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本帖的垃圾债特指正股被ST或*ST的转债。
一、历史案例
（一）蓝盾转债
类型：违规信披、连续亏损、债务逾期、审计非标被*ST。
走势：风险警示后转债跌至130元，最高炒到390元，摘牌前跌至25元。
结局：正股和转债退市。
要点：基本面极差，连续亏损 债务逾期，且触发交易类退市。
（二）搜特转债
类型：审计非标且净资产为负被*ST。
走势：风险警示后转债跌至摘牌前的18元。
结局：正股和转债退市。
要点：基本面极差，净资产为负，且触发交易类退市。
（三）鸿达转债
类型：核心子公司破产重整被ST。
走势：风险警示后转债跌至30元，摘牌前约40元。
结局：正股和转债退市。
要点 ：基本面极差，净资产为负，且触发交易类退市。
（四）中装转2
类型：债权人申请冻结银行账户被ST。
走势：风险警示后转债跌至70元，最低跌至30元，摘牌前约90元。
结局：正股破产重整未退市，转债小额刚兑。
要点：地方政府介入资产重组成功，公司配合下修。
（五）全筑转债
类型：借款逾期、重要子公司破产清算被*ST。
走势：风险警示后转债跌至64元，最高上涨至114元，完成兑付。
结局：正股破产重整未退市，转债兑付。
要点：地方政府介入资产重整。
（六）正邦转债
类型：年报净资产为负被*ST。
走势：最低跌至62元，最高上涨至101元，84元摘牌。
结局：正股破产重整未退市，转债10万元以内刚兑。
要点：地方政府介入资产重整，公司配合下修。
（七）花王退债
走势：风险警示后转债跌至85元，最高上涨至180元，触发强赎。
类型：关联方非经营性占用资金，控股股东违约且100%股权质押被ST
结局：正股破产重整未退市，转债强赎。可以说是垃圾债最强结局。
要点：地方政府介入资产重组，公司配合下修。
（八）普利转债
走势：风险警示后转债跌至54元，最高上涨至102元，79元摘牌。
类型：重大财务造假被*ST
结局：正股和转债退市。
要点：上市公司重大财务造假。
（九）东时转债
走势：风险警示后转债跌至77元，最高上涨至309元，80元摘牌。
类型：涉嫌信息披露违法违规，审计无法确认关联方交易及真实性、控股股东非经营性占款被ST
结局：正股进入预重整，重整结果仍不确定；转债退市，兑付情况仍不确定。
要点：控股股东非经营性占款，净资产接近归零。由于转债余额小于1000万，多次被投机资金炒作。
（十）红相转债
走势：风险警示后转债跌至85元，最高上涨至288元，触发强赎。
类型：会计差错更正，大幅下修营收和利润，审计非标被*ST
结局：正股摘帽未退市；转债强赎。
要点：摘帽成功且恰逢24年924牛市。
（十一）华钰转债
走势：风险警示后转债跌至90元，最高上涨至309元，最终强赎。
类型：未识别关联关系并履行义务、审计非标被ST
结局：正股摘帽未退市；转债强赎。
要点：摘帽成功、规模小于3亿且题材较好。
（十二）起步转债
走势：风险警示后转债跌至88元，最高上涨至176元，最终强赎。
类型：关联方非经营性占款、违规对外担保、印章管理缺陷、审计非标被ST
结局：正股未退市；转债强赎。
要点：摘帽预期强、规模小于3亿、公司配合下修且遇到牛市。
二、简要总结
（一）垃圾债波动极大，发展走向难以预测，最多只能控制仓位小赌怡情。尤其规模较小的转债，容易被投机资金爆炒。
（二）垃圾债上涨的重要驱动因素，短期是下修，中期是重整进度。
（三）资产重整需要地方政府有力介入。尤其是东南沿海地区政府，对于经济维稳较为看重。
（四）企业自身如失去经营能力或净资产为负，是非常危险的信号。一方面影响下修，另一方面重整价值显著下降。
（五）正股退市是转债的核心风险。交易类退市和重大财务造假会导致正股暴毙退市。
（六）垃圾债值得关注的价格是跌破80元后。如果是信披类ST，整改概率较大，则可参考90元。加星加帽后转债往往出现重要低点价格。
案例不全面，想到哪更新到哪儿；总结不准确，仅供讨论。
urfatu - 80后IT男-话不投机一律拉黑，垃圾信息多，拉一个清静一个
赞同来自: 心系湖湘
大佬觉得闻泰转债到什么位置比较有投机价值，我有10%的仓位，感觉还会继续阴跌，想抛掉等阴跌结束再买回来。有仓位就不要乱动了。没有人能判断出精准位置。价格是等出来的不是预测出来的
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大佬觉得闻泰转债到什么位置比较有投机价值，我有10%的仓位，感觉还会继续阴跌，想抛掉等阴跌结束再买回来。今天如果跌-15%我会加，但8个点有点鸡肋，目前来说两个判断，一是价格到76以下，二是正股开板日
luckzpz
- 像爱惜自己生命一样保护本金
赞同来自: 文撕墨客
个人极不看好闻泰（如果你看好，那就是你对，请自行买入）。张学政一个民间资本，人在美国，为了吃下安世，四处举债完成蛇吞象，结果触发了美帝管制。现在外债还在，资产没了。站在体制内的视角来看，这里面有几个点是不看好的。1.非国资。2.人在美国。3.内贷外买。4.触发管制。家长会象征性的发声，但不会实质性的介入。现在如果没有安世，闻泰近乎是一个空壳，张学政的策略就是死给你看，携着广大股民和债民一起去死。可...不知道为啥看到你的发帖，想起了*ST新潮，感觉有点类似
闻泰的好处是半导体是目前的热点，应该基本面但凡有一点改善，就有机会
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个人极不看好闻泰（如果你看好，那就是你对，请自行买入）。张学政一个民间资本，人在美国，为了吃下安世，四处举债完成蛇吞象，结果触发了美帝管制。现在外债还在，资产没了。站在体制内的视角来看，这里面有几个点是不看好的。1.非国资。2.人在美国。3.内贷外买。4.触发管制。家长会象征性的发声，但不会实质性的介入。现在如果没有安世，闻泰近乎是一个空壳，张学政的策略就是死给你看，携着广大股民和债民一起去死。可...我倒觉得几个问题债里面闻泰应该是最简单的，个人估计荷兰安世最后解决不会一分钱都要不回来。
最好的结局就是来个强势重组方介入，能是国资就最好，从荷兰方的态度来看现在主要也是对大股东掏空安世的不满，而此时冻结荷兰安世证明闻泰肯定还离不开荷兰安世，虽然中国安世好消息不断，但实质性的利好应该不会太大。
至于大股东个人人品及户籍，这里就不预判，人性不可测，你所了解的也不一定就是真实的。
目前闻泰最大的包袱就是转债，目前来说最佳解决思路就是负溢价转股，而要出现负溢价，则必然不会有正面消息，所以我前面也说过如果今天出现一步到位的价格是最好，目前-8%的跌幅是很尴尬的，向上无力，只能慢慢阴跌。
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广汇，岭南，普利漏了广汇和岭南虽然出风险，但在转债出事时，正股没有风险警示，不符合本帖的垃圾债定义“本帖的垃圾债特指正股被ST或*ST的转债。”
做上述定义是为了与目前的四傻有一定可比性。
普利已补充，谢谢提醒。
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好像还有个广汇转债吧，45退的，听说现在又七八十了？广汇直接触发交易类退市的，没有风险警示阶段，所以不在本帖定义的垃圾债范围内。
“本帖的垃圾债特指正股被ST或*ST的转债。”
要求有风险警示主要是为了跟最近热度很高的四傻有可对比性。
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