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近期在另外一个帖子上，分享过个人认为最好用的期权策略-----中性日历对角策略，遭到了不少质疑。在这里讲讲一些想法。
首先，日历对价不仅仅是中性，也能组合为看多对角，看空对角，但是中性最好用，组合后delta尽量接近0。
最好用，当然只是针对个人，其他人可能觉得双卖好，铁鹰好，牛熊牛购，领口，备兑之类好，这些个人策略不用，喜好不同，所以因人而异很正常，这点是不争辩的。
至于为什么觉得这个策略好，是因为觉得对角策略能普适至少80%以上的行情。除了急涨急跌这两种不多见的情况。其他如慢牛，慢熊，无序震荡都能很好适应。而其他策略往往需要较好的预判，而大部分人都没有这能力，所以说中性策略反而挺合适的。
对角也分认沽组合和认购组合，因为目前股指贴水居多，所以一般来说，同价位同收益的认沽组合会比认购组合占用保证金略少，这样资金利用率能稍微高一点点。认沽或认购的中性组合可能是虚虚配，虚平配，虚实配，平实配，实实配，并没有定数。喜欢虚虚配仅仅是因为虚值合约一般滑点小，且占用保证金也少，这样资金使用率又能再提高一点点。
风险与收益，做的是股指期权，没有任何组合保证金，又因为卖近月，买远月，且远月必须比近月贵这铁律的存在下（个人开仓癖好），风险可谓极低，哪怕最极端情况，指数一月翻倍或打对折，中性对角策略本金损失也不会超10%。在70-80%仓位情况下，收益至少等于所做品种的波动率。所以越高波的品种收益相对越高。（这里的收益计算为，开仓后组合的盈利（盘中或双平都可以）÷最初本金。如100W本金，一年后赚了20W，收益率就是20%，不管开什么合约组合，中途占多少保证金，名义delta多大。）最后需要注意的是，在高仓位情况下，会出现当日组合盈利但盘后结算保证金不足的情况，且非常常见。这时一般双平一组来释放保证金。
杠杆如何，一般来说，即使满仓，遇到极端行情，且不会调仓，杠杆也很难超过1，不是上了1倍杠杆，而是名义delta值不超过本金。非常安全。
如何盈利，赚的是什么钱。这里可以很明确的说，中性对角既然近远月对冲了delta和gamma，那赚的当然就只剩下theta的钱了，不赚delta,gamma钱，升波时会赚vega钱，但降波vega也就亏回去。
如何保持中性，一般开仓会尽量把delta配平=0，指数波动时，虽然近远月会对冲，但必然也会偏离，但偏离超过容忍度时，最简单的方法可以近月上下调仓来配平。
到期如何处理，如果是当月次月组合，那双平后重新双开下月-下下月组合好了；如果是当月-远季月组合，那当月到期前一键后移就好了，远季月不管。
一些容易误解的概念，因为对角日历，也可以叫对角牛沽或对角牛购，容易让人觉得这是个看多或看空组合。而真实情况是，对角日历（沽组合）--对角牛沽，它既可能是看多组合，也可能是看空组合，也可能是看中性组合。对角牛购同理。只是这里介绍的是其中的看中性组合。如果看好指数，做个看多组合也可以。
而中性对角组合既然为中性，所以就不预判行情。不存在这两年指数上涨才收益高这种靠行情吃饭的情况。如果接下来两年又震荡回落，相信中性对价一样稳稳慢爬坡。同样的如果有预判的高手，完全可以直接裸多裸空，或者做看多（看空）对角。
最后想说，以上仅仅是分享概念，想法和解释部分人对策略的疑惑之类的，并且这也算是个小众策略，但也不少人默默用着。最后---上面的字并不构成投资投机建议，怀疑者请勿尝试开仓，大家看着图个乐就好。
首先，日历对价不仅仅是中性，也能组合为看多对角，看空对角，但是中性最好用，组合后delta尽量接近0。
最好用，当然只是针对个人，其他人可能觉得双卖好，铁鹰好，牛熊牛购，领口，备兑之类好，这些个人策略不用，喜好不同，所以因人而异很正常，这点是不争辩的。
至于为什么觉得这个策略好，是因为觉得对角策略能普适至少80%以上的行情。除了急涨急跌这两种不多见的情况。其他如慢牛，慢熊，无序震荡都能很好适应。而其他策略往往需要较好的预判，而大部分人都没有这能力，所以说中性策略反而挺合适的。
对角也分认沽组合和认购组合，因为目前股指贴水居多，所以一般来说，同价位同收益的认沽组合会比认购组合占用保证金略少，这样资金利用率能稍微高一点点。认沽或认购的中性组合可能是虚虚配，虚平配，虚实配，平实配，实实配，并没有定数。喜欢虚虚配仅仅是因为虚值合约一般滑点小，且占用保证金也少，这样资金使用率又能再提高一点点。
风险与收益，做的是股指期权，没有任何组合保证金，又因为卖近月，买远月，且远月必须比近月贵这铁律的存在下（个人开仓癖好），风险可谓极低，哪怕最极端情况，指数一月翻倍或打对折，中性对角策略本金损失也不会超10%。在70-80%仓位情况下，收益至少等于所做品种的波动率。所以越高波的品种收益相对越高。（这里的收益计算为，开仓后组合的盈利（盘中或双平都可以）÷最初本金。如100W本金，一年后赚了20W，收益率就是20%，不管开什么合约组合，中途占多少保证金，名义delta多大。）最后需要注意的是，在高仓位情况下，会出现当日组合盈利但盘后结算保证金不足的情况，且非常常见。这时一般双平一组来释放保证金。
杠杆如何，一般来说，即使满仓，遇到极端行情，且不会调仓，杠杆也很难超过1，不是上了1倍杠杆，而是名义delta值不超过本金。非常安全。
如何盈利，赚的是什么钱。这里可以很明确的说，中性对角既然近远月对冲了delta和gamma，那赚的当然就只剩下theta的钱了，不赚delta,gamma钱，升波时会赚vega钱，但降波vega也就亏回去。
如何保持中性，一般开仓会尽量把delta配平=0，指数波动时，虽然近远月会对冲，但必然也会偏离，但偏离超过容忍度时，最简单的方法可以近月上下调仓来配平。
到期如何处理，如果是当月次月组合，那双平后重新双开下月-下下月组合好了；如果是当月-远季月组合，那当月到期前一键后移就好了，远季月不管。
一些容易误解的概念，因为对角日历，也可以叫对角牛沽或对角牛购，容易让人觉得这是个看多或看空组合。而真实情况是，对角日历（沽组合）--对角牛沽，它既可能是看多组合，也可能是看空组合，也可能是看中性组合。对角牛购同理。只是这里介绍的是其中的看中性组合。如果看好指数，做个看多组合也可以。
而中性对角组合既然为中性，所以就不预判行情。不存在这两年指数上涨才收益高这种靠行情吃饭的情况。如果接下来两年又震荡回落，相信中性对价一样稳稳慢爬坡。同样的如果有预判的高手，完全可以直接裸多裸空，或者做看多（看空）对角。
最后想说，以上仅仅是分享概念，想法和解释部分人对策略的疑惑之类的，并且这也算是个小众策略，但也不少人默默用着。最后---上面的字并不构成投资投机建议，怀疑者请勿尝试开仓，大家看着图个乐就好。
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外盘很强啊，所以我第一天估计大概率是亏钱的。25年第一天也是亏的。
想起了21年春节前，那时茅指数为主的老登股一路涨，小登股则是被抽血低迷。现在科技小登一直涨，老登股不死不活，直到春节后茅老登卒，小登活。这次剧本会再次重复吗，科技小登涨到春节？
想起了21年春节前，那时茅指数为主的老登股一路涨，小登股则是被抽血低迷。现在科技小登一直涨，老登股不死不活，直到春节后茅老登卒，小登活。这次剧本会再次重复吗，科技小登涨到春节？
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@大小愚头
- 看懂了，楼主这方法，高波后的指数震荡降波期，月收益4、5%没问题。哈哈。
- 节后，我也打算做白银，这么高的波动率，可不能浪费。。。
@dengyao9977------------------
4月份的收益，跌停的次日开盘入了1手IF06合约，拿了好像3天平仓。但开IF的时候我平了部分MO的深实卖沽（买沽没动），应该算短期的1000换成300，后面平了IF，又开回卖MO沽。算是打个了时间差，或者用隔壁的话属于龟兔赛跑了几天。
7-8月的话，我基本赚的是多晶硅降波的钱，MO反而没收益（那段股指单边行情，不拖后腿已经万幸），多晶硅那时5W附近震荡，我开卖近月4500...
- 看懂了，楼主这方法，高波后的指数震荡降波期，月收益4、5%没问题。哈哈。
- 节后，我也打算做白银，这么高的波动率，可不能浪费。。。
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赞同来自: 站稳扶好
@dengyao9977
4月份的收益，跌停的次日开盘入了1手IF06合约，拿了好像3天平仓。但开IF的时候我平了部分MO的深实卖沽（买沽没动），应该算短期的1000换成300，后面平了IF，又开回卖MO沽。算是打个了时间差，或者用隔壁的话属于龟兔赛跑了几天。
7-8月的话，我基本赚的是多晶硅降波的钱，MO反而没收益（那段股指单边行情，不拖后腿已经万幸），多晶硅那时5W附近震荡，我开卖近月45000-46000附近，买1月的43000/44000/45000都有。运气好，多晶硅刚好在开仓后就一直横盘震荡了，所以收益还不错。
9月，硅已经横盘2月降了不少波，逐步减仓，资金又转回MO，正好9月MO升波后见顶开始震荡，硅和股指横盘行情刚好接上，感觉还是运气好。
11-12月是股指接碳酸锂的，12月初还是按预期锂已经收益不错，可惜后面突破一去不回，才倒回去了一点。假设啊，锂12月在10W附近震荡，那12月收益4-5%应该是没问题的。如果在9附近，那甚至收6-7%都是很有机会。所以用1%可能亏损，赌4-5%的潜在收益，感觉是个好买卖。最后1周搞白银也正是这个想法。
4月份的收益，跌停的次日开盘入了1手IF06合约，拿了好像3天平仓。但开IF的时候我平了部分MO的深实卖沽（买沽没动），应该算短期的1000换成300，后面平了IF，又开回卖MO沽。算是打个了时间差，或者用隔壁的话属于龟兔赛跑了几天。
7-8月的话，我基本赚的是多晶硅降波的钱，MO反而没收益（那段股指单边行情，不拖后腿已经万幸），多晶硅那时5W附近震荡，我开卖近月45000-46000附近，买1月的43000/44000/45000都有。运气好，多晶硅刚好在开仓后就一直横盘震荡了，所以收益还不错。
9月，硅已经横盘2月降了不少波，逐步减仓，资金又转回MO，正好9月MO升波后见顶开始震荡，硅和股指横盘行情刚好接上，感觉还是运气好。
11-12月是股指接碳酸锂的，12月初还是按预期锂已经收益不错，可惜后面突破一去不回，才倒回去了一点。假设啊，锂12月在10W附近震荡，那12月收益4-5%应该是没问题的。如果在9附近，那甚至收6-7%都是很有机会。所以用1%可能亏损，赌4-5%的潜在收益，感觉是个好买卖。最后1周搞白银也正是这个想法。
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@dengyao9977
这个问题，楼主好像说过了：高波之后的指数横盘、回调的降波期，日历价差收益最好。因为中千是主仓，不管多低的波，都至少三分二以上仓位，剩下三分一可能会配置商品或者偶尔搞搞的50+300。因为已经配了银了，所以就不想再多配其他（我把碳酸锂都清了改银，就更不会分仓搞镍和铜了）。毕竟一个人品种多了，真看不过来。
@大小愚头 楼主，我看了一下，如果商品期权也搞的话，那最近高波的有：沪银61，碳酸锂43，沪镍38，沪铜30，之所以提到沪镍、沪铜，因为这2个的成交量明显比沪银和碳酸锂好，也值得考虑一下的。铂金、钯金的波动率也在50，但是成交量太少了，没法做。
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@大小愚头
今年收官了，最后一天小赚0.5%。本月还是达到了2%的目标。全年55%。6月有点遗憾有点可惜。
明年再接再厉。
楼主好，中性日历对角价差，正常优秀的情况下是月2%多的收益，您4月7月9月的收益居然高达10%了，虽然您说高波后的震荡期是好机会，但您这奇好的收益，是不是您押了部分方向仓位了并且押对了？:)
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@dengyao9977
这个问题，楼主好像说过了：高波之后的指数横盘、回调的降波期，日历价差收益最好。商品都是当月成交活跃，直接对角的话，近月卖出会不会风险高了点
@大小愚头 楼主，我看了一下，如果商品期权也搞的话，那最近高波的有：沪银61，碳酸锂43，沪镍38，沪铜30，之所以提到沪镍、沪铜，因为这2个的成交量明显比沪银和碳酸锂好，也值得考虑一下的。铂金、钯金的波动率也在50，但是成交量太少了，没法做。
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@bjs0800
- 2025年收官了，唉，做交易，赚赚亏亏的，最后赚不到几个钱，明年要逐步退出etf交易了。
- 还是做期权价差为主，看波动率，看趋势，低波的时候，玩日历价差，高波的时候，玩远月双卖，趋势明显的时候，做带方向的价差。就这么定了。
- 这2周，偏多日历价差收了6K多。今天日历价差组合，亏4百。
这些条件都满足，需要价格配合吧，变成深虚、深实呢
变成深实、深虚，还是建议移仓，不然没意义了。除非严重偏方向交易。
-- 2025年收官了，唉，做交易，赚赚亏亏的，最后赚不到几个钱，明年要逐步退出etf交易了。
- 还是做期权价差为主，看波动率，看趋势，低波的时候，玩日历价差，高波的时候，玩远月双卖，趋势明显的时候，做带方向的价差。就这么定了。
- 这2周，偏多日历价差收了6K多。今天日历价差组合，亏4百。
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@dengyao9977
----------------还有，移仓，我只移当月的卖方。至于后面的买方，我不动，移买方手续费多一倍了，月损耗其实都差不多，就不动了。
- 你看图啊，我全部都是用的认购合约。
- 还有，卖当月的，都是靠近平值的虚一、实一。绝对不允许实二，一旦变成实二，我立马移仓成虚一。
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@dengyao9977
----------------- 你看图啊，我全部都是用的认购合约。- 还有，卖当月的，都是靠近平值的虚一、实一。绝对不允许实二，一旦变成实二，我立马移仓成虚一。哦 看到88张
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@bjs0800
- 你看图啊，我全部都是用的认购合约。
- 还有，卖当月的，都是靠近平值的虚一、实一。绝对不允许实二，一旦变成实二，我立马移仓成虚一。
科创也是用的购吗----------------
- 你看图啊，我全部都是用的认购合约。
- 还有，卖当月的，都是靠近平值的虚一、实一。绝对不允许实二，一旦变成实二，我立马移仓成虚一。
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@dengyao9977
@大小愚头 @bjs0800 @江万福各位兄弟，我最近一周多时间，一直配置的小小偏多日历价差，收益还不错。天天都是正收益，今天又收了1K多了。主要靠科创和创业赚theta。还有，我用的国金证券汇点期权，没有看收益率的功能，好奇怪。科创也是用的购吗
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@大小愚头
昨天把碳酸锂全部平了，转到白银，在16000-17000-18000各开了一组2-3月水平日历沽，近远月价差在150-200之间。为什么开水平不是对角，因为只有整数价位滑点才小一点，其他价位滑点太大，下不了手。16000-17000-18000沽会不会不太保险？跌穿近月价格之后组合就要亏
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@dengyao9977
@大小愚头 @bjs0800 @江万福我的汇点也没有收益率。
各位兄弟，我最近一周多时间，一直配置的小小偏多日历价差，收益还不错。天天都是正收益，今天又收了1K多了。
主要靠科创和创业赚theta。
还有，我用的国金证券汇点期权，没有看收益率的功能，好奇怪。
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@大小愚头
- 双卖的收益高，但是也有条件的，需要预期涨到顶/跌到底了，后续转震荡行情了，才能开双卖，而且必须开次月或远月的双卖，不能开当月的，死等降波。赚的是降波的收益，不赚方向上的钱。
沪银在10月底，和11月底都有两次回调降波，那时开双卖，怕是手都剁几回了。----------------------
现在刚开始降波，还在高位高波区间，不过要是双卖，万一来个A杀，腿也要剁了。
- 双卖的收益高，但是也有条件的，需要预期涨到顶/跌到底了，后续转震荡行情了，才能开双卖，而且必须开次月或远月的双卖，不能开当月的，死等降波。赚的是降波的收益，不赚方向上的钱。
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昨天把碳酸锂全部平了，转到白银，在16000-17000-18000各开了一组2-3月水平日历沽，近远月价差在150-200之间。为什么开水平不是对角，因为只有整数价位滑点才小一点，其他价位滑点太大，下不了手。
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@dengyao9977
现在刚开始降波，还在高位高波区间，不过要是双卖，万一来个A杀，腿也要剁了。
不用降波一段时间后，只要降波几天，破坏原有上升趋势就算。(一般看日k就可以)。沪银在10月底，和11月底都有两次回调降波，那时开双卖，怕是手都剁几回了。
现在刚开始降波，还在高位高波区间，不过要是双卖，万一来个A杀，腿也要剁了。
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@只取半瓢r
不用降波一段时间后，只要降波几天，破坏原有上升趋势就算。(一般看日k就可以)。@dengyao9977
- 等出现明显的高波倒V的时候，才是双卖进场的时机。现在白银的波动率，还在持续创历史新高，还没有倒V倒V是降波一段时间之后？
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@大小愚头
- 等出现明显的高波倒V的时候，才是双卖进场的时机。现在白银的波动率，还在持续创历史新高，还没有倒V
我觉得是之前的双卖，卖购被打爆，卖沽也被强平释放保证金补窟窿。----------------
- 等出现明显的高波倒V的时候，才是双卖进场的时机。现在白银的波动率，还在持续创历史新高，还没有倒V
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@大小愚头
- 不知道是不是这原因。但是来说，不交易 不代表要少时间价值啊，因为假日也要占时间价值的。
- 我在想是不是成交量的原因？观察到，成交量少的合约，其价格就要相对便宜点？3月的成交量大些，而2月和6月的成交量都少些。
2月低会不会是春节少了一周交易，程序算日子不按实际天数算，调减了几天的缘故。---------------
- 不知道是不是这原因。但是来说，不交易 不代表要少时间价值啊，因为假日也要占时间价值的。
- 我在想是不是成交量的原因？观察到，成交量少的合约，其价格就要相对便宜点？3月的成交量大些，而2月和6月的成交量都少些。
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赞同来自: 孤独的长线客
@dengyao9977
各位老师可以看看，etf期权的各月份之间，隐波差异很大，导致价格差，就差很多。以创业板etf为例：因为2月隐波低， 所以2月跟1月价差290块，因为3月隐波高， 所以3月跟2月价差340块，因为6月隐波低，所以6月跟3月价差710块，除以3个月，约为237块。以科创50etf为例：因为2月隐波低， 所以2月跟1月价差153块，因为3月隐波高， 所以3月跟2月价差212块，因为6月隐波低，...2月低会不会是春节少了一周交易，程序算日子不按实际天数算，调减了几天的缘故。
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各位老师可以看看，etf期权的各月份之间，隐波差异很大，导致价格差，就差很多。
以创业板etf为例：
因为2月隐波低， 所以2月跟1月价差290块，
因为3月隐波高， 所以3月跟2月价差340块，
因为6月隐波低，所以6月跟3月价差710块，除以3个月，约为237块。
以科创50etf为例：
因为2月隐波低， 所以2月跟1月价差153块，
因为3月隐波高， 所以3月跟2月价差212块，
因为6月隐波低，所以6月跟3月价差400块，除以3个月，约为133块。
所以，日历价差的买入端，明显应该尽量选择2月、6月份，避开3月份，尤其科创板，2月和3月之间的损耗高出其他月份太多了。
以创业板etf为例：
因为2月隐波低， 所以2月跟1月价差290块，
因为3月隐波高， 所以3月跟2月价差340块，
因为6月隐波低，所以6月跟3月价差710块，除以3个月，约为237块。
以科创50etf为例：
因为2月隐波低， 所以2月跟1月价差153块，
因为3月隐波高， 所以3月跟2月价差212块，
因为6月隐波低，所以6月跟3月价差400块，除以3个月，约为133块。
所以，日历价差的买入端，明显应该尽量选择2月、6月份，避开3月份，尤其科创板，2月和3月之间的损耗高出其他月份太多了。
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@dengyao9977
- 我做的认购日历价差，做了一周多了，300、创业、500、科创50都有，以创业和科创占比多。因为有一点偏多的配置，收益差不多2个点了。说不清楚组合偏向赚多少，日历价差套利赚多少哦。估计是组合偏向赚的多些吧，不然没这么高的收益。
-
- 另外，500etf的日历价差组合，我估计是没赚什么钱，一周时间涨了近6个点，我中途移了部分仓位，还是没跟上行情，今天全部500的7250@1的卖方单全部移成了7500@1的单子了。
楼主好，各位兄弟好。-------
我发现我们日历价差套利，最好还是带点方向，比如现在是牛市，缝低就开 微偏多的日历价差，有二个好处，1.牛市易涨赚的多，2.还有指数上涨后，我们的日历价差组合 会自动变微偏空的，刚好跟我们的微偏多头寸对应，可以减少移仓频率和手续费支出了。
我这几天就是配置的微偏多，收益还不错，移仓也从容很多。
- 我做的认购日历价差，做了一周多了，300、创业、500、科创50都有，以创业和科创占比多。因为有一点偏多的配置，收益差不多2个点了。说不清楚组合偏向赚多少，日历价差套利赚多少哦。估计是组合偏向赚的多些吧，不然没这么高的收益。
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- 另外，500etf的日历价差组合，我估计是没赚什么钱，一周时间涨了近6个点，我中途移了部分仓位，还是没跟上行情，今天全部500的7250@1的卖方单全部移成了7500@1的单子了。
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@肖恩尚
同档位的话，期权内部就完全对冲了，所以不需要期货对冲。
不过如果运气好，临期时收在开仓价附近，就能拿到20+的年化也是可以的。
楼主，我想请教一下，白银期权4月和5月合约比例问题，即希腊字母风险暴露问题。如果配置Gamma中性，则Vega>0，表现为做多波动率，但白银期权波动率百分位很高（参考openvlab，2602合约隐波历史百分位100%），这和策略是矛盾的。这种情况就不用考虑中性了，直接水平（或者差个小几档都可以）。在更远的反而便宜时，白赚个差价，还有近月到期后远月剩的残值。不过正常只有10以内的年化，且滑点巨大，很难提前平仓。
如果强行使Vega<0，则Gamma<0，表现为方向空头，这时要用期货合约对冲方向风险吗？
谢谢指教。
同档位的话，期权内部就完全对冲了，所以不需要期货对冲。
不过如果运气好，临期时收在开仓价附近，就能拿到20+的年化也是可以的。
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楼主好，各位兄弟好。
我发现我们日历价差套利，最好还是带点方向，比如现在是牛市，缝低就开 微偏多的日历价差，有二个好处，1.牛市易涨赚的多，2.还有指数上涨后，我们的日历价差组合 会自动变微偏空的，刚好跟我们的微偏多头寸对应，可以减少移仓频率和手续费支出了。
我这几天就是配置的微偏多，收益还不错，移仓也从容很多。
我发现我们日历价差套利，最好还是带点方向，比如现在是牛市，缝低就开 微偏多的日历价差，有二个好处，1.牛市易涨赚的多，2.还有指数上涨后，我们的日历价差组合 会自动变微偏空的，刚好跟我们的微偏多头寸对应，可以减少移仓频率和手续费支出了。
我这几天就是配置的微偏多，收益还不错，移仓也从容很多。
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@大小愚头
如果强行使Vega<0，则Gamma<0，表现为方向空头，这时要用期货合约对冲方向风险吗？
谢谢指教。
目前白银期权的深虚值沽，4月的价格比5月价格还高，存在无风险套利，每对利润大致在400-500之间，耗时最多90天，压30000左右资金，最低年化约6%。如果考虑残值，则年化约8%，如能中间价成交，年化约10%。如运气好临期时价格靠近行权价，则年化甚至15-20%（但靠近行权价会增加资金占用）。楼主，我想请教一下，白银期权4月和5月合约比例问题，即希腊字母风险暴露问题。如果配置Gamma中性，则Vega>0，表现为做多波动率，但白银期权波动率百分位很高（参考openvlab，2602合约隐波历史百分位100%），这和策略是矛盾的。
如果强行使Vega<0，则Gamma<0，表现为方向空头，这时要用期货合约对冲方向风险吗？
谢谢指教。
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@大小愚头
- 楼主好，我今天加了点钱进来，新开了点1月和2月组合。原来的3月买单，也没移仓了，算了，移来移去的手续费都挺贵了。
现在我看所有指数期权， 貌似都是2月比3月低。我个人一般不会往前移。。-----------------
- 楼主好，我今天加了点钱进来，新开了点1月和2月组合。原来的3月买单，也没移仓了，算了，移来移去的手续费都挺贵了。
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@江万福
- 嗯，明白了，差不多就是：这个日历价差组合总体是可以赚钱的，但是赚不多，因为组合的方向偏向，对组合影响也挺大的。
偏空的期权组合在市场大涨的时候当然会亏损，股票和可转债的盈利会被拖累，总体持仓盈利即可，不用过于关注单个市场盈亏。------------------
- 嗯，明白了，差不多就是：这个日历价差组合总体是可以赚钱的，但是赚不多，因为组合的方向偏向，对组合影响也挺大的。
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@dengyao9977
楼主好，我发现一个情况，今天etf期权这边新上了2月份的合约，我发现2月份合约的隐波明显小于3月份合约的隐波，科创50尤其明显，这个时候，我们日历价差的买远月，是否需要把3月的移仓到2月上来？不过需要增加一笔交易手续费。现在我看所有指数期权， 貌似都是2月比3月低。我个人一般不会往前移。。
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@dengyao9977
------------------ 楼主好，理解您的：讨厌单边行情，组合吃震荡的想法。我是看到 @江万福 兄弟说的，"组合偏空，一个月赚了2个多点"，就是想让他看看，如果指数上涨的时候，他的组合还会赚钱不？如果不赚了，那么组合方向，也是影响很大啊，如果还一样赚钱，那就证明这个模式适应性 很广泛了。偏空的期权组合在市场大涨的时候当然会亏损，股票和可转债的盈利会被拖累，总体持仓盈利即可，不用过于关注单个市场盈亏。
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楼主好，我发现一个情况，今天etf期权这边新上了2月份的合约，我发现2月份合约的隐波明显小于3月份合约的隐波，科创50尤其明显，这个时候，我们日历价差的买远月，是否需要把3月的移仓到2月上来？不过需要增加一笔交易手续费。
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@大小愚头
- 楼主好，理解您的：讨厌单边行情，组合吃震荡的想法。我是看到 @江万福 兄弟说的，"组合偏空，一个月赚了2个多点"，就是想让他看看，如果指数上涨的时候，他的组合还会赚钱不？如果不赚了，那么组合方向，也是影响很大啊，如果还一样赚钱，那就证明这个模式适应性 很广泛了。
这个月目前股指方面约1.5%左右的正收益，但是单边的碳酸锂导致1%左右的亏损，所以这个月只剩0.5%的利润了。低波期，本来就不预期有好收益，月初就是预期1-2%之间，目前一点几正是预期内的。而分仓碳酸锂导致回撤最后低于预期也没什么奇怪。-----------------
最后这几天的中千小单边行情，股指收益也是回撤的。一个非常讨厌单边方向行情的人，却经常被说收益来自吃方向，那真是很难理解。
- 楼主好，理解您的：讨厌单边行情，组合吃震荡的想法。我是看到 @江万福 兄弟说的，"组合偏空，一个月赚了2个多点"，就是想让他看看，如果指数上涨的时候，他的组合还会赚钱不？如果不赚了，那么组合方向，也是影响很大啊，如果还一样赚钱，那就证明这个模式适应性 很广泛了。
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@dengyao9977
最后这几天的中千小单边行情，股指收益也是回撤的。一个非常讨厌单边方向行情的人，却经常被说收益来自吃方向，那真是很难理解。
这几天，不知道楼主去哪里happy了，帖子也不管了，人气也不要了么？ @ 大小愚头，：） 。这个月目前股指方面约1.5%左右的正收益，但是单边的碳酸锂导致1%左右的亏损，所以这个月只剩0.5%的利润了。低波期，本来就不预期有好收益，月初就是预期1-2%之间，目前一点几正是预期内的。而分仓碳酸锂导致回撤最后低于预期也没什么奇怪。
@江万福 问一下兄弟，您的偏空组合的日历价差，这几天指数涨了，收益如何？之前是指数小跌，你赚了2%，现在指数小涨了，如果还能感觉到赚钱，那就说明这个日历价差策略还是不错。如果又回吐了，那说明，你的组合还是在吃方向，而非吃日历价差的theta。
最后这几天的中千小单边行情，股指收益也是回撤的。一个非常讨厌单边方向行情的人，却经常被说收益来自吃方向，那真是很难理解。
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@dengyao9977
这几天，不知道楼主去哪里happy了，帖子也不管了，人气也不要了么？ @ 大小愚头，：） 。 @江万福 问一下兄弟，您的偏空组合的日历价差，这几天指数涨了，收益如何？之前是指数小跌，你赚了2%，现在指数小涨了，如果还能感觉到赚钱，那就说明这个日历价差策略还是不错。如果又回吐了，那说明，你的组合还是在吃方向，而非吃日历价差的theta。现在波低，theta 价差很小，有时候接近0，科创50
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@大小愚头
- 应该不是吧，您用期权软件构建一下组合策略，看看盈亏图，一目了然。我用的汇点期权，看的很清楚。另外，自己人工算算两种组合的溢价减少值，也能算的出来。可能还是 认沽隐波差，高于认购隐波差的原因吧。
认购比认沽收益略高，是近期贴水减少的原因吧。-----------
- 应该不是吧，您用期权软件构建一下组合策略，看看盈亏图，一目了然。我用的汇点期权，看的很清楚。另外，自己人工算算两种组合的溢价减少值，也能算的出来。可能还是 认沽隐波差，高于认购隐波差的原因吧。
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@dengyao9977
您好，您这个做的还真不错。但是我看行权价都比较虚，其实是可以双边移一下仓的，移到离平值近一点，收益率会高出40%以上。我也是玩这个策略不过两个月，接近平值收益是高。跟着楼主学了不少操作细节。虚值保证金少，楼主还分享了券商软件的期权指标偏大或偏小，如果不知道调的再完美也是摸不着头脑，还有远端价差大、波动率等原因感觉没便宜占，没有跟价走导致越来约虚。
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@dengyao9977
-------------认购比认沽收益略高，是近期贴水减少的原因吧。
- 您好，您的策略，也是我最近一直在思考的：
- 1、用认购构建日历价差，好像比认沽构建日历价差，每一对的收益略高一点点。
- 2、组合的行权价最好离平值近点，套利收益最大，越远收益越差。
- 3、如果远月买平值，那么很容易波动到进入实值，这又带来一个问题，就是移仓麻烦，成交量太少。
- 4、为解决3个问题，所以远月最好还是用虚值，这可以解决移仓时的成交量问题，但是又带...
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@江万福
- 您好，您的策略，也是我最近一直在思考的：
- 1、用认购构建日历价差，好像比认沽构建日历价差，每一对的收益略高一点点。
- 2、组合的行权价最好离平值近点，套利收益最大，越远收益越差。
- 3、如果远月买平值，那么很容易波动到进入实值，这又带来一个问题，就是移仓麻烦，成交量太少。
- 4、为解决3个问题，所以远月最好还是用虚值，这可以解决移仓时的成交量问题，但是又带来新的问题，就是近月跟远月的delta相差太大了。
- 5、为解决4个问题，我思考的是引入当月深度实值，或者像您说的，直接买入etf或股票，就当补足日历价差的delta。
- 6、所以，您的组合是对的，日历价差收益较大，股票或etf当作日历价差的补充，确实可以长期持仓了。
楼主的日历对角策略我实盘跑了一段时间，分享一点个人体会，供大家参考。-------------
我这边的底仓主要是小盘股轮动 + 小盘可转债轮动，期权这块整体是偏空配置，而不是中性，主要目的不是单独博收益，而是对冲股票和转债的波动。具体做法是：卖近月平值或浅虚认购，买远月虚值认购，到期前移仓，滚动操作。
这个月平仓时，两条腿账面上都是盈利，月度期权收益大概接近 2%，看起来效果不错。但需要说明的是，这个结果本身并不代表策略...
- 您好，您的策略，也是我最近一直在思考的：
- 1、用认购构建日历价差，好像比认沽构建日历价差，每一对的收益略高一点点。
- 2、组合的行权价最好离平值近点，套利收益最大，越远收益越差。
- 3、如果远月买平值，那么很容易波动到进入实值，这又带来一个问题，就是移仓麻烦，成交量太少。
- 4、为解决3个问题，所以远月最好还是用虚值，这可以解决移仓时的成交量问题，但是又带来新的问题，就是近月跟远月的delta相差太大了。
- 5、为解决4个问题，我思考的是引入当月深度实值，或者像您说的，直接买入etf或股票，就当补足日历价差的delta。
- 6、所以，您的组合是对的，日历价差收益较大，股票或etf当作日历价差的补充，确实可以长期持仓了。
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楼主的日历对角策略我实盘跑了一段时间，分享一点个人体会，供大家参考。
我这边的底仓主要是小盘股轮动 + 小盘可转债轮动，期权这块整体是偏空配置，而不是中性，主要目的不是单独博收益，而是对冲股票和转债的波动。具体做法是：卖近月平值或浅虚认购，买远月虚值认购，到期前移仓，滚动操作。
这个月平仓时，两条腿账面上都是盈利，月度期权收益大概接近 2%，看起来效果不错。但需要说明的是，这个结果本身并不代表策略“稳定赚钱”，实际上同期股票和可转债持仓是有回撤的，期权盈利更多只是降低了整体组合的波动，平滑了盈亏曲线。
之所以选择日历对角这种思路，是因为我在期权市场也摸爬滚打了一年多，买方、卖方策略基本都试过，效果都不理想。后来反思发现，自己之前其实一直在违背期权设计的初衷——它本质上是风险管理工具，而不是用来赌方向、猜涨跌的。
现在的组合是：小盘股 + 小盘可转债轮动，叠加期权对冲，整体体验比以前好很多，不再需要频繁判断方向，操作压力小，也更容易做成规则化、自动化的执行。对我个人来说，这种方式更接近一种长期配置、偏“养老思路”的组合结构。
我这边的底仓主要是小盘股轮动 + 小盘可转债轮动，期权这块整体是偏空配置，而不是中性，主要目的不是单独博收益，而是对冲股票和转债的波动。具体做法是：卖近月平值或浅虚认购，买远月虚值认购，到期前移仓，滚动操作。
这个月平仓时，两条腿账面上都是盈利，月度期权收益大概接近 2%，看起来效果不错。但需要说明的是，这个结果本身并不代表策略“稳定赚钱”，实际上同期股票和可转债持仓是有回撤的，期权盈利更多只是降低了整体组合的波动，平滑了盈亏曲线。
之所以选择日历对角这种思路，是因为我在期权市场也摸爬滚打了一年多，买方、卖方策略基本都试过，效果都不理想。后来反思发现，自己之前其实一直在违背期权设计的初衷——它本质上是风险管理工具，而不是用来赌方向、猜涨跌的。
现在的组合是：小盘股 + 小盘可转债轮动，叠加期权对冲，整体体验比以前好很多，不再需要频繁判断方向，操作压力小，也更容易做成规则化、自动化的执行。对我个人来说，这种方式更接近一种长期配置、偏“养老思路”的组合结构。
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@dengyao9977
@大小愚头> 所以我一般不喜欢开平值合约，开近虚+远虚搭配，减少波动。楼主好。我感觉，这个问题不是虚值、实值的问题，是行权价离开平值太远，比如6%以上，我们这个日历价差组合就不赚theta了，说不定还要亏theta。您做虚值，只是说，交易量大一点，该移仓还得移仓的。我提一个想法，不知道对不对：就是不想频繁移仓，所以，如果指数反弹了，认沽组合delta变成了偏负、theta变成了0，这个时候，减少...在我的印象中，已经很久很久没遇到theta为0或负的情况，至少没有任何记忆，甚至可能从来没试过。 至于增加减少远近月买方卖方的数量来调整delta，这个我倒是经常做。是正常的调整，感觉并没有破坏原结构。
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@大小愚头
我提一个想法，不知道对不对：就是不想频繁移仓，所以，如果指数反弹了，认沽组合delta变成了偏负、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或者增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
反之，指数下跌了，认沽组合delta变成了偏正、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
您看这样如何呢？会不会破坏原有的组合结构？值不值得？谢谢。
> 所以我一般不喜欢开平值合约，开近虚+远虚搭配，减少波动。
楼主好。我感觉，这个问题不是虚值、实值的问题，是行权价离开平值太远，比如6%以上，我们这个日历价差组合就不赚theta了，说不定还要亏theta。您做虚值，只是说，交易量大一点，该移仓还得移仓的。我提一个想法，不知道对不对：就是不想频繁移仓，所以，如果指数反弹了，认沽组合delta变成了偏负、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或者增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
反之，指数下跌了，认沽组合delta变成了偏正、theta变成了0，这个时候，减少几张买方远沽，或增加几张卖方近沽。同时修补delta和theta。
您看这样如何呢？会不会破坏原有的组合结构？值不值得？谢谢。
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@dengyao9977
所以我一般不喜欢开平值合约，开近虚+远虚搭配，减少波动。@孤独的长线客
- 我也关注到这个问题了，日历价差，当合约行权价处于平值附近，收益是最好的。但是一旦波动到离开平值大约3、4%的距离，组合收益将降低一半，如果波动到离开平值大约6、7%的距离，组合将变成亏损了，并且delta也反向增加了，即必须移仓了，且还需要注意保持delta尽量不变。
- 这些问题，楼主有啥方法处理呢？
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@孤独的长线客 @大小愚头
- 我也关注到这个问题了，日历价差，当合约行权价处于平值附近，收益是最好的。但是一旦波动到离开平值大约3、4%的距离，组合收益将降低一半，如果波动到离开平值大约6、7%的距离，组合将变成亏损了，并且delta也反向增加了，即必须移仓了，且还需要注意保持delta尽量不变。
- 这些问题，楼主有啥方法处理呢？
16号的大跌，17号下午的大涨，把这种左右打脸的情况演绎的淋漓尽致，这种前后一天的情况应该不多，但是在一个换月周期内我感觉是常态吧？这种既不是单边大涨也不是单边大跌，但是在上下移仓的过程中，把利润磨的完全没得了。-----------------
这种怎么破呀？
- 我也关注到这个问题了，日历价差，当合约行权价处于平值附近，收益是最好的。但是一旦波动到离开平值大约3、4%的距离，组合收益将降低一半，如果波动到离开平值大约6、7%的距离，组合将变成亏损了，并且delta也反向增加了，即必须移仓了，且还需要注意保持delta尽量不变。
- 这些问题，楼主有啥方法处理呢？
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@大小愚头
这种怎么破呀？
刚好这两天股指和碳酸锂都有行情。16号的大跌，17号下午的大涨，把这种左右打脸的情况演绎的淋漓尽致，这种前后一天的情况应该不多，但是在一个换月周期内我感觉是常态吧？这种既不是单边大涨也不是单边大跌，但是在上下移仓的过程中，把利润磨的完全没得了。
先说碳酸锂，这玩意歇了半个月，最近几天又大涨，我开的对角基本由平DELTA转为负了，头几天调仓基本都是就动近月，偶尔几张调1档就能搞定，虽然一直顶着负delta，但总体能维持小盈利，直到今天锂大涨，一天8个点，速度太快了，虚值也越来越远，虽然也在调，但是实在赶不上行情。一天暴涨就把半个月的碳酸锂利润干完还小亏一点了。白干了，就双减仓一部分，剩下做对角叠加比率，耗时...
这种怎么破呀？
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