新股申购分析，每日更新！！！

周一有两只新股申购，为方便阅读先上结论：【双元科技给予建议申购、天键股份给予谨慎申购】
（注）：积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
风险提示：积极申购也不代表百分百赚钱，放弃申购也不代表就百分百亏钱，观点仅供参考
同时周一有一只可转债上市：光力转债上市，目前转股价值105元，预计开盘收益30%至35%左右。

一、双元科技

科创板上市公司，发行价125.88元，发行市盈率79.83倍，行业平均市盈率31.4倍，公司是生产过程质量检测及控制解决方案提供商，专注于为企业提供产品生产过程中的面密度/厚度/克重/定量、水分、灰分等工艺参数检测并对生产过程进行高精度闭环控制的在线自动化测控系统，以及适用于表面瑕疵检测、内部缺陷检测和尺寸测量的机器视觉智能检测系统。公司的产品可助力客户实现智能化检测及自动化控制。
经过多年的研发积累，公司建立了在线测控和机器视觉检测两大技术平台， 实现为多个行业知名企业提供质量在线自动化测控和机器视觉检测解决方案，如新能源电池行业的比亚迪（002594）、蜂巢能源、欣旺达（300207）、亿纬锂能 （300014）、青山控股、赢合科技（300457）、科恒股份（300340）、嘉元科技（688388） 和诺德股份（600110）等；薄膜行业的福斯特（603806）、金韦尔机械等；无纺 布及卫材行业的诺邦股份（603238）和延江股份（300658）等；造纸行业的仙鹤 股份（603733）和再升科技（603601）等。经过十多年的发展，公司已成长为新 能源电池、光伏膜材、无纺布及卫材、造纸行业片材生产过程质量检测及控制解决方案的领先企业。
报告期内，公司主营业务收入主要来自在线自动化测控系统和机器视觉智能检测系统。具体构成情况如下：


公司在线自动化测控系统包含片材在线测控系统、激光测厚系统和冷凝水回 收/集散控制系统三类产品。公司机器视觉智能检测系统分为 WIS 视觉检测系统、VIS 视觉检测系统和 X-ray 内部缺陷检测系统三大类，可实现的检测功能覆盖表面瑕疵检测、内部缺 陷检测和尺寸测量系列产品。产品广泛应用于新能源电池、薄膜、无纺布及卫材、造纸等行业。在锂电池生产过程中通常将正负极浆料涂布在锂电铝箔和铜箔上，在经过干 燥、辊压、分切等工序，从而得到正负极极片。涂覆隔膜是锂电池正负极之间的 一层薄膜，保证锂离子通过的同时，防止短路发生。锂电池的能量密度比、充放 电效率和安全性等性能与正负极浆料涂布的面密度和极片辊压厚度，以及正负极 集流体铝箔、铜箔和正负极之间隔膜的质量直接相关。公司的在线自动化测控系 统具有在线实时检测及闭环控制的特点，可应用于极片涂布面密度测控和极片辊 压厚度测控、原材料铜箔面密度测控、隔膜厚度测控等环节，在保证锂电池极片、 铜箔和隔膜等片材产品质量，保障和提升锂电池性能等方面起到关键的作用。公司的产品除了应用于新能源锂电池上游的隔膜、铝塑膜，光伏行业的太阳 能 EVA 胶膜、POE 胶膜（以下合并简称“光伏胶膜”）和背板膜材料生产线外， 还同时应用于卫材行业的 PE 打孔膜、透气膜以及包装行业的包装膜生产线。薄 膜的厚度及表面瑕疵影响其使用效果，以光伏胶膜为例，光伏胶膜用于包裹电池 片，胶膜粘结性和透光率等指标影响到光伏电池组件的质量及寿命。光伏胶膜的 厚度和表面瑕疵影响到粘结性和透光率，在生产过程中对其厚度和表面瑕疵进行 检测十分必要。公司针对薄膜行业开发的厚度在线自动化测控系统可根据厚度检 测结果，对挤出模头和上料螺旋泵实时自动控制，实现对生产检测的闭环控制。 瑕疵检测方面，在部分薄膜快速和宽幅生产状态下，公司 WIS 视觉检测系统因 图像处理速度快，具有突出的技术优势。无纺布生产过程中对克重（每平方米的重量）、水分（含水率）进行在线控 制，可以在等量原料消耗前提下提高产量。公司针对无纺布开发的克重/水分在 线测控系统可以在线测量克重、水分指标，并根据客户的需求对生产过程中的梳 理铺网环节实施控制。在湿法水刺无纺布生产过程中可以对备浆、成网、水刺、 烘干等多个工艺节点实施集散过程控制。 公司的WIS视觉检测系统可在无纺布高速宽幅生产状态下检验黑点、蚊虫、 棉块等表面瑕疵。公司的 VIS 机器视觉检测系统可应用于下游生产速度较慢的分 离单体卫材产品，如口罩、创可贴、医用纱布、护理垫、女性卫生用品和纸尿裤 等。纸张生产过程中对定量（每平方米的重量）、水分（含水率）、灰分（无机物 的含量）进行在线控制可以提高成品率、优质率，节约原料和能源。造纸生产过 程中纸浆流量、浓度、烘缸干燥等诸多环节会对成品纸张的定量、水分、灰分造 成影响。公司开发了适合造纸流程的系列产品：纸张定量/水分/灰分在线测控系 统、蒸汽冷凝水回收控制系统和制浆造纸过程控制系统等，在纸张生产过程中对 定量、水分、灰分实时检测，根据检测结果改变纸浆流量、浓度、烘缸气压等， 实现对生产过程的闭环控制。
业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为1.25亿元、1.65亿元、2.61亿元和3.71亿元，扣非净利润分别为0.2亿元、0.36亿元、0.62亿元和0.93亿元。
2023 年 1-6 月，公司营业收入预计为 22,621.36 万元至 24,593.39 万元，较上年同期增长 28.45%至 39.65%；公司归属于公司普通股股东的净利润预计为 6,018.66 万元至 6,686.19 万元，较上年同期增长 72.46%至 91.59%；公司扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润预计为 5,806.16 万元至 6,473.69 万元，较上年同期增长 75.46%至 95.63%。


估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司中除精测电子与凌云光外其余4家公司2022年的扣非静态市盈率均低于双元科技。
综合评判：双元科技属于专用设备制造业，发行价很高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持增长，公司流通盘为18.6亿，公司在检测领域有一定技术优势，近几年受益于新能源业务增长业绩增长稳定，综合考虑给予建议申购。

二、天键股份

创业板上市公司，发行价46.16元，发行市盈率75.37倍，行业平均市盈率32.52倍，公司主营业务为微型电声元器件、消费类、工业和车载类电声产品、健康声学产品的研发、制造和销售。
公司具有业内先进的研发硬件设备和经验丰富的 研发团队，以及完善的供应链和垂直整合能力，可以为客户提供“一站式”整 体电声解决方案。目前公司已经与国内外部分知名品牌厂商建立了合作关系， 包括 Harman/哈曼 集 团（Harman）、森海 塞尔（Sennheiser）、 音珀（EPOS GROUP A/S）、冠捷集团、飞利浦（Philips）、摩托罗拉（Motorola）、海盗船 （Corsair）、安克创新、Nothing、博士（Bose）、迪卡侬（Decathlon）、尚音电 子（Zound industry）、罗技（Logitech）、OPPO、VIVO、蓝禾科技、百度、传 音控股等国内外优质客户（品牌商），公司的产品设计开发能力、核心技术实力 和制造及交付能力深受客户认可。
报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成情况如下：


报告期内，公司主营业务收入包括耳机产品和其他声学产品的收入，主要由耳机产品收入构成。2020年、2021年及 2022年，公司耳机产品收入占公司主 营业务收入的比例分别为 94.14%、91.73%、90.32%。作为专业电声产品制造商，报告期内经营模式以 ODM为主，兼有少 部分 OEM方式和自有品牌运营模式。ODM模式与 OEM模式的区别在于发行人 是否进行产品的研发和设计。研发能力是电声制造厂商能否进入国内外知名电 声客户供应链的重要门槛。自有品牌运营模式，主要集中于公司目前的健康声 学业务，公司能实现自主的设计、开发和制造过程，按公司自有的品牌进行销售。
业绩方面公司报告期内（2019年、2020年、2021年、2022年），实现营业收入分别为5.54亿元、12.56亿元、14.11亿元和11.26亿元，扣非净利润分别为0.01亿元、0.52亿元、0.9亿元和0.71亿元。
2023 年半年度，公司预计实现营业收入 64,624.97 万元，较 2022 年半年 度增长 31.15%，归属于母公司净利润 5,329.75 万元，较 2022 年半年度增长 97.00%，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润 3,401.43 万元，较 2022 年半年度增长 14.76%。


估值方面从同类可比公司来看上面8家可比公司中有3家可比公司2022年的扣非静态市盈率高于天键股份，其余5家则都低于天键股份。
综合评判：天键股份属于计算机、通信和其他电子设备制造业，发行价较高，发行市盈率高于行业整体市盈率，公司近几年业绩保持稳定，公司流通盘为13.4亿，公司主要产品为耳机市场前景与科技含量均一般，从同类可比公司看发行市盈率较高且公司发行价较高，综合考虑给予谨慎申购。