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2021年回顾
1：年初在狂热氛围中坚持做空300ETF，一度被网友热议为“走在破产边缘”，自己不得不在春节期间看《药神》，学习掌握“男士钢管舞”，准备走向“风尘”。当然，均值回归理论最终见效，1月底和2月底两度反败为胜:，也因此创设了我的期权第八种武器---反向永动机。
2：2020年末，因为某网友发帖哀叹可转债遭遇资金虹吸而大跌，我发了一篇公众号《给沦陷于可转债的弟兄们支招》，其中一招就是加码做多可转债+做空300指数。这个策略一度陷入更加被动的境地，但坚持下来，又是均值回归的光芒照亮前进道路。2021年底大伙都在可转债板块获得了丰厚回报，而300指数全年下跌，这篇公众号可以“吹嘘炮制出建淞大神的光辉形象”，但实际我自己根本就没有介入除期权之外的任何领域。
3：两大权重指数的大顶和大底早在年初就预测完成，结果被神奇应验，这就是量化分析的真实展示。
4：2月底开始做多，用认沽牛市价差组合（实际是废纸保护）替代权益仓位，结果正常情况下人家十月怀胎都有结果了，而我一肚子5250沽底仓到年底都还没能出仓，有网友笑称“怀了个哪吒”。
5：因为整个年度300指数始终在不低估值状态下箱体波动，因此底仓50手几乎等于没有赚钱，但是实际收益却柳暗花明，依靠的是底仓+机动仓策略，依靠的是坚守+网格战术，这些交易赚的钱远远超过了底仓的初始权利金收入。
6：下半年量化对冲基金大举入场，造成300指数卖压沉重，因此我可能是最先感悟到认购期权买方风险的吹哨人。一系列公众号文章反复用数据指正市场上的买权风险有限收益无限这个伪真理。并且在8月底借助网友的力量搞了一次《买购/卖沽对赌实盘》，用事实来验证，近月认购买权做为长期投资选项中无法克服的移仓损耗问题。而如果选择深度实值认购期权，其收益率水平等效于卖出实值认沽这样的“超常”认识则属于理性认识的再度升华。
7：因为坚持卖方策略，所以我的帖子被网友渲染成卖方大本营。可是我自己一直坦言不公开推荐双卖战术。卖方并不等于双卖。12月初一轮短期暴涨暴跌让这个双卖战术的短板暴露非常彻底。可是大家在警惕低隐波状态下谨慎双卖的教训外没有领悟到另外一个风险：为了博取2020年7月这样的预期大涨，在这次向上攻击过程里期权向上移仓的实质风险（包括买购上移，卖沽上移和卖沽转买购）。
8：也是因为对上述过程的回顾，让我明白一个道理：期权不适合普通投资者！因为无论上涨下跌还是横盘，最终都可能赔钱。对于一个普通投资者而言，很多教科书上的理论实际在误导大家。明明是卖方胜率高，可是专家告诉你，买方收益无限。明明期权是工具，需要对正股标的有研判和风控，专家却告诉你一堆希腊字母让你调节参数乐此不疲。而我整个2021年的收益就来自非常简单的一条：低买高卖！（换成期权术语的话，应该是低位卖沽高位买入平仓，把期权当成股票做）
2022年展望
1月1日，我的2022年K线预测和操作要领已经通过微信公众号“建淞说期权”推送给大家。事实证明，宁静致远，淡泊明志，继续低调前行才是天道和人道。
2022年实战将在这里持续，愿诸位看官继续获得启发和感悟！
这里附录2021年度300沽购比（PCR）曲线图给大家参考（2021年上半年我没关注50，所以数据没有做成列表）。
300ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510300
50ETF基金规模数据
http://www.sse.com.cn/assortment/fund/list/etfinfo/scale/index.shtml?FUNDID=510050
期权论坛波动率指数
https://1.optbbs.com/s/vix.shtml
上海ETF期权沽购比数据：
http://www.sse.com.cn/assortment/options/date/
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@龙城老练 确实有必要回测一下在极端趋势行情中的压力。两位老师说的不错，策略在暴涨暴跌的行情中，双卖非常危险。07年还没有50ETF期权的数据，我用15年到18年底的数据测试了下，回撤的确很大。
初始资金: 1000000
回测期间：20150209--20181231
最终资金: 1297012.96
净收益: 297012.96
最大净值： 1.33
最大回撤： -51.71
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回测难免会过度拟合。这个回测时间有点短，我总觉得这个策略有归零的可能。双买怎么可能不归零呢，是吧我也觉得回测难免会过度拟合，即使是优秀的策略，也都是不断修改优化出来的。这个策略在长时间窄幅震荡的情况下，买单的确比较容易归零。出现暴涨暴跌的时候，如果双卖也有很大风险。
回测时间短的问题，由于300ETF期权是2019年底才上市交易的吧，只能做到这么长了。我改用50ETF期权测了一下，倒是没归零，不过收益也很一般。
初始资金: 1000000
回测期间：20150209--20220426
最终资金: 2337148.84
净收益: 1337148.84
最大净值： 2.35
最大回撤： -26.65
赞同来自: 陳説
完全陷入了 标准的 【过拟合】，根据结果，修改条件，最后得出一个超高收益策略，基本就是无效的。zhuanlan.zhihu.com/p/47440419回测难免会过度拟合。这个回测时间有点短，我总觉得这个策略有归零的可能。双买怎么可能不归零呢，是吧
从2020年9月回撤到2022年2月，大部分回撤的原因都是买单的时间价值损耗。针对这个分析，优化了一下策略。扩大双卖条件（0.22->0.2），缩小买单条件(隐波范围：0.10%-0.18%之间)，并减少买单仓位（5%->3%），效果好一些。修改后的策略：
【开仓策略】：
1、如果认购隐波大于0.20且认沽隐波大于0.20；或者两者隐波都大于0.15且和大于0.5，则双卖近月平值合约（各卖45%资金仓位）；
2、如果认购、认沽隐波都在0.1-0.18之间，则双买近月平值合约（各买4%仓位）；
【减仓、清仓策略】：
1、盈利倍数大于1倍后，逐渐减仓，盈利越大减仓越大，大于超过10倍则清仓。
其中卖单盈利倍数计算方法=卖出价/当前价
2、期权合约到期前两天无条件清仓。
【回测结果】
初始资金: 1000000
回测期间：20200101--20220429
最终资金: 1543955.98
净收益: 543955.98
最大净值： 1.74
最大回撤： -22.03
赞同来自: lilili65
可以再仔细分析一下那个最大回撤36%是如何造成的（估计是双卖亏损），然后再调整改进一下止损条件，或者就能成为一个正期望的策略。从2020年9月回撤到2022年2月，大部分回撤的原因都是买单的时间价值损耗。
目前从资金曲线上看，没有形成上升规律，也看不出策略周期多长（都两年多了，最终能否剩下钱也是未知数）。
针对这个策略，节日期间有空尝试写了个回测，大家看看如果有什么好建议？【开仓策略】：1、如果认购隐波大于0.22且认沽隐波大于0.23；或者两者隐波都大于0.15且和大于0.5，则双卖（各卖45%资金仓位）；2、如果认购、认沽隐波都在0.05-0.2之间，则双买（各买5%仓位）；【减仓、清仓策略】：1、盈利倍数大于1倍后，逐渐减仓，盈利越大减仓越大，大于超过10倍则清仓。其中卖单盈利倍数计算方法=...可以再仔细分析一下那个最大回撤36%是如何造成的（估计是双卖亏损），然后再调整改进一下止损条件，或者就能成为一个正期望的策略。
目前从资金曲线上看，没有形成上升规律，也看不出策略周期多长（都两年多了，最终能否剩下钱也是未知数）。
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忽然醒悟针对这个策略，节日期间有空尝试写了个回测，大家看看如果有什么好建议？
其实期权完全可以化繁为简。
高波双卖，低波双买。
高波吃箱体，低波赚单向，一切皆在掌握。
只不过双卖好做，双买熬人。
有没有喜欢做双买的朋友指点下迷津，一般选怎样的合约为宜
@建淞 楼主对于双买可有心得，来个第八种武器？
【开仓策略】：
1、如果认购隐波大于0.22且认沽隐波大于0.23；或者两者隐波都大于0.15且和大于0.5，则双卖（各卖45%资金仓位）；
2、如果认购、认沽隐波都在0.05-0.2之间，则双买（各买5%仓位）；
【减仓、清仓策略】：
1、盈利倍数大于1倍后，逐渐减仓，盈利越大减仓越大，大于超过10倍则清仓。
其中卖单盈利倍数计算方法=卖出价/当前价
2、期权合约到期前两天无条件清仓。
【回测结果】
初始资金: 1000000
回测期间：20200101:20220429
最终资金: 1270166.69
净收益: 270166.69
最大净值： 1.6
最大回撤： -36.7%
既然要看大波，那必然是买平值跨式，胜率大，盈利曲线陡峭。当然每组成本也要贵一点。那估计效果不会太好，利好降波，双买的收益不会很强，甚至有可能亏损
其实明天就可以考虑开几组试试，如果感觉假期会出现重大利好/政策转向的话，应该比无脑看多的节假日策略可靠。
DrChase - 可以少赚，但求不赔。
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火箭要爬升需要加速度大于引力，因此买权盈利需要gamma大于theta，光有一个向上的速度delta是不够的，要有足够大的加速度。
2012年底-2014年初，沪深300底部2100点对应平均股息点（49+58）/2 =53.5，目前年报基本都出来了，2021年股息点95点左右，那么底部指数点位3729左右。什么是平均股息点？
沪深300 再次大幅度砸穿3750的概率极低。
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年初预估沪深300股息点是105，所以一直认为4150是大底，实际疫情影响下，经济放缓，股息增速也低了不少
哈哈，老哥对于买购和卖沽这个问题相当的执着呢，怎么说呢我是三条腿打瘸了两条无所谓哪一条更疼啦！不过就事实来看，我在4.6-4.7之间io9月4.0买的购亏损4.2万，如果想要回本9月4.1卖沽有差不多的权利金。加上我的之前两个月卖购的钱好像扭亏不是很难但是我胆子小不敢卖太多沽，卖沽也是心太大远月深虚没留意慢慢的就变深了，等想起来的时候已经下不了手了推荐诸君看看这位小姐姐的实战总结。如果你用期权做多做空都可以，但是和股票不同，这里还有这么多的玩法，不是一条道只能走到黑的呀！
期权保安操里还有：立定跳远，前滚翻，后滚翻，空手道，乃至转体180度等等实用动作的，不是吗？
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300连续跌的一年多当中，大多数时候都是沽贱购贵，只有市场暴跌波动较大的几天情况才会反过来。现在市场又回到认沽便宜认购贵的状况，感叹多头实在太坚挺！但是一年多的一路下跌，这个事实证明期权市场的整体看多是错的，也许接下来总有一次会是对的，因为市场一定会有底，只是谁也不知道在哪个位置和哪个时候。不瞒你说，我今年300期权的操作，都没有跑赢300指数。因为暴跌暴涨太多，要保持平值期权就要一直移仓，反复打脸，连指数都没有跑赢。
经过此轮长期大幅下跌，已经彻底破除我对时间价值的“迷信”，卖方赚的时间价值只要遇到反方向的大波动行情，辛辛...
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按照2018年10月的反弹规律，创业板预计快速摸20天均线，运气好，明天7-8%涨幅一步到位我是这样谈逻辑的：如果机构做中期行情，那么一定会慢慢构筑箱体完成均线趋势扭转。相反如果是急速反弹走势，那就是一波拉升自救逃命。所以目前完全可以静观其变被动跟随即可。
实际上 恒生科技指数，中概互联网指数 3月中旬的反弹就是一步到位
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昨天大伙讨论金融战，那么这个绝地反击也算中国的出手维稳吧。另外300ETF份额出现历史天量也算。今天早盘A50不仅没有补跌而是率先翻红，然后外资北水今天是流入，（尾盘沪股通获利流出了），还有就是上海出现了部分区域社会面清零的数据，所以没有无缘无故的行情的，一定有蛛丝马迹。尽管我们没有本事买在最低卖在最高，但还是可以捕捉到信号的。
当然，很快外盘再度可能面临五穷六绝，所以这个五月对我A而言其实只能把握一个箱体波段反弹才比较现实，不要想多了，否则自己会反复失望。
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大盘见底，明天应该还有一根大阳线。今天300价值一直压盘，明天预计补涨。刚出ICU又去KTV？底部是一个区域，看反弹而已。
上证50 只要再来一根大阳线，就很容易突破20和30天均线，彻底扭转下跌趋势。
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这一轮下跌，最后一段中小票杀得最厉害，直接把JSL的温度计打到6.5°，而蓝筹因为提前跌，所以提前见底，各类多头杠杆资金都能感受到市场杀跌的恐惧。
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2022-04-26 1351038.77 ** 历史最高**
2022-04-25 1264638.77
2022-04-22 1174818.77
50ETF(510050)份额变动
2022-04-26 1983126.68
2022-04-25 1974396.68
2022-04-22 1920486.68
持仓沽购比
2022-04-26 50ETF 0.53 300ETF 0.62
2022-04-25 50ETF 0.53 300ETF 0.63
2022-04-22 50ETF 0.65 300ETF 0.78
点评：按照惯性思维，50指数是GJD控盘工具，从股价表现看也是这样。不过这一阶段300ETF的份额居然创历史最大值，这个似乎有点意外。
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@建淞脑子被封控搞僵化了，看不太明白你的意思。做多执念？对，去年2月后就一直用卖出5250沽替代股票仓位做多，到12月以为长期盘整该突破了。可是没有料到居然会很快变成熊市。然后就一直在为解套而努力。回头看止损操作很容易，可是无论如何总还是要弥补的吧，那么最后还是会做多，4.5元阶段性底部，4.2元阶段性底部难道真的可以忍受“诱惑”空仓等到现在3.8元吗？事实上现在3.8元阶段照样风声鹤唳，未必敢于入场的。那么在被套之后，通过期权策略战术，我把5250沽逐步下移到4200沽没有账面损失（杠杆部分卸载亏损0.2元是存在的事实）难道应该自我贬低吗？如果是买权，早在2018年我就体验过归0滋味了。
老兄，看看日股，俄股，英股等等太多的股市，你就会对做多股市赚钱这种执念释然了。没有任何客观证据表明，我们出生在哪里，哪里股市就要涨，我们能从中做多获利，股市只是我们讨生活的地方，就跟离开十八线家乡拥挤在北上广深一样。
建淞老兄，期权能简单做出跑赢指数的策略，有@DrChase @myskygoogle等网友在实践，这个大概率是在股市讨生活可持久的方式。
战斗下去这依旧是我的执念。相信成分指数的年化增长率会有保证！
从年初起我就公开讲今年没有牛市，只不过不想止损，为扭亏而战，看起来就是死多头。这一点大家可以批评或者拿出更好的方案，我也期待金点子的出现能够得到指点迷津。谢谢！
赞同来自: vanilla7 、塔塔桔 、neptunus 、neverfailor 、callput 、 、 、 、 、 、更多 »
2022-04-25 1264638.77
2022-04-22 1174818.77
50ETF(510050)份额变动
2022-04-25 1974396.68
2022-04-22 1920486.68
持仓沽购比
2022-04-25 50ETF 0.53 300ETF 0.63
2022-04-22 50ETF 0.65 300ETF 0.78
2022-04-21 50ETF 0.60 300ETF 0.74
2022-04-20 50ETF 0.66 300ETF 0.82
2022-04-19 50ETF 0.69 300ETF 0.87
2022-04-18 50ETF 0.74 300ETF 0.93
点评：再如何艰难，功课还是要坚持做。VIX再度回升到3月15日的高点了。
赞同来自: YmoKing
目前沪深300这一段很像2018年12月的连续暴跌（反弹站上重要均线后开始连续下跌），没有像样的反弹，破前低，抵抗式下跌，差不多一口气跌了10%，预估3850左右会有单针今天很难到3850再拉回去吧，明天的话，下影线又太短了
而创业板（摸一下30天均线就连续下跌），中证1000之类的中小票很像2018年10月初的那一次暴跌，也是没有像样的反弹，一口气杀20%
赞同来自: moonlighting 、neptunus 、Syphurith
我又来请教各位老师，请问如果我判断未来一个月内300会有现价±0.1的波动，开双买应该选取哪两个合约，上一次自己开的自以为是的中性双买亏损离场T T说一下你这段话对我的启发：
1：如果你主观判断后期仅仅是窄幅波动，那么显然双卖虚值才是正确的策略。双买用错了。
2：如果本周继续创新低，其实我觉得用买实一档购+买虚一档沽（月份自定）好像能够有不对称的收益曲线的。
京公网安备 11010802031449号