2月14日有一只新股申购,为方便阅读先上结论:西点药业给予谨慎申购评级
(注)新股评级依次为:积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
西点药业
创业板公司,发行价22.55元,发行市盈率42.95倍,行业平均市盈率37.8倍,公司主要从事化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售。经过多年差异化发展道路,公司形成了以抗贫血用药、治疗精神障碍用药、原料药为核心,以心脑血管疾病治疗药物和抗肿瘤治疗用药为辅助的产品体系,“原料药+制剂”一体化优势突出。
公司拥有 22 个制剂品种(27 个规格)的药品注册批件以及 16 个原料药注册批件,重点涵盖抗贫血用药、治疗精神障碍用药以及原料药生产领域。
公司所生产销售药品均为处方药,核心产品在抗贫血用药、治疗精神障碍用药领域具有显著竞争优势,重点原料药已形成下游稳定供应布局。
构成公司收入主要来源的核心制剂产品为复方硫酸亚铁叶酸片(商品名为 “益源生”)、利培酮口崩片(商品名为“可同”)和草酸艾司西酞普兰片,其中, 益源生属于抗贫血用药,可同和草酸艾司西酞普兰片属于治疗精神障碍用药。 2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-6 月,益源生、可同和草酸艾司西酞普兰片的合计销售收入占主营业务收入的比例分别为 92.98%、90.38%、89.80%和 84.35%。构成公司收入主要来源的制剂产品集中度较高。
行业方面目前我国正处于医疗体制改革的进程中,随着我国医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障制度的进一步完善,未来国家仍将陆续出台行业政策、指导性意见。政策法规的出台将改变市场竞争状况、增加企业经营成本、甚至改变企业的经营模式,如果公司不能及时、较好地适应政策调整变化,将可能面临经营业绩下滑的风险,公司存在因政策变化带来的经营上的挑战。
业绩方面公司报告期内(2018年、2019年、2020年、2021年1-9月),实现营业收入分别为2.8亿元、3.2亿元、2.86亿元和2.06亿元,归属于母公司所有者的扣非净利润分别为0.37亿元、0.49亿元、0.42亿元和0.31亿元。
公司2021 年营业收入预计为 28,000 万元至 29,500 万元,较上年同期增长-2.21%至 3.03%;归属于发行人股东的净利润为 4,500 万元至 5,100 万元,较上年同期增长-9.53%至 2.53%; 归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润为 4,100 万元至 4,500 万元,较上年同期增长-3.36%至 6.06%。
估值方面从同类可比公司来看剔除广生堂与仟源医药后,除海辰药业估值高于西点药业外,其他可比公司估值均低于西点药业。
综合评判:西点药业属于医药制造行业,发行价不高,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司业绩表现一般,行业格局方面未来医疗体制改革给公司的发展带来不确定性,综合考虑给予谨慎申购的评级。
(注)新股评级依次为:积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
西点药业
创业板公司,发行价22.55元,发行市盈率42.95倍,行业平均市盈率37.8倍,公司主要从事化学药品原料药及制剂的研发、生产、销售。经过多年差异化发展道路,公司形成了以抗贫血用药、治疗精神障碍用药、原料药为核心,以心脑血管疾病治疗药物和抗肿瘤治疗用药为辅助的产品体系,“原料药+制剂”一体化优势突出。
公司拥有 22 个制剂品种(27 个规格)的药品注册批件以及 16 个原料药注册批件,重点涵盖抗贫血用药、治疗精神障碍用药以及原料药生产领域。
公司所生产销售药品均为处方药,核心产品在抗贫血用药、治疗精神障碍用药领域具有显著竞争优势,重点原料药已形成下游稳定供应布局。
构成公司收入主要来源的核心制剂产品为复方硫酸亚铁叶酸片(商品名为 “益源生”)、利培酮口崩片(商品名为“可同”)和草酸艾司西酞普兰片,其中, 益源生属于抗贫血用药,可同和草酸艾司西酞普兰片属于治疗精神障碍用药。 2018 年度、2019 年度、2020 年度和 2021 年 1-6 月,益源生、可同和草酸艾司西酞普兰片的合计销售收入占主营业务收入的比例分别为 92.98%、90.38%、89.80%和 84.35%。构成公司收入主要来源的制剂产品集中度较高。
行业方面目前我国正处于医疗体制改革的进程中,随着我国医疗卫生体制改革的不断深入和社会医疗保障制度的进一步完善,未来国家仍将陆续出台行业政策、指导性意见。政策法规的出台将改变市场竞争状况、增加企业经营成本、甚至改变企业的经营模式,如果公司不能及时、较好地适应政策调整变化,将可能面临经营业绩下滑的风险,公司存在因政策变化带来的经营上的挑战。
业绩方面公司报告期内(2018年、2019年、2020年、2021年1-9月),实现营业收入分别为2.8亿元、3.2亿元、2.86亿元和2.06亿元,归属于母公司所有者的扣非净利润分别为0.37亿元、0.49亿元、0.42亿元和0.31亿元。
公司2021 年营业收入预计为 28,000 万元至 29,500 万元,较上年同期增长-2.21%至 3.03%;归属于发行人股东的净利润为 4,500 万元至 5,100 万元,较上年同期增长-9.53%至 2.53%; 归属于发行人股东扣除非经常性损益后的净利润为 4,100 万元至 4,500 万元,较上年同期增长-3.36%至 6.06%。
估值方面从同类可比公司来看剔除广生堂与仟源医药后,除海辰药业估值高于西点药业外,其他可比公司估值均低于西点药业。
综合评判:西点药业属于医药制造行业,发行价不高,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司业绩表现一般,行业格局方面未来医疗体制改革给公司的发展带来不确定性,综合考虑给予谨慎申购的评级。
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dk0414 - 漫漫投资路
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周二有一只新股申购,为方便阅读先上结论:【新相微给予建议申购】
(注):积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周二有一只可转债上市:韵达转债上市,目前转股价值100元,预计收益22%至28%左右。
新相微
科创板上市公司,发行价11.18元,发行市盈率55.22倍,行业平均市盈率32.28倍,公司主营业务聚焦于显示芯片的研发、设计及销售,致力于提供完整的显示芯片系统解决方案。
公司的显示芯片主要采用 Fabless 的制造模式,将产品的生产、封装和 测试环节分别委托晶圆厂商和芯片封测厂商完成。公司产品主要分为整合型显示芯片、 分离型显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片,覆盖了各终端应用领域的全尺寸显示面 板,适配当前主流的 TFT-LCD 和 AMOLED 显示技术。公司整合型显示芯片广泛应用 于以智能穿戴和手机为代表的移动智能终端和工控显示领域,分离型显示驱动芯片、 显示屏电源管理芯片主要用于平板电脑、IT 显示设备和电视及商显领域。公司是中国内地率先实现显示芯片量产的企业之一,拥有较为全面的产品布局、 出色的研发能力、完善的销售体系、强大的客户服务能力和供应链管理能力,是中国 内地领先的显示芯片供应商之一。公司与京东方、深天马等行业内主流面板厂商,骏 遒电子、亿华显示、给力光电等国内知名的显示模组厂建立了良好的合作关系。根据 CINNO Research 的统计数据,发行人 2021 年显示驱动芯片出货量排名中国内地第五 名、LCD 智能穿戴市场出货量排名全球第三。
报告期内,公司主营业务收入的构成情况如下表所示:
整合型显示芯片指集成了源极栅极显示驱动、时序控制、电源管理等各类显示相 关电路的芯片,一颗芯片即可完成对显示面板的驱动。公司整合型显示芯片主要适用 于中小尺寸显示面板,应用领域包括智能穿戴、手机、工控显示等。目前公司的整合 型显示芯片以 TFT-LCD 显示驱动芯片为主,整合型 AMOLED 显示驱动芯片已于 2020 年开始量产出货。大尺寸显示面板需要多颗显示驱动芯片同时进行驱动,采用分离型显示驱动解决 方案为业内主流选择。公司的分离型显示驱动芯片是分离型显示驱动解决方案的构成部分之一,主要应用于大尺寸 TFT-LCD 显示面板,终端应用领域包括 IT 显示设备、 电视及商显、平板电脑等液晶显示产品。显示屏电源管理芯片需要搭配分离型显示驱动芯片使用,是分离型显示驱动解决 方案的构成部分之一。目前公司的显示屏电源管理芯片产品主要系向致新科技定制化 采购成品并对外销售。除此之外,公司还有向致新科技定制化采购晶圆并自主封测后 对外销售产品,以及自主研发并自制的产品,但报告期内该等产品的收入规模及占比 均较小。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为1.57亿元、2.18亿元、4.51亿元和4.27亿元,扣非净利润分别为-0.06亿元、0.23亿元、1.74亿元和0.93亿元。
公司预计 2023 年 1-6 月营业收入为 21,743.26 万元至 24,743.26 万元,与上年同期 相比变动-0.76%至 12.93%;预计 2023 年 1-6 月净利润为 4,294.92 万元至 4,994.92 万元, 与上年同期相比变动-45.52%至-36.64%;预计 2023 年 1-6 月扣除非经常性损益后归属 于母公司股东的净利润为 2,973.01 万元至 3,673.01 万元,与上年同期相比变动-58.67% 至-48.93%。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于新相微。
综合评判:新相微属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价较低,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为10.2亿,综合考虑给予建议申购。
(注):积极申购>建议申购>谨慎申购>放弃申购
风险提示:积极申购也不代表百分百赚钱,放弃申购也不代表就百分百亏钱,观点仅供参考
同时周二有一只可转债上市:韵达转债上市,目前转股价值100元,预计收益22%至28%左右。
新相微
科创板上市公司,发行价11.18元,发行市盈率55.22倍,行业平均市盈率32.28倍,公司主营业务聚焦于显示芯片的研发、设计及销售,致力于提供完整的显示芯片系统解决方案。
公司的显示芯片主要采用 Fabless 的制造模式,将产品的生产、封装和 测试环节分别委托晶圆厂商和芯片封测厂商完成。公司产品主要分为整合型显示芯片、 分离型显示驱动芯片、显示屏电源管理芯片,覆盖了各终端应用领域的全尺寸显示面 板,适配当前主流的 TFT-LCD 和 AMOLED 显示技术。公司整合型显示芯片广泛应用 于以智能穿戴和手机为代表的移动智能终端和工控显示领域,分离型显示驱动芯片、 显示屏电源管理芯片主要用于平板电脑、IT 显示设备和电视及商显领域。公司是中国内地率先实现显示芯片量产的企业之一,拥有较为全面的产品布局、 出色的研发能力、完善的销售体系、强大的客户服务能力和供应链管理能力,是中国 内地领先的显示芯片供应商之一。公司与京东方、深天马等行业内主流面板厂商,骏 遒电子、亿华显示、给力光电等国内知名的显示模组厂建立了良好的合作关系。根据 CINNO Research 的统计数据,发行人 2021 年显示驱动芯片出货量排名中国内地第五 名、LCD 智能穿戴市场出货量排名全球第三。
报告期内,公司主营业务收入的构成情况如下表所示:
整合型显示芯片指集成了源极栅极显示驱动、时序控制、电源管理等各类显示相 关电路的芯片,一颗芯片即可完成对显示面板的驱动。公司整合型显示芯片主要适用 于中小尺寸显示面板,应用领域包括智能穿戴、手机、工控显示等。目前公司的整合 型显示芯片以 TFT-LCD 显示驱动芯片为主,整合型 AMOLED 显示驱动芯片已于 2020 年开始量产出货。大尺寸显示面板需要多颗显示驱动芯片同时进行驱动,采用分离型显示驱动解决 方案为业内主流选择。公司的分离型显示驱动芯片是分离型显示驱动解决方案的构成部分之一,主要应用于大尺寸 TFT-LCD 显示面板,终端应用领域包括 IT 显示设备、 电视及商显、平板电脑等液晶显示产品。显示屏电源管理芯片需要搭配分离型显示驱动芯片使用,是分离型显示驱动解决 方案的构成部分之一。目前公司的显示屏电源管理芯片产品主要系向致新科技定制化 采购成品并对外销售。除此之外,公司还有向致新科技定制化采购晶圆并自主封测后 对外销售产品,以及自主研发并自制的产品,但报告期内该等产品的收入规模及占比 均较小。
业绩方面公司报告期内(2019年、2020年、2021年、2022年),实现营业收入分别为1.57亿元、2.18亿元、4.51亿元和4.27亿元,扣非净利润分别为-0.06亿元、0.23亿元、1.74亿元和0.93亿元。
公司预计 2023 年 1-6 月营业收入为 21,743.26 万元至 24,743.26 万元,与上年同期 相比变动-0.76%至 12.93%;预计 2023 年 1-6 月净利润为 4,294.92 万元至 4,994.92 万元, 与上年同期相比变动-45.52%至-36.64%;预计 2023 年 1-6 月扣除非经常性损益后归属 于母公司股东的净利润为 2,973.01 万元至 3,673.01 万元,与上年同期相比变动-58.67% 至-48.93%。
估值方面从同类可比公司来看上面6家可比公司2022年的扣非静态市盈率均高于新相微。
综合评判:新相微属于计算机、通信和其他电子设备制造业,发行价较低,发行市盈率高于行业整体市盈率,公司近几年业绩保持稳定,公司流通盘为10.2亿,综合考虑给予建议申购。