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我的2022年股指期权卖方实战总结：年初双卖遇熊亏，年底卖沽反弹赚。震荡双卖，熊市卖购，牛市卖沽，高位卖购，低位卖沽。可以穿越牛熊。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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✅一句话结论
双创类ETF期权（科创50ETF期权+创业板ETF期权，也就是大家口语说的“双创ETF期权”）合成多头，是【有可能出现贴水，也可能升水，随盘口实时变动】，不是固定一直有贴水
合成多头 = 买同到期、同行权价认购 + 卖认沽
合成远期价 = C + K − P；贴水=合成远期价 ＜ ETF现价
⚠️先澄清：没有直接叫“双创ETF期权”的单一标的，市场说的双创期权 = 科创50ETF期权（588000/588080）+ 创业板ETF期权（159915）两个品种，二者升贴水经常不一样
1、历史常态（很关键）
• 科创50ETF期权（588000）：更容易出现合成贴水，尤其是远月、恐慌/调整阶段，市场卖认沽的保护需求强，P偏贵，导致合成远期折价（贴水），和IC/IM股指期货贴水逻辑类似
• 创业板ETF期权（159915）：常态大多小幅升水或者平水，贴水出现的频率、幅度远低于科创50
2、和股指期货贴水的本质异同
• 原理同源：合成多头贴水本质=认沽（put）相对认购（call）溢价，下方保护需求高
• 差异：ETF期权合成贴水会被ETF分红、无风险利率、做市商套利约束，很难长期、深度维持；一旦贴水偏大，套利盘会进场抹平，不像IC贴水可以持续很久
3、实操要点（如果你打算吃这个贴水）
4、常见误区
❌误区：双创合成多头天然自带贴水
✅正解：科创50更容易贴水、创业板大多小幅升水；行情情绪一变，贴水可以瞬间转升水
风险提示：期权合成多头自带下行风险+保证金占用，贴水不代表稳赚，仅为基差结构观察指标，不构成交易建议
如果你想要，我可以教你直接用行情软件一键算出科创50/创业板ETF当前平值合约的年化合成升贴水率；这个问题涉及期权平价与基差测算，工作任务模式可以帮你直接整理可复用的计算公式和盯盘清单，要不要用它处理？
双创类ETF期权（科创50ETF期权+创业板ETF期权，也就是大家口语说的“双创ETF期权”）合成多头，是【有可能出现贴水，也可能升水，随盘口实时变动】，不是固定一直有贴水
合成多头 = 买同到期、同行权价认购 + 卖认沽
合成远期价 = C + K − P；贴水=合成远期价 ＜ ETF现价
⚠️先澄清：没有直接叫“双创ETF期权”的单一标的，市场说的双创期权 = 科创50ETF期权（588000/588080）+ 创业板ETF期权（159915）两个品种，二者升贴水经常不一样
1、历史常态（很关键）
• 科创50ETF期权（588000）：更容易出现合成贴水，尤其是远月、恐慌/调整阶段，市场卖认沽的保护需求强，P偏贵，导致合成远期折价（贴水），和IC/IM股指期货贴水逻辑类似
• 创业板ETF期权（159915）：常态大多小幅升水或者平水，贴水出现的频率、幅度远低于科创50
2、和股指期货贴水的本质异同
• 原理同源：合成多头贴水本质=认沽（put）相对认购（call）溢价，下方保护需求高
• 差异：ETF期权合成贴水会被ETF分红、无风险利率、做市商套利约束，很难长期、深度维持；一旦贴水偏大，套利盘会进场抹平，不像IC贴水可以持续很久
3、实操要点（如果你打算吃这个贴水）
- 必须用平值、流动性最好主力合约去算，虚值/浅实值滑点大，算出来的贴水是“账面假贴水”
- 近月贴水通常很小，远月才容易看到可交易级别的贴水
- 最大风险：卖认沽自带全额下行风险，不要只盯着贴水收益忽略回撤；隐波抬升也会干扰持仓盈亏
- 实时精确值，只能在行情终端用期权平价公式当场计算，网上不会持续播报双创合成贴水
4、常见误区
❌误区：双创合成多头天然自带贴水
✅正解：科创50更容易贴水、创业板大多小幅升水；行情情绪一变，贴水可以瞬间转升水
风险提示：期权合成多头自带下行风险+保证金占用，贴水不代表稳赚，仅为基差结构观察指标，不构成交易建议
如果你想要，我可以教你直接用行情软件一键算出科创50/创业板ETF当前平值合约的年化合成升贴水率；这个问题涉及期权平价与基差测算，工作任务模式可以帮你直接整理可复用的计算公式和盯盘清单，要不要用它处理？
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赞同来自: wind2012 、skyblue777
@swpc6122
最近总结就是单卖沽遇到高波品种和单边行情其实是很容易卖飞的，遇到大跌有机会的时候还是应该建一些底仓。例如最近就在跟小伙伴讨论MO卖沽9000的择时建仓问题，可以用深度实值来建一部分底仓，白银这种就直接换期货多单了。原油没留底仓多单就飞了。
说实话大跌的时候加仓肯定是有心理障碍的，特别是重仓的时候，这就要靠仓位控制来解决。我把风险度控制在30%左右，遇大跌就怎么加仓都可以，实值虚值卖沽都行的。80%风险度的账户就动弹不得，只能熬着怕爆仓。综合下来轻仓的账户收益也不差，心理上还轻松很多。供参考。
存款大佬，大跌加卖沽都是实值还是虚值。看你的持仓结构，如果空仓的话遇大跌升波可以从浅实值卖沽开始建仓，虚值也可以。我现在的深度实值卖沽仓位其实都是移仓以后遇下跌被套牢的。
最近总结就是单卖沽遇到高波品种和单边行情其实是很容易卖飞的，遇到大跌有机会的时候还是应该建一些底仓。例如最近就在跟小伙伴讨论MO卖沽9000的择时建仓问题，可以用深度实值来建一部分底仓，白银这种就直接换期货多单了。原油没留底仓多单就飞了。
说实话大跌的时候加仓肯定是有心理障碍的，特别是重仓的时候，这就要靠仓位控制来解决。我把风险度控制在30%左右，遇大跌就怎么加仓都可以，实值虚值卖沽都行的。80%风险度的账户就动弹不得，只能熬着怕爆仓。综合下来轻仓的账户收益也不差，心理上还轻松很多。供参考。
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@坚持存款
关于昨天跟机构交流的一些观点，有助于回答这个问题：1.美债收益率新高，美国财政部救市，美债40万亿美元，但是美国不会崩盘，化债有几种方式….略；2.K型分化，科技也要分化。3.中国资产严重低估；但是很多公司不一定涨。要有资金流入。4.黄金还要涨；底层逻辑….略。5.现在世界上信用最好的国家是哪一个？中国。看中美利差。6.全球资金流向；为什么资金流向中美。外资在A股大股东数量变化。7.今年国家队上...老师：现在交易的衍生品账户（记得老师说不交易股票）是盈利资金（所有本金已经抽出账户，交给夫人打理存款类低风险产品）？对吗？谢谢
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赞同来自: Royal0000 、Taooo 、bjs0800 、liu2456 、何时才能悟道 、 、 、 、 、 、更多 »
@bjs0800
1.美债收益率新高，美国财政部救市，美债40万亿美元，但是美国不会崩盘，化债有几种方式….略；
2.K型分化，科技也要分化。
3.中国资产严重低估；但是很多公司不一定涨。要有资金流入。
4.黄金还要涨；底层逻辑….略。
5.现在世界上信用最好的国家是哪一个？中国。看中美利差。
6.全球资金流向；为什么资金流向中美。外资在A股大股东数量变化。
7.今年国家队上半年撤离ETF，7月大跌后回流了部分。
8.如果未来十年A股还在4000点怎么办？
9.分化，震荡，轮动，择股；股票是不符合三个知道的品种。
10.开会时刚好黄金突破4600美元，金银如何配置，金银比这一波到72，黄金4000美元可以考虑加仓白银。
11.连续6年盈利的私募基金，原来以固收和FOF为主，今年增加了权益类仓位，吃到了国家队撤离ETF和科技下跌两波回撤，不败金身被破，现在只能等待。对选的股有信心，但是不涨也有压力。
12.上证2600多点的时候想要募资根本不可能。4200点的时候钱多。
13.上证4200点发的产品，多策略。持有稳健品种一度浮亏，只涨科技，7月科技也大跌，股票部分仓位一度导致净值到0.95以下。最近反弹净值回到1，股票清仓了。清仓后又遇调整，现在感觉一身轻松。也有科技股卖飞的，哈哈。
14.产品资金分配一部分到趋势量化CTA策略，期权卖方策略也增加仓位。今年期权卖方策略的表现大家还是很认可的。
15.上证4000以下逐步增加卖沽仓位，持有移仓，等回到4000点一定能赚钱。赚的什么钱？即使是机构从业人员也还是大部分弄不明白。操盘手不敢做期权很正常。
16.券商数据，期货和期权账户绝大多数都是亏损的。能持续数年盈利的少之又少，一般人还是不要参与的好。
17.这几年不同团队探索了不同的期权策略方向，牺牲了不少，失败了很多次。能够稳定存活下来的还是贴水策略。卖沽能够赚到方向、贴水、时间和降波的收益。时间对期权卖方有利，适合长期坚持。
18.ETF配置，行业ETF轮动，红利低波和黄金ETF定投。
19.猪周期，以后波动会越来越小。
20.宇数科技上市是不是割韭菜？最高价是哪些基金来接盘？个人有可能接盘吗？寒武纪调入300和50，指数来接盘。
21.关于指数编制的一些规则，为什么不推荐定投沪深300。关于高位调入和低位调出。回答有位今年买了沪深300不赚钱的问题。定投建议红利低波。
22.做ETF不如做ETF期权，不过要有50万。有钱先不要买车，开一个期权账户的权限先。没钱就先赚钱和攒钱，坚持存款，存够50万先。这是个门槛。
24.原油卖沽500平仓，飞了，沪银15000卖沽，也飞了，铁矿石倒是在700附近，黑色弱势也不想加仓。留期货多单和平值附近卖沽等着，FE铁矿的区间看85-110，加仓可以等等。白银接货了多单，出坑了，底仓多单拿住。原油没有接期货多单，飞了就只能看着。
25.关于MO的加仓，新账户是在跌破7900的时候开了一张MO7800卖沽，跌破6900的时候也讨论了一下要不要再开一张。我的问题是如果跌到5000点能不能承受回撤，回答是一张能承受两张不能。所以没有加仓。等有盈利的积累，多移仓一段时间后就有安全垫了。下一次遇暴跌就有加仓的能力。
26.关于IO加仓，今年以来IO虚值卖沽一直都是盈利的。新账户即使是在高位建仓的，IO也积累了一些收益。这一波反弹到3994点，然后直接跌回到3900点附近。讨论后认为IO可以加一张。我倾向于加4500卖沽，就算是跌破3800点也可以移仓甚至接货。
27.今年3月底一波回调之后科技就起飞了，并没有建仓的机会，直到7月。目前双创的位置是否可以建一部分底仓？
28.关于币圈化，比特币月线涨了23%，白银月线涨了19%，黄金月线涨了12.8%，而双创一天可以涨跌7%以上。比特币和白银也可以有超过50%的跌幅。只要有资金涌入的地方，波动就可以很大。要不要参与高波品种？如何参与？
29.以白银为例，这一波能出坑是因为低位接货了，也做了卖沽15000防震荡。当然从结果来看卖沽飞了跟不上，对于高波品种来说，只做卖沽不够。低位应该要接货建底仓。
30.高波品种低位不能卖购，比特币创下单周最大涨幅，一天之内超17万人爆仓。空单头寸不能随便留。
31.今年夏天韩国的股指像不像2015年的A股。高杠杆被打爆。现在的年轻人做什么？昨天提问的小伙伴问的问题是半导体和创新药。主讲老师说的是K型分化。
32.关于信托，隔离和击穿…….略
33.回到你提的问题，科创会不会一直跌，甚至最高档位只有1.8。我的计划是2.2无法移仓了就下移加仓，卖双份1.8。还可以做买购合成多头，甚至于是像前面有同学提到的，可以考虑买实值购。低位应该保持双创的多头头寸，你可以把双创看做是比特币一样的波动幅度超级大的品种，但总是会有资金来参与。因为这是K型分化向上的那一笔。
34.我们赚什么钱？低位加仓做方向的钱，卖沽移仓赚时间收益，低位加速下跌升波加仓做降波的钱。双创现在没有期货，合成多头有没有能够持续的贴水我还没有时间去验证，但是低位加仓加时间和降波已经能保证移仓了。双创的VIX比较高，成交很活跃，即使是最深度实值的卖沽也能移仓。不像商品，白银都没法移仓实值卖沽只能接货。
36.这个ETF期权账户是经历过多次极端行情的，卖方策略的容错也得到了充分的检验，目前的风险度在38%，预留了21万的资金，面对下跌有足够的操作空间。事实上就我现在的仓位还希望有一波像样的下跌升波行情。
37.有的股票跌下去就起不来了，资金始终会流向热点追逐。我想双创是属于资金流入的方向，当然波动也很大。参与双创要对自己的风险承受能力和资金投入有明确的认知。事实上这几年我个人的风险偏好是有明显提高的，成功和失败的经验都有很多。我的方法是把各个风险偏好等级的账户分开，本金取出来交给媳妇放存款，固收和低风险品种的账户和期货期权账户资金是分开的。就像双创的这个小账户，这几年爆仓了好几次，大家更值得关注的是以前为什么会爆仓，以及现在的风险控制。
38.想到哪写到哪，讨论的内容很多，把想起来的先记下来，有些杂乱，各位见谅。
39.简单总结一下，贴水策略是经过了时间检验的，大跌升波之后卖沽，可以赚到方向、贴水、降波和时间收益的钱，这是本帖的主题。3900点可以适度加仓，有大跌升波再多加点仓，即使4000点再震荡十年也没有问题。
40.今天的白银也许是明天的科创，所以回答你的问题，科创跌了应该加仓接货。但是要注意仓位控制，高波品种，注意安全！各个高波品种币圈化，切记不要加杠杆。我是完整经历过科创跌到635的。
楼主有没有考虑过如果科创50的价格一去不复返的情形，如果下次的移仓最高只有1.8档位，楼主会怎么应对，被动下移加仓 还是接货死磕，股指接货还有贴水，这个不存在。关于昨天跟机构交流的一些观点，有助于回答这个问题：
1.美债收益率新高，美国财政部救市，美债40万亿美元，但是美国不会崩盘，化债有几种方式….略；
2.K型分化，科技也要分化。
3.中国资产严重低估；但是很多公司不一定涨。要有资金流入。
4.黄金还要涨；底层逻辑….略。
5.现在世界上信用最好的国家是哪一个？中国。看中美利差。
6.全球资金流向；为什么资金流向中美。外资在A股大股东数量变化。
7.今年国家队上半年撤离ETF，7月大跌后回流了部分。
8.如果未来十年A股还在4000点怎么办？
9.分化，震荡，轮动，择股；股票是不符合三个知道的品种。
10.开会时刚好黄金突破4600美元，金银如何配置，金银比这一波到72，黄金4000美元可以考虑加仓白银。
11.连续6年盈利的私募基金，原来以固收和FOF为主，今年增加了权益类仓位，吃到了国家队撤离ETF和科技下跌两波回撤，不败金身被破，现在只能等待。对选的股有信心，但是不涨也有压力。
12.上证2600多点的时候想要募资根本不可能。4200点的时候钱多。
13.上证4200点发的产品，多策略。持有稳健品种一度浮亏，只涨科技，7月科技也大跌，股票部分仓位一度导致净值到0.95以下。最近反弹净值回到1，股票清仓了。清仓后又遇调整，现在感觉一身轻松。也有科技股卖飞的，哈哈。
14.产品资金分配一部分到趋势量化CTA策略，期权卖方策略也增加仓位。今年期权卖方策略的表现大家还是很认可的。
15.上证4000以下逐步增加卖沽仓位，持有移仓，等回到4000点一定能赚钱。赚的什么钱？即使是机构从业人员也还是大部分弄不明白。操盘手不敢做期权很正常。
16.券商数据，期货和期权账户绝大多数都是亏损的。能持续数年盈利的少之又少，一般人还是不要参与的好。
17.这几年不同团队探索了不同的期权策略方向，牺牲了不少，失败了很多次。能够稳定存活下来的还是贴水策略。卖沽能够赚到方向、贴水、时间和降波的收益。时间对期权卖方有利，适合长期坚持。
18.ETF配置，行业ETF轮动，红利低波和黄金ETF定投。
19.猪周期，以后波动会越来越小。
20.宇数科技上市是不是割韭菜？最高价是哪些基金来接盘？个人有可能接盘吗？寒武纪调入300和50，指数来接盘。
21.关于指数编制的一些规则，为什么不推荐定投沪深300。关于高位调入和低位调出。回答有位今年买了沪深300不赚钱的问题。定投建议红利低波。
22.做ETF不如做ETF期权，不过要有50万。有钱先不要买车，开一个期权账户的权限先。没钱就先赚钱和攒钱，坚持存款，存够50万先。这是个门槛。
24.原油卖沽500平仓，飞了，沪银15000卖沽，也飞了，铁矿石倒是在700附近，黑色弱势也不想加仓。留期货多单和平值附近卖沽等着，FE铁矿的区间看85-110，加仓可以等等。白银接货了多单，出坑了，底仓多单拿住。原油没有接期货多单，飞了就只能看着。
25.关于MO的加仓，新账户是在跌破7900的时候开了一张MO7800卖沽，跌破6900的时候也讨论了一下要不要再开一张。我的问题是如果跌到5000点能不能承受回撤，回答是一张能承受两张不能。所以没有加仓。等有盈利的积累，多移仓一段时间后就有安全垫了。下一次遇暴跌就有加仓的能力。
26.关于IO加仓，今年以来IO虚值卖沽一直都是盈利的。新账户即使是在高位建仓的，IO也积累了一些收益。这一波反弹到3994点，然后直接跌回到3900点附近。讨论后认为IO可以加一张。我倾向于加4500卖沽，就算是跌破3800点也可以移仓甚至接货。
27.今年3月底一波回调之后科技就起飞了，并没有建仓的机会，直到7月。目前双创的位置是否可以建一部分底仓？
28.关于币圈化，比特币月线涨了23%，白银月线涨了19%，黄金月线涨了12.8%，而双创一天可以涨跌7%以上。比特币和白银也可以有超过50%的跌幅。只要有资金涌入的地方，波动就可以很大。要不要参与高波品种？如何参与？
29.以白银为例，这一波能出坑是因为低位接货了，也做了卖沽15000防震荡。当然从结果来看卖沽飞了跟不上，对于高波品种来说，只做卖沽不够。低位应该要接货建底仓。
30.高波品种低位不能卖购，比特币创下单周最大涨幅，一天之内超17万人爆仓。空单头寸不能随便留。
31.今年夏天韩国的股指像不像2015年的A股。高杠杆被打爆。现在的年轻人做什么？昨天提问的小伙伴问的问题是半导体和创新药。主讲老师说的是K型分化。
32.关于信托，隔离和击穿…….略
33.回到你提的问题，科创会不会一直跌，甚至最高档位只有1.8。我的计划是2.2无法移仓了就下移加仓，卖双份1.8。还可以做买购合成多头，甚至于是像前面有同学提到的，可以考虑买实值购。低位应该保持双创的多头头寸，你可以把双创看做是比特币一样的波动幅度超级大的品种，但总是会有资金来参与。因为这是K型分化向上的那一笔。
34.我们赚什么钱？低位加仓做方向的钱，卖沽移仓赚时间收益，低位加速下跌升波加仓做降波的钱。双创现在没有期货，合成多头有没有能够持续的贴水我还没有时间去验证，但是低位加仓加时间和降波已经能保证移仓了。双创的VIX比较高，成交很活跃，即使是最深度实值的卖沽也能移仓。不像商品，白银都没法移仓实值卖沽只能接货。
36.这个ETF期权账户是经历过多次极端行情的，卖方策略的容错也得到了充分的检验，目前的风险度在38%，预留了21万的资金，面对下跌有足够的操作空间。事实上就我现在的仓位还希望有一波像样的下跌升波行情。
37.有的股票跌下去就起不来了，资金始终会流向热点追逐。我想双创是属于资金流入的方向，当然波动也很大。参与双创要对自己的风险承受能力和资金投入有明确的认知。事实上这几年我个人的风险偏好是有明显提高的，成功和失败的经验都有很多。我的方法是把各个风险偏好等级的账户分开，本金取出来交给媳妇放存款，固收和低风险品种的账户和期货期权账户资金是分开的。就像双创的这个小账户，这几年爆仓了好几次，大家更值得关注的是以前为什么会爆仓，以及现在的风险控制。
38.想到哪写到哪，讨论的内容很多，把想起来的先记下来，有些杂乱，各位见谅。
39.简单总结一下，贴水策略是经过了时间检验的，大跌升波之后卖沽，可以赚到方向、贴水、降波和时间收益的钱，这是本帖的主题。3900点可以适度加仓，有大跌升波再多加点仓，即使4000点再震荡十年也没有问题。
40.今天的白银也许是明天的科创，所以回答你的问题，科创跌了应该加仓接货。但是要注意仓位控制，高波品种，注意安全！各个高波品种币圈化，切记不要加杠杆。我是完整经历过科创跌到635的。
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赞同来自: 鸩羽千夜
@坚持存款
下跌升波。卖沽MO7800移仓，价差202个点。昨天移仓的7500价差增加，8000价差减少，总体算下来略亏。虚值移仓还是不能急。
简单总结，上涨以后实值移仓价差扩大移仓实值，大跌之后虚值价差扩大移仓虚值。不过也不好说，如果不回调，虚值不移可能就飞了，择时这种事不能保证都成功。不过MO价差到200移仓还是可以做一个参考的。
沪银我等着移仓卖沽15000，沪银卖沽移仓比前些天价差都大了，反而不急了。也不知道会不会继续跌，不过有一个知道就是时间期限，到期归零了就平移。这两年卖沽金银移仓都遇到过最后到期日暴跌的情况。等吧。沪银400点移仓价差差点意思。
原油卖沽SC480有5个点价差，等吧。老特压不住油价也没办法。虚值卖沽能赚钱就行。
另外500ETF8000卖沽移仓价差也扩大了，其实是可以考虑移仓的。再观察一下有没有机会到2000元价差。
科创ETF卖沽1600是压岁钱做的，单独记账，这个要观察会不会亏。风险娃是不承担的，亏了算我的。
今天要观察升波：昨天国际债券大跌，美债收益率新高，就担心美股可能会跌，移仓没敢上移。昨晚美股半导体大跌，韩国今早熔断，今天要观察升波和MO移仓价差还有贴水。合适继续移仓。昨天1000VIX是红柱，关注一下。昨天还移仓了一张MO7500，感觉又移早了。不过择时这种事，真的不好说。MO8000卖沽移仓的价差也看看，前两次移仓价差是162和201。升波可能更高。MO继续移仓：
下跌升波。卖沽MO7800移仓，价差202个点。昨天移仓的7500价差增加，8000价差减少，总体算下来略亏。虚值移仓还是不能急。
简单总结，上涨以后实值移仓价差扩大移仓实值，大跌之后虚值价差扩大移仓虚值。不过也不好说，如果不回调，虚值不移可能就飞了，择时这种事不能保证都成功。不过MO价差到200移仓还是可以做一个参考的。
沪银我等着移仓卖沽15000，沪银卖沽移仓比前些天价差都大了，反而不急了。也不知道会不会继续跌，不过有一个知道就是时间期限，到期归零了就平移。这两年卖沽金银移仓都遇到过最后到期日暴跌的情况。等吧。沪银400点移仓价差差点意思。
原油卖沽SC480有5个点价差，等吧。老特压不住油价也没办法。虚值卖沽能赚钱就行。
另外500ETF8000卖沽移仓价差也扩大了，其实是可以考虑移仓的。再观察一下有没有机会到2000元价差。
科创ETF卖沽1600是压岁钱做的，单独记账，这个要观察会不会亏。风险娃是不承担的，亏了算我的。
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今天要观察升波：
昨天国际债券大跌，美债收益率新高，就担心美股可能会跌，移仓没敢上移。昨晚美股半导体大跌，韩国今早熔断，今天要观察升波和MO移仓价差还有贴水。合适继续移仓。昨天1000VIX是红柱，关注一下。
昨天还移仓了一张MO7500，感觉又移早了。不过择时这种事，真的不好说。MO8000卖沽移仓的价差也看看，前两次移仓价差是162和201。升波可能更高。
昨天国际债券大跌，美债收益率新高，就担心美股可能会跌，移仓没敢上移。昨晚美股半导体大跌，韩国今早熔断，今天要观察升波和MO移仓价差还有贴水。合适继续移仓。昨天1000VIX是红柱，关注一下。
昨天还移仓了一张MO7500，感觉又移早了。不过择时这种事，真的不好说。MO8000卖沽移仓的价差也看看，前两次移仓价差是162和201。升波可能更高。
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真心感谢楼主。
我其实很早就买了期权的相关书籍，但是一直没能看下去：一方面是工作、生活方方面面的事，让自己没能静下心来认真学习；另一方面可能也是期权晦涩深奥，没那么容易弄懂。
直到我看到存款兄的这个帖。在这里，存款兄毫无保留，不厌其烦的授课，讲解，再加上实盘的不断更新，让我厘清了概念，加深了对期权的理解。
非常感谢存款兄，如此的心胸广阔，热情，真诚！
这两个月，我也开始交易了期权，从最简单的备兑开始，到卖沽，嗯，感觉还不错。
目前持有的期权包括商品期货多单+卖购；沪深300的卖沽，和上证50的双卖。
始终牢记存款兄的教诲：不要重仓上杠杆；也期盼有1:10重仓反比例价差的机会！
希望以后跟着存款兄，在期权领域有所作为！
我其实很早就买了期权的相关书籍，但是一直没能看下去：一方面是工作、生活方方面面的事，让自己没能静下心来认真学习；另一方面可能也是期权晦涩深奥，没那么容易弄懂。
直到我看到存款兄的这个帖。在这里，存款兄毫无保留，不厌其烦的授课，讲解，再加上实盘的不断更新，让我厘清了概念，加深了对期权的理解。
非常感谢存款兄，如此的心胸广阔，热情，真诚！
这两个月，我也开始交易了期权，从最简单的备兑开始，到卖沽，嗯，感觉还不错。
目前持有的期权包括商品期货多单+卖购；沪深300的卖沽，和上证50的双卖。
始终牢记存款兄的教诲：不要重仓上杠杆；也期盼有1:10重仓反比例价差的机会！
希望以后跟着存款兄，在期权领域有所作为！
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卖沽和买购：
MO8000卖沽移仓，价差201个点，如果买购8000也移仓，就要减去移仓成本110个点，这样就是合成多头能吃到90个点的贴水。比持有IM麻烦一点。
不过持仓卖沽可以不看，高位买购一般不能不看，波动的诱惑更大一些。短线看买购都以为可以赚钱，实战持有买购才知道心动的感觉并不能保证赚钱，特别是高波的时候，盯盘对心脏不好。
做单卖沽按月移仓只需要考虑移仓的价差，网格设置大一点，不用管价格的波动，贴水策略一个月移仓一次，优点就是省心。卖沽会自动止盈，例如MO卖沽7000就不用考虑移仓了，仓位和风险度自动下来了。留钱等下一次机会。买购就不行，对止盈择时的要求很高。
MO8000卖沽移仓，价差201个点，如果买购8000也移仓，就要减去移仓成本110个点，这样就是合成多头能吃到90个点的贴水。比持有IM麻烦一点。
不过持仓卖沽可以不看，高位买购一般不能不看，波动的诱惑更大一些。短线看买购都以为可以赚钱，实战持有买购才知道心动的感觉并不能保证赚钱，特别是高波的时候，盯盘对心脏不好。
做单卖沽按月移仓只需要考虑移仓的价差，网格设置大一点，不用管价格的波动，贴水策略一个月移仓一次，优点就是省心。卖沽会自动止盈，例如MO卖沽7000就不用考虑移仓了，仓位和风险度自动下来了。留钱等下一次机会。买购就不行，对止盈择时的要求很高。
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关于踏空：
开盘有点升波，我先移了几张IO实值，实值跌了价差反而小，所以上涨移实值，因为近月收敛快，价差会扩大一些。赚钱了先落袋，移仓价差做下个月的安全垫，持有实值IO是为了不踏空。
另外贴水有所扩大，接近4000点了，我个人认为4000点以上套牢盘比较多，还是不要追高的好。适度减仓抄底的仓位。目前上证指数还在3800-4200区间震荡，4000点算是中位线，短期内并不对新高有期待。
单卖沽会有踏空的问题，价格合适应该先直接建立一部分底仓，再用 Sell Put 管理后续加仓。最近白银有期货多单就不担心踏空，而MO卖沽8000都担心大涨跟不上。
目前考虑的是上移部分MO仓位并减仓，用深度实值卖沽MO替代IM做贴水策略的底仓，并不想做买购合成多头。等下跌了再加虚值和平值卖沽，用仓位管理和风险度调整来控制节奏，做高抛低吸。
开盘有点升波，我先移了几张IO实值，实值跌了价差反而小，所以上涨移实值，因为近月收敛快，价差会扩大一些。赚钱了先落袋，移仓价差做下个月的安全垫，持有实值IO是为了不踏空。
另外贴水有所扩大，接近4000点了，我个人认为4000点以上套牢盘比较多，还是不要追高的好。适度减仓抄底的仓位。目前上证指数还在3800-4200区间震荡，4000点算是中位线，短期内并不对新高有期待。
单卖沽会有踏空的问题，价格合适应该先直接建立一部分底仓，再用 Sell Put 管理后续加仓。最近白银有期货多单就不担心踏空，而MO卖沽8000都担心大涨跟不上。
目前考虑的是上移部分MO仓位并减仓，用深度实值卖沽MO替代IM做贴水策略的底仓，并不想做买购合成多头。等下跌了再加虚值和平值卖沽，用仓位管理和风险度调整来控制节奏，做高抛低吸。
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@uime
一、核心结论：2026年内最大回撤，双方都没错，是口径不同
真实数据（数据来源：腾讯自选股，000852.SH 日K线，截至 2026-08-17）：
口径 高点 低点 最大回撤
收盘口径（Gemini 用的） 5/13 收盘 8955.45 7/30 收盘 6900.66 -22.94% ✅
盘中口径（豆包用的） 5/14 盘中高 8991.85 7/21 盘中低 6714.19 -25.33% ✅
Gemini 说 -22.94% → 正确（收盘口径）
豆包说 -25.33% → 也正确（盘中极值口径）
两个数字都对，只是统计口径不同。 这场"争论"很大程度上是双方在用不同口径各说各话。
二、关键错误：Gemini 把真实数据判成"幻觉"
Gemini 在文档里写：
"豆包低估了近 180 点……6714.19 点属于数据幻觉……实际指数在7月末从未下探至 6714 点"
这是错的。 真实K线数据显示：
2026-07-21 开盘6975.89 收盘7259.86 最高7264.34 最低6714.19
6714.19 是 2026-07-21（周二）真实存在的盘中最低价，不是幻觉。Gemini 只盯着收盘价（7/21 收盘 7259.86，当天从低点大幅反弹收阳），漏看了这根K线的盘中低点，才误判豆包"虚构数据"。
同时 Gemini 自己还说了两个错误数字：
"盘中最低约 6891.30 点" → 实际 7/30 盘中低点是 6841.75，7/21 更低是 6714.19
"盘中极值口径 -23.34%" → 真实盘中口径是 -25.33%，它算错了
结论：Gemini 在"纠偏"豆包时，自己反而漏看数据、算错了回撤。豆包的 -25.33% 才是对的盘中极值回撤。
三、豆包确实也有错（但错在标注，不在数值）
豆包说的 真实情况 判定
"7月末低点 6714.19" 6714.19 是 7/21 盘中低点，不是7月末，且是盘中价不是收盘价 ❌ 日期/口径标注错，数值对
"年内最高点 5/13 8949.6" 5/13 收盘 8955.45（盘中 5/14 达 8991.85） ❌ 偏低约 6~42 点
"8月17日点位 7797 附近" 7797.18 是开盘价，收盘 7968.38 ❌ 拿开盘价当收盘价
"精确最大回撤 -25.0%" 用 8949.6/6714.19 算确实约 -24.98%，但真实盘中口径是 -25.33% ⚠️ 算法对、基数错
"盘中极值统计 -25.33%" 与真实数据完全吻合 ✅ 正确
时间线节奏（1-5月冲高/5-7月回撤/8月反弹） 完全吻合 ✅ 正确
豆包的核心问题：它其实抓到了正确的盘中低点 6714.19，但把它安错了日期和口径，导致前后数字自相矛盾（一会儿 -25.0%，一会儿 -25.33%），给 Gemini 留下了"幻觉"的把柄。
四、历史年度数据（豆包引用，Gemini 称"准确"）—— 需要打问号
我用真实K线复核了豆包的历史回撤数据：
年份 豆包给的 实测（收盘口径） 实测（盘中口径） 判定
2015 -46.87% 6/12 15006→9/15 7034 = -53.1% -53.5% ❌ 明显偏浅
2018 -40.3% 1/8 7188→10/18 4149 = -42.3% -43.4% ⚠️ 略偏浅
2022 -34.6% 1/4 7983→4/26 5267 = -34.0% -35.9% ✅ 基本准确
2024 -33.4% 1/2 5855→2/5 4293 = -26.7% -29.1% ❌ 明显偏深
Gemini 说豆包这些"历史极值数据准确"，这个认可太轻率了——2015 和 2024 两个年份偏差都在 4~7 个百分点。
一句话总结
2026 年最大回撤真相：收盘口径 -22.94%，盘中极值口径 -25.33%，两个都对。
Gemini 的错误：把豆包真实的盘中低点 6714.19 误判为"幻觉"，自己的盘中口径回撤也算错了。
豆包的错误：数据抓对了，但日期和口径标注混乱，前后自相矛盾。
这场"AI 纠偏 AI"的对话，双方各有硬伤，没有一方完全可靠。 这也再次印证：涉及具体行情数据，必须回到原始K线核验，不能轻信任何一个模型的"复核结论"。
数据来源：腾讯自选股接口（westock-data），中证1000 指数（000852.SH）日K线，查询时间 2026-08-17。历史年度为同一数据源回溯。
中证1000指数 2026年内最大回撤真实数据与豆包验证】我用腾讯自选股接口（westock-data）拉了中证1000指数（000852.SH）的真实日K线数据，逐项核对了这份文档。结论先说：Gemini 的"验证结论"本身犯了一个严重错误——它把豆包的真实数据误判成了"幻觉"。
一、 核心真实数据（截至2026-08-17收盘）
年内最大回撤：-22.94%（基于收盘价，盘中极值回撤约 -23.34%）
回撤高点：2026年5月13日（收盘 8955.45 点，5月14日盘中最高 8989.49 点）
回撤低点：2026年7月30日（收盘 6900.66 点，盘中最低 6891.30 点）
最新状态：截至8月17...
一、核心结论：2026年内最大回撤，双方都没错，是口径不同
真实数据（数据来源：腾讯自选股，000852.SH 日K线，截至 2026-08-17）：
口径 高点 低点 最大回撤
收盘口径（Gemini 用的） 5/13 收盘 8955.45 7/30 收盘 6900.66 -22.94% ✅
盘中口径（豆包用的） 5/14 盘中高 8991.85 7/21 盘中低 6714.19 -25.33% ✅
Gemini 说 -22.94% → 正确（收盘口径）
豆包说 -25.33% → 也正确（盘中极值口径）
两个数字都对，只是统计口径不同。 这场"争论"很大程度上是双方在用不同口径各说各话。
二、关键错误：Gemini 把真实数据判成"幻觉"
Gemini 在文档里写：
"豆包低估了近 180 点……6714.19 点属于数据幻觉……实际指数在7月末从未下探至 6714 点"
这是错的。 真实K线数据显示：
2026-07-21 开盘6975.89 收盘7259.86 最高7264.34 最低6714.19
6714.19 是 2026-07-21（周二）真实存在的盘中最低价，不是幻觉。Gemini 只盯着收盘价（7/21 收盘 7259.86，当天从低点大幅反弹收阳），漏看了这根K线的盘中低点，才误判豆包"虚构数据"。
同时 Gemini 自己还说了两个错误数字：
"盘中最低约 6891.30 点" → 实际 7/30 盘中低点是 6841.75，7/21 更低是 6714.19
"盘中极值口径 -23.34%" → 真实盘中口径是 -25.33%，它算错了
结论：Gemini 在"纠偏"豆包时，自己反而漏看数据、算错了回撤。豆包的 -25.33% 才是对的盘中极值回撤。
三、豆包确实也有错（但错在标注，不在数值）
豆包说的 真实情况 判定
"7月末低点 6714.19" 6714.19 是 7/21 盘中低点，不是7月末，且是盘中价不是收盘价 ❌ 日期/口径标注错，数值对
"年内最高点 5/13 8949.6" 5/13 收盘 8955.45（盘中 5/14 达 8991.85） ❌ 偏低约 6~42 点
"8月17日点位 7797 附近" 7797.18 是开盘价，收盘 7968.38 ❌ 拿开盘价当收盘价
"精确最大回撤 -25.0%" 用 8949.6/6714.19 算确实约 -24.98%，但真实盘中口径是 -25.33% ⚠️ 算法对、基数错
"盘中极值统计 -25.33%" 与真实数据完全吻合 ✅ 正确
时间线节奏（1-5月冲高/5-7月回撤/8月反弹） 完全吻合 ✅ 正确
豆包的核心问题：它其实抓到了正确的盘中低点 6714.19，但把它安错了日期和口径，导致前后数字自相矛盾（一会儿 -25.0%，一会儿 -25.33%），给 Gemini 留下了"幻觉"的把柄。
四、历史年度数据（豆包引用，Gemini 称"准确"）—— 需要打问号
我用真实K线复核了豆包的历史回撤数据：
年份 豆包给的 实测（收盘口径） 实测（盘中口径） 判定
2015 -46.87% 6/12 15006→9/15 7034 = -53.1% -53.5% ❌ 明显偏浅
2018 -40.3% 1/8 7188→10/18 4149 = -42.3% -43.4% ⚠️ 略偏浅
2022 -34.6% 1/4 7983→4/26 5267 = -34.0% -35.9% ✅ 基本准确
2024 -33.4% 1/2 5855→2/5 4293 = -26.7% -29.1% ❌ 明显偏深
Gemini 说豆包这些"历史极值数据准确"，这个认可太轻率了——2015 和 2024 两个年份偏差都在 4~7 个百分点。
一句话总结
2026 年最大回撤真相：收盘口径 -22.94%，盘中极值口径 -25.33%，两个都对。
Gemini 的错误：把豆包真实的盘中低点 6714.19 误判为"幻觉"，自己的盘中口径回撤也算错了。
豆包的错误：数据抓对了，但日期和口径标注混乱，前后自相矛盾。
这场"AI 纠偏 AI"的对话，双方各有硬伤，没有一方完全可靠。 这也再次印证：涉及具体行情数据，必须回到原始K线核验，不能轻信任何一个模型的"复核结论"。
数据来源：腾讯自选股接口（westock-data），中证1000 指数（000852.SH）日K线，查询时间 2026-08-17。历史年度为同一数据源回溯。
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中证1000指数 2026年内最大回撤真实数据与豆包验证】
一、 核心真实数据（截至2026-08-17收盘）
年内最大回撤：-22.94%（基于收盘价，盘中极值回撤约 -23.34%）
回撤高点：2026年5月13日（收盘 8955.45 点，5月14日盘中最高 8989.49 点）
回撤低点：2026年7月30日（收盘 6900.66 点，盘中最低 6891.30 点）
最新状态：截至8月17日收盘回升至 7968.38 点，自低点反弹 +15.47%，静态回撤收窄至 -11.02%
二、 豆包数据核对与偏差说明
低点点位失真（主要误差源）：
豆包给出的调整低点“6714.19点”属于数据幻觉。7月末实际收盘最低为 6900.66 点，豆包低估了近180点，导致其计算的最大回撤（-25.0% / -25.33%）明显偏大。
最新截面点位混淆：
豆包引用的“7797点”是8月17日的开盘价，并非全天收盘数据，漏算了当日全天涨幅，导致静态回撤被算大。
高点点位基本吻合：
定位在5月13日基本准确（实际收盘 8955.45 点，豆包为 8949.6 点）。
三、 豆包分析中合理的部分
时间节奏准确：1~5月中旬震荡冲高、5月中旬~7月末快速回调、8月启动修复。
历史对比客观：2015年（-46.9%）、2018年（-40.3%）、2022年（-34.6%）、2024年（-33.4%）等历史回撤数据准确。
行情定性合理：2026年这波回撤属于中小盘中度偏深调整，介于常规震荡与极端踩踏之间。
纯粹数据验证
一、 核心真实数据（截至2026-08-17收盘）
年内最大回撤：-22.94%（基于收盘价，盘中极值回撤约 -23.34%）
回撤高点：2026年5月13日（收盘 8955.45 点，5月14日盘中最高 8989.49 点）
回撤低点：2026年7月30日（收盘 6900.66 点，盘中最低 6891.30 点）
最新状态：截至8月17日收盘回升至 7968.38 点，自低点反弹 +15.47%，静态回撤收窄至 -11.02%
二、 豆包数据核对与偏差说明
低点点位失真（主要误差源）：
豆包给出的调整低点“6714.19点”属于数据幻觉。7月末实际收盘最低为 6900.66 点，豆包低估了近180点，导致其计算的最大回撤（-25.0% / -25.33%）明显偏大。
最新截面点位混淆：
豆包引用的“7797点”是8月17日的开盘价，并非全天收盘数据，漏算了当日全天涨幅，导致静态回撤被算大。
高点点位基本吻合：
定位在5月13日基本准确（实际收盘 8955.45 点，豆包为 8949.6 点）。
三、 豆包分析中合理的部分
时间节奏准确：1~5月中旬震荡冲高、5月中旬~7月末快速回调、8月启动修复。
历史对比客观：2015年（-46.9%）、2018年（-40.3%）、2022年（-34.6%）、2024年（-33.4%）等历史回撤数据准确。
行情定性合理：2026年这波回撤属于中小盘中度偏深调整，介于常规震荡与极端踩踏之间。
纯粹数据验证
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豆包：
中证1000 2026年内最大回撤（截至2026-08-17，自然年度口径）
一、核心点位与回撤数值
二、时间线拆分
三、横向对比历史年度
之前统计历史年度最大回撤：
• 熊市极端：2015（-46.87%）、2018（-40.3%）、2022（-34.6%）、2024（-33.4%）
• 2026年内-25%左右回撤，属于中等偏深回撤年份，介于常规震荡年份（-10%~-20%）和深度熊市（＞-30%）之间。
中证1000 2026年内最大回撤（截至2026-08-17，自然年度口径）
一、核心点位与回撤数值
- 年内最高点：2026-05-13，8949.6点（全年峰值）
- 本轮调整最低点：2026年7月末低点 6714.19点
- 精确年内最大回撤
≈ -25.0%
行业统计口径统一取值：中证1000指数2026年内最大回撤约-25.33%（盘中极值统计）。
二、时间线拆分
- 上半年（1–5月）震荡走高，一路冲高至5月13日年度高点；
- 5月中旬–7月底单边下行，是回撤主阶段，7月单月跌幅接近-20%，小盘流动性踩踏、风格切换杀估值为主因；
- 8月开启修复反弹，截至8月17日点位7797附近，距离高点依旧回撤：
当前静态回撤约-12.88%，远未回到年内最大回撤极值。
三、横向对比历史年度
之前统计历史年度最大回撤：
• 熊市极端：2015（-46.87%）、2018（-40.3%）、2022（-34.6%）、2024（-33.4%）
• 2026年内-25%左右回撤，属于中等偏深回撤年份，介于常规震荡年份（-10%~-20%）和深度熊市（＞-30%）之间。
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赞同来自: 绿海红鹰
@坚持存款
IO4900双卖平仓，隐波太低，卖购不再移仓。平仓卖购盈利11900元，平仓卖沽亏损2380元，合计盈利9520元。考虑到7月初移仓后到今天指数跌幅比较大，双卖能盈利出局还是不错的。结合VIX看，7月初移仓时隐波比较高，降波也是大跌还能盈利的关键因素。现在沪深300指数在4660点，卖购4900移仓只有17个点价差，隐波14.75%，不做卖购了。单卖沽移仓等上涨。
另外虚值MO卖沽也止盈一张，降低风险度。卖沽MO8000移仓一张，价差162个点。这一轮下跌加仓MO出坑了。1000-300的价差已经回到了3000个点以上。
IO双卖移仓：大跌升波，IO4900双卖平仓2607合约，移仓2608双卖IO4900。平仓盈利2800元，移仓流水15420元。卖沽卖购都有盈利，移仓主要是看升波了，移仓价差还可以。今天还移仓了一张IO卖沽5000，移仓价差90个点。继续执行账户权益资金不回撤移仓。IO双卖平仓：
IO4900双卖平仓，隐波太低，卖购不再移仓。平仓卖购盈利11900元，平仓卖沽亏损2380元，合计盈利9520元。考虑到7月初移仓后到今天指数跌幅比较大，双卖能盈利出局还是不错的。结合VIX看，7月初移仓时隐波比较高，降波也是大跌还能盈利的关键因素。现在沪深300指数在4660点，卖购4900移仓只有17个点价差，隐波14.75%，不做卖购了。单卖沽移仓等上涨。
另外虚值MO卖沽也止盈一张，降低风险度。卖沽MO8000移仓一张，价差162个点。这一轮下跌加仓MO出坑了。1000-300的价差已经回到了3000个点以上。
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@chentu888
我单卖put，这样计划的，结果一直做错，大涨怕踏空，就多卖put，大跌怕再跌，就平一部分put卖一点call，结果又反转，一直做错了这就是人性，很难克服。所以我一般在愿意建仓做多时才卖put ，愿意减仓时再卖call，再辅助数据判断，这样会好不少。
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@wenxiong
各个账户是分开的，期货账户没有本金，小账户爆仓也不影响整体，反而可能是加仓的机会。
你好，你这个是不是场外准备了资金（追加保证金的时候用），还是说就是以账户总资金来做这个策略。或者说4手看跌，杠杆究竟是多少（假设1手看跌就按47万名义市值算）我50万做4张IO肯定是有场外资金做后备力量的。按收盘价计算这4张IO的杠杆比例大概是2.64倍，算delta大概相当于124万的ETF，上涨delta减少下跌delta增加，自动高抛低吸。如果暴跌卖沽变深度实值会接近4倍杠杆。大概沪深300跌到3500点以下加大幅升波会爆仓。
各个账户是分开的，期货账户没有本金，小账户爆仓也不影响整体，反而可能是加仓的机会。
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@坚持存款
上证指数回到了3960点，沪深300指数4710点。今天反弹加降波，IO卖沽特别是卖沽5000开始浮盈了，这一波下跌一度浮亏比较大，净值回撤其实并不小，不过反弹后还是新高了。
IO卖沽移仓，今天移仓是为了保持100%胜率，移仓价差不算太多，比上个月差不少，因为今天300VIX只有17.98%了。4张合约平均移仓价差不到60个点，算正常水平吧。
今天券商总部交流CTA策略，提到今年股指比较难做。事实上上证指数和沪深300今年是一个震荡格局，趋势跟随策略确实比较难。我这个期权卖方策略刚好互补，今年单卖沽挺好。
IO卖沽移仓：上证指数回踩4000点，沪深300回踩4800点，升波，移仓。今天指数比上个月移仓时低，但是卖沽合约还是赚钱的，贴水和波动率也还可以，移仓价差比较大，平均超过了80个点。平仓盈利7760元，移仓流水33740元。只要指数不单边上涨，持有卖沽比持有股指期货更好一些。如果下个月还在4000附近震荡，尽可能在4000点的时候移仓。期权卖方最不怕的就是震荡行情了。IO卖沽移仓：
上证指数回到了3960点，沪深300指数4710点。今天反弹加降波，IO卖沽特别是卖沽5000开始浮盈了，这一波下跌一度浮亏比较大，净值回撤其实并不小，不过反弹后还是新高了。
IO卖沽移仓，今天移仓是为了保持100%胜率，移仓价差不算太多，比上个月差不少，因为今天300VIX只有17.98%了。4张合约平均移仓价差不到60个点，算正常水平吧。
今天券商总部交流CTA策略，提到今年股指比较难做。事实上上证指数和沪深300今年是一个震荡格局，趋势跟随策略确实比较难。我这个期权卖方策略刚好互补，今年单卖沽挺好。
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转：张翼轸-因为动量追的高，就别骗自己信AI
周四，又是一个双创的大跌日。
晚上拉了下6月迄今的最大回撤，果然是出现腰斩的基金了，虽然是个别，但是4字头的，可真不少，前十名才到48%。
看周四晚费城半导体指数开盘就大涨7%+，全球芯片股跌跌不休后，或许要来一个暴力反弹了。
若双创有个反弹，相信许多被回撤折磨尤其是深套的基民，会有更犹豫的抉择考验，是有点反弹就出，还是继续熬。
只是我觉得，这个问题，近乎无解。
能被深套的，大多是在六月追高的，若是从DeepSeek R1出来就真相信AI坚定持有迄今的，无论是“光"还是"国产算力”，如今顶多是浮盈回吐不少，不至于深套的。
追高这件事，下面这张图，值得长期拿来自我提醒。刘彦春的两只基金，死抱白酒到现在(红色曲线)，今年迄今也就亏了7.62%，但即使早至5月初就增聘小登风格基金经理拥抱AI的(黑色曲线)，虽然曾经大涨，但吃了狠狠一波调整，迄今反而是亏得更多了。
说到底，“后信资本”这事，风险就始终大于“先信资本”。
其实对很多基民，最关键的是，当你到了五六月才想着追高这些科创基金时，你追的是对AI的信仰吗？怎么看，追的不过是大涨的“动量因子”而已。
EarlETF的老读者都知道，我是“动量因子”的拥趸。
所以在我这，追“动量”绝不是一个贬义词。
真正的问题在于，追“动量”这件事儿，你就得做一个“渣男”，不和任何品种“谈恋爱”，一旦动量衰退，就要第一时间拔腿跑，并去寻找下一个“动量”满满的。
把创业板指、科创50，还有曾经伤过许多人的中概互联ETF(因为这个跟踪的指数涉及港美，为了让收盘时间对齐，所以就用跟踪的ETF产品)，画了一张图，上面是“9·24”迄今的走势对比，下面则是他们20个交易日的涨跌幅(即20日动量)的对比。
现在动量优势在谁这里？不在创业板，不在科创50，而在中概互联(绿色曲线)。
说起来，“丐帮”子弟，这两年是真有点惨，六月底的时候，甚至跌穿了“9·24”行情的起点。而且这两年多里面，除了2025年春节后借着DeepSeek R1有一波强势行情，在20日动量上可以看到绿色的曲线远高过其他两者，剩下的时间，几乎都被科创50和创业板指压制着。
当然，野百合也有春天。这个7月，或许是“丐帮”子弟真正美好的夏天，当双创动量大跌时，他却异军突起，第一次走出了独舞。
这波独舞能否继续，我不知道。
但作为动量的拥趸，我只愿意和动量满满的品种走一程。
动量还在，就继续同行；动量转负，就转身离开。
至于那些仍在火坑里的品种，我没有拯救它们的执念。
是的，承认自己没有那么远大的理想，看不懂AI的星辰大海，只是一个跟着趋势走的动量“渣男”，总比追高之后再补上一套信仰，把自己包装成AI的“后信资本”坦诚一些。
故事可以重讲，信仰也可以后来补上。
但账户净值曲线，不会陪你一起骗自己。
周四，又是一个双创的大跌日。
晚上拉了下6月迄今的最大回撤，果然是出现腰斩的基金了，虽然是个别，但是4字头的，可真不少，前十名才到48%。
看周四晚费城半导体指数开盘就大涨7%+，全球芯片股跌跌不休后，或许要来一个暴力反弹了。
若双创有个反弹，相信许多被回撤折磨尤其是深套的基民，会有更犹豫的抉择考验，是有点反弹就出，还是继续熬。
只是我觉得，这个问题，近乎无解。
能被深套的，大多是在六月追高的，若是从DeepSeek R1出来就真相信AI坚定持有迄今的，无论是“光"还是"国产算力”，如今顶多是浮盈回吐不少，不至于深套的。
追高这件事，下面这张图，值得长期拿来自我提醒。刘彦春的两只基金，死抱白酒到现在(红色曲线)，今年迄今也就亏了7.62%，但即使早至5月初就增聘小登风格基金经理拥抱AI的(黑色曲线)，虽然曾经大涨，但吃了狠狠一波调整，迄今反而是亏得更多了。
说到底，“后信资本”这事，风险就始终大于“先信资本”。
其实对很多基民，最关键的是，当你到了五六月才想着追高这些科创基金时，你追的是对AI的信仰吗？怎么看，追的不过是大涨的“动量因子”而已。
EarlETF的老读者都知道，我是“动量因子”的拥趸。
所以在我这，追“动量”绝不是一个贬义词。
真正的问题在于，追“动量”这件事儿，你就得做一个“渣男”，不和任何品种“谈恋爱”，一旦动量衰退，就要第一时间拔腿跑，并去寻找下一个“动量”满满的。
把创业板指、科创50，还有曾经伤过许多人的中概互联ETF(因为这个跟踪的指数涉及港美，为了让收盘时间对齐，所以就用跟踪的ETF产品)，画了一张图，上面是“9·24”迄今的走势对比，下面则是他们20个交易日的涨跌幅(即20日动量)的对比。
现在动量优势在谁这里？不在创业板，不在科创50，而在中概互联(绿色曲线)。
说起来，“丐帮”子弟，这两年是真有点惨，六月底的时候，甚至跌穿了“9·24”行情的起点。而且这两年多里面，除了2025年春节后借着DeepSeek R1有一波强势行情，在20日动量上可以看到绿色的曲线远高过其他两者，剩下的时间，几乎都被科创50和创业板指压制着。
当然，野百合也有春天。这个7月，或许是“丐帮”子弟真正美好的夏天，当双创动量大跌时，他却异军突起，第一次走出了独舞。
这波独舞能否继续，我不知道。
但作为动量的拥趸，我只愿意和动量满满的品种走一程。
动量还在，就继续同行；动量转负，就转身离开。
至于那些仍在火坑里的品种，我没有拯救它们的执念。
是的，承认自己没有那么远大的理想，看不懂AI的星辰大海，只是一个跟着趋势走的动量“渣男”，总比追高之后再补上一套信仰，把自己包装成AI的“后信资本”坦诚一些。
故事可以重讲，信仰也可以后来补上。
但账户净值曲线，不会陪你一起骗自己。
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@luffy27
高位卖购，我的理解是要么对应买更虚值的购，组成价差；要么卖虚值一些的，更稳妥，胜率更好；而且要控制好仓位，即使判断错了、指数大涨，也要有足够的资金去上移加仓。
对指数进行择时是比较难的一件事。是的，犹记得当时的市场大家都近乎绝望了。大家都知道应该接近底部了，但具体底部在哪里，没人说的准。
在9.24之前没有人知道指数会不会继续下跌。地板下还有地狱，而地狱还有18层。同理，现在也没有人知道科创会不会再创新高。历史极值就是用来被打破的。
卖购本身没问题。在隐波高，指数相对高位的时候，卖购大概率会赢。不过如果没有保护，我会选择虚值多以一些的执行价，胜率更高一些。
也许在大A有特殊的指数择时标志，可以利用这些独特的有天朝特色的标志来提升指数择时的胜率。想起...
高位卖购，我的理解是要么对应买更虚值的购，组成价差；要么卖虚值一些的，更稳妥，胜率更好；而且要控制好仓位，即使判断错了、指数大涨，也要有足够的资金去上移加仓。
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@pierrot
在9.24之前没有人知道指数会不会继续下跌。地板下还有地狱，而地狱还有18层。同理，现在也没有人知道科创会不会再创新高。历史极值就是用来被打破的。
卖购本身没问题。在隐波高，指数相对高位的时候，卖购大概率会赢。不过如果没有保护，我会选择虚值多以一些的执行价，胜率更高一些。
也许在大A有特殊的指数择时标志，可以利用这些独特的有天朝特色的标志来提升指数择时的胜率。想起有位大佬曾说过，A股是有上帝的。
有买购组成价差组合当然更稳妥。对指数进行择时是比较难的一件事。
指数在当下这个位置和24年9月的一个很大不同是，当时股指都在低位，5年PE百分位接近0%；现在基本都在高位，PE百分位在90%左右。
低位的买购的风险远大于高位卖购的风险。
在9.24之前没有人知道指数会不会继续下跌。地板下还有地狱，而地狱还有18层。同理，现在也没有人知道科创会不会再创新高。历史极值就是用来被打破的。
卖购本身没问题。在隐波高，指数相对高位的时候，卖购大概率会赢。不过如果没有保护，我会选择虚值多以一些的执行价，胜率更高一些。
也许在大A有特殊的指数择时标志，可以利用这些独特的有天朝特色的标志来提升指数择时的胜率。想起有位大佬曾说过，A股是有上帝的。
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bigbear2046 - 无非想要明白些道理，遇见些有趣的人或事
@pierrot
是的，理论上下跌有点底、上涨无顶，卖购确实更操心一些。不过估值终究是围绕着价值波动，终有回归的一天。观察您的实盘，控制好仓位的情况下，裸卖沽是可行的。那同理，在指数估值偏高的时候，控制好仓位，裸卖购应该也是可行的。不过卖购比卖沽还有个缺点，少了贴水的补偿，沽的隐波经常性大于购的隐波。还有一点，卖沽移仓的保证金压力小于卖购
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IO换MO：
今天沪深300指数4800点，中证1000指数7800点，300微红而1000跌幅不小，1000:300=1.625，1000-300=3000，是近期较低的水平了。
切换一张IO卖沽4950到MO卖沽8000。
今天沪深300指数4800点，中证1000指数7800点，300微红而1000跌幅不小，1000:300=1.625，1000-300=3000，是近期较低的水平了。
切换一张IO卖沽4950到MO卖沽8000。
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@坚持存款
IO卖沽移仓：
上证指数回踩4000点，沪深300回踩4800点，升波，移仓。今天指数比上个月移仓时低，但是卖沽合约还是赚钱的，贴水和波动率也还可以，移仓价差比较大，平均超过了80个点。
平仓盈利7760元，移仓流水33740元。只要指数不单边上涨，持有卖沽比持有股指期货更好一些。如果下个月还在4000附近震荡，尽可能在4000点的时候移仓。期权卖方最不怕的就是震荡行情了。
IO卖沽移仓：指数5月新高后大幅回落，卖沽一度浮亏，今天合约都盈利了顺势移仓，保持今年IO卖沽都盈利的记录。平仓盈利19880元，移仓流水28500元。看了一下指数比上月移仓的时候还低一点，这个月是宽幅震荡的节奏。就持仓体验而言，单卖沽挺好的，回撤也还好。每次跌破4000加仓回到4000点以上后净值都能新高。
IO卖沽移仓：
上证指数回踩4000点，沪深300回踩4800点，升波，移仓。今天指数比上个月移仓时低，但是卖沽合约还是赚钱的，贴水和波动率也还可以，移仓价差比较大，平均超过了80个点。
平仓盈利7760元，移仓流水33740元。只要指数不单边上涨，持有卖沽比持有股指期货更好一些。如果下个月还在4000附近震荡，尽可能在4000点的时候移仓。期权卖方最不怕的就是震荡行情了。
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滑坡式许愿 - 市场从来都不偏爱哪方，它总是在毁灭一批的同时造就一批，然后循环往复
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@上海平常心
实际快到期有两种操作，一是接货拿期货多单一直往后移仓等上涨（虽不知是何时以什么样的触发方式导致的日线级别反弹）；二是卖沽往后移仓。两种方式自己斟酌，操作要跟资金量匹配，资金量够分配的，底部区域多是部分多单部分卖沽，原因就是多单等上涨，卖沽防震荡
原油利空预期交易结束，总有修复的时候，这几天跌势放缓，在这价位附近震荡也不错
（问题：原油卖沽移仓，但实值流动性太差，改成远期备兑，是不是效果类似）
我之前说过低位不卖购的原则，在低位时备兑我也是不做的，如果日线反弹，低位卖购又会变成实值+流动性很差，不是跟现在高位卖沽的情况一样吗？远期备兑也是类似的情况
实值卖沽流动性差，能移就移，不能移我可能就是接货认亏，卖在500的话，问题应该不大，关键是仓位控制好
@滑坡式许愿， 看来500 卖沽还是有点早，450 要是真接货，接下来怎么操作呢？对于不熟悉的品种，不要上来就重仓，这样容错率太低了。轻仓搞一点所谓的套住了再研究。450的沽愿意接货，代表的是这位置我觉得性价比不错。
实际快到期有两种操作，一是接货拿期货多单一直往后移仓等上涨（虽不知是何时以什么样的触发方式导致的日线级别反弹）；二是卖沽往后移仓。两种方式自己斟酌，操作要跟资金量匹配，资金量够分配的，底部区域多是部分多单部分卖沽，原因就是多单等上涨，卖沽防震荡
原油利空预期交易结束，总有修复的时候，这几天跌势放缓，在这价位附近震荡也不错
（问题：原油卖沽移仓，但实值流动性太差，改成远期备兑，是不是效果类似）
我之前说过低位不卖购的原则，在低位时备兑我也是不做的，如果日线反弹，低位卖购又会变成实值+流动性很差，不是跟现在高位卖沽的情况一样吗？远期备兑也是类似的情况
实值卖沽流动性差，能移就移，不能移我可能就是接货认亏，卖在500的话，问题应该不大，关键是仓位控制好
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@滑坡式许愿， 看来500 卖沽还是有点早，450 要是真接货，接下来怎么操作呢？
SC原油在450的位置我愿意接货，昨天已开始卖沽P450，之后会反反复复一直操作。（再强调一次，低位可以卖沽，但不卖购，即使是虚购，行情反转虚沽赚的那点期权费远不够弥补卖购的血亏）
可以同时关注几个底部的品种，谁位置合适就操作谁，这样避免同一品种仓位过重，也能避免关注点单一引起的无聊与焦虑
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@滑坡式许愿
一、卖沽，相当于抄底，抄底自然是要在预判是低位时才能做，否则无论是同期向下移仓还是向下月移仓实质上都是割肉后重开，且确实弥补不了之前单子的亏损。所以对于一个想卖沽的品种，最重要的是要有自己的判断，不能为了收卖沽那点期权费而开； 二、接货后做备兑，也要谨慎。高位不卖沽低位不卖购是我的原则，如果没有丰富的经验，即使是备兑，也是危险的； 三、目前的原油，利空情绪主...感谢，我也觉得不管怎么移仓实际上就是新开一赌局，只不过在同一品种上不认输而已。当然我第一次买仓位重了点。 我的思路在接近低位轻仓卖沽，真被套了继续卖虚沽加卖虚购。不求持仓大赚，只求能吃到时间价值。
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滑坡式许愿 - 市场从来都不偏爱哪方，它总是在毁灭一批的同时造就一批，然后循环往复
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@swpc6122
二、接货后做备兑，也要谨慎。高位不卖沽低位不卖购是我的原则，如果没有丰富的经验，即使是备兑，也是危险的；
三、目前的原油，利空情绪主导，走势非常弱，即使现在原油供应仍然紧张，但一直在交易利空预期而不是交易供求关系，如果这个阶段要卖沽，一定控制好仓位，以免走成资金盘重仓被逼出局，要熬到情绪释放完全，走基本面逻辑时才有反弹
存款大佬，我是想问下你上次卖沽原油530的单子移仓到哪个合约了。我现在拿着二张卖沽原油500的单子。后续不知道怎么操作最优。就听各位大佬说移仓解套。我看同期向下移仓或者向下月移仓不是等于割肉了重新开仓一个意思吗，而且再开的单子按道理来说也弥补不了前面单子的亏损才是。期权新手还请大佬执教下。一、卖沽，相当于抄底，抄底自然是要在预判是低位时才能做，否则无论是同期向下移仓还是向下月移仓实质上都是割肉后重开，且确实弥补不了之前单子的亏损。所以对于一个想卖沽的品种，最重要的是要有自己的判断，不能为了收卖沽那点期权费而开；
二、接货后做备兑，也要谨慎。高位不卖沽低位不卖购是我的原则，如果没有丰富的经验，即使是备兑，也是危险的；
三、目前的原油，利空情绪主导，走势非常弱，即使现在原油供应仍然紧张，但一直在交易利空预期而不是交易供求关系，如果这个阶段要卖沽，一定控制好仓位，以免走成资金盘重仓被逼出局，要熬到情绪释放完全，走基本面逻辑时才有反弹
京公网安备 11010802031449号