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因为我们平时投资的时候，一般情况下是不会经常动用账户资金的，尤其是这种价值型满仓单吊的，可能买一支股票就要持有好几年，承担其中的波动。但是一旦上了杠杆，一般情况下利息都是按月结算，哪怕是每年结算一次，也往往会出现一个久期不匹配的问题。负债端每个月都在消耗你的现金流，而资产端却是一直在波动的，如果中间再有基金赎回的情况，那这个账户收益绝对好不到哪里去。
波动率分布本身是影响最终赔率的，而杠杆的利息成本从根本上影响了波动率情况，尤其是在满仓单调的情况下。这也是为什么普通人最好不要上杠杆的原因，不管心态怎么好，如果说本金账户的曲线做不明白，错误归因自己的盈利来源的话，最好不要轻易上杠杆。因为杠杆绝不是简单放大收益和亏损那么简单，而可能是从根本上影响你账户的盈亏波动的，绝不是简单乘一个系数的关系。
那么怎么应对，首先就是要打磨自己的交易策略，我指的是明白自身的盈亏来源和波动率情况。面对第一个平仓风险，建立账户整体的止损线，触发止损线必须降低仓位。面对第二个磨损风险，要建立负债端仓位设置和资产端仓位设置两个意识，完全可以通过一扩一缩，在整体仓位平衡的情况下，做更细节的调控。比如说云蒙上了3倍杠杆，我认为其账户至少要预留15-20%的现金仓位应对利息磨损，这部分现金仓位不是扔掉了，而是给了自己一个选择权。很多人觉得上了杠杆就要先把本金仓位打满，这是很错误的意识，因为这相当于放弃了自身的选择权，把自己逼进了绝境。
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这种经济形势银行要让利，企业不贷款，还有各种雷，银行估值怎么可能提高，如果哪一年一颗大雷比如地产爆后信托爆，人人自危，存贷差又不大，只要一年亏损或者同比增速下降，PEPB下降速度就会减慢，所以磨到什么时候谁也说不准，说不定真能看到0.2PB的四大行也说不定。不过长期来说，0.3PB入场也亏不了多少数据上的0.2PB
实际上是-xxxpb，跟恒大碧桂园类似
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今年港股四大行，含股息都是涨的，建行去掉股息税还有0.19港币收益，目前利息刚支付到8月，剩余收益还能抵掉200%欧元融资造成的汇率损失2.4%，还能剩点。
港股建行在港股四大行里，今年走的是相对弱的，按说她应该刚轮过来没多久，要是持有其他的，理论上还要好些。
也就是说，她/他的基金，今年应该不亏钱。基金维持成本她/他是另付的，管理费目前跌多了好像是不收的。
但是
但是
但是基金目前净值0.18，相比年初的0.21433，看起来没亏多到，但实际上亏了16%。
其实很多人，包括她/他自己都忽略或无视了一个问题，这个问题梁宏提到过
动态三倍杠，跌了杠杆上升得减仓，涨了杠杆下降得加仓，实际上是一种追涨杀跌的交易行为。
追涨杀跌这种交易本身是没有问题的
今年港股四大行也没跌，这段时间标的本身也是没问题的
单纯要是年初三倍杠，涨了没加，起码今年先涨后跌，也不会有问题的
但是，都加在一起，就有很大的问题。其实是一种跌了割肉涨了回补的低抛高吸的过程。
她/他初始1.8倍杠，华融完了之后长期三倍杠，在去年的下跌中应该丢了不少筹码，年底经过反弹后没有加仓维持三倍杠，大概250%
然后四大行涨了
然后她/他这时敢加仓了……
前几年，银行和华融跌了，她/他赔了大钱。
今年银行涨了，她/他也赔了不算少的钱。毕竟，今年要是我赔16%，我现在不会在分析别人，我自己在边跪键盘边写检讨。
她/他翻身，只有银行单边涨这一种可能，还得幅度够大，够快，才行。
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另外，他的故事还有一个破绽，他说他不断加仓，但是我们国家的外汇是管制的，一年就那么点额度、而且后来还收紧了，哪有国内你想加就加那么容易，他通过地下钱庄出去的？哪又涉及到违法了，现在正在查。他有代理盈透开户的，返佣都是美元，这是他的重要的补仓资金来源。
所以，大概率是个故事，本来看银行股估值够低想打造杠杆做T绝地反击的人设，让他的客户如法炮制他赚佣金，谁知道今年银行这么拉胯
所以，大概率是个故事，本来看银行股估值够低想打造杠杆做T绝地反击的人设，让他的客户如法炮制他赚佣金，谁知道今年银行这么拉胯
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做人做事做投资，均应如此。
顺风顺水的日子，人性往往高估自己的能力，拼命加杠杆，但是等潮水褪去才知道谁在裸泳。
我的医药和消费ETF目前浮亏30%，好在是零杠杆，且按计划，这笔钱7年之后才用得到，所以可以用时间换盈利。
但如果像云蒙一样加3倍杠杆，此刻已然爆仓。
因此投资之前，我先思考的是，能否承受失败的风险，接着再考虑可以赚多少钱。
毕竟什么灰天鹅都会发生。
就像最近开始学做期货，纯碱都涨到天上去了，看历史数据肯定会跌，可还是上涨。
除非想巴菲特那样，有保险公司，可以获得源源不断的低息资金。
一位朋友说过，只要资金足够多，根本不用担心市场的涨跌。
不过这就是另一个话题了。
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