Edge
Chrome
Firefox
【2026年展望】
2026年，我认为潮水将至，如果说去年实体经济处于触底阶段，那么今年大概率就将进入反弹了，特别是那些已经连续好多年走入颓势的行业，今年可能都有不错的机会。而最大的风险则可能在AI，AI绝对是未来的大方向，也是好行业，不过现在泡泡吹的有点大，需要一轮刺破泡泡后的洗牌，才会有不错的投资机会，否则不投也罢。不过泡泡破后可能要很久估值才会进入低估，所以哪怕今年泡沫破灭，真正能投也是明后年甚至更晚的事情。因此，总体我认为2026年的机会更可能集中在传统行业修复等结构性行情上，尤其是地产链、消费和制造业。不过持有的宽基指数应该也都能沾上光。
我对2026年的预期收益率仍然是：40%。虽然已经两年没达到预期了，但愿望总是要有的，万一今年达到了呢？要达到这个收益率，依然需要指数配合涨个30%左右，我认为概率至少是比去年大的，同时今年重点工作依然和去年一样，是考虑再投资标的的问题。去年一整年，也只找了万科债这么一个新的标的。实在无聊，于是也做了点另类投资，买了一点小仓位的宝可梦卡牌，目前浮盈喜人，看看今年宝可梦30周年能否重现2023年的辉煌，给个出手的好机会吧。
【期初资产配置】
今年的持仓和去年底没有什么变化，微微加仓了点垃圾债，其实就是万科债，由于年底也未主动做平衡。这样持仓继续是7个葫芦娃了。未来一年大概率整体依然是坚持不择时、不深研选股的买入、持有、平衡、套利的策略，投研精力继续放在债端的各种低风险策略上。权益类等效仓位最高不超过100%，固收类则不超过80%，杠杆率控制在130%~180%之间。
2026年初净值：2.4872；年化收益率：19.99%
历年投资记录：
2025年：+34.22% （ https://www.jisilu.cn/question/504752 ）
2024年：+20.50% （记账方法错误更正前：+23.92%） ( https://www.jisilu.cn/question/488106 )
2023年：+19.08% ( https://www.jisilu.cn/question/471090 )
2022年：-2.29% ( https://www.jisilu.cn/question/447879 ）
2021年：+32.17% (https://www.jisilu.cn/question/447471 ）
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 不虚不实 、hannon 、rock9924 、蝶恋火2 、Tom20221130 、 、 、 、更多 »
暴跌如期而至，这么跌其实挺好的，看是不是迅速跌到位然后继续开涨，猛跌缓涨是不错的，怕波动的朋友之前买了保险的话现在保险基本都已经生效了。
剧烈波动下，期指迅速回归大幅贴水的状态，不过ETF也折价不少，但两者相减换回期指仍然是合适的。楼上的朋友讨论ETF和期指的区别，比如这段时间在期指和ETF之间来回切换，就会产生持有之外的现金流。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: franckC 、彩虹鸽 、npc小许 、流沙少帅 、丢失的十年 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
2026年1月小结
2026-1-30这个月算是最近这些年来最好的开局之月了，主要的宽基指数都收涨，特别是500和1000，可能官方部队的抛压小些，涨幅在10%附近，300就比较一般。而这个月最亮眼的无非就是金银了，黄金和白银月度涨幅一度高达27%和60%，不过最后一天可能是短期涨的太多了，可能是周五期权交割的原因吧，发生了巨幅的下跌震荡，高杠杆投机者均被扫地出场，未来我估计这俩大跌到一年前的位置也不太会了，货币的贬值是不可逆的。
同时这月最大的收获就是万科债了，月中突然天上掉了个馅饼，万科债的第一笔兑付了小额10万和剩余持仓的40%，不过也就在最后一天，万科的所有债券都转成了特定债券也就是无法在交易所竞价交易了。这大概宣告了一个时代的彻底结束。还记得2年前，当大量民营地产暴雷时，万科的股价还在高位，没有一丝出险的意思，我半开玩笑的说这轮要爆到万科为止，评论清一色都是不可能的声音。当现在一切都成真时，似乎万科真的要归零了。但我还是保持乐观的态度，也许，现在就是房地产的大底呢？
但同时，AI的热度到了前所未有的高度。似乎这周末又出圈了，先是有了clawdbolt，说是给了权限后能自己操作电脑完成任务，无需人的干预，结果就弄出来了个moltbook，一个机器人agent的论坛，人类只能旁观，机器人在里面就像人类社区一样聊的不亦乐乎，目前我也在密切关注这个，据说mac mini在美国都卖爆了，我也打算弄一个跟进一下。我们应该已经跨步进入了一个崭新的时代了，过去的很多东西可能在未来都不适用了。
1月月度收益为：10.65%
1月净值： 1.1065（10.65%）
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: tinayf 、丢失的十年 、happysam2018 、wind2012 、Lemonhouse 、更多 »
大佬，小白请教一个问题，也想向你一样配置一手if，im，ic的组合。现在各配置一手市值400多万，有点超出风险承受能力，有没什么办法减半，比如配置200万市值。期权太复杂，每日要盯盘。不想考虑。如果只选2个或者1个组合波动又太大。还有这3手合约只要保证金够，是不是每天看一眼就行。有机会就做做期现套利，适当的时机移仓就不用操太多心了。问题有点多，还望大佬赐教。用股指期权也可以替代，至少可以规模减半。其实现在我感觉持有认购感觉比IM还好一点，如果大跌的话，保险生效还能赚一笔。反正现在贴水也有限了
赞同来自: J460666382 、wind2012 、pppppp
大佬，小白请教一个问题，也想向你一样配置一手if，im，ic的组合。现在各配置一手市值400多万，有点超出风险承受能力，有没什么办法减半，比如配置200万市值。期权太复杂，每日要盯盘。不想考虑。如果只选2个或者1个组合波动又太大。还有这3手合约只要保证金够，是不是每天看一眼就行。有机会就做做期现套利，适当的时机移仓就不用操太多心了。问题有点多，还望大佬赐教。现在只有一个办法，用期权合成多头代替期货，完全等效，仓位减半，并不复杂也不需要盯盘。在贴水大的时候可以用适度深实值购代替，现在不行，没有时间价值的实值流动性太差。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: Ake90 、琳小姝 、forres 、小猫50128015 、暗夜之狼 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今天21万科02小额兑付和前40%到账了，这次的兑付确实有点小惊喜，所以垃圾债没啥好猜的，到了价位下注然后开盲盒就好，分析来分析去怎么也不可能分析到万科对这3只债券方案的突变。
受益于此，今天再创历史新高。同时IM又一次升水，换成ETF。最近这频率有点高啊，看看这次能套多少点。
赞同来自: Aspirin 、chineseumi 、老实的很 、海浪9999 、小猫50128015 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
您好，如果不使用股指期货，也不考虑使用可转债，继续简化这个策略。只需要使用 300、500、1000 的 ETF 基金，按照 30 %、30 %、20 %，剩余 20 % 使用城投债 ETF、0-3 年国债 ETF，是不是能很好的做替代了？差多了，alpha主要是贴水和轮动，用ETF这两个收益都没有了。你这个简化组合7~8年下和期货组合的收益率可以差100%
ryanxzqn - 错把 β 当成了 α
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 子非鱼b 、暗夜之狼 、撒马利人 、起个名 、琳小姝 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
看看黄金过去的历史走势，基本是一轮猛涨，然后维持震荡很多年，然后再来一轮猛涨。当然1971年之前有美元货币机制的原因，不过机制瓦解后，黄金便迅速从35涨到了850，然后20年间都在最高点一半为中枢震荡。然后从99年的低点250美元啊左右，2011年涨到了高点1920。然后又在这个位置震荡了几年，最低跌到1000左右，然后从这个位置拉升到现在的5000+。
所以我其实在想，黄金相比于法定货币应该是更稳定的价值衡量，与其说现在黄金涨了，不如说是各国货币都同时实质性的大幅度贬值了，但由于产能过剩等种种原因，我们日常生活消费啥的还完全没有体会到这种货币的大幅度贬值，但在资本市场已经反应了。过去一年多，我直观感觉，持有货币的人财富应该缩水了50%是有的，当然，持有房产可能缩水了70-80%，而持有权益的则维持了自己的财富。未来我猜测，通胀起来后，物价和人工工资会像20多年前一样有一个数量级的飞涨，这样，很多历史遗留问题就都能解决了。
所以，现金永远是最高高高风险的资产。
2026-1-26用楼主的策略，最少的本金建议多少？
今天似乎官军还在继续出货，不过沪深300已经比较坚挺。倒是500和1000貌似也有出货的现象，但奇怪的是昨天500和1000反倒有几次脉冲式的巨量买盘，今天就变成了砸盘。难道货不够？先买了再砸。
好在上周五大涨IM升水，那天换成ETF，今天1000被砸，直接又贴水了，换过来刚好一个来回，统计了下换的部分通过交易产生的净收益大概折合1000的点数每手有个60点左右，还是不错的。现...
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 拉格纳罗斯 、暗夜之狼 、leavening 、llvll 、Tom20221130 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今天似乎官军还在继续出货，不过沪深300已经比较坚挺。倒是500和1000貌似也有出货的现象，但奇怪的是昨天500和1000反倒有几次脉冲式的巨量买盘，今天就变成了砸盘。难道货不够？先买了再砸。
好在上周五大涨IM升水，那天换成ETF，今天1000被砸，直接又贴水了，换过来刚好一个来回，统计了下换的部分通过交易产生的净收益大概折合1000的点数每手有个60点左右，还是不错的。现在贴水没了，需要靠交易产生超额收益，难度确实增大了一些，但同时也满足了交易的乐趣，还是不错的。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 暗夜之狼 、丢失的十年 、zddd10 、Provence 、gaokui16816888 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
最近的节奏就是大象被按着，中小群魔乱舞。今天更夸张，几个300的ETF都是几百亿的成交，虽然砸的很，但跌幅也有限。没有砸盘的500，1000则继续起飞，话说会不会砸完300再去砸500，1000呢？
不过现在期指贴水变升水了，同时北交所打新也越来越积累，于是换了基本一半的期指到ETF上，剩下一般因为要维持杠杆率，也只能持有期指了。
在500、1000和万科债大涨的带动下，今天继续创下历史新高，且年度收益率站上两位数，今年的开年确实很给力。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: happysam2018 、游游L 、乐鱼之乐 、blank赵 、gaokui16816888 、 、 、更多 »
连创3天新高后，今天迎来了调整。早盘一度迅速跳水，不过很快就稳住了，现在的走势感觉就健康多了，未来可期。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: gaokui16816888 、邹大仙女 、happysam2018 、sunpeak 、彩虹鸽 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今天忙了一整天，不过伴随着各板块小涨和万科债集体升至40+，今天净值继续创下历史新高。
pppppp
- +---++--+-+++++++++++
2026-1-15万科怎么一下子有钱了;
今天指数延续调整，传统的期指换仓领薪日只收了个低保，看来今年贴水是指望不上了。好在东边不亮西边亮，万科债突然迎来转机，之前连利息都不想给的债，突然抛出个方案说是给10万小额+40%的首付，真是让人大吃一惊。其余还能交易的债券也迅速涨到了接近40的位置。在万科债的大幅上涨下，今天全仓继续创下历史新高。
是因为老总退了,资金口松了?
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: hwyfbfb 、流沙少帅 、Stars 、丢失的十年 、happysam2018 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今天指数延续调整，传统的期指换仓领薪日只收了个低保，看来今年贴水是指望不上了。好在东边不亮西边亮，万科债突然迎来转机，之前连利息都不想给的债，突然抛出个方案说是给10万小额+40%的首付，真是让人大吃一惊。其余还能交易的债券也迅速涨到了接近40的位置。在万科债的大幅上涨下，今天全仓继续创下历史新高。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 暗夜之狼 、游游L 、qinjp03 、neverfailor 、乐鱼之乐 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今天果然走了不一样的剧本，上午暴力突击直接收复了昨天的实地，结果午间突然泼了盆冷水降了降温，下午一开盘便直线下落。不过融资保证金这种政策上的调整，也就是一次性作用，看着今天上午这架势，估计很快就是重回升势。
不过贴水的变化是剧烈的，以IM2602为例，上午一度升水，下午收盘又回到了40多点的贴水。今天把之前换的ETF又换到了IM2602上，剩下的部分明天直接移仓了，不过现在近月的基差只剩不到30点，回想几个月前还有90点，以贴水为目的而持有指数的话，应该是意义不大了。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 大强不会亏 、qinjp03 、彩虹鸽 、zddd10 、丢失的十年 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
今天调整如期而至，量能如此之大，上攻又乏力，自然就跌了，毕竟前面六个交易日涨的太多了。如果还延续昨天那种上涨，就真的要下手买保险了，今天跌了正好就省下了一笔钱。不过接下来要么就迅速调整到位，然后继续缓升的态势。或者就在一个平台慢慢继续磨时间。当然也可能今天跌完，之后继续强势拉升，不过这样可能行情真持续不了多久了。
目前我拍脑袋感觉未来急跌的概率大些，不过终究要涨回来的话，目前就持仓死扛吧，以不变应万变。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 暗夜之狼 、qinjp03 、丢失的十年 、好奇心135 、晴天1950 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
这周应该是有印象以来近些年最好的开局了吧，特别是中证500和中证1000一路高歌猛进，沪深300有点在后方稳住的意思，持仓连续5天创下了新高。
今天收盘前换了一部分IM和IC到ETF上，虽然ETF也是微微溢价，但主要还是看在目前情绪亢奋，多头把贴水抹平了，要是过段行情开始调整，估计贴水也会上升，到那时换回来看能不能多吃点贴水吧。当然，也就换了1/3左右，如果升水继续还可以继续做期现套利。但如果贴水转而一步扩大，就还有机会再换回去，到时再统计相对于什么都不做是赔是赚吧。
以前好几年前做IH和IF的套利时候确实做过，主要是大盘蓝筹分红比例高，其实就根据前一年的分红日期和比例估计就好。不过现在IM1000个，数量众多，其实我基本就不管了。这块也是做减法，就绝大多数时间就持有近月的，如果贴水扩大到top10%的区间的话，就考虑换到最远月的锁定个长期的高贴水。远月的贴水到年化10%，就算是很有性价比了，可以考虑切过去？
除了上面的以外，我应该已经很久没有做专门的跨期套利了，所以也没有啥发言权哈
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: qinjp03 、乐鱼之乐 、neverfailor 、npc小许 、cdhr 、 、更多 »
今天似乎还是延续了昨天的节奏，大盘老登股跌，中小继续涨。连续第四天创下新高，今年这个开局跟23年开局有一拼，但23年除了开局就啥也没有了，今年应该会不一样吧。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: skyblue777 、暗夜之狼 、tinayf 、流沙少帅 、蝶恋火2 、 、 、 、 、更多 »
但即使减掉分红目前也是远期合约贴水更多 -> 这个关键是预估分工点数，我看华泰的数据 IM2603 剩余分红 3.496 点，IM 2603 剩余分红 43.555 点，这样调整后的年化基差都是 -9.1% 左右。以前好几年前做IH和IF的套利时候确实做过，主要是大盘蓝筹分红比例高，其实就根据前一年的分红日期和比例估计就好。不过现在IM1000个，数量众多，其实我基本就不管了。这块也是做减法，就绝大多数时间就持有近月的，如果贴水扩大到top10%的区间的话，就考虑换到最远月的锁定个长期的高贴水。
请问海大是否有一套自己的分红点数预测模型，以及在什么情况下会考虑做跨期套利，做跨期套利时近远月基差相差阈值是否有定量数值？
除了上面的以外，我应该已经很久没有做专门的跨期套利了，所以也没有啥发言权哈
抱歉算错了。一方面有分红的影响，实际点差也会少一点。但即使减掉分红目前也是远期合约贴水更多。主要还是市场处于强势吧，整体贴水都缩小了，现在换到远期也要承担万一市场反转贴水扩大的风险，所以我就一如既往持有近月合约了。整体贴水比较大的时候，其实换到远月可能更合适一些。现在感觉还是持有近月的更好但即使减掉分红目前也是远期合约贴水更多 -> 这个关键是预估分工点数，我看华泰的数据 IM2603 剩余分红 3.496 点，IM 2603 剩余分红 43.555 点，这样调整后的年化基差都是 -9.1% 左右。
请问海大是否有一套自己的分红点数预测模型，以及在什么情况下会考虑做跨期套利，做跨期套利时近远月基差相差阈值是否有定量数值？
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: 乐鱼之乐 、gaokui16816888 、happysam2018 、npc小许 、neverfailor更多 »
今天震荡，大盘股跌了些，不过整体小涨，继续新高。
抱歉算错了。一方面有分红的影响，实际点差也会少一点。但即使减掉分红目前也是远期合约贴水更多。主要还是市场处于强势吧，整体贴水都缩小了，现在换到远期也要承担万一市场反转贴水扩大的风险，所以我就一如既往持有近月合约了。整体贴水比较大的时候，其实换到远月可能更合适一些。现在感觉还是持有近月的更好谢谢解答
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
2603和2606合约相差可不是126个点呀抱歉算错了。一方面有分红的影响，实际点差也会少一点。但即使减掉分红目前也是远期合约贴水更多。主要还是市场处于强势吧，整体贴水都缩小了，现在换到远期也要承担万一市场反转贴水扩大的风险，所以我就一如既往持有近月合约了。整体贴水比较大的时候，其实换到远月可能更合适一些。现在感觉还是持有近月的更好
按今天收盘算：IM2601和IM2602相差61.4点，交割日相差39天，日均1.57点IM2603和IM2606相差126.2点，交割日相差94天，日均1.34点还是近月的贴水大吧2603和2606合约相差可不是126个点呀
赞同来自: chineseumi 、晴天1950 、笑掉大牙的熊猫
按今天收盘算：IM2601和IM2602相差61.4点，交割日相差39天，日均1.57点IM2603和IM2606相差126.2点，交割日相差94天，日均1.34点还是近月的贴水大吧im2603和2606差226点
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: happysam2018 、neverfailor 、家和妈妈
为什么01合约和02合约之间的基差那么少，但是2603跟2606的合约基差那么大？按今天收盘算：
IM2601和IM2602相差61.4点，交割日相差39天，日均1.57点
IM2603和IM2606相差126.2点，交割日相差94天，日均1.34点
还是近月的贴水大吧
赞同来自: happysam2018 、Cogitators 、chineseumi 、游游L 、用户2021更多 »
哥，今天IC2601升水不少，是不是可以空01，买入现货，等待收敛再全部卖出，或者等交割日卖出呀~ETF（510500）也溢价了0.2%，升水22点相较于中证500的7814点，大概是0.26%。这点差额不足以搬砖吧，摩擦成本就容易把那点小收益干没。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
赞同来自: ryanxzqn
有点好奇宝可梦卡牌这样的实物资产是怎么保管的，以大佬的资金体量“一点小仓位”应该也有一大堆卡牌了吧，有做什么特别的保护成色的措施吗？买的主要都是psa10分的评级卡，用箱子装着就好了。10万块的卡应该比10万人民币的体积小，所以保存没啥问题。而且北方干燥，也没防潮的问题，做好防火，分散储存就好了
京公网安备 11010802031449号