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2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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老师，问两个问题。谢谢！1、人民币升值预期很强吗？一直以为央行在抬人民币，实际上好像在压。2、IO是现金交割，到期我卖出的实质期权是不是可以不平仓，直接交割？因为中金所的手续费太高了，我持仓较多，手续费得几百，想省下这个钱。我们央行的目标是稳汇率，并不希望汇率波动很大。人民币很多人都认为是低估了，升值预期我综合各方面的信息看是比较大的，破7是大概率。
IO实值我并不会拿到期交割，最后一天移仓也是经常的，因为交割后的不确定性。周五交割后下周一如果高开，你怎么办？参与交割实际上是参与了隔夜的短线波动，可能赚也可能亏。你仓位大就不是几百块钱手续费的事了。
我们做实值卖沽移仓是吃贴水的策略，跟股指期货吃贴水移仓是一样的道理。你只需要关注移仓价差就可以了，这个是可以确定的，大部分时间不用关注指数的涨跌。更省心。
虚值到期归零就没问题，择时再开就可以。
1、人民币升值预期很强吗？一直以为央行在抬人民币，实际上好像在压。
2、IO是现金交割，到期我卖出的实质期权是不是可以不平仓，直接交割？因为中金所的手续费太高了，我持仓较多，手续费得几百，想省下这个钱。
关于定投创业板ETF期权的逻辑：1.为什么要定投：是为了存钱，没错，强制自己每个月能够存钱，养成坚持存款的习惯。这样才能积累本金。每个月投入5000元就可以开一张创业板ETF期权的卖沽，这个适合拿工资定投的小伙伴。2.为什么要投指数：指数可能高估，但是不会直接爆雷血本无归，风险比个股小，投个股的研究成本比看指数的位置高得多，更不用说个人投资者能得到的公开信息是否完整真实了。定投要的就是省心，期望...学习中。看到这里很感慨，半年多后真的跌了1000点到14xx，市场无法预测只能应对。。。
现在创业板etf30xx又翻倍了，此时此刻正如彼时彼刻。
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黑天鹅肯定会来的，比如明早起床的新闻可能是台海或南海发生重大危机了。老师，4.7那天，沪深300裸卖沽风险度控制在50%以内的话能不能抗住？对hs300而言，卖沽波动率有没有什么参考数值？比如高于20才卖，不知为何，这几天掉波太厉害了。50%风险度：
单卖沽50%风险度是偏高了，4.7日那天IO能够扛住，因为300只下跌了7%，但是500和1000下跌超过10%。股指期货跌停，期权定价是后面还要继续跌停。MO这个风险度是扛不住的。你可以去看一下VIX的日线图，期权在极度恐慌升波的时候风险比期货还大。我不建议单卖沽的风险度超50%、除非你场外有足够的资金可以随时补充保证金。
4.7是下午国家队救市了，没有连续跌停。连续涨停的案例可以参考我去年824暴露的一张MO卖购，只要暴露了敞口在极致升波行情中就损失惨重。
波动率太低就可以选择只做一边，比如说我是长期卖沽的。卖购可以不做或少做，等有方向指引且升波了再选择。双卖的跨式卖购4800可以选择止盈了，留卖沽4500就好。
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@坚持存款谢谢无私分享，股指低位的时候加上网格对我来说这是个完美的策略，已金币答谢表示谢意。请教一下，现在股指高位您是怎么操作的，具体怎么转为中性的和偏空的？备兑：
谢谢兄弟的信任。可以看我前面发的实盘移仓，有双卖，有卖沽，都可以理解为备兑。损益图画出来就是上涨有限，下跌接货，适合震荡。
我目前持仓设定的区间是3800-4200，不看大跌。高位的应对就是高抛低吸，我以前解释过单卖沽就是天然的高抛低吸品种，这个要能理解，单边大涨卖沽是跟不上的。目前因为位置偏高，短期我也不看突破，所以买购没有做，拿着卖沽和跨式双卖虚值躺平了等。等什么呢？等大跌升波或到期移仓，期权卖方最不怕的就是震荡行情。
看单边行情你可以加买购做多或者买沽保险，这个跟你对后市的判断有关。期权比其它品种的优势就在于方向之外还可以做横盘震荡，如果在4000点上上下下玩一年，4000点收费站每过一次都要亏钱，做指数可能赚不到钱，炒股也难，但是卖期权是可以有确定性的增强收益的。
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感谢老师分享。新手请教一下，以下跌过程中卖实值沽作为权益抄底这个理念作为基础的话，是否可以在控制好杠杆率的情况下，卖出虚值沽来抄底。到期前如果不变实值，则吃权利金，如果变实值，则持有到期接货（依然以控制杠杆率不爆仓为前提），单从抄底这点来说，卖虚值沽比卖实值沽抄底效果更好？当然从保证金比例和资金收益效率来说，我也认可普通震荡行情下卖两档实值沽是更划算的。卖虚值沽更适合升波大跌后来做。卖虚值沽：
下跌过程中控制杠杆率卖虚值沽是可以的，这里要知道你赚的是什么钱。卖沽是看不跌，虚值沽是看不大跌，实值卖沽才是抄底看反弹。虚值卖沽实际上更多的是企稳反弹后赚降波的钱。
看图中IO卖沽4400的案例，虚值卖沽在低波时缓慢下跌，但是遇到大跌升波会有一波爆发拉升。现在降波了又回到低位慢慢下跌归零的节奏。这个结合VIX看会很清楚。
另外回顾一个失败的案例，4月7日大跌5%后卖沽虚值500ETF期权，结果三千股跌停，500跌幅超过10%，加仓的12张500ETF虚值卖沽当天爆仓。如果当时卖的是数量少一些的实值卖沽分批加仓就可以扛过来。另外去年924，虚值卖购不及时处理的就会损失惨重。
所以我一直提醒大家注意双卖的仓位不能过重。卖虚值最大的问题就是因为成功率较高，而单张收益较少，不自觉的就会把张数加上去。特别是现在低波的时候做卖方要注意。
讨论：无回撤就是回本的优化词，卖沽肯定能够回本，也就是无回撤，只是时间长短，因为国家队保护。买购、买沽能不能回本呢？？？回复：那么多的期权品种，为什么我现在只做股指期权？因为相信国运，希望跟上中国经济发展的速度，分享中国经济发展红利最方便的办法就是做沪深300指数，跟随指数就能跑赢大部分投资者。沪深300指数长期趋势是向上的，这来源于中国经济的增长，指数涵盖的上市公司是能够正常经营并赢利的，这是...感谢老师分享。新手请教一下，以下跌过程中卖实值沽作为权益抄底这个理念作为基础的话，是否可以在控制好杠杆率的情况下，卖出虚值沽来抄底。到期前如果不变实值，则吃权利金，如果变实值，则持有到期接货（依然以控制杠杆率不爆仓为前提），单从抄底这点来说，卖虚值沽比卖实值沽抄底效果更好？
当然从保证金比例和资金收益效率来说，我也认可普通震荡行情下卖两档实值沽是更划算的。卖虚值沽更适合升波大跌后来做。
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如果铁鹰式的双卖是不会爆仓的吧？就这种程度的下跌来说，铁鹰式大概率是赚钱的。我的跨式双卖都没有太多的浮亏，领口策略就能够保护卖沽的头寸。
铁鹰式的风险在于风险度，如果低波时你保持80%以上的风险度，遇到4月7日那种下跌极致升波，保证金大幅提升，铁鹰式也扛不住。风险度超100%以后，你在剧烈波动中调整仓位的操作很可能出错，导致亏损。
另外一个问题是合约的选择，在这个案例中，我们可以看到11月的反向比例价差组合浮亏而12月的组合是浮盈的。你可以看到买沽的选择其实很多，但不是每个合约都能帮助你实现盈利。做铁鹰式不同月份的合约波动也是不一样的。
我们做一个延伸，如果是卖11月7000买12月6750呢？11月7000卖沽亏925元，12月买沽6750赚755元，这里1:2的反向比例价差就是可以盈利的了。如果是铁鹰式再多加一张买沽呢？卖购和买沽都是可以赚钱的。
做组合的时候不必拘泥于同月开仓，大家前段时间讨论的对角日历价差的组合在这个案例可以看出，卖出近月期权买入远月期权可能比同月的价差组合要好。麦克米伦书上也是这样推荐的，近月的卖方归零快，就可以得到远月的免费保险。
所以我一般推荐卖近买远，卖高波买低波。特别是买沽，等大跌了升波以后追就不合适了，要提前埋伏，近月归零以后留远月买方。另外近月是可以移仓操作的。
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这一轮单边上涨的时候，大家做双卖的卖购比较难受，当时讨论过均线多头排列不破5线不要做卖购。后面顶部逐渐形成，均线经历了从发散到收敛的过程，波动率是一个上涨升波后持续降波的周期。这个阶段做卖方是合适的，买方不好做。
最近各个指数跌破了短期主要均线，且隐含波动率开始上升，方向是向下升波。结合外围市场的波动，恐慌指数也是在上升的。买沽做保险是需要重视了。
早上翻书，麦克米伦谈到下跌容易造成隐含波动率上升，隐含波动率上升时卖出备兑认购期权，而在下跌过程中隐含波动率到极点时应该止盈认沽期权。
对比上面的反向比例价差案例，领口策略可能更适合最近的顶部震荡行情。破均线后卖购虚值，升波买沽虚值。加上卖沽的底仓，可以构建出一个熊三腿的组合偏防守。实盘中平仓了买购，买沽等反弹后可以考虑再加一些。
另一种选择：高位减仓再平衡，回调轮动等低吸。
对于股债平衡策略来说，毫无疑问今年股指表现比债券市场出色。4000点减仓多头进攻性仓位转防御是很多资金的选择。风格的轮动也是进行中，我们看到国庆以后红利强势科技回调。
经历昨天的大跌升波之后，科技的跌幅已经比较大了，加仓了一点恒生科技。不着急，慢慢加。也是为明年布局。另外还买了一点华夏合肥高新REITs。钱留出来加仓ETF的方向是红利和科技，纯债还是不太想加，红利替代债，REITS也是红利固收类的，偏进攻的仓位还得要配科技，微盘股我是不做的。股债平衡改成一部分红利和科技平衡定投，再加上黄金定投。我跟家里说给她们账户每个月定投一克黄金。这个钱可以用每个月期权的收益来支付，逐步增加黄金在家庭整体资产中的配置，坚持十年想必会有收获。
今天中证500。卖4手7000沽，买8手6750沽这是看跌还是看不跌。收入刚好够支出
12月反向比例价差的表现：
卖沽7000亏1223元，买沽6750赚755元。1:2的反向比例价差是浮盈的。
对比临近到期的11月组合，可以看到12月虚值认沽上涨更多。这就是我最近常提的逢大跌升波移仓卖沽的时机。对于买沽来说，有升波浮盈看波动率回落指数反弹应该是要进行止盈操作的。
这就回到了本帖的主题，逢大跌卖沽。加上一句，逢大跌升波止盈买沽。
你要是问连续大跌怎么办呢？哈哈，这个就是买沽的择时了，止盈不止盈看你自己的判断，我的账户还经历过4月7日那天当天开仓当天爆仓呢，买沽止盈早了暴露卖沽也有风险。剧烈波动的时候择时操作很难的。风险度控制是关键。
今天中证500。卖4手7000沽，买8手6750沽这是看跌还是看不跌。收入刚好够支出
亏损区间和最痛点：
反向比例价差在这次下跌中的表现，我们先看近月。图中标的500ETF大跌，卖沽7000变实值了一张亏损925元，买沽6750一张盈利162元。可以计算这一组1:2的反向比例价差组合目前是浮亏的。
看损益图，反向比例价差是有亏损区间和最痛点的，3%这种幅度的下跌不够。另外一个情况是VIX冲高回落，升波也不够。你可以计算组合的盈亏平衡点，要跌破多少双倍虚值买沽的盈利才能覆盖卖沽的亏损。
事实上反向比例价差的应用是从意料之外的市场下跌甚至崩盘中获利。例如4月7日的那种跌法，三千股跌停还不止，市场定价后面要连续跌停，买沽就会涨得多甚至超过期货的跌幅。
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双创月线两连阴，科创板卖沽和50，500卖沽亏损，创业板双卖盈利。卖沽卖购移仓，买沽买购都平仓止盈。今天应该是有一些恐慌盘的，但是大跌情绪释放以后，风险反而小了一些。今天是期指交割日，尾盘还杀了一波，但是波动率没有明显上升，也不排除周一就有可能反弹。
下跌调仓后账户风险度37%，可用资金18.8万。跌回年初起点都没问题。
加了一张50etf卖沽和一张500etf卖沽。总感觉双创移仓没有贴水还是差点意思，特别是实值卖沽移仓价差偏小，波动和下跌风险又偏大。
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新的开始：
上证指数跌到了3840，移仓IO。沪深300在4500下方运行了，4700卖沽平仓亏损，3张卖沽平仓盈利4500元，移仓流水18120元。
回头看结果，这一次上移IO4800卖沽的操作是失败的。可以作为新的开始，我们观察从4000点下跌后卖沽的表现。以及重新回到4000点以后的超额收益。
所有指数都跌破了60天线，单边上涨趋势可以说是结束了。准备好迎接熬鹰周期吧！重新向上冲4000我估计是很久以后的事，今年别指望了。从年线来看，沪深300的涨幅还没有上证指数高，回落幅度也可以接受，下跌了反而为明年留出空间。炒小票的就要注意安全了，1000和500的加仓我都不敢太激进，就是怕刹不住车有人爆仓。
风险度自然上升到44%了，卖沽是天然的高抛低吸，还有超40万的保证金预留，再跌1000个点没问题。这样一算就可以安心过年啦！
VIX基本都是冲高回落，还没有到极度升波的时候，各位加仓不要太着急哦！
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升波了：
昨夜美股走势跟大A一样，高开低走，美股跌幅不小。我大A直接跳空低开跌破3900且升波。升波了对于移仓来说还是有利的。多个指数直接低开在布林带下轨位置，跳空大跌一步到位不一定是坏事，我猜主力也没跑掉。
升波了先观望一下，移仓后准备慢慢加仓卖沽。
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今天中证500。卖4手7000沽，买8手6750沽这是看跌还是看不跌。收入刚好够支出这个比例价差组合如果是12月合约，是看12月到期前大跌（跌破6500），小跌打平（>7000)，中跌亏损(6500-7000)，大跌盈利(<6500)。
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坚持兄，在你这个贴问个问题。黄金跟股指的卖沽价你是如何确定的，以黄金为例，假如上次黄金涨到了1000时你刚好要移仓，你还会移到920不追高吗？如果你移到平值1000那就完犊子了。股指也是，我最大的缺点就是上涨时上移，但是一个下跌就被套住了。如果不往上移股指涨上去不回来了，完全跑输股指。移仓就竟是跟据行情动态移仓好还是按月到期再移好？另外，能详解下你的3800-4200，3600-4400区间卖方...
全球市场动荡！
日韩大跌，亚太股市普跌，美股期货下跌，btc跌破9万美元，现货黄金跌到4005美元，我大A也不能独善其身。有消息说美国可能明年上半年都不降息，日本国债收益率攀升。全球流动性受到冲击。
黄金定价的主要因素之一就是美联储降息和流动性宽松，事实上现在4000美元以上的黄金并不能说是避险资产了。现在黄金，btc，AI都是对冲基金押注的方向，就流动性的观察来说，btc可能更灵敏。危机真的发生时，黄金也会大跌。最近美股，美债，黄金，btc同时下跌不是什么好兆头。今天日韩和btc的跌法，我觉得不宜加仓，观望一下先。
沪金920基本就是对标4000美元的，预留了10%的回调幅度。黄金回调后可以继续持有做移仓。近几年黄金的走法是拉升后回调震荡再拉升再回调震荡，趋势性的下跌很难，但是风险是涨出来的，我尽量选择下跌升波的机会移仓，且不做实值卖沽。持仓虚值卖沽是跟踪观察等待大跌，并不敢无脑选择平值移仓。
今天沪金920是平值了，2512期权是11月24日到期，现在就需要关注移仓价差了，这个是确定性。我考虑在移仓价差10以上移仓到2601合约，这个是交易计划，如果能维持在4000美元左右波动的话，大跌的话不好移仓就接货，这个是不确定的。我不知道黄金会跌多少，也不知道震荡的时间有多长。能对比的是2512和2601的合约哪个持有更合适，6天内要做移仓。
卖沽移仓等回调做，最好是大跌升波，没有回调就等到期归零，再做选择。最好的情况是本月时间价值归零低波而下月贴水并大幅升波的时候，移仓价差可能可以最大化。例如今天下跌，IO下月卖沽的涨幅要比本周五到期的IO当月期权要更大一些，这对移仓是有利的，但是还有可能更大，如果继续下跌升波的话。
如果你用期权替代现货，就应该持有实值期权，平值和虚值卖沽会出现你说的上涨追高的问题。实值卖沽或买购替代现货多头是可以的。我也有上移被套的问题，实盘才展示了移仓卖沽4800后继续下跌被套。我的持仓是网格，有一定的容错性，目前这个跌幅还可以接受，平移其余的卖沽就可以了。
上证3800-4200区间震荡的话，现有的IO4500 4600 4700 4800四张卖沽就按月平移就可以了，上证跌到3600或者涨到4400再考虑调整。另外还有IO4500-4800的双卖，上证3800-4100不需要调整，3600就不一定卖购了，留到时候偏实值的4500卖沽移仓，上证4200以上应该会上移双卖，924以来我并不希望留实值卖购，大涨了还要操心卖购解套，不够省心。
如果上证指数有10%以上的调整，比如明年能跌到3500点，那其他指数比如双创只会调整更多，可以考虑轮动。目前如果担心下跌的话就把风险度降低，比如我双创期权账户的风险度下跌以后现在也只有30%，等着继续大跌呢！
试试调低风险度，大跌升波以后再卖实值沽，体验应该会好一些。供参考。
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存款老师是翻了一倍多吗，我记得年初好像才40多万
胜率：
小高姐昨天晚上要一个净值图和收益曲线，就导了一下最近半年的，发现单卖沽账户胜率挺高的。其实我自己没统计过IO账户的胜率，黄金卖沽今年胜率是100%是记得的，因为想等大跌接货一直没等到。以前提过如果是慢牛行情，期权卖方策略是会比较适用的。在单边上涨行情中用单卖沽就可以了，胜率挺高，持仓体验会比较好。震荡也不怕，黄金横盘的几个月卖沽体验也不错。国庆以后指数偏震荡期权卖方表现也不错。没统计的还有判断震荡行情以后的虚值卖购，最近几个月的胜率也是很高的，卖购是备兑，适用于震荡行情。
因为单卖沽是备兑，且偏多头，适用于多头和震荡行情。可以替代持有ETF底仓并卖购备兑，资金使用率更高。不同虚实程度的卖沽做网格可以替代牛三腿的组合，牛三腿和单卖沽都是下跌亏损无限的。实值卖沽加虚值卖沽可以替代牛三腿，适用于偏多震荡降波行情。
单卖沽相当于把合成多头的买购去掉了，我们知道单边行情之外在震荡和调整行情中买购的胜率是偏低的，而回到本帖主题，逢下跌升波加仓或者移仓卖沽，胜率就会比较高。这个是今年以来卖沽移仓的一些体会和总结。
风险度：
另一个值得注意的是风险度，自从4月7日大跌调仓之后，这个账户的卖沽张数都是4张，随上涨和按月移仓，风险度是在不断降低的。这个风险度降低以后的好处在于每次调整都有余力加仓，逢低卖沽又帮助了胜率的提高。不追高，留钱等下跌。
明年的区间：
4000以后向上的动力多少是有些不足了，明年赚什么钱？还等指数涨到5000点吗？
我想明年应该是先等一波像样的回调。3040之后上证指数连10%的回调都没有，所以单卖沽的胜率才会那么高，这个在历史上也是很少见的吧。如果村里说的防止大起大落，急涨急跌能够落实，慢牛要是能持续，那么先按3800-4200设计区间卖方策略，然后是3600-4400区间，偏多持仓，仓位都不需要有太大的调整。逢低卖沽，有大跌加仓。
毕竟风险是涨出来的，机会是跌出来的。等！
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最近回看此贴，受益良多，请教楼主，楼主是只做股指期权，不参与个股的么？是出于什么考量做这种选择的？不炒股：
不炒股的原因是炒股的不确定性。
大家最近讨论的段永平最新的访谈，有一个观点是有所不为，不要炒股，买股票就是买公司，要做自己看得懂的公司。不懂就买标普500。就是巴菲特买宽基指数的观点，这个我是认同的。
我自认为是看不懂上市公司的，当年持有康得新，造假退市，2万块钱进去，200块钱出来。个股并不是低风险品种，加上打新规则的调整，我在2021年底就清仓了所有股票，包括打新的底仓。回头看这个选择还行。现在我也看不懂AI，不懂寒武纪和易中天。比亚迪，赛力斯，江淮汽车关注了很多年但是也不懂，谁能在三年前知道问界和尊界的成功呢？东风小康和江淮汽车这种是活不下去了才和华为合作的吧。谁又能想到BBA和保时捷的崩塌速度。现在换车就准备换问界。
炒股这个事情呢，我家有老股民，有几十年的经验教训。我妈是亏了不走的那种，一直拿到今年涨起来。我爸是天天喜欢操作，我让他2块多买的农业银行，拿了几个月就卖了，嫌弃没有波动。3.2买的300etf也拿不住，喜欢追涨杀跌，结果嘛跟大部分炒股的一样。我妹看推荐，康得新就是买了付费的推荐然后让我买的，还有中南建设，是我爸推荐的，一直拿到退市。另外各种大V推荐的定投啊，etf啊做了一堆，中概互联也是早早就跟进去。还好是分散投的，各种ETF拿到现在总体还是赚的。今年她总结应该投红利，7月跟我讲的，我一口气有点上不来，因为2600多点的时候没钱投，7月红利涨到高位大V推荐的多了。其实2800以下大家都不敢买股票。好吧，国庆前后借红利回调帮她补了红利低波和现金流。我们家已经统一意见炒股是难赚钱的，个股还会退市血本无归。就我爸当作娱乐活动每天炒股玩，避免老年痴呆。
既然是在集思路，不炒股的理由是有理论基础的，炒股不符合三个知道。我不知道一个具体的股票会涨多少，会跌多少，不知道要拿多久。这就是个股的不确定性。
集思路是一个低风险论坛，存续十年以上的用户很多是从和讯债市论坛和鼎级过来的，做的是固定收益和套利交易，年化收益目标是10%，远远达不到炒股人士的期望。我们做的是债券，可转债，分级A，打新，折价封基，ETF套利和轮动等等，集思路的数据提供的是债券利率、股息率、可转债溢价率、ETF溢价率、封闭基金折价率、Reits折价率，AH股比价。这些数据共同之处在于可以量化和计算，是具有确定性的。从中可以发掘出很多的交易策略和机会，大部分是低风险稳定收益的，而不是高风险高波动高收益，你可以用三个知道去分析。
宽基指数是部分符合三个知道的，持有时间长期，3000点以下是低估区间，4000点现在部分估值偏高，不同指数的成长和估值水平不一样可以有轮动机会，而IC和IM的长期贴水也有可以持续跟踪移仓的策略可用。对比折价贴水的股指期货和高利率的融资融券，我是不会选择去做个股然后融资加杠杆的。做指数和ETF比做个股要省心很多。
对比炒股，你只有一种赚钱的方式就是低买高卖，还要在5000多支股票里面去做选择。期权可以提供更多的交易机会和盈利方式。就像我现在帖子展示的单卖沽，可以赚到方向，时间价值和降波的三重收益。期权是完美符合三个知道的品种，有到期日，到期归零，卖方方向做错了就跟随指数涨跌。
另外期权单卖沽是一个天然的高抛低吸的品种，都不用你费心盯盘做短线，前提是你愿意接货和止盈。就像今天，开盘看下跌我就加了一张IO卖沽4500，然后就来回帖了。可以当作年终总结了，明年还在4000点的话对期权卖方来说是很友好的事情，这是我的判断和展望。
提个问题：如果明年还在4000点，炒股怎么炒？我是真的不知道啊。
被套了：
外围市场普跌，A股下午还是扛不住，又一次跌破4000点了。上午移仓的IO被套了，这下老实了，不用折腾调仓了，等待下一次上4000解套。恒生科技跌幅不小，创业板跟跌，日韩台澳都跌了不少。目前看美股股指期货基本企稳，今天就是受外围影响顺势调整，A股还算是强的了。美股如果不崩，A股受冲击也不会太大，晚上关注一下美股的消息。
抛开情绪，好处是跌下去还有合约可以继续移仓，等下周看看有没有升波的机会。IO平值平移现在价差在70个点左右，期指略有贴水，VIX日线还是绿柱，尾盘有一点上升，下周等待更好的移仓机会。
今天上移着急了，做得不好的移仓要承认，总结经验教训。我看了一下，平移的合约没什么问题，上移的被套，还是应该等大跌再上移。双卖移仓的昨天卖购浮亏，今天卖沽浮亏，总体来说还浮盈。区间内，暂时也不用动。
今年到4000点个人认为差不多了，再拉一波的话明年主力机构还怎么做。不如先下，来一波像样的回调，比如说回到3800甚至3600附近，洗洗更健康！保持一定的仓位卖沽移仓，同时预留好大跌加仓的资金，这样涨跌震荡都可以接受。
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上移增加Delta：
昨晚美股下跌，上证指数低开拉起，又创新高，低开到4000上方就有资金流入，指数还是很强的。但是个股是分化的，创业板和300调整，黄线在上，小票更强。昨天说的需要调整一下IO实盘小账户的Delta，早上进账户看风险度只有29%了，而且4400和4500卖沽也没有多少时间价值了。逢低开升波就移仓了几张IO卖沽。
观察VIX是高开低走的，虽然寒武纪和工业富联等跟随美股大跌，但是A股还有相对低位的股票可以轮动，银行就拉起来护盘，还有微盘股和2000都是红的。我的判断是资金从前期大涨过的科技出来以后并没有离场不玩了，仍在继续轮动。看VIX很清楚，开盘想跑的在4007点砸了一下升波，然后就一路降波，指数还创出新高，没有大跌升波的意思。4000这个整数关口以后也可以博弈一下。
IO实盘账户是因为Delta不够了，所以上移4400卖沽到4800，移仓流水19000元。这个操作盈亏平衡点在4550点附近，指数如果大幅下跌是会亏损的。移仓时沪深300在4670点附近。遇更大的调整再上移可能会更好，各位同学不要学我上移那么多。单就这个IO卖沽4800而言，我是做好了浮亏的准备的，下跌再继续移仓虚值卖沽。宁愿被套，也不想踏空，囧！
现在实盘账户IO卖沽是4500，4600，4700，4800，覆盖了一个区间，卖沽实值平值虚值都有，可以应对震荡行情，破区间再考虑调整和加仓。
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上证指数在4000点附近上上下下，每过一次就有人发现被收费了，指数还在4000点，但是钱少了。原因也简单，追涨杀跌，在最近这种震荡和轮动行情中就是亏钱的根源。
村里说要防止大起大落，急涨急跌，最近的行情有这个味道了。3000点玩了十年，你能知道4000点要上上下下几年吗？4000这个收费站怎么过应该是要思考一下的了。
解决思路：
追涨杀跌改为高抛低吸。逢低卖沽，逢高卖购，这个是择时的网格设计，4000点向下慢慢加仓，整体持仓偏多。不想看盘的可以选择铁鹰式。震荡行情选择双卖，但是要控制仓位。最近波动率走低，但是总会有升波的时候的。双卖最怕的就是重仓和不止损难以应对单边升波行情。
今天移仓一组跨式双卖IO4500-4800，上证指数4000点，沪深300指数3650点。平仓收益13000元，这个是有择时的，卖沽和卖购不是同时开仓。移仓流水8000元，这个是同时移仓，且观察4000点还要震荡多长时间。我猜4000点可以再玩十年！
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50落，万物生。现在超4200只个股上涨，1000涨幅也超过500。逢低加了一张卖沽50ETF3200，上移了一张IO卖沽。
轮动是好事，说明资金从大票指标股出来就流入小票，并没有跑路不玩了。每次套路都差不多，指数先拉起来突破阻力，个股不涨，然后指数回落资金出来炒个股，就怕你们不进来。
最近听美股AI泡沫的分析多了，A股科技也是AI泡沫的一部分，美股泡沫的延伸，什么时候破灭和怎么破灭待观察。但是半导体信息电子行业是在发展的，涨有涨的理由。传统的消费白酒不涨也是有理由的，茅台业绩没增长，五粮液利润大幅下滑，其他白酒企业干脆就亏损了。不知道利空出尽会不会反而是好事。
4000点恐高的人挺多，我综合看了市场上的各种观点，客观的讲是泡沫和低估并存，情绪没有过热，政策也没有转向，资金也没有跑路。我个人还是期待慢牛能够持续的。4000向上逼空？国家队不同意。今天这个回落轮动挺好的，至于说会不会向下调整很多，准备好资金和移仓就好了，3800破了再说加仓的机会。明年如果有跌回3400的机会可能是好事。
现在并不是单边上涨逼空的行情，双卖其实容错可以的，就MO而言，多移仓几个月，你就会发现容错能到6000点。
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推动沪指上涨最重要的力量来自以信息技术为代表的新质生产力。其中，信息技术行业贡献最多，达到了455点；工业、材料和金融贡献的点数均未超过150点。
沪指内生动力的变化，源于上市公司结构的深刻变革。2015年，沪指成分股中，工业、材料和可选消费行业的上市公司数量最多，分别高达277家、182家和178家，信息技术行业仅75家；金融、工业和能源总市值居前，权重也最大，分别为30.8%、20.5%和12.6%，而信息技术行业只有4.3%。到了2025年，成分股数量最多的三个行业是工业、信息技术和材料，分别有574家、391家和329家。从权重占比看，金融业已下降至23.9%，工业降至16.9%，能源更是降至6%，信息技术占比则大幅上升至16.8%。
10年时间，沪指成分股当中，信息技术上市公司数量增长超过4倍，权重占比提升12.5个百分点。对比个股，投资者可以更为直观地看到沪指的蜕变。因为沪指是总市值加权指数，所以市值变化越大，个股对指数的影响也就越大。
2024年9月26日至2025年10月27日，沪市市值增长最多的10只股票中，工业富联市值增长超1万亿元，仅次于农行；寒武纪、中芯国际市值分别增长5520亿元、5340亿元，接近工行（5637亿元）；海光信息市值增长3952亿元，超过中行（3298亿元）。
科技龙头不但总市值已经接近甚至超过一些金融企业，其市值变化对于指数的边际影响也要大于金融企业。今年7月11日至10月27日，银行指数累计下跌7.97%，但沪指累计上涨13.87%，万得全A指数上涨18.46%。在A股历史上，这是一个极为重要的变化，即在科技股的推动下，指数已经摆脱了对银行股的依赖，能够走出“科技牛”，而这也是投资者一直所期待的变化。
更重要的是，在市场宽度和深度大幅拓展之后，整个市场的稳定性也随之增强。尽管沪指已经突破4000点，但整体滚动市盈率仍只有16.62倍，银行股等低估值权重股仍将是重要的“稳定器”，整个市场的下限有保障。
简评：去掉信息技术和银行的上涨带来的点数增加，上证指数还在3400点。这就是大家感觉到的赚了指数不赚钱，因为传统行业确实没怎么涨。
存款兄好！讨教一个问题：最近发觉500和1000指数的价差已经不断接近了。按照你以前的数据分析，应该是有负价差且不少的。那么这个价差接近0或者倒挂的时段有多少呢？1000-500:
IM是2022年中上市的，1000低于500的时候只在恐慌性暴跌的时候出现过，去年有两次，时间并不多，而且负价差修复很快，今天500上涨更多，指数价差在100以下了，在高位IC远月高于IM我是第一次看到，贴图记录一下。后面500指数能否超过1000指数是值得关注的，这代表着中盘股比小盘股更强。
今天的行情值得关注的是银行回落，微盘股下跌，50和2000涨不多，但是300和500比较强势，1000涨幅不如500。市场是一个结构性的行情，机构主导的市场，小票不是主流，这个是我的判断。接下来500超过1000也是很可能发生的事。目前我看到别人统计的散户参与度并不高，市场离过热还有距离。但是结构性的抱团是有的，像A500ETF这一类基金的入市，500比1000的成分股可能得到更多资金支持。听说A500ETF的期权也有可能上市，这个成分股结构更加均衡，值得关注。
就500和1000的期权持仓而言，我是都有，IM的贴水还是大一些，最近IC涨得多，是可以考虑切换一部分500期权到MO的。隐波也差不多，都在23左右，不高不低。
bigbear2046 - 无非想要明白些道理，遇见些有趣的人或事
存款老师，请问个比较基础的问题，持有一张中证 1000 深度实值看涨期权比如 MO2603-C-6000 相当于持有对应 IM 一半的市值吗，差别是享受不到贴水？如果期货贴水期权没有，那买2卖1不就是套利机会了
MO要不要开反向比例价差：MO隐波虽然走低，但是还不够低，另外1000均线交错。今天上证指数上破创新高，1000的走势也好起来了，我暂时不认为这里有加速下跌的迹象，升波也没有。目前MO我是偏多双卖持仓，买沽可以加到1:1，但是更高的比例大概可以等一等，除非你认为短期会有加速的回调。我认为现阶段持有铁鹰式是合适的，1000仍是一个区间震荡，比例买沽并不需要同时开仓，可以等铁鹰式赚钱了之后再择时判...老师:图中的成交量，持仓量是什么意思，VIX没有交易品种吧，谢谢
楼主，周一开MO的反比例沽，你觉得合适吗？
贴水收敛：
刚刚小圆同学说MO卖沽比较舒服，双卖卖沽的浮盈超过卖购不少，我看了一下今天IM期指比1000指数涨得多，贴水是大幅收敛了。
杨同学最近一直在空1000和黄金，虽然是在高位，但是做空还是很折磨的。特别是1000，空单移仓就是个问题。买沽比例是可以的，要注意择时止盈，波段操作。MO买沽长持移仓是比较纠结的。
赞同来自: 李乐毅
楼主，周一开MO的反比例沽，你觉得合适吗？
MO要不要开反向比例价差：
MO隐波虽然走低，但是还不够低，另外1000均线交错。今天上证指数上破创新高，1000的走势也好起来了，我暂时不认为这里有加速下跌的迹象，升波也没有。
目前MO我是偏多双卖持仓，买沽可以加到1:1，但是更高的比例大概可以等一等，除非你认为短期会有加速的回调。我认为现阶段持有铁鹰式是合适的，1000仍是一个区间震荡，比例买沽并不需要同时开仓，可以等铁鹰式赚钱了之后再择时判断方向买沽，观察到下破关键均线和下行升波以后再开比例买沽。
当然如果前期合约浮盈足够多，提前埋伏比例买沽也是可以的，1000有大跌买沽就会有操作止盈的空间。开仓后需要等待。
50突破带领上证指数新高了。跳空高开留了一个缺口继续上行，有卖购的想法但是看了一下隐波还是算了。大跌可以加仓，上涨先观望一下，这个上行降波的走势看看吧。今天这个跳空在高位，虚值卖购暂时也不动。昨天上移的4700卖沽现在浮盈了，等稍微回调一下补缺口就可能是沽购双杀的节奏。能判断出2900点是底部，并不算什么本事。有资金去买，才是本事。
各个指数新高的节奏不同步，50这次突破是红利品种的上涨带动的。今年获利的资金从小票和科技抱团品种出来后并没有离场，而是加配了红利...
这话有道理的，当然从3300熬到2600，再又从2600熬到3900的是不是有点神了，哈哈
逢下跌升波上移一张IO卖沽4450到4700。主要是不想买购，因为远月买购隐波都比较高。现在这种幅度的调整持有卖沽还是比较舒服的。对比节前移仓的时候，指数下跌而卖沽到今天是浮盈的。适当增加一点Delta，单卖沽不爽的其实是单边上行的时候，现在不想买购就增加一点实值卖沽。50最强，小票下跌比较多。机构三季度的抱团拉升瓦解了，资金向红利转移，也不用担心系统性的下跌，风格切换而已，双创和小票涨多了回调...
50突破带领上证指数新高了。跳空高开留了一个缺口继续上行，有卖购的想法但是看了一下隐波还是算了。大跌可以加仓，上涨先观望一下，这个上行降波的走势看看吧。今天这个跳空在高位，虚值卖购暂时也不动。昨天上移的4700卖沽现在浮盈了，等稍微回调一下补缺口就可能是沽购双杀的节奏。
各个指数新高的节奏不同步，50这次突破是红利品种的上涨带动的。今年获利的资金从小票和科技抱团品种出来后并没有离场，而是加配了红利。
前几天下跌缩量，说明下跌愿意卖的人少，今天一涨又放量了。近期要等到趋势性的大跌可能有点难，操作上还是逢低加仓为主。对于卖沽来说，逢下跌升波移仓。
今天看到一句话有些感慨：能判断出2900点是底部，并不算什么本事。有资金去买，才是本事。
IO卖沽移仓，这个移仓时机应该是会有更好的，其他账户等吧。本账户是因为仓位偏轻了，移仓前风险度30%，10月虚值没有多少时间价值了，马上月底加国庆假期，今早略有升波，移仓价差差不多也就移了。如果下跌升波，再加上贴水扩大，对卖沽移仓会更有利。文华的界面改了，交易和流水两张截图就可以了，上个月都没发现。移仓时上证指数3850点，沪深300指数4590点，在偏高位置。平仓盈利21700元，移仓流水22...
逢下跌升波上移一张IO卖沽4450到4700。主要是不想买购，因为远月买购隐波都比较高。现在这种幅度的调整持有卖沽还是比较舒服的。对比节前移仓的时候，指数下跌而卖沽到今天是浮盈的。适当增加一点Delta，单卖沽不爽的其实是单边上行的时候，现在不想买购就增加一点实值卖沽。
50最强，小票下跌比较多。机构三季度的抱团拉升瓦解了，资金向红利转移，也不用担心系统性的下跌，风格切换而已，双创和小票涨多了回调也正常，300相对均衡，50反而可能会先突破前高。横盘震荡调整对期权卖方来说是比较好的时间段。
另外500和1000今日下跌略多一些，卖沽500ETF6750表示一下。
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双创双卖移仓，对比上月，指数是下跌的，高点回撤都不小，净资产对比上月移仓时基本持平，体现了期权卖方的容错性和增强功能。再跌就会跟随指数继续回撤了，但是回撤幅度会小于指数。
随下跌会逐步增加仓位，但是节奏应该会慢一点。变实值的卖沽只要移仓还有价差就继续平移就好，从VIX来看双创应该有个逐渐降波的过程，卖购太便宜的时候就可以不做，现在隐波还可以，等低波合适的时机再考虑买购。
移仓以后风险度上升了一点，主要是双卖增加了资金使用率，Delta总体还不高。目前对暴跌升波没有太多期待，虽然估值高了，双创就算是顶部也会是一个复杂的过程。总体操作思路还是下跌加仓，上涨对冲，风险度保持较低水平。
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老师好：能否告知一下，移仓哪个标的的期权，月份和行权价，具体学习一下，谢谢10月双卖部分止盈移仓11月卖购虚值4700，卖沽浅实值4650，以增加时间价值为主，偏多双卖等降波。如果继续下跌还有虚值卖沽等着移仓。
卖沽移仓：借下跌升波移仓了部分卖沽，市场还是比较强，VIX高开低走，今天移仓的双卖都浮盈了。升波对双卖的调仓是有利的。老师好：能否告知一下，移仓哪个标的的期权，月份和行权价，具体学习一下，谢谢
赞同来自: 坚持存款
卖购移仓：学到了新词，TACO。
3800开盘，期权报价少，滑点大，不好成交。反弹到3850先移仓一张卖购。升波了还是要表示一下，VIX是高开低走了。
大家都在交易TACO。3774不破就还是按震荡来看
，这个波动幅度都不需要调整仓位，铁鹰式就根本不用动。开盘买沽是没有什么机会的，只有提前埋伏的买沽可以挂个单止盈。最积极买沽的已经被套了。3732-3936这个区间大概可以多震荡一段时间了吧。
升波对卖方移仓是有利的，等...
“TACO”——“Trump Always Chickens Out ”是2025年特朗普上台以来华尔街流行的一种投资策略，即特朗普执政期间往往采取“强硬态度获得谈判筹码、最终让步达成协议”的外交行为，形成资本市场冲击回撤后反弹修复的交易模式。
因为开始插针的时候并不能判断针会插到多深，如果裸卖沽没保护，担心持续跌卖沽会爆仓请参考2024年一月底二月初，还有20250407，这可能是类似，但区别比较大（应对策略可能不同），供参考。
下跌破位升波：目前看大家一致性都是看跌的，但是和4月7日相比，冲击应该不会那么大，不利的点在于股指在高位，特别是科技方向，恐怕踩踏。但是行情是轮动的，前期调整比较充分的银行红利类又会起到缓冲作用。我个人认为事件的冲击不会改变全市场趋势成为空头排列走势。回调和震荡加剧在所难免，大跌一段然后宽幅震荡是有可能的，出长下影线也是可能的，这也是你说的大头针的基础。几个基本判断：隐波在相对低位，升波是必然的...感谢存款老师的讲解，破位下跌升波后，选择卖购的确比买沽更好把握，毕竟买沽的开仓和止盈对短线操作要求很高。
而选择卖购开仓后，等有了盈利，可以用盈利在上方加开买购做保护，构成熊购组合，并能和已有的牛沽组成铁鹰式，这样就更稳了
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存款老师，请教一下，下周一开盘如果再现4月7日的大头针行情，是否可以等下跌破位升波，在牛沽价差的基础上，增加买沽，构成认沽反比例价差？买沽的挡位如何选择？谢谢下跌破位升波：
目前看大家一致性都是看跌的，但是和4月7日相比，冲击应该不会那么大，不利的点在于股指在高位，特别是科技方向，恐怕踩踏。但是行情是轮动的，前期调整比较充分的银行红利类又会起到缓冲作用。我个人认为事件的冲击不会改变全市场趋势成为空头排列走势。回调和震荡加剧在所难免，大跌一段然后宽幅震荡是有可能的，出长下影线也是可能的，这也是你说的大头针的基础。
几个基本判断：隐波在相对低位，升波是必然的。指数相对高位，下跌是共识。波动会加剧，波动幅度会更大。下跌升波，反弹可能降波。风险度会承压。我们刚刚讨论过，对于风险度较高的账户来说，升波意味着资金使用率的快速上升，各位可以观察自己的账户风险度变化情况，这也是一个承压测试。
对冲是有必要的，但是如果大幅低开直接买沽也会很贵，需要观察波动率，另外要注意的问题就是买沽的波动会非常大，滑点特别是实值合约也可能很大，你不太可能满仓进出。铁鹰式在遇到事件冲击的时候容错会高很多，用买沽做事件冲击应对的调整就好。
另一个需要关注的问题就是买沽的止盈，如果是大头针，反弹后浮盈回撤是非常快的。急剧升波是双买止盈的机会，只要波动足够大，任何一个档位的买沽合约都有盈利的可能，但是你要是不止盈很可能又还回去。大头针不是那么好抓的。
相对买沽来说，破位升波卖购也是可以考虑的了，虚值卖购破均线以后可以下移，因为升波近月认购可能更贵一些，风险逆转组合，领口策略和对角日历价差会有开仓的机会。买沽对你择时和短线操作的要求很高，而期权组合策略在破位升波以后的选择其实是比较多的。基本原则是卖高波买低波，套利交易。
对于风险度较低的账户来说，大跌升波建议用卖沽接货，又回到本帖主题了，不要着急，毕竟现在是高位，慢慢加仓。大头针卖沽接货是很好的选择，但是反转前你能确认是大头针吗？所以仓位管理一定要严格控制好。
长期而言，对股指来说，每一次事件冲击的下跌都是加仓的机会，前提是你要能渡过下跌的冲击，让我们一起观察这个大头针的下影线吧。
各位坐好扶稳了！
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