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2025年收益率为9.64%，几乎是集思录垫底的收益率了。全年最高收益率18.16%，在9月12日；最大回撤12月12日，-9.89%。
套利贡献收益率2.75%；指数基金类贡献1.3%；转债轮动贡献2.8%；配债股贡献2.7%；
1.股票类：分红2.3%；分账号新股2.3%；股票套利类1.1%；正股下跌亏损-5.61%；
全年股票仓位占比73%，仓位最重策略收益率最低，前几大持仓分别为：古井贡B，迈瑞医疗，百亚股份，茅五，无一例外全年收益率都是负的。选股思路有严重问题，对行业景气度判断和估值把握都是大缺陷。过去几年股票投资收益都不好，让我认知到自己真的是非常平凡的普通投资者。计划中的分账号打新+高股息策略未出现预期效果，核心因素还是择股择时不佳。这个策略未来仓位将大比例调整，年初的重仓牧原是今年涨幅最好的，自己在上涨前夕大比例换仓也是极大的败笔。未来这个策略配置上，更多从下跌空间和标的安全性角度考虑。不过庆幸的是分红+打新抵消了很大程度的正股下跌，否则收益率更加难看。在一个大牛市下高仓位的权益仓位取得这个收益率对我打击不小，虽然一年的涨幅不能说明一切问题，不过也引发我一些思考。在A股正统的价值投资是难以有很好的施展空间的，本质上这个市场也是长期高估的，从国家体制、传统文化、制度设计、投资者结构、金融市场的设立目的等各方面要素来看，缺乏博弈思维参与二级市场会比较吃亏。要么选择高分红低估值的业绩稳定的一些标的结合打新股去参与（如水电，油，煤等一些优质龙头），要么就是用博弈和行业景气度周期思维去参与，或者选择国家政策鼓励方向去参与，机械的去按照美国市场的价值理念参与会非常不适应。
个股逻辑看法：白酒产能出清阶段，难言反转但茅台难跌；迈瑞有梧桐湾湾引起的贸易风险+人民币升值预期汇率损失风险估值合理偏低；百亚目前估值合理看业绩；山鹰人民币升值利好+行业拐点附近+竞争力弱管理层差；
2.套利类贡献绝对收益率不高，不过好在非常稳定，这块资金占用8.6%左右，取得2.75%的正收益（32%左右收益率），我觉得是满意的，后续就作为自己的稳定现金流去坚持；
3.今年的小试牛刀可转债轮动策略收益率非常满意，只有11%的资金去参与，并且是从5月14日才开始操作，到年底取得2.8%的收益率贡献（26%左右的收益率），并且这部分资金我是限定金额参与的，赚取的收益率未进入新的滚动操作，明年计划加大这部分资金配置。目前计划做三个子策略参与，风险主要是目前可转债整体估值处于高位，这点确实需要择机考虑。但是从历史回测数据来看，回撤幅度也不算太高，从风险收益率和回报比来看还是满意的。
4.全年可转债主观交易做得很一般，尝试过的折价转股策略盈亏参半，临期债正股博弈策略盈亏参半，博弈下修贡献部分收益。总体对可转债的理解还是非常肤浅，坚守的信心也不够，主观策略收益率远小于客观策略收益率。很多交易过的可转债后续都涨的非常好。
5.配债策略，有一定规律性，牛市里面可以操作，但是应该遵守纪律。
18-21年赚钱更多属于运气，22-24年亏钱更多凭借实力，25年收益率大失所望也是实力所在，怨不得人。几年下来确实有些仿徨和迷茫。深挖25年的交易记录整理出几点感悟：
A.主观择时和选股不如量化轮动更靠谱；
B.投资记录、投资日记和投资总结是实现复利和迭代的根基；
C.低风险未必低收益，高风险往往负收益；
展望2026年，策略上倾向于更多量化轮动策略，更多低风险仓位配置，更多投资记录、日记和总结；
2025年阅读了56本书，每天坚持运动一万步，希望自己26年继续保持，同时坚持写投资日记，准备自己写一个公众号强迫输出，直面自己。目标收益率10%，站在目前这个位置，市场有点热而不疯，人民币升值大趋势，宏观经济基本面萎靡，政策积极，可转债高估区间，股票两极分化，所以个人对2026年行情保持中性看法。关键是搞清楚个人应该去坚守什么，放弃什么？
套利贡献收益率2.75%；指数基金类贡献1.3%；转债轮动贡献2.8%；配债股贡献2.7%；
1.股票类：分红2.3%；分账号新股2.3%；股票套利类1.1%；正股下跌亏损-5.61%；
全年股票仓位占比73%，仓位最重策略收益率最低，前几大持仓分别为：古井贡B，迈瑞医疗，百亚股份，茅五，无一例外全年收益率都是负的。选股思路有严重问题，对行业景气度判断和估值把握都是大缺陷。过去几年股票投资收益都不好，让我认知到自己真的是非常平凡的普通投资者。计划中的分账号打新+高股息策略未出现预期效果，核心因素还是择股择时不佳。这个策略未来仓位将大比例调整，年初的重仓牧原是今年涨幅最好的，自己在上涨前夕大比例换仓也是极大的败笔。未来这个策略配置上，更多从下跌空间和标的安全性角度考虑。不过庆幸的是分红+打新抵消了很大程度的正股下跌，否则收益率更加难看。在一个大牛市下高仓位的权益仓位取得这个收益率对我打击不小，虽然一年的涨幅不能说明一切问题，不过也引发我一些思考。在A股正统的价值投资是难以有很好的施展空间的，本质上这个市场也是长期高估的，从国家体制、传统文化、制度设计、投资者结构、金融市场的设立目的等各方面要素来看，缺乏博弈思维参与二级市场会比较吃亏。要么选择高分红低估值的业绩稳定的一些标的结合打新股去参与（如水电，油，煤等一些优质龙头），要么就是用博弈和行业景气度周期思维去参与，或者选择国家政策鼓励方向去参与，机械的去按照美国市场的价值理念参与会非常不适应。
个股逻辑看法：白酒产能出清阶段，难言反转但茅台难跌；迈瑞有梧桐湾湾引起的贸易风险+人民币升值预期汇率损失风险估值合理偏低；百亚目前估值合理看业绩；山鹰人民币升值利好+行业拐点附近+竞争力弱管理层差；
2.套利类贡献绝对收益率不高，不过好在非常稳定，这块资金占用8.6%左右，取得2.75%的正收益（32%左右收益率），我觉得是满意的，后续就作为自己的稳定现金流去坚持；
3.今年的小试牛刀可转债轮动策略收益率非常满意，只有11%的资金去参与，并且是从5月14日才开始操作，到年底取得2.8%的收益率贡献（26%左右的收益率），并且这部分资金我是限定金额参与的，赚取的收益率未进入新的滚动操作，明年计划加大这部分资金配置。目前计划做三个子策略参与，风险主要是目前可转债整体估值处于高位，这点确实需要择机考虑。但是从历史回测数据来看，回撤幅度也不算太高，从风险收益率和回报比来看还是满意的。
4.全年可转债主观交易做得很一般，尝试过的折价转股策略盈亏参半，临期债正股博弈策略盈亏参半，博弈下修贡献部分收益。总体对可转债的理解还是非常肤浅，坚守的信心也不够，主观策略收益率远小于客观策略收益率。很多交易过的可转债后续都涨的非常好。
5.配债策略，有一定规律性，牛市里面可以操作，但是应该遵守纪律。
18-21年赚钱更多属于运气，22-24年亏钱更多凭借实力，25年收益率大失所望也是实力所在，怨不得人。几年下来确实有些仿徨和迷茫。深挖25年的交易记录整理出几点感悟：
A.主观择时和选股不如量化轮动更靠谱；
B.投资记录、投资日记和投资总结是实现复利和迭代的根基；
C.低风险未必低收益，高风险往往负收益；
展望2026年，策略上倾向于更多量化轮动策略，更多低风险仓位配置，更多投资记录、日记和总结；
2025年阅读了56本书，每天坚持运动一万步，希望自己26年继续保持，同时坚持写投资日记，准备自己写一个公众号强迫输出，直面自己。目标收益率10%，站在目前这个位置，市场有点热而不疯，人民币升值大趋势，宏观经济基本面萎靡，政策积极，可转债高估区间，股票两极分化，所以个人对2026年行情保持中性看法。关键是搞清楚个人应该去坚守什么，放弃什么？
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本周末持仓数据如下：
本周各对应指数涨幅如下：
本周总结：
1.门票股最大亏损的为人福和龙佰；最大盈利的是华夏银行和国投电力；总体跑赢大盘，没什么说的。卖出的长江电力、华能蒙电和陕煤早了一点点；
2.套利股华安止损卖出，维尔利盈利出局，整体来说逻辑还是太弱了，以后这块少参与；本周建仓了中金三兄弟，整体市场比较高估的状态下，求稳；
3.配债股本质亏损较多，上声电子因为发债临近本周上涨但不及预期，其他的全部亏损，尤其是祥和实业，博士眼镜，爱科走势也弱；海天转债上市盈利2万多，不过因为条件单设置不合理导致少盈利6700多元。下次改良条件单方式。
4.可转债轮动策略整体亏损1.1%，不过可转债等权指数本周亏损1.88%。本周创造0.78%的超额收益率。值得注意的是对于第一天满足强赎的标的往往当天就会杀溢价，所以偶尔还是要手动调整下。轮动账号1收益率-1.74%；轮动账号2收益率-0.46%；轮动账号3收益率-0.97%。
本周各对应指数涨幅如下：
本周总结：
1.门票股最大亏损的为人福和龙佰；最大盈利的是华夏银行和国投电力；总体跑赢大盘，没什么说的。卖出的长江电力、华能蒙电和陕煤早了一点点；
2.套利股华安止损卖出，维尔利盈利出局，整体来说逻辑还是太弱了，以后这块少参与；本周建仓了中金三兄弟，整体市场比较高估的状态下，求稳；
3.配债股本质亏损较多，上声电子因为发债临近本周上涨但不及预期，其他的全部亏损，尤其是祥和实业，博士眼镜，爱科走势也弱；海天转债上市盈利2万多，不过因为条件单设置不合理导致少盈利6700多元。下次改良条件单方式。
4.可转债轮动策略整体亏损1.1%，不过可转债等权指数本周亏损1.88%。本周创造0.78%的超额收益率。值得注意的是对于第一天满足强赎的标的往往当天就会杀溢价，所以偶尔还是要手动调整下。轮动账号1收益率-1.74%；轮动账号2收益率-0.46%；轮动账号3收益率-0.97%。
2
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
0.28% 7.08% 91.68% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
3月13日：可转债等权：-1.26% ，沪深300：-0.39%
账户：-0.33%
当前净值6.82%，最大回撤2.56%，本次回撤1.16%；
当前仓位：91.68%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.18%），主力净流出774.1亿，上涨1502家，下跌3828家。上证指数-0.82%，深证-0.65%，科创综指-1.44%，创业板-0.22%，北证50指数-1.03%。板块主要是化肥农药、酒类、电信、建筑、发电设备、惊喜幻弓、银行、医疗保健、家用电器等上涨，互联网指数、化纤、基本金属、贵金属、软件、航天军工、石油天然气、文化传媒、能源设备、汽车零部件、电力等下跌。
转债价格中位数138.68，溢价中位数29.43%；成交额735.43亿元，换手率14.42%。连续两天迅速杀估值；
集思录A股温度53.37度，可转债温度88.62度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.5%以上。
今日操作：
配债类买入四方科技和爱科科技；
早盘清仓华安证券（弱逻辑，这次总亏损2%左右出局）；清仓维尔利（盈利1%出局）；
早盘挂单海天转债条件单回落卖出。结果没想到的是直接低开一路向下。后续看到的时候已经跌到142元左右。理性分析决策后还是142-142.5清仓了，依然高估。这轮海天转债上市因为条件单设置的问题，少盈利7000元左右，损失巨大。下次的改良方式就是对于整体高估的新债，直接按照时间条件单设置为2:57分成交算了。如果有希望上冲160元的再设置回落卖出条件单。
轮动账户1卖出瑞丰（150以上卖出），京源，买入永东转2，晓鸣。京源再次轮入轮出亏损。
轮动账户2卖出丽岛（条件单卖在144.5以上），蓝天，东亚，双箭，买入山石，晓鸣，镇洋，新港。
轮动账号3无交易。
轮动账号1和2按照模型应该轮入中陆和瑞丰，我看了下中陆即将满足强赎条件，特意人工避开。
0.28% 7.08% 91.68% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
3月13日：可转债等权：-1.26% ，沪深300：-0.39%
账户：-0.33%
当前净值6.82%，最大回撤2.56%，本次回撤1.16%；
当前仓位：91.68%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.18%），主力净流出774.1亿，上涨1502家，下跌3828家。上证指数-0.82%，深证-0.65%，科创综指-1.44%，创业板-0.22%，北证50指数-1.03%。板块主要是化肥农药、酒类、电信、建筑、发电设备、惊喜幻弓、银行、医疗保健、家用电器等上涨，互联网指数、化纤、基本金属、贵金属、软件、航天军工、石油天然气、文化传媒、能源设备、汽车零部件、电力等下跌。
转债价格中位数138.68，溢价中位数29.43%；成交额735.43亿元，换手率14.42%。连续两天迅速杀估值；
集思录A股温度53.37度，可转债温度88.62度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数0.5%以上。
今日操作：
配债类买入四方科技和爱科科技；
早盘清仓华安证券（弱逻辑，这次总亏损2%左右出局）；清仓维尔利（盈利1%出局）；
早盘挂单海天转债条件单回落卖出。结果没想到的是直接低开一路向下。后续看到的时候已经跌到142元左右。理性分析决策后还是142-142.5清仓了，依然高估。这轮海天转债上市因为条件单设置的问题，少盈利7000元左右，损失巨大。下次的改良方式就是对于整体高估的新债，直接按照时间条件单设置为2:57分成交算了。如果有希望上冲160元的再设置回落卖出条件单。
轮动账户1卖出瑞丰（150以上卖出），京源，买入永东转2，晓鸣。京源再次轮入轮出亏损。
轮动账户2卖出丽岛（条件单卖在144.5以上），蓝天，东亚，双箭，买入山石，晓鸣，镇洋，新港。
轮动账号3无交易。
轮动账号1和2按照模型应该轮入中陆和瑞丰，我看了下中陆即将满足强赎条件，特意人工避开。
2
@追梦者雷
3月12日：可转债等权：-1.45% ，沪深300：+-0.36%账户：-0.08%（受益于持仓的海天转债上市）当前净值7.17%，最大回撤2.56%，本次回撤0.81%；当前仓位：90.57%。中证全指成交额2.41亿（换手率2.17%），主力净流出720.35亿，上涨1494家，下跌3893家。上证指数-0.1%，深证-0.63%，科创综指-1.01%，创业板-0.96%，北证50指数-1....我猜想可能是跌的太快导致滑点太大，超过了委托单没成交
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3月12日：可转债等权：-1.45% ，沪深300：+-0.36%
账户：-0.08%（受益于持仓的海天转债上市）
当前净值7.17%，最大回撤2.56%，本次回撤0.81%；
当前仓位：90.57%。
中证全指成交额2.41亿（换手率2.17%），主力净流出720.35亿，上涨1494家，下跌3893家。上证指数-0.1%，深证-0.63%，科创综指-1.01%，创业板-0.96%，北证50指数-1.12%。板块主要是煤炭、发电设备、燃气、化纤、电力、石油天然气、港口、银行、等上涨，工程机械、航天军工、软饮料、重型机械、能源设备、电子元器件、休闲、文化传媒、贵金属、汽车零部件等下跌。
转债价格中位数139.677，溢价中位数31.3%；成交额632.55亿元，换手率12.35%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度90.4度。转债今天跌幅不小，估值迅速回归，这样反而更放心些。
转债轮动账号2和3跑赢可转债等权指数0.7%，轮动账号1跟上。
今日操作：
按照纪律继续卖出一个单位华安证券；
申购160644一个单位。
卖出部分海天转债；不知道为什么每次设置的新上市可转债回落卖出条件单，大部分都没成交，各位集友给点建议？如今天海天转债设置的是150元以上，回落0.5%买三价卖出，结果基本都在2点57分52秒挂单156.066，结果基本都没有成交，自己要撤单再挂单卖出，亏大了，哎。
转债主观账号卖出部分华安证券；
轮动账户1卖出中陆，买入瑞丰（昨天轮入的京源果然又亏钱了，中陆开始强赎计数）。
轮动账户2卖出起帆，龙星，漱玉，买入万讯，易瑞，永东2。
轮动账号3卖出瑞丰（条件单卖出，早上卖在高位），买入晓鸣。
伊朗战争再思考：
这轮战争走到现在，变量确实是越来越多了，每次战争一旦发起，他的进程往往并不是由人的意志可以控制。站在伊朗的历史角度去看，国恨家仇难回归理性，何况从他们经济利益角度看反正过去几十年被制裁，自己的石油只能打折卖给东方大国，霍尔木兹海峡对他来说基本积极意义不大，不如封闭促进油价上升，虽然被制裁还是卖给东方大国，不过明显自己利益上更划算。首领的牺牲也意味着温和派和激进派的平衡被打破，对各地方武装的统治力变弱，如果演变成权利各自做决策，只怕将来伊朗想回到谈判桌上来也会身不由己，各地方武装将类似于红海武装；另外如果水雷布局以后要清除也绝非一朝一夕可以处理。持续的抗打击能力可以达到他的战略目的：成为什叶派无可争议的盟主；战后解决制裁可能性；分化逊尼派阵营和重塑中东格局；但是现实困难让其难以坚持6个月以上；
关于未来确实是很难看清楚的，只能边走边看边思考，切忌不能想当然。。
账户：-0.08%（受益于持仓的海天转债上市）
当前净值7.17%，最大回撤2.56%，本次回撤0.81%；
当前仓位：90.57%。
中证全指成交额2.41亿（换手率2.17%），主力净流出720.35亿，上涨1494家，下跌3893家。上证指数-0.1%，深证-0.63%，科创综指-1.01%，创业板-0.96%，北证50指数-1.12%。板块主要是煤炭、发电设备、燃气、化纤、电力、石油天然气、港口、银行、等上涨，工程机械、航天军工、软饮料、重型机械、能源设备、电子元器件、休闲、文化传媒、贵金属、汽车零部件等下跌。
转债价格中位数139.677，溢价中位数31.3%；成交额632.55亿元，换手率12.35%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度90.4度。转债今天跌幅不小，估值迅速回归，这样反而更放心些。
转债轮动账号2和3跑赢可转债等权指数0.7%，轮动账号1跟上。
今日操作：
按照纪律继续卖出一个单位华安证券；
申购160644一个单位。
卖出部分海天转债；不知道为什么每次设置的新上市可转债回落卖出条件单，大部分都没成交，各位集友给点建议？如今天海天转债设置的是150元以上，回落0.5%买三价卖出，结果基本都在2点57分52秒挂单156.066，结果基本都没有成交，自己要撤单再挂单卖出，亏大了，哎。
转债主观账号卖出部分华安证券；
轮动账户1卖出中陆，买入瑞丰（昨天轮入的京源果然又亏钱了，中陆开始强赎计数）。
轮动账户2卖出起帆，龙星，漱玉，买入万讯，易瑞，永东2。
轮动账号3卖出瑞丰（条件单卖出，早上卖在高位），买入晓鸣。
伊朗战争再思考：
这轮战争走到现在，变量确实是越来越多了，每次战争一旦发起，他的进程往往并不是由人的意志可以控制。站在伊朗的历史角度去看，国恨家仇难回归理性，何况从他们经济利益角度看反正过去几十年被制裁，自己的石油只能打折卖给东方大国，霍尔木兹海峡对他来说基本积极意义不大，不如封闭促进油价上升，虽然被制裁还是卖给东方大国，不过明显自己利益上更划算。首领的牺牲也意味着温和派和激进派的平衡被打破，对各地方武装的统治力变弱，如果演变成权利各自做决策，只怕将来伊朗想回到谈判桌上来也会身不由己，各地方武装将类似于红海武装；另外如果水雷布局以后要清除也绝非一朝一夕可以处理。持续的抗打击能力可以达到他的战略目的：成为什叶派无可争议的盟主；战后解决制裁可能性；分化逊尼派阵营和重塑中东格局；但是现实困难让其难以坚持6个月以上；
关于未来确实是很难看清楚的，只能边走边看边思考，切忌不能想当然。。
2
3月11日：可转债等权：+0.05% ，沪深300：+0.64%
账户：+0.13%
当前净值7.26%，最大回撤2.56%，本次回撤0.72%；
当前仓位：90.87%。
中证全指成交额2.48亿（换手率2.06%），主力净流出325.2亿，上涨2060家，下跌3284家。上证指数+0.25%，深证+0.78%，科创综指-0.98%，创业板+1.31%，北证50指数+0.41%。板块主要是石油化工、化纤、煤炭、精细化工、化工原料、电力、化肥农药、汽车、石油天然气等上涨，航天军工、能源设备、重型机械、半导体、文化传媒、软件等下跌。
转债价格中位数141.579，溢价中位数32.16%；成交额667.67亿元，换手率13.35%。
集思录A股温度54.21度，可转债温度92.59度。
转债轮动账号1和2小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
按照纪律卖出2/3华安证券（确实是一厢情愿了，临期债正股博弈策略胜率太低了，维尔利还被套），买入信达证券一个单位；
申购160644一个单位；之前买的164906跟踪的同一个指数，如果是买入160644的话今天切换成164906可能就是非常好的操作。
转债主观账号卖出华安证券，申购160644；
轮动账户1卖出优彩，买入京源（查了下京源，历史上几次轮入轮出，每次都亏钱，为什么呢？今天还是执行纪律买入）。
轮动账户2卖出瑞丰，买入起帆。
轮动账号3卖出中陆，买入瑞丰。
今天读《财富自由之路》的一段话很有感触：
抱怨只是纠结于对错，并不解决问题。抱怨最大的坏处在于它不解决任何问题。他只是你向别人展示自己的无能（不能改变可以改变的）和无奈（不能接受不能改变的）。
自我察觉下发现自己什么时候也貌似变成了让自己讨厌的样子，未来一段时间一定下决心自我复盘并改变这个不良习惯。
账户：+0.13%
当前净值7.26%，最大回撤2.56%，本次回撤0.72%；
当前仓位：90.87%。
中证全指成交额2.48亿（换手率2.06%），主力净流出325.2亿，上涨2060家，下跌3284家。上证指数+0.25%，深证+0.78%，科创综指-0.98%，创业板+1.31%，北证50指数+0.41%。板块主要是石油化工、化纤、煤炭、精细化工、化工原料、电力、化肥农药、汽车、石油天然气等上涨，航天军工、能源设备、重型机械、半导体、文化传媒、软件等下跌。
转债价格中位数141.579，溢价中位数32.16%；成交额667.67亿元，换手率13.35%。
集思录A股温度54.21度，可转债温度92.59度。
转债轮动账号1和2小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
按照纪律卖出2/3华安证券（确实是一厢情愿了，临期债正股博弈策略胜率太低了，维尔利还被套），买入信达证券一个单位；
申购160644一个单位；之前买的164906跟踪的同一个指数，如果是买入160644的话今天切换成164906可能就是非常好的操作。
转债主观账号卖出华安证券，申购160644；
轮动账户1卖出优彩，买入京源（查了下京源，历史上几次轮入轮出，每次都亏钱，为什么呢？今天还是执行纪律买入）。
轮动账户2卖出瑞丰，买入起帆。
轮动账号3卖出中陆，买入瑞丰。
今天读《财富自由之路》的一段话很有感触：
抱怨只是纠结于对错，并不解决问题。抱怨最大的坏处在于它不解决任何问题。他只是你向别人展示自己的无能（不能改变可以改变的）和无奈（不能接受不能改变的）。
自我察觉下发现自己什么时候也貌似变成了让自己讨厌的样子，未来一段时间一定下决心自我复盘并改变这个不良习惯。
3
3月9日：可转债等权：+1.22% ，沪深300：+1.28%
账户：+1.15%
当前净值7.12%，最大回撤2.56%，本次回撤0.85%；
当前仓位：92.19%。
中证全指成交额2.37亿（换手率1.97%），主力净流入29.3亿，上涨4536家，下跌850家。上证指数+0.65%，深证+2.04%，科创综指+3.02%，创业板+3.04%，北证50指数+1.94%。板块主要是工程机械、通信设备、电子元器件、半导体、生物科技、制药、汽车零部件、建材等上涨，石油天然气、能源设备、煤炭、燃气、石油化工、化肥农药、钢铁等下跌。
转债价格中位数141.848，溢价中位数31.77%；成交额657.34亿元，换手率13.12%。
集思录A股温度53.02度，可转债温度92.86度。
转债轮动账号1和3小幅跑输可转债等权指数。
今日操作：
开盘卖出5W华能蒙电，买入四方科技（当天涨2.11%）；
卖出5W陕煤和部分四方科技，买入东兴证券；
卖出5W长江电力；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1无交易。
轮动账户2卖出易瑞，万讯，上声，买入蓝天，漱玉，龙星。
轮动账号3卖出晓鸣，买入丰山。
回头去看昨天早盘油价冲高到120元左右附近是卖出石油和煤炭类股票的最佳机会，也是买入配债股和科创板或创业板高弹性资产的最佳机会。
其实可以用自己的元认知去感知自己的情绪，当市场大跌，自己感觉到恐慌或者压抑的时候，往往也是恐慌指数较高的时刻，也就是反向资产变盘的时刻。当一个东西演绎到极致，往往酝酿反向运动的方向和机会。反者道之动。
这次的几个可转债轮动账号还是给了我些感触。之前因为130轮动选不到合适的可转债放弃了，从年初到现在的模拟盘收益率大概6.5%。中途因为无债可轮导致基本空仓，昨天早盘跌到最狠的时候可以选出7只可转债。但是回头看这个模拟盘收益率并不低，并且回撤最小，曲线最稳。
很多时候市场高估的时候，短期看起来很傻的做法恰恰是长期看起来有效的做法。
因此后续可转债向上继续大涨个人考虑把其中一个轮动账号严格执行130轮动策略，算是给自己总账号降低风险系数。
账户：+1.15%
当前净值7.12%，最大回撤2.56%，本次回撤0.85%；
当前仓位：92.19%。
中证全指成交额2.37亿（换手率1.97%），主力净流入29.3亿，上涨4536家，下跌850家。上证指数+0.65%，深证+2.04%，科创综指+3.02%，创业板+3.04%，北证50指数+1.94%。板块主要是工程机械、通信设备、电子元器件、半导体、生物科技、制药、汽车零部件、建材等上涨，石油天然气、能源设备、煤炭、燃气、石油化工、化肥农药、钢铁等下跌。
转债价格中位数141.848，溢价中位数31.77%；成交额657.34亿元，换手率13.12%。
集思录A股温度53.02度，可转债温度92.86度。
转债轮动账号1和3小幅跑输可转债等权指数。
今日操作：
开盘卖出5W华能蒙电，买入四方科技（当天涨2.11%）；
卖出5W陕煤和部分四方科技，买入东兴证券；
卖出5W长江电力；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1无交易。
轮动账户2卖出易瑞，万讯，上声，买入蓝天，漱玉，龙星。
轮动账号3卖出晓鸣，买入丰山。
回头去看昨天早盘油价冲高到120元左右附近是卖出石油和煤炭类股票的最佳机会，也是买入配债股和科创板或创业板高弹性资产的最佳机会。
其实可以用自己的元认知去感知自己的情绪，当市场大跌，自己感觉到恐慌或者压抑的时候，往往也是恐慌指数较高的时刻，也就是反向资产变盘的时刻。当一个东西演绎到极致，往往酝酿反向运动的方向和机会。反者道之动。
这次的几个可转债轮动账号还是给了我些感触。之前因为130轮动选不到合适的可转债放弃了，从年初到现在的模拟盘收益率大概6.5%。中途因为无债可轮导致基本空仓，昨天早盘跌到最狠的时候可以选出7只可转债。但是回头看这个模拟盘收益率并不低，并且回撤最小，曲线最稳。
很多时候市场高估的时候，短期看起来很傻的做法恰恰是长期看起来有效的做法。
因此后续可转债向上继续大涨个人考虑把其中一个轮动账号严格执行130轮动策略，算是给自己总账号降低风险系数。
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《监守自盗》（*Inside Job*，2010，奥斯卡最佳纪录片）最核心的结论是：2008年全球金融危机不是天灾，而是一场由金融资本、政治权力、学术精英“铁三角”共谋的系统性“监守自盗”。它用大量采访与证据，把危机的根源、机制与后果讲透，对投资、监管与个人风险认知都有极强警示。
- 去监管化是制度土壤：从里根到小布什，持续放松金融管制、废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》、放任衍生品野蛮生长，为高杠杆与道德风险大开绿灯。
- 华尔街贪婪是直接推手：投行将次贷打包成CDO等复杂衍生品，用高杠杆放大收益；明知底层资产有毒，仍卖给全球投资者，自己却做空牟利。
- 政商学“铁三角”共谋：
- 监管被俘获：监管官员与华尔街高管通过“旋转门”频繁互换，监管沦为摆设。
- 学术被收买：顶尖经济学家为金融机构站台、出具虚假研究，为泡沫提供“学术合法性”。
- 评级机构失职：穆迪、标普为收费给垃圾债券AAA评级，彻底丧失中立性。
- 代价全民承担，肇事者全身而退：危机造成数万亿美元损失、千万人失业、全球衰退；但华尔街高管拿巨额奖金、无人入狱，政府用纳税人钱救市，形成“利润私有化、风险社会化”的不公。
- 复杂金融衍生品成为信息不对称的收割工具，用专业壁垒掩盖风险、掠夺大众财富。
- 市场狂热时，“只涨不跌”的集体幻觉会压制理性，人人参与泡沫、无人质疑。
- 金融的本质是风险与信用，脱离监管与道德约束，必然引发系统性崩溃。
- 危机后缺乏追责与制度改革，同类风险仍在积累，危机只是被延后而非解决。
- 拒绝非理性繁荣：当市场出现“永远涨”的神话时，往往是泡沫顶点，理性与风控比收益更重要。
- 关注系统性风险：宏观政策、监管环境、行业杠杆率，都是判断市场安全的关键信号。
- 认清利益分配逻辑：金融市场的收益与风险往往不对等，保护自己的本金永远是第一位。
一、核心观点：危机是“人祸”，不是意外
影片开篇以冰岛破产切入，层层拆解美国次贷危机到全球金融海啸的完整链条，直指：- 去监管化是制度土壤：从里根到小布什，持续放松金融管制、废除《格拉斯-斯蒂格尔法案》、放任衍生品野蛮生长，为高杠杆与道德风险大开绿灯。
- 华尔街贪婪是直接推手：投行将次贷打包成CDO等复杂衍生品，用高杠杆放大收益；明知底层资产有毒，仍卖给全球投资者，自己却做空牟利。
- 政商学“铁三角”共谋：
- 监管被俘获：监管官员与华尔街高管通过“旋转门”频繁互换，监管沦为摆设。
- 学术被收买：顶尖经济学家为金融机构站台、出具虚假研究，为泡沫提供“学术合法性”。
- 评级机构失职：穆迪、标普为收费给垃圾债券AAA评级，彻底丧失中立性。
- 代价全民承担，肇事者全身而退：危机造成数万亿美元损失、千万人失业、全球衰退；但华尔街高管拿巨额奖金、无人入狱，政府用纳税人钱救市，形成“利润私有化、风险社会化”的不公。
二、影片揭示的深层道理
1. 金融体系的系统性腐败与道德崩坏
- 当监管、资本、学术形成利益共同体，“看守者”变成“盗窃者”，公平与稳定被彻底牺牲。- 复杂金融衍生品成为信息不对称的收割工具，用专业壁垒掩盖风险、掠夺大众财富。
2. 人性贪婪在错误激励下的必然失控
- 短期业绩、高额奖金、零问责的激励机制，让从业者罔顾长期风险与社会责任，集体走向道德沦丧。- 市场狂热时，“只涨不跌”的集体幻觉会压制理性，人人参与泡沫、无人质疑。
3. 自由市场不是万能的，监管是底线
- 完全放任的自由市场会走向垄断与掠夺，必须有独立、强硬的监管守住底线。- 金融的本质是风险与信用，脱离监管与道德约束，必然引发系统性崩溃。
4. 全球化下的风险传导与责任缺位
- 美国金融体系的腐败，通过全球化链条传导至全球，没有国家能独善其身。- 危机后缺乏追责与制度改革，同类风险仍在积累，危机只是被延后而非解决。
三、对普通人与投资者的启示
- 警惕“专家背书”与复杂产品：看不懂的金融产品坚决不碰，对权威观点保持独立思考。- 拒绝非理性繁荣：当市场出现“永远涨”的神话时，往往是泡沫顶点，理性与风控比收益更重要。
- 关注系统性风险：宏观政策、监管环境、行业杠杆率，都是判断市场安全的关键信号。
- 认清利益分配逻辑：金融市场的收益与风险往往不对等，保护自己的本金永远是第一位。
四、一句话总结
《监守自盗》告诉我们：金融危机是制度失灵、权力寻租与人性贪婪共同酿造的人祸；没有有效的监管与问责，自由市场只会变成少数人的掠夺场，代价由全社会承担。
1
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3月9日：可转债等权：-0.43% ，沪深300：-0.97%
账户：-0.63%
当前净值5.89%，最大回撤2.56%，本次回撤2.09%；
当前仓位：92.53%。
中证全指成交额2.62亿（换手率2.28%），主力净流出622.25亿，上涨1423家，下跌3964家。上证指数-0.67%，深证-0.74%，科创综指-1.41%，创业板-0.64%，北证50指数-2.32%。板块主要是石油天然气、煤炭、电力电网、电脑硬件、软件、电信等上涨，海运、石油化工、工程机械、通信设备、航空、日用化工化纤、汽车零部件、保险、券商、地产等下跌。
转债价格中位数140.435，溢价中位数31.4%；成交额771.46亿元，换手率15.35%。
集思录A股温度53.61度，可转债温度90.72度。
转债轮动账号勉强跟上可转债等权指数。
今日操作：
套利类卖出162411；
加仓小仓的四方科技；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出京源；买入优彩。
轮动账户2卖出山石，惠云，买入万讯，易瑞。
轮动账号3卖出丰山，买入聚合。
账户：-0.63%
当前净值5.89%，最大回撤2.56%，本次回撤2.09%；
当前仓位：92.53%。
中证全指成交额2.62亿（换手率2.28%），主力净流出622.25亿，上涨1423家，下跌3964家。上证指数-0.67%，深证-0.74%，科创综指-1.41%，创业板-0.64%，北证50指数-2.32%。板块主要是石油天然气、煤炭、电力电网、电脑硬件、软件、电信等上涨，海运、石油化工、工程机械、通信设备、航空、日用化工化纤、汽车零部件、保险、券商、地产等下跌。
转债价格中位数140.435，溢价中位数31.4%；成交额771.46亿元，换手率15.35%。
集思录A股温度53.61度，可转债温度90.72度。
转债轮动账号勉强跟上可转债等权指数。
今日操作：
套利类卖出162411；
加仓小仓的四方科技；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出京源；买入优彩。
轮动账户2卖出山石，惠云，买入万讯，易瑞。
轮动账号3卖出丰山，买入聚合。
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周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
本周持仓情况：
本周最大亏损来自祥和实业和上声电子，配债股策略尤其是公告后的配债股大跌，导致亏损较大。其中祥和实业的亏损失真，整体配债股策略真实亏损额度大概为5%左右。个人计划策略前置，后续配债股策略更加偏向于未到最后阶段的正股选择。
股票整体盈利，受益于海油，长电，煤炭，银行类防守仓位的表现。股票中表现最差的为龙佰集团，之前的盈利基本没了。目前的局势很难看清楚，对于投资者来说做好极端情况的准备，提前为各种可能性做好预案，这才是长期之道。例如短期油价必然巨幅波动，而油价上涨的结果是海油、煤炭、电力类资产受益，可以到这些板块中寻找基本面有支撑的低估标的做布局，这样就算后续油价不及预期或者冲突迅速终止，损失有限；同样可以选择一些超跌的新能源材料行业的标的做对冲，如碳酸锂等部分标的。总之投资确实是一个面对不确定性的过程，事前做好预案，事中做好应对，事后做好复盘，这才能在一次次黑天鹅中让自己增加经验值，并获得认知成长、迭代。
可转债轮动整体跑赢转债等权超过1%；亏损1%左右。目前的转债确实整体是显著高估的，我个人更希望他能估值往下慢慢回归，通过不断轮动获得的阿尔法去对冲高估的负贝塔。今年的转债整体就是大涨的时候往往跟不上，而大跌的时候往往会获得超额收益，希望自己慢慢去完善策略，相信策略，执行策略。
本周操作上表现是不及格的，最大的问题是事前对事态重视度不够，过程中更多是动物本能在发挥交易作用。人类经过亿万年的进化，我们的大脑实际上是主观的、偏见的、冲动的、随意的、感性的、缺乏逻辑的。我们是大脑的主人，而非被大脑控制。这个过程需要我们的心智不断去成长，同时通过一次次的反馈和修正去缓慢调整自己的条件发射，形成逻辑严密的科学应对。这个世界99%的人几乎都不可能做到。要做到这个过程离不开积累，更离不开复盘，需要大量的思考。然后大部分人连最基本的察觉都不曾有过，也就是不知道自己不知道的状态。我自己何尝不是如此。这个礼拜的部分交易充分的反应了我自己的动物本能，本质上我就是自己的大脑的奴隶。例如中国海油周一涨停就卖出，例如周二卖出利群转债立马追如本川智能，周三本川智能尚未回本（差1%）立刻清仓。这三本交易很好的反应了投资新手的常犯错误和大脑的感性随意交易。
芒格说做任何事情反过来想，反过来想。
周一涨停卖出的冲动本质就是涨高了卖掉，而不是基于油价可能走势，冲突持续时间，市场反应和预期差等综合性的理性分析，他只是一个念头，一个随意的念头。
周二卖掉利群转债追入本川智能同样是本能，因为1-2月的配债股套利策略异常成功，因此觉得本川智能跌幅不小，含权不低，冲进去吧，一定可以赚钱，因此不犹豫买进去了。没有考虑策略有阶段性的有效性，目前事件突发的影响，加仓时机和止损情况等；
所以人其实要战胜的更多是自己的非理性面，这个过程艰难而漫长。
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
本周持仓情况：
本周最大亏损来自祥和实业和上声电子，配债股策略尤其是公告后的配债股大跌，导致亏损较大。其中祥和实业的亏损失真，整体配债股策略真实亏损额度大概为5%左右。个人计划策略前置，后续配债股策略更加偏向于未到最后阶段的正股选择。
股票整体盈利，受益于海油，长电，煤炭，银行类防守仓位的表现。股票中表现最差的为龙佰集团，之前的盈利基本没了。目前的局势很难看清楚，对于投资者来说做好极端情况的准备，提前为各种可能性做好预案，这才是长期之道。例如短期油价必然巨幅波动，而油价上涨的结果是海油、煤炭、电力类资产受益，可以到这些板块中寻找基本面有支撑的低估标的做布局，这样就算后续油价不及预期或者冲突迅速终止，损失有限；同样可以选择一些超跌的新能源材料行业的标的做对冲，如碳酸锂等部分标的。总之投资确实是一个面对不确定性的过程，事前做好预案，事中做好应对，事后做好复盘，这才能在一次次黑天鹅中让自己增加经验值，并获得认知成长、迭代。
可转债轮动整体跑赢转债等权超过1%；亏损1%左右。目前的转债确实整体是显著高估的，我个人更希望他能估值往下慢慢回归，通过不断轮动获得的阿尔法去对冲高估的负贝塔。今年的转债整体就是大涨的时候往往跟不上，而大跌的时候往往会获得超额收益，希望自己慢慢去完善策略，相信策略，执行策略。
本周操作上表现是不及格的，最大的问题是事前对事态重视度不够，过程中更多是动物本能在发挥交易作用。人类经过亿万年的进化，我们的大脑实际上是主观的、偏见的、冲动的、随意的、感性的、缺乏逻辑的。我们是大脑的主人，而非被大脑控制。这个过程需要我们的心智不断去成长，同时通过一次次的反馈和修正去缓慢调整自己的条件发射，形成逻辑严密的科学应对。这个世界99%的人几乎都不可能做到。要做到这个过程离不开积累，更离不开复盘，需要大量的思考。然后大部分人连最基本的察觉都不曾有过，也就是不知道自己不知道的状态。我自己何尝不是如此。这个礼拜的部分交易充分的反应了我自己的动物本能，本质上我就是自己的大脑的奴隶。例如中国海油周一涨停就卖出，例如周二卖出利群转债立马追如本川智能，周三本川智能尚未回本（差1%）立刻清仓。这三本交易很好的反应了投资新手的常犯错误和大脑的感性随意交易。
芒格说做任何事情反过来想，反过来想。
周一涨停卖出的冲动本质就是涨高了卖掉，而不是基于油价可能走势，冲突持续时间，市场反应和预期差等综合性的理性分析，他只是一个念头，一个随意的念头。
周二卖掉利群转债追入本川智能同样是本能，因为1-2月的配债股套利策略异常成功，因此觉得本川智能跌幅不小，含权不低，冲进去吧，一定可以赚钱，因此不犹豫买进去了。没有考虑策略有阶段性的有效性，目前事件突发的影响，加仓时机和止损情况等；
所以人其实要战胜的更多是自己的非理性面，这个过程艰难而漫长。
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周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
虽然进入市场多年，从来没有好好总结过这种突发事件的影响和市场反应，以及自己的操作本能。
这次总结发现自己应对基本都是动物本能，狗屎一样
不知道为什么自己EXCEL表格统计的结果和同花顺的收益率数据有误差。。。
3月6日：可转债等权：+0.39% ，沪深300：+0.22%
账户：+0.6%
当前净值6.53%，最大回撤2.56%，本次回撤1.45%；
当前仓位：92.44%。
中证全指成交额2.17亿（换手率1.92%），主力净流出78.03亿，上涨4260家，下跌1154家。上证指数+0.38%，深证+0.59%，科创综指+0.87%，创业板+0.38%，北证50指数+0.01%。板块主要是农业、食品、化肥农药、石油化工、制药、生物科技、环保、医疗保健、软件等上涨，石油天然气、能源设备、燃气、基本金属、古金属、海运、煤炭、电子元器件等下跌。
转债价格中位数141.065，溢价中位数31.51%；成交额670.72亿元，换手率13.3%。
集思录A股温度52.71度，可转债温度91.77度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数0.5%左右。
今日操作：
套利类卖出162411；
164906做T降低成本0.8%；卖出1/3维尔利买入上声电子；加仓小仓的华安证券，下周二时间窗口决定去留；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出优彩，晓鸣；买入京源，恒锋。
轮动账户2卖出晓鸣，万讯，易瑞，买入山石，丽岛，惠云。
轮动账号3卖出瑞丰，买入易瑞。
-1.45% 6.81% 92.44% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
虽然进入市场多年，从来没有好好总结过这种突发事件的影响和市场反应，以及自己的操作本能。
这次总结发现自己应对基本都是动物本能，狗屎一样
不知道为什么自己EXCEL表格统计的结果和同花顺的收益率数据有误差。。。
3月6日：可转债等权：+0.39% ，沪深300：+0.22%
账户：+0.6%
当前净值6.53%，最大回撤2.56%，本次回撤1.45%；
当前仓位：92.44%。
中证全指成交额2.17亿（换手率1.92%），主力净流出78.03亿，上涨4260家，下跌1154家。上证指数+0.38%，深证+0.59%，科创综指+0.87%，创业板+0.38%，北证50指数+0.01%。板块主要是农业、食品、化肥农药、石油化工、制药、生物科技、环保、医疗保健、软件等上涨，石油天然气、能源设备、燃气、基本金属、古金属、海运、煤炭、电子元器件等下跌。
转债价格中位数141.065，溢价中位数31.51%；成交额670.72亿元，换手率13.3%。
集思录A股温度52.71度，可转债温度91.77度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数0.5%左右。
今日操作：
套利类卖出162411；
164906做T降低成本0.8%；卖出1/3维尔利买入上声电子；加仓小仓的华安证券，下周二时间窗口决定去留；
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出优彩，晓鸣；买入京源，恒锋。
轮动账户2卖出晓鸣，万讯，易瑞，买入山石，丽岛，惠云。
轮动账号3卖出瑞丰，买入易瑞。
2
3月5日：可转债等权：+0.02% ，沪深300：+0.98%
账户：+0.59%
当前净值5.84%，最大回撤2.56%，本次回撤2.14%；
当前仓位：90.76%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.03%），主力净流入56.54亿，上涨4079家，下跌1306家。上证指数+0.64%，深证+1.23%，科创综指+1.78%，创业板+1.66%，北证50指数+1.12%。板块主要是发电设备、电工电网、石油化工、机械、互联网、电子元器件、半导体、造纸等上涨，农业、石油天然气、贵金属、海运、食品、煤炭、化肥农药等下跌。
转债价格中位数140.089，溢价中位数32.24%；成交额730.48亿元，换手率14.42%。
集思录A股温度52.11度，可转债温度90.81度。
转债轮动账号均小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类涨拉红卖出162411；
卖出本川智能（微亏，投资不是为了解套，太菜），盈利卖出昨天加仓的金杨和小部分博士眼镜；
华安继续持有看底牌；维尔利继续持有；今天卖出的资金做逆回购。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出盛航；买入万讯。
轮动账户2卖出镇洋，买入上声。
轮动账号3卖出皖天，买入瑞丰。
我们身在何方？
总体来看，现在的市场确实是高估的状态，指数层面很难找到便宜货了。个股永远有，但是前提是具备选股的能力。当然低估也未必一定涨，高估也未必一定跌，小溪的水位不代表水的流向。只能说从长期角度来看高估大概率会下跌，低估大概率会上涨，我们需要这种理性意识去提醒自己。。。
账户：+0.59%
当前净值5.84%，最大回撤2.56%，本次回撤2.14%；
当前仓位：90.76%。
中证全指成交额2.37亿（换手率2.03%），主力净流入56.54亿，上涨4079家，下跌1306家。上证指数+0.64%，深证+1.23%，科创综指+1.78%，创业板+1.66%，北证50指数+1.12%。板块主要是发电设备、电工电网、石油化工、机械、互联网、电子元器件、半导体、造纸等上涨，农业、石油天然气、贵金属、海运、食品、煤炭、化肥农药等下跌。
转债价格中位数140.089，溢价中位数32.24%；成交额730.48亿元，换手率14.42%。
集思录A股温度52.11度，可转债温度90.81度。
转债轮动账号均小幅跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类涨拉红卖出162411；
卖出本川智能（微亏，投资不是为了解套，太菜），盈利卖出昨天加仓的金杨和小部分博士眼镜；
华安继续持有看底牌；维尔利继续持有；今天卖出的资金做逆回购。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出盛航；买入万讯。
轮动账户2卖出镇洋，买入上声。
轮动账号3卖出皖天，买入瑞丰。
我们身在何方？
总体来看，现在的市场确实是高估的状态，指数层面很难找到便宜货了。个股永远有，但是前提是具备选股的能力。当然低估也未必一定涨，高估也未必一定跌，小溪的水位不代表水的流向。只能说从长期角度来看高估大概率会下跌，低估大概率会上涨，我们需要这种理性意识去提醒自己。。。
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梳理了下，自己过去三天的应对模式都是情绪引导，凭直觉去交易的，特意做下记录。
1.交易记录：
美国和以色列攻打伊朗突发事件：
3月2日：涨停价清仓中国海油，清仓卖出特变电工，资金加仓中国平安和华夏银行；
3月3日：买入本川智能（配债股大跌买入），买入百川转2折价转股套利，买入维尔利赌公司拉升股价促进强赎；
3月4日：卖出转股的百川股份。
2.交易过程梳理：
3月2日看到中国海油涨停，直接清仓了，立马买入中国平安和华夏银行。卖出仅仅因为赚钱并且这么大市值公司涨停且今年涨幅不小；买入平安和华夏银行，仅仅因为之前大致看过，他们估值较低，且平安从卖掉之后又下跌了不小，华夏银行属于F大老师的标的，算烟蒂类投资，防守性不错。
3月3日祥和实业配债跌停，统联精密继续大跌，卖出利群转债并看到本川智能跌幅2.06%的时候买入（发行规模4.6亿，百元含权10.11），买入后当天跌幅6.95%，当天浮亏接近5%。
之前买入的闻泰转债博弈下修涨幅不错清仓了，盘中决定买入维尔利博弈公司拉升正股促进强赎条件满足（已经满足10天，差5天，买入价格4.48元，强赎触发价4.615元，当天收盘价4.36元，当天浮亏2.68%）。
尾盘看到百川转2折价接近4%，立马买入百川转2并转股，这笔交易3月3日获利4.2%卖出。
3.决策过程分析：
首先，应该花半个小时做以下几个步骤：信息搜集、重大突发事件背景分析，可能影响和市场反应。
A.信息搜集：美国+以色列攻击伊朗；
B.背景分析：战略上沙特，伊朗去美国化大趋势；经济上美元走弱，美股颓势；政治上选举年；以色列面对伊朗核威胁；
C.可能影响：伊朗可能应急反应，关闭霍尔木兹海峡，原油贸易占比10%，甲醇进口45%，聚乙烯10%，尿素、塑料、化纤核心基材；
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
D.市场反应：
石油天然气是交易主线；油运价格上涨，甲醇上涨，煤炭联动；资金会涌入这几个板块。
美元上涨（有色等大宗类可能有负面影响），黄金一方面受益，一方面之前涨幅较大，美元走强负面影响对冲；
油价上涨引发美国通胀抬头，加息延迟，资金流动性变差，新兴市场股票可能走弱，概念类股价回调。
时间线上可能几个礼拜到几个月不等，这个难以预判，只能跟踪修正。
4.合理应对：
交易主线标的分步卖出，受损标的一次性卖出，抄底要缓，观察市场情绪变化，波动率和恐慌指数情况做决策。从长期视角出发寻找标的，也可以关注周期短的强逻辑的标的进行博弈（如百川转2）。
但是维尔利、本川智能、博士眼镜逻辑太弱且抄底太急；平安和华夏抄底太急；
持仓里的股票有海油，海螺水泥，新集能源，陕煤，内蒙华电，人福，龙佰，移动，长电，羚锐，茅台，平安，天齐，应该分别斟酌，或者做好长期持有打算。
5.以后应对：
A.这种重大事件应该提前做好分析和交易计划，而非临时盘中做决策；
B.卖出的资金要拿得住，等到合适时机再出手，不要急吼吼的去交易，更不应该盘中随性交易；
C.投资标的选择上尽量选择看错少亏，看对大赚的方向。除了分析事实，也要结合市场预期差做选择。尽量做强逻辑短周期的标的。安全是首要考虑。这种市场大波动的时候恰恰要冷静面对，是创造阿尔法的最佳机会。
1.交易记录：
美国和以色列攻打伊朗突发事件：
3月2日：涨停价清仓中国海油，清仓卖出特变电工，资金加仓中国平安和华夏银行；
3月3日：买入本川智能（配债股大跌买入），买入百川转2折价转股套利，买入维尔利赌公司拉升股价促进强赎；
3月4日：卖出转股的百川股份。
2.交易过程梳理：
3月2日看到中国海油涨停，直接清仓了，立马买入中国平安和华夏银行。卖出仅仅因为赚钱并且这么大市值公司涨停且今年涨幅不小；买入平安和华夏银行，仅仅因为之前大致看过，他们估值较低，且平安从卖掉之后又下跌了不小，华夏银行属于F大老师的标的，算烟蒂类投资，防守性不错。
3月3日祥和实业配债跌停，统联精密继续大跌，卖出利群转债并看到本川智能跌幅2.06%的时候买入（发行规模4.6亿，百元含权10.11），买入后当天跌幅6.95%，当天浮亏接近5%。
之前买入的闻泰转债博弈下修涨幅不错清仓了，盘中决定买入维尔利博弈公司拉升正股促进强赎条件满足（已经满足10天，差5天，买入价格4.48元，强赎触发价4.615元，当天收盘价4.36元，当天浮亏2.68%）。
尾盘看到百川转2折价接近4%，立马买入百川转2并转股，这笔交易3月3日获利4.2%卖出。
3.决策过程分析：
首先，应该花半个小时做以下几个步骤：信息搜集、重大突发事件背景分析，可能影响和市场反应。
A.信息搜集：美国+以色列攻击伊朗；
B.背景分析：战略上沙特，伊朗去美国化大趋势；经济上美元走弱，美股颓势；政治上选举年；以色列面对伊朗核威胁；
C.可能影响：伊朗可能应急反应，关闭霍尔木兹海峡，原油贸易占比10%，甲醇进口45%，聚乙烯10%，尿素、塑料、化纤核心基材；
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
D.市场反应：
石油天然气是交易主线；油运价格上涨，甲醇上涨，煤炭联动；资金会涌入这几个板块。
美元上涨（有色等大宗类可能有负面影响），黄金一方面受益，一方面之前涨幅较大，美元走强负面影响对冲；
油价上涨引发美国通胀抬头，加息延迟，资金流动性变差，新兴市场股票可能走弱，概念类股价回调。
时间线上可能几个礼拜到几个月不等，这个难以预判，只能跟踪修正。
4.合理应对：
交易主线标的分步卖出，受损标的一次性卖出，抄底要缓，观察市场情绪变化，波动率和恐慌指数情况做决策。从长期视角出发寻找标的，也可以关注周期短的强逻辑的标的进行博弈（如百川转2）。
但是维尔利、本川智能、博士眼镜逻辑太弱且抄底太急；平安和华夏抄底太急；
持仓里的股票有海油，海螺水泥，新集能源，陕煤，内蒙华电，人福，龙佰，移动，长电，羚锐，茅台，平安，天齐，应该分别斟酌，或者做好长期持有打算。
5.以后应对：
A.这种重大事件应该提前做好分析和交易计划，而非临时盘中做决策；
B.卖出的资金要拿得住，等到合适时机再出手，不要急吼吼的去交易，更不应该盘中随性交易；
C.投资标的选择上尽量选择看错少亏，看对大赚的方向。除了分析事实，也要结合市场预期差做选择。尽量做强逻辑短周期的标的。安全是首要考虑。这种市场大波动的时候恰恰要冷静面对，是创造阿尔法的最佳机会。
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@复利永不眠
还有就是我对这种突发事件影响烈度和应对缺乏经验。交易上纯直觉，不老练。懂交易的老师应该会观察板块联动情况，成交量情况，恐慌指数等做辅助判断。例如三桶油都涨停，那么是否值得等等，例如LOF石油基金溢价率是否拉大，或者恐慌指数表现情况等。
A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会。应该减仓而非清仓，毕竟石油天然气是突发事件主线，另外这种突发事件，预判未来持续时间和理清事件逻辑是首先要做的，我没有经过这个过程，直接根据直觉清仓中国海油，步骤上是非理性的。
-- 吃到一个涨停是大肉，从后视镜来说，错过了3日的第二个涨停，但是在2日看，3日也有可能会跌，追梦老师把这个定义为失误，是不是对自己太严厉了？还是说在自己策略内本来不打算清仓，但是受情绪影响然后清仓了？
还有就是我对这种突发事件影响烈度和应对缺乏经验。交易上纯直觉，不老练。懂交易的老师应该会观察板块联动情况，成交量情况，恐慌指数等做辅助判断。例如三桶油都涨停，那么是否值得等等，例如LOF石油基金溢价率是否拉大，或者恐慌指数表现情况等。
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@追梦者雷
-- 吃到一个涨停是大肉，从后视镜来说，错过了3日的第二个涨停，但是在2日看，3日也有可能会跌，追梦老师把这个定义为失误，是不是对自己太严厉了？还是说在自己策略内本来不打算清仓，但是受情绪影响然后清仓了？
3月4日：可转债等权：-0.22% ，沪深300：-1.14%A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会。
账户：-0.65%（祥和继续大跌，这次配债真的亏大了）
当前净值5.16%，最大回撤2.62%，本次回撤2.62%；
当前仓位：93.29%。
中证全指成交额2.34亿（换手率2.11%），主力净流出710.71亿，上涨1745家，下跌3640家。上证指数-0.98%，深证-0.75%，科创综指-0.65%，创业板-1.41%，北证5...
-- 吃到一个涨停是大肉，从后视镜来说，错过了3日的第二个涨停，但是在2日看，3日也有可能会跌，追梦老师把这个定义为失误，是不是对自己太严厉了？还是说在自己策略内本来不打算清仓，但是受情绪影响然后清仓了？
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3月4日：可转债等权：-0.22% ，沪深300：-1.14%
账户：-0.65%（祥和继续大跌，这次配债真的亏大了）
当前净值5.16%，最大回撤2.62%，本次回撤2.62%；
当前仓位：93.29%。
中证全指成交额2.34亿（换手率2.11%），主力净流出710.71亿，上涨1745家，下跌3640家。上证指数-0.98%，深证-0.75%，科创综指-0.65%，创业板-1.41%，北证50指数-0.26%。板块主要是发电设备、农业林木、航天军工、机械、电力、化肥农药等上涨，海运、燃气、石化、贵金属、港口、券商、酒类、航空机场、保险等下跌。
转债价格中位数139.429，溢价中位数32.38%；成交额780.6亿元，换手率15.41%。
集思录A股温度52.37度，可转债温度90.88度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411；
祥和实业继续大跌，昨天的百川股份折价套利盈利卖出。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出恒锋；买入优彩。
轮动账户2卖出明新，蓝天，买入镇洋，东亚。
轮动账号3卖出武进，易瑞，买入新港，丰山。
本次突发事件复盘：
1.年前已经出现伊朗和美国和谈的新闻。如果具备点地缘政治的常识的话，应该对目前的结果是一点都不惊讶的。当然我们要警惕忽略偶然历史的可能性，忽略点事前决策的难点。
主要推导如下：
战略上沙特之前和我们建立部分石油人民币结算，以及中东国家关系协调。这都说明了美国对中东控制能力下降，中东出现部分“去美国化”的现象，所以对伊朗发动战争是美国战略层面的最优选择之一；
其次，经济上今年以来市场预期美国降息，美元走弱较快下跌，而俄乌战争接近尾声，所以美国也有动力在中东制造事端，让中东部分资金回流美国，这样可以让美元继续走强，并且军工集团可以对沙特、阿联酋等其他国家卖军火大赚一笔，顺便让页岩油产业受益。
第三，政治上今年是选举年，强硬的对外战争可以为选择拉票造势，塑造强硬领导形象。
从以色列角度来说，美伊和谈是他最不愿意看到的局面，而且如果通过这种强硬战争作风解决掉伊朗核威胁实在太划算了，导弹锁死和谈窗口，另外也解决国内执政危机。
2.战争可能对资本市场带来什么影响？
战争基本确定霍尔木兹海峡被封，那么影响哪些资产呢？
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
3.应该选择什么投资标的参与事件套利或博弈？
投资标的选择上最好是事件不发生投资不亏损，事件发生则大赚的标的。
事实上，确实存在不少这种投资标的的。股票上可以选择基本面强劲，公司竞争优势明显，估值合理或偏低估的相关投资标的。
典型就是中国海油，招商轮船，陕煤或兖矿能源，宝丰能源等投资标的；
另外一个思路就是低风险投资标的，如燃气类可转债；LOF类原油基金（低溢价或无溢价的投资标的）。
4.本次事件突发自己的表现？
这次事件我自己表现是明显不及格的，失误有几个地方：
A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会；
B.年前的手头部分原油LOF清仓了，错失后面的机会，而162411的套利参与太晚；
C.上涨时条件反射性的卖出了相关燃气类转债，未对上涨幅度和持续时间做进一步的独立思考；
D.最核心的是未做事前重视和独立分析决策，忽略了事件突发对证券市场的行业影响和结果分析。
账户：-0.65%（祥和继续大跌，这次配债真的亏大了）
当前净值5.16%，最大回撤2.62%，本次回撤2.62%；
当前仓位：93.29%。
中证全指成交额2.34亿（换手率2.11%），主力净流出710.71亿，上涨1745家，下跌3640家。上证指数-0.98%，深证-0.75%，科创综指-0.65%，创业板-1.41%，北证50指数-0.26%。板块主要是发电设备、农业林木、航天军工、机械、电力、化肥农药等上涨，海运、燃气、石化、贵金属、港口、券商、酒类、航空机场、保险等下跌。
转债价格中位数139.429，溢价中位数32.38%；成交额780.6亿元，换手率15.41%。
集思录A股温度52.37度，可转债温度90.88度。
转债轮动账号均跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411；
祥和实业继续大跌，昨天的百川股份折价套利盈利卖出。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出恒锋；买入优彩。
轮动账户2卖出明新，蓝天，买入镇洋，东亚。
轮动账号3卖出武进，易瑞，买入新港，丰山。
本次突发事件复盘：
1.年前已经出现伊朗和美国和谈的新闻。如果具备点地缘政治的常识的话，应该对目前的结果是一点都不惊讶的。当然我们要警惕忽略偶然历史的可能性，忽略点事前决策的难点。
主要推导如下：
战略上沙特之前和我们建立部分石油人民币结算，以及中东国家关系协调。这都说明了美国对中东控制能力下降，中东出现部分“去美国化”的现象，所以对伊朗发动战争是美国战略层面的最优选择之一；
其次，经济上今年以来市场预期美国降息，美元走弱较快下跌，而俄乌战争接近尾声，所以美国也有动力在中东制造事端，让中东部分资金回流美国，这样可以让美元继续走强，并且军工集团可以对沙特、阿联酋等其他国家卖军火大赚一笔，顺便让页岩油产业受益。
第三，政治上今年是选举年，强硬的对外战争可以为选择拉票造势，塑造强硬领导形象。
从以色列角度来说，美伊和谈是他最不愿意看到的局面，而且如果通过这种强硬战争作风解决掉伊朗核威胁实在太划算了，导弹锁死和谈窗口，另外也解决国内执政危机。
2.战争可能对资本市场带来什么影响？
战争基本确定霍尔木兹海峡被封，那么影响哪些资产呢？
霍尔木兹海峡通航原油占全球25%；
天然气全球LNG贸易占比20%；
VLCC运价，绕道好望角增加30%航程+保费飙升；
甲醇，全球份额运输量占比32%；
煤炭（动力煤），油价抬升拉动煤化工刚需；
3.应该选择什么投资标的参与事件套利或博弈？
投资标的选择上最好是事件不发生投资不亏损，事件发生则大赚的标的。
事实上，确实存在不少这种投资标的的。股票上可以选择基本面强劲，公司竞争优势明显，估值合理或偏低估的相关投资标的。
典型就是中国海油，招商轮船，陕煤或兖矿能源，宝丰能源等投资标的；
另外一个思路就是低风险投资标的，如燃气类可转债；LOF类原油基金（低溢价或无溢价的投资标的）。
4.本次事件突发自己的表现？
这次事件我自己表现是明显不及格的，失误有几个地方：
A.持仓的中国海油3月2日涨停清仓了，错失了3月涨停的机会；
B.年前的手头部分原油LOF清仓了，错失后面的机会，而162411的套利参与太晚；
C.上涨时条件反射性的卖出了相关燃气类转债，未对上涨幅度和持续时间做进一步的独立思考；
D.最核心的是未做事前重视和独立分析决策，忽略了事件突发对证券市场的行业影响和结果分析。
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3月3日：可转债等权：-2.31% ，沪深300：-1.54%
账户：-2.03%（其中祥和多账号配债导致跌停拖累0.7%左右，实际净值-1.33%）
当前净值5.79%，最大回撤2.19%，本次回撤2.19%；
当前仓位：94.49%。
中证全指成交额3.1亿（换手率2.64%），主力净流出2134.07亿，上涨643家，下跌4807家。上证指数-1.43%，深证-3.07%，科创综指-5.38%，创业板-2.57%，北证50指数-4.11%。板块主要是石油天然气、海运、能源设备、煤炭、银行、港口、保险等上涨，航天军工、互联网、基本金属、半导体、发电设备、软件、化肥农药、贵金属、精细化工等下跌。
转债价格中位数139.87，溢价中位数32.85%；成交额768.75亿元，换手率15.07%。
集思录A股温度54.39度，可转债温度91.07度。
转债轮动账号2大幅跑赢可转债等权指数，轮动账号1和3小幅跑赢。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；6%涨幅左右卖出162411.
卖出利群转债，买入本川智能，买入后又跌3%，目前看配债策略退温了，祥和跌停，统联精密继续大跌，几乎所有临近配债股都大跌。
闻泰转债下修大涨卖出；买入百川转2折价转股套利；买入部分维尔利博弈公司强赎拉升（买入后跌2%）。华安证券没跑继续观察。
昨天卖出标的今天涨跌不一，海油继续涨停，特变大跌4.64%，买入的华夏和平安今天都是上涨。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出万讯；买入晓鸣。
轮动账户2卖出皖天，漱玉，东亚，买入明新，瑞丰，易瑞。
轮动账号3卖出瑞丰，聚合，买入武进，晓鸣。
我们生活在一个不确定的时代，也庆幸自己生活在和平的中国。但是这个状态能持续多久，是有一定不确定性的。我们的一带一路、人民币国际化、科技突破、新能源技术领先（对石油短板的弥补）在一定程度上动摇了对方的核心利益。美国本质上是军工集团和金融集团操控的，地理位置上两边是大洋，孤悬海外，他们很难被战火波及。看看对方的发家史就明白，一战二战受益，尤其是二战一举把对方拖出大萧条的泥潭。美国霸权的本质是美元霸权，而军事霸权、石油霸权、科技霸权、金融霸权都是为美元服务的，美联储类似于世界的银行。一旦美元岌岌可危不断贬值，那么大概率会成为多事之秋，不要心存侥幸。而战争就是他们两大集团直接受益并且喜欢的，军工集团可以卖武器，金融集团可以吸引外资，这是他们喜欢搞事的核心原因。俄乌冲突是前科，打击伊朗是现实，未来呢？希望世界永远和平，我们做投资是否需要理性去检视自己的持仓。我自己这块经验还是太浅了，需要多观察，学习和思考。
账户：-2.03%（其中祥和多账号配债导致跌停拖累0.7%左右，实际净值-1.33%）
当前净值5.79%，最大回撤2.19%，本次回撤2.19%；
当前仓位：94.49%。
中证全指成交额3.1亿（换手率2.64%），主力净流出2134.07亿，上涨643家，下跌4807家。上证指数-1.43%，深证-3.07%，科创综指-5.38%，创业板-2.57%，北证50指数-4.11%。板块主要是石油天然气、海运、能源设备、煤炭、银行、港口、保险等上涨，航天军工、互联网、基本金属、半导体、发电设备、软件、化肥农药、贵金属、精细化工等下跌。
转债价格中位数139.87，溢价中位数32.85%；成交额768.75亿元，换手率15.07%。
集思录A股温度54.39度，可转债温度91.07度。
转债轮动账号2大幅跑赢可转债等权指数，轮动账号1和3小幅跑赢。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；6%涨幅左右卖出162411.
卖出利群转债，买入本川智能，买入后又跌3%，目前看配债策略退温了，祥和跌停，统联精密继续大跌，几乎所有临近配债股都大跌。
闻泰转债下修大涨卖出；买入百川转2折价转股套利；买入部分维尔利博弈公司强赎拉升（买入后跌2%）。华安证券没跑继续观察。
昨天卖出标的今天涨跌不一，海油继续涨停，特变大跌4.64%，买入的华夏和平安今天都是上涨。
转债主观账号4无交易；
轮动账户1卖出万讯；买入晓鸣。
轮动账户2卖出皖天，漱玉，东亚，买入明新，瑞丰，易瑞。
轮动账号3卖出瑞丰，聚合，买入武进，晓鸣。
我们生活在一个不确定的时代，也庆幸自己生活在和平的中国。但是这个状态能持续多久，是有一定不确定性的。我们的一带一路、人民币国际化、科技突破、新能源技术领先（对石油短板的弥补）在一定程度上动摇了对方的核心利益。美国本质上是军工集团和金融集团操控的，地理位置上两边是大洋，孤悬海外，他们很难被战火波及。看看对方的发家史就明白，一战二战受益，尤其是二战一举把对方拖出大萧条的泥潭。美国霸权的本质是美元霸权，而军事霸权、石油霸权、科技霸权、金融霸权都是为美元服务的，美联储类似于世界的银行。一旦美元岌岌可危不断贬值，那么大概率会成为多事之秋，不要心存侥幸。而战争就是他们两大集团直接受益并且喜欢的，军工集团可以卖武器，金融集团可以吸引外资，这是他们喜欢搞事的核心原因。俄乌冲突是前科，打击伊朗是现实，未来呢？希望世界永远和平，我们做投资是否需要理性去检视自己的持仓。我自己这块经验还是太浅了，需要多观察，学习和思考。
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3月2日：可转债等权：-0.4% ，沪深300：+0.38%
账户：-0.12%
当前净值7.84%，最大回撤2.04%，本次回撤0.12%；
当前仓位：93.77%。
中证全指成交额2.99亿（换手率2.51%），主力净流出954.98亿，上涨1142家，下跌4282家。上证指数+0.47%，深证-0.2%，科创综指-1.2%，创业板-0.49%，北证50指数-3.99%。板块主要是石油天然气、贵金属、海运、煤炭、航天军工、电信、电力等上涨，文化传媒、教育、互联网、软件、日用化工、餐饮旅游、航空、医药、地产等下跌。
转债价格中位数142.275，溢价中位数32.51%；成交额723.86亿元，换手率14.19%。
集思录A股温度55.66度，可转债温度94.14度。
转债轮动账号1和2跑赢可转债等权指数，轮动账号3较大跑输。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；
统联精密今天大跌，祥和实业继续下跌，明天全部参与配债，目前来看大概率可能够呛了；继续买入部分博士眼镜。
164906今天跌幅也不少，再跌一跌考虑买第二笔。
今天涨停清仓中国海油，清仓卖出特变电工，分别加仓了华夏银行和中国平安。
华安证券下跌，之前的转股套利亏损0.4%，继续持有。
所有到账的162411大赚清仓；
转债主观账号4清仓特变电工；
轮动账户1卖出京源；买入新港。
轮动账户2卖出贵燃，龙星，嘉诚，买入万讯，其他资金均摊，缩减到10个标的。
轮动账号3卖出正川，艾录，买入易瑞，皖天。
转债确实估值还是高了，今天主要是正股跌幅不小，更多跟随微盘股波动。2月份轮动没有超额，今年也超额不明显。核心原因还是目前转债轮动策略有部分失效背景。转债指数的涨幅更多是双高债大涨因素刺激，而这部分很难落到理性轮动策略上。何况整体水位偏高，轮动的效果打折扣。
本人公众号：超群低风险，所有每日复盘集思录都会发，不过读书笔记因为内容不相关发在公众号。
账户：-0.12%
当前净值7.84%，最大回撤2.04%，本次回撤0.12%；
当前仓位：93.77%。
中证全指成交额2.99亿（换手率2.51%），主力净流出954.98亿，上涨1142家，下跌4282家。上证指数+0.47%，深证-0.2%，科创综指-1.2%，创业板-0.49%，北证50指数-3.99%。板块主要是石油天然气、贵金属、海运、煤炭、航天军工、电信、电力等上涨，文化传媒、教育、互联网、软件、日用化工、餐饮旅游、航空、医药、地产等下跌。
转债价格中位数142.275，溢价中位数32.51%；成交额723.86亿元，换手率14.19%。
集思录A股温度55.66度，可转债温度94.14度。
转债轮动账号1和2跑赢可转债等权指数，轮动账号3较大跑输。
今日操作：
套利类申购161125,161128，161130,162411；
统联精密今天大跌，祥和实业继续下跌，明天全部参与配债，目前来看大概率可能够呛了；继续买入部分博士眼镜。
164906今天跌幅也不少，再跌一跌考虑买第二笔。
今天涨停清仓中国海油，清仓卖出特变电工，分别加仓了华夏银行和中国平安。
华安证券下跌，之前的转股套利亏损0.4%，继续持有。
所有到账的162411大赚清仓；
转债主观账号4清仓特变电工；
轮动账户1卖出京源；买入新港。
轮动账户2卖出贵燃，龙星，嘉诚，买入万讯，其他资金均摊，缩减到10个标的。
轮动账号3卖出正川，艾录，买入易瑞，皖天。
转债确实估值还是高了，今天主要是正股跌幅不小，更多跟随微盘股波动。2月份轮动没有超额，今年也超额不明显。核心原因还是目前转债轮动策略有部分失效背景。转债指数的涨幅更多是双高债大涨因素刺激，而这部分很难落到理性轮动策略上。何况整体水位偏高，轮动的效果打折扣。
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2月投资总结：
2月各指数涨幅如下：
2月底持仓和当月盈亏情况如下：
2月收益率为2.47%。最大回撤1.64%。最高收益率为2.47%。
具体盈亏分析：
A.标的亏损分析：
1.易思维新股上市：
教训： 本来盈利21995元，因为瞎操作少盈利11880元。开盘即卖出为最佳策略，后来因为涨幅不及预期，比卖出价稍高又买回来，拿了三天吃了不少跌幅，导致少盈利11880元。
2.可转债轮动问题：账号1跑输等权指数问题，账号3零收益问题
轮动账号1经常出现个别转债开始计算强赎被纳入的情况，刚开始纳入强赎的前三天非常容易杀溢价，例如2月26日的赛特转债+远信转债，这些需要人工挑选出来。
轮动账号3轮动策略混乱，开始是低溢价（限价250元）策略常大跌，换成132三低策略，结果导致上涨后无标的，因此又换成150三低策略（2月13日开盘开始，有0.4%超额收益）。
3.利群转债和龙大转债：
利群转债决策过程分析：
2025年12月22日溢价率0.3%，剩余规模10.3亿，市值占比23%，收盘价118.532元，到期赎回价110元。等于免费期权。当天分两笔分别在119.5元和118.5元买入420张和400张。正股从12月15日起4个交易日涨幅30%，最高涨幅43%。12月22日正股跌幅3.21%。
1月12日116.21卖掉230张；（连涨几天相对高位）；13-14日连跌2天，15日正股涨停，转债涨幅为5.93%，最高涨到122.4元。这天是最好的卖出机会，我呆坐不动。
后视镜来看，1月15日当天收盘价120.648元，正股涨停，转股溢价率7.14%，最后交易日3月26日，仅剩下1个月10天。期权价值几乎归零。这时候还有7.14%溢价率应该出货的。并且零售行业想象空间本身有限。后续转债基本持续阴跌至今。
龙大转债分析：买入理由是赌下修到底，最后事实上确实下修到底，可惜可转债并未如期反映，现在回头看可能有几个原因：
剩余年限只有0.37年，时间太短，120元的可转债价格，溢价率21%左右，到期赎回价只有115元。这个价格本身就具有一定合理性。另外猪周期反转已经多年多次预期，但是结果一直让大家失望。
龙大基本面确实很一般，账上货币资金也不够兑付。剩余规模9.5亿，市占占比21.3%相对较高。转债的定价本身有很大的期权价格在内，像这种0.5年内到期的可转债切不可自我展开想象给与过高的溢价。
4.最大的遗憾是330张百川转2在2月2日卖出，结果2月3日开始大涨，136.1元卖出330张百川（亏损8.7%出局，2W+学费），短短几个交易日迅速涨到200元以上。（轮动账号自动轮出，当时看了下正股三个涨停当天大跌带动转债大跌，不过回头看价格130多确实也不贵，溢价率也不到10%，离到期还远）。
另外原油类LOF基金卖出太急，错过后面的拉溢价和中东事件的正向黑天鹅（2W学费）。
需要改进的是双低轮动策略优化，增加配债股资金策略和底仓套利类策略资金权重。
2月各指数涨幅如下：
2月底持仓和当月盈亏情况如下：
2月收益率为2.47%。最大回撤1.64%。最高收益率为2.47%。
具体盈亏分析：
A.标的亏损分析：
1.易思维新股上市：
教训： 本来盈利21995元，因为瞎操作少盈利11880元。开盘即卖出为最佳策略，后来因为涨幅不及预期，比卖出价稍高又买回来，拿了三天吃了不少跌幅，导致少盈利11880元。
2.可转债轮动问题：账号1跑输等权指数问题，账号3零收益问题
轮动账号1经常出现个别转债开始计算强赎被纳入的情况，刚开始纳入强赎的前三天非常容易杀溢价，例如2月26日的赛特转债+远信转债，这些需要人工挑选出来。
轮动账号3轮动策略混乱，开始是低溢价（限价250元）策略常大跌，换成132三低策略，结果导致上涨后无标的，因此又换成150三低策略（2月13日开盘开始，有0.4%超额收益）。
3.利群转债和龙大转债：
利群转债决策过程分析：
2025年12月22日溢价率0.3%，剩余规模10.3亿，市值占比23%，收盘价118.532元，到期赎回价110元。等于免费期权。当天分两笔分别在119.5元和118.5元买入420张和400张。正股从12月15日起4个交易日涨幅30%，最高涨幅43%。12月22日正股跌幅3.21%。
1月12日116.21卖掉230张；（连涨几天相对高位）；13-14日连跌2天，15日正股涨停，转债涨幅为5.93%，最高涨到122.4元。这天是最好的卖出机会，我呆坐不动。
后视镜来看，1月15日当天收盘价120.648元，正股涨停，转股溢价率7.14%，最后交易日3月26日，仅剩下1个月10天。期权价值几乎归零。这时候还有7.14%溢价率应该出货的。并且零售行业想象空间本身有限。后续转债基本持续阴跌至今。
龙大转债分析：买入理由是赌下修到底，最后事实上确实下修到底，可惜可转债并未如期反映，现在回头看可能有几个原因：
剩余年限只有0.37年，时间太短，120元的可转债价格，溢价率21%左右，到期赎回价只有115元。这个价格本身就具有一定合理性。另外猪周期反转已经多年多次预期，但是结果一直让大家失望。
龙大基本面确实很一般，账上货币资金也不够兑付。剩余规模9.5亿，市占占比21.3%相对较高。转债的定价本身有很大的期权价格在内，像这种0.5年内到期的可转债切不可自我展开想象给与过高的溢价。
4.最大的遗憾是330张百川转2在2月2日卖出，结果2月3日开始大涨，136.1元卖出330张百川（亏损8.7%出局，2W+学费），短短几个交易日迅速涨到200元以上。（轮动账号自动轮出，当时看了下正股三个涨停当天大跌带动转债大跌，不过回头看价格130多确实也不贵，溢价率也不到10%，离到期还远）。
另外原油类LOF基金卖出太急，错过后面的拉溢价和中东事件的正向黑天鹅（2W学费）。
需要改进的是双低轮动策略优化，增加配债股资金策略和底仓套利类策略资金权重。
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周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
2.54% 8.26% 94.1% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月27日：可转债等权：-0.19% ，沪深300：-0.34%
账户：+0.33%
当前净值7.95%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：94%。
中证全指成交额2.46亿（换手率2.04%），主力净流出278.52亿（年后主力一直处于流出状态），上涨3271家，下跌2068家。上证指数+0.39%，深证-0.06%，科创综指+0.36%，创业板-1.04%，北证50指数-0.5%。板块主要是钢铁、基本金属、教育、燃气、煤炭、能源设备、港口、电力、环保、软件、医疗保健等上涨，软饮料、建材、电子元器件、重型机械、造纸、保险、酒类等下跌。
转债价格中位数142.999，溢价中位数30.64%；成交额765.91亿元，换手率15.05%。
集思录A股温度55.32度，可转债温度94.92度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购161125,161128；
祥和实业发债，正股竟然下跌，所以除非周一大涨，否则本人全部账号参与配债；
买入164906目标仓位的1/3，剩余两次计划后面两周大跌时候买入，腾讯3月18日发布年报后可以回购，个人估计回购启动时就是估值回归时，到时候再看情况操作。目标仓位占总仓位3%左右。对于我这种有自知之明的菜鸟而言，第一保证就是足够低估且悲观时出手，第二就是分几次出手，立于不败之地是首要考量。
昨天的华安转债转股今天赚了0.7%左右卖出。尾盘再次买入转股博弈。
所有到账的162411微赚清仓；
转债主观账号4卖出万孚转债（亏2%出局，有一个教训，当初赚5%的时候未卖，核心是对可转债定价机制理解不够深，过于贪心了）；
轮动账户1卖出优彩；买入上声。
轮动账户2卖出利群（-0.4%），买入龙星（+0.7%）。
轮动账号3卖出易瑞，买入正川。
本人公众号：超群低风险，所有每日复盘集思录都会发，不过读书笔记因为内容不相关发在公众号。
2.54% 8.26% 94.1% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月27日：可转债等权：-0.19% ，沪深300：-0.34%
账户：+0.33%
当前净值7.95%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：94%。
中证全指成交额2.46亿（换手率2.04%），主力净流出278.52亿（年后主力一直处于流出状态），上涨3271家，下跌2068家。上证指数+0.39%，深证-0.06%，科创综指+0.36%，创业板-1.04%，北证50指数-0.5%。板块主要是钢铁、基本金属、教育、燃气、煤炭、能源设备、港口、电力、环保、软件、医疗保健等上涨，软饮料、建材、电子元器件、重型机械、造纸、保险、酒类等下跌。
转债价格中位数142.999，溢价中位数30.64%；成交额765.91亿元，换手率15.05%。
集思录A股温度55.32度，可转债温度94.92度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购161125,161128；
祥和实业发债，正股竟然下跌，所以除非周一大涨，否则本人全部账号参与配债；
买入164906目标仓位的1/3，剩余两次计划后面两周大跌时候买入，腾讯3月18日发布年报后可以回购，个人估计回购启动时就是估值回归时，到时候再看情况操作。目标仓位占总仓位3%左右。对于我这种有自知之明的菜鸟而言，第一保证就是足够低估且悲观时出手，第二就是分几次出手，立于不败之地是首要考量。
昨天的华安转债转股今天赚了0.7%左右卖出。尾盘再次买入转股博弈。
所有到账的162411微赚清仓；
转债主观账号4卖出万孚转债（亏2%出局，有一个教训，当初赚5%的时候未卖，核心是对可转债定价机制理解不够深，过于贪心了）；
轮动账户1卖出优彩；买入上声。
轮动账户2卖出利群（-0.4%），买入龙星（+0.7%）。
轮动账号3卖出易瑞，买入正川。
本人公众号：超群低风险，所有每日复盘集思录都会发，不过读书笔记因为内容不相关发在公众号。
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转发自@liangzhu ，写得很有水平的一段话，一看就是经验丰富的投资者。
规则与趋势 绝对与相对
一年半时间，中小盘含权资产价格又一次从弱的极致走向了强的极致。感叹意义已经不大，关注高概率重复的现象是否复现可能更重要。
每个人进入市场来，在投资研究之上，对股价的走势会有一个底层算法的。我开始这个工作以来就是一以贯之的认知。
1）长期股价基于基本面形势反馈
2）股票跌破价值线后会很快收回来
3）相同基本面或相似基本面的股票，股价差异会收敛
4） 不存在长期高估的无基本面特征股票
回头看来，这个认知是有很大问题的。我甚至很诧异我居然基于这种错误的认知还能赚到钱。细想这种认知应当在牛市少赚了非常多钱，在熊市里勉强保住了下限。
这个认知在底层机制上就是相当一部分有问题的。
1）大方向没问题，但是价值实现需要过程和契机。
2）圆底尖顶，这个策略把长期的折磨低估了。对收益率要求比较低的资金，这个策略没问题，抓住拐点更好。
3）很多客观数据说明阶段性并不会收敛。
4）同样有很多客观数据说明不成立。
我现在认知下来底层机制需要更新。
1、熊市和牛市特征性效应比较明显。会有侧重的放大。
2、趋势性特征有客观存在的合理性。大部分投资者都是有羊群效应的。产业趋势也是有持续性的。不是所有的股票都是理所当然的围绕价值震荡，价值也不是线性增长的过程。
3、反转性特征有客观存在的合理性。很多公司的价值挖掘过程往往有多类投资者参与，接最后一棒的必然有散户和被动基金经理。这意味着价值挖掘的往往过于充分，透支未来很多年的价值增长。这导致交易结构恶化时反转性特征也很明显。
基于这些客观的交易特征，股价的大方向走势有更合理的底层框架可以作为假设。
根据假设，大的交易细节上有明显可以优化的方案。
1、对于有绝对规则底保护的，尊重规则底，逆势参与。2、其他保护相对模糊的，尊重趋势，多忍耐一会到极端情况再参与，加速跌完右侧反弹再补一些更好。
3、牛市明显走右侧的票，卖出相对更谨慎一些。特别是基本面持续正向催化的，不能因为估值膨胀很多就草率卖出，同样多忍耐一会到极端情况再卖出，加速涨完右侧再卖一些。
4、抄底一定要关注是长周期还是短周期的底。涨了几十倍跌了30%的不一定是底，如果叠加中长期基本面的恶化，不能草率参与。抄底往往是要有一个很好的价值锚，加上强健的基本面趋势，才能帮助抵御巨大的羊群效应。羊群效应会让抄底的人在时间上和心理上付出很大的成本，未必会亏钱，但会持续折磨到拿不住筹码。
5、pair trade套利要有严格的规则保护。不然一律视为投机，差异点越多，风险越大。
最后最后再给自己强调一点，赚到大钱的机会往往是范式变化带来的。可转债定价的范式变化，牛熊市估值的范式变化，周期向成长的范式变化，渗透率从0到100%的范式变化，大单品到全品类的范式变化等等等等。这之间因为估值的一点点扩张就卖出是非常可笑的。我不止一次犯了很严重的错误。规则套利是规则套利，基本面选股投资是基本面选股投资。
我自己之前也是铁价投，教条价投，狭隘价投。国内的很多半桶水的价投的典型特征就是把长期投资当成原则，把趋势当成投机。
事实上，真实的投资是接地气的，是面对现实的，是具体情况具体分析的，是有多元思维模型的，是深刻明白这个世界是极其复杂的，很多东西绝非一种答案，也不存在所谓的标准答案。
价值本身是变化的，非恒定的；同样价格影响因素更是非常多，公司基本面只是其一，行业周期波动是其二，更要命的，所以投资大师都无法教会你的是市场情绪和牛熊周期。后者对股价的影响往往是前者基本面影响的几倍甚至几十倍。
趋势其实是一个中性词语，是我们投资务必考虑的核心要素。大到国运，中到行业周期和牛熊周期，小到公司势能。顺势而为，事半功倍。
一句话：不管什么方法，赚到钱就行。一个亏钱的价值投资者是没有资格去嘲笑一个赚大钱的投机者的。面对现实，解放思想，实事求是。
规则与趋势 绝对与相对
一年半时间，中小盘含权资产价格又一次从弱的极致走向了强的极致。感叹意义已经不大，关注高概率重复的现象是否复现可能更重要。
每个人进入市场来，在投资研究之上，对股价的走势会有一个底层算法的。我开始这个工作以来就是一以贯之的认知。
1）长期股价基于基本面形势反馈
2）股票跌破价值线后会很快收回来
3）相同基本面或相似基本面的股票，股价差异会收敛
4） 不存在长期高估的无基本面特征股票
回头看来，这个认知是有很大问题的。我甚至很诧异我居然基于这种错误的认知还能赚到钱。细想这种认知应当在牛市少赚了非常多钱，在熊市里勉强保住了下限。
这个认知在底层机制上就是相当一部分有问题的。
1）大方向没问题，但是价值实现需要过程和契机。
2）圆底尖顶，这个策略把长期的折磨低估了。对收益率要求比较低的资金，这个策略没问题，抓住拐点更好。
3）很多客观数据说明阶段性并不会收敛。
4）同样有很多客观数据说明不成立。
我现在认知下来底层机制需要更新。
1、熊市和牛市特征性效应比较明显。会有侧重的放大。
2、趋势性特征有客观存在的合理性。大部分投资者都是有羊群效应的。产业趋势也是有持续性的。不是所有的股票都是理所当然的围绕价值震荡，价值也不是线性增长的过程。
3、反转性特征有客观存在的合理性。很多公司的价值挖掘过程往往有多类投资者参与，接最后一棒的必然有散户和被动基金经理。这意味着价值挖掘的往往过于充分，透支未来很多年的价值增长。这导致交易结构恶化时反转性特征也很明显。
基于这些客观的交易特征，股价的大方向走势有更合理的底层框架可以作为假设。
根据假设，大的交易细节上有明显可以优化的方案。
1、对于有绝对规则底保护的，尊重规则底，逆势参与。2、其他保护相对模糊的，尊重趋势，多忍耐一会到极端情况再参与，加速跌完右侧反弹再补一些更好。
3、牛市明显走右侧的票，卖出相对更谨慎一些。特别是基本面持续正向催化的，不能因为估值膨胀很多就草率卖出，同样多忍耐一会到极端情况再卖出，加速涨完右侧再卖一些。
4、抄底一定要关注是长周期还是短周期的底。涨了几十倍跌了30%的不一定是底，如果叠加中长期基本面的恶化，不能草率参与。抄底往往是要有一个很好的价值锚，加上强健的基本面趋势，才能帮助抵御巨大的羊群效应。羊群效应会让抄底的人在时间上和心理上付出很大的成本，未必会亏钱，但会持续折磨到拿不住筹码。
5、pair trade套利要有严格的规则保护。不然一律视为投机，差异点越多，风险越大。
最后最后再给自己强调一点，赚到大钱的机会往往是范式变化带来的。可转债定价的范式变化，牛熊市估值的范式变化，周期向成长的范式变化，渗透率从0到100%的范式变化，大单品到全品类的范式变化等等等等。这之间因为估值的一点点扩张就卖出是非常可笑的。我不止一次犯了很严重的错误。规则套利是规则套利，基本面选股投资是基本面选股投资。
我自己之前也是铁价投，教条价投，狭隘价投。国内的很多半桶水的价投的典型特征就是把长期投资当成原则，把趋势当成投机。
事实上，真实的投资是接地气的，是面对现实的，是具体情况具体分析的，是有多元思维模型的，是深刻明白这个世界是极其复杂的，很多东西绝非一种答案，也不存在所谓的标准答案。
价值本身是变化的，非恒定的；同样价格影响因素更是非常多，公司基本面只是其一，行业周期波动是其二，更要命的，所以投资大师都无法教会你的是市场情绪和牛熊周期。后者对股价的影响往往是前者基本面影响的几倍甚至几十倍。
趋势其实是一个中性词语，是我们投资务必考虑的核心要素。大到国运，中到行业周期和牛熊周期，小到公司势能。顺势而为，事半功倍。
一句话：不管什么方法，赚到钱就行。一个亏钱的价值投资者是没有资格去嘲笑一个赚大钱的投机者的。面对现实，解放思想，实事求是。
2
2月25日：可转债等权：-1.01% ，沪深300：-0.19%
账户：+0.08%
当前净值7.56%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：93.22%。
中证全指成交额2.51亿（换手率2.01%），主力净流出472.19亿，上涨2485家，下跌2870家。上证指数-0.01%，深证+0.19%，科创综指+1.29%，创业板-0.29%，北证50指数-0.15%。板块主要是发电设备、化肥农药、钢铁、海运、半导体、机械等上涨，保险、地产、汽车、酒类、软饮料、文化传媒、教育、券商等下跌。
转债价格中位数143.749，溢价中位数32.53%；成交额732.51亿元，换手率13.91%。
集思录A股温度55.11度，可转债温度95.07度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411,161128；
涨5.5%左右卖出所有的统联精密，同步买入上声电子（盈利2%），部分多余资金买入博士眼镜；
转债主观账号4今天开通所有的科创板及科创板成长层权限。卖出鲁泰转债，止损卖出龙大转债和海天股份，买入15W华安转债并转股；
轮动账户1做了优化，只轮动10个标的，均摊每个标的轮动资金。卖出晓鸣，瑞丰，上声，风语，远信，新港；买入优彩，其他的均摊补足。回头看昨天提到的卖出赛特非常及时，否则今天要吃大面。
轮动账户2卖出佩蒂，皖天，买入晓鸣，漱玉（利群和闻泰继续持有，轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出科蓝，买入山河。
账户：+0.08%
当前净值7.56%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：93.22%。
中证全指成交额2.51亿（换手率2.01%），主力净流出472.19亿，上涨2485家，下跌2870家。上证指数-0.01%，深证+0.19%，科创综指+1.29%，创业板-0.29%，北证50指数-0.15%。板块主要是发电设备、化肥农药、钢铁、海运、半导体、机械等上涨，保险、地产、汽车、酒类、软饮料、文化传媒、教育、券商等下跌。
转债价格中位数143.749，溢价中位数32.53%；成交额732.51亿元，换手率13.91%。
集思录A股温度55.11度，可转债温度95.07度。
转债轮动账号全部跑赢可转债等权指数。
今日操作：
套利类申购162411,161128；
涨5.5%左右卖出所有的统联精密，同步买入上声电子（盈利2%），部分多余资金买入博士眼镜；
转债主观账号4今天开通所有的科创板及科创板成长层权限。卖出鲁泰转债，止损卖出龙大转债和海天股份，买入15W华安转债并转股；
轮动账户1做了优化，只轮动10个标的，均摊每个标的轮动资金。卖出晓鸣，瑞丰，上声，风语，远信，新港；买入优彩，其他的均摊补足。回头看昨天提到的卖出赛特非常及时，否则今天要吃大面。
轮动账户2卖出佩蒂，皖天，买入晓鸣，漱玉（利群和闻泰继续持有，轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出科蓝，买入山河。
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转发自@炒股专业户 老师：今天在雪球上看了很多言论，我越加确信一个道理，那就是不要深度研究个股。个股研究起来的话，需要花很多的精力，我没有精力也没有办法研究那么深刻。
还是要结合行业的周期性进行投资，行业性的问题是说得清楚的，而个股的问题说不清楚。当行业共性的问题出现时候，就买入其中的龙头股，对于行业很庞杂，比如说医疗股就买入医疗ETF就好了，不要去对医疗里面的个股进行深度研究，否则个股容易踩雷或者说迟早会踩雷。
我自己22年，23年，24年连续三年巨大亏损的教训深刻说明了这个道理，认同呀。
普通人最重要的是深刻认知到自己是普通人，只有在这个基础上追求不败之地，而非追求卓越。很多时候多往前一步就是深渊。。
行业共性困境的时候往往就是周期底部的时候，这时候是一个大概率的长期投资的机会。
普通人投资的姿势也极其重要，适合普通人的投资方式如ETF，定投，这些方式能优先保证我们活下去，活到周期反转甚至高景气出货的机会。。。
还是要结合行业的周期性进行投资，行业性的问题是说得清楚的，而个股的问题说不清楚。当行业共性的问题出现时候，就买入其中的龙头股，对于行业很庞杂，比如说医疗股就买入医疗ETF就好了，不要去对医疗里面的个股进行深度研究，否则个股容易踩雷或者说迟早会踩雷。
我自己22年，23年，24年连续三年巨大亏损的教训深刻说明了这个道理，认同呀。
普通人最重要的是深刻认知到自己是普通人，只有在这个基础上追求不败之地，而非追求卓越。很多时候多往前一步就是深渊。。
行业共性困境的时候往往就是周期底部的时候，这时候是一个大概率的长期投资的机会。
普通人投资的姿势也极其重要，适合普通人的投资方式如ETF，定投，这些方式能优先保证我们活下去，活到周期反转甚至高景气出货的机会。。。
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李笑来《微信互联网平民创业》读书笔记：
这本书讲得内容简单易懂，关键是逻辑严密：
1.商业能力的三个方面：长期价值（值得做很久吗？）；公平交易（本分，为用户创造价值，提供优质内容）；以终为始的思考（方向，客群，内容，价值创造）；
2.微信的定义：微信是一个经济世界，是一个流量变现平台，是一个把一份时间出售多次的机会，微信是一个免费的又可以长期打造、长期积累的广告屏幕；微信是平民赚钱的工具；微信是全网唯一最全的熟人社交关系网络；微信是平面媒体（朋友圈）+微型电视台（视频号）+电视购物栏目（直播号），它是一个完整广告生态闭环；
3.客户价值理解：目标客户数量*单个客户终生价值（重消商业模式）；
4.个人成长：定投。长期持续锻炼；定投基金理财；持续阅读自我成长；不做讨好型人格的人；不做贪便宜的人；做一个值得信赖的人；坚决不给他人添麻烦；
5.赚钱的三种方式：用时间赚钱，用金钱赚钱，用时间和金钱一起赚钱；
6.卖货（优势呢？）--卖课（价值呢？本质是信息差，难）--本地优质服务（分布式结构去中心化，差异化？）电商从分销转入直销时代，个人可能打造超级IP；
这本书讲得内容简单易懂，关键是逻辑严密：
1.商业能力的三个方面：长期价值（值得做很久吗？）；公平交易（本分，为用户创造价值，提供优质内容）；以终为始的思考（方向，客群，内容，价值创造）；
2.微信的定义：微信是一个经济世界，是一个流量变现平台，是一个把一份时间出售多次的机会，微信是一个免费的又可以长期打造、长期积累的广告屏幕；微信是平民赚钱的工具；微信是全网唯一最全的熟人社交关系网络；微信是平面媒体（朋友圈）+微型电视台（视频号）+电视购物栏目（直播号），它是一个完整广告生态闭环；
3.客户价值理解：目标客户数量*单个客户终生价值（重消商业模式）；
4.个人成长：定投。长期持续锻炼；定投基金理财；持续阅读自我成长；不做讨好型人格的人；不做贪便宜的人；做一个值得信赖的人；坚决不给他人添麻烦；
5.赚钱的三种方式：用时间赚钱，用金钱赚钱，用时间和金钱一起赚钱；
6.卖货（优势呢？）--卖课（价值呢？本质是信息差，难）--本地优质服务（分布式结构去中心化，差异化？）电商从分销转入直销时代，个人可能打造超级IP；
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2月25日：可转债等权：+0.23% ，沪深300：+0.6%
账户：+0.39%
当前净值7.47%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.93%。
中证全指成交额2.43亿（换手率1.12%），主力净流出177.82亿，上涨3748家，下跌1609家。上证指数+0.72%，深证+1.29%，科创综指+1.2%，创业板+1.41%，北证50指数+0.77%。板块主要是基本金属、钢铁、海运、精细化工、地产建材等上涨，互联网指数、石油天然气、银行、汽车、煤炭等下跌。
转债价格中位数144.386，溢价中位数34.32%；成交额795.62亿元，换手率15.11%。
集思录A股温度54.8度，可转债温度96.46度。
转债轮动账号1跑输，其他跑赢。
今日操作：
套利类申购162411,161128，161130；
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出赛特；买入风语（盘中换的，尾盘看错了）；这个账号持仓的赛特和远信今天都大跌，看来轮动模型有瑕疵。因为现在可转债整体高位，所以溢价率比较高，一些可转债一旦开始重新计算强赎时，往往会出现大幅杀溢价的局面，典型的就是赛特和远信，所以后续会考虑人工干预下，每天开盘瞄一眼，重新计算的可转债是否有持仓，一旦出现就无条件卖出换成排名后的轮入。考虑到远信到期时间还远，今天第二天计数，且溢价率不高，先持仓观察。
轮动账户2卖出漱玉，瑞丰，买入利群（轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出晓鸣，章鼓，买入恒锋，科蓝。
账户：+0.39%
当前净值7.47%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.93%。
中证全指成交额2.43亿（换手率1.12%），主力净流出177.82亿，上涨3748家，下跌1609家。上证指数+0.72%，深证+1.29%，科创综指+1.2%，创业板+1.41%，北证50指数+0.77%。板块主要是基本金属、钢铁、海运、精细化工、地产建材等上涨，互联网指数、石油天然气、银行、汽车、煤炭等下跌。
转债价格中位数144.386，溢价中位数34.32%；成交额795.62亿元，换手率15.11%。
集思录A股温度54.8度，可转债温度96.46度。
转债轮动账号1跑输，其他跑赢。
今日操作：
套利类申购162411,161128，161130；
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出赛特；买入风语（盘中换的，尾盘看错了）；这个账号持仓的赛特和远信今天都大跌，看来轮动模型有瑕疵。因为现在可转债整体高位，所以溢价率比较高，一些可转债一旦开始重新计算强赎时，往往会出现大幅杀溢价的局面，典型的就是赛特和远信，所以后续会考虑人工干预下，每天开盘瞄一眼，重新计算的可转债是否有持仓，一旦出现就无条件卖出换成排名后的轮入。考虑到远信到期时间还远，今天第二天计数，且溢价率不高，先持仓观察。
轮动账户2卖出漱玉，瑞丰，买入利群（轮动标的不足，防守持仓）。
轮动账号3卖出晓鸣，章鼓，买入恒锋，科蓝。
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2月24日：可转债等权：+1% ，沪深300：+1.01%
账户：+1.47%
当前净值7.05%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.81%。
中证全指成交额2.18亿（换手率1.02%），主力净流出31.78亿，上涨4006家，下跌1392家。上证指数+0.87%，深证+1.36%，科创综指-0.61%，创业板+0.99%，北证50指数+0.37%。板块主要是石油天然气、能源设备、海运、化肥农药、贵金属、建材、煤炭等上涨，酒类、航空、银行、券商等下跌。
转债价格中位数143.575，溢价中位数35.85%；成交额649.37亿元，换手率12.33%。
集思录A股温度54.03度，可转债温度96.43度。
所有转债轮动账号接近等权指数。
今日操作：
统联精密大涨卖出，尾盘接回；易思维1%涨幅时卖出，记住这个教训；长高电新4%涨幅清仓；
股票底仓类卖出伊利（1/3仓位），天齐（1/3仓位），海油（1/2仓位），多个账号买入ST人福；
套利类申购162411,161128；
转债主观账号4卖出1/3的特变电工。
轮动账户1卖出山石；买入晓鸣；
轮动账户2卖出龙星，洋丰，星球，买入贵燃，闻泰（赌下修的，轮动标的不足）。
轮动账号3卖出山河，买入易瑞。
投资感悟：无论是投资还是生活，灵活变通极其重要；我们永远需要为自己保持一个纠错系统，开放思维，觉察自我，这样才能走得更远；
账户：+1.47%
当前净值7.05%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：91.81%。
中证全指成交额2.18亿（换手率1.02%），主力净流出31.78亿，上涨4006家，下跌1392家。上证指数+0.87%，深证+1.36%，科创综指-0.61%，创业板+0.99%，北证50指数+0.37%。板块主要是石油天然气、能源设备、海运、化肥农药、贵金属、建材、煤炭等上涨，酒类、航空、银行、券商等下跌。
转债价格中位数143.575，溢价中位数35.85%；成交额649.37亿元，换手率12.33%。
集思录A股温度54.03度，可转债温度96.43度。
所有转债轮动账号接近等权指数。
今日操作：
统联精密大涨卖出，尾盘接回；易思维1%涨幅时卖出，记住这个教训；长高电新4%涨幅清仓；
股票底仓类卖出伊利（1/3仓位），天齐（1/3仓位），海油（1/2仓位），多个账号买入ST人福；
套利类申购162411,161128；
转债主观账号4卖出1/3的特变电工。
轮动账户1卖出山石；买入晓鸣；
轮动账户2卖出龙星，洋丰，星球，买入贵燃，闻泰（赌下修的，轮动标的不足）。
轮动账号3卖出山河，买入易瑞。
投资感悟：无论是投资还是生活，灵活变通极其重要；我们永远需要为自己保持一个纠错系统，开放思维，觉察自我，这样才能走得更远；
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转自@cdhr ，很棒的一段话：
老子提出“无为而治”，主张顺应自然规律，不强行干预。
庄子倡导“顺势而为”与“外化内不化”，即做事借力打力，处世外表随和、内心独立。
弘一法师总结“随缘惜缘，不攀缘”，教我们接受缘分、珍惜当下、不刻意攀附。
共同点：都强调放下控制欲，顺应客观规律。在复杂社会中，这能帮我们既保持精神独立，又从容应对人情世故。
“不沾染因果”并非让你对家人冷漠无情，而是指不强行干预、不背负对方的业力。具体做法如下：
1. 对父母：尽孝不越界
该做的：提供物质保障，给予情感陪伴，这是你的“孝道”。
不该做的：不要试图强行改变父母几十年的生活习惯或观念。他们有自己的生命轨迹，你无法替他们活。
2. 对伴侣：尊重不控制
该做的：在关系中保持真诚，共同经营。
不该做的：不要试图“拯救”或“改造”对方。每个人都有自己的课题，过度干涉只会让你陷入对方的情绪漩涡。
3. 对子女：引导不包办
该做的：提供良好的成长环境，树立榜样。
不该做的：不要替孩子做所有决定。让他们去经历挫折，承担自己选择的后果，这才是真正的成长。
核心心法：做好你该做的，放下你管不了的。 就像园丁，你负责浇水施肥，但种子如何发芽、何时开花，那是它自己的事。
拜佛拜法老，最终还得拜自己
老子提出“无为而治”，主张顺应自然规律，不强行干预。
庄子倡导“顺势而为”与“外化内不化”，即做事借力打力，处世外表随和、内心独立。
弘一法师总结“随缘惜缘，不攀缘”，教我们接受缘分、珍惜当下、不刻意攀附。
共同点：都强调放下控制欲，顺应客观规律。在复杂社会中，这能帮我们既保持精神独立，又从容应对人情世故。
“不沾染因果”并非让你对家人冷漠无情，而是指不强行干预、不背负对方的业力。具体做法如下：
1. 对父母：尽孝不越界
该做的：提供物质保障，给予情感陪伴，这是你的“孝道”。
不该做的：不要试图强行改变父母几十年的生活习惯或观念。他们有自己的生命轨迹，你无法替他们活。
2. 对伴侣：尊重不控制
该做的：在关系中保持真诚，共同经营。
不该做的：不要试图“拯救”或“改造”对方。每个人都有自己的课题，过度干涉只会让你陷入对方的情绪漩涡。
3. 对子女：引导不包办
该做的：提供良好的成长环境，树立榜样。
不该做的：不要替孩子做所有决定。让他们去经历挫折，承担自己选择的后果，这才是真正的成长。
核心心法：做好你该做的，放下你管不了的。 就像园丁，你负责浇水施肥，但种子如何发芽、何时开花，那是它自己的事。
拜佛拜法老，最终还得拜自己
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周末持仓如上。
总结：
1.本周最大失误是易思维上市本来挂开盘卖出的，盈利21994元，结果9点30之后感觉公司估值太低，所以又买入500股，结果刚才一算账盈利只有9863元，间接亏损12131元。
2.看了下自己之前做的微盘股轮动策略，做了三个子策略，今年收益率基本在12%-18%之间。对比自己的门票股打新收益率实在是差距太大，做股票确实是太难了，但是微盘股位置又高真的不敢入手呀，不知道怎么处理。门票资金占比超过30%，这块确实需要开发子策略。A股的长期市场环境下不用量化轮动策略实在是太可惜了，情绪具有周期性且高低起伏大，不利用确实可惜。多关注学习论坛里量化策略走得好的老师。
3.可转债轮动策略今年很难跑赢等权指数，确实是贵了。整体可转债涨幅都是高价债拉起来的，年前这一个礼拜市场流动性打折，鸡肋垃圾时间，轮动效率极差。
4.多账户配债，套利优势还是很明显的，龙建转债依然吃到肉了。这块可以适度多放点资金去做，一手党叠加现在市场转债热度，还是有一定安全垫的。本周套利鸡肋，没有什么机会。
5.另外想开发一些趋势策略做储备，以后遇到牛市的时候可以拿一个账号来做，目前只要科创和创业板大涨的日子基本都跟不上，说明趋势策略和自己目前策略更多是相关性弱的策略，可以起到一定对冲作用。并且牛市环境下趋势策略往往收益率更高，如果既可以提升收益率，又能熨平部分波动，那么对自己的组合而言就是极佳策略了。
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周末持仓如上。
总结：
1.本周最大失误是易思维上市本来挂开盘卖出的，盈利21994元，结果9点30之后感觉公司估值太低，所以又买入500股，结果刚才一算账盈利只有9863元，间接亏损12131元。
2.看了下自己之前做的微盘股轮动策略，做了三个子策略，今年收益率基本在12%-18%之间。对比自己的门票股打新收益率实在是差距太大，做股票确实是太难了，但是微盘股位置又高真的不敢入手呀，不知道怎么处理。门票资金占比超过30%，这块确实需要开发子策略。A股的长期市场环境下不用量化轮动策略实在是太可惜了，情绪具有周期性且高低起伏大，不利用确实可惜。多关注学习论坛里量化策略走得好的老师。
3.可转债轮动策略今年很难跑赢等权指数，确实是贵了。整体可转债涨幅都是高价债拉起来的，年前这一个礼拜市场流动性打折，鸡肋垃圾时间，轮动效率极差。
4.多账户配债，套利优势还是很明显的，龙建转债依然吃到肉了。这块可以适度多放点资金去做，一手党叠加现在市场转债热度，还是有一定安全垫的。本周套利鸡肋，没有什么机会。
5.另外想开发一些趋势策略做储备，以后遇到牛市的时候可以拿一个账号来做，目前只要科创和创业板大涨的日子基本都跟不上，说明趋势策略和自己目前策略更多是相关性弱的策略，可以起到一定对冲作用。并且牛市环境下趋势策略往往收益率更高，如果既可以提升收益率，又能熨平部分波动，那么对自己的组合而言就是极佳策略了。
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2月13日：可转债等权：-0.6% ，沪深300：-1.25%
账户：-0.37%
当前净值5.49%，最大回撤2.04%，本次回撤0.38%；
当前仓位：93.96%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.79%），主力净流出690.4亿，上涨1540家，下跌3829家。上证指数-1.26%，深证-1.28%，科创综指-0.38%，创业板-1.57%，北证50指数-0.22%。板块主要是航天军工、餐饮旅游上涨，贵金属、海运、石油天然气、基本金属、工程机械、建材、化肥农药等下跌。
转债价格中位数142.062，溢价中位数35.87%；成交额758.73亿元，换手率14.41%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度95.66度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
上声电子大涨，清仓，换成统联精密，买入部分爱科科技；
配债的龙建转债152.8元左右清仓。
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出山石，晓鸣，买入京源，绿茵；
轮动账户2卖出艾迪，章鼓，买入绿茵，龙星。
轮动账号3卖出易瑞，买入瑞丰。
投资感悟：无论什么策略，首先是判断大势，这点至关重要，尤其在A股。不同策略适合的牛熊环境不同。
祝集友们新年快乐！！来年再战！
账户：-0.37%
当前净值5.49%，最大回撤2.04%，本次回撤0.38%；
当前仓位：93.96%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.79%），主力净流出690.4亿，上涨1540家，下跌3829家。上证指数-1.26%，深证-1.28%，科创综指-0.38%，创业板-1.57%，北证50指数-0.22%。板块主要是航天军工、餐饮旅游上涨，贵金属、海运、石油天然气、基本金属、工程机械、建材、化肥农药等下跌。
转债价格中位数142.062，溢价中位数35.87%；成交额758.73亿元，换手率14.41%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度95.66度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
上声电子大涨，清仓，换成统联精密，买入部分爱科科技；
配债的龙建转债152.8元左右清仓。
转债主观账号4无交易。
轮动账户1卖出山石，晓鸣，买入京源，绿茵；
轮动账户2卖出艾迪，章鼓，买入绿茵，龙星。
轮动账号3卖出易瑞，买入瑞丰。
投资感悟：无论什么策略，首先是判断大势，这点至关重要，尤其在A股。不同策略适合的牛熊环境不同。
祝集友们新年快乐！！来年再战！
3
2月12日：可转债等权：+0.43% ，沪深300：+0.12%
账户：+0.08%（易思维留着亏惨了，少赚了近1.2W）
当前净值5.87%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：90.6%。
中证全指成交额2.12亿（换手率0.95%），主力净流出70.93亿，上涨2108家，下跌3280家。上证指数+0.05%，深证+0.86%，科创综指+1.56%，创业板+1.32%，北证50指数+0.5%。板块主要是电脑硬件、互联网指数、海运、通信设备、半导体、基本金属等上涨，餐饮旅游、休闲用品、零售、保险、农业、银行、食品饮料等下跌。
转债价格中位数143.096，溢价中位数35.68%；成交额831.33亿元，换手率15.79%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度96.12度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
龙大转债下修到底，公司基本面确实很差，不过转债未反应下修预期，加仓；
易思维还是没卖，硬抗亏了不少。
转债主观账号4卖出盈利的嘉元，买入龙大转账和鲁泰转债。
轮动账户1卖出京源，金埔，买入远信，山石；
轮动账户2卖出金埔，丽岛，荣23，买入星球，章鼓，洋丰。
轮动账号3策略卖出科蓝，金埔，买入章鼓，中陆。
投资感悟：我们之所以遵守投资纪律，主要是获得投资的主动掌控感。
今天可转债等权指数明显高估，近期往往是双高债大涨推动指数强势，这种情况下理性的可转债轮动策略往往难以跑赢可转债等权指数。
账户：+0.08%（易思维留着亏惨了，少赚了近1.2W）
当前净值5.87%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：90.6%。
中证全指成交额2.12亿（换手率0.95%），主力净流出70.93亿，上涨2108家，下跌3280家。上证指数+0.05%，深证+0.86%，科创综指+1.56%，创业板+1.32%，北证50指数+0.5%。板块主要是电脑硬件、互联网指数、海运、通信设备、半导体、基本金属等上涨，餐饮旅游、休闲用品、零售、保险、农业、银行、食品饮料等下跌。
转债价格中位数143.096，溢价中位数35.68%；成交额831.33亿元，换手率15.79%。
集思录A股温度54.42度，可转债温度96.12度。
所有转债轮动账号小幅跑输等权指数。
今日操作：
龙大转债下修到底，公司基本面确实很差，不过转债未反应下修预期，加仓；
易思维还是没卖，硬抗亏了不少。
转债主观账号4卖出盈利的嘉元，买入龙大转账和鲁泰转债。
轮动账户1卖出京源，金埔，买入远信，山石；
轮动账户2卖出金埔，丽岛，荣23，买入星球，章鼓，洋丰。
轮动账号3策略卖出科蓝，金埔，买入章鼓，中陆。
投资感悟：我们之所以遵守投资纪律，主要是获得投资的主动掌控感。
今天可转债等权指数明显高估，近期往往是双高债大涨推动指数强势，这种情况下理性的可转债轮动策略往往难以跑赢可转债等权指数。
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2月11日：可转债等权：+0.06% ，沪深300：-0.22%
账户：+0.63%（易思维上市，盈利不到2W未卖，离预期差太多了，惨）
当前净值5.77%，最大回撤2.04%，本次回撤0.04%；
当前仓位：90.13%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.88%），主力净流出528.08亿，上涨2050家，下跌3241家。上证指数+0.09%，深证-0.35%，科创综指-0.79%，创业板-1.08%，北证50指数-0.44%。板块主要是石油化工、建材、基本金属、贵金属、能源设备、造纸、化肥农药、煤炭等上涨，餐饮旅游、航天军工、办公用品、电子元器件、半导体、保险等下跌。
转债价格中位数142.409，溢价中位数35.07%；成交额740.98亿元，换手率14.08%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度95.86度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。
今日操作：
尾盘买入嘉元转账，微利。
最傻的是买入龙大转债博弈下修到底，结果大跌（蠢赌）；
易思维犹豫自己预期被拉高了，一直没卖，以后新股还是遵循开盘卖出的纪律，以免耗费不必要的精力。
转债主观账号4卖出盈利的维尔，买入龙大转账和嘉元转债（主观策略是今年转债账户表现最差的）。
轮动账户1卖出锋工，银微，山石，买入赛特，京源，绿茵；
轮动账户2卖出特纸，银微，星球，买入瑞丰，嘉诚，艾迪。
轮动账号3策略卖出蓝天，章鼓，贵燃，荣23，买入山河，易瑞，晓鸣，山石。
投资感悟：我们永远做不到百分百的确定性，但是我们努力做到没有确定性的时候依然活下来，后者才是我们应该追求的。
账户：+0.63%（易思维上市，盈利不到2W未卖，离预期差太多了，惨）
当前净值5.77%，最大回撤2.04%，本次回撤0.04%；
当前仓位：90.13%。
中证全指成交额1.96亿（换手率0.88%），主力净流出528.08亿，上涨2050家，下跌3241家。上证指数+0.09%，深证-0.35%，科创综指-0.79%，创业板-1.08%，北证50指数-0.44%。板块主要是石油化工、建材、基本金属、贵金属、能源设备、造纸、化肥农药、煤炭等上涨，餐饮旅游、航天军工、办公用品、电子元器件、半导体、保险等下跌。
转债价格中位数142.409，溢价中位数35.07%；成交额740.98亿元，换手率14.08%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度95.86度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。
今日操作：
尾盘买入嘉元转账，微利。
最傻的是买入龙大转债博弈下修到底，结果大跌（蠢赌）；
易思维犹豫自己预期被拉高了，一直没卖，以后新股还是遵循开盘卖出的纪律，以免耗费不必要的精力。
转债主观账号4卖出盈利的维尔，买入龙大转账和嘉元转债（主观策略是今年转债账户表现最差的）。
轮动账户1卖出锋工，银微，山石，买入赛特，京源，绿茵；
轮动账户2卖出特纸，银微，星球，买入瑞丰，嘉诚，艾迪。
轮动账号3策略卖出蓝天，章鼓，贵燃，荣23，买入山河，易瑞，晓鸣，山石。
投资感悟：我们永远做不到百分百的确定性，但是我们努力做到没有确定性的时候依然活下来，后者才是我们应该追求的。
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转发自集思录@dingo49 ，看到的很震撼的一段文字，确实是水平很高。由此延伸出来，你的投资体系是否稳健，一定是看你的预判错误，运气不佳时的投资业绩表现，对这个世界的敬畏是活下去的基本保障，对不确定性的敬畏是追求稳定复利的基本前提。
每当想大干一场，总是被大干一场！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯：市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
每当想大干一场，
总是被大干一场；
当你最确信的时候，
就是你最不设防的时候，
也就是最危险的时候！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯曾有一个极具穿透力的判断：
市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
这句话看似简单，却几乎解释了大多数投资者长期跑输市场的根本原因。
我们习惯以为，投资失败来自判断失误、信息不对称或运气不好；
但现实往往更残酷——
真正让你亏钱的，不是“不知道”，而是“太确定”。
一、确定感不是理性产物，而是一种心理状态
在投资中，“确定感”很少来自完整的信息或严谨的推理。
它更多来自三种东西：
连续验证的正反馈
逻辑上“听起来毫无漏洞”的故事
群体共识带来的心理安全感。
当这三者同时出现，你会产生一种错觉：
“这一次，我真的看懂了。”
但索罗斯式的理解恰恰相反——
当你感觉最稳的时候，往往是你最不设防的时候。
二、市场并不奖励“看懂”，而是惩罚“笃定”
很多投资者有一个隐含假设：
投资就是尽量提高“正确率”。
但市场运行的真实逻辑更接近：
市场并不关心你对不对，只关心你押得有多重。
而“确定感”的真正作用，是让你不断加大下注。
不再分散
不再设止损
不再关心价格
不再尊重波动
因为你已经不把这当成“概率事件”，
而是当成了“必然结果”。
确定感不是判断工具，而是加杠杆的心理开关。
三、为什么确定感总是出现在“脆弱的位置”？
索罗斯说的“最脆弱的位置”，并不是基本面最差的地方，
而恰恰相反，通常具备以下特征：
过去一段时间表现优秀
逻辑高度自洽
数据持续验证
共识高度集中
这正是风险被系统性低估的阶段。
市场在这里并不需要撒谎，
它只需要不断重复“你已经看到的事实”，
直到你忘记一件事：
事实≠未来，趋势≠确定性。
四、确定感与“反身性”：索罗斯真正的洞察
索罗斯最重要的理论不是做空英镑，
而是反身性（Reflexivity）。
简化理解就是一句话：
市场参与者的信念，会反过来改变市场本身。
当越来越多的人“确定”某件事成立时：
资金开始集中
价格开始脱离基本面
波动被压缩
风险被隐藏
于是形成一个危险状态：
价格越稳定，人们越确定；人们越确定，价格越失真。
直到某个微小扰动出现，
确定感瞬间瓦解，
而你早已重仓、满仓、甚至加了杠杆。
五、确定感最大的敌人不是错误，而是“不可修正性”
一个理性的投资体系，必须具备一个特征：
即使判断错了，也不会被毁灭性惩罚。
而确定感的可怕之处在于：
它会让你忽略反证
它会让你解释一切异常
它会让你把风险当噪音
你不再“调整”，
你只是在“坚持”。
这正是索罗斯反复强调的核心：
真正的风险，不是判断错误，而是无法修正错误。
六、反确定性的投资哲学：三条反直觉原则
1、越想“长期持有”，越要不断质疑
长期投资不是“不再思考”，
而是允许自己不断推翻自己。
如果你已经三个月找不到任何反对自己观点的理由，
问题通常不在市场，而在你。
2、把不确定性当成朋友，而不是敌人
成熟投资者追求的不是“确定”，
而是：
可承受的波动
可修正的错误
可持续的参与权
你不需要每次都对，
你只需要不在一次错误中出局。
3、用仓位表达信念，而不是用语言
确定感最容易发生在“满嘴逻辑”的时候。
真正的理性，体现在仓位管理上：
越确定，越要问：我是不是已经押得太重？
越稳，越要问：如果错了，我还能不能继续？
仓位，是对不确定性最诚实的尊重。
七、真正成熟的投资状态：清醒，而不亢奋
索罗斯式的投资者，并不追求一种情绪：
“我终于看懂了。”
他们追求的是另一种状态：
“即使我错了，我也能活下来。”
当你不再迷恋确定感，
市场反而会变得更温和；
当你不再执着证明自己正确，
收益反而更稳定。
结语：
市场不是靠打败你赚钱的，而是靠你相信自己不会输的时候。
确定感，是市场送给投资者最甜、也最危险的礼物。
你可以接受它，
但千万别相信它。
真正的投资哲学，不是预测未来，
而是在不确定的世界里，持续存在。
每当想大干一场，总是被大干一场！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯：市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
每当想大干一场，
总是被大干一场；
当你最确信的时候，
就是你最不设防的时候，
也就是最危险的时候！
+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+-----+
乔治·索罗斯曾有一个极具穿透力的判断：
市场总是通过制造确定感，引诱你在最脆弱的位置下注。
这句话看似简单，却几乎解释了大多数投资者长期跑输市场的根本原因。
我们习惯以为，投资失败来自判断失误、信息不对称或运气不好；
但现实往往更残酷——
真正让你亏钱的，不是“不知道”，而是“太确定”。
一、确定感不是理性产物，而是一种心理状态
在投资中，“确定感”很少来自完整的信息或严谨的推理。
它更多来自三种东西：
连续验证的正反馈
逻辑上“听起来毫无漏洞”的故事
群体共识带来的心理安全感。
当这三者同时出现，你会产生一种错觉：
“这一次，我真的看懂了。”
但索罗斯式的理解恰恰相反——
当你感觉最稳的时候，往往是你最不设防的时候。
二、市场并不奖励“看懂”，而是惩罚“笃定”
很多投资者有一个隐含假设：
投资就是尽量提高“正确率”。
但市场运行的真实逻辑更接近：
市场并不关心你对不对，只关心你押得有多重。
而“确定感”的真正作用，是让你不断加大下注。
不再分散
不再设止损
不再关心价格
不再尊重波动
因为你已经不把这当成“概率事件”，
而是当成了“必然结果”。
确定感不是判断工具，而是加杠杆的心理开关。
三、为什么确定感总是出现在“脆弱的位置”？
索罗斯说的“最脆弱的位置”，并不是基本面最差的地方，
而恰恰相反，通常具备以下特征：
过去一段时间表现优秀
逻辑高度自洽
数据持续验证
共识高度集中
这正是风险被系统性低估的阶段。
市场在这里并不需要撒谎，
它只需要不断重复“你已经看到的事实”，
直到你忘记一件事：
事实≠未来，趋势≠确定性。
四、确定感与“反身性”：索罗斯真正的洞察
索罗斯最重要的理论不是做空英镑，
而是反身性（Reflexivity）。
简化理解就是一句话：
市场参与者的信念，会反过来改变市场本身。
当越来越多的人“确定”某件事成立时：
资金开始集中
价格开始脱离基本面
波动被压缩
风险被隐藏
于是形成一个危险状态：
价格越稳定，人们越确定；人们越确定，价格越失真。
直到某个微小扰动出现，
确定感瞬间瓦解，
而你早已重仓、满仓、甚至加了杠杆。
五、确定感最大的敌人不是错误，而是“不可修正性”
一个理性的投资体系，必须具备一个特征：
即使判断错了，也不会被毁灭性惩罚。
而确定感的可怕之处在于：
它会让你忽略反证
它会让你解释一切异常
它会让你把风险当噪音
你不再“调整”，
你只是在“坚持”。
这正是索罗斯反复强调的核心：
真正的风险，不是判断错误，而是无法修正错误。
六、反确定性的投资哲学：三条反直觉原则
1、越想“长期持有”，越要不断质疑
长期投资不是“不再思考”，
而是允许自己不断推翻自己。
如果你已经三个月找不到任何反对自己观点的理由，
问题通常不在市场，而在你。
2、把不确定性当成朋友，而不是敌人
成熟投资者追求的不是“确定”，
而是：
可承受的波动
可修正的错误
可持续的参与权
你不需要每次都对，
你只需要不在一次错误中出局。
3、用仓位表达信念，而不是用语言
确定感最容易发生在“满嘴逻辑”的时候。
真正的理性，体现在仓位管理上：
越确定，越要问：我是不是已经押得太重？
越稳，越要问：如果错了，我还能不能继续？
仓位，是对不确定性最诚实的尊重。
七、真正成熟的投资状态：清醒，而不亢奋
索罗斯式的投资者，并不追求一种情绪：
“我终于看懂了。”
他们追求的是另一种状态：
“即使我错了，我也能活下来。”
当你不再迷恋确定感，
市场反而会变得更温和；
当你不再执着证明自己正确，
收益反而更稳定。
结语：
市场不是靠打败你赚钱的，而是靠你相信自己不会输的时候。
确定感，是市场送给投资者最甜、也最危险的礼物。
你可以接受它，
但千万别相信它。
真正的投资哲学，不是预测未来，
而是在不确定的世界里，持续存在。
3
2月10日：可转债等权：-0.03% ，沪深300：+0.11%
账户：-0.23%
当前净值5.1%，最大回撤2.04%，本次回撤0.71%；
当前仓位：89.39%。
中证全指成交额2.08万亿（换手率0.94%），主力净流出441.81亿，上证指数+0.13%，深证+0.02%，科创综指+0.31%，创业板-0.37%，北证50指数-0.61%。上涨2195家，下跌3128家。板块主要是文化传媒、教育、休闲用品、办公用品、互联网、能源设备，重型机械、软件、煤炭等上涨，房地产、酒类、食品饮料、航空、农业、保险等下跌。
转债价格中位数142.056，溢价中位数34.34%；成交额765.36亿元，换手率14.54%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.1度。
所有转债轮动账号轻微跑输等权指数。
今日操作：
配债股里面的祥和实业把账号打满。
套利类卖出160723，原油类套利基金全部卖出，想不到南方原油后面几天持续大涨。
投机小仓位买入荣23转债。
龙佰集团做T，卖出维尔转债。
转债账号4无操作。
轮动账户1买入中陆，瑞丰，银微（增加3只），光力轮入后又轮出（赚2.2%）；
轮动账户2卖出新港，龙星，买入银微，漱玉，佩蒂（增加了1个）。
轮动账号3策略调整，否则没法轮动了。卖出浙建，小熊，蒙娜，高位卖出上声电子，买入聚合，艾录，九典转02，章鼓，科蓝，万讯，金埔。之前清仓的低溢价这几天大爆发，可惜拿不住呀，目前转债位置确实太高，还是寻求稳定点的策略做。
账户：-0.23%
当前净值5.1%，最大回撤2.04%，本次回撤0.71%；
当前仓位：89.39%。
中证全指成交额2.08万亿（换手率0.94%），主力净流出441.81亿，上证指数+0.13%，深证+0.02%，科创综指+0.31%，创业板-0.37%，北证50指数-0.61%。上涨2195家，下跌3128家。板块主要是文化传媒、教育、休闲用品、办公用品、互联网、能源设备，重型机械、软件、煤炭等上涨，房地产、酒类、食品饮料、航空、农业、保险等下跌。
转债价格中位数142.056，溢价中位数34.34%；成交额765.36亿元，换手率14.54%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.1度。
所有转债轮动账号轻微跑输等权指数。
今日操作：
配债股里面的祥和实业把账号打满。
套利类卖出160723，原油类套利基金全部卖出，想不到南方原油后面几天持续大涨。
投机小仓位买入荣23转债。
龙佰集团做T，卖出维尔转债。
转债账号4无操作。
轮动账户1买入中陆，瑞丰，银微（增加3只），光力轮入后又轮出（赚2.2%）；
轮动账户2卖出新港，龙星，买入银微，漱玉，佩蒂（增加了1个）。
轮动账号3策略调整，否则没法轮动了。卖出浙建，小熊，蒙娜，高位卖出上声电子，买入聚合，艾录，九典转02，章鼓，科蓝，万讯，金埔。之前清仓的低溢价这几天大爆发，可惜拿不住呀，目前转债位置确实太高，还是寻求稳定点的策略做。
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赞同来自: npc小许
2月9日：可转债等权：+1.47% ，沪深300：+1.63%
账户：+0.53%
当前净值5.32%，最大回撤2.04%，本次回撤0.51%；
当前仓位：84.79%。
中证全指成交额2.23万亿（换手率1.01%），主力净流入261.26亿，上证指数+1.41%，深证+2.17%，科创综指+2.47%，创业板+2.98%，北证50指数+1.36%。上涨4609家，下跌756家。板块主要是通信设备，互联网，半导体，发电设备，工程机械，贵金属，软件等上涨，石油天然气，软饮料，燃气等下跌。
转债价格中位数142.168（大涨），溢价中位数34.36%（接近新高）；成交额857.98亿元，换手率16.28%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.23度。
所有转债轮动账号大幅跑输等权指数。原油类LOF卖出162719。
今日操作：
卖出投机的161130，下修的128121，大涨的110092和127018，投机的118027。
套利类卖出161128,162719，164701，160719。
投机小仓位买入荣23转债。
转债账号4卖出博士眼镜，买入中金公司。卖出本钢和三房，买入511880，耐心等机会。
轮动账户1卖出中陆，买入正川，万讯（增加一只）；
轮动账户2买入特纸（增加了一个）。
轮动账号3卖出嘉诚，海顺，海能，转债水位太高了，没有轮入标的。剩余资金买入511880等机会。
上周的总结让我发现交易是否太多了，虽然很多交易看似赚钱了，可是都是小钱，一些好的大机会反而盈利不足或者仓位不够。尝试慢慢降低交易频次，提高交易准确度，扩大单笔交易盈利绝对额。
账户：+0.53%
当前净值5.32%，最大回撤2.04%，本次回撤0.51%；
当前仓位：84.79%。
中证全指成交额2.23万亿（换手率1.01%），主力净流入261.26亿，上证指数+1.41%，深证+2.17%，科创综指+2.47%，创业板+2.98%，北证50指数+1.36%。上涨4609家，下跌756家。板块主要是通信设备，互联网，半导体，发电设备，工程机械，贵金属，软件等上涨，石油天然气，软饮料，燃气等下跌。
转债价格中位数142.168（大涨），溢价中位数34.36%（接近新高）；成交额857.98亿元，换手率16.28%。
集思录A股温度54.22度，可转债温度96.23度。
所有转债轮动账号大幅跑输等权指数。原油类LOF卖出162719。
今日操作：
卖出投机的161130，下修的128121，大涨的110092和127018，投机的118027。
套利类卖出161128,162719，164701，160719。
投机小仓位买入荣23转债。
转债账号4卖出博士眼镜，买入中金公司。卖出本钢和三房，买入511880，耐心等机会。
轮动账户1卖出中陆，买入正川，万讯（增加一只）；
轮动账户2买入特纸（增加了一个）。
轮动账号3卖出嘉诚，海顺，海能，转债水位太高了，没有轮入标的。剩余资金买入511880等机会。
上周的总结让我发现交易是否太多了，虽然很多交易看似赚钱了，可是都是小钱，一些好的大机会反而盈利不足或者仓位不够。尝试慢慢降低交易频次，提高交易准确度，扩大单笔交易盈利绝对额。
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赞同来自: 大道之行也
@zhurizhiyan
这样做的目的是给自己时刻提醒风险控制是首位的，另外阶段性评估策略和品种的风险情况。
例如现金仓位风险系数就是0；可转债轮动目前我给的是3，但是如果考虑到现在可转债估值则为4可能更合理。不过轮动策略我是不考虑贝塔风险的，主要关注阿尔法，所以还是设定为3.不过例如某些可转债轮动策略可能满足不了自己的数量如10只了，那么我就卖掉的资金直接买货币基金，也等于降低风险系数。
大致是这么个情况。一般来说我尽量把风险系数控制在3以内，如果超过了要么卖出让现金占比提高，要么就是选择一些风险更低的品种或策略去降低风险。
请问雷哥，你的风险系数是怎么算的？0.95代表可能跌5%吗？我自己根据不同品种设定的风险系数（偏主观的，要考虑到估值水位，策略历史波动情况，持仓安全性等），1-5不等，再把这个系数和持仓占比相乘得到系数，系数汇总以后就是得出的风险系数。
这样做的目的是给自己时刻提醒风险控制是首位的，另外阶段性评估策略和品种的风险情况。
例如现金仓位风险系数就是0；可转债轮动目前我给的是3，但是如果考虑到现在可转债估值则为4可能更合理。不过轮动策略我是不考虑贝塔风险的，主要关注阿尔法，所以还是设定为3.不过例如某些可转债轮动策略可能满足不了自己的数量如10只了，那么我就卖掉的资金直接买货币基金，也等于降低风险系数。
大致是这么个情况。一般来说我尽量把风险系数控制在3以内，如果超过了要么卖出让现金占比提高，要么就是选择一些风险更低的品种或策略去降低风险。
7
本周末持仓。
各指数表现如下：
本周实盘考虑海天配债的话实际收益率跑赢所有指数。
转债轮动策略一如既往的稳定发挥，本周跑赢可转债等权指数，实际收益率0.58%，超额0.58%；
门票底仓基本持平，最大亏损为天齐锂业和中国海油，最大盈利为茅台和伊利股份，中的新股未计算进收入。
打算尽量分散，再配置点银行，保险和券商。目前门票股有：茅台，国投电力，长江电力，新集能源，海螺水泥，华夏银行，羚锐医药，内蒙华电，龙柏集团，中国海油，移动，伊利，五粮液，特变电工，天齐锂业。清仓迈瑞医疗，换成华夏银行。尽量找稳定的品种配置，核心是稳定和不跌。
海天配债这次论坛里不少老师有损失，有几个教训记录下：第一，配债数量上尽量保守点估计，如这次很多350股的未配到；第二，热门债或者含权高的标的，应该遵守纪律直接挂跌停出货，不要抱侥幸心理，因为热门就是原罪，太多安全垫等于没有安全垫，人人知道的安全垫就没有预期差就没有安全垫；第三，如果提前配置的话可以选择不配债直接抢权前卖出走人，也可以等后续跌惨的时候捞一点，等未来回归再卖出（今天买了部分仓位，后续看效果）。这本质也都是博弈的范畴，我自己定位是杂货铺，任何东西便宜了就来一点，什么东西畅销了就卖一点，逆向而行。
这次关于LOF套利也是闹得沸沸扬扬，最核心的就是161226白银基金的故事或者事故了。
回顾这次事件始末，前面疯狂溢价，叠加白银市场炒作，最终涨多高后续跌多惨。历史上发生过亨特兄弟囤积白银（占流动市场1/3以上）的故事，投机源远流长，人性千百年来永远不变。当年亨特兄弟炒高之后，美国政府投放库存白银，老百姓把一些首饰都融化卖掉，很多供给从不知道的角落里面冒出来，最终白银大幅杀跌，亨特兄弟几乎破产。这次何其相似。当市场进入宏大叙事的时候，往往就是要退出的时候。我们不要赚取最后一个铜板，因为你的贪婪，最终雪崩的那一刻，你一定无处可逃。套利者就应该遵循套利者的纪律，纪律可以让我们永远活下去。违背纪律这次可能侥幸赚到钱，但是拉长时间去看，我们一定会付出十倍甚至百倍的代价，因为靠运气赚的钱一定会凭借实力亏出去，这就是赤裸裸的现实。不是你的或者你不配的，终究永远不会给你。你最终会活成你应该的样子。想要好的结果，那么最好的办法就是提高自己认知，让自己配得上。
这次LOF套利，我自己也有教训，162719开板的第一天价格是最高的，并且当时是赚钱的，也是有溢价率的，毫无疑问应该选择卖出的。
本周几乎没有套利机会，我自己择机卖掉了162411，501018,160416,160723等。另外买入了161130底仓，看到纳斯达克连跌几天，配置一点作为非相关性资产。
主观可转债策略方面做得很失败，嘉元转债的不错的机会看到了，但是只赚到一点小钱；同样双良转债也没有赚到大钱。另外的一些持仓包括维尔，万孚，三房，利群，宏图等都主观定价不够精细，交易技巧很差，操作上也有失误。还是准备再度减少可转债主观操作，加仓到轮动策略上。遵循去年总结说的量化非主观策略为主导向。
每个礼拜写写总结确实还是收获很大的，虽然花了大量的时间。
赞同来自: 丢失的十年 、文撕墨客 、熊猫王 、iseeya 、好奇心135 、 、更多 »
本周末持仓。
各指数表现如下：
本周实盘考虑海天配债的话实际收益率跑赢所有指数。
转债轮动策略一如既往的稳定发挥，本周跑赢可转债等权指数，实际收益率0.58%，超额0.58%；
门票底仓基本持平，最大亏损为天齐锂业和中国海油，最大盈利为茅台和伊利股份，中的新股未计算进收入。
打算尽量分散，再配置点银行，保险和券商。目前门票股有：茅台，国投电力，长江电力，新集能源，海螺水泥，华夏银行，羚锐医药，内蒙华电，龙柏集团，中国海油，移动，伊利，五粮液，特变电工，天齐锂业。清仓迈瑞医疗，换成华夏银行。尽量找稳定的品种配置，核心是稳定和不跌。
海天配债这次论坛里不少老师有损失，有几个教训记录下：第一，配债数量上尽量保守点估计，如这次很多350股的未配到；第二，热门债或者含权高的标的，应该遵守纪律直接挂跌停出货，不要抱侥幸心理，因为热门就是原罪，太多安全垫等于没有安全垫，人人知道的安全垫就没有预期差就没有安全垫；第三，如果提前配置的话可以选择不配债直接抢权前卖出走人，也可以等后续跌惨的时候捞一点，等未来回归再卖出（今天买了部分仓位，后续看效果）。这本质也都是博弈的范畴，我自己定位是杂货铺，任何东西便宜了就来一点，什么东西畅销了就卖一点，逆向而行。
这次关于LOF套利也是闹得沸沸扬扬，最核心的就是161226白银基金的故事或者事故了。
回顾这次事件始末，前面疯狂溢价，叠加白银市场炒作，最终涨多高后续跌多惨。历史上发生过亨特兄弟囤积白银（占流动市场1/3以上）的故事，投机源远流长，人性千百年来永远不变。当年亨特兄弟炒高之后，美国政府投放库存白银，老百姓把一些首饰都融化卖掉，很多供给从不知道的角落里面冒出来，最终白银大幅杀跌，亨特兄弟几乎破产。这次何其相似。当市场进入宏大叙事的时候，往往就是要退出的时候。我们不要赚取最后一个铜板，因为你的贪婪，最终雪崩的那一刻，你一定无处可逃。套利者就应该遵循套利者的纪律，纪律可以让我们永远活下去。违背纪律这次可能侥幸赚到钱，但是拉长时间去看，我们一定会付出十倍甚至百倍的代价，因为靠运气赚的钱一定会凭借实力亏出去，这就是赤裸裸的现实。不是你的或者你不配的，终究永远不会给你。你最终会活成你应该的样子。想要好的结果，那么最好的办法就是提高自己认知，让自己配得上。
这次LOF套利，我自己也有教训，162719开板的第一天价格是最高的，并且当时是赚钱的，也是有溢价率的，毫无疑问应该选择卖出的。
本周几乎没有套利机会，我自己择机卖掉了162411，501018,160416,160723等。另外买入了161130底仓，看到纳斯达克连跌几天，配置一点作为非相关性资产。
主观可转债策略方面做得很失败，嘉元转债的不错的机会看到了，但是只赚到一点小钱；同样双良转债也没有赚到大钱。另外的一些持仓包括维尔，万孚，三房，利群，宏图等都主观定价不够精细，交易技巧很差，操作上也有失误。还是准备再度减少可转债主观操作，加仓到轮动策略上。遵循去年总结说的量化非主观策略为主导向。
每个礼拜写写总结确实还是收获很大的，虽然花了大量的时间。
3
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
-0.16% 5.04% 88.61% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月6日：可转债等权：+0.96% ，沪深300：-0.52%
账户：+0.13%，本周收益-0.16%（如果撇除海天配债影响，实际盈利0.35%）。
当前净值4.9%，最大回撤2.04%，本次回撤1.1%；
当前仓位：88.61%。
中证全指成交额2.12万亿（换手率0.98%），主力净流出201.9亿，上证指数-0.25%，深证-0.33%，科创综指-0.35%，创业板-0.73%，北证50指数+0.9%。上涨2748家，下跌2545家。板块主要是化工、石油天然气、化肥农药、能源设备、造纸等上涨，酒类、餐饮旅游、零售、航天军工、文化传媒等下跌。
转债价格中位数140.986，溢价中位数35.19%（接近新高）；成交额887.48亿元，换手率16.84%。
集思录A股温度52.91度，可转债温度95.06度。
所有转债轮动账号跑输等权指数。原油类LOF卖出160416，501018。
今日操作：
卖出昨天买入的长高电新仓位，保本卖出赌下修的巨星转债；买入部分上声电子，逢高卖出赌的嘉元转债；
买入双良转债，盈利卖出（卖出后大涨）；买入部分宏图转债（赌未来下修公告拉转债）；龙佰集团做T（赚1%左右）；低位接回海天股份（昨天开盘11.52卖出，今天买入后又跌1%）。卖出一半宏川仓位，一半赌下修到底。
卖出门票迈瑞医疗，买入门票华夏银行。
转债账号4买入部分海天股份和161130。
轮动账户1卖出赛特，买入中陆；
轮动账户2卖出翔丰，合顺，，买入丽岛，星球，龙星（增加了一个）。
轮动账号3卖出绿茵，汇通，买入部分上声电子，部分现金仓位不动。
-0.16% 5.04% 88.61% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
2月6日：可转债等权：+0.96% ，沪深300：-0.52%
账户：+0.13%，本周收益-0.16%（如果撇除海天配债影响，实际盈利0.35%）。
当前净值4.9%，最大回撤2.04%，本次回撤1.1%；
当前仓位：88.61%。
中证全指成交额2.12万亿（换手率0.98%），主力净流出201.9亿，上证指数-0.25%，深证-0.33%，科创综指-0.35%，创业板-0.73%，北证50指数+0.9%。上涨2748家，下跌2545家。板块主要是化工、石油天然气、化肥农药、能源设备、造纸等上涨，酒类、餐饮旅游、零售、航天军工、文化传媒等下跌。
转债价格中位数140.986，溢价中位数35.19%（接近新高）；成交额887.48亿元，换手率16.84%。
集思录A股温度52.91度，可转债温度95.06度。
所有转债轮动账号跑输等权指数。原油类LOF卖出160416，501018。
今日操作：
卖出昨天买入的长高电新仓位，保本卖出赌下修的巨星转债；买入部分上声电子，逢高卖出赌的嘉元转债；
买入双良转债，盈利卖出（卖出后大涨）；买入部分宏图转债（赌未来下修公告拉转债）；龙佰集团做T（赚1%左右）；低位接回海天股份（昨天开盘11.52卖出，今天买入后又跌1%）。卖出一半宏川仓位，一半赌下修到底。
卖出门票迈瑞医疗，买入门票华夏银行。
转债账号4买入部分海天股份和161130。
轮动账户1卖出赛特，买入中陆；
轮动账户2卖出翔丰，合顺，，买入丽岛，星球，龙星（增加了一个）。
轮动账号3卖出绿茵，汇通，买入部分上声电子，部分现金仓位不动。
1
赞同来自: 文撕墨客
2月5日：可转债等权：-0.82% ，沪深300：-0.57%
账户：-1.19%（失真，海天配债近5万元，海天股份开盘跌停价挂单，真实收益率-0.72%左右）
当前净值4.75%，最大回撤2.04%，本次回撤1.19%；
当前仓位：93.53%。
中证全指成交额2.15万亿（换手率1.02%），主力净流出837亿，上证指数-0.64%，深证-1.44%，科创综指-1.44%，创业板-1.55%，北证50指数-2.03%。上涨1616家，下跌3715家。板块主要是日用化工，餐饮旅游，办公用品，银行，食品饮料，运输，航空等上涨，贵金属，能源设备，化肥农药，工业机械，煤炭，钢铁，石化等下跌。
转债价格中位数139.58，溢价中位数33.24%（上涨）；成交额737.4亿元，换手率13.99%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度93.53度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。原油类LOF卖出163208，162411，161129。
今日操作：
昨天买的天齐大跌，今天买入部分长高电新，开盘11.52卖出所有海天股份；
买入嘉元转债继续赌。
转债账号4卖出一半本钢转债，买入嘉元转债。
轮动账户1卖出远信，万讯，买入新港，赛特；
轮动账户2卖出万讯，九典转02，章鼓，艾录，买入双箭，东亚，翔丰，蓝天（昨天轮出的中陆今天大涨，可惜了）。
轮动账号3无操作，新策略没法轮，转债整体价格还是太高了。
账户：-1.19%（失真，海天配债近5万元，海天股份开盘跌停价挂单，真实收益率-0.72%左右）
当前净值4.75%，最大回撤2.04%，本次回撤1.19%；
当前仓位：93.53%。
中证全指成交额2.15万亿（换手率1.02%），主力净流出837亿，上证指数-0.64%，深证-1.44%，科创综指-1.44%，创业板-1.55%，北证50指数-2.03%。上涨1616家，下跌3715家。板块主要是日用化工，餐饮旅游，办公用品，银行，食品饮料，运输，航空等上涨，贵金属，能源设备，化肥农药，工业机械，煤炭，钢铁，石化等下跌。
转债价格中位数139.58，溢价中位数33.24%（上涨）；成交额737.4亿元，换手率13.99%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度93.53度。
所有转债轮动账号跑赢等权指数。原油类LOF卖出163208，162411，161129。
今日操作：
昨天买的天齐大跌，今天买入部分长高电新，开盘11.52卖出所有海天股份；
买入嘉元转债继续赌。
转债账号4卖出一半本钢转债，买入嘉元转债。
轮动账户1卖出远信，万讯，买入新港，赛特；
轮动账户2卖出万讯，九典转02，章鼓，艾录，买入双箭，东亚，翔丰，蓝天（昨天轮出的中陆今天大涨，可惜了）。
轮动账号3无操作，新策略没法轮，转债整体价格还是太高了。
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2月4日：可转债等权：-0.45% ，沪深300：0.83%
账户： 0.88%
当前净值6%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：96.95%。
中证全指成交额2.46万亿（换手率1.13%），上证指数0.85%，深证0.21%，科创综指-0.98%，创业板-0.4%，北证50指数-0.7%。上涨3254家，下跌2130家。板块主要是煤炭，航空，软饮料，建材地产，酒类等上涨，互联网，通信设备，软件，半导体等下跌。
转债价格中位数140.309，溢价中位数32.54%（大幅下跌）；成交额873.32亿元，换手率16.57%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度94.8度。
所有转债轮动账号大幅跑赢等权指数。原油类LOF就当底仓持有了，毕竟油价不高，且和目前持仓相关性不大。
今日操作：
中签易思维缴款；
买了点天齐锂业，博士眼镜。买入巨星转债赌下修，电话联系了下公司，大致的说法是目前管理层了解到投资者有同意下修的也有不同意下修的，公司有下修意愿，不过希望能股价更高点下修更好。毕竟账上6亿资金，剩余规模9亿，捉襟见肘。行业什么时候反转也是未知数，猪价这几年都要死不活的。
买入部分嘉元转债。
转债账号4买了点天齐。
轮动账户1卖出新港，买入远信（看了下昨天换的亏大了）；
轮动账户2卖出镇洋，中陆，双箭，丽岛；买入合顺，章鼓，艾录，万讯。
轮动账号3卖出东亚，买入浙建。
账户： 0.88%
当前净值6%（新高），最大回撤2.04%；
当前仓位：96.95%。
中证全指成交额2.46万亿（换手率1.13%），上证指数0.85%，深证0.21%，科创综指-0.98%，创业板-0.4%，北证50指数-0.7%。上涨3254家，下跌2130家。板块主要是煤炭，航空，软饮料，建材地产，酒类等上涨，互联网，通信设备，软件，半导体等下跌。
转债价格中位数140.309，溢价中位数32.54%（大幅下跌）；成交额873.32亿元，换手率16.57%。
集思录A股温度53.65度，可转债温度94.8度。
所有转债轮动账号大幅跑赢等权指数。原油类LOF就当底仓持有了，毕竟油价不高，且和目前持仓相关性不大。
今日操作：
中签易思维缴款；
买了点天齐锂业，博士眼镜。买入巨星转债赌下修，电话联系了下公司，大致的说法是目前管理层了解到投资者有同意下修的也有不同意下修的，公司有下修意愿，不过希望能股价更高点下修更好。毕竟账上6亿资金，剩余规模9亿，捉襟见肘。行业什么时候反转也是未知数，猪价这几年都要死不活的。
买入部分嘉元转债。
转债账号4买了点天齐。
轮动账户1卖出新港，买入远信（看了下昨天换的亏大了）；
轮动账户2卖出镇洋，中陆，双箭，丽岛；买入合顺，章鼓，艾录，万讯。
轮动账号3卖出东亚，买入浙建。
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看陈江挺《炒股的智慧》里面受益一句话，其实是技术派的常识，可惜我自动皈依价值派，从没重视过。
技术分析背后其实反应的是投资者共同的心理活动。
这点可以联想到很多，其实可以把技术分析和行为金融学结合起来去理解。
例如最典型的就是为什么2020年那轮牛市最火热的板块是各种大蓝筹，各种茅？
而2025年这轮牛市最火热的板块是科创板，人工智能，易中天们？
这背后有一个基本的规律就是套牢盘。
凡是上轮被炒作过的品种上面都有大量套牢盘堆积，这些标的除非通过基本面多年走强去消化估值，叠加长期的震荡或者下跌让套牢盘慢慢变成止损盘，时间去换取空间。所以时间隔离的不够的情况下是不可能有大资金去介入做这些股票的，毕竟没人会去做解放军，解放当年那些站在山岗上瑟瑟发抖的散户们。
这背后的根源是人性，一旦套牢就是死扛的散户们，千年不变的人性决定了。
同样对应的就是一旦解套大概率会立刻卖出。
那么从技术形态的角度来说的话就是突破关键点位，或者新高，往往这就是强势股的共同特征。
本质上无论是价值投资还是技术分析，都没人能抓到最低点和最高点。
那么我们寻求的就是大概率。
如果用价投去选股，用技术去择时，或许可以大幅度提高我们的正确的概率，同时也提高资金使用的效率。
经过这么多年的挫败和心酸，我深刻认知到这个世界是极其复杂的，永远是有很多个角度去相互验证自己的判断，我们应该对这个世界保持最起码的敬畏，因为在这个残酷的市场，活下去永远是第一位的，敬畏是我们生存下去的首要原则。
技术分析背后其实反应的是投资者共同的心理活动。
这点可以联想到很多，其实可以把技术分析和行为金融学结合起来去理解。
例如最典型的就是为什么2020年那轮牛市最火热的板块是各种大蓝筹，各种茅？
而2025年这轮牛市最火热的板块是科创板，人工智能，易中天们？
这背后有一个基本的规律就是套牢盘。
凡是上轮被炒作过的品种上面都有大量套牢盘堆积，这些标的除非通过基本面多年走强去消化估值，叠加长期的震荡或者下跌让套牢盘慢慢变成止损盘，时间去换取空间。所以时间隔离的不够的情况下是不可能有大资金去介入做这些股票的，毕竟没人会去做解放军，解放当年那些站在山岗上瑟瑟发抖的散户们。
这背后的根源是人性，一旦套牢就是死扛的散户们，千年不变的人性决定了。
同样对应的就是一旦解套大概率会立刻卖出。
那么从技术形态的角度来说的话就是突破关键点位，或者新高，往往这就是强势股的共同特征。
本质上无论是价值投资还是技术分析，都没人能抓到最低点和最高点。
那么我们寻求的就是大概率。
如果用价投去选股，用技术去择时，或许可以大幅度提高我们的正确的概率，同时也提高资金使用的效率。
经过这么多年的挫败和心酸，我深刻认知到这个世界是极其复杂的，永远是有很多个角度去相互验证自己的判断，我们应该对这个世界保持最起码的敬畏，因为在这个残酷的市场，活下去永远是第一位的，敬畏是我们生存下去的首要原则。
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2月3日：可转债等权：2.97% ，沪深300：1.18%
账户： 1.16%
当前净值5.07%，本次回撤0.72%，最大回撤2.04%；
当前仓位：92.33%。
中证全指成交额2.51万亿（换手率1.03%），上证指数1.29%，深证2.19%，科创综指2.44%，创业板1.86%，北证50指数3.27%。上涨4856家，下跌532家。板块主要是工程机械、互联网、发电设备、航天军工、化肥农药、建材、石油化工等上涨，软饮料、券商、机场、电信等下跌。
转债价格中位数140.359（大涨），溢价中位数34.85%（大涨）；成交额975.48亿元，换手率18.49%。
集思录A股温度52.21度，可转债温度94.46度。
所有账号大幅跑输等权指数。套利的501018胜利逃亡，其他的烂手里了等下次溢价机会了。
值得一说的是昨天卖出的百川转2今天大涨17.34%，哎。
以后还是要尽量做到情绪稳定，大跌的时候往往是买入的好时机，顺风顺水的时候恰恰需要谨慎。昨天晚上复盘就已经意识到可能黄金的160719和百川转债是机会，然后就没有然后了，希望自己不断复盘记住这种感觉。
大跌+情绪恐慌的时候可以害怕，可以心慌，但是还是应该用颤抖的小手该买入就买入，该下单就下单。
今日操作：
仔细琢磨了一下，还是把所有账号都配置了海天股份参与配股套利，刚好多账号都有之前套利遗留的资金；
套利类卖出501018，抢跑成功；无任何申购。
转债账号4买了点博士眼镜，龙佰集团。
轮动账户1卖出清源，买入新港；
轮动账户2卖出易瑞，合顺，万讯；买入镇洋，中陆，双箭。
轮动账号3卖出惠云，买入蒙娜。
账户： 1.16%
当前净值5.07%，本次回撤0.72%，最大回撤2.04%；
当前仓位：92.33%。
中证全指成交额2.51万亿（换手率1.03%），上证指数1.29%，深证2.19%，科创综指2.44%，创业板1.86%，北证50指数3.27%。上涨4856家，下跌532家。板块主要是工程机械、互联网、发电设备、航天军工、化肥农药、建材、石油化工等上涨，软饮料、券商、机场、电信等下跌。
转债价格中位数140.359（大涨），溢价中位数34.85%（大涨）；成交额975.48亿元，换手率18.49%。
集思录A股温度52.21度，可转债温度94.46度。
所有账号大幅跑输等权指数。套利的501018胜利逃亡，其他的烂手里了等下次溢价机会了。
值得一说的是昨天卖出的百川转2今天大涨17.34%，哎。
以后还是要尽量做到情绪稳定，大跌的时候往往是买入的好时机，顺风顺水的时候恰恰需要谨慎。昨天晚上复盘就已经意识到可能黄金的160719和百川转债是机会，然后就没有然后了，希望自己不断复盘记住这种感觉。
大跌+情绪恐慌的时候可以害怕，可以心慌，但是还是应该用颤抖的小手该买入就买入，该下单就下单。
今日操作：
仔细琢磨了一下，还是把所有账号都配置了海天股份参与配股套利，刚好多账号都有之前套利遗留的资金；
套利类卖出501018，抢跑成功；无任何申购。
转债账号4买了点博士眼镜，龙佰集团。
轮动账户1卖出清源，买入新港；
轮动账户2卖出易瑞，合顺，万讯；买入镇洋，中陆，双箭。
轮动账号3卖出惠云，买入蒙娜。
3
2月2日：可转债等权：-2.56% ，沪深300：-2.1%
账户： -1.76%
当前净值3.64%，本次回撤2.04%，最大回撤2.04%；
当前仓位：87.69%。
中证全指成交额2.56万亿（换手率1.13%），上证指数-2.48%，深证-2.69%，科创综指-3.95%，创业板-2.46%，北证50指数-2.03%。上涨770家，平54家，下跌4647家。板块主要是白酒、软饮料、银行、公路等上涨，贵金属、石油化工、化肥农药、钢铁煤炭、半导体等下跌。
转债价格中位数136.72（大跌），溢价中位数33.34%（大跌）；成交额850.83亿元，换手率16.13%。
集思录A股温度53.24度，可转债温度91.47度。
轮动账号1和2大幅跑赢等权指数，轮动账号3持平，低溢价轮动还是难度太大，今天切换到另外一个轮动方式。套利的501018胜利逃亡，162719、163208、160723、162411等被闷杀。。
今日操作：
套利股卖出部分海天股份；
套利类卖出501018；申购161128；上午162411,160723应该趁溢价卖出的，未遵守纪律，论坛的161226套利者是教训模版。。
转债账号4无交易。
轮动账户1卖出远信，新港，买入锋工，清源；
轮动账户2卖出艾录，镇洋，双箭；买入易瑞，九典转02，万讯。
轮动账号3百川大跌导致没有超额收益，轮动模型有问题，先清仓了（后续考虑做限价低溢价轮动策略）。暂时做别的模型。建仓蓝天，贵燃，嘉诚，海能，海顺，小熊，东亚，惠云，绿茵，汇通共十只转债。
转债主观策略卖出嘉元转债（小亏出局，总体赚1.05%）。
账户： -1.76%
当前净值3.64%，本次回撤2.04%，最大回撤2.04%；
当前仓位：87.69%。
中证全指成交额2.56万亿（换手率1.13%），上证指数-2.48%，深证-2.69%，科创综指-3.95%，创业板-2.46%，北证50指数-2.03%。上涨770家，平54家，下跌4647家。板块主要是白酒、软饮料、银行、公路等上涨，贵金属、石油化工、化肥农药、钢铁煤炭、半导体等下跌。
转债价格中位数136.72（大跌），溢价中位数33.34%（大跌）；成交额850.83亿元，换手率16.13%。
集思录A股温度53.24度，可转债温度91.47度。
轮动账号1和2大幅跑赢等权指数，轮动账号3持平，低溢价轮动还是难度太大，今天切换到另外一个轮动方式。套利的501018胜利逃亡，162719、163208、160723、162411等被闷杀。。
今日操作：
套利股卖出部分海天股份；
套利类卖出501018；申购161128；上午162411,160723应该趁溢价卖出的，未遵守纪律，论坛的161226套利者是教训模版。。
转债账号4无交易。
轮动账户1卖出远信，新港，买入锋工，清源；
轮动账户2卖出艾录，镇洋，双箭；买入易瑞，九典转02，万讯。
轮动账号3百川大跌导致没有超额收益，轮动模型有问题，先清仓了（后续考虑做限价低溢价轮动策略）。暂时做别的模型。建仓蓝天，贵燃，嘉诚，海能，海顺，小熊，东亚，惠云，绿茵，汇通共十只转债。
转债主观策略卖出嘉元转债（小亏出局，总体赚1.05%）。
5
月底持仓情况见上图。
1月总结：
1月收益率为5.2%。最大回撤1.13%。最高收益率为5.79%。
对应各个指数收益率情况：
可转债等权指数7.39%；沪深300 1.65%；上证指数3.76%；深证成指5.03%；科创综指11.97%；创业板指4.47%；北证6.33%；恒生指数6.85%；道琼斯工业指数1.73%；标普500指数1.37%；纳斯达克100指数1.2%。
基金套利类贡献0.94%；转债主观策略贡献0.48%；转债轮动贡献0.91%；配债股贡献1.57%；股票门票贡献0.89%；股票套利类亏损-0.53%；去年遗留转债上市贡献1.12%。可能有误差，但应该不大。
仓位分布问题：门票股29%（无新股，无分红），配债股14%；基金套利类5%左右；主观转债策略13%；转债轮动策略31%；其他为现金。
具体盈亏分析：
A.标的亏损分析：
1.荃银高科亏损0.53%：
教训：要约股参与要结合当时市场情绪/论坛热度做决定，最后一天和倒数几天的成交量做综合判断，最后一天的数据往往是黑匣子，参与情况有情绪博弈的成分，具有不确定性，成交量和预约数量总和做参考！
2.股票亏损：百亚股份亏损0.36%；牧原-0.25%；天齐-0.22%；山鹰-0.16%；
教训：门票求稳为主，股票还是做得一般，尽量降低持仓和比重；尽量避开市场过热行业，从不亏和长期视角去配置门票，追求分散 稳为主。
3.机会成本：万孚转债和首华转债本来应该贡献0.5%以上的利润。
对转债定价和规则理解有限，加强学习！转债要结合期权价值做判断，高位不留恋，低位不恐惧，理性做决策，做有底的品种，寻找不对称的盈利机会！
B.盈利分析：
1.多账号配债股策略：有三条命；配债安全垫；沪市打新收益运气加成；结合涨跌适度找时机（利用波动）。
2.宏川下修博弈：公司有解决转债意愿，剩余时间不多但还有时间，电话公司了解态度，风险相对可控；
3.套利类：具体不展开了，目前想到一个新的策略，准备适度降低股票仓位，用来做这个策略尝试。
需要改进的是低溢价轮动策略优化，增加配债股资金策略和套利类策略资金权重。
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月底持仓情况见上图。
1月总结：
1月收益率为5.2%。最大回撤1.13%。最高收益率为5.79%。
对应各个指数收益率情况：
可转债等权指数7.39%；沪深300 1.65%；上证指数3.76%；深证成指5.03%；科创综指11.97%；创业板指4.47%；北证6.33%；恒生指数6.85%；道琼斯工业指数1.73%；标普500指数1.37%；纳斯达克100指数1.2%。
基金套利类贡献0.94%；转债主观策略贡献0.48%；转债轮动贡献0.91%；配债股贡献1.57%；股票门票贡献0.89%；股票套利类亏损-0.53%；去年遗留转债上市贡献1.12%。可能有误差，但应该不大。
仓位分布问题：门票股29%（无新股，无分红），配债股14%；基金套利类5%左右；主观转债策略13%；转债轮动策略31%；其他为现金。
具体盈亏分析：
A.标的亏损分析：
1.荃银高科亏损0.53%：
教训：要约股参与要结合当时市场情绪/论坛热度做决定，最后一天和倒数几天的成交量做综合判断，最后一天的数据往往是黑匣子，参与情况有情绪博弈的成分，具有不确定性，成交量和预约数量总和做参考！
2.股票亏损：百亚股份亏损0.36%；牧原-0.25%；天齐-0.22%；山鹰-0.16%；
教训：门票求稳为主，股票还是做得一般，尽量降低持仓和比重；尽量避开市场过热行业，从不亏和长期视角去配置门票，追求分散 稳为主。
3.机会成本：万孚转债和首华转债本来应该贡献0.5%以上的利润。
对转债定价和规则理解有限，加强学习！转债要结合期权价值做判断，高位不留恋，低位不恐惧，理性做决策，做有底的品种，寻找不对称的盈利机会！
B.盈利分析：
1.多账号配债股策略：有三条命；配债安全垫；沪市打新收益运气加成；结合涨跌适度找时机（利用波动）。
2.宏川下修博弈：公司有解决转债意愿，剩余时间不多但还有时间，电话公司了解态度，风险相对可控；
3.套利类：具体不展开了，目前想到一个新的策略，准备适度降低股票仓位，用来做这个策略尝试。
需要改进的是低溢价轮动策略优化，增加配债股资金策略和套利类策略资金权重。
2
周收益 年收益 仓位 重仓一 重仓二 重仓三
0.29% 5.19% 87.1% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
1月30日：可转债等权：-1.66% ，沪深300： -1%
账户1： -0.65%
当前净值5.19%，最大回撤1.13%，本次回撤0.65%。
当前仓位：87.1%左右（失真，套利资金未显示）。
中证全指成交额2.81万亿（换手率1.43%），上证指数-0.96%，深证-0.66%，科创综指0.08%，创业板1.27%，北证50指数-0.29%。板块主要是通信、人工智能、芯片等上涨，黄金、有色、食品饮料、地产等下跌。2704家下跌，2360家上涨。
转债价格中位数140.004（大幅下跌），溢价中位数33.37%（大幅下跌）；成交额932.44亿元，换手率17.67%。
集思录A股温度53.64度，可转债温度94.85度。
今天三个转债轮动账号均跑赢等权指数。
今日操作：
套利股卖出海天股份；133.238卖出嘉元转债投机仓位，尾盘131.613又买入嘉元转债投机。
套利类卖出160416，162411，501225,161129，160723等；申购161128；160723；501018，162411等。
转债账号4卖出嘉元转债，总结了下最近这个账号犯的错误，主要是两个错误（一个是万孚转债逢高未出货坐了过山车，时间短期权价值不高应该止盈；一个是首华转债坐了过山车，面临强赎倒数天数没有逢高出货，另外买卖太随意）。
轮动账户1卖出红墙，买入新港；
轮动账户2卖出银微，蓝天，东亚，星球；买入丽岛，艾录，镇洋，合顺。
轮动账号3卖出冠中，买入百川转2；此账号轮动一直效果一般，冠中亏大钱了，合计-11%吐血。
0.29% 5.19% 87.1% 转债轮动饼 门票大饼 套利饼
1月30日：可转债等权：-1.66% ，沪深300： -1%
账户1： -0.65%
当前净值5.19%，最大回撤1.13%，本次回撤0.65%。
当前仓位：87.1%左右（失真，套利资金未显示）。
中证全指成交额2.81万亿（换手率1.43%），上证指数-0.96%，深证-0.66%，科创综指0.08%，创业板1.27%，北证50指数-0.29%。板块主要是通信、人工智能、芯片等上涨，黄金、有色、食品饮料、地产等下跌。2704家下跌，2360家上涨。
转债价格中位数140.004（大幅下跌），溢价中位数33.37%（大幅下跌）；成交额932.44亿元，换手率17.67%。
集思录A股温度53.64度，可转债温度94.85度。
今天三个转债轮动账号均跑赢等权指数。
今日操作：
套利股卖出海天股份；133.238卖出嘉元转债投机仓位，尾盘131.613又买入嘉元转债投机。
套利类卖出160416，162411，501225,161129，160723等；申购161128；160723；501018，162411等。
转债账号4卖出嘉元转债，总结了下最近这个账号犯的错误，主要是两个错误（一个是万孚转债逢高未出货坐了过山车，时间短期权价值不高应该止盈；一个是首华转债坐了过山车，面临强赎倒数天数没有逢高出货，另外买卖太随意）。
轮动账户1卖出红墙，买入新港；
轮动账户2卖出银微，蓝天，东亚，星球；买入丽岛，艾录，镇洋，合顺。
轮动账号3卖出冠中，买入百川转2；此账号轮动一直效果一般，冠中亏大钱了，合计-11%吐血。
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1月29日：可转债等权：-0.7% ，沪深300： 0.76%
账户1： 0.62%
当前净值5.55%（新高），最大回撤1.13%；
当前仓位：88.08%左右（失真，套利资金未现实）。
中证全指成交额3.2万亿（换手率1.38%），上证指数0.16%，深证-0.3%，科创综指-0.63%，创业板-0.57%，北证50指数-1.69%。板块主要是白酒、消费、地产、非银等上涨，芯片、半导体、材料等下跌。
转债价格中位数141.481，溢价中位数36.37%（上涨）；成交额870.04亿元，换手率16.49%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度96.71度。
今天三个转债轮动账号均大幅跑赢等权指数。套利搞得手忙脚乱：）
今日操作：
套利股卖出海天股份，博士眼镜；
套利类卖出161226（最后的货了，太可惜了），501018，160719，160723；申购161128；160723；501018，160416，162411等。
转债账号4买入嘉元转债。
轮动账户1卖出新港，买入远信；
轮动账户2卖出龙星，特纸转债；买入新港，银微。
轮动账号3卖出亿田，华亚，买入锋工，苏利；NND，冠中继续大跌。
昨天卖出的汾酒今天竟然竟然竟然涨停了，庄家真是盯着我搞呀
账户1： 0.62%
当前净值5.55%（新高），最大回撤1.13%；
当前仓位：88.08%左右（失真，套利资金未现实）。
中证全指成交额3.2万亿（换手率1.38%），上证指数0.16%，深证-0.3%，科创综指-0.63%，创业板-0.57%，北证50指数-1.69%。板块主要是白酒、消费、地产、非银等上涨，芯片、半导体、材料等下跌。
转债价格中位数141.481，溢价中位数36.37%（上涨）；成交额870.04亿元，换手率16.49%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度96.71度。
今天三个转债轮动账号均大幅跑赢等权指数。套利搞得手忙脚乱：）
今日操作：
套利股卖出海天股份，博士眼镜；
套利类卖出161226（最后的货了，太可惜了），501018，160719，160723；申购161128；160723；501018，160416，162411等。
转债账号4买入嘉元转债。
轮动账户1卖出新港，买入远信；
轮动账户2卖出龙星，特纸转债；买入新港，银微。
轮动账号3卖出亿田，华亚，买入锋工，苏利；NND，冠中继续大跌。
昨天卖出的汾酒今天竟然竟然竟然涨停了，庄家真是盯着我搞呀
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转自@稳若老狗 老师：
写三个油、商品、金银收割中国人的故事：
1、（听说，在职硕士时老师解读）2004年，中航油在新加坡头寸过度暴露，被国际资本盯上。他们算定中国体制下审批巨额保证金艰难，没有官员敢于负责。通过壳牌集中抛售N船原油，迅速打压价格。中航油损失5.5亿美元。次日价格回升。
2、（亲历）。2012年，五一节放假较长。我持有白银T+D多头，国际资本算准中国不开盘集中打压，节后爆仓一片。稍后价格回升。
3、（亲历）。2021年原油宝。我通过工行纸原油持有1万块左右。中行原油宝暴露的头寸超过130亿，国际上掌握了这些数据，利用疫情初期的恐慌，一夜将原油结算价打压至匪夷所思的-37元/桶。中行瞬间爆仓，次日正式认损。初步估计损失100多亿。次日价格回升到正数，具体多少自己查。
小的就不多说了，还有多次。
老狗玩不出新把戏，国际上可能又玩同一出戏法，新年长假将至，我似乎听到了绞索越来越紧的声音。
当然，可能我也是过虑了，年纪大了，怕了。
写三个油、商品、金银收割中国人的故事：
1、（听说，在职硕士时老师解读）2004年，中航油在新加坡头寸过度暴露，被国际资本盯上。他们算定中国体制下审批巨额保证金艰难，没有官员敢于负责。通过壳牌集中抛售N船原油，迅速打压价格。中航油损失5.5亿美元。次日价格回升。
2、（亲历）。2012年，五一节放假较长。我持有白银T+D多头，国际资本算准中国不开盘集中打压，节后爆仓一片。稍后价格回升。
3、（亲历）。2021年原油宝。我通过工行纸原油持有1万块左右。中行原油宝暴露的头寸超过130亿，国际上掌握了这些数据，利用疫情初期的恐慌，一夜将原油结算价打压至匪夷所思的-37元/桶。中行瞬间爆仓，次日正式认损。初步估计损失100多亿。次日价格回升到正数，具体多少自己查。
小的就不多说了，还有多次。
老狗玩不出新把戏，国际上可能又玩同一出戏法，新年长假将至，我似乎听到了绞索越来越紧的声音。
当然，可能我也是过虑了，年纪大了，怕了。
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1月28日：可转债等权：+0.63% ，沪深300：+0.26%
账户1：+0.47%
当前净值4.73%，最大回撤1.13%；
当前仓位：89.08%左右
中证全指成交额2.94万亿（换手率1.24%），上证指数0.27%，深证0.09%，科创综指-0.47%，创业板-0.57%，北证50指数-0.16%。板块主要是有色、油气、化工等上涨，医疗、光伏、机器人、航天航空等下跌。
转债价格中位数142.598（大幅上涨），溢价中位数35.84%（大幅上涨）；成交额836.57亿元，换手率15.86%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度97.81度。今天轮动账户3大幅跑输等权指数，轮动账户2大幅跑赢。
今日操作：
套利股买入海天股份，博士眼镜，四方科技；门票股卖出中国平安，分众传媒，买入海螺水泥；
今天最大的败笔在于卖出统联精密太快了，没有吃到5%-10%的涨幅，如何卖是一个问题，最好没把握就是分步慢慢卖；
另外首华转债查到即将满足强赎条件，上涨0.8%左右卖出，结果卖完没多久冲高到6%，之前几天冲高的时候应该卖出的，可转债如何卖非常考验个人交易能力，而这块是我个人很大的弱项，还要多总结经验。
套利类卖出161226（最后的货了，太可惜了），501018，160719，501225，160723；申购161128；161116；160723；501018，160416，162411等。
转债账号4卖出首华转债（时机没把握好）。
轮动账户1卖出正川，买入晓鸣；
轮动账户2卖出晓鸣（冲高卖出），新港，镇洋；买入蓝天，龙星，特纸。
轮动账号3卖出红墙，买入亿田；昨天轮入的冠中大跌，今天盘中轮入的亿田也大幅下跌2%，惨。这个低溢价轮动账号没有明显超额，常常跳坑，怎么破？
投资感悟：小平同志绝对是同时代最伟大的领导者，他提出了三论（猫论，摸论，不争论），这三论都很好的契合一个基本思想：实践是检验真理的唯一标准。过去几年自己把价值投资上升到价值观和原则的地步，结果被频频打脸，今年突然开悟明白一个基本常识，投资的目的是什么？赚钱，那么只要能赚钱的方法都是好方法。并且马列主义一个基本重大理论提到就是具体情况具体分析。见路不走。这些都告诉我们任何东西要结合现实才是好东西，能解决具体问题才是好方法。因地制宜，因材施教。A股是A股，美股是美股。价值也好，投机也罢，有用就好，结合A股的市场特征，结合国情，结合自己的性格、资金状况去寻找适合自己的策略才是王道！！！
账户1：+0.47%
当前净值4.73%，最大回撤1.13%；
当前仓位：89.08%左右
中证全指成交额2.94万亿（换手率1.24%），上证指数0.27%，深证0.09%，科创综指-0.47%，创业板-0.57%，北证50指数-0.16%。板块主要是有色、油气、化工等上涨，医疗、光伏、机器人、航天航空等下跌。
转债价格中位数142.598（大幅上涨），溢价中位数35.84%（大幅上涨）；成交额836.57亿元，换手率15.86%。
集思录A股温度54.02度，可转债温度97.81度。今天轮动账户3大幅跑输等权指数，轮动账户2大幅跑赢。
今日操作：
套利股买入海天股份，博士眼镜，四方科技；门票股卖出中国平安，分众传媒，买入海螺水泥；
今天最大的败笔在于卖出统联精密太快了，没有吃到5%-10%的涨幅，如何卖是一个问题，最好没把握就是分步慢慢卖；
另外首华转债查到即将满足强赎条件，上涨0.8%左右卖出，结果卖完没多久冲高到6%，之前几天冲高的时候应该卖出的，可转债如何卖非常考验个人交易能力，而这块是我个人很大的弱项，还要多总结经验。
套利类卖出161226（最后的货了，太可惜了），501018，160719，501225，160723；申购161128；161116；160723；501018，160416，162411等。
转债账号4卖出首华转债（时机没把握好）。
轮动账户1卖出正川，买入晓鸣；
轮动账户2卖出晓鸣（冲高卖出），新港，镇洋；买入蓝天，龙星，特纸。
轮动账号3卖出红墙，买入亿田；昨天轮入的冠中大跌，今天盘中轮入的亿田也大幅下跌2%，惨。这个低溢价轮动账号没有明显超额，常常跳坑，怎么破？
投资感悟：小平同志绝对是同时代最伟大的领导者，他提出了三论（猫论，摸论，不争论），这三论都很好的契合一个基本思想：实践是检验真理的唯一标准。过去几年自己把价值投资上升到价值观和原则的地步，结果被频频打脸，今年突然开悟明白一个基本常识，投资的目的是什么？赚钱，那么只要能赚钱的方法都是好方法。并且马列主义一个基本重大理论提到就是具体情况具体分析。见路不走。这些都告诉我们任何东西要结合现实才是好东西，能解决具体问题才是好方法。因地制宜，因材施教。A股是A股，美股是美股。价值也好，投机也罢，有用就好，结合A股的市场特征，结合国情，结合自己的性格、资金状况去寻找适合自己的策略才是王道！！！
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1月27日：可转债等权：+0.29% ，沪深300：-0.03%
账户1：-0.3%
当前净值4.21%，最大回撤1.13%，今日回撤0.3%；
当前仓位：92.96%左右
中证全指成交额2.87万亿（换手率1.32%），上证指数0.18%，深证0.09%，创业板0.71%，科创综指1.72%，北证50指数-0.05%。板块主要是芯片设计、半导体、人工智能、航天等上涨，疫苗、煤炭、农业、新能电池等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数140.962（小幅下跌），溢价中位数33.9%（小幅上涨）；成交额908.73亿元，换手率17.13%。
集思录A股温度54.73度，可转债温度97.03度。今天轮动账户全部小幅跑输等权指数。
今日操作：
套利股涨跌不一，门票股跌多涨少；
卖出161226，501018；申购白银基金；161128；161116；160723；501018，160416，162411等。
转债账号4未动（万孚昨天冲高应该出的）。
轮动账户1卖出优彩，晓鸣，买入万讯，正川（昨天的轮动亏了）；
轮动账户2卖出中陆，章鼓，丽岛；买入星球，镇洋，新港。
轮动账号3卖出水羊，精装，永22，买入冠中，超达，华亚；无限价低溢价轮动跌起来确实考验心态，这个策略需要加上牛熊大趋势择时才算好策略，还是挺考验的。
另外几个轮动账号常常出现重叠标的，后续看如何优化轮动策略。。
账户1：-0.3%
当前净值4.21%，最大回撤1.13%，今日回撤0.3%；
当前仓位：92.96%左右
中证全指成交额2.87万亿（换手率1.32%），上证指数0.18%，深证0.09%，创业板0.71%，科创综指1.72%，北证50指数-0.05%。板块主要是芯片设计、半导体、人工智能、航天等上涨，疫苗、煤炭、农业、新能电池等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数140.962（小幅下跌），溢价中位数33.9%（小幅上涨）；成交额908.73亿元，换手率17.13%。
集思录A股温度54.73度，可转债温度97.03度。今天轮动账户全部小幅跑输等权指数。
今日操作：
套利股涨跌不一，门票股跌多涨少；
卖出161226，501018；申购白银基金；161128；161116；160723；501018，160416，162411等。
转债账号4未动（万孚昨天冲高应该出的）。
轮动账户1卖出优彩，晓鸣，买入万讯，正川（昨天的轮动亏了）；
轮动账户2卖出中陆，章鼓，丽岛；买入星球，镇洋，新港。
轮动账号3卖出水羊，精装，永22，买入冠中，超达，华亚；无限价低溢价轮动跌起来确实考验心态，这个策略需要加上牛熊大趋势择时才算好策略，还是挺考验的。
另外几个轮动账号常常出现重叠标的，后续看如何优化轮动策略。。
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1月26日：可转债等权：-1.49% ，沪深300：+0.1%
账户1：-0.5%
当前净值4.48%（新高），最大回撤1.13%，今日回撤0.5%；
当前仓位：95.33%左右
中证全指成交额3.23万亿（换手率1.25%），上证指数-0.09%，深证-0.85%，创业板-0.91%，科创综指-2.22%，北证50指数-1.44%。板块主要是黄金、有色、疫苗、油气、资源类等上涨，卫星产业、航空航天、军工、半导体、光伏等下跌。
可转债主要是高价债下跌带动指数下跌，转债价格中位数141.021（大幅下跌），溢价中位数33.55%（几乎没变），今天可转债的下跌主要是正股下跌带来的；成交额962.16亿元，换手率18.14%。
集思录A股温度55.43度，可转债温度97.3度。今天轮动账户3低溢价轮动跑输等权指数，其他账号大幅跑赢等权指数。
今日操作：
底仓门票卖出山鹰，换入海螺水泥和特变电工；今天门票股整体表现不错；
套利部分底仓买入部分四方科技；套利配债股整体都大幅下跌；
卖出161226，501018，160723，160719，160216，501225；申购白银基金；161128；161116；160723；501018，160416。
转债账号4万孚冲高未卖出，其他都未动。
轮动账户1卖出万讯，正川，买入山河，新港；
轮动账户2卖出荣23；买入丽岛。
轮动账号3卖出帝欧，荣23，海优，优彩，买入金埔，镇洋，水羊，红墙（账号轮动3轮动条件做了优化），今天轮动部分贡献收益率0.2%左右；
账户1：-0.5%
当前净值4.48%（新高），最大回撤1.13%，今日回撤0.5%；
当前仓位：95.33%左右
中证全指成交额3.23万亿（换手率1.25%），上证指数-0.09%，深证-0.85%，创业板-0.91%，科创综指-2.22%，北证50指数-1.44%。板块主要是黄金、有色、疫苗、油气、资源类等上涨，卫星产业、航空航天、军工、半导体、光伏等下跌。
可转债主要是高价债下跌带动指数下跌，转债价格中位数141.021（大幅下跌），溢价中位数33.55%（几乎没变），今天可转债的下跌主要是正股下跌带来的；成交额962.16亿元，换手率18.14%。
集思录A股温度55.43度，可转债温度97.3度。今天轮动账户3低溢价轮动跑输等权指数，其他账号大幅跑赢等权指数。
今日操作：
底仓门票卖出山鹰，换入海螺水泥和特变电工；今天门票股整体表现不错；
套利部分底仓买入部分四方科技；套利配债股整体都大幅下跌；
卖出161226，501018，160723，160719，160216，501225；申购白银基金；161128；161116；160723；501018，160416。
转债账号4万孚冲高未卖出，其他都未动。
轮动账户1卖出万讯，正川，买入山河，新港；
轮动账户2卖出荣23；买入丽岛。
轮动账号3卖出帝欧，荣23，海优，优彩，买入金埔，镇洋，水羊，红墙（账号轮动3轮动条件做了优化），今天轮动部分贡献收益率0.2%左右；
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@freeroad
目前长电每年现金流600亿，其中还利息100亿，250亿分红，还剩下250亿。
其中修船闸266亿，分8年支出，每年支付33亿，另外还要抽蓄资本支出总共540亿，分6年支出，权益51%，每年46亿，加上光伏发电和国外建设合计100亿资本支出。
还有150亿可以用来还债。
23-25年长电每年利息支出减少14-15亿，还贷降低利息支出大概4-5亿，其他10亿是因为存量的有息负债2970亿减少利率导致的，估计每年下降0.3%左右。那么这里有一个风险，就是将来利率上调导致的利息支出增加，不过也是在存量贷款替代完之后形成的边际增加。
15亿减量/330==4.5%的成长性；
股息率2.8%
合计也在4.5%+2.8%=7.3%左右。
这里面有两个利好两个利空：
利好的是未来投资的抽蓄贡献现金流，折旧完的资产计提折旧减少增加利润；
利空的是这几年经济不好电价大概率好不了，是个变量；其次未来利率提升导致利息成本增加的可能性；
不过无论从哪个角度来看，长江电力的估值对应未来的年化收益率大概率会落在7%-8%的区间，这个长期指的是很长很长。
以上仅供参考，个人跟踪长电时间太短，都是毛估估的
现在关键问题是，266亿修船闸，把A股本来最容易算得清DCF的公司，搞成了一个要打点问号的公司。不管方法1还是方法2，原来的计算都要来个折扣才行。甚至，与其非要在长电这颗树上吊死，换个别的甚至直接买红利低波，也不是不行，毕竟长电后面不像之前还有两次向溪乌白注入的成长性机会了。估值方法三：
目前长电每年现金流600亿，其中还利息100亿，250亿分红，还剩下250亿。
其中修船闸266亿，分8年支出，每年支付33亿，另外还要抽蓄资本支出总共540亿，分6年支出，权益51%，每年46亿，加上光伏发电和国外建设合计100亿资本支出。
还有150亿可以用来还债。
23-25年长电每年利息支出减少14-15亿，还贷降低利息支出大概4-5亿，其他10亿是因为存量的有息负债2970亿减少利率导致的，估计每年下降0.3%左右。那么这里有一个风险，就是将来利率上调导致的利息支出增加，不过也是在存量贷款替代完之后形成的边际增加。
15亿减量/330==4.5%的成长性；
股息率2.8%
合计也在4.5%+2.8%=7.3%左右。
这里面有两个利好两个利空：
利好的是未来投资的抽蓄贡献现金流，折旧完的资产计提折旧减少增加利润；
利空的是这几年经济不好电价大概率好不了，是个变量；其次未来利率提升导致利息成本增加的可能性；
不过无论从哪个角度来看，长江电力的估值对应未来的年化收益率大概率会落在7%-8%的区间，这个长期指的是很长很长。
以上仅供参考，个人跟踪长电时间太短，都是毛估估的
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@追梦者雷
长江电力的估值：现在关键问题是，266亿修船闸，把A股本来最容易算得清DCF的公司，搞成了一个要打点问号的公司。不管方法1还是方法2，原来的计算都要来个折扣才行。甚至，与其非要在长电这颗树上吊死，换个别的甚至直接买红利低波，也不是不行，毕竟长电后面不像之前还有两次向溪乌白注入的成长性机会了。
1.方法一：
折旧这块（24年年报数据）：
挡水建筑物：2881亿，当年折旧79.6亿，年末总折旧607.6亿，年末账面价值2801亿。实际使用年限100年，合理折旧额为28.8亿，多折旧50.8亿；
房屋建筑物：686.9亿，当年折旧27.8亿，年末总折旧315.4亿，年末账面价值661.8亿，实际使用年限40年，合理折旧额为17.2亿，多折旧10.6亿；
机器设备：862.5...
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长江电力的估值：
1.方法一：
折旧这块（24年年报数据）：
挡水建筑物：2881亿，当年折旧79.6亿，年末总折旧607.6亿，年末账面价值2801亿。实际使用年限100年，合理折旧额为28.8亿，多折旧50.8亿；
房屋建筑物：686.9亿，当年折旧27.8亿，年末总折旧315.4亿，年末账面价值661.8亿，实际使用年限40年，合理折旧额为17.2亿，多折旧10.6亿；
机器设备：862.5亿，当年折旧89.8亿，年末总折旧968.8亿，年末账面价值813.5亿，实际使用年限40年，合理折旧额为22亿，多折旧68亿。
几项合计多计提折旧129亿。
真实利润为325+129=454亿。目前市值6362亿元，对应PE为14倍，对应年化收益率7%左右；
2.方法二：
市值6362亿，有息负债2975亿，货币资金66亿；
经营性现金流600亿，维持性资本支出70-100亿，自由现金流为515亿。净利润330亿。
对应真实PE为：（6362+2975-66）/515=18倍。
每年还债110亿，公司资金成本为总的财务费用111亿/总的有息负债2975=3.7%；110亿还款对应少支付利息4亿左右。另外每年折旧减少5亿左右，合计9亿元。9亿/330=3%左右的成长性。
对应的合理回报为：1/18+3%=6.8%的预期收益率。
综上可以合理假设长江电力目前价位买入长期看能获得7%左右的年化回报率。
1.方法一：
折旧这块（24年年报数据）：
挡水建筑物：2881亿，当年折旧79.6亿，年末总折旧607.6亿，年末账面价值2801亿。实际使用年限100年，合理折旧额为28.8亿，多折旧50.8亿；
房屋建筑物：686.9亿，当年折旧27.8亿，年末总折旧315.4亿，年末账面价值661.8亿，实际使用年限40年，合理折旧额为17.2亿，多折旧10.6亿；
机器设备：862.5亿，当年折旧89.8亿，年末总折旧968.8亿，年末账面价值813.5亿，实际使用年限40年，合理折旧额为22亿，多折旧68亿。
几项合计多计提折旧129亿。
真实利润为325+129=454亿。目前市值6362亿元，对应PE为14倍，对应年化收益率7%左右；
2.方法二：
市值6362亿，有息负债2975亿，货币资金66亿；
经营性现金流600亿，维持性资本支出70-100亿，自由现金流为515亿。净利润330亿。
对应真实PE为：（6362+2975-66）/515=18倍。
每年还债110亿，公司资金成本为总的财务费用111亿/总的有息负债2975=3.7%；110亿还款对应少支付利息4亿左右。另外每年折旧减少5亿左右，合计9亿元。9亿/330=3%左右的成长性。
对应的合理回报为：1/18+3%=6.8%的预期收益率。
综上可以合理假设长江电力目前价位买入长期看能获得7%左右的年化回报率。
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1月23日：可转债等权：+1.18% ，沪深300：-0.45%
账户1：0.57%
当前净值4.94%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：94.86%左右
中证全指成交额3.07万亿（换手率1.21%），上证指数0.33%，深证0.79%，创业板0.63%，科创综指1.85%，北证50指数3.82%。板块主要是光伏、卫星、科创新能、通用航空等上涨，金融、红利、银行、50等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数143.188（大幅上涨），溢价中位数33.46%（较大下跌），今天可转债的上涨主要是正股上涨带来的；成交额1040.98亿元，换手率19.63%。
集思录A股温度54.59度，可转债温度98.55度。每天转债大量涨幅5%以上，可是自己轮动策略几乎很难抓到。
今日操作：
套利部分卖出昨天买入的上声电子，统联精密；底仓配置了部分龙佰集团（化工龙头）；
卖出161226,160723；申购白银基金；161130；128；161116；160723；501018。
转债账号4买入本钢，冀东，首华，维尔，万孚，防守为主策略，现在位置实在太高了。
轮动账户1卖出易瑞，买入晓鸣（小部分超额）；
轮动账户2卖出上声，银微，镇洋，新港；买入中陆，荣23，东亚，双箭。
轮动账号3卖出众和，冠中，煜邦，买入永22，皖天，海优（有超额）；
每次指数大涨都跟不上。
账户1：0.57%
当前净值4.94%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：94.86%左右
中证全指成交额3.07万亿（换手率1.21%），上证指数0.33%，深证0.79%，创业板0.63%，科创综指1.85%，北证50指数3.82%。板块主要是光伏、卫星、科创新能、通用航空等上涨，金融、红利、银行、50等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数143.188（大幅上涨），溢价中位数33.46%（较大下跌），今天可转债的上涨主要是正股上涨带来的；成交额1040.98亿元，换手率19.63%。
集思录A股温度54.59度，可转债温度98.55度。每天转债大量涨幅5%以上，可是自己轮动策略几乎很难抓到。
今日操作：
套利部分卖出昨天买入的上声电子，统联精密；底仓配置了部分龙佰集团（化工龙头）；
卖出161226,160723；申购白银基金；161130；128；161116；160723；501018。
转债账号4买入本钢，冀东，首华，维尔，万孚，防守为主策略，现在位置实在太高了。
轮动账户1卖出易瑞，买入晓鸣（小部分超额）；
轮动账户2卖出上声，银微，镇洋，新港；买入中陆，荣23，东亚，双箭。
轮动账号3卖出众和，冠中，煜邦，买入永22，皖天，海优（有超额）；
每次指数大涨都跟不上。
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1月22日：可转债等权：+1.09% ，沪深300：+0.01%
账户1： 0.07%
当前净值4.3%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：90.64%左右
中证全指成交额2.67万亿（换手率1.17%），上证指数0.14%，深证0.5%，创业板1.01%，科创综指0.14%，北证50指数0.69%。板块主要是航空航天、建筑材料、人工智能、卫星产业、军工等上涨，半导体材料设备、科创新药、科创生物等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数142.265（大幅上涨），溢价中位数34.45%（较大上涨）；成交额957.74亿元，换手率18.03%。
集思录A股温度54.05度，可转债温度97.87度。
今日操作：
套利部分买入海天股份、上声电子配债；
卖出161128,130,125；申购白银基金；161130；128；125；161116；501225。
卖出1/3宏川转债，留下2/3继续赌。
轮动账户1卖出煜邦，远信，泰瑞，买入易瑞，正川，红墙（小部分超额）；
轮动账户2无操作。
轮动账号3卖出泰瑞，买入精装（有超额）；
今天的转债轮动账号全部跑输等权指数，一旦上涨根本跑不赢。
账户1： 0.07%
当前净值4.3%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：90.64%左右
中证全指成交额2.67万亿（换手率1.17%），上证指数0.14%，深证0.5%，创业板1.01%，科创综指0.14%，北证50指数0.69%。板块主要是航空航天、建筑材料、人工智能、卫星产业、军工等上涨，半导体材料设备、科创新药、科创生物等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数142.265（大幅上涨），溢价中位数34.45%（较大上涨）；成交额957.74亿元，换手率18.03%。
集思录A股温度54.05度，可转债温度97.87度。
今日操作：
套利部分买入海天股份、上声电子配债；
卖出161128,130,125；申购白银基金；161130；128；125；161116；501225。
卖出1/3宏川转债，留下2/3继续赌。
轮动账户1卖出煜邦，远信，泰瑞，买入易瑞，正川，红墙（小部分超额）；
轮动账户2无操作。
轮动账号3卖出泰瑞，买入精装（有超额）；
今天的转债轮动账号全部跑输等权指数，一旦上涨根本跑不赢。
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1月21日：可转债等权：+1.31% ，沪深300：+0.09%
账户1： 0.41%
当前净值4.21%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：94.78%左右
中证全指成交额2.57万亿（换手率1.04%），上证指数0.08%，深证0.7%，创业板0.54%，科创综指2.32%，北证50指数0.14%。板块主要是黄金、芯片、信创、半导体等上涨，银行、消费、电力等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数140.7（大幅上涨），溢价中位数33.78%（小幅上涨）；成交额912.89亿元，换手率17.18%。
集思录A股温度53.68度，可转债温度97.19度。
今日操作：
今天底仓买入部分海螺水泥；
套利部分买入龙建股份配债；
卖出161226，501018，160723；申购白银基金；161130；128；125；160719；161116；501225。
轮动账户1卖出京源，力诺，买入远信，万讯；
轮动账户2卖出万讯，赛特，力合；买入镇洋，皖天（力合卖出后继续大涨）。
轮动账号3卖出超达，天源，严牌，买入泰瑞，优彩，超达（超达先买后卖轮出，赚到不少涨幅）；
今天的转债轮动账号全部跑输等权指数，高价债狂拉每次都跟不上，还是下跌才有阿尔法，今年跑不过指数，惨。
账户1： 0.41%
当前净值4.21%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：94.78%左右
中证全指成交额2.57万亿（换手率1.04%），上证指数0.08%，深证0.7%，创业板0.54%，科创综指2.32%，北证50指数0.14%。板块主要是黄金、芯片、信创、半导体等上涨，银行、消费、电力等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数140.7（大幅上涨），溢价中位数33.78%（小幅上涨）；成交额912.89亿元，换手率17.18%。
集思录A股温度53.68度，可转债温度97.19度。
今日操作：
今天底仓买入部分海螺水泥；
套利部分买入龙建股份配债；
卖出161226，501018，160723；申购白银基金；161130；128；125；160719；161116；501225。
轮动账户1卖出京源，力诺，买入远信，万讯；
轮动账户2卖出万讯，赛特，力合；买入镇洋，皖天（力合卖出后继续大涨）。
轮动账号3卖出超达，天源，严牌，买入泰瑞，优彩，超达（超达先买后卖轮出，赚到不少涨幅）；
今天的转债轮动账号全部跑输等权指数，高价债狂拉每次都跟不上，还是下跌才有阿尔法，今年跑不过指数，惨。
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1月19日：可转债等权：-0.91% 沪深300：-0.33%
账户1：+0.54%
当前净值3.76%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：89.93%左右
中证全指成交额2.75万亿（换手率1.25%），上证指数-0.01%，深证-0.97%，创业板-1.79%，科创综指-1.65%，北证50指数-2%。板块主要是建筑材料、地产、黄金、石化、消费、红利低波等上涨，卫星、航空、新能、军工、航天等下跌。
可转债主要是高价债下跌带动指数下跌，转债价格中位数139.05（下跌），溢价中位数33.41%（小幅降低）；成交额883.43亿元。
集思录A股温度53.68度，可转债温度96.44度。
今日操作：
门票股摊大饼，求稳为主，周期性弱、竞争格局稳定、股息率高、竞争优势明显的公司作为主要考虑，这类主要做门票入场券，长期持有考虑。把股息和新股收益作为每年的现金流，公司总利润作为组合的利润；
今天部分持仓百亚股份换牧原股份；澳弘转债条件单卖出，部分没有触发手动卖出少了不少金额（不知道为什么会没有出发？）。51元左右4个账号买入部分统联精密；
卖出161226；申购白银基金；161130；128；125；160723；
轮动账户1未动；
轮动账户2卖出红墙；买入银微（红墙上涨，银微下跌，亏大了：））。
轮动账号3卖出嘉元，买入天源（嘉元上涨，天源下跌）；
今天的转债轮动账号3跑输指数，其他两个轮动账户跑赢等权指数。
账户1：+0.54%
当前净值3.76%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：89.93%左右
中证全指成交额2.75万亿（换手率1.25%），上证指数-0.01%，深证-0.97%，创业板-1.79%，科创综指-1.65%，北证50指数-2%。板块主要是建筑材料、地产、黄金、石化、消费、红利低波等上涨，卫星、航空、新能、军工、航天等下跌。
可转债主要是高价债下跌带动指数下跌，转债价格中位数139.05（下跌），溢价中位数33.41%（小幅降低）；成交额883.43亿元。
集思录A股温度53.68度，可转债温度96.44度。
今日操作：
门票股摊大饼，求稳为主，周期性弱、竞争格局稳定、股息率高、竞争优势明显的公司作为主要考虑，这类主要做门票入场券，长期持有考虑。把股息和新股收益作为每年的现金流，公司总利润作为组合的利润；
今天部分持仓百亚股份换牧原股份；澳弘转债条件单卖出，部分没有触发手动卖出少了不少金额（不知道为什么会没有出发？）。51元左右4个账号买入部分统联精密；
卖出161226；申购白银基金；161130；128；125；160723；
轮动账户1未动；
轮动账户2卖出红墙；买入银微（红墙上涨，银微下跌，亏大了：））。
轮动账号3卖出嘉元，买入天源（嘉元上涨，天源下跌）；
今天的转债轮动账号3跑输指数，其他两个轮动账户跑赢等权指数。
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1月19日：可转债等权：+0.59% 沪深300：+0.05%
账户1：+1.43%
当前净值3.17%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：87.48%左右
中证全指成交额2.68万亿（换手率1.17%），上证指数+0.29%，深证+0.09%，创业板-0.7%，科创综指-0.21%，北证50指数0.02%。板块主要是电网设备、航空航天、旅游、化工等上涨，软件、生物医药等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数139.729（继续上涨），溢价中位数33.54%（小幅降低）；成交额869.68亿元。
集思录A股温度53.69度，可转债温度97.08度。
今日操作：
门票股摊大饼，求稳为主，周期性弱、竞争格局稳定、股息率高、竞争优势明显的公司作为主要考虑，这类主要做门票入场券，长期持有考虑。把股息和新股收益作为每年的现金流，公司总利润作为组合的利润；
今天买了点伊利股份、新集能源，分众传媒；
采取摊大饼模式，并且主要配置沪市门票为主，饼快摊好了，哈哈。
卖出161226；申购白银基金；买入宏川转债博弈几天后下修+现金储备仓位；卖出短线博弈的众和转债（盈利2%）；买入直接卖出的部分统联精密一半仓位；卖出全部双乐转债；澳弘继续涨停。
轮动账户1卖出严牌，买入泰瑞，上声，晓鸣做T；维尔利换成维尔转债（进可攻退可守）；
轮动账户2卖出合顺，优彩，丰山，中陆；买入章鼓，力合，盛航，上声。
轮动账号3卖出水羊，买入荣23；
今天的转债轮动终于大幅跑赢指数了，不容易。
账户1：+1.43%
当前净值3.17%（新高），最大回撤1.13%。
当前仓位：87.48%左右
中证全指成交额2.68万亿（换手率1.17%），上证指数+0.29%，深证+0.09%，创业板-0.7%，科创综指-0.21%，北证50指数0.02%。板块主要是电网设备、航空航天、旅游、化工等上涨，软件、生物医药等下跌。
可转债主要是高价债上涨带动指数上涨，转债价格中位数139.729（继续上涨），溢价中位数33.54%（小幅降低）；成交额869.68亿元。
集思录A股温度53.69度，可转债温度97.08度。
今日操作：
门票股摊大饼，求稳为主，周期性弱、竞争格局稳定、股息率高、竞争优势明显的公司作为主要考虑，这类主要做门票入场券，长期持有考虑。把股息和新股收益作为每年的现金流，公司总利润作为组合的利润；
今天买了点伊利股份、新集能源，分众传媒；
采取摊大饼模式，并且主要配置沪市门票为主，饼快摊好了，哈哈。
卖出161226；申购白银基金；买入宏川转债博弈几天后下修+现金储备仓位；卖出短线博弈的众和转债（盈利2%）；买入直接卖出的部分统联精密一半仓位；卖出全部双乐转债；澳弘继续涨停。
轮动账户1卖出严牌，买入泰瑞，上声，晓鸣做T；维尔利换成维尔转债（进可攻退可守）；
轮动账户2卖出合顺，优彩，丰山，中陆；买入章鼓，力合，盛航，上声。
轮动账号3卖出水羊，买入荣23；
今天的转债轮动终于大幅跑赢指数了，不容易。
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截止周末持仓如下：
后续仓位变化，继续加大转债轮动仓位，目标仓位50%
截止目前最大亏损为荃银高科的套利，贡献总净值亏损0.5%。其次的几笔亏损都是股票原持仓造成的，百亚股份，牧原，山鹰，天齐锂业带来的亏损，合计亏损总净重的0.8%左右。另外转债轮动策略执行上有主观要素导致收益率变少。
教训：
1.荃银高科：合计亏损幅度为4.47%，如果1月9日要约期后开盘首日开盘价清仓会亏损2.07%。后续因为抱有侥幸心理未能按照要约套利纪律卖出导致多亏损2.4%（套利仓位），导致总净重亏损0.5%；部分要约最后一天参与要约的股数是一个黑匣子，具有很大不确定性（因为部分要约的最后一天如果保持折价则可以最后一天买入并参与要约，如果倒数第二天参与比例较小市场预期可能全部参与，所以参与人数会大幅增长，最终发生黑天鹅）；从成交量上看最后一天放量7亿并且股价始终保持1%以上折价也会导致原持有人选择参与要约而非卖出。要约的收益率和成功率也保持有周期性的特征，往往失败的要约后续会导致参与人数减少，同样多次成功吃肉的经验往往会孕育失败的要约，背后都是博弈和人性在起作用。
2.转债轮动策略执行层面：无脑执行，坚定执行，机械化执行。严格按照排名轮动。其中低溢价策略需要考虑到择时，其他策略本身具有阿尔法和保底特征，无脑执行即可。
3.股票仓位务必严控，把筹码当成参与门票，尽量选择大跌的机会建仓，寻找长期稳定现金流、竞争格局稳定、竞争优势明显、分红率较高、成熟行业的国企参与。重点是波动率小，往下空间有限，不亏而非暴利。忽略股票持仓本身盈亏，就当存款门票，坚持打新即可。
后续仓位变化，继续加大转债轮动仓位，目标仓位50%
截止目前最大亏损为荃银高科的套利，贡献总净值亏损0.5%。其次的几笔亏损都是股票原持仓造成的，百亚股份，牧原，山鹰，天齐锂业带来的亏损，合计亏损总净重的0.8%左右。另外转债轮动策略执行上有主观要素导致收益率变少。
教训：
1.荃银高科：合计亏损幅度为4.47%，如果1月9日要约期后开盘首日开盘价清仓会亏损2.07%。后续因为抱有侥幸心理未能按照要约套利纪律卖出导致多亏损2.4%（套利仓位），导致总净重亏损0.5%；部分要约最后一天参与要约的股数是一个黑匣子，具有很大不确定性（因为部分要约的最后一天如果保持折价则可以最后一天买入并参与要约，如果倒数第二天参与比例较小市场预期可能全部参与，所以参与人数会大幅增长，最终发生黑天鹅）；从成交量上看最后一天放量7亿并且股价始终保持1%以上折价也会导致原持有人选择参与要约而非卖出。要约的收益率和成功率也保持有周期性的特征，往往失败的要约后续会导致参与人数减少，同样多次成功吃肉的经验往往会孕育失败的要约，背后都是博弈和人性在起作用。
2.转债轮动策略执行层面：无脑执行，坚定执行，机械化执行。严格按照排名轮动。其中低溢价策略需要考虑到择时，其他策略本身具有阿尔法和保底特征，无脑执行即可。
3.股票仓位务必严控，把筹码当成参与门票，尽量选择大跌的机会建仓，寻找长期稳定现金流、竞争格局稳定、竞争优势明显、分红率较高、成熟行业的国企参与。重点是波动率小，往下空间有限，不亏而非暴利。忽略股票持仓本身盈亏，就当存款门票，坚持打新即可。
京公网安备 11010802031449号