2021年回顾
1:年初在狂热氛围中坚持做空300ETF,一度被网友热议为“走在破产边缘”,自己不得不在春节期间看《药神》,学习掌握“男士钢管舞”,准备走向“风尘”。当然,均值回归理论最终见效,1月底和2月底两度反败为胜:,也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2:2020年末,因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌,我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》,其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地,但坚持下来,又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报,而300指数全年下跌,这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”,但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3:两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成,结果被神奇应验,这就是量化分析的真实展示。
4:2月底开始做多,用认沽牛市价差组合(实际是废纸保护)替代权益仓位,结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了,而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓,有网友笑称“怀了个哪吒”。
5:因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动,因此底仓50手几乎等于没有赚钱,但是实际收益却柳暗花明,依靠的是底仓+机动仓策略,依靠的是坚守+网格战术,这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6:下半年量化对冲基金大举入场,造成300指数卖压沉重,因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》,用事实来验证,近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权,其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7:因为坚持卖方策略,所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险:为了博取2020年7月这样的预期大涨,在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险(包括买购上移,卖沽上移和卖沽转买购)。
8:也是因为对上述过程的回顾,让我明白一个道理:期权不适合普通投资者!因为无论上涨下跌还是横盘,最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言,很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高,可是专家告诉你,买方收益无限。明明期权是工具,需要对正股标的有研判和风控,专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条:低买高卖!(换成期权术语的话,应该是低位卖沽高位买入平仓,把期权当成股票做)
2022年展望
1月1日,我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明,宁静致远,淡泊明志,继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续,愿诸位看官继续获得启发和感悟!
这里附录2021年度300沽购比(PCR)曲线图给大家参考(2021年上半年我没关注50,所以数据没有做成列表)。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据:
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
@haoyangmao123
兄台好。首先对你这个ID用薅羊毛取名表示钦佩!
买入认沽期权之后申报行权必须持有正股。只要符合条件一定可以行权。
现在还有IO期权交易,直接现金结算,也就无所谓行权了。
littlepower - 挣扎在回本的路上
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《2022年K线预测》在我自己的公众号发表后,反响比较热烈。其中某位网友发给我一段来自霍华德马克斯《周期》里的论述(见下面截图)。
原文意思就是股市的平均年化收益率和股市实际表现几乎少有关联,因此网友认为用年化增长率预测指数不可靠。
我现在继续展开这个话题的思考和答辩。
这张图就是我这次引用的数据。
大家看最后一列,真实的300指数收盘价和模拟推导的差异结果本身,是不是完全验证了霍华德的观点?!因为股指表现内在因素取决于整体业绩估值,而外在表现则取决于资金政策和市场人气,所以经典价值投资理论里就早早告诉我们:股价和内在价值的关系类似于狗和牵狗人的关系,总是一个在前面一个在后面。
那么我分析的看点是什么呢?
利用量化分析的原理,找到两者之间的“乖离”,然后针对这种“乖离”判断钟摆的未来方向(均值回归)!
我的文章里选择了2018年这个“负差异”值就是明显的例证。从2005年300指数上市到2018年,只有这一次两个数值接近而且是下跌低位,所以这就是一个博弈看涨点!事后是不是已经证明2018年底就是三年牛市的起涨点?
其实这张表给出的答案还远远不止这一点。
简单举例:假设按年份来做投资选择,那么你在股指差异值超过2倍以上做空结果如何?在1.5倍上呢?如果把年数据当成日数据模拟操作,很显然,成绩斐然!(见下图)
由于按年度操作理论可行实际投资者难以去践行,因此我们还可以把这张表细化到月度,这不就是我从2005年坚持到现在的工作吗?
和网友的互动之后,大家是否有所感悟?经典大师指出的是“不可靠”,而我恰恰在利用这种“不可靠”!
DrChase - 可以少赚,但求不赔。
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建议普通人做期权还是从以指数为锚,想想怎么做增强,别学大佬们那些花哨的操作。
借宝地问一句:期权交易和很多人所说的‘吃贴水’是同一类投资吗?这方面的投资,有什么入门级资料/书籍推荐?谢谢。