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近期在另外一个帖子上，分享过个人认为最好用的期权策略-----中性日历对角策略，遭到了不少质疑。在这里讲讲一些想法。
首先，日历对价不仅仅是中性，也能组合为看多对角，看空对角，但是中性最好用，组合后delta尽量接近0。
最好用，当然只是针对个人，其他人可能觉得双卖好，铁鹰好，牛熊牛购，领口，备兑之类好，这些个人策略不用，喜好不同，所以因人而异很正常，这点是不争辩的。
至于为什么觉得这个策略好，是因为觉得对角策略能普适至少80%以上的行情。除了急涨急跌这两种不多见的情况。其他如慢牛，慢熊，无序震荡都能很好适应。而其他策略往往需要较好的预判，而大部分人都没有这能力，所以说中性策略反而挺合适的。
对角也分认沽组合和认购组合，因为目前股指贴水居多，所以一般来说，同价位同收益的认沽组合会比认购组合占用保证金略少，这样资金利用率能稍微高一点点。认沽或认购的中性组合可能是虚虚配，虚平配，虚实配，平实配，实实配，并没有定数。喜欢虚虚配仅仅是因为虚值合约一般滑点小，且占用保证金也少，这样资金使用率又能再提高一点点。
风险与收益，做的是股指期权，没有任何组合保证金，又因为卖近月，买远月，且远月必须比近月贵这铁律的存在下（个人开仓癖好），风险可谓极低，哪怕最极端情况，指数一月翻倍或打对折，中性对角策略本金损失也不会超10%。在70-80%仓位情况下，收益至少等于所做品种的波动率。所以越高波的品种收益相对越高。（这里的收益计算为，开仓后组合的盈利（盘中或双平都可以）÷最初本金。如100W本金，一年后赚了20W，收益率就是20%，不管开什么合约组合，中途占多少保证金，名义delta多大。）最后需要注意的是，在高仓位情况下，会出现当日组合盈利但盘后结算保证金不足的情况，且非常常见。这时一般双平一组来释放保证金。
杠杆如何，一般来说，即使满仓，遇到极端行情，且不会调仓，杠杆也很难超过1，不是上了1倍杠杆，而是名义delta值不超过本金。非常安全。
如何盈利，赚的是什么钱。这里可以很明确的说，中性对角既然近远月对冲了delta和gamma，那赚的当然就只剩下theta的钱了，不赚delta,gamma钱，升波时会赚vega钱，但降波vega也就亏回去。
如何保持中性，一般开仓会尽量把delta配平=0，指数波动时，虽然近远月会对冲，但必然也会偏离，但偏离超过容忍度时，最简单的方法可以近月上下调仓来配平。
到期如何处理，如果是当月次月组合，那双平后重新双开下月-下下月组合好了；如果是当月-远季月组合，那当月到期前一键后移就好了，远季月不管。
一些容易误解的概念，因为对角日历，也可以叫对角牛沽或对角牛购，容易让人觉得这是个看多或看空组合。而真实情况是，对角日历（沽组合）--对角牛沽，它既可能是看多组合，也可能是看空组合，也可能是看中性组合。对角牛购同理。只是这里介绍的是其中的看中性组合。如果看好指数，做个看多组合也可以。
而中性对角组合既然为中性，所以就不预判行情。不存在这两年指数上涨才收益高这种靠行情吃饭的情况。如果接下来两年又震荡回落，相信中性对价一样稳稳慢爬坡。同样的如果有预判的高手，完全可以直接裸多裸空，或者做看多（看空）对角。
最后想说，以上仅仅是分享概念，想法和解释部分人对策略的疑惑之类的，并且这也算是个小众策略，但也不少人默默用着。最后---上面的字并不构成投资投机建议，怀疑者请勿尝试开仓，大家看着图个乐就好。
首先，日历对价不仅仅是中性，也能组合为看多对角，看空对角，但是中性最好用，组合后delta尽量接近0。
最好用，当然只是针对个人，其他人可能觉得双卖好，铁鹰好，牛熊牛购，领口，备兑之类好，这些个人策略不用，喜好不同，所以因人而异很正常，这点是不争辩的。
至于为什么觉得这个策略好，是因为觉得对角策略能普适至少80%以上的行情。除了急涨急跌这两种不多见的情况。其他如慢牛，慢熊，无序震荡都能很好适应。而其他策略往往需要较好的预判，而大部分人都没有这能力，所以说中性策略反而挺合适的。
对角也分认沽组合和认购组合，因为目前股指贴水居多，所以一般来说，同价位同收益的认沽组合会比认购组合占用保证金略少，这样资金利用率能稍微高一点点。认沽或认购的中性组合可能是虚虚配，虚平配，虚实配，平实配，实实配，并没有定数。喜欢虚虚配仅仅是因为虚值合约一般滑点小，且占用保证金也少，这样资金使用率又能再提高一点点。
风险与收益，做的是股指期权，没有任何组合保证金，又因为卖近月，买远月，且远月必须比近月贵这铁律的存在下（个人开仓癖好），风险可谓极低，哪怕最极端情况，指数一月翻倍或打对折，中性对角策略本金损失也不会超10%。在70-80%仓位情况下，收益至少等于所做品种的波动率。所以越高波的品种收益相对越高。（这里的收益计算为，开仓后组合的盈利（盘中或双平都可以）÷最初本金。如100W本金，一年后赚了20W，收益率就是20%，不管开什么合约组合，中途占多少保证金，名义delta多大。）最后需要注意的是，在高仓位情况下，会出现当日组合盈利但盘后结算保证金不足的情况，且非常常见。这时一般双平一组来释放保证金。
杠杆如何，一般来说，即使满仓，遇到极端行情，且不会调仓，杠杆也很难超过1，不是上了1倍杠杆，而是名义delta值不超过本金。非常安全。
如何盈利，赚的是什么钱。这里可以很明确的说，中性对角既然近远月对冲了delta和gamma，那赚的当然就只剩下theta的钱了，不赚delta,gamma钱，升波时会赚vega钱，但降波vega也就亏回去。
如何保持中性，一般开仓会尽量把delta配平=0，指数波动时，虽然近远月会对冲，但必然也会偏离，但偏离超过容忍度时，最简单的方法可以近月上下调仓来配平。
到期如何处理，如果是当月次月组合，那双平后重新双开下月-下下月组合好了；如果是当月-远季月组合，那当月到期前一键后移就好了，远季月不管。
一些容易误解的概念，因为对角日历，也可以叫对角牛沽或对角牛购，容易让人觉得这是个看多或看空组合。而真实情况是，对角日历（沽组合）--对角牛沽，它既可能是看多组合，也可能是看空组合，也可能是看中性组合。对角牛购同理。只是这里介绍的是其中的看中性组合。如果看好指数，做个看多组合也可以。
而中性对角组合既然为中性，所以就不预判行情。不存在这两年指数上涨才收益高这种靠行情吃饭的情况。如果接下来两年又震荡回落，相信中性对价一样稳稳慢爬坡。同样的如果有预判的高手，完全可以直接裸多裸空，或者做看多（看空）对角。
最后想说，以上仅仅是分享概念，想法和解释部分人对策略的疑惑之类的，并且这也算是个小众策略，但也不少人默默用着。最后---上面的字并不构成投资投机建议，怀疑者请勿尝试开仓，大家看着图个乐就好。
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赞同来自: kolanta
@bjs0800
@dengyao9977我做的是3月对6月的日历价差，你又除又减，那么复杂干嘛，我都看不懂要表达啥，只是简单 只算3月这个一个月赚多少溢价，6月期权那个一个月亏多少溢价，不就完了么。2月只剩10多天了，最好别做了。
这不是很简单的事情么？你看下面的图，各个期权的溢价率不是明明白白的么，用3月同行权价的期权的溢价率，减去2月同行权价期权的溢价率，不就是3月这个期权一个月的收益么？(6月的溢价率-3月的溢价率)/3，不就是6月这个期权一个月的损耗么？这样一对比，就知道这一组是否值得做了。我都在汇点里面设置好了，一点记策略组合，就出来了，当天的涨跌，各期权的溢价率、波动率、组合theta、...
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@dengyao9977
这不是很简单的事情么？你看下面的图，各个期权的溢价率不是明明白白的么，用3月同行权价的期权的溢价率，减去2月同行权价期权的溢价率，不就是3月这个期权一个月的收益么？(6月的溢价率-3月的溢价率)/3，不就是6月这个期权一个月的损耗么？这样一对比，就知道这一组是否值得做了。我都在汇点里面设置好了，一点记策略组合，就出来了，当天的涨跌，各期权的溢价率、波动率、组合theta、vega都能看到。一个月...拿科创50ETF沽举例：2、3月平值1.5；3月溢价率4.44%，2月溢价率2.38；溢价率差值：2.38/（4.44-2.38）-1=0.16 是这样计算的吗
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@bjs0800
我都在汇点里面设置好了，一点记策略组合，就出来了，当天的涨跌，各期权的溢价率、波动率、组合theta、vega都能看到。
一个月0.3的收益率差值的话，根据保证金来算，差不多相当于一个月赚1个点的钱。但这是刚好平值对平值组合，实际上虚值没有这么高的。所以看平值对平值组合的话，没有0.6的收益率差值的话，感觉没必要做了。
肯定是开价差最小的，你这个0.5以上是怎么个计算过程。这不是很简单的事情么？你看下面的图，各个期权的溢价率不是明明白白的么，用3月同行权价的期权的溢价率，减去2月同行权价期权的溢价率，不就是3月这个期权一个月的收益么？(6月的溢价率-3月的溢价率)/3，不就是6月这个期权一个月的损耗么？这样一对比，就知道这一组是否值得做了。
我都在汇点里面设置好了，一点记策略组合，就出来了，当天的涨跌，各期权的溢价率、波动率、组合theta、vega都能看到。
一个月0.3的收益率差值的话，根据保证金来算，差不多相当于一个月赚1个点的钱。但这是刚好平值对平值组合，实际上虚值没有这么高的。所以看平值对平值组合的话，没有0.6的收益率差值的话，感觉没必要做了。
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@dengyao9977
能跳空多少？2%？也就影响我组合2成的delta仓位而已。最近的商品，突然来个8%甚至10%以上的跳水也能见到的，价差组合是不怕，比例价差就难受了
看整体的gamma值，就能知道每涨跌1%，组合#delta整体变动多少钱了。
再说跳空2%也不多的，就是跳空3%这样的话，价差组合也不怕啊。
另外，做期权的兄弟，大部分人还是有时间看盘调仓吧。
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@dengyao9977
我一般是通过打开几个月的合约，放在一起看溢价率差值，比如看 2月减1月，3月减2月，(6月-3月)/3，这样对比单月的 有没有 赚头的。至少溢价率差值需要在0.5或以上，才有意义。溢价率是最准最真实的数据，无论什么软件显示的都一样，其他什么delta、波动率，都是实时运算出来的，每个软件的数据都不同的，不准确的。3月减2月，跟卖2月到期，一直都没有差值收益，所以我在1月中旬就说，没有日历价差可以...肯定是开价差最小的，你这个0.5以上是怎么个计算过程。
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@dengyao9977
我一般是通过打开几个月的合约，放在一起看溢价率差值，比如看 2月减1月，3月减2月，(6月-3月)/3，这样对比单月的 有没有 赚头的。至少溢价率差值需要在0.5或以上，才有意义。溢价率是最准最真实的数据，无论什么软件显示的都一样，其他什么delta、波动率，都是实时运算出来的，每个软件的数据都不同的，不准确的。3月减2月，跟卖2月到期，一直都没有差值收益，所以我在1月中旬就说，没有日历价差可以...对 价差最直观，能举个例子吗 具体怎么算。
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@逆熵
看整体的gamma值，就能知道每涨跌1%，组合#delta整体变动多少钱了。
再说跳空2%也不多的，就是跳空3%这样的话，价差组合也不怕啊。
另外，做期权的兄弟，大部分人还是有时间看盘调仓吧。
这几个字母不能只看当前值，隔夜一个跳空面目全非，中间不给你调整的机会。能跳空多少？2%？也就影响我组合2成的delta仓位而已。
看整体的gamma值，就能知道每涨跌1%，组合#delta整体变动多少钱了。
再说跳空2%也不多的，就是跳空3%这样的话，价差组合也不怕啊。
另外，做期权的兄弟，大部分人还是有时间看盘调仓吧。
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@dengyao9977
我已经不纠结什么策略了。我只看我账户汇总的delta、theta、vega这几个，平常维持delta偏多，不要超过账户资金的0.5倍，theta大约1、2百，vega根据波动率来，高波的时候，弄成负vega(多卖几个义务单，可虚值可实值，根据delta来决定虚或实值)，低波的时候，弄成正vega(多买几个远月权利单，也是可虚值可平值)。这几个字母不能只看当前值，隔夜一个跳空面目全非，中间不给你调整的机会。
至于组合里面，几个近月，几个远月，不去数。几个实值，几个虚值...
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@dengyao9977
看不懂，啥正值？我现在不纠结日历价差了。我看波动率，低波做对角反比例价差，做多vega，高波时做对角比例价差，做空波动率。感觉赚theta钱，太难，每一分theta钱对应一分gamma风险，还是赚vega钱来的流畅。卖沽delta 与3月对冲后是正值。
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@bjs0800
我现在不纠结日历价差了。我看波动率，低波做对角反比例价差，做多vega，高波时做对角比例价差，做空波动率。感觉赚theta钱，太难，每一分theta钱对应一分gamma风险，还是赚vega钱来的流畅。
讨论下，科创50；2月-3月水平位置竟然还是正值，这种情况是不是就不适合开这个策略了。看不懂，啥正值？
我现在不纠结日历价差了。我看波动率，低波做对角反比例价差，做多vega，高波时做对角比例价差，做空波动率。感觉赚theta钱，太难，每一分theta钱对应一分gamma风险，还是赚vega钱来的流畅。
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@bjs0800
然后我就不做了，太费劲了，资金都转出来了。
商品上面，如果要做，建议直接做期货得了。
我已被碳酸锂爆头，回撤近20%。大家上商品期货的仓位要慎重。贪图最后几天，没上保护。严格执行中性最多也不回超10%回撤。我之前做了一周多的商品期权，一开始赚了1万多，后面也是因为没有配平，因为成交量少，配平就很难，有时要挂很久。结果隔一个晚上，第二天碳酸锂暴涨，直接亏光。
然后我就不做了，太费劲了，资金都转出来了。
商品上面，如果要做，建议直接做期货得了。
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我已经不纠结什么策略了。我只看我账户汇总的delta、theta、vega这几个，平常维持delta偏多，不要超过账户资金的0.5倍，theta大约1、2百，vega根据波动率来，高波的时候，弄成负vega(多卖几个义务单，可虚值可实值，根据delta来决定虚或实值)，低波的时候，弄成正vega(多买几个远月权利单，也是可虚值可平值)。
至于组合里面，几个近月，几个远月，不去数。几个实值，几个虚值，也不去数的。
其实，期权方向是第一位的，这个月一直做偏多的配置，有点不太舒服，账户波动大，这一周亏损1%了。
至于组合里面，几个近月，几个远月，不去数。几个实值，几个虚值，也不去数的。
其实，期权方向是第一位的，这个月一直做偏多的配置，有点不太舒服，账户波动大，这一周亏损1%了。
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@dengyao9977
你看看，昨天一天，白银最大跌幅30%。唉，商品市场还是不能玩，波动过大，也判断不了。还好我上一周就清仓了商品。还是老老实实的做点大A etf期权算了，涨跌，多少还有那么一点点预判/预感的，适度提前配置仓位和偏向，效果还是不错的。大宗商品暴跌，周五隔夜美股大跌，今天中国1月PMI数据差的很，下周一继续看下跌无疑。被你言中：大跌开始了，给大家春节前要加一碗大面。。
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@dengyao9977
判断对了指数要跌，但是偏多的对角价差 仓位还是多了点，etf期权账户，今天亏了1.4%。难啊。
今天指数大跌，看到沪深300、创业板的近波，也开始跟远波差不多了。太难了，这个发疯的市场。
中证500、科创50的近波，已经高于远波2、3个波了。
这么看，近波高于远波，容易出现在 指数相对高位开始下跌的时期啊。
我今天又开始构建几个指数的 日历对角价差了，慢慢建仓中。
判断对了指数要跌，但是偏多的对角价差 仓位还是多了点，etf期权账户，今天亏了1.4%。难啊。
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赞同来自: 何哲欢888
今天指数大跌，看到沪深300、创业板的近波，也开始跟远波差不多了。
中证500、科创50的近波，已经高于远波2、3个波了。
这么看，近波高于远波，容易出现在 指数相对高位开始下跌的时期啊。
我今天又开始构建几个指数的 日历对角价差了，慢慢建仓中。
中证500、科创50的近波，已经高于远波2、3个波了。
这么看，近波高于远波，容易出现在 指数相对高位开始下跌的时期啊。
我今天又开始构建几个指数的 日历对角价差了，慢慢建仓中。
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@dengyao9977
别做商品的了，涨跌太剧烈，套利的一点收益，很不稳定的。等大涨大跌后，再去移仓，实际上相当于追单了。还是看看大A指数吧，这个涨跌还算温柔。今天发现，科创50，非常适合玩 日历对角价差套利了，明显的近波高于远波了。主要是广期所比较妖。
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@dengyao9977
最近行情都是gjd压盘，导致行情太极端，难做。分析了很多策略，感觉日历对角价差，确实占优。但是也有一个缺陷就是，远月腿的成交量实在太低，有时挂单一整体都成交不了几个，浪费大好机会。如果远月腿成交量上来了，价格就不会有优势了。这就是一个悖论，难搞。
但是我想，老登们总不能一直这样吧，迟早会涨的吧，
我都想去 卖3月的沪深300，买6月的沪深300 期权，再做 偏多日历对角价差，死等了。创业板也这么做，死等以后来一波且升波的行情。
算了一下，一对可以有0.4%的价差收益，保证金算，相当于月1.5%。
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赞同来自: 我心飞扬33
最近行情都是gjd压盘，导致行情太极端，难做。
但是我想，老登们总不能一直这样吧，迟早会涨的吧，
我都想去 卖3月的沪深300，买6月的沪深300 期权，再做 偏多日历对角价差，死等了。创业板也这么做，死等以后来一波且升波的行情。
算了一下，一对可以有0.4%的价差收益，保证金算，相当于月1.5%。
但是我想，老登们总不能一直这样吧，迟早会涨的吧，
我都想去 卖3月的沪深300，买6月的沪深300 期权，再做 偏多日历对角价差，死等了。创业板也这么做，死等以后来一波且升波的行情。
算了一下，一对可以有0.4%的价差收益，保证金算，相当于月1.5%。
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@大小愚头
前几周一直玩偏多对角价差策略，做的还好，但是这2天有点瞎操作，做了几个高抛低吸都做反了，回撤了部分。
这个月亏损已经达到了7%，其中IM-IC这玩意竟然亏了4%，1月的期权亏了4%，一些莫名其妙的瞎乱操作亏1%，2月期权赚回2%。楼主同学辛苦了，亲身实践了这么多策略和经验。我这个月还好，还有3个点收益。
明天把不熟悉的策略通通割掉。做回熟悉的，慢慢回血。
短期不再回复了。一年没这么大回撤了，太心烦。
最后刻舟求剑一把。。。500新高，而上50竟然7连跌了。这波行情越走越像21年的镜像。春节前后应该是强弱指数的牛熊分割线。各位发财。
前几周一直玩偏多对角价差策略，做的还好，但是这2天有点瞎操作，做了几个高抛低吸都做反了，回撤了部分。
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@dengyao9977
国家队太恶心了，天天通过etf来压盘，要压到何时？做的心累，今天居然不赚钱。现在行情走到这里，波动率明显远月高于近月很多。卖近买远对角价差没有利润了，买近卖远也没有利润。位置又不高不低，波动率也是不高不低的样子，做垂直价差，其实也怕后面升波，划不来。不知道咋做了？
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@dengyao9977
明天要是再调整一天，我就会大量做多了。
今天又是一个 震荡市+大降波的日子，深实值认购+卖次月平值虚值购，这个策略不错，今天收益又3K。目前开始，分批调仓一些当月深实值到远月实值上，因为远月也降波不少了。今天是下跌+降波的一天。亏近3K。
明天要是再调整一天，我就会大量做多了。
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赞同来自: 我丢了 、海浪9999 、阿彪12345678
今天又是一个 震荡市+大降波的日子，深实值认购+卖次月平值虚值购，这个策略不错，今天收益又3K。目前开始，分批调仓一些当月深实值到远月实值上，因为远月也降波不少了。
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赞同来自: 孤独的长线客
@dengyao9977
是的，白银没法做了，除了保证金问题，还有目前是远波大于近波一些，这就侵占我们这个模式很多利润了。其实我不太喜欢做多品种。特别是商品，因为商品期权有量的月份往往就2-3个月份，有一定局限性，并且滑点比股指要大。一般只有在波动率特别高，有高收益预期才考虑干一段时间，平时如果都是预期2%收益，那不如专心搞股指。并且商品很多有夜盘，自己让自己加班，没必要了。
楼主，我今天复盘发现，有几个品种，波动没那么大，但是近月隐波是大于远月的，您去看一下，如何？
燃料油的3月跟5月合约，还有PTA的4月跟5月，氧化铝的3月跟5月，菜粕的3月、5月、7月。这几个品种，波动不是太剧烈，价格也不贵，交易所也不会提保，看看合适开么？赚个月1.5-2%的理财钱？
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赞同来自: 太阳出来啦
@阿彪12345678
如果是总资金的1.5-2%，非常******保守一点算的。再说，这几个，都是低波动的产品，少见的近波大于远波的，开进去后，很安心，移仓都很少的。这么稳定的情况下，年化20%，你还嫌少？
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@dengyao9977
是的，白银没法做了，除了保证金问题，还有目前是远波大于近波一些，这就侵占我们这个模式很多利润了。楼主，我今天复盘发现，有几个品种，波动没那么大，但是近月隐波是大于远月的，您去看一下，如何？燃料油的3月跟5月合约，还有PTA的4月跟5月，氧化铝的3月跟5月，菜粕的3月、5月、7月。这几个品种，波动不是太剧烈，价格也不贵，交易所也不会提保，看看合适开么？赚个月1.5-2%的理财钱？如果是总资金的1.5-2%，非常******
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@大小愚头
楼主，我今天复盘发现，有几个品种，波动没那么大，但是近月隐波是大于远月的，您去看一下，如何？
燃料油的3月跟5月合约，还有PTA的4月跟5月，氧化铝的3月跟5月，菜粕的3月、5月、7月。这几个品种，波动不是太剧烈，价格也不贵，交易所也不会提保，看看合适开么？赚个月1.5-2%的理财钱？
趋势向上，哪怕升波时，简单做沽对角，一样容易亏损，特别是垮月较大时。是的，白银没法做了，除了保证金问题，还有目前是远波大于近波一些，这就侵占我们这个模式很多利润了。
至于高波后降波赚钱时，到底是赚了vega钱还是theta钱，还真不容易分辨。
商品还是觉得难做，有时一波趋势后，交易所就提保，如果仓位高，一下就很被动。像白银，已经提到20多了，前几天想卖个10000沽赚个理财钱，曾经只要几千的保证金现在是3W多。
楼主，我今天复盘发现，有几个品种，波动没那么大，但是近月隐波是大于远月的，您去看一下，如何？
燃料油的3月跟5月合约，还有PTA的4月跟5月，氧化铝的3月跟5月，菜粕的3月、5月、7月。这几个品种，波动不是太剧烈，价格也不贵，交易所也不会提保，看看合适开么？赚个月1.5-2%的理财钱？
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@大小愚头
你说的这种情况，一般只发生在深实值合约，由于以前贴水大，导致几个深实购不同月份价差都很小，甚至越远越便宜都会出现。但是现在贴水缩的厉害，这种现象已经暂时没有了。对的，我也觉得，这应该是贴水和波动率混合导致的结果，可能贴水影响占比更大导致的。
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@dengyao9977
至于高波后降波赚钱时，到底是赚了vega钱还是theta钱，还真不容易分辨。
商品还是觉得难做，有时一波趋势后，交易所就提保，如果仓位高，一下就很被动。像白银，已经提到20多了，前几天想卖个10000沽赚个理财钱，曾经只要几千的保证金现在是3W多。
楼主，我近期重新审视我们的策略，有这么一些关键词：需要找高波的合约来做，最好的环境是 高波且不大降波。仔细想想看，我觉得我们的这个策略，都指向vega。准确的来说，是高波情况下，利用时间损耗，把这个近月高波溢价归零，远月高波溢价损失少，这个钱就赚到了。其实是主赚vega的，其次赚theta的。 至于theta损耗，那是附加的，不是最主要的。如果单纯说，靠赚theta，那简单双卖模式赚theta最高...趋势向上，哪怕升波时，简单做沽对角，一样容易亏损，特别是垮月较大时。
至于高波后降波赚钱时，到底是赚了vega钱还是theta钱，还真不容易分辨。
商品还是觉得难做，有时一波趋势后，交易所就提保，如果仓位高，一下就很被动。像白银，已经提到20多了，前几天想卖个10000沽赚个理财钱，曾经只要几千的保证金现在是3W多。
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赞同来自: 阿彪12345678
对于中证500ETF期权，如果大家留意的话，经常能观察到一种期限结构现象：同一行权价下，近月认购与远月认购的价格有时非常接近，有时甚至完全一样。也就是说：近月隐含波动率可能偏高，或远月隐含波动率可能偏低（也可能受流动性、点差、供需影响）。
在这种情况下，可以考虑构建日历价差：卖出近月认购、买入远月认购，以表达对“近端相对偏贵，远端相对偏便宜”的判断，赚取期限结构回归带来的收益。需要强调的是，这属于相对价值交易而非严格意义的无风险套利，仍面临标的方向波动、隐波期限结构变化、点差与保证金占用等风险。
在这种情况下，可以考虑构建日历价差：卖出近月认购、买入远月认购，以表达对“近端相对偏贵，远端相对偏便宜”的判断，赚取期限结构回归带来的收益。需要强调的是，这属于相对价值交易而非严格意义的无风险套利，仍面临标的方向波动、隐波期限结构变化、点差与保证金占用等风险。
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赞同来自: 站稳扶好
楼主，我近期重新审视我们的策略，有这么一些关键词：需要找高波的合约来做，最好的环境是 高波且不大降波。仔细想想看，我觉得我们的这个策略，都指向vega。准确的来说，是高波情况下，利用时间损耗，把这个近月高波溢价归零，远月高波溢价损失少，这个钱就赚到了。其实是主赚vega的，其次赚theta的。 至于theta损耗，那是附加的，不是最主要的。如果单纯说，靠赚theta，那简单双卖模式赚theta最高效，为啥反而最难做，是吧。
基于此，我们可以进一步思考，我们的日历对角价差，应该何种情况下开比较好，我的一点思考：高波+趋势向上的时候，近月波动率大于远月波动率，是应该开认沽对角，因为指数容易涨，卖近月沽让他去归零，这点在商品期权上，更应该如此，因为商品的趋势持久些，且多数远月合约价格高于近月合约，自然认沽最合适。
一点感想，供大家参考。
基于此，我们可以进一步思考，我们的日历对角价差，应该何种情况下开比较好，我的一点思考：高波+趋势向上的时候，近月波动率大于远月波动率，是应该开认沽对角，因为指数容易涨，卖近月沽让他去归零，这点在商品期权上，更应该如此，因为商品的趋势持久些，且多数远月合约价格高于近月合约，自然认沽最合适。
一点感想，供大家参考。
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@大小愚头
发现每天做短线还是很好玩的，非常接近0风险，就挑各月品种波动率涨跌不同步的微小差异，干它几到几十分钟，赚几个点价差就跑。就是需要看耐心或运气，毕竟大多数时间挂单只是挂，成交率并不高，还要多月份比较，挺累的。楼主是商品期权先挂单远月等成交，一旦成交后再开当月么？我发现商品期权的远月成交量太低了，确实好难成交啊
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发现每天做短线还是很好玩的，非常接近0风险，就挑各月品种波动率涨跌不同步的微小差异，干它几到几十分钟，赚几个点价差就跑。就是需要看耐心或运气，毕竟大多数时间挂单只是挂，成交率并不高，还要多月份比较，挺累的。
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@dengyao9977
----------- 我之前做的是认购日历对角价差，上涨，近月涨的快，容易亏。- 你那次碳酸锂做的认沽，所以无感。- 现在下跌，认沽日历价差，近月涨的快，容易亏。主要是加了仓，不加仓还好。大涨大跌近快远慢是客观共识，变成虚值后价格继续反方向走远近敏感度都低。
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@bjs0800
- 我之前做的是认购日历对角价差，上涨，近月涨的快，容易亏。
- 你那次碳酸锂做的认沽，所以无感。
- 现在下跌，认沽日历价差，近月涨的快，容易亏。
碳酸锂早上刚加完仓就往下凸凸了，这周的盈利全吐出去了。----------
- 我之前做的是认购日历对角价差，上涨，近月涨的快，容易亏。
- 你那次碳酸锂做的认沽，所以无感。
- 现在下跌，认沽日历价差，近月涨的快，容易亏。
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大部分人 都小看了隐波升降的影响了，可以说，隐波的升降影响，是一定大过theta的影响的。
昨天换仓，把认购偏多对角价差的远月买方，换成了当月的深实值购，并适度增加卖次月平虚值购。整体偏多仓位大约4、5成。
今天发生了很奇特的现象，上午指数震荡跌，降波，我居然还赚了3K(降波收益超过4、5成偏多仓位的收益)。到中午，收益最好到过4、5K。但是中午1点半以后，指数继续涨，账户却不再涨了，反而微微跌。
这说明了一点：vega的升波降波影响太大了，上午vega是降波的，中午后，vega开始回升。我今天账户显示vega一直在 负一千多 值。
昨天换仓，把认购偏多对角价差的远月买方，换成了当月的深实值购，并适度增加卖次月平虚值购。整体偏多仓位大约4、5成。
今天发生了很奇特的现象，上午指数震荡跌，降波，我居然还赚了3K(降波收益超过4、5成偏多仓位的收益)。到中午，收益最好到过4、5K。但是中午1点半以后，指数继续涨，账户却不再涨了，反而微微跌。
这说明了一点：vega的升波降波影响太大了，上午vega是降波的，中午后，vega开始回升。我今天账户显示vega一直在 负一千多 值。
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@dengyao9977
- 这二天都是上午赚，下午亏。下午这个突然跳水，今天全天，收益少很多了(怪我上午挂的低吸认购单子，没及时撤单，哎)，二天一起算，属于没赚没亏的样子，浪费时间了。
----@dengyao9977
- 是因为今天上午是升波的，远月涨的多，且指数没怎么跌，偏多仓位没损失。下午跌了，波动率也下来了，还是绿了。今天变成亏2K了。-------------------------
- 今天我的偏多认购日历价差，早上半小时，收益大涨6K。之后指数再涨，发现奇怪的现象，整体净资产不再涨了，反而有微微跌的感觉。其实是双创的日历价差组合，不赚反亏...
- 这二天都是上午赚，下午亏。下午这个突然跳水，今天全天，收益少很多了(怪我上午挂的低吸认购单子，没及时撤单，哎)，二天一起算，属于没赚没亏的样子，浪费时间了。
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@dengyao9977
- 今天我的偏多认购日历价差，早上半小时，收益大涨6K。之后指数再涨，发现奇怪的现象，整体净资产不再涨了，反而有微微跌的感觉。其实是双创的日历价差组合，不赚反亏了。
- 于是立马，平仓所有的3月买方认购、部分2月买方认购。
-平仓之前1月的卖方腿(都变深实值购了，这个亏啊)。
- 下午再择机继续加仓1月的深实值购，卖出2月虚值平值的购，因为现在波动率很高了，这样组合成 实虚偏多对角价差 模式 (跟之前的日历价差的月份是反的，但是行权价选择不同)，现在波动率高了，后面涨，我有正delta，跌就吃降波，怎么都不亏。
- 收益也就慢慢的又上升了一点。
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- 是因为今天上午是升波的，远月涨的多，且指数没怎么跌，偏多仓位没损失。下午跌了，波动率也下来了，还是绿了。今天变成亏2K了。
- 今天我的偏多认购日历价差，早上半小时，收益大涨6K。之后指数再涨，发现奇怪的现象，整体净资产不再涨了，反而有微微跌的感觉。其实是双创的日历价差组合，不赚反亏了。
- 于是立马，平仓所有的3月买方认购、部分2月买方认购。
-平仓之前1月的卖方腿(都变深实值购了，这个亏啊)。
- 下午再择机继续加仓1月的深实值购，卖出2月虚值平值的购，因为现在波动率很高了，这样组合成 实虚偏多对角价差 模式 (跟之前的日历价差的月份是反的，但是行权价选择不同)，现在波动率高了，后面涨，我有正delta，跌就吃降波，怎么都不亏。
- 收益也就慢慢的又上升了一点。
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@江万福
- 是因为今天上午是升波的，远月涨的多，且指数没怎么跌，偏多仓位没损失。下午跌了，波动率也下来了，还是绿了。今天变成亏2K了。
非常有趣，震荡市，你的偏多认购日历价差赚钱，我的偏空期权策略也是赚的，也就是说我们的策略可以组成没有德尔塔风险敞口策略来赚取利润。-----------------
我的期权持仓是：标的510300，卖出1月认购4800，买入6月认购5000，赚钱是因为远月比近月涨的多。
- 是因为今天上午是升波的，远月涨的多，且指数没怎么跌，偏多仓位没损失。下午跌了，波动率也下来了，还是绿了。今天变成亏2K了。
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赞同来自: 我丢了
@dengyao9977
我的期权持仓是：标的510300，卖出1月认购4800，买入6月认购5000，赚钱是因为远月比近月涨的多。
--------------------------非常有趣，震荡市，你的偏多认购日历价差赚钱，我的偏空期权策略也是赚的，也就是说我们的策略可以组成没有德尔塔风险敞口策略来赚取利润。
- 今天指数终于开始震荡了，不过我的偏多认购日历价差，还是赚的，半天大约2K。
-
- 我思考了很久，可以把我上面的策略用一个更合适的名词：
- 1、低波+大趋势看涨，买远月虚购，卖当月更虚购，等大涨升波让远月腿大赚，让近月腿因为时间去归零。这个组合，不涨也能赚一点点时间价值损耗差，涨就更好了，可以死等行情，这个就叫 虚虚偏多对角价差。
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我的期权持仓是：标的510300，卖出1月认购4800，买入6月认购5000，赚钱是因为远月比近月涨的多。
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@dengyao9977
--------------------------- 今天指数终于开始震荡了，不过我的偏多认购日历价差，还是赚的，半天大约2K。- - 我思考了很久，可以把我上面的策略用一个更合适的名词：- 1、低波+大趋势看涨，买远月虚购，卖当月更虚购，等大涨升波让远月腿大赚，让近月腿因为时间去归零。这个组合，不涨也能赚一点点时间价值损耗差，涨就更好了，可以死等行情，这个就叫 虚虚偏多对角价差。- 2、高波...很多东西有历史局限性，时间回到2021年一路下来三年能不能经受考验。
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赞同来自: 我丢了 、阿彪12345678
@dengyao9977
- 今天指数终于开始震荡了，不过我的偏多认购日历价差，还是赚的，半天大约2K。
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- 我思考了很久，可以把我上面的策略用一个更合适的名词：
- 1、低波+大趋势看涨，买远月虚购，卖当月更虚购，等大涨升波让远月腿大赚，让近月腿因为时间去归零。这个组合，不涨也能赚一点点时间价值损耗差，涨就更好了，可以死等行情，这个就叫 虚虚偏多对角价差。
- 2、高波+大趋势看涨，买当月实值购(含时间价值少)，卖次月虚值购(含时间价值大)，涨，我赚delta，跌，我赚降波，怎么都不亏。这个就叫 实虚偏多对角价差。
- 3、至于第三种，高波双卖远月虚值，这个用于指数见顶后，可能进入震荡市时，波动率还在高位，执行，方向有对冲，坐等降波。这个名称已经很简单了，就不用改了。
今天指数etf也大幅升波了，我想了很久，基于我目前是--------------------------
1、认购偏多日历价差的模式(适合低波趋势)，以及目前市场高波，趋势明显的情况，后面平滑切换。
2、在高波的情况下，卖出原有的远月购，换成当月的深度实值购(没有什么时间价值的)，可以跟趋势，原有的当月卖购保留(时间价值多)，属于垂直价差(适合高波趋势)，用时间来吃当月平虚值购。涨了，我有正delta，跌了吃降波，怎么都不怕。
3、等指数见过顶后，...
- 今天指数终于开始震荡了，不过我的偏多认购日历价差，还是赚的，半天大约2K。
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- 我思考了很久，可以把我上面的策略用一个更合适的名词：
- 1、低波+大趋势看涨，买远月虚购，卖当月更虚购，等大涨升波让远月腿大赚，让近月腿因为时间去归零。这个组合，不涨也能赚一点点时间价值损耗差，涨就更好了，可以死等行情，这个就叫 虚虚偏多对角价差。
- 2、高波+大趋势看涨，买当月实值购(含时间价值少)，卖次月虚值购(含时间价值大)，涨，我赚delta，跌，我赚降波，怎么都不亏。这个就叫 实虚偏多对角价差。
- 3、至于第三种，高波双卖远月虚值，这个用于指数见顶后，可能进入震荡市时，波动率还在高位，执行，方向有对冲，坐等降波。这个名称已经很简单了，就不用改了。
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