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赞同来自: 长红姐
@creasylai
如果这么关注ROE，中证红利质量加入了相关因子，但是这个指数历史太短，和现金流类似似乎是过拟合，参考价值并不大。
对，我并没有说用ROE去做买卖指标，只是表达红利低波的ROE一直在下跌，对应到以后的年化收益率可能就没有历史数据这么好看了我觉得你这个分析比较全面了，我也是觉得现在红利处于很纠结状态。从息差看确实可以，技术位置也到了比较强的支撑。但股息率绝对值还是显得比较贵，而且如果ROE持续下降，可能股息率绝对值未来也会下行。但另一方面看，ROE这个指标和财务杠杆有比较大关系，不同行业差异比较大的，我准备再看看ROIC的变化。
比如，根据ROE图
从指数发布至今，ROE平均值13.04%，对应的红利低波全收益指数年化收益率在11.15%
过去10年，即2016年7月1日至今，ROE平均值12.19%，对应年化收益率降到了8.88%
回到红利低波估值，用PB、PE去估值肯定是不对的，指数成份股50只，...
如果这么关注ROE，中证红利质量加入了相关因子，但是这个指数历史太短，和现金流类似似乎是过拟合，参考价值并不大。
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@creasylai
对，我并没有说用ROE去做买卖指标，只是表达红利低波的ROE一直在下跌，对应到以后的年化收益率可能就没有历史数据这么好看了比如，根据ROE图 从指数发布至今，ROE平均值13.04%，对应的红利低波全收益指数年化收益率在11.15% 过去10年，即2016年7月1日至今，ROE平均值12.19%，对应年化收益率降到了8.88% 回到红利低波估值，用PB、PE去估值肯定是不对的，指数成份股50只，...红利指数，核心的定价逻辑一定是股息，但这个股息准确来说是未来股息的贴现，而不是过去的股息率。所以只要考虑2点，1是未来的分红，2是未来投资者要求的回报率，也就是贴现率。这样你就能解释大部分的股价波动了。
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creasylai
- 80后IT男
赞同来自: lybin117 、KevinLe 、hshpangpang 、dhhlys 、日积跬步更多 »
@看世界的角度
比如，根据ROE图
从指数发布至今，ROE平均值13.04%，对应的红利低波全收益指数年化收益率在11.15%
过去10年，即2016年7月1日至今，ROE平均值12.19%，对应年化收益率降到了8.88%
回到红利低波估值，用PB、PE去估值肯定是不对的，指数成份股50只，每次调仓都大概调入调出20只上下(近几年的数据来看)，如果调仓大量调入比如银行股这种低PE/PB股票，反应到指数PE/PB上，就会有种突变的感觉。红利低波这几次调仓不是很明显，但中证全指红利质量就特别明显(其实红利低波在2019年之前的调仓也是很明显的)
用股息率风险溢价(股息率-10年国债收益率)看着有点作用，但是也是有种说不清的感觉
再贴一下股息率和10年国债收益率的图
插个眼，我一直认为宽基指数的估值用PE、PB(百分位)，但是，2007年9月底，标普500的PE、PB(分位值)并不算高，随后指数一路暴跌55%多，一直跌到到2009年3月。所以，有时候想，是不是要结合技术分析才行，比如均线之类的判断趋势(如2008年1月中，60日均线跌破240日均线卖出的话，后面可以避免约46%的下跌)
对照下红利低波指数的走势，可以明显看出，ROE跟红利走势并非正相关，甚至很多时候是负相关。ROE并不是红利的有效正向指标。对，我并没有说用ROE去做买卖指标，只是表达红利低波的ROE一直在下跌，对应到以后的年化收益率可能就没有历史数据这么好看了
比如，根据ROE图
从指数发布至今，ROE平均值13.04%，对应的红利低波全收益指数年化收益率在11.15%
过去10年，即2016年7月1日至今，ROE平均值12.19%，对应年化收益率降到了8.88%
回到红利低波估值，用PB、PE去估值肯定是不对的，指数成份股50只，每次调仓都大概调入调出20只上下(近几年的数据来看)，如果调仓大量调入比如银行股这种低PE/PB股票，反应到指数PE/PB上，就会有种突变的感觉。红利低波这几次调仓不是很明显，但中证全指红利质量就特别明显(其实红利低波在2019年之前的调仓也是很明显的)
用股息率风险溢价(股息率-10年国债收益率)看着有点作用，但是也是有种说不清的感觉
再贴一下股息率和10年国债收益率的图
插个眼，我一直认为宽基指数的估值用PE、PB(百分位)，但是，2007年9月底，标普500的PE、PB(分位值)并不算高，随后指数一路暴跌55%多，一直跌到到2009年3月。所以，有时候想，是不是要结合技术分析才行，比如均线之类的判断趋势(如2008年1月中，60日均线跌破240日均线卖出的话，后面可以避免约46%的下跌)
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赞同来自: KevinLe 、家飛Looper 、gongxiaochun
股息率也只是过去的数据，未来如果红利股利润下降，股息率也是下降的，红利股基本没有成长性，也是目前被抛弃的原因，所以红利基金目前下降趋势，建议观望，走稳后再入。
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赞同来自: Mia003
@creasylai
这个加权股息率是按什么加权？对照下红利低波指数的走势，可以明显看出，ROE跟红利走势并非正相关，甚至很多时候是负相关。ROE并不是红利的有效正向指标。
昨晚算了下，ROE确实一直在下跌
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