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铁矿石吃贴水策略，目前还没看到专门的讨论和实盘。
所以开一个铁矿石吃贴水的文章，便于跟踪，也欢迎在做的朋友一起探讨、优化。
IC、IM吃贴水有六年了，我体会的吃贴水策略的两大核心：
1.一直都有贴水。
不能是“价格在高位时有贴水，价格低了变升水了”，大部分农产品、化工品都是这样。
地里能3000成本种出来的，就很难在5000以上长期卖，比如豆粕。
工厂里能5000成本生产出来的，也很难在8000以上长期卖，比如大部分中国人能生产的化工品。
价格高了人家会套保，锁定利润，所以高位必然是贴水，你不敢吃的。
也不能是“有时候有贴水，有时候又变升水了”。
大部分商品期货，价格在高位都有贴水，这没用，因为在低位经常变成升水。
目前只发现三个东西，长期贴水：IC、IM、铁矿石。
2.入场价格较低，在中等偏下价格入场，不能高位浮盈加仓
IM 在5500点以下显然是“较低的入场价格”，甚至6300点以下也可以算。
那么铁矿石的低点呢？用300还是600来计划？
先看一下生产成本，这种死问题以前想弄清楚，要自己看很多研报，现在几个AI问一下很容易。
这是grok的回答，用元宝也能得到类似的答案。
这里面提到，澳矿和巴西很低，中国很高。
以巴西vale为例，官网中提到的25Q3成本：
铁矿粉的现金成本C1，在不包括第三方采购的情况下，与去年相比基本保持不变 ，并有望达到2025年的指导方针， 在本季度达到每吨20.7美元 。
铁矿石的全成本下降了4%，达到每吨52.9美元，这是由于质量溢价增加和运费减少所推动的。
https://vale.com/check-out-the-3q25-financial-results
大概可以认为，国外很难低于50美元卖，国内很难低于80美元卖。
而根据搞实体的经验，
普通的熊市，价格跌至成本较高的生产商的成本，就差不多了，
偶尔（十年二十年有一次）会短暂砸到成本较低的生产商的成本。
所以铁矿石的低点，不要去看2015年那个300，
2022-2025年，低于700的时候不多，
极限看到2021年的低点，540，也就差不多了。
300这个风险有没有呢？
那肯定有的，也要防。
怎么防呢？用仓位防就行了。
铁矿石吃贴水策略，给个10-15%的最大仓位，
如果跌到300，再买点就行了，要发死。
你200%仓位去吃单个品种的贴水，迟早要死的，22年、24年的IC、IM，已经吃了多少教训了。
人家得天独厚的资源优势，怎么会按成本卖给你？
你以为是中国人卖光伏、卖稀土呢？
很多东西都长期高于历史低点在卖。
伦铜你去等08年的2800,16年和20年的4300，那你还做个毛线的投资？
8000-8500这个区间差不多就算很低了。
铁矿石期货是不是一直有贴水？
90%+的时间都有贴水。
贴水大不大？
建立一个1月、5月、9月合约轮动的策略，每到3月、7月、11月底，换入下一个合约。
贴水在高位一年能有25-35%，在中低位一年也有10%。
这个策略你发现，2018年至今，每年都是盈利的，
甚至从21年-25年，铁矿不是跌就是平，但是吃贴水策略，每年都赚钱，虽然也只是10%。
而且和另两个IC/IM吃贴水策略，相关性非常低，有时候甚至莫名其妙的反向，
你看刚过去的25年11月21号的行情就能有体会了，
还有22年4月、24年1月之类的时间。
这个图上也能看出，
2017年后，从600以下开始吃，
2021年后，从700以下开始吃，
都基本吃不了亏。
具体的实操呢？
涨到高位可以卖，
如果涨到高位，贴水吓死人，一年30%+，也不一定非要卖……
吃到的贴水，先用来降低持仓成本，
以后攒多了，比如成本降低到500了，不会亏了，拿去另外再搞一个相关性较低的策略，不要高位用贴水去加仓这个策略。
这也是一种再平衡，很强的再平衡。
25年10月24日，i2605，750，5手。
综合成本，i2605，706。
加上卖沽、网格的利润，成本已低于700。
铁矿石现货808。
所以开一个铁矿石吃贴水的文章，便于跟踪，也欢迎在做的朋友一起探讨、优化。
IC、IM吃贴水有六年了，我体会的吃贴水策略的两大核心：
1.一直都有贴水。
不能是“价格在高位时有贴水，价格低了变升水了”，大部分农产品、化工品都是这样。
地里能3000成本种出来的，就很难在5000以上长期卖，比如豆粕。
工厂里能5000成本生产出来的，也很难在8000以上长期卖，比如大部分中国人能生产的化工品。
价格高了人家会套保，锁定利润，所以高位必然是贴水，你不敢吃的。
也不能是“有时候有贴水，有时候又变升水了”。
大部分商品期货，价格在高位都有贴水，这没用，因为在低位经常变成升水。
目前只发现三个东西，长期贴水：IC、IM、铁矿石。
2.入场价格较低，在中等偏下价格入场，不能高位浮盈加仓
IM 在5500点以下显然是“较低的入场价格”，甚至6300点以下也可以算。
那么铁矿石的低点呢？用300还是600来计划？
先看一下生产成本，这种死问题以前想弄清楚，要自己看很多研报，现在几个AI问一下很容易。
这是grok的回答，用元宝也能得到类似的答案。
这里面提到，澳矿和巴西很低，中国很高。
以巴西vale为例，官网中提到的25Q3成本：
铁矿粉的现金成本C1，在不包括第三方采购的情况下，与去年相比基本保持不变 ，并有望达到2025年的指导方针， 在本季度达到每吨20.7美元 。
铁矿石的全成本下降了4%，达到每吨52.9美元，这是由于质量溢价增加和运费减少所推动的。
https://vale.com/check-out-the-3q25-financial-results
大概可以认为，国外很难低于50美元卖，国内很难低于80美元卖。
而根据搞实体的经验，
普通的熊市，价格跌至成本较高的生产商的成本，就差不多了，
偶尔（十年二十年有一次）会短暂砸到成本较低的生产商的成本。
所以铁矿石的低点，不要去看2015年那个300，
2022-2025年，低于700的时候不多，
极限看到2021年的低点，540，也就差不多了。
300这个风险有没有呢？
那肯定有的，也要防。
怎么防呢？用仓位防就行了。
铁矿石吃贴水策略，给个10-15%的最大仓位，
如果跌到300，再买点就行了，要发死。
你200%仓位去吃单个品种的贴水，迟早要死的，22年、24年的IC、IM，已经吃了多少教训了。
人家得天独厚的资源优势，怎么会按成本卖给你？
你以为是中国人卖光伏、卖稀土呢？
很多东西都长期高于历史低点在卖。
伦铜你去等08年的2800,16年和20年的4300，那你还做个毛线的投资？
8000-8500这个区间差不多就算很低了。
铁矿石期货是不是一直有贴水？
90%+的时间都有贴水。
贴水大不大？
建立一个1月、5月、9月合约轮动的策略，每到3月、7月、11月底，换入下一个合约。
贴水在高位一年能有25-35%，在中低位一年也有10%。
这个策略你发现，2018年至今，每年都是盈利的，
甚至从21年-25年，铁矿不是跌就是平，但是吃贴水策略，每年都赚钱，虽然也只是10%。
而且和另两个IC/IM吃贴水策略，相关性非常低，有时候甚至莫名其妙的反向，
你看刚过去的25年11月21号的行情就能有体会了，
还有22年4月、24年1月之类的时间。
这个图上也能看出，
2017年后，从600以下开始吃，
2021年后，从700以下开始吃，
都基本吃不了亏。
具体的实操呢？
涨到高位可以卖，
如果涨到高位，贴水吓死人，一年30%+，也不一定非要卖……
吃到的贴水，先用来降低持仓成本，
以后攒多了，比如成本降低到500了，不会亏了，拿去另外再搞一个相关性较低的策略，不要高位用贴水去加仓这个策略。
这也是一种再平衡，很强的再平衡。
实盘记录：
25年06月04日，i2509，700，5手，后移仓至i2601、i2605，成本降至662。25年10月24日，i2605，750，5手。
综合成本，i2605，706。
加上卖沽、网格的利润，成本已低于700。
铁矿石现货808。
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我的感觉是，终于跌破700了。无论是铁矿石的需求端（需求持续下滑）还是供给端（西芒杜投产），再加个成本端（四大矿山成本低），都不支持铁矿石维持一个高价。今年还有突破800的时候，反而觉得是被炒作了
2
赞同来自: kolanta 、daguangguang
@kolanta
7月20日缺保证金把9月的给平了，侥幸躲过一劫，
1月的现在还没开，
没反应过来，
最近被IM-IC和MO卖沽套着，
暂时没打算开新仓了。
捏兄，你铁矿石卖沽一般开几手做增强？ 最近下跌太猛，开多了卖沽，后面被动接货根本接不住啊…一直是5手700的沽，
7月20日缺保证金把9月的给平了，侥幸躲过一劫，
1月的现在还没开，
没反应过来，
最近被IM-IC和MO卖沽套着，
暂时没打算开新仓了。
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建立一个1月、5月、9月合约轮动的策略，每到3月、7月、11月底，换入下一个合约。
贴水在高位一年能有25-35%，在中低位一年也有10%。
请教一下，为什么回测数据是3月、7月、11月底切换呢？正常应该可以持有到4月、8月、12月底吧？
谢谢
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