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1.股市即将全面实行注册制与严格的退市机制，股票分化会越来越严重；
2. 转债发行门槛事实上已经大幅降低，以后转债发行也可能会与股市一样实行注册制；
3. 以后发行转债的正股基本面可能会越来越差，将来不排除退市的可能性，转债也没有担保。
结论：无脑双低轮动可能会退出历史舞台
有些人可能会认为我是因为最近转债市场大跌，所以讲“鬼故事”来吓大家，大家可以看看2018年底股市与转债市场最黑暗的时候我在集思录发的帖子《2019年转债市场将进入黄金时期》，应该就会知道，我不是那种“讲故事”的人，更不会讲“鬼故事”！
附： 2019年可转债将进入黄金时期！ - 集思录 https://www.jisilu.cn/question/297060
2020年转债市场全面进入牛市！ - 集思录 https://www.jisilu.cn/question/344027
浅谈可转债轮动策略 - 集思录 https://www.jisilu.cn/question/344458
---------------------------------------（以下为2023年4月26日添加）
从中国股市有转债以来，一直到2015年一共发行过一百多个转债，95%以上的转债最后都成功强赎的，为什么会这样？是因为股市每隔几年就有一次全面性牛市，正股只要在转股价以上大涨40%以上，转债大概率就可以实现强赎，转债强赎后会转换成股票，最终会由股市的投资者接盘，所以说，转债市场整体的利润最终是来自股市投资者，来自于大量的“韭菜”股民。
2018年之后的这几年股市行情整体来说还算不错的，转债行情也是很不错的，但多数转债并没有成功实现强赎，为什么？原因就是没有出现全面性牛市，为什么没有出现全面性牛市，原因就是“注册制”。我们知道，2019年股市推出科创板，而科创板一开始就实行注册制发行的，大家对市场全面实行注册制就开始有预期了，到2020年创业板也实行注册制发行了，到今年，主板也实行注册制了，所以今年股市里的低价股越来越多了。
注册制与退市机制全面实行之后，股票分化会越来越大，很难再有全面性牛市，只有结构性行情或局部牛市，退市的股票会越来越多，股市里的韭菜散户会越来越少，转债市场也不再全面性强赎，到期赎回的转债可能会逐步多起来，甚至会有少数转债随正股一起退市，转债市场可能会越来越倾向于分化，部分转债可能会成为零和博弈品种，部分转债可能依然还是正和博弈品种，还有少数转债可能会成为负和博弈品种。
总的来说，以后的转债市场投机性可能会越来越高，会越来越倾向于零和博弈，对于少数投资者而言，可能意味着机会越来越大，对于多数普通投资者而言，可能是意味着风险会加大。
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第二次熊市底部是2008年四季度，当时最便宜的转债好像是新钢转债，大概是90元左右；
第三次大熊市底部是2013年，当时最便宜的转债好像是中行转债，价格好像85元或83元左右，记得不是很清楚了；
第四次大熊市底部是2018年下半年，估计现在集思录的很多人应该都记得，最低转债是70多元，大家还可以查的到。
2021年一季度转债市场也出现过一次大跌，算是小熊市吧，最低价转债是亚药转债，最低价是66元
今天搜特转债最低跌破66元，再次刷新历史最低记录！
转债市场的扩容也不是市场分化的根本原因，转债市场扩容是从2017年秋天开始的，当时市场只有十几只转债，2018年扩容到100只左右，2019年扩容到200只以上，转债市场是全面上涨的，2020年12月之前扩容到300只以上，转债市场也是全面上涨的。
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关于转债市场的分化，大家不能否认的是，去年底到今年初的下跌中，低价转债是创出历史记录的，最低价格甚至比2018年四季度那时候还要低得多！另外，面值附近的转债最低溢价率也是刷新最低记录的，而同时全部转债的平均价格比2018年四季度那时候的最低平均价要高出20%左右，130以上的转债比比皆是，这算不算严重分化？
在去年底之前，有谁见过转债价格与双低值刷新历史最低记录，同时转债均价高于110且130以上的转债比比皆是的转债市场？
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最近几个月的演绎还不够分化？就算现在好多双低转债水位抬高了，但跟之前比哪来的底气？从溢价率看有的转债高溢价上市并一直维持高溢价直到股价追上溢价。有的转债接近面值上市的溢价率也只有小小的几个点，5-6年的期权白送一样。
这应该是很严重的分化了，以前根本不敢想。不管怎么说，非常欢迎这种分化。
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