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首先，日历对价不仅仅是中性，也能组合为看多对角，看空对角，但是中性最好用，组合后delta尽量接近0。
最好用，当然只是针对个人，其他人可能觉得双卖好，铁鹰好，牛熊牛购，领口，备兑之类好，这些个人策略不用，喜好不同，所以因人而异很正常，这点是不争辩的。
至于为什么觉得这个策略好，是因为觉得对角策略能普适至少80%以上的行情。除了急涨急跌这两种不多见的情况。其他如慢牛，慢熊，无序震荡都能很好适应。而其他策略往往需要较好的预判，而大部分人都没有这能力，所以说中性策略反而挺合适的。
对角也分认沽组合和认购组合，因为目前股指贴水居多，所以一般来说，同价位同收益的认沽组合会比认购组合占用保证金略少，这样资金利用率能稍微高一点点。认沽或认购的中性组合可能是虚虚配，虚平配，虚实配，平实配，实实配，并没有定数。喜欢虚虚配仅仅是因为虚值合约一般滑点小，且占用保证金也少，这样资金使用率又能再提高一点点。
风险与收益，做的是股指期权，没有任何组合保证金，又因为卖近月，买远月，且远月必须比近月贵这铁律的存在下（个人开仓癖好），风险可谓极低，哪怕最极端情况，指数一月翻倍或打对折，中性对角策略本金损失也不会超10%。在70-80%仓位情况下，收益至少等于所做品种的波动率。所以越高波的品种收益相对越高。（这里的收益计算为，开仓后组合的盈利（盘中或双平都可以）÷最初本金。如100W本金，一年后赚了20W，收益率就是20%，不管开什么合约组合，中途占多少保证金，名义delta多大。）最后需要注意的是，在高仓位情况下，会出现当日组合盈利但盘后结算保证金不足的情况，且非常常见。这时一般双平一组来释放保证金。
杠杆如何，一般来说，即使满仓，遇到极端行情，且不会调仓，杠杆也很难超过1，不是上了1倍杠杆，而是名义delta值不超过本金。非常安全。
如何盈利，赚的是什么钱。这里可以很明确的说，中性对角既然近远月对冲了delta和gamma，那赚的当然就只剩下theta的钱了，不赚delta,gamma钱，升波时会赚vega钱，但降波vega也就亏回去。
如何保持中性，一般开仓会尽量把delta配平=0，指数波动时，虽然近远月会对冲，但必然也会偏离，但偏离超过容忍度时，最简单的方法可以近月上下调仓来配平。
到期如何处理，如果是当月次月组合，那双平后重新双开下月-下下月组合好了；如果是当月-远季月组合，那当月到期前一键后移就好了，远季月不管。
一些容易误解的概念，因为对角日历，也可以叫对角牛沽或对角牛购，容易让人觉得这是个看多或看空组合。而真实情况是，对角日历（沽组合）--对角牛沽，它既可能是看多组合，也可能是看空组合，也可能是看中性组合。对角牛购同理。只是这里介绍的是其中的看中性组合。如果看好指数，做个看多组合也可以。
而中性对角组合既然为中性，所以就不预判行情。不存在这两年指数上涨才收益高这种靠行情吃饭的情况。如果接下来两年又震荡回落，相信中性对价一样稳稳慢爬坡。同样的如果有预判的高手，完全可以直接裸多裸空，或者做看多（看空）对角。
最后想说，以上仅仅是分享概念，想法和解释部分人对策略的疑惑之类的，并且这也算是个小众策略，但也不少人默默用着。最后---上面的字并不构成投资投机建议，怀疑者请勿尝试开仓，大家看着图个乐就好。
对角价差适合震荡行情，从八月以来到现在就很舒服，怕的是像7月那样的暴跌或暴涨，暴涨还好点，不会有保证金压力，就怕暴跌，保证金会急剧放大，割肉都来不及。我都用在科创50上面了，1000怕啥
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
赞同来自: 太阳出来啦
另外很大的一个教训是不能满仓，7月如果没满仓就不会在暴跌时割肉补充保证金，测算过如果完全不割弱硬抗的话八月中旬就能全部回本了。不太管用，这个跌幅下，我7月最低时持仓量只有7月初的一半。平时也不可能半仓交易。真半仓，收益也就打大折了。
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
其实卖啥买啥都行，只要有赚就好了。
MoneyMemory - 初闻不知曲中意，再听已是曲中人。
这个月亏了14%，其中裸卖沽亏损6-7%，中性对角亏10%左右，卖购补回2-3%。最恐慌的20日下午或21早盘最高月亏约25%。目前全年利润仅剩1-2%之间。总是有这种爆波的时刻，买一点废纸沽可不可以平滑一下组合的波动？
早盘趁着大涨调成1：1对冲，目前DELTA在0.5左右，theta每天2000多，吃饭是够了。考虑如果继续下跌至6500以下则每2组换成一张裸卖平，每跌200点换一组。
还是要谨慎开比率，跌破后比率变裸卖，多出的亏损，哪怕不再跌的前提下也要...
赞同来自: 不虚不实
变实值以后确实很不好调，我现在13张远期买沽配9张近期卖沽delta还是正的。还是被动头寸舍不得放，认亏，远端不动近端反比率偏空没准有转机。实值后Theta基本没什么赚了，还不如用简单的卖沽替代目前的持仓。
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
如果越来越实保证金不会增加吗？这个之前一直没注意到昨收为实值期权遇到下跌，如果收盘保证金够，那夜间结算时也会够，还能略增一点。
但昨收还是虚值的，大跌时收盘保证金哪怕余额很多，夜间结算时也经常不够。收盘前估算缺多少是很烦的。今天收盘前特意额外再减了，结算看还是不够。
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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不过轮动交易能带来了实际的利润，目前看胜率其实没啥用的东西，不如盈亏比实在。
保证金占用也由以前的95%降为85%附近，留10%资金发现套利可随时开仓。
持仓结构也由以前的大概率只卖最近1-2个月，改为最近3个月平均卖配远月次季+次次季平均买。
实践1个月以来，目前看比旧策略好用，收益增加，净值波动更平缓，交易增加却反而更省心。再实践几个月继续迭代。
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
赞同来自: 站稳扶好 、我丢了 、MoneyMemory 、bjs0800
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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请问是按什么标准判断要移仓的？之前你好像说delta在-0.2到0.4之间一般都不会移仓，如果按这个标准应该指数要大涨大跌才移仓吧。现在移仓是近月卖方的07-08-09轮动，远月买方12-03月合约轮动移仓。移仓已经不拘泥delta值了，改为买卖合约数量在1：1或者1：1.2之间。调仓更看重合约间的价差。
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
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中证千在三月移仓的阈值是以DELTA偏差量/一个（或两个）行权价偏离，或其他指标决定是否移仓现在已经不再单纯delta偏差考虑了，以考虑假如浮亏了，之后上下移仓或后移仓两者择优来考虑需要调整。
中千在最低的7400那里是没主动调仓的（但有因为保证金不足被动双平减仓）。主动调仓发生在后面的7600几天的震荡，和停战后单边上涨。1500点的上涨，由正1以上的delta，一直跌到负0.5delta，中间有到期后移，远月更远移，4月至今总换手率超过10轮。
3月底下探太深也有裸卖上50沽的原因，想着50那时都没涨，结果老登无药可救，50贡献了今年负1.5%左右的净值。ic-im套利贡献了负4%，其他品种贡献了正1%，MO贡献了12%左右。今年手续费占净值2%。
基本维持1：1，但有时多叠加一两组近月比率就会远比近少一两张。delta目前是正的0.5附近，测算在8450附近归零，8000附近达到1。目前点位下，即使不操作，每日delta值也自动衰减0.02-0.03左右。相当于每日一点点减仓，能自动向中性靠拢。中证千在三月移仓的阈值是以DELTA偏差量/一个（或两个）行权价偏离，或其他指标决定是否移仓
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
持续维持DELTA中性（或接近中性或维持1:1）？基本维持1：1，但有时多叠加一两组近月比率就会远比近少一两张。delta目前是正的0.5附近，测算在8450附近归零，8000附近达到1。目前点位下，即使不操作，每日delta值也自动衰减0.02-0.03左右。相当于每日一点点减仓，能自动向中性靠拢。
说点这几个月的改变1不再追求绝对的中性，改为相对的中性，因为每个软件算的DELTA都不一样，所以干脆1卖1买对应更简洁，只要不是delta太离谱就不管它。2，尽量不做当月合约，回避gamma，现在手上拿的卖7-8月，买9-12-03合约都有。很多人可能想当然的觉得近月theta最快，其实不一定，只有平值前虚浅实附近才是近月最快，如果中虚，深虚，那可能次月/次次月都比近月流逝快。打个比方，6月的7...请问三月的持仓结构逻辑也没有变化？靠硬抗出坑？
大小愚头 - 最爱慢熊--远离铁鹰
请教一下3中的是卖8月份的7700沽，卖远月3月的6600沽，对吧？然后一直移仓7700沽，是这样原理吧8月的7400或7500沽对3月的6600。现在谈移仓还早，具体怎么做得看行情怎么走。不确定性太大。
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