我对茅台2025年年报的分析

茅台2025年营收和利润都下滑了，大势所趋，独木难支，茅台也不例外。
不过，继续看好，也有依据：
1.新管理层面对疲软的市场，大力销售体系，提高直销比例，如增加i茅台渠道销售，开展寄售制等。目前直销比例已经超过一半，增加了利润。
2. 通过i茅台试水，根据市场接纳能力，实现了飞天小幅提价（出厂价100元，市场价40元），茅台对市场的价格控制能力得到加强。
3.没有设置2026年度经营目标，也没有为了2025报表好看，持续向渠道压货。这说明这届茅台管理层脚踏实地，立足长远，暂时高看一眼。
4.增大分红比例，这对长期持有者是个好事。
5.只要中国还是人情社会，做事情还不得不靠关系，茅台的市场空间还是有。

不足之处，消费市场太差了，短期没有可见的改善。

附图远处是香港狮子山。