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有长期跟踪“AH低溢价率”策略的朋友吗？请教一个问题

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AH低溢价率策略，是指买入AH溢价率最低的几只A股。

长期回测和模拟盘都可以证明这个策略可以大幅跑赢沪深300。例如：https://xueqiu.com/P/ZH960779

原理也很简单，港股整体比A股估值低，比A股更理性一点，如果港资都觉得这是一家好公司（对应H股价格高），大概率真的是一家好公司。

不过，这个策略虽然能大幅跑赢沪深300，当沪深300熊市时，这个策略依然回撤很大。

请教大家，有没有简单易行的减少回撤的策略增强方法？
发表时间 2025-10-19 11:10     来自浙江
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@liouzone
确实剔除PB>3可以大大降低回撤，但收益率会稍稍下降，但完全可以接受。回测如下：一、原始AH策略： 二、原始AH策略+“PB<3”：
学习
2025-10-22 11:18 来自浙江 引用
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老村民

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@Twenty
潍柴动力值得投资吗？
没记错的话，这个都溢价十几年了，曾经长期排第一。搞不懂港股的估值
2025-10-22 10:37 来自福建 引用
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蚂蚁也是肉

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我有一点50AH基金，表现不太好。
2025-10-22 10:34 来自北京 引用
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homanking - 低估分散胡乱研

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Mark，之前一直想搞这个策略，楼主给力。
不过直观的看跟沪深300对比，好像是沪深300高度相关，只是通过精选个股放大了涨幅；像楼上评论说的，搭配对冲沪深300效果应该更好。
2025-10-22 08:39 来自广东 引用
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quantech

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@三仙饺子
小白提问，请问执行这个策略是需要定期手动筛选数据并操作？还是可以通过券商的功能自动化操作么？望不吝赐教，非常感谢。
参考这里的数据，每个星期看一下就可以了
https://www.jisilu.cn/data/ha/#ha
2025-10-21 21:29 来自浙江 引用
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quantech

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@Twenty
潍柴动力值得投资吗？
这是一个组合策略，AH溢价率排名靠前的几只股票（包括潍柴动力）最好都买。
2025-10-21 21:28修改 来自浙江 引用
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Twenty - 助力中国半导体技术突围

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潍柴动力值得投资吗？
2025-10-21 21:08 来自上海 引用
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小虾米007

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@炒股小学生
最后是等待非理性资金把价格炒起来吧，哈哈
身处a股，拥抱部分泡沫，稍微降智一些，可能收益率更好
2025-10-21 20:10 来自上海 引用
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经营各类风险

赞同来自: xueshen

AH并不互通，感觉底层逻辑并不强。
2025-10-21 19:34 来自浙江 引用
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三仙饺子

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小白提问，请问执行这个策略是需要定期手动筛选数据并操作？还是可以通过券商的功能自动化操作么？望不吝赐教，非常感谢。
2025-10-21 18:09 来自上海 引用
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PlanA

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宁德时代？
2025-10-21 16:40 来自上海 引用
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mayidiyi

赞同来自: 丢失的十年 、Penny 、标准普通人 、quantech

这个策略本身就可以了，回撤大是因为前期的涨幅大，只看低点的长期趋势就足够了，不用太在意，或许也有优化的方式，但绝不能用300期指对冲，算上仓位摊薄、300的涨幅和贴水，总收益大概会减半，换一个长期没什么意义的回撤减少非常的得不偿失
2025-10-21 15:33 来自上海 引用
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小魔仙女王大人

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你这个策略收益高的核心原因是最近几年银行股涨的好，过两年银行一跌，就废了
2025-10-21 14:45 来自北京 引用
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愚一

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有没有回测过同样的逻辑复制一份到港股，同时买入A和H低溢价，各一半仓位，是否可以提升收益率或降低波动率
2025-10-21 13:45 来自上海 引用
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炒股小学生

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@小虾米007
我理解的一些底层逻辑供参考。溢价常态的成因· H股：机构主导，做空机制完善，定价更有效、理性。· A股：散户为主，做空受限，容易滋生“情绪溢价”和“投机泡沫”。因此，A股相对H股存在长期溢价是常态。策略的核心：均值回归· 当AH溢价率处于历史低位（甚至倒挂），意味着A股相对于H股的“情绪溢价”已基本被榨干。· 此时，A股估值泡沫小，安全边际高，向下的风险有限。超额收益的来源· 极低的溢价率会吸引...
最后是等待非理性资金把价格炒起来吧，哈哈
2025-10-21 12:52 来自广东 引用
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halhha

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卖300购
2025-10-21 12:15 来自上海 引用
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BMWTANG

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@liouzone
确实剔除PB>3可以大大降低回撤，但收益率会稍稍下降，但完全可以接受。回测如下：
一、原始AH策略：
二、原始AH策略+“PB<3”：
调整后的策略，回测小于30%，可以接受
2025-10-21 11:28 来自美国 引用
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小虾米007

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@如佛
这个策略好像是真实的，但底层逻辑是什么不清楚。
我理解的一些底层逻辑供参考。
  1. 溢价常态的成因
    · H股：机构主导，做空机制完善，定价更有效、理性。
    · A股：散户为主，做空受限，容易滋生“情绪溢价”和“投机泡沫”。

因此，A股相对H股存在长期溢价是常态。
  1. 策略的核心：均值回归
    · 当AH溢价率处于历史低位（甚至倒挂），意味着A股相对于H股的“情绪溢价”已基本被榨干。
    · 此时，A股估值泡沫小，安全边际高，向下的风险有限。
  2. 超额收益的来源
    · 极低的溢价率会吸引注重基本面和价值的资金（包括外资）关注廉价的A股，从而触发定价力量的转换。
    · 策略赌的是 “均值回归” ：溢价率从低位向正常水平修复。这通常表现为A股后续走势强于H股，从而产生超额收益。

总结：该策略的本质，是在A股因市场机制缺陷而产生的“非理性溢价”消失时介入，等待其价值被理性资金重新发现并推动价格回归，从而获利。
2025-10-20 23:43 来自上海 引用
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wxhcome1987

赞同来自: luckzpz 、如佛

@如佛
为什么A股一定要比H股价格高出某个比例，会不会折价不收敛
a股就是应该贵 因为人多更强 市场流动性更好 有明显的流动性溢价
2025-10-19 23:46 来自浙江 引用
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如佛 - 最美的声音是安静,最真的生活是平凡

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@suliang
底层逻辑很简单啊，相当于折价，可以理解为价格套利，怎么会不清楚？
为什么A股一定要比H股价格高出某个比例，会不会折价不收敛
2025-10-19 22:54 来自移动 引用
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suliang

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@如佛
这个策略好像是真实的，但底层逻辑是什么不清楚。
底层逻辑很简单啊，相当于折价，可以理解为价格套利，怎么会不清楚？
2025-10-19 22:44 来自上海 引用
0

如佛 - 最美的声音是安静,最真的生活是平凡

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这个策略好像是真实的，但底层逻辑是什么不清楚。
2025-10-19 21:46修改 来自移动 引用
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liouzone

赞同来自: quantech

@酱油面
这是什么工具啊？
WIND万得，简单的日线或周线级的回测可以不用代码，还挺好用，只是贵一点。
2025-10-19 21:32 来自上海 引用
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酱油面

赞同来自: 缓发中子

@liouzone
确实剔除PB>3可以大大降低回撤，但收益率会稍稍下降，但完全可以接受。回测如下：
一、原始AH策略：
二、原始AH策略+“PB<3”：
这是什么工具啊？
2025-10-19 21:17 来自云南 引用
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liouzone

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@darksage
可以尝试剔除pb>3的个股
确实剔除PB>3可以大大降低回撤，但收益率会稍稍下降，但完全可以接受。回测如下：

一、原始AH策略：



二、原始AH策略+“PB<3”：

2025-10-19 21:06 来自上海 引用
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suliang

赞同来自: 渐增 、流沙少帅 、愚一 、sostot 、ewangke 、quantech更多 »

我当时建这个模拟盘只是看看买便宜的策略是否可行，没有考虑优化，但也尽量模拟实际交易的情形。
策略极其简单，就是选溢价率最低的几只（如果没有折价，则只选5个；如果有折价的股票且超过10个则有多少选多少，一般不会超过20个，事实上最多也＜10个）。
然后权重按折价率最高，但单个最高20%仓位，总之，尽量模拟实际交易。
但永远满仓，因为我当初的目的是看是否能指数增强，事实证明，买便宜（哪怕是毫无择时）的确有增强收益，应该是贝塔收益。

我还建立了类似想法的港股模拟盘组合（就是只买ah股票，港股折价率最高的10只，但剔除流动性不佳的港股及面值1港币以下的），https://xueqiu.com/P/ZH2243992
效果也相当炸裂，00年7月至今，净值3.5735，杠杆的，说明长期持有低估值的确有超额收益，但要长期。
但最近有点差，可能有点像神奇公式，用的人多了可能失效。
2025-10-19 20:36 来自上海 引用
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huxj2015

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选溢价率最高的10只左右试试看，只能单方面做多H股，没法做空A股（无券可融）.................
2025-10-19 19:59 来自四川 引用
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我怕黑天鹅 - 喜欢投资的屌丝

赞同来自: 跑路皮皮 、flop

既然超额明显且稳定，那对冲沪深300是不是就类似于一个绝对收益策略。
2025-10-19 19:40 来自湖北 引用
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andjsmile - 鹰

赞同来自: Penny

为什么不是买入折价最高的几只港股，那我可以聊聊
2025-10-19 19:18 来自上海 引用
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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

赞同来自: jackymin001 、跑路皮皮

空300期货或者空50期货是不是可以解决这个贝塔问题
2025-10-19 18:50 来自江苏 引用
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suliang

赞同来自: quantech

全部赚钱的股票，共25个。也就是说16年10月至今总共只持股34只，其中25个盈利，9个亏损。
月跑赢81.92%组合
总跑赢99.67%组合

1 紫金矿业+0.7017
· 持股天数1537天· 累计买卖6次· 平均仓位21.20%
2 比亚迪+0.6704
· 持股天数383天· 累计买卖25次· 平均仓位14.52%
3 药明康德+0.6235
· 持股天数2339天· 累计买卖35次· 平均仓位23.93%
4 潍柴动力+0.4377
· 持股天数3203天· 累计买卖88次· 平均仓位7.74%
5 福耀玻璃+0.4218
· 持股天数3190天· 累计买卖68次· 平均仓位22.47%
6 宁德时代+0.4211
· 持股天数130天· 累计买卖1次· 平均仓位13.42%
7 招商银行+0.3460
· 持股天数2856天· 累计买卖70次· 平均仓位25.40%
8 海螺水泥+0.3453
· 持股天数3190天· 累计买卖87次· 平均仓位2.87%
9 康龙化成+0.3365
· 持股天数379天· 累计买卖14次· 平均仓位1.16%
10 泰格医药+0.2590
· 持股天数1289天· 累计买卖14次· 平均仓位0.88%
11 青岛啤酒+0.2440
· 持股天数142天· 累计买卖16次· 平均仓位0.56%
12 中集集团+0.1690
· 持股天数293天· 累计买卖8次· 平均仓位1.58%
13 昭衍新药+0.1172
· 持股天数91天· 累计买卖3次· 平均仓位1.32%
14 复星医药+0.1155
· 持股天数44天· 累计买卖6次· 平均仓位-0.40%
15 金风科技+0.0963
· 持股天数1162天· 累计买卖11次· 平均仓位0.93%
16 亿华通-U+0.0941
· 持股天数478天· 累计买卖2次· 平均仓位5.46%
17 宁沪高速+0.0850
· 持股天数3288天· 累计买卖61次· 平均仓位4.00%
18 农业银行+0.0799
· 持股天数2770天· 累计买卖7次· 平均仓位3.25%
19 中联重科+0.0553
· 持股天数454天· 累计买卖14次· 平均仓位1.48%
20 赣锋锂业+0.0515
· 持股天数69天· 累计买卖3次· 平均仓位2.67%
21 国泰君安+0.0471
· 持股天数97天· 累计买卖9次· 平均仓位3.55%
22 郑煤机+0.0328
· 持股天数170天· 累计买卖4次· 平均仓位1.33%
23 中国平安+0.0267
· 持股天数3229天· 累计买卖93次· 平均仓位6.78%
24 邮储银行+0.0140
· 持股天数937天· 累计买卖4次· 平均仓位1.71%
25 深高速+0.0070
2025-10-19 18:24 来自上海 引用
1

suliang

赞同来自: quantech

亏钱的股票，只有9个。大部分持有时间不长，就被轮动卖出了。

1 山东墨龙-0.1354
· 持股天数992天· 累计买卖5次· 平均仓位0.85%
2 鞍钢股份-0.1286
· 持股天数2874天· 累计买卖36次· 平均仓位0.28%
3 中国中免-0.0846
· 持股天数600天· 累计买卖3次· 平均仓位0.53%
4 海尔智家-0.0574
· 持股天数1713天· 累计买卖13次· 平均仓位1.13%
5 万科A-0.0292
· 持股天数1136天· 累计买卖46次· 平均仓位1.92%
6 工商银行-0.0069
· 持股天数373天· 累计买卖19次· 平均仓位3.83%
7 保利地产-0.0041
· 持股天数98天· 累计买卖4次· 平均仓位3.17%
8 长江电力-0.0022
· 持股天数98天· 累计买卖4次· 平均仓位3.17%
9 国投电力-0.0010
· 持股天数98天· 累计买卖4次· 平均仓位15.83%
2025-10-19 18:19 来自上海 引用
1

suliang

赞同来自: quantech

最赚钱的十个股票，持股时间都很长。

1 紫金矿业+0.7017
· 持股天数1537天· 累计买卖6次· 平均仓位21.20%
2 比亚迪+0.6704
· 持股天数383天· 累计买卖25次· 平均仓位14.52%
3 药明康德+0.6235
· 持股天数2339天· 累计买卖35次· 平均仓位23.93%
4 潍柴动力+0.4377
· 持股天数3203天· 累计买卖88次· 平均仓位7.74%
5 福耀玻璃+0.4218
· 持股天数3190天· 累计买卖68次· 平均仓位22.47%
6 宁德时代+0.4211
· 持股天数130天· 累计买卖1次· 平均仓位13.42%
7 招商银行+0.3460
· 持股天数2856天· 累计买卖70次· 平均仓位25.40%
8 海螺水泥+0.3453
· 持股天数3190天· 累计买卖87次· 平均仓位2.87%
9 康龙化成+0.3365
· 持股天数379天· 累计买卖14次· 平均仓位1.16%
10 泰格医药+0.2590
· 持股天数1289天· 累计买卖14次· 平均仓位0.88%
2025-10-19 18:17 来自上海 引用
2

suliang

赞同来自: zhu886745 、quantech

https://xueqiu.com/P/ZH960779

说来惭愧，本人的确建了上面的模拟盘，但没实盘。
当初目的是能否达到指数增强，所以相当于单因子。
楼主说的优化，看看大家的高见。
2025-10-19 18:15 来自上海 引用
4

darksage - α比β重要。投资者要做的是选择一只正确的股票，至于股市自己会照顾自己的。

赞同来自: 跑路皮皮 、liouzone 、nkfish 、quantech

可以尝试剔除pb>3的个股
2025-10-19 15:02 来自四川 引用

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quantech
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