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【2022年展望】
经过了2018（-5%）的大熊，迎来了2019（+40%）、2020（+45%）以及2021(+32%)连续三年低风险投资者超常的收益率，让我实在无法对2022年有所预期，因为均值终将回归，任何高于20%的收益率都是大概率无法长久的。所以，我对2022年的期望收益率是：0%。我大胆猜想2022年必将见证市场的疯狂。
【出门资产配置】
和去年出门配置保持不变：
1. 【坦克】大盘蓝筹股：30%（沪深300 + 少量高股息率门票股）出门技能：IF 、权益+
2. 【战士】中盘成长股：30%（中证500）出门技能：IC 、权益+
3. 【法师】小盘垃圾股：20%（可转债双低/低溢价策略）出门技能：可转债双低&低溢价策略
4. 【刺客】打野小分队：10%（垃圾债）出门技能：buy under 30策略
5. 【辅助】风险准备金：10%（现金管理）出门技能：GC001，银华日利
【射手】替补，专门用于把1~5的闲置资金进行流动性匹配的市场中性策略投资或久期匹配的固定收益投资，比例为0~50%。相应收益归入各上场英雄名下。光环技能：上路-半伽马薅羊毛策略。
注：这里权益+是相对固收+的概念。固收+是把固收的收益投权益；权益+是把通过权益廉价甚至负利率借来的钱投固收。
目前对其中两个策略进行实盘记录：
buy under 30策略 （https://www.jisilu.cn/question/447866）
上路-半伽马薅羊毛策略（https://www.jisilu.cn/question/446662）
看看哪位拿下第一滴血（全仓1%收益），拭目以待~~~
信仰1999 - 天意所致，想亏一笔都难！
大饼初摊成2022-11-11现在股市也学电商提前搞双11，提前就把促销活动做完了。到了真的双11当天，反而迎来了一波大涨价。当然涨的最好的还是前期跌入谷底的蓝筹和垃圾债，直接ICU到KTV的节奏。而小盘股本来折扣就不多，价格回弹的自然也就少一些。特别是港股跌残了的地产股，有的几天时间就翻了好几倍，跌到这个位置的股票，就只剩期权价值了吧，反正冒着本金全亏完的风险，如果要表达看好一个公司未来的话，...执行力很强，我预计也要几天时间弄完。
chineseumi
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大饼初摊成
2022-11-11现在股市也学电商提前搞双11，提前就把促销活动做完了。到了真的双11当天，反而迎来了一波大涨价。当然涨的最好的还是前期跌入谷底的蓝筹和垃圾债，直接ICU到KTV的节奏。而小盘股本来折扣就不多，价格回弹的自然也就少一些。
特别是港股跌残了的地产股，有的几天时间就翻了好几倍，跌到这个位置的股票，就只剩期权价值了吧，反正冒着本金全亏完的风险，如果要表达看好一个公司未来的话，应该还是抄底这些股票效率高的多吧。而对于没有观点的我，按纪律把大饼摊的更均匀才能更入味。目前垃圾债大饼已经基本摊完出锅，如果有合适的标的也只会用部分回款来买了，这部分未来就耐心的等待看能回收多少了吧！
chineseumi
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最近北京貌似弹窗越来越多，我因为上周去了趟证券公司，貌似恰好被划入了一个风险地带，不幸弹窗，要在家待5天。
这几天在家待着挺无聊，看盘的时间也比之前多了一些，交易也稍微频繁了点。想了想过往的投资经历，也挺有意思，除了刚入市懵懂时瞎交易了下股票，后来这么多年了，还从来没有正儿八经交易过股票。从最开始的可转债起步，到垃圾债，到分级基金，以至于后来的期权和股指期货，以及再回到可转债，垃圾债。股票一直都是作为打新而买的门票这种附庸角色而存在。唯独拿港美股试水的个股，也大多以折戟而告终，至今也没有找到很好的投资策略。所以说，门槛越低的东西往往门槛最高。
不过凭直觉，A股股票应该是目前不错的潜在投资标的，值得开始好好挖掘一下了。
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你这个说法如果是年初表达出来可能更有价值，当然也可能你说了我们没看到过。sm债券的陨落也是21年8月才开始，如果如你所说19-20就陨落，那为何债券毫无反应，且稍晚些华夏幸福，恒大早就爆了。sm甚至还在今年初兑付了2期债券，相比当时的融创之流貌似一直表现更强。至少纯交易者的角度是这个感受，甚至很长一段时间到年中时，sm债还从40反弹到60多，市场明显没认为他这么悲观，这个标的是我做差价最多的一个主...同意楼主，SM的坑我也踩了，复盘2/3月份开始的实际状况是，SM把压箱底的货全都拿出来摆货架上了，相信市场上的机构买家们都看到了，上海的外滩茂悦和北外滩也实质性的交易了。业内都知道，上海国资在接盘，查查新闻也都看得到，这也就是当时赌公开市场短端债券兑付的逻辑。后来3月底，上海发生了所有人都始料未及的大封控，整个上海一塌糊涂，SHZF自顾不暇了，当然就没有然后了。至于欠款、裁员、销售下降，行业普遍现象吧，否则哪来的地产垃圾债让大家赌。短端博兑付，不是买股票的长期持续经营，跟对地产行业乐不乐观两回事。
老师是集思录上做垃圾债水平最高的做得最好的两V之一！
哎 老师悲观 我这样60买了大量恒大的咋办啊
希望融创和金科都给点小额 还债民一点生活费。
chineseumi
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最近交易债券的时间多了点，感觉场内债券交易有点bug。貌似深交所的债券是吧场外和场内交易合并显示在交易明细和行情软件上，且最终的收盘价貌似是当天部分场内和场外交易加权平均？（我也没有找出确切的计算规则）。反正结果就是收盘价会大幅偏离场内的公允价格，再叠加20%、30%涨跌幅停牌限制的加成，搞得好像价格在大起大落，其实什么都没有发生。造成的结果就是基本让场内丧失了流动性。
希望交易所早点把这个bug打上补丁，以提升交易体验!
chineseumi
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经过了一段时间的大落大起，这两天市场好像有恢复平静的迹象，又回到了之前相对平淡的时间。一天都没有什么交易就过去了。。。
收盘后垃圾债方面貌似有那么一丝好消息，能些许缓解垃圾债悲观的情绪。不过，经过这一年多的观察，也有不少认知的提升，从最开始刚跌破30就大举买入，到现在把建仓线一降再降，其实对未来整体的预期是偏悲观的，也就是10年内能整体回收50%，达到年化7%~10%就谢天谢地了。垃圾债应该不算一个很好的策略，流动性不好，估值麻烦，整体收益率也不一定很诱人。
这个月底也准备对垃圾债部分的持仓进行一次整体重估，大概分成能正常场内交易的，暂停交易但还有现金流的以及暂停交易且没有现金流的三个挡位。预计净值会有不小的回撤，业绩洗澡后为明年轻装上阵做准备吧！
chineseumi
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今天6.986的净价在场内抄到了最低价的金科股份债券21金科03，创造了我个人场内正常竞价购买垃圾债的史上最低价记录，当然，场外有大量5块多成交的，其他一些违约债1块钱成交的都有。但场内正常竞价成交如此低价的案例，其实还是少见的。与其说是抄底，实际是随便挂了个买单，也不指望成交，结果就有人砸了1000张。
所以，其实我想说的是，垃圾债跌起来也是没有底的。如果说股票是债权的劣后，普通信用债也仅仅是一系列优先债权的劣后。真到了破产清算的时候，能回收多少完全取决于资产变现的金额减去优先级排在你前面的债权金额，分到你这可能真的啥都不剩，所以归零也是很正常的。更不用说一系列境外美元债，俨然就好像是境内债的劣后，大面积跌到0附近，也就不足为奇了。大家切忌盲目抄底！
商业社会，大都是有限责任。从来都没有”欠债还钱，天经地义”的事情，都是在《民法典第二、三编》、《公司法》、《破产法》的框架下运行。所以，做投资还真是啥都得学习下，准备好好把这些法律内容给学习一下了，以更好的指导投资，同时以备不时之需~~~
chineseumi
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今天真是冰火两重天，大盘继续大幅走高，各大宽基指数基本涨幅都在2%以上，可以说这周的大盘表现一扫前面一段时间的阴霾，对今年最后2个月的回本又燃起了一点希望。
与此同时，垃圾债市场则是另一番风景，今年初还新发过债的金科股份由于银行间债券发生了实质性违约，导致交叉违约，数只债券直接被砸到了个位数。而讽刺的是，信用债被砸到1折以下的价格的同时，其正股却还有近百亿的市值，和最多0.32倍的PB，这该是多么分裂的市场。
这个现象值得给我们敲一个警钟，对于那些可转债，目前的风险教育还不够，未来也一定会像信用债一样出现违约的主体，所以既然是债券，就需要做到足够的分散投资。毕竟，没有哪家银行只给少数几家公司放贷，但投资公司确可以集中只投少数几家公司的股权。
垃圾债这边稍微有点好消息是据说龙光的债券如果会议通过，大概会有10万的小额，这样明年上半年可能能稍微回回血。虽然本周我又加仓了一些地产垃圾债，但目前最大的问题就是行业过于集中再地产，所以还是不能着急，同时也要控制一下单只及单个主体买入的最高规模了。
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------------------------------------------------------------------------------------------------1. 做了sm将近20年的vendor，起起伏伏，最后的陨落也就在19-20年。19年大面积拖欠账款，20年大面积裁员，21年大面积停工。2. 楼主竟然在22年还听”业内朋友说sm没问题“ 一有可能是这个朋...你这个说法如果是年初表达出来可能更有价值，当然也可能你说了我们没看到过。sm债券的陨落也是21年8月才开始，如果如你所说19-20就陨落，那为何债券毫无反应，且稍晚些华夏幸福，恒大早就爆了。sm甚至还在今年初兑付了2期债券，相比当时的融创之流貌似一直表现更强。至少纯交易者的角度是这个感受，甚至很长一段时间到年中时，sm债还从40反弹到60多，市场明显没认为他这么悲观，这个标的是我做差价最多的一个主体，只是初始入场价位偏高了。
我找出了21年8月sm债刚开始有松动时一个中国房地产报的三道红线榜，世茂居然还能排第10，对于外行肯定觉得算是绝对优质的了。具有讽刺意味的是，排在最后一名的富力，居然是我第一个完全上岸的地产垃圾债。不知道是不是对这些“专业”人士赤裸裸的打脸。
当然对于房地产甚至债券投资我只是个无知之辈，只不过利用无知去分散投资。但如果真有洞见，可以预判一下金地，万达乃至万科最终是否会爆雷躺平，留帖待日后验证。
我今年唯一没有严格执行纪律，而是听了几个上海业内朋友说公司肯定没问题，在40以上就买入的世贸股份债，占据了我最大的浮亏。所以我完全不相信我自己的分析，而宁愿相信客观的价格得出的赔率，然后用摊大饼解决胜率的问题。我认为胜率应该是大于50%的，这个数值具体是多少，等待这场风波过去后就知道------------------------------------------------------------------------------------------------
1. 做了sm将近20年的vendor，起起伏伏，最后的陨落也就在19-20年。19年大面积拖欠账款，20年大面积裁员，21年大面积停工。
2. 楼主竟然在22年还听”业内朋友说sm没问题“ 一有可能是这个朋友完全不在业界；二有可能是他对fdc行业未来太过乐观了。
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老师 30元以下买入有抵押增信的地产债大概率就不会亏钱吧？ 还有咱们应该尽量买入有增信物的展期债券吧？ 地产债不断的暴跌天天新低 不知道买啥了我今年唯一没有严格执行纪律，而是听了几个上海业内朋友说公司肯定没问题，在40以上就买入的世贸股份债，占据了我最大的浮亏。所以我完全不相信我自己的分析，而宁愿相信客观的价格得出的赔率，然后用摊大饼解决胜率的问题。我认为胜率应该是大于50%的，这个数值具体是多少，等待这场风波过去后就知道
目前执行的大概标准是：老师 30元以下买入有抵押增信的地产债大概率就不会亏钱吧？ 还有咱们应该尽量买入有增信物的展期债券吧？ 地产债不断的暴跌天天新低 不知道买啥了
25+的价格控制单一主体占策略持仓上限为5%
20+的价格控制单一主体占策略持仓上限为10%
10+的价格控制单一主体占策略持仓上限为15%
买入的价格控制在净价10~30，30元以上不买，10元以下不买。全部无脑操作，不分析公司、不分析资产。未来一定有归零的，也一定还有富力这种短期就还款的。
回款只要有满足要求的、且能买到的标的就买。实现策略复利最大化，所以未来要么起飞，...
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关于低流动性资产估值的思考
2022-11-3昨天，有朋友关注垃圾债估值的问题，对我的垃圾债记账的方式提出了一些疑问。今天我也来聊聊我对这个问题的理解。
大概十年前，我做过一个IT项目，是关于房产估值的。通常我们在二手房的交易环节，贷款时一般会向银行提供房产估值报告，这个报告由第三方的评估公司出具。而他们一般会采用几种方法进行评估，然后按一定的权重加权平均后，得到一个评估价。这些方法中，相对准确的就是比较法或是特征法，也就是找同时期相似的多笔成交案例为基准，然后按照特征差异进行调整，最终得到一个估值。房产这种非标资产，对于成交频繁，流动性好的小区是问题不大的，但对于流动性不好小区这样的方法仍然存在一个问题，就是鲜有近期成交案例，就很难估值了。所以当时我们想的是，通过数十个特征因子组建多因子房产估值模型，相对于仅仅在房子周边统计成交案例，我们在全市范围内去寻找因子相近的成交样本，大大扩大了估值参考的成交数据，可能估值上就能相对精确一些。
但估值是一个方面，而用到估值的场景不同，对估值的准确性要求就不太一样。大多数情况下，房产估值是作为抵押物的价值参考，而抵押物的价值会打很高的折扣以保证融资方的安全边际，这样估值就不需要那么精确。但对于买卖双方，估值是买卖的锚，由于一些心理偏误的存在，一般买家会系统性的低估而卖家会系统性的高估交易物的价值，形成买卖价差，当这个价差很大时，交易很难实现，需要引入外部力量如中介等撮合，其实是帮助两方达到一个平衡点，所以这也是所有低流动性资产交易环节中，中介的核心作用。越是非标，买卖分歧越大，中介的作用就越大，他们的提成也越高。而像A股这样的高流动性资产，几乎没有估值的问题，买卖价格几乎长期维持在公允价格上，所以交易的成本自然就低。
而债券就不同了，通常大多数债券的流动性是很差的，要么是没有中介很难达成交易的，要么是买卖价差过大，着急买入或卖出成本就高不少。债券里面第三方估值如中证或是中债，会采用多种复杂的估值模型试图对债券给出公允价值。但当一些突发事件，如债券暴雷发生时，真实的成交价格会大幅度偏离第三方估值的价格，导致需要选择合适的方法对这些暴雷债进行估值。我认为没有一种统一的估值方法会适用于所有场景，只能尝试去公平的对待需要用到估值的各参与方，这也是大家在申购赎回债券型基金需要重点关注的问题。
对于最为广泛运用的利用第三方估值计算净值的方法，优点是净值在持有期间不会发生突变，但在买入和卖出环节会造成净值的突变。例如前段时间突然传出要展期的17红星02债券，虽然场内价格净价才25，但第三方估值仍然给到了99的高价，这样当你买入时，账面上这部分“虚假盈利”会马上体现在净值上，造成净值的突增。这时候去申购基金的人就成了冤大头，而赎回基金会马上获益。
如果用买入成本价来作为净值的计算方法，净值是相对稳定的，如果认为买入后上涨和下跌是随机发生的，这样有的涨了，有的跌了，或是一段时间趋势性的涨跌，对于长期持有的投资者差别是不大的。这种方法适合买入等待看最后的底牌，这样是赚是赔其实看的是真实的现金流。而对于申购赎回的投资者，可能有时申购占据优势，有时赎回占据优势。所以，这种方法我认为更适合封闭式基金或是自有资金计算净值时使用。我自己也是用的这种方法，也能减少一些工作量。毕竟这种场景下只需要大体上估计持仓的价值，不需要真的去很快变现。
为了让估值相对更准确，也可以采用买入成本价和第三方估值的较低者作为持有债券的估值，这样净值只有当第三方估值到了成本价下方，才会真正产生影响，这个估值应该也是最接近当前可变现价值的。这种方法应该才适合开放式基金，且其特点是对申购者更为有利，而赎回却可能需要承受一定的损失惩罚（如果持有债券上涨了），所以对基金的稳定性也是更为有利的。
所以，对于基金中的债券而言，很难找到同时对申购者、赎回者和持有者都公平的估值方法。找到符合自己资金属性适合的方法就好了。
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今天又出门办事忙了一天，收盘一看，又小涨了。说来奇怪，这两天办事见的是同一拨朋友。然后2周多以前的10月14日一个周五，也是和他们见面聊事情，一天没看盘。那天吃饭的时候瞄了一眼手机app才发现大盘大涨了。中间没见面的11个交易日，不是大跌就是震荡。直到昨天见面时，居然又是个暴力大涨，昨天还说今天大概率也是涨的，果不奇然。所以还真是一件挺巧合的事。
所以，我们约定，要是股市再一段时间不好，我们就约着聚聚救救这大盘，哈哈~~
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出门办事忙了一天，收盘一看，居然迎来了久违的反弹，一扫前些日的阴霾，估计大家心情也会好了不少。挨了大半个月毒打，给颗糖就高兴不已，然后就有力气接着迎接毒打了~~~
目前执行的大概标准是：10元以下的是恒大 阳光城 泰禾 蓝光等
25+的价格控制单一主体占策略持仓上限为5%
20+的价格控制单一主体占策略持仓上限为10%
10+的价格控制单一主体占策略持仓上限为15%
买入的价格控制在净价10~30，30元以上不买，10元以下不买。全部无脑操作，不分析公司、不分析资产。未来一定有归零的，也一定还有富力这种短期就还款的。
回款只要有满足要求的、且能买到的标的就买。实现策略复利最大化，所以未来要么起飞，...
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楼主垃圾债按公司汇总，基本都是买在20万金额以内吗？富力好像小额是这个标准？目前执行的大概标准是：
25+的价格控制单一主体占策略持仓上限为5%
20+的价格控制单一主体占策略持仓上限为10%
10+的价格控制单一主体占策略持仓上限为15%
买入的价格控制在净价10~30，30元以上不买，10元以下不买。全部无脑操作，不分析公司、不分析资产。未来一定有归零的，也一定还有富力这种短期就还款的。
回款只要有满足要求的、且能买到的标的就买。实现策略复利最大化，所以未来要么起飞，要么坠毁。当然，这个策略坠毁也不至于伤筋动骨。
同时，鉴于垃圾债的风险教育，可转债也不买90以下的。跌破90就卖出，换成90以上双低的~
2022年10月总结2022-10-31楼主垃圾债按公司汇总，基本都是买在20万金额以内吗？富力好像小额是这个标准？
10月整体是大盘大跌，小盘小涨。最终靠着富力地产债兑付的小额，让整体月度净值只下跌0.47%，但继上个月我的大盘蓝筹持仓跌了7.07%后，本月继续下跌了8.33%，可见单一品类的资产向下的回撤幅度是相当大的。十一期间大家还以为会迎来的是十月的一轮好行情，没曾想对于大盘蓝筹以及白马股的投资者这个十月是如此的黑暗。
本月其实小盘股还行，我9月最后一天抄底的IM...
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2022年10月总结
2022-10-3110月整体是大盘大跌，小盘小涨。最终靠着富力地产债兑付的小额，让整体月度净值只下跌0.47%，但继上个月我的大盘蓝筹持仓跌了7.07%后，本月继续下跌了8.33%，可见单一品类的资产向下的回撤幅度是相当大的。十一期间大家还以为会迎来的是十月的一轮好行情，没曾想对于大盘蓝筹以及白马股的投资者这个十月是如此的黑暗。
本月其实小盘股还行，我9月最后一天抄底的IM，虽然月初经历了一波快速下跌，但最终这个月目前还盈利4个点。除此之外，幺蛾子没出现，富力20万的小额顺利兑付了，对冲了不少大盘股的回撤。回来的钱被我又悉数买了新躺平的几个主体，包括远洋、旭辉、红星、碧桂园。继续坚定摊大饼，对于二、三折买的垃圾债来说，其实富力这样短期内还款才是黑天鹅（小概率事件）。正常是应该拖几年，然后只还一部分吧！
月度MVP——【刺客】
毫无争议，创造了今年单一月份的最大收益——16.82%，实在是这个黑暗时刻的一剂安慰剂。
最后希望最后这两个月市场能企稳反弹点，这样今年的业绩也不至于太难看。但回本估计是奢望了~
10月月度收益为：-0.47%。已经连续4个月度净值下跌了~
1月净值： 0.9612 （-3.88%）
2月净值： 0.9832 （+2.29%）
3月净值： 0.9450 （-3.89%）
4月净值： 0.9147 （-3.21%）
5月净值： 0.9419 （+2.97%）
6月净值： 1.0083 （+7.06%）
7月净值： 0.9755 （-3.26%）
8月净值： 0.9577 （-1.82%）
9月净值： 0.9180 （-4.15%）
10月净值： 0.9136 （-0.47%）
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今天又双叒叕崩了，今天我所有持仓整体跌幅在今年可以排第5。不过晚上看到账户上富力债券小额兑付了，由于投入的资金量小，很幸运全额兑付了。算是下跌行情中的安慰剂，因为如果要是今天算上回款利润的话，正好抵消今天其他的跌幅。不过这部分利润要等到月末算帐才能算进去。
跌了这么多，感觉也已经麻木了。但是要是跟中概股和港股相比较起来，A股还是柔和很多的。其实外资不光抛咱们狠，对自己人同样不放过。美股里面大牌科技公司膝盖斩、脚踝斩的也不少，可咱们的茅台连50%的回撤都还没达到，谈论底部还为时尚早。
其实换个想法，如果以美元作为锚，今年赚钱的人估计凤毛菱角，以人民币为锚，赚钱的多一点但也是少数。但如果以沪深300指数为锚，大家估计赚钱的还不少。跟指数比，今年还是赚钱的，只是遗憾的是有人出局了，有人下场不玩了，场子冷清了不少，导致我们赚服务费的利润也大大缩水。没办法，衷心希望场子可以重新热闹起来~~~
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就是担心本金没了哈 如果本金在 哪怕5%的利息也能接受....这种事情就吃一堑长一智吧，一切向前看，做最坏的打算，说不定结果反而没有预想的那么悲观
譬如 恒大 泰禾 阳城 华夏 即使30元买 每个主体2万张 估计本金回来很难吧
想起恒大我70的本 量还特别大 哎 为自己的贪婪冲动与无知忏悔...
2022-10-26就是担心本金没了哈 如果本金在 哪怕5%的利息也能接受....
今天回了口血，仍然是小盘股更强势。近期来，小盘股跌的少，涨的多，大盘股则恰好相反。十一前抄底的IM离前期的低点也是越来越远。
今天简单计算了一下，对于垃圾债，把预期放低点，如果粗略估计10年后整体上有50%的回收率的话，30买进去，本金加利息应该有7%左右的年化收益率，如果现在20买进去的话就有12%左右的年化收益率，依然是可观的。我认为最坏的情况应该不会比这个更坏了，如果还...
譬如 恒大 泰禾 阳城 华夏 即使30元买 每个主体2万张 估计本金回来很难吧
想起恒大我70的本 量还特别大 哎 为自己的贪婪冲动与无知忏悔...
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长江电力2022-10-27大V老师 我和您是老乡 哈哈
有些股票，比如长江电力，十年多前是不温不火的，因为太稳了，感觉未来也没有任何想象力，也有可能是由于太熟悉了，所以我从来都没有动过买入这只股票的念头。然后突然有一段时间开始，有一些价值投资者开始关注了起来，股价逐年稳定攀升，也更难以去买入了，更有人戏称其为“电茅”。
我出生成长在长江中间的一个小岛上，从我记事起，每天我坐在卧室书桌上学习时，抬头看窗外的时候，便是整个葛洲...
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长江电力
2022-10-27有些股票，比如长江电力，十年多前是不温不火的，因为太稳了，感觉未来也没有任何想象力，也有可能是由于太熟悉了，所以我从来都没有动过买入这只股票的念头。然后突然有一段时间开始，有一些价值投资者开始关注了起来，股价逐年稳定攀升，也更难以去买入了，更有人戏称其为“电茅”。
我出生成长在长江中间的一个小岛上，从我记事起，每天我坐在卧室书桌上学习时，抬头看窗外的时候，便是整个葛洲坝电厂的全景，夏天的泄洪时奔涌出来的泥黄色水流至今仍然历历在目。后来开始建设三峡电站，一栋30多层的三峡集团办公楼在我家门口拔地而起，破坏了我窗外的好风景，只能看到遮挡后的大坝了。后来上高中时，原来的电厂进行了股份制改造，把葛洲坝电厂和三峡电厂都装进股份公司，于是在我刚上大学不久，长江电力就上市了。
刚上市时，一直表现的不温不火，除了刚上市涨了一波，然后就是漫长的震荡下跌。早些年，除了小学三、四年级时帮父母打电话查询股票行情，并记录在本子上以外，我几乎没接触过股票市场。但我对此股印象颇深是因为大学时我我的同屋舍友听说我是从那个地方来的，就说他家人刚上市不久就全仓买了长江电力，然后被套了很久，感叹说这股票真不行。现在返回去看，大概率就是04年底10元左右的价格买的，确实到07年初才会解套。现在看，才2年的时间，根本不算长，但本科那会就觉得2年挺长的，那段时间听舍友说了好几次。
当然，07年长江电力跟着所有的大蓝筹一块涨了一波，后来就是漫长的震荡下跌。直到14年又涨完一波后，貌似价值才逐渐被大家所发现，熊市也很抗跌了。也就是其实准确说14年以后，这家公司才进入不少人的视野。但是，就如之前所说的，这家公司最大的特点就是稳，稳定的现金流，稳定的预期，基本面长期看也是没有太大变化的。然而其相对价值的巨大变化，大概就主要来源于市场投资参与者的“品味”，或是投资的“潮流”变了吧。
固然，我们用各种估值模型，能大概估算公司的内在价值，特别是这种具备稳定现金流的公司。但是“品味”和“潮流”确实很难估计的，这就像时尚流行趋势一样，可能几十年前看起来时髦的东西，现在看来巨土无比，而当年看起来土的，现在却是时尚前沿。市场里有的人选择固有价值，等待潮流列车的到站。有的人不甘心，想要时刻追赶潮流。但我坚定选择前者，就像韩寒当年一篇文章里写到过：“潮流是只能等不能追的，这和在火车站等候火车是一个道理，乖乖留在站上，总会有车来，至于刚开走的车，我们泛泛之辈是追不上的。”当然，未来潮流退去后时，要等同样的潮流再来时，可能就是很长的一段时间了！
最近天气突然转凉，受了冷有点感冒，感冒了要多喝热水。我端起家里的热水瓶，倒水时看见了长江电力的Logo，感触颇多，写下了上面的文字。
外资都是纸老虎2022-10-25二十大报告说“既不能刻舟求剑、封闭僵化，也不能照抄照搬、食洋不化”
最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。
当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处...
chineseumi
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今天回了口血，仍然是小盘股更强势。近期来，小盘股跌的少，涨的多，大盘股则恰好相反。十一前抄底的IM离前期的低点也是越来越远。
今天简单计算了一下，对于垃圾债，把预期放低点，如果粗略估计10年后整体上有50%的回收率的话，30买进去，本金加利息应该有7%左右的年化收益率，如果现在20买进去的话就有12%左右的年化收益率，依然是可观的。我认为最坏的情况应该不会比这个更坏了，如果还的越早或者回收率更高，收益率当然都会显著提升。即使10%的年化收益率其实也已经很好了。关键是，双11能不能把价格多打下来些，越低我越越多买点，然后安心持有每一只，不哭不闹，静静等待一个个惊喜就好。。。
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外资都是纸老虎2022-10-25前几年，外资刚来的时候，跟着外资买的人和策略，可是赚的盆满钵满的。那个时候是“白月光、小甜甜”，现在就是“饭米粒、牛夫人”啦？只是周期的不同时段罢了，评价还是客观些吧。
另外，从外资的净买入月度数据看：外资的净买入数据与A股当月投资回报的相关性并不高，大约40%+；但是外资如果当月大幅净流出，那么A股的当月投资回报都是显著为负（2015年以来，不算这个月，发生过4次）；至于次月的表现，除了今年4月，依旧显著为负，-9%以上；其他3次的次月表现均为正。至于今年11月会怎样？天知道。
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外资都是纸老虎2022-10-25回望美股历史，就明白国内投资者犯的错，美国投资者早就经历过了，一样没落下，而且也当前也没停下。
最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。
当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处...
所谓的外资，所谓的南上资金，也是由一个个情绪化的独立个体构成的，比我们在国内看到的机构或者散户，可能要强一些，但也好不到哪里去。
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外资都是纸老虎2022-10-25最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处国...真到泥沙俱下的时候，谁都无法置身事外，不如坚定的相信国运
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外资都是纸老虎
2022-10-25最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。
当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处国内的国人来说，人民币资产几乎就是我们的全部财富，而这个财富和国家的命运是紧紧联系在一起，不可分割的。和平年代，如果国内经济走坏，身处异国他乡的拥有美元资产海外华人可能还能过的不错。但一旦对抗升级成激烈的敌对状态，钱财和肉身润出去也是徒劳，海外华人首当其中会成为牺牲品。这个世界上哪存在什么自由和民主，只有基于利益形成的敌人和朋友。爱德华索普在《战胜一切市场的人》中有一段回忆：“尽管我们家在“二战”中饱受痛苦，我此生也从未想过要把这一切归罪于美籍日裔居民。后来我才发现，美国政府当时的真正态度是: 把他们拘留在特殊隔离的集中营里;强行征用、售卖他们的房屋和地产; 而他们的孩子一个接一个地从我们班上离开。”
所以，具体到投资实践中，我是不会考虑诸如指数归零，国债违约，四大行倒闭这类风险，不是说这些事百分之一百不会发生，而是如果发生了，根本不会有精力去考虑投资这件事了。所以，坚信中国的未来会更好，长期看好我国资本市场的向上发展是我投资信仰上唯一的选择。所以，外资给了我们跳楼价、膝盖脚踝斩的捡便宜机会，未来要么小概率他们对了，我们不去买估计也不会过得更好。要么他们错了，可就送了我们一份大礼！！！所以现在除了勇敢地持续下注，我还能干什么呢？
诚者，天之道也！2022-10-24写得真深刻！ 每天读您的评论真是一种享受！谢谢啦！
最近市场悲观情绪蔓延，与外资关联相对密切的权重板块屡创新低，有点慌不择路的感觉。这时候更容易给人反思的机会，如果说我去年以前我的投资，是基于数学的赌博实践，对于我来说，之前一切的下注只有“胜率”和“赔率”这两个变量。那么今年，再读了一些书，同时每日记录自己的心得体会的过程中，我逐渐认识到投资是数学和人文学科的交叉学科。其中数学解决的是赌博的部分，而人文学科诸如...
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诚者，天之道也！
2022-10-24最近市场悲观情绪蔓延，与外资关联相对密切的权重板块屡创新低，有点慌不择路的感觉。这时候更容易给人反思的机会，如果说我去年以前我的投资，是基于数学的赌博实践，对于我来说，之前一切的下注只有“胜率”和“赔率”这两个变量。那么今年，再读了一些书，同时每日记录自己的心得体会的过程中，我逐渐认识到投资是数学和人文学科的交叉学科。其中数学解决的是赌博的部分，而人文学科诸如哲学、心理学和社会学等方法择时解决如何认知投资这种社会群体行为的过程。
如果认知只是局限在某一个方面，都可能带来灾难性的后果。比如认为数学是万能的，而可以对群体的疯狂行为视而不见或是对某些不可预知的突发事件毫不关心。对于大多数投资标的，我们对其概率分布都是似是而非的认知，并且基于此得出了很多学术上错误的离谱的结论。抑或是可能在一个边界内可能有效的结论，却无视前条件，用在了不该用的地方。
比如，大家常说的趋势，也就是右侧交易，通过历史数据的数学计算得到的结论通常没有太大无意义。就好像你去赌场通过分析过去的出牌趋势而指导下注一样，比如趋势投资者可能赚的是未来震荡市中自己亏掉的钱。但是，当这个概念被原来越多的参与者接受的时候，却产生了自我实现。让我们觉得在一个时间段内，趋势策略可能是有效的，有效性来自于群体的行为偏误。而这个偏误是会一直存在，还是会周期性的产生，就是一个更为复杂的问题，数学是解决不了的。
还有大家说的价值投资，价值投资就是投资公司，和我们去创业是相似的，我们不可能说今天要创立一个公司，很快就把公司卖了，或者卖了过段时间再买回来。只有可能我认为这个行业未来不好了，或者是卖价高估到远超未来我对公司发展的预期，我才会选择卖掉。所以，价值投资厘清商业逻辑是前提，计算估值是辅助。但还有个最重要的地方容易被忽略掉，就是资金来源的流动性要求和价值投资的生命周期是否匹配。比如，一个开放式基金，朝申暮赎的那种，谈价值投资只是个营销噱头而已。同理于想马上致富改变生活的资金，既然是短期资金，就老老实实用数学去赌就好了。
所以，投资中难的部分就是对这件事情的认知上以及对这件事情的无知上，我9年前大概认识到了自己的无知，所以才开始盈利了。今年刚开始试图认知，就开始亏钱了，所以认知的成本还真的挺高！不过这条求诚之路，肯定是要坚定走下去的。毕竟，诚者，天之道也！
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今天难得忙碌了一整天！收盘一看，今天的走势画了各正弦波，猜涨的和猜跌的估计都失算了。今天盘中把期指都移仓了，最惊喜的是IF居然吃到了接近10个指数点的贴水，这实属有点太难得了~~~
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竞猜游戏2022-10-192014年世界杯的时候，除了参与提到的彩票套利，还参与了新浪爱彩平台的积分竞猜游戏，主要是积分竞猜也是套利的一个重要环节，有时需要用赢取的积分兑换充值券、红包券之类的，所以如果说彩票套利只是个枯燥的赚现金流环节，那么积分竞猜就包揽了世界杯中大部分的乐趣。印象中当时游戏的规则是初始大家都有10000积分，用于实时竞猜游戏的下注。实时竞猜游戏是模仿欧洲一些博彩网站的玩法，...讲个趣事，我有个海外菠菜账号，18年世界杯我朋友同事一大堆让我帮忙投注，搞的我很麻烦，还要记每个人。后来我干脆钱不打给赌场了，直接自己坐庄，就按照赌场的赔率来，也不配平，最后摊下来我小赚一笔。。。
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竞猜游戏
2022-10-192014年世界杯的时候，除了参与提到的彩票套利，还参与了新浪爱彩平台的积分竞猜游戏，主要是积分竞猜也是套利的一个重要环节，有时需要用赢取的积分兑换充值券、红包券之类的，所以如果说彩票套利只是个枯燥的赚现金流环节，那么积分竞猜就包揽了世界杯中大部分的乐趣。
印象中当时游戏的规则是初始大家都有10000积分，用于实时竞猜游戏的下注。实时竞猜游戏是模仿欧洲一些博彩网站的玩法，赔率会随着比赛的进行实时变动。小组赛结束时会给前10名发一轮奖品，基本就是免费的彩票券之类的。然后淘汰赛最终积分最高的大奖是最新的苹果电脑和苹果手机，也会有大量彩券发放。
所以要想在比赛中取得靠前的排名，第一步是把积分“无风险”的打上去，这里面我采用了两种方法。第一种是利用投注系统的漏洞，比如下注的项目是某场哪个队先获得角球、任意球、黄牌之类的事件下注，这些事件有个特点就是突发性，比如球已经到底线附近，可以大概率预判要出界甚至已经出界了，投注系统并不会实时关闭，而是有几秒钟的延时，只要把握的好，这一类可以大概率将积分翻倍。第二种就是利用账号数，注册几百个账号（当时只需要用户名和密码就可以注册账号），然后进行对冲下注，把筹码进一步向少数账号归集，形成少数排名靠前的账户，以冲击最后的大奖。这两种策略，前者大概就是高频交易的雏形吧，后者是不是就是某个行业的缩影？
后来，印象中我有4个账号都挺靠前的，有冲击冠军的实力。淘汰赛，漏洞也被补上了，哪一类事件下注只能在开球前，而只有比分、胜负之类的赔率才是实时变化的。虽然如此，仍然是有漏洞的，当时半决赛德国对巴西，很快巴西便0：2落后了，不过这是“其他比分”这个选项的的赔率仍然是400倍左右，眼看着德国要进第3个球了，我便把一个账号一半的积分都压了进去，果不其然，第三个球进了后，“其他比分”的赔率迅速降到40以下了。最终靠着这一场押注，我的积分最终上升到了第二位。本来奖品是一台最新款的iphone手机的，可以当全部比赛结束后，主办方颁奖前开始追溯过往的作弊行为，我在初赛阶段的漏洞下注受到了惩罚，被罚没了不少比例的积分，最终排在第7位，只获得了几百的奖券。。。
经过此役，对我有了2点认知上的提升。第一是永远不要作弊，出来混，总是要还的，任何涉及作弊的投资都要离得远远的，不然最后大概率竹篮打水一场空。第二，我不会再投任何主动型公募基金！
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2022-10-18昨天关于多年前的美好回忆炸出了不少老司机，感觉2014年~2015年那段时间挺魔幻的，充斥着各种形形色色的投资机会，市场也是各种疯狂。不过人性是不会改变的，相信不久的将来，类似的机会依然可能会出现，只是希望当新的机会出现时，虽然人已到中年，但仍能保持年轻时的那种对未知好奇心，能够像当年一样，抓住这些机会吧！最近市场除了偶尔来个大涨或是大跌，大多数时间挺平淡的，作为职业投资者，...其实大部分时间都很乏味。九成在等待，买入或者卖出的机会。但由于不同标点不同步，所以有时候会矛盾和错误操作。
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昨天关于多年前的美好回忆炸出了不少老司机，感觉2014年~2015年那段时间挺魔幻的，充斥着各种形形色色的投资机会，市场也是各种疯狂。不过人性是不会改变的，相信不久的将来，类似的机会依然可能会出现，只是希望当新的机会出现时，虽然人已到中年，但仍能保持年轻时的那种对未知好奇心，能够像当年一样，抓住这些机会吧！
最近市场除了偶尔来个大涨或是大跌，大多数时间挺平淡的，作为职业投资者，除了享受疯狂时的多巴胺和肾上腺素的刺激，也需要学会享受这平淡、乏味且漫长的时光。。。
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这个策略我当时也参与了。就是稳赢安e（高息长久期资产，36个月）和e享（低息短久期，一个月）的久期套利，和债券基金经理（银行，划掉）做的事情很像，但风险大多了。但我当时害怕做到顶的杠杆爆仓风险（比如突然某一天短期融资渠道关闭无法融资，而稳赢安e一旦出现二级市场挤兑，那么你手上100万的资产实际上背着300万的债务，下个月就滚不下去会瞬间流动性爆仓），只加了一倍杠杆。当时红岭创投也是这种模式，长投短贷，风险挺大，加上16年P2p的收益降下来了，我才炒股的
里面的底层资产抵押率就相当于银...
这个我当时是满杠杆的，3倍还是3.5倍左右极限，记不清楚了。挣了一百多万利息。如果流动性出问题，我这的应对方法是期货代持现货，腾出来钱接过来持有到期。类似的东西我只投过陆金所，因为合同来说，平安财险是对手盘，和底层资产关系不大。那些计提风险保证金池的p2p是完全不会看的。由于一直防失火，盯着后门，我只买1W以下的标，5K以下更好。抢标比较辛苦，家人四个户，平均每个一年登1000多次。17年夏天跑...还是你算的细。大拇指立起来。
这个我当时是满杠杆的，3倍还是3.5倍左右极限，记不清楚了。挣了一百多万利息。胆大心细，赞！
如果流动性出问题，我这的应对方法是期货代持现货，腾出来钱接过来持有到期。
类似的东西我只投过陆金所，因为合同来说，平安财险是对手盘，和底层资产关系不大。
那些计提风险保证金池的p2p是完全不会看的。
由于一直防失火，盯着后门，我只买1W以下的标，5K以下更好。
抢标比较辛苦，家人四个户，平均每个一年登1000多次。
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chinesesumi 大大的这篇文章让我也想起一些投资往事了。这就是古代地方上的豪强家族了吧？
我也是差不多13年左右知道的陆金所，那时候我刚回县城，在平安财险上班的同学告诉我，他们那里有个非常好的理财产品叫陆金所，我就去查了一下，果然很大牌。那个年头似乎有个孟加拉国的小微银行家得了诺贝尔经济学奖，所以这套模式令人深信不疑，平安财产保险好像还全额承保，他们家的董事长还是一个外国人呢。
我打算飞到上海去了解一下，但是后来又从网上...
哦，原来是柠檬大，怪不得
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这个策略我当时也参与了。就是稳赢安e（高息长久期资产，36个月）和e享（低息短久期，一个月）的久期套利，和债券基金经理（银行，划掉）做的事情很像，但风险大多了。但我当时害怕做到顶的杠杆爆仓风险（比如突然某一天短期融资渠道关闭无法融资，而稳赢安e一旦出现二级市场挤兑，那么你手上100万的资产实际上背着300万的债务，下个月就滚不下去会瞬间流动性爆仓），只加了一倍杠杆。这个我当时是满杠杆的，3倍还是3.5倍左右极限，记不清楚了。挣了一百多万利息。
里面的底层资产抵押率就相当于银...
如果流动性出问题，我这的应对方法是期货代持现货，腾出来钱接过来持有到期。
类似的东西我只投过陆金所，因为合同来说，平安财险是对手盘，和底层资产关系不大。
那些计提风险保证金池的p2p是完全不会看的。
由于一直防失火，盯着后门，我只买1W以下的标，5K以下更好。
抢标比较辛苦，家人四个户，平均每个一年登1000多次。
17年夏天跑路传闻，大规模折价转让的时候，我在旅游，紧急扫货；
18年初所长撤摊的时候，比较仁义，给了好多券增加流动性；再加上我持有的标很小，易于转让，卸杠杆没怎么损失。
之后回款定投的转债基金，后来过度到转债个券。
陆金所上杠杆，这个对我来说还有一个很重要的好处，就是白天回款可以做日内期货保证金，收盘再续作e享即可。
每日可以使用总资金的1/30，净资金的1/9作为免费日内资金。
相当于日内期货保证金备金可以获得15%+收益率。
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当年过了把银行瘾2022-10-17楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很早...chinesesumi 大大的这篇文章让我也想起一些投资往事了。
我也是差不多13年左右知道的陆金所，那时候我刚回县城，在平安财险上班的同学告诉我，他们那里有个非常好的理财产品叫陆金所，我就去查了一下，果然很大牌。那个年头似乎有个孟加拉国的小微银行家得了诺贝尔经济学奖，所以这套模式令人深信不疑，平安财产保险好像还全额承保，他们家的董事长还是一个外国人呢。
我打算飞到上海去了解一下，但是后来又从网上知道了正回购中行转债，就没有做陆金所了。我妈就是朴素的认为，钱还是放在自己账上比较安全，把钱借给中国银行还是比借给不认识的人要靠谱。
后来借着股价起伏，我把中行转换了一点点平安转，也算是当了一阵子陆金所的债东吧～其实平安转和中行转结局都差不多，突如其来的降息消息一公布，全部一飞冲天。
后来又在集思录看到有老师分享腾讯理财通的活动，好像是买300万货币基金，可以送一个iPad mini 加6%的加息卡，我就和我爸妈说了一下，拿了1000多万三个账号全家参与，那时候微信支付不比现在，格外原始，还要到银行去大额转账，还要用u盾，有点麻烦。但是结果真的送了我们三个ipad，还有不菲的红包，本身产品也能收息，真挺不错的。后来那次积分排名出来，我们还进了全国前十，可见那时候互联网金融真的太小众了。
后来腾讯理财通又搞了一个招财鹅的活动，是300万可以送一个招财鹅加6%的加息券，有了上次的美妙体验，我们这次拿了2000万出来薅。结果，红包是进了几万块钱，但是送的招财鹅，居然就是一个布偶！！！我和我妈说，莫不是这个招财鹅脖子上的铃铛是纯金做的？我妈说不应该啊，那看包装的那个透明塑料袋子，就透漏出一种十块钱的批发价。。。。我说我不管，这可是价值600万一个的玩偶，我要供起来～
好吧，本来我想找来拍个照，但是我也不知道供到哪里去了。。。
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当年过了把银行瘾2022-10-17这个策略我当时也参与了。就是稳赢安e（高息长久期资产，36个月）和e享（低息短久期，一个月）的久期套利，和债券基金经理（银行，划掉）做的事情很像，但风险大多了。但我当时害怕做到顶的杠杆爆仓风险（比如突然某一天短期融资渠道关闭无法融资，而稳赢安e一旦出现二级市场挤兑，那么你手上100万的资产实际上背着300万的债务，下个月就滚不下去会瞬间流动性爆仓），只加了一倍杠杆。
楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。
其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很...
里面的底层资产抵押率就相当于银行的存款准备金率，1/抵押率就是理论上的最大杠杆率。
这种套利必须平台本身有很强的信用资质，否则风险无限大，好在当时陆金所还是平安的并表企业，所以信用问题不大。最主要的就是流动性风险。
低杠杆版本可以做很久，我当时做到16年底还在做，比较稳定的可以获得11%以上的收益。再到后来资产（稳赢安e）太少了，需要抢，这个模式就没有意义了。
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当年过了把银行瘾2022-10-17楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很早...哈哈，当年我就在陆金所做了加杠杆，4倍杠杆，而且有融资额度限制，短融利率不是4%，而是5.X%，最高6%，期间有一过几次融资紧张，我融过几次6%的，收益率达到15%左右。这个业务的窗囗期只有两年，因为做这个，完美错过了一轮房地产行情。
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当年过了把银行瘾2022-10-17感谢分享！早读到您的帖子我可以少亏很多很多钱！感慨啊 我就是无知鲁莽的老韭菜
楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。
其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很...
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当年过了把银行瘾
2022-10-17楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。
其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很早期用户，当时是在水木上看到有人讨论，于是尝试了下。起初，他们经常送些小礼品，比如100元的额话费卡，乐高玩具啥的，我还利用当小米手机黄牛时手速快的优势抢了不少。不过也就一直放了不到10万在里面，买的8.6%的那种等额本息还款的贷款，不过据说融资端的实际成本高达40%，中间的利差就被担保公司赚了。但最初这个产品有平安的背书和担保，我觉得还是属于风险很低的。
时间来到2015年秋天，在经历了股灾1.0和股灾2.0后，股市上倒是恢复了平静。由于在上一轮牛市中，我还在坚持纯粹的低风险投资，权益类的仓位仅仅是一些门票股和为套利长期持有的分级基金母基部分，加在一块还不到25%的仓位，于是股市的大起大落对我几乎时不痛不痒。反而是跟集思录不少老师们一样，几乎满仓的分级A然后融资打新在那个夏天获得了意外的收获。之所以叫融资打新，是因为满仓分级A后早就没有现金了，只能在银河证券把分级A抵押出去，以几乎20%的年化利率进行短期融资打新，回款后再还回去赎回分级A。不过，到了9月份，分级A已卖出了大部分，现金又多了起来，就需要再去找个套利得好地方，这个时候，陆金所的红包雨来了。。。
15年9月，陆金所就开始大力推广几个创新业务。我印象中，第一个创新是我最早买的那种8.6%的理财可以转让了，且那会转让利率基本在7%以下，也就是原先8.6%的产品，可以一下子多卖不少钱，相当于把几年的利差一下子就赚到了。第二个创新就是，这种产品也可以不选择转让，而是质押给某个对手方，以4~5%的利率进行短期拆借，有点像国债正回购。同时对手方就相当于是逆回购。第三个创新是，质押出来的钱是可以灵活使用的，就可以继续去买长期的理财进行套作，印象中至少可以循环5次，加接近4倍的杠杆。然后就是重点来了，为了推广这些让散户进行类银行投融资操作的工具，他们轮流着为每10万的某笔交易，提供200元的补贴。
所以，极端的操作来了，以原持有100万元8.6%的产品为例，我可以选择卖出，直接获利近5万元，也可以质押出去，以4%的利率接出来3天80万元，买回80万实际利率为7%的产品，然后循环往复，极限可利用短期资金，撬动数倍与本金的资金，然后在债权转让市场去抢最便宜的卖单和最贵的买单实现做T获取额外收益。然后如果仅仅是这样，貌似风险还是挺大的，对于资产流动性的管理要求很高，当时做这些交易的时候，我真的感觉自己就是个小银行的交易员。当然，这些只是常规玩法。实际情况是，几乎每笔交易，平台又补贴每10万交易额200元的红包券，可用于购买任何理财产品。所以，当时一切交易的目的已经无关乎利息了，而是资金的利用率。比如有时候10万短借3天，实际上第1天就还了，虽然仍然付了3天的利息，可跟200元红包比起来，利息可以忽略不计。所以需要做的就是，把资产规模最大以后，进行毫无意义的短期融资然后以尽可能快的速度把钱还掉继续借钱，不断循环下去。
我算了一下，在2015年9月底到2015年11月这两个月期间，陆金所可以做到本金无上限的年化30%以上的收益，而实际承担的风险就是平台跑路。记得当时红包是按天返的，也就是一天的交易后的返利会一次性给你一个红包，印象中我最多的一天就能收到5万的红包，然后加5万买个10万元货币基金，3天后就可以提现了。
这样的好日子伴随平台融资告一段落很快就结束了，时间窗口也就2个月左右，但好在是无资金上限规模，当时的现金部分还是获得了很理想的收益。而这个投资经历，现在想想还是挺有趣了，也难得体验了把银行交易员的感觉。
由于后来收益率回归平庸，那些创新业务也基本关停了，我在2017年2月就彻底退出了陆金所。回想整个网贷投资过程，我算开始的早的，但由于当时极度风险厌恶的风格，我只投了头部的陆金所和宜人贷，而宜人贷其实只投了2笔，可以说99%都只投了陆金所一家，现在想来，幸运的是这个平台的几乎还是没暴雷，不然估计仍然会损失惨重吧。虽然相比几年前，现在我的风险承受力更高了，但反而再也不会把几乎全部的现金放在任何一个平台上了吧！
举个例子，足彩，找到返奖率最高的场次和投注方式，估计能有80%左右的返奖率，然后想办法以8折以下越低越好的价格去买彩票。当年的陆金所，能不能简单说说，新人没有听过！（足彩套利听您说过）
当然历史上也就2014年世界杯那段时间出现过短暂的彩票套利时间窗口，这样的好日子和当年的陆金所、分级基金一样，一去不复返了
举个例子，足彩，找到返奖率最高的场次和投注方式，估计能有80%左右的返奖率，然后想办法以8折以下越低越好的价格去买彩票。当然历史上也就2014年世界杯那段时间出现过短暂的彩票套利时间窗口，这样的好日子和当年的陆金所、分级基金一样，一去不复返了谢谢
chineseumi
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彩票稳定盈利？能透露一二吗？举个例子，足彩，找到返奖率最高的场次和投注方式，估计能有80%左右的返奖率，然后想办法以8折以下越低越好的价格去买彩票。
当然历史上也就2014年世界杯那段时间出现过短暂的彩票套利时间窗口，这样的好日子和当年的陆金所、分级基金一样，一去不复返了
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本周的行情简单地说就是让人意想不到。经过了国庆节长假期间的虚拟过山车，周一的平开很正常，但大跌估计也很难想到。周一的大跌感觉让大家的信心收到了重创，可没想到周三下午情绪低到极点时，反弹就随机而至了，如果说周三是情绪压抑到极点后的一次爆发。今天的走势就更有意思，昨晚美国CPI差于预期，引爆了美股的突然下跌，可睡了一觉起来，美股居然也来了个极限反转，最终皆以大涨收盘。结果A股果然今天也高开高走，大涨收盘，皆大欢喜，喜迎大会!
所以，短期走势真的挺随机的，这种随机，用资产定价理论中的西格玛来作为短期风险的量度，倒也不是不行，不过用处也就仅此而已。如果换做是长期视角，用这种波动来作为风险的量度是荒谬的，对于我来说，长期风险只有一个，就是生活必需品购买力水品的下降。所以，我才会说，现金、国债之类的是妥妥的长期高风险品种，但是如果以方差来衡量，他们确反而属于低风险的，所以学术上这些垃圾理论的叙述是不负责任的，会使很多不明真相的人们形成认知上的偏差，从而遗憾做出很多错误的决策。
所以我很庆幸当我在投资上还是一张白纸的时候，我的投资思想没有受到这些错误理论的污染，而是到了我有辨别能力的时候，才读到这些理论，这时我能辨证的看待这些有漏洞的知识，不受到其误导。所以就投资而言，与其去上个商学院，还不如去买彩票、赌马或者是去澳门娱乐场玩玩，如果你能长期生存下来并有所领悟，就比学校里那些理论知识强多了。然后再去多看实践者的思想去指导投资，独立思考，不抄作业，就可能走出一条自己的成功投资路径。
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@sames1986
您是买的虚值认购5%-10%的期权？是的，就是相当于拿温和“抄底”的权利金买一些彩票。结果就是要么抄到点底，要么彩票中奖。
说到彩票，回想起来也挺有意思。我的最初的投机课或者说是赌博课，就是靠买彩票获得的。前几天和10年前的老朋友聚餐，回想起10多年前刚工作时，发下工资就到彩票店把钱败光的经历，俨然历历在目。直到2014年，在一个时间窗口期内，我真正靠彩票实现了稳定盈利，靠的恰恰就是不赌，这也是我投资历程中相当重要的一课。
刷抖音的时候，也常看到一些视频，博主整本的买刮刮乐，然后统计返奖率，鲜有超过50%的。后来，他们换了个思路，去自助彩票店里捡人刮剩下的看有没有漏兑的，还真的能捡到。只不过比例太低，可能还远远覆盖不了人力成本，但至少也算是在彩票这个负期望赌局里实现了稳定正收益。。。
不赌为盈，所以这些都更坚定了我要么做“赌场”，要么做“服务员”的投资态度~
反弹随机而至2022-10-12
今天估计是长期压抑后的一次发泄吧，明明下午刚开盘就创出了新低，气氛跌落冰点。可突然就反弹了，结果各大指数基本都收在的全天的最高点。市场跌到这个份上，外资也撤的差不多了，投机的氛围也越来越弱，这种情况其实之前已经遇到过很多回，剧本都是极度的类似。近如今年4月份的走势，或是去年年初可转债整体的走势，远如18年的行情，跌到这个地步，继续下跌的动力基本也就剩抄底的投机客止...
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反弹随机而至
2022-10-12今天估计是长期压抑后的一次发泄吧，明明下午刚开盘就创出了新低，气氛跌落冰点。可突然就反弹了，结果各大指数基本都收在的全天的最高点。市场跌到这个份上，外资也撤的差不多了，投机的氛围也越来越弱，这种情况其实之前已经遇到过很多回，剧本都是极度的类似。近如今年4月份的走势，或是去年年初可转债整体的走势，远如18年的行情，跌到这个地步，继续下跌的动力基本也就剩抄底的投机客止损，或是被杠杆压得喘不过气来的投机者被动卸杠杆。当然，这种时候有人选择右侧跑步进场，而我却很难那样，所以只要价格合适了，就先干进去再说，额度以年底预计到账的现金流为限。
是否真的反转了，我觉得也没法预测。就像可转债当时也是，过完新年突然就反转了，到现在也走牛了快2年了。不过今年的现金流入，能在这个点位买到不少筹码，也算是今年投资上少有的开心事了吧。
另外今天尝试了一个新的抄底姿势，以卖出远期平值认沽的权利金，买入5%~10%近中期的认购，认沽和认购的比例在1：5左右，这样短期内暴涨了的话能赚不少，暴跌了就正好买进来，小幅震荡的话也没啥损失。
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时代的恩赐
2022-10-11最近很多朋友感慨，上证指数2007年就过3000点了，如今已经15年过去了。更有恒生指数25年前的点位就和现在差不多，无不感概半辈子都过去了。
而被大家奉为YYDS的美股又何尝不是这样。如果以1929年阶段性峰值为参照，直到50年代中期才重回这个位置，也是25年。而之后的10年直到60年代中期，也仍然仅仅翻了1倍，可之后的10年却涨了5倍。而反观巴菲特的投资经历，基本就没怎么参与那段无聊的时间，而原始积累阶段恰好是涨速最快的阶段。不光遥远的那段时光，近期例如从2000后到2013年左右这不算短的时间也差不多是停滞不前，收益率低到可怜，只是近10年又是那种高光时刻而已。
所以，在时代的洪流面前，个人是渺小的。如果巴菲特早生几十年，可能会是另一个格雷厄姆，也能成为成功的投资家，但不会如现在般成功。也没有人能断言未来的十年，港股乃至A股会不会发生5倍甚至10倍的行情，而美股仍在原地踏步。这些判断和预测都太难了，我们能做的，就是在没有更好选择的时候，保持身在场内，就不会错过时代带给我们的大戏，至于能否赚钱发财，可能真的就没有那么重要了。
降低预期，只谋求合理的投资收益，而把除此以外的超额收益当作是时代的恩赐，才是更好的心态。就如这十来年，在一线城市买房的家庭，都被迫接受了时代的恩赐。但如果把这种恩赐，当作是自己的投资眼光和投资能力，可能未来就会落入时代的陷阱。同时把“赌场”当作发家致富的场所，可能本来就是来错了地方。
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今天开盘买入101.484买入，尾盘101.488卖出，小40万，赚了14元，合计是万0.35，这样收益率大概到不了10%~~~求问怎么算出是10%的？10%是昨天啊，就一天而已，聊胜于无~
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今天开盘买入101.484买入，尾盘101.488卖出，小40万，赚了14元，合计是万0.35，这样收益率大概到不了10%~~~求问怎么算出是10%的？彼一时也，彼一时也。不要着急，你把这个多做一段时间，短则十天半个月，长则一年半载，慢慢你就能掌握此中之道了。我目前悟到的此中之道是，缘木不能求鱼，要在有鱼的地方抓鱼。
我比较懒，相信你能做的比我更好的～
2022-10-10今天开盘买入101.484买入，尾盘101.488卖出，小40万，赚了14元，合计是万0.35，这样收益率大概到不了10%~~~求问怎么算出是10%的？
再经过了十一长假的一个想象中的虚拟过山车行情后，今天迎来了无聊的平开。然后平开后继续低走的走势也是让人大跌眼镜。就感觉像是一步一步走入深渊，那种绝望的气氛貌似又回来了，挺好！
现在也没什么可搞的，有一些现金开盘买入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%。不过这点赚的绝对金额相比跌下去的市值可谓杯水车薪。目前已经到了四季度，估计今年也就这样了，也不期望...
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2022-10-10”开盘入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%“ 已经这么玩了很久了，但是大家都这么玩，就没收益了
再经过了十一长假的一个想象中的虚拟过山车行情后，今天迎来了无聊的平开。然后平开后继续低走的走势也是让人大跌眼镜。就感觉像是一步一步走入深渊，那种绝望的气氛貌似又回来了，挺好！
现在也没什么可搞的，有一些现金开盘买入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%。不过这点赚的绝对金额相比跌下去的市值可谓杯水车薪。目前已经到了四季度，估计今年也就这样了，也不期望...
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再经过了十一长假的一个想象中的虚拟过山车行情后，今天迎来了无聊的平开。然后平开后继续低走的走势也是让人大跌眼镜。就感觉像是一步一步走入深渊，那种绝望的气氛貌似又回来了，挺好！
现在也没什么可搞的，有一些现金开盘买入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%。不过这点赚的绝对金额相比跌下去的市值可谓杯水车薪。目前已经到了四季度，估计今年也就这样了，也不期望达到年初设的0%的收益目标了。不过好在仍然有十足的现金做保证，风险准备金的部分也大概率用不上了，就把节前收盘前抄底的IM算在它头上吧，谁叫它还盈利，等到年底平衡时再还回来。
2022年9月总结2022-9-30老师 中概互联指数暴跌78%了 中概互联还有春天吗？
9月是个大幅回撤的月份，整体月度净值下跌4.15%，这个月花在交易的时间倒是比上个月有所增长，主要是考虑想加点或是换点IM了。今天终于到了我IM第一目标价位，平掉之前的认沽，换成了6000出头的IM2212观察仓，未来会逐步把至少一半IC换到IM。让大饼更加均匀
本月除了现金，以及记账方法的原因垃圾债持平，其余主要策略均为回撤，其中大盘蓝筹跌了7.07%，中盘...
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2022年9月总结
2022-9-309月是个大幅回撤的月份，整体月度净值下跌4.15%，这个月花在交易的时间倒是比上个月有所增长，主要是考虑想加点或是换点IM了。今天终于到了我IM第一目标价位，平掉之前的认沽，换成了6000出头的IM2212观察仓，未来会逐步把至少一半IC换到IM。让大饼更加均匀
本月除了现金，以及记账方法的原因垃圾债持平，其余主要策略均为回撤，其中大盘蓝筹跌了7.07%，中盘成长股跌了5.7%，可转债仍然相对坚挺，仅跌了2~3%。
本月如果说要有好消息，唯一的就是富力破天荒的在没有破产重整的情况下给每只债券兑付20万的小额，大多数债券毫无悬念的通过了，唯独最早展期的16富力04的持有人估计觉得有点亏，延迟了几天，仍然通过了。当时低位把18富力08换成16富力04，等16富力04涨上去后又换回了18富力08，现在看来依据价格差不多买收益率高的，价格差得多买最便宜的这种简单粗暴的买债策略还是可以的。另外，50%持有人通过，就可以无限期地展期实在是个bug，只可惜这帮地产公司上上下下都没钱了，否则自己人5折以下，收购1半的债券，也就是花25%的钱，债券就永远不用还了。。。不过不管怎么说，有回款总是好的，希望下个月底别出幺蛾子！
月度MVP——空缺
继续全部拉跨，没有任何一个板块有亮点可言。
9月月度收益为：-4.15%。同时创下了今年的最大单月跌幅~
1月净值： 0.9612 （-3.88%）
2月净值： 0.9832 （+2.29%）
3月净值： 0.9450 （-3.89%）
4月净值： 0.9147 （-3.21%）
5月净值： 0.9419 （+2.97%）
6月净值： 1.0083 （+7.06%）
7月净值： 0.9755 （-3.26%）
8月净值： 0.9577 （-1.82%）
9月净值： 0.9180 （-4.15%）
chineseumi
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前天一个大涨，昨天一个大跌，今天剧本又变成了先大涨再大跌，在这种行情下，还是以不变应万变，心态最平和。3季度也快结束了，注定是个大幅回撤的一个季度，熊市就是磨耐性的，不然牛市时间长了，大家都瞧不起年化20%的，殊不知熊市保本就是赢。
今年到目前表现最好的是美元现金，去年美元现金放招行R2的理财，一年下来利息收益为0。一气之下转到了汇丰，以为外资银行美元投资渠道多点，没想到更垃圾，去年底被客户经理推荐个挂钩中概股的结构化存款产品，结果赚也赚不了几个子儿，亏就是实实在在的5%，感觉投进去就挺傻的。今年老实了，现金就一直放现金，没想到收益最高，大家有什么好的境内美元存款银行推荐的吗？
chineseumi
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昨天刚给颗糖，马上就来了跟大棒，打脸的速度不要太快。而期指就像一个惰性指数，因为贴水的缓冲，通常是涨的时候跟不上，跌的时候也跟不上。比如中证1000指数今天又创了近期低点，而远期的IM的低点其实还是9月19号创出来的，也就是说贴水缓冲了小200点的跌幅，要是贴水还有之前那么大，早就到我的买点了。
没办法，收盘给昨天的MO配个穿云箭，买了点儿10月MO的虚值认购，算是牺牲点小钱买个彩票防止过快上涨。这样的话暴涨暴跌还是横盘震荡我就都开心了。但是发自内心还是希望暴跌让我未来能把该买的1000指数都能便宜买进来。。。
貌似这么干的对立面好像叫领口策略，我的穿云箭就是领口的帽子~~~
chineseumi
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用IC换IM是因为IC贴水越来越少了吗？贴水相对多点当然是一部分原因。还有一部分原因就是相比中盘股，小盘股和大盘股的相关性应该更低，所以权益类理论上配置大小两头就够了，中间的逐步边缘化
2022-9-27用IC换IM是因为IC贴水越来越少了吗？
今天开盘卖了点儿11月的MO平值认沽，主要是贪心还想在更低的价格抄底IM，看来短期内是落空了。当然，这本身是为年底的平衡换仓提前布布局的。到年底的时候，今年权益类以外的如果有盈利，平衡到权益的部分应该会全部加到IM上，同时也会把IC至少一半的部分移到IM上去。
这相当于就是之前提到过的对未来的现金流的提前理财的一次实操。6000点的位置我是愿意加IM的，如果跌下来，就是今年的额...
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今天开盘卖了点儿11月的MO平值认沽，主要是贪心还想在更低的价格抄底IM，看来短期内是落空了。当然，这本身是为年底的平衡换仓提前布布局的。到年底的时候，今年权益类以外的如果有盈利，平衡到权益的部分应该会全部加到IM上，同时也会把IC至少一半的部分移到IM上去。
这相当于就是之前提到过的对未来的现金流的提前理财的一次实操。6000点的位置我是愿意加IM的，如果跌下来，就是今年的额外现金流全在6000点左右加IM了；而涨上去了的我就赚点权利金然后年底仍然还是用IC换IM，然后多余的钱在权益上也就只好雨露均沾了。
chineseumi
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明白了，感谢您。另外就是这个5%好像我理解有点问题哈，现在IO2212平值合约的时间价值大约是IO2212-P-3850大概是140，这样算下来好像不到5？140/3856=3.6%。只是一个细节问题跟您请教哈， 感谢。是的，根据市场情绪的不同，这个价格有时高，有时低。按照现在的价格，应该是不到5%，但是有的时候也能到高于5%
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我是这样子理解的：非常感谢您的回复，受益良多。其中最关键的还是要合理的控制节奏和杠杆，方能立于不败之地。
沪深300目前已经接近4月底上证指数在2800多点时的位置，但是中证500和中证1000距离当时2800时还有点距离，假设上证指数从现在一年后要跌到2700，还有12.5%的幅度，大概就是10%多点的下跌，和2%的指数除权。
咱们已知距离4月底上证指数上个低点，权重股更加接近，中小盘还有点距离。同时，权重分红除权多，中小盘除权分红少。
上证指数要实现这个跌幅，大概四种路径
第一...
跌了是。涨了不就期权变废纸权利金赚到手，而未来的钱本不应该抄到当前的底，所以也没啥损失。明白了，感谢您。另外就是这个5%好像我理解有点问题哈，现在IO2212平值合约的时间价值大约是IO2212-P-3850大概是140，这样算下来好像不到5？140/3856=3.6%。只是一个细节问题跟您请教哈， 感谢。
单次下注唯一的机会成本是跌的比较多时，本可以未来以更低的价格买的，但提前买贵了。但如果这么干很多次，涨跌的情况相互抵消，唯有权利金是必赚到的
chineseumi
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这么想是错误的，你并不能赚到权利金，原因就是涨和跌无法相互抵消。假如原策略是资金到位时无脑买入标。现在通过提前卖出认沽，得到5%权利金。结果两次分别出现了15%的上涨和下跌。上涨的那次白赚5%权利金，而下跌的那次则买贵了10%，相对于原策略净亏损5%。卖期权的盈利来源只能是你卖出价对应的隐波高于标的后续的实际波动率。这是在你那个假设前提下。我的假设前提是愿意用未来的钱以当前价位买入，但如果涨上去了我就不买他了而选择其他的更合适的标的。但未来的钱也不可能在当前价位真实买进去，所以这是我说赚权利金的理由。下跌的时候买贵了，只是说明如果我现在真的有钱，也仍然会买贵。核心是我本来就愿意在这个价位买入这个资产。
还有一个误区是，算涨跌抵消也不应该是你那么算的。如果你拿涨100%和跌100%两个例子最对比，是不是更极端，赚的时候就赚了5%, 跌的时候还是-100%了。实际上，未来1个多月的收益率这个随机变量如果看成是均值为0，标准差5%的正态分布，[-σ +∞]相对于未来钱到时我以当前价格买这个策略我都是赚钱的，以外的情况我都是亏钱的。所以你拿一个样本的情况怎么能说明问题？需要把卖沽的和未来直接买之间的收益率差按标的物涨跌幅概率密度加权平均，求出两种情况下（取值范围）的两个策略收益率差期望值，才有比较的意义吧。
另外所谓隐波只是玩期权的赌徒们构造出来的一个指导赌博的工具，对于本来想买资产的人，其实没有太多参考价值~~~
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跟您请教一下哈，您的意思是按照这个位置做卖沽策略，一年能把成本从3088降低到2700么？谢谢我是这样子理解的：
沪深300目前已经接近4月底上证指数在2800多点时的位置，但是中证500和中证1000距离当时2800时还有点距离，假设上证指数从现在一年后要跌到2700，还有12.5%的幅度，大概就是10%多点的下跌，和2%的指数除权。
咱们已知距离4月底上证指数上个低点，权重股更加接近，中小盘还有点距离。同时，权重分红除权多，中小盘除权分红少。
上证指数要实现这个跌幅，大概四种路径
第一，权重跌7%，中小盘跌15%
第二，权重跌9%，中小盘跌11%（因为分红）
第三，权重跌11%，中小盘跌7%
第四，权重跌20%，中小盘还涨
最后一个假设实现概率比较低，因为一旦跌到2700点，广大散户的肉都会被钝刀子剜出来，广大基民会忙不迭赎回，广大杠杆将会被直接打爆，这些都将导致市场失去流动性，一旦失去流动性需要承担的后果，我并不觉得中小盘能够独善其身。
那么剩下三个假设，基于权重距离四月底2800点位置近，中小盘距离2800点位置远的现象，我赌一把权重沪深300
为什么我选择备兑，因为我相信股谚，我用四句股谚解答你的疑惑
1. 股谚有云，下降通道抢反弹，无异于刀口舔血。现在是熊市还是牛市，毫无疑问是熊市嘛！熊市该买还是该卖？春天不播种，难道等到别人收获的秋天再来播种么。那么咱们该买还是不该买呢？股谚说的是，不要着急买。
2.股谚又云，牛短熊长。既然是熊，就不会一直是闪电熊，你总不能一天跌到2700吧，太快的刀子不痛，钝刀子才能放光最有意志力的人的血。真正的熊市，是暗无天日的漫长，漫长到让人失去希望，改变理念，让人相信一切基本面已经崩塌。什么时候见底呢？没人知道，能预测准确的，不是神就是魔，而神在天上，魔在地底。但是我知道，卖沽可以让我获得现金流。我用38.5万举例，因为当前一张io的价格就代表38.5万。你把30万拿去套利打新，一年挣1.3万，避开6-9月分红季，卖出一张沽单，年化获利3万，一共收入是4.3万。你有11个点来抗住跌幅，对应的就是我所说的，上证指数跌到2700都不怕。
3.股谚云，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。真到了无人问津那一天怎么办？你还卖沽？给你贱取珠玉的时候，你非要弃之如粪土？当然是实值购和期货怼上去，有贴水就吃贴水，没有就保证金理财，哪怕什么都没有了，你也要拿出虽千万人吾往矣的孤勇，因为你相信，从前那个嚷嚷着价值投资，永远不卖的少年，依旧住在你的心底。
4.最后会怎么样？股谚云:横有多长，竖有多高。
你说我是错的，我说我所说的都是错的。你说我看错了会亏钱，我说，用我一亏，换来大盘崩塌，值得！你说我看错了涨的少，我说，无非别人吃肉我喝汤，我喜欢喝汤！当我可以把钱当成游戏币的时候，我就可以游戏人间，那么盈亏，又奈我何。
我会高歌一曲
来啊，快活呀，反正有，大把时光！
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跌了是。涨了不就期权变废纸权利金赚到手，而未来的钱本不应该抄到当前的底，所以也没啥损失。这么想是错误的，你并不能赚到权利金，原因就是涨和跌无法相互抵消。假如原策略是资金到位时无脑买入标。现在通过提前卖出认沽，得到5%权利金。结果两次分别出现了15%的上涨和下跌。上涨的那次白赚5%权利金，而下跌的那次则买贵了10%，相对于原策略净亏损5%。卖期权的盈利来源只能是你卖出价对应的隐波高于标的后续的实际波动率。
单次下注唯一的机会成本是跌的比较多时，本可以未来以更低的价格买的，但提前买贵了。但如果这么干很多次，涨跌的情况相互抵消，唯有权利金是必赚到的
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
请问一下楼主，如果到时候跌了，是平卖沽换现货吗？另外，如果直接涨了，未来这笔钱多赚5%应该如何理解呢？谢谢。跌了是。涨了不就期权变废纸权利金赚到手，而未来的钱本不应该抄到当前的底，所以也没啥损失。
单次下注唯一的机会成本是跌的比较多时，本可以未来以更低的价格买的，但提前买贵了。但如果这么干很多次，涨跌的情况相互抵消，唯有权利金是必赚到的
ttxfanmao 老师，我是偏保守一点的性格，我就主要选择了沪深300卖沽了。因为我觉得300和50还是更接近底部区间一点，我计算了一下，只要给我一年时间，保证金再套套利，上证指数跌到2700都一点儿压力没有，这也太极端了，就算真的跌到了，我再做一轮或者换成if也不迟～跟您请教一下哈，您的意思是按照这个位置做卖沽策略，一年能把成本从3088降低到2700么？谢谢
我也常这么干，对应的用处是用未来的现金流赚当下的钱。比如下个月底富力的债券会还给我一笔钱，但我现在就已经可以开始用了。假如我想用这个钱抄底沪深300，我就卖出12月的平值或微实值认沽。如果未来钱到账后300是跌的，就正合我意，就把该买的仓位买进来。如果直接就涨上去了，未来这笔钱我又多赚了5%。请问一下楼主，如果到时候跌了，是平卖沽换现货吗？另外，如果直接涨了，未来这笔钱多赚5%应该如何理解呢？谢谢。
当然代价是有可能继续暴跌，我本来11月初买可能反而价格更合适。但涨跌的情况相抵消，长期看，时间价值肯定是...
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ttxfanmao 老师，我是偏保守一点的性格，我就主要选择了沪深300卖沽了。因为我觉得300和50还是更接近底部区间一点，我计算了一下，只要给我一年时间，保证金再套套利，上证指数跌到2700都一点儿压力没有，这也太极端了，就算真的跌到了，我再做一轮或者换成if也不迟～我是长持指数的，今年的超额大部分来自四月的底部加了杠杆。杠杆部分就是卖沽和直接买购。我觉得九债一购到了底部区域的变八债二购或者七债三购很重要。我是根据pe逐步走低，我逐步上杠杆。卖沽最大的问题就是涨上去了跟不上，但是防守确实厉害。择时很难两全其美
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我也常这么干，对应的用处是用未来的现金流赚当下的钱。比如下个月底富力的债券会还给我一笔钱，但我现在就已经可以开始用了。假如我想用这个钱抄底沪深300，我就卖出12月的平值或微实值认沽。如果未来钱到账后300是跌的，就正合我意，就把该买的仓位买进来。如果直接就涨上去了，未来这笔钱我又多赚了5%。当然代价是有可能继续暴跌，我本来11月初买可能反而价格更合适。但涨跌的情况相抵消，长期看，时间价值肯定是...对的，你这个思路倒是启发我啦～
其实就算暴跌，我是乐见其成的。已然腐朽的，将来可能充放异彩，现在这个点位，沪深300已经下跌空间有限了，就算无底线的下跌，咱们也是时间的朋友～
股谚云，牛短熊长。阴跌之下，现金流最美。现在这个点位，咱们留好安全垫护体，一边套利，一边吃贴水，一边吃时间价值，一鱼三吃，然后人弃我取，越跌越买。
咱们把投资的钱当成游戏币就好啦，毕竟，生活这场游戏可比投资好玩多啦
这个位置构建卖沽定投网格。以沪深300pe10做最低来构建。进攻用创业板和中证500或者1000，防守用50和300ttxfanmao 老师，我是偏保守一点的性格，我就主要选择了沪深300卖沽了。因为我觉得300和50还是更接近底部区间一点，我计算了一下，只要给我一年时间，保证金再套套利，上证指数跌到2700都一点儿压力没有，这也太极端了，就算真的跌到了，我再做一轮或者换成if也不迟～
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