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保罗·克鲁格曼:马斯克本质上就是一个人形庞氏骗局
xilei 发布于 2026-6-15 17:21:00
诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼刚刚写了篇文章，说马斯克本质上就是一个人形庞氏骗局，并最终会暴雷。
全文：
昨天我出门转了转。先是坐上本地的 Hyperloop，穿过 Boring Company 挖出的地下隧道，接着，我用脑机接口召唤了一辆全自动驾驶的特斯拉 Robotaxi，路上，我顺便刷了刷火星殖民地的最新报道。
好吧，这一切都没有发生，因为这些产品根本不存在。现实中没有能跑的 Hyperloop，Boring Company 也没挖出过任何一条商业隧道。
特斯拉只在奥斯汀投放了寥寥几辆自动驾驶（且非完全自动驾驶）的出租车，其他地方连影子都没有。（相比之下，谷歌的 Waymo 无人车已在数个主要城市落地运营。）
号称引领脑机接口技术的 Neuralink，除了在极少数病人身上完成测试，再无下文。至于火星殖民更是无稽之谈：人类至今没有载人登陆过火星，在可预见的未来也看不到任何可能。
然而在过去十年间，马斯克曾屡次夸下海口：最迟到 2025 年，上述所有服务都会成为现实。
诚然，马斯克确实取得过实打实的成功。特斯拉曾引领电动车浪潮，星链不仅是一项关键基础设施，也跑通了商业模式。
但仅凭这些成就，还不足以把马斯克推上世界首富的宝座。长久以来，他的财富底座其实是一种自我实现的信仰：投资者迷信马斯克的天才光环，疯狂买入他名下公司的股票，而这些公司水涨船高的估值，又反过来为他的天才人设背书。
商业世界里有这样一种企业：因为不断吸引新投资而显得成功，又因为显得成功而继续吸引新投资。我们通常称之为庞氏骗局。
而马斯克，本质上就是一个人形庞氏骗局。
更何况，眼下正在推进的 SpaceX IPO 前所未有地凸显了一点：马斯克最核心的技能根本不是研发未来产品。他真正精通的，是玩转金融障眼法，以及撬动内部人脉。
尤其是他对特朗普的影响力，在这其中发挥了关键作用。
以马斯克 2022 年收购推特（后更名为 X）为例。为筹集交易资金，投行向马斯克提供了 130 亿美元贷款，原本指望将债务转售给投资者，迅速从资产负债表上剥离。
但马斯克随后一手摧毁了 X 的商业模式，将其变成了一个粪坑，吓跑了众多广告商。
到了 2024 年夏天，X 的估值已跌去大半。如果此时抛售，每脱手一美元的债权就要亏损 40 美分，银行 家们被迫将这笔烫手山芋远超预期地长期砸在手里。
这也催生了《华尔街日报》在 2024 年 8 月的头条。当时，该报一针见血地评价道：“马斯克收购推特，沦为金融危机以来银行业最惨烈的并购案。”
但随后发生的两件事，不仅给这些银行解了套，也保住了马斯克未来的信用资质：特朗普赢得 2024 年大选，以及 AI 浪潮的爆发。
特朗普胜选后，广告商开始重返 X，借口是需要向马斯克和特朗普示好。到了 2025 年 3 月，马斯克将新成立的 AI 公司 xAI 与 X 合并，借着不断升温的 AI 狂热，进一步强撑起 X 的估值，也粉饰了他个人的资产负债表。
但对马斯克不利的是，外界公认 xAI 旗下的 Grok 远逊于 Anthropic 和 OpenAI 的大模型。它也被普遍认为既不安全也不靠谱，甚至一度满嘴跑火车，喷出种族主义和反犹言论，自诩为 MechaHitler。
尽管特朗普政府曾向包括五角大楼在内的机构施压，要求他们使用 Grok，但收效甚微。
于是，马斯克先是通过将 X 并入 xAI 来为 X 解套，现在又如法炮制，将 xAI 装进 SpaceX 里来为 xAI 解套。
毕竟，SpaceX 旗下确实拥有一项真正成功的业务：星链。
就在今天，SpaceX 迎来了上市。其 IPO 今日在纳斯达克挂牌交易，按照定价测算，这家去年营收仅 187 亿美元且仍在亏损的公司，估值竟高达 1.77 万亿美元。
这种荒谬到让人语塞的天文数字般的估值，到底要如何自圆其说？
这场 IPO 之所以敢这么定价，部分是押注散户会跟风买单。散户们可没有对 SpaceX 的商业基本面做过任何理性评估，他们只是坚信，自己是在为马斯克的天才光环入股。
但仅靠信众的规模，恐怕不足以让这场金融障眼法继续玩下去。于是，马斯克的华尔街盟友们开始下场操纵游戏规则。
近期，几大主流股指纷纷修改规则，尤其是纳斯达克 100 和富时罗素，只为能在第一时间将 SpaceX 破格纳入。
必须明白一点：一 家公司的股票被纳入主流股指，意味着巨大的资金红利。市场上很大一部分股票由指数基金持有，这类共同基金的投资组合专为追踪主要股指走势而设计。
因此，一旦某家公司被纳入主流股指，指数基金就必须将其加入投资组合，从而瞬间催生对该股票的巨大需求。
按惯例，主要股指通常会在一家公司 IPO 至少一年后，才考虑将其纳入，以便让股票有时间沉淀与成熟。
此次为 SpaceX 大开绿灯，证明马斯克正再次施展其拉拢甚至腐蚀核心机构的手腕。（值得一提的是，标普 500 顶住了压力，坚持等待一年后再纳入 SpaceX。）
这也引出了我的最后一点。马斯克这个巨大的人形庞氏骗局终有一天会崩盘。但传统的庞氏骗局，收割的只是主动入局的投资者，而这一次，支撑马斯克骗局的巨额资金，将来自那些实质上被迫买单的普通美国人。
目前，美国约 52% 的共同基金资产投资于指数或泛指数基金，超过半数的美国家庭持有共同基金。
在特朗普为马斯克撑腰的预期催化下，马斯克与华尔街达成了共谋。这导致大量中小投资者无论情愿与否，都将被强行拖入其中，沦为驱动马斯克这辆战车的燃料。
但在特朗普时代的美国，这又有什么可大惊小怪的呢？
xilei 发布于 2026-6-15 17:21:00
诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼刚刚写了篇文章，说马斯克本质上就是一个人形庞氏骗局，并最终会暴雷。
全文：
昨天我出门转了转。先是坐上本地的 Hyperloop，穿过 Boring Company 挖出的地下隧道，接着，我用脑机接口召唤了一辆全自动驾驶的特斯拉 Robotaxi，路上，我顺便刷了刷火星殖民地的最新报道。
好吧，这一切都没有发生，因为这些产品根本不存在。现实中没有能跑的 Hyperloop，Boring Company 也没挖出过任何一条商业隧道。
特斯拉只在奥斯汀投放了寥寥几辆自动驾驶（且非完全自动驾驶）的出租车，其他地方连影子都没有。（相比之下，谷歌的 Waymo 无人车已在数个主要城市落地运营。）
号称引领脑机接口技术的 Neuralink，除了在极少数病人身上完成测试，再无下文。至于火星殖民更是无稽之谈：人类至今没有载人登陆过火星，在可预见的未来也看不到任何可能。
然而在过去十年间，马斯克曾屡次夸下海口：最迟到 2025 年，上述所有服务都会成为现实。
诚然，马斯克确实取得过实打实的成功。特斯拉曾引领电动车浪潮，星链不仅是一项关键基础设施，也跑通了商业模式。
但仅凭这些成就，还不足以把马斯克推上世界首富的宝座。长久以来，他的财富底座其实是一种自我实现的信仰：投资者迷信马斯克的天才光环，疯狂买入他名下公司的股票，而这些公司水涨船高的估值，又反过来为他的天才人设背书。
商业世界里有这样一种企业：因为不断吸引新投资而显得成功，又因为显得成功而继续吸引新投资。我们通常称之为庞氏骗局。
而马斯克，本质上就是一个人形庞氏骗局。
更何况，眼下正在推进的 SpaceX IPO 前所未有地凸显了一点：马斯克最核心的技能根本不是研发未来产品。他真正精通的，是玩转金融障眼法，以及撬动内部人脉。
尤其是他对特朗普的影响力，在这其中发挥了关键作用。
以马斯克 2022 年收购推特（后更名为 X）为例。为筹集交易资金，投行向马斯克提供了 130 亿美元贷款，原本指望将债务转售给投资者，迅速从资产负债表上剥离。
但马斯克随后一手摧毁了 X 的商业模式，将其变成了一个粪坑，吓跑了众多广告商。
到了 2024 年夏天，X 的估值已跌去大半。如果此时抛售，每脱手一美元的债权就要亏损 40 美分，银行 家们被迫将这笔烫手山芋远超预期地长期砸在手里。
这也催生了《华尔街日报》在 2024 年 8 月的头条。当时，该报一针见血地评价道：“马斯克收购推特，沦为金融危机以来银行业最惨烈的并购案。”
但随后发生的两件事，不仅给这些银行解了套，也保住了马斯克未来的信用资质：特朗普赢得 2024 年大选，以及 AI 浪潮的爆发。
特朗普胜选后，广告商开始重返 X，借口是需要向马斯克和特朗普示好。到了 2025 年 3 月，马斯克将新成立的 AI 公司 xAI 与 X 合并，借着不断升温的 AI 狂热，进一步强撑起 X 的估值，也粉饰了他个人的资产负债表。
但对马斯克不利的是，外界公认 xAI 旗下的 Grok 远逊于 Anthropic 和 OpenAI 的大模型。它也被普遍认为既不安全也不靠谱，甚至一度满嘴跑火车，喷出种族主义和反犹言论，自诩为 MechaHitler。
尽管特朗普政府曾向包括五角大楼在内的机构施压，要求他们使用 Grok，但收效甚微。
于是，马斯克先是通过将 X 并入 xAI 来为 X 解套，现在又如法炮制，将 xAI 装进 SpaceX 里来为 xAI 解套。
毕竟，SpaceX 旗下确实拥有一项真正成功的业务：星链。
就在今天，SpaceX 迎来了上市。其 IPO 今日在纳斯达克挂牌交易，按照定价测算，这家去年营收仅 187 亿美元且仍在亏损的公司，估值竟高达 1.77 万亿美元。
这种荒谬到让人语塞的天文数字般的估值，到底要如何自圆其说？
这场 IPO 之所以敢这么定价，部分是押注散户会跟风买单。散户们可没有对 SpaceX 的商业基本面做过任何理性评估，他们只是坚信，自己是在为马斯克的天才光环入股。
但仅靠信众的规模，恐怕不足以让这场金融障眼法继续玩下去。于是，马斯克的华尔街盟友们开始下场操纵游戏规则。
近期，几大主流股指纷纷修改规则，尤其是纳斯达克 100 和富时罗素，只为能在第一时间将 SpaceX 破格纳入。
必须明白一点：一 家公司的股票被纳入主流股指，意味着巨大的资金红利。市场上很大一部分股票由指数基金持有，这类共同基金的投资组合专为追踪主要股指走势而设计。
因此，一旦某家公司被纳入主流股指，指数基金就必须将其加入投资组合，从而瞬间催生对该股票的巨大需求。
按惯例，主要股指通常会在一家公司 IPO 至少一年后，才考虑将其纳入，以便让股票有时间沉淀与成熟。
此次为 SpaceX 大开绿灯，证明马斯克正再次施展其拉拢甚至腐蚀核心机构的手腕。（值得一提的是，标普 500 顶住了压力，坚持等待一年后再纳入 SpaceX。）
这也引出了我的最后一点。马斯克这个巨大的人形庞氏骗局终有一天会崩盘。但传统的庞氏骗局，收割的只是主动入局的投资者，而这一次，支撑马斯克骗局的巨额资金，将来自那些实质上被迫买单的普通美国人。
目前，美国约 52% 的共同基金资产投资于指数或泛指数基金，超过半数的美国家庭持有共同基金。
在特朗普为马斯克撑腰的预期催化下，马斯克与华尔街达成了共谋。这导致大量中小投资者无论情愿与否，都将被强行拖入其中，沦为驱动马斯克这辆战车的燃料。
但在特朗普时代的美国，这又有什么可大惊小怪的呢？
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保罗·克鲁格曼（Paul R. Krugman，1953年2月28日-），犹太人，出生于纽约长岛，毕业于耶鲁大学经济学专业，1977年获麻省理工学院博士学位，美国经济学家。保罗·克鲁格曼是自由经济学派的新生代，理论研究领域是贸易模式和区域经济活动，先后在耶鲁大学、麻省理工学院、斯坦福大学任教，2000年起任普林斯顿大学公共事务和国际事务学院经济学教授。
保罗·克鲁格曼1991年获克拉克经济学奖，2008年获诺贝尔经济学奖，主要研究领域包括国际贸易、国际金融、货币危机与汇率变化理论。他创建的新国际贸易理论分析解释了收入增长和不完全竞争对国际贸易的影响，提出汇率不稳定性、汇率目标区和三元悖论原则。2025年8月，克鲁格曼批评特朗普政府因就业数据解雇劳工统计局局长的行为，指出其选择性对待经济数据 。2025年10月发文分析美国经济呈现"K型增长"，认为政策不确定性导致企业投资意愿低迷，长期失业者数量上升，中低收入群体陷入消费困境。2025年12月，克鲁格曼表示美国经济数据疲软，令人担忧经济衰退正在逼近。2026年6月，克鲁格曼炮轰马斯克靠“天才人设”圈钱，是“真人版庞氏骗局”。
其著作《市场结构和对外贸易政策》于1993年出版，《萧条经济学的回归》于2012年出版 。克鲁格曼多次评论中国经济，认为其高投资模式面临转型挑战，需通过建立社会安全网提升消费占比。
保罗·克鲁格曼1991年获克拉克经济学奖，2008年获诺贝尔经济学奖，主要研究领域包括国际贸易、国际金融、货币危机与汇率变化理论。他创建的新国际贸易理论分析解释了收入增长和不完全竞争对国际贸易的影响，提出汇率不稳定性、汇率目标区和三元悖论原则。2025年8月，克鲁格曼批评特朗普政府因就业数据解雇劳工统计局局长的行为，指出其选择性对待经济数据 。2025年10月发文分析美国经济呈现"K型增长"，认为政策不确定性导致企业投资意愿低迷，长期失业者数量上升，中低收入群体陷入消费困境。2025年12月，克鲁格曼表示美国经济数据疲软，令人担忧经济衰退正在逼近。2026年6月，克鲁格曼炮轰马斯克靠“天才人设”圈钱，是“真人版庞氏骗局”。
其著作《市场结构和对外贸易政策》于1993年出版，《萧条经济学的回归》于2012年出版 。克鲁格曼多次评论中国经济，认为其高投资模式面临转型挑战，需通过建立社会安全网提升消费占比。
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赞同来自: 老蚂蚁 、郑和下西洋 、亩产3万6千斤 、tennisfan 、Mia003 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
首先：克鲁格曼是一位自由派（liberal）经济学家和公共知识分子，长期公开支持民主党的多数政策主张，对马斯克+收购推特的行为，可能导致民主党败选恨之入骨
而这就是他文章的主要论据了:P
其次，
"但对马斯克不利的是，外界公认 xAI 旗下的 Grok 远逊于 Anthropic 和 OpenAI 的大模型。它也被普遍认为既不安全也不靠谱，甚至一度满嘴跑火车，喷出种族主义和反犹言论"
克鲁格曼是犹太人
通篇，看不到多少对庞氏骗局本身的多少探讨，甚至于他也承认特斯拉引领了新能源车潮流，星链商业模式已跑通
而庞氏骗局重点在于骗局两个字，不在于冒险
而这就是他文章的主要论据了:P
其次，
"但对马斯克不利的是，外界公认 xAI 旗下的 Grok 远逊于 Anthropic 和 OpenAI 的大模型。它也被普遍认为既不安全也不靠谱，甚至一度满嘴跑火车，喷出种族主义和反犹言论"
克鲁格曼是犹太人
通篇，看不到多少对庞氏骗局本身的多少探讨，甚至于他也承认特斯拉引领了新能源车潮流，星链商业模式已跑通
而庞氏骗局重点在于骗局两个字，不在于冒险
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