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littleboy886 - 每天刷公告才是正经
就是说这些大师只能在长牛的股票上赚钱，周期股、波段股他们玩不了。腾讯有四条增长曲线，一般的公司有两条就不错了
但谁又能事先知道哪个股票是长牛股呢？腾讯刚上市4元的时候我买过，10元就跑了，谁知道他能够一直到700
就是说这些大师只能在长牛的股票上赚钱，周期股、波段股他们玩不了。但谁又能事先知道哪个股票是长牛股呢？腾讯刚上市4元的时候我买过，10元就跑了，谁知道他能够一直到700老百姓只能通过宽基ETF分散风险，实现长期重仓持有。
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马的势力还控制着公司，只有新势力上来才有希望垃圾企业垃圾文化，一个该死的零售商。
最奇葩的是要求阿里巴巴达摩院自负盈亏。
而外卖大战烧钱就不考虑盈利了。
该死的零售商，芒格总结得太精辟了。
wbb渐入佳境 - 2030十年十倍
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2025年8月，阿里巴巴集团宣布通过新股配售融资约800亿港元，以每股103港元发行约19.1亿股新股，较公告前收盘价折价约8.37%。这是阿里巴巴2019年回港二次上市以来首次股权融资，也是港交所有史以来最大规模的上市公司后续配股。配售采用美国证券法Regulation S规则，仅面向美国境外非美国投资者，获近3倍超额认购，主权财富基金及长线机构认购比例超40%。
一、散户被稀释了多少？
本次配售对散户的影响，远比表面数字更直接。
配售前，阿里巴巴总股本约190.8亿股；配售后扩大至约209.9亿股。新股占扩大后股本的约9.1%。这意味着，每一位老股东——无论机构还是散户——其持股比例都被统一稀释了约9.1%。你原来持有的100股没有减少，但这100股在公司总蛋糕中的占比变小了。
更关键的是，配售价格103港元较市价折价8.37%。公告当日，阿里股价下跌约8.5%，几乎把折价幅度一次性price in。散户既不能参与配售（港股配售仅面向机构投资者），也无法阻止稀释，只能被动承受股权摊薄和市值缩水。
二、中概股同行的不同选择
同样是巨额资本投入，中概股同行的操作方式形成了刺眼对比。
腾讯：回购注销，股本越买越少
腾讯是港股股东回报的标杆。2024年，腾讯回购1120亿港元并全部注销，加上分红320亿港元，全年股东回报达1440亿港元，回购力度创历史纪录。2025年，腾讯计划继续回购至少800亿港元，分红增至约410亿港元，全年股东回报不低于1210亿港元。截至2025年底，腾讯总股本已降至约92.44亿股，持续收缩。
同样是投入AI，腾讯主要靠自身现金流和发债支撑，选择回购注销来保护股东权益。阿里则选择增发新股，稀释老股东。
小米：高位配售，机构血亏
2025年3月，小米以53.25港元配售8亿股，募资425亿港元。公告日股价跌超6%，此后股价大幅回落，参与配售的机构一度浮亏约55%。高位配售的代价，由接盘机构和老股东共同承担。
比亚迪：高位配售，折价克制
同样是2025年3月，比亚迪配售募资约435亿港元，配售价335.2港元，折让仅7.8%，为近十年全球汽车行业最大股权再融资，机构积极认购。高位时克制折价、换取现金，是对老股东相对友好的做法。
谷歌：柔性工具，冲击最小
谷歌2025年融资847.5亿美元投AI，但真正对市场造成即期冲击的配股仅150亿美元（占市值0.5%），其余通过ATM（按市价随发）、可转债等柔性工具完成，最大程度降低了对现有股东的稀释冲击。
相比之下，阿里选择了最直接、最粗暴的方式：闪电配售，一次性砸出19.1亿股，折价8.37%，3个工作日内完成交割。
三、阿里巴巴的股东回报史：一贯吃相难看
如果只看这一次配售，或许还能用"战略需要"来辩解。但把历史拉长，阿里巴巴对股东的态度，呈现出一种持续的模式。
2007-2012：B2B上市五年归零
2007年，阿里巴巴B2B业务在港交所上市，发行价13.5港元。五年后，2012年私有化退市，要约价仍为13.5港元。五年间股价原地踏步，高位买入的股民全部被套，零回报离场。
2014年美股上市：长期跑输同行
2014年9月，阿里巴巴在纽交所上市，发行价68美元。此后多年，阿里美股表现大幅跑输同期腾讯。腾讯通过持续回购注销和分红，不断增厚每股价值；阿里则长期依赖"增长故事"，回购力度和分红频率均显著落后。
2019年回港：破发至今
2019年11月，阿里巴巴回港二次上市，发行价176港元。上市首日收报187.6港元，一度被视作中概股回归的标杆。然而此后股价一路下行，至今仍在112港元附近徘徊，较发行价下跌约36%，较历史高点227港元腰斩。
2019年募资880亿港元：烧向外卖无底洞
2019年回港募资的约880亿港元，被投入本地生活业务，与美团展开惨烈的价格战。行业累计烧钱超1500亿元，最终市场格局未改，阿里只是"保住了市场份额"，没有留下核心硬资产。有投资者算过一笔账：如果当年不打那场外卖战，省下的现金流足以覆盖今天的800亿AI投入。
分红史：吝啬得令人侧目
自成立至今，阿里巴巴仅进行过三次分红：2009年（10.1亿港元）、2010年（约11亿港元），以及2023年（约25亿美元）。2023年的分红被官方称为"有史以来最大手笔"，但对比同期腾讯每年数百亿港元的分红和千亿级回购注销，阿里的股东回报堪称寒酸。
软银清仓：最大股东用脚投票
软银集团从2000年投资2000万美元起步，一度持股34%成为最大股东。经过多年减持，软银于2024年5月基本完成清仓式减持，持股比例降至接近零。最大长期股东的清仓，本身就是对管理层资本配置能力的无声否定。
四、结语
资本动作永远比口号诚实。一家公司是选择发债、回购、分红来增厚每股价值，还是选择增发新股来稀释老股东，直接反映了管理层把谁的利益放在第一位。
腾讯选择回购注销，股本越买越少，每股价值越积越厚。谷歌选择柔性工具，把市场冲击降到最低。而阿里巴巴，在账上躺着数千亿现金的情况下，依然选择最直接、最粗暴的股权稀释方式，向市场伸手要800亿港元——这不是第一次，也大概率不是最后一次。
从B2B上市五年归零，到回港破发至今，从外卖战烧掉上千亿，到AI时代再次伸手，阿里巴巴的历史反复证明一件事：这家公司擅长讲故事、擅长融资、擅长烧钱，唯独不擅长让股东真正赚到钱。
配售公告次日，蔡崇信和吴泳铭象征性地增持了约1.2亿港元。但面对800亿港元的稀释，这点增持不过是杯水车薪的姿态。散户没有资格参与配售，只能被动接受约9.1%的股权摊薄，以及折价发行带来的内在价值损耗。
当一家公司把"向股东融资"当作常规操作，而不是"为股东创造价值"当作首要目标时，投资者需要警惕的，从来不是某一次配售本身，而是这家公司骨子里对股东利益的一贯态度。
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我记的有个大佬说从没有股神在阿里巴巴股票上能挣上钱查理芒格都不行。这个我不大相信啊，大家都操作这支股票，你亏了钱就是对手盘挣钱了。而且不管哪个股票吧，就算最后退市了的股票，原始股东都是赚钱的。
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