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调整前，调整后，真是截然不同的
当然，这把戏也早有不少地方玩过了
听风听雨 - 一只水桶能盛多少水，并不取决于最长的那块木板，而是取决于最短的那块木板。投资者能挣多少钱，不是股市爆涨时你账户的表现，而是取决于股市暴跌时你账户的表现。
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2026-05-01 13:58 |新浪财经官方账号财
来源：澎湃新闻
四问：监管是否介入？
五粮液这一连串的操作披露后，有股民直呼“报表可以随意调整吗，闻所未闻！”还有股民认为，“如果这样都允许的话，从此所有财报都不具备可信度”；另有网友调侃五粮液是“无良液”。
上海久诚律师事务所律师许峰对中新经纬表示，公告显示的信息存在虚假陈述的嫌疑，五粮液应该给出市场和投资者更加明确的解释，以排除虚假陈述疑问。如果无法做出合理的解释，可能监管层有必要介入查明，以保障投资者知情权。
张琦认为，本次操作实质违反多项监管规定：一是前期披露的季报数据严重失真，违反《中华人民共和国证券法》信息披露真实、准确、完整的要求，涉嫌虚假记载、误导性陈述。二是故意混淆会计政策变更与会计差错更正，滥用会计准则，规避监管对会计政策变更的严格披露与审议要求。三是连续三期财报出现重大数据偏差，暴露公司财务内控体系完全失效，违反上市公司内控治理相关规定；四是重大财报调整长期隐瞒，未及时披露更正，违反信息披露及时性原则。
“结合监管惯例与目前事件性质，大概率采取行政监管加上自律监管再加上民事追责的组合处罚，不会直接触及刑事追责。”张琦说。
若监管介入，张琦分析称，首先深交所会下发问询函、监管函，视情况给予通报批评、公开谴责；其次证监会将责令公司整改，对公司给予警告并处百万级罚款，对时任财报签字高管、财务负责人、董秘等责任人处以个人罚款；同时会追责年审会计师事务所，采取监管警示、执业限制等措施。
在许峰看来，一旦监管层介入并查实其存在虚假陈述，五粮液公司最高可能被处以一千万元的罚款，同时可能会对相关高管作出处罚，情节严重的高管，还可能涉嫌刑事责任。“当然具体要看五粮液的解释合理性能否被市场和监管层接受，建议监管层密切关注此事。”
“鉴于本次调整幅度巨大，监管关注概率较高。”北京市兰台律师事务所高级合伙人杜云峰表示，若最终认定原定期报告存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，公司及相关责任人可能面临交易所处分、证监会行政处罚、投资者民事索赔，严重情形下不排除刑事风险
最终结论应以监管调查和证据材料为准
赞同来自: 何处相思
AI随便搜了下：2025 年买入五粮液并亏损的股民，依法完全可以起诉索赔，且不需要等证监会处罚立案中国证券监督管理委员会。下面把关键说清楚（结合本次事件 + 最新司法解释）：一、法律上：这次属于 “可索赔的虚假陈述”最高法 2022 年 1 月起施行的《证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件若干规定》明确：虚增收入、利润，属于典型的 “虚假记载 / 误导性陈述”中华人民共和国最高人民法院公报；不用等证...但是反过来想一下，人家董事会秘书，券商，肯定也知道这些。估计已经做好了相关准备和预案。
而且管辖地法院是宜宾，五粮液是当地一家重要国企。
所以这个，你懂得。
不等证监会的处罚下来，维权估计地狱难度的。
就算有处罚决定，估计也不容易。
2、觉得便宜的：未来利润都大幅下降了，基于利润的估值（例如市盈率）势必大幅上升。
3、看中其盈利能力的，在净资产不变的前提下，未来净利润大幅下降，势必导致ROE大幅降低。
4、白酒行业收入确认标准也许以后会因此变得更加严苛。
鉴于此，持有五粮液和白酒的投资人可能已经开始瑟瑟发抖了。
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2025 年买入五粮液并亏损的股民，依法完全可以起诉索赔，且不需要等证监会处罚立案中国证券监督管理委员会。
下面把关键说清楚（结合本次事件 + 最新司法解释）：
一、法律上：这次属于 “可索赔的虚假陈述”
最高法 2022 年 1 月起施行的《证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件若干规定》明确：
虚增收入、利润，属于典型的 “虚假记载 / 误导性陈述”中华人民共和国最高人民法院公报；
不用等证监会处罚，股民可直接起诉中国证券监督管理委员会；
只要：财报重大不实→影响股价→你在期间买入并亏损，就可索赔中华人民共和国最高人民法院公报。
五粮液本次情况：
2025 年前三季度：营收从 609 亿砍到 306 亿，净利从 215 亿砍到 64 亿；
实质：把往年 “压货给经销商、发货即确认收入” 的虚增部分一次性冲回；
**对股民：2025 年一至三季报都是重大不实、严重误导，造成股价虚高、买入后大跌亏损。
**
→ 完全符合 “虚假陈述 + 因果关系 + 损失” 三要件中华人民共和国最高人民法院公报。
二、谁可以索赔（时间区间，律师目前口径）
多家证券索赔律师（如厉健团队）已公开给出暂定适格区间（法院最终认定会基本一致）：
在 2025 年 4 月 28 日 至 2026 年 4 月 30 日期间买入五粮液（000858），并在 2026 年 4 月 30 日之后卖出或继续持有，且有亏损的股民，可索赔。
三、能赔什么、赔多少
赔偿范围：投资差额损失 + 佣金 + 印花税；
计算方式：按 “买入均价−揭露日后均价”× 持股数量，法院会委托专业机构核算；
参考类似案：虚增收入比例超 50% 的，获赔比例通常在亏损额的 30%—70% 区间。
四、现在怎么做（实操步骤）
准备材料
身份证正反面；
证券账户信息；
2025-04-28 至 2026-04-30 期间五粮液全部交易记录（券商盖章对账单 / 交割单）。
找专业证券索赔律师（风险代理）
市场上多家律所专门做这类案：先办案、赢了再付律师费（约赔到金额的 15%—20%）；
不赢不收费，股民几乎零成本。
起诉法院
管辖：宜宾中院（五粮液住所地）中华人民共和国最高人民法院；
流程：立案→证据交换→开庭→判决→执行，周期一般6—12 个月。
五、一句话总结
事实：五粮液 2025 年财报大规模虚增收入、误导股民、造成重大损失，无争议；
法律：属于可直接起诉的证券虚假陈述，2025 年买入并亏损的股民完全有权索赔中国证券监督管理委员会；
行动：整理交易记录，联系证券索赔律师走风险代理即可。
五粮液 2025 年调整的法律定性（结合前述）
当前状态：公司公告为 “前期会计差错更正、追溯调整收入确认口径”，暂未被证监会立案调查，赞未认定为造假。
法律边界：
若仅为会计政策变更（从 “发货确认” 到 “控制权转移确认”）+ 前期谨慎性不足：属合规调整 / 会计差错，不触发行政 / 刑责；
若被查实长期故意压货、虚构收入、实控人指使：可被认定为虚增收入（虚假陈述），触发行政罚款 + 投资者索赔 + 情节严重时刑责。
核心区别：主观故意 + 虚构交易 / 伪造凭证 = 造假（可追责）；政策变更 / 谨慎性不足 = 差错（一般不追责）。
虚增收入的处罚阶梯
轻微（占比 < 10%、无故意）：更正 + 监管问询，无处罚；
一般（占比 10%—30%、过失）：行政罚款（公司 + 高管）+ 整改；
严重（占比 > 30%、故意）：重罚 + 市场禁入 + 投资者索赔；
特别严重（金额巨大、实控人主导、后果恶劣）：刑事责任（5—10 年）+ 巨额罚金 + 终身禁入
资水 - 弱弱少年郎，徘徊江边岸，水急人声远，一跃渡资江！
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