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转债市场资金二元结构
公募负责定价与估值底（压舱石），散户负责成交与短期流动性（波动来源），私募是中间波段放大器。一、公募：真正的市场压舱石
筹码绝对垄断
沪深两市公募持仓均接近 47%，单一类资金就手握近半转债存量筹码，决定中长期估值中枢、底在哪里。
极低换手，长线持有
持仓占比近一半，但成交仅 4%–5.5%，极少频繁买卖：
行情下跌时不会恐慌割肉，托住价格底部；
行情过热时不会疯狂追高，压制泡沫；
市场整体估值由公募的配置仓位、久期、溢价容忍度决定。
特点：慢变量、趋势型资金，看基本面、利率、宏观，不做日内短线。
二、散户：全市场流动性唯一主力
少量筹码，绝大多数成交
散户持仓仅 7%–11%，但两市成交贡献 55%–60%，绝大部分日内买卖、脉冲行情、放量缩量都由散户驱动。
市场波动、流动性全靠散户供给
上涨放量：散户追单提供买盘流动性；
下跌放量：散户止损抛盘提供卖盘承接；
市场冷清缩量：本质是散户观望、交易意愿下降。
特点：快变量、情绪型资金，博弈正股涨跌、短线炒作，放大日内波动。
三、私募：连接两者的波动放大器（补充）
持仓仅 5%–8%，成交 22%–24%，属于机构里的短线资金：
公募不动、散户情绪起来时，私募顺势做波段，进一步放大涨跌幅度；
无散户情绪配合时，私募单独很难撬动大行情。
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https://www.jisilu.cn/question/517002 基建小白老兄也是集思录熟悉的ID，最后一次说话是7月5日，我看了下他当时的最大回撤也是5月最后一周，我最后一周是-10%，持仓就是类似微盘，所以回撤很大。我2号选择了清仓，他在6.22选择加入了科技，最后一次公布持仓的品种是目前持仓市值由高到低：德明利、协创数据、信维通信、华海诚科、雷赛职能、雅克科技、奥比中光、洁美科技...这个调仓有种49年入国军的感觉
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我艹，我一眼就看到了德明利，连我不炒股的都知道这个票，希望老兄还活着。他前期上了杠杆，人都有路径依赖的。
我现在自己想了下，遇到挫折、失败、低谷可以先出来，先停下来，不要忙着继续出发。先冷静下来问题出在了哪里。这也是我这2个月空仓的一点感悟。
枫林随手记
- 做高确定性的交易，一直做
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8.1 7月结束了账户一：年-6.01% 账户二：年-3.15%刚才去看了下账户，今年亏了9.6这样，一直没去细算数字。看下后面还有没有机会，有机会尽量减少一些亏损。但是整体上仓位我可能倾向保守了，今年的目标就是不扩大亏损。昨天早上同学就给我打电话，说夜里钓了一个大花莲，已经杀好了，然后白天拿我家里来炖地锅。我只能应允，躲是躲不了的。其实我现在不太喜欢扎堆了，以前可能还想着一起喝喝酒。酒...我印象中楼主应该之前的策略是可转债大饼+轮动吧？ 今年收益回撤后清仓止损了。
看起来楼主应该也是非常在意回撤和保住本金的。如果是这样的话，可以把策略更偏向确定性交易，参考打新交朋友老师的月度不回撤作为目标。
各种轮动摊大饼可能有超额收益，但市场环境不好时还是会亏损。一点浅见供参考。
我是一个新用户 - 90后投资新手-可转债
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8.1 7月结束了账户一：年-6.01% 账户二：年-3.15%刚才去看了下账户，今年亏了9.6这样，一直没去细算数字。看下后面还有没有机会，有机会尽量减少一些亏损。但是整体上仓位我可能倾向保守了，今年的目标就是不扩大亏损。昨天早上同学就给我打电话，说夜里钓了一个大花莲，已经杀好了，然后白天拿我家里来炖地锅。我只能应允，躲是躲不了的。其实我现在不太喜欢扎堆了，以前可能还想着一起喝喝酒。酒...凡兄，其实亏损后应该转入低估品种，比如红利低波etf，我在上半年三房大亏割肉之后，亏损3万多，马上换仓到了火电的股票华蒙上，现在重仓在中孚上，于七月底扭亏。科技我只是看看了，虽然有时候看到别人在科技上盈利那么多也会流口水，但是稳比什么都重要；可转债目前的估值已经高攀不起了，只有等机会了。我的一点浅薄的思路供凡兄参考，望凡兄今年出坑。
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账户一：年-6.01% 账户二：年-3.15%
刚才去看了下账户，今年亏了9.6这样，一直没去细算数字。看下后面还有没有机会，有机会尽量减少一些亏损。但是整体上仓位我可能倾向保守了，今年的目标就是不扩大亏损。
昨天早上同学就给我打电话，说夜里钓了一个大花莲，已经杀好了，然后白天拿我家里来炖地锅。我只能应允，躲是躲不了的。其实我现在不太喜欢扎堆了，以前可能还想着一起喝喝酒。酒桌上有两人众口同声说了我：太独。 什么是独，就是不合群，可以一个人过到死那种。独是现象结果，不是原因。独是因为不依靠、无所依靠。在家靠父母、除外靠朋友，我是都没的靠，都靠不住。
我媳妇在人性这方面其实比我看的还深，又怕兄弟苦，又怕兄弟开路虎。我其实不喜欢把心思花在这方面，也不愿意往上面想。 但是我们吃饭吃什么，其实在吃之前她已经猜对8成以上了。最近几年给自己设定的底线就是：不借钱、不担保、不合伙做生意。现在确实也在执行，可以少惹很多麻烦。
刚才看了孔曼子老师的采访视频，94年就接触过股市，2003年开户？ 小卡叔是1999年就开户了，想一想人与人之间的差距从最开始就差了多少，何况人家自身就非常的优秀上进。 再看看我，我周边的这些人，起点在哪里，有自己的目标么？又有没有去努力去执行，还是随波逐流。 拆迁的那个同学好像拆了160万+一套安置房。现在又买个地皮建房子 30万估计就够了毛坯。现在又认识一个女人，花了18万买了一辆二手的奔驰C260，户落女的名下。谁不想享受呢，赚18万甚至攒18万很容易么，非常难。就这么被花掉了。
让我带，说有什么做的跟我混，是干网店，是干擦边，还是说投资炒股，我就呵呵笑一笑。我是不会合伙做生意的，也没资格带人，也带不了人，我自己的路怎么走我都不知道，路上有多少颠簸有多少风险我都得自己去承受，赚钱了可以，亏钱了呢，不是谁都能承受的。
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当下仓位状态：还是98%仓位城投债，2%偷鸡仓。希望自己以后具备短期窗口博弈的能力，当下不具备，就当憨子看戏吧。
第一件事：
6月初，国内著名的考公培训机构粉笔的CEO张小龙在人大上课，大骂学生“考公混吃等死”：你们找不到工作是应该的，就是社会不应该给你们工作，你们除了混到tizhi内里面去，考个gwy去混吃等死，也没有什么本事。今早又刷到视频说亏了。
第二件事：
前苏宁易购商超 / 生鲜副总裁孙斌因为创业失败，现在躲到了韩国的济州岛。在抖音开了账号，记录日常。我猜他有几个目的吧，不过他视频的自白也挺打动人的，即使半真半假也好。让他崩溃的事情，是非常的想家，已经一年多没见到自己的父母，没有见到自己的孩子，没有见到自己的前妻。没有尽孝道，没有给孩子陪伴，没有给前妻爱。 人生创业千万不要失败，这个是主观意愿，真正的现实是九死一生，或者说兼顾太多东西注定不会做的非常好。
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以半导体指数为列，大A这波行情自从924启动以来快接近2年了，半导体板块从启动到今年3月底，看K线其实上涨的斜率都是比较温和的，A股也是整个板块大家都有机会，你涨涨我也涨涨。（图1）
半导体在1月底到3月底之间也有一波17%的回撤，真正的分化是今年4月初。这期间GJD的资金在疯狂减持，市场的上涨掩盖、迷惑了大家对这一核心主体撤退的利空，本来行情的启动也是它。我账户在4月中旬创出新高之后，盲目自大不满足可转债轮动，切换到了对应的正股，这波操作太随意了。我忽视了GJD资金撤离之后对市场流动性造成的不足，然后资金选择了科技方向报团，拥挤度指标开始上涨。当时我还没有去监控这些指标，这些东西的完善是在我亏损之后了。（图2 图3 图4）
我真正最大回撤的一周就是5月的最后一周，五个交易日回撤超过10%，也是导致我情绪不好的一周。我在经过周六日两天的思考之后，选择在开盘的第一个交易日选择减仓或者清仓，但是当天大盘是反弹的，第二天（6月2日清仓）大盘大跌后我果断清仓了。（图5）
我清仓后的前半段时间，老登、微盘经历了一段非常痛苦的时期（可转债内部也是极端分化，高价债独涨），科技的持续大涨对老登的吸血让很多老登持有者压抑、崩溃，甚至小登们疯狂嘲讽老登持有者，打不过就加入的声音越来越大。5月27左右科技行情达到一个短暂高点后开始经历调整，时间也不多 就2周这样。后来的上海陆家嘴论坛村长的讲话把科技带入高潮。当前科技的高点就是6.30和7.1日。这中间代价最大的一群人就是意志不坚定到最后才切换科技的散户，在老登里面挨了很长时间的打之后绝望了，卖出老登加入老登，没想到进去之后开始吃shi。最后就是打也挨了，shi也吃了。结果就是账户大幅度回撤，情绪崩溃。
后续的行情怎么走我不清楚，当下的基调就是不再轻易参与，轻仓偷鸡为主。记录下来，以后回头看。
PS ：上一届ZJH被一锅带走， yihuiman/fangxinghai/wangjianjun/wanghuimin, 招商局miaojianmin、幻方亮化创始人 xujin 被zhua。 记录一下
积少成多66
- 利息 折价 波动 未来 ：正期望·低相关·再平衡 活到老学到老
7.24虽然我基本空仓的，就一点偷鸡仓位，也能感受到有仓位人的痛苦。今年我的账户高点回撤，就是先盈利然后又亏损大概是30个这样，具体没细算。其实进也就亏了10个不到，那些属于账面浮盈。 我老婆24年8月左右放了一笔20个的贷款吃利息也出了问题，所以我的家庭账面回撤是50个。所以亏钱的痛我懂的。今年的目标不是赚钱，而是控制亏损。赚钱可能靠运气，长期赚钱守住钱就要靠实力了。这一个月杀伤力惊人，-20%都是少的，
10来个交易日量化杀跌也太恨了，
看着四方科技5个交易日直接被干了-38%，还想潜伏配债，吓得不清！大心脏才能受得起！
还好自己主要仓位在中金合并上！
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924以来A股这波涨幅可观，上证指数都涨了43%，我相信大部分股民连指数都跑不赢。
我统计了沪深两市的股票情况，选取了924和4.7两个节点，统计了今天的收盘价相对之前收盘价情况。相比4.7，中位数基本快归零了，924还有17.73%，这中间还有退市和新上市的股票会拉高平均值。
我自建的微盘策略目前选出的成分股是300多只，相比4.7，中位数已经是-7.13%，924中位数是6.41%，但是当下微盘股指数是涨了很多的，就是股价回原位，指数高高在上，这就是轮动的魅力。
股票的锚非常难找，我不会找，就先拿这2个节点做锚。不像可转债可以很容易找到锚点。科技一天不结束，大多数股票的日子是不会好过的，当科技报团结束一定要远离，最好3，5年都别看它。
这里还是要感谢金老师，授人以渔，虽然我没有跟他互动过，连他的好友都没有。
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满仓小市值，5月8日至今60%以上天数创新低，说心情愉悦肯定是不可能的。如果换个角度想，只要低位建仓，水位上升部分迟早会还回去的，只有超额部分的才有可能落袋为安，也就无感了。
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今天早盘说股灾应该不为过，现在给我胆子我也是不敢参与的，静静的看着吧。想想我21年开户，几万块钱玩了半年，然后在21年底冲了20多万进去，我估计当下的股民会有很多跟我当时一样，不知道什么是高，我那时候是真的不知道！
今天早盘微盘最大跌幅将近7%，上一次应该是24年年初了，我统计的市值中位数到了18亿以内了，高点是26亿一路下来。当下的可转债也是非常鸡肋，大家可以对比一下924之前的点位和平均溢价率。
我觉得今年是有进步的，但是账户是亏钱的。我是有点难以理解为什么很多人投资会斗气甚至赌命，然后也能理解，因为这是人性。钱好赚的时候就站起来赚钱，不好赚就躺着装死吧。
大佬，有数据渠道可以监控到微盘股基金的净申赎或者流入流出情况吗？季频：跟规模、期间净申购（季报/东财规模变动）——最靠谱，但慢。 应该拿不到，只有基金公司内部有数据。公开的数据 是季度频率应该。
今天基本上算千股跌停了，全A中位数最低-4.70%，收盘-4.12%，我估计沪深两市今年的涨跌幅中位数是-20%了。有些话不能说也不给说。自己懂就行了。
补发
沪深两市 年 平均值 -10.88% 中位数-19.24% 下跌占比(%) 79.52%
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随便聊2句，昨天早盘微盘涨了2个多点，我看技术指标在走好的趋势，很多成份股都占上了周线，比例越来越高，惹的我心痒痒想建仓。后来想了想还是忍住了。不能因为单一品种好了就建仓，还是遵循更大一级优先级：吸血不止、GJD退出（最近大跌 沪深300等宽基有托底，但是我看是托而不举）、科技股高位、两融2.9万亿左右。
最近云铝 神火偷鸡赚了一点，我买了点卫星ETF被埋了，不多 就买了2万多，也体验一下下跌的疼。我看有人在博弈科技的反弹，没办法啊，人家厉害快进快出，我做决定扭扭捏捏 跟个娘们一样，根源还是自己不懂会恐惧，恐惧不做也行，不懂的少碰。
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今天资金进了资水老师推荐的城投债ETF，作为现金替代，省的每天逆回购，这个品种就算回撤几个点我还是接受了的，这个风偏是有的。给大家分享下5月和当下 可转债130元以上的可转债占比情况，耐心等就行了。微盘月初三天反弹骗炮，进去的人被埋了。我是做不到杀伐果断，如果被埋我会果断割肉么？我回答不了自己所以没进仓位。
对了，高善文走了，我作为投资新人知道他是：洗洗睡吧。他的口碑两极分化，不过我很尊重，敢说别人不敢说的话值得尊敬。还一个是付鹏，口碑也是两极分化。我清楚的记得应该是23年初好像，口罩刚放开，付说了：强预期、弱现实。 当下不就这么个情况么。 这个社会缺少的就是敢于说真话的人，但是说真话的人会被唾沫星咽死。很多人亏了大钱倒了大霉就是缺乏底线思维，胆子大，最后一波给带走。
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今天资水大佬发了篇文章，评论区里很多科技股投资者的信仰还是非常坚定的，都说长期看好科技股。估计要非常大的回调才能打破这种信仰资水老师很滑的（不是贬义词哈），进出自如，我自己还是再看看。今天微盘暴力反弹了，我自己能做的品种不多，可转债+微盘， 可转债在我当下看来挺鸡肋了，微盘看看能不能站稳周MA5线再说。看看市场是继续科技牛，还是科技崩 老登接力 还是一起崩，谁都确认不了。 赚钱不易，放低预期。
三万亿的两融，国家的化债、融资需求，买单者是谁大家都清楚，我一直反复告诫自己保留利润，市场不缺机会。
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这是我监控的ETF资金流向，还是疯啊，一直在卖出宽基，买科技。为什么大家都不怕本金损失风险，还敢去追科技。真的是科技是未来么，谁是代价呀。
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今天医药板块雄起了一把。整个市场振幅太大了今天，我看了今年热门的板块，成分股的换手率都挺高的，不知道是不是最后都倒腾到基民的手里去了。击鼓传花传到最后总有停的一天。以前一直满仓的时候就算股灾天天跌还是盼着涨，现在空仓了就是看空思维了，确实的屁股决定脑袋。
看一下今年沪深两市的中位数涨幅就知道多惨了，但是今年指数涨的还是可以的。怎么解释这个现象，就像GDP一样，老登股即使在指数内，你的权重也是非常低的。
如果你想知道今年股市惨不惨，去问问持有老登的股民。如果你想知道生活苦不苦，就多去看一看底层人民的生活，这个道理是相通的。
4.17这个哥们我们本地的，我4月17的时候聊过他一次，不服输不甘心，又借钱进来赌了，全仓买的小米。我当时还有10多个点利润，今年也亏回去了，不过我还好，我是从盈利到回撤，他是从始至终在亏。他这个亏损金额还没我大了，但是我本金比他多啊，我不上杠杆，而且不急，这个就是区别。
账户一：日+0.96% 月+8.43% 年+12.28%
账户二：日+1.01% 月+8.22% 年+11.88%
当前指数2720.70↑ 0.28% 价格中位数 140.823
最近最热闹的无过闻泰转债了，去年安世危机的时候，我博短赚了几千块钱，后来第一重仓进去过，对它期望太高，130元的时候都没走，后来就是一路跌。在3月5号我就清仓走了，不跟猪摔跤了，错失很多机会成本，亏钱...
我会观察别人，别人也会观察我，希望我最终能活下去，我是打算把投资当一个长久的事情去做。
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2号不清仓，现在就死翘翘了。还在坚持的老哥，我懂那种感受。
有个疑问，可转债高价债今天整体是跌的，玩可转债的都是怂狗老银币，玩高价债的更甚。今天科技涨这么好，他们是提前跑么？？对了 可转债价格中位数 129.688 ，破了130元了。
微盘现在看不到底，起码技术指标没企稳，不能轻易抄底，能坚持的都是靠前期盈利和信仰，我看坛里有几个老哥提示风险了，有时候路径依赖也会害死人，没有什么是一成不变的。在外面起码有主动权，呆在里面会非常的被动，你不知道什么时候到底，所以是一种考验。
我算了下 我今年估计也就亏了5点多，中了一签转债 一签华润新能，说不好还能少亏点。后面等机会就行了。科技涨的越猛，老登被吸的越死，我后面的机会就越大。
赞同来自: 阳光下的生活
你这指标很有效呀，你要是昨天建仓了，今天就赚了2个点 啦不会轻易建仓，就是观察，今年的任务是保留之前几年的收益。今年目前的亏损认了。越往上越难做，我控制不好自己的情绪、人性，波动这么大会迷失自己。
6.22你这指标很有效呀，你要是昨天建仓了，今天就赚了2个点 啦
看了下东财微盘，早上最低-3.55%，收盘+0.92% ，振幅4.52%。看乖离最近是横着的有点企稳的感觉。早上有建点仓位博反弹的冲动，还是忍住了。除非往上走，否则还是多看吧。今天早盘的恐慌不清楚两融是加了还是减了，马上破3万亿了。等等看别人的文章看宽基ETF是谁买的。
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看了下东财微盘，早上最低-3.55%，收盘+0.92% ，振幅4.52%。看乖离最近是横着的有点企稳的感觉。早上有建点仓位博反弹的冲动，还是忍住了。除非往上走，否则还是多看吧。今天早盘的恐慌不清楚两融是加了还是减了，马上破3万亿了。等等看别人的文章看宽基ETF是谁买的。
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今天想通了一件事，大A是夜壶，用之拿起不用丢弃，村长是工具人，办的好了嘉奖，办不好负责背锅，可以参考阿满。我们一直擅长集中力量办大事，无论多大的困难和代价，个体和集体都是可以牺牲的。曾经买房高位套牢的和这么多年持续亏损的韭菜确确实实做了很大的贡献，但是重来没人会认为你做了贡献，反之扣的帽子都是SB活该。
A这个池子，短期你可以靠zhidu强力引导资金聚集到某个行业，你可以抽血，长期还是靠自身造血才能维持正常的运转，血从哪里来？韭菜的存量财富和每月的现金流补仓。这就是一个资源再分配场所，加强投资者回报这个口号我估计喊了N年了吧。可以继续喊，反正最后有背锅的。
我今年38了，都没有自己的一套商品房，20多岁是因为穷/单身没有急迫的需求，确实看着大概2015年是一个房价低点后来直接翻倍爆发，前些年因为炒股才知道是因为棚改。2019年回来老家是完全买不起，碧桂园、恒大等你看的上的小区100+毛坯，前几年也想供一套，还好没买。普通人要富真的很难，本来你赚的就少，储蓄和现金流赶不上支出，永远滚不起来雪球。一套房子就困死了大部分人一辈子。供房没有错，但是高位供房就大错特错了，现在非常多的人在承担代价，没人为此负责，所有的苦得自己受着。
这轮科技牛又给你暴富的机会了，你参与么。我只知道你不买，最后你跑赢60%的人没问题，买了，你就是那60%的人，真正能把钱带走的没几个。
村长今天一句话：主动拥抱新一轮科技革命和产业变革。直接把科技又点爆了。看着200倍的市盈率我是真的下不去手，就像可转债我不敢买离债底非常远的标的是一个道理。当业绩、估值双杀的时候我怕我后知后觉，反正我此刻没这个能力去博弈，先观察完这个周期吧。
上一轮牛市高点开户进场到今天没死还活着确实也不容易，先把 本金保住，大A不缺上车机会。
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