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打野筑城：打野（估值修复 + 情绪弹性），筑城（现金流 + 抗波动）。
丑闻事件套利：负面事件引发的情绪性下跌中，影响短期商誉或一次性损失，不改变长期商业模式，情绪和价值修复。
捡烟蒂：价格已充分反映悲观预期、仍具剩余价值的资产，依靠时间和均值回归。
摊大饼：大方向向好，个股未深研阶段，摊饼，随着持股观察加深了解后，逐渐转向打野筑城。
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以下原文：
开个主贴记录一下自己的投资和想法，随时反思。
时刻提醒自己，做确定性，做高胜率的事。
目前仓位包括：
黄金——重仓，小幅盈利
标普500etf——重仓，成本价附近
川投能源——轻仓，小幅浮亏
ST 新潮——超重仓，小幅浮亏，博弈近期金帝的部分要约
30年国债etf——近期次高点清仓，小幅盈利
现金——打酱油等待机会
空钩客 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
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仓位由大到小，目前包括：
A：紫金矿业、云铝股份、陕西煤业、嘉友国际、赛轮轮胎、巨化股份、ST人福、神火股份、中远海控、万华化学、皖能电力、川投能源、海信家电、新集能源、明泰铝业、中国神华、宇通客车、华域汽车、招商公路、内蒙华电。以及中仓标普 etf、少量化工 etf。
H：西部水泥、新奥能源、岚图汽车。
B：京东方B、古井贡B。
本月清仓长鑫科技、羚锐制药。减仓川投能源。
这几个月持仓变动很小，从头扛到尾，也算是“五穷六绝七翻身”了。前两个月体感很差，七月确实回血不少。长鑫中签贡献了不少盈利，感谢市场！持仓上除了巨化回撤较多，其他持仓均贡献了不同程度的浮盈。
韩国股市波动剧烈，这两个月看到了“韩国女孩的黄金时代”，也看到了熔断。科技退潮的时候，水电红利这些方向又开始发力，就连长电这种很稳的票都弹起来十几个点，我也顺势减了一些川投，也是做一点持仓精简，毕竟水电总体走得不差，涨到一定位置保持底仓操作就挺适合我。
有色主要关注国内铝库存。7 月电解铝社会库存继续往下走，6 月底在 120 万吨附近，到了今天已经降到 95 万吨左右。淡季能有这样的去库，说明需求没有很差。铝价和铝股前面回调不少，但库存端至少还没有明显恶化，后面继续追踪，短时间内应该只会换公司，不会降有色仓位。
目前仓位八成多点，多留一点现金，希望没有泥沙俱下的行情，但立足于有，预先留好仓位。
大家周末愉快！
空钩客 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
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一是上市当天集合竞价已经超过我的预期，没有严格执行卖出计划。
二是用了跟老登股一样的方法去评估科技股，比如说去跟市场上其他同行业标的对比估值，这在一家上市就三万亿市值的公司上可能并不适用，就算中签后做了一些功课，但我仍然不能说了解公司和生意模式，还是清仓为佳。
感谢长鑫和市场，今年的回撤已经收复，账户新高。
solino - 每一把剃刀都自有其哲学
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今天长鑫上市，但我却没卖出。开盘价格超过预期，格局了一下，看了下发行价 8.66，发行 668.8 亿，上午最低价 38.11，我就直接挂了两笔对子号的卖单，结果都没触发，唉，被动格局了一天。这次操作太玄学了，大家不要学我。T_T没看懂，怎么就被动格局了。
我早上开盘集合竞价最后时刻先挂了两个，一单成交一单卡单，撤但依旧卡着卖不了。其他从48.99一路往下挂，45元左右成交。股价倒是很快反弹，没成交的后来都撤了也不算太坏，回到开盘价卖完。
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本周只有一笔川投的减仓。
这周工作有点忙，加班比较多，所以也没写太多东西。主要关注在以下三点：
一是火电的回调。之前内蒙华电、京能电力这些涨得很猛，但两个月过去，又回到了可以观察的建仓区间。不是说一定便宜，只是价格从炒作区间回到了正常区间，后面可以重新按股息率和业绩稳定性算一算。
二是长鑫科技下周一上市。长鑫发行价 8.66 元，对应发行后市值大概 5800 亿。做了一点功课，按 2025 年四季度 DRAM 销售额口径，长鑫全球市占率大概 7.67%。如果只按全球市占率去对比海外三家，5800 亿市值其实已经不算低了。毕竟 DRAM 是强周期行业，价格上行时利润很好看，价格下行时也会很难受，不能简单把景气高点的利润线性外推。
但另一方面，长鑫又确实有 A 股稀缺性。国产 DRAM 龙头、全球第四、科创板最大 IPO，这些标签放在现在的科技股情绪里，很容易被资金多给一些溢价。尤其最近科技股本来就在不断刷新认知，长鑫上市以后市场怎么定价，确实挺值得观察。
我自己看不太清合理市值应该给多少。保守一点看，发行市值已经不便宜；乐观一点看，如果市场按国产替代和稀缺龙头给溢价，开盘表现也可能比较热闹。大家觉得长鑫上市后多少市值算合理？
三是基金抱团行情。基金抱团这个事，A 股其实发生过很多次。以前抱过白酒、医药、新能源，现在又抱到 AI、算力、半导体这些方向。过程大体都差不多：先是产业趋势确实不错，然后基金净值跑出来，申购资金继续流入，再集中买入最有共识的龙头，最后变成越涨越有共识，越有共识越涨。之前几轮抱团的结局也都差不多，就算是好公司也需要用很长时间消化过高的预期。白酒、医药、新能源里很多公司现在还在，只是股价和估值都经历过一轮很长的回归。
对我来说，还是先赚自己看得懂的钱。科技股可以继续刷新认知，长鑫中签也算参与了一点，但主要仓位还是放在资源、电力、化工这些能按利润和分红按计算器的资产里。
大家周末快乐！
solino - 每一把剃刀都自有其哲学
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最近也是持仓个股分红陆续到账，美的神华长电等大手笔分红，还有一些红利股，股息率比美神长还高不少。本周 3 红 2 绿，赚。
本周没有交易，只有一笔皖能电力的分红入账。
简单聊聊周五的大跌……这次下跌比较明显的原因，还是科技股。最近科技板块确实屡屡刷新认知高点，很多票在不断交易想象空间和资金斜率。涨的时候一天一个新逻辑，跌的时候也就很难指望慢慢下来。
周五跌幅居前的，大多也是前期涨得比较猛的科技方向。之前看着确实很热闹，但对我来说，还是看不懂。不是觉得它们一定贵，而是不知道该怎么量化未...
科技股大概是六月底见顶，跌了半个多月，长远一点看，回归之路才开始，中途反弹和各种喧嚣终归尘埃。跟历史上的各次炒作没多大区别，龙头们拔高估值，随后小丑们粉墨登场。这次最猛的是泡菜国，年轻人纷纷杠杆入场希望一战改变人生，好像称之为“自我突破”。回归是早晚的事，过程也很猛烈，最近不是上涨熔断就是下跌熔断，高点回调超25%了。总龙头美丽国的故事也很难圆下去，但资本话语权很硬还撑着。这波后，贫富差距大概率进一步拉大。只是苦了身边一些刚刚入市的散户们，听人说狠话，脑子一热冲进去，亏惨了才醒过来。
像我们这样的“老登”，拿可怜的股息，靠打新赚点利息，注定每每被歧视和嘲讽。潮水退却的时候，还能穿着底裤，数数库存新股，围观下一波潮水的到来。
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本周没有交易，只有一笔皖能电力的分红入账。
简单聊聊周五的大跌……这次下跌比较明显的原因，还是科技股。最近科技板块确实屡屡刷新认知高点，很多票在不断交易想象空间和资金斜率。涨的时候一天一个新逻辑，跌的时候也就很难指望慢慢下来。
周五跌幅居前的，大多也是前期涨得比较猛的科技方向。之前看着确实很热闹，但对我来说，还是看不懂。不是觉得它们一定贵，而是不知道该怎么量化未来的兑现路径。既然算不清楚，就只能看别人赚钱了……
科技股每天颠覆我的认知。你觉得高了，它还能更高；你觉得离谱了，它还能继续离谱。等到市场开始退潮，又会发现前面的上涨斜率越陡，回撤的时候越难接。资金效率很高，但对理解力和交易能力的要求也很高。
相比之下，我持仓里的这些老登股，最近就显得很笨重。涨的时候不怎么跟，跌的时候倒也未必完全躲得开。市场有时候就是这样，一边是科技股的想象空间，一边是资源、电力、化工这些现金流资产，各自交易的东西完全不一样。
不过从我自己的体系出发，还是只能赚自己看得懂的钱。AI、算力、半导体这些方向，不可能脱离电、金属、化工材料这些基础资源，所以我也算是间接蹭一点产业链吧。只是这种蹭法斜率低很多。
周五之后，接下来主要看科技股是短期退潮，还是资金偏好真的开始切换。如果只是高位震荡，那市场可能还会继续围绕科技反复折腾；如果退潮持续，前期没怎么涨的低估值方向，或许反而会有一点资金回流。
对我来说，暂时还是不动。持仓基本面没有明显变化，仓位也还在可接受范围。继续拿着手里的现金流资产，看看市场下一步怎么选吧。
大家周末快乐！
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A：紫金矿业、云铝股份、巨化股份、陕西煤业、赛轮轮胎、嘉友国际、ST人福、川投能源、万华化学、皖能电力、中远海控、神火股份、海信家电、新集能源、明泰铝业、中国神华、宇通客车、羚锐制药、华域汽车、招商公路、内蒙华电。以及中仓标普 etf、少量化工 etf。
H：西部水泥、新奥能源、岚图汽车。
B：京东方B、古井贡B。
本月清仓东岳集团H。
加仓万华化学。
这月月度亏损金额历史最高，但亏损比例没有最高。老登股被持续暴击中……属于是任何打不死我的，天天在打我了。心态上相较前几年其实变化挺大的，几年前大幅度回撤会出现早上很早就醒，隔一会看看持仓盈亏，整个人都是焦虑的，现在基本没什么太大波动了。以前的我可能熬不住割了，现在我应该能熬住很久。既然选择了这条路，就继续走好了。
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本周无操作，靠巨化的涨幅撑着才没有掉到水下，重仓中的有色都有不同程度的回调，不过好在拿着的都是比较放心的公司。
大家周末愉快！
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A：云铝股份、紫金矿业、陕西煤业、嘉友国际、赛轮轮胎、ST人福、巨化股份、川投能源、皖能电力、神火股份、中远海控、新集能源、海信家电、新集能源、明泰铝业、中国神华、宇通客车、羚锐制药、万华化学、华域汽车、招商公路、内蒙华电。以及中仓标普 etf、少量化工 etf。
H：东岳集团、西部水泥、新奥能源、岚图汽车。
B：京东方B、古井贡B。
本月减仓标普 etf、内蒙华电。
清仓京能电力、镇洋发展。
加仓云铝、神火、明泰、巨化。
这月的体感比较差，主要亏损来自有色，盈利基本都来自电力。结果上看，相当于卖掉了资金最认可、走势最强的电力，去加仓市场嫌弃的有色……某种程度上算是截断盈利，让亏损奔跑了。
我现在的习惯是：轻仓票够卖 1~2 次，中仓票 3~4 次，重仓票 6~8 次。这月下来我觉得单次卖出比例还是偏大了，尤其是在加速上涨阶段，仓位下降速度有点快。另外就是卖出跨度需要打磨，“估值定仓”还需要更多练习，真正做起来比想象难很多。
比如火电这块，我一直觉得 8~15 倍估值算是相对合理的区间。反推在京能电力上的卖出，其实卖出时估值也就 11、12 倍左右，并不算特别高，但因为单次卖出比例比较大，后面的加速上涨基本没怎么享受到。蒙电上的操作，卖出区间问题不大，后面一段确实不在我认知内，赚不到正常。在这几次的复盘上，对于估值修复和情绪弹性多了一些感受。
大家周末愉快！
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在大盘周四冲高回落后，周五有色和制冷剂把这周收益硬拉回了正数。明泰最近涨幅已经 10% 了，但原本想加的仓位反而没加上。现价超过建仓区间，先不动了。巨化一个涨停，东岳也涨了 14%，难道市场偏好终于轮动到我持仓的板块了？
京东方 A 这周因为和康宁公司合作，被市场连续炒了两天。持仓的 B 股也多少蹭到了一点情绪。有意思的是，A 涨完之后，B 相对 A 的折价反而又被拉大了一些。情绪先去 A 股，B 股跟涨一点，但折价未收敛，所以暂时还是继续拿着。
目前持仓里主要浮亏还是来自紫金矿业和嘉友国际。这两个最近甚至有点一荣俱荣，一损俱损的意味。金铜价格闪崩的可能性不大，金价的支撑在国际关系差、经济差、货币超发、央行增持，铜价的支撑在工业活动、供给约束。紫金是个很赚钱的公司不假，就是不知道我能不能赚到自己兜里了。
这周没什么大的操作，更多还是继续观察。
大家周末愉快！
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简单看了下明泰，这个我也是大致看了一下逻辑，所以只买了轻仓，还在做功课。有一个优势就是不受电解铝价格影响利润，吨铝加工利润也在逐步提升中。海外我知道南山是有印尼的低成本铝厂，绿铝占比也不少，也是一个选择。
出口占比2-3成（24年28%，25年22%）。
主要产品是铝板带，毛利率25年7.2%，24年6.5%。
3月份低点最高反弹30%多，目前仍有20%多。
没仔细看，没有发言权。猜测，最近大幅反弹是受益于内外铝的供给基本面差异，沪伦价差走阔。但铝加工毕竟还是低毛利生意，就算国内铝价有利。是不是布局在海外的铝厂可看？比如南山铝业？没有挖掘过。。。
最近靠打新回点血。其他还好，铝拖累...
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今天买入了一些明泰铝业，轻仓，这个是最近才开始关注到的。买入逻辑主要基于 LME 铝库存和沪铝库存的分化。参考：库存极致分化！国内铝库存创5年新高，LME库存跌穿20年新低，铝价何去何从？，本质是出口占比高，赚价差，出口铝产品可以算一定程度绕过铝锭出口加税（美国 50% 的铝进口关税、欧盟 CBAM 碳关税）。先建个轻仓观察一下。
本周回撤快两个点了，主要来自于有色，紫金、云铝、神火都有不小幅度的下跌，没有卖出，等待买入时机。这几个属于能拿得住的持仓，看看铝价铜价按按计算器就比较安心。
京能电力再次涨停，已经习惯了，之前盘江、铜陵也是逃涨停的操作，我是真有逃涨停的体质的……
大家周末愉快！
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今天出了一半标普 etf，中仓。一是已经爬出之前的坑，短期高点；二是最近加仓其他标的比较多，现金比较少了，算是一点补充；三是实在看不清后面西大会怎么样，出一半涨跌都可以接受，如果出现超过 10% 的回撤，还可以加回。
公公今天发帖说云铝和神火可能有中期分红的预期，电解铝企业走高分红红利股的路子应该是可行的，当然是不打破天花板的前提下。宏桥股价也回撤了不少，相对来说更有性价比了。
另外看到@孤鹰广雁 说：AI 和量化已经很大的改变了股市的生态，举一个例子，粤电力A(SZ000539) （因为有其B股，故而关心）近34个交易日，涨跌幅超过 5% 的居然有 16 个交易日，约占一半，振幅超过 5% 估计得有 20 多个交易日，我现在手里的很多老登股，经常是今天莫名其妙涨 5%，明天莫名其妙跌 4.8%，完全无持续性，量化天天在收割那些追涨杀跌的人，以前年代的收割机可没现在这么锋利。
确实，我持仓的很多个股在基本面没有变化的前提下，也是同样的表现……似乎在镰刀越来越锋利的情况下，我等小散户只有低频才可以避免一些情绪化的收割啊。
大家周末愉快！
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B：古井贡B、京东方B。
本月减仓陕西煤业、宇通客车。
加仓云铝股份、京能电力，今天加了嘉友国际。
主要贡献盈利的是 V 回来的标普 etf，美股该说不说总能涨回来。嘉友营收下降，但毛利率提升，目前价格也不算贵，今天跌到差不多的位置后加了一仓。
四月过完，该雷的差不多了，该回撤的也回撤了，最终还是会业绩支撑股价，继续等待。
提前两天请假放假了，好好休息一下。跟朋友来小河钓鱼放松，遇到个大姐来游泳，我们还以为她会慢慢走到水里，结果在我们身边直接来了个跳水，崩了点水到我们身上，还觉得怪好玩的，哈哈。虽然我还没上鱼，但放松的目的总归是达到了。
大家小长假快乐！
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最近工作太忙了，已经攒了好几个年报一季报没看了……主要就是内蒙华电不如意，这个之前@Bruce-lim 老师提示过可能利润不如意，因为仓位不太多了，没太深研，周末仔细看看。
工作确实很消耗人，不过我现在还需要工作赚现金流，等我能稳定盈利，每年投资收入超过工作时，就是离开职场的时候了吧。
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这周基本白玩，现在持仓的个股，很多都处于一个不上不下的位置，让我这个价格卖掉，我不愿意，但要让我这个价格在同一只个股上加仓位，我也不想。等年报和一季报全都出完，再作打算。
给家里人的账户买了些基金，包括自由现金流 etf、红利低波 etf、30 年国债 etf、标普 etf、纳指 etf、金 etf，目前盈利 2%，凑合，主要是不要有太大回撤，且不怎么需要盯着。
科技最近涨得猛，奈何不是我擅长的，看不懂，只能羡慕了……
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实物期权在现实生活中无处不在。所有风险投资，诸如风险勘探和产品研发，投的都是实物期权价值。放弃一份现有的工作去读 MBA、对孩子教育上的投入也是实物期权的例子。高科技和互联网公司高得离谱的股价，用现金流或利润等常规价值评价体系解释不通，其实市场追逐的是“不能错过这班车”这种实物期权价值。如果一家公司的股价长期高于其内在价值（intrinsic value）和市场平均相对价值水平，该公司的业务模式很可能隐含一定的实物期权，溢价部分便是市场给予的实物期权价值，购买产品流和权益金的公司即属于这种情况。
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周五还是随便聊一点。
今天有个机会做出超额的，但我自己没做出来。起因是关于国务院正式印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》。早盘一出来，内蒙古相关个股反应很快，很多都是直接被资金顶上去。我持仓里的 内蒙华电 和 嘉友国际，竞价就是涨停。但二者之前都经历了一段时间的回调，涨停价格也离我的卖出区间还差不少，所以完全没动，后面就高开低走了。
虽然被量化搞了一下心态，但对我之前关于“市场上的高频量化资金是能给低频交易者带来超额“的观点是一个逻辑支撑，具体如何利用还需要打磨一下。这是一个典型场景：突发 + 资金快速定价 + 短时间情绪溢价。目前我的体系当中没有这部份，所以看得见，吃不到，后面可能会小仓位尝试。
三个片区围绕几个方向：
- 呼和浩特片区重点发展新能源、新材料、生物医药、新一代信息技术等战略性新兴产业及绿色农畜产品加工、乳业等特色产业。
- 满洲里片区重点发展进口资源落地加工、跨境旅游、跨境金融、口岸服务。
- 二连浩特片区重点发展国际贸易、国际物流、跨境旅游、国际医疗。
与持仓个股可能关联的：嘉友的中蒙跨境物流，算是一个比较明确的方向性利好。东岳集团有一些在内蒙古的产能，有可能会受利于二连浩特发展氟化工。内蒙华电可能受利于算力出口的数据中心建设，但传导链条太长了，我觉得可以忽略。
希望不是一次性情绪定价，而是慢慢兑现到业绩当中，边走边看吧。
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周五还是闲聊。之前一直有个挺自然的想法：节前大概率是要跌一跌的。
理由也不复杂：长假前资金倾向于降低风险，年报、季报不确定性假期，外盘、政策这些不可控因素。再加上一点“反身性”：既然大家都知道节前容易跌，那不如提前卖一点，等节后再说。
这个逻辑听起来挺顺的，我自己之前也默认是这样。不过今天查了一下数据，用的是沪深 300 指数，从 2008 年（开始有清明假期）到 2025 年，统计了清明节前后各三个交易日的表现。
简单列一下：
2025 年，跌，节后，跌。
2024 年，跌，节后，跌。
2023 年，涨，节后，涨。仅周内一天假期。
2022 年，涨，节后，跌。
2021 年，涨，节后，跌。
2020 年，涨，节后，涨。
2019 年，涨，节后，跌。
2018 年，跌，节后，涨。
2017 年，跌，节后，涨。
2016 年，涨，节后，涨。
2015 年，涨，节后，涨。
2014 年，涨，节后，涨。
2013 年，跌，节后，涨。
2012 年，涨，节后，涨。
2011 年，涨，节后，涨。
2010 年，涨，节后，跌。
2009 年，涨，节后，跌。
2008 年，跌，节后，涨。
节前：12 涨，6 跌
节后：11 涨，7 跌
结果其实有点反直觉。不仅不是节前大概率下跌，甚至连五五开都不到，反而是上涨占了多数。我觉得大概率会发生的事情，在数据上未必成立。
对我来说，这个小统计是一个提醒：分清观点与事实。
当然，这个样本也不算大，结论肯定谈不上，只是一个小观察。留待节后验证吧……
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人福医药，质地优良的伪 st 股，营收微降，净利大增，需要做的就是持仓等待。
华域汽车，新能源占比 80%，自主品牌占比超 65%，破净，股息 5% ，继续持有。
宇通客车，净利润大涨，分红率 80%，股息 5% ，新能源客车全球竞争力强，继续持有。
海信家电，营收净利增长，股息 5.8%，冷链业务增长 86%，因为 25 年有国补的驱动，不拉高预期。海信是我这四个持仓当中唯一一个浮亏的，计划 20 以下补一仓。
出海、反内卷，应该是国内一些有竞争力的企业的未来增长点。
开盘减了半仓宇通客车，并非逻辑变了，最近没少涨，出一点增加点现金仓位应对不确定性。京东方B 的回购，10 亿港币能收掉不少流通盘，今天成交额不到 1 亿，看来还有不小空间呢。A和B走势为啥相差这么大？
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看公司反复提到25年折旧和资本支出达峰，可是新投产的8.6代预计630亿，7年折旧，今年底量产后要开始折旧，每年增加90亿折旧，怎么能做到资本开支和折旧去年达峰呢？没明白。这个我抄的雪球上@大黄蚬子hgx 的作业，可以搜搜他讲京东方折旧的帖子。大概就是旧生产线提完折旧的减量 > 新生产线开始计提折旧的增量。摘一段：
如果真的像公司说的25年资本开支和折旧达峰，以后维持性资本支出大概每年100亿的话，那么今年大概率会是利润和现金流的向上大拐点，电话给公司，小姑娘一问三不知
京东方一共有18条产线（十年前很多产线的数据还能记住一部分，给自己点个赞[很赞]）其中B123458-10，这七条产线已经折旧完毕，时间来到2025年，变化很大，25年有b6鄂尔多斯的5.5代线（投资220亿）b7成都的6代线（460亿）b9合肥的10.5代线（460亿）和成都6代amoled产线部分折旧到期，加起来26年会比25年减少折旧150亿左右，加上b20北京26年开始折旧，实际减少100亿出头，这部分会直接成为26年的利润。
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仓位由大到小，目前包括：
A：陕西煤业、紫金矿业、云铝股份、赛轮轮胎、ST人福、川投能源、嘉友国际、中远海控、皖能电力、宇通客车、内蒙华电、神火股份、巨化股份、海信家电、京能电力、新集能源、中国神华、华域汽车、万华化学、羚锐制药、镇洋发展、招商公路。以及重仓标普 etf、少量化工 etf。
H：西部水泥、东岳集团、新奥能源、岚图汽车。
B：古井贡B、京东方B。
本月清仓电投能源、长江电力。瓦轴B 要约套利结束。东风集团换股套利结束，留岚图汽车等待入通。
新开仓巨化股份、京东方B。
减仓陕西煤业、招商公路、内蒙华电。
加仓紫金矿业、云铝股份、神火股份、赛轮轮胎。
今天正好东风的现金对价部分到账，还了杠杆。连续十一个月盈利结束在这个月了，开战前小幅盈利都随着战争的不确定性交军费了。像关税战时一样，A 股有点逐渐脱敏的感觉，与那时不同的是有些基本面确实变化了：原油天然气价格的上涨、电解铝产能的减少、物流时间成本和运费增加、全球供应链周转率下降。宏观上油价上涨直接推高 PPI，间接传导至 CPI。因潜在的滞胀风险，黄金、能源和资源、类债型公用事业可能是接下来的防守选择，对 A 股在保守中保持乐观。
再来复习一下公公的涨价传导：
四月关注油气、煤炭、有色、黄金。
solino - 每一把剃刀都自有其哲学
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本来拿着云铝是等年报的，谁想到中东那边打仗突然炸了俩大型铝厂，大家也都知道电解铝的电解槽是 24 小时开工的，不能停，供应端减少没跑，持续关注铝价和电解铝产能吧。就算不炸，时间长了电解铝运不出来，氧化铝运不进去。中东合计有约700万吨的产能。
空钩客 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
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新集年报中规中矩，预期中。26 年权益装机投产不少，业绩应该会有小爆发。分红一般般，不过考虑到之前的特别分红加分项，继续持有。新集和皖能电力的持有基础都是安徽工业用电大省属性，用电量增速高，且新能源禀赋差。仍然需要关注特高压入皖，总体来说这一对是对冲煤价波动，做多区域火电的组合。
空钩客 - 笑指涨跌皆刍狗，坐观盈亏入空舟
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周五惯例，闲聊点有的没的。
这两周基本就是川普画 K 线，所以我找来了川普写的 《交易的艺术》看看。从他的商人视角出发看看最近的战争，再对照一些他在美以伊局势上的发言，感觉川味儿太正了……
听川普说话，觉得他逻辑混乱、反复无常：前脚刚支持以色列彻底解决，后脚就警告内塔尼亚胡见好就收，刚搞完斩首行动，转身就说能坐下来好好谈谈。甚至假话连篇：他说谈判顺利，伊朗马上就否认。
从《交易》来看，他的每一句疯话都是在找杠杆。书中指利用自身的筹码（资金、位置、媒体控制力），扭曲对方的心理预期，让对方坚信，达成交易对其有利。在他眼里，可能无所谓输赢，只有开价高低和买卖划算。他对伊朗的极限施压，是为了压价。他给以色列递刀子，也是为了在谈判桌上增加收筹码的力度。
通过制造不确定性，让对手觉得他随时可能掀桌子，市场也真的被这种不确定性牵着走。当大家都在恐惧桌子被掀翻时，他抛出一个稍好的条件，反而成了大家争抢的救命稻草。即便他的 bluff 失败了，他损失的也只是一点唾沫星子和无关痛痒的面子。所有人知道 TACO，但川普知道所有人知道 TACO，所以他就在一次次的反复之中，让你不敢确认这次也会 TACO……
他太擅长多方斡旋了。
去年的关税战，一会是强硬对等关税，一会是暂时延缓，先抛出一个对方绝对无法接受的关税，测试抗压底线，只要谁露出一丝疲态，他立刻会以作出了让步的姿态，签下一份早就想好的协议。在俄乌上，他告诉泽“如果不谈就一分钱不给”，反手告诉普“如果不谈就给乌十倍的武器”。
川普好像每一把都在 bluff，但只要被他试探出对手的底线，他就会完成一次偷鸡。现在的局势，就是他在不断询价。如果伊朗软弱，他就加码；如果以色列动作太大影响了他的美国优先，他大概也会瞬间翻脸。
对于这种只认筹码不认人的交易对手，伊朗和以色列，谁会先绷不住交出底牌呢……
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