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狂欢固然诱人，但盛宴终有散场时。从历年的牛市看，最短的是2008年11月至2009年7月的牛市，从1664.93——3454.02，涨幅107%，最长的是2005年6月——2007年10月的大牛市，从998涨幅.23——6124.04，涨幅513.5%。本轮行情我个人的看法更接近5.19行情，都是在经济基本面欠佳的时候发动的一波行情，核心是“政策 流动性 科技叙事”共振。如果破不了10月8日的3674.4，就是双顶，就算突破，也很难有效突破3721（为什么是3721，我会在下面转篇公众号“二小姐”的分析）。
其实，我并没有真正抓住本轮牛市的机会，仓位一直不高，我在2023年底全部清仓开始采取新的投资策略——攻守平衡，从24年初开始计算，“放手一搏”账户实现了200%左右的收益，“防守一波”账户收益10%多，综合收益也就刚刚翻倍。我深知，账面的浮盈只是“纸上富贵”，唯有落袋才能化为真正的财富。市场的贪婪往往在最高点附近达到顶峰，而风险也悄然累积。与其在亢奋中追逐那不确定的最后一口利润，不如在目标达成、众人皆醉时，保持清醒，主动收网，不赚最后一个铜板。于是，我果断执行了“减仓计划，只卖不买”，保留一些长期持有的底仓，剩下的让数字化作真实的喜悦与自由。腾出的资金，我准备继续北交所新股申购。
投资是为了更好的生活，本轮牛市狂欢，我已尽兴而归。耐心等待下一轮熊市的到来，这次我准备了“农夫三拳”（种庄稼、薅羊毛、摊大饼）严阵以待。
是的，本人是此例，本人从转债切到山西焦煤了，大盘回到20241008，山西焦煤还差好多，焦煤跟期货强相关，跟大盘没那么强相关性，等风等资源注入。赚到了就走，不至于，不是因为赚到才走，是因为真的很贵了才走，离开贵的，还有不贵的可以待着嘛不考虑白酒？
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楼主自己持仓涨幅远超市场，落袋为安很明智。是的，本人是此例，本人从转债切到山西焦煤了，大盘回到20241008，山西焦煤还差好多，焦煤跟期货强相关，跟大盘没那么强相关性，等风等资源注入。
但是这位胖五说的也不无道理。股市还远远没到全民盈利，全民疯狂的阶段。建议楼主和类似收益颇丰的朋友，可以高切低。
高切低的魅力在于，即可以实现落袋为安的目的，又可以切入仍在低位的板块和行业，等风来。
也就是那句经典台词:
永远满仓，永远热泪盈眶。
赚到了就走，不至于，不是因为赚到才走，是因为真的很贵了才走，离开贵的，还有不贵的可以待着嘛
又到了互道SB的时候了，谁对谁错，让时间证明吧去年 一路 进场 到 2月分 满仓 ，国庆后 憧憬 牛市 开盘 只是 减仓 没有 清仓。大阴线 后 才清仓 。
之后 放了一段时间的 逆回购 。 年底 忍不住 进场 。 一路 做 T 。目前 清仓 。少量 做空 。
当时 如果 忍住 逃离火场 ，不再进厂 。等到 特朗普 作妖 。进场 就完美了 。
小票 市盈率 超高 。 还看涨的 也只是看 没到 历史 最高 。
A的 特性 狼多肉少 。所以 牛短熊长 。 每次 喊着 这次牛市 不一样 。每次重复历史 。
可以接受的 收益 。退出 即使 踏空后面 行情 也没啥 。 3000 点 中枢特性 。 保卫战 不会远 。
放放 逆回购 打打新 ，挺好 ！ 坐等 3000 点 。股市 回归 基本面 。
- AI修改版：去年一路进场，2月满仓，国庆后憧憬牛市，仅减仓未清仓，直到大阴线出现才彻底离场。
随后一段时间主要做逆回购。年底按捺不住再次进场，持续做T操作，目前均已清仓，仅保留少量做空仓位。
若当时能忍住不再入场，静待“特朗普行情”扰动后再择机进场，布局将更为理想。
当前小盘股估值已处高位，市盈率畸高，看涨者也不过是认为尚未突破历史峰值，缺乏基本面支撑。
A股的特性是“狼多肉少”，资金博弈激烈，导致“牛短熊长”。每次喊着“这次不一样”，最终却重复着相似的周期。
设定可接受的收益目标，及时退出，即便后续行情踏空也无妨。3000点作为长期中枢，其“保卫战”不会太远。
现阶段，做做逆回购、打打新股，未尝不是一种理性选择。静待市场回归基本面，坐等3000点再度来临。
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典型的 套住不惧闭眼死扛，小赚烫手火速离场。看了你的帖子，去年满仓收益16%，今年到6月用了一倍杠杆收益12%。
我从去年开始仓位一直在40-70%之间，去年收益38.79%，今年到目前是46.19%，累计正好翻倍。
不知道这位朋友哪来的底气在这里冷嘲热讽？
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遥远的记忆又恢复了。前些年认真拜读过这篇论文。全文摘录一下，图表不会转。只要鼓励所有家庭更多参与股票市场或其它风险金融市场，社会就能变得更富裕、更平等，特别是对市场参与度和群众金融知识水平都较低的发展中国家。但事实是，贫穷者、金融知识匮乏者投身于充满泡沫和破灭的金融市场，其结果很可能是财富的缩水。
本文首发于学术科普平台VoxChina.org网站，原题为 Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes（2020.7.1），作者为安砾（清华大学五道口金融学院）、边江泽（对外经济贸易大学金融学院）、楼栋（...
其实市场设计好是可以的，单看我们的市场，其实总体设计了是来劫贫济富的， 总体设计股民是来为国贡献的，而不是分享发展成果的，常年3000点也是一定的结果
看了下今天上午的行情，发现各位多头的思路和我减仓离场都是对的，没有分歧。L大，合联虽然还在高位，但走势还算可以，诺泰这种明牌假ST大跌也跌不到哪里去，这么快就放弃了？
今天上午三大指数大涨，上证、深证都是80%左右的公司上涨，创业板是90%的公司上涨。
而我的A股自选股中只有60%左右的公司上涨，而且一个超5%涨幅的都没有，说明我的选股策略严重跑输市场，既然上涨行情中都赚不到钱，调整行情中就更别想了，离开才是正确的选择。
祝各位朋友都能在本轮牛市中赚的盆满钵满 ，别墅里唱K，水池里面银龙鱼...
e老实和尚
- 不要叫错名字
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嗯，退出观望可以，也比较符合我的观点。A股制度从去年9.24开始变了，以往的为融资者服务的市场现在很久没大规模融资了，制度开始为投资者（配置型资金）服务，所以以往大A牛短熊长格局也会慢慢改变，只是不知道这个改变速度是多少。同时虽然人民币没有霸权，但是美元目前降息周期，对于我这种单纯做指数牛熊的来说牛市不结束，持仓不会减少，阶段性节点我选择同时做期权保险策略，持仓对冲而不是退出，这也是有了期权后的制...衍生品这块是我的知识盲点，被升水、贴水搞得头晕，计划全职后再认真学习学习，但是已经错过了最好的学习年龄了。
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我不知道现在是不是高点，但我觉得往上突破的难度很大，在这个重要关口我先减部分仓位观望一下。嗯，退出观望可以，也比较符合我的观点。A股制度从去年9.24开始变了，以往的为融资者服务的市场现在很久没大规模融资了，制度开始为投资者（配置型资金）服务，所以以往大A牛短熊长格局也会慢慢改变，只是不知道这个改变速度是多少。同时虽然人民币没有霸权，但是美元目前降息周期，对于我这种单纯做指数牛熊的来说牛市不结束，持仓不会减少，阶段性节点我选择同时做期权保险策略，持仓对冲而不是退出，这也是有了期权后的制度红利。至于个股，每个阶段有30-40%股票在部分时间和大部分指数走势是不同的，所以我只讨论指数
我这几年过于谨慎，仓位一直保持在4-7成之间，底部都没有满仓，现在肯定更不会加仓了。
大A牛短熊长，相信未来有的是加仓机会。
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美国议息在九月中，还有一个多月，目前的走势等不了那么久。目前向下跌两个点会破趋势，趋势派会减仓，向上涨一个点会新高，缩量新高需要加速，不加速技术派会减仓。可以说是上下两难，下周欣赏GJD的极限操作这分析真是鞭辟入里，深得市场走势精髓
从走牛一直拿到熊市 理论上来说怎么会亏钱呢 以上论点仅限于老玩家 因为我自己也算半个老玩家了 集思录的估计都是
作为一个老玩家 我深知牛市中仓位一致性 适当的轮动 一直持有 最后保住一半利润不成问题
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不考虑IPO和分红的前提下，股市从短期来说是个零和博弈游戏。牛市的本质是一场大规模的财富转移。牛市才是散户亏损的最主要原因。牛市中，任何被趋势吸引进入股市的新手，其买入股票的来源，最终都来自股市底部持仓者的减持。人不可能既要又要，既然你选择了猜底逃顶，赚波动的钱，那么你必然吃不到公司长期成长带来的利润；事实上，普通人是做不到猜底逃顶的，因为这不是普通人能控制的，既然你控制不了，那么你一定把握不住，在漫长的历史长河中，会出现N多个顶底，也许你偶然能蒙对一个，但只要你继续做下去，你总会做错的，这是概率使然。
长期看，股市是正和游戏，随着上市公司营收、利润的持续上涨，维持股市市值的价格估值会不断上涨。但这不是我们短期考虑的问题。
一轮牛市 ，看主流宽基指数的季线一半都有至少三根以上的大阳线， 这次牛市目前才走出一根大阳线，这就撤了，后面季度大阳线行情一旦错过，大把现金在手岂不是要拍断大腿。尤其是那些满仓硬扛整轮熊市的，打没少挨，肉没吃着，何苦呢*真是一目了然
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希望把没有计划，只有贪心的韭韭遥远的记忆又恢复了。前些年认真拜读过这篇论文。全文摘录一下，图表不会转。
一网打尽 杀猪过年
希望你是那个0.5%的人
本文首发于学术科普平台VoxChina.org网站，原题为 Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes（2020.7.1），作者为安砾（清华大学五道口金融学院）、边江泽（对外经济贸易大学金融学院）、楼栋（伦敦政治经济学院）和施东辉（上海证券交易所及复旦大学泛海国际金融学院）；2020年7月由公众号【长平投研】/思想也是市场 翻译，并经原作者授权刊发中文版。
【提要】我们运用完整的中国股市交易和持仓数据发现，在2014-2015年大牛市与股灾期间，中国家庭所持风险资产的财富不平等现象显著加剧：由于这一时期的主动交易，顶端0.5％的家庭获得了收益，而底层85％的家庭亏损，损失达2500亿元人民币，均相当于它们所处类别初始投入资本的30%。而在市场相对平静的时期，顶层和底层家庭的投资收益差异要小得多。我们在文中对此发现提出了一些可能的解释，并讨论了其背后的寓意。
在过去的半个世纪，财富不平等现象在全球明显加剧（Alvaredo等），最引人注目的一点是，超级富人群体（在财富分配中最顶层的0.01%）所占财富份额大幅上升。
这种财富集中度的提高，部分可归因于收入分配的不平等，但它同样是金融投资收益差异的结果。对于后一种原因，正如皮凯蒂在他的畅销书（《21世纪资本论》，Piketty，2014）中强调的，“有钱人恰恰比穷人能够获得更高的平均回报率。”巴奇（Bach，2019）、坎贝尔（Campbell，2019）、法格伦（Fagereng，2019）等学者在对北欧和印度市场的研究中获得了相同的发现。
2014-2015：中国股市的泡沫及破裂
我们最近的工作论文探讨了中国市场中，股票投资对家庭（散户）财富集中度的影响。特别地，我们着重于研究股市泡沫和破裂在财富转移中的作用。
我们集中关注这些特殊时期有三方面原因：
一是泡沫-破裂时期总是伴随着异常高的交易量和收益率波动，形成大规模的财富再分配效应；
二是与市场平静时期相比，在泡沫和破裂的阶段往往难以确定最终输赢。比如，伟大的物理学家和精明的投资者牛顿，就曾在南海泡沫里输掉了所有积蓄。
第三，也是最重要的原因，虽然泡沫-破裂这类现象在发达国家已不常见，在发展中国家却仍然极为普遍。
近年的学者研究发现，那些重要的、早期的生活经历对几十年后个人的经济决策仍具有影响（Malmendier & Nagel，2011）。在这些发展中国家，极端价格波动虽然只是短暂现象，但它反复出现，会对数亿家庭的日常行为和福利产生长远影响（Badarinza，2019)。
于是，我们聚焦于2014年7月至2015年12月中国股市泡沫及破裂这一时期。当时，股市像经历了过山车一样：从2014年7月初至次年6月12日达到顶峰，期间上证综指上涨超过150%，到2015年12月底，指数又从高点暴跌40%。为了将这一极端时期产生的财富再分配效应与市场平静时期相比较，我们也对2014年6月前两年半的市场数据进行了同样的分析。
不同类型的投资者
我们从上海证券交易所获得了相关信息数据，包括所有投资者约4000万个账户的详细持仓和交易记录。我们将所有这些账户主要分为三类：家庭（散户）、机构和法人。法人账户包括其它公司的交叉持股和国有企业股权。对第一类家庭（散户）账户，我们又根据其所有持股市值和账上现金，细分为四个组别：低于50万元人民币（WG1），50万到300万（WG2），300万到1000万（WG3），1000万以上（WG4）。
表1列出了各个投资者类别的账户价值和交易量（单位：10亿元人民币）。平均而言，法人账户虽然在整体市场价值中占近64％，但只贡献了总交易量的不足2％；机构账户占市场价值的11％、交易量的约12％；散户占总市值的25％，却占交易量的近90％。
在家庭（散户）这个群体，四个组别的资本额和交易量占比大体平衡。而从账户数量上看，处在底层的财富最少的那一组占所有散户账户数的85％，顶层财富最多的一组只占账户数的0.5%。
资本流动及财富迁移影响
我们将重点研究散户群体的投资情况，它们在总交易量中占到近90％。如图1所示，在市场上涨时期，顶层0.5％的家庭进入股市，而底层85％的家庭却减少了股票持仓。股指达到高峰后不久，富人组别便迅速离场，将部分股票抛售给了小散户，另有一部分被法人接盘。
接下来，我们为不同财富组别计算资金流动及交易产生的盈亏情况，如图2。相较于相同期初资产的买入并持有（buy-and-hold）策略，从2014年7月到2015年12月，底层85％的投资人由于主动交易合计损失2500亿元人民币，而同期，顶端0.5％的投资人却赚了2540亿元。
假设投资于股市的每１元人民币都追踪市场指数，即可以忽略复杂的投资组合影响，这样，上述财富再分配中有约1000亿元源于资金进出市场，剩下的1500亿元则是由选股不同带来的结果。
这些数字还显示，与2014年6月的初始账户价值相比，在18个月内累计的持仓变化及交易，给底层散户群体带来28％的亏损，给顶端群体带来31％的收益。
与之形成鲜明对比的是，在平静的市场条件下，财富的再分配效应比泡沫－破裂时期要小得多。如表2所示，在2014年6月之前的两年半中，任何18个月期限内，超级富人群体（在股票财富分配中排名前0.5％的人士）的收益最高为210亿元人民币，折算成比例的话，比他们的初始财富值仅增长3％，而泡沫－破裂时期增长则达30％。市场平静期底层散户的损失也呈现同样的状况。
为何如此？
对于这些发现，我们考虑了多种可能的解释。其中最自然的一种可能是，不同金融资产层级的投资者具有不同的财务再平衡考虑。确实，一个简单的投资组合选择模型，如果允许不同人群在股市上有不同的风险暴露，就可以部分产生我们研究中呈现的资金流入流出的趋势。
但是，由这种再平衡交易所带来的盈亏——更广意义上，任何与实现的市场收益成线性关系的反馈交易策略所带来的盈亏——仅能解释我们观察到的群体间大规模财富转移的很一小部分（不到10%）。
我们倾向于认为，研究样本反映的财富再分配现象，至少部分来源于家庭投资技能和信息上的差异。研究发现，上述市场层面1000亿元的财富再分配中，有近一半是因为小散户的择时能力不佳。与泡沫形成之初的账户相比，选择在泡沫行情期间入市的新投资者（往往缺乏经验），遭受了更高比例的损失。就整个市场而言，新入市者仅占投资资本的18％，却承受了３０％的财富流失。
股票交易的横截面分析（选股分析）显示，底层85％家庭的资金流会非常显著地负向预测未来股票收益，而顶端0.5％家庭的交易却和未来股票收益正相关。
我们研究的一个重要启示是，小散户和超级富人在选股和持时上的差异，尽管在股市平静期也有所体现，但在波动和交易量飙升的泡沫－破裂时期，会急剧放大。
进一步推断
超级富人组成的0.5％的顶端投资者，在泡沫－破裂时期大发横财，而最底层的85％却代价惨重。这样的结果有重要的政策启示。人们通常认为，只要鼓励所有家庭更多参与股票市场或其它风险金融市场，社会就能变得更富裕、更平等，特别是对市场参与度和群众金融知识水平都较低的发展中国家。但事实是，贫穷者、金融知识匮乏者投身于充满泡沫和破灭的金融市场，其结果很可能是财富的缩水。
还有一点需要特别指出，重要的早期经历对数十年后的个人经济决策仍具影响。因此，决策者和学者有义务向人们强调，虽然被动地参与股票市场能让人们有机会改善福利（对穷人更是如此），但是，穷人大量的主动交易（active trading）则可能获得的是相反结果。
报告地址：Wealth Redistribution in the Chinese Stock Market: the Role of Bubbles and Crashes (voxchina.org)
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楼主说的种庄稼、薅羊毛、摊大饼@帕先奴
这个都是啥，能分享分享。
我也陆续落袋了不少现金，放在火鸡里面收益太惨不忍睹了。
请问楼主从多少仓位减到多少仓位了，后面如果大盘再涨到3700或3800或4000，又准备减多少仓位，谢谢。实际本轮牛市开始我的操作策略还在摸索之中，本身计划的是攻守平衡，种庄稼+薅羊毛。
所谓的“种庄稼”就是投资成长股，长期持有，复利增长。我分析了目前的经济形势，最终选择了“人口老龄化”+“出海”主题，最符合这两点的毫无疑问是创新药，但创新药对专业知识要求很高，我就选择了CXO。最早看的是药明生物，我从药明生物在百元以上就开始关注了，但我从不追高，所以只是关注。等药明生物23年底从148跌倒30了，我想可以买入了，结果直接被腰斩，还好只是试探性建仓，大概一成仓位左右。这个时候合联正好上市了，我分析了药明生物的深度研报，发现药明生物的增长主要是合联，前些年去掉合联，药明生物实际是负增长。所以等到合联进入港股通后开始建仓，并逐步把药明生物全部换成合联。但是为了防止系统性风险，最终买入仓位定为40%。
第二个种的庄稼是诺泰生物，我今年4月看好多肽，圣诺、诺泰是一起研究，一起买入的，当时如果多考虑一下立案调查的因素，应该圣诺仓位重一些，但最后却买入同样仓位。错上加错的是，诺泰表现不如圣诺的时候，按欧奈尔的操作法则，应该是加仓强势股，去掉弱势股。我却按直觉把圣诺换成了诺泰。诺泰盈利35%，如果圣诺拿到现在涨幅是130%。
所谓的“薅羊毛”就是打新股和各种套利，高频微利，积少成多。这个我还在摸索中，和小僧、gaigai等大神比起来差的很远。
就是因为策略的多样性不够，碰到今年这样的牛市还是有点失落的，暴露出了进攻乏力的问题，特别是列入自选但因为没研究透，最终没买入的很多标的都涨上天了，例如和铂医药（今年涨幅459%）、三生制药（395%）、荣昌生物（349%）、乐普生物（247%）、ST华通（174%）、招金黄金（163%）等。
后来读到“账户已注销”大佬的文章——《投资巨佬的碰撞》，描述的巴菲特和爱德华索普的骰子游戏，太经典了。结论：“在非传递性的世界中，成功属于那些知道自己手握哪种骰子的人。”
“单个策略在不适应的行情中，短期跑输，太正常了。配置最不利的行情是大涨，而正常的散户投资者，只能依赖大涨，剩余的行情，反正也想不明白，没有应对姿势，只能听天由命”。
计划以后再增加一个策略，就是坛里常见的“摊大饼”，三箭齐发，均衡布局，对冲波动。但不是现在，等到熊市再开始。
回到仓位问题，我现在从接近七成已经降到五成左右，本来准备继续卖出的，但正好碰到昨天药明合联被列入MSCI中国指数，计划被打乱了，先等到8月26日再看看。
不是，这就是牛市的定义吗？技术性牛市以证券指数从近期低点累计上涨20%作为核心判定标准，该阈值源于华尔街技术分析实践经验。该概念强调技术操作层面的量化指标，区别于基于经济基本面的传统牛市定义。2024年9月以来A股与港股市场通过指数达标确认技术性牛市状态。
牛市快到高点要结束的观点不太认同，只是接近阶段性的高点，会有区间震荡，但是高点还早，增量包括未来增量大部分属于配置型资金，这种资金很大特点就是低波上涨时锁仓不卖，对标的股票或者指数高波动上涨时会引起这类资金的撤离，叠加情绪资金撤离，下跌开始，但是一旦回归原有低波上涨速率，这类资金又会抄底买回，所以我称为这波是史上最大牛市。楼主牛市狂欢尽兴而归，我看不如说是波段下跌开始，等待抄底机会更符合现阶段。至...但是周四周五已经明显put开始涨价，call开始跌价。市场更多看空了。
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A股历史上还没出现过三五年的牛市，最长的应该是2005-2007年牛市（29个月）。历史上没有出现过，并不代表之后就不会出现，历史上中国也没有人去炒房子，但过去的二十多年，国人把房价炒出了天际；现在房地产市场走熊，海量资金没有出路，再加上每年严重超发的货币，唯有股市能接的住这海量的资金；股市走出连续几十年的长期牛市，又有何不可？美国在经济增长极低的水平上，股市也走出了长期牛市。
- 时间：2005年6月6日至2007年10月16日
- 涨幅：上证指数从998.23点涨至6124.04点，涨幅513.5%
- 驱动因素：股权分置改革、经济高速增长、人民币升值
- 特点：权重股主导，全市场普涨。
现在可能吗？
e老实和尚
- 不要叫错名字
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国家队在300ETF的一万亿都没出货急啥，说是牛市也就银行和小票涨的欢，一看创业板和300ETF才在山脚，这也叫牛市？我的 300ETF 去年 10 月 8 日回本后没卖，又跌回去了，上个月小亏卖了，几年前定投的 300ETF 仓位*
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