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【2023年展望】
经过了2022年的大熊，我对2023年充满信心。虽然感觉重现2015年那种惊天牛市的可能性也不大，但一波小的行情还是值得期待的。所以，我对2023年的期望收益率是：30%。当然，要达到这个收益率，需要指数配合涨个15%左右，我认为概率还是很大的，然后今年如果顺利的话，投资现金流入应该会在15%~20%之间，因此今年重点工作仍然是考虑再投资标的的问题。毕竟，现金这种高风险资产，只能短期持有。
【期初资产配置】
今年的持仓和去年底整体变化不大，重点只是记账方式发生了变化。指数的部分只是单纯用期指替代，然后每日记账时维持25%的保证金，同时增加了微盘股的北交所50成分股。整体依然是不择时、不深研选股的股债平衡的策略，虽在资产上重仓股票类（权益），但投研精力则放在债端的各种低风险策略上。权益类等效仓位最高不超过100%，固收类则不超过80%，杠杆率控制在130%~180%之间。
2023年初净值：1.2914；年化：13.6%
历年投资记录：
2022年：-2.29% （https://www.jisilu.cn/question/447879）
2021年：+32.17% （https://www.jisilu.cn/question/447471）
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2023-8-9今天整体比较平淡，仍然是调整的一天。就是下午两点半左右，神秘力量突然开始拉伸今天的3只新股，而且是往死里拉，愣是把要把价格拉出天际的气势。最活跃的一批人，沉寂了好久终于下到舞池里开始活跃气氛了，不过未来还需要更多的人跟进，证券市场才能真正活跃起来吧~我觉得很明显是柚子或者某些大资金在做取消涨幅的实验，可能用某些算法或者交易软件进行实验，也可能是神秘力量制造话题活跃气氛，如果是第二种情况，后阶段行情不可限量！
chineseumi
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今天整体比较平淡，仍然是调整的一天。就是下午两点半左右，神秘力量突然开始拉伸今天的3只新股，而且是往死里拉，愣是把要把价格拉出天际的气势。最活跃的一批人，沉寂了好久终于下到舞池里开始活跃气氛了，不过未来还需要更多的人跟进，证券市场才能真正活跃起来吧~
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今天市场整体小幅波动后小跌，倒是老碧又一次崩了，临期1个多月的债基本都奔着30的展期价去了，如果终究是躺平这一条路，那么先前的苦苦支撑意义又何在呢？也不能怪市场反应确实如惊弓之鸟，可能是已经被之前的难兄难弟们伤透了，导致买盘早已严重透支了吧。如果下个月硬撑着真的还钱了的话，也算是个奇迹了。。。
财富转移2023-8-7周末在雪球上看到一个说法，大概是美国政府主导了一次“财富大转移”，桥水基金创始人达利欧指出美国收割了国债持有者，养肥了私营部门，美债持有者则损失惨重。比之前发的十年期美债，可能利率也就2%，现在涨到5%了，这些债的价格就几乎腰斩了。如果这会儿美国政府大量回购债券，便可以顺利完成收割。有人会说，那我持有债券到期，到时还是会还回来本金的吧，只不过利息可能少一些。况且明年美国开...精妙*
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财富转移
2023-8-7周末在雪球上看到一个说法，大概是美国政府主导了一次“财富大转移”，桥水基金创始人达利欧指出美国收割了国债持有者，养肥了私营部门，美债持有者则损失惨重。比之前发的十年期美债，可能利率也就2%，现在涨到5%了，这些债的价格就几乎腰斩了。如果这会儿美国政府大量回购债券，便可以顺利完成收割。
有人会说，那我持有债券到期，到时还是会还回来本金的吧，只不过利息可能少一些。况且明年美国开始降息了，价格又会升回去，最多也就损失1、2年的利息差而已，100块少赚几块钱完全可以接受。当然同时也有人会说，现值就是未来所有现金流的的折现，所以现在的交易价格大概就是真实价值，浮亏也是亏，至少流动性锁死了，未来再涨回去那是另一个故事。
我觉得这两种说法都对，对于不同来源和久期的资金，可能观点和最终结果都完全不一样。
比如我们买房的房贷按揭，几乎没有固定利率的，这里购房人相当于发债方，银行相当于买债者。一般都会签一个基准利率乘以一个系数决定最终利率，然后每年的实际利率根据新一年的基准利率都会更新一次。这样的结果是，利率的波动一般只会影响还款利息的部分。反而是那个固定乘数的会影响购房人的提前还款意愿，进而造成银行的再投资风险。而本金随利率几乎是没有波动的。
数年前投资陆金所上的8.4%的安e贷，相当于陆金所发了个8.4%的3年期分期付款的债券，我们是债券投资者。后来平台开放了转让，一度到期利率降到7%以下，这时只持有了几个月的情况下，马上转让，便可将近3年利差直接获得。这种情况下，本金以票息为参考，随着市场利率的变化可以剧烈波动，而投资者总可以选择按买入时的到期收益率持有到期，或是利率进一步下降时随时卖出获取更高的收益率。
所以，对于一个浮动利率的债券类投资品，可以统一认为是一个短债，而长期固定利率就是长债。短债受利率变化的影响很小，只要不发生违约，基本接近于一个现金等价物。而长债受利率波动的影响非常大，特别是低利率市场环境下，长债的风险收益完全不成比例，且由于未来的不确定性，长债的违约风险也会大一些，因此长债的收益率需要足够的流动性溢价和违约风险溢价才合适。面值附近购买的低票息长期债券，无论如何我都是难以理解的。
这里面还有一个风险更大的操作，那就是在低利率环境下，企图依靠套作加杠杆，通过数倍利差获得勉强可观的收益率，这无异于自杀式的操作。一旦出现利率的不利变化，这部分人会第一个归零，且被动廉价斩仓卖出债券，同时收获永久性损失，而不仅仅是其他长债投资者遭遇的流动性丧失而已。财富转移的过程中收割的主要大概就是这一类吧~
2023-8-3最近到处都是鼓励广大人民群众入市的消息，但似乎大家还无动于衷。这让我想起了十多年前，降低首付，按揭利率大打七折，鼓励大家买房的场景，然后发生的故事大家都知道了。那么这次资产的锚真的会从房地产转移到证券市场吗？如果真的会，那么现在大概就是大变革的前夜吧。零和游戏，有人盯住老百姓银行存款了
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现在宽松的环境下，流动性不存在任何问题。缺乏的依然是信心和一些观念的转变，在几乎没有增量资金的情况下，证券市场仍然维持了可观的IPO、税收以及各种融资需求的同时，指数底部依然在逐步抬高，可想而知，未来的某一天，当增量资金蜂拥而至时，是怎样一种热闹景象。当然，这一天可能是明天、是下个月、明年甚至几年后，但我相信一定会到来。现在“不听不信不转帐”的人，应该和过去5~6000点跑步进场的是一类人。看到别人收获时羡慕不已，才想到应该去播种的人，是可悲的。
今天继续创出新高，短期其实没有那么看好，而长期我却坚定看好。之所以在底部不去做择时，是因为踏空的风险实在比下跌大太多太多了，想想十多年前，一线城市房价是8000还是10000，区别有那么重要吗？
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2023-8-3多数群众们采取的态度是“不听不信不转帐”
最近到处都是鼓励广大人民群众入市的消息，但似乎大家还无动于衷。这让我想起了十多年前，降低首付，按揭利率大打七折，鼓励大家买房的场景，然后发生的故事大家都知道了。那么这次资产的锚真的会从房地产转移到证券市场吗？如果真的会，那么现在大概就是大变革的前夜吧。
知与不知 - 80后金融民工
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2023-8-3股市要涨，要么有流动性支撑，要么有业绩支撑，两者综合感觉只支撑震荡市。楼市长牛的基础是和地方政府财务收入绑定，人为控制长牛。股市的逻辑和楼市不一样，美股长牛，一方面美国的龙头公司由于在美国政府霸权下带来的垄断地位，盈利能力强，一方面美国政府掌握货币流动性话语权，可以收割全球，二者中国暂时无法做到。
最近到处都是鼓励广大人民群众入市的消息，但似乎大家还无动于衷。这让我想起了十多年前，降低首付，按揭利率大打七折，鼓励大家买房的场景，然后发生的故事大家都知道了。那么这次资产的锚真的会从房地产转移到证券市场吗？如果真的会，那么现在大概就是大变革的前夜吧。
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2023-8-3印花税如果打七折，估计牛市就来了。
最近到处都是鼓励广大人民群众入市的消息，但似乎大家还无动于衷。这让我想起了十多年前，降低首付，按揭利率大打七折，鼓励大家买房的场景，然后发生的故事大家都知道了。那么这次资产的锚真的会从房地产转移到证券市场吗？如果真的会，那么现在大概就是大变革的前夜吧。
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最近到处都是鼓励广大人民群众入市的消息，但似乎大家还无动于衷。这让我想起了十多年前，降低首付，按揭利率大打七折，鼓励大家买房的场景，然后发生的故事大家都知道了。那么这次资产的锚真的会从房地产转移到证券市场吗？如果真的会，那么现在大概就是大变革的前夜吧。
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@chineseumi那是被动的，一开始只有不到10%的仓位，慢慢涨起来没有平衡就变成这样了。等到没有机会了，买无可买了，自然就会逐渐回归到10%甚至更低了。当然也可能部分血本无归，净值跌下去也能回到低仓位吧。这个大多流动性不好，也没法刻意平衡，只能被动持有，而且越往后的主体其实机会越好，也不想错过。只是刻意加仓是不可能的，仅仅是不减仓而已。
垃圾债不重仓，还有将近1/4整体仓位的垃圾债....
这....
不过万一仓位更高达到50%了的话，还是要主动减一点的
2023-8-1有节制地调整的一天，整体也比较平稳。旧热点GPT概念有些个股高位近乎腰斩，不过即使腰斩今年的涨幅也很不错，新热点超导概念又来了，不过似乎反响还不够热烈，也可能还在炒作初期，如果超导真的突破，这会儿大概相当于去年底的GPT，还是值得期待。不过作为一个权益上的被动投资者，我还是看戏为主。昨天华晨破产重整的终获通过，不过距离拿到小额的兑付估计还要9个月左右。从买入到兑付预计是3年半的时...21年3月建信信托不是兑付过一次吗，难道你当初参与不了吗？
2023-8-1有节制地调整的一天，整体也比较平稳。旧热点GPT概念有些个股高位近乎腰斩，不过即使腰斩今年的涨幅也很不错，新热点超导概念又来了，不过似乎反响还不够热烈，也可能还在炒作初期，如果超导真的突破，这会儿大概相当于去年底的GPT，还是值得期待。不过作为一个权益上的被动投资者，我还是看戏为主。昨天华晨破产重整的终获通过，不过距离拿到小额的兑付估计还要9个月左右。从买入到兑付预计是3年半的时...华晨小额是多少？
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有节制地调整的一天，整体也比较平稳。旧热点GPT概念有些个股高位近乎腰斩，不过即使腰斩今年的涨幅也很不错，新热点超导概念又来了，不过似乎反响还不够热烈，也可能还在炒作初期，如果超导真的突破，这会儿大概相当于去年底的GPT，还是值得期待。不过作为一个权益上的被动投资者，我还是看戏为主。
昨天华晨破产重整的终获通过，不过距离拿到小额的兑付估计还要9个月左右。从买入到兑付预计是3年半的时间，小额确实很暴利，年化80%+了，只是量不大。如果不考虑小额，回收率20%，以停盘前10元左右的价格大额买入的话，3年半~5年左右兑付20%，年化收益率应该在20%以下，那么问题来了，冒着归零的风险，获得2倍赔率，假设这种兑付概率只有50%，那么期望收益率将不足10%，是不是就没那么有吸引力了？鉴于此，我还是坚持垃圾债不重仓吧！
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2023年7月总结
2023-7-317月是在绝望中寻找希望的一个月，不过月底的暴涨有点突然，居然迅速从谷底爬出且创出了新高，也是意想不到。本月除了小盘股中证1000，其他基本都收获了不错的涨幅。
这个月交易也逐渐多了起来，垃圾债也加入了更多的主体。而且价格也是巨幅波动，创造了不少交易机会。希望这种局面能够持续的时间长一点。
7月月度收益为：+2.84%
1月净值： 1.0956 （+9.56%）
2月净值： 1.1113 （+1.43%）
3月净值： 1.1154 （+0.37%）
4月净值： 1.1080 （-0.66%）
5月净值： 1.0919 （-1.94%）
6月净值： 1.1106 （+1.72%）
7月净值： 1.1422 （+2.84%）
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落榜了
2023-7-28休息了两天，大盘又继续开始上攻了，看看这次会不会真的不一样。
今天一个好消息，一个坏消息。好消息是收盘一统计，时隔102天，终于再次创新高了，这里面有好几次眼看接近新高了，然后就又被打回去，这回终于突破了，期待后市的表现。
坏消息是最近半个月一直在协助孩子准备小升初的事，这周孩子也参加了一年一度的“金融街体校”试读活动，大概能录取个一半左右人数，今天早晨终于尘埃落定了，没有能够录取，虽然之前预期也不高，但结果真出来总还是有点小遗憾的。不过在整个准备的过程中，孩子和我都有不小的收获，我想这个过程才是值得回味的吧~~
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2023-7-25今天真是振奋的一天，有点像去年11月初那种感觉。政策的变化给了市场一剂强心剂，仅仅1个交易日，就收复了前面7个交易日阴跌的跌幅，这大概就是否极泰来吧！晚上也收到了华夏幸福的第一次小额兑付，距离上一次可怜的1块多的本金兑付也过去了一年多了，不过就算这样，算上下一次小额和今年可能的少量现金兑付，21年3月买入时的成本也算是基本快收回来了，所以只要还有现金流，就有值得期待的地方。而那...远洋踩坑后老碧慢了一步，非常遗憾
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今天真是振奋的一天，有点像去年11月初那种感觉。政策的变化给了市场一剂强心剂，仅仅1个交易日，就收复了前面7个交易日阴跌的跌幅，这大概就是否极泰来吧！
晚上也收到了华夏幸福的第一次小额兑付，距离上一次可怜的1块多的本金兑付也过去了一年多了，不过就算这样，算上下一次小额和今年可能的少量现金兑付，21年3月买入时的成本也算是基本快收回来了，所以只要还有现金流，就有值得期待的地方。而那些完全没有现金流的垃圾债，就当他们归零了吧~
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继续全军覆没。远洋债的跳水接近尾声，碧桂园紧随其后开始了表演，寥寥几个交易日，便跌进了目标价位。还记得去年10月底11月初那会，碧桂园的债一度跌到20以下，之后随着“三支箭”的射出，其作为最受益的主体，债券的价格在短短2个月就涨到了接近90，只是那一波由于子弹有限，买的不多。最终全部清掉后，小赚了一点。
这回二次危机，今天先把上回的利润全部先打了出去。然后看能否有更好的价格能让我多买一些，话说只要买的不太多，单只债100w以内面值的话，感觉还是很有希望的。比如2年半前的华夏幸福算上小额也快要回本了，碧桂园总归还是强于华夏幸福的吧？
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又是个全军覆没的一天，已经麻木了。唯独新三板新股难得的暴涨带来了些许安慰。
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这几天为了孩子升学的事情忙的不可开交，也不知道未来结果如何。不过过程中发现一些很有意思的认知现象，等过几天闲下来再细细聊下。
市场还是那么无聊，唯一的亮点是新三板的新股今天虽然开盘破发，但因为忙反而卖了个更好的价格，就挺欣慰的。。。
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今天辅导孩子应试，辅导了一整天，注意力完全没在市场里，就抽空又加了点远洋，其他也没啥了，就更新一下净值好了。
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继续大调整的一天，远洋看样子正常兑付是不可能了，上周刚刚50多卖掉的一点儿1801，转眼又到了37。好在华夏幸福本月应该能稍微回来点，如果远洋还继续砸，就继续再买点。
2023-7-14已经好久没有关注可转债了，最近持有的可转债每天都有蹦跶的了，这个是好现象，昨天是奇精，今天是大业，基本都是按计划逢高就卖了。毕竟，冲高回落是大概率，能冲高后继续上升的是小概率事件，只是我们通常会对于卖飞的案例印象更深刻些。为了平衡这种落差，我通常是会剩余个少量100张看戏，如果真的冲到170以上甚至200以上，也算是参与了。当然，这样做并不是为了多赚钱，毕竟十次大概九次这点余量...这个办法好，根据概率大小分配仓位
2023-7-14已经好久没有关注可转债了，最近持有的可转债每天都有蹦跶的了，这个是好现象，昨天是奇精，今天是大业，基本都是按计划逢高就卖了。毕竟，冲高回落是大概率，能冲高后继续上升的是小概率事件，只是我们通常会对于卖飞的案例印象更深刻些。为了平衡这种落差，我通常是会剩余个少量100张看戏，如果真的冲到170以上甚至200以上，也算是参与了。当然，这样做并不是为了多赚钱，毕竟十次大概九次这点余量...大佬，配置的大盘股、中盘股，是持有股指吃贴水吗，还波段操作吗，谢谢
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难熬2023-7-12今天又是全军覆没的一天，哎，这1年多确实比19-21年那三年赚钱难度大，去年的难我是预料到了的，本来觉得今年的预期还不错，没想到1个月行情就结束了。当然，除了极小一部分的热门板块走势也算是天翻地覆，这大概就是熊市的写照，整体拉跨，局部热点突出。毕竟有一众常客玩家需要在这个场子里一直玩下去，这大概也算是一个支撑的动力吧。反观过去这20多年，我觉得1年走熊只能算是调整，比如20...美女买的还挺全的*
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已经好久没有关注可转债了，最近持有的可转债每天都有蹦跶的了，这个是好现象，昨天是奇精，今天是大业，基本都是按计划逢高就卖了。毕竟，冲高回落是大概率，能冲高后继续上升的是小概率事件，只是我们通常会对于卖飞的案例印象更深刻些。为了平衡这种落差，我通常是会剩余个少量100张看戏，如果真的冲到170以上甚至200以上，也算是参与了。当然，这样做并不是为了多赚钱，毕竟十次大概九次这点余量会坐过山车。这样做反而是使得在适当的位置卖出大部分的操作更加从容和心安理得一些。
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难熬
2023-7-12今天又是全军覆没的一天，哎，这1年多确实比19-21年那三年赚钱难度大，去年的难我是预料到了的，本来觉得今年的预期还不错，没想到1个月行情就结束了。当然，除了极小一部分的热门板块走势也算是天翻地覆，这大概就是熊市的写照，整体拉跨，局部热点突出。毕竟有一众常客玩家需要在这个场子里一直玩下去，这大概也算是一个支撑的动力吧。
反观过去这20多年，我觉得1年走熊只能算是调整，比如2016年、2018年这两年，虽然也跌幅不小，但之后都迎来了不错的行情。真正令人绝望和窒息的是漫长的熊市，我经历的大概就是2001~2005以及2011~2014年中这两段，基本都是3~4年的熊市。01~05那段我并没有在市场内，只是从侧面了解到股市的不景气，导致我2003年高考时，金融类甚至都不算热门专业，当时流行的说法是谁去券商工作简直是败家。2011~2014我是亲历的了，不过那会只做低风险策略，以打新为主，记得2011年那会儿，中签特别容易，但同时破发也特别容易，中个签赚个小几千就算不错的了，偶尔来个万元以上大肉签简直高兴的不行。后来由于市场实在太差，新股中断了一段时间，隔了很长时间才重新发行新股，并改变了申购规则，需要持有市值做门票，同时限制了新股的发行市盈率，于是迎来了打新股的高光时刻。正是当时有这些另类的低风险投资工具，让我觉得熊市的影响似乎并不大。不过这样做的缺点是几乎除了门票没有暴露什么权益仓位，等到14年下半年牛市突然到来大涨时，也只是喝了碗汤而已。
当时记得看到一个帖子，说的是大妈们聊天热议赚钱的股票市场，有人给她们泼冷水，问他们未来熊市来了怎么办？他们毫不犹豫的说：“熊市傻子才炒股呢？”不过我相信，这种只是牛市进来体验一下的应该也赚不到什么钱，我一直认为牛市赚的钱的根源是在于熊市积累的筹码，牛市只是将这些获利了结而已，就好像秋天的收获并非主要缘于秋天的劳作，而是春天的播种。我之所以一直在市场里，就是因为我预测不了牛市和熊市什么时候到来。我能做的，就是在合理的价位买入进去，如果熊4年，我就在这四年里好好依靠现金流积攒更多的筹码，耐心等到牛市到来的那一天。
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薛定谔的债
2023-7-11最近远洋的债券越来越有意思了，随着最近的1801债券到期日的临近，过去的四个交易日，就上演着一天兑付、一天不兑付的循环。也许兑不兑付，谁说了也不算，也没有人真的知道，等到最后开奖的时候就知道了吧。现在号称有消息说兑付的，或是说不兑的可能都有着自己的目的吧，到真相大白时就知道谁在说谎了。
但是，我是相信概率的，至少我参与垃圾债以来，跌到40左右，然后直接兑付的案例不能说没有，只能说凤毛麟角，有印象的就是去年禹州的一个债回售兑付了，然后就是清控的债券曾跌到30多，最终仍然没有任何意外的顺利兑付了。绝大多数的情况，这个价格隐含的就是展期了，是所有的参与者在鱼龙混杂的舆情环境下真金白银的选择，所以价格至少代表了一定真实的信息，这点我是肯定的。我的对策就是，这类博弈或者说赌博尽量不过夜，当天盈亏当天结算，所以博得并不是兑付与否，而是在风险可控的情况下博取消息面的情绪波动，当然这种博弈难度极大，只可娱乐下注，重仓要慎之又慎。
同样的情况应该也适用于即将退市的蓝盾转退吧，而且按照搜特转债的经验，这种债获得日类低买高卖的成功率还是挺低的，大多都是一路向南的不归路，想搏弈兑付的话等待到最后时刻可能是更好的选择吧！当然，万一涨起来，不参与其实也并没有啥太大损失。
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上周以来由于交易垃圾债的原因，几乎整天都在看盘。话说债券经常就是30%的波动，经常买卖价差就达到10%，一旦波动起来比股票刺激多了。而且伴随着巨大的不确定性，和小道消息满天飞，场内的价格一会儿+30%，一会儿-30%，真是一个舆情和羊群效应的实验场。我要好好关注下，这会儿发表了言论的人们，等1个月后，再去复盘。
楼上的朋友问远洋债买哪个，我之前一贯的的原则是价差小的时候买到期近的，价差大就买便宜的。这样做有一个好处，高位崩下来的时候，低价的往往跌的少一些。底部反弹的时候，到期近的弹性大，哪怕不降低仓位，来回震荡的过山车行情下，也能获取一些超额收益。不过从去年底开始有了一点变化，从富力开始，经常债务展期的时候会一定的小额兑付，所以后来我在建仓时会优先考虑平铺所有价格满足要求的债券，同一主体下所有债券铺满了才会继续用上面提到的原则。我认为平铺的均匀些至少没有坏处，至于有没有小额，就随缘吧！
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今天北京的气温超过了40度，走在户外都是一种令人窒息的热。而市场内却是波澜不惊的震荡，就连远洋债一早冲高，以为是援军来了，到收盘一看，基本打回原型，原来是敌人的诱多陷阱啊。光是漫天散步的传单就使得多军节节退败，本来就势单力薄，弹尽粮绝，仅剩的残余力量还中了敌人的埋伏，哎~未来看来是凶多极少啊。
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今天对于垃圾债市场又是一场暴风骤雨。在远洋的拉扯下，其他各主体也均有不同程度的跌幅。可见买入意愿资金有限的情况下，个别主体也能形成一定的虹吸效应，共同来提供流动性形成买盘资金。而卖盘在这个场景下就太过于弱势了，至于价格其实是没有参考意义的，可以是20，可以是10甚至10以下都是可能的，而且只要卖盘足够坚决，就能把所有相关的债券都砸下一个台阶。我认为这种效应至少提供了相对而言折价买入的机会，至少是提供了一个比公允赔率更高的赔率，长期分散多次在这种场景下下注，总归是正期望的，当然，单次的结果却很难说。
但这个现象其实对于我们投资是有启示的，不要让自己处于流动性不利的地位，比如过高的杠杆，久期错配，当年分级B下折前夕溢价购买分级B，分级A跌停时因为不能持有权益而风控被动卖出。相反，我们应该注重自己持仓的流动性管理，时刻保留一定的现金仓位能够在流动性丧失时进行合理的买入操作，这大概就是所谓金融创新流动性挖矿带来的思考。
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2023-7-4远洋债放自选一段时间了，今天终于给了买入机会。
今天的关注点全在地产垃圾债上，已经好久没有任何波澜的市场，被“远洋”投下一颗重磅炸弹，远洋债几乎清一色的接近30%的跌幅貌似直接一步到位了，这大概就是没有流动性的市场的好处吧。之前30+甚至40买了一些，是因为实在当时没有可买的标的了。而现在已经突然就到了25一线的价格，今天再次主动买入，把红星债的小额回款大部分又投了进了远洋债。
然而，这件事情的起因和昨天讲的那些网友的评论有些...
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今天的关注点全在地产垃圾债上，已经好久没有任何波澜的市场，被“远洋”投下一颗重磅炸弹，远洋债几乎清一色的接近30%的跌幅貌似直接一步到位了，这大概就是没有流动性的市场的好处吧。之前30+甚至40买了一些，是因为实在当时没有可买的标的了。而现在已经突然就到了25一线的价格，今天再次主动买入，把红星债的小额回款大部分又投了进了远洋债。
然而，这件事情的起因和昨天讲的那些网友的评论有些相似。属于看到某知名券商入场，就联想到债券一定无法兑付了，公司债券要重组展期了，进而公司离破产就不远了。大概就是几朝被蛇咬，永远怕井绳吧。哪怕跌到了25这个在我看来值博率很高的价位，买盘仍然是出奇的少，一天成交才几百万，估计买家的心早就被伤透了吧。而这发生在一个公开债上还没有发生展期或违约的主体，且6月28日中诚信跟踪评级刚刚给予了AAA，展望稳定的情况下。在之前，这都是很难想象的~
当然，作为一个买家，我自然希望价格砸的越低越好。让暴风雨来的更猛烈一些吧！
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2023-7-3上面这段评论让我想起了鲁迅在《小杂感》里对中国人的评价：“一见短袖子，立刻想到白臂膊，立刻想到全裸体，立刻想到生殖器，立刻想到性交，立刻想到杂交，立刻想到私生子，中国人的想像惟在这一层能够如此跃进。”
下半年第一个交易日，喜获开门红，希望不要重蹈去年下半年的覆辙，走出点不一样的行情。
说点其他的，上周刷视频，感觉现在网上戾气好重，也不知道是有人恶意带节奏还是真实情况如此。大概内容是一个考生高考出分了，考了705，然后据说清华招生办已经给他打了电话。然后记者问他的报考的意向，他说：“那就清华吧！（勉为其难的语气）”本来感觉确实是有点凡尔赛了，不过看看底下的评论就很无语了。基本是清...
已经快100年过去了，人性依然如此。
2023-7-3下半年第一个交易日，喜获开门红，希望不要重蹈去年下半年的覆辙，走出点不一样的行情。说点其他的，上周刷视频，感觉现在网上戾气好重，也不知道是有人恶意带节奏还是真实情况如此。大概内容是一个考生高考出分了，考了705，然后据说清华招生办已经给他打了电话。然后记者问他的报考的意向，他说：“那就清华吧！（勉为其难的语气）”本来感觉确实是有点凡尔赛了，不过看看底下的评论就很无语了。基本是清一...确实令人担忧，尤其联想到古代D乱时底层之间毫无人性的大T杀。
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下半年第一个交易日，喜获开门红，希望不要重蹈去年下半年的覆辙，走出点不一样的行情。
说点其他的，上周刷视频，感觉现在网上戾气好重，也不知道是有人恶意带节奏还是真实情况如此。大概内容是一个考生高考出分了，考了705，然后据说清华招生办已经给他打了电话。然后记者问他的报考的意向，他说：“那就清华吧！（勉为其难的语气）”本来感觉确实是有点凡尔赛了，不过看看底下的评论就很无语了。基本是清一色的讽刺之声，据此就联想到这位考生本科毕业一定会出国去美国，各个惋惜为别的国家培养人才了。进而联想到，他的父母一定孤独终老没人管了，因为孩子未来大概率就长期定居海外了再也不回来了。当然还有继续联想的，言语太过恶毒，就不列举了。
所以，到底是社会经济环境不好，就业环境也不好，大家在互联网上胡乱发泄，还是有人出于其他目的雇佣水军在网络上带节奏我就不得而知了。感觉如果是前者的话，就还挺危险的，毕竟因为周围社交圈子的限制，我们很难完整的认识到这个世界的各个方面，而只是盲人摸象般地感受这个世界。毕竟，同一个问题，一个房地产行业从业者和一个AIGC行业地从业者可能给出完全不同的答案。
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2023年6月总结
2023-6-306月依然是震荡调整的一个月，上个月跌幅大的沪深300指数本月收涨，其他的有涨有跌，幅度都不太大本月依靠红星的小额兑付。最终全仓交出了1.72%的成绩。
整体上，这个月交易越来越少，垃圾债也基本只买了点远洋。其他的总体乏善可陈，就是到了月底这几天，可转债露出了炒作的苗头，未来可能值得关注一下。
上半年在最后一天的红盘中结束了，上半年主要收益来自第一个月，后面5个月基本在原地踏步，半年11%左右的收益率也基本符合预期，不过要达到年初的收益目标的话，还需要下半年指数再给力点了。
6月月度收益为：+1.71%
1月净值： 1.0956 （+9.56%）
2月净值： 1.1113 （+1.43%）
3月净值： 1.1154 （+0.37%）
4月净值： 1.1080 （-0.66%）
5月净值： 1.0919 （-1.94%）
6月净值： 1.1106 （+1.72%）
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个股期权
2023-6-29今天有位朋友听说我做投资，向我咨询期权行权的事情。说他们公司去年股权激励，发了一些期权，分三年逐步释放。第一批下个月就可以行权了，是1年的有效期，目前的市场价大概比行权价格高40%左右，也就是一个1年后到期的无法直接交易只能行权的深度实值美式期权。
他问我：“是不是要把期权先行权了，付出行权价乘以股数的资金买入对应数量的股票，然后找合适的时机卖出。”我想都没想，直接回答：“你这就相当于白白损失了期权的时间价值啊。行权操作不重要，决定什么时候卖出就好。只要在这一年内，想继续持有的话，持有期权都优于持有正股，除非期权快到期了，就行权把剩余价值变现就好。”
然后他听了想了下，继续说：”那我要判断一个好的时点想卖的话，是不是可以考虑先卖空股票，因为反正我随时都能行权买，就可以套利了吧。“我说：”上道还挺快，如果会择时，高位融券卖出正股，伺机低位直接买股，快到期行权买回正股，这样能最大效用的榨干期权的时间价值。“
我想，这应该不是个例，可能很多在上市公司上班的朋友，都有过期权激励的经验，但如果很少研究投资，在对期权的处理上可以会相对随意，从而让期权的时间价值白白消灭掉。我想，对于那些转债大幅折价，而正股并未跌停的股票持有者来说，境况也是类似的。这大概就是为不关注投资所交的税。
2023-6-28最近越来越频繁的接到银行第三方的助贷电话，以第三方的公司为主，以前是听一下就挂了，最近换了小米手机就用小AI同学这个“低能儿”代接营销电话，发现也就AI和AI之间能尬聊上。然后就是发现招行貌似是自己的人，也开始电话营销了，之前已经闪电贷了30w，4个点左右的利息。今天跟我说再填点信息，可以直接最高信用贷搞到100w，不过利息是4.5%，也没有券，要是叠加个8折券搞到3.6%信用...最近很多第三方的给我推销，大概意思是你直接找银行估计办不下来了，但是通过他们去找银行就能办下来。这是骗局还是真事？
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究竟是银行不敢放贷还是企业不愿意借贷，情况还不一样，因为私营企业利润率迅速衰减，大胆瞎猜实际情况可能更倾向于不愿意借银行有晴天送伞雨天收伞的特点。愿望是希望银行雪中送炭，但银行却只能做到锦上添花。不需要钱的时候，银行追着你贷，但真正需要钱的时候，我相信他们肯定躲得远远的。。。
2023-6-28究竟是银行不敢放贷还是企业不愿意借贷，情况还不一样，因为私营企业利润率迅速衰减，大胆瞎猜实际情况可能更倾向于不愿意借
最近越来越频繁的接到银行第三方的助贷电话，以第三方的公司为主，以前是听一下就挂了，最近换了小米手机就用小AI同学这个“低能儿”代接营销电话，发现也就AI和AI之间能尬聊上。然后就是发现招行貌似是自己的人，也开始电话营销了，之前已经闪电贷了30w，4个点左右的利息。今天跟我说再填点信息，可以直接最高信用贷搞到100w，不过利息是4.5%，也没有券，要是叠加个8折券搞到3.6%信用...
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最近越来越频繁的接到银行第三方的助贷电话，以第三方的公司为主，以前是听一下就挂了，最近换了小米手机就用小AI同学这个“低能儿”代接营销电话，发现也就AI和AI之间能尬聊上。然后就是发现招行貌似是自己的人，也开始电话营销了，之前已经闪电贷了30w，4个点左右的利息。今天跟我说再填点信息，可以直接最高信用贷搞到100w，不过利息是4.5%，也没有券，要是叠加个8折券搞到3.6%信用贷利率还是很香的。然后又给我推荐房产抵押经营贷，利率3.45%，最高1000w，只不过我现在完全没有贷款的需求。
现在是天量的钱堆在银行都成堰塞湖了，拼命给不需要贷款的人推销，而真正需要钱的企业他们又不敢去放贷款，于是就这么僵着，就静等平衡被打破吧。。。
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请问“永远带杠杆”的杠杆哪类资产用了杠杆？是如何计算杠杆比的？如果一直有杠杆，那不是一直有成本？股指期货自带杠杆。成本肯定是有的，光景好的时候，比如前几年成本一度能到-10%。现在正常点了，成本大概年化0-2%吧！
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学习与实践
2023-6-27最近处于高考报志愿的阶段，网络上也有不少讨论。之前填志愿届的网红张雪峰老师有个视频明确指出了不要让孩子报新闻专业，他也以自己为例，一个学工科的传媒门外汉，也同样成了网红。在报纸、电视台等传统媒体日渐衰落的今天，是短视频、自媒体的舞台，很多半路出家甚至是草根靠一些博取眼球的爆款视频摇身变成网红，成了目前自由职业者的一股重要力量。但似乎，学过新闻传媒，可能对于成为网红自媒体有些许帮助，但与是否成为爆款也无必然联系。就像一个在大学里学过投资学的学生，真到实战上，可能大学里学的部分错误知识反而让自己走上错误的投资道路，导致其还不如那些半路出家的，实战为主，有甄别性的去补充有用的理论知识来的靠谱。如果系统性的学了这些用处不大，甚至是学了还有负面作用的“专业”，可能确实是得不偿失的，在上大学本身作用没那么大的今天，至少别让上大学产生副作用吧！
我大概从2018年以后，很多的娱乐消遣都是看短视频，也关注了不少自媒体博主。由于是消遣娱乐，我不会看太多知识性的内容，而是更喜欢更写实一类的草根记录生活类，因为和我的生活不存在交集，就会有一种猎奇的感觉。他们有搞怪的，有厨师做菜的，有开网约车或者货车的，有摆摊卖水果的。。。当然，有的是本来从事某种行业，通过日常记录的简单剪辑获取一定的粉丝流量，有的是为了获取流量去从事各种不同的工种或挑战。他们大多一开始自己随便发一些，有了初始规模后可能有MCN的公司上门签约，然后系统化运作让粉丝和流量迅速增长。当然，这个阶段肯定是需要结合实践学习一定的有用途的传媒相关知识的，或者是让有专业知识的人来配合运作。
所以，这就涉及到，我们是应该先系统性地学习专业知识，再去实践。还是先实践，如果有出路，再按需学习与实践相配套的专业知识。我想，传统的大学阶段主要是前者，学生入学的时候在完全不懂的情况下随便选了个专业，大学期间也系统性的学习了该专业（可能过时）的知识，然后到社会一实践，发现没有出路，要么不喜欢或是完全不是那块料，只好转行。如果是名牌学校毕业，倒是可能有机会，有时候公司只是认可你的学习能力，按应届生招进来后按公司需要让你在实践中学习成长，相信绝大多数朋友的职业技能也都是在工作中逐渐积累的。
所以我认为现在上好大学，如果不进体制内，大概作用就是一个学习能力的官方认证，更多的还是靠就业时重新选择方向并不断在工作实践中学习；而进体制内的话则是相当于一些岗位的绿色通道，这时候专业对口最重要。而上普通大学，则更多的是充当职业培训的角色，如果毕业时有真实就业需求的话就需要去考察专业的职业技能属性，而排除掉那些虚无缥缈的就业“无用”专业。
但无论如何，在实践中学习，才是效率最高的，如果能尽早开始，自然是更好的！
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偏见2023-6-26根据之前的失败创业经验，我形成了一种偏见，就是不是很看好那种产品没法规模化的，靠接项目为主的公司。例如软件行业里，很常见的一个模式是，客户集中在某一个行业，靠做这个行业的项目不断积累，在一个小的细分领域做到头部，或是依靠大树，靠某个行业源源不断的IT需求，做一个接一个的项目。如果行业内客户数量足够多，可能形成SAAS服务，且逐渐积累的行业数据优势，就会形成一定的先发优势构成...理解你说的那种公司 是靠关系拉项目，考人月挣钱。好的软件公司，是零成本卖copy的。
但这里是一片神奇的土地，今年AI上涨的钱按我的认知是赚不到的，也不眼红
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偏见
2023-6-26根据之前的失败创业经验，我形成了一种偏见，就是不是很看好那种产品没法规模化的，靠接项目为主的公司。例如软件行业里，很常见的一个模式是，客户集中在某一个行业，靠做这个行业的项目不断积累，在一个小的细分领域做到头部，或是依靠大树，靠某个行业源源不断的IT需求，做一个接一个的项目。
如果行业内客户数量足够多，可能形成SAAS服务，且逐渐积累的行业数据优势，就会形成一定的先发优势构成的护城河，甚至可能依靠“羊毛出在猪身上”在另一个相关行业获利，这样倒也还好，有一定的增长空间。但仅仅依靠大树，靠公关做项目的那种，我是不太看好的。但似乎，我的看法并不重要，之前合作过的一家公司，也上市了，一直表现不佳，长期处于破发的状态。我一度认为我的观点得到了验证，直到最近，可能借着AI的东风，乌鸡也变凤凰，最低点上来也涨了近200%了，前段时间发的转债也最高到了近260。
所以，我不清楚是我的认知错了，还是市场错了，或者是需要更长的时间来检验。因为之前关注的同类另一家上市公司，专注银行细分业务的，上市10年长期处于半死不活状态，常年在盈亏平衡线上挣扎。（2015年牛市还是暴涨了一波，最终仍被打回原形）。当然，在研究商业模式上，我只是个小白，如果这种上涨仅仅是个炒作，倒也罢了，我也不会去参与。但我简单的认为，股权的价值主要在于公司指数增长的复利部分，比如能够享受规模化带来的增长效应，而线性的部分则是更接近于债券属性的。所以估计还需要经过更长时间来观察验证。
今天又一次创下了今年的最大回撤，纪念一下。。。
chineseumi
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端午快乐
2023-6-21这个端午节前夕很应景，绿油油的一片，正好再吃个绿粽子压压惊。
今天下跌的重灾区是AI链条上的，当然，对于这些标的的持有者，只要不是刚进去的，早就赚够了，目前也就仅仅回吐了一丢丢利润而已。然而，我依然认为这些所谓的AI受益股纯粹就是靠想象力，大多数逻辑站不住脚。比如说一种观点认为AI能够提高效率替代人工，降低研发成本的，对于低端开发或是设计岗位是自然，但不能被AI替代的人工是否就更稀缺了呢，以前需要数十人团队开发的工作，现在只需要2个人了的话，对于这些大公司很难说是利好吧。毕竟，有能力的人完全也可以选择自己成立工作室，因为有了AI协助，毕竟2个人也就够了。这些大公司的市场份额反而可能大受侵蚀，甚至行业格局都会根本改变。当然，现在可能就是也没啥热点，存量资金在里面借概念炒一波，也不必太认真，长期埋伏在里面的朋友笑纳白送上来的钱就好了。
端午小长假，可以放松下，出门走走看看了~
收益预期2023-6-14
前段时间聚会饭局，遇到一位好久不见的老友，席间聊到投资中收益和回撤的问题，他说如果一个基金，能够做到每年收益30%以上，且最大回撤不能超过10%他才会去投。我跟他说，年化收益率预期减半，也就是15%，且不是每年，同时把回撤控制在10%左右，我可能勉强能做到。如果回
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AIGC2023-6-20在楼主的提示下，能明显感觉到机器在写精神层面问题时表现出来的干瘪。但是物质层面的那段分析，我感觉机器大概率是写不出来的。
这几天又用了用chatGPT，我先是找到了我今年开年写的第一篇文章《投资的目的》，以命题的方式让他也写独立写了一篇千字左右的作文，不到1分钟它就完成了一篇，它从物质和精神两个角度来论述这个题目。当然这提示了我，因为我年初写的那篇是主要关于物质层面的。然后又把我写的那篇输入给它，让他结合我的观点综合起来重新输出一篇，整理好，顺了顺语言，发给了我的一位学文科的朋友，让她提提...
只不过，如果没有楼主的提示，我肯定分辨不出来后半段是机器写的还是人写的。看来你那个文科生朋友确实比我这个工科生要技高一筹。
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AIGC
2023-6-20这几天又用了用chatGPT，我先是找到了我今年开年写的第一篇文章《投资的目的》，以命题的方式让他也写独立写了一篇千字左右的作文，不到1分钟它就完成了一篇，它从物质和精神两个角度来论述这个题目。当然这提示了我，因为我年初写的那篇是主要关于物质层面的。然后又把我写的那篇输入给它，让他结合我的观点综合起来重新输出一篇，整理好，顺了顺语言，发给了我的一位学文科的朋友，让她提提意见。
她给我的答复是：“文章倒是中规中矩，但是总体感觉有个问题，就是太干瘪了，一看就是那种议论文的常规写法，感觉是机器的成果，感情色彩不够丰富。”看来即使混合输出，图灵测试也仍然是失败的。看来之前对于AIGC的预期过高了，这个产品刚推出确实惊艳，相比之前智障的NLP处理，确实跨跃了很大一步，但这一大步还远远没有到可以替代人类创作的地步，或者说，在人类擅长的创作领域，AI还是太弱了，究其原因，应该是机器没有情感，也很难通过仿真的形式模拟出人的情感，反而让人一眼看上去就是冰冷的机器。就好像一个充气娃娃，哪怕技术上做的再逼真，一切都外在都无限接近人类了，但也仅仅只是一具没有灵魂的躯壳，只能满足有限的需求。
综合用了一段时间下来，我觉得chatGPT是一个新一代很好用的搜索引擎，能大大提高搜索中信息汇总的效率，可能我以后90%的时间都会第一个用它来搜索，而不是谷歌百度。但其离真的有意义的创作还有十万八千里，大概就能写写假装给人看的文章以及应付应付差事罢了。
附文：
投资的目的——追求财富增值与人生价值的平衡 （Feat. ChatGPT-4）
在当今社会，投资逐渐成为人们生活中不可或缺的一部分。投资的目的究竟是什么？为什么越来越多的人开始关注投资？不同的人参与投资活动的目的可能是不一样的，不可否认有人是以娱乐为目的获得心理上的满足，有的是把它当成一份工作通过实现稳定的收入以应对生活的开销。但我想，大部分人的初衷仍然是来这个市场上“赚钱”的，或者更精确的说，是指在物质层面维持乃至提升自己过去积累的财富的购买力。在通货膨胀的背景下，货币价值持续下降，简单的储蓄往往无法满足人们对未来生活质量的需求。因此，将资金投入到具有增值潜力的项目中，无论是股票、基金、房地产还是创业，都是人们寻求财富增值的有效途径。通过投资，人们可以实现财富的保值甚至增值，改善生活质量，为未来提供更好的保障。
有人投资希望“保本”，有人投资要求“抗通胀”，如果在购买力不损失的情况下讨论这两者，需要分情况讨论，于是就引申出来与投资相关的两个重要维度——长期/短期和通胀/通缩：
1、如果投资是短期投资，通胀/通缩的影响通常较小，自然要保证购买力不损失的话，低波动是重要的，对于短期投资者，他们的低风险资产是现金或是国债类，高风险则是债券或是权益。因为短期资金，随时可能需要用以投资以外的其他用途。配置这些高风险资产则有可能遭遇流动性的风险或是购买力永久损失的风险。
2、如果是长期投资，又是在常见的通胀环境下，要保证购买力不损失的话，“抗通胀”是第一要务。所以对于通胀环境下的长期投资者，正好和短期投资者颠倒了过来，我认为他们的“低风险资产”反而是权益类，中风险是债券，而“高风险资产”则是现金或是国债类。所以如果资金是用于长期投资的，自然是在这个视角下进行对应的低中风险的资产配置。
3、但有一个环境其实是容易被忽视的，因为现实生活中不太常见，那就是长期投资，又是在通缩的环境下。现金和债券就成了低风险资产，而权益会变成超高风险资产，通缩的比率越大，风险便会呈几何级数增长。当基础货币以较高的通缩率通缩时，几乎所有的股票或是资产的价格都会持续下降，或者可以说，只要通缩的时间足够长，股票市场应该最终会被完全消灭掉。在这种市场环境下，什么都别干，拿着现金或利率债是最明智的选择。当然，这种环境在现代社会中已经很少能见到了。
所以要实现维持购买力的投资目的，其核心就是把资金的长/短期按风险偏好和某一市场环境下相应的资产类别匹配上，然后在某一个类别下再去做性价比更高的选择。所以备好足够的短期资金，重点关注长期资金的投向，在长期通胀的环境下，就形成了我们目前的资产配置。
当然，上面的讨论是停留在物质层面，而在精神层面，投资的目的还不止于财富增值。投资也是一种个人成长和价值实现的过程，让人们在追求物质财富的同时，实现人生价值的提升。在投资过程中，追求财富增值与人生价值的平衡至关重要。过分关注物质财富的追求，容易让人陷入金钱至上的误区，忽视生活品质和精神追求；而过分强调精神层面的价值实现，可能导致对财富的忽视，使人在物质生活中陷入困境。因此，投资者应在追求财富增值的同时，关注个人成长和价值实现，实现财富与人生价值的和谐统一。
如何在投资过程中实现这一平衡？首先，投资者应树立正确的投资理念，将投资视为一种生活方式，而非单纯的金钱追求。其次，投资者要关注投资项目的社会价值和长远发展前景，而不仅仅是短期收益。最后，投资者要注重自我成长，把投资过程视为不断学习、进步的契机。
总之，投资的目的在于追求财富增值与人生价值的平衡。在物质层面，投资帮助人们实现财富的保值和增值，为未来提供更好的保障；在精神层面，投资是个人成长、价值实现和心灵成长的过程。投资者应在追求财富增值的同时，关注个人成长和价值实现，在投资过程中实现财富增值与人生价值的平衡，从而在物质与精神层面都获得丰收。
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2023-6-19短视频害人。我觉得还是应该少刷短视频，多读书。
最近在写作上感觉又到了瓶颈期，一方面我关注的市场机会流动性逐渐枯竭，没什么可写的。近期的社交活动也是极少，之前跟朋友交流中，不自然就会冒出一些想法。所以多看点书、多出去走走也是必要的，不能太宅了~
最近感觉啥也没干，估计是短视频刷多了，今天有无意间刷到了俞敏洪的一个视频，说的是之前谁说过一句话，有钱让浅薄的人变得更浅薄，让深刻的人变得更深刻，当然，我们都希望做一个深刻的人。有了...
实际上，短视频我没咋看，但是书也没咋看……
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2023-6-19最近在写作上感觉又到了瓶颈期，一方面我关注的市场机会流动性逐渐枯竭，没什么可写的。近期的社交活动也是极少，之前跟朋友交流中，不自然就会冒出一些想法。所以多看点书、多出去走走也是必要的，不能太宅了~最近感觉啥也没干，估计是短视频刷多了，今天有无意间刷到了俞敏洪的一个视频，说的是之前谁说过一句话，有钱让浅薄的人变得更浅薄，让深刻的人变得更深刻，当然，我们都希望做一个深刻的人。有了钱...生活大多是平常的，或者平常才是生活的常态。每天过来看看，挺好的，随性更新就很好。
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2023-6-19写一段关于投资的短文，即是梳理也是布道，您每天都好好写，我们每天都好好看，就是利益众生，利益社会啊...
最近在写作上感觉又到了瓶颈期，一方面我关注的市场机会流动性逐渐枯竭，没什么可写的。近期的社交活动也是极少，之前跟朋友交流中，不自然就会冒出一些想法。所以多看点书、多出去走走也是必要的，不能太宅了~
最近感觉啥也没干，估计是短视频刷多了，今天有无意间刷到了俞敏洪的一个视频，说的是之前谁说过一句话，有钱让浅薄的人变得更浅薄，让深刻的人变得更深刻，当然，我们都希望做一个深刻的人。有了...
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最近在写作上感觉又到了瓶颈期，一方面我关注的市场机会流动性逐渐枯竭，没什么可写的。近期的社交活动也是极少，之前跟朋友交流中，不自然就会冒出一些想法。所以多看点书、多出去走走也是必要的，不能太宅了~
最近感觉啥也没干，估计是短视频刷多了，今天有无意间刷到了俞敏洪的一个视频，说的是之前谁说过一句话，有钱让浅薄的人变得更浅薄，让深刻的人变得更深刻，当然，我们都希望做一个深刻的人。有了钱也能够尽可能去帮助别人，而不是自娱自乐。我想，作为职业投资者，很容易活在自己的小世界里，因为投资似乎是少有的一件仅仅靠1个人就能完成全部收益链条的商业活动，这就更容易陷入一种自娱自乐的氛围。我想这至少不是我想要的，作为社会中的一份子，还是要多和社会接触，为他人提供帮助同时获得别人的帮助，这样才能把美好得东西传递下去。
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2023-6-16同感，赚容易钱的机会少了。
这周市场总算有点起色，一方面跌了这么久，空头再而衰、三而竭，往下砸也挺困难的，叠加可能的利好出台，大家都可以开开心心过一个周末了。当然，如果周末没有所谓的利好出来，估计下周还得砸。而涨涨跌跌本身我其实也不太关心，波动中带来的更多交易机会才是实实在在的，今年不好的迹象其实是交易机会有趋向枯竭的迹象，虽然暂时不影响今年甚至后几年的收益，但终究和过去比，未来似乎对于低风险投资来说是越...
比如转债，过去满仓简单盈利的日子不容易了，既要体力，又要胆略，闭着眼重仓赚钱不现实。股票呢，虽然也不易，但抱着赚慢钱的态度，把股票当债券并容忍一点风险的话，跑赢通胀的组合还是可以有。
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这周市场总算有点起色，一方面跌了这么久，空头再而衰、三而竭，往下砸也挺困难的，叠加可能的利好出台，大家都可以开开心心过一个周末了。当然，如果周末没有所谓的利好出来，估计下周还得砸。而涨涨跌跌本身我其实也不太关心，波动中带来的更多交易机会才是实实在在的，今年不好的迹象其实是交易机会有趋向枯竭的迹象，虽然暂时不影响今年甚至后几年的收益，但终究和过去比，未来似乎对于低风险投资来说是越来越困难的。
不过，究其根本原因，是市场常年没有赚钱效应的话，资金就会迅速撤离，形形色色的参与者少了，赚容易钱的机会自然就少了。但同样，和过去相比房产的吸引力也大大下降了，所以我一直觉得应该有更多的资金进入资本市场才是，可能目前只是缺乏一个引子，或者是信心吧。也许，不久之后，新的品种、新的机会就会雨后春笋般涌现了，只是现在，可能更需要一些耐心而已吧！
最近，借着分红的东风，期指的超额收益才勉强到了0～1%之间，想想仅仅是2年前，大家还热烈的讨论吃贴水策略，仿佛已经是很久很久以前的事情了。
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山航B
2023-6-15今天看到不少集友提到山航B，已经进入退市整理阶段了。我也翻开了我那尘封已久的B股账户，里面还静静的躺着3500股山航B，亏损幅度已达86%，就当它归0了吧！陪伴它的还有老凤祥B，长安B处于小赚的状态，其余的苏威孚B、张裕B、粤电力B全都是亏损的状态。
我几乎都快忘了是什么时候买的了，估计起码也有七八年了吧。印象中当时就是选择了业绩好的、股息率高的，每只买了50000港币等额左右。现在看来，这笔投资的显然是远远不及格的，可能我就是跟个股投资有点水土不服吧。
然而，当年这笔投入也差不多占到了10%的仓位了，不能算是个很低的配置了。而如今，这笔投资估计连1%都不到了。所以，有时候可能真的没有必要在意某一次投资或是某一个策略的成败。重要的是尽量不要在亏损的标的或是表现不佳的策略上不断补仓，把不好的策略始终去维持一定的仓位，而至少应该让他们自然消亡。对于我来说，只要有现金流回来，不再投入这些标的和策略就算是“减仓”了，所以倒也没有必要去刻意止损，反正最差也就是归0嘛。而随着优质标的或是好的策略不断上涨，仅仅是持有便可以逐渐占据主力仓位，形成被动集中的局面，伴随着差标的自然就掉队而忽略不计了。这样做的好处是，每一笔投资都直接需要独立的进行一次买入操作就好了，同时买入时就做好了这部分全额损失的准备，在这种低预期下，无论出现什么结果也都能坦然接受了。
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本金不足怎么办？2023-6-13作为一个投资者，本金就是他的生产工具，但通常来说，对于处在不同职业阶段的人或是不同年纪的人，他们的赚钱能力、攒钱能力以及已具备的本金都处在一个不同的水平。那么财务状况完全不同的人去给另一个人提建议，如果不能站在对方的角度思考问题，我觉得可能有不妥的地方。我之前喜欢参加德州扑克锦标赛，锦标赛早期的打法很像是初入职场的新人。有2种截然相反的早期打法我都是认同的，一个...投资相较于打牌的优势就是可以不下底注看牌，肯定是紧弱，有大牌好牌才上
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收益预期
2023-6-14前段时间聚会饭局，遇到一位好久不见的老友，席间聊到投资中收益和回撤的问题，他说如果一个基金，能够做到每年收益30%以上，且最大回撤不能超过10%他才会去投。我跟他说，年化收益率预期减半，也就是15%，且不是每年，同时把回撤控制在10%左右，我可能勉强能做到。如果回撤能放宽到20%，我大概踮脚可能够到20%年化的收益率。但30%的年化收益率，考虑流动性的情况下，没有回撤要求我可能都望尘莫及。所以我说你这个要求实在是太高了，反正我的能力是达不到的。然后我问他闲钱都投向了哪里，他告诉我全部存银行“死期”（定期）。。。我直接裂开~~~
也对，把钱存在大银行，且保险点一个账户一个银行放50万以内，虽然收益不高，本金是没有回撤的，而且由于一般存死期，久期长的利率是大于无风险收益率的，那么理论上夏普值也是无穷大，似乎从收益回撤比这个量度下，作为一个极度风险厌恶者，他的选择是可以理解的。当然，这种比较仅存在以法币衡量的绝对收益参考系下。然后，可惜的是，法币的特性造成了其不可避免的购买力损失，账面上的盈利，或者说数字的增加只是一个安慰剂，真实情况是，购买力在以肉眼可见的速度减小。特别如果一个收入尚可，且本金是年薪十倍乃至几十倍的中产者，如果仅仅把钱存在银行，很有可能他每年的购买力损失会高于他的年薪，那么从赚钱的角度，为这份薪酬所付出的劳动产生的回报为负，也就是他是在付费上班，而自己却可能全然不知。
所以，我认为应该有一个理性的收益预期，在当前利率水平下，长期30%的年化收益率对于小资金来说是有可能，但大资金除非作弊，我认为绝无可能，更别提10%的回撤限制了，当然这里大资金并不是一个绝对值的概念，而是收益率可长期持续的资金规模。但同时，略高于无风险利率的类无风险投资收益这种过低的预期就是另一个极端。我们应该试图在中间找到一个平衡点，就中庸的我而言，如果承担10%回撤的话，我希望年化收益率在15%左右，但如果愿意承担20%的回撤的话，年化收益率我希望在20%左右。当然，更高的回撤对于收益的贡献也是边际效应递减的，我认为20%以上的回撤再增加也意义不大了。
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本金不足怎么办？
2023-6-13作为一个投资者，本金就是他的生产工具，但通常来说，对于处在不同职业阶段的人或是不同年纪的人，他们的赚钱能力、攒钱能力以及已具备的本金都处在一个不同的水平。那么财务状况完全不同的人去给另一个人提建议，如果不能站在对方的角度思考问题，我觉得可能有不妥的地方。
我之前喜欢参加德州扑克锦标赛，锦标赛早期的打法很像是初入职场的新人。有2种截然相反的早期打法我都是认同的，一个就是采取极度紧弱的风格，猥琐发育，这样翻牌前不是TOP 3%的手牌机会基本不参与，然后找大概率获得Nuts的机会翻倍，虽然这个阶段很容易被人读出手牌，但为了早期混战种生存也需要这样。另一种打法就是极度松凶的打法，但同时就要准备好多发买入，这样有可能在早期便积累其筹码优势，更早的进入更有趣的中局，剥削前面哪种紧弱的短码玩家。
我想对于初学投资，本金不多的投资者来说，是选择猥琐的风格还是浪的风格，更多的是取决于自己积累本金的难度。如果是工资不高，靠劳动攒本金速度有限的那种，还是应该尝试猥琐发育，需要考虑的是如何在投资中生存下来，而不是如何快速利用少量本金快速暴富，想象一下你在职场都很难攒够足够的本金，那么仅靠投资获取巨额本金是很困难的，不是说完全没有，只是跟买彩票中奖一样，没有广泛意义，这时候努力寻求职业发展、开源节流才是积累本金的正道。我身边有一些案例，都是收入一般且本金不多，但期望依靠投资快速致富，这种会往往误入歧途，走上严重错误的投资道路，最后遗憾离场。
而对于工资还不错，每年都能攒够一个“买入”的投资者来说，采取“浪”的策略也是不错的，因为他们总可以拿出一年左右的薪水，去尝试一些高风险，潜在高收益的投资方式，比如“收益互换”搞个10倍杠杆啥的，或是趋势来了满仓期指，盈利加仓。。。因为除非极端情况，最多的损失就是亏掉这部分本金而已，但一旦投资成功，就会有数倍甚至数十倍回报，让本金在很早的阶段就能上升到一个相对可观的高度。当然，这种方法对自律的要求较高，需要能够收的住，要能够判断自己已经来到了中局并即时改变策略，做一个“紧凶”型玩家。因为这会儿，你的本金就不是靠1、2年工资就能赚到的了，一旦输了，就要重头再来。当本金超过你年薪的百倍以上，大概就可以称得上财务自由了吧！
所以，对于收入还不错，输的起一年工资的投资者在考虑如何积累本金时，我认为积极尝试杠杆是一种选择，因为这是少有的办法让本金有一个快速的上台阶的可能，且一旦发生亏损也不至于无可挽回。而一旦本金远远大于年薪后，这种尝试就变得不太实际，一方面赢了可能本金增长的边际效应也是大幅降低，而一旦失败重头再来可能就得不偿失了。而对于大多数收入平平，希望依靠投资改善生活的朋友来说，放弃幻想，降低期望，做个“猥琐”的低风险投资者，经过时间的积累，相信也能在数年后获取可观的本金，让生活相对而言大为改善，这样投资的目的也就达到了。
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要是能像前几年一样，上班的薪资为负，融资成本也为负。请教楼主，这句话该怎么解读啊？融资成本为负可以看成期指贴水等折价的东西，上班薪资为负如何理解？谢谢。就是找个自己特别喜欢的工作，天天花钱也要上的那种班。话说如果未来真的存在这种公司，员工花钱去这个公司上班，这种公司是不是也很有投资价值呢？
无聊2023-6-12要是能像前几年一样，上班的薪资为负，融资成本也为负。
最近实在有些无聊，感觉现在的市场属于那种要跌下去也不太容易，要涨上去吧，总缺那么点像去年十月底十一月初那种催化剂，然后股指就在这悬着，上也不是下也不是。做期权的卖方在这种行情下倒是还行，就是波动率太低吃到的时间价值也确实有限。
不过，连续数年的熊市上次还要追溯到10年前了，现在也远没有01-05和11-14上半年哪几年那么的萧条，毕竟现在总还有一些热门板块和热点供人们炒作，...
请教楼主，这句话该怎么解读啊？
融资成本为负可以看成期指贴水等折价的东西，上班薪资为负如何理解？
谢谢。
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无聊
2023-6-12最近实在有些无聊，感觉现在的市场属于那种要跌下去也不太容易，要涨上去吧，总缺那么点像去年十月底十一月初那种催化剂，然后股指就在这悬着，上也不是下也不是。做期权的卖方在这种行情下倒是还行，就是波动率太低吃到的时间价值也确实有限。
不过，连续数年的熊市上次还要追溯到10年前了，现在也远没有01-05和11-14上半年哪几年那么的萧条，毕竟现在总还有一些热门板块和热点供人们炒作，成交也没有那么冷清，稍微来点导火索，相信有不少资金就会火速进场，只是现在憋着呢，一副敌不动我不动的状态，就看什么时候什么事件来打破这种平衡了。没了交易机会，总需要一些干点别的事情打发无聊的时光，以避免胡乱操作。估计这时候就体现出上班的好处了，可以转移下注意力。
其实就上班而言，虽然很多人说自己不想上班，赚到多少钱就裸辞环游世界去。但就我接触的实际情况是，能够享受清闲，耐得住寂寞的人其实并不多，少则一年，多则三年，但凡有就业机会的就又屁颠屁颠找班上去了。有的可能真的就不为赚钱，也许上班本身也是一种打发无聊生活和消磨时间的方式。无论工作还是娱乐，能够满足自身需求，做自己喜欢的事，同时又能对社会对他人有益，那就更完美了。。。
要是能像前几年一样，上班的薪资为负，融资成本也为负。那我就尽可能的负债借钱，靠负利息的现金流入支付上班的现金流出，感觉就还挺幸福的。
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排队
2023-6-9又到了周末，感觉一个星期啥也没干就这么过去了，A股确实是相当考验耐心的，就像人多的时候去迪士尼、环球影城排队玩过山车一样，绝大多数时间是漫长和无聊的等待，然后真坐上了，就玩了不到2分钟。所谓排队俩小时，刺激两分钟。然后就继续去排下一个队的俩小时，等待下一个刺激两分钟。在这种漫长的等待时间里，可能不做或尽可能少做，哪怕干点别的都是更好的选择，唯一要注意的就是要保持在队列中，不然可能耐不住寂寞出了列，回来就要重新排队了。。。
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时代2023-6-8现在正值高考，媒体上有一些关于“高考改变命运”的讨论。确实在46年前高考刚重启时，一个暂新的时代开始了，百废待兴的状态和人才的真空，造就了第一批从千军万马跨过独木桥的幸存者们切切实实地改变了命运。相信不少人都是从普普通通地农民家庭，走上了国家各行各业重要的岗位，过了大多数他们的父辈不敢想象的一生。我想在这个群体中，“高考改变命运”应该是深入骨髓的认识，毕业后踏踏实实从基层做起...社会5%高智商，加上20%的辅助或者喜欢工作的人，在让这个社会正常运转。无论这是不是主观意断，智能的发展使得人很难充分就业己露端倪。75%的人每天可以按需得到生活所需，更多的聚焦在精神上如何过好每一天，不会无聊。人需要的不再是工作能力，而是生活能力。这一天会到来吗？
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时代
2023-6-8现在正值高考，媒体上有一些关于“高考改变命运”的讨论。确实在46年前高考刚重启时，一个暂新的时代开始了，百废待兴的状态和人才的真空，造就了第一批从千军万马跨过独木桥的幸存者们切切实实地改变了命运。相信不少人都是从普普通通地农民家庭，走上了国家各行各业重要的岗位，过了大多数他们的父辈不敢想象的一生。我想在这个群体中，“高考改变命运”应该是深入骨髓的认识，毕业后踏踏实实从基层做起，能力强的做到高位，可能更符合这一代人对于职业的选择。
然而随着时代的发展，到了我们八零后这一代人毕业，我们在就业上的选择有了更高的选择自由度，一个好的大学大概就是一块更好的敲门砖。大概十多年前的时候，可能是受到父辈们的影响，进体制内，上大舞台干大事业是他们对我们这一代人的最佳的职业期许。然而，当我们真的进入到这些岗位上，发现发展可能并没有那么容易。随着大学的扩招和传统工作岗位的饱和，选择在这条职业道路上晋升的难度其实大大增加。但同时，一些新兴的行业逐渐升起，随着互联网、移动互联以及科技行业的发展，更多过去没有的职业方向发展了出来，主动或被动地敢于在这些新兴行业探索职业道路地人们，有不少取得了财富上的积累，他们不需要像父辈们一样上班到退休而是可以自主选择35岁甚至30岁以前退休然后去做自己喜欢的事情，这大概是这个时代的特色。这个时代，高考已经谈不上改变命运，而只是成年前学习经历的一次官方认证，之后的发展还需要自己的选择与努力。
然而到了我们下一代，随着人工智能的发展，很多过去看似光鲜的职业未来可能将不复存在，我甚至深深的怀疑，传统的小学到大学的教育体系，是否还适用于未来一代的发展，那个时候，都可能不是高考改变命运的问题，而是高考仅仅变成了一种人生经历或是众多机会中的一个。我理想中，未来的社会应该在物质上不再匮乏，人们更多的是追求精神层面的愉悦，情商的作用也将远远高过智商。因为比智商，未来人类可能永远再比不过机器，但谈感情，我相信机器是很弱的。所以，我坚信未来的方向是在伴随科技进步的同时更偏向人文领域的发展，学好数理化、走遍天下都不怕可能要改成学好文史哲、走遍天下都不怕了！
当然，每个个体都是时代中的一粒沙，我们都像盲人摸象般的看待当前的世界。这个时代觉得无比重要的东西，在另一个时代的人看来，可能根本不值一提。我们能做的，就是不要用老一代人的观点，去给下一代人规划各种过时的条条框框就好了，每一代人都有他们自己所属的时代！
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