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2025年投资简单总结
职投这十年里，今年应该是投资者平均收益最高的一年吧，集思录里高收益比比皆是，股票市场的股民平均收益应该也很高，我爸今年就弄的不错，快到80了，收益率应该在100%左右，一举摆脱了三十多年股民生涯亏损的境地，在老爸多年的股友里扬眉吐气。
我的收益一直稳定在集思录《实盘汇总帖》排名尾部吧，对于我自己的投资初心目标：熊市年份坚决守住正收益，牛市年份争取跟上平均涨幅。没跟上平均涨幅，但也没差特别多，到了知天命的年纪，心态上完全可接受，今年稳定差等生，人之常情，自然情绪不高，但也多了不少思考。
回看2025年投资收益结构差强人意主要是权益仓位始终不高造成的。权益的主力军转债，年初就看懂了随着转债规模的缩小，转债整体跌不下来，必须占着仓位防牛市。但受制于投资风格和惯性，只敢大仓位持有防守型转债，重仓的转债里只有金陵表现一下，但我这格局能力，早早就卖出了大部分仓位，收益有限。对于投资风格倾向于安全性确定性的低风险投资者，在持续上涨的牛市氛围里始终有非常不舒服的感觉。而且随着低风险套利策略不断失效，海外征税，基金新规，越来越卷的竞争环境，对未来低风险投资之路真心难有美好憧憬。
未来的投资之路该如何走这个问题一直在最近几个月不断思考，年底觉着算是想清楚了。我的投资结构分为相对收益的权益部分和绝对收益的低风险策略。权益部分始终都是保守风格，换算成等效权益，实质性权益仓位一直较低，这也是按月不回撤的根源，也是进攻不足收益不高的根源。低风险策略一直是低风险高收益失效快难获取的特征，这部分真的就是熊瞎子掰苞米，也看能力也看努力也看命，个人显得很渺小，随便一个规则的改变就可以让game over。
权益投资专注非线性，放弃线性权益投资。
所有的投资市场里的高手（收益率长周期又稳又高），虽然弄的东西不一样，但大多都具有高权益仓位的特征，很长时间的困惑就是如何向高权益方向努力，在这个知天命的年纪，也没了野心，二十多年都没弄好的事，应该就是天赋太差吧，对于高波且是线性权益的品种，如股票期货基金等等，价值锚不好确定，需要心态性格和真懂来支撑，我觉着自己天花板比较低，应该做不到从容高仓位运行，想想转债为啥可以高仓位运行呢，因为非线性且也低波，也就是向下有价值锚来指引操作，可以满足安全性和确定性的要求，从而让心态处在平稳状态下，今后利用转债本身的非线性特征或者期权组合权益构建非线性的不对称结构组合，符合我的性格特征，可能只有这样才能走下去。
低风险投资策略牢记：收益 = 期望收益 *周转率*杠杆率
我对投资收益的理解，除了特定情况下无风险阶段性红利，从相当程度上是需要承担风险获得的，投资的过程实际上也是风险识别和风险选择的过程，想保持或者增加投资收益率，只能放大风险敞口，摆在面前的就是如果你还做投资，还要混，那就是什么时候冒什么风险的问题了。
保守的策略，激进的仓位；进取的策略，保守的仓位。显得是那么的正确。对于固守狭窄能力圈，还是跳出舒适区拓展能力圈的选择中，我目前倾向于固守能力圈，在能力圈内选择机会扩大风险，主动承担风险，但我也很清楚，这本身也是一个艺术问题，因为单次高仓位同时可能兼具高杠杆品种，那么集中的风险不言而喻，这是事物本身天然固有的风险，如果兼顾平衡，这就是要做到真懂的前提下激进一些，抓住难得的挥杆机会。
2026年只能继续在迷茫中前行，下一个十年，不求收益目标，收益只能顺其自然。但求还在愉快的投资就挺好！
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这个和分析企业财务的杜邦分析法是一个道理：
杜邦分析法是一种通过分解净资产收益率（ROE）来评估企业盈利能力的方法。它将ROE分解为三个部分：
- 净利润率：反映每单位收入能够转化为多少净利润。
- 资产周转率：衡量企业利用其资产产生销售收入的能力。
- 权益乘数：反映企业使用财务杠杆的程度。
曾经用这个方法分析投资收益率是否还能提升：
1、或者加杠杆，借钱扩大规模
2、有比较成熟的盈利模式，加快投资周期的频次
3、完善投资模式：例如，主要投资可转债、动态平衡等，一种模式定下来了，投资收益率和风险上限也就基本确定了。
明白了这些，也就安心与自己的投资模式了。
我们的楠楠 - 80后金融民工
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我把打新老师的以前的文章打印下来看了一遍
学到了1资产配置，2认识自己，3能力圈拓展要慢小仓先试试，重仓一定是自己最最拿手的东西（对标的的认知，心态，后手，万一的准备.........），输不起的
但具体用期权期货套利，我不太懂，就把一些职业投资者的理念用在了自己的品种上
结果效果还不错，心态变好了，不求大胜了，只求每年正收益，积累即可。
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实际上从能力和天赋上你都明显比我更适合干投资这事，你胆大并勤于尝试且工作能力也强。放弃高薪主动选择职投是挺明智的选择。人能干好两件事情，一种是有天赋的，一种是喜欢的。我从天赋上其实不是太适合干投资这事，但投资是我喜欢的事情，所以也能一直干。这就让我汗颜了，我也就是这两年受益于各位老师（包括您..龙龙…同心.淡茶一杯等..在此一并感谢）的指点才有明显进步，放在前几年，大家都是我的天花板和顶礼膜拜的对象。我也没啥天赋，热爱那是真热爱。
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之后痛定思痛决定不再盲目投机，想要系统性的学习一下投资，机缘巧合之下，在2025年初看到了打新老师写的那篇《普通人投资该怎么入门》。从这里开启的投资之旅，也是通过这篇文章接触到的集思录。通过这一年的学习和实践，沿着打新老师在文章中给出的学习指引，阅读了包括格雷厄姆、霍华德·马克斯、大卫·史文森、戴维·达斯特、伯顿·马尔基尔、威廉·伯恩斯坦、约翰·博格、摩根·何塞尔的著作，粗略的建立起了匹配自己年龄、风险偏好和财务状况并且能睡得着觉的投资组合，以短期低相关、长期正增长、标的指数化、组合简单化为指导原则，努力降低交易成本及持有成本，今年也取得了25%的成绩，相当满意了。
由于目前的资金体量相对有限，目前的投资领域主要集中在股票、债券和商品ETF，没有拓展到可转债、期指、期权及衍生品领域，后期计划在投资金额突破500万后再开辟新的领域，当前以学习为主。
在这里特别感谢打新老师，希望新的一年与集思录的大家继续进步！
打新交朋友
- 孙子的先胜；老子的不争
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楼主的策略很稳健，其实类似“打靶”策略。让我比喻的话，我觉着可以借用《人类简史》里人类还没有驯化动物和植物，没进入农耕时代的狩猎采集时代，我明显是采集的策略，但投资的好处就是采集的时候不会受到攻击，就是投资我们是可以选择赛道的，但远古人类社会，采集虽然没狩猎危险，但同时被攻击的风险随时存在。所以对于个人投资者，实际上选择是一种优势。
中10环得上赏；
中8环得中赏；
中6环得下赏。
不中不赏亦不罚。
从策略的年度收益分布来看，得中赏占大多数年份，可谓是“小确幸”和“稳稳的幸福”。
但反过来说，就是以安稳牺牲了高收益的可能性及天花板。
与之相对应的是“打猎”策略，中了大口吃肉，不中或有被猎物袭击受伤乃至丧命的风险，此外长期不中还有被饿死出局的风险。反应在收益率方面，就是离散度高，标准差很...
打新交朋友
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这一年从打新兄身上学到了很多，无论是做投资，还是认清生活的本质。实际上从能力和天赋上你都明显比我更适合干投资这事，你胆大并勤于尝试且工作能力也强。放弃高薪主动选择职投是挺明智的选择。
人能干好两件事情，一种是有天赋的，一种是喜欢的。我从天赋上其实不是太适合干投资这事，但投资是我喜欢的事情，所以也能一直干。
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中10环得上赏；
中8环得中赏；
中6环得下赏。
不中不赏亦不罚。
从策略的年度收益分布来看，得中赏占大多数年份，可谓是“小确幸”和“稳稳的幸福”。
但反过来说，就是以安稳牺牲了高收益的可能性及天花板。
与之相对应的是“打猎”策略，中了大口吃肉，不中或有被猎物袭击受伤乃至丧命的风险，此外长期不中还有被饿死出局的风险。反应在收益率方面，就是离散度高，标准差很大。这种策略需要辅以很严格的风控手段和一颗强大的心脏。
二者根本的区别在于，靶子从不主动伤人，而猎物则会。
安得世上两全法，不负如来（安全）不负卿（收益）！
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推荐先看小卡的总结，打新兄一如既往的稳健！学习了，之前也拜读过打新兄的《不亏》，让我惊叹原来还有这么稳健的投资体系。
我们之所以迷茫，是因为市场状况和原有评价体系以及投资惯性有不适。而市场不会随个人意愿改变。我们该怎么办呢？
我想从两个方面调整，既然逻辑策略体系不会轻易改变，那可以调整水位，比如防守，熊市时到期收益需要一个正数作为锚，现在无需死等正收益，接近就是好机会了。这是一个方面。第二个方面借用顶级狙击手的方式，等待熬着，等待可以出击的机会，大仓位把握住。
我也看了卡神的总结，他的2026 年策略中关注的 4 类转债其实可以浓缩为两类：下修概率大的转债+临期低价转债。这两个都是 2026 低风险投资很好的思路，其中下修策略是我 2025 上半年的主策略之一。不过我现在的看法是，下修策略越来越难走，因为大部分公司下修之前已经向机构投资者传递了信息，使得转债定价的有效性大幅提升，超额收益的获取变得越来越困难。对策是我们可以增加等待时间，提前很久埋伏靠拼耐心取胜。
我班门弄斧地提供一点不一样的思路供讨论（未必对且未必适合每个人）：
1. 基本面思路，拼个券，选一些行业不错、溢价率最好低于 40% 的转债，当然这种标的价格一般在125或130以上。这种是属于相对收益。这种思路可能仍然好于直接投资于股票，只要控制好买入价格，在转债供需失衡的环境下回撤是有限的。另外，最好跟着机构去调研这些企业。
2.找负相关的强势资产和转债做组合。个人认为黄金仍然是不错的选择。历史上看，黄金可能很长时间不涨，但一旦启动其进攻性很强且有持续性。这一轮国际力量格局的重塑程度比二战后的几次变局都大，带来金价的超级周期，其价格空间可能依然很大。2026 年金价的波动可能加大，但其和权益资产存在一定程度的负相关，合理控制头寸可以控制住整个组合的波动性。
另外，固收投资经理们投资转债的羊群效应，也会产生阶段性的交易性机会，这部分我也还在摸索。
很多看似把握性确定性比较高的策略可能转瞬即逝，这也是自己还是会把重心放在个股投资上的原因之一吧
易尔奇 - 安待久 渐息散
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打新交朋友
- 孙子的先胜；老子的不争
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真实且谦逊的打新兄。2026年可转债，该怎么下手呢。同迷茫摸索中推荐先看小卡的总结，
我们之所以迷茫，是因为市场状况和原有评价体系以及投资惯性有不适。而市场不会随个人意愿改变。我们该怎么办呢？
我想从两个方面调整，既然逻辑策略体系不会轻易改变，那可以调整水位，比如防守，熊市时到期收益需要一个正数作为锚，现在无需死等正收益，接近就是好机会了。这是一个方面。第二个方面借用顶级狙击手的方式，等待熬着，等待可以出击的机会，大仓位把握住。
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