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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
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始终坚持持有认购对角不动摇，通过平仓卖购，远月买权已经回本四分之一。不敢苟同这个反思。因为这类似事后诸葛。如果看空，很简单呀，做N大于等于2的永动机配置就可以了。现在你可能该理解我曾经告诉过你的话了：对角组合策略并非九债一购。
如果说要给年初的自己一个忠告，那就是在不看多的情况下没必要买深实值购，用平值或者浅虚做一个delta中性乃至偏空的组合才对。
你设想的其实就是既要又要：）九债一购设计思路就是组合能接近指数表现，所以指数差，组合表现不如九债零购是合理的。而对角组合从一开始就放弃战胜指数，专门从事卖近月购的收入计划，实际当前你的表现就已经很不错了。如果看空，调节N值的话，那么其实会更突出，但这已经并非九债一购而是真的永动机了：）
@DrChase太牛了，亏了90万叫没怎么亏。。。。看看我账户那亏损的几十万顿时心安了
哈哈，我就是远期浅虚购呢，一句话总结，就是真香~九债一购，睡眠无比踏实，大不了一年期权归零，最近我带着家人到外面玩一玩，市场大跌和大涨都不关我啥事，反正兴业银行现金宝一号理财吃的香~我后来还让我妈复制了我的组合，她现在还没怎么亏呢~
顺路最近又做了几次500的期现套利，固收部分收益又增厚啦，这个组合今年才亏3个点，关键接下去再亏也没有问题啦~
我觉得投资就是要当成储蓄罐，慢慢挣钱...
这么有底气拿着远期虚购就是赌肯定指数会涨回来吧，风险因素就是需要扣去时间价值
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@DrChase吃好喝好睡着香才是投资本质，前面三年牛市大家胆子太大了各种机会都能发财，今年是还债年，不能太期待大奇迹日的出现，那边国证2000其实都还没有怎么跌，只是机构主导的几个指数进入熊市，按照熊市三段论的说法，现在才熊二，还没有到熊三呢，慢慢熬吧
哈哈，我就是远期浅虚购呢，一句话总结，就是真香~九债一购，睡眠无比踏实，大不了一年期权归零，最近我带着家人到外面玩一玩，市场大跌和大涨都不关我啥事，反正兴业银行现金宝一号理财吃的香~我后来还让我妈复制了我的组合，她现在还没怎么亏呢~
顺路最近又做了几次500的期现套利，固收部分收益又增厚啦，这个组合今年才亏3个点，关键接下去再亏也没有问题啦~
我觉得投资就是要当成储蓄罐，慢慢挣钱...
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合成多头，不怕继续下跌吗第1点，从K线上看，目前这种情况，和去年7月26-27日极为相似，后期走势有参考意义。
第2点，从点位绝对值来看，现在比当时还低。
第3点，从成分股估值角度来看，现在企业利润依然正增长，PE也比当时还低。
我估计3月份后半月大概率是今年少有的买购能赢卖沽的机会，不单只是点数上能赢，从仓位上也能赢。
没有人能够抄到绝对底部，这次计划就做个超跌反弹，用越跌越买的方法，平1张卖购同时开N张买购（当月浅实值。不选深实值，是因为浅实值流动性更好，可以适当接受大一些时间价值损耗。不选远月，是因为这次主做超跌反弹，远月对波动没有当月那么敏感）。卖沽不用处理，按月移仓就行。
以上只是在下一点浅薄的见解。
国家队护盘了，罕见的利润公告茅台最大的利好是股价跌，然后可以涨批售价格了，已经6年没有涨批售价格了。只要茅台股价还是千夫所指，涨酒批售价格就是不正确。
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2022 年春节期间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称公司）产品销
售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。经公司初步核算，
2022 年 1 至 2 月，公司实现营业总收入 202 亿元左右，同比增长 20%左右；
实现归属于上市公司股东的净利润 102 亿元左右，同比增长 20%左右。
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太惨了，中概这种跌法没见过。阿里腾讯都跌的不成样子了，特别是美股阿里快跌回发行价！我持有公司发的腾讯股票，两百块起来的，一直没卖过，几年累计的涨幅，最近一年妥妥地坐了一回大过山车。中概上一轮暴跌在2013，时间稍微长点，多数新股民可能没有经历过。那个时候比较流行的就是纳斯达克套利私有化个股，比如分众传媒、迈瑞医药、360等，比较失败就是那个千夫所指的聚美优品。在之前就是2001年互联网泡沫崩盘，网易跌破面值，十年一个来回而已，放轻松，那个时候比现在还要惨，现在的中概多数已经大而不倒了，放十年前和二十年前搞不好公司就没有了
沪深300从2月18也跌了一年多了，这种长时间连续的跌法只有在2018年见过，而且2018那一波时间跨度也没现在这么长，跌的幅度已经也差不多跟2018不相上下了。最大区别是这一次是从历史高点下来的，而2018不是。
市...
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实证如下：
根据VIX曲线图，我们可以主观用去年12月9日的参数做为开仓点。当日300ETF5.083元（除息后），VIX19%
不考虑波动方向，构建卖出平值3月5000跨式组合（现在变成4923A）和6月5000跨式（现在为4923A）
12月9日收盘价合计3月组合权利金收入0.1167+0.2746=0.3913元。6月组合权利金收入0.181+0.3451=0.5261元。
由于“判断”失误，到3月4日，股价发生了大幅变动，300ETF下跌到4.494元，跌了0.589元。两个当时的远期组合结果如何？
3月4日收盘，3月组合净值为0.4226+0.0013=0.4239元，6月组合0.464+0.0436=0.5076元。
盈亏统计结果：3月跨式组合亏损0.0326元。6月跨式组合盈利0.0185元。
太厉害了！ （请看明白的网友千万保持低调）
思路来源：
期权卖方终极指南-第十二章：如何将隐波水平变现
https://www.jisilu.cn/question/445982
讨论期权的真多啊
https://www.jisilu.cn/question/451566
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点评：一锤定音！年初我在做300指数年K线预测时分析观点是：优秀的上市公司业绩会比国家GDP增长快50%左右。因此300指数的内在价值提升率大约为7%。现在相信2022年度这个业绩增长率是一定有政策和制度保证的了！
指数永远涨不一定指点位数，而是指数公司的内在价值提升幅度，也就是估值！
300指数破位与否是市场行为，但我们可以看看此刻的“七种武器”数据：
持仓沽购比
2022-03-04 50ETF 0.74 300ETF 0.92
2022-03-03 50ETF 0.82 300ETF 0.98
2022-03-02 50ETF 0.87 300ETF 1.04
2022-03-01 50ETF 0.90 300ETF 1.09
2022-02-28 50ETF 0.79 300ETF 1.03
300ETF(510300)份额变动
2022-03-04 1087248.77
2022-03-03 1065198.77
2022-03-02 1066728.77
2022-03-01 1065828.77
2022-02-28 1082208.77
50ETF(510050)份额变动
2022-03-04 1904826.68
2022-03-03 1904016.68
2022-03-02 1908426.68
2022-03-01 1900956.68
2022-02-28 1900866.68
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持仓沽购比老师，从沽购比能看出什么情况来？
2022-03-01 50ETF 0.90 300ETF 1.09
2022-02-28 50ETF 0.79 300ETF 1.03
2022-02-25 50ETF 0.78 300ETF 1.04
2022-02-24 50ETF 0.77 300ETF 0.99
2022-02-23 50ETF 0.86 ...
沽购比上升的话，是不是后市看跌，买保险的增多了？
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2022-03-01 50ETF 0.90 300ETF 1.09
2022-02-28 50ETF 0.79 300ETF 1.03
2022-02-25 50ETF 0.78 300ETF 1.04
2022-02-24 50ETF 0.77 300ETF 0.99
2022-02-23 50ETF 0.86 300ETF 1.07 到期
尽量不要猜市场风格，沪深300可以分解成 【300价值】 和 【300成长】。说句题外话。假如开发了300成长基金，那么最大可能是成长300的确强于价值300，但是基金投资人的成绩反而低于后者。
在A股，【300成长】绝大多数时候走的比【300价值】强，但是这么多基金公司只开发出 【300价值】 基金，没有 【300成长】基金，也就是说这十来年，猜市场风格的人猜错了
yiyi8484 - 小女子经济要独立
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记得有网友在这里提出按照XX专家的意见做多50做空300，其对冲交易的本质是做多强势指数做空弱势指数。那么本阶段效果可能是相反失败的。风格一定会切换的。
弱势市场，板块轮动的原理并非强者恒强，而是超跌反弹。那么回到策略上讲实际应该卖强买弱。
是不是看看简单实际并不容易？
投资应该专注，回归简单。
我从上述两段实战回测中加深了体会。
当年小票强的时候，也有一批做多小票，做空IF的阿尔法策略，
后来外资进场，蓝筹暴动，阿尔法亏成狗，
亏的跟那个下围棋的AI叫一个名字，AlphaGo
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这是创业板的估值曲线。新年开市后我曾经发了图片并指出，这个估值曲线进入了“低估”区域，大家不要“笑”。由此还在论坛引起小小的争论。大家的意见比较一致：这个所谓的低估是相对值。
可是，市场就是这样不按常理出牌。2月14日就是创业板本轮低点（曲线最低点），目前反弹幅度超过6%，而相对不低估的50反而下跌，300则小幅上涨。
如果有人按估值曲线去做创业板，目前成绩真的是不错的。尽管我们可以称其为“赌徒”。
事实上，超跌必反弹才是最正确的解读。
我不对任何板块指数有偏见，尽管自己只能局限在期权和对应指数上，但研究的课题还是具备普遍性的。
比如我卖10张6月的4400获得一张981的权利金，到期时长117天。可以用这个权利金分成四份，每三十天购买一次购沽都可以。重量级玩家的配置啊，这个要好多保证金来开10张，有点不明白的就是，每三十天一次购沽，是购哪个月份的沽合约？
西北望1969
- 不忘初心，方得始终......
卖购：选时间价值较大时开仓。
◆指数上涨：
1、 按既定期权网格策略加仓。
2、若上一行权价的时间价值达到300元左右时，则本行权价停止加仓，改为加上一行权价的仓位，直至加满36张。
3、 卖购换月移仓时间价值小于100时，可按季月移仓。
4、 卖购按季月移仓的时间价值也很小时，同时上移相同数量的卖购和远期深实值购。
◆指数下跌：
1、 按既定期权网格策略减仓；
2、 本行权价时间价值低于200时，可逐步减仓、直至平仓，同时按相同时间价值开仓下一行权价的卖购。
卖沽：选时间价值较大时开仓。
◆指数上涨：
1、 按既定期权网格策略减仓；
2、本行权价时间价值低于200时，可逐步减仓、直至平仓，同时按相同时间价值开仓上一行权价的卖沽；
◆指数下跌：
1、 按既定期权网格策略加仓；
2、 若下一行权价的时间价值达到300元左右时，则本行权价停止加仓，改为加下一个行权价的仓位，直至加满36张。
京公网安备 11010802031449号