两个山鹰转债之间的轮动

很久以前就听说不少人(例如师座)在两个山鹰转债之间做轮动,利用他们的相关性实现无风险套利。最近这两个转债之间的价差又变大,看到不少网友因浮亏而深感不安,今日特来打气。请看下图:


我对两个山鹰转债从2020年6月1日起截至昨日为止的收盘价做了统计,并剔除了两部分数据:
2021/11/22 -> 2021/12/10
2020/11/23 -> 2020/12/11
剔除这两段数据是因为,在此期间,其中一个转债已派息,另一个尚未派息,期间的价差不合理,予以剔除

从上图可见,这两个转债的价格高度相关 (0.9889)。在统计的全部 524 个交易日中,110047 的收盘价共有 201/314 个交易日分别高于/低于 110063,价差高于/低于 0.5 元的交易日分别是 83/160 个,而高于/低于 1 元的交易日分别是 40/59 个

百分位数据统计表明,第 90 百分位的价差为 0.83 元,显著低于今日价差 1.4 元,即,历史统计表明,当前的价差严重偏离,回归是必然的,耐心持有即可

这个统计可以做得更细,例如剔除价差峰值等等,这些就留给愿意动手的人自己做,恕不代劳
发表时间 2022-09-06 17:31     最后修改时间 2022-09-06 17:37     来自广东

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景桓大魔王

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@cduym
我的做法:

通过将过去x天的价差数据(3秒1个)进行正太分布统计,价差超过2σ就进行套利,价差回归到平衡值的时候再进行两债平均(保证下次出现机会时,每个方向都可以做,就是仓位的利用率打对折),目前是数据分析和交易都是全自动操作,跑了1年多了,成本从120做到现在不足80。

近期价差统计曲线:
太优秀了,请教下这个是理杏仁还是什么网站?需要自己写程序吗
2023-05-25 10:30 来自上海 引用
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cgle9169

赞同来自: 又一村 红牛Y

@红牛Y
山鹰2022年发生了什么,利润直接跳崖??????
商誉减值15亿
2023-04-16 19:54 来自广西 引用
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梦想会计师

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这个问题我专题讨论过,一只股票发行的两个转债,它们内含的信息完全不同,就是两个产品,不存在轮动的。
2023-04-16 14:05 来自辽宁 引用
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红牛Y

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山鹰2022年发生了什么,利润直接跳崖??????
2023-04-16 12:11 来自广东 引用
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红牛Y

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从124一路下滑
2023-04-16 12:09 来自广东 引用
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红牛Y

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轮着轮着就掉沟里了
2023-04-16 12:09 来自广东 引用
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goodexp

赞同来自: Duckruck

总结:目前破山鹰已经失去了差价的意义了
区间非常小 时不时来一个乱动 还不如瞎鼓捣网格来一发

2023-01-26 09:00 来自重庆 引用
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骑马小恐龙

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@我是绿茶
为什么不按税后到期收益率轮动呢?比如今天收市,税后到期收益率,鹰19是0.04%,山鹰是-0.06%。把山鹰换鹰19,不计佣金,相当于提高了0.1%的收益。
这样几乎轮不起来
2023-01-24 20:14 来自重庆 引用
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虎啸今生

赞同来自: 杨杨001 大魏忠臣毌丘俭

没想到以这种方式实现价差收拢

这公司还钱的概率极低,安全系数却很高,今日的久其软件,就是明日的山鹰,未来两年内肯定会爆发,要有坚定的信心。当然,追高需谨慎,道路是曲折的

至于业绩... 不必担心,造纸本身就是周期性行业
2022-10-28 11:11修改 来自广东 引用
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云南的小鹏

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正在努力换,成交量太小了 。
2022-09-20 12:59 来自云南 引用
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stevezhang89

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别试了 不靠谱
2022-09-20 12:02 来自上海 引用
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爱在十字路口

赞同来自: Duckruck

受分级A轮动的启发,曾经找了个联发股份跟哪个联动来着?结果掉坑里了。后面不死心又搞了万年青跟塔牌水泥切换,又掉塔牌坑里了,你这个应该好点
2022-09-20 11:47 来自广东 引用
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虎啸今生

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价差扩大,可以考虑轮换降低持仓成本
2022-09-20 10:47修改 来自广东 引用
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乒乓球爱好者

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两年到期、年化2.25%的收益、下调没有净资产限制,各方面实在太好!
再看391亿元的巨额负债,仅仅低于造纸板块的晨鸣纸业,我承认我慌了,怕出幺蛾子。
111元买进、111元亏手续费再卖出,还是买AAA转债赚点盒饭钱,把好事留给大家。
2022-09-19 15:09修改 来自浙江 引用
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虎啸今生

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今天持有者有情绪崩溃的现象,价差缩小到1元,刚刚我将063换为047并加仓
047即将派息,然后就成为两年内的品种,具回售保护,2%+的到期正收益,外加调价预期,持有心态可以很好

这是老司机,而且这两个债的转股价下修不受净资产限制
2022-09-19 14:56修改 来自广东 引用
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虎啸今生

赞同来自: v3kk2 xineric 集XFD

前几天在价差1.4的时候买了一格063,今天价差降低到1.0左右,理论来说优于当时买入047
这个策略算不上套利,仅仅是让长期持有时降低点成本
这公司上市以来圈钱无止境,怎么可能还钱。现在余年分别只有2.2和3.2,都是到期正收益,大饼真不能缺它
2022-09-14 10:10 来自广东 引用
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杨杨001

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没有底仓 就买鹰19 ,后续就可以搬砖了
2022-09-12 23:13 来自广西 引用
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sven3329

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@byff
差价搬砖。
这两个东西又不能互相转换,请问,这个“搬砖”是怎么操作的啊?
2022-09-12 22:28 来自广东 引用
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byff - 梭哈是一种智慧

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@水龙啊
根据他们的价差去套利,配对交易是吗?但是,不能融券买空可转债啊,请问怎么套利
差价搬砖。
2022-09-12 20:33 来自湖南 引用
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四大野人也

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正股阴跌 溢价高 拿着发愁!
2022-09-12 19:23 来自湖北 引用
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你猜再猜

赞同来自: rule

不是负相关对冲多强空弱,是正相关轮动多弱空强。
2022-09-12 19:01 来自浙江 引用
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水龙啊

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根据他们的价差去套利,配对交易是吗?

但是,不能融券买空可转债啊,请问怎么套利
2022-09-12 18:49 来自广东 引用
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huxj2015

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马上就没有了?
2022-09-08 16:52 来自四川 引用
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我是绿茶

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为什么不按税后到期收益率轮动呢?比如今天收市,税后到期收益率,鹰19是0.04%,山鹰是-0.06%。把山鹰换鹰19,不计佣金,相当于提高了0.1%的收益。
2022-09-08 01:29 来自广东 引用
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六六哥

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@作死老专家
所以这个策略运行到现在详细的累计收益率和年化收益率有多少呢?资金量增大后收益率下降的速率有多快?
先考虑清楚底仓的亏损,这可不保证盈利,比如你从115开始介入,现在111,你还每张亏4元,你套的那些利,都不一定能弥补亏损。所以本身要长期看好这个债,同时,要能熬得住。万一遇到行情好,115直接到130,你年化就爆了。所以套利只能增加个年化5%以内我觉得还是可以的。再高就难了,全靠运气了。因为你经常十天半个月没机会操作。
2022-09-07 23:27 来自广东 引用
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作死老专家

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所以这个策略运行到现在详细的累计收益率和年化收益率有多少呢?资金量增大后收益率下降的速率有多快?
2022-09-07 19:17 来自上海 引用
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六六哥

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@zzzpeter
你一年能额外套出来6个点算我输
有一日,不知道是不是谁乌龙了,出现了5%的价差,持续了6分钟不到,一次性赚了3%左右差价 一年下来6%应该问题不大
2022-09-07 14:27 来自广东 引用
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zzzpeter

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你一年能额外套出来6个点算我输
2022-09-07 13:01 来自江苏 引用
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cduym

赞同来自: meizhoubao77

@nimbus
比如现在50手山鹰就已经可以打下去五档买单,50手才五万多,差价看起来1.4,实际可能才1块。这点量买点511880收益都比他多。至于差价,昨天可能山鹰高一块,今天可能就是19高2块,分析?为了这几百块分析这么高难度的?而且有时差价5毛,一个大户建仓或减仓,就能偶发的拉大差价到3块,如果按以前操作,就是没机会继续(人的心理回归会需要较长时间),按突然性操作,那可能一年也没几次。上市就玩了,当初1...
1、交易量不够就分批,成交不了的就等下次机会出现。
2、今天价差1元,明天价差2元,后天价差3元~这个无法预估,只能做好对近期数据动态统计,如果发现价差1元已经满足2σ时,那就做!至于后续的价差扩大就不是我的收益范围了。
3、第三个说到我的痛处了,我当时开发好这套逻辑后,信心满满,便在120以上建的底仓,虽然成本有做低,但是做低的速度确实没有自己预想的速度快。
2022-09-07 11:00 来自四川 引用
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nimbus

赞同来自: 好奇心135 评级上调

@cduym
可以通过自动分析盘口的挂单量(A买一量,B卖一量),出现信号后往往会持续短暂的时间,然后分批交易,能交易多少就交易多少,所以资金容量确实不大,我也只是分配了小仓位在做。
很长时间就无法操作这个是由于两个债的属性不太一样(一个偏防守、一个偏进攻)价格偏低或者偏高时都会出现价差空间无法收拢,所以就需要用到动态正态分布,统计近期的价差回归值做再平衡,而不是等出现另一个方向出现价差机会再动手。
比如现在50手山鹰就已经可以打下去五档买单,50手才五万多,差价看起来1.4,实际可能才1块。这点量买点511880收益都比他多。
至于差价,昨天可能山鹰高一块,今天可能就是19高2块,分析?为了这几百块分析这么高难度的?而且有时差价5毛,一个大户建仓或减仓,就能偶发的拉大差价到3块,如果按以前操作,就是没机会继续(人的心理回归会需要较长时间),按突然性操作,那可能一年也没几次。

上市就玩了,当初120多的价格,现在还有十几点利润,真不如高抛低吸(最低100多,最高120,关键省心量大)。人工就更不值了。只适合刚好有大饼,碰到了顺手玩一下的。
2022-09-07 10:42 来自广东 引用
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cduym

赞同来自: hshpangpang

@nimbus
数据总是纸上谈兵,实际收益如果是两年前买入,基本上也就是个利息钱。
两个问题,差价挂单很多时候只有几十或者几手而已,其次,单边差价,很可能再开始换后,后面很长时间就无法操作了。我分5份都不能保证持续交易。
加上两年到现在价格是跌,不如高抛低吸容易操作和利润大。
可以通过自动分析盘口的挂单量(A买一量,B卖一量),出现信号后往往会持续短暂的时间,然后分批交易,能交易多少就交易多少,所以资金容量确实不大,我也只是分配了小仓位在做。

很长时间就无法操作这个是由于两个债的属性不太一样(一个偏防守、一个偏进攻)价格偏低或者偏高时都会出现价差空间无法收拢,所以就需要用到动态正态分布,统计近期的价差回归值做再平衡,而不是等出现另一个方向出现价差机会再动手。
2022-09-07 10:10修改 来自四川 引用
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nimbus

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数据总是纸上谈兵,实际收益如果是两年前买入,基本上也就是个利息钱。
两个问题,差价挂单很多时候只有几十或者几手而已,其次,单边差价,很可能再开始换后,后面很长时间就无法操作了。我分5份都不能保证持续交易。
加上两年到现在价格是跌,不如高抛低吸容易操作和利润大。
2022-09-07 09:43 来自广东 引用
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cduym

赞同来自: 阿尧哥

@体能狂魔
大佬能讲得再细一点吗?
核心思想(道)都列出来了,剩下的就是数学概念以及自动化数据分析和交易的代码建设了(术),懂开发技术的自己建就好了。
2022-09-07 09:39 来自四川 引用
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Lubin2000

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成交量要能够支撑切换才行啊
2022-09-07 09:06 来自浙江 引用
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钢铁虾

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我感觉这个就像是股债平衡的策略,的确是很优秀的策略。
2022-09-07 08:54 来自北京 引用
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体能狂魔

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@cduym
我的做法:通过将过去x天的价差数据(3秒1个)进行正太分布统计,价差超过2σ就进行套利,价差回归到平衡值的时候再进行两债平均(保证下次出现机会时,每个方向都可以做,就是仓位的利用率打对折),目前是数据分析和交易都是全自动操作,跑了1年多了,成本从120做到现在不足80。近期价差统计曲线:
大佬能讲得再细一点吗?
2022-09-07 07:48 来自浙江 引用
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雨后小晴

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谢谢分享
2022-09-06 22:47 来自江苏 引用
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cduym

赞同来自: KEME lzwhw1980

@cduym
我的做法:

通过将过去x天的价差数据(3秒1个)进行正太分布统计,价差超过2σ就进行套利,价差回归到平衡值的时候再进行两债平均(保证下次出现机会时,每个方向都可以做,就是仓位的利用率打对折),目前是数据分析和交易都是全自动操作,跑了1年多了,成本从120做到现在不足80。

近期价差统计曲线:
我再举一个恒逸的数据(下图),目前价差超过2就可以搬砖,价差在0.5以内就可以做再平衡。

2022-09-06 22:45 来自四川 引用
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杨杨001

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19期权价值也更高。 理应 19 价格更高。 付息 相差1个月 差别其实不大。
2022-09-06 22:45 来自广西 引用
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杨杨001

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无脑轮动切换即可,怎么样看都是鹰19 转股价值更高, 到期收益 差别不大。
2022-09-06 22:44 来自广西 引用
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bumoji

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大佬点评下恒逸转债和恒逸转2的轮动价差为多少合理?
2022-09-06 22:27 来自湖北 引用
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四大野人也

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两品种都不算好
2022-09-06 22:20 来自湖北 引用
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文明守望

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两个山鹰的底价不同。相对来说一个偏防守,一个偏进攻。
LZ可以在正股走势的基础上,研究两个山鹰转债的差价。
2022-09-06 22:08 来自上海 引用
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cldex

赞同来自: 小胆子

明年派息差0.5,等于一年多几个月,派息差1.1,拉长来看,实际目前差额只有0.3
2022-09-06 21:54 来自浙江 引用
0

cldex

赞同来自:

2者今年的派息就差了0.6,实际差距没那么大
2022-09-06 21:50 来自浙江 引用
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BeeBeeSee - 2B or not 2B, that's a question.

赞同来自: byff

两只转债到期日不一样,只能称之为sibling,而不能称之为twin,严格意义上来说价差代表时差的bias,只有出现较大的偏离,才存在套利基础,且必须有底仓。
2022-09-06 21:42 来自江苏 引用
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cduym

赞同来自: happysam2018 润土先生 大头大头5069 流沙少帅 小钢珠 大魏忠臣毌丘俭 张三3 nkfish tongzhangji fengcc 怪鼠仔 neverfailor 胆子真不大 夏天的夏天 是在 不知子 股精灵 Penny ylxwyj 集XFD v3kk2 阳光下的生活 justice110 Kluer arking83 ikalang solino wuchunlong lzwhw1980 独孤小强 甘泉 skyblue777 walkerdu zoetina52 jackymin001 LYXzzz byff 老李2019 壹壹壹 巴兰 cnsdlwzx tangle007 酱油面 钢铁虾 freetstar89 kjm521 虎啸今生 好奇心135 海浪9999 BeeBeeSee 景阳的幸福生活更多 »

我的做法:

通过将过去x天的价差数据(3秒1个)进行正太分布统计,价差超过2σ就进行套利,价差回归到平衡值的时候再进行两债平均(保证下次出现机会时,每个方向都可以做,就是仓位的利用率打对折),目前是数据分析和交易都是全自动操作,跑了1年多了,成本从120做到现在不足80。

近期价差统计曲线:

2022-09-06 21:37修改 来自四川 引用
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yalg

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得有底仓吧…
2022-09-06 20:02 来自北京 引用
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sven3329

赞同来自: 梦想成真啦

不能空,怎么套利?
2022-09-06 19:04 来自广东 引用
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打债券

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现在的价差应该是转一再过俩个月要派息造成的吧
2022-09-06 18:59 来自福建 引用
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虎啸今生

赞同来自: 弃疾

2022-09-06 18:25 来自广东 引用

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