶段。
往后皆是坦途的概率大。
2、我不是精英。但不妨碍我试着归纳精英思维的特性，并以精英思维处事、养育孩子。
昨晚夫人跑步，我陪大儿子在外吃饭，路上和吃饭时就主要是以示例来聊精英思维与平民思维。
哪个群体赌博概率更大？
哪个群体更愿意基于算法的冒险？
哪个群体会抢盐？
哪个群体更注重声誉、荣誉？结果会怎样？
哪个群体更容易言而无信、滥用信任？
哪个群体更愿意思考、阅读、主动选择克制欲望？
哪个群体是长期导向，以更长远的目光看问题？
哪个群体更容易被煽动、无脑信任并把时间耗在流言或情绪里？
哪个群体更自信，更自我接纳而不是追求大众认同？
哪个群体更对社会、他人充满善意、尊重规则和秩序，用规则和秩序而非情绪解决问题？
最后，我真诚地和他说，儿子，我不要求你学习、以后工作如何，但希望你能时刻以精英思维思考问题，自觉内化到心里。大儿子似乎有所思，很沉稳地点了点头。
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今年投资很不容易。
支付宝显示，基金投资人40%亏损，这还是有很多货币、债券基金。股票类基金亏损的至少50%吧。
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时代的贝塔
越是回望，越是清晰地看到自己赶上的时代的贝塔，越是谦虚谨慎和感恩知足。
在那个万物匮乏的年代，赶上了知识稀缺。虽然只上了中等师范学校，也赶上了最后一届包分配。虽然单位实在一般，但十七岁毕业就奠定了一生的底色。
后又赶上大学扩招、社会大面积学历提升、乡村教师急缺，享受到政府资助进修本科。
毕业又赶上研究生扩招，身无分文也能获得国家公费资助，顺利读完。
研究生毕业来深，赶上深圳快速发展黄金期，肉眼可见地从制造业城市变成科技之城。城市的贝塔再次幸运降临。
一代人一代人的奋斗，但个人的奋斗其实是极渺小的。如果不是改革开放，我等毫无背景的乡民大概率就像被种在土地上的树一样，锁死在巴掌大的土地上随风枯荣。
如今虽只是普通的深圳市民，但一家人齐齐整整，自己内心富足，实在想不出还有多少比这更有意思的生活。
深圳梦，也许就是这个样子吧。
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其中一个主要原因，是投资人坚持的时间不够长（或者虽然时间长，但没有真正进步），导致所见到的样本量太少，从而思维闭塞，容易被市场牵着鼻子走，或者一会满仓，一会空仓，一会亢奋、一会害怕、一会觉得自己聪明，一会又觉得后悔自己怎么管不住手。
例1：房子，香港人见识的房价涨跌次数、调整幅度就明显高于内地。他们也喜欢房子，但不顾后果的热衷是没有的。
例2：金银。稍微亲身参与过金银交易的人都知道，它的周期、幅度不是普通人可测的。因此不可能参与白银1月这种单月翻倍的狂欢和被收割。也基本看得出它们是未来5年最差回报资产。
例3：二季度的科创板，极致抱团，也就骗骗韭菜、新鲜基民，以及不怀好意的资金。
例4：港股经常是全球最大年度融资市，长期也仅有20%时间对A股、日韩有超额。我问过多位香港人，港股是由最凶残的外资定价的，所以通常自认为发现是机会时都是下跌的开始，他们早看淡了这种游戏，大部分也都是收息佬。
例5：原油。投资渠道少，但看看无妨。目前90左右，按我说半年后大概率低于现价。
样本量大了，就像孩子见的人多了，才能对世界有个相对清晰的看法。
这需要岁月的沉淀，与聪明、勤奋可能关系不大。
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周六带孩子踢球，因打算随意踢踢，也就没做好热身。
准备晃过人射门，突觉左腿被木棍重击一样，惨了，肌肉拉伤。
立即停止，AI告知是腓肠肌内侧拉伤。没去医院，立刻到家冰敷、休息。
当天不能触地，次日稍好点，今天还原样。
有些东西是年龄问题，不是意志有用的。
以后要非常小心了。
今天试着学习维特根斯坦的哲学。
感觉自己进入了很好的状态，理解了底层逻辑，就目光越看越长远。
慢慢来吧。
传统意义上的成功是不大可能了（也没多大意思吧），
但后半生富足应该是没问题的。
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@稳若老狗这是学生我本年的投资组合，请老师多多指教。国债逆回购（短期国债）以及现金80多％平安银行，大洋电机，东华软件 ，南网能源不到10％盛航转债5％纳指ETF广发2％锦江REITs2％还是回复一下。
这么说吧，感觉你经历太少，也就是见过的极端行情样本量太少，这样的持仓不大像能稳定持有的状态，哪天发生一点情况就都变了，也就没啥好讨论的。
慢慢来吧。
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普世解是反脆弱的。
我们更要追求普世解，用最朴素的思维思考问题，结果不会太坏。
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我一直说，英国美国百年历史证明股票是回报率最高的资产。小盘又是股票中最高回报的类型。
这是中国大类资产年报中，把大盘、小盘股做了收益拆分。
当然，这是长期视角，过程中要承担其中任意一个风险因子带来的巨大冲击。
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今天颈椎、肩膀都有点痛。
因注意保养，今年的肩颈疼痛频次比以前低了。
感觉还是与压力有点关系。
包括今晚要应酬，迎来送往，都是压力。
投资方面，平日我是看戏一样，几乎无感。但也有时感觉不太好。
一是持续探底的时候。
虽然明知底就在眼前，但日子是一分钟一分钟、一天天构成的，就像7月的红利低波ETF和小微盘，你说担心？我真是毫不担心的。但它就是迟迟不触底，加也不是、减也不是，是有些压力的，体感不太好。好在老狗如我，体感越不好时我越清醒：快了。
二是新高或新高附近。
作为一个保守的投资者，多年的直觉告诉我，只要我新高（或新高附近），肯定是某种策略的相对高点，这时我面临诸多选择，利润要不要、要怎样兑现？本金要不要、要怎样减少？要不要切换风格？
虽然不刻意去想，但这些问题无形中还是往脑子里钻。毕竟，选择大于努力，这时的一个决定可能就是几个月薪水（或是减少潜在的几个月的回撤），比操作性的努力重要得多。
这也是我进阶的重要时刻，这时最考验自己到底起支配作用的是贪婪心、恐惧心（怕回撤）还是平常心，是更看重收益还是真求稳。
显然，在面对第二种情况了。
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1、北京、香港4人下午来深，借用我的茶室交流，会来我这。
北京领导委托我安排晚饭局。按惯例，他在他请饭，我是地头蛇请酒。
因真心尊重他，犹豫喝茅台、五粮液还是剑南春，最终出门拿了剑南春放车上。
彼此都是私费。我其它都挺简单，只是喜欢喝点好酒。碰到我尊重的人更愿意喝点好点，但算了，低调点、务实点，差不多就行了，免得彼此有负担。
2、在“面基”里听了四期对南方基金经理恽雷的访谈，他是个跨市场、多视角的基金经理，也是很实在的人。他的访谈很坦诚，大有裨益。最深刻、能把我的感性认识提升的几点如下：
1)港股是全球融资额最高的市场之一，特别是一到高点就大量IPO，长期失血。
2）相对于日、韩、大A，港股只有20%的时间能跑赢，所以是地狱模式。
3）港股是个离岸市场，其定价权在外资，且地缘敏感、流动性缺失，是难有溢价的。
4）港股只有两个长期有效策略（动量和红利）。
5）对绝大部分策略而言，价值永远是第一位的。
6）杠铃策略对反脆弱有效，可以确保自己在所有光谱之中。
7）投资前，首要任务是区分“生息资产”和“非生息资产”，因为对应策略完全不同。
例如小微盘，就不要去考虑其PE、现金流之类价值。红利类就不要嫌它波动小。
8）标普500的年化接近10%，跌下去就涨起来，是有核心支撑的。其85%是归因于股息，是真实利润支撑。长期涨要有核心支撑，没有核心支撑的就不能被洗脑。房价跌就是因为没有核心支撑。
9）大A是远比其它市场友好的市场。
10）追高是最可能大额损失的。
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感觉自己，无论是对市场的感知，还是心性上都越来越成熟了。
逆风时不为科创等热门所动，也见识到科创的快速伤人。
多次说到，像中船特气之类的10倍股，哪怕腰斩也不要去碰。
顺风时不信能涨上天，该兑现利润时不犹豫，至少不会高位加仓。
不被短期走势牵着鼻子走。
不患得患失，或者生怕错过了什么。
不去追涨了的金银铜铁油，不去理会尚未充分调整的房。
不慌慌张张止损或者抱怨硬逻辑的东西（如7月的红利低波）。
不去交易，不去看盘。即使看也只能是当游戏，看戏、刷短视频一样的心态。
真心为年化10%骄傲和满足，要的是本金多、收益稳定，不是收益率高。
真心希望能进步到长期年化15%-20%，但知道只是发了上等愿，如果结了中等缘（如10%）也很开心。
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1、6月23日记录加了十来万小微盘，虽然加的点位一般，但截至昨晚，加仓的那部分钱收益10%多点，挺知足了。
市场虽然不太好，但夫人说十年前投的餐饮店少量股份，还陆续有小额分红。本金早回来了，没有细算，总回报大约是一部中高档奔驰。
2、近期打算趁小微、红利新高，虽然才赚一点点，也要把盈利部分撤出来。
撤到哪呢？纯债？最近阴跌的可转债ETF？结构化基金（如70%债30股）？
还没想好，但原则是赚了的钱不要吐出来，不追高，买相对低估的资产。
集友有好的建议也欢迎。
3、我只是工薪族，每月收入一分不少交给夫人，她则把家里过得舒舒坦坦。
自己赚的则是私房钱，用来改善生活、处理人际。
盈利了花掉相当于变相降低仓位。
工薪族要花钱的地方多着呢，例如：
我和夫人苹果13都快4年了，微微慢了，差不多要换了；
交车险、提前交停车费、物业费、预充油卡、京东超市卡、买好酒、交孩子费用、旅行等。
松弛、富足、体验好，就能良性循环。人生本无意义，过好生活就是意义。
4、有空就写点，不想碰电脑就拉倒。愿意说点啥就记录下来，不想说就不更新，简单随意的生活。
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晚饭后电动车送大儿子去书城看书（平时都是他自己去），路上瞎聊几句赚钱、管钱和花钱之间的关系。孩子喜欢路上轻松的氛围，乐于参与讨论。
不知怎么说到势能，例如本次西藏泥石流，他立刻想到多米诺骨牌，刚开始只是一口气的力量，逐级加大最大可以摧毁房屋。
二季度的科创板，七八月的反转，都是势能罢了。尊重客观规律，非可控者不要以身犯险。
半年前朋友送了盒高品质金华火腿，七八斤的样子。实在吃不下，夫人今天说占冰箱空间，至少余下85%，扔厨余垃圾了。暴殄天物难免于心不忍，但只得如此。我们家生活简单，简单新鲜就好。时代过去了，不会再回来。浪费
1、下午参加区里的危化品安全法培训。我在想，危化品企业债券比服装鞋帽之类的应该更靠谱吧，毕竟有门槛。有门槛的东西，至少赚点辛苦钱。第2点关于科创当前的境遇，想法和你差不多。虽然这个判断可能会出错，但我又不参与，判断错了又如何。
2、作为旁观者，看到科创阴一天阳一天的，似乎更容易理解。好不容易共谋几年，才造了个大顶，骗了几千亿去站岗，大资金不可能再拉起来让P民们解套。放弃幻想，虽然年轻时我老是买跌了一半的，幻想拉起来。
也看到可转债正在降温。前期溢价过高了，超额收益太难。如果持续降温，我就持续...
入市快2年了，从入市的那一刻起就没有通过市场暴富的想法，只想找一件可以一直做到老的事情，很庆幸自己能够越来越适应当下的这个状态：白天上班有充足的时间去思考一些问题，晚上回家能逛逛集思录、看看财报、学习些会计知识经济原理之类的。
去年还是操作挺频繁的，今年也要求自己降低操作频次，降下来之后反而多赚了。
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2、作为旁观者，看到科创阴一天阳一天的，似乎更容易理解。好不容易共谋几年，才造了个大顶，骗了几千亿去站岗，大资金不可能再拉起来让P民们解套。放弃幻想，虽然年轻时我老是买跌了一半的，幻想拉起来。
也看到可转债正在降温。前期溢价过高了，超额收益太难。如果持续降温，我就持续支付宝里转换点转债基金。总之，热的回避、冷的欢迎。
3、旁观者心态蛮好的，股市给我零花钱，我却不在其中。
并且很神奇，因为远离市场，最多也就几万块钱在活动账户以旁观者心态不疾不徐偶尔过过手瘾，却几乎都额外利润。按最低价排序买的三房也好，强赎前的嘉泽也好（倒数第二天拉高触发条件单卖出）、半个月不到115兑付，盈利近40-50%的龙大转债也好，基本都是惊喜。这些都散在不时的记录里。
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8月28日上周五，在2000多万人的大城市，竟然在停车场偶遇从江西来深圳办事的表姐。她只是来做个中间人，介绍完双方，闲聊个把小时就没事了。于是来我办公室喝茶、请她吃个便饭、送她去高铁站回南昌。我挺喜欢这个厚道的表姐，聊了三小时还意犹未尽。她兄妹五人，虽是同样的父母和家教，也都受了较不错的教育，但两个极靠谱、三个极不靠谱。表姐排行老四，与排行老三的哥哥，无论是说话、办事还是处事，早早就是靠谱的典范...有钱人好多老婆呢
8月28日上周五，在2000多万人的大城市，竟然在停车场偶遇从江西来深圳办事的表姐。她只是来做个中间人，介绍完双方，闲聊个把小时就没事了。于是来我办公室喝茶、请她吃个便饭、送她去高铁站回南昌。我挺喜欢这个厚道的表姐，聊了三小时还意犹未尽。她兄妹五人，虽是同样的父母和家教，也都受了较不错的教育，但两个极靠谱、三个极不靠谱。表姐排行老四，与排行老三的哥哥，无论是说话、办事还是处事，早早就是靠谱的典范...许家印都完蛋了
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上周五，在2000多万人的大城市，竟然在停车场偶遇从江西来深圳办事的表姐。她只是来做个中间人，介绍完双方，闲聊个把小时就没事了。
于是来我办公室喝茶、请她吃个便饭、送她去高铁站回南昌。
我挺喜欢这个厚道的表姐，聊了三小时还意犹未尽。
她兄妹五人，虽是同样的父母和家教，也都受了较不错的教育，但两个极靠谱、三个极不靠谱。
表姐排行老四，与排行老三的哥哥，无论是说话、办事还是处世，很年轻时就很靠谱。几十年一过，最终也取得不错的成绩。哥哥在香港某国际评级机构高阶，年薪3、400万。她自己则老公是教授（早年挂职某县副书记），商业也做得出色，最关键家教好，孩子在哈佛大学读研。
期间聊到晚辈中，一个很漂亮，省台记者，按理是条件极好了，却早早嫁给了城郊暴发户，订婚就送了台宝马，现在商业失败，俩儿子了，在闹离婚。另一个研究生毕业，医药企业上班条件也不差，可能是父亲早逝，自卑或者安全感差，嫁给了个我们看不上的“不精神”的男孩子。
均为下嫁，结局可能不会很好。
但上嫁就好么？好像也不容易。
正好，昨天老家的省长任上落马，结合对婚姻的看法，形成下面两句：
嫁无根基的豪门（暴发户），近于追连续涨停，盈亏不成正比；
做无底线的公仆（乱纪者），类似循环加杠杆，崩盘一瞬之间。
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小宇宙的播客有很多优质资源，如历史学人、半拿铁等。
也是许多的新书宣发平台，出版社对接作者参加播客访谈，蛮好的。
在中国目前出版环境下，能在严肃出版社出书的，不说社会顶层，至少也是平均认知以上，所以总体还是值得听听。
本周在“面基”播客里听了三位新书作者的访谈（吴伟志《长赢》、张小满《大厂小民》、李闯《辞职上山》），总体感觉很好。
吴总在投资行业30多年，潮汕人实在，讲得也很实在（但对ETF的部分有些我不认可）。
张小满把大厂（腾讯）的系统性板结和对人的异化、把失业都讲得很厚道真诚；
李闯则把自己学人类学、从军、考博、去武当山道观当义工、日常穷困潦倒都在自洽中娓娓道来，让你看到不一样的存在。
世界存在无穷的可能性，充满好奇心地生活，在无用之中寻找生命可能本就不存在的意义。
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1、大儿子半个月后就12岁生日了。
按儿童发展心理学，12岁是道德等形而上观念形成的关键期，也是个关键转折点。印象里，我12岁就是个转折点，从学渣花了2年到学霸，虽然没有任何成就，但14岁就基本奠定了一生的基本格局。
大儿子今年的暑假是特别值得记下来的。先自己去长沙看爷爷奶奶，和堂兄弟们一起玩+仓库打包两周，一共二十多天，带了960块钱回来。
后来去看了外公外婆，然后去了甘肃、宁夏，藏区和沙漠行。
回来后，每天自己管理自己，上午书城看书，下午写点点作业、和同学们玩。对他的自我管理能力、明显的进步感到欣慰。
2、着眼长远
我也曾懵懵懂懂，迷失在交易里，想寻找圣杯。
但最终发现，交易需要天赋，真正投资则可能不需要。如果沉浮在交易里，亏钱不说，可能永远在顺风的得意、逆风的失落、误操作的懊悔中轮回，永无解脱之日。
如今通过基金隔离，不交易了，感觉好多了，也更能着眼于长远、专注于思考。就像把自己从城市密密麻麻的街道里抽离了出来，站在高山之上或最高大厦的顶部，哪里是哪个片区，哪里有快速路，都一目了然一样。也对4-6月科创的疯狂、7月科创很多腰斩，看得明明白白。那些赚或亏的人，哪里是命运，不过是涌动人潮被量化推动的结果罢了。
让自己闲下来，没事看看书，书面记录下自己的所思所想，有意思得多，也看得长远得多。
下一步新高后，或者未来几个月，仓位怎么微调，收益怎么落袋，回撤怎么预防，都已了然于胸。
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关注老师很久了，对您的投资策略非常认可，想请教老师几个问题：1、不是老师，只是真实记录，用文字梳理困惑、思考的摸索者。
1、您对仓位怎么看，在红利和量化之间一直满仓吗，会考虑市场整体估值变化进行仓位调节么，毕竟不管如何分散，底层都是权益投资，仓位过重的话，遇到熊市回撤，红利还好，大概知道底在哪里，小盘量化就不好说了
2、您在红利和量化之间切换，主要参考什么指标呢，看您之前的文章，投资周期都比较长，轻易不会调整持仓，这轮行情到现在持续将近2年时间，从估值上...
2、永远100%，其实更安全，减少了仓位波动的变量风险，但也不上杠杆。
3、股票是全球最高回报资产，没有之一，要成为信仰，就不会逆风时自己吓自己。
4、不追求精确切换，否则年化就不是10%多，而是股民追求的50%甚至100%。
5、要真心接受自己并不高的年化，就像真心接受自己的孩子。不要今天和这个比，明天和那个比。真能长期10%+（当然最好提高到15%+），有个三几百万就财务自由了，多香。
6、指标再多也不如谁低买谁，至于谁低，就像一群人谁最瘦，都不要称，一眼看得出。但不要激进，平时不要动，小机会时一次微调1%都挺好，感觉不到仓位变化一样就挺好。
1、您对仓位怎么看，在红利和量化之间一直满仓吗，会考虑市场整体估值变化进行仓位调节么，毕竟不管如何分散，底层都是权益投资，仓位过重的话，遇到熊市回撤，红利还好，大概知道底在哪里，小盘量化就不好说了
2、您在红利和量化之间切换，主要参考什么指标呢，看您之前的文章，投资周期都比较长，轻易不会调整持仓，这轮行情到现在持续将近2年时间，从估值上看，股票、转债都很贵了，长期股票资产肯定是收益最高的，但最怕的就是在错误的时间做了正确的事
真心跟您请教，还望不吝赐教
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五六年前，我三十八九岁，是薪资最高点，传统行业拿接近50个的薪资包也挺不易。
当年国庆前领导做工作，劝认清混改shibai大势，接受降薪，好好在这家单位继续待下去。
那一刻我知道，人生曲线向下了。
但好在我知道，人生还有第二曲线。它需要在第一曲线的拐点前开始，最好反向运动对冲。
投资就是我的第二曲线。
也就是差不多的时间，对自己的投资多了些要求，不像孩子般随意折腾了，毕竟没有容错机会了。这个阶段的关键性蜕变，是形成了彻彻底底的弱者思维。
工作的原因，见过N多大富豪，调研/收并购过N多企业，看过N多人起起落落，不再相信任何人、任何公司、任何业绩、任何公文、任何承诺、任何账目。
我相信自己是最后得到信息的最弱小的韭菜，是最容易被收割的对象，对股票趋势、行业趋势最不敏感的，对投资分析一无所知，总之，我是最弱的存在。
恰恰基于以上认知，我不敢押注任何行业（更不说个股、个债）、不敢做任何预测，老老实实计算胜率，本本分分从分散到10只、20只，到现在通过量化基金分散到了差不多1000只左右。
没赚什么钱，也没大风大浪，基本都是在看戏。
当然，也就既不能享受科创板的疯狂，也不可能被他们收割。
这几年思维还在成长期，还不够严密和稳定，因此也没有超额利润。
完整6年记账以来，年化还不到13%，但终于，活下来了，且越来越有信心、越来越轻松。
我相信它就是我的第二曲线，能给我财富和身心的自由。
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感觉判断一个东西的价值中枢和判断这个东西的实际价值，是很相似的概念。长周期看实际价值就是价值中枢。还是说一下交易价值。很多人看不到也看不懂这一块，但不妨碍这是大量存在的，且是很多很多人的利润来源。
价值投资理念也是用衡量实际价值的方法来判断价值中枢在哪。 虽然不一定能判断准确。
如果脱离价值投资的思路，去判断一个东西的价值中枢，用什么呢？ 历史数据？还是规则？
例1，前几年溢价200%甚至更多的妖债，如横河之类，无数人在他们身上赚了大钱；
例2、桂发祥，一周涨、一周跌，无数量化基金通过规则吃了一轮，谁去算真实价值？人家完全是看量化排位，过了400位就收割送走。
例3、年初金银石油LOF的高溢价，集思录无数套利者赚得盆满钵满。
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1、耳闻中的许老板与风险
特殊原因，我与HK四大家族郑家某孙辈有强关联，多次到他家、与他妻儿共进午餐。
他多次和我讲08金融危机前后，许天天泡在医院陪郑老爷子玩“锄大地”（纸牌），最终得到资助度过难关。我就在想，大人物真不容易，那个情商、坚持、学习能力、利益交换能力，真不是我们这些普通人可比。但还是觉着这种命悬一线的感觉要命。
大概七八年前（那时家印老板还没出事），一次同郑X去海口办事，他指着恒大海花岛说，当年那是郑家的地，某年转给恒大的。
因郑，认识了HK资深的投资者关系人士（辅助过很多内地企业赴港上市），多年前在深便饭时聊起内地的投资，不知不觉说到许。他说见过许两次，不好多做评价。但许在各种场合总是美女环绕，如果他是投资人，肯定不喜欢。
这些经历，让我对所有富豪、明星公司祛魅了，也不相信任何公司、个人。
2、一定要不断学习
农耕时代，千年不变。但根据王东岳先生的“代弱递偿”理论，工业时代、信息时代、AI时代，都在加速（甚至只有前一时代的5%的长度）。
这对我们形成了巨大的挑战。
我自己没有抖音，微信也设置为不见视频。所以几乎从不看短视频、短剧、直播、团播之类，但不影响我用很严肃的方式去了解它。
昨天今天，通过中国社科院研究员田丰两个小时的访谈，初步了解了直播、团播的现状，令人震惊。高质量的团播，其团队作战的规模与能力，投入巨大，堪比春晚，其实时计算与调整步伐之快，是十年前无法想象的。普通人去做炮灰，好不容易学会一样技能马上就被淘汰，是真可怕。
这是个剧烈变化的时代，平台工人（对应以前的产业工人）越来越不容易。
前天在木瓜博士的帖子下跟帖，也是基于这样的感慨。还在用十几年前获胜的投资方法来应对现在的市场，会被收割得很惨很惨。
8.22今天忍不住，在博士的帖子后跟了几条，总体是说给自己听的。AI时代信息传播效率极快，叠加量化盛行，市场发生了天翻地覆的变化，每个月都要更新思维，而不能守旧。科创的极致抱团、算力三个月走完行情、非熊市时一个月腰斩，这在以前都是不可能的。这在现代战争里叫斩首战术，定点爆破清除，耗费对手盘大量防御资源。市场凶险程度在增加。可转债、小微盘异常地低收益，市场机会在减少。本份的人也亏不了多少，一知半解...电子行业24年六月就开始走抱团行情了 不算突击抱团 有兴趣的可以查一查行业公募 24.6电子已经是第一名
瀑布杀也是可以预见的 集思路多位大佬都预测到了前后不差一个月 说实话挺明显的 当时知道他会炸 就不知道是后面半年炸还是几个月炸
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今天忍不住，在博士的帖子后跟了几条，总体是说给自己听的。
AI时代信息传播效率极快，叠加量化盛行，市场发生了天翻地覆的变化，每个月都要更新思维，而不能守旧。
科创的极致抱团、算力三个月走完行情、非熊市时一个月腰斩，这在以前都是不可能的。这在现代战争里叫斩首战术，定点爆破清除，耗费对手盘大量防御资源。市场凶险程度在增加。
可转债、小微盘异常地低收益，市场机会在减少。
本份的人也亏不了多少，一知半解的人、情绪控制力较差的人可能就被割得惨惨的。
守住本份。
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感觉判断一个东西的价值中枢和判断这个东西的实际价值，是很相似的概念。长周期看实际价值就是价值中枢。价值投资理念也是用衡量实际价值的方法来判断价值中枢在哪。 虽然不一定能判断准确。如果脱离价值投资的思路，去判断一个东西的价值中枢，用什么呢？ 历史数据？还是规则？不做价值判断（或只做算术判断），只关注于交易本身，我觉得是很容易理解的概念呀，比如网格，比如微盘打地鼠，比如轮动。自己理解吧，不去辩经。
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帖主说的“交易价值”指的是什么？是说一个基金下跌使得它交易价值提升，值得购买吗？一个东西可能不值钱，假设永远价值中枢1元，但它在0.5到2元之间反复因合作原因波动，它就具有良好的交易价值。
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1、不要辩经。
每个人的认知，都取决于一定的时空。
对同一件事物，哪怕是客观存在的事物，都可以有不同的看法，何况对于超越形体之上的概念、理念、体会、感悟等。这也是“看山是山、看山不是山、看山还是山”的三重境界的原因。
如动量、追热门，对于趋势投资者可能是良药，对于价值投资者可能是毒药；
如好公司越跌越买，对于价值投资者是良药，对于量化投资者是毒药。
与其辩经，不如坚持自己的认知体系，特别要注意一以贯之。
不能追热门时是动量派、趋势派，等被套了，亏钱了，立刻拿漂亮的说辞来自欺成价值投资。
2、认清自己。
吴伟志在《长赢：穿越股市的牛熊周期》里，生动的把股票分成三类，分别是种树（价值股，忽略波动）、种粮（周期股，收割与轮回）、种菜（题材股，情绪驱动见好就收），每一类股都有价值，但收益策略截然不同。
在最初10年，我对股票是没有理解的，在各种相互矛盾的观念中沉浮。
三四年前，终于找到了自己的路，只追求永远存在的波动，不指望价值和难以把握的周期。
现在简单多了，不管持有的是股、债、基还是金银油，从不纠结他们的实际价值，只关注交易价值。也就轻松多了，从不研究具体标的，最多看看可辅助交易的溢价率、仓位等信息。
我所持有的十几只量化基金，无论低频（如红利）、中频（小微），也都主要关心交易价值。
认清自己很重要，要想生存下来，总得知道自己种树、种粮还是种菜吧。
每种动物都可以生存，兔子就多躲，不要自己冲到狼面前。
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8月20日塞尔达我自己也玩过，我们家老大今年也是12岁，玩这个游戏半个小时探索肯定是不够的，我们家规定的是一个小时，时间上一般会超过一些。
好久没有说到育儿了。
1、大儿子小毛病挺多的，但进步很快。
心理上说12岁左右是孩子道德观等形成的关键期，诚不欺我。
本次西北游，车上无聊，他和弟弟和豆包玩，其中乐此不疲的是“电车难题”，设定各种道德困境、选择困境，例如对面是亲人、恩人、小动物怎么办，不想做选择怎么办等。
昨天我们讨论金钱是工作量证明（当然衍生出权力、分配）的话题。
晚上他问我，什么是乌托邦。
最近每天早上，我送完弟弟...
你们家的小朋友能够做到半个小时就停止，那很厉害了
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好久没有说到育儿了。
1、大儿子小毛病挺多的，但进步很快。
心理上说12岁左右是孩子道德观等形成的关键期，诚不欺我。
本次西北游，车上无聊，他和弟弟和豆包玩，其中乐此不疲的是“电车难题”，设定各种道德困境、选择困境，例如对面是亲人、恩人、小动物怎么办，不想做选择怎么办等。
昨天我们讨论金钱是工作量证明（当然衍生出权力、分配）的话题。
晚上他问我，什么是乌托邦。
最近每天早上，我送完弟弟去托班，他就自己吃完早餐去书城看书，据说包括图文版红楼。
2、月初给孩子们买了个专业的任天堂switch游戏机及《萨尔达传说-旷野之息》，弟弟则结合认知水平买了《明星大乱斗》卡带。
这是一个很正确的选择，二三千块钱花得值。
没有氪金、没有排名、没有套路，也就没有成瘾或沉迷。
《萨尔达传说》是个探索型游戏，大儿子的同学没事也来我家共同研究怎么探索。
俩孩子很规矩，每天一人30分钟（弟弟总是把自己的分数送给哥哥，喜欢看哥哥探索），少有耍赖的时候。白天就放我车上，晚上我回家才玩一会。偶尔我奖励他们一点时间。
我到家后，他们明知游戏机带回来了，也不像以前那样猴急猴急想着游戏了。甚至前天我忘了带走，他们也不偷着玩，该干啥干啥。
网游实在太坏了，甚至是心理学家在设置各种套路，所以也不能全怪孩子。
既然人都有娱乐需求，就堵不如疏。
用智慧去养孩子。
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集思录是杠精最少的宝藏网站。
这也是我深度使用的原因。
例如我多次说，股票是长期回报最高的大类资产，小票年化10%问题不大。
没有杠精和我讨论“胡说八道”、“长期是多长”、“什么是小票”、“拿出数据来”之类。
就像高速，也有慢的时候，但几乎没有人特意去杠，说高速慢。
我们知道高速快，平常心选高速不就好了？
对于连车都不会开的人（小白或飙车党），什么路不都是慢（亏钱）？那还讨论啥。
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6月记录了一些感受，主要是对人生、工作、家庭意义的怀疑。
这些东西可能有些超越生活，因为多想也不能改变什么，并没有意义。
但犹如少年的受挫感、失恋感，外人可能觉得荒唐，对个人则是真实存在的困扰。
问过AI，它说是我对原有价值观产生了巨大怀疑。
是的，我对原有价值观产生了巨大的怀疑，
我怀疑结婚生育的意义；
我也怀疑经济发展的意义；
我也怀疑工作的意义，服从的意义；
我还怀疑忠诚、孝顺、付出的意义；
同时怀疑为什么自己要辛苦、为什么要不断学习、为什么要超出自身需求的钱等。
是的，
我们是最后的农耕人，
我们也是第一批AI人；
我们是最后一批大家庭结构的人，
也可能是最后一批匮乏中走出来的人；
我们是被中心化权力所规训的人；
我们是被传统价值观绑架的人；
我们是被传统道德约束和激励的人；
我们是少见的短短一生就跨越农耕、工业化、信息化的人；
我们偶尔停下来，思考一下自己人生的意义，也挺好。
虽然意义是不存在的。但人生最大趣味在精神自由，赋予自己一些主动性，就是意义。
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1、大A最近25年的数据显示，连分红的平均回报接近10%，实在是中国最佳投资资产，没有之一。至于为什么大家体感不好，甚至亏钱，自己去找原因。
我想基本原因：选对股概率50%，选对价格概率50%，综合胜率只剩25%了，再瞎炒，胜率10%，这就是一赚7赔的真实原因。不是股市不赚钱。
2、市场估值在下降，是最近25年持续在降，是年均0.5%的稳定下降，而不是情绪化的以为一天天就塌了的那种。
隔离交易（管住手），高度分散在1000只以上，赚年化10%不难。
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