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年份 当年收益率 累计净值 复合收益率
2013 -16.67% 0.83 -16.67%
2014 8.98% 0.91 -4.70%
2015 27.00% 1.15 4.87%
2016 25.44% 1.45 9.67%
2017 68.26% 2.43 19.47%
2018 -11.85% 2.15 13.57%
2019 135.34% 5.05 26.03%
2020 101.65% 10.18 33.66%
2021 -26.34% 7.50 25.09%
投资理念：
以合理或低估价格买入优秀企业长期持有。
投资座右铭：
在市场上屡屡失败的输家，正是那些无法抵住诱惑的投机者。 --摘自《漫步华尔街》
对于2022年，我不敢抱有多少期望。我的打算就是继续持有股权，少决策，少交易，有合适机会的话想减少点融资，即便是要继续在较长的一段时间跑输市场，也要坚持自己。
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可心态却是越来越想远离权益市场了。
能够积累到千万以上的本金后，买买银行理财
做点不担风险的固收，其实生活也挺好的。挣多少是个尽头啊。做个普通的老百姓，这点利息也应该够了。真的厌倦了投资中的波动亏损，给心里和生活造成的负面影响，何必呢？挣了1个亿又能怎样？不是照样会不知足吗？照样会仰望几十亿 的富豪吗？
也许是老了吧？不知有没有同样心态的朋友
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腾讯大木瓜老师知道娇主席在哪。
茅台
通策
整体下降趋势！
啥时候止跌？
磷化工（兴发云天化）硅化工（和盛硅业新安股份）当初2选择一持有，结果新安兴发走势很差，亏大了！
看看云天化和盛硅业，选择题难做！
不动如山最好，
轻风法师，龙渊大师娇主席有信息吗？
迷茫中！
看来失去组织是可怕的
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我仓位比木瓜老师还要高点，今年回撤也很大，不过我还在坚守，虽然内心也有点忐忑不安。看了你帖子了，你和楼主今年亏的差不多，你整体杠杆更多一点，但是，你21年起码还有十几个点正收益，楼主21年都亏了26了，连上今年的15，已经亏了38%了，跟你不一样，你是最高点下来15，他是最高点下来近40
按照仓位管理的概念，连续大额回撤，应该降低一点仓位，不为别的，回撤40，要涨百分之65才回本，如果再跌10个点，就要翻倍才回本了，超过30的回撤应该降仓位降回撤，降低以后回去难度，这是可以量化的，可以算出来，降仓位（杠杆）是未来优势操作。
更何况，人不是算法，人面临大额回撤容易判断失误，越是底部，越是深坑，越容易进退失据，降点杠杆保持心态是好事。
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刚刚爱人发信息“都亏光了怎么办”，我也不知道，已经亏到破产了，还能咋办？我仓位比木瓜老师还要高点，今年回撤也很大，不过我还在坚守，虽然内心也有点忐忑不安。
虽然我不知道现在是不是最困难的时刻，或许还没有到来，
无论如何，熬着，带着一丝希望……
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看着，忍住，不动心
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刚刚爱人发信息“都亏光了怎么办”，我也不知道，已经亏到破产了，还能咋办？降点杠杆吧，保护性回撤必须得有
虽然我不知道现在是不是最困难的时刻，或许还没有到来，
无论如何，熬着，带着一丝希望……
不能每次都靠高杠杆死扛，降低一点，也许未来可能少赚，但是会长久
楼主是长期正收益的人，何必在乎一时得失，长期复利最重要，活下来，什么都有
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1，150的通策是便宜还是贵？我前面1900茅台换200多的通策，现在再换回来，肯定是亏大了。未来通策是否回报率更高？很有可能。但是，我现在已经不再考虑这些了，未来不再过多考虑回报率，而是更多考虑确定性和安全性，以及组合的平衡性。民营医院这一个“民”字感觉确实还是带来了蛮大的不确定性，所以，选择换一部分到茅台微创，当然不会卖光，只是平衡下仓位，让自己感觉更安心。
2，我确实只会做多，这么多年来，我是所有身家都投入股市的，每个月的工资，年底奖金，这么多年仓位没有低于满仓过。波动和回撤肯定无法避免，我也不敢自称高手，也不关心，在我来说，一切虚名皆浮云，对账户净值毫无影响。我仍然会坚持自己精选个股长期持股的理念，当然，融资会逐步降下去，不求快，求稳吧。
这么多年还赚了多少？这个就不说了吧，没多大意义。
路人甲pro
- 股债平衡轻宏观，低估分散不深研。
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其实对于杠杆问题，无论是巴菲特、芒格，还是唐朝，都坚持要求不借钱、不上杠杆。但对于我自己的认知来说，杠杆是偏中性的。即，杠杆其实可以上，但要上不会爆掉的杠杆。看到木瓜老师的实盘，让我更深地认识到这一点。同时也让我意识到，我今后应该不会去做期货、期权等高杠杆产品。用芒格的话来说，就是如果我知道我会死在哪里，那我将永远不去那里。
另外，对于价值投资来说，时间是朋友，但同时，时间也是敌人。因为价值投资的证实或证伪时间太长了，短则一两年，长则三五年，甚至七八年，而人生又有多少个七八年呀。证实还好，如果证伪呢，再花七八年寻找另一条出路？
目前，我还是坚持在做价值投资，也尽量做到“瞅地，不瞅傻子”，但对于结果，其实是未知的。
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刚刚爱人发信息“都亏光了怎么办”，我也不知道，已经亏到破产了，还能咋办？大老师，如果有杠杆，“亏完了”这件事情是可能发生的。之所以情绪控制不住了，可能也是杠杆的原因吧。如果当时买入的时候，预想到这个跌幅，会怎样？至少现在的情绪会稳定很多吧。但是，我坚信：“亏完了”这件事不会发生。如果真的发生了，那这个世界恐怕也要快完蛋了。希望大老师调整好心态，一定会走出来的。顺便提一句：通策150块真的贵了吗？-----我觉得便宜了。
虽然我不知道现在是不是最困难的时刻，或许还没有到来，
无论如何，熬着，带着一丝希望……
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刚刚爱人发信息“都亏光了怎么办”，我也不知道，已经亏到破产了，还能咋办？市场先生真是疯子，美国加息、俄乌还没开打，关我鸟事，跌得比美股还狠。
虽然我不知道现在是不是最困难的时刻，或许还没有到来，
无论如何，熬着，带着一丝希望……
大木瓜老师还是要确保通策等股票不被强平，熬过去就好了。
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微粒贷成本问题：假如等到3月底卖出京东来还款，大约一个月多点，按20%年利率除以12，再加上交易成本不到2%，认了。
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今天实属开年最惨一天，持仓股票没一个红的：（，50里跌最惨的5个里面有3个重仓…腾讯也 哎老唐一遍又一遍的念叨别瞅傻子，瞅地。提醒朋友们市场先生的情绪波动带来的短期股价变化，只可（在极端情况下）利用、不可预测。这就是“瞅地”的乐趣。傻子们怎么玩，只要他们的出价还没有便宜到或贵到可供我利用的地步，我直接当他们不存在。这些理，一遍一遍重复，尤其是在市场暴跌时现场重复，更能触及灵魂吧！
每次大跌都是修炼内功的时候。共勉！
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一致预期下，可能还会下行一段时间，所以直接全干，我是不敢的，场外开了每周500的定投 ，场内买了一丁点的创新药etf ，（我猜有人会说是马后炮，您高兴就好）
赞同来自: damugua8126
已经爆亏！我主要持仓腾讯、茅台，另一部分轮动（目前空仓）。
东方财富真是坑
集思录每天3条信息，谁规定的？
真是思念鼎级平台，为啥关闭？
目前看，反弹继续中！
今天买入部分保利和招商银行，减仓部分老窖！
目前，仓位估计110--120%
茅台20，老窖五粮液15，牛奶，火腿肠，通策医疗，兴发集团，新安股份市值前列！
轻风大师持仓几许？学习一下
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现在各种机构和大咖们开始推荐银行股了，短短个把月的时间市场风向就来了个180度的大转弯，问题是银行好不好还用你们说？这些年的业绩在那摆着呢，以前他们就是装作看不见而已！
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这半年多，所有持仓股都巨幅回调，但是，在茅台腾讯微创上回调的大几百万，我并没有怎么去纠结后悔或者焦虑，但是，在恒瑞通策爱博欧普这几个股票上不仅巨亏，而且付出了更多的精力和焦虑不安！
对于茅台腾讯，估值本来不算高甚至腾偏低，而企业经营的确定性非常高，所以有信心早晚涨上去，并不想因为为了回避短期波动而轻易丢失股权（茅台换通策是因为过去认为通策的未来回报率会更高），所以，承受股价波动是再平常不过的事情。
对于微创，已经承受了几次大幅波动，但是，看好它成为千亿市值以上的医疗器械龙头公司这一格局始终没有变，所以，再多的波折都是坦然承受，并无后悔。
恒瑞，为了分仓茅台换的最后在下跌中承认看不懂制药公司止损。
通策，以为回避了医药集采，医疗服务能够稳定成长。但是，一方面因为买入价格过高，一方面在现实的毒打之下，确实对未来的发展的确定性和回报率都产生了怀疑！而通策可以说是投入了非常大的仓位，操心最多，也是亏损最大的单只股票！
爱博，因为看好眼科消费医疗这个赛道，而出价过高。
欧普，当时买入仅仅是作为深市打新门票，结果亏了近70%。
可见，为高成长出价过高付出了惨痛的代价！！
前面好像是打新交朋友老师说的很对：如果现在割肉认错，那么这笔亏损就做实了，即便后面再涨起来也难以回到从前的高点（或者说大幅减亏）。上周其实已经想好了，如果能有个像样的反弹就逐步减融资，可惜并没有。如果下跌，我是比较纠结死扛还是割肉认亏一部分。毕竟，已经跌到这个份，个人判断不是底也接近了。如果从完全独立的第三方来看，这种情况下，似乎逐步建仓才是正确的姿势？我实际已经没有信心没有答案了。
封基老师说的对，投资不是给自己找不痛快。所以，今天还是做了一个打算：卖出爱人账户（小账户）全部通策，增加200茅台，增加一点爱博。这样，降低通策比重减小个股压力，可叹之前差不多是同样价格的茅台换到200多元的通策白白亏损几十个点！增加一点爱博是考虑后续择机清仓欧普相当于换股。这样操作后，预计减少20万融资。
另一个主账户担保比例实际更低，但是没有换股的操作空间，只能等待。
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周增：-1.55%，年增：-15.67%，仓位：132.08%，港币汇率：0.8146。大木瓜老师又买回茅台了。
本周减腾讯500，场外借款过桥换茅台100增加保证金，余额加一点现金在今天又买入微创800。本年无操作周数累计2次。
本周中新股合富1000股。
腾讯控股 48.96%
贵州茅台 1.55%
微创医疗 16.62%
通策医疗 24.82%
爱博医疗 8.84%
欧普康视 0.59%
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我的两个百济亏钱卖了。现在ZC对多账户打新很不友好。1.网上单只新股发行量少，中签率低。2.新股涨幅大福减小，破发也是经常的。3.账户管理更严，新增打新账户基本不可能了。4.最重要一点，3月1日起资金往来监管更加严厉，现金5w，境内50w转账，都要说明来源、用途。
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周增：3.90%，年增：-14.34%，仓位：131.60%，港币汇率：0.8162。开年发大红包了。
本周无操作，本年无操作周数累计2次。
腾讯控股 48.96%
微创医疗 16.60%
通策医疗 24.51%
爱博医疗 9.37%
欧普康视 0.56%
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15年股灾某人的经验送给楼主。回看刘强的思路是好的，可惜加了杠杆。
逍遥刘强：对于这次A股股灾的几点反思
一、对于基本面的过于执着让我忽视了技术面的风控提示。
我个人一直是个基本面派，所选的股票的主要原则就是该公司未来的业绩会稳步增长，由此该公司会由一家中小市值的公司成长为中大市值的公司，而我的长线持有则会享受到公司成长所带来的股价飞跃。这种选股方法在多次的牛市中都屡试不爽。这种忽略短期小波动，长线持有的股票大多数都会有几倍以上的高...
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医疗医药指数也不是很便宜啊，一样会跌，只是跌得慢一点。但比股票风险肯定小一点。之所以推荐医药etf，原因如下：
１、在Ａ股，好的行业指数一直都不便宜，比如消费、医药等，而且无论是Ａ股还是美股，它们一直是长牛的行业（生活依赖，利润较高）。
２、看它对应的指数：300医药指数（000913），看月Ｋ线走势图，它的顶、底是不断抬高的，在大幅杀跌后买入，只要耐心持有，获利都是丰厚的，还是比较稳健的。
３、目前已经跌破60月线11995点，那么它的底到底在哪里呢？
两个测算方法：
（１）根据下一次熊市底部最少高于上一次熊市底部+15％测算。最大还有-30%的跌幅。
（２）根据大熊市跌破６０月线后最大还有-15%测算。还有约-14％的跌幅。
综上，较大可能还有-1４%跌幅，极端跌幅为-30%。
４、所以，２月份该多拿些筹码了。
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15年股灾某人的经验送给楼主。很想看看第２点说的是什么。
逍遥刘强：对于这次A股股灾的几点反思
一、对于基本面的过于执着让我忽视了技术面的风控提示。
我个人一直是个基本面派，所选的股票的主要原则就是该公司未来的业绩会稳步增长，由此该公司会由一家中小市值的公司成长为中大市值的公司，而我的长线持有则会享受到公司成长所带来的股价飞跃。这种选股方法在多次的牛市中都屡试不爽。这种忽略短期小波动，长线持有的股票大多数都会有几倍以上的高...
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逍遥刘强：对于这次A股股灾的几点反思
一、对于基本面的过于执着让我忽视了技术面的风控提示。
我个人一直是个基本面派，所选的股票的主要原则就是该公司未来的业绩会稳步增长，由此该公司会由一家中小市值的公司成长为中大市值的公司，而我的长线持有则会享受到公司成长所带来的股价飞跃。这种选股方法在多次的牛市中都屡试不爽。这种忽略短期小波动，长线持有的股票大多数都会有几倍以上的高额回报。但没想到这种长线持股的方法让我在这次股灾中失去了止损的最佳时机。很多浮盈非常大的股票刚开始下跌时，我无动于衷。跌破20日线，我开始重点反思这些股票，基本面毫无问题，继续持股。跌破30日线，开始意识到市场的系统性风险，止盈出局。跌破60日线，觉得这么好基本面的股票居然能跌到这么低的价格，于是重仓买入，马上被套，大盘暴跌，股价跟着暴跌，再止损。心态彻底乱了。究其原因，还是自己太过于执着于股票的基本面了，觉得只要是股票好，主力又没出局，我怕什么？没想到赶上了百年不遇的股灾，再强的主力这次都被包了饺子。
三、当风险来临时，保命最重要！
记得《股票大作手回忆录》中有一句经典的话语：“当我看见一个危险信号的时候，我不跟它争执。我躲开！几天以后，如果一切看起来还不错，我就再回来。我是这么想的，如果我正沿着铁轨往前走，看见一辆火车以每小时60英里的速度向我冲来，我会跳下铁轨让火车开过去，而不会愚蠢地站在那里不动。它开过去之后，只要我愿意，我总能再回到铁轨上来。”这番话非常形象地表现了一种投机智慧，令我始终不忘。奇怪的是，大多数投机者遇到的麻烦是，他们自己内心中的一些东西使他们没有足够的勇气在他们应该平仓的时候平仓。他们犹豫不决，他们在犹豫当中眼睁睁地看着市场朝着对自己不利的方向变动了很多个点。
现在回过头来看这句话，简直太符合股灾时大多数人的心态了。吃一堑长一智，下次再有风险时，记得保命最重要！
四、缩小自己的投资圈子，学会独立思考！
说实话，在这次股灾前，我的众多投资圈子中，还是有几位朋友一直在提示市场风险的。但回过头来想想，自己的朋友那么多，每天都听到成百上千条建议，我怎么可能注意到那寥寥无几的看空者呢。投资确实需要圈子，三人行必有我师，但除了大量的交流，我们还是需要给自己留下一些独立思考的时间。归根到底，投资是我们自己一个人做决定的事情。所以，独立思考格外的重要！
说了那么多，都是事后分析，问题的关键是接下来怎么办？我的个人建议：君子不立危墙之下。如今的市场还未企稳，最好的策略还是现金为王，空仓观望。如果牛市真的结束了，那现在进入股市就是找死。如果牛市还能起死回生，那我们也不在乎再晚几天入场。总之，不要轻易相信政府的任何建议，独立思考，多看少动！
另外，我再顺便提一句，除了关注股市，我们已经可以逐步开始关注大宗商品了。东方不亮西方亮，如果A股的牛市真的结束了，大宗商品的春天也就不远了。
祝各位好运！活着就好！
我们的楠楠 - 80后金融民工
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我们的楠楠 - 80后金融民工
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１、没想到只加１３０％的杠杆会这么危险；医疗医药指数也不是很便宜啊，一样会跌，只是跌得慢一点。但比股票风险肯定小一点。
２、没想到通策这次会没完没了的下跌（－６０％＋），跌破２００元后，更是加速下行；
（看通策Ｋ线图，起涨点是2020年初的１１０元，就怕..。）
３、建议：大木瓜老师能否部分医疗股调仓到医疗或医药etf上，指数更抗跌，也算抄了底。
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第1错，为了分仓和博取更高的收益率，当然也有看好医疗行业的原因，将茅台换了恒瑞和通策医疗爱博医疗等还有上机股票，抛开高估值不说，至少很大一部份违背了不懂不做的原则。
第2错，为梦想付出了过高的出价，违背了安全边际的原则。如果是放到现在去分步建仓控制适当仓位，我觉得完全不是问题。
其实，下跌本身我是完全可以接受的，涨涨跌跌本身就是正常现象，这一点没啥好后悔的。但是，高估值时忘记了安全边际一路接飞刀确实是做的很烂很烂！可以说自己造成了额外的永久性损失。
还有，大好局面没有适当止盈确实很可惜。
第3个就是杠杆问题，我本心上认为杠杆本身还是中性，就比如实体经营也可能会有杠杆。但是控制不好风险确实很大。这段时间心理压力确实非常大，因为当自己所有持仓都在暴跌时，被迫卖股会都非常难受。
我打算未来逐步减去杠杆直到完全不用杠杆，即便赚钱慢一点即便再难回到原来的高点吧。
最后，再次感谢大家的关心，提前祝大家新年快乐万事如意！
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但是杠杆的本质，就是投机，企图以一种速成翻倍的方式完成财富积累一一相信没有人加杠杆是为了加速亏损吧？虽然两者的概率是一样的。
所以楼主的错误不在于价值投资，也不在于杠杆，而在于以价值投资的理念来操作投机的杠杆资金，踩雷是早晚的事，因为市场先生就是疯子啊。
雪球上乐趣曾发帖显摆多年来杠杆茅台，获利丰厚，大道劝告其不要用杠杆，乐趣卸掉杠杆，并称将不用杠杆写入了家规，几个月后茅台见顶，大幅回落。乐趣无疑是幸运的，祝愿楼主年后也走好运，及时卸掉杠杆。
杠杆并不是洪水猛兽，比如期货期权，天然就有杠杆，有很多人玩得很好，但也有无数人爆仓破产。区别在哪里？可能就是认识到杠杆是投机，犯错及时止损，永不爆仓吧。毕竟，这个世界有永不犯错的人吗？没有吧。
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在投资市场里，每一种性格都没纯粹的好坏之分，投资这个足够复杂的生态体系中，无论什么样的性格和品质，都有让你弱点暴露出来的场景，投资中一定是会放大你的弱点，而人的弱点是天生的改不了的，该恐惧的时候恐惧，该贪婪的时候贪婪。只能去顺应性格，规避弱点。有的人天生禀赋惊人，准确率极高，但最后却死在准确率高上面。因为准确率高的时候就进入了思维简单模式，认为这个世界对他来说是如此简单，反而过分自信，出现偏差，不会认输，就很容易栽大跟头。这个认知是来自于冯柳的思想。
木瓜兄自述“市值最高点在6月底，然后一路连绵不绝无止境的下跌，7个月亏了1092万”，无论道理如何明白，这就是人性，都有一个想法是锚定在最高点进行比较，正常人都会如此。
我想说的是我是没有主意也没坚定信念的人，也从没战胜过自己的人性。我和木瓜兄从性格上完全是两个极端的人，没有参考意义。但从未来结果上来讲木瓜兄的持仓，客观来说也一定是开放的。即便价投有坚定的信念和判断。
那就是现在卸掉杠杆，正好是最低点。股票涨回去，也到不了以前的高点了。这样的结果，等同于认错，做错，但防范了更大的风险，问问内心，是否愿意这样去做。反正换做我，我是做不到，我好多股票都是这样无法抵抗人性赔了很大的幅度。跌多了都是麻木，而且谁也没法知道还继续跌还是涨。
我最终并没有什么操作的建议，想表达的是人性难违。别人看上去那些逆人性的精彩操作。实际上逆的是我们普通人的人性，而没有逆操作者自己的人性，人家只是站的更高，看的更透。在更高维度审视这个世界，做了顺应他自己人性和判断的事情。
赞同来自: damugua8126
收拾心情，整理思路，重新出发
ᵎ(•̀㉨•́)و ̑̑ 加油
白菜兄弟 - 白菜兄弟的故事
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我是这么认为的：
其实犯错误的不是杠杆，杠杆仅是把错误放大。
人非圣贤孰能无过？杠杆把一点点人性的弱点放大到难以承受的地步。
赌性、贪婪本身是人性的一部分，投资是反人性的行为。投资中最重要的是理性。
具体：首先我不懂通策医疗这个公司的具体情况，只知道是民营牙科医院，当地口碑还不错。
从信息来看，对于公司和行业，我认为你研究的不够透彻。消息也都是通过研报和公开消息获得。所以了解程度也仅仅是普通级别。当然，可能这个公司的业绩需要这些信息就可以预测了。但是，即使自己认为了解的公司非常透彻了，确定性仍然不是100%，所以你要预留足够高的安全边际。
通策这样的从45PE掉到20PE有什么不可能吗？有人可能会讲行业估值，由于某些原因整个行业估值大幅下降也不是没可能。
它安全边际太低了，这一点本不致命，但是上了杠杆就放大成了致命风险。
@liu11liu11 看楼上一位说的，我也十分赞同：做完一笔交易后，我们要认真思考到底是赚了运气的钱还是真知的钱？这种反思也是反人性的，是在看起来成功时还要承认自己的错误。但是，投资这条路本是如此，不然市场先生早晚会把我们打倒。
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