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西点药业
创业板公司,发行价22.55元,发行市盈率42.95倍,行业平均市盈率37.8倍,公司主要从事化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售。经过多年差异化发展道路,公司形成了以抗贫血用药、治疗精神障碍用药、原料药为核心,以心脑血管疾病治疗药物和抗肿瘤治疗用药为辅助的产品体系,“原料药+制剂”一体化优势突出。
公司拥有 22 个制剂品种(27 个规格)的药品注册批件以及 16 个原料药注册批件,重点涵盖抗贫血用药、治疗精神障碍用药以及原料药生产领域。
公司所生产销售药品均为处方药,核心产品在抗贫血用药、治疗精神障碍用药领域具有显著竞争优势,重点原料药已形成下游稳定供应布局。
构成公司收入主要来源的核心制剂产品为复方硫酸亚铁叶酸片(商品名为 “益源生”)、利培酮口崩片(商品名为“可同”)和草酸艾司西酞普兰片,其中, 益源生属于抗贫血用药,可同和草酸艾司西酞普兰片属于治疗精神障碍用药。 2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-6 月,益源生、可同和草酸艾司西酞普兰片的合计销售收入占主营业务收入的比例分别为 92.98%、90.38%、89.80%和 84.35%。构成公司收入主要来源的制剂产品集中度较高。
行业方面目前我国正处于医疗体制改革的进程中,随着我国医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障制度的进一步完善,未来国家仍将陆续出台行业政策、指导性意见。政策法规的出台将改变市场竞争状况、增加企业经营成本、甚至改变企业的经营模式,如果公司不能及时、较好地适应政策调整变化,将可能面临经营业绩下滑的风险,公司存在因政策变化带来的经营上的挑战。
业绩方面公司报告期内(2018年、2019年、2020年、2021年1-9月),实现营业收入分别为2.8亿元、3.2亿元、2.86亿元和2.06亿元,归属于母公司所有者的扣非净利润分别为0.37亿元、0.49亿元、0.42亿元和0.31亿元。
公司2021 年营业收入预计为 28,000 万元至 29,500 万元,较上年同期增长-2.21%至 3.03%;归属于发行人股东的净利润为 4,500 万元至 5,100 万元,较上年同期增长-9.53%至 2.53%; 归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润为 4,100 万元至 4,500 万元,较上年同期增长-3.36%至 6.06%。
估值方面从同类可比公司来看剔除广生堂与仟源医药后,除海辰药业估值高于西点药业外,其他可比公司估值均低于西点药业。
综合评判:西点药业属于医药制造行业,发行价不高,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司业绩表现一般,行业格局方面未来医疗体制改革给公司的发展带来不确定性,综合考虑给予谨慎申购的评级。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周一有一只可转债申购:湘泵转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购湘泵转债预计盈利概率为98%左右,推荐申购。
宏鑫科技
创业板上市公司,发行价10.64元,发行市盈率25倍,行业平均市盈率24.54倍,公司主营业务为汽车锻造铝合金车轮的研发、设计、制造和销售,主要产品包括商用车车轮和乘用车车轮,是国内较早开始应用锻造工艺生产汽车铝合金车轮的高新技术企业,在我国商用车市场成功打破国外品牌对锻造铝合金车轮垄断的局面。
凭借在研发技术、公司品牌、产品质量等方面积累的优势,公司产品已直接配套豪梅特、东风柳汽、陕西重汽、比亚迪、中车时代等国内整车制造商或一级供应商,同时,公司积极开拓海外市场,目前已通过J. T. Morton、Superior 分别配套美国新能源汽车制造商Rivian、Lucid,并进入 Paccar(美国)的供应链。在汽车售后市场,公司通过 WheelPros 供应给戴姆勒等整车制造商售后体系,并与 WheelPros(美国)、American Wheels(美国)、FleetPride(美国)、Loves(美国)、Forgiato(美国)、Jost、Kal Tire(加拿大)、S.M.Heights(韩国)、Weds(日本)等品牌商保持持续良好的业务合作。目前,汽车铝合金车轮主流的成型工艺分为铸造工艺和锻造工艺两种。同行业可比公司主要采用铸造工艺,中国台湾地区上市公司巧新科技(证券代码1563)与公司均采用锻造工艺。公开资料显示,巧新科技是全球最大铝合金锻造轮毂工厂之一,也是全球第一豪华车及跑车铝合金锻造轮毂供应商。2021 年度公司锻造铝合金车轮产量为 78.78 万件,同年巧新科技产量为 66.70 万件,因此,公司锻造铝合金车轮产销规模在细分领域位居前列。
报告期内,公司按主要产品类别分类的主营业务收入构成如下:
公司主要产品为汽车锻造铝合金车轮,包括商用车车轮和乘用车车轮。公司生产的商用车车轮主要装配在中重型卡车、客车、新能源公交车上使用,公司生产的乘用车车轮主要运用在新能源汽车、皮卡、各类高端乘用车和汽车改装市场,除汽车锻造铝合金车轮以外,公司生产的其他产品包括锻造绞线盘、车轮配件等,其中锻造绞线盘主要应用于经编机上。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为6.17亿元、9.46亿元、9.56亿元和9.64亿元,扣非净利润分别为0.47亿元、0.54亿元、0.63亿元和0.73亿元。
公司预计2024年一季度,营业收入同比增长 7.09% - 17.34% ,预计净利润同比增长 3.11% - 19.04% ,预计扣除非经常性损益后净利润同比增长 6.59% - 23.06% 。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于宏鑫科技。
综合评判:宏鑫科技属于汽车制造业,发行价较低,发行市盈率略高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为3.9亿,公司产品主要为铝合金车轮属于较为传统的制造行业,鉴于公司发行价与发行市盈率均不高且流通盘很小,综合考虑给予积极申购。
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灿芯股份
科创板上市公司,发行价19.86元,发行市盈率25.12倍,行业平均市盈率53.5倍,公司是一家专注于提供一站式芯片定制服务的集成电路设计服务企业。
公司定位于新一代信息技术领域,致力于为客户提供高价值、差异化的芯片设计服务,并以此研发形成了以大型 SoC 定制设计技术与半导体IP开发技术为核心的全方位技术服务体系。依托完善的技术体系与全面的设计服务能力,公司不断帮助客户高质量、高效率、低成本、低风险地完成芯片设计开发与量产上市。报告期内,公司成功流片超过 530 次,其中在 65nm 及以下逻辑工艺节点成功流片超过 220 次,在BCD、 EFLASH、HV、SOI、LCOS、EEPROM 等特色工艺节点成功流片超过 140 次。 公司为客户提供芯片设计服务最终转化为客户品牌的芯片产品被广泛应用于物联网、工业控制、消费电子、网络通信、智慧城市、高性能计算等行业。
报告期内,公司主营业务收入按服务类型与业务类型构成情况如下:
芯片全定制服务是指公司根据客户对于芯片功能、性能、功耗、面积、应用适应性等要求,借助自身全面的芯片定制能力及丰富的设计经验,根据客户需求 完成芯片定义、IP及工艺选型、架构设计、前端设计和验证、数字后端设计和验证、可测性设计、模拟电路设计和版图设计、设计数据校验、流片方案设计等设计环节,并根据客户需求提供量产服务。芯片工程定制服务主要指公司根据客户需求,完成工艺制程及半导体IP选型、设计数据校验、IP Merge、光罩数据验证、流片方案设计及工艺裕量优化、系统性能评估及优化、封装及测试硬件设计、测试程序开发等设计服务,并根据 客户需求整合晶圆代工厂与封测厂等第三方厂商资源向客户提供晶圆制造、芯片封测等量产服务。与芯片全定制服务更为侧重于产品功能及性能的设计优化相比,在芯片工程 定制服务中,公司更为关注设计数据与物理结构、工艺特性的一致性。而由于芯片设计流程较为复杂,各设计步骤间相关性较强,任一环节的设计或验证失误均有可能直接导致设计数据无法正常交付或流片失败。因此,为了降低客户设计风险与设计迭代次数,公司需要结合客户产品特性与技术需求,从工艺制程及 IP 选型阶段即提供技术支持,并帮助客户在关键设计节点评估设计方案成果转化风险。基于公司芯片工程定制服务形成的客户产品已被广泛应用于物联网、高性能计算与工业互联网等关键场景。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为5.06亿元、9.54亿元、13.03亿元和13.41亿元,扣非净利润分别为0.07亿元、0.34亿元、1.03亿元和1.47亿元。
公司预计 2024年1-3月营业收入为36,500-40,000万元,较 2023 年同比上升4.08%-14.06%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5,500-6,000万元,同比上升1.00%-10.18%。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于灿芯股份。
综合评判:灿芯股份属于集成电路设计行业,发行价中等,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为5.9亿,公司主要从事芯片定制业务在国内市场排名靠前,未来市场前景可观,综合考虑给予积极申购。
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中瑞股份
创业板上市公司,发行价21.73元,发行市盈率18.79倍,行业平均市盈率23.61倍,公司主要从事圆柱锂电池精密安全结构件的研发、制造及销售,主要产品包括动力型、容量型锂电池组合盖帽系列产品。
公司凭借在圆柱锂电池领域十几年 不懈地努力和积累,具备突出的技术研发实力,已形成较大的生产和销售规模,并占据了领先市场地位。精密安全结构件是圆柱动力电池的重要组成部分,需要满足动力锂电池高能量密度、安全性和可靠性等要求。由于关系到电池的安全使用,锂电池客户对安全组件的认证周期较长,需要公司拥有较强的工艺积累、技术储备和客户拓展能力。公司坚持定位于中高端产品市场,持续发展下游新能源汽车、电动工具、电动自行车、智能家居等动力型锂电池行业的优质客户。公司已与 LG 新能源、能元科技、比克电池、力神电池等国内外行业领先锂电池生产销售厂商建立了长期稳定的合作关系。公司产品主要应用于特斯拉Model 3、Model Y 等新能源汽车,小牛、哈啰、雅迪等品牌电动自行车,戴森(Dyson)、TTI、博世等品牌电动工具,以及数码 3C 类产品等,具备较强的市场竞争力和较高的市场美誉度。
报告期内,公司主营业务收入来自动力型组合盖帽、容量型组合盖帽以及其它产品的销售,具体情况如下:
锂电池组合盖帽作为锂电池的精密安全结构件,主要具有以下作用:连接电池正极与外部电路;隔离电池正极与负极;密封电池,防止电解液渗漏;保护电池,防止电池在滥用、过充和短路情况下起火爆炸,或降低爆炸威力。公司的产品主要分为两大类:动力型锂电池组合盖帽和容量型锂电池组合盖帽,动力型组合盖帽主要由钢帽、密封圈、隔离圈、防爆铝片和连接铝片等部分组成,其中防爆铝片、连接铝片和隔离圈构成 CID 组件。容量型组合盖帽主要由钢帽、PPTC、密封圈、隔离圈、连接铝片和防爆铝片等部分组成。容量型锂电池组合盖帽其他组成部分的作用与动力型锂电池组合盖帽一致。容量型组合盖帽主要适用于小电流放电的锂电池。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为4.6亿元、6.47亿元、7.63亿元和6.86亿元,扣非净利润分别为0.56亿元、1.32亿元、1.7亿元和1.26亿元。
公司 2024 年 1-3 月营业收入预计为 17,600 万元至 19,600 万元,较上年同期增长 0.47%至 11.89%;归属于母公司股东的净利润为3,360 万元至3,790 万元,较上年同期增长 0.61%至 13.48%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净 利润为 3,190 万元至 3,620 万元,较上年同期增长 0.69%至 14.26%。
估值方面从同类可比公司来看上面3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于中瑞股份。
综合评判:中瑞股份属于金属制品业,发行价中等,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为8亿,公司产品主要为动力型锂电池组合盖帽,在行业内处于领先地位随着新能源行业的不断发展公司市场前景也不错,综合考虑给予积极申购。
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广合科技
主板上市公司,发行价17.43元,发行市盈率26.32倍,行业平均市盈率28.54倍,公司主营业务是印制电路板的研发、生产和销售。
公司自主研发的“新型 POFV+Dimm 超厚高速服务器板制造技术”应用于云计算高速服务器的 CPU 主板,在服务器 Dimm 内存位置采用 POFV 整平技术,并 运用 UPI 传输技术处理 CPU 之间的信号通讯,实现对应阻抗±8%,同时在板厚 3.0mm、微孔直径 0.2mm 的条件下可实现孔铜 25μm、面铜 48μm 的成品要求, 并可满足客户在翘曲度管控、钻孔孔壁质量管控等方面的严苛要求,能够保证在高强度计算下信号传输的准确性、完整性;“新一代高速存储主板制造技 术”应用于中高端储存类服务器主板,该技术克服了树脂流动度降低、材料刚 性变高所带来的可加工性变差的问题,同时可以减少加工过程中插入损耗的影 响,产品厚径比达到 12:1-14:1 之间,采用润滑降温微孔钻孔技术、复合波脉 冲电镀技术提升高厚径比产品的孔壁质量,保证此类产品信息传输的可靠性。公司主要客户包括 DELL(戴尔)、浪潮信息、Foxconn (鸿海精密)、Quanta Computer(广达电脑)、Jabil(捷普)、Cal-Comp (泰金宝)、海康威视、Inventec(英业达)、Honeywell(霍尼韦尔)、HP(惠普)、Celestica(天弘)、Flex(伟创力)等。此外,公司已和华为、联想、中兴等国内知名客户开展合作,优质的客户资源为公司进一步发展奠定了良好基础。根据中国电子电路行业协会的统计,2021 年公司在中国电子电路行业排行榜综合 PCB 企业排名中位列第 39 位,内资 PCB 企业排名中位列第 20 位。公司是中国内资 PCB 企业中排名第一的服务器 PCB 供应商。
报告期,公司主营业务收入为印制电路板的销售收入,按产品类型分类情况如下:
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为16.07亿元、20.76亿元、24.12亿元和26.78亿元,扣非净利润分别为1.2亿元、0.76亿元、2.8亿元和4.35亿元。
公司预计 2024 年 1-3 月的营业收入区间约 65,000.00 至80,400.00万元,同比变动23.92%至 53.28%;预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间约 8,700.00至 10,600.00万元,同比变动38.88%至69.21%。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于广合科技。
综合评判:广合科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价中等,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持增长,公司流通盘为7.3亿,公司产品以印制电路板主未来市场前景不错且在行业内也保持优势,综合考虑给予积极申购。
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星宸科技
创业板上市公司,发行价16.16元,发行市盈率15.34倍,行业平均市盈率28.32倍,公司是全球领先的视频监控芯片企业,主营业务为视频监控芯片的研发及销售,产品主要应用于智能安防、视频对讲、智能车载等领域。
公司在芯片设计全流程具有丰富经验,可支撑大型先进工艺下的 SoC 设计。公司自研全套 AI技术,包含 AI处理器指令集、AI处理器 IP 及其编译器、仿真器等全套 AI 处理器工具链。公司拥有大量核心 IP 资源,包含图像 IP、视频 IP、高速模拟 IP 和音频 IP 等。公司在视频监控领域持续研发创新,在图像信号处理、音视频编解码、显示处理 等领域具有领先优势,并积极投入AI等新领域的芯片研发。根据 Frost&Sullivan 数据,在智能安防领域,以出货量口径计算, 2021 年公司在全球 IPC SoC 市场和全球 NVR SoC 市场的份额分别为 36.5%和 38.7%, 均位列市场第一;在视频对讲领域,以出货量口径计算,2021 年公司在全球 USB 视频 会议摄像头芯片市场的份额为 51.8%,位列市场第一;在智能车载领域,以出货量口径计算,2021 年公司在中国行车记录仪芯片市场的份额为 24.0%,位列市场第二,在中国 1080P及以上行车记录仪芯片市场的份额为 50.0%,位列市场第一。公司凭借领先的技术水平、完善的产品线布局、突出的产品质量、良好的技术服务,积累了丰富的客户资源,在市场上建立了良好的口碑,并形成了领先的行业地位。
报告期内,公司主营业务收入构成如下:
公司在智能安防领域主要聚焦于智能网络视频监控系统。主要分为前端和后端两个部分,前端为网络摄像机 (IPC),后端为网络视频录像机(NVR)或混合视频录像机(XVR)。IPC 是智能网络视频监控系统的前端,包括一台或多台摄像机及其配套设备,用 于完成图像、语音、报警和状态信息采集。镜头对光线进行聚焦,将光线聚集在图像 传感器上,图像传感器将光信号转换为电信号,IPC SoC将从图像传感器收集到的信号 通过内部的 ISP 模块处理,而后分别送到音视频编解码模块和音视频智能处理模块进 行处理。音视频智能处理模块处理的结果同时叠加经音视频编解码模块压缩后的音视 频 IP 码流,以有线或无线的方式传输至 NVR/XVR。NVR/XVR 是视频监控系统的后 端,NVR/XVR 与音视频编解码器或 IPC 协同工作,可接入多路 IPC,完成视频的录像、 存储及转发功能。NVR 一般与网络摄像机配套使用,相较于 NVR,XVR 可接入模拟 或网络摄像机,实现 DVR/NVR 的灵活转换。公司视频对讲芯片主要应用于视频会议。视频对讲芯片工作模式为将图像和声音进行采集处理并编码后通过 USB 或 HDMI 等接口传送至后端主机,主机将传送的信号 进行应用处理并与云端对接。公司视频对讲芯片产品能够实现 2M 至 16M 分辨率的图 像处理能力,通过 3DNR 等提升低照度场景图像采集效果;产品的 USB 接口兼容性高, 能够有效实现 Windows、Linux、Android、MAC 等系统的兼容;产品关键功能包括低 照度图像处理、低延时音视频处理输出、多麦克风阵列音频处理;公司内置自研 AI 处 理器支持深度学习算法运算加速,客户可根据其特定需求在公司产品上研发符合定制 化需求的产品。公司搭载自研 AI 处理器的视频对讲芯片可运行包括人脸识别、物品分 类、手势识别等深度学习的各类算法,在会议场景实现人脸签到、语音自动翻译等功能。公司智能车载芯片主要运用于车载视觉产品(行车记录仪、其他车载摄像头(倒 车影像、辅助驾驶系统等))、运动相机等领域。车载视觉芯片是车载视觉产品最核心 的部件,集成了 ISP、编解码、存储等功能,用以采集数据图像和压缩数据。按照分辨率分类,车载视觉芯片可分为 1080P 以下和 1080P 及以上两类,公司主营 1080P 及以上分辨率产品。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为11.93亿元、26.86亿元、23.68亿元和20.2亿元,扣非净利润分别为1.6亿元、7.02亿元、4.43亿元和1.8亿元。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于星宸科技。
综合评判:星宸科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价中等,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近两年业绩有所下滑,公司流通盘为6.8亿,公司产品主要为视频监控芯片在行业内处于领先地位,且属于当前市场较为热门的炒作题材,综合考虑给予积极申购。
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平安电工
主板上市公司,发行价17.39元,发行市盈率25.88倍,行业平均市盈率14.58倍,公司专业从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、生产和销售,致力于为全球客户提供专业的高温绝缘材料产品及技术服务,是全球云母绝缘材料行业龙头企业之一。
公司所生产的云母绝缘材料主要包括云母纸、耐火云母带、云母板、云母异型件和发热件,玻纤布主要包括工业级玻纤布和电子级玻纤布,新能源绝缘材料主要包括应用于动力电池模组及储能系统的云母盖板、云母隔板、云母监控板和复合云母带等。公司产品被广泛应用于电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨道交通等领域。公司不断拓展上下游产品,形成了从云母原料到各类云母绝缘材料产品的完整解决方案,拥有较为完备的产业链,形成了行业内领先的产业规模。
报告期内,主营业务收入构成的具体情况如下:
云母绝缘材料主要包括云母纸、云母板、耐火云母带、云母异型件和发热件等,公司玻纤布产品主要分为工业级玻纤布和电子级玻纤布,公司新能源绝缘材料产品可实现防止电池模组热扩散、模块间绝缘隔热、电芯温度监控、电芯绝缘隔热等功能。当新能源汽车电池模组发生过热失控等故障时,公司新能源绝缘材料产品能实现电池模组间、模组与乘员舱的有效隔断,抵挡热失控冲击、减缓热失控扩散并大幅延长安全逃生时间。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为6.7亿元、8.761亿元、8.42亿元和9.21亿元,扣非净利润分别为0.25亿元、1.21亿元、1.24亿元和1.55亿元。
公司预计 2024 年一季度实现营业收入为 21,000-24,000 万元,较2023 年一季度的变动比例为 5.89%-21.02%,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 3,300-3,800 ,较2023 年一季度的变动比例为8.19%-24.59%。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于平安电工。
综合评判:平安电工属于非金属矿物制品业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为8亿,公司产品主要绝缘材料随着新能源车的行业渗透率提升市场空间较为可观,公司产品在细分行业内也处于龙头地位,综合考虑给予积极申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
一、星德胜
主板上市公司,发行价19.18元,发行市盈率20.44倍,行业平均市盈率16.05倍,公司主要从事微特电机及相关产品的研发、生产及销售。公司微特电机及相关产品主要应用于以吸尘器为代表的清洁电器领域,并已同步发展至电动工具、园林工具、高速吹风机等其他终端应用领域。
公司微特电机产品在吸尘器细分领域中市场占有率较高。根据测算,中国作为全球最大的吸尘器生产国,其 2021 年度家用吸尘器产量中 25%以上的吸尘器产品使用了公司生产的微特电机。凭借着强劲的技术实力、出众的产品质量、突出的性价比以及快速响应的服务能力,公司在国内外市场获得了客户一致认可,产品广泛活跃于北美、欧洲、亚太等多个海内外市场,应用于包括必胜(Bissell)、鲨客(Shark)、创科集团(TTI)、伊莱克斯(Electrolux)、百得、松下、日立、飞利浦、LG、美的、德尔玛、科沃斯、小米、石头科技等国内外知名终端品牌电器产品。
报告期内,公司主营业务收入主要来自于微特电机,具体情况如下:
报告期内,公司收入结构主要呈现出以交流串激电机为主,直流无刷、直流有刷电机为辅的特征。此外,受益于近年来直流无刷电机市场应用方面的不断拓展以及技术成熟度的不断提高,公司直流无刷电机业务发展迅速,相关收入占比整体呈现上升趋势。交流串激电机主要应用于卧式吸尘器、立式吸尘器、桶式吸尘器、扫地机器人集灰桶、电动工具等。直流无刷电机主要应用于洗地机、杆式吸尘器、扫地机器人、高速吹风机、电动工具等。直流有刷电机主要应用于手持式吸尘器、洗地机、拖地机、滚刷、电动工具等。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为16.52亿元、23.11亿元、18.08亿元和20.57亿元,扣非净利润分别为1.37亿元、1.85亿元、1.82亿元和1.94亿元。
2024 年 1-3 月,公司营业收入预计约为 37,000 万元至 42,000 万元,同比变动幅度约为 2.48%至 16.33%;净利润预计约为 3,300 至 3,800 万元,同比变动幅度约为 5.31%至 21.27%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计约为 3,100 至 3,600 万元,同比变动幅度约为 1.34%至 17.68%。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司中除莱克电气外其余3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于星德胜。
综合评判:星德胜属于电气机械和器材制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为9.3亿,公司产品主要为微特电机主要应用在吸尘器洗地机吹风机等家电领域业务整体较为稳定,综合考虑给予建议申购。
二、骏鼎达
创业板上市公司,发行价55.82元,发行市盈率20.26倍,行业平均市盈率22.01倍,公司主营业务为高分子改性保护材料的设计、研发、生产与销售,主要产品包括功能性保护套管和功能性单丝等,广泛应用于汽车、工程机械、轨道交通、通讯电子等多元领域。
公司主要产品凭借良好的耐温性、抗 UV 性、阻燃性、耐化学腐蚀性等性能,对各大领域的线束系统、流体管路等提供耐磨、隔热、防撞击、屏蔽、抗爆破、防火、降噪等安全防护作用。公司拥有优质的客户资源,直接客户主要为终端主机厂上游的零部件供应商,包括安波福、住友电工、比亚迪、盖茨工业、时代电气、泰科电子等,产品最终应用于上汽通用、东风本田、广汽本田、东风日产、长安汽车、长城汽车、比亚迪、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车、特斯拉、广汽埃安等汽车厂商,卡特彼勒、三一重工等工程机械厂商,中车集团为代表的轨道交通车辆厂商,莫仕、特发信息等通讯电子厂商。公司经过多年的技术积累和市场开拓,凭借自身的产品和服务优势,与上述知名终端品牌商、零部件供应商建立了良好的合作关系,并取得多家合资品牌和国内自主品牌终端主机厂的认证,是国内少数同时进入国产、合资与外资品牌主机厂供应链体系的功能性保护套管企业之一,逐步提高了细分领域的国产化水平。
报告期内,公司的主要产品为功能性保护套管以及功能性单丝,同时为客户提供其他自制品和配套商品,公司主营业务收入的构成情况如下:
纺织套管主要由功能性单丝、尼龙和涤纶等复丝构成,通过打纱、上纱、纺织等一系列成型工序制成,产品呈现中空管状。根据生产过程中的具体工艺、材料配方和用途差异,纺织套管大致可细分为三类,分别为空心纺织套管、自卷式套管和热收缩纺织套管。编织套管主要由功能性单丝、金属丝、玻纤纱、芳纶纤维和碳纤维等构成,通过打纱、上纱、编织、定型等多道工序制成,具有良好的可伸缩特性,网管内径的扩充比例可以达到 300%。根据结构材料的属性,应用较为广泛的编织套管品类包括聚酯类、尼龙类、金属类、高性能纤维类等。挤出套管由尼龙(PA)、聚丙烯(PP)、聚乙烯(PE)及聚氯乙烯(PVC)等树脂材料经与功能助剂、色母等混合改性后通过除湿干燥、挤出成型、剖口或裁切等工序制成。根据结构形态差异,挤出套管大致可细分为波纹管、硬质管、螺旋管、缠绕管及金属包塑软管。复合套管主要以功能性单丝、铝箔、玻璃纤维、高硅氧玻纤、镀锡铜等为原材料,通过针车、超声波焊接、热熔、打扣、贴覆等多种工艺成型制成,具有良好耐温性、抗 UV 性、阻燃性、耐化学腐蚀性,起到隔热、屏蔽等功能。复合套管通过不同功能的材料复合,实现了材料成本和综合性能的良好平衡,与单一工艺套管相比具有性价比较高的优点。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为3.26亿元、4.66亿元、5.22亿元和6.43亿元,扣非净利润分别为0.66亿元、0.94亿元、1.1亿元和1.34亿元。
2024年1-3月公司预计可实现的营业收入区间为14,500 万元至17,000万元,与2023年同期相比变动幅度为 21.72%至 42.71%;2024 年 1-3 月可实现归属于母公司股东净利润为 2,600万元至 3,400万元,与2023年同期相比变动幅度为 20.16%至 57.13%;2024年1-3月可实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为2,450万元至3,250万元,与2023年同期相比变动幅度为16.96%至55.15%。
估值方面从同类可比公司来看上面7家可比公司中除沃尔核材外其余6家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于骏鼎达。
综合评判:骏鼎达属于橡胶和塑料制品业,发行价很高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为5.58亿,公司产品主要为功能性保护套管应用领域较为广泛未来市场空间不错,公司发行市盈率低于同类可比公司且流通盘较小,综合考虑给予积极申购。
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同时周一有一只可转债申购:益丰转债申购,信用级别为AA,根据目前的数据测算申购益丰转债预计盈利概率为98%左右,推荐申购。
一、中创股份
科创板上市公司,发行价22.43元,发行市盈率49.01倍,行业平均市盈率49.04倍,公司是国内领先的基础软件中间件产品与服务提供商,主要向党政、军工、金融、能源、交通等国民经济重点行业领域提供中间件软件销售、中间件定制化开发和中间件运维服务。
公司产品在党政、军工、金融、能源、交通等国民经济重点行业领域推广应用。根据计世资讯发布的《2021-2022 年软件基础设施(中间件)市场发展趋势研究报告》显示,2021 年公司在国产基础中间件领域市场占有率为15%,在国内中间件厂商中位居第二,打破了 IBM 公司、Oracle 公司等国外主流中间件厂商的技术垄断。
报告期内,公司按产品种类分类的收入构成情况如下:
中间件分为基础中间件和广义中间件。基础中间件是指传统网络架构中,在操作系统与应用软件之间起到“承上启下,左右互联”的关键作用的基础软件产品;广义中间件是指面向云计算、大数据、物联网等新兴技术场景,解决应用系统涉及的资源调度、互联互通、物联感知、大数据存储与处理等基础技术问题的平台类中间件产品。面向新一代信息技术,公司形成了基础中间件和广义中间件协同发展的格局,主要产品包括应用服务器中间件、工作流中间件、消息中间件、企业服务总线、数据存取管理中间件、负载均衡中间件、业务信息和电子文件交换系统、物联网监管平台软件、PaaS 平台软件等九大类中间件产品。中间件定制化开发服务是指公司为满足特定客户的个性化需求,在中间件产品、中间件技术基础上进行二次开发,公司在产品个性化定制、复杂业务场景支持、新产品适配完善等方面具有丰富的经验。报告期内公司定制化开发业务以军工客户为主。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为0.81亿元、1.2亿元、1.37亿元和1.79亿元,扣非净利润分别为0.25亿元、0.42亿元、0.38亿元和0.63亿元。
公司预计 2024 年一季度实现营业收入为 2,800.00 万元至 3,200.00 万元,较2023 年一季度的变动比例为 56.60%至 78.97%,归属于母公司所有者的净利润为150.00 万元至 450.00 万元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 120.00 万元至 420.00 万元。2024 年一季度,公司预计业绩增长的主要原因系公司继续推进党政、军工、能源、交通、金融等国民经济重点行业领域信创及新一代信息技术创新市场,公司业务的成长性进一步提高。
估值方面从同类可比公司来看上面2家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于中创股份。
综合评判:中创股份属于软件和信息技术服务业,发行价中等,发行市盈率略低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为4.7亿,公司是国内领先的基础软件中间件产品与服务提供商未来国产替代的市场前景较大,目前也处于市场热门概念,公司发行价不高且流通盘也较小,综合考虑给予积极申购。
二、美新科技
创业板上市公司,发行价14.5元,发行市盈率20.9倍,行业平均市盈率21.66倍,公司主要从事塑木复合材料及其制品的研发、生产和销售,主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材,产品广泛应用于家庭院落阳台、公用建筑设施、园林景观建设等户外环境。
多年来公司坚持为客户提供高品质的塑木产品,助力打造优质无忧的户外生活空间,凭借具有原木质感的全包覆塑木产品系列受到世界各地用户的喜爱。公司目前主要客户包括北美第一大家居建材超市 Home Depot、专业塑木复合材料经销商 FIBERDECK在内的各类家居建材超市、建材批发/零售商、室外工程商等。依托面向全球的专业营销网络和服务体系,公司潜心研究用户需求,积极打造自有全球品牌“NewTechWood”,成功在欧美等成熟塑木市场打响了知名度。随着近年来公司销售渠道实力的不断加强,公司已成为少数能够以自主品牌与国际行业龙头直接竞争的国内塑木厂商之一。
报告期内,公司主营业务收入的主要构成情况如下表所示:
公司的主要产品为户外地板、墙板、组合地板等新型环保塑木型材。公司生产销售的产品为全包覆塑木型材,该产品依照国际绿色产品标准,采用共挤复合技术一次生产成型,型材表面 360 度全包覆致密均匀的高分子保护层,内芯层材料由木粉等植物纤维、PE 塑料和助剂组成。公司通过自研的配方设计保证包覆层与芯层不同介质之间高度粘合,使户外型材在长期受到日晒雨淋、低温到高度冷热循环的恶劣条件下仍能保持良好的耐候性能。公司通过独创的产品配方及后处理技术,使产品具备接近天然原木般的自然颜色变化和纹理质感,具有美观耐用的特点。
业绩方面公司报告期内(2020年、2021年、2022年、2023年),实现营业收入分别为4.96亿元、6.94亿元、7.46亿元和7.91亿元,扣非净利润分别为0.53亿元、0.9亿元、0.82亿元和0.79亿元。
2024 年 1-3 月,公司营业收入预计为 19,020.40 万元至 20,699.81 万元,较上年同期变动 0.13%至 8.97%,同比有所增长,主要是由于墙板收入及北美市场收入进一步提升所致;归属于母公司股东的净利润预计为 1,739.97 万元至 1,903.65 万元,较上年同期变动-4.11%至 4.91%;扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润预计为 1,687.72万元至 1,851.40 万元,较上年同期变动-2.35%至 7.13%,公司 2024 年 1-3 月归属于母公司股东的净利润及扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计与 2023 年 1-3月相比均基本保持稳定。
估值方面从同类可比公司来看上3家可比公司中除森泰股份外其余2家可比公司2022年的扣非市盈率均高于美新科技。
综合评判:美新科技属于橡胶和塑料制品业,发行价不高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为4.3亿,公司主要产品为产品为户外地板、墙板主要以出口为主,公司属于较为传统的制造业没啥想象空间,公司发行价不高发行市盈率与同类可比公司来看也不高,综合考虑给予建议申购。
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龙旗科技
主板上市公司,发行价26元,发行市盈率24.13倍,行业平均市盈率25.5倍,公司主要从事智能产品研发设计、生产制造、综合服务的科技企业,属于智能产品ODM行业。
公司业务覆盖多个国家和地区,为全球头部消费电子品牌 商和全球领先科技企业提供专业的智能产品综合服务,主要客户包括小米、三星电子、A 公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动、中国电信、B 公司等。公司深耕行业近 20 年,积累了强大的产品级方案设计、 硬件创新设计、系统级软件平台开发、精益生产、供应链整合与质量控制能力, 形成了涵盖智能手机、平板电脑和 AIoT 产品的智能产品布局。公司主要向合力 泰、信利光电、WPI INTERNATIONAL (HK) LIMITED、盈旺精密、欧菲光、泰科源、高通、东莞新能源科技有限公司等知名厂商采购屏幕、机壳、摄像头、功能 IC、存储器、主芯片、电池、电声类、PCB 等电子产品零部件。凭借强大的 产品综合设计和供应链整合能力,公司通过深度介入国产半导体元器件的选型开发过程,推动和加速了国产供应链的导入和国产替代进程。根据 Counterpoint 数据,龙旗科技 2022年智能手机出货量达 1.38 亿台,占全球智能手机 ODM/IDH 出货量的 28%,位居全球第一位,已成为智能产品研发与制造领域的领先科技企业。
报告期内,公司主营业务收入按产品类别构成情况如下:
公司在智能手机ODM/IDH 领域居于领先地位,主要服务包括小米、三星电 子、A 公司、联想、荣耀、OPPO、vivo、中邮通信、中国联通、中国移动等全球头部品牌商,曾设计并制造交付了 Redmi 9 系列、Redmi Note 10 系列等累计出货量超千万台的“爆款”产品。根据 Counterpoint 数据,龙旗科技 2022 年智 能手机出货量达 1.38 亿台,占全球智能手机 ODM/IDH 出货量的 28%,位居全球第一位。目前主流平板电脑品牌商中,除苹果、微软、TCL 公司主要采用 EMS模式外,其余公司主要采用 ODM 模式开展研发、设计、制造。公司在平板电脑 ODM 领域处于领先地位,主要为 A 公司、联想等头部客户的平板电脑提供 ODM 服务。根据 Counterpoint 数据,按 ODM 模式出货量口径统计,2021 年,公司平板电脑出货量位居行业第三。万物互联的时代下,随着以语音识别技术、健康监测技术、图像算法及增强 算法技术等为代表的人工智能技术逐渐成熟,以及以 5G 通信技术、蓝牙 5.0 技 术为代表的通信技术的不断发展,包括智能手表、TWS 耳机、VR/AR 产品、汽车电子等设备在内的新型智能终端进入高速成长期。龙旗科技为品牌商客户延伸 构建完整的产品生态,在智能手表、VR/AR 等重点 AIoT 品类赛道具备领先的产品 ODM 服务能力,预计 AIoT 品类将成为龙旗科技未来收入的重要增长来源。根据 Counterpoint 数据,2021 年公司主要为小米、A 公司、OPPO、荣耀提供智能手表 ODM 服务,手表出货量约为810万台,位居行业第五。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为99.74亿元、164.2亿元、246亿元和293.4亿元,扣非净利润分别为0.36亿元、1.16亿元、3.66亿元和5.01亿元。
公司预计2023年度营业收入约2,645,000.00 至 2,700,000.00万元左右,与上年同期相比变动约-9.86%至-7.99%左右;预计 2023 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约 50,300.00 至 52,000.00万元左右,与上年同期相比变动约0.39%至 3.78%左右。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除华勤技术与工业富联外其余3家公司2022年的扣非静态市盈率均高于龙旗科技。
综合评判:龙旗科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价中等,发行市盈率略低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持增长,公司流通盘为15.6亿,公司主要从事智能手机与平板电脑等产品代工业务,在行业内处于头部地位虽然毛利率较低但目前业务较为稳定,综合考虑给予建议申购。
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肯特股份
创业板上市公司,发行价19.43元,发行市盈率22.81倍,行业平均市盈率22.82倍,公司主要产品为高性能工程塑料制品及组配件,以 PTFE、PEEK、PA 等为原料,经配方改性、混料造粒、自动模压、烧结、注塑、挤出、精密加工、旋切、压延、拉伸等多道工艺加工而成,可被广泛应用于通用机械制造、通信设备制造、铁路运输设备制造、汽车制造、仪器仪表制造、医疗器械、半导体设备、环保设备、风电设备等领域。
公司是国内较早进入高性能工程塑料制品行业的公司之一,公司自主研发生产的产品在细分领域中占据优势地位。中国通用机械协会阀门分会于 2022 年 6 月21 日出具的证明显示,公司的高端阀用特种工程塑料制品 2021 年在国内市场占有率达到 26%,排名第一;在国际市场占有率达到 15%,排名第三。公司的阀用特种工程塑料制品在国内及国际市场的占有率较高,呈现逐年增加趋势,并且行业地位稳固,有利于提升公司行业内知名度,进一步增加市场份额。
报告期内,公司按照产品类别划分的主营业务收入构成情况如下:
报告期内,公司高性能工程塑料制品及组配件各类型产品根据应用领域不同,可细分为密封件及组配件、绝缘件及组配件、功能结构件、耐腐蚀管件、造粒料和四氟膜。公司密封件及组配件产品,可细分为阀门密封件及组配件、压缩机密封件和其他密封件三类。公司阀门密封件及组配件业务,主要面向国内外领先的工业控制及阀门企业,提供生产阀门密封相关的关键零部件。公司阀门密封件及组配件主要应用于各种球阀、蝶阀、隔膜阀、平板闸阀等阀门设备,主要起密封作用,具体包括浮动式球阀密封件、固定式球阀密封件及阀座组件、蝶阀复合密封件、平板闸阀密封件、阀门密封配件等。公司压缩机密封件业务,主要为国内制冷设备和气动设备生产企业提供压缩机密封产品,代表客户有 Emerson、Danfoss、LG、曼恩机械、奥特佳、比亚迪等。公司压缩机密封件主要用于活塞式和涡旋式压缩机,起密封作用,具体包括L 型密封圈、端面密封条和活塞环等产品。公司其他密封件业务,主要为除应用于阀门及压缩机之外的其他装备提供密封作用的产品,包括应用在汽车行业、工程机械、船舶、军工等领域的密封产品,代表客户有航天晨光等。公司绝缘件及组配件业务,主要面向国际领先的通讯设备企业生产射频通信相关零件产品,公司绝缘件及组配件产品主要用于制造射频同轴连接器,起绝缘及传输信号等作用,具体包括绝缘件、内导体、外壳、绝缘件和内导体组成的注塑组件等产品,代表客户有 CommScope 等。公司功能结构件业务,包括应用于铁路车辆的摩擦块、导向块、衬套等产品,起耐磨、导向及支撑等作用;应用于军工领域的导向板、活塞环等起耐磨、运输载体和支撑等作用;以及其他应用于半导体设备和医疗器械等领域的功能结构件等,代表客户有铁科院、中国中车、航天晨光等。公司耐腐蚀管件,主要作为衬里产品应用于国际技术与工程领域领先企业制造的电磁流量计、管道设备、换热器中,此外也在医疗器械领域的圈套器、注射针、气道细胞刷等套管产品中得到应用。公司耐腐蚀管件具有耐高温、低摩擦系数、防腐、防静电等性能,代表客户有艾默生过程控制、Micro Motion 等。公司造粒料业务,主要面向国内工程塑料制品企业提供以 PTFE 为主的原料或混料。公司采用湿法造粒技术,将原有的粉末原料按照产品配方进行混料并加工成颗粒状,从而改善产品的粒径分布和混料中填料的分布均匀性,以提升造粒料的性能一致性。原料或填充复合材料必须经过造粒才能具有较好的流动性从而为实现自动化生产提供了可能,同时造粒料可有效避免储存时结团以及填充复合料静置时分层等情况。公司造粒料产品具有粒径分布均匀、高堆密度和流动性良好的特点,可用于压制和等压成型等生产环节,代表客户有歌瑞新材、百盛铁氟龙、大连保利泵阀密封材料有限公司等。公司四氟膜产品,具有耐高低温、耐腐蚀、低摩擦、介电损耗小、耐高压击穿等优良特性,作为一种耗材在通信电线电缆和液晶显示屏的生产过程中使用,在覆铜板、军工线缆、潜油泵线缆、压敏胶粘带等产品中也有广泛应用,代表客户有生益科技、华正新材、华菱线缆、蓝姆材料、华通线缆、久耀电子等。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为2.45亿元、2.45亿元、3.16亿元和3.72亿元,扣非净利润分别为0.38亿元、0.39亿元、0.51亿元和0.71亿元。
公司预计 2023 年营业收入为40,500-45,000 万元,同比增长 38.80%-20.89%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 8,000-9,000 万元,同比增长11.65%-25.60%。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司中除中密控股外其余5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于肯特股份。
综合评判:肯特股份属于橡胶和塑料制品业,发行价中等,发行市盈率略低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为4亿,公司主要产品为高性能工程塑料制品应用领域较为广泛且公司在行业内处于领先地位,鉴于公司发行市盈率不高且流通盘较小,综合考虑给予积极申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
一、上海合晶
科创板上市公司,发行价22.66元,发行市盈率42.05倍,行业平均市盈率30.02倍,公司主要产品为半导体硅外延片,主要用于制备功率器件和模拟芯片等,被广泛应用于汽车、工业、通讯、办公等领域。
半导体硅片是半导体产业链的基础,也是中国半导体产业与国际先进水平差距较大的环节之一,我国大硅片技术水平及自主供应能力较弱,依赖进口程度较高,是半导体产业链中的短板,因此半导体硅片国产化符合国家重大需求,具有重大战略意义。近年来受国际贸易摩擦等因素的影响,国内半导体产业对于供应 链自主可控的需求较为强烈。公司积极响应国家战略需求,紧跟国际前沿技术,突破了外延片的关键核心技术,有利于提升我国半导体关键材料生产技术的自主研发水平。公司是国内少数具备从晶体成长、衬底成型到外延生长全流程生产能力的半导体硅外延片一体化制造商,客户遍布中国、北美、欧洲、亚洲其他国家或地区,拥有良好的市场知名度和影响力。目前已经为全球前十大晶圆代工厂中的 7 家公司、全球前十大功率器件 IDM 厂中的 6 家公司供货,主要客户包括华虹宏力、中芯集成、华润微、台积电、力积电、威世半导体、达尔、德州仪器、意法半导体、安森美等行业领先企业,并多次荣获华虹宏力、台积电、达尔等客户颁发的最佳或杰出供应商荣誉,是我国少数受到国际客户广泛认可的外延片制造商。
报告期内,发行人主营业务收入按类别划分的构成情况如下:
公司的外延片是制造半导体产品的基础原材料,系由多晶硅经过晶体成长、衬底成型、外延生长等多道工序制作而成,具有高表面平整度、高电阻率均匀性、低缺陷度、厚度多样灵活、掺杂精确可控等特征。上述特征使得发行人外延片具备高电压耐受性、强电流耐受性、高运行稳定性等性能特点。报告期内,发行人的外延片主要用于制作 MOSFET、IGBT 等功率器件和 PMIC、CIS 等模拟芯片,被广泛应用于汽车、工业、通讯、办公等领域。 发行人在外延片领域具有较强的产品和技术竞争力。凭借在各个制程环节的丰富生产经验以及对全流程生产过程的精细化质量管理能力,发行人能够对外延片的关键参数进行精确控制,发行人的外延片在电阻率片内均匀性、外延层厚度片内均匀性、表面颗粒等关键技术指标均处于国际先进水平。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为11.14亿元、9.41亿元、13.29亿元和15.56亿元,扣非净利润分别为-0.25亿元、-0.03亿元、2.05亿元和3.56亿元。
公司预计 2023 年度营业收入约 132,000.00 万元至 140,000.00 万元左右,与上年同期相比变动约-15.19%至-10.05%左右;预计 2023 年度归属于母公司股东的净利润约25,000.00万元至26,500.00万元左右,与上年同期相比变动约-31.49% 至-27.38%左右;预计 2023 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 约 21,500.00 万元至 23,000.00 万元左右,与上年同期相比变动约-39.73%至-35.53% 左右。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司中除沪硅产业外其余5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于上海合晶。
综合评判:上海合晶属于计算机、 通信和其他电子设备制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为15亿,公司主要产品为半导体硅外延片未来市场前景广阔,综合考虑给予积极申购。
二、诺瓦星云
创业板上市公司,发行价126.89元,发行市盈率21.93倍,行业平均市盈率30.02倍,公司主要产品包括 LED 显示控制系统、视频处理系统和基于云的信息发布与管理系统三大类。
公司所处行业为技术密集型行业,涉及光学、计算机图像处理、信息处理技术、电子技术、通信技术等多个学科领域交叉融合。经过多年技术积累,公司已形成了高精度全灰阶亮色度校正技术,微小间距 LED 显示 屏画质引擎技术,支持多图层、多屏幕管理的高同步性视频处理技术,基于符合 人眼视觉特性的智能图像色彩处理技术及超分辨率重建技术,显示屏集群高精准 度故障智能识别技术共五项核心技术。公司行业地位突出。报告期内,公司服务全球超过 4,000 家客户,主要客户 包括利亚德、洲明科技、艾比森、强力巨彩、联建光电等 LED 行业龙头和海康 威视、大华股份等安防行业龙头。2019 年以来,公司产品应用于 2019 年庆祝中 华人民共和国成立 70 周年大会、2019 年至 2022 年中央电视台春节联欢晚会、2021 年庆祝中国共产党成立 100 周年大会、2022 年卡塔尔世界杯等大型活动。
报告期内,公司主营业务收入按产品类别列示如下:
LED 显示控制系统属于 LED 显示屏的核心组件。LED 显示控制系统主要由 发送卡和接收卡组成,发送卡接收视频和控制信号,并将数据打包传输至接收卡, 由接收卡驱动 LED 显示屏显示视频图像。LED 显示屏下游应用领域广泛,公司围绕 LED 显示屏色度、亮度等指标均 匀性不一致等行业痛点,为满足不同终端客户和应用场景的需求开发了多个系列 的 LED 显示控制系统。公司依托在 LED 显示控制系统领域所形成的技术优势及行业口碑,逐步将 产品矩阵拓展至视频处理及视频播放领域,持续推出具有视频拼接、视频切换等 一系列功能的视频处理系统,可支持 LED、LCD、DLP 等多类显示终端,用于 实现视频图像质量的提升及显示屏幕的灵活控制。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为12.13亿元、9.85亿元、15.84亿元和21.74亿元,扣非净利润分别为2.24亿元、1.05亿元、1.89亿元和2.97亿元。
公司预计 2023 年度实现营业收入304,570.05 万元,同比增长40.10%;预计 2023 年度净利润为 61,821.79 万元,同比增长100.56%;预计 2023 年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 60,394.19 万元,同比增长 103.20%。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司中除视源股份外其余3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于诺瓦星云。
综合评判:诺瓦星云属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价很高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持较快增长,公司流通盘为16.2亿,公司主要产品为LED显示控制系统和视频处理系统在行业内有一定技术优势,公司发行价过高上市后压力较大,但鉴于其发行市盈率不高且23年业绩预估继续高增长,综合考虑给予建议申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
成都华微
科创板上市公司,发行价15.69元,发行市盈率37.04倍,行业平均市盈率30.14倍,公司专注于特种集成电路的研发、设计、测试与销售,以提供信号处理与控制系统的整体解决方案为产业发展方向,主要产品涵盖特种数字及模拟集成电路两大领域,其中数字集成电路产品包括以可编程逻辑器件(CPLD/FPGA)为代表的逻辑芯片、存储芯片及微控制器等,模拟集成电路产品包括数据转换(ADC/DAC)、总线接口及电源管理等,产品广泛应用于电子、通信、控制、测量等特种领域。
在产品方面,公司同时具备数字与模拟领域集成电路产品设计能力,产品覆盖可编程逻辑器件(CPLD/FPGA)、数据转换(ADC/DAC)、存储芯片、总线接口、电源管理、微控制器等多系列集成电路产品,具备为客户提供集成电路综合解决方案的能力。公司高度重视产品从研发到交付各道环节的质量控制,建立了特种集成电路检测线和完善的质量控制体系,拥有中国合格评定国家认可委员会CNAS、国防科技工业实验室认可委员会 DiLAC 认证的国家级检测中心,具有较为完备的集成电路成品测试能力。在市场方面,公司高度重视对于客户的售后服务,建立了具备丰富专业背景的技术支持团队,现场工程师可以协助客户进行产品的技术验证及应用支持,及时向产品设计部门反馈客户的需求,并解决客户在产品应用中遇到的各类问题。经过多年的市场验证,公司的产品已得到国内特种集成电路领域下游主流厂商的认可,核心产品 CPLD、FPGA 以及高精度 ADC 等在国内处于领先地位。
报告期各期,公司主营业务收入的构成情况如下表所示:
公司的逻辑芯片类产品以可编程逻辑器件为代表,主要包括 CPLD(复杂逻辑可编程器件)和 FPGA(现场可编程门阵列),具有用户可编程的特性。利用CPLD/FPGA,电子系统设计工程师可以在实验室中设计出专用 IC,进而实现系统的集成,从而大大缩短了产品开发、上市的时间,降低开发成本。此外,CPLD/FPGA 还具有静态可重复编程或在线动态重构的特性,使硬件功能可像软件一样通过编程修改,不仅便于设计修改和产品升级,而且极大地提高了电子系统的灵活性和通用能力,因此近年来市场规模扩张较快。数据转换芯片主要包括模数转换(ADC)和数模转换(DAC)芯片。ADC 用于将真实世界产生的模拟信号转换成数字信号进行输入,数字集成电路进行信 号处理,然后用 DAC 将数字信号调制成模拟信号进行输出。其中,模拟信号用 一系列连续变化的电磁波或电压信号来表示信息内容,其幅度取值具有连续的特 点,即幅值可由无限个数值表示,而数字信号用离散信号表示信息内容,幅度的 取值具有等距离散的特点,一般常用二进制数字表示。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为1.42亿元、3.38亿元、5.38亿元和8.44亿元,扣非净利润分别为-0.15亿元、0.42亿元、1.62亿元和2.69亿元。
公司 2023 年度预计营业收入为 88,000.00 万元至 95,000.00万元,同比增长 4.18%至 12.47%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润为 26,000.00 万元至 30,000.00 万元,同比增长-3.63%至 11.20%。
估值方面从同类可比公司来看上面2家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于成都华微。
综合评判:成都华微属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价不高,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为15亿,公司产品主要覆盖数字集成电路和模拟集成电路两大领域在行业内处于国内领先地位,虽然所属半导体行业目前市场表现较差但前景依然值得期待,综合考虑给予积极申购。
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同时周三有两只可转债上市:①佳禾转债上市,目前转股价值69元,预计开盘收益3%至8%左右。②东南转债上市,目前转股价值85元,预计开盘收益5%至10%左右。
华阳智能
创业板上市公司,发行价28.01元,发行市盈率25.58倍,行业平均市盈率17.06倍,公司主营业务为微特电机及应用产品的研发、生产和销售。
公司微特电机主要应用在空调中,电机控制空调导风板运动,从而控制风向,实现立体送风。也可应用于卫浴、安防等领域。凭借扎实的技术沉淀和优质的产品保障,公司长期服务于家电行业龙头企业,是美的、海信、海尔、格力、奥克斯等知名家电集团的主要微特电机及组件供应商。依托多年积累的精密微 特电机及传动领域共性技术,公司针对医疗行业开发了基于电机驱动的电子式 注射笔等精密给药装置,在重组人生长激素、聚乙二醇洛塞那肽、胰岛素及类 似物、特立帕肽等药物中已成功应用,并持续开拓在重组人促卵泡激素、阿扑 吗啡、司美格鲁肽、利拉鲁肽等更多类型药物中的应用。
报告期内,公司主营业务收入构成如下:
公司微特电机及组件领域主要产品的具体介绍和主要应用场景如下:
公司的精密给药装置具有精密控制、微量注射、推力稳定、一键注射等优 点,能够有效降低患者尤其是幼儿、青少年患者的恐惧感,提升用药依从度, 受到医药行业客户以及患者的良好反馈。公司的精密给药装置已在矮小症、糖尿病、骨质疏松等疾病的治疗中成熟 应用,并在多种新型糖尿病药物、不孕不育、帕金森、类风湿、肥胖症、强直 性脊柱炎等领域中有多款在研产品。精密给药装置的产品介绍和示例如下:
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.14亿元、3.95亿元、4.98亿元和4.63亿元,扣非净利润分别为0.52亿元、0.53亿元、0.64亿元和0.62亿元。
公司预计 2023 年度营业收入为 46,000至50,000万元,同比变动-0.74%至7.89%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润5,900至6,400万元,预计同比变动-5.62%至2.38%。
估值方面从同类可比公司来看上面3家可比公司中除江苏雷利外其余两家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于华阳智能。
综合评判:华阳智能属于电气机械和器材制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为3.9亿,公司主要产品为微特电机主要应用在空调上,目前逐步涉及医疗器械领域,公司业务整体较为稳定发行价与发行市盈率均不高流通盘又比较小,综合考虑给予积极申购。
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同时周五有一只可转债申购一只可转债上市:①锋工转债申购,信用级别为A+,根据目前的数据测算申购锋工转债预计盈利概率为98%左右,推荐申购。②神码转债上市,目前转股价值81元,预计上市收益8%至13%左右。
北自科技
主板上市公司,发行价21.28元,发行市盈率28.19倍,行业平均市盈率29.42倍,公司主要从事以自动化立体仓库为核心的智能物流系统的研发、设计、制造与集成业务,基于自主开发的物流装备、控制和软件系统,为客户提供从规划设计、装备定制、控制和软件系统开发、安装调试、系统集成到客户培训的 “交钥匙”一站式服务,是一家智能物流系统解决方案供应商。
凭借多年控制和软件系统开发及仓储物流系统集成经验,公司成功开发了一系列物流装备、控制和软件系统,形成了面向化纤、玻纤等行业的智能生产物流系统解决方案,以及面向多个行业的智能仓储物流系统解决方案。公司入选国务院国资委首批“创建世界一流专精特新示范企业”名单,在化纤智能生产物流领域处于国内龙头地位,作为工信部“制造业单项冠军示范企业”与国际领先企业开展竞争,在其他多个物流领域处于国内领先水平,与国内、外领先企业开展竞争。
报告期内,公司主营业务收入按产品类别的构成情况如下所示:
公司的智能仓储物流系统主要产品形态为企业的原材料库、成品库和物流 配送中心等,应用于仓储环节物料储量大、流量高和品种多的行业,可实现货 物出入库、仓储、配送、盘点等过程的自动化、数字化和智能化,具有通用性 强、覆盖面广的特点。 凭借 40 多年的技术发展与积淀,公司的智能仓储物流系统已广泛应用于化 纤、玻纤、食品饮料、家居家电、机械电子、医药等行业,成功实施了方太厨 具 100 亩智能物流中心、正大集团 Saraburi 冷链智能仓储物流系统等多个知名 仓储物流项目。公司的智能生产物流系统以包含线边库、周转库和复杂输送单元为主要特 征,应用于生产过程中存在多品种小批量物料周转、仓储需求的行业,将物流 系统与生产工艺相结合,可实现生产过程各环节物流活动的自动化、数字化和 智能化,具有工艺复杂、专业性强的特点。针对不同行业的特点,公司将生产工 艺、物流装备和软件信息系统紧密结合,自主开发了一系列掌握核心技术的细 分行业智能生产物流系统解决方案,目前在以化纤、玻纤为代表的纤维制造领 域得到广泛应用,成功实施了恒力化纤生产全流程智能物流系统、中国巨石电 子级玻璃纤维智能生产物流系统等众多知名智能生产物流项目。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为7.77亿元、11.09亿元、13.36亿元和15.87亿元,扣非净利润分别为0.4亿元、0.59亿元、1.04亿元和1.22亿元。
公司预计 2023 年的营业收入区间约 180,000.00 万元至 210,000.00万元,同比增加 13.39%至 32.29%;预计可实现的归属于母公司股东的净利润区间约 15,000.00 万元至 17,800.00 万元,同比增加 14.88%至 36.32%;预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间约 14,200.00 万元至 17,000.00 万元,同比增加 15.94%至 38.80%。
估值方面从同类可比公司来看上面8家可比公司中除诺力股份、今天国际与科捷智能外其余5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于北自科技。
综合评判:北自科技属于通用设备制造业,发行价中等,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为8.6亿,公司主要产品为智能物流系统在行业内技术实力靠前未来市场前景也不错,综合考虑给予积极申购。
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同时周一有一只可转债上市:华康转债上市,目前转股价值95元,预计上市收益18%至23%左右。
一、盛景微
主板上市公司,发行价38.18元,发行市盈率22.27倍,行业平均市盈率31.73倍,公司是一家具备高性能、超低功耗芯片设计能力的电子器件提供商,主要产品为工业安全领域的电子控制模块。
公司依托于自研的数模混合芯片,结合不同应用场景特点进行专用模块开发,形成电子控制模块产品。经过多年的研发,形成了高低压超低功耗芯片设计、采用扩展 Modbus 总线通信的主从级联网络、抗冲击与干扰技术等多项核心技术,并构建了具有超低功耗、大规模组网能力、抗高冲击与干扰等技术特点的开发平台。该技术平台可应用于对安全性和可靠性有较高要求的领域,如民用爆破、地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等领域,目前,发行人主要利用该平台为爆破专用电子控制模块等产品开发提供技术支撑,并积极开发地质勘探、石油开采、应急管理与处置、新能源汽车安全系统等其他应用领域的产品。此外,公司积极开展信号链模拟芯片研发,形成了规格多样的放大器产品,可广泛应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。公司在业界形成了良好的市场口碑,与 雅化集团、壶化股份、海峡科化、西安庆华、宜宾威力、前进民爆等多家民爆行 业知名企业建立了长期稳定的合作关系,并得到了广泛认可。
报告期内,公司主营业务收入的构成情况如下:
报告期内,公司销售的产品包括电子控制模块、起爆控制器、放大器等。报告期内,公司电子控制模块主要应用于爆破领域,起爆控制器一般与电子控制模块配套使用,二者是电子雷管起爆系统的关键组成部分;放大器主要应用于工业控制、新能源、汽车、通信及消费电子等领域。电子控制模块是电子雷管的核心组件,可执行精准延时、可靠通信、身份识别、状态检测、起爆控制等多种指令。起爆时,电子控制模块内置的芯片接收到指令并通过身份识别后,按照指令进行高精度延期,延期结束后控制电子开关导通,储能元器件的能量通过开关元器件释放至点火元器件上完成电子雷管的起爆。放大器是具有高放大倍数的电路单元,主要发挥模拟信号放大、滤波、缓冲 和电平转换等作用。放大器的应用领域广泛,可覆盖工业控制、新能源、汽车、 通信及消费电子等领域。报告期内,发行人已开发形成通用型放大器、低噪声放 大器、精密运算放大器、零漂移放大器、纳安放大器、电流检测放大器及比较器 等规格多样的产品系列。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为0.75亿元、2.1亿元、3.55亿元和7.7亿元,扣非净利润分别为0.15亿元、0.61亿元、0.76亿元和1.72亿元。
公司预计2023年度公司营业收入为85,700.00-89,000.00万元,较2022年度同比增长11.18%-15.46%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为19,500.00-20,300.00万元,较2022年度同比增长12.99%-17.62%。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于盛景微。
综合评判:盛景微属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价较高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为9.6亿,公司产品主要应用于民爆领域业务较为小众但在行业内市占率很高,综合考虑给予积极申购。
二、美信科技
创业板上市公司,发行价36.51元,发行市盈率25.22倍,行业平均市盈率31.73倍,公司是一家专注于磁性元器件设计、研发、生产与销售的高新技术企业。公司具备多品类磁性元器件的综合制造能力,产品主要应用于路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信领域、工业电源领域。
网络变压器是公司的核心产品,是路由器、交换机、机顶盒、服务器等网络通信设备的关键器件。公司紧跟网络通信技术发展趋势,成功开发出从 10PIN 到 96PIN 网络变压器,覆盖目前网络变压器主流应用品种,是行业内品类齐全的网络变压器制造商之一,其中 2.5G Base-T、5G Base-T、10G Base-T 等高速以太网络变压器产品已经批量交货给客户。同时针对部分客户的高端要求,公司开发了一系列工业级、车规级等高可靠性网络变压器,不断扩大产品应用领域和市场占有率。公司根据市场需要,以平板变压器技术为核心,磁集成技术为导向,开发了一系列汽车用功率磁性元器件。该系列产品能够广泛运用于新能源车的电池管理系统(BMS)、 车载充电系统(OBC)、直流-直流变换器(DC-DC Converter)等汽车电子设备。基于产品的技术共性,公司的功率磁性元器件产品也进入了工业电源市场。公司境内客户涵盖了共进股份、普联(TP-LINK)、中兴、海信、创维等知名企业以及威迈斯、英可瑞、威睿、欧陆通等优质战略客户。同时,公司始终专注于培育境外优质客户资源,积极布局海外市场,目前已与台达电子(DELTA)、智邦科技(ACCTON)、明泰科技(ALPHA)、 中磊电子(SERCOMM)、萨基姆(SAGEM)等境外知名企业建立了合作关系,具备较高的海外品牌知名度。
报告期各期,公司主营业务收入构成情况如下:
报告期内,公司主要产品包括网络变压器、片式电感、功率磁性元器件。公司产品已广泛用于网络通信领域,并在新能源汽车、工业电源等领域得到拓展。网络变压器是众多网络通信设备必需的基础元器件之一,在通信设备中起着传输信号、隔离高压、阻抗匹配、抑制电磁波干扰等作用。片式电感作为网络通信、消费电子、安防设备、汽车电子等电子设备的基础电子元件,是利用电磁电路设计技术,搭配精密自动化绕线技术生产的新型 SMD 磁性元器件,采用成熟的 SMT 技术发展出来的全自动化产品。片式电感符合电子产品“短小轻薄”的发展趋势,网络通信、消费电子、安防设备、汽车电子等产业的快速发展对片式电感 的需求量将大幅增长。功率磁性元器件是电源装置的基础元器件之一,在电子电路中起着电压变换、能量转移、储能滤波、隔离高压或筛选信号、稳定电流及抑制电磁波干扰的作用。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为2.89亿元、3.38亿元、4.66亿元和4.87亿元,扣非净利润分别为0.2亿元、0.42亿元、0.6亿元和0.64亿元。
公司预计2023年度公司营业收入为43,900.00 万元至 48,000.00 万元,较2022年度同比变动-9.91%至-1.50%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为5,450.00 万元至 5,850.00 万元,较2022年度同比变动-14.95%至-8.71%。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于美信科技。
综合评判:美信科技属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价较高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为4亿,公司产品主要应用于网络通信和工业电源领域未来市场不错,综合考虑给予积极申购。
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一、永兴股份
主板上市公司,发行价16.2元,发行市盈率21.76倍,行业平均市盈率18.04倍,公司聚焦于垃圾焚烧发电业务,并逐步拓展生物质处理业务。公司系广州市政府控股的广州环投集团投资的环保企业,是广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体。
目前公司在运营14个垃圾焚烧发电项目和4个生物质处理项目;公司在运营垃圾焚烧发电项目产能 32,090 吨/日,在运营生物质处 理项目产能 2,590 吨/日。未来公司将以深耕广州、服务粤港澳大湾区、走向全国为目标,积极提升垃圾焚烧发电和生物质处理产能,打造成为国内一流环保能源公司。
报告期内,公司主营业务收入中的项目运营收入按收入具体构成分类情况如下:
报告期内,公司主营业务收入中的项目运营收入主要来源于垃圾处理服务收入和发电上网收入。报告期内,垃圾处理服务收入分别为 72,906.40 万元、79,513.66 万元、120,302.68 万元和 63,234.07 万元,占项目运营收入比重分别为 40.50%、36.74%、41.08%和 36.47%;发电上网收入分别为 103,353.68 万元、 129,922.36 万元、148,287.61 万元和 90,910.42 万元,占项目运营收入比重分别为 57.41%、60.03%、50.64%和 52.44%。相较于 2021 年,2022 年其他运营收入的金额增加 17,248.68 万元,增幅为 246.26%;相较于 2022 年,2023 年 1-6 月,其他运营收入(年化计算)的金额增加 14,212.11 万元,增幅为 58.60%,上述增幅较大的主要原因为公司将垃圾焚烧发电二期项目产生的炉渣进行加工,提升为附加值及销售价格较高的炉渣分选产品后对外销售。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为14.54亿元、18.53亿元、25.36亿元和32.93亿元,扣非净利润分别为0.02亿元、1.62亿元、6.48亿元和6.7亿元。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司中除中科环保外其余5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于永兴股份。
综合评判:永兴股份属于生态保护和环境治理业,发行价中等,发行市盈率略高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为24亿,公司主要业务为垃圾焚烧发电业务背靠广州市政府业务较为稳定,综合考虑给予建议申购。
二、腾达科技
主板上市公司,发行价16.98元,发行市盈率26.05倍,行业平均市盈率29.95倍,公司主要从事不锈钢紧固件产品的研发、生产与销售业务,是全球不锈钢紧固件行业主要生产厂商之一。
紧固件是用于各种零部件连接和紧固的元件的总称,被广泛应用于建筑建材、电力能源、五金制品、机械设备、石油石化、轨道交通等众多领域,又被称为“工业之米”。根据形态和用途的不同,公司主要产品类型包括螺栓、螺母、螺杆和垫圈。根据使用材料的不同,公司产品类型可分为不锈钢紧固件、碳素结构钢紧 固件、合金钢紧固件、橡胶等其他材质紧固件,其中不锈钢紧固件是公司目前的主要产品类型。
报告期内,公司主营业务收入按产品材料分类构成如下:
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为9.06亿元、10.82亿元、15.99亿元和21.87亿元,扣非净利润分别为0.12亿元、0.46亿元、1.02亿元和1.3亿元。
2023 年度,公司预计营业收入同比变动-13.12%至-19.98%,预计扣除非经常性损益后净利润同比变动-17.14%至-30.95%。
估值方面从同类可比公司来看上面2家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于腾达科技。
综合评判:腾达科技属于通用设备制造业,发行价中等,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定23年略有下滑,公司流通盘为8.4亿,公司产品主要为螺丝相关产品市场前景一般但在细分行业内处于领先地位,综合考虑给予建议申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
贝隆精密
创业板上市公司,发行价21.46元,发行市盈率30.35倍,行业平均市盈率32.23倍,公司主要从事精密结构件的研发、生产和销售,产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。
公司具备行业领先的生产工艺水平,在注塑工艺、冲压工艺、IM 工艺、硬 化工艺等方面均有深厚的积累,并已成功实现 IMMT 工艺技术突破,工艺种类 丰富,拥有多品类产品的研发生产能力,具备较好的业务延展性。同时,公司具 备较强的制程管控能力,通过对生产过程关键参数进行严格的控制,可保证产品 在高精度水平下的批量化和持续性生产,目前公司稳定量产的产品精度可达±1 微米。公司已与舜 宇光学、安费诺、海康威视、大华股份、三星电机等多个细分行业龙头企业建立了长期稳定的战略合作关系,公司智能手机精密结构件主要运用于三星、小米、OPPO、VIVO 等知名手 机品牌光学摄像头,可穿戴设备精密结构件主要运用于国际知名品牌的智能手表、蓝牙耳机和 VR 设备系列产品,智慧安居精密结构件主要运用于海康威视、大华股份的安防监控类设备,汽车电子精密结构件主要运用于宝马、奔驰、本田、大众等著名品牌车载摄像头。
报告期内,公司主营业务收入按产品应用类别划分其构成情况如下:
智能手机类产品主要包括:镜头组件如镜筒、隔圈和压圈等精密结构件,摄像模组其它组件如镜座、底座、摄像模组载体及屏蔽罩等精密结构件,以及 VCM 马达部件。公司可穿戴设备类产品主要包括:智能手表天线、耳机内壳以及 VR 眼镜镜 筒等精密结构件。智慧安居类产品主要包括:光学透明件产品和安防摄像模组。公司汽车电子及其他类产品主要是与舜宇光学及其产业链合作厂商在汽车电子、光学仪器、无人机、扫地机器人等新兴领域合作。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为2.46亿元、2.56亿元、3.35亿元和3.49亿元,扣非净利润分别为0.57亿元、0.51亿元、0.55亿元和0.5亿元。
2023 年度,公司预计营业收入同比增长 5.46%至7.18%,预计营业利润同比增长 11.32%至14.64%,预计净利润、扣除非经常性损益后净利润同比分别增长 0.72%至4.02%、0.16%至4.09%。
估值方面从同类可比公司来看上面3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于贝隆精密。
综合评判:贝隆精密属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价中等,发行市盈率略低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为3.8亿,公司产品主要运用于消费电子领域在行业内也具有一定技术优势,综合考虑给予积极申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
一、西典新能
主板上市公司,发行价29.02元,发行市盈率30.55倍,行业平均市盈率17.02倍,公司主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售,主要产品包括电池连接系统和复合母排,产品广泛应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等领域。
公司深耕热压合技术,凭借持续创新不断丰富电连接产品种类及应用领域, 创造性地将复合母排热压合工艺应用于电池连接系统的生产制造过程中,于2017 年推出热压合方案电池连接系统,推动行业朝轻量化、集成化方向发展。经过多年发展,公司积累了宁德时代、比亚迪、法拉电子、中国中车、阳光 电源、国轩高科、西屋制动、罗克韦尔、东芝三菱等优质客户,产品质量及口碑 获得客户高度认可,先后获得宁德时代“质量优秀奖”、罗克韦尔“技术创新优 秀奖”、阳光电源“优秀供应商”、东芝三菱“设计降本优秀奖”等多项荣誉。 在新能源汽车领域,公司产品应用于比亚迪、特斯拉、蔚来、理想、小鹏、长城、赛力斯等整车厂的热销车型。
报告期内,公司主营业务收入构成如下表所示:
电池连接系统是电池模组内电连接的结构件,装配于电池模组内部,公司的电池连接系统/CCS 将铝巴、信号采集组件、绝缘材料通过热压合或 铆接等方式组合在一起,实现电芯间串并联,同时采集温度、电压等信号,产品 具有结构轻薄、集成度高等优点,有利于提升电池包成组效率和空间利用率,具 有较强的市场竞争力,符合行业轻量化、集成化以及大模组的发展趋势。电控母排通常包括正极板、绝缘膜和负极板三层结构,压合后实现叠层,正 负极板引脚用于连接电机控制器功率器件及外部高压输入接口。通过叠层压合设计能有效降低电感,承受动力电池的大电压、大电流,降低了由于电压击穿而引 起的设备损坏率。工业电气母排主要应用于高电压大电流行业,例如轨道交通、光伏、 风电以及电力、冶金、石油、化工、中央空调等各类工业领域。凭借在电力电子、 机械、材料等方面的专业知识和丰富经验,公司可根据不同应用场景电性能、空间结构、工作条件的需要,为客户提供定制化的工业电气母排方案。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为1.67亿元、2.49亿元、8.21亿元和15.93亿元,扣非净利润分别为0.28亿元、0.22亿元、0.8亿元和1.53亿元。
公司预计2023年度公司营业收入为180,000.00万元至 195,000.00 万元,较2022年度同比增长 13.02%至 22.44%;归属于母公司所有者净利润为18,180.00万元至19,305.00万元,较2022年度同比增长17.67%至24.95%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为18,130.00万元至19,255.00万元,较2022年度同比增长18.09%至25.42%。
估值方面从同类可比公司来看上面2家可比公司中瑞可达2022年的扣非静态市盈率均低于西典新能,长盈精密则高于西典新能。
综合评判:西典新能属于电气机械和器材制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为11.7亿,公司主要产品为电池连接系统市占率较高在行业内处于头部地位,综合考虑给予积极申购。
二、雪祺电气
主板上市公司,发行价15.38元,发行市盈率22.53倍,行业平均市盈率17.02倍,公司主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务,为国内外品牌商提供容积400L以上的大冰箱和商用展示柜等产品。
公司具备大型家用冷藏冷冻冰箱、商用展示柜等多类产品的多种型号生产能力。公司依托自主开发的多项核心技术,积极开拓业务领域,目前公司已形成产能超过100万台的三条高自动化生产线。凭借优秀的产品设计开发能力和严格的产品质量管控水平,历经多年的行业积累,公司成为家用冰箱制造领域内知名 的 ODM 供应商。经过多年经营拓展和业务布局,公司建立了辐射海内外的市场格局,公司产品销售区域涵盖中国、韩国、德国、美国、法国等 60 多个国家和地区,公司客户群体包括美的集团、小米集团、美菱集团、云米科技、伊莱克斯、海信集团、太古集 团、中粮集团等全球知名企业和家电品牌商,公司与行业龙头客户建立了长期稳定的合作关系。
报告期内,公司主营业务收入分产品构成情况如下:
报告期内公司主营业务收入主要来自于冰箱、商用展示柜的销售,报告期内公司冰箱业务和商用展示柜业务发展良好,收入规模持续增长。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为16.27亿元、16.14亿元、20.72亿元和19.27亿元,扣非净利润分别为0.55亿元、0.7亿元、0.78亿元和0.93亿元。
公司预计2023年度公司营业收入为220,000至260,000万元,较2022年度同比增长14.14%至34.89%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为13,500至16,500万元,较2022年度同比增长44.58%至76.71%。
估值方面从同类可比公司来看上面3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于雪祺电气。
综合评判:雪祺电气属于电气机械和器材制造业,发行价较低,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为5.2亿,公司主要业务为冰箱代工毛利率不高,鉴于公司发行价发行市盈率与流通盘均不高,综合考虑给予积极申购。
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同时周五有一只可转债申购一只可转债上市:①镇洋转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购镇洋转债预计盈利概率为98%左右,推荐申购。②中能转债上市,目前转股价值95元,预计上市收益25%至30%左右。
博隆技术
主板上市公司,发行价72.46元,发行市盈率20.78倍,行业平均市盈率30.13倍,公司是提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案的专业供应商,集处理过程方案设计、技术研发、部分核心设备制造、自动化控制、系统集成及相关技术服务于一体,主要产品包括粉粒体气力输送技术为核心的成套 系统,计量配料、功能料仓、过滤分离、净化除尘等单一功能系统,以及相关设备和部件。
公司作为提供以气力输送为核心的粉粒体物料处理系统解决方案的专业供应商,与诸多石化、化工项目的业主单位有着多年合作历史,深度参与客户各类气力输送产品的选型、设计、 工艺测试过程,能够为客户提供完善的解决方案和技术建议,指导客户完成系 统调试与维护,对客户技术人员进行产品知识、解决方案、常见问题及故障解 决等方面的培训。在售后过程中,公司还会对客户提供维修保养服务,通过收集客户使用产品的问题和反馈等信息,及时对产品进行升级改造,满足客户的动态需求。经过多年的配合和磨合,公司与业主单位建立了高信任度的良性合作关系。公司的主要业主客户包括中石油、中石化、中海油、中国神华、中国大唐、中煤集团、陕西煤业、中化集团、东华能源、恒力石化、久泰能源、浙江石化、宝来巴赛尔石化、万华化学、龙油石化、延长石油、宝丰能源、卫星化学、东明石化、斯尔邦石化、裕龙石化、巴斯夫、塞拉尼斯、禄博纳、阿科玛、霍尼韦尔、杜邦、拜耳、益海嘉里等。
报告期内,公司主营业务收入按产品类别划分情况如下:
公司所提供的成套系统按功能主要可分为八大模块,包括粉料输送、粉料均化、计量配料、气流粉碎、粒料输送、粒料掺混、清洁功能产品、装车及卸车系统等。公司能够根据客户要求或技术协议约定等具体情况定制满足不同功能的成套系统。在实际项目中,公司需考虑各种客观限制因素,对每个功能模块之间的有机衔接进行科学准确的规划和设计,并通过自动控制系统进行适配和调节,形成最优化的解决方案,从而实现智能化的计量配料、物料掺混均化、气流粉碎和长距离连续输送功能,确保系统操作的安全、稳定和高效。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.67亿元、4.71亿元、9.78亿元和10.41亿元,扣非净利润分别为0.76亿元、1.09亿元、2.36亿元和2.32亿元。
公司预计 2023 年实现营业收入 120,000.00-140,000.00万元,同比增长15.28%-34.49%;预计2023年归属于母公司股东的扣非净利润为 27,000.00-34,000.00 万元,同比增长16.12%-46.23%。
估值方面从同类可比公司来看上面7家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于博隆技术。
综合评判:博隆技术属于通用设备制造业,发行价很高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为12亿,公司产品主要为粉粒体物料处理成套系统主要应用于石油和化工行业,综合考虑给予建议申购。
周五有一只新股申购,为方便阅读先上结论:【艾罗能源给予积极申购】感觉最近一段时间建议申购和积极申购的越来越多,很开心……可惜自己老打不中,不开心……
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同时周五有三只可转债申购:①豪鹏转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购豪鹏转债预计盈利概率为99%左右,推荐申购。②家联转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购家联转债预计盈利概率为...
谢谢楼主坚持分享
哦忘了,前天中了个宏盛,不过一签才850元,还不如中一签可转债值钱,这这这……
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同时周五有三只可转债申购:①豪鹏转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购豪鹏转债预计盈利概率为99%左右,推荐申购。②家联转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购家联转债预计盈利概率为98%左右,推荐申购。③博23转债申购,信用级别为AA,根据目前的数据测算申购博23转债预计盈利概率为98%左右,推荐申购。
艾罗能源
科创板上市公司,发行价55.66元,发行市盈率7.95倍,行业平均市盈率17.42倍,公司是国际知名的光伏储能系统及产品提供商,主要面向海外客户提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器,应用于分布式光伏储能及并网领域。
光伏储能指在光伏系统中引入储能单元,在发电基础上实现负载供能、能量存储和电网接入等功能,既有助于光伏能量实现自发自用,也能根据峰谷电 价差进行能源管理,从而提高用户经济效益。尤其在海外能源价格不断上涨背景下,光伏储能经济性愈发明显,市场需求高速增长。公司产品累计取得了超过 500 项国内外认证,销售区域覆盖德国、捷克、意大利、英国和西班牙等 80 多个国家和地区,被可再生能源领域知名调研机构 EuPD Research 认定为“逆变器顶级品牌(德国、波兰、意大利、澳大利亚、英国、希腊)”和“储能顶级品牌(英国)”。
报告期内,公司各项产品的主营业务收入及占比情况如下表所示:
公司主营业务收入主要来源于储能电池、储能逆变器和并网逆变器。报告 期内,主要以境外销售为主,并且主营产品收入规模呈上升趋势,其中,储能业务产品包括储能电池和储能逆变器,在主营业务收入中的占比呈现快速增长态势。储能电池主要由电池管理系统(BMS)和电芯构成,其中,BMS 负责电池 的检测、评估、保护、均衡以及通信等功能,电芯负责能量存储。储能系统需 要与光伏发电系统、电网,以及各类耗能负载协同工作,工况复杂,储能系统 需要强抗干扰能力,进而对电池管理系统在响应速度、数据处理能力以及均衡 管理能力方面均提出了较高要求。公司专注于电池管理系统相关产品研发,配 合外采电芯完成储能电池产品开发、生产。储能逆变器由 MPPT 单元、充放电单元、逆变单元等核心硬件单元及其相 关控制模块等构成,是公司储能系统最核心的部分。储能逆变器需要处理来自 光伏组件发电端、负载耗能端、储能电池端传递的各种信息,并结合客户的需 求痛点,以及不同的应用场景设计控制策略。储能逆变器既要控制储能电池的充电和放电过程,实现交直流电变换;也要为用户提供能量管理功能,帮助用 户解决能量管理痛点,提升经济性。光伏并网逆变器是光伏发电系统的核心设备之一。并网逆变器作为光伏电 池板与电网的接口装置,将光伏组件所发直流电能转换成交流电能并传输到负 载或者并入电网,并网逆变器是光伏发电系统的核心模块,除了将直流电转换 成交流电外,该设备还能够控制光伏组件的最大功率点追踪,提高光伏发电效率。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.88亿元、3.89亿元、8.32亿元和46.12亿元,扣非净利润分别为-0.04亿元、0.19亿元、0.65亿元和11.2亿元。
公司预计2023年营业收入为45亿元至47亿元,较2022年基本持平;预计2023年归属于母公司股东的净利润为10.50亿元至11.50亿元,较上年同期基本持平;预计2023年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为10.30亿元至11.30亿元,较上年同期基本持平。
估值方面从同类可比公司来看上面7家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于艾罗能源。
综合评判:艾罗能源属于电气机械和器材制造业,发行价较高,发行市盈率低于行业整体市盈率,得益于下游需求暴涨公司近几年业绩实现了爆发式增长,公司流通盘为22.2亿,公司产品主要应用于光伏储能领域未来市场前景不错,综合考虑给予积极申购。
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达利凯普
创业板上市公司,发行价8.9元,发行市盈率20.99倍,行业平均市盈率33.16倍,公司主营业务为射频微波瓷介电容器的研发、制造及销售,致力于向客户提供高性能、高可靠性的电子元器件产品。
公司目前主要产品包含射频微波多层瓷介电容器(射频微波 MLCC)及射频微波单层瓷介电容器(射频微波 SLCC)等, 具有高 Q 值、低 ESR、高自谐振频率、高耐压、高可靠性等特点,广泛应用于 民用工业类产品和军工产品的射频微波电路之中。 公司深耕射频微波 MLCC 行业多年,是国内少数掌握射频微波 MLCC 从配料、流延、叠层到烧结、测试等全流程工艺技术体系并实现国内外销售的企业之 一,在射频微波 MLCC 行业内具有先发优势。根据《2023 年版中国 MLCC 市场竞争研究报告》,2022 年全球射频微波 MLCC 市场中,公司市场占有率位列全 球企业第 5 位、中国企业第 1 位,是为数不多的具有国际市场射频微波 MLCC 产品供应能力的中国企业之一。目前公司射频微波 MLCC 产品的主要竞品为美 国 ATC 和日本村田制作所生产的射频微波类 MLCC。公司凭借优异的产品性能和服务能力,与多家知名移动通讯基站设备、医疗 影像设备、军用设备、轨道交通信号设备、半导体射频电源及激光设备和仪器仪 表生产商建立了合作关系。民品方面,在移动通讯基站设备领域,公司已成为移 动通讯基站主设备商客户 A 等企业的供应商;在医疗影像设备领域,公司与通 用医疗(GE Healthcare)、西门子医疗(Siemens Healthineers)、联影医疗等大 型医疗影像设备制造商保持长期合作关系;轨道交通信号设备领域,公司是中国 通号的射频微波 MLCC 供应商;半导体射频电源及激光设备领域,公司已进入 Advanced Energy Industries、MKS Instruments, Inc.等知名半导体、电源技术公司的供应体系。
报告期内,公司主要产品销售收入及其占主营业务收入的比例情况如下:
片式射频微波 MLCC 为公司报告期内的主要产品,其主要细分为 DLC70 系 列片式射频微波 MLCC(DLC70 系列产品)和 DLC75 系列片式射频微波 MLCC (DLC75 系列产品)。 DLC70 系列产品主要采用钯作为内电极,采用高温烧结(1300℃左右)技 术烧结而成。高温烧结会使陶瓷体的物理结构更加稳定,使产品具有高可靠性的 特点,可以在极端条件下正常工作,从而保障电路的稳定性。公司 DLC70 系列 产品主要用于医疗影像设备、半导体射频电源及激光设备、军工电子设备、轨道 交通信号应答器等场景或产品之中。 DLC75 系列产品主要采用银作为内电极,采用低温烧结(900℃左右)技术 烧结而成。由于银的导电性能好、损耗低,DLC75 系列产品可在更高频率的射 频微波电路中工作。公司 DLC75 系列产品主要用于移动通讯基站等场景或产品 之中。公司微带射频微波 MLCC 产品主要以公司自产的片式射频微波 MLCC 产品 为基础,在其上焊接金属微带或引线而成。因部分客户具有增加散热面积需求或 非平面电路板等相对特殊场景的焊接需求,公司微带射频微波 MLCC 可满足此 类特殊场景的应用。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为1.61亿元、2.15亿元、3.54亿元和4.77亿元,扣非净利润分别为0.56亿元、0.7亿元、0.99亿元和1.69亿元。
公司预计 2023 年度较去年同期业绩有所下滑,公司预计 2023 年度营业收入 为 35,044.22 万元-36,044.22 万元,预计较 2022 年度下降 26.53%-24.43%;预测 2023 年度归属于母公司所有者的净利润为 13,410.71 万元-13,913.00 万元,预计较 2022 年度下降 24.12%-21.28%;预测 2023 年度扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 11,941.41 万元-12,443.70 万元,预计较 2022 年度下降 29.60%-26.64%。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除风华高科和三环集团外其余3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于达利凯普。
综合评判:达利凯普属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价不高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长今年有所下滑,公司流通盘为5.3亿,公司主要产品为片式射频微波MLCC产品有一定技术实力在国内处于行业领先地位市场前景也不错,综合考虑给予积极申购。
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同时周二有一只可转债上市:金现转债上市,目前转股价值93元,预计上市收益30%至40%左右。
辰奕智能
创业板上市公司,发行价48.94元,发行市盈率26.5倍,行业平均市盈率33.16倍,公司主要从事智能遥控器和智能产品的设计、研发、生产及销售,智能遥控器产品主要为家电及家居产品的遥控器。
公司通过多年积累的技术能力和行业经验,基于对智能控制技术的研究,对应的嵌入式软件与算法的开发以及技术解决方案的提供,能够根据客户的需求进行技术开发和产品设计,最终交付满足客户要求的产品。凭借创新的设计能力、较强的研发实力、及时的产品交付、稳定的产品品质和服务,公司已与国内外家电及智能家居行业客户建立了长期良好的业务合作伙伴关系,其中包括知名品牌华为、小米、极米、长虹、创维、九牧、中国电信、海信、TCL、VESTEL、Panasonic、UEIC 等客户。
报告期内,公司主要产品的销售收入及占主营业务收入的比重情况如下:
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.51亿元、4.53亿元、6.22亿元和7.44亿元,扣非净利润分别为0.17亿元、0.54亿元、0.63亿元和0.96亿元。
公司预计 2023 年 实现营业收入 71,000至75,000万元,同比 2022 年变动-4.67%至0.70%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润8,900至9,500万元,同比 2022 年变动-8.16%至-1.97%。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中有两家可比公司2022年的扣非静态市盈率低于辰奕智能,其余3家则高于辰奕智能。
综合评判:辰奕智能属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价很高,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为5.8亿,公司主要产品为遥控器没啥技术含量且市场前景并不被看好,但鉴于其流通盘不大发行市盈率也不算高预计破发的概率也不大,综合考虑给予建议申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
鼎龙科技
主板上市公司,发行价16.8元,发行市盈率26.37倍,行业平均市盈率14.67倍,公司是一家专业从事精细化工产品研发、生产和销售的高新技术企业,主要产品均为化工产品中间体,产品种类丰富,按下游应用领域可分为染发剂原料、特种工程材料单体、植保材料等,主要用于生产染发剂、特种工程塑料、高性能纤维、植保产品等,在化妆品、汽车、航空航天、军工、植保等行业应用广泛。
公司的染发剂原料产品主要用于生产染发剂,是全球主要的染发剂原料生产商之一。凭借优秀的产品质量与完善的售后服务,公司与全球知名染发剂制造商欧莱雅、汉高、科蒂/威娜等建立了深度合作关系,为其提供多种染发剂原料产品,可满足客户的系列化购物需求,相关产品的市场占有率稳居行业前列。公司高度重视研发创新,以既有产品为基础,不断拓展产品线,已成功切入了特种工程材料领域,开发了多种用于合成聚酰亚胺与高性能纤维等的特种 工程材料单体,与三井化学等客户建立了良好的合作关系。同时,随着 PBO 纤维的发展以及我国对该产品的不断探索突围,生产逐渐由美国、日本转向国产化,国内产线亦由小批量走向大批量,公司是国内少数具备自主生产PBO 单体能力的厂家。在植保材料领域,公司与组合化学、ARYSTA 等知名企业建立了稳定的合作关系。
报告期内,公司主营业务收入按产品划分情况如下:
从主营业务收入贡献来看,报告期内,染发剂原料贡献的收入占主营业务收入的比例分别为 67.99%、69.20%、70.76%和 77.47%,呈稳步上涨态势,系公司的核心业务;染发剂原料主要应用于染发剂生产中,可用于生产不同颜色的染发剂,主要为染发剂提供着色功能。特种工程材料单体主要用于特种工程材料的合成,主要合成方向为 PBO 与聚酰亚胺。植保材料主要用于除草剂、杀菌剂等植保产品的合成。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为6.3亿元、6.43亿元、7.01亿元和8.3亿元,扣非净利润分别为0.85亿元、1.19亿元、0.9亿元和1.5亿元。
2023年度,公司预计可实现的营业收入约为 72,500.00 至 80,000.00万元,较上年同期-12.73%至-3.70%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为16,400.00 至 18,400.00万元,较上年同期增长9.29%至 22.62%。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司中有2家可比公司2022年的扣非静态市盈率低于鼎龙科技,其余2家则高于鼎龙科技。
综合评判:鼎龙科技属于化学原料和化学制品制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为9.8亿,公司产品主要为染发剂原料市场空间一般但在行业内市占率很高属于头部企业,综合考虑给予建议申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周五有一只可转债申购两只可转债上市:①诺泰转债申购,信用级别为A+,根据目前的数据测算申购诺泰转债预计盈利概率为99%左右,推荐申购。②凯盛转债上市,目前转股价值89元,预计收益18%至23%左右。③欧晶转债上市,目前转股价值83元,预计收益17%至22%左右。
国际复材
创业板上市公司,发行价2.66元,发行市盈率10.21倍,行业平均市盈率16.1倍,公司是一家致力于玻璃纤维及其制品研发、生产、销售的高新技术企业。玻璃纤维是一种以白泡石、叶蜡石、高岭土、石英砂、石灰石等天然无机非金属矿石为原料,按一定的配方经高温熔制、拉丝、烘干及后加工等工艺加工而成的高性能无机纤维,具有机械强度高、绝缘性好、耐腐蚀性好、轻质高强等特点。玻璃纤维增强复合材料具有优异的综合性能,能够替代钢、铝、木材、水泥、PVC 等多种传统材料,在风电叶片、汽车与轨道交通、建筑材料、工业管罐、电力绝缘、电子电器、航空航天等领域广泛应用。
公司在风电叶 片、工程塑料、电子电器和电力绝缘等领域培育出了一系列具有全球竞争优势的产品, 部分产品成功打破国外厂商垄断,填补了国内空白。在风电叶片领域,公司已成为全球 最主要的风电纱及织物供应商之一,市场占有率超过 25%,其中高模、超高模产品产量 居全球领先地位;高模拉挤片材已在 90 米以上风电叶片上得到应用;公司与科思创聚 合物(中国)有限公司联合研发的聚氨酯风电专用纱及织物,已率先在全聚氨酯风电叶 片中使用,引领了未来风电叶片发展的趋势。在工程塑料领域,公司长期服务于杜邦、 巴斯夫、金发科技等行业领头企业,通过强强合作,陆续开发一系列具有独特竞争优势 的高性能短切纤维、热塑长纤、异形玻纤、高模及低介电等功能化异形玻纤产品,普遍 应用于汽车零部件、电子等诸多领域,特别是航空飞行器结构部件、高端电子等一些有 着特殊要求的高端领域。在电子领域,公司联合产业链领头企业及高校,依托国家科技 支撑计划等项目,攻克了多项关键技术难题,成功开发了低气泡细纱、纤维直径可达 3.7μm 的超细纱及织物等优势产品,解决了高端 PCB 源头关键材料长期依赖进口的问 题,助推了国内多层电路板的快速发展。公司自主研发、拥有独立知识产权的 5G 用低 介电玻璃纤维已实现批量生产,并在华为旗舰系列手机、5G 高频通信用关键透波制品 等产品上得到应用。在热固性复合材料应用领域,公司成功开发出高端绝缘玻璃纤维产 品,具有良好的耐高压击穿稳定性,应用于特高压绝缘子制造;公司开发的细直径、适合高速拉挤工艺的光缆加强芯用玻璃纤维产品,为光缆加强芯更低成本制造提供了解决方案。
报告期内,公司主要产品按照产品形态及生产工艺分类的销售收入及其占主营业务收入的比例情况如下:
报告期内,公司生产的玻璃纤维均为无碱玻璃纤维,主要产品包括玻璃纤维和玻璃纤维制品两大类。根据产品形态和生产工艺的不同,公司玻璃纤维产品可分为粗纱、细纱、粗纱制品、细纱制品四大类。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为54.85亿元、69.12亿元、83亿元和78.94亿元,扣非净利润分别为0.78亿元、2.39亿元、10.82亿元和9.82亿元。
公司预计 2023 年 可实现营业收入为711,263-722,053万元,较上年同期-9.90%至-8.53%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预计为40,361-41,062万元,较上年同期增长 -58.92%至-58.20%。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中有两家可比公司2022年的扣非静态市盈率低于国际复材,另外三家则高于国际复材。
综合评判:国际复材属于非金属矿物制品业,发行价很低,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持尚可今年预估利润下滑较大,公司流通盘为18.6亿,公司是玻璃纤维领域龙头企业发行价又很低,综合考虑给予积极申购。
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(注):积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
宏盛华源
主板上市公司,发行价1.7元,发行市盈率31.54倍,行业平均市盈率25.58倍,公司主要从事输电线路铁塔的研发、生产和销售,主要产品为全系列电压等级的输电线路铁塔,包括角钢塔、钢管塔、钢管杆、变电构支架。此外,公司还生产少量的通讯塔、工程机械钢构件等钢结构产品。
公司主要产品为输电线路铁塔,按照产品特性与类型可分为角钢塔、钢管塔、钢管杆和变电构支架。角钢塔、钢管塔和钢管杆起着支承架空输电线路导线和架空地线的作用,并使导线与导线之间、导线和架空地线之间、导线与杆塔之间以及导线对大地和交叉跨越物之间有足够的安全距离;变电构支架是变电站进线、出线、内部导线和变电电气设备安装的支撑结构。输电线路铁塔是输电线路的重要组成部分,保证电能安全可靠地输送到电网或用户。
报告期内,公司主营业务收入的构成如下:
角钢塔是主要采用等边角钢、使用螺栓连接的格构式自立铁塔,构件断面 为单角钢或组合角钢。角钢塔具有强度高、制造方便的优点,在输电线路铁塔 中使用比例最高。随着高强钢和大规格角钢的研发和应用,角钢塔结构得到优 化,更便于铁塔加工和现场施工,广泛应用于特高压交流、直流工程。近年 来,美观大方、新颖独特的景观塔(又称工艺塔)也在输电线路上推广应用。钢管塔是主要以直缝焊管为主材,钢管与带颈法兰(平面法兰)采用焊接 形式,辅材采用热轧等边角钢和插板等螺栓连接的格构式自立铁塔。钢管塔的 空气动力性能、截面力学特性都优于角钢塔,相较角钢塔有更大的承载能力, 更能节约线路走廊资源,因此广泛应用于特高压交流输电线路、大型跨越塔领 域和线路走廊资源紧张地区。 钢管塔加工工艺复杂,但由于其强度高、耐外力冲击强、占地小且施工安 装方便、挺拔美观等优点,因而在城网改造中也得到一定应用。钢管杆为塔身主材用钢管构件组成的独立结构,钢管杆主杆是截面多为圆 形或正多边形的锥形管杆,主杆采用钢板通过折弯机加工而成,横担座板、爬 梯座等附属设施则主要用焊接结构连接而成,横担、爬梯及附件等与主杆采用 螺栓连接方式,杆段之间采用法兰螺栓连接或插接方式。钢管杆多用于 35 千 伏~220 千伏线路或城市配网、市政工程、通讯等领域。随着城市线路走廊资 源的紧张,双柱门型杆、三柱钢管杆和四柱窄基钢管杆得到广泛应用。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为80亿元、61.07亿元、71.62亿元和87.71亿元,扣非净利润分别为0.01亿元、1.65亿元、1.79亿元和1.44亿元。
2023 年 1-12 月公司预计可实现营业收入 905,000.00-915,000.00万元,较2022年同期的变动率为 3.18%-4.32%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8,800.00-9,800.00 万元,较 2022 年同期的变动率为-38.92%至31.98%。
估值方面从同类可比公司来看上面3家可比公司中除东方铁塔外其余2家公司2022年的扣非静态市盈率均高于宏盛华源。
综合评判:宏盛华源属于金属制品业,发行价很低,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为11.3亿,公司是国内输电线路铁塔行业的龙头企业,发行价不到2元预计上市会有炒作,综合考虑给予积极申购。
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兴欣新材
主板上市公司,发行价41元,发行市盈率17.43倍,行业平均市盈率14.86倍,公司主要从事有机胺类精细化学品的研发、生产和销售,产品包括哌嗪系列、酰胺系列等,其中哌嗪系列产品为报告期内主要产品,占各期主营业务收入的85%左右,主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等应用领域。
经过多年的发展,公司已发展成为了行业领先的哌嗪衍生物生产商,打造了完整的哌嗪衍生物产业链,涵盖了 N-羟乙基哌嗪、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙 基哌嗪、脱硫脱碳剂等产品线,在哌嗪衍生物种类、产能及性能等方面均处于行业领先水平。公司长期为东进、壳牌、诺力昂、默克等世界著名电子、化工、医药厂商以及京新药业、华海药业、华峰化学等国内重要医药、化工厂商提供产品和服务,是行业领先的哌嗪衍生物生产商。
报告期各期,公司主营业务收入构成情况如下:
报告期内,公司的主要产品为有机胺类产品,包括哌嗪系列、酰胺系列等,应用领域主要覆盖电子化学品、环保化学品、高分子材料、医药等领域,具体情况如下:
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.11亿元、3.73亿元、5.08亿元和7.74亿元,扣非净利润分别为0.56亿元、0.49亿元、1.14亿元和2.07亿元。
公司预计 2023 年营业收入 68,000.00-72,100.00万元,同比 2022 年变动-12.20%至-6.90%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 16,000.00-18,000.00 万元,同比 2022 年变动-22.07%至-13.04%。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司中除国邦医药和联化科技外其余4家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于兴欣新材。
综合评判:兴欣新材属于化学原料和化学制品制造业,发行价较高,发行市盈率高于行业整体市盈率低于同类可比公司,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为9亿,公司产品主要为有机胺类精细化学品产品在行业内处于领先地位,下游应用领域涵盖电子、化工和医药领域较为广泛,综合考虑给予建议申购。
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同时周一有一只可转债申购:中能转债申购,信用级别为A+,根据目前的数据测算申购中能转债预计盈利概率为99%左右,推荐申购。
安邦护卫
主板上市公司,发行价19.1元,发行市盈率19.86倍,行业平均市盈率27.27倍,公司是一家综合性的安全服务提供商,目前主营业务覆盖金融安全服务、综合安防服务和安全应急服务三个领域。
报告期内,公司主营业务收入按服务分类如下:
金融安全服务包括押运服务和金融外包服务;公司的押运服务主要包括为金融机构客户提供现金、有价证券、重要凭证以及贵重物品等物资的武装护送服务。目前,公司提供的金融外包服务主要包括:①现金清分:为银行日常业务中产生的流通现金提供符合监管要求的清分服务,包括现金的检伪、挑残、分版,扎把打捆、核对记账等。②尾箱寄库:利用自有金库,提供银行营业网点现金尾箱(封包)、业务凭证包等贵重箱包的寄存、保管和出入库等服务。③金库租赁:利用符合国家建筑行业标准,达到金融安全防范标准并验收合格的金库,为银行提供金库租赁服务。④金库值守:为银行的金库提供金库值守安保服务。⑤自助设备托管:使用专用车辆、驾驶员、押运员将操作人员、现金款(或钞箱)从指定地点到自助设备服务点或从自助设备服务点到指定地点的武装守护、运送、操作警戒,并且根据银行自动柜员机运营监控部门发出的清钞加钞计划任务单,或者在钞箱缺钞、溢满等情况下,进行清机加钞。⑥现金库托管:接受银行委托,代为办理现金库管业务。如现金库内的库存现金、贵重物品的实物帐登记和保管,依据银行指令负责完成网点出入库的申领解缴、日间网点配款装箱等任务,并在每日终了时进行轧库盘点。综合安防服务包括重点单位及大型活动的一体化安保、智能安防系统的销售及施工、安全培训等;安全应急服务包括政府部门的涉案财物管理与大型机构的档案管理等服务、交通应急服务、社会应急物资管理与应急救援等。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为19.58亿元、20.64亿元、21.97亿元和23.79亿元,扣非净利润分别为0.63亿元、1.05亿元、0.82亿元和1.03亿元。
2023 年公司预计实现营业收入约 243,000-253,000 万元,同比变动约2.13%至6.33%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 11,150-11,600万元,同比变动约7.81%至 12.16%。
估值方面从同类可比公司来看上面可比公司广电运通2022年的扣非静态市盈率高于安邦护卫。
综合评判:安邦护卫属于商务服务业,发行价中登,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为5.1亿,公司主要业务为押运和金融外包服务,业务较为传统缺乏想象空间,鉴于公司发行价发行市盈率均不高且流通盘较小,综合考虑给予积极申购。
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安培龙
创业板上市公司,发行价33.25元,发行市盈率35.92倍,行业平均市盈率33.42倍,公司是一家专业从事热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器研发、生产和销售的国家级高新技术企业。
公司拥有从陶瓷材料研发到热敏电阻及传感器生产制造的完整产业链,在材料配方、陶瓷基体制备、成型、烧结、印刷、封装等方面均拥有自主研发能力和核心技术。基于长期的技术积累以及产业化经验,公司已形成了热敏电阻及温度传感器、氧传感器、压力传感器三大类产品线,包含上千种规格型号的产品,目前主要应 用于家电、通信及工业控制领域,同时也逐渐在汽车、光伏、储能、医疗等领域扩大应用。目前,公司热敏电阻及温度传感器已实现对国际品牌 的进口替代,在国内市场占有率位于行业前列,在国际市场逐步崭露头角。在国内市场,除主要客户美的集团外,未来公司将持续加大与格力电器、海尔智家、 TCL 等国内知名家电品牌的合作力度,同时顺应“碳中和”的行业趋势,把握新 能源汽车、光伏、储能等新兴领域的业务机会,与比亚迪等知名企业深入合作,持续提升市场份额;在国际市场,作为国内领先的热敏电阻及传感器企业,公司产品顺利出海,逐步进入国际品牌的供应链体系,与芝浦电子、兴勤电子、TDK 等国际企业同台竞争,成功进入了绿山咖啡(北美地区领先的咖啡品牌)、雀巢 咖啡(全球领先的咖啡品牌)、TTI(全球领先的电动工具品牌)、Gentherm(全球热管理技术的市场领导者)等国际品牌的供应链体系,成功实现进口替代,代 表了国内传感器企业的崛起,未来公司将持续优化产品,加快高端温度传感器的 布局,如体积更小、响应速度更快的子弹头温度传感器,从而进一步拓展国际品牌客户。在压力传感器领域,该系列产品是未来公司主要的收入增长点之一。公司结合热敏电阻及温度传感器产业化过程中对陶瓷材料的深入研究,打破了国外公司对陶瓷电容式压力传感器的技术壁垒,且是国内少有能够顺利产业化的企业,已 实现对比亚迪、上汽集团、长城汽车、东风汽车等品牌的批量交付,成功实现进口替代,未来将有望成为国内车规级传感器进口替代的中坚力量。此外,结合汽车电动化的发展趋势,发行人开发了温度-压力一体传感器,主要应用于新能源汽车热泵系统,通过在陶瓷电容芯体设计和封装结构上的创新,打破了国外公司对该类型产品的技术壁垒,目前,该产品已实现对比亚迪的批量交付。
报告期内,公司主营业务收入的构成如下:
热敏电阻属于敏感元件的一类,是电阻值随其电阻体的温度呈现显著变化的 热敏感半导体电阻。按照温度系数不同,热敏电阻可分为正温度系数热敏电阻 (PTC,Positive Temperature Coefficient)和负温度系数热敏电阻(NTC,Negative Temperature Coefficient)。其中,PTC 是一种当温度增加到居里温度以上时,其 电阻值呈阶跃式增加的热敏感半导体电阻,以钛酸钡陶瓷或碳化合物为主要构成, 主要用于过流、过热保护、恒温发热等用途;NTC 是一种随温度上升,其电阻值 下降的热敏感半导体电阻,以锰、钴、镍和铁等金属氧化物为主要材料,主要用 于温度测量、温度控制、温度补偿、抑止浪涌电流等用途。温度传感器是指能感受温度并转换成可用输出信号的传感器,按照传感器材 料及电子元件特性划分,可分为热敏电阻和热电偶两类。公司主要生产的是热敏电阻温度传感器,NTC 热敏电阻为公司生产的温度传感器的核心部件。该类产 品主要由自主生产的 NTC 热敏电阻以及线束加上多种材料封装组成,主要用于 温度测量和温度控制。公司生产的压力传感器主要为陶瓷电容式压力传感器及 MEMS 压力传感器,陶瓷电容式压力传感器是采用陶瓷材料经特殊工艺精制而成,其是由陶瓷电 容、线路板(FPC)、ASIC 调理芯片、接插件、外壳以及密封圈等材料构成。陶 瓷电容为两个氧化铝陶瓷膜片(陶瓷膜片和陶瓷基座)形成间隙极小(通常只有15~30 微米,即头发丝直径的 1/4~1/2)的平行密闭腔体。当陶瓷膜片受压变形, 两片电极之间的距离发生改变,随之陶瓷电容的电容值相应改变,由 ASIC 调理 芯片组成的信号处理电路将电容值变化转化成模拟或数字输出值。陶瓷电容式压 力传感器由于其封装结构的特性,主要用于最大量程 0.5~15MPa 的中低压压力 范围。公司已经量产的 MEMS 压力传感器主要是硅压阻式压力传感器,其是在硅 片上生成的微机电传感器,采用半导体工艺将四个以上电阻集成在单晶硅膜片上, 形成惠斯通电桥,制成硅压阻芯片。当传感器接收到压力信号时,硅膜片产生应 变,压阻效应使惠斯通电桥的电阻值随应变而变化,从而输出电信号会随着压力 变化而正比变化,实现压强到电的转换。MEMS 压力传感器由于其封装结构的特 性,主要用于小于 0.5MPa 的低压压力范围。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.5亿元、4.18亿元、5.01亿元和6.25亿元,扣非净利润分别为0.27亿元、0.53亿元、0.46 亿元和0.7亿元。
公司预计 2023 年全年实现营业收入约 80,000.00 至82,000.00万元,较上年同期增长 27.90% 至 31.09%;预计归属于母公司股东的净利润约8,600.00至9,600.00 万元,较上年同期变动 -3.71% 至7.49% ;预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约7,600.00 至 8,600.00万元,较上年同期增长8.45% - 22.72%。
估值方面从同类可比公司来看上面可比公司华工科技2022年的扣非静态市盈率高于安培龙。
综合评判:安培龙属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为6.2亿,公司主要产品为热敏电阻及温度传感器和压力传感器目前已实现部分进口替代,综合考虑给予积极申购。
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一、索宝蛋白
主板上市公司,发行价21.29元,发行市盈率26.74倍,行业平均市盈率17.3倍,公司主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售。
大豆蛋白是优质的植物蛋白,其氨基酸组成与牛奶蛋白质相近,其人体必需的氨基酸含量均较丰富,不含胆固醇,是植物性的完全蛋白质,在营养价值上,可与动物蛋白等同,在基因结构上也是最接近人体氨基酸,是植物蛋白中为数不多的可替代动物蛋白的品种之一。而且大豆蛋白具有乳化性、水合性、吸油性、凝胶性、发泡性等多种功能特性,使得大豆蛋白的应用领域十分广泛。大豆蛋白产品根据不同的加工工艺及加工深度可生产出不同功能特性及应用领域的产品。公司目前生产主体包括母公司索宝股份和子公司生物科技,其中生物科技主要产品包括大豆低温豆粕、大豆分离蛋白、非功能性浓缩蛋白、组织化蛋白、大豆油等产品,其中大豆低温豆粕主要用于其他大豆蛋白产品的生产,非功能性浓缩蛋白主要销售给母公司用于进一步生产功能性浓缩蛋白、组织化蛋白等,少部分对外出售。母公司主要产品包括功能性浓缩蛋白和组织化蛋白。公司目前主要产品及其用途如下图所示:
报告期内,公司按产品分类的主营业务收入结构如下表所示:
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为10.63亿元、12.79亿元、15.86亿元和18.47亿元,扣非净利润分别为0.63亿元、0.84亿元、1.24亿元和1.52亿元。
公司预计 2023 年营业收入为 169,600.00万元至 176,700.00 万元,较 2022 年同比减少 4.32%至 8.16%。归属于母公司所有者的净利润为 16,100.00 万元至 17,200.00 万元,同比变动-4.18%至 2.37%;扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为15,600.00万元至16,700.00万元,同比增加 2.35%至 9.56%。
估值方面从同类可比公司来看上面3家可比公司中除嘉华股份外其余2家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于索宝蛋白。
综合评判:索宝蛋白属于农副食品加工业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为10.1亿,公司主要产品为大豆蛋白相关系列产品经营较为稳定,鉴于公司发行价与发行市盈率均不高且业绩增长稳定,综合考虑给予积极申购。
二、丰茂股份
创业板上市公司,发行价31.9元,发行市盈率28.27倍,行业平均市盈率25.46倍,公司主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等,产品广泛应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域。
凭借持续的技术开发和工艺改进,公司核心产品传动系统部件实现了进口替代和出海竞争。乘用汽车多楔带荣获 2022 年国家制造业单项冠军产品称号。公司已发展成为上汽集团、一汽集团、吉利汽车、长安汽车、东风日产、纳威斯达等国内外知名整车厂,以及瑞立集团、康明斯、博世、LNDISTRIBUTION LLC、舍弗勒、迈乐、米其林等知名汽车零部件企业的合格供应商,在汽车传动系统领域具有较高的知名度和信誉度,先后荣获“优秀供应商”、“质量信得过供应商”、“传动带行业八强企业”等荣誉。此外,2021 年下半年,公司接受米其林委托,自主设计、开发、生产传动带产品,并在中国境内独家使用其授权品牌对外销售。2022 年 5 月,公司获得米其林进一步品牌授权,获准在欧盟、亚洲、南美等部分国家销售产品。公司核心产品传动系统部件性能要求高、技术难度大,具有较高的市场进入壁垒,国内高端整车配套市场长期被康迪、盖茨、岱高等外资品牌垄断,公司通过持续的技术研发及成果转化,凭借优异的产品技术性能、本土化和成本优势逐步实现相关产品进口替代,并出海竞争,提升了我国橡胶零部件行业的技术水平和国际市场地位。
报告期内,公司主营业务收入按照产品类别划分情况如下:
公司目前主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等。其中,传动系统部件包括传动带、张紧轮等产品;流体管路系统部件包括进气系统管路、冷却系统管路等产品;密封系统部件包括制动密封件、油封密封件等产品。公司生产的传动系统部件用于带传动,产品主要包括传动带、张紧轮等部件,细分产品主要有同步带、多楔带、V 带、正时张紧轮、正时惰轮、附件张紧轮、附件惰轮等,广泛应用于汽车、工业机械等领域。流体管路是指连接各个零部件之间的管状零件,其作用是在各零部件之间传输各种介质(如燃油、机油、冷却液、气体等),是连接、承载功能介质的核心功能部件,广泛应用于汽车和工业机械的动力总成、底盘和车身三大模块。公司生产的流体管路产品结构较为完善,主要包括进气系统管路、冷却系统管路和其他系统管路等。各类别部件包含很多细分产品,主要为涡轮增压进/出气管、中冷器进/出气管、空滤器进/出气管、冷却水管、散热器管等,主要应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域。密封系统部件是防止流体或微粒从相邻结合面间泄漏,以及防止外界杂质侵入密封机械设备内部的密封元件,具有防止气体、液体泄漏、防尘防水以及传递压力等功能。公司生产的密封系统部件主要包括制动系统密封件、油封密封件和其他密封件等。各类别部件亦包含很多细分产品,主要为制动隔膜、前/后轮油封、曲轴油封、农机油封、防尘罩等,主要应用于汽车、农业机械、家电卫浴等领域。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.92亿元、4.2亿元、5.54亿元和6.08亿元,扣非净利润分别为0.44亿元、0.55亿元、0.65亿元和0.9亿元。
2023年度,公司预计实现营业收入 80,000-85,000 万元,同比增长31.57%-39.79%;预计实现净利润为 15,000-17,000 万元,同比增长 46.70%-66.26%;预计实现扣除非经常性损益后的净利润 13,700-15,700 万元,同比增长51.75%-73.91%,经营情况良好。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除中鼎股份外其余4家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于丰茂股份。
综合评判:丰茂股份属于橡胶和塑料制品业,发行价中等偏上,发行市盈率略高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为6.38亿,公司产品主要应用于汽车领域报告期内增长不错且有一定技术优势,综合考虑给予积极申购。
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周四有一只新股申购,为方便阅读先上结论:【永达股份给予积极申购】太好了,貌似最近基本都是建议申购和积极申购,好开心……不过,好久没中签了,好伤心……
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永达股份
主板上市公司,发行价12.05元,发行市盈率35.64倍,行业平均市盈率25.72倍,公司主营业务为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售。产品主要应用于隧道掘进、工程起重和风力发电等领域,其...
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永达股份
主板上市公司,发行价12.05元,发行市盈率35.64倍,行业平均市盈率25.72倍,公司主营业务为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售。产品主要应用于隧道掘进、工程起重和风力发电等领域,其中隧道掘进设备及其配套产品主要包括盾构机的盾体、刀盘体、管片机及隧道洞壁支撑管片等;工程起重设备产品主要包括车架、臂架、副臂、塔机结构件等;风力发电设备产品主要包括风电机组机舱底座、机座、转子支架、定子支架、锁定盘等。
公司生产工序完整,覆盖金属结构件设计及工艺开发、钣金加工、焊接、焊后去应力、机加工、涂装前处理、涂装等生产全过程。凭借深耕行业的经验、严格的质量控制、精良的生产工艺和高效的经营管理,已成为铁建重工、中联重科、三一集团、国电联合动力、明阳智能、金风科技、中国中车和湘电股份等国内知名企业的合格供应商。在与上述客户的合作过程中,公司的产品和服务受到客户广泛认可。
报告期内,公司主营业务收入及各产品占比如下:
公司的隧道掘进及配套设备主要为盾构机的盾体、刀盘体、管片机以及与之 配套的定制化支撑管片等金属结构产品。 盾构机是目前国内外广泛采用的先进隧道掘进设备,采用盾构机挖掘隧道具 有隧道一次成型的优点。由于施工环境、地质条件、气候温度、隧道走向及宽度 等因素存在较大差异,盾构机行业呈现明显的“定制化”特点。公司严格按照客 户提供的图纸及要求组织生产,以保证配套的结构件可以满足盾构机整机商的要求。公司的工程起重设备主要包括起重机车架、臂架及副臂、塔机结构件等,主 要应用于轮式、履带式和塔式起重机。起重机的主要功能为吊运建材、钢材、大型设备等重物。为保证起重机的机动性,工程起重设备的结构件要尽可能实现轻量化,同时由于起重机需要承受较 大重量,其对材料强度有较高需求。为实现上述目的,起重机钢结构件必须选用 强度等级更高的低合金高强钢,以平衡轻量化和承重性能两方面要求。低合金高 强钢与普钢相比焊接难度更高,对焊接过程的工艺控制更为严格。公司具备 Q460、 Q890、Q960 等多种规格低合金高强钢加工焊接能力,产品主要面向中联重科和 三一集团等国内工程起重龙头企业。公司的焊接工艺控制水平高于客户要求,产 品质量受到客户认可。目前主流的风力发电技术路线包括直驱、半直驱和双馈。双馈机组采用多级 齿轮箱设计,体积较小但故障率较高;直驱机组省略了齿轮箱设计,降低了设备 故障率,但其体积大、造价高;半直驱设计兼顾两者特点,属于中间路线。公司 深耕行业多年,与多家海陆风电客户合作,可根据客户需求生产对应技术路线的 金属结构件,具备较强的产品覆盖能力。公司产品主要涵盖机舱底座、机座、转 子支架、定子支架、锁定盘等。风力发电设备常在无人值守、自然环境多变地区运行,对设备的稳定性要求 较高,故风力发电设备的金属结构件需具备抗疲劳、耐腐蚀、不易坏的特点。为 减少部件摩擦损耗,风电产品对焊接工艺、机加工精度和油漆喷涂有极高的要求。 公司与明阳智能、国电联合动力、湘电股份等国内知名风电设备厂商合作多年, 产品品质在长期合作中经过了市场和客户的检验。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为4.03亿元、7.75亿元、10.03亿元和8.33亿元,扣非净利润分别为0.1亿元、0.61亿元、0.82 亿元和0.81亿元。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除海锅股份与吉鑫科技外其余3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于永达股份。
综合评判:永达股份属于金属制品业,发行价较低,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为7.2亿,公司产品主要应用于隧道掘进、工程起重和风力发电等领域有一定技术实力,公司发行价不高流通盘也不大,综合考虑给予积极申购。
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同时周三有一只可转债申购一只可转债上市:①凯盛转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购凯盛转债预计盈利概率为99%左右,推荐申购。②信测转债上市,目前转股价值101元,预计收益25%至32%左右。
中远通
创业板上市公司,发行价6.87元,发行市盈率20.53倍,行业平均市盈率32.99倍,公司主要产品为通信电源、新能源电源和工控电源,主要是作为通信系统设备和服务器、新能源汽车和充电基础设施、工业自动化控制设备的关键模块和核心零部件,按照其特定需求进行电能转换并提供稳定供电,是相关设备的核心组成部分。
公司是一家专注于通信电源、新能源电源和工控电源等产品的研发、生产 和销售的科技创新驱动型企业,为通信、新能源汽车和工业自动化控制等领域 客户提供定制电源解决方案。在通信领域,公司客户以国内外大型通信设备厂商为主;在新能源领域,公司拥有汇川技术、英威腾、蓝海华腾、吉利、比亚迪等 国内知名新能源汽车集成厂商和整车厂商客户;在工控领域,公司与国际领先的工业联接解决方案供应商魏德米勒等客户建立了良好的长期合作关系。在通信领域,公司将重点开展 5G 通信电源和服务器电源的研究,满足 5G 和服务器市场不断更新的电源需求; 在新能源汽车领域,公司将对现有的新能源车载电源、充电桩及充电模块等产 品进行优化升级,并深入开展燃料电池高效 DC/DC 变换器控制技术开发;在工 控领域,公司将重点拓展研发医疗电源和其他工控定制电源。此外,公司将在 模块电源、激光电源、光伏/储能电源、特种电源、轨道交通电源和现代农业电 源等方向进一步拓展和深化技术研发,扩大市场空间,为公司创造新的利润增长点。
报告期内,公司主营业务收入按行业类别列示如下:
公司的主要产品为通信电源、新能源电源、工控电源和其他电源等,通信电源作为通信供电网络的关键模块,发挥着为通信设备和系统提供稳定供电,确保通信网络正常运行的核心作用。公司的通信电源主要包括基站电源、POE 电源、CPCI 电源、无线产品电源、服务器电源、系统电源、光网络电源、嵌入式电源、直流远供电源等。新能源电源主要包括新能源汽车车载电源和充电桩两类产品。新能源汽车 车载电源是新能源汽车“三电”系统的关键零部件,核心功能是将动力电池组或氢燃料电池电堆的电能进行转化,主要产品包括车载充电机(OBC)、车载 DC/DC 转换器、双向车载充电机、助力转向电源、车载电源集成产品 (CDU)、氢燃料电池 DC/DC 变换器等。充电桩是新能源汽车充电基础设施的 核心组成部分,核心功能是对新能源汽车动力电池组进行充电,主要产品包括 便携式充电机、交流充电桩、直流充电桩及其核心功率模块等。工控电源的作用主要是应用于工控设备中为 PLC、现场数字量及仪表等提 供稳定供电,是工控设备的关键基础零部件。公司的工控电源主要包括 AC/DC 导轨电源、DC/DC 导轨电源、UPS导轨电源等。公司其他电源产品主要包括模块电源,以及光伏/储能电源、特种电源、激光电源和轨道交通电源等。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为9.31亿元、9.84亿元、14.29亿元和14.39亿元,扣非净利润分别为0.38亿元、0.77亿元、1.06亿元和0.93亿元。
公司预计 2023 年度营业收入为 123,000.00 万元至130,000.00 万元,同比减少 20,919.32 万元至13,919.32 万元,预计同比变动-14.54%至-9.67%;预计归属于母公司所有者的净利润为 7,500.00 万元至8,500.00 万元,同比减少 2,476.33万元 至1,476.33 万元,预计同比变动-24.82%至-14.80%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润 7,200.00 万元至8,200.00 万元,同比减少 2,194.78 万 元至1,194.78 万元,预计同比变动-23.36%至-12.72%。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于中远通。
综合评判:中远通属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价较低,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为4.8亿,公司产品主要应用于通信新能源和工业自动化控制领域市场前景不错,公司发行价与发行市盈率都很低流通盘也很小唯一不足之处是今年业绩有所下滑,综合考虑给予积极申购。
一个2020年春节前开的打新帐户,买了10万沪市8万深市门票+3万纳指ETF,除了中签转入点资金交款外就是分红再投入,其他都是躺平。现在在坚持17个交易日就能开通科创版了。这么多新股就主帐号中的亚虹医药亏了2000多,其他都是赚的。打新股还是不错的。21万现在50万了?牛逼啊
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同时周一有一只可转债申购:金现转债申购,信用级别为A+,根据目前的数据测算申购金现转债预计盈利概率为99%左右,推荐申购。
艾森股份
科创板上市公司,发行价28.03元,发行市盈率171.51倍,行业平均市盈率32.87倍,公司主要从事电子化学品的研发、生产和销售业务。围绕电子电镀、光刻两个半导体制造及封装过程中的关键工艺环节,形成了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂两大产品板块布局,产品广泛应用于集成电路、新型电子元件及显示面板等行业。
公司下游客户主要集中在集成电路封装和新型电子元件制造领域,涵盖了长电科技、通富微电、华天科技、日月新等国内集成电路封测头部厂商以及国巨电子、华新科等国际知名电子元件厂商。按工艺划分,集成电路封装可分为传统封装和先进封装。传统封装与先进封装因性能、成本等差异适用于不同的应用领域,未来两种封装方式将持续并存,市场规模均将持续扩大。传统封装属于集成电路制造的后道工艺,是集成电路生产必不可少的关键环节,是大量集成电路产品所选用的封装方式,包括蓝牙芯片、音频芯片、电源管理芯片、视频监控芯片,以及车规级芯片等具有 极高质量和可靠性要求的集成电路产品。传统封装用电镀液属于集成电路封装 的核心材料,对品质、性能及稳定性等要求严苛,技术门槛高于一般电子电镀。在传统封装领域,发行人的电镀液产品能够适用于多种间距、不同引脚数的引线框架产品,除了覆盖 DIP、TO、SOT、SOP 等常用封装形式外,亦适用于DFN、QFN 等多种中高端芯片中应用的无引脚封装。发行人产品具有环保、稳定、高效率的优点,能够满足集成电路电镀高电流密度条件下对镀层的功能 性要求,有效解决纯锡电镀体系下的锡须生长、高温回流焊导致的镀层氧化变 色等问题,产品性能已达到或部分超过国际竞品,并在主流封测厂商实现了对 国际竞品的替代。发行人已成为国内前二的半导体封装用电镀液及配套试剂生 产企业,确立了国内半导体传统封装领域的主流电子化学品供应商地位。在先进封装领域,电子化学品市场主要为外资厂商占据。发行人结合国内 封装产业的技术发展趋势及客户工艺需求,针对性地研发电子化学品配方与生 产工艺,在先进封装的电镀和光刻两个工艺环节均取得了一定的突破。先进封装电镀方面,发行人先进封装用电镀铜基液(高纯硫酸铜)已在华天科技正式供应;先进封装用电镀锡银添加剂已通过长电科技的认证,尚待终 端客户认证通过;先进封装用电镀铜添加剂正处于研发及认证阶段。 先进封装光刻方面,公司以光刻胶配套试剂为切入点,成功实现附着力促 进剂、显影液、去除剂、蚀刻液等产品在下游封装厂商的规模化供应。同时,发行人积极开展光刻胶的研发,目前,公司自研先进封装用 g/i 线负性光刻胶已 通过长电科技、华天科技认证并实现批量供应。在封装领域技术积累的基础上,公司产品研发方向逐步向显示面板、晶圆制造等领域延伸。其中,OLED 阵列制造正性光刻胶已通过京东方两膜层认证 且实现小批量供应,目前正在进行京东方的全膜层测试认证;晶圆制造 i 线正 性光刻胶已在华虹宏力进行小批量供应;在晶圆制造相关的电镀领域,与 A 公司进行合作,开展大马士革铜互连工艺镀铜添加剂等产品的研发。
报告期内,公司主营业务收入按产品类别构成情况如下:
电镀液是半导体制造过程中的核心材料之一,由主盐、导电剂、络合剂及 各类电镀添加剂组成,其中电镀添加剂是影响电镀功能的核心组分。发行人的 电镀液主要用于传统封装及电子元件的引脚表面镀锡,主要为基于甲基磺酸的 电镀体系,系通过电化学方法在集成电路或电子元件引脚表面沉积一层均匀、 致密的纯锡镀层,利用锡导电性好、易钎焊的特性实现集成电路、电子元件与 印刷电路板之间良好的焊接和导电性能。集成电路或电子元件在进入电镀液以前的加工处理和清理工序总称为电镀 前处理(或预处理)。在电镀产品实际的质量检验中发现的镀层局部脱落、鼓泡、 斑点、漏镀等大部分质量问题系由于电镀前处理不当所致。因此,电镀前处理 工序的好坏对能否获得优质镀层起着至关重要的作用。 电镀前需要去除基材表面的塑封溢料、杂质、锈蚀物及氧化层等,以确保 整个电镀工序达到预计效果。塑封溢料是集成电路封装塑封过程中流到引脚和 外露载体上的多余环氧塑封料。溢出的塑封料覆盖在引脚上。杂质、锈蚀物及 氧化层主要系集成电路、电子元件引脚在前道工序加工、存放时产生的各类有 机污染物、氧化层及其他微量杂质。若前处理效果不佳,可能在电镀环节形成 镀层结合力不良、漏镀、虚镀等镀层缺陷,进而影响产品的可靠性,造成集成 电路、电子元件焊接时出具断路、虚焊等问题。集成电路或电子元件在电镀后的加工处理和清理工序总称为电镀后处理。 电镀后处理化学品主要有两类用途,一类用于提高镀层表面质量及抗腐蚀性, 有效提高集成电路或电子元件长期存储、高温回流焊的可靠性;另一类用于对 电镀治具上残留的镀层进行退镀,以提高电镀效率。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为1.76亿元、2.08亿元、3.14亿元和3.23亿元,扣非净利润分别为0.07亿元、0.19亿元、0.29亿元和0.14亿元。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司中除三孚新科外其余3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于艾森股份。
综合评判:艾森股份属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为6.1亿,公司产品主要运用于半导体制造和封装领域未来国产替代的市场前景不错,综合考虑给予建议申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周五有一只可转债申购一只可转债上市:①欧晶转债申购,信用级别为AA-,根据目前的数据测算申购欧晶转债预计盈利概率为99%左右,推荐申购。②芯能转债上市,目前转股价值96元,预计收益20%至25%左右。
锦江航运
主板上市公司,发行价11.25元,发行市盈率8.24倍,行业平均市盈率5.39倍,公司是一家综合性航运公司,主要从事国际、国内海上集装箱运输业务,多持续深耕东北亚、东南亚和国内航线。
公司坚守品牌战略,以船舶高准班率为支撑,以 HDS(Hot Delivery Service)等特色服务为依托,打造了上海日本、太仓日本、青岛日本等多条精品航线,并实现了中日“两个圆心” 及中国和东南亚主要港口“双向辐射”的布局。截至 2023 年 6 月 30 日,公司共经营 49 艘船舶,包括 24 艘自有船舶和 25 艘租赁船舶,总运力达到 4.52 万 TEU。根据国际权威研究机构 Alphaliner 的数据,公司总运力位列中国大陆集装箱班轮公司 第 6 位,世界集装箱班轮公司第 33 位。2020 至 2022 年度,公司上海日本航线、上海两岸间航线市场占有率稳居行业第一。
报告期内,公司主营业务收入按照服务模式和运输航线区域的不同分类列示如下:
公司主要从事国际、国内海上集装箱运输业务,区别于干散货船运输、油 轮运输的不定期性,集装箱运输主要以班轮运输的形式进行。班轮运输,也称 定期船运输,是指按照事先制定的船期表在特定的航线上,以既定的挂靠港顺 序,经常地为非特定多数客户提供规则的、反复的货物运输服务。班轮运输具 有“四固定”的特点,即固定的航线、固定挂靠的港口、固定的船期和相对固 定的费率,具备运送速度快、装卸方便、机械化程度高、作业效率高、便于开 展联运等优点。公司的集装箱班轮运输服务按照运输航线区域划分,可分为东 北亚航线、东南亚航线、国内航线和其他航线。 公司的班轮运输服务主要为港到港服务模式,即在集装箱运输过程中,客户一般通过公路、铁路等陆上交通运输方式将货物运输到装货港口并装货至公司船舶,公司通过水路运输将货物运送至卸货港并卸货,再由客户负责将货物运输至终端企业。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为33.39亿元、34.3亿元、53.72亿元和68.4亿元,扣非净利润分别为3.22亿元、4.56亿元、11.93亿元和17.67亿元。
公司预计 2023 年全年营业收入为 530,000.00 万元至 570,000.00 万元,较 2022 年全年同比下降 16.67%至 22.52%;归属于母公司股东的净利润为 85,000.00 万元至 100,000.00 万元, 同比下降 45.26%至 53.48%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润 为 77,000.00 万元至 92,000.00 万元,同比下降 47.92%至 56.41%。
估值方面从同类可比公司来看上面5家可比公司中除宁波远洋与中谷物流外另外3家可比公司2022年的扣非静态市盈率均低于锦江航运。
综合评判:锦江航运属于水上运输业,发行价较低,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定今年出现下滑,公司流通盘为21.8亿,公司主要从事航运业务属于较传统业务受行业周期波动影响较大,虽公司流通盘不小鉴于其发行价不高目前行情破发的概率不大,综合考虑给予建议申购。
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(注):积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周二有一只可转债上市:中贝转债上市,目前转股价值150元,预计上市收益80%左右。
中机认检
创业板上市公司,发行价16.82元,发行市盈率37.39倍,行业平均市盈率30.86倍,公司是一家全国性的车辆及机械设备第三方认证、检验检测综合性服务机构,主营业务为汽车整车、军用装备、工程机械、特种设备、民航地面设备、零部件等产品检验检测服务,以及产品认证、体系认证和服务认证等认证服务。
检验检测业务方面,公司在获得检验检测机构资质认定证书(CMA)和国家认可委实验室认可证书(CNAS)资质基础上,还获得了国家市场监管总局、国家认监委、工信部、交通运输部、生态环境部等部委授权的 30 余项资质,以及“高新技术企业”、北京市“专精特新”中小企业资质认定。服务范围涵盖车辆和机械设备等产品的质量、安全、性能、环保以及节能等方面试验检测。主要 客户包括徐工集团、三一集团、中联重科、中国重汽、北汽集团和东风集团等国内知名汽车整车厂商。认证业务方面,公司是经国家认监委批准的首批从事强制性产品(CCC)认证机构之一,主要提供强制性产品认证、自愿性产品认证、管理体系认证、以及服务认证等。公司及子公司经国家认监委批准可以开展针对列入强制性产品认证目录共计 6 大类强制性产品认证业务,以及金属材料及金属制品、机械设备及零 部件和照明设备及其附件等自愿性产品认证 10 大类,质量管理体系认证、环境管理体系认证以及职业健康安全管理体系认证等体系认证 9 大类,批发业和零售 业服务认证、保养和修理服务认证 2 大类,节能诊断、绿色制造评价、碳排放核查等评价类业务 6 大类。主要客户包括奇瑞汽车、中国中车、AUTOLIV(奥托 立夫)等国内外知名汽车整车及零部件厂商。
报告期内,公司主营业务收入构成如下:
中机检测属于国内涵盖领域最 广的国家级车辆类检测中心之一,拥有国家工程机械质量检验检测中心、道路机 动车辆生产企业及产品准入检测机构、强制性产品认证指定实验室、道路运输车辆达标车型检测机构、机动车和非道路移动机械环保信息公开授权检测机构、特 种设备检验检测机构(型式试验机构)、民用机场专用设备检验机构等多项政府 部门授权资质。公司出具的检测报告广泛用于产品准入、产品认证、试验研发、 监督抽查、产品评价、质量提升以及招投标等多方面。汽车整车检测主要面向汽车整车(例如:载货汽车、牵引车、自卸汽车等)、 专用汽车(例如:汽车起重机、混凝土泵车、压缩式垃圾车等)、半挂车等产品 提供主要技术参数及安装要求、基本性能、可靠性、主动安全性能、被动安全性、 环境保护性能、环境适应性能和专项性能等方面的检测服务。军品检测服务主要是面向各类保障装备、应急救援装备、无人智能装备等产 品提供基本参数、基本性能、人机环境工程试验以及专用装置等方面的检测服务。工程机械检测主要面向土方机械、道路施工与养护机械、建筑施工机械与设 备、掘进机械、混凝土机械和冰雪装备等工程机械产品提供基本参数、基本性能、 可靠性、安全性能、环境保护性能、环境适应性能和专项性能等方面的检测服务。产品认证是对产品满足规定要求的评价和公正的第三方证明,由产品认证机 构实施,产品的规定要求一般包含在标准或其他规范性文件中。产品认证是一种 合格评定活动,为消费者、监管机构、行业和其他相关方提供产品符合规定要求 的证明,包括产品的性能、安全和一致性等。产品认证分为强制性产品认证和自愿性产品认证两种。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为3.47亿元、4.29亿元、5.35亿元和6.37亿元,扣非净利润分别为0.49亿元、0.68亿元、0.85亿元和1.01亿元。
公司预计2023 年度营业收入同比增长13.69%-18.39%,归属于母公司所有者的净利润同比增长19.39%-26.22%,扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润同比增长19.58%-27.45%。
估值方面从同类可比公司来看上面8家可比公司中有4家可比公司2022年的扣非静态市盈率高于中机认检,其余4家则低于中机认检。
综合评判:中机认检属于专业技术服务业,发行价不高,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为9.5亿,公司主要从事检测和认证服务业务较为稳定,公司发行价不高发行市盈率与同类可比公司相比差不多,业绩稳定增长且流通不大,综合考虑给予积极申购。
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风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周一有一只可转债上市:艾录转债上市,目前转股价值111元,预计上市收益30%至40%左右。
京仪装备
科创板上市公司,发行价31.95元,发行市盈率65.44倍,行业平均市盈率27.18倍,公司主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售,主营产品包括半导体专用温控设备(Chiller)、半导体专用工艺废气处理设备(Local Scrubber)和晶圆传片设备(Sorter)。
公司在主要产品领域自主研发并掌握了相关核心技术,致力于为集成电路制造环节提供生产效率更高的设备。公司是目前国内唯一一家实现半导体专用温控设备规模装机应用的设备制造商,也是目前国内极少数实现半导体专用工艺废气处理设备规模装机应用的设备制造商,公司产品技术水平国内领先、国际先进。公司半导体专用温控设备产品主要用于 90nm 到 14nm 逻辑芯片以及 64 层到 192 层 3D NAND 等存储芯片制造中若干关键步骤的大规模量产;半导体专用工艺废气处理设备产品主要用于 90nm 到 28nm 逻辑芯片以及 64 层到 192 层3D NAND 等存储芯片制造中若干关键步骤的大规模量产;晶圆传片设备产品 主要用于 90nm 到 28nm 逻辑芯片制造中若干关键步骤的大规模量产。公司自设立以来高度重视自主创新,通过对主要产品不断迭代,持续提高设备工艺性能。公司产品已广泛用于长江存储、中芯国际、华虹集团、大连英特尔、广州粤芯、长鑫科技等国内主流集成电路制造产线。公司凭借长期技术研发和工艺积累,与国际竞争对手直接竞争,持续满足客户需求。
报告期内,发行人按产品分类的主营业务收入构成情况如下:
半导体专用温控设备利用制冷循环和工艺冷却水的热交换原理通过对半导 体工艺设备使用的循环液的温度、流量和压力进行高精密控制,以实现半导体工 艺制程的控温需求,是集成电路制造过程中不可或缺的关键设备。 依据不同工艺制程要求控制给定温度的循环液流经半导体工艺设备反应腔 内的电极或其壁面,将热量带入半导体专用温控设备,半导体专用温控设备通过 热交换器将热量传递给制冷剂,再通过制冷剂将热量释放给工艺冷却水,从而实 现对工艺制程的温度控制。公司半导体专用温控装置通过先进的智能控制算法对 制冷系统及加热系统进行控制,运行温控精度达到±0.5℃,空载温控精度最高 可达到±0.05℃。公司半导体专用温控设备已经在集成电路制造产线进行严格测 试并得到批量应用。半导体专用工艺废气处理设备可用于处理半导体制程产生的工艺废气。传统 模式下,半导体制程的工艺废气通过管路直接排放到厂务中央处理系统进行处理, 可能引发管路腐蚀泄漏、爆炸等安全事故。因此,半导体制造产线引入专用废气 处理设备并与工艺设备相连的排气系统连接,处理半导体制程产生的工艺废气, 从而降低制造产线的运行风险。 半导体专用工艺废气处理设备利用不同能量方式产生的一定高温环境,工艺 废气经过真空泵排放管路进入设备内部,在设备内部的高温反应腔内进行高温氧 化处理,形成其他稳定化合物或水溶性物质后,该化合物或水溶性物质沉积至设 备内部循环容器,经设备泵排系统排放至集成电路制造指定厂务系统,其余气体 经过降温与水处理过程后形成低毒或无毒气体排放至厂务处理系统中,从而实现 对工艺废气的无害化处理。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为2.31亿元、3.48亿元、5.01亿元和6.63亿元,扣非净利润分别为-0.31亿元、0.009亿元、0.54亿元和0.82亿元。
2023 年度,公司预计可实现的营业收入约为 70,000.00 万元至 80,000.00 万元,较上年同期增长 5.47%至 20.53%;预计实现归属于母公司股东的净利润约为11,000.00 万元至 13,000.00 万元,较上年同期增长 20.72%至 42.67%;预计实 现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约为 8,500.00万元至10,500.00 万元,较上年同期增长 3.63%至 28.01%。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司中有3家可比公司2022年的扣非静态市盈率低于京仪装备,其余3家则高于京仪装备。
综合评判:京仪装备属于专用设备制造业,发行价中等,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为13.4亿,公司产品主要为半导体温控设备和半导体废气处理设备在国内处于领先地位,未来国产替代的市场空间还是比较可观的,虽公司发行市盈率较高但是考虑到其行业地位发行价流通盘不算高,综合考虑给予建议申购。
dk0414 - 漫漫投资路
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(注):积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周五有一只可转债上市:三羊转债上市,目前转股价值101元,预计上市收益80%左右。
思泰克
创业板上市公司,发行价23.23元,发行市盈率22.03倍,行业平均市盈率27.09倍,公司主营业务是机器视觉检测设备的研发、生产、销售及增值服务,是一家具备自主研发和创新能力的国家高新技术企业。
公司的主要产品包括3D锡膏印刷检测设备(3D Solder Paste Inspection,简称 3D SPI)及3D自动光学检测设备(3D Automatic Optic Inspection,简称3DAOI),主要应 用于各类 PCB(Printed Circuit Board 的简称,即印制电路板)的 SMT(Surface Mounted Technology的简称,即表面贴装技术)生产线中的品质检测环节,终端产品领域覆盖广泛,包括消费电子、汽车电子、锂电池、半导体、通信设备等行业应用领域。SMT 技术是将 SMC(Surface Mount Component 的简称,即贴片元件)粘 贴到 PCB(Printed Circuit Board 的简称,即印制电路板)上的新一代电子产品 装配技术,随着电子信息产业的迅速发展,SMT 技术已经成为电子组装技术中 的重要组成部分,亦是目前电子组装行业里最流行的一种技术和工艺。SMT 技 术利用工具在表面贴装印制板的焊盘上涂上粘贴剂或焊膏印,然后再将 SMC 的引脚贴于焊盘上,最后采取回流焊等方式进行焊接,从而形成导通回路,实现 电气连接。SMT 技术具有组装密度高、体积小,贴片元器件可靠性强,电路高 频性高、成本低的特点,因而适用于高密度、高集成化的微器件焊接组装工 艺,于各类电子设备的制造中广泛运用。公司紧密结合国内外客户需求,不断提升产品核心竞争力,培育公司自主 品牌,实现销量稳步提升。目前,公司 3D SPI 产品能够与境外知名品牌展开竞 争,逐步实现进口替代。同时,公司掌握了 3D AOI 产品的核心技术,具有 3D AOI 产品设计、研发及制造能力,提升了公司产品于 SMT 生产线上的检测覆盖 率,满足客户检测需求。目前公司直销及终端客户包括富士康、海康威视、弘 信电子、大华股份、臻鼎科技、立讯精密、德赛电池、欣旺达、珠海紫翔、 VIVO 等行业知名企业或其代工厂商。
报告期内,公司主营业务收入均来自机器视觉检测设备产品的销售收入,具体构成如下:
公司的机器视觉检测产品的核心工作原理包括三个主要流 程:1)利用光源系统、工业相机及镜头等设备实现对待检测物体的照明及图像 提取;2)通过软件算法对图像进行处理及分析;3)通过电脑显示针对多种不 良类型的检测结果。上述检测流程由 3D SPI 及 3D AOI 通过各自的主控软件, 对设备各部件间的通信与控制来完成。 与市场上同类型产品相比,公司产品均运用了自主研发的 2D+3D 光源技 术、图像处理底层及应用层算法、AI 人工智能算法等核心机器视觉技术,替代 人眼检测实现了对 SMT 生产线中精密印刷锡膏、电子元器件贴片及焊接情况的高精度三维测量。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为2.26亿元、2.53亿元、3.56亿元和3.87亿元,扣非净利润分别为0.62亿元、0.7亿元、1.14亿元和1.08亿元。
估值方面从同类可比公司来看上面4家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于思泰克。
综合评判:思泰克属于专用设备制造业,发行价中等,发行市盈率低于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定增长,公司流通盘为5.9亿,公司主要以机器视觉产品为核心应用领域较为广泛,鉴于公司发行价与发行市盈率不高流通盘较小且业绩表现稳定增长,综合考虑给予积极申购。