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推动资本市场高质量发展的若干意见
国发〔2024〕10号
各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：
党的十八大以来，我国资本市场快速发展，在促进资源优化配置、推动经济快速发展和社会长期稳定、支持科技创新等方面发挥了重要作用。为深入贯彻中央金融工作会议精神，进一步推动资本市场高质量发展，现提出以下意见。
一、总体要求
以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中全会精神，贯彻新发展理念，紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，坚持把资本市场的一般规律同中国国情市情相结合，坚守资本市场工作的政治性、人民性，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重点，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。
深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。必须坚持和加强党的领导，充分发挥党的政治优势、组织优势、制度优势，确保资本市场始终保持正确的发展方向；必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求；必须全面加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；必须始终坚持市场化法治化原则，突出目标导向、问题导向，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全；必须牢牢把握高质量发展的主题，守正创新，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。
未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。
二、严把发行上市准入关
进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。
强化发行上市全链条责任。进一步压实交易所审核主体责任，完善股票上市委员会组建方式和运行机制，加强对委员履职的全过程监督。建立审核回溯问责追责机制。进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。
加大发行承销监管力度。强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。从严加强募投项目信息披露监管。依法规范和引导资本健康发展，加强穿透式监管和监管协同，严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等行为。
三、严格上市公司持续监管
加强信息披露和公司治理监管。构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。督促上市公司完善内控体系。切实发挥独立董事监督作用，强化履职保障约束。
全面完善减持规则体系。出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策。严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持。
强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。
推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。
四、加大退市监管力度
深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准。建立健全不同板块差异化的退市标准体系。科学设置重大违法退市适用范围。收紧财务类退市指标。完善市值标准等交易类退市指标。加大规范类退市实施力度。进一步畅通多元退市渠道。完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。进一步强化退市监管。严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。
五、加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强
推动证券基金机构高质量发展。引导行业机构树立正确经营理念，处理好功能性和盈利性关系。加强行业机构股东、业务准入管理，完善高管人员任职条件与备案管理制度。完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度。推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。
积极培育良好的行业文化和投资文化。完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。持续开展行业文化综合治理，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制，坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气。
六、加强交易监管，增强资本市场内在稳定性
促进市场平稳运行。强化股市风险综合研判。加强战略性力量储备和稳定机制建设。集中整治私募基金领域突出风险隐患。完善市场化法治化多元化的债券违约风险处置机制，坚决打击逃废债行为。探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式。做好跨市场跨行业跨境风险监测应对。
加强交易监管。完善对异常交易、操纵市场的监管标准。出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则。强化底线思维，完善极端情形的应对措施。严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示。
健全预期管理机制。将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立重大政策信息发布协调机制。
七、大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量
建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制度。修订基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。支持私募证券投资基金和私募资管业务稳健发展，提升投资行为稳定性。
优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。
八、进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展
着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。推动股票发行注册制走深走实，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持。加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。健全上市公司可持续信息披露制度。
完善多层次资本市场体系。坚持主板、科创板、创业板和北交所错位发展，深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展。进一步畅通“募投管退”循环，发挥好创业投资、私募股权投资支持科技创新作用。推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。稳慎有序发展期货和衍生品市场。
坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。拓展优化资本市场跨境互联互通机制。拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。加强开放条件下的监管能力建设。深化国际证券监管合作。
九、推动形成促进资本市场高质量发展的合力
推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释，以及打击挪用私募基金资金、背信运用受托财产等犯罪行为的司法文件。
加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。健全线索发现、举报奖励等机制。完善证券执法司法体制机制，提高行政刑事衔接效率。强化行政监管、行政审判、行政检察之间的高效协同。加大行政、民事、刑事立体化追责力度，依法从严查处各类违法违规行为。加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，完善行政执法当事人承诺制度。探索开展检察机关提起证券民事公益诉讼试点。进一步加强资本市场诚信体系建设。
深化央地、部际协调联动。强化宏观政策协同，促进实体经济和产业高质量发展，为资本市场健康发展营造良好的环境。落实并完善上市公司股权激励、中长期资金、私募股权创投基金、不动产投资信托基金等税收政策，健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系。建立央地和跨部门监管数据信息共享机制。压实地方政府在提高上市公司质量以及化解处置债券违约、私募机构风险等方面的责任。
打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。把政治建设放在更加突出位置，深入推进全面从严治党，锻造忠诚干净担当的高素质专业化的资本市场干部人才队伍。坚决破除“例外论”、“精英论”、“特殊论”等错误思想。从严从紧完善离职人员管理，整治“影子股东”、不当入股、政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等问题。铲除腐败问题产生的土壤和条件，坚决惩治腐败与风险交织、资本与权力勾连等腐败问题，营造风清气正的政治生态。
国务院
2024年4月4日
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上市标准提高，ST退市变多，鼓励合并重组，那壳资源的价值岂不是大大提高？刚说了，纯壳资源一钱不值。严格落实“借壳等同于IPO“。
http://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7473605/content.shtml
谁说西方改不了”上帝的契约“的？频率能和国内比吗，一朝君主一朝臣，几年换一次方向
2015，美国最高法院做出一项历史性裁决。 美最高法的9名大法官以5比4的结果裁决同性婚姻合法，这意味同性伴侣今后可在全美50个州注册结婚。。。
人家可是连“上帝的契约”都能改，咳咳咳.........
但是在西方的文化传统里，罗马法系，法律是自然法，法律高于一切。皇帝，国王都得听法律的。后来基督教把法律的位置让给上帝，上帝与人类立法。有旧约，新约都是人类与上帝的契约。他们就很难想象，比如教皇突然下个命令要把圣经改一下，无论是教皇还是皇帝还是国王都改不了圣经。更不可能出现改个教皇就来一版新的圣经。...谁说西方改不了”上帝的契约“的？
2015，美国最高法院做出一项历史性裁决。 美最高法的9名大法官以5比4的结果裁决同性婚姻合法，这意味同性伴侣今后可在全美50个州注册结婚。。。
人家可是连“上帝的契约”都能改，咳咳咳.........
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成熟市场小公司估值比大公司低，就是考虑到小公司财务不规范踩雷的风险更高，但a股刚好相反。谁说成熟市场小公司估值比大公司低，美国纳斯达克就比道穷斯高不少。不要拿香港当普遍和成熟市场，其实香港才是特殊市场
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这个国家，法制就是个蛋！其实说来说去最根本的原因就是这。金融的基础就是法治，如果没有健全严格的法律制度，所有的金融体系就是无根之木。如缘之水。比如大家都说退市了对小投资者不好，但是你要是看法律，法律上是有明确规定的，你如果造假退市那是要赔偿小投资者的。其实我国金融体系之所以乱象频出的原因，根本原因就是法治不被尊重。或者说我国的文化就是权大于法。皇帝说的话就是金口玉言，皇帝说的话就是法律，这就很难。包公审判陈世美的时候，法律说要砍他的脑袋，这时候突然来了个圣旨，要保一下陈世美，你说怎么办？中国人还得犹豫来犹豫去。
但是在西方的文化传统里，罗马法系，法律是自然法，法律高于一切。皇帝，国王都得听法律的。后来基督教把法律的位置让给上帝，上帝与人类立法。有旧约，新约都是人类与上帝的契约。他们就很难想象，比如教皇突然下个命令要把圣经改一下，无论是教皇还是皇帝还是国王都改不了圣经。更不可能出现改个教皇就来一版新的圣经。
但是我们国家就是法律是法律，规定是规定，什么法都比不上领导的看法。我记得工业妇联还是哪个企业根本不符合上市标准，结果符合当时的政策就改了改规定，然后让他上市了。现在西方社会是不可能出现的。然后我们的保险公司原来合同写的很清楚不能破产，破产了也不能改变合同，但是现在又突然觉得自己吃亏了，说破产了就可以改合同。这种很难有稳定的预期，没有稳定的预期就很难有信心去投资
很多人居然这也嫌不好。我觉得这规定很好，能上市的企业，多数已经过了高速发展期。即使仍然在高速发展期，但却一直不赚钱，还不如发展慢点好。要求拿出盈利的三成分红，不算过份。要求按利润分红，起码约束了造假的动力，不会产生一大批业绩好得不得了却一毛不拨的庞然大物，等暴雷时却发现报表上的钱都是假的。半夜有点动静，一条狗糊里糊涂的叫了一声引起了另外几只狗共鸣，其余的狗虽然摸不清原有但不叫几声好像就被排挤在狗群之外于是众狗都狂吠起来……
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赌徒自负盈亏的前提是赌场不出老千。 股市自负盈亏的前提是财务没有造假。其实规矩立起来很简单 就是重罚 各个方面重罚 有规矩和处罚后就不敢乱来
说美国股市长牛是严格退市机制的人，你们咋不说美国财务造假者20年监狱+巨额赔偿给股民？
根源又不难找 关键就是不想搞
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【深交所：将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“ST”的情形】深交所对《股票上市规则》《创业板股票上市规则》中有关分红的规定作出以下优化安排。一是对分红不达标采取强约束措施。将多年不分红或者分红比例偏低的公司纳入“实施其他风险警示”（ST）的情形。主板方面，对符合分红基本条件，最近三个会计年度累计现金分红总额低于年均净利润的30%，且累计分红金额低于5000万元的公司，实施ST。其实也是重重举起，轻轻落下：
创业板方面，考...
4月12日，新“国九条”以及证监系统一系列配套措施以及征意稿出台，其中对上市公司分红规定做出了重点安排。记者注意到，有部分市场人士根据新修订规则中的分红金额标准，测算得出“A股将有1000多家公司将因分红金额低而被ST”的结论。
据记者结合新规以及专业人士采访进行测算发现，前述分析方法和结论存在错误。分红ST规则一是有约束前提，只针对有盈利和未分配利润均为正的公司；二是触发有条件，只有同时不满足比例要求(三年分红累计达30%，相当于年均10%)和金额要求(主板5000万元，两创3000万元)的才会被ST，两者仅符合其一不会被ST；三是对创新企业有例外，两创板块那些研发投入规模大、强度高(三年累计3亿元或者研发强度15%)的公司也不适用。 据目前的财务数据初步测算，预计有80多家公司会触及ST标准。
此外，考虑到目前年报披露尚未结束，且规则2025年才首次适用，预计会促进公司通过分红回购等方式增强投资者回报，实际影响家数更少。现金分红是上市公司回报投资者的最直接、最有效路径之一，从证监会到交易所，分红迎来更加科学、规范化的管理。(财联社记者 林坚)
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哪怕开盘低开9.8%，清了，过一个月来看，也可能是清在未来700万年的顶部？股市有任何的可能，所以谁敢说以上的这种可能一定是错的？预测这东西，谁都说不准，只要不出台明确的赔偿给股民的具体细则，那就等市场的股息率超过70%，再入场。既然这么笃定，那么你早该清仓了，和国九条有什么关系，也没必要来这个论坛了.股息率70%?,你干吗不让他们把公司送给你。
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很多人居然这也嫌不好。我觉得这规定很好，能上市的企业，多数已经过了高速发展期。即使仍然在高速发展期，但却一直不赚钱，还不如发展慢点好。要求拿出盈利的三成分红，不算过份。要求按利润分红，起码约束了造假的动力，不会产生一大批业绩好得不得了却一毛不拨的庞然大物，等暴雷时却发现报表上的钱都是假的。对 其实还是动了脑筋的 很多企业减持 就是配合机构 出大利好 业绩暴增 然后多方势力摇旗呐喊 现在要求你真金白银粉红 那你账上没这么多钱不至于敢大幅吹嘘净利润了吧 从造假靠查处转变为其他指标来约束 是懂行的人
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很多人居然这也嫌不好。我觉得这规定很好，能上市的企业，多数已经过了高速发展期。即使仍然在高速发展期，但却一直不赚钱，还不如发展慢点好。要求拿出盈利的三成分红，不算过份。要求按利润分红，起码约束了造假的动力，不会产生一大批业绩好得不得了却一毛不拨的庞然大物，等暴雷时却发现报表上的钱都是假的。用点眼睛，三年三成，一年一成。这都看错，还投资个毛
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A股运行三十年，是时候将股市中的垃圾、杂物、铁公鸡清理、标记出来了。对于大公司来说，五千万的分红门槛太低了。应按每股计算，例如每股三年累计分红不足1毛，就可以ST了。股市，还是应该鼓励筹资但严格限制套现。持股5%以上的大股东、管理层、股权激励股每年套现总额，不能大于其他小股东分红所得。清理垃圾固然重要，但是你的股要是突然踩雷了，你就会明白任何限制，任何严监管，最重要的是投资者保护，怎么赔，你是根据他披露的公开信息做出的投资决策，但是他突然有资金占用？突然财务造假了？突然上市公司董事长行贿了？任何ST？审计不过关？最终买单的是谁，不还得是散户？ST 退市都可以接受，投资者保护先明确，规则越简单越好理解。
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如果这两点不出台，我直接看997点
去年提出的险资社保提高入市比例,和很多公司公告回购股票,以及上市央企市值管理的奖惩制度这三个大招落实的咋样了,从时间上看,也快半年了，落实的怎么样不知道，我相信这些口号还会喊700万年
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这些高屋建瓴的条条框框哪个行业没有？不执行最后都成了懒婆娘的裹脚布...
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