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【2022年展望】
经过了2018（-5%）的大熊，迎来了2019（+40%）、2020（+45%）以及2021(+32%)连续三年低风险投资者超常的收益率，让我实在无法对2022年有所预期，因为均值终将回归，任何高于20%的收益率都是大概率无法长久的。所以，我对2022年的期望收益率是：0%。我大胆猜想2022年必将见证市场的疯狂。
【出门资产配置】
和去年出门配置保持不变：
1. 【坦克】大盘蓝筹股：30%（沪深300 + 少量高股息率门票股）出门技能：IF 、权益+
2. 【战士】中盘成长股：30%（中证500）出门技能：IC 、权益+
3. 【法师】小盘垃圾股：20%（可转债双低/低溢价策略）出门技能：可转债双低&低溢价策略
4. 【刺客】打野小分队：10%（垃圾债）出门技能：buy under 30策略
5. 【辅助】风险准备金：10%（现金管理）出门技能：GC001，银华日利
【射手】替补，专门用于把1~5的闲置资金进行流动性匹配的市场中性策略投资或久期匹配的固定收益投资，比例为0~50%。相应收益归入各上场英雄名下。光环技能：上路-半伽马薅羊毛策略。
注：这里权益+是相对固收+的概念。固收+是把固收的收益投权益；权益+是把通过权益廉价甚至负利率借来的钱投固收。
目前对其中两个策略进行实盘记录：
buy under 30策略 （https://www.jisilu.cn/question/447866）
上路-半伽马薅羊毛策略（https://www.jisilu.cn/question/446662）
看看哪位拿下第一滴血（全仓1%收益），拭目以待~~~
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
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就是担心本金没了哈 如果本金在 哪怕5%的利息也能接受....这种事情就吃一堑长一智吧，一切向前看，做最坏的打算，说不定结果反而没有预想的那么悲观
譬如 恒大 泰禾 阳城 华夏 即使30元买 每个主体2万张 估计本金回来很难吧
想起恒大我70的本 量还特别大 哎 为自己的贪婪冲动与无知忏悔...
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
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长江电力
2022-10-27有些股票，比如长江电力，十年多前是不温不火的，因为太稳了，感觉未来也没有任何想象力，也有可能是由于太熟悉了，所以我从来都没有动过买入这只股票的念头。然后突然有一段时间开始，有一些价值投资者开始关注了起来，股价逐年稳定攀升，也更难以去买入了，更有人戏称其为“电茅”。
我出生成长在长江中间的一个小岛上，从我记事起，每天我坐在卧室书桌上学习时，抬头看窗外的时候，便是整个葛洲坝电厂的全景，夏天的泄洪时奔涌出来的泥黄色水流至今仍然历历在目。后来开始建设三峡电站，一栋30多层的三峡集团办公楼在我家门口拔地而起，破坏了我窗外的好风景，只能看到遮挡后的大坝了。后来上高中时，原来的电厂进行了股份制改造，把葛洲坝电厂和三峡电厂都装进股份公司，于是在我刚上大学不久，长江电力就上市了。
刚上市时，一直表现的不温不火，除了刚上市涨了一波，然后就是漫长的震荡下跌。早些年，除了小学三、四年级时帮父母打电话查询股票行情，并记录在本子上以外，我几乎没接触过股票市场。但我对此股印象颇深是因为大学时我我的同屋舍友听说我是从那个地方来的，就说他家人刚上市不久就全仓买了长江电力，然后被套了很久，感叹说这股票真不行。现在返回去看，大概率就是04年底10元左右的价格买的，确实到07年初才会解套。现在看，才2年的时间，根本不算长，但本科那会就觉得2年挺长的，那段时间听舍友说了好几次。
当然，07年长江电力跟着所有的大蓝筹一块涨了一波，后来就是漫长的震荡下跌。直到14年又涨完一波后，貌似价值才逐渐被大家所发现，熊市也很抗跌了。也就是其实准确说14年以后，这家公司才进入不少人的视野。但是，就如之前所说的，这家公司最大的特点就是稳，稳定的现金流，稳定的预期，基本面长期看也是没有太大变化的。然而其相对价值的巨大变化，大概就主要来源于市场投资参与者的“品味”，或是投资的“潮流”变了吧。
固然，我们用各种估值模型，能大概估算公司的内在价值，特别是这种具备稳定现金流的公司。但是“品味”和“潮流”确实很难估计的，这就像时尚流行趋势一样，可能几十年前看起来时髦的东西，现在看来巨土无比，而当年看起来土的，现在却是时尚前沿。市场里有的人选择固有价值，等待潮流列车的到站。有的人不甘心，想要时刻追赶潮流。但我坚定选择前者，就像韩寒当年一篇文章里写到过：“潮流是只能等不能追的，这和在火车站等候火车是一个道理，乖乖留在站上，总会有车来，至于刚开走的车，我们泛泛之辈是追不上的。”当然，未来潮流退去后时，要等同样的潮流再来时，可能就是很长的一段时间了！
最近天气突然转凉，受了冷有点感冒，感冒了要多喝热水。我端起家里的热水瓶，倒水时看见了长江电力的Logo，感触颇多，写下了上面的文字。
外资都是纸老虎2022-10-25二十大报告说“既不能刻舟求剑、封闭僵化，也不能照抄照搬、食洋不化”
最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。
当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处...
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
今天回了口血，仍然是小盘股更强势。近期来，小盘股跌的少，涨的多，大盘股则恰好相反。十一前抄底的IM离前期的低点也是越来越远。
今天简单计算了一下，对于垃圾债，把预期放低点，如果粗略估计10年后整体上有50%的回收率的话，30买进去，本金加利息应该有7%左右的年化收益率，如果现在20买进去的话就有12%左右的年化收益率，依然是可观的。我认为最坏的情况应该不会比这个更坏了，如果还的越早或者回收率更高，收益率当然都会显著提升。即使10%的年化收益率其实也已经很好了。关键是，双11能不能把价格多打下来些，越低我越越多买点，然后安心持有每一只，不哭不闹，静静等待一个个惊喜就好。。。
ylxwyj
- 承认未知 & 用数据说话
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外资都是纸老虎2022-10-25前几年，外资刚来的时候，跟着外资买的人和策略，可是赚的盆满钵满的。那个时候是“白月光、小甜甜”，现在就是“饭米粒、牛夫人”啦？只是周期的不同时段罢了，评价还是客观些吧。
另外，从外资的净买入月度数据看：外资的净买入数据与A股当月投资回报的相关性并不高，大约40%+；但是外资如果当月大幅净流出，那么A股的当月投资回报都是显著为负（2015年以来，不算这个月，发生过4次）；至于次月的表现，除了今年4月，依旧显著为负，-9%以上；其他3次的次月表现均为正。至于今年11月会怎样？天知道。
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外资都是纸老虎2022-10-25回望美股历史，就明白国内投资者犯的错，美国投资者早就经历过了，一样没落下，而且也当前也没停下。
最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。
当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处...
所谓的外资，所谓的南上资金，也是由一个个情绪化的独立个体构成的，比我们在国内看到的机构或者散户，可能要强一些，但也好不到哪里去。
Darkest - 如果明天是最后一天是否会因为没有全力以赴而遗憾
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外资都是纸老虎2022-10-25最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处国...真到泥沙俱下的时候，谁都无法置身事外，不如坚定的相信国运
chineseumi
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外资都是纸老虎
2022-10-25最近各种事件叠加，可能是对未来中国的经济前景不看好，外资不计成本的抛售中国资产，这时候谈估值啥的貌似都没有意义了，现在仍在继续买入中概的朋友们，估计靠的还是信仰支撑，认为咱们的未来依旧是蒸蒸日上的，目前这些只是历史长河中的一点小波动而已。
当然，新兴国家的资产，对于外资也只是众多选项的一个而已，他们觉得不好了，没有未来了，撤走也没有太大损失。但是对于绝大多数身处国内的国人来说，人民币资产几乎就是我们的全部财富，而这个财富和国家的命运是紧紧联系在一起，不可分割的。和平年代，如果国内经济走坏，身处异国他乡的拥有美元资产海外华人可能还能过的不错。但一旦对抗升级成激烈的敌对状态，钱财和肉身润出去也是徒劳，海外华人首当其中会成为牺牲品。这个世界上哪存在什么自由和民主，只有基于利益形成的敌人和朋友。爱德华索普在《战胜一切市场的人》中有一段回忆：“尽管我们家在“二战”中饱受痛苦，我此生也从未想过要把这一切归罪于美籍日裔居民。后来我才发现，美国政府当时的真正态度是: 把他们拘留在特殊隔离的集中营里;强行征用、售卖他们的房屋和地产; 而他们的孩子一个接一个地从我们班上离开。”
所以，具体到投资实践中，我是不会考虑诸如指数归零，国债违约，四大行倒闭这类风险，不是说这些事百分之一百不会发生，而是如果发生了，根本不会有精力去考虑投资这件事了。所以，坚信中国的未来会更好，长期看好我国资本市场的向上发展是我投资信仰上唯一的选择。所以，外资给了我们跳楼价、膝盖脚踝斩的捡便宜机会，未来要么小概率他们对了，我们不去买估计也不会过得更好。要么他们错了，可就送了我们一份大礼！！！所以现在除了勇敢地持续下注，我还能干什么呢？
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
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诚者，天之道也！
2022-10-24最近市场悲观情绪蔓延，与外资关联相对密切的权重板块屡创新低，有点慌不择路的感觉。这时候更容易给人反思的机会，如果说我去年以前我的投资，是基于数学的赌博实践，对于我来说，之前一切的下注只有“胜率”和“赔率”这两个变量。那么今年，再读了一些书，同时每日记录自己的心得体会的过程中，我逐渐认识到投资是数学和人文学科的交叉学科。其中数学解决的是赌博的部分，而人文学科诸如哲学、心理学和社会学等方法择时解决如何认知投资这种社会群体行为的过程。
如果认知只是局限在某一个方面，都可能带来灾难性的后果。比如认为数学是万能的，而可以对群体的疯狂行为视而不见或是对某些不可预知的突发事件毫不关心。对于大多数投资标的，我们对其概率分布都是似是而非的认知，并且基于此得出了很多学术上错误的离谱的结论。抑或是可能在一个边界内可能有效的结论，却无视前条件，用在了不该用的地方。
比如，大家常说的趋势，也就是右侧交易，通过历史数据的数学计算得到的结论通常没有太大无意义。就好像你去赌场通过分析过去的出牌趋势而指导下注一样，比如趋势投资者可能赚的是未来震荡市中自己亏掉的钱。但是，当这个概念被原来越多的参与者接受的时候，却产生了自我实现。让我们觉得在一个时间段内，趋势策略可能是有效的，有效性来自于群体的行为偏误。而这个偏误是会一直存在，还是会周期性的产生，就是一个更为复杂的问题，数学是解决不了的。
还有大家说的价值投资，价值投资就是投资公司，和我们去创业是相似的，我们不可能说今天要创立一个公司，很快就把公司卖了，或者卖了过段时间再买回来。只有可能我认为这个行业未来不好了，或者是卖价高估到远超未来我对公司发展的预期，我才会选择卖掉。所以，价值投资厘清商业逻辑是前提，计算估值是辅助。但还有个最重要的地方容易被忽略掉，就是资金来源的流动性要求和价值投资的生命周期是否匹配。比如，一个开放式基金，朝申暮赎的那种，谈价值投资只是个营销噱头而已。同理于想马上致富改变生活的资金，既然是短期资金，就老老实实用数学去赌就好了。
所以，投资中难的部分就是对这件事情的认知上以及对这件事情的无知上，我9年前大概认识到了自己的无知，所以才开始盈利了。今年刚开始试图认知，就开始亏钱了，所以认知的成本还真的挺高！不过这条求诚之路，肯定是要坚定走下去的。毕竟，诚者，天之道也！
chineseumi
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今天难得忙碌了一整天！收盘一看，今天的走势画了各正弦波，猜涨的和猜跌的估计都失算了。今天盘中把期指都移仓了，最惊喜的是IF居然吃到了接近10个指数点的贴水，这实属有点太难得了~~~
dhhlys
- 积重而返
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竞猜游戏2022-10-192014年世界杯的时候，除了参与提到的彩票套利，还参与了新浪爱彩平台的积分竞猜游戏，主要是积分竞猜也是套利的一个重要环节，有时需要用赢取的积分兑换充值券、红包券之类的，所以如果说彩票套利只是个枯燥的赚现金流环节，那么积分竞猜就包揽了世界杯中大部分的乐趣。印象中当时游戏的规则是初始大家都有10000积分，用于实时竞猜游戏的下注。实时竞猜游戏是模仿欧洲一些博彩网站的玩法，...讲个趣事，我有个海外菠菜账号，18年世界杯我朋友同事一大堆让我帮忙投注，搞的我很麻烦，还要记每个人。后来我干脆钱不打给赌场了，直接自己坐庄，就按照赌场的赔率来，也不配平，最后摊下来我小赚一笔。。。
chineseumi
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竞猜游戏
2022-10-192014年世界杯的时候，除了参与提到的彩票套利，还参与了新浪爱彩平台的积分竞猜游戏，主要是积分竞猜也是套利的一个重要环节，有时需要用赢取的积分兑换充值券、红包券之类的，所以如果说彩票套利只是个枯燥的赚现金流环节，那么积分竞猜就包揽了世界杯中大部分的乐趣。
印象中当时游戏的规则是初始大家都有10000积分，用于实时竞猜游戏的下注。实时竞猜游戏是模仿欧洲一些博彩网站的玩法，赔率会随着比赛的进行实时变动。小组赛结束时会给前10名发一轮奖品，基本就是免费的彩票券之类的。然后淘汰赛最终积分最高的大奖是最新的苹果电脑和苹果手机，也会有大量彩券发放。
所以要想在比赛中取得靠前的排名，第一步是把积分“无风险”的打上去，这里面我采用了两种方法。第一种是利用投注系统的漏洞，比如下注的项目是某场哪个队先获得角球、任意球、黄牌之类的事件下注，这些事件有个特点就是突发性，比如球已经到底线附近，可以大概率预判要出界甚至已经出界了，投注系统并不会实时关闭，而是有几秒钟的延时，只要把握的好，这一类可以大概率将积分翻倍。第二种就是利用账号数，注册几百个账号（当时只需要用户名和密码就可以注册账号），然后进行对冲下注，把筹码进一步向少数账号归集，形成少数排名靠前的账户，以冲击最后的大奖。这两种策略，前者大概就是高频交易的雏形吧，后者是不是就是某个行业的缩影？
后来，印象中我有4个账号都挺靠前的，有冲击冠军的实力。淘汰赛，漏洞也被补上了，哪一类事件下注只能在开球前，而只有比分、胜负之类的赔率才是实时变化的。虽然如此，仍然是有漏洞的，当时半决赛德国对巴西，很快巴西便0：2落后了，不过这是“其他比分”这个选项的的赔率仍然是400倍左右，眼看着德国要进第3个球了，我便把一个账号一半的积分都压了进去，果不其然，第三个球进了后，“其他比分”的赔率迅速降到40以下了。最终靠着这一场押注，我的积分最终上升到了第二位。本来奖品是一台最新款的iphone手机的，可以当全部比赛结束后，主办方颁奖前开始追溯过往的作弊行为，我在初赛阶段的漏洞下注受到了惩罚，被罚没了不少比例的积分，最终排在第7位，只获得了几百的奖券。。。
经过此役，对我有了2点认知上的提升。第一是永远不要作弊，出来混，总是要还的，任何涉及作弊的投资都要离得远远的，不然最后大概率竹篮打水一场空。第二，我不会再投任何主动型公募基金！
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2022-10-18昨天关于多年前的美好回忆炸出了不少老司机，感觉2014年~2015年那段时间挺魔幻的，充斥着各种形形色色的投资机会，市场也是各种疯狂。不过人性是不会改变的，相信不久的将来，类似的机会依然可能会出现，只是希望当新的机会出现时，虽然人已到中年，但仍能保持年轻时的那种对未知好奇心，能够像当年一样，抓住这些机会吧！最近市场除了偶尔来个大涨或是大跌，大多数时间挺平淡的，作为职业投资者，...其实大部分时间都很乏味。九成在等待，买入或者卖出的机会。但由于不同标点不同步，所以有时候会矛盾和错误操作。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
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昨天关于多年前的美好回忆炸出了不少老司机，感觉2014年~2015年那段时间挺魔幻的，充斥着各种形形色色的投资机会，市场也是各种疯狂。不过人性是不会改变的，相信不久的将来，类似的机会依然可能会出现，只是希望当新的机会出现时，虽然人已到中年，但仍能保持年轻时的那种对未知好奇心，能够像当年一样，抓住这些机会吧！
最近市场除了偶尔来个大涨或是大跌，大多数时间挺平淡的，作为职业投资者，除了享受疯狂时的多巴胺和肾上腺素的刺激，也需要学会享受这平淡、乏味且漫长的时光。。。
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这个策略我当时也参与了。就是稳赢安e（高息长久期资产，36个月）和e享（低息短久期，一个月）的久期套利，和债券基金经理（银行，划掉）做的事情很像，但风险大多了。但我当时害怕做到顶的杠杆爆仓风险（比如突然某一天短期融资渠道关闭无法融资，而稳赢安e一旦出现二级市场挤兑，那么你手上100万的资产实际上背着300万的债务，下个月就滚不下去会瞬间流动性爆仓），只加了一倍杠杆。当时红岭创投也是这种模式，长投短贷，风险挺大，加上16年P2p的收益降下来了，我才炒股的
里面的底层资产抵押率就相当于银...
这个我当时是满杠杆的，3倍还是3.5倍左右极限，记不清楚了。挣了一百多万利息。如果流动性出问题，我这的应对方法是期货代持现货，腾出来钱接过来持有到期。类似的东西我只投过陆金所，因为合同来说，平安财险是对手盘，和底层资产关系不大。那些计提风险保证金池的p2p是完全不会看的。由于一直防失火，盯着后门，我只买1W以下的标，5K以下更好。抢标比较辛苦，家人四个户，平均每个一年登1000多次。17年夏天跑...还是你算的细。大拇指立起来。
这个我当时是满杠杆的，3倍还是3.5倍左右极限，记不清楚了。挣了一百多万利息。胆大心细，赞！
如果流动性出问题，我这的应对方法是期货代持现货，腾出来钱接过来持有到期。
类似的东西我只投过陆金所，因为合同来说，平安财险是对手盘，和底层资产关系不大。
那些计提风险保证金池的p2p是完全不会看的。
由于一直防失火，盯着后门，我只买1W以下的标，5K以下更好。
抢标比较辛苦，家人四个户，平均每个一年登1000多次。
1...
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chinesesumi 大大的这篇文章让我也想起一些投资往事了。这就是古代地方上的豪强家族了吧？
我也是差不多13年左右知道的陆金所，那时候我刚回县城，在平安财险上班的同学告诉我，他们那里有个非常好的理财产品叫陆金所，我就去查了一下，果然很大牌。那个年头似乎有个孟加拉国的小微银行家得了诺贝尔经济学奖，所以这套模式令人深信不疑，平安财产保险好像还全额承保，他们家的董事长还是一个外国人呢。
我打算飞到上海去了解一下，但是后来又从网上...
哦，原来是柠檬大，怪不得
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这个策略我当时也参与了。就是稳赢安e（高息长久期资产，36个月）和e享（低息短久期，一个月）的久期套利，和债券基金经理（银行，划掉）做的事情很像，但风险大多了。但我当时害怕做到顶的杠杆爆仓风险（比如突然某一天短期融资渠道关闭无法融资，而稳赢安e一旦出现二级市场挤兑，那么你手上100万的资产实际上背着300万的债务，下个月就滚不下去会瞬间流动性爆仓），只加了一倍杠杆。这个我当时是满杠杆的，3倍还是3.5倍左右极限，记不清楚了。挣了一百多万利息。
里面的底层资产抵押率就相当于银...
如果流动性出问题，我这的应对方法是期货代持现货，腾出来钱接过来持有到期。
类似的东西我只投过陆金所，因为合同来说，平安财险是对手盘，和底层资产关系不大。
那些计提风险保证金池的p2p是完全不会看的。
由于一直防失火，盯着后门，我只买1W以下的标，5K以下更好。
抢标比较辛苦，家人四个户，平均每个一年登1000多次。
17年夏天跑路传闻，大规模折价转让的时候，我在旅游，紧急扫货；
18年初所长撤摊的时候，比较仁义，给了好多券增加流动性；再加上我持有的标很小，易于转让，卸杠杆没怎么损失。
之后回款定投的转债基金，后来过度到转债个券。
陆金所上杠杆，这个对我来说还有一个很重要的好处，就是白天回款可以做日内期货保证金，收盘再续作e享即可。
每日可以使用总资金的1/30，净资金的1/9作为免费日内资金。
相当于日内期货保证金备金可以获得15%+收益率。
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当年过了把银行瘾2022-10-17楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很早...chinesesumi 大大的这篇文章让我也想起一些投资往事了。
我也是差不多13年左右知道的陆金所，那时候我刚回县城，在平安财险上班的同学告诉我，他们那里有个非常好的理财产品叫陆金所，我就去查了一下，果然很大牌。那个年头似乎有个孟加拉国的小微银行家得了诺贝尔经济学奖，所以这套模式令人深信不疑，平安财产保险好像还全额承保，他们家的董事长还是一个外国人呢。
我打算飞到上海去了解一下，但是后来又从网上知道了正回购中行转债，就没有做陆金所了。我妈就是朴素的认为，钱还是放在自己账上比较安全，把钱借给中国银行还是比借给不认识的人要靠谱。
后来借着股价起伏，我把中行转换了一点点平安转，也算是当了一阵子陆金所的债东吧～其实平安转和中行转结局都差不多，突如其来的降息消息一公布，全部一飞冲天。
后来又在集思录看到有老师分享腾讯理财通的活动，好像是买300万货币基金，可以送一个iPad mini 加6%的加息卡，我就和我爸妈说了一下，拿了1000多万三个账号全家参与，那时候微信支付不比现在，格外原始，还要到银行去大额转账，还要用u盾，有点麻烦。但是结果真的送了我们三个ipad，还有不菲的红包，本身产品也能收息，真挺不错的。后来那次积分排名出来，我们还进了全国前十，可见那时候互联网金融真的太小众了。
后来腾讯理财通又搞了一个招财鹅的活动，是300万可以送一个招财鹅加6%的加息券，有了上次的美妙体验，我们这次拿了2000万出来薅。结果，红包是进了几万块钱，但是送的招财鹅，居然就是一个布偶！！！我和我妈说，莫不是这个招财鹅脖子上的铃铛是纯金做的？我妈说不应该啊，那看包装的那个透明塑料袋子，就透漏出一种十块钱的批发价。。。。我说我不管，这可是价值600万一个的玩偶，我要供起来～
好吧，本来我想找来拍个照，但是我也不知道供到哪里去了。。。
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当年过了把银行瘾2022-10-17这个策略我当时也参与了。就是稳赢安e（高息长久期资产，36个月）和e享（低息短久期，一个月）的久期套利，和债券基金经理（银行，划掉）做的事情很像，但风险大多了。但我当时害怕做到顶的杠杆爆仓风险（比如突然某一天短期融资渠道关闭无法融资，而稳赢安e一旦出现二级市场挤兑，那么你手上100万的资产实际上背着300万的债务，下个月就滚不下去会瞬间流动性爆仓），只加了一倍杠杆。
楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。
其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很...
里面的底层资产抵押率就相当于银行的存款准备金率，1/抵押率就是理论上的最大杠杆率。
这种套利必须平台本身有很强的信用资质，否则风险无限大，好在当时陆金所还是平安的并表企业，所以信用问题不大。最主要的就是流动性风险。
低杠杆版本可以做很久，我当时做到16年底还在做，比较稳定的可以获得11%以上的收益。再到后来资产（稳赢安e）太少了，需要抢，这个模式就没有意义了。
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当年过了把银行瘾2022-10-17楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很早...哈哈，当年我就在陆金所做了加杠杆，4倍杠杆，而且有融资额度限制，短融利率不是4%，而是5.X%，最高6%，期间有一过几次融资紧张，我融过几次6%的，收益率达到15%左右。这个业务的窗囗期只有两年，因为做这个，完美错过了一轮房地产行情。
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当年过了把银行瘾
2022-10-17楼上有网友好奇当年陆金所的套利经历，我刚刚又打开了陆金所的网页，已经成了一个可有可无的资讯网站，感叹时过境迁。当年金融创新的P to P 给大家留下了一地鸡毛，连顶部的陆金所也无法逃脱衰败的命运。想当年，它为了冲规模，以便融资时有个更好的估值，向市场大把撒钱，我们需要做的就是拿盆子去接罢了。
其实我投陆金所得时间很早，印象中是12年还是13年，我应该是他们的很早期用户，当时是在水木上看到有人讨论，于是尝试了下。起初，他们经常送些小礼品，比如100元的额话费卡，乐高玩具啥的，我还利用当小米手机黄牛时手速快的优势抢了不少。不过也就一直放了不到10万在里面，买的8.6%的那种等额本息还款的贷款，不过据说融资端的实际成本高达40%，中间的利差就被担保公司赚了。但最初这个产品有平安的背书和担保，我觉得还是属于风险很低的。
时间来到2015年秋天，在经历了股灾1.0和股灾2.0后，股市上倒是恢复了平静。由于在上一轮牛市中，我还在坚持纯粹的低风险投资，权益类的仓位仅仅是一些门票股和为套利长期持有的分级基金母基部分，加在一块还不到25%的仓位，于是股市的大起大落对我几乎时不痛不痒。反而是跟集思录不少老师们一样，几乎满仓的分级A然后融资打新在那个夏天获得了意外的收获。之所以叫融资打新，是因为满仓分级A后早就没有现金了，只能在银河证券把分级A抵押出去，以几乎20%的年化利率进行短期融资打新，回款后再还回去赎回分级A。不过，到了9月份，分级A已卖出了大部分，现金又多了起来，就需要再去找个套利得好地方，这个时候，陆金所的红包雨来了。。。
15年9月，陆金所就开始大力推广几个创新业务。我印象中，第一个创新是我最早买的那种8.6%的理财可以转让了，且那会转让利率基本在7%以下，也就是原先8.6%的产品，可以一下子多卖不少钱，相当于把几年的利差一下子就赚到了。第二个创新就是，这种产品也可以不选择转让，而是质押给某个对手方，以4~5%的利率进行短期拆借，有点像国债正回购。同时对手方就相当于是逆回购。第三个创新是，质押出来的钱是可以灵活使用的，就可以继续去买长期的理财进行套作，印象中至少可以循环5次，加接近4倍的杠杆。然后就是重点来了，为了推广这些让散户进行类银行投融资操作的工具，他们轮流着为每10万的某笔交易，提供200元的补贴。
所以，极端的操作来了，以原持有100万元8.6%的产品为例，我可以选择卖出，直接获利近5万元，也可以质押出去，以4%的利率接出来3天80万元，买回80万实际利率为7%的产品，然后循环往复，极限可利用短期资金，撬动数倍与本金的资金，然后在债权转让市场去抢最便宜的卖单和最贵的买单实现做T获取额外收益。然后如果仅仅是这样，貌似风险还是挺大的，对于资产流动性的管理要求很高，当时做这些交易的时候，我真的感觉自己就是个小银行的交易员。当然，这些只是常规玩法。实际情况是，几乎每笔交易，平台又补贴每10万交易额200元的红包券，可用于购买任何理财产品。所以，当时一切交易的目的已经无关乎利息了，而是资金的利用率。比如有时候10万短借3天，实际上第1天就还了，虽然仍然付了3天的利息，可跟200元红包比起来，利息可以忽略不计。所以需要做的就是，把资产规模最大以后，进行毫无意义的短期融资然后以尽可能快的速度把钱还掉继续借钱，不断循环下去。
我算了一下，在2015年9月底到2015年11月这两个月期间，陆金所可以做到本金无上限的年化30%以上的收益，而实际承担的风险就是平台跑路。记得当时红包是按天返的，也就是一天的交易后的返利会一次性给你一个红包，印象中我最多的一天就能收到5万的红包，然后加5万买个10万元货币基金，3天后就可以提现了。
这样的好日子伴随平台融资告一段落很快就结束了，时间窗口也就2个月左右，但好在是无资金上限规模，当时的现金部分还是获得了很理想的收益。而这个投资经历，现在想想还是挺有趣了，也难得体验了把银行交易员的感觉。
由于后来收益率回归平庸，那些创新业务也基本关停了，我在2017年2月就彻底退出了陆金所。回想整个网贷投资过程，我算开始的早的，但由于当时极度风险厌恶的风格，我只投了头部的陆金所和宜人贷，而宜人贷其实只投了2笔，可以说99%都只投了陆金所一家，现在想来，幸运的是这个平台的几乎还是没暴雷，不然估计仍然会损失惨重吧。虽然相比几年前，现在我的风险承受力更高了，但反而再也不会把几乎全部的现金放在任何一个平台上了吧！
举个例子，足彩，找到返奖率最高的场次和投注方式，估计能有80%左右的返奖率，然后想办法以8折以下越低越好的价格去买彩票。当年的陆金所，能不能简单说说，新人没有听过！（足彩套利听您说过）
当然历史上也就2014年世界杯那段时间出现过短暂的彩票套利时间窗口，这样的好日子和当年的陆金所、分级基金一样，一去不复返了
举个例子，足彩，找到返奖率最高的场次和投注方式，估计能有80%左右的返奖率，然后想办法以8折以下越低越好的价格去买彩票。当然历史上也就2014年世界杯那段时间出现过短暂的彩票套利时间窗口，这样的好日子和当年的陆金所、分级基金一样，一去不复返了谢谢
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彩票稳定盈利？能透露一二吗？举个例子，足彩，找到返奖率最高的场次和投注方式，估计能有80%左右的返奖率，然后想办法以8折以下越低越好的价格去买彩票。
当然历史上也就2014年世界杯那段时间出现过短暂的彩票套利时间窗口，这样的好日子和当年的陆金所、分级基金一样，一去不复返了
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本周的行情简单地说就是让人意想不到。经过了国庆节长假期间的虚拟过山车，周一的平开很正常，但大跌估计也很难想到。周一的大跌感觉让大家的信心收到了重创，可没想到周三下午情绪低到极点时，反弹就随机而至了，如果说周三是情绪压抑到极点后的一次爆发。今天的走势就更有意思，昨晚美国CPI差于预期，引爆了美股的突然下跌，可睡了一觉起来，美股居然也来了个极限反转，最终皆以大涨收盘。结果A股果然今天也高开高走，大涨收盘，皆大欢喜，喜迎大会!
所以，短期走势真的挺随机的，这种随机，用资产定价理论中的西格玛来作为短期风险的量度，倒也不是不行，不过用处也就仅此而已。如果换做是长期视角，用这种波动来作为风险的量度是荒谬的，对于我来说，长期风险只有一个，就是生活必需品购买力水品的下降。所以，我才会说，现金、国债之类的是妥妥的长期高风险品种，但是如果以方差来衡量，他们确反而属于低风险的，所以学术上这些垃圾理论的叙述是不负责任的，会使很多不明真相的人们形成认知上的偏差，从而遗憾做出很多错误的决策。
所以我很庆幸当我在投资上还是一张白纸的时候，我的投资思想没有受到这些错误理论的污染，而是到了我有辨别能力的时候，才读到这些理论，这时我能辨证的看待这些有漏洞的知识，不受到其误导。所以就投资而言，与其去上个商学院，还不如去买彩票、赌马或者是去澳门娱乐场玩玩，如果你能长期生存下来并有所领悟，就比学校里那些理论知识强多了。然后再去多看实践者的思想去指导投资，独立思考，不抄作业，就可能走出一条自己的成功投资路径。
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@sames1986
您是买的虚值认购5%-10%的期权？是的，就是相当于拿温和“抄底”的权利金买一些彩票。结果就是要么抄到点底，要么彩票中奖。
说到彩票，回想起来也挺有意思。我的最初的投机课或者说是赌博课，就是靠买彩票获得的。前几天和10年前的老朋友聚餐，回想起10多年前刚工作时，发下工资就到彩票店把钱败光的经历，俨然历历在目。直到2014年，在一个时间窗口期内，我真正靠彩票实现了稳定盈利，靠的恰恰就是不赌，这也是我投资历程中相当重要的一课。
刷抖音的时候，也常看到一些视频，博主整本的买刮刮乐，然后统计返奖率，鲜有超过50%的。后来，他们换了个思路，去自助彩票店里捡人刮剩下的看有没有漏兑的，还真的能捡到。只不过比例太低，可能还远远覆盖不了人力成本，但至少也算是在彩票这个负期望赌局里实现了稳定正收益。。。
不赌为盈，所以这些都更坚定了我要么做“赌场”，要么做“服务员”的投资态度~
反弹随机而至2022-10-12
今天估计是长期压抑后的一次发泄吧，明明下午刚开盘就创出了新低，气氛跌落冰点。可突然就反弹了，结果各大指数基本都收在的全天的最高点。市场跌到这个份上，外资也撤的差不多了，投机的氛围也越来越弱，这种情况其实之前已经遇到过很多回，剧本都是极度的类似。近如今年4月份的走势，或是去年年初可转债整体的走势，远如18年的行情，跌到这个地步，继续下跌的动力基本也就剩抄底的投机客止...
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反弹随机而至
2022-10-12今天估计是长期压抑后的一次发泄吧，明明下午刚开盘就创出了新低，气氛跌落冰点。可突然就反弹了，结果各大指数基本都收在的全天的最高点。市场跌到这个份上，外资也撤的差不多了，投机的氛围也越来越弱，这种情况其实之前已经遇到过很多回，剧本都是极度的类似。近如今年4月份的走势，或是去年年初可转债整体的走势，远如18年的行情，跌到这个地步，继续下跌的动力基本也就剩抄底的投机客止损，或是被杠杆压得喘不过气来的投机者被动卸杠杆。当然，这种时候有人选择右侧跑步进场，而我却很难那样，所以只要价格合适了，就先干进去再说，额度以年底预计到账的现金流为限。
是否真的反转了，我觉得也没法预测。就像可转债当时也是，过完新年突然就反转了，到现在也走牛了快2年了。不过今年的现金流入，能在这个点位买到不少筹码，也算是今年投资上少有的开心事了吧。
另外今天尝试了一个新的抄底姿势，以卖出远期平值认沽的权利金，买入5%~10%近中期的认购，认沽和认购的比例在1：5左右，这样短期内暴涨了的话能赚不少，暴跌了就正好买进来，小幅震荡的话也没啥损失。
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时代的恩赐
2022-10-11最近很多朋友感慨，上证指数2007年就过3000点了，如今已经15年过去了。更有恒生指数25年前的点位就和现在差不多，无不感概半辈子都过去了。
而被大家奉为YYDS的美股又何尝不是这样。如果以1929年阶段性峰值为参照，直到50年代中期才重回这个位置，也是25年。而之后的10年直到60年代中期，也仍然仅仅翻了1倍，可之后的10年却涨了5倍。而反观巴菲特的投资经历，基本就没怎么参与那段无聊的时间，而原始积累阶段恰好是涨速最快的阶段。不光遥远的那段时光，近期例如从2000后到2013年左右这不算短的时间也差不多是停滞不前，收益率低到可怜，只是近10年又是那种高光时刻而已。
所以，在时代的洪流面前，个人是渺小的。如果巴菲特早生几十年，可能会是另一个格雷厄姆，也能成为成功的投资家，但不会如现在般成功。也没有人能断言未来的十年，港股乃至A股会不会发生5倍甚至10倍的行情，而美股仍在原地踏步。这些判断和预测都太难了，我们能做的，就是在没有更好选择的时候，保持身在场内，就不会错过时代带给我们的大戏，至于能否赚钱发财，可能真的就没有那么重要了。
降低预期，只谋求合理的投资收益，而把除此以外的超额收益当作是时代的恩赐，才是更好的心态。就如这十来年，在一线城市买房的家庭，都被迫接受了时代的恩赐。但如果把这种恩赐，当作是自己的投资眼光和投资能力，可能未来就会落入时代的陷阱。同时把“赌场”当作发家致富的场所，可能本来就是来错了地方。
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今天开盘买入101.484买入，尾盘101.488卖出，小40万，赚了14元，合计是万0.35，这样收益率大概到不了10%~~~求问怎么算出是10%的？10%是昨天啊，就一天而已，聊胜于无~
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今天开盘买入101.484买入，尾盘101.488卖出，小40万，赚了14元，合计是万0.35，这样收益率大概到不了10%~~~求问怎么算出是10%的？彼一时也，彼一时也。不要着急，你把这个多做一段时间，短则十天半个月，长则一年半载，慢慢你就能掌握此中之道了。我目前悟到的此中之道是，缘木不能求鱼，要在有鱼的地方抓鱼。
我比较懒，相信你能做的比我更好的～
2022-10-10今天开盘买入101.484买入，尾盘101.488卖出，小40万，赚了14元，合计是万0.35，这样收益率大概到不了10%~~~求问怎么算出是10%的？
再经过了十一长假的一个想象中的虚拟过山车行情后，今天迎来了无聊的平开。然后平开后继续低走的走势也是让人大跌眼镜。就感觉像是一步一步走入深渊，那种绝望的气氛貌似又回来了，挺好！
现在也没什么可搞的，有一些现金开盘买入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%。不过这点赚的绝对金额相比跌下去的市值可谓杯水车薪。目前已经到了四季度，估计今年也就这样了，也不期望...
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2022-10-10”开盘入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%“ 已经这么玩了很久了，但是大家都这么玩，就没收益了
再经过了十一长假的一个想象中的虚拟过山车行情后，今天迎来了无聊的平开。然后平开后继续低走的走势也是让人大跌眼镜。就感觉像是一步一步走入深渊，那种绝望的气氛貌似又回来了，挺好！
现在也没什么可搞的，有一些现金开盘买入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%。不过这点赚的绝对金额相比跌下去的市值可谓杯水车薪。目前已经到了四季度，估计今年也就这样了，也不期望...
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再经过了十一长假的一个想象中的虚拟过山车行情后，今天迎来了无聊的平开。然后平开后继续低走的走势也是让人大跌眼镜。就感觉像是一步一步走入深渊，那种绝望的气氛貌似又回来了，挺好！
现在也没什么可搞的，有一些现金开盘买入货基，收盘卖掉都有2分的收益，再放个GC001，年化就接近10%。不过这点赚的绝对金额相比跌下去的市值可谓杯水车薪。目前已经到了四季度，估计今年也就这样了，也不期望达到年初设的0%的收益目标了。不过好在仍然有十足的现金做保证，风险准备金的部分也大概率用不上了，就把节前收盘前抄底的IM算在它头上吧，谁叫它还盈利，等到年底平衡时再还回来。
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2022年9月总结
2022-9-309月是个大幅回撤的月份，整体月度净值下跌4.15%，这个月花在交易的时间倒是比上个月有所增长，主要是考虑想加点或是换点IM了。今天终于到了我IM第一目标价位，平掉之前的认沽，换成了6000出头的IM2212观察仓，未来会逐步把至少一半IC换到IM。让大饼更加均匀
本月除了现金，以及记账方法的原因垃圾债持平，其余主要策略均为回撤，其中大盘蓝筹跌了7.07%，中盘成长股跌了5.7%，可转债仍然相对坚挺，仅跌了2~3%。
本月如果说要有好消息，唯一的就是富力破天荒的在没有破产重整的情况下给每只债券兑付20万的小额，大多数债券毫无悬念的通过了，唯独最早展期的16富力04的持有人估计觉得有点亏，延迟了几天，仍然通过了。当时低位把18富力08换成16富力04，等16富力04涨上去后又换回了18富力08，现在看来依据价格差不多买收益率高的，价格差得多买最便宜的这种简单粗暴的买债策略还是可以的。另外，50%持有人通过，就可以无限期地展期实在是个bug，只可惜这帮地产公司上上下下都没钱了，否则自己人5折以下，收购1半的债券，也就是花25%的钱，债券就永远不用还了。。。不过不管怎么说，有回款总是好的，希望下个月底别出幺蛾子！
月度MVP——空缺
继续全部拉跨，没有任何一个板块有亮点可言。
9月月度收益为：-4.15%。同时创下了今年的最大单月跌幅~
1月净值： 0.9612 （-3.88%）
2月净值： 0.9832 （+2.29%）
3月净值： 0.9450 （-3.89%）
4月净值： 0.9147 （-3.21%）
5月净值： 0.9419 （+2.97%）
6月净值： 1.0083 （+7.06%）
7月净值： 0.9755 （-3.26%）
8月净值： 0.9577 （-1.82%）
9月净值： 0.9180 （-4.15%）
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前天一个大涨，昨天一个大跌，今天剧本又变成了先大涨再大跌，在这种行情下，还是以不变应万变，心态最平和。3季度也快结束了，注定是个大幅回撤的一个季度，熊市就是磨耐性的，不然牛市时间长了，大家都瞧不起年化20%的，殊不知熊市保本就是赢。
今年到目前表现最好的是美元现金，去年美元现金放招行R2的理财，一年下来利息收益为0。一气之下转到了汇丰，以为外资银行美元投资渠道多点，没想到更垃圾，去年底被客户经理推荐个挂钩中概股的结构化存款产品，结果赚也赚不了几个子儿，亏就是实实在在的5%，感觉投进去就挺傻的。今年老实了，现金就一直放现金，没想到收益最高，大家有什么好的境内美元存款银行推荐的吗？
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昨天刚给颗糖，马上就来了跟大棒，打脸的速度不要太快。而期指就像一个惰性指数，因为贴水的缓冲，通常是涨的时候跟不上，跌的时候也跟不上。比如中证1000指数今天又创了近期低点，而远期的IM的低点其实还是9月19号创出来的，也就是说贴水缓冲了小200点的跌幅，要是贴水还有之前那么大，早就到我的买点了。
没办法，收盘给昨天的MO配个穿云箭，买了点儿10月MO的虚值认购，算是牺牲点小钱买个彩票防止过快上涨。这样的话暴涨暴跌还是横盘震荡我就都开心了。但是发自内心还是希望暴跌让我未来能把该买的1000指数都能便宜买进来。。。
貌似这么干的对立面好像叫领口策略，我的穿云箭就是领口的帽子~~~
chineseumi
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用IC换IM是因为IC贴水越来越少了吗？贴水相对多点当然是一部分原因。还有一部分原因就是相比中盘股，小盘股和大盘股的相关性应该更低，所以权益类理论上配置大小两头就够了，中间的逐步边缘化
2022-9-27用IC换IM是因为IC贴水越来越少了吗？
今天开盘卖了点儿11月的MO平值认沽，主要是贪心还想在更低的价格抄底IM，看来短期内是落空了。当然，这本身是为年底的平衡换仓提前布布局的。到年底的时候，今年权益类以外的如果有盈利，平衡到权益的部分应该会全部加到IM上，同时也会把IC至少一半的部分移到IM上去。
这相当于就是之前提到过的对未来的现金流的提前理财的一次实操。6000点的位置我是愿意加IM的，如果跌下来，就是今年的额...
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今天开盘卖了点儿11月的MO平值认沽，主要是贪心还想在更低的价格抄底IM，看来短期内是落空了。当然，这本身是为年底的平衡换仓提前布布局的。到年底的时候，今年权益类以外的如果有盈利，平衡到权益的部分应该会全部加到IM上，同时也会把IC至少一半的部分移到IM上去。
这相当于就是之前提到过的对未来的现金流的提前理财的一次实操。6000点的位置我是愿意加IM的，如果跌下来，就是今年的额外现金流全在6000点左右加IM了；而涨上去了的我就赚点权利金然后年底仍然还是用IC换IM，然后多余的钱在权益上也就只好雨露均沾了。
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明白了，感谢您。另外就是这个5%好像我理解有点问题哈，现在IO2212平值合约的时间价值大约是IO2212-P-3850大概是140，这样算下来好像不到5？140/3856=3.6%。只是一个细节问题跟您请教哈， 感谢。是的，根据市场情绪的不同，这个价格有时高，有时低。按照现在的价格，应该是不到5%，但是有的时候也能到高于5%
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我是这样子理解的：非常感谢您的回复，受益良多。其中最关键的还是要合理的控制节奏和杠杆，方能立于不败之地。
沪深300目前已经接近4月底上证指数在2800多点时的位置，但是中证500和中证1000距离当时2800时还有点距离，假设上证指数从现在一年后要跌到2700，还有12.5%的幅度，大概就是10%多点的下跌，和2%的指数除权。
咱们已知距离4月底上证指数上个低点，权重股更加接近，中小盘还有点距离。同时，权重分红除权多，中小盘除权分红少。
上证指数要实现这个跌幅，大概四种路径
第一...
跌了是。涨了不就期权变废纸权利金赚到手，而未来的钱本不应该抄到当前的底，所以也没啥损失。明白了，感谢您。另外就是这个5%好像我理解有点问题哈，现在IO2212平值合约的时间价值大约是IO2212-P-3850大概是140，这样算下来好像不到5？140/3856=3.6%。只是一个细节问题跟您请教哈， 感谢。
单次下注唯一的机会成本是跌的比较多时，本可以未来以更低的价格买的，但提前买贵了。但如果这么干很多次，涨跌的情况相互抵消，唯有权利金是必赚到的
chineseumi
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这么想是错误的，你并不能赚到权利金，原因就是涨和跌无法相互抵消。假如原策略是资金到位时无脑买入标。现在通过提前卖出认沽，得到5%权利金。结果两次分别出现了15%的上涨和下跌。上涨的那次白赚5%权利金，而下跌的那次则买贵了10%，相对于原策略净亏损5%。卖期权的盈利来源只能是你卖出价对应的隐波高于标的后续的实际波动率。这是在你那个假设前提下。我的假设前提是愿意用未来的钱以当前价位买入，但如果涨上去了我就不买他了而选择其他的更合适的标的。但未来的钱也不可能在当前价位真实买进去，所以这是我说赚权利金的理由。下跌的时候买贵了，只是说明如果我现在真的有钱，也仍然会买贵。核心是我本来就愿意在这个价位买入这个资产。
还有一个误区是，算涨跌抵消也不应该是你那么算的。如果你拿涨100%和跌100%两个例子最对比，是不是更极端，赚的时候就赚了5%, 跌的时候还是-100%了。实际上，未来1个多月的收益率这个随机变量如果看成是均值为0，标准差5%的正态分布，[-σ +∞]相对于未来钱到时我以当前价格买这个策略我都是赚钱的，以外的情况我都是亏钱的。所以你拿一个样本的情况怎么能说明问题？需要把卖沽的和未来直接买之间的收益率差按标的物涨跌幅概率密度加权平均，求出两种情况下（取值范围）的两个策略收益率差期望值，才有比较的意义吧。
另外所谓隐波只是玩期权的赌徒们构造出来的一个指导赌博的工具，对于本来想买资产的人，其实没有太多参考价值~~~
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跟您请教一下哈，您的意思是按照这个位置做卖沽策略，一年能把成本从3088降低到2700么？谢谢我是这样子理解的：
沪深300目前已经接近4月底上证指数在2800多点时的位置，但是中证500和中证1000距离当时2800时还有点距离，假设上证指数从现在一年后要跌到2700，还有12.5%的幅度，大概就是10%多点的下跌，和2%的指数除权。
咱们已知距离4月底上证指数上个低点，权重股更加接近，中小盘还有点距离。同时，权重分红除权多，中小盘除权分红少。
上证指数要实现这个跌幅，大概四种路径
第一，权重跌7%，中小盘跌15%
第二，权重跌9%，中小盘跌11%（因为分红）
第三，权重跌11%，中小盘跌7%
第四，权重跌20%，中小盘还涨
最后一个假设实现概率比较低，因为一旦跌到2700点，广大散户的肉都会被钝刀子剜出来，广大基民会忙不迭赎回，广大杠杆将会被直接打爆，这些都将导致市场失去流动性，一旦失去流动性需要承担的后果，我并不觉得中小盘能够独善其身。
那么剩下三个假设，基于权重距离四月底2800点位置近，中小盘距离2800点位置远的现象，我赌一把权重沪深300
为什么我选择备兑，因为我相信股谚，我用四句股谚解答你的疑惑
1. 股谚有云，下降通道抢反弹，无异于刀口舔血。现在是熊市还是牛市，毫无疑问是熊市嘛！熊市该买还是该卖？春天不播种，难道等到别人收获的秋天再来播种么。那么咱们该买还是不该买呢？股谚说的是，不要着急买。
2.股谚又云，牛短熊长。既然是熊，就不会一直是闪电熊，你总不能一天跌到2700吧，太快的刀子不痛，钝刀子才能放光最有意志力的人的血。真正的熊市，是暗无天日的漫长，漫长到让人失去希望，改变理念，让人相信一切基本面已经崩塌。什么时候见底呢？没人知道，能预测准确的，不是神就是魔，而神在天上，魔在地底。但是我知道，卖沽可以让我获得现金流。我用38.5万举例，因为当前一张io的价格就代表38.5万。你把30万拿去套利打新，一年挣1.3万，避开6-9月分红季，卖出一张沽单，年化获利3万，一共收入是4.3万。你有11个点来抗住跌幅，对应的就是我所说的，上证指数跌到2700都不怕。
3.股谚云，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。真到了无人问津那一天怎么办？你还卖沽？给你贱取珠玉的时候，你非要弃之如粪土？当然是实值购和期货怼上去，有贴水就吃贴水，没有就保证金理财，哪怕什么都没有了，你也要拿出虽千万人吾往矣的孤勇，因为你相信，从前那个嚷嚷着价值投资，永远不卖的少年，依旧住在你的心底。
4.最后会怎么样？股谚云:横有多长，竖有多高。
你说我是错的，我说我所说的都是错的。你说我看错了会亏钱，我说，用我一亏，换来大盘崩塌，值得！你说我看错了涨的少，我说，无非别人吃肉我喝汤，我喜欢喝汤！当我可以把钱当成游戏币的时候，我就可以游戏人间，那么盈亏，又奈我何。
我会高歌一曲
来啊，快活呀，反正有，大把时光！
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跌了是。涨了不就期权变废纸权利金赚到手，而未来的钱本不应该抄到当前的底，所以也没啥损失。这么想是错误的，你并不能赚到权利金，原因就是涨和跌无法相互抵消。假如原策略是资金到位时无脑买入标。现在通过提前卖出认沽，得到5%权利金。结果两次分别出现了15%的上涨和下跌。上涨的那次白赚5%权利金，而下跌的那次则买贵了10%，相对于原策略净亏损5%。卖期权的盈利来源只能是你卖出价对应的隐波高于标的后续的实际波动率。
单次下注唯一的机会成本是跌的比较多时，本可以未来以更低的价格买的，但提前买贵了。但如果这么干很多次，涨跌的情况相互抵消，唯有权利金是必赚到的
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
请问一下楼主，如果到时候跌了，是平卖沽换现货吗？另外，如果直接涨了，未来这笔钱多赚5%应该如何理解呢？谢谢。跌了是。涨了不就期权变废纸权利金赚到手，而未来的钱本不应该抄到当前的底，所以也没啥损失。
单次下注唯一的机会成本是跌的比较多时，本可以未来以更低的价格买的，但提前买贵了。但如果这么干很多次，涨跌的情况相互抵消，唯有权利金是必赚到的
ttxfanmao 老师，我是偏保守一点的性格，我就主要选择了沪深300卖沽了。因为我觉得300和50还是更接近底部区间一点，我计算了一下，只要给我一年时间，保证金再套套利，上证指数跌到2700都一点儿压力没有，这也太极端了，就算真的跌到了，我再做一轮或者换成if也不迟～跟您请教一下哈，您的意思是按照这个位置做卖沽策略，一年能把成本从3088降低到2700么？谢谢
我也常这么干，对应的用处是用未来的现金流赚当下的钱。比如下个月底富力的债券会还给我一笔钱，但我现在就已经可以开始用了。假如我想用这个钱抄底沪深300，我就卖出12月的平值或微实值认沽。如果未来钱到账后300是跌的，就正合我意，就把该买的仓位买进来。如果直接就涨上去了，未来这笔钱我又多赚了5%。请问一下楼主，如果到时候跌了，是平卖沽换现货吗？另外，如果直接涨了，未来这笔钱多赚5%应该如何理解呢？谢谢。
当然代价是有可能继续暴跌，我本来11月初买可能反而价格更合适。但涨跌的情况相抵消，长期看，时间价值肯定是...
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ttxfanmao 老师，我是偏保守一点的性格，我就主要选择了沪深300卖沽了。因为我觉得300和50还是更接近底部区间一点，我计算了一下，只要给我一年时间，保证金再套套利，上证指数跌到2700都一点儿压力没有，这也太极端了，就算真的跌到了，我再做一轮或者换成if也不迟～我是长持指数的，今年的超额大部分来自四月的底部加了杠杆。杠杆部分就是卖沽和直接买购。我觉得九债一购到了底部区域的变八债二购或者七债三购很重要。我是根据pe逐步走低，我逐步上杠杆。卖沽最大的问题就是涨上去了跟不上，但是防守确实厉害。择时很难两全其美
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我也常这么干，对应的用处是用未来的现金流赚当下的钱。比如下个月底富力的债券会还给我一笔钱，但我现在就已经可以开始用了。假如我想用这个钱抄底沪深300，我就卖出12月的平值或微实值认沽。如果未来钱到账后300是跌的，就正合我意，就把该买的仓位买进来。如果直接就涨上去了，未来这笔钱我又多赚了5%。当然代价是有可能继续暴跌，我本来11月初买可能反而价格更合适。但涨跌的情况相抵消，长期看，时间价值肯定是...对的，你这个思路倒是启发我啦～
其实就算暴跌，我是乐见其成的。已然腐朽的，将来可能充放异彩，现在这个点位，沪深300已经下跌空间有限了，就算无底线的下跌，咱们也是时间的朋友～
股谚云，牛短熊长。阴跌之下，现金流最美。现在这个点位，咱们留好安全垫护体，一边套利，一边吃贴水，一边吃时间价值，一鱼三吃，然后人弃我取，越跌越买。
咱们把投资的钱当成游戏币就好啦，毕竟，生活这场游戏可比投资好玩多啦
这个位置构建卖沽定投网格。以沪深300pe10做最低来构建。进攻用创业板和中证500或者1000，防守用50和300ttxfanmao 老师，我是偏保守一点的性格，我就主要选择了沪深300卖沽了。因为我觉得300和50还是更接近底部区间一点，我计算了一下，只要给我一年时间，保证金再套套利，上证指数跌到2700都一点儿压力没有，这也太极端了，就算真的跌到了，我再做一轮或者换成if也不迟～
chineseumi
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Chineseumi兄，我今天加了一些沪深300的卖沽。本来想用备兑来做的，想的是用指数增强基来打底，卖掉认购，不涨不跌的话增强十个点左右，但是看到最近北交所和Reits打新这类现金套利机会也蛮好的，所以就用卖沽替代了备兑啦～这个也算现金流收入不？我是这么想的，跌了的话少跌十个点，涨了的话，也有十个点的收益。在现金理财越来越低的当下，好像上去下来都可以高枕无忧吖^_^我也常这么干，对应的用处是用未来的现金流赚当下的钱。比如下个月底富力的债券会还给我一笔钱，但我现在就已经可以开始用了。假如我想用这个钱抄底沪深300，我就卖出12月的平值或微实值认沽。如果未来钱到账后300是跌的，就正合我意，就把该买的仓位买进来。如果直接就涨上去了，未来这笔钱我又多赚了5%。
当然代价是有可能继续暴跌，我本来11月初买可能反而价格更合适。但涨跌的情况相抵消，长期看，时间价值肯定是赚到了的。也就是用未来的钱赚当下的时间价值吧~
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Chineseumi兄，我今天加了一些沪深300的卖沽。本来想用备兑来做的，想的是用指数增强基来打底，卖掉认购，不涨不跌的话增强十个点左右，但是看到最近北交所和Reits打新这类现金套利机会也蛮好的，所以就用卖沽替代了备兑啦～这个也算现金流收入不？我是这么想的，跌了的话少跌十个点，涨了的话，也有十个点的收益。在现金理财越来越低的当下，好像上去下来都可以高枕无忧吖^_^这个位置构建卖沽定投网格。以沪深300pe10做最低来构建。进攻用创业板和中证500或者1000，防守用50和300
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2022-9-23最近的行情确实有点慢刀子割肉，天天阴跌。这个时候其实是考验现金流的时候，只要有持续不断的现金流进来，就能不断的搜集廉价的筹码，管他熊个三年五年，牛市终究会到来的，所以现金流就是我们度过熊市的良药。那现金流从哪里来了? 目前的环境下我能想到的就是工作的薪水、期指的贴水、垃圾债的回水，只要这些水能够一直有，哪怕一直在底部，也是很幸福的~~~Chineseumi兄，我今天加了一些沪深300的卖沽。本来想用备兑来做的，想的是用指数增强基来打底，卖掉认购，不涨不跌的话增强十个点左右，但是看到最近北交所和Reits打新这类现金套利机会也蛮好的，所以就用卖沽替代了备兑啦～这个也算现金流收入不？我是这么想的，跌了的话少跌十个点，涨了的话，也有十个点的收益。在现金理财越来越低的当下，好像上去下来都可以高枕无忧吖^_^
dhhlys
- 积重而返
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羊了个羊2022-9-22这段时间，羊了个羊这个小游戏很火。第一关3种卡牌，7个槽，槽内有3个一样的就会消去，所以根据抽屉原理过第一关是必然事件，大概就是让大家熟悉熟悉规则吧。然后进入到第2关，一下子变成了14种卡牌，有人大概计算过，纯随机出牌的状况下，过关的概率不到万分之一。但游戏设计者可能设置了一定的规律，把最终通关的概率控制在了0.1%左右。所以最后的结果是，大家以为自己玩的是一款消消乐游...哈哈，想想浪费的那几个小时就心痛
羊了个羊2022-9-22玩了3次就反应过来这就是小游戏推广告的套路，然后就算碰运气也应该是以消灭下方的牌为主，而不是消消乐，结果跟我旁边玩了几天的LP一说，她完全不了解，纯当消消乐了，还总觉得有可能通过
这段时间，羊了个羊这个小游戏很火。第一关3种卡牌，7个槽，槽内有3个一样的就会消去，所以根据抽屉原理过第一关是必然事件，大概就是让大家熟悉熟悉规则吧。然后进入到第2关，一下子变成了14种卡牌，有人大概计算过，纯随机出牌的状况下，过关的概率不到万分之一。但游戏设计者可能设置了一定的规律，把最终通关的概率控制在了0.1%左右。
所以最后的结果是，大家以为自己玩的是一款消消乐...
chineseumi
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羊了个羊
2022-9-22这段时间，羊了个羊这个小游戏很火。第一关3种卡牌，7个槽，槽内有3个一样的就会消去，所以根据抽屉原理过第一关是必然事件，大概就是让大家熟悉熟悉规则吧。然后进入到第2关，一下子变成了14种卡牌，有人大概计算过，纯随机出牌的状况下，过关的概率不到万分之一。但游戏设计者可能设置了一定的规律，把最终通关的概率控制在了0.1%左右。
所以最后的结果是，大家以为自己玩的是一款消消乐游戏，而实际上玩得是个“赌博”游戏，以“转发”、“看广告”为赌注，开奖的过程就是假装在玩消消乐游戏的过程。最终如果有幸中奖，那么你就会通关，然后就可以发朋友圈炫耀一番，接受大家的膜拜。
如果这个游戏是在1000个数字选1个，然后玩5分钟无脑消消乐游戏后开奖，有0.1%的概率中奖，估计是没有几个人会去玩的，毕竟不是真的赌博。但如果能下注2元，过关后开奖且中奖获得1998元，应该还是不少人会去玩的。所以羊了个羊的厉害之处，就在于让一个不来钱的“赌博”游戏，依然大把的人趋之若鹜，且设计的很巧妙，利用了人们的的心理学偏误（比如损失厌恶心理），总感觉离过关就不远了，输了真可惜，然后一次又一次不停的玩了下去。
我们进入投资时何尝不是如此。炒股票的门槛如此之低，可以说比羊了个羊第一关还容易。而上手了，能不能在里面赚到大钱，又是一件极为困难的事情。这里面不乏一些幸运儿在短时间内暴富，就好像通关了羊了个羊的玩家，受到大家追捧，也在社交平台上传授着他们的通关攻略。然后究竟是高估了自己的实力还是低估了自己的运气，在接下去的赌局中自然会见分晓。能够持续通关羊了个羊游戏的人，除了利用外挂作弊，还有别的可能吗？
然而，我也居然在这个游戏上花费了数小时的时间，实在是可笑~~~
未雨绸缪2022-9-20择时也有不同时间尺度
今年整体行情挺无聊的，和18年或者13年有一拼。这些年份大众的投资品表现好的基本都是那种现金替代类的，比如13年6%年化的余额宝，18年的A类。今年我涉及的大类里面也是双低可转债和垃圾债勉强有点正收益。
但过去一段事件的变化让我有了一个担忧，过去低风险投资者关注的那种bug品种可能未来真的会越来越少以至于完全消失。比如过去的分级基金、刚兑债券已经成为历史，线上线下打新也...
chineseumi
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中国人最重圈子。我在事业单位上班，放眼一看，全是得道的带着身边的鸡犬。一个个大大小小的利益团体，争着各种有的没的。所以，不上班就和这些社会脱离了吧。是啊，这样的小社会，脱离了就脱离了吧。人生短短几个秋，哪有时间陪他们玩儿
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当然，在家庭衣食住行等基本问题还没有解决的时候，赚钱是生存地根本，是无比重要的大事，我觉得脱离了这个前提，就可能得出“何不食肉糜”的论调，是不合适的。所以，尊重一切劳动者，只要是合法合理，通过自己的劳动为别人、为社会创造价值，同时能够有收入满足自己何家人的日常所需，哪怕默默无闻平庸度过一生，也都是有价值的。但如果我们幸运的已经通过原始积累，或是本来就是富二代，出生就度过了这个阶段，就应该考虑自己...中国人最重圈子。我在事业单位上班，放眼一看，全是得道的带着身边的鸡犬。一个个大大小小的利益团体，争着各种有的没的。所以，不上班就和这些社会脱离了吧。
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有意义的工作
2022-9-21前段集思录论坛上关于“不上班会与社会脱节的讨论”引发了热议。正好今天没事读Ray Dalio的《原则：生活和工作》，里面有一段我比较认同：
尽管赚钱很好，但拥有有意义的工作和人际关系要比赚钱好的多。对我而言，有意义的工作是指一项我能全身心投入的使命；有意义的人际关系是指我既能深深地关心对方，对方也深深地关心我。当然，在家庭衣食住行等基本问题还没有解决的时候，赚钱是生存地根本，是无比重要的大事，我觉得脱离了这个前提，就可能得出“何不食肉糜”的论调，是不合适的。所以，尊重一切劳动者，只要是合法合理，通过自己的劳动为别人、为社会创造价值，同时能够有收入满足自己何家人的日常所需，哪怕默默无闻平庸度过一生，也都是有价值的。
但如果我们幸运的已经通过原始积累，或是本来就是富二代，出生就度过了这个阶段，就应该考虑自己对他人乃至社会创造价值的部分，赚钱就不是第一位的事情。也就是，继续再工作的目的不仅仅是为了赚钱，而应有赚钱以外的追求。所以Dalio说的有意义的工作，也就是全身心投入的使命，我觉得是很重要的。这里，工作就已经脱离了“上班”的狭义范畴。不上班不代表游手好闲就不工作了，恰恰相反，不上班的那种工作要么是基于浓厚的兴趣，或是强大的使命感。有一个简单的衡量，就是如果一分钱不赚，甚至还要投入一些钱财，才能开展的工作，自己依然乐此不疲的全身心投入去做，大概这就是所谓每个人心中那份“有意义的工作”吧。
相反，有些所谓的“上班”，也根本称不上是在工作，比如装模做样的朝九晚五只不过是人到了办公室里，聊聊天、摸摸鱼就把一天混过去了，基本没有任何实质性的工作。这无非就好像是“用人单位假装在发工资，而这些职员假装在工作！”。
有意义的人际关系就更重要了，我想首先家人肯定算，因为血缘关系大家天然都是互相关心的。除此之外，在做有意义的工作或是日常生活中，会需要别人的帮助，或者是自己的工作可以帮助到别人，大家就能形成了一个共赢的状态，自然也就会互相关心，希望对方都好。我想这样的人际关系圈才是理想的啊。
有了有意义的工作和有意义的人际关系，我们和这个社会就紧密联系在了一起，自然也不存在脱节的问题了吧！
未雨绸缪2022-9-20今年整体行情挺无聊的，和18年或者13年有一拼。这些年份大众的投资品表现好的基本都是那种现金替代类的，比如13年6%年化的余额宝，18年的A类。今年我涉及的大类里面也是双低可转债和垃圾债勉强有点正收益。但过去一段事件的变化让我有了一个担忧，过去低风险投资者关注的那种bug品种可能未来真的会越来越少以至于完全消失。比如过去的分级基金、刚兑债券已经成为历史，线上线下打新也变...像美股一样牛市一二十年，不好吗？
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未雨绸缪
2022-9-20今年整体行情挺无聊的，和18年或者13年有一拼。这些年份大众的投资品表现好的基本都是那种现金替代类的，比如13年6%年化的余额宝，18年的A类。今年我涉及的大类里面也是双低可转债和垃圾债勉强有点正收益。
但过去一段事件的变化让我有了一个担忧，过去低风险投资者关注的那种bug品种可能未来真的会越来越少以至于完全消失。比如过去的分级基金、刚兑债券已经成为历史，线上线下打新也变成了风险收益。未来等到对于个股的做空完全放开，跟美国市场一样，期指的贴水也大概率会彻底消失，毕竟靠期指做空并没有真正作用在个股上，那种抱团形成的涨过头也跌过头可能也需要做空个股的力量来平滑。还有咱们可转债这种在原来看来风险收益明显不对称的bug品种，在受到广泛关注后，价格可能会长期维持高位，同时未来再伴随一定小比例的违约，整体收益也可能会回到一个合理乃至平庸的范围。
我想，咱们市场真的发展成和美国接轨后的成熟市场后，对于低风险投资者要难做的多。至少我过去在美股和港股市场中并没有找到很好的低风险策略，这样的市场就就把低风险投资者逼入择时或者选股的道路，我想这可能也是未来不可避免的。我目前仍然认为我对择时没有任何能力，且懒散的风格也不适合相对高频的择时策略。所以对于我来说，未来可能就只有选股一条路可以走。
虽然这一天目前还没有到来，我们可能还会有一段时间赚低风险钱的好日子，但我相信未来这一天总会到来的，而这个需要学习的东西就太多了，而且也很难以肉眼可见的程度看到任何成效，学的再好，研究的再透彻，结果仍然可能是运气因素占超过50%甚至70%的程度。但即使这样，既然选择要在投资这条路上走下去，就要未雨绸缪，可能要抛弃掉过去的一些固执，以崭新的姿态进入一个全新的领域吧！
chineseumi
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懒散的负面影响
2022-9-19最近实在是对于投资上太过于懒散了，平时开盘的时候就是看看书或学习新知识，想想有的没的问题打发时间，每天花在交易的时间不超过五分钟。结果，果然上周五就犯了个大错误——忘记了股指期货的交割日。由于我近60%的仓位就是用股指期货持有，相当于从周五下午开盘就在慢慢的卖，到收盘恰好卖光了，也就是近乎要在近期低点空仓度过了一个周末。
我居然是周五晚上看集思录有人讨论这个问题才反应过来那天是交割日。后悔不已，于是马上调用历史数据，想对策如何挽救。以沪深300指数指数为例，其次交易日开盘价相对于前收盘价的收益率（%）分布如下：
count 4303.000000
mean -0.068442
std 0.739549
min -9.090943
25% -0.267589
50% -0.026450
75% 0.196813
max 8.955163
由于当天稀里糊涂运气好，下午指数是下跌的，有了个大概0.5%的安全垫，再加上总体看来，可能是由于分红指数滑落的影响，第二天高开的概率也是小于50%。基于此，我大概预计这次亏钱的概率在10%以内，亏0.5%以上的概率在3%。再往上概率就比较低了，比如直接高开2%的情况，今年也就发生了1次而已。我深深的舒了口气，同时默默期盼周末千万别处啥利好刺激，毕竟，高开低走是我最不希望看到的结局。
于是我做好了预案，开盘无条件的先买回75%的部分。剩下的分两种情况，如果高开高走了，就马上用卖认浅实值认沽期权的方式替代，以损失掉持续上涨的部分收益为代价，挽回一些失误造成的损失。但如果直接平开或低开，就直接全部买回来，获得纠正错误的“非法”收益。
做了这么多准备工作，今天忐忑的等待开盘，28分直接高0.5%挂出75%的买单，开盘就直接成交了，开盘后很快就下跌，剩下的25%也低了10点买了回来，获取了犯错的“非法收益”。当然，如果未来我还会犯错，那么这个“收益”大概率要还回去，但我想依次为警示，完善收盘前检查清单，未来通过制度避免掉这种低级的人为失误，今天的“收益”才算是赚到了。
所以，错误或者失误可能让我们亏钱，也可能赚钱。但这些不是很重要，重要的是在纠正错误的过程中，完善交易系统，避免未来在同一个坑里跌倒！
2022-9-16那咱们曲线还差不多，不过我现在已经亏了，1个点不到吧。
今天又是全线下跌了，今年下半年的走势就好像是今年上半年走势的完美复刻一样~~现在呢，大概是发展到三月中旬的地步了吧！所以好戏还在下个月？今年一共就创过2次新高，一次在1月4日，一次在7月4日。
我没分什么蓝筹小盘，就是做强势的。仓位由大盘控制
chineseumi
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今天又是全线下跌了，今年下半年的走势就好像是今年上半年走势的完美复刻一样~~现在呢，大概是发展到三月中旬的地步了吧！所以好戏还在下个月？今年一共就创过2次新高，一次在1月4日，一次在7月4日。
2022-9-15马克思在《资本论》中引用了邓宁格的著作《工会与罢工》中的一段描述：当利润达到10%的时候，他们将蠢蠢欲动；当利润达到50%的时候，他们将铤而走险；当利润达到100%的时候，他们敢于践踏人间的一切法律；当利润达到300%的时候，他们敢于冒绞刑的危险。现在放水严重的环境下，债券可谓是大牛市，一堆低利率的债券发行被资金抢破头。而同时又有一些被人抛弃垃圾债券，利润可能达到300%，却仅...对于基金经理来说，合规比赚钱重要的多。
这也给大胆的散户一个博弈的机会。
chineseumi
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马克思在《资本论》中引用了邓宁格的著作《工会与罢工》中的一段描述：
当利润达到10%的时候，他们将蠢蠢欲动；当利润达到50%的时候，他们将铤而走险；当利润达到100%的时候，他们敢于践踏人间的一切法律；当利润达到300%的时候，他们敢于冒绞刑的危险。
现在放水严重的环境下，债券可谓是大牛市，一堆低利率的债券发行被资金抢破头。而同时又有一些被人抛弃垃圾债券，利润可能达到300%，却仅仅只需要冒着投入本金归零的危险而已。不是说资本都是逐利的吗？我看也未必~~~
2022-9-14昨晚收到了20龙控04的利息，这货目前20的价格，还一次利息就相当于投入的20%的本金了。用未来潜在的回款继续提前买买买，继续在不加本金的情况下增加垃圾债的持仓。就希望这些个低价债在能交易的情况下在底部多坚持一会吧~~请教下交易20龙控04这种债券的开通条件是什么？
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昨晚收到了20龙控04的利息，这货目前20的价格，还一次利息就相当于投入的20%的本金了。用未来潜在的回款继续提前买买买，继续在不加本金的情况下增加垃圾债的持仓。就希望这些个低价债在能交易的情况下在底部多坚持一会吧~~
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今天给富力债全部都投了赞成票，因为全部都在小额的范围内，肯定都是举双手赞成的。之前的展期从来都没有投票过，这次也就是表明一个态度而已。
但是，我想感觉发债这里面其实有个bug，债权人会议只需要50%的份额同意就能通过，那为了安全起见，发债主体只需要每次发的债让自己关联方拿到至少50%，那么其他的债权人就成了砧板上的鱼肉，任人宰割，想怎么展期就这么展期。那样哪怕实际融资额是发债的1半，那也至少是可以一致赖着不用还的。
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
这个游戏的可以分为情景1，主持人先开门把题目变了，完全在说另外一个事情，就没有讨论的意义了。题目是问换门是不是胜算更大，不是问你的初始概率变不变。
情景2你先选门。
如果情景1，主持人先开门，那么你选哪个门的概率都是1/2。
如果情景2，你先选门，而且不换，那么在你选中的那一刻是1/3的概率，因为你不换，主持人再开其他的门，你的概率也不会变。
只有换门，才会变回情景1，你才有1/2的概率
关于情景2，
你先选门，而且不换，那么在你选中的那一刻（这个门里是车这件事）是1/3的概率，确实永远不会变。但题目不是问你选中这个门的无条件概率是不是不变。而是问的是，在主持人打开另一个门，你看到是羊的条件下，原来的门和换的门是车的概率谁高。显然你的论述都没有提这件事情。
所以可见数学语言把问题抽象出来的重要性，不然根本都不是在讨论一个东西
chineseumi
- 中国海 · 全栈基金经理
不论主持人是否事先知道，只确定他是否开门之后给你看 你确定是羊就可以，也就是你确定是羊，就可以确定另一扇2/3概率，也就是概率的独立性在于，对你来说，主持人是蒙的还是事先知道，是没有意义的，因为已经开出来是既定事实了。你只在于开出的是否是羊。是有区别的，两种情况肯定都会看到主持人打开的门是羊，站在嘉宾的角度思考过程如下：
反例来说，主持人开出来，但没给你看，只给观众看或者连观众都不给看，这时候，对你来说，换与不换都是一样概率。所以，你是独立的，必须你知道，概率才会改变...
1.如果主持人是确定性的帮我排除错误答案，那么我是确定的在1/3和2/3的概率中选，所以肯定换门。（这个也是三门问题最真实想表述的意思。）
2. 如果主持人是随机的开了个门，运气好帮我们排除了一个错误答案。那当时我会这么想，他打开这个门出羊的概率是2/3，出车的概率是1/3，确认看到羊后决策要基于变化后新的概率（也就是条件概率），新概率的总盘子变成了2/3, 原来的门的1/3占到这个总盘子的1/2，所以换不换是一样的。
上面两种情况我觉得有本质区别。我搬运知乎上看到的一个说法（括号里是我注的）：
概率并不单纯取决于当前局面，还要考虑到达某个局面的路径。虽然不管主持人是否故意，根据题干游戏局面都是「一扇空门vs两扇未知门」，但在主持人不是故意的情况下，游戏达到这个局面的路径是随机尝试，相当于在所有可能的事件树上直接剪去叶片，这样操作的后果是概率重新平均分配给每一个叶片（也就是1/3，1/3，1/3变成了1/2，1/2，0）；而在主持人知道空门的情况下，达到相同局面的方法相当于直接把一些分支合并起来（也就是初始就是1/3，2/3，0的概率）。
概率是对“事件”可能性大小的量度，而事件不是指已发生的情况，而是某种情况的陈述。就此题关注的焦点事件是 “看到主持人打开的门里是羊的情况下，嘉宾选的门里是车”，而这个事件的概率，与“主持人打开的门里是羊”和“嘉宾选的门里是车”这两个事件间的独立性息息相关。而他们独立与否，恰恰就取决于主持人是否事先知道每个门背后是什么
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