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闻泰科技有明显的灰犀牛风险（4月底年报披露后有可能被实施退市警示，进而引发机构大规模抛售），需要按照高收益债逻辑对待，向下在流动性冲击下可能跌破70元，向上可参考108元赎回价，目前介入性价比不高。
建议稳妥起见，价格方面，可等待跌破面值后的交易机会，时间方面，可等待4月底年报披露结束。
不要陷入宏大叙事的幻想里。A股的宏大叙事里埋葬了累累尸骨。
很多人都不明白，闻泰转债的风险跟最终股票是否退市或者转债是否违约都没有关系。只要被*ST警示，就会出现转债大逃杀。
二、风险分析
一是退市警示。
最大的风险是正股闻泰科技触发上交所退市规则9.3.2“最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或否定意见的审计报告”，被实施退市风险警示。潜在原因是丧失核心子公司控制权等。
有退市风险的转债则需要按照高收益债逻辑对待。作为投资者不能忽视灰犀牛风险。
退一步说，等4月底闻泰科技真的明确不被*st，再按照转债逻辑买入也不迟。
二是机构踩踏。
如果被实施退市警示，闻泰转债会面临机构出库后的巨大抛压。初步测算80多亿闻泰转债中30%是机构持仓，20%是公募基金。一旦正股被实施退市风险警示，基金的做法是不计成本卖出，20多亿的机构持仓，其中15亿以上的基金持仓，靠散户和市场根本不可能接住。全筑转债，最低曾跌到64元。考虑闻泰转债规模更大、机构占比更高，可能由于减持冲击打出更低的位置。
三是大盘转债的转股难题。
闻泰转债目前余额86亿元，转股价与现价接近，流通市值395亿元，转股市值占目前总流通市值的22%。转债转股，会对正股产生明显的冲击效应，可能导致正股下跌，进而拉低转债转股价值，形成负面循环。
事实上，我们可以看到，近几年大盘转债的退出普遍都不体面。
三、收益分析
一是强赎可能性很小。很多人在想象半导体牛市或者国家介入，可以一举逆转形势。但应关注如下事实。
（1）国资持续减仓。无锡国联从第二大股东持股约10%一路减持到目前的5%。掌握巨大信息优势的人一直在撤退。
（2）实控人涉嫌资产转移和利益输送。在荷兰公布的材料里有具体说明。
一个私企，暗地里搞资产转移，未来经营面临重大不确定性，国资大股东一直在撤退。指望官方直接出手救援，可能性微乎其微。
（3）半导体牛市已经持续超过1年半，且处于历史高位。后面不崩盘就很不错了，很难指望再带一波。
综上，强赎就先不要想太多了。
二是刚兑。在乐观情况下，可参考赎回价108元；在保守情况下，可参考100元面值。
另外补充信息。除了关注4月底的*ST风险外，还要关注评级下调风险。
2026年2月11日，闻泰转债的债项评级从AA-下调为A，如果再下调，也可能引发出库风险。逻辑同前文。
---------2026年4月30日补充更新---------
本帖首次发布时间是2026年4月14日 09:42，当时闻泰转债的价格是110.473元.
截至4月29日收盘，闻泰转债价格90.098元，跌幅18.44%，大幅跌破面值，盘中跌破90元，创年内新低。
4月29日晚间，闻泰科技发布年报，同时公告由于非标审计意见被实施退市风险警示叠加其他风险警示，4月30日停牌一天，5月6日复牌且正股更名为*ST闻泰。
至此，主贴关于闻泰转债的风险推论基本兑现，五一节后就要迎接机构的被动卖出了。
闻泰转债会由于流动性冲击，最低会跌到什么位置，很难准确预测，只能跟踪、观察盘面情况。
至于闻泰转债是否会违约，正股是否会退市，在开头已经声明，不在本帖的讨论范围内。
后续主贴内容将不再更新，仅在评论区里做价格跟踪记录。
在此做个记录，不是证明谁对谁错，只是方便跟踪复盘。
本来我并不关注闻泰转债。只是在4月上旬，论坛里出现了很多表示看好闻泰的热门帖子，让我觉得惊讶，因此分享看法。
看法本身并无绝对的对错，投资是概率而非定数。因此，只要是有逻辑和事实做依据的跟帖，我看到都会回复，不论赞同或反对。
持续经营 安世出事后10月25号三季报上市公司没有披露就说明监管机关不认为有持续经营问题；第二个st的问题要看股东大会的问答，荷兰配合审计可以取得底稿，公司说审计顺利。极端情况下，假设荷兰拒绝配合审计，不确认不并表海外资产所涉收入也没有问题。所以兄弟你的一和二怎么推导出来的？你反驳的理由是不成立的。
第一，季报无需审计，由上市公司自主判断披露，只有在年报时才要求审计师出具意见。监管也不要求季报披露持续经营意见。三季报未提示重大风险，年报直接出具否定审计报告被*ST的上市公司案例不少，比如*ST龙宇、*ST科华、ST正平。
所以，你认为季报能发就代表没有持续经营问题，是不成立的。
第二，哪里股东大会问答说审计顺利了？我确实没查到。现在荷兰法院裁定的是闻泰保留信息查阅权，但最终能否获得审计报告仍不确定。更不用说丧失控制权可能带来的大额减值和无法持续经营导致无法表示意见的审计报告。
一是安世几乎贡献闻泰科技所有的利润，失去安世影响持续经营能力；持续经营 安世出事后10月25号三季报上市公司没有披露就说明监管机关不认为有持续经营问题；第二个st的问题要看股东大会的问答，荷兰配合审计可以取得底稿，公司说审计顺利。极端情况下，假设荷兰拒绝配合审计，不确认不并表海外资产所涉收入也没有问题。所以兄弟你的一和二怎么推导出来的？
二是根据上交所实施风险退市警示的规则，如果审计机构认为持续经营能力存在重大不确定性，出具无法发表意见的审计报告，闻泰科技会直接被*ST；
三是闻泰科技被*ST，会导致闻泰转债被机构合规要求出库清仓。现在86亿转债里有20多亿是机构持仓。这20亿不计成本地卖出，你觉得闻泰转债会受到啥影响？
你们都没有明白，现在的风险跟最终股票是否退市或...
今天又是正股涨转债大跌，实在看不下去，忍不住又加仓了。仓位本来就很重了，这几天加仓下来，成为第一重仓了。我还是赌性太强，不知道这次是吃肉还是吃翔，有点慌。建议关注下4月30日的时间点。
赞同来自: SXSYDFZRAN 、KevinLe 、huanhappy2017 、专业的存钱人
如果闻泰不是最近大跌，根本就没有这么多鬼故事出来。现在这价格还是有值博率的，毕竟刚下修到底，说明公司转股意愿强烈，时间也还有。至于年报带星是有可能，但为什么正股不跌呢？机构出货肯定能是股和债一起跌，所以这个理由不是很成立。很简单啊。
看宏图转债，这个带星可能性更大，但是也没有放量大跌，这也是无法解释的事情。
因为风险是带*导致的机构出库，所以看机构持仓占比就行了。
闻泰转债的公募基金持仓占比大概是20%。
闻泰科技的公募基金持仓占比2%。
宏图转债的公募基金持仓占比是1%。
所以机构出库对闻泰转债的预计冲击最大。
逻辑和数据都是自洽的，只是很多人难以接受事实。
赞同来自: weileanjs 、文撕墨客 、luckzpz
我根本就没买过这个转债，还是看这个转债讨论得热闹才进来看看，看到一大堆“论据”，显然不是科学，也不是赢学，是为了证明自己多么有先见之明的输学，显然是为了论证有仓位赶紧割肉，没仓位千万别买的必要性的先入为主的论据，所引证材料显然都是为了论证预设好的观点，集思录不是充斥低质量遇空看空，遇多看多言论的东财股吧，遇空看空显得自己大聪明是很容易的，大不了以后债价回旋镖时就删帖隐身即可，集思录里的老鸟们看到这...一副气急败坏的样子，还没有买过这个转债。没有买的人要么漠不关心，要么盼它越来越低，以便买入，要么看乐子不嫌事大，你是个什么态度
赞同来自: pierrekw 、唐伯虎点烟 、优势在我 、e55555 、Lee97 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、 、更多 »
目前的情况是对安世丧失控制权，但还有分红权，相当于财务投资，现在的问题是安世荷兰会不会配合提供财务数据，如果配合，财务报表就没问题；如果不配合，闻泰把安世荷兰部分计提损失即可，退市从何谈起？一是安世几乎贡献闻泰科技所有的利润，失去安世影响持续经营能力；
二是根据上交所实施风险退市警示的规则，如果审计机构认为持续经营能力存在重大不确定性，出具无法发表意见的审计报告，闻泰科技会直接被*ST；
三是闻泰科技被*ST，会导致闻泰转债被机构合规要求出库清仓。现在86亿转债里有20多亿是机构持仓。这20亿不计成本地卖出，你觉得闻泰转债会受到啥影响？
你们都没有明白，现在的风险跟最终股票是否退市或者转债是否违约都没有关系。
只要被警示，就会出现转债大逃杀。
倒也不必那么悲观，如果闻泰能妥善解决子公司控制权的问题，就算只把安世中国这部分业务搞定，估值也能到七八百亿吧，翻一倍还是很可能的，转债不就能强赎了？下有保底上不封顶，值博率也还可以，这也是为啥这票热度这么高，大家闻着味就来了荷兰禁闻泰的书面原因，是实控人张老板利用安世做资产转移和利益输送。如果此事属实，这个事情就比所谓的大国博弈要复杂了，也可能影响公司年报审计意见。
另外，公司二股东无锡国联一直在二级市场减持。他们掌握的信息很明显比散户更多。
总体而言，现在闻泰处在盲盒阶段，至少要到4月末，才会有更清晰的判断。
如果转债价格低，也可以赌一把开盲盒。目前这个价格性价比是不够的。
赞同来自: iamkhan
这文章如果是在115的价格时写出来才有意义，下跌过程中找利空，上涨过程中找利好.说实话，我之前都没特别关注这个转债。这两天看到论坛里好几个看多闻泰的帖子，才专门研究了，也找了几家机构调研，发现跟论坛里的观点差异很大。
发帖仅作讨论，无意证明什么。
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我根本就没买过这个转债，还是看这个转债讨论得热闹才进来看看，看到一大堆“论据”，显然不是科学，也不是赢学，是为了证明自己多么有先见之明的输学，显然是为了论证有仓位赶紧割肉，没仓位千万别买的必要性的先入为主的论据，所引证材料显然都是为了论证预设好的观点，集思录不是充斥低质量遇空看空，遇多看多言论的东财股吧，集思录里的老鸟们看到这种长篇累牍的“科学”论证，相信只会呵呵一笑。你说了半天，一点有价值、能讨论的内容都没有。我发言至少有个事实和逻辑做论据，你的回复除了自封老鸟，有个啥？
如果你确实没什么能说的，可以节约些公共资源，少占用帖子的空间。
投资各有观点，我也尊重别人的选择和命运。
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