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最终，策略胜率达到100%，也就是说每一只买入的可转债都赚到了钱，总收益报 21.55%，远超沪深300，与同期中证1000基本持平。
事实证明，年初的低价送钱转债是真的在送钱。但回过头看，今年年初可转债和小盘股的暴跌，可能确实是在注册制和退市新规影响下的非理性暴跌，这也说明，可转债的单低价策略很可能再也不会迎来同样或同等的投资机会。
因此，非常有必要探索新的投资策略。新的投资策略基于以下两个判断：
- 股市、债市是债务杠杆的晴雨表（而不是一般认为的经济“好坏”）。
- 赚钱效应以行业为单位切换的现象将长期存在，而且，会轮到哪些行业全部都在《五年计划》里写着。这里有一个强逻辑，即政策支持的行业能够拿到低息杠杆，加杠杆则是快速扩张的根本原因。
因此，宏观方面关注PMI、利率、物价指数变化，确定仓位性质——进攻、防守。行业方面，跟随或预测赚钱效应强的行业，买入对应转债和ETF（不研究个券好坏）。
具体操作上，进攻仓位在看好行业的前提下，买入低溢价个券和对应行业ETF。
防守仓位买入低价、低债底溢价率个券和宽基ETF，控制策略波动和最大回撤。
换了策略，所以新开一贴。发记录贴能够显著减少冲动操作的情况，如果不能把想法写下来并说服自己，那就别干。
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美债、黄金继续狂飙，昨日十年期美债收益率低点下破 3.8，黄金接近2100如果我没判断错的话，明天早上美联储议息会议纪要，会给出一个往回纠正降息预期的信号，届时美债和黄金会跌出一个入场机会。
这肯定不是合适的一次性入场时机，因为美联储最擅长的事情，就是”以预期管理行加息/降息之实“ 去年下半年以来，迫于经济压力无法继续加息也不适合降息，但通过合适的预期管理，居然对市场产生的等同于降息的效果。
那么有理由怀疑，明年美联储也会以预期管理行加息之实，继续金融战。届时国债和黄金或下跌回适合入场的点位。
同时，关注日本摆...
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马克斯韦伯在书中，简单粗暴地把资本主义划分成了早期阶段和现代阶段。所谓“资本逐利”的逐利，在他这里仅仅是一种价值取向，逐到之后要干什么才是重点。
早期阶段的资本之利滑向一个泛泛的享乐主义。而发源于西方的现代资本主义追求再生产，其获取财富的主要目的是为了积累财富，而不是财富带来的那种物质奖赏。其中所隐含的所谓新教伦理便是：“我在尘世的功业，全都献给ta。”这种乍一看非常反人性的思想，在《富爸爸穷爸爸》之类的书里也得到了充分的表达。
因此某种程度上看，加息紧缩实际上是西方经济“回归初心”的一个办法。在紧缩时代下，那些社会福利豢养的懒汉、过着享乐主义生活的小资、僵尸银行和僵尸企业，都将在一定程度上被裁剪掉。
因而，定义“初心”或者说定义“系统重要性部门”就成为了紧缩、衰退时期的关键点，因为其它的东西都有可能成为代价。并且中，国的初心和美国的初心未必一样。
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对未来乐观不了一点。明年的项目储备堪忧，四季度好几个十几二十万的小活，居然都惊动了大院所，结果一个标没中。
投资方面也难言乐观。国内主要还是房地产，但很多人可能会忽略，房地产扮演的角色之一是“吸管”。总之上面吸的那个吸走了大头，也更有可能出大问题。很难说清楚它是谁，叫什么，我姑且称之为“基建复合体”。
再者，随着系统内外部压力的加大，一些匪夷所思的事情就会发生。就好比一个公司如果业绩不好，大概就会开始抓考勤，搞考核一样。前段时间的游戏行业指导意见，在我看来就是一个类似的东西。
嗯...... 节后我决定掏点钱把社保交上，别被盯上......
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这肯定不是合适的一次性入场时机，因为美联储最擅长的事情，就是”以预期管理行加息/降息之实“ 去年下半年以来，迫于经济压力无法继续加息也不适合降息，但通过合适的预期管理，居然对市场产生的等同于降息的效果。
那么有理由怀疑，明年美联储也会以预期管理行加息之实，继续金融战。届时国债和黄金或下跌回适合入场的点位。
同时，关注日本摆脱负利率后，可能爆发的债务危机，以及因此产生的历史性抄底机会。
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当人们逐渐对美国国债收益率曲线倒挂习以为常的时候，似乎很少有人关注我们自己的国债收益率曲线呈现出奇怪的M型。这次国债曲线异常的结果是国债大涨。
由于使用股债利差 、可转债国债利差作为评估水位的标准，从今年10月25日开始我注意到，1年期国债收益率低于 3个月和6个月的，并一直维持至今；11月9日起更是出现双M，7年期也高于10年期。
我以相关关键词查询，上次M型可能是2017年5月19 ，当时的新闻标题为《金融去杠杆成效渐...
背景是十年期国债收益率 2.6%，cpi 0% 左右，货币和财政有宽松倾向。
连续半个月多月的上涨后，今日债券曲线解除M型。
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后面全力挣 Theta 吧，等待经济 + 货币宏观前瞻指标双双回正。我才会考虑再次持有ETF现货、挣 Delta 多头的钱。
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创业板几乎是最高点行权接货的，持仓浮亏30%，但做备兑挣回来10%+。主要是因为一季度大趋势判断错误，一方面信了他们东升西降的鬼话，另一方面年初的宏观前瞻数据确实还不错。谁知道年底变成这个样子。
好在期权策略从最开始，我就视其为现金流策略，心态比较好。只要不卖出，浮亏就一直是浮亏，还能定期给我捞点现金出来。横向对比房子和房租，那高到不知道哪里去了。
2024年综合海内外观点，以及自己的“习性”。一季度我估计会采取更保守、躺平的策略。
1）可转债水位已经不算太高了，大饼重启，缓慢投入资金。如果再进一步下跌，开始做双低轮动。
2）退出行业ETF（目前是大数据、半导体网格），这部分资金用来在上证2900-3200点区间，做300ETF的期权策略。创业板继续备兑。
3）场内多余资金和场外闲钱，开始定投摩根国际债券，美债十年期收益率4%上方手动加仓。配置部分黄金，国际金价2000美元下方手动买入。
最终在2024年上半年，我希望达到一个“成长型”的中风险资产配置结构，即 固定收益债券25%，黄金5%，70%期权和可转债。
当然也看具体情况，搞不好明年我屡屡受挫，all in 债券完事，彻底躺平了。
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但共识基本上是：一个混沌的新常态将到来。瑞银、巴克莱、JP摩根等都在标题中用到了类似新世界、新时代、新常态等词汇。
更高的全球货币实际利率、更高的全球市场波动，将定义这个新常态。
可能会很痛苦，人们需要更加全球多元化的投资组合，渡过这一时期。
原有的估值模型可能不再适用，趋势投资将成为投资组合的重要部分。
可以提炼出三条指导意见：
1）理论上要配置各种货币计价的资产
2）债券或优于股票，黄金或是必要的
3）多赚趋势的钱
某种程度上，经典的美林时钟依旧成立，2024年和未来的数年，将是全球滞胀和全球衰退。
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那我的“心路历程”是跟你反过来的，“价值投资”这个东西在我这里被证伪了，我认为它根本不能产生价值。举个例子，难道有人买伊利股份的股票，是真的想让它们多买一头牛，多产一些奶吗？可能一级市场确实有人会这么想，但是在二级市场交易中，股票交易与生产资料实际上已经分离了。二级市场股票是“只有通过交易所的价格波动，才能被赋予或多或少价值的东西”。这里所谓的价值，是股息率和价格潜在的上涨空间，跟现实的商品生产...刀疤老二，投机赢利无需有罪恶感.
但纯技术分析作投机，本身就不易赢（需要良好的心态和资金管理)。
个人感觉就算赢了，貌似有点不能心安理得(◠﹏◠)✌️
所以我看李录的书后，更加坚定自己的选择(๑•̀ㅂ•́)و✧
其实我投机水平胜过一般人*我在商品期货市场保持连续五年的年度正收益...是不是胜过期货市场90%的人- ̗̀(๑ᵔ⌔ᵔ๑)
作为投机期货数年的老兵来说，投机原理是我喜欢的一本书(¯▽¯)*但投机搏杀多是一个负和游戏不易赢就算赢了也感觉没有做价值投资或者股权分红赢利那样有成就感的(也没负疚感)(´･_･)所以我现在慢慢学习`终于走上价值投资这条道...那我的“心路历程”是跟你反过来的，“价值投资”这个东西在我这里被证伪了，我认为它根本不能产生价值。
举个例子，难道有人买伊利股份的股票，是真的想让它们多买一头牛，多产一些奶吗？
可能一级市场确实有人会这么想，但是在二级市场交易中，股票交易与生产资料实际上已经分离了。二级市场股票是“只有通过交易所的价格波动，才能被赋予或多或少价值的东西”。这里所谓的价值，是股息率和价格潜在的上涨空间，跟现实的商品生产、价值生产毫无关系。
金融资本相比于产业资本，失去了商品生产上的纵深，因此不论投机投资都只是平面化的虚拟资本空间里看涨看跌的游戏，用K线图来描述它、代表它再精确不过了。
超短线交易，短中期投机，长期投资，或是其它流派，只是各种人在虚拟资本空间里占据了不同的生态位，而每个人都要根据自己的“习性”，选择合适的生态位。
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这样说起来的话，移民政策将来势必要放开，美国、欧洲、日本都是这样的进程，会吸收哪里的移民呢？是黑哥们，还是中亚？ 想要吸收东南亚，现在应该比较吃力了吧。专门做移民生意会不会是一个大方向我认为可能性很低。首先东亚文化也比较排斥移民，《世界移民报告2022》的数据显示，世界前20大移民输入地里没有日、韩，更别提中国了。
其次，中国实际上是“内移民”国家，内部人口流向是很明显的。西部省份的人口生育率也保持在 8~10%的高位。继续刺激“内移民”和吸纳“外移民”，两者相比，应该很容易能比出个优劣吧？
相关部门再度重磅发文，总之现在公开场合是不得不自信了。这样说起来的话，移民政策将来势必要放开，美国、欧洲、日本都是这样的进程，会吸收哪里的移民呢？是黑哥们，还是中亚？ 想要吸收东南亚，现在应该比较吃力了吧。专门做移民生意会不会是一个大方向
周末聚会，听说老一辈朋友的市政养护公司，农民工的平均年龄已经超过50岁了。我问他，假定5~10年后，必须以一半农民工一半大学生的人力结构来运营，这个公司要如何开下去？他说不可能开得下去。
但我就鼓励他要自信：
为促进企业持续健康发展，要主动调整战略布局，积极转型升级，以适应新的环境；要结合市场需求和自身优势，加大技术创新、产品升级和管理优化力...
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老师，请教下，"可转债-国债利差指标", 这个指标是怎么构成的？就是经典的“股债利差”在可转债上的化用
1/市盈率 - 十年国债收益率 → 可转债平均收益率 - 十年国债收益率
股债利差的前者有时也替换成平均股息率
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据 Bloomberg 测算，房价下跌5%，将抹去 19万亿人民币财富。
实话说我之前从没想过，会是这么一个庞大的数值。但回过神来一想，作为一个居民财富近70%配置在房地产的国家，房价下跌下影响就是这么巨大。
据相关报告，2021年中国实物资产占总财富比重高达69.3％，主要表现为房地产，全国住房市值达到476万亿元。换言之， Bloomberg 认为目前全国住房市值为380万亿元，相比2021年已经下跌约 20%。
A股目前总市值约 80 万亿，如果要抵消 96 万亿的资产损失，得涨 100% 多。这负向的财富效应滚起雪球来确实是灾难性的。
但是，相信在一系列政策的刺激下，房价和股市的下跌空间都是极为有限的，中国经济的前景无比光明！
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周末聚会，听说老一辈朋友的市政养护公司，农民工的平均年龄已经超过50岁了。我问他，假定5~10年后，必须以一半农民工一半大学生的人力结构来运营，这个公司要如何开下去？他说不可能开得下去。
但我就鼓励他要自信：
为促进企业持续健康发展，要主动调整战略布局，积极转型升级，以适应新的环境；要结合市场需求和自身优势，加大技术创新、产品升级和管理优化力度，提高核心竞争力；要建立健全的风险防范机制，确保企业转型过程稳妥有序。
自信！！！
哎呦我真的是心态爆炸。我前几年投资生涯还算挺顺的，但22~23的大A真的是好好给我上了一课。回过头去看，当年嗤之以鼻的《专业投机原理》里面的几条原则，才是真正适合大A的：（当年我也是一个“价值投资派”）1）保障资本；即追求绝对回报2）一致性的获利能力；即掌握低风险的持续获利能力，在80%没行情的时候运用它3）追求卓越的回报；即等待时机，指长期趋势的确立今年一季度后，我开始朝这个结构转向，提高期权...作为投机期货数年的老兵来说，投机原理是我喜欢的一本书(¯▽¯)*但投机搏杀多是一个负和游戏
不易赢就算赢了也感觉没有做价值投资或者股权分红赢利那样有成就感的(也没负疚感)(´･_･)所以我现在慢慢学习`终于走上价值投资这条道...
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经济转型硬科技长期来看当然是最好的，但我可能没有这么能熬，毕竟“先立后破”，短期内可能还是要走房柱不炒甚至房炒不住的老路。
美债和黄金固然是个机会，但海外经济确实有软着陆甚至不着陆的可能 ，这种情况理论上属于滞胀，前期预期博弈中美债和黄金的涨幅已经巨大，真要是这种情况可能不如现金。
大A个股依旧在瞎炒，今天炒东字头，过几天炒南字头、西字头、北字头，纯博傻。
可转债相对于国债收益率、股票的溢价还是很高。
指数层面如果要真是俯卧撑市，就应该3000点以下低位卖沽，以上反手卖购或沽空。但宏观经济的先行指标和同步指标依旧惨不忍睹，怎么看都是要继续向下。
银行存单的利率低到令人发指。
真不知道干啥。
算了，干完12月，出去旅游支持消费好了，消费复苏人人有责。
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近期唱见底的人确实不少，洪灏昨天在财新专栏发布了2024年预测，他认为明年大概会是 3000-3500 点的俯卧撑市场，现在就是周期性底部。
但愿如此吧。
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持续关注美债机会。大消息，美联储软了。鲍威尔明示加息周期已经结束，暗示明年将降息三次。（但可能仍不及市场预期的，明年降至4%的目标）海外或将很快进入衰退交易。
中金在昨天的推文《美联储停止加息的资产启示》中做了判断，即美联储加息已经结束，预计2024年利率从 5.25%-5.5% 降至 4%~4.25%。他们统计了过去14次加息结束前后的市场情况，美债胜率几乎在100%，收益率或在 5~10%，在所有大类资产中最优。
但美国本土投资机构桥水有不同的观点，综合10月底以来的几篇投资观点。桥水认为本次紧缩将进入第二阶段，即以长债利...
但事情可能不会像中金统计的这么简单，据桥水的观点，后续走势仍旧要看美国的实际经济走势。总体来看，他们的观点是软着陆现金为王，硬着陆债券为王。
中国经济学家们翘首以盼的“中美政策底共振”或也将到来（当然按周期来看对方实际上是政策顶），3000点底部有望夯实。
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由于使用股债利差 、可转债国债利差作为评估水位的标准，从今年10月25日开始我注意到，1年期国债收益率低于 3个月和6个月的，并一直维持至今；11月9日起更是出现双M，7年期也高于10年期。
我以相关关键词查询，上次M型可能是2017年5月19 ，当时的新闻标题为《金融去杠杆成效渐显 国债收益率现“M”型》。而本次现象，发生在10月24日1万亿特别国债官宣后。
该报道传递的观点认为，“目前的曲线形态，更多说明中长期配置力量的不足、“流动性不足”或表达出市场“现金为王”的心理特征。
上次M曲线至 2018年1月中旬可以算恢复了正常，一方面，16国债19在这个时间段中最低跌至78元，随后触底回升；另一方面，M型期间股指略微抬升，解除后迎来2018年股指全年下跌。
如果历史重复，买国债的朋友可能要小心点。
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而另一边，最新的经济定调是：稳中求进、以进促稳、先立后破。同时会议上的财政政策和货币政策的表述为：积极的财政政策要适度加力、提制增效。稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。
这基本上也是告诉我们，即便物价指数新低，但也不大可能有货币漫灌导致总量行情。只会有局部“精准的、高质量”的行情。
或许长期来看仍旧可以对硬科技抱有期待，但不要期待指数有什么好表现。
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1）保障资本；即追求绝对回报
2）一致性的获利能力；即掌握低风险的持续获利能力，在80%没行情的时候运用它
3）追求卓越的回报；即等待时机，指长期趋势的确立
今年一季度后，我开始朝这个结构转向，提高期权 Theta 策略的比重，减少多头现货仓位。但确实不够果断，一直拖到现在指数再再再再再创新低。
狠狠心彻底转向吧！
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中国的周期仍然是：衰退后期（政策底） ~ 复苏前期（市场底）
美国的周期仍然是：滞胀（紧缩）后期，冲刺市场顶和经济顶
直至形势明朗，出现复苏+降息前，我要一直采取观望和防守姿态。
场内：科技ETF深度网格（卖出港股科技，保留大数据和半导体），开始买入高收益可转债底仓
场外：闲钱定存一个季度，持币观望
熬住！熬住！熬住！
中金在昨天的推文《美联储停止加息的资产启示》中做了判断，即美联储加息已经结束，预计2024年利率从 5.25%-5.5% 降至 4%~4.25%。他们统计了过去14次加息结束前后的市场情况，美债胜率几乎在100%，收益率或在 5~10%，在所有大类资产中最优。
但美国本土投资机构桥水有不同的观点，综合10月底以来的几篇投资观点。桥水认为本次紧缩将进入第二阶段，即以长债利率升破短债利率的方式接触利率曲线倒挂。
11月30日美国十年期国债收益率报 4.321，美国二年期国债收益率报 4.672。这意味着年底至明年，美债长债利率可能还将有一次上涨，即美债价格还会迎来一次大跌。投资美债可能还为时尚早。
双方持一致观点的是，美债利率长期化将持续，直至2025年，利率都会在 4% 的水平以上运行。中美高利差将持续对人民币汇率和股市造成挤压，24年的 A股投资环境可能不会比22、23要好。
2024年，A股和美债谁更值得？
我觉得最近对 苹果估值 vs 中概估值 的讨论，可以验证我之前的这个判断：今后资本的第一要务不是获利，而是站队了，国际资本有国际资本的估值，国家资本有国家资本的估值如果此逻辑成立，那么支持全球流动的国际资本会不会变得里外不是人，在哪国都不是“自己人”。
事实上就连美国内部也在越来越明显的分裂出国际资本和国家资本，支持以色列和反对以色列的显然没有穿一条裤子
这种环境下的投资难度一定是越来越高的。港股也没有出现我预期的，美元见顶回落后的流动性改善，目前亏5个点，认赔吧！
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去年我就在帖子里说过，今后资本的第一要务不是获利，而是站队了。我觉得最近对 苹果估值 vs 中概估值 的讨论，可以验证我之前的这个判断：今后资本的第一要务不是获利，而是站队了，国际资本有国际资本的估值，国家资本有国家资本的估值
从近期的各种事件来看，这种站队的格局正在加速形成。当然，他们明面上肯定得说保持开放什么的……
这种格局的确立，首先会使市面上的流通资本减少，进而降低股票估值，但减少多少我无法估计。总之远离估值偏高中小票。
事实上就连美国内部也在越来越明显的分裂出国际资本和国家资本，支持以色列和反对以色列的显然没有穿一条裤子
这种环境下的投资难度一定是越来越高的。港股也没有出现我预期的，美元见顶回落后的流动性改善，目前亏5个点，认赔吧！
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综上，如果从周期的角度考虑，要是我笃信会发生萧条（失去央行控制的衰退，政策无法起效，通胀和汇率失控等），那么现在立刻应当做的事就是清仓并买入本币计价黄金ETF。其实很多人已经下意识的这么做了，并导致上周黄金出现投机性高溢价。信心崩溃的原因也不仅仅是因为股指下跌。我之前引述过达里奥的债务危机理论，认为硬着陆的风险还是很高。因为危机总是要在股指回升后、降息后才开始引爆。
反之，如果不认为会出现萧条，那么我现在科技类ETF网格操作的策略没有什么问题，只要我能够留住充足的现金，并做好股价再度腰斩的心理准备（现在我的网格下限就是划到腰斩）。买入国债...
虽然现在人们经常议论“资金空转或者不转”，但是大量的 M2 已经创造了，只是人们缺乏信心，货币如同堰塞湖般堆积。如果明年美联储开始降息，国际资本涌入推高股市楼市，人们信心恢复，货币堰塞湖决口。MV=PT，内外双重加速灌水的情况下，想来我们低位布局者会有巨大的收获。
但是。如果这些货币不流向中国股市和楼市呢？要是通胀发生在商品领域而不是资产领域呢？我们或将面对极端恐怖的通胀型大萧条。关键在于信心，如果没人看好中国资产，后面这种情况发生的概率就会增加。也在于政策导向。
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届时就设好条简单，卸软件装死吧。
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我认为我在期权和可转债上能够挣到钱的一个重要原因是，我能够制定出一套相对完善的操作规程，并在一定程度上实现程序化监测。而这在行业ETF上非常难，主观性确实要强得多，主观性一强，就容易犯错，也更不容易承认错误。
其实回过头看有些事情是显而易见的。在过去两年长期趋势明显向下的情况下，为什么非得做多头呢？唉......
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不如来谈谈我对“躺平”的看法吧，躺平在我这里主要是两个意思。
其一，是一种低目标、低风险、低消费的生活状态，是一种防御姿态。
其二，可以说是一种对“标准化、制度化人生历程”的反抗，这主要是年轻人要面对的问题。这种标准人生大约是上大学 - 考研考公或加入雇佣劳动，总之是要交上社保直到退休 - 按时进城买房、结婚、生子、退休...... 这对不同阶级的年轻人来说可能会有些细节上的差异，但也大差不大。这种标准化人生是一种带有强烈的制度烙印的集体命运，但出于种种原因，它已经变得非常不经济。年轻人要么极致“内卷”，要么像我一样躺平退出。
因此这种意义的“躺平”，也是一种自嘲和认输投降，不好意思，我办不到。
然而问题在于：自从工业革命后，可有任何一代人，能够复制上一代人的人生轨迹？不想、不能重蹈覆辙的人，背弃集体命运的“躺平者”不可能过得轻松，我们必须深刻的认识现实处境，并完完全全地为自己做生存筹划。因此这种躺平一定是高行动的，即便是“三和大神”们也是如此。
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行吧，高开低走，吐出昨日涨幅。通稿的高情商“坦诚深入地交换了意见”；我的低情商，“啥也没谈成”。但鉴于其它还有些经济领域高层在美，还是可以保有一点点期待的。虽然现在还是浮亏，但看这个汇率走势，我愿意将恒生科技的持仓期限延长至1个月，即12月12日。
看通稿，我隐约感觉有点重庆谈判的味道。与会双方并不是真想谈什么，而是反复谈原则、谈底线。争取时间才是真。
说真的，最近这段时间，可能是一个大时代的开端。上次美国债务极度积累、贸易逆差历史新高、经过一段加息周期后美元暴涨见顶，总统（候选人）天天喊着 make America great again 的时候，他们搞出了《广场协议》，随后彻底挤爆了日本的房地产泡沫。
今日中日是美债最大的持有国，虽然我并不认为追求金融稳定的国家会不顾前车之鉴，但其它国家搞不好真会来一次广场协议2.0，比如日本、英国？如果真有谁愿意当这个冤大头，我也不会客气，让我进去享受泡沫。
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迫于形势，APEC会议可能有超预期利好消息，前几天港股尾盘大涨就是有中美关税传闻出现。行吧，高开低走，吐出昨日涨幅。通稿的高情商“坦诚深入地交换了意见”；我的低情商，“啥也没谈成”。但鉴于其它还有些经济领域高层在美，还是可以保有一点点期待的。
开盘平创业板备兑避险。以及这可能是赌一把恒生科技的好机会，中美打打谈谈是新常态，抓住在经济领域的谈，搏市场反弹。我先按短期期限（10天）加两成仓，看后续发展。
看通稿，我隐约感觉有点重庆谈判的味道。与会双方并不是真想谈什么，而是反复谈原则、谈底线。争取时间才是真。
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展望一：美国衰退压力加大，中国有望在2023年实现全球率先复苏。
展望二：A股和港股2023年有望实现明显正收益，港股阶段性跑赢A股。
展望三：疫后伴随需求修复，国内通胀或面临阶段性压力。
展望四：中国货币宽松势减，利率中枢上行，大类资产股强于债。
展望五：地产销售面积回升并转为正增长，房价局部面临上行压力。
展望六：美国衰退和主动去库存周期下，中国出口仍或有压力。
展望七：疫情影响逐渐淡出，泛消费行业可能是2023年重要的超额收益领域。
展望八：互联网和医药行业有望在2023年迎来反转。
展望九：A股和港股资金面整体好转，海外资金逐步回流。
展望十：美元趋势性拐点或待下半年，人民币震荡走强。
我觉得中金是毛大师级别的。2022年十大预测十错九，2023除了六-出口压力外也都是反指。
2024年十大预测估计也要发了，懂了吧，中金反买，别墅靠海。
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就...... 根本不知道为啥。换以前，瑞兽呈祥，是表明皇帝德治有功，郑和七下西洋，邦国的KPI之一就是上贡麒麟（长颈鹿）、狮子、大象等神兽。现在这些大资金爆炒龙凤股票，我实在是想不出缘由。
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日韩股指应该是要正式进入冲顶阶段了。韩国昨晚宣布，全面禁止做空至2024年6月，这就是为了防止越过顶部后，股市过快下跌打的预防针么。日本开始保卫汇率也有一段时间了。集合竞价又把手动加仓的港股通科技卖了。这确实是主动打破交易规则的冲动行为，应该认错。
A股股民总是调侃，世界上哪里出问题，大A总是要买单。谨慎一点吧。
我觉得搞期权这种就蛮容易做到程式化操作的，但是做可转债、ETF的主观性还是太强，要想想办法避免。交易还是机械一点的好，尤其在这种“熬”的环境里。这部分仓位重回 55% 的中低位置，年度盈亏 -0.1%。
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今年剩下的两个月准备将港股通科技手动加仓两格。海外宏观环境略微改善，看一波反弹。美元市场在“政策顶”后，开始冲刺“市场顶”。日韩股指应该是要正式进入冲顶阶段了。韩国昨晚宣布，全面禁止做空至2024年6月，这就是为了防止越过顶部后，股市过快下跌打的预防针么。日本开始保卫汇率也有一段时间了。
当然如果这一逻辑成立，直接参与纳指博弈，或者买入印度等新兴市场更好，我只是不想再扩大战线了。
A股股民总是调侃，世界上哪里出问题，大A总是要买单。谨慎一点吧。
当然如果这一逻辑成立，直接参与纳指博弈，或者买入印度等新兴市场更好，我只是不想再扩大战线了。
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现在的情况是，降低通胀仍是美联储的工作重心，高利率存在长期化的可能。一些欧美金融机构目前给出的预期是，2024年下半年才可能开始降息/退出紧缩政策，换言之就是衰退周期的正式开始。在这之前，都是适合参与美债博弈的时间段。
所以现在的主要问题是，A股更值得还是美债更值得？24年能涨五个点吗？如果24年日韩、欧州、美国相继进入衰退，A股会随之反复探底吗？
等等看吧，这一次我们有足够的时间可以观望。
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但首都经济贸易大学马上刨除来出来唱反调，发了个《2023年前三季度宏观政策“三策合一”指数与宏观政策展望报告》，指出当前中国经济产出缺口与潜在增速缺口双双为负。意思是：需求和供给双双下降，但需求可能下降的更快。看不到全文，只有结论，总之就是说经济还没见底。
但股市不只是经济的晴雨表，更是货币的晴雨表，货币见底了吗？单从CPI上看也还没有。
就...... 你们爱说啥说啥吧...... 开始理解彼得林奇的那句话了：当你试图了解经济1分钟，你就浪费了1分钟。（大概就是这个意思）
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这事说起来也搞笑，最近因为他的AI模型还没有完全学会避尊者讳，被人发到网上口诛笔伐，上周直接吃了一个跌停。
但自古以来，避尊者讳确实是中国人的必备技能，科大讯飞的确暴露了短板。另一方面，社会舆论确实是在以“具备成年人的心智和社会阅历”的标准在要求 AI ，是不是太操之过急了。
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跟关系好的中介聊起，说现在成交的十有八九都是“笋盘”，就是卖家急用钱，或者因为其它原因急于出手，导致成交价远低于明面上的市价。价格下跌的一致预期已经形成，在这种环境中出货就是得骨折卖。加之各类户籍、房改政策的出台和落地，普通刚需盘的处境或将更加不堪。
房地产恐怕将迎来真正的熬鹰局，杠杆负债高的、家庭抗风险能力弱的，都会在未来几年被迫笋盘出货，直至一致预期反转。这个时间要熬多久？有些事情吧，人的寿命太短，可能没有“总有一天”。
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不出意外的话，我还是会坚持现有策略，不准备再参与黄金、债券之类的东西了。目前持有 半导体、大数据、科技港股 三个行业ETF，做网格，直至复苏周期真的到来。乐观看是12月年底，悲观看 25年。熬住。最近消息和变数确实太多。我还是选择保持战略定力，等待复苏周期到来。除非发生以下几个突破底线的情况：
- 中国经常账户破2020年底、外汇储备跌破 3万亿美元，央行黄金储备持续飙升，人民币汇率持续下跌
- 巴以冲突演化为中东战争，黄金石油价格持续飙升，美联储对通胀失去掌控能力，被迫暴力加息 / 美债危机爆发，美联储被迫印钞购债
- “偷袭珍珠港”
目前看来，2 发生的概率较高；1和3的发生概率微存，但绝不为0
只要发生任何一项，我会立刻一键清仓
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我认错。发表了错误信息，非常抱歉！他们什么都知道，主要是知道，这个都合法合规，这样的钱不赚，真的没有良心了。
我被券商股票软件里的新闻误导了，那篇报道把拿到代码和成功上市混淆了。
不过我昨天主要想表达的点是，大量标榜保障、低风险的基金和其它产品，把资金配置到这种高风险骗钱企业，甚至报出匪夷所思的高价，这是最令我愤怒和失望的。参加网下申购的机构不应该没有基本的辨识能力，那只能认为它们没有守住道德底线了。
我可能也误导了看了帖子的朋友，再次道歉！
什么你问我什么叫良心？对他们来说，这种钱不赚就叫不讲良心……嗯嗯，他们的道德观和我们，不一样的……
浙江国祥还是上市了。如果诸位再去看看投资者报价信息附表，想必会不寒而栗。上市什么？
大量养老、年金、社保、保险基金参与其中，并给出匪夷所思的高报价。真的是烂透了。建议朋友们都去看看，中国金融领域的道德风险，远比我预想的要高。
有点不想玩了。虽然大家都说A股就一大赌场，但我认为他明面上还是守规矩的，跟高考一样，大体上是公平的。但最近这些庄家们真是完全不装了。
要不专心搞期权吧？
新股发行一览 | IPO信息专区
http://www.sse.com.cn/ipo/listing/
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浙江国祥还是上市了。如果诸位再去看看投资者报价信息附表，想必会不寒而栗。最不愿看到的结局，私利为重；
大量养老、年金、社保、保险基金参与其中，并给出匪夷所思的高报价。真的是烂透了。建议朋友们都去看看，中国金融领域的道德风险，远比我预想的要高。
有点不想玩了。虽然大家都说A股就一大赌场，但我认为他明面上还是守规矩的，跟高考一样，大体上是公平的。但最近这些庄家们真是完全不装了。
要不专心搞期权吧？
做商品期货期权吧，这个出老千比较困难，至少比造价上市成本高多了；
散户在他们眼里就是下酒菜，就是吃菜的人太多，大家都开始急了，不讲规矩颜面，吃相极其龌龊；
菜还没上桌，各个手里的马夹袋已经开始兜上去了；
不吃了，直接打包，统统撸走；
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但这次情况不一样，这次是市场在自己帮美联储加息，抛售美债压低价格，推高收益率。
美债可能正在失去投资者的信任，美债流动性危机爆炸的可能性越来越大。
我以为，诸如李蓓、林园那些，主要靠历史估值来判断底部已至，牛市将至的人，多少有点单纯。不妨想想过去，每一代中国人所生活的世界，都是难以想象的天差地别，没有任何一代人能够复制上一代的人的轨迹。更何况A股是一个90后，无比年轻。我不是说回顾历史没用，只是那些依靠30年历史数据，就敢妄称 5年一遇甚至 20年一遇大牛市降至的人，可能缺乏对现实的基本认识。
甚至一百年的历史也太短。据法国经济学家皮凯蒂的研究，如果以贴现率（r）与增长（g）为锚。r＞ g，代表过去对未来的吞噬，过去积累的财富无须劳动即可自我增长，增速还高于劳动所得；g ＞ r 的繁荣，才是历史上极其稀有的时间段。如果未来的趋势如他所预言的一样，g＞r的时代已经结束，我们将进入全新的投资纪元，而这是过去一百年的人都没有经历过的。
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大概8月所谓的“政策底”以来，我主要关注的都是外盘消息；也是从8月起，外资呈现出夺路狂奔的姿态。说真的就这个国际环境，A股出啥政策都很难涨起来，或许只有熬到海内外政策底“共振”，才能看到些希望。但没人知道究竟是“共振”先来，还是各种火药桶先被点爆。因为减半仓早，我今年其实也没亏几个点，但也感觉跌麻了。长期来看，股市作为居民财富新的蓄水池的趋势，应该是不会变的。但就这个市场，个人养老金入市都能亏 ...此评论同样适用于中国足球*
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因为减半仓早，我今年其实也没亏几个点，但也感觉跌麻了。长期来看，股市作为居民财富新的蓄水池的趋势，应该是不会变的。但就这个市场，个人养老金入市都能亏 5个点，怎么可能有人寄希望于此。倒不如再跌一跌，逼得 A股各种乱象出尽，投资生态才能改善。
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不出意外的话，我还是会坚持现有策略，不准备再参与黄金、债券之类的东西了。目前持有 半导体、大数据、科技港股 三个行业ETF，做网格，直至复苏周期真的到来。乐观看是12月年底，悲观看 25年。熬住。意外来得很快。巴以冲突扩大的可能性已经很高，外交部开始建议在以色列的中国公民搭乘商业航班尽快回国。
如果冲突扩大，有很大可能导致金价油价暴涨，决定权不在美国手里，而是在以色列和阿拉伯世界手上。如果金、油价格再度暴涨，美国难以控制通胀，从而引爆全球大萧条的可能性也将进一步提高。
真要等到撤侨，就又是该一键清仓的时候了。
相反，如果冲突在控制内，我们能像国庆后几天一样，看到打仗黄金跌的反常识情况。不管背后是不是美国拱火，地缘冲突总会促使国际资金回流美国买美债，促使大体上的美债负相关物黄金下跌。
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它的核心观点其实很简单：在显而易见的匮乏被基本克服后（如食物），将人们动员起来的、引导财富流动的不再是物质需求，而是现代性风险；不是我想要，而是我害怕。
这里的现代性风险是指气候变化、金融系统崩溃、心理危机等具有系统性（全局性）、前瞻性或不可见性的风险。又因为现代性风险的这些特质，它有赖于知识的建构。
这个趋势其实是很明显的，从企业的ESG投资到人与人之间所谓的“贩卖焦虑”，在中产及以上，我确实看到是风险在驱动消费。
保健品、补习班学区房、绿色金融… 与这些消费匹配的确实很难说是物质需求，而是精神上对健康、阶级下流、气候变化的恐惧。
打开思路，去投资人们害怕而不是需要的东西吧。
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关于黄金这个投资品种，我认为付鹏的一套讲座还比较全面，网上很容易搜到可以搜到。简而言之，他的核心观点是，黄金是作为一种债券定价的，过去几十年，黄金与美国实际利率高度相关。但我认为，黄金应当被视为一种“地球债券”，它的发行方是地球，它并非天然的与某个政府绑定，只是在过去的几十年间，美元获得了全球储备货币的地位，从而导致这种相关性的产生。一旦美元衰弱，这种相关性会减弱。因此，如果预判美国将发生严重衰退、严重通胀，买入黄金是比美债更优的选择；否则美债占优，毕竟它还有利息。
与市场表象相反，对于美国就业数据的质疑声四起，同时华尔街多位大佬也在国庆期间唱衰美国，直言美国将面临1930年代大萧条以来最严重的衰退。达里奥更是声称，美国民主已经失败、美国离内战只有一步之遥。
但重复即是宣传。宣传包含一定的真相，却必定有其利益导向。合理推测，华尔街大资金已经完成了做空布局。如果是这样，今年后面两个月海外股市、黄金、美债的波动可能都不会小。
至于大A股，我没有任何头绪。
才反应过来今天不开盘。去看了看香港的M1M2，简直惨不忍睹，疫情以来急转直下。但我认为转折点从来不是疫情，香港之所以成为国际金融自由港的精神内核，在那一系列事件后被彻底破坏了。香港、港股的定位已经发生变化，这是我在去年年底就做出过的一个判断。但当时并不能确定这种变化所带来的方向选择，因为当时我认为内资或许可以完成接棒。但现在看来就是长期向下，估值中枢将不断下移。这代表，对于大部分港股来说，每一次...悲观了吧
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