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2023年交易思路：偏多双卖坚定持有做多，卖平值到深度实值沽替代股指期货和ETF的权益仓位，不低于等效满仓操作，上证指数跌破3000点上杠杆。沪深300在3800以下不卖购，4000以上网格加仓虚值卖购做备兑。（2023年12月24日注：今年极端行情跌到3283.99点，这里收回3800不卖购这句话，对有被误导的同学表示歉意，对冲仓位还是要根据行情进行配置，个人实盘卖购到3400，会根据指数涨跌移仓，吃时间价值为主）
太长不看版：一句话，做期权卖沽是接货，低买高卖不割肉。
太长不看版2：第二句话，杠杆仓位必须要有保护，想做卖方赚钱请从铁鹰式开始做。（2024年更新）
实践是检验真理的唯一标准，赚钱是集思录分享的策略是否成功的唯一标准。对我来说，现在的偏多双卖策略是经历过一轮完整牛熊行情后验证了可行的方法，是三个知道，折价封基，债券正回购，分级A，折价可转债，股指期货贴水这些成功方法和策略的延续，现在的偏多双卖在一波大行情以后以后可以转为中性，可以转为偏空，而且期权还有其他产品所没有的时间收益的优势，长期做下来自然会有增强收益，可以穿越牛熊。自从我把每年的目标从固定收益目标改为指数相对收益目标后，期权可以说是一个完美的工具。
简要结论：指数低位使用卖实值沽抄底并替代权益仓位是可行的，可以从小仓位卖实值1-2档的认沽开始实盘操作。做过股指期货贴水的集友应该容易理解，每个月滚动移仓就好。横盘和下跌行情平移下月，吃期权的时间收益。上涨行情就向上移仓保持实值卖沽仓位，赚钱了再考虑做备兑增强收益。这样操作对新手入门应该是比较友好的。
再次提醒风险和免责申明：投资有风险，入市需谨慎。期权卖方的风险来自于重仓上杠杆从而承受不了指数波动，不要大仓位做平值和虚值双卖。实盘是有杠杆的，请勿不懂就随意抄作业，如有亏损请自行承担。所有分享是我个人的心得记录，极有可能存在着我自己的偏见和错误，不能作为交易依据，交易是每个投资者私人的事情，请自己对自己的钱负责。
关于反脆弱：
资金管理：在风云诡谲的资本市场，最重要的事情是生存。保证账户的安全，首先要有反脆弱的资金管理方案。为什么9债1购值得借鉴，这个就是杠铃法则的应用，大部分资金放在债券和固定收益品种中，小部分资金冒高风险博取高收益。实盘IO账户3张卖沽已经相当于接近100万的仓位，对应的必须要有现金支撑，否则杠杆就太高了。再强调一次，卖沽替代的是现货ETF仓位，没有保护的裸卖沽是风险很大的。而在期货和期权市场中，永远不要满仓梭哈，保留足够的现金应对极端行情是非常重要的。
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钱不够，趋势就不能推进下去。昨晚公布的美联储纪要表达了对通胀的担忧，高盛表示今年可能不降息，市场调低了今年降息的预期。今天港股承压回调，带动A股回调。内资外资都是流出的，离岸人民币回到了7.25。MACD再次死叉，上周五随政策拉起来的阳线就涨了两天，这次死叉下来可能调整的时间要更长一些。
主要指数隐波下跌升波，但是前期比较弱的双创隐波降得比较快，不看大跌？继续观察。上证指数到20天线3122点获得支撑反弹，看下午能不能降波企稳吧。主要是很久没看见VIX红柱了，关注一下。
今天看到一个说法今年是猪市，哈哈，上方涨不上去不是牛市，下方政策支撑住也不给跌不是熊市，一个烂市就像猪在泥潭里打滚儿，称之为猪市。股民这几个月应该是比较痛苦，平均股价今早收盘18元，回到了3月1日的位置，对比上证指数上涨了，实际上大部分股票3月以后还是下跌的。
昨天听董老师讲课说到能做期权的在这个市场里已经领先股民很多了，看着做股票的艰难会不会觉得有些怜惜。他讲为什么做期权教育，又不缺钱，是想做一些事，留下一些东西，帮助一些人，线下课能集合一个圈子。期权注定是一条很难走的路，但是能走通的人就领先市场上绝大部分的投资者，而且优势会越来越大。深以为然。
实盘来说中证1000今天跌了100个点，还在双卖的覆盖范围之内，暂时躺平不动等企稳降波，下方3110-3100应该没那么容易直接破，观察升波的速度和持续性。下跌的力度有待观察，卖购继续持有，买沽比例价差可以考虑了。
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1、大的节奏来说，去年就判断1000和500的下跌幅度可能更大，我持有的是IO为主，1月新开仓做MO是反向比例价差，在2月初最低点的时候没有什么压力，实盘IO账户最大亏损在20%多吧，底部逐步增加了MO持仓，2666那天反向比例价差基本平仓，加了MO卖沽的几个账户随反弹盈利就比较快一些，这两个月震荡收益也在新高中，而IO账户到今天也差不多持平了。这里IO账户是去年4000点开仓的收益，跌到3108点，追加过2次资金，共投入43万，现在回到3700点基本持平，今年是正收益，弥补了去年的亏损。
2、创业板和科创板账户亏损最大差不多超过50%，底部没有继续投入，我前面总结解释过底部加仓的是MO，因为IM的贴水比其他指数都大。这个双创的ETF期权小账户目前还亏损20%，大概要等创业板回到2000点上方才能持平。开仓是在2300点，共投入17万，回到2300能跑出超额收益，除了网格加仓以外，中性双卖贡献了一部分超额收益。
3、今年这里能盈利的重点在于仓位控制和对冲，股债平衡的持仓债券账户去年以来收益不错，总体观点我在反脆弱思路里进行了总结。底部加仓MO以及反向比例价差做MO渡过了下跌加速阶段，另外MO移仓的超额收益比IO更多一些，创业板和科创板移仓就不太舒服了，也没有贴水，这个双创小账户账户就顺其自然了。目前我主要推荐MO双卖偏多不择时加反向比例价差做方向择时的组合。
4、一些教训和总结：去年明显的趋势下行中，买沽做得不够，买购多了，卖购的收益被买购消耗比较多。今年减少了买方的投入，这几个月震荡行情双卖效果就出来了。新开方向持仓用反向比例价差，虽然没有大的突破升波，但是也不亏。比直接用买方做方向好。
买沽出场的时机：单边行情买沽是持续升波上涨的，买沽合约横盘的时候也是强势，看能否继续升波上涨，而一旦期权合约横盘区间被跌破就应该出场，因为期权合约比指数反应快，指数即使横盘震荡期权合约也会继续阴跌。特别是升波以后降波行情中，沽购双杀的情况很多。升波后回落期权合约很多时候是A型走势，止盈要坚决。
虚值买方不要扛单：去年以来实战买方虚值归零的合约还是不少，买方合约有盈利还是要注意止盈，方向不利了不能硬抗，错了要止损，因为时间是不利的，没有机会买方就不要交易。方向对了才拿着，买方期权合约有浮盈才能安心持有。
买方能够拿住单的情况：对基本面研究要足够，合适的位置止盈一部分落袋，用浮盈继续做可以博取单边行情，保证不亏以后心态自然好，才能拿住买沽破位的大行情。反向比例价差用1：3开仓可以灵活做T。
供参考。
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创业板和科创板期权的间距偏大，实值移仓时间价值比较小，没有贴水，相比之下MO移仓要舒服一些。
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关于铁鹰式的调整：为了避免误导这里的网友，需要有针对性补充几句：
单边行情升波对铁鹰式也是有压力的，但是因为亏损有限，在行情没反弹或是回调的情况下去平仓或者调整合约不一定占便宜。最主要的原因是单边下跌或上涨升波的话期权比较贵，此时平仓要付出更高的价格，而行情转向后波动率会下降，平仓或者调整期权会比较便宜。所以建议在反弹或回调降波时调整铁鹰式组合。
实战中我推荐使用反向比例价差对铁鹰式的方向做出保护，而在破位升波时买沽可以考虑止盈，反弹降波后再...
1：所谓铁鹰策略在我手里是卖购+买废纸购组合，有损失上限，所以不止损。
2：但这部分仓位对应的另外一端是认沽牛差，所以整体组合并非纯空单而是偏多双卖。
3：我的投资原则是：卖购损失必须有卖沽收益来补偿。要想让我卖购遭受损失，必须让我的卖沽归0，否则坚决不止损！但一旦卖沽归0后，就需要根据市场趋势再调整组合结构了，这里是存在止损的，也可能会调整为反向比率认购策略，就是我说的反向永动机。
4：我本人属于高抛低吸门派并非追涨杀跌趋势法，所以绝对不会在不合适的位置做止损动作，无论是今年1月的下跌还是22年6月的大涨。
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请问存款老师：铁秃鹰策略书中，在图3.18后边，铁秃鹰策略调整中有如下描述（抱歉我没有中文书），请老师按照作者的思维解释一下，作者在书中没有举例，我理解不清楚，谢谢When possible, adjust when the market is moving inthe opposite direction intraday. Adjust the putswhen the market ral...关于铁鹰式的调整：
单边行情升波对铁鹰式也是有压力的，但是因为亏损有限，在行情没反弹或是回调的情况下去平仓或者调整合约不一定占便宜。最主要的原因是单边下跌或上涨升波的话期权比较贵，此时平仓要付出更高的价格，而行情转向后波动率会下降，平仓或者调整期权会比较便宜。所以建议在反弹或回调降波时调整铁鹰式组合。
实战中我推荐使用反向比例价差对铁鹰式的方向做出保护，而在破位升波时买沽可以考虑止盈，反弹降波后再对双卖仓位进行调整。
上涨升波就是建淞老师经常说的应对措施，卖购也不止损，等回落偏多双卖可能再创新高。
实盘就说最近的行情，5月6日上涨过了5600点且升波，账户收益年内新高，而随着后面几天的震荡调整，回落到5500时总体收益反而继续新高了，是因为随着降波，移仓的双卖不断扩大收益，卖沽赚钱，卖购随下跌也赚钱了。降波以后可以从容移仓，昨天反弹到5563，但是收益比5630时又高出一截，而我做的只是在降波时平移下月，关注移仓价差即可。近月高波移仓并不好，尽量选择近月隐波低于下月隐波的时候移仓，供参考。
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请问存款老师：铁秃鹰策略书中，在图3.18后边，铁秃鹰策略调整中有如下描述（抱歉我没有中文书），请老师按照作者的思维解释一下，作者在书中没有举例，我理解不清楚，谢谢When possible, adjust when the market is moving inthe opposite direction intraday. Adjust the putswhen the market ral...调整要在下跌的反弹或者上涨的回调下进行
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the opposite direction intraday. Adjust the puts
when the market rallies or adjust the calls when the
market dips.
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这种情况可能用正比率认购好一些，涨不会踏空，跌还有双倍卖购补贴，横盘也有补贴。关于正比例价差：
正比例价差使用在降波行情，希望指数小幅上涨而波动率降低，最优情况是小幅上涨实值买购盈利，同时降波虚值卖购也盈利。今天这个情况不是太适用，是因为波动率处于偏低位置不够高，而如果上涨升波卖购双份虚值变实值可能会亏损。
我实盘有远月实值12月买购MO5200，今天上涨67.8，卖购6月5500上涨了48.6，卖购6月5600上涨了36.2，可以看到这个正比例价差组合今天是浮亏的，如果不继续上涨回落可以盈利，但是继续上涨就不行，5500变实值了。
而卖沽6月5700今天下跌87.2，上涨降波偏多双卖是优于正比例价差的，这里两种组合的问题都在于上涨过快卖购变实值了如何处理。横盘情况下偏多双卖也要优于正比例价差，因为这几个月卖沽移仓有收入，买购直接远月了，时间价值有消耗。
大幅上涨和大幅下跌超区间的情况下买购优于卖沽。
买购5200持有几个月的体会，供参考。
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早盘反弹，反向比例价差卖沽5500止盈跑路，留几张买沽5400彩票看下午有没有惊喜。至少不亏。1、政策呵护：IPO马可波罗被暂缓，保交楼，下调房贷利率，政策呵护股市，不管你们信不信，反正我是信了。MACD刚刚死叉，按道理该防守了吧，一根中阳线拉起来，技术形态又变了，一个利好政策就拉回到了3154点，早盘开的卖购被套了。
末日卖购平值5500移仓下月也有100点以上的价差。
2、不折腾：其实不管我信不信政策，偏多双卖的持仓，现在这种位置不敢留裸做空头寸。保留合适的正Delta不做过多的主观操作能保证上涨的时候不踏空，今天收益新高了。还是那句话，上涨的时候亏钱比踏空难受，踏空比被套难受。看了一下论坛里创新高的集友，都是持有仓位的。其实我也不是不折腾，而是做反向比例价差了，形态走坏了，还是要防大幅下跌的。
3、关于反向比例价差：最后的一张卖沽5500和2张买沽5400反向比例价差组合还是安全落地了，收盘在5500之上，组合赚了800元，如果跌到5450就会亏损。最近没有大幅下跌升波，买沽想要赚钱还是要有破位，短期内还是看震荡为主。反向比例价差的优势是做错了不用止损，保护的区间也是要等虚值买方变实值了才有效果，组合有亏损的痛点，并不适用于小幅回调。我的经验小幅的回调双卖覆盖即可，MACD虽然死叉了，但是下跌还没有加速，没有升波，买沽的仓位可以不着急加比例。
4、关于双卖MO的区间：今天关注了一下5500双卖开仓和5400卖沽/5600卖购的组合对比，盈亏平衡点差不多啊，是不是想新开仓就双卖平值期权就好了？可以覆盖5200-5800区间。收益新高能够承受的下跌更多了，继续新开MO双卖的容错区间还是可以的，特别是喜欢横盘震荡行情，多移仓两次跌到5000点以下都没有问题了。结合反向比例价差择时做突破升波，各种行情都能应对了。
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注意：请不要问我信息源头哦，暂时保密的：）
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计划没有变化快，期待加速下跌又没了，这一轮反向比例价差大概是没有机会了。美国昨晚CPI为3.4符合预期，而且是6个月以来首次下降，降息预期增加，美股新高，全球股市普涨，恒生指数摸到了19301点，带动A股反弹，又回到3130点附近震荡，今天降波明显。联储CPI叠加地产超级救市，如果今天大盘能起来，说明还有向上动能，如果起不来还收阴线，仓位就得偏空头了
这种行情买方很难，而这几天移仓的双卖都浮盈了，不着急，慢慢等Theta，震荡行情对卖方有利，3100-3200再横两个月也不奇怪，下方3080-31...
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请问存款老师：您开仓时标的的价位？谢谢只说留下来的5500卖沽48，5400买沽20，现在1:2的组合是浮亏的。落袋的盈利和日内T不计，有机会还是T一下。这里5400买沽就是末日期权了，能不能赚钱要看有没有快速下跌升波，还要看平仓的位置，波动和回落速度都会比较大的。
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要么低估了亏损，要么高估了收益，要么测算的时间区间太短，6:1的收益回撤比，too good to be true我重新测算了一下，应该是2%+的收益，不过里面保证金只占不到7%，剩下93%可以通过理财得到至少2%的收益，因此整体是4%+，可以看作是一个固收+的策略。
短线来说，日线级别顶背离，MACD即将死叉。我的先行指标4-9日线已经死叉，卖购持有，而多头部分就要控制好仓位了，IM的波动比实值卖沽要大一些。我开仓的卖沽5500，买沽5400的反向比例价差有点尴尬，今天中证1000刚好跌破5500，而5400还有一段距离，目前浮亏。反向比例价差是有亏损的痛点的，虽然亏损有限，这个要注意。明后天如果不能跌破5400反向比例价差可能会亏损。5月卖购5600止盈，...请问存款老师：您开仓时标的的价位？谢谢
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@坚持存款谢谢，已经买入im当卖购备兑，可以忍受下跌的亏损，绝不忍受上涨的亏损。短线来说，日线级别顶背离，MACD即将死叉。我的先行指标4-9日线已经死叉，卖购持有，而多头部分就要控制好仓位了，IM的波动比实值卖沽要大一些。
我开仓的卖沽5500，买沽5400的反向比例价差有点尴尬，今天中证1000刚好跌破5500，而5400还有一段距离，目前浮亏。反向比例价差是有亏损的痛点的，虽然亏损有限，这个要注意。明后天如果不能跌破5400反向比例价差可能会亏损。
5月卖购5600止盈，盈利可以覆盖做空的成本，也防大幅反弹，涨起来再择机空。6月卖购就先继续持有了，保持双卖。
供参考。
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如果以组合保证金为基准的话年化会很高，但显然不能上那么高杠杆，我测算了如果以本金损失2%为极限的话应该能到12%要么低估了亏损，要么高估了收益，要么测算的时间区间太短，6:1的收益回撤比，too good to be true
存款老师，我又看了一遍”铁秃鹰：一个适合散户的期权策略“，按照delta10或者当下价格20%来设置两个卖权的宽度的话，这个收益非常低，比理财强不了多少。用ETF期权可以通过组合保证金的方式来提高收益，但加了杠杆遇到极端情况损失也不会小。我看老师看的铁鹰间距都比较窄，这是根据A股做的特定的调整么？原始的铁鹰策略是不是在A股不适用？你的目标是年化收益率多少？
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存款老师，我又看了一遍”铁秃鹰：一个适合散户的期权策略“，按照delta10或者当下价格20%来设置两个卖权的宽度的话，这个收益非常低，比理财强不了多少。用ETF期权可以通过组合保证金的方式来提高收益，但加了杠杆遇到极端情况损失也不会小。我看老师看的铁鹰间距都比较窄，这是根据A股做的特定的调整么？原始的铁鹰策略是不是在A股不适用？不是，我是双卖为主，偏多，卖沽从平值到深度实值都有。我实盘的铁鹰式改买方比例价差是择时的，这个间距就比较小，比如卖沽5500买沽5400，并可能改反向比例价差。
建议新手从备兑和铁鹰式开始是为了保证成功率和安全，裸卖特别是重仓双卖是危险的且是容易犯的错误，以为有对冲双卖容易上杠杠，又不能及时调整，遇极端行情会损失惨重。铁鹰式就安全很多，损失有限，且调仓改比例更容易，不会做错了一次就爆仓。
书上说的都是一般情况的中性策略，卖的是虚值，买更虚的保护。我们实盘做的是替代ETF现货的指数增强策略，卖沽实值，这个是不同的。Delta你要根据自己的情况调整。纯中性策略收益率是要低一些的，波动也小。指数策略可能回撤会大很多，例如年初股灾，有保护的铁鹰式持仓就会好很多。
收益率和保护成本之间的平衡是必须考虑的，跟行情和你的交易经验还有风险承受能力以及风险偏好都有关系。你说的收益率低是因为选择了成功率做虚值和用了过多的成本来做保险，是可以调整的。
铁鹰式策略是通用的，在海外市场是得到验证，本身也是期权的基础策略之一。具体到A股，我现在主要推荐MO移仓卖沽做贴水和期权移仓价差，这个是有比较优势的，因为其他品种贴水没那么大，股指期权实值卖沽持续一直做滚动移仓是书上不会写的，再用铁鹰式做对冲和保护。这个其实也是持续做备兑策略的变形和调整，是实战中的一些经验和总结，取得了一定效果和收获，也还要持续验证和改进。IC和IM这种长期贴水的股指是有特殊性的。
供参考。
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我看老师看的铁鹰间距都比较窄，这是根据A股做的特定的调整么？原始的铁鹰策略是不是在A股不适用？
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请问大佬平时用什么软件操作，能看持仓组合整体的希腊字母，券商自带的软件没有这个功能文华财经随身行，手机交易。持仓的Delta心里是有底的，自己算过很多遍，而且我是低频交易，现在每次新开仓也是对冲交易为主，Delta整体变化不大的。其他希腊字母主要看隐波变化，高波的时候做一点短线，日常震荡降波就等着Vega和Theta自然消耗就好了。
我个人建议希腊字母还是要自己算明白了，再用软件辅助，当然专业的期权交易团队用的工具又不一样，集思录这里还基本都是业余选手做期权，经验、策略和工具都有很多提高的空间，欢迎交流。
存款老师，VIX指数中的红柱绿柱是指成交量吧？ 这是指什么标的的成交量呢？不是成交量，是VIX高开低走绿柱，低开高走红柱，日K线的实体，绿柱多很清晰的表明升波的时候是不多的，这也符合90%的交易日没有大行情的情况，震荡的时候多，大趋势的时候少。而VIX日K线出现连续红柱升波就值得注意了。
波动率交易值得关注的另一点是均值回归，波动率的回归比指数的回归是更确定的事情，高波以后回落指数可能反转，也有可能震荡整理，例如上周跳空后降波，指数是横盘整理的，那么双卖就比做方向好，结合分时图和小周期K线图看很清楚。供参考。
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@坚持存款谢谢，已经买入im当卖购备兑，可以忍受下跌的亏损，绝不忍受上涨的亏损。可以被套，不能踏空！
对我来说，踏空比被套难受！这个是以前真实的心路历程，行情来了别人赚钱自己没有仓位，心理落差比大家一起亏钱大很多，更别说指数上涨我亏钱了。而我们做低风险策略的往往在行情不好的时候能跑出超额收益，行情来了跑不赢指数。所以我把收益基准改为指数增强，踏空是不可以的，特别是在今年这种股灾之后，只要跟上指数就可以赚钱了。
我理解是具有一定相关性，不是报春鸟。但是存款大佬‘我们看波动率，周一高开当天VIX冲高，然后回落了，这预示着做期权的机构认为没有大幅向上拉升逼空的行情，认购期权的溢价不够。波在价先，没有大幅的升波也难有突破’。逻辑不自洽？这里观察的角度是股指期权早盘容易升波，然后没有行情VIX就回落，你看VIX日线，绿柱多。五月6日这根绿柱比较长，跳空高开后升波，但是随后横盘降波，VIX向下，我的选择就是判断没有突破做双卖。如果一直上涨隐波不回落可以开反向比例价差防快速拉升的。
如果是突破行情跳空后VIX会一直逼空向上，这个在股指向下突破比较多，向上目前不容易。
最近的上涨升波案例可以参考锰硅的行情，可以看到逼空行情波动率持续上涨且虚值期权交易活跃，明天锰硅期货期权末日轮决战，多方优势，可以围观一下。前段时间的黄金白银也是上涨升波突破。供参考。
我理解是具有一定相关性，不是报春鸟。但是存款大佬‘我们看波动率，周一高开当天VIX冲高，然后回落了，这预示着做期权的机构认为没有大幅向上拉升逼空的行情，认购期权的溢价不够。波在价先，没有大幅的升波也难有突破’。逻辑不自洽？VIX走高主要表现在虚值合约买方成交活跃
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我看隐波和突破就是跟着余力老师的观点，波在价先和近高远低也是看了余力老师的观点再去实盘实战验证的，最近的例子就是五一以后上涨但VIX走低就不能持续突破逼空。做期权的应该说是市场里反应最快的一批机构和投机者，VIX的持续上行代表着指数可能的波动幅度的增加，而不是一定的先行预期。但突破往往伴随着波动率的加大，突破不成功就容易降波，这个因果关系不要搞反了。恐慌指数的快速上升在向下的突破中更容易发生。我理解是具有一定相关性，不是报春鸟。
但是存款大佬‘我们看波动率，周一高开当天VIX冲高，然后回落了，这预示着做期权的机构认为没有大幅向上拉升逼空的行情，认购期权的溢价不够。波在价先，没有大幅的升波也难有突破’。逻辑不自洽？
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关于铁鹰策略书本介绍和读者理解会变得复杂，试试我的推荐如何：铁鹰组合就是双卖+两端废纸（虚值）双买？我一般都是双卖，发现苗头不对才用废纸保护的，当然买废纸是学问。你买废纸补成垂直价差，是牛叉（低行权价废纸）还是熊差（高行权价废纸）？或者是比例价差？日历价差？对角价差？未来是拆腿，还是平仓，还是移仓？这涉及到你对后市的观点，你的风险度平衡，以及你的操作习惯。再加上不同到期时间条件下对于希腊字母（delta、gamma、vega）的考虑，以及临期期权高昂的点差，决策就更困难了。
也就是说，买权是用来控制卖权损失的，不一定是用来赚钱的。
所以，期权是一个需要严密分析的产品，你开仓那一刻，上述问题就应该考虑清楚了，否则，还不如做买方买彩票了。学习路漫漫啊呵呵。
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要注意不同投资品种的投资者构成。衍生品，尤其是期权作为衍生品的明珠品种，其投资者的平均水准高于股票市场投资者的平均水准应该是没疑问的。这就意味着期权投资者会更快、更准确对新增信息进行定价，从而反应在期权价格变化上。对的，历史多次证明了期权波动率的反应速度要比市场要快，每一次恐慌指数飙涨的时候都会伴随着市场的大幅波动，而市场反转后波动率会持续降波。隐波的高低代表着市场对期权保险费用的定价。我从春节后记录每天的隐波变化，有几次跌破20天均线并升波的情况，但是都没能有效下破，VIX就很快回去了。上涨升波就五一后，当天都没能收红。根据这个量化标准开双卖实战是很有效果的。而每一次升波向下做反向比例价差的保护都是有必要的，这个比用股指期货空单做保护舒服多了，至少突破不成功不用止损，而突破暴跌以后虚值买沽的溢价收获可能非常高，付出的仅仅是一部分保证金的占用。
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另外，我还有问题想老哥请教。老哥大力推荐的铁鹰组合，实际上就是低位牛叉跟高位熊差的组合，而牛叉和熊差都可以用认购/认沽来进行搭建。因此，所以所谓铁鹰组合，可以根据构建牛/熊差所选择的不同认购/沽期权分为不同四类，即A（认购牛+认购熊）、B（认购牛+认沽熊）、C（认沽牛+认沽熊）、D（认沽牛+认沽熊），我看了一下，这四类铁鹰组合的到期收益和不同希腊字母方向上的风险敞口，理论上是完全相同的。具体的区别...关于铁鹰策略书本介绍和读者理解会变得复杂，试试我的推荐如何：铁鹰组合就是双卖+两端废纸（虚值）双买？
也就是说，买权是用来控制卖权损失的，不一定是用来赚钱的。
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既然做铁鹰，就是认定未来窄幅震荡且降波（实际上没有大涨大跌必然降波），这种情况下，在未来突破时间且突破方向不确定情况下，低价认购牛+高价认沽熊的组合应当是最理想的。大涨时，平掉牛差，熊差卖沽平掉，留下买沽博回调。大跌时，平掉熊差，牛差平掉卖购，留下买购博反弹。当然，两种情况下盈利无法覆盖亏损，短期亏钱必然的，但是毕竟保留了彩票腿，留下超额收益的机会。另外，平仓及拆腿之前留意隐波波动的影响。不知道我...另外，当你在不了解震荡时间的情况下，对于突破方向有强烈预期的时候，轻仓铁鹰组合就有明显指向性了，判断大跌，就用认购构建四条腿，留着拆卖腿保留买购彩票腿；判断大涨就用认沽构建四条腿，留着拆卖腿保留买沽彩票腿。不过，这种情况下买远期牛叉或者熊差更直接。
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既然做铁鹰，就是认定未来窄幅震荡且降波（实际上没有大涨大跌必然降波），这种情况下，在未来突破时间且突破方向不确定情况下，低价认购牛+高价认沽熊的组合应当是最理想的。大涨时，平掉牛差，熊差卖沽平掉，留下买沽博回调。大跌时，平掉熊差，牛差平掉卖购，留下买购博反弹。当然，两种情况下盈利无法覆盖亏损，短期亏钱必然的，但是毕竟保留了彩票腿，留下超额收益的机会。另外，平仓及拆腿之前留意隐波波动的影响。不知道我...认定箱体内震荡就开双卖就好了，铁鹰式的买购或买沽不一定要同时开的。实际上我最近实盘开仓是高波时开双卖，向下到箱体下沿升波是开双卖加买沽比例。向下的时候买购不用着急开，因为如果向下突破了买购就是白给，而如果突破不成功，反弹的时候会先降波，就是抄底做反弹卖沽比买购好的道理，沽购双杀的时候慢慢买购就好，不买也行。你看我资金使用率高，实际上新开仓都是有对冲的，高波新开仓双卖基本都是当天就有浮盈了，不突破降波拿着就好，而买购买沽就比较灵活了。
牛差和熊差看间距，也看方向，我是一直多头持仓，所以用1：1价差合约开仓比较少，做保护直接用1：2的反向比例价差开仓，这个比例买沽可以做短线。你做牛差拆腿其实就是对方向要有判断的。双卖和反向比例价差开仓对方向性的要求要更小，可以保持中性开仓，分别对应震荡降波行情和突破升波行情。
特别说一句，下跌1：2开仓比例价差的开仓窗口是比较大的，即使在突破前期高低点之后开仓都来得及，但是必须行情足够大才能盈利，用来做保险最好。最近MO回调一百点都不到比例价差是没什么盈利空间的，跨式双卖应对就好。
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另外，我还有问题想老哥请教。老哥大力推荐的铁鹰组合，实际上就是低位牛叉跟高位熊差的组合，而牛叉和熊差都可以用认购/认沽来进行搭建。因此，所以所谓铁鹰组合，可以根据构建牛/熊差所选择的不同认购/沽期权分为不同四类，即A（认购牛 认购熊）、B（认购牛 认沽熊）、C（认沽牛 认沽熊）、D（认沽牛 认沽熊），我看了一下，这四类铁鹰组合的到期收益和不同希腊字母方向上的风险敞口，理论上是完全相同的。具体的区别...铁鹰式是中性策略，没有方向性的观点的，收益来源是时间价值的损耗和降波。你所有的拆腿都是代表对方向有了观点，最简单的就是平掉所有仓位重新开仓。实盘举个例子，我前段时间移仓做了卖沽5400和卖购5300的一对偏多双卖，当时指数是在5200点，为了防上涨还做了买购。后面指数上涨到了5600了，是不是超出了原来铁鹰式的上行区间，5300卖购变实值了，5400卖沽变虚值。那么方向变化已经超过原来的双卖区间，就必须要做调整了。
开仓的时候是偏多的观点，而且是高波开仓，实盘中这一对双卖组合一直是浮盈的，随着上涨降波，有大把的机会可以平仓。而指数上涨超过5400后，偏多的组合逐步变为中性然后偏空，我的观点是长期做多，那么就上移整体双卖就好了。要不要拆腿和止盈止损是跟你对后市的观点相关的，如果持续要保持中性，那另一个例子就是我最近移仓的5500，指数在5600，我就新开5500卖沽和5700卖购。这个是对5600震荡的观点配置跨式双卖，再加一个近月5400买沽的保护。要不要买购保上行方向？你看我5200买购还没有拆腿嘛。再加5800买购就可以变一个风筝价差，只不过这个5800买购不是很着急对吧？因为没有上破前期高点嘛。
这个是实盘移仓的一些思考，供参考。
余力也有这种观点，波在价先，隐波的暴涨往往意味着箱体突破的开始，但是也有观点认为，期权小众市场，他的表现无法对于大盘走势提供先行预期，老哥怎么看这个问题？我看隐波和突破就是跟着余力老师的观点，波在价先和近高远低也是看了余力老师的观点再去实盘实战验证的，最近的例子就是五一以后上涨但VIX走低就不能持续突破逼空。做期权的应该说是市场里反应最快的一批机构和投机者，VIX的持续上行代表着指数可能的波动幅度的增加，而不是一定的先行预期。但突破往往伴随着波动率的加大，突破不成功就容易降波，这个因果关系不要搞反了。恐慌指数的快速上升在向下的突破中更容易发生。
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不知道这里可不可以发链接北向资金下周就不能看实时流入流出行情了，对日内盯盘跟踪还是有影响的。可以说跟随北向资金还是很准的，最近A股就是看北向的脸色，内资是完全不给力的。我跟踪了一段时间，这个视频的策略使用的是盘后数据，影响不大。可以确定的是北向的持续流入对增量资金缺乏的A股来说很重要，现在看港股和北向数据，外资是在回流的，那么我们策略上就偏多。去年外资持续流出对市场信心的杀伤还是很大的，这次停止发布实时数据也是管理层安抚市场的一个努力吧。回头继续观察盘后数据和按周按月的北向资金统计数据。
妙用北向资金找出大盘买点 卖点，跟着操作5年4倍
发现B站有个视频，用北向资金找出大盘买点 卖点，好像胜率还不错。
供交流。
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@坚持存款 所有均线之下不卖沽，所有均线之上不卖购1、关于均线和趋势：前面有同学问过，经常使用的5、10、20、30、60、120、250天均线即可。短期强弱看5天、10天均线，稍微滞后一点看5-10死叉或金叉和20天均线，再结合关键的高低点判断区间和突破方向。我实盘用4-9死叉或金叉来做较小周期的波段，这个比5-10快一些，趋势强的时候，4天均线都跌不破，就不能着急加空。
麻烦问下均线是日K还是什么？
2、所有均线下方不卖沽，所有均线上方不卖购。这里说的是裸卖，价差比例你可以按自己的判断和风险偏好调整，而均线交错的时候结合盘面强弱可以双卖。最近的例子看恒生指数，有效突破年线，所有均线都在下方了，均线多头排列那就要做多为主了。而去年就是多次跌破所有均线，空头排列趋势明显，则要防守为主。
3、恒生指数期货已经19000点了，恒生指数对全球资金的流入是非常敏感的，本身又是价值洼地，趋势一旦形成，下方所有的均线都是支撑，做空就不能着急了。港股市场有降低红利税的传闻，看看能否落地，港股走强对A股有带动。A股这里上证指数，上证50，沪深300是站到了年线上方的，向下2985-3113是成交密集区，所有均线都在这个区间提供支撑，短期内暴跌破3000到2800的可能性就比较小，这里下跌到最下方均线就是2985点，空间并不大，200点都不到，如果跌破最下方的半年线2985点就要注意下跌加速了。
4、除了权重的50和300外，其他500、1000、2000、科创板、创业板都走得比较弱一点，还没有能突破年线。500的年线已经翻红，其他小票指数今年还是阴线，符合大强小弱的判断。但是只要大盘能够稳住，后面小票就有机会。恒生指数可以看作是一个先行指标，代表外资的态度，可以说这一次突破3100点就是北向资金流入撑起来的。
5、内资主力资金一直是在流出的，但是大单卖出的钱可能转为小单买入，不一定是真正的失血，可能是机构调仓。IPO暂停这件事是真正的利好，我看统计跟前两年比每个月可以减少几百亿的吸血规模，IPO融资规模与大盘指数高度相关，股市走势好，IPO融资规模就扩大，吸血多了股市就下来了。所以吴主席别的都不用做，把易会满狂发新股的节奏停了股灾就能恢复。
另外一个吸血的是大股东减持，最近几个月都限制了，每个月不到100亿。最少的是2月的32亿，而前几年每个月平均减持规模在400亿左右，最高的单月减持达800亿。最近几个月，股市停止抽血，行情就恢复了。从基金的销售来说并没有太多改善，所以这一轮行情并不是资金流入推动的，而是资金流出减少推动，IPO和大股东不吸血了就恢复了，加上北向资金稍有流入，就能恢复到3150点。这是政策对A股的重要性。
6、去年下半年到今年初股灾的一个重要因素是公募基金的死亡螺旋，下跌赎回再下跌，另外是私募清盘的压力，量化DMA和雪球的踩踏。最近私募新规对杠杆也进行了限制，行业也要洗牌，500万以下的产品要被清理。从新增资金来说，现在不管是公募基金和私募基金都不好卖，所以我说短期内全面牛市不太现实，观察基金销售数据吧，现在没有人聊基金的，等着基金好卖了我们再来说止盈和做空的问题。期待基民翻身的那一天，回想集思录2021年热热闹闹聊基金的场景，仿佛近在眼前。
7、扯远了点，总体的意思是我个人观点看多并做多，回到所有均线之上不卖购的问题，再举一个实例：
2021年我开始卖购，从IO5200开始卖的，一直卖到IO6400，一路上移．为什么不止损？因为我是备兑啊。此后几年一路卖购卖到IO3300。但是理论上更优的做法是使用反向比例价差做多，冲高以后平买购止盈，指数加速冲顶突破升波用期权抓顶是很好的工具。
在此之前几年的行情我们回顾一下，以史为鉴,现在的行情跟2019年比较相似，沪深300从低位快速拉起后横盘震荡，重心缓慢上移，期间北向资金不断流入，震荡了大半年的时间，就是我们现在的情况。
然后是2020年疫情大跌，之后随着美联储把利率降到0大放水全球股市大涨，300也上攻到4800点又震荡几个月，最后到2021年初全民炒基的时候达到高潮，一路冲到5930。回到现在，我们处于股灾后快速拉升以后震荡的阶段，现在北向资金开始流入，但是离美联储降息和基民资金入场还早吧，主升浪还没有来呢，所以说所有均线之上不卖购。
8、再举一个实例，翻一下建淞老师的黑历史：沪深300涨到5000点其实估值也是偏高了吧，建淞老师开始卖购，然后2021年的头几个月就比较痛苦，不止损嘛，遇到尾部逼空行情了，对应的是集思录基民的狂欢。指数新高了而建淞兄是浮亏的，这个就比较难受了。我们一群人就在那热烈讨论，各位有兴趣的可以翻建淞兄的帖子，很有意思的一段经历。后面偏多双卖才慢慢成型，不止损的理念和仓位控制方法也得到了验证。做指数期权卖方策略的应该说大部分这几年都存活了下来，现在都还活蹦乱跳的，我们共同经历了5930到3108的轮回。
9、风控大道至简：所有均线之下不卖沽，所有均线之上不卖购。共勉！
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3月以来的行情比较沉闷，8连阳从2635冲上3000点以后行情就陷入了箱体震荡，3000-3100整整玩了两个月，踏空想追高以及恐高想出货的同学可能都比较郁闷。本贴也沉寂了一段时间，最近几天突然有一点热闹，是因为五一之后出人意料的大盘上破了3150点，大家的问题也多了一些。刚好这几天有一些想法，总结一下写到帖子里。
1、关于波动率：VIX从1月开始上冲到2月峰值，对应了股灾的低点极值2635，我在1月5日记录了破位升波，并做了反向比例价差的保护。2月6日以后一直处于降波状态，各位可以去看VIX日线图，300VIX和1000VIX的红色柱有几个？不多的。3月以后有限的几次升波其实我都有做尝试，但是升波并没有能够持续，VIX回到降波，行情回到箱体震荡。
2、关于行情和上涨升波：五一我们放假少了3个交易日，期间港股大涨，节后直接跳空高开到3130上方，还留一个缺口，这几天都没有补掉，每天还新高一点点，大家就觉得比较难受。我们看波动率，周一高开当天VIX冲高，然后回落了，这预示着做期权的机构认为没有大幅向上拉升逼空的行情，认购期权的溢价不够。波在价先，没有大幅的升波也难有突破。我们可以定义现在仍然处于一个震荡行情中，就算每天新高，仍然处于3100-3200的箱体内。3200这个压力位是在去年8月墓碑线区间内，套牢盘比较多，需要震荡消化。我的看法是后续行情大概会像上攻3090一样，每次向上一点点捅一下，砸出一些套牢盘和获利盘跑路回落，交换筹码，需要时间，回落也正常，补缺蓄势以后再上攻。犹豫中上涨的攻坚行情，不是主升浪。
而箱体下沿呢就是3000-3100这一个平台了，回落到这个区间震荡也是可以接受的。短期内再破3000点的可能性相对小一些，回落是机会。
3、回到实盘策略：既然定义了行情是箱体内的震荡行情，那么上涨卖购，下跌卖沽就是理论上的最优选择了。前面我也说明了最近两个月的MO双卖表现最好，实战的浮盈就是证明。实盘操作中我尝试了不同的开仓方法，升波做双卖的效果最为直接明显，在降波行情为主的这几个月，基本每一次升波以后做双卖都能在当天就有浮盈。
4、关于对冲：既然判断是箱体震荡，大家知道我的底仓是卖沽为主，那么卖沽浮盈以后可以考虑把卖购对冲加上，叠加网格设计，例如这次MO上涨后移仓卖沽同时增加卖购。跨式双卖在这两天这种一天阳线一天阴线的震荡行情就比较合适。今天就出现了下跌反而浮盈新高的情况。
而比例价差的对冲就要看行情，1：2的反向比例价差开仓不用太择时，开仓的时机比较多，而能不能赚钱要看行情突破，最近这两次都是反向比例价差在下行升波浮盈了，而第二天突破失败就回去了，最后没能赚多少钱。向上的比例价差同理，震荡行情也不容易赚钱。
如果做股指期货的趋势策略这两个月怕是要吐血，20天均线反复穿越，止损还是不止损呢。IM持有不动的贴水策略也不占多少便宜。上面说了，IM要在极端行情抄底做隔季合约，反弹单边行情最优。这里做反向比例价差至少不用担心止损的问题。
结论：震荡行情双卖最好。对冲可以加比例价差。铁鹰改不改比例看你自己的判断，很灵活的。
5、策略优势时间：横盘震荡行情对于做股票的同学来说比较煎熬，而对于双卖来说就是策略的优势时间了，就像这几天大家讨论的问题已经是如何止盈以及要不要做空了。我的看法很简单，顺势而为，没有明显方向的时候就保持铁鹰式就好了，有方向了加比例价差。区间横盘震荡是我们做双卖最喜欢的行情了。
6、关于对冲策略的选择：我们做股指期权的一个基本逻辑是均值回归和指数长期上涨，我相信沪深300能够回到4000点、5000点并且以后能够超过6000点新高，但是这个过程并不是一帆风顺的，它会先跳到3100的坑里又爬出来，现在在3600点也反复折腾，回到4000不知道还要多久。我们可以选择保留底仓多头，而拿一部分仓位来做对冲和增强。这建立在仓位控制的基础上，而贴水和移仓价差给了我们指数不涨也能赚钱的选择，活下去才有选择，就像前面我回答的，现在3150点就做空这种选择要慎重，控制好仓位，反向比例价差是可行的对冲策略选项。
年初在IM和IC贴水策略上爆仓的同学就没有选择了，因为高杠杆死一次就玩完。期权来说不管多空都是有亏钱的可能，再次强调一遍极简的风控原则：所有均线之下不卖沽，所有均线之上不卖购。铁鹰式这种对冲策略看似收益有限，但是成功率高，回撤小，做下来效果比高波动，高回撤的策略效果好。现在回头看，2023年我如果遵循这些原则并提早使用反向比例价差对冲策略的话，账户净值表现会好很多。
7、宏观的一些看法：美联储降息今年期望不用太高，美债收益率会保持高位较长时间，而我们的降息仍然有空间，但不会很激进，银行存款利率还要下调，债市波动会加大，特别是三十年国债；国内流动性不缺，但进股市的还不够多，最近北向资金回流A股和港股，增量看北向，但流动性宽裕还是要等美国降息明后年可能钱更多一点。经济数据总体不差，拖后腿的房地产最近解除限购的政策不断，IPO基本暂停，A股基本能够稳住，但也不用指望全面牛市，不要恐慌就好。
8、各个指数的一些对比：上证指数3000-3200是我最近几个月计划交易的区间，双卖的优势时间，按月移仓就好。持有IO和MO卖沽为主。MO有贴水加成，每月移仓的价差比IO大不少，当然波动也大，上证指数150个点的波动中证1000可以上下600点。3100-3250以上预计MO的波动区间在5400-6000点，做MO的要注意波幅。向下破3000点MO可能破5000点，风险还是比较大的。
创业板主要看宁德时代，这货回到200以上了，沪深300受它拖累可不小，再向上的空间存疑，至少赚钱能力还行，成长性嘛就不想太多了。科创板反正不便宜，涨不涨看有多少钱来吧，等着吧。这俩都没有贴水，ETF期权移仓价差不够大，而且合约间距大，特别是科创板，移仓不是很舒服。做多底仓优先推荐MO。
IO的隐波已经到了低位，而且可能保持低位比较长时间，300比较稳，带来的问题就是移仓价差会比较小一些。而MO的隐波应该不会回到十多个点的位置了，以前有雪球机构有稳500和1000的倾向，现在MO的隐波保持在20几的水平，时不时冲一下30，符合小盘股波动高的特征。简单来说，做MO的风险收益比IO要大一些。
1000-500-300的比值：今年1000多次跌得比500低，事后看都是加仓的机会。500-300差价以前是在2000，现在基本到不了，1000-300都到不了2000，最近超过2000是空IM的机会。按现在的政策，300应该更稳定，1000-300的差价2000为基准，小于2000多MO空IO，大于2000空MO多IO，这个轮动策略可以观察一下，我实盘加减仓位在参考着。原理还是均值回归，1000的波动大于300，但大小盘风格偏好会轮回。
仅供参考。
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你觉得股指期货吃贴水跟期权双卖吃时间价值各有什么优缺点？哪个性价比更高？现在来说IM贴水最多，横盘震荡行情当然是双卖好，偏多双卖做上涨降波，而股指期货吃贴水策略可以保证不踏空，只不过回撤也大。3月以来MO偏多双卖是最好的，就算这几天上证指数新高中证1000也没有回到3月份5690的高点，但是隐波下降很多，而我的实盘账户经过几个月的移仓已经新高了。
就拿昨天移仓来说，上证新高后移仓MO到6月双卖以后今天冲高回落，我的实盘浮盈反而新高了，就是双卖的效果，现在5560点的账户盈利比3月5690点高很多。如果是IM贴水策略移仓两次以后大概差不多持平。总结就是在3月-5月这种宽幅震荡行情中，双卖比贴水策略好，贴水比持有ETF好。
但是在2月开始反弹的时候，VIX还非常高，反弹力度很快的情况下，就是IM下季和隔季反弹最快，这个是有贴水大幅度收敛的加成。双卖是不可以的，卖购会被打爆。前面有过讨论。
delte中性，沪深300收益如何？纯粹的Delta中性策略并不算好做，要经常调仓，操心比较多一点。我创业板的小账户的空闲资金有做300的中性双卖，涨跌各半，遇突破还容易浮亏。而IO账户做偏多的双卖最近几个月还不错，虚值购小赚，实值沽随上涨赚得多一点。供参考。
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@坚持存款您好，老师一直布道，感谢，佩服，又有一点犹豫的地方，请老师指点--目前看上涨乏力，之前的卖沽，股指都止盈了，剩平值卖购，现在我对冲的话，该日内低点买股指？锁定亏损-当备兑（承受下跌的风险），还是卖平值沽对冲（大涨卖购就会浮亏），主观判断是不对的，请给个客观的处理建议，谢谢。关于恐高：
行情总是在绝望中产生，犹豫中上涨，疯狂中灭亡。这是市场的规律，也是一个不断循环的过程，历史总是惊人的相似，在股市中，犹豫是投资者最常有的心态。我们需要确定性，贴水就是这个确定性。以史为鉴，前面我举例2016-2018年的时候中证500行情不好，跟现在很相似，对于长线仓位而言做IC贴水就可以帮助你度过漫长的熊市。
短线仓位来说，上证指数刚刚新高就平掉所有多头只留卖购是不是太激进了一些？只留空单怕上涨的心情很正常。有几个简单的原则供参考：
1、所有均线上方不卖购；
2、5天均线都不破不用着急止盈；
3、使用铁鹰式持仓；
4、破位升波有方向选择后开比例价差，不论上下。
您好，老师一直布道，感谢，佩服，又有一点犹豫的地方，请老师指点--目前看上涨乏力，之前的卖沽，股指都止盈了，剩平值卖购，现在我对冲的话，该日内低点买股指？锁定亏损-当备兑（承受下跌的风险），还是卖平值沽对冲（大涨卖购就会浮亏），主观判断是不对的，请给个客观的处理建议，谢谢。
关于卖近买远：卖近买远做反向比例价差一定是要考虑入场时机的，卖近月要高波，买远月低波。因为有大波动的时候近月期权变化更快，而且到期归零的时间也更快，卖近买远做日历价差是为了规避Delta变化的风险，而主做Vega和Theta。卖近买远做反向比例价差就是要有耐心，你这个卖6月3700买两份9月3800虚值购的组合最大的问题就是要等。没有大涨行情是赚不了多少钱的，试一下就知道了，例如今天，3700亏...谢谢存款老师的解惑，我就是看不清方向所以才选择中性的反比例，今天我也开了一组日历价差体会一下，卖6月C3700，买7月C3700，今天6月的购比7月涨幅大多了，价差15个点，这个组合应该不会亏，看看到期啥情况
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请教存款老师，用卖近买远的方式做反比例价差还需要考虑入场的时机吗？ 今天6月购的涨幅远远大于7月和9月，卖一份6月3700，买2份9月的3800，然后逐月移仓，这种操作有啥问题吗？关于卖近买远：
卖近买远做反向比例价差一定是要考虑入场时机的，卖近月要高波，买远月低波。因为有大波动的时候近月期权变化更快，而且到期归零的时间也更快，卖近买远做日历价差是为了规避Delta变化的风险，而主做Vega和Theta。
卖近买远做反向比例价差就是要有耐心，你这个卖6月3700买两份9月3800虚值购的组合最大的问题就是要等。没有大涨行情是赚不了多少钱的，试一下就知道了，例如今天，3700亏1300元，3800两份赚1800元，而指数今天是涨了34个点，你今天这个组合浮盈500元。实际上今天已经是涨不少新高的行情了。大部分时间1:2的反向比例价差其实是不赚钱的，盈亏波动很小，因为这是一个偏中性的组合，要有行情。突破不成功就不赚钱，好处嘛就是做错了方向也不亏。
我个人认为长期持有反向比例价差并不是个好主意，择时比较重要的。我的选择是大部分时间持有双卖或铁鹰式，做保护的买方加比例还是择时的。基本的原则是卖高波买低波。例如今天我是低波买了近月虚值沽，要有下跌升波才赚钱。就一个字，等！
供参考。
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移仓下月希腊字母肯定会变的呀，如果你每天盯盘就随时调整保持一定的Delta就好，只不过调仓过多不一定占便宜。移仓不用想那么复杂，关注一下每月移仓价差就好了，只要能做到不止损移仓，每个月移仓有正的资金流水，就说明仓位和杠杠控制得还可以。我们做期权替代现货是卖沽为主，这里合成多头要买购，偏多双卖其实理解为备兑就好，适合震荡行情。例如最近几个月，震荡降波行情买购并不好赚钱，双卖就比较舒服。你可以对比持...
今天上证指数年内新高了，5500卖沽止盈移仓下月，并加开5800卖购。5400买沽加一点比例，这个新高了下周到期前不一定有机会的。
实际上我2021年7月清仓IC以后就没有做股指期货了，今年2月以后可以确认贴水策略能够作为主要策略跑赢指数，行情来了其他策略想要跑赢指数并不容易的。
我确认MO卖沽比直接持有IC能够多出时间收益和移仓价差，买购买沽看你自己的选择是否正确，双卖在慢涨和震荡行情更好。
这里增加卖购主要的考虑是新高以后并没有升波，判断不是逼空行情，北向资金流入超百亿新高之后也开始跑路了，最后流入是80亿元。冲高回落只要有回调卖购比买沽快，震荡双卖也没有问题。总体还是保持多头持仓，每移仓一次安全垫就增厚一分，回调也不怕，就今天这一组移仓就算跌到5000也没有问题，有收益落袋了慢慢加一点比例价差做保险。
IM做贴水策略比IO快，我做股指期货是2015年，贴水策略做了十年了，超额收益没问题的，最简单的卖沽加买购都能一直做下去。策略本身没问题，死在杠杠，年初很多做贴水策略的都爆仓了，风险是一定要知道的。供参考。
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哪个系统可以看整体持仓的delta啊自己算，这个是基本功，每一个合约的Delta要心里有数，自己总体持仓的Delta和对冲，以及在大幅波动中的变化必须要心里有底，才能及时解决问题。期权是实操性很强的品种，经验是要交学费的。我是手机交易，没有依赖系统，你想要做复杂组合的话是有软件支持的，也要多做才能熟悉。
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@坚持存款楼主请指导，谢谢。期货=卖沽+买购=卖沽-卖购。卖沽=期货加卖购，偏多双卖=卖沽+卖购=期货+2倍卖购当月平值期权gamma太大，实值卖沽变成平值卖沽，不减少权利金，移仓到下月虚值卖购或者卖沽，是不是完全等效？移仓下月虚值卖沽等于卖沽移仓，移仓到下月虚值卖购等于止盈期货多单和卖购移仓偏多双卖最关键的是仓位管理和移仓。如果等效替代etf，会有大量活期资金不得不闲置着，这笔钱能在期权市场里...移仓下月希腊字母肯定会变的呀，如果你每天盯盘就随时调整保持一定的Delta就好，只不过调仓过多不一定占便宜。
移仓不用想那么复杂，关注一下每月移仓价差就好了，只要能做到不止损移仓，每个月移仓有正的资金流水，就说明仓位和杠杠控制得还可以。
我们做期权替代现货是卖沽为主，这里合成多头要买购，偏多双卖其实理解为备兑就好，适合震荡行情。例如最近几个月，震荡降波行情买购并不好赚钱，双卖就比较舒服。
你可以对比持有合成多头股指期货吃贴水和双卖备兑的区别，我记录过两年的贴水策略，贴水的收益比指数上涨的收益还多。双卖在行情不好的情况下是做超额收益的好工具。论坛上卖方策略为主能够活下去的实盘很多，这里注意的关键就是持续交易每月移仓都有价差收益，希腊字母的变化很多时候是没有关系的，最后到期时间价值都归零，接着做下月就好了。
所有做期权卖方亏钱的都是因为杠杠过高，所以我强调的是卖沽不要加杠杆。股债平衡，替代ETF只需要使用20%的资金就可以了，剩下80万买债券基金和货币基金，每年相对指数就能跑出2个点的超额收益不香吗？为什么要都放在期权账户里呢。而且资金宽裕低杠杆风险承受能力强，春节前跌到谷底的时候还能有资金抄底。钱全部放期货期权账户里并不好，怕你管不住手。仅供参考！
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楼主请指导，谢谢。
期货=卖沽+买购=卖沽-卖购。
卖沽=期货加卖购，
偏多双卖=卖沽+卖购=期货+2倍卖购
当月平值期权gamma太大，实值卖沽变成平值卖沽，不减少权利金，移仓到下月虚值卖购或者卖沽，是不是完全等效？
移仓下月虚值卖沽等于卖沽移仓，移仓到下月虚值卖购等于止盈期货多单和卖购移仓
偏多双卖最关键的是仓位管理和移仓。如果等效替代etf，会有大量活期资金不得不闲置着，这笔钱能在期权市场里做些什么好呢？
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VIX指数到底要如何有效的解读，从VIX指数与S&P500指数走势图可以发现一项很有趣的现象，当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。据观察，VIX指数对于买进讯号属于同步性指标，而对于卖出讯号则是落后指标。确...
VIX升波的时候说明波动幅度增大，恐慌指数如果急剧攀升可以体现市场的恐慌情绪。此时期权的隐波高，期权比较贵。我们做双卖的可以考虑在升波的时候移仓，例如昨天放量上涨升波但是未能有效突破逼空，那么今天降波的时候昨天开仓的双卖就可以获利。
而1月初VIX升波伴随着破位下跌，随后是持续的升波和新低，那么做破位升波的反向比例价差就可以起到保护的作用。股灾恐慌的大底伴随着VIX的极致升波。
这次上破前期高点并升波未能持续，是因为指数向上的压力大，3100向上都是去年的套牢盘和筹码密集区，今天重要会议的利好没有预期那么大，北向资金流入也未能持续，那么降波并调整回踩3100就是一个合理的走势。对我们做双卖的来说，震荡并降波就是比较友好的行情了。
后面的上涨也不会一帆风顺，震荡并缓慢上涨的行情实盘策略做偏多双卖和网格加仓卖购是可行的选项，怕大涨可以用比例价差做多，观察VIX昨天这种放量上涨升波是买购比例价差平仓的时机。仅供参考。
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淘宝买本书看看吧，啥是隐含波动率，啥是波动率VIX指数到底要如何有效的解读，从VIX指数与S&P500指数走势图可以发现一项很有趣的现象，当VIX指数出现急速的向上攀升，此时指数也正处于跌势时，通常意味着指数距离底部位置不远。反之，当VIX指数已来到低档位置并开始作往上翻扬的动作，且同时大盘指数位置也处在多头轨道上，这表示着未来大盘指数反转的时间逐渐逼近。据观察，VIX指数对于买进讯号属于同步性指标，而对于卖出讯号则是落后指标。
确实不懂，求推荐！
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