Edge
Chrome
Firefox
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
赞同来自: oliversea 、uime 、阿彪12345678
轮动和对冲：上证50ETF，中证500ETF深市，创业板ETF和深100ETF这几个价位差不多，但是波动来说上证50波动幅度较小，深100波动幅度稍大，500和创业板波动幅度大。用这几个ETF期权做轮动和对冲。例如今天50下跌，卖沽50ETF3100，收入320元，买沽500ETF3200，支出130元。后面最理想的行情就是市场大跌但是50护盘翻红，500买沽可以止盈。正常情况就是仍然横盘，那么...下午50上涨，500下跌，早上开的卖沽50买沽500都赚钱浮盈了。当然买沽虚值并不是为了1%的下跌准备的，但是靠短线轮动积累更多的保险仓位等大跌升波是可行的。
赞同来自: sky473 、俊俊218218 、wind2012 、不虚不实
卖沽50是平值和浅实值，买沽500是虚值。500强势，短期不觉得会有大跌。买沽500有盈利了加卖沽500改反向比例价差。
轮动和对冲：
上证50ETF，中证500ETF深市，创业板ETF和深100ETF这几个价位差不多，但是波动来说上证50波动幅度较小，深100波动幅度稍大，500和创业板波动幅度大。用这几个ETF期权做轮动和对冲。
例如今天50下跌，卖沽50ETF3100，收入320元，买沽500ETF3200，支出130元。后面最理想的行情就是市场大跌但是50护盘翻红，500买沽可以止盈。正常情况就是仍然横盘，那么组合可以赚钱，继续滚动到下个月。最坏情况是50大跌而500继续大涨的话就加大投入，剪刀差终会回归。
赞同来自: llvll 、蝶恋火2 、绿海红鹰 、清香蝴蝶兰 、流沙少帅 、更多 »
@坚持存款 请教个初级问题，每月卖沽移仓是什么时机好， 标的大涨的时候，还是大跌，或者平稳的时候。关于移仓：
每个月卖沽移仓的时机其实是一个非常重要的问题。先说结论，高波和贴水对卖沽移仓有利。
但是移仓时机的把握并没有确定性的答案，特别是贴水对移仓的影响。有人追求最后一天移仓结果遇到大幅升水，有人提前两个星期移仓然后到期贴水扩大又后悔不已，论坛上有案例的。
另外就是波动率的影响，我实盘记录就有IO隐波17.4移仓双卖后VIX上升到24双卖浮亏的案例。也有高波的时候移仓甚至加仓结果遇到极端行情浮亏巨大的时候。
尽量在VIX升波的时候移仓，如果你理解波动率曲面，原则是卖高波买低波。可以看一下我最近移仓IO4750的案例，平值到期归零时隐波也接近归零，而下月升波时移仓会更好，IO4750最后一天有超过100个点价差的移仓机会。
而今天50和300上涨，500和1000下跌，市场分歧加剧，体现在VIX上就是升波。本周ETF期权到期，今天也是可以寻找较好的移仓机会的。
供参考！
yiyi8484 - 小女子经济要独立
赞同来自: tinayf 、丢失的十年 、好奇心135 、hjndhr 、阿拉德勇士 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
借题发挥一下：2024年924行情爆发是有多种因素造成的。比如空方持续打压造成的资产负债表衰退即将引发系统性风险。如果上半年救市之后稳定下来就不会有924。所以这种历史罕见的爆发性行情不会是常态，只属于小概率事件。那么因为924而造成不少策略失效也不必因噎废食。内资机构都是草台班子。市场生态导致他们都是极度短视的。
还有一点：924造成最大的损失大家公认的是做空造成的。那么应该反问一下：在2800多点继续高比例做空本身不是极度投机吗？投机失败当然会受...
低位做空，高位做多，本质都是一样的，就是抱团短期能赚快钱的策略。
抱团到极致最后必然崩溃，只是当下很难捕捉那个崩溃的临界点。
然而看估值高低来买卖，本身就是逆趋势的，需要承担很大的心理压力，
所以产品管理人在业绩压力面前，一定是优先选择抱团，而不是逆趋势。
这些年以来，我觉得只有两类资金，才能做到逆趋势，汪汪队的钱，自己的钱。
赞同来自: lqqm2018 、塔塔桔 、kakasdu 、yjjkwxf 、鸩羽千夜 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
解答的清晰，但是如果遭遇24年9月底的那种指数涨停情况，交易所提供的新合约太滞后，增加sellput也不够，只能止损吗？借题发挥一下：2024年924行情爆发是有多种因素造成的。比如空方持续打压造成的资产负债表衰退即将引发系统性风险。如果上半年救市之后稳定下来就不会有924。所以这种历史罕见的爆发性行情不会是常态，只属于小概率事件。那么因为924而造成不少策略失效也不必因噎废食。
还有一点：924造成最大的损失大家公认的是做空造成的。那么应该反问一下：在2800多点继续高比例做空本身不是极度投机吗？投机失败当然会受惩罚的。
现在满市场有1000多PE的股票在换手，何尝不是换个方向的投机，最后受惩罚也是必然的。市场不会因为你做空低估放过你，也一样不会因为做多泡沫而奖励你。
赞同来自: pppppp 、uime 、塔塔桔 、zsp950 、冲浪2024 、更多 »
Q：开仓设置行权价的时候，总要考虑压力位和支撑位。要知道这些名词对一个量化交易者来说是很难确定的事，是作者是骗稿费还是有别的方法可以量化压力位和支撑位？AI不分析“建淞老师”跑这里分析其他大师啦：）
A：首先直接回答你：纳坦恩伯格绝对不是在骗稿费。
但他写书的年代（上世纪90年代），计算机算力还没现在这么普及，很多交易员确实是看着K线图画线来做交易的。对于量化交易者来说，“支撑”和“压力”这两个词确实很虚，但它们在数学上是可以被精确量化和定义...
不过看了这段文字我反而觉得真的是AI比提问者水平高许多。问题本身就是不成立的。到底量化交易者的底层逻辑是哪些都没有交待，怎么就信口贬低技术分析流派呢？3000点下方算低估，4000点上方不低估，这其实就等于支撑位和压力位，并不神秘。年初火爆，大家被十几根阳线拉升以为今年就可以看5000点了，谁知道第一个反对者居然来自GJD。正常逻辑判断年线必有下影线，连趋势派们都认为今年不可能，现在300，50和创业板指数距离跌入下影线已经很近了，到底是技术分析依然有效还是趋势量化无敌，其实谁也说服不了谁的。
我个人一直认为技术分析其实就是量化分析的鼻祖，量化不可能是石头缝里蹦出来的孙猴子。
赞同来自: 坚持存款
A：首先直接回答你：纳坦恩伯格绝对不是在骗稿费。
但他写书的年代（上世纪90年代），计算机算力还没现在这么普及，很多交易员确实是看着K线图画线来做交易的。对于量化交易者来说，“支撑”和“压力”这两个词确实很虚，但它们在数学上是可以被精确量化和定义的。
在量化期权交易中，我们不看“画线”，我们看“概率分布”和“波动率结构”。
以下是将“支撑/压力”转化为量化代码逻辑的四种硬核方法：
。。。
见到AI为作者辩解，把我笑坏了。
赞同来自: 塔塔桔 、俊俊218218 、apple2019 、建淞 、乐鱼之乐 、 、更多 »
存总你好，我又想问你一个问题，你双卖的思路遇到行情一路上涨，指数在高位继续上涨，其实你的卖沽仓位在减少，你在加仓卖购，尝试抓顶，但是你会不会担心如果指数真的突破历史最高点，还不很大回调，你的底仓很少了，但是卖购仓位甚至比你底仓还多了，那么此时你整体并不是做多了，这个可能是一个问题！你手里面此时有大量的现金，但是高位估计很难去卖实值沽！除非你一直轮动满仓，但这个很难尝试抓顶：
你提的问题还是线性的思维，实值卖沽赚方向的钱，没有问题。但是虚值卖沽和卖购赚什么钱？我再强调一下，主要是赚降波的钱，然后才是时间损耗。
复盘我最近的操作，向上突破升波的时候是向上移仓的，保持足够的Delta。双卖4800因升波浮亏的时候做了提示，大幅升波的时候加了卖方仓位。尝试抓顶用虚值卖购IO5000。
这里整体卖沽多头和虚值卖购是备兑，没有卖购比卖沽多的问题。虚值卖沽和卖购做的是降波，不是方向。
什么时候卖购仓位可以比卖沽多呢？至少等均线趋势向下吧。结合管理层的态度，判断均线后面会进入一个震荡纠缠的阶段，离趋势向下空头排列还早。只要你不是想空仓，不加杠杆的实值卖沽没有什么问题，而且你可以用价差啊，浅实值卖沽加虚值买沽，趋势走坏了向下突破改反向比例价差，选择很多的。铁鹰式适合最近的降波环境。供参考！
赞同来自: tinayf 、肥铛 、塔塔桔 、流沙少帅 、俊俊218218 、 、 、 、 、更多 »
我五百这次双卖，为了2000块，赔了20000元了。移仓了。。昨晚看到你这条回复，现在特别去你帖子里看了实盘（你这个ID好像就是原来那位，改成中文名了）。说一下看法：
多头卖沽肯定是赚钱的。至于赚多赚少取决于你的卖沽合约深度。如果你预料到这么强，可以选择不断平仓老合约继续卖实值。如果做不到说明主观恐高，那么赚少了也合理。我自己也一样的，本来仓位就不足，选择的是逐步平仓，所以也有遗憾。市场狂热连监管都开始调控，我们看不到这么高不丢人。
再看熊购。按照你的计划是双卖铁鹰策略。姑且不谈股价判断，平仓1月8000C+8750C，的确账面上支出了1.6万。实际减掉开仓收入，没那么多亏损吧。现在重新开仓3月8250C+9250C，收入也有这么多对吧。
还是我一贯的评论：只要资金账户没有真实的流出，为何要碎碎念亏损呢？严谨如我是不愿意影响情绪的。现在3月合约比1月提高了0.25元，盈亏平衡价提高了，只要指数不涨上天，谁会说就不能反败为胜？假设春季行情结束，指数低于8.25元，熊购双归零，不就等于解套盈利了吗？
战后从资金效率评估的确是低效，但那是判断错误并非策略错误呀。
从现在起到3月，如果后面有阶段性调整，你完全可以获利平仓3月熊购（支出低于1.6万），然后转为牛沽（收入等于1.6万），最后借助牛市疯狂顺利登顶清零负债。
这里的要点是取决于你的判断和调整。铁鹰策略在本轮单边行情中的作用就是让你无损苟活等待最佳时机。
你的实例在不断加深我对该策略的深刻印象。因此我这位“砖家”评价你这个实盘操作水平其实一点不低的，可惜你自己似乎没有意识到这一点。
网友千羽兄前几天写过一个回复：期权移仓类似于股民换股，割了上一个换成下一个。只要后面判断对就够了。股民割肉是真损失，后面对不对其实还是未知的。而你的移仓（换股）虽然也不一定正确，但盈亏平衡点已经提高了，还没有真损失，这是真实的安全垫呀。
赞同来自: zzczzc666 、海浪9999 、蝶恋火2 、流沙少帅 、鸩羽千夜 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
老师再来请教：总结：标准化的操作节奏期权策略是工具，就不应该有标准化的操作步骤，不同的市场行情应该用对应的期权策略。上面的铁鹰宽跨策略就不是很适合当下A股市场。500和1000的隐含波动率在去年8月到12月一直在降波，12月更是降到了最近2年来的最低值，在如此低波的情况下是不太适合持有大量含有卖方的策略的，当然也许还是预期会长时间震荡，低波动运行，用用日历价差，铁鹰也可以，但利润并不高。当上证指数突破震荡箱体的上沿4034时，就有了突破迹象，这个时候还用铁鹰，日历价差就不合适了，需要迅速调整策略而不是移仓，当IV从非常低的地方开始上升时，同时标的又出现向上突破，是不是做买方更好了？确切的说应该是单腿买购，或者保守点双腿牛购。
对于月度期权（Monthly Options），最科学的节奏通常是：
开仓期：在 DTE 45-50 天左右（当月合约刚上市不久或刚成为主力时）建立铁鹰/宽跨。
持有期：享受 DTE 45 -> 21 这一段最平稳的时光。
移仓期（Rolling Window）：在 DTE 21天 左右。
此时，你通常已经拿到了初始权利金的 50%-70%。
此时，Gamma...
老师再来请教：总结：标准化的操作节奏对于月度期权（Monthly Options），最科学的节奏通常是：开仓期：在 DTE 45-50 天左右（当月合约刚上市不久或刚成为主力时）建立铁鹰/宽跨。持有期：享受 DTE 45 -> 21 这一段最平稳的时光。移仓期（Rolling Window）：在 DTE 21天 左右。此时，你通常已经拿到了初始权利金的 50%-70%。此时，Gamma 风险尚未...通常：
通常情况下是可以这样移仓的，通常是指什么？是横盘震荡行情，没有明显的趋势。那么跨式双卖或铁鹰式这样按月移仓是适应的。
那么行情变化了会出现什么问题呢？我们举例说明：我上个月卖4500-4800跨式双卖，本月趋势向上，突破了4800区间上沿，此时跨式双卖就变为偏空的了，如果不处理就会在上涨趋势中出现亏损。我把跨式双卖向上移仓为4800双卖。
后面又出新的问题了，移仓时候的VIX是17.41，但是上涨升波了，VIX超过了20，一度达到24。双卖出现了浮亏。大涨升波的时候你还能从容应对吗？
我做期权卖方移仓的经验是尽可能的等高波的时候移仓，出现单边趋势突破的时候要及时调整组合策略。特别是突破升波的时候，往往是双卖和铁鹰式亏损的风险所在。这个要注意的就是你认为的通常情况失效的时候，要及时应对。例如这一次上证指数17连阳，卖购如果扛单特别是500卖购可能会比较麻烦，不要重仓双卖！
供参考！
对，我就是担心冲高回落，持有的im和mo利润回撤太多，想直接减仓买购，但又有卖购在哪里，不想减，所以还是上移了两张卖购，不过这个时候买沽应该利用起来了，利用买沽来加一点保险，锁定一定的利润，其实内心就是对现在的盈利挺满意了，想着锁定利润，陆续平稳的减仓最理想，感谢提醒。卖购不想再上移了，开始同比例减仓，虽然卖购还有不少时间价值，也减一点，同时把深度实值的拆成两张往上移，用上方一张卖购的时间价值抵扣下面两张买购的时间价值，保持相应进攻性的同时也把回撤控制在可接受范围，包括im也减一点，就留06的合约了！毕竟原计划8000就打算减仓的，靠卖购都坚到8400了，继续往上继续减吧！
赞同来自: 一影照大地 、commontiger
老师再来请教：总结：标准化的操作节奏对于月度期权（Monthly Options），最科学的节奏通常是：开仓期：在 DTE 45-50 天左右（当月合约刚上市不久或刚成为主力时）建立铁鹰/宽跨。持有期：享受 DTE 45 -> 21 这一段最平稳的时光。移仓期（Rolling Window）：在 DTE 21天 左右。此时，你通常已经拿到了初始权利金的 50%-70%。此时，Gamma 风险尚未...一组实盘或模拟盘，实践是检验真理的唯一标准
老师再来请教：
总结：标准化的操作节奏对于月度期权（Monthly Options），最科学的节奏通常是：
开仓期：在 DTE 45-50 天左右（当月合约刚上市不久或刚成为主力时）建立铁鹰/宽跨。
持有期：享受 DTE 45 -> 21 这一段最平稳的时光。
移仓期（Rolling Window）：在 DTE 21天 左右。
此时，你通常已经拿到了初始权利金的 50%-70%。
此时，Gamma 风险尚未起飞。
此时，你可以从容地把仓位移到下一个 45天 左右的合约，重新开始一个新的衰减循环。
-------------------------------------
以上是对于宽跨或者铁鹰向下月移仓的时机，来自于google gemini pro 的意见，老师认为它的建议/看法符合A股的实际情况吗？
赞同来自: 中海老船长 、skyblue777 、塔塔桔 、坚持存款
管理层希望慢牛，问题是有点拦不住啊！平均股价29.03元，已经超过2007年和2021年，接近2015年30.72的历史高点。管理层当初想止住下跌，费了好大劲还是跌到了2600多，现在想压盘，也不大可能称心如意~~
转金牛远望号老师的分析：应很多朋友的要求，把本轮牛市再跟2019年~2021年牛市做个对比。对于沪深300这类大盘股，现在处于牛市的中期，如果你比较保守，也可以说是中后期。但不管怎么说，上涨的空间和时间还是有的。中证500和中证1000等中小盘股上涨的时间还是有的，但空间...
均线之上不卖购，这真的应该当作纪律来执行，我40几块卖了2口MOC7400，幸亏涨到了80几的时候感觉不对止损了，刚看了一下，915了，就算是熊差，扛仓压力也蛮大，现在一天就跳好几档，跟着往上移也不容易
赞同来自: tinayf 、trader03 、不虚不实 、坚持存款 、yjjkwxf更多 »
卖购就怕最后的加速升波，如果是牛市价差偏多的，应该不用担心。500和1000隐波近月已经高于远月了，另外虚值卖购的隐波也高于实值买购。对于卖购近月平值虚值和买购实值的牛市价差和日历对角价差来说是有利的。我正在观察并考虑增加日历对角价差的配置。如果上移卖购，可以增加一点虚值买沽，以防冲高回落，今早高开高走，持续升波后波动加大的可能性越来越高了，我个人今早又加了一点500虚值买沽。仅供参考。对，我就是担心冲高回落，持有的im和mo利润回撤太多，想直接减仓买购，但又有卖购在哪里，不想减，所以还是上移了两张卖购，不过这个时候买沽应该利用起来了，利用买沽来加一点保险，锁定一定的利润，其实内心就是对现在的盈利挺满意了，想着锁定利润，陆续平稳的减仓最理想，感谢提醒。
最近卖购卖的有点尴尬*，卖购卖出近一半的仓位了，现在如果想减仓买购，就要对应去减卖购，但卖购时间价值还挺高，平了也不合适，我现在能想到的就是要不继续不动，要不就是上移卖购（目前卖在8000-8500每一百点一张）？或者把底下深度实值平了一张，换成上面虚值的2或者3张，利用卖购的时间价值来支付买购的时间价值！这个方案感觉好复杂，要计算得失！卖购就怕最后的加速升波，如果是牛市价差偏多的，应该不用担心。500和1000隐波近月已经高于远月了，另外虚值卖购的隐波也高于实值买购。对于卖购近月平值虚值和买购实值的牛市价差和日历对角价差来说是有利的。我正在观察并考虑增加日历对角价差的配置。
如果上移卖购，可以增加一点虚值买沽，以防冲高回落，今早高开高走，持续升波后波动加大的可能性越来越高了，我个人今早又加了一点500虚值买沽。仅供参考。
京公网安备 11010802031449号