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熟悉的朋友大概经常看到这个帖子的“新高点赞日”。确实，2021顺风顺水，在保守投资框架下，低仓位“债基”（把整个投资组合类比成债基吧）实现了货基的收益曲线，几乎是平滑地上升，基本做到按月不回撤，周新高的比例约为3/4。
按全资产口径，平均权益仓位（可转债+门票+基金）约5成的情况下，收获了29%+的年度收益，基本跟上市场的节奏，绝对收益历年新高，接近前两年收益的总和。大部分时间，仓位按年初基数算，但到了年底，权益部分没有加仓，仓位就越来越低。最终的仓位：可转债2.5成+，基金1成-，门票1成。现金组成中，香草0.5成，石油EB 1成（前天减仓），美元和出借款1成-（没有收益），剩余3成活钱。
分部算：
可转债收益率约50%，是主要收益来源。基金收益很少，大概5%吧，活钱收益估计4-5%。门票和新股今年运气比较好，兴发是今年的大牛股，水电股赶上了好时候，2波减仓和加仓赶的巧，8月份新建的一个账户满仓水电到年底的收益率超过110%（含新股贡献）。新股方面，今年收获了最大肉签极米科技。今年小账户收益率爆棚，平均80%+，好几个100%+，最差的50%+。无效资产严重拖后腿。
2022展望：
每年年底都要憧憬一下明年，希望来年能芝麻开花。
经历多了，还是更现实和理性。虽然谨慎看多明年资本市场，但经历了3年的牛市，期望值还是放的更平才更合适。期望明年的基本收益能达到2位数（10%）就可以了。再多就是市场的奖励了。
配置方面，在牛顿第一定律的惯性作用下，暂时保持现在的局面，适当微调。
1. 可转债：依然是主要配置领域，虽然走了3年大牛，JSL转债指数也来到新高，但一个好的赛道很难放弃。这可能是最严重的路径依赖。2020和2021主要的策略是双低，2022这个策略能不能回归还不一定。（真回归的话，一定是又经历了一阵腥风血雨）低溢价和低价是目前不多的选项。在低价（110？120还是130，不能再高了）中寻找自己熟悉的板块，比如新能源相关，元宇宙相关，双碳板块，优质化工，PCB，农药，水泥，猪肉，抗疫，纸业，券商等等板块。同一板块，拓展和比价相对容易，卖飞了至少有同类品质可选，守住基本仓位。在性价比不高的情况下，尽可能重仓有题材，颜值高，安全的品质。只能精耕细作了。经历过多次腥风血雨了，还是要多一点耐心等待下一次的狂风暴雨。有机会仓位可提高到4-5成。
2. 基金：目前主要重仓兴全双合+少量外围，明年不会太大改变，可能会多元化一些品种。但基金总体还是靠别人，很多事情不可控，尽量保持现有的仓位。如果港股继续下跌的话，会进一步加仓含港股的基金以及那些中概，港股总仓位不超过0.5成，基金总仓位不超过2成。
3. 门票，目前只配置1成，如果有好的标的，增加到2成是极限。
2021虽然一直看一些老师的期权讨论，但真正实践的也就是买了点香草而已，能力圈始终停留在原地。ST股，和新三板也只是吃瓜围观，最多打打新股。能不能实现突破，努力可能没用，关键看缘分。
啰嗦了很多，祝各位朋友新的一年都有好收成。
去年主贴在这里：
2021可转债（双低脉冲+白马绩优+低价暴雷）等
https://www.jisilu.cn/question/407061
声明：以上仅是个人幼稚想法，不作投资建议，请勿随意模仿。
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煤炭目前应该算景气高点吧！老师接回靖远的逻辑是双低？首先，转债的逻辑跟股票不太一样。
股票一般情况是买入长持，而转债就算看错问题也不大，只要不追高买高价债。
景气高点是一种警示，不碰肯定不错。但也并非绝对。
比如CXO，它的景气靠概念和预期，并非涨价本身就虚。航运，运价已经下跌，逻辑已经改变。再说煤炭，现在确实也算景气高点，但煤炭价格并没有到顶，国内外煤炭价差很大，动力煤长协价远低于市场价，这时候是可以让子弹再飞的。（可以参考@安全饕 老师的帖子）如果煤炭价格逆转，那么即使业绩再好，也该远离。
至于靖远，只是赌它现在溢价归零，绝对价格还可以。。。
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银行继续反弹，跌久了也该有所表现，无所谓看戏。CXO今天再一次破位大跌，药明跌停。促发因素是丑国打压生物制造，而CXO的营收多半靠海外，剩下靠国内创新药的话内卷就厉害了，产能过剩了。今年7月反弹高点以来，CXO们几乎打了6折，估计还得下。
假期看到对周期股的讨论，印象最深刻的还是这句话：景气高点要远离。CXO也逃不脱周期宿命。
可转债：
组合变化不大。
成交明显平淡。最近柚子退却，资金按照自己的节奏和情绪。
敖东节前提出下修，但市场反应平淡，利好早已兑现，要说没有NM我是不信的，山海关以外的公司不意外。敖东不利的地方是破净，有一定难度，市场就这么定位了。尾盘看到久其跳水，难道下修投票不顺利？康泰明天开会投票，还是把仓位降下来免得出意外。
假期说到的化工有色能源类转债，这个事情要慢慢磨。今天把靖远接回来接近大饼。8月中旬那波反弹溢价率15%左右（那会市场对下修还不敏感）的时候减的差不多了，现在溢价率不到1%，还是相对安全，相对看好。正股涨或不涨都不错。
新股磁谷缴款。北交所只打了中纺标几个2手党，硅烷科技要下周一。明天合肥REIT打了16号晚资金到账，可以赶上。
场内货基最近又折价明显，也不错。
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前几日说起欧洲能源格局变化可能不是短期行为，将改变与能源高度相关行业的全球布局。巴斯夫近期扩大在华投资规模，大众等制造业企业也纷纷扩大在华规模，以致于舒尔茨都出来平息，希望不要过度依赖东方某国。
总体说，对化工，（新旧）能源及有色等行业的龙头肯定是有好处的，比如万华这种。可惜没有转债，即使有也是高攀不起。从低到高（价格）浏览一遍转债，把可能有关的公司列一下，大家看一下，查漏补缺：
- 化肥农药：国光，利民（跨界锂电），苏利，丰山，洋丰（磷酸铁锂），利尔（价太高）
- 石化化纤：恒逸，凤21，齐翔2（价太高），
- 维生素：兄弟（维生素B1，3，5 K3等）受益明显，但价格偏高
- 化工类其他（关联不大）：锦鸡（染料），正丹（偏苯三酸酐），惠城（催化剂），元力（活性炭，超级电容），裕兴（聚酯薄膜，用于光伏背板）
- 能源类：贵燃，皖天，首华，靖远（规模仍较大，下周大概率满足强赎条件，或可赌不强赎，溢价率不到1%）
- 有色：金田，海亮，中金，不清楚关联度多大，或许间接利好吧。
- 还有金禾（食品添加剂，甜味素等全球龙1龙2），和利尔一样都是以前的最爱，可惜格局不够，担心强赎卖飞了，高价就算了。
下周又有REITS和北交所，全力参与吧，可惜太卷了，也没啥肉。
昨天刚说好久没中新股，结果听到了，来了一只：磁谷科技，不便宜，但看起来概念还行，或许有小肉。
今天是教师节/中秋节，祝节日快乐，花好月圆！！
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金融地产及地产产业链触底反弹，但或许也仅仅是反弹。仅仅观望而不参与，看法并不重要。
据说是证券官媒说要增加老百姓收入，做大做强股市，这话听的熟悉，每隔一段时间拿出来念一念，让大家觉得还有希望。希望在，心就不会死。
但，我对未来5-10年乐观，因为自己能力有限，股市多看少入。
可转债：
组合收益0.3%
今天明显感到柚子在逃，转债也明显弱于正股。前几日反弹大的品种近两日回撤明显。挺好的，又有机会回补。
说到化工类转债以及欧洲产业转移利好相关转债，130以下的品种还是有一些的。
比如：
炼化-化纤：恒逸（1/2），凤21
化肥农药：丰山，苏利，国光，利民，洋丰
跨界新能源：洋丰，利民
能源类：贵燃（低溢价），皖天，首华，靖远（很快满足强赎）
以上都有持仓，是自己比较钟爱的基本盘，考虑扩饼。
有色类：中金，金田，海亮等，暂时没入。
周末再找找，大家集思广益。
新股最近收益率降的多，暂时无脑打，好久没中了
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市场越来越无趣，涨一天再跌一天，哪里来回哪去，小散的荷尔蒙也快消散了。JSL的老师们是不是很舒服我不知道。
欧洲的能源结构问题可能正在改变制造业格局，不少德国企业在中国扩大投资，而我们也可以从俄罗斯的能源出路中间接获得好处，既获取相对廉价的能源，转手赚点外快，还帮了俄罗斯一把。我们的相对优势越来越明显，虽然老美一直不停的跟我们搞事情令人很不爽。但从另一个角度看，老美也着急上火啊，它辛辛苦苦在欧洲搞事情，结果它自己的好处不见得比得过这边。眼看着把欧盟（以后还会是它的同盟？）快搞残了。
投资，除了吃瓜，就是看清问题，看看往哪儿布局更有利，化工，有色值得关注，其他的还没想好。
可转债：
组合收益-0.2%
快速反弹后的回撤，符合预期。
有几个前期快涨的债今天回调幅度较大，无脑回补了不少，比如贵燃，皖天，苏利等。有些即使跌的多也没进入射程。
恒逸组合最近屡试不爽，只是操作失误，刚开始切换尺度过大，等到好价格出现的时候，切换空间就不大了。今天基本都换回1，找机会再平衡吧。
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自选股多数是绿的，而宽基红的居多，创指估计被宁王带起来。
美股已经连跌很久，昨天也是高开低走，而中概继续被场外因素影响，港股也是不争气。
可转债：
组合收益0.3%
继续小幅回血。转债又回到某种平衡，跌不容易，涨也不太容易。今天盘中似乎又有柚子出没，负隅顽抗，今后应该是新常态，偷袭一把就溜，不敢大手大脚地消费。
恒逸组合最近充分演绎了再平衡的好处，前几日2强，而今天又是1更强，差价从最多3元追到0.5元。可能是恒逸2新上市，各路资金相互不太熟悉，各玩各的。山鹰组合老了就不那么好玩。
化工行业因欧洲能源市场混乱，接下来大概率会有表现，可能的话保持化工转债的仓位。
申昊，晶瑞2，福莱，西子，迪龙等等都有表现。继续无脑操作，涨多的卖卖卖。水泥债好久没买，回补了不少冀东。
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市场触底反弹，化工有色，新能源上游产业链多数大涨。宽基指数也系数上涨，创指一度被宁王拖下水。宁王，怎么说呢，既爱又恨。一方面它确实让你看到将来有可能赚大钱，一方面这么高的估值买入就是站岗。今天和永兴材料的一纸合同作废，上游的碳酸锂供给看起来又悬了起来，现在还不好说协议解除的原因和利弊。继续吃瓜吧。
可转债：
组合收益0.6%
继续大幅回血中，现在我总算理解了大佬们满仓轮动的感觉。这次高位的时候减仓并不多，但下跌后期加仓较多，回血只是时间问题，7连跌以后没几天回血更快。
继续无脑轮动，把还在低位徘徊的转债再加点。
恒逸和山鹰组合盘中有机会继续再平衡。
川投的折价太少，已经好几天没动了。
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川军团龙文章 - 70后IT男
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9-5欧洲能源价格再次大涨（你懂的），带动石油和动力煤价格大涨。多数指数振荡，尾盘小幅上涨，但上证50收跌，应该是茅台带下来。50指数又回到低点，毛大师又在喊大小之间横跳。不过别把毛大师当反指，喊多了就失灵了，再说毛大师不过发帖娱乐大家而已。可转债：组合收益0.5%+全天维持强势。运气也不错，前几日大幅回补的能源类转债今天早盘就开涨。恒逸组合今天又作了再平衡，目前1略多。山鹰组合也开始出现机会。...看远处的话这30年来生活越来越好是融入了全球体系，加入了wto。疫情三年来大多数人的生活可没越来越好。起码上海人有三个月不堪回首的日子。现行政策下，虽然概率低，其它城市也不是没有这种可能。
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欧洲能源价格再次大涨（你懂的），带动石油和动力煤价格大涨。多数指数振荡，尾盘小幅上涨，但上证50收跌，应该是茅台带下来。50指数又回到低点，毛大师又在喊大小之间横跳。不过别把毛大师当反指，喊多了就失灵了，再说毛大师不过发帖娱乐大家而已。
可转债：
组合收益0.5%+
全天维持强势。运气也不错，前几日大幅回补的能源类转债今天早盘就开涨。
恒逸组合今天又作了再平衡，目前1略多。山鹰组合也开始出现机会。具体操作，根据自己的偏好。
上涨多的品种无脑减仓，同时新进了一些品种。依旧保持小幅加仓节奏。
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周末闲聊，大家的讨论比较多，继续展开一点：
- 任何商品价格的形成，一般而言是根据获取的难度和成本为依据。
- 全球化下，世界范围内有比较，各个国家根据自己的利益会进行补贴或征税，确保自己的相对优势。有的同学说，如果我们补贴了电价，出口别国，就等于补贴了国外。还真不好这么说，补贴有原因，为了竞争优势。我们盘活了也做大了。然后也在全世界买买买。比如我们以前缺天然气，现在很多城市都用上廉价的天然气了，电价也不贵，老百姓生活成本在全球范围内是比较低的。肉眼肉身就能感受到的。
- 至于有些东西比美国“贵”，特别是价格收入比更贵。这是客观存在的。老美有资源，收入高，又在全球范围各种抢。但我们要看到变化。老美的物价“便宜”，也靠我们“补贴”，但多年来他们老百姓的收入增长不多，生活质量反而下降了。反观我们，大部分人的生活质量在慢慢提高。这就是力量比拼在转化。
- 这就是博弈，看远处。
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客观来说，美国5月原油进口均价98.99美元，中国5月原油进口均价104.76美元，5.4%叫远远低于也没错。如果都加上本国最低工资的话
按楼主六月电价数据，本国最低工资/本国电价，2100*7.2/2.17=6976，2000/0.577=3466，只能说万恶的资本主义电价翻十数倍后终于赶上了中国水平。
((2100*7.2/98.99)/( 2000/104.76))/((2100*7.2/2.17)/(2000/0.577))会等于多少呢？？？？哦，好像等于（104.76/98.99）/(0.577/2.17),，天哪，油价便宜，电价却贵，定体问应该来一打。
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比如我们的高速公路比较贵，但我们有更多的普通公路确实很好。就好比可以坐火车，也可以坐高铁或飞机，高速公路只是给了一个选择而已。
跟中亚比我们的电价可能是贵的，跟能源资源国比意义不太大。但如果比综合成本，我们的供应链总体成本不贵，物流好，电价也不算贵，综合看我们还是便宜的，有成本优势，这个是公认的。
当然，欧洲的工业用电便宜，那也是有俄罗斯廉价天然气才有的，以后就不一定了，今年欧洲的电价涨好几倍了吧，我没有具体数据不好说，但从国际能源市场的价格，靠常识也能判断个大概吧。
美国也是资源国，能源国，基础要素成本自然要低一些，也因能吸引资本去投资制造业，欧洲尤其是德国在制造业领域一直具有比较优势的重要原因之一也是因为能源成本低。
投资不争论对错，通过讨论搞清楚问题的来龙去脉，大家不忘初心，随意发挥。
赵甲
- 将军赶路，不追小兔。
赞同来自: solino
关于能源的价格对比，不能简单看价格。比如，中国的油价中很大一部分是公路税，这么多年来我们的公路修了多少多少，可以说现在即使去农村，去山区，多数地区的路都很好。而且中国是油气进口国，能有现在这样的价格很知足。美国一方面自己大量产油，一方面控制中东，沙特没给东西方的石油价格是不同的，给东方的油价要高很多。即使基准油价布伦特也比WTI溢价。再看电价，因为我们煤炭自己掌控，这个电价放在全世界也是垫底的。...你这个图没有其他100多个国家的电费，比如越南，印度电费。
中国电价不低啊，看看其他国家，附图
但是在其他国家却和我国相反，有很多国家的民用电价格比较高，而工厂的电价，只是民用电的一半左右。甚至有部分欧美发达国家，工厂的电价甚至只占了民用电的25%左右
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央视今年天天报美国油价暴涨，最近终于超过中国了。关于能源的价格对比，不能简单看价格。比如，中国的油价中很大一部分是公路税，这么多年来我们的公路修了多少多少，可以说现在即使去农村，去山区，多数地区的路都很好。
而且中国是油气进口国，能有现在这样的价格很知足。美国一方面自己大量产油，一方面控制中东，沙特没给东西方的石油价格是不同的，给东方的油价要高很多。即使基准油价布伦特也比WTI溢价。
再看电价，因为我们煤炭自己掌控，这个电价放在全世界也是垫底的。欧洲的电价最贵，美国的电价比欧洲也便宜很多，但比中国贵些。还有一点，我们的民用电国家定价，20年来也没涨多少。20年前开空调话大几百觉得很贵，现在一个月也差不多，还觉得贵吗。在美国，电也是“市场经济”，缺电的时候电价贵死人，在那里住过的同学是清楚的。
贴一张去年国际民用电价的比较（剔除今年的特例）：
类似的图，我记得集思录的老师以前贴过。
工业用电在中国大概0.8-1.8元，放在全球同样很有竞争力。我们国家最近20年能够脱颖而出，有一个不被关注的原因就是我们的电价有竞争力。
我们讨论问题的时候，先提出问题，然后退一步，找一个高度去看问题，得到的结论是不一样的。
看了几个德国生活的国人发的，他们今年的电费变化不大啊，甚至有的还便宜了。再多的就不能说了，说了就会被cut建议多搜搜小红书。有的电价天然气po了账单，涨了3倍:) 这些不会在x音自媒体上出现
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- 巴菲特减持比亚迪。最近伯克希尔减持了价值约48亿港币的比亚迪港股。2008年的时候，记得伯克希尔买了10%的比亚迪股份，后来增发A股后持仓大概稀释到7-8%。最近减持后伯克希尔还持有约2.07亿股港股，港股占比18.87%。
- 现在网上都在说巴菲特减持是不再看好比亚迪，或者比亚迪股价高估。我觉得不完全对。首先，巴菲特看好中国看好比亚迪是公开的秘密，但实际上当初伯克希尔的投资也不算大手笔，而且主要也是财务投资。14年以后，这笔财务投资却成了重要的持仓之一了。现在电车、新能源普遍高估，比亚迪算虽然有业绩支撑，但。。。如果要减持，这么大体量，只有在出靓丽财报的时候减持才不至于把股价带崩。这是其一。另外，东西方分割，按照巴菲特一贯的谨慎不会让自己陷得太深，大笔减持甚至清仓的概率很大，现在是最好的时间窗口。老头子，聪明一世，在这个问题上或许也是会犯错误的。
- 波兰和德国又杠上了，德国和波兰的关系一直不太好，但这次波兰提出1.3万亿美元的赔偿更是突出了这种矛盾。按理70年前，这件事已经了了，现在再翻出来可能性不大。看看欧洲地图，实际上，现在的波兰版图中的西部有大块土地1945年前属于德国，而波兰东部又有大块地盘被划进了乌克兰。很微妙。就算当年德国没赔多少钱，但割地也算是赔款了吧，波兰依旧不依不饶。但是，乌克兰呢？反正地缘这事，很诡异。。。
- 日元汇率，最近美元/日元的汇率已经突破140了，年初应该还是100出头吧。以前日元还经常被看作避险货币，怎么都不算数了呢？还是来捋一捋：
- 货币政策，日美一个往下一个往上，日元扛不住了。但2008年之前，好像也是这样滴，可是。。。
- 经济基本面，也支持日元汇率走低，但这个也发生40年了。
- 国际收支，噢，以前日本一直是贸易顺差，对外投资也厉害，在全世界都有产业和股权，因此支撑日元走强。但最近这个逻辑可能要崩了，逆差了，而且资源和能源全靠进口的国家，旦旦完全掌控在别人手里。这才是命门。以后赚日元的日子不好过呀。
- 最后，谢谢@sunpeak 网友，对于欧洲与中华的比较这个问题比较大，以后有机会可以探讨。让我们客观阅读历史，理性面对。从经济层面，思想层面，自然地理变迁等等方面去思考。
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我只是觉得从欧洲人历史业绩看，应该比我们更聪明些吧聪明各国不见得有多大生物差异，同样是人，狼孩不是和动物差不多。文明或文化差异，中欧对比比较大，海洋文明和大陆文明，不同的需求牵引走上了叉路，交流融合不断向前，历史的终点谁也不知道。
9-3周末闲话这两天，韩国舆论觉得被美国背后捅刀。美国7500亿的通胀法案中，对本土组装生产的电动车补贴，自然就没有韩国产的电动车啥事。韩国人觉得冤，美国人觉得不理解：你来我这里设厂呀。还有就是所谓芯片法案，韩国几大存储厂在我们这里的产能占到接近一半，若卡住14纳米，也算动了根本利益。如果你还在美国设厂拿补贴，那么28纳米以下以后不能新增投资了。为什么是28纳米，因为面板等相对低端的产业用到28...实体店的经营风险太大了，除了自己的地皮，租赁商铺模式已经越来越不值得相信。
地皮+平台商，品牌经营团队，代理商，线上+线下加盟商户，客户的供需关系。估计未来品牌商能吃到大头，地皮+平台也吃到大头。
代理商喝汤，加盟商吃骨头。
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- 这两天，韩国舆论觉得被美国背后捅刀。美国7500亿的通胀法案中，对本土组装生产的电动车补贴，自然就没有韩国产的电动车啥事。韩国人觉得冤，美国人觉得不理解：你来我这里设厂呀。还有就是所谓芯片法案，韩国几大存储厂在我们这里的产能占到接近一半，若卡住14纳米，也算动了根本利益。如果你还在美国设厂拿补贴，那么28纳米以下以后不能新增投资了。为什么是28纳米，因为面板等相对低端的产业用到28纳米，不然产业链大家都别玩了。
- 现在比较清楚了，芯片这块，老美既憋着劲要搞上去，还要堵我们的路。对我们比较难，但不会趴下，老美想的比较好，措施也到位了，但队伍也不好带，牵扯比较多，会有各种豁免。我赌老美不会完胜，我们也会小赢，局部的。以后达成某种平衡，再慢慢谈。
- 电动车这块，大家比拼实力，鹿死谁手不一定，我赌老美赢不了，最后跟我们交换。
- 最近看到说，孟加拉越南印度的服装出口订单也不行了。国内也有类似情况，外需订单少了。欧美的消费不行了，一方面不发钱还要紧缩，一方面能源价格这么高，海运成本那么贵，大家只好勒紧裤腰带买柴火过冬，只买刚需品。
- 接下来一段时间，经济主要看能源的脸色。俄罗斯天然气看来是彻底断供欧洲，情愿在芬兰边境白白烧掉。欧洲人看着远处的火苗挨冻，真有点丹麦童话的味道。还说给管道天然气限价，还当是小孩子过家家闹着玩呢。真看不懂，这智商。。。欧洲主要国家的老百姓一半左右已经醒悟了，但没啥用，现在这些国家正咬紧牙关不松口。
- 成都昨天静默管理，听说井然有序，看来有经验了，以后也该是常态管理中的一部分，适应了就好。实体店，熬过一段时间，以后也会慢慢好起来，这个世界总是会好起来的。杭州亚运会延迟到23年9月开，南京的室内运动会再延迟2年到25年开（室内的，更应该延）。所谓放松，就是摸着石头过河，松一松看有没有问题，有了解决，没有保持，然后再松一松。。。
- 我还是乐观的，不管是疫情经济还是股市，这两天还收到了银行和券商的美心月饼，祝大家周末愉快。
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小股票反弹。
现在这行情就是跌一天涨一天。前几日大强小弱，有的老师多IH+空IM或IC的获得双向收益。
对于我们小散，对市场涨跌已经麻木无感了。
可转债：
组合收益0.4%
久违的正收益。
小股票涨转债就不会差，即使正股跌今天好些转债也不跌。有些刚放进自选，准备加强进攻的转债今天大幅反弹了，可能是前期跌太多了，已经到了我的伏击圈，可惜刚进来就跑了。比如：升21（要强赎），元力和通裕等。另外持仓的回盛因正股连续大涨也快起飞了，特发2，裕兴，申昊，晶瑞2等也都有所表现。这些在我眼里属于进攻性比较强的吧。
恒逸组合走势很有意思，今天毫无疑问尾盘大幅买入1，并卖出2。
今天卖出了一堆，买入更多。加仓了。感觉这波下跌了7天还是8天，超记录了吧。至少后面会有点反弹，杀跌品种就加了。
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反弹再次失败。预期很差PMI很差，市场现在也没有头绪了。但。。。
可转债：
组合基本微红，
可转债基本稳住，但前期无理由大涨的还是继续还债，但柚子们盘中也不敢示弱。。。
持仓有好几个脉冲，福莱申昊宏辉，幅度不小，都回到原位。只有回盛勉强收高。
福莱意外下修，看不懂，第一反应是不可能啊，都没有满足条件啊，哦，公司比我们着急，把之前的也算进去了。
昨天REITS卖出后今天看戏，其实还是申购厦门的最划算，中签率高，今天盘中的脉冲也最高。
北交所的昆工也超预期，但一样很没有格局地买早了。但还是要感谢@daxian100 的无私奉献，让我独打这一个。
今天新股放弃。HOLD不住这么高的价格，这么LOW的概念。
声明：以上仅是个人幼稚想法，不作投资建议。
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大小指数今天终于反转了，50一枝独秀，指数越小越惨。行业方面，金融地产终于挺了一回。煤炭连续大幅回调。嗯，欧洲把能源炒高后近几日也略有回调，经济面不好市是一个原因，但主要还是炒高了。但能源紧张依然无解，且看戏吧。
可转债：
组合收益-0.6%
嗯终于也被按下了，但相对正股其实还行，当然高价品种继续杀杀杀。有些债卖出以后又上涨了好久，直到今天才掉回到心理价位。那些溢价挺高前期又被炒高的品种，最近发现是黄粱一梦，从哪来又回哪去。也不管了，如果掉到射程范围，那就来一点不介意。
但传统转债其实走得挺强的，持仓中有好些收红或翻红过。下午大盘反弹过一波，转债也稍稍翻红过，肉眼看看性价比，买了好多也卖了一些。
最近博下修的多数失望，其实也很正常，下修本就稀罕，等市场再跌跌就有了。万青还有一个交易日，似乎也满足条件了，明天翻牌。
川投的这就稍稍多一点。
今天的REITS超预期，开盘30%的涨停板，大家都在憧憬后市要怎么涨，我不懂，一看涨的这么多就开开心心地卖了，原来在地板上呢。
新股中放弃了华大。
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又是平平淡淡的一天，煤炭因连续大涨而大幅回调，银行则微微反弹。
美股那边，PDD营收利好大涨，看来当初段永平卖50刀的沽还是很有业内的眼光，最艰难时刻的PDD也大致可以在50刀上下，中美暂时和解以后只要有一点利好就能激发股价。
不太明白有些老师说的所谓通胀法案对各行业有什么影响，反正今天看到韩国的电动车已经被摆了一道，很可能拿不到补贴，主子随随便便就拿捏了。
扎波罗热这事有点悬，各方都把它当筹码搞事，别搞下去失控就不好了。
可转债：
又是微负的一天。
昨天的博杰明显被市场误解，当然有可能董事会意见上次没有统一，这次还没有统一。今天直接躺平，还好昨天留了一手，但也只是减少一些亏损而已，目前的价格已经低于买入成本了。昨天下午博下修的资金不知是怎么想的，就算下修收益也不会太高。下修不确定性挺大，还是要预先埋伏，发预告后逢高卖出或许也可行。
虽然高价转债杀溢价并没有结束，但低价转债已经开始回升了。这波等正股企稳后，估计也就差不多了。成交额目前慢慢停在550-600亿。
恒逸组合今天的机会一般，但还是少量搬了些。
新股基本都打了，最近有几个新股破发比较严重，谨慎为好。
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我这边从2019年到2021年底回测，持有3只双低值最低债，5/10/15/20天间隔调仓，回测基本3年净值能到4~9
单测2021年差不多也有1.6的净值
但2022年近8个月数据回测，无论是那么样参数组合，净值都基本0.95~1.05之间来回
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周末来自银行从业人员的一声叹息把银行股吹翻了。银行对经济责任重大，又被房子绑架，房子现在难卖了，于是一声叹息，兴业大跌，也连累了我手里仅有的一点兴业转债。
但相比外围，我们的市场走得很稳健，上证及多数宽基都走了一根低开高走的阳线。光伏产业链，还有旧能源（煤炭）+系列继续走强。房地产产业链则持续低迷。
可转债：
组合收益微负。
下修规则慢慢有点适应，博杰今天的走势下修概率很大，但还是利用反弹把饼缩小一点，以防万一。万青有点吃不准，不动。敖东很奇怪，这次肯定不下修了，但就是不跌。
目前的下跌还是因为前期涨太多，新规打压高价债带来负面情绪。至于柚子就像鳄雀鳝或者非洲的杀人蜂一样，不能随便放生。从市场利率环境，以及投资赛道来看，转债都是对散户最友好的品种。
今天的恒逸组合很适合搬砖，全天大部分时间卖1买2，尾盘居然逆转了。目前的价差基本运行在预设范围。
川投还在微微折价状态。
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先看看新规下修条款：
**明确公司在转股价格修正条件触发日前 5 个交易日应进行预先披露，且应在满足相关条件时审议并披露是否行使修正转股价格的要求；未按规定审议和披露的，视为本次不行使修正转股价。
本次不修正转股价格的，下一触发转股价格修正条件的期间从本次触发修正条件的次一交易日重新起算；**
目前普遍的理解是：
提前5日发预告，T日发下修（不下修）公告 ；这是正解。若没有预告，此次一定不下修。
有个例外，久其转债：8-4发不下修公告，从8月2日重新计算日子；8月23日，刚满足日子就公告下修，没有预告。这个这么理解？
还有一个有趣的案例是博杰转债：8-16公告不下修，从8月2日重新计时；8-23日，即使发预告。这就有点意思了，不下修公告说的是截止8-1日，但公告延后了半个月发。我的理解是博杰刚开始没想好要不要下修，毕竟不久前下修提议被股东大会否了。但8月中旬又打算下修，新规需要确认起算日子，所以8-16日赶紧发公告确认，8-23日发预告。
还有一个问题，最近不少公司公告不下修，但起算日子各不相同，好像比较随意。但多数公司以新规落地日子起算。没法公告的公司，下次起算日估计都要以新规落地为界来算周期了。
这些都不重要，新规刚落地，董秘们也不一定个个都吃透，上面不至于太斤斤计较，以后大家都以新规为准，慢慢规范就可以。博杰是一个很好的案例，照着做就行了。。。讨论请前往https://www.jisilu.cn/question/463955
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1. 美联储放鹰：最近一周联储官员接连放鹰，昨晚鲍威尔更是鹰到底了，美股又吓傻了。本来市场一厢情愿认为通胀见顶后加息就会缓和。但通胀高位运行的风险不可控，劳动力市场短缺就业市场持续紧缺，两者都是加息的推动力。而且9月以后缩表翻倍，看来美股接下来日子不好过。好在中美达成协议，中概股又可以缓一缓了。
2. 萨哈林续约：总觉得老普这招高明，瓦解包围圈，小日本本就是见利忘义之徒，现在全球缺能源，天然气尤甚。拿捏着这个旦旦，就会老实消停一阵。现在还按原价给你，让你觉得欠我的，哪天你搞事，分分钟掐了你供应。现在没你股权了，我说了算。
3. 转债：本周后半段转债市场持续大幅回调，成交也持续萎缩，慢慢回归到妖债出清的常态。关于新规说点看法：
- 新规肯定有影响，主要是针对柚子和双高妖债的定向工具。最近可以看到双高转债持续大幅杀跌。至于强赎和下修公告的明朗化应该是中性偏多，强赎打压双高的同时也会限制转债的期权价值，高价债本来就有这个风险，以前不知道雷何时爆，现在有了规范就挺好。比如手头有个晶瑞2，它还同时有晶瑞转债，300多的价格之前溢价率也有好几十，因为有强赎的压力，最近一周天天大跌，溢价率将到10%。明确不强赎的公司越来越多，反而给了明确的不退市期限，这是有利因素。
- 至于下修，更有章可循了。一方面有预告的公司可以重点关注，即使公告不下修，有明确结束日期，对临近结束的转债重点关注也不错。最近就在不断改进自己的策略，以后再慢慢聊。
- 新规以后转债系统性崩盘的看法，我觉得站不住脚。市场参与主题越来越扎实，柚子本就是干扰因素，在没有柚子的日子里，转债的日子也很好。市场的涨与跌，跟新规的关系不大，主要还是估值，市场环境等因素。过去几年中，转债市场经历的风风雨雨还少吗，5年来转债市场扩大超10倍，最近两年也几乎翻番。柚子就像域外生物一样，不加以控制会影响生态。柚子也依然会时不时过来干扰一下，但既然已经有了制度安排，就不会有什么大的风险了。
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反弹失败，最近市场透着任总的寒意，稍稍有所反弹就被压下去。
光伏产业链有利好出台大涨，但估计也是一日游行情，现在都是涨涨跌跌的。
嗯，也不去操心。
任总的说法在最近20年里提过多次，每一次说话后都上一个台阶，这次确实不同因为华为已经是庞然大物，在它的优势领域还被打压肢解，可想而知，现在要活下去，然后看看在哪个领域继续重生。但不妨碍在全球比烂环境下，我们的相对比较优势。投资，还是可以乐观些的。
可转债：
组合又变化不大。
本来早盘的时候一通上涨，下午跟着大盘以前跌落。
但转债还是分化，继续作简单操作，卖一些买一些。
恒逸组合今天又表演了一把，把1全部换成2，下午稍稍换回一些。
迪龙彻底熄火，今天回补了些。
川投虽然没肉，但保持搬砖练手艺。
可能有下修预期的还有万青和游族，但后者股权还没厘清就不赌了。万青是之前一直加仓品种，很久没表现，下修的可能不小。
现在一个工作就是看看这个债有没有发提醒公告，然后再赌它的可能性。
新股都是高价，还是都打了。但最近又出现破发，瑟瑟发抖中。。。
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看自选股感受不到股市在跌，满盘都是红的。但创指曾跌了不少，新能源方面大跌，现在大家也开始质疑新能源赛道了。万物皆周期，现在新能源赛道的超额投资将来会一地鸡毛，我看官方也在劝导。当然，现在找鸡毛还为时尚早。
门票中的水电股，化工股都是红红的，只有金发之前连续大涨后回落。
可转债：
组合基本收平。
但若剔除川投转债，还是略负。
早上继续买买买，但也在低位卖出一些跌幅小的作对冲。下午卖出一波，后来又开足马力一边加仓，一边卖出。买入的都是跌幅大的次新，卖出的是上涨的品种。
今天转债分化很严重，次新和低溢价应该是重灾区。而传统转债的表现明显较好。
有老师说转债这次大跌是新规效应，我觉得对也不对。新规以来妖债被定向爆破，做到了。但市场主体变化不大，最近两天的大跌主要还是前一段涨太多，叠加正股杀跌情绪就绷不住了。很喜欢这样的大跌，终于又有活干了。
利民两次公告搞新能源，结果反应都不行。
昨天后来说过，瑞杰有下修预期，但现价确实空间不大。但好歹概念不错。
盘中川投折价，又搬了一次砖，虽然折价不多，好歹练练手。
北交所昆工科技中签太低，本想会中个几百手，结果少个零。看来资金都冲它去了。
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今天亏钱怪谁？@毛之川 毛师？还是宁王？
早上看推送中金又把宁王估价推高到720就有一直预感，宁王半年增利80%对于眼下的估值很多吗？分析师这么喊明眼人都知道，有人要出货。果不其然，早盘诡异高开，然后就是一通头也不回的杀跌。
毛师躺枪了，毛师最近喊的太多，我感觉是提醒大家：“小舅子加仓了！”大家懂的，本来以为喊多了就会无效，哎，就这么准，服！！
可转债：
组合收益近-1%，
刚刚收复失地立马被锤，看来以后不能说敏感的事情。
虽然是被毛师喊跌的，但今天转债的调整还是很流畅，跟随正股作滑翔状。挺好的，今天火力全开，把之前清仓或所剩不多的品种多数都作了回补，而且价格比自己预设的还好。比如：申昊，捷捷，晶瑞2，西子，中钢，丰山，应急，航新，气模2等等。贵燃利用反弹减了大部分作为对冲。迪龙则收获连续涨停，但大势不好，飞的高度有限。
再说下恒逸和恒逸2，2的转股价值比1高4个点，其他条款也略好，又是新债期权价值更高些，规模半斤八两。理论上这两个差2-3圆基本合理。如果恒2-恒1<1.5元，可以考虑买2卖1，但最好再等等，小于1元开动更好，比如今天下午。如果高于2元（2刚上市抛压重，以后可以把阈值再拉开到3元）可以考虑反向操作，比如昨天下午但也最好不要操之过急。最近几个交易日还算有效，以后就不一定了。
新股继续无脑打，知道破发重现，北交所继续放弃。
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外围还在纠结加息与通胀，而我们这里通胀看起来是没问题的，今天在北向资金全天单边流出近百亿的情况下维持振荡已经是很强了。今天比较强的是电力，煤炭还有燃气。银行因降息而利空，最近一直跌，时不时该反弹了，虽然跟我也没啥关系。
可转债：
组合收益0.4%，
2天收复前几日下跌的全部失地。燃气是个重要持仓，最近几日连续上涨。恒逸双胞胎今天也是表现各异，又多了一对玩具。持仓中有表现还有福莱，博杰，宏辉，和迪龙等，后两个昨天就有所反应，迪龙正股早早涨停，明天看正股是否再有表现，若再涨停就起飞了。孚日已经盘很久了，溢价率也很低，也该有所表现了。
今天卖了不少，看洋丰有一波下探就回补了不少，尾盘接了点利民和丰山。
北交所放弃。
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温和反弹，宽基方面创指领先，50落后。
外围通胀预期持续升温，美联储放鹰，美元指数再次走高。
但我大A降息预期继续，白大褂夫人现在成了发言人，时不时指点江山。
可转债：
组合收益0.7%
早盘继续惯性下探，给了很好的加仓机会。之后随市场反弹，情绪面修复后溢价率就会企稳，后面也要看股市的眼色。
持仓中强势的有苏利，润达，金能，美锦等，岭南，锦鸡，迪龙，宏辉等后市或有预期。
因有不少卖出的品种，恒逸2/恒逸刚上市卖压大的品种以及低溢价的孚日给了不错的回补机会。
敖东的骚操作看不懂，前几日发下修提醒公告很及时，但上周五满足条件了又不发公告，准备打哑谜？不下修还说的过去，要真下修不知该如何自圆其说。市场也很诡异，居然不跌。虽然很可能被打脸，还是把所剩不多卖了再说。
北交所新股昆工科技申购了大半资金，这个或许比理财好一些，其他几个都放弃。
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毛师最近很活跃，割了银行，卖了转债，现在去祸害小市值。除了转债基本不受毛师影响，其他都有反应。今天金融地产还有电力煤炭是上涨的，且电力股因为缺电预期涨幅还挺大，煤炭也相关。
水电主要出力在长江中下游，三峡的来水比往年少一半以上，但没查发电数据，三峡主坝的发电估计会往下掉。雅砻江我比较熟悉，因为两河口调节库的作用，今年6月份来水多并没有清库，现在库容发力，截至8月15号，整个雅砻江水电机组发电还同比增长了近3成，而且按照目前的来水状况还可以维持20天。水电靠老天爷，但雅砻江位置有利，落差大，一份水可以发电好几次。要可靠还是核电吧，既不受天气也不受煤炭影响，核料是战略资源，国家有保障吧。
可转债：
组合收益-0.5%，
跌的不多，有几个原因，康泰2下修大涨，持仓中还有好几个红盘的，而重仓及超重仓品种跌幅都不大。今天的调整比较流畅，高价且溢价偏高的品种明显压力较大。调整应该不会太快结束，小步加仓就是了。
今天忙了点，把新股都漏了。
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小幅调整，银行走得又很拉跨，网上又充斥着赚假钱的讨论。怎么说呢，银行也赚了这么多年的“假钱”，还能年年高比例分红，分到手里的总归是真钱，剩下的难不成也成了“负油价”？这件事要怪只能怪@毛之川 毛大师。
可转债：
组合收益-0.5%
终于等来了一次调整，希望毛师还没走，再继续流畅地调整几天。不过真正的原因还是绝对价位高企，还有一大堆下修预期落空。但敖东和康泰2这两个还是有很强的预期，敖东到底是博弈还是内部人搞鬼呢？
今天上市的两只转债走势分化严重，恒逸2本来就有转债，加起来50亿规模不算小。今天这走法明显是转1和转2相爱相杀的结果，至少我就是这么干的，差价在不到1.5元，买2卖1，超过2元方向操作。结果吃了一肚子货，转1本来已经基本清了，顺便也捞了不少，加起来够一张大饼。
凯中和迪森今天全部送走，还有150的裕兴，溢价率更高。接下来看孚日的表演。
靖远和洋丰明显因溢价太高跌幅较大，而国泰体现了压舱石的作用。
今天的新股虽然一般，但最近都是无脑打。
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金融地产领涨，创指领先各宽基指数。
没啥好说的，最近因为石油下跌对通胀预期松了口气，市场一步一回头地小步上涨，能走到哪里看天意：））
可转债：
组合收益0.1%，继续小幅正收益。
转债绝对位置太高，正股也有点带不动，但低价债在下修预期下一直在上涨。但目前多数属于例行公事，且行情比较好的时候上市公司下修的愿望不强，因此翻底牌大多令人失望。昨天晚上蓝帆公告不下修，今天转债就有所回调，好在低价且涨幅不大，回调也不多。但今天的敖东有点看不懂，早盘送走一半，下午继续发力，只好继续再送。当然一旦下修成功可能会一飞冲天，但存量挺大，股性在券商里也不算活跃，目前PB不到0.7（虽然可以破净，但预期会有点折扣）。。。blablabla。。。都是给自己找理由。
另一个潜在的下修是康泰2，有过下修经历。
但今天的凯中和迪森快要送走了，150的价格该毕业了，胜达也提前毕业。孚日也快了。好在国泰又充当一回压舱货，加了不少。
昨天REIT申购方向赌的不错，厦门获赔比例最大，但涨幅肯定最低。市场认为对岸不稳影响预期，但长期持有的或许是利好呢。。。
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盘面不温不火，下午看推送港股美团大跌10%，传闻腾讯减仓。中概股真肥，大佬们吃的流油。不过美团能成长为今天这规模，投资人确实厉害。。。
可转债：
组合收益0.2%
今天有一点变化的是成交又回到700亿以上，看来6-700亿成交是新常态。成交看起来不高，但资金一直在流入，低价债也一直在涨。虽然可能有下修预期，投资者就好像手里拿着锤子去找钉子，总觉得这个或那个要下修，但最近出来的公告都是不下修。昨晚博杰也说暂时不下修，区别在于又从8月2日数日子，也就是说一个多月后又有可能下修。
reits很火，估计中签不会高，深圳红土那个可能太热门就放弃了，搞了厦门和北京两个，厦门多搞些。
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场内资金继续小幅做多，新能源赛道卷土重来。
周末九债一购和股债平衡的讨论又热闹起来。作为门外汉也看出点门道：九债一购其实是控制风险获取平均收益，而股债平衡则可以被动地吸取波动产生的“超额”收益，当然这个超额是相对不平衡（不交易）而言。事实上对散户而言定投也有类似功效。
可转债：
组合收益0.4%（注：收益仅针对转债组合）
赛道债回归，低价债也被动上涨。当然低价债中涨幅较大的可能跟下修预期有关。最近不少公司发公告数日子，但最终是否下修不确定。比如今天的蓝帆下跌，或许认为下修预期不强，而久其和城地相应强势，只不过蓝帆上周已经提前涨了点。
这么多转债每天都有迎来送往，今天又送走一个西子，上周五送走的岩土又稍稍回补一点。像靖远这种高位且溢价率不断走高的，也可能被送走。
转债的价格肯定是历年来最高位，但好处就在于脉冲调整持仓，进攻同时不失防守。现阶段就保持仓位迎接调整。
新股今天放弃科创版的那个，业务天花板不行，发行又很贵。
明天的reits准备全额申购，但预期肯定比上一个差很多，三个各打1/3，或许明天下午看看丑版的号令主打某一个。
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